东海科技动力A(007439) - 基金投资策略和运作

2025年第三季度，A股市场在宏观政策持续发力与经济温和复苏的背景下，科技成长风格再度占据主导地位。人工智能作为“新质生产力”的核心引擎，其技术演进与产业渗透进入算力先行、应用跟进的加速期。本基金重点围绕智能算力、大模型生态与AI规模化应用三大方向优化持仓结构，强化在高景气赛道中的暴露，有效捕捉科技创新带来的结构性机遇。　　本季度，AI与算力呈现显著的协同共振。随着DeepSeek、Qwen等国产大模型在长文本理解、多模态生成、推理效率等方面的持续突破，模型训练与推理对算力的需求呈指数级增长。高性能计算集群（HPC）建设加速，国产AI芯片在训练集群中的渗透率显著提升，部分头部云厂商已实现万卡级国产算力集群的规模化部署，标志着我国在高端算力自主可控方面迈出关键一步。与此同时，算力成本结构性下降，推理端单位Token成本较年初大幅下降，显著降低了AI应用的商业化门槛，为“大模型+行业”深度融合提供了坚实基础。　　在应用侧，AI加速向政务、金融、制造、教育、内容创作等核心场景渗透。多地政府推出“城市智能体”计划，依托大模型构建统一的政务智能中枢，实现政策自动匹配、跨部门协同调度与民生服务智能响应；金融领域，AI在智能投研、合规审查、客户服务等环节实现全流程嵌入，部分机构已实现研报自动生成与交易策略辅助决策；工业领域，AI质检、预测性维护、工艺参数优化等应用在半导体、新能源电池等高端制造环节实现规模化落地，显著提升良率与运营效率；内容生成方面，AI视频生成工具支持分钟级生成高质量短视频，在广告、电商、媒体等领域广泛应用，内容生产范式发生根本性变革。　　值得关注的是，“算力—模型—应用”正形成正向反馈闭环：更强的算力支撑更大规模的模型训练，更高效的模型降低推理成本，更低的成本推动更广泛的应用落地，而应用产生的高质量数据又反哺模型迭代，形成可持续的技术演进路径。在此背景下，我们重点布局具备算力基础设施建设能力、大模型研发实力以及AI应用商业化潜力的优质企业，构建“从底座到终端”的全链条投资组合。　　本报告期内，本基金进一步提升了在智能算力、AI芯片、大模型平台及高确定性AI应用场景中的配置权重。展望未来，随着国家对“新质生产力”的持续支持，以及AI技术在各行业渗透率的不断提升，我们坚定看好“算力+AI”双轮驱动下的长期成长空间。本基金将持续聚焦技术变革的核心环节，挖掘具备持续创新能力与商业化落地能力的优质企业，把握科技创新带来的结构性投资机遇。

2025 年上半年，A 股市场在宏观经济温和复苏与产业政策持续加码的背景下，呈现 “科技主线强化、传统产业修复” 的结构性特征。人工智能作为 “新质生产力” 的核心引擎，其技术迭代与产业化进程显著加速，驱动战略新兴产业估值中枢上移。　　人工智能技术正从工具创新迈向范式革命，深度赋能战略新兴产业实现质的跃升：在高端制造领域，AI 驱动生产流程向智能化、柔性化演进，工业软件与智能装备的融合催生自决策制造系统，推动传统制造向具备预测性维护、动态排程能力的智慧工厂转型，显著提升产业链协同效率与产品质量稳定性；新能源领域，AI 深度融入风光发电、储能调度及电网管理，通过数据驱动的功率预测、充放电策略优化与电力市场交易，加速能源系统从分散供给向智能互联升级，助力构建清洁低碳、安全高效的新型电力体系；生物医药领域，生成式 AI 与多模态大模型重塑药物研发与临床诊疗路径，从靶点筛选到个性化治疗方案生成，从影像辅助诊断到全病程管理，技术进步推动精准医疗进入规模化应用阶段，显著缩短创新周期并提升医疗服务可及性。　　本报告期内，本基金重点围绕战略新兴产业核心赛道实施动态增强，在选股中融入质量、成长核心因子，在高端制造、智能算力、生物科技等领域对个股进行多维度的综合评价并结合个股的基本面情况进行了仓位的配置和调整。本基金将持续挖掘科技创新所带来的投资机会，寻找具备持续创新能力的优质成长企业。

2025 年第一季度，A 股市场延续复苏态势，在宏观经济温和回升、货币政策保持流动性合理充裕、产业政策持续发力的背景下，市场呈现明显的结构性行情。人工智能产业继续保持快速发展，是“新质生产力”中最重要的方向之一。Deepseek R1的横空出世，让人工智能产业再一次成为了市场关注的焦点。本基金看好AI技术对千行百业的渗透和重塑，力求在人工智能技术应用在医药领域的过程中发掘投资机会。　　人工智能在医药行业的发展十分迅速，Deepseek R1模型拉开了“AI平权”时代的帷幕，医疗领域由于其较高的数据壁垒和丰富的应用场景，成为了AI应用的重要方向之一。通过混合专家架构与强化学习技术，大模型显著降低了医疗场景的数据标注需求，其本地化部署能力使三甲医院与基层医疗机构均可低成本接入智能诊疗系统，从医学影像、临床决策、病历质控等核心场景的 AI 应用网络已经呼之欲出：在影像分析领域，AI 系统可自动识别肺部小结节并生成风险评级，辅助医生将诊断效率提升数倍；在罕见病诊断方面，基于多模态数据融合的 AI 系统已实现从症状识别到精准匹配治疗方案的全链条支持。Tempus AI也在商业化路径上为行业提供了重要参考，更推动了全球AI医疗市场走向“数据质量竞争”的时代。　　本报告期内，本基金配置方向依然在科技风格内进行选择，重点关注人工智能与实体经济（如生物医药）结合，另外考虑到人工智能应用落地后对行业竞争格局的改造程度，以及标的资产的业绩释放进程，本基金对于个股权重做了调整。我们认为，在可预见的未来，在人口老龄化的结构性趋势下，AI技术将会成为产业持续升级的重要催化剂。本基金将持续挖掘科技创新所带来的投资机会，寻找具备持续创新能力的企业。

回首2024年，A 股市场在历经前三季度的起伏震荡后，迎来了令人振奋的反弹曙光。市场在人工智能的产业突破和宏观经济预期的向好下开启估值修复。医疗行业全年演绎呈现出“先抑后扬”的态势，上半年板块承压，但也伴随着市场复苏和AI赋能的双重刺激下与市场一同迎来修复机会。　　人工智能产业继续保持快速发展，是“新质生产力”中最重要的方向之一。本基金看好AI技术对千行百业的渗透和重塑，力求在人工智能技术应用在医药领域的过程中发掘投资机会。　　人工智能在医药行业的发展十分迅速。我们观察到，AI应用正在向多模态和高度个性化方向发展。国家卫健委在《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》提出，AI可以赋能药物研发的全流程，包括智能药物研发、智能药物临床试验辅助、智能药品临床综合评价辅助等。这为 AI 在医药领域的应用提供了政策支持和规范引导，也为相关企业的发展创造了良好的政策环境。　　医药产业在本季度也呈现出复苏和创新发展的良好局面。一方面，随着院内反腐进入常态化，常规诊疗活动显著恢复，医药行业的景气度加速提升，创新药商业化品种增多，诊疗需求持续增加。另一方面，国家医保谈判规则趋于稳定，创新药有望持续获得政策倾斜，如多款创新药通过医保谈判实现了以价换量，进一步促进了医药市场的发展。同时，在国家集采、一致性评价等政策的推动下，医药行业的供给侧改革持续深化，行业集中度不断提高。　　本报告期内，本基金配置方向依然集中于生物医药领域，另外考虑到人工智能应用落地后对行业竞争格局的改造程度，以及标的资产的业绩释放进程，本基金对于个股权重做了调整。

在 2024 年第三季度，A 股市场充分展现出其卓越的抗风险能力与内在价值。尽管市场仍存在一定程度的波动，但综合多方面因素判断，A 股已进入筑底回升的新阶段。本季度，人工智能领域继续保持迅猛发展态势，成为驱动市场向上的关键力量。随着 AI 技术的不断迭代升级以及在各行业的广泛而深入的应用，AI 相关企业的成长速度与发展空间得到了更为坚实的确认和大幅拓展，为投资者提供了极具吸引力的投资机会，尤其是在 AI 技术引领的科技创新大趋势下，优质资产的投资价值和增值潜力愈发凸显。　　人工智能产业继续保持快速发展，在医疗保健、数字经济、制造业和金融等行业的应用也不断扩大，政府政策的支持和投资的增加也为人工智能产业带来了发展机遇，是“新质生产力”中最重要的方向之一。本基金看好AI技术对千行百业的渗透和重塑，力求在人工智能技术应用在医药领域的过程中发掘投资机会。　　人工智能在医药行业的发展十分迅速，我们观察到几个方面的进展颇为显著。AI+药物发现正在崭露头角，通过药物靶点的发现与验证、药物分子设计与优化、以及高效的化合物筛选，为新药研发注入动力与效率；创新药企业AI药物管线的推进速度和全球AI赋能制药企业的融资水平也保持高水平；在企业内部，药物生产流程的优化、支持药物市场展露的创新、商业营销端的组织模式改革等内部赋能的进展也正在稳步推进中。　　本报告期内，本基金配置方向依然集中于生物医药领域，另外考虑到人工智能应用落地后对行业竞争格局的改造程度，以及标的资产的业绩释放进程，本基金对于个股权重做了调整。我们认为，在可预见的未来，在人口老龄化的结构性趋势下，AI技术将会成为产业持续升级的重要催化剂。本基金将持续挖掘科技创新所带来的投资机会，寻找具备持续创新能力的企业。

在2024年上半年，全球宏观经济正面临多重挑战与不确定性。一方面，中国经济的复苏仍在延续，但另一方面，全球地缘政治紧张、供应链安全问题，以及美联储降息预期、全球通胀、汇率等因素对于全球宏观经济增长的压力依然存在。　　在这样的大背景下，A股市场反复有力地展示了其内在的弹性和生命力，即便面对波动，整体格局已经步入稳健轨道。科技领域，特别是人工智能的进步，成为了市场前进的关键驱动力。随着AI技术的迅猛发展及其在各行业的深度融入，科技型企业的成长性和未来空间得到了显著的确认与扩张，为投资者描绘出一幅清晰且充满吸引力的蓝图。对于着眼于长远的投资者，当前的A股市场无疑是理想的投资沃土，孕育着丰富的机会，尤其是在科技创新与产业优化升级的背景下，优质资产的吸引力和增值潜力将更加显著。　　人工智能产业继续保持快速发展，在医疗保健、数字经济、制造业和金融等行业的应用也不断扩大，政府政策的支持和投资的增加也为人工智能产业带来了发展机遇，是“新质生产力”中最重要的方向之一。本基金看好AI技术对千行百业的渗透和重塑，力求在人工智能技术应用在医药领域的过程中发掘投资机会。　　人工智能在医药行业的发展十分迅速，众多企业开始推动AI大模型的应用落地，尤其在患者问诊、医院管理、医学影像等方面，特别是在垂直领域的深化应用，我们观察到AI与医疗行业的耦合程度开始加速。与此同时，AI在药物研发中的角色正在不断加强，并即将进入成果检阅阶段，药企与AI企业的商业模式和合作模式也可能会持续升级。不仅如此，随着AI技术的不断进步，医药行业的创新应用和服务也会愈加走向精准化、个性化的道路，操作和服务的效率也会进一步提升。　　本报告期内，本基金配置方向依然集中于科技动力主题，细分行业侧重于生物医药领域 ，另外考虑到人工智能应用落地后对行业竞争格局的改造程度，以及标的资产的业绩释放进程，本基金对于个股权重做了调整。我们认为，在可预见的未来，在人口老龄化的结构性趋势下，AI技术将会成为产业持续升级的重要催化剂。本基金将持续挖掘科技创新所带来的投资机会，寻找具备持续创新能力的企业。

2024年第一季度，全球宏观经济面临多重挑战和不确定性。一方面，全球经济复苏的步伐继续，但另一方面，地缘政治紧张、供应链问题以及对于美联储降息预期、汇率等因素对经济增长构成压力，因此A股市场呈现出剧烈震荡的走势。人工智能产业继续保持快速发展，在医疗保健、数字经济、制造业和金融等行业的应用也不断扩大，政府政策的支持和投资的增加也为人工智能产业带来了发展机遇，人工智能是“新质生产力”中最重要的方向之一。本基金看好AI技术对千行百业的渗透和重塑，力求在人工智能技术应用在医药领域的过程中发掘投资机会。　　人工智能正逐渐渗透医药生物领域，推动行业内的创新与发展。在医学影像诊断这一关键环节，AI技术通过深度学习算法的应用，已能帮助医生更迅速、精准地分析影像资料，显著提升了诊断的速度与准确性，有效缓解了专业人才的不足。　　在个性化药物设计与基因组学研究领域，人工智能同样展现出巨大潜力。它助力科研机构高效分析庞大的基因数据，为研究者揭示个性化治疗路径与新药开发的宝贵线索，从而推动医学研究的进步，为疾病治疗开拓更广阔的前景。　　此外，AI技术在临床决策支持、患者管理以及药物研发等多个方面也发挥着积极作用。医疗机构得以借助大数据分析与机器学习优化患者信息管理、提升临床流程效率，并制定个性化治疗方案。在药物研发领域，AI加速了药物筛选与设计进程，为新药的问世提供了更为高效的研发途径。　　总体而言，人工智能在医药生物领域的广泛应用正引领一场行业变革， 不断为医疗健康产业注入新的活力。随着技术的持续进步与医药领域的深度整合，未来必将涌现出更多创新应用，为人类健康事业带来更加丰富的福祉。　　本报告期内，本基金配置方向依然集中于生物医药领域，另外考虑到人工智能应用落地后对行业竞争格局的改造程度，以及标的资产的业绩释放进程，本基金对于个股权重做了调整。我们认为，在可预见的未来，将有更多更大的基于人工智能技术的医学突破，以应对日益明确的人口老龄化的结构性趋势。本基金将持续挖掘科技创新所带来的投资机会，寻找具备持续创新能力的企业。

回首2023年，A股市场跌宕起伏，整体呈现震荡下行的态势。一季度人工智能（AI）技术引领市场，呈现出巨大的技术革命，全球科技巨头竞相投入，市场呈现显著的分化态势。二季度得益于AI技术加速突破的产业趋势，科技领域投资形成了较强的市场共识，但仍然面临着通胀压力与复苏不确定性的挑战。三季度市场受到宏观经济环境等因素的压力下呈现出震荡调整的趋势，而这一趋势在四季度得以延续，市场震荡走低。　　人工智能产业继续保持快速发展，深度学习、自然语言处理和计算机视觉等领域取得了更一步的进展。同时，人工智能在医疗保健、数字经济、制造业和金融等行业的应用也不断扩大。政府政策的支持和投资的增加也为人工智能产业带来了发展机遇。本基金看好AI技术对千行百业的渗透和重塑，力求在人工智能技术应用在医药领域的过程中发掘投资机会。　　人工智能技术在医药领域对各个细分方向的影响和促进作用日益显著。首先，人工智能在医学影像诊断方面发挥重要作用。通过深度学习算法，人工智能能够帮助医生更快速、准确地识别和分析医学影像，从而提高诊断效率和精度。这种技术已经在医疗机构中得到应用，有效缓解了医学影像诊断中的人力短缺问题。　　其次，人工智能在个性化药物设计和基因组学研究中也发挥着重要作用。医药科研机构利用人工智能技术，可以更准确地分析大规模基因数据，帮助研究人员发现个体化治疗方案和新药物开发的线索。这种结合促进了医学科研水平的提升，为疾病治疗提供了更多可能性。　　此外，人工智能还在临床决策支持、患者管理和药物研发等方面发挥作用。通过大数据分析和机器学习，医疗机构可以更好地管理患者信息、优化临床流程，并提供个性化的治疗方案。在药物研发领域，人工智能可以加速药物筛选和设计过程，为新药物的研发提供更高效的手段。　　综上所述，人工智能技术在医药领域的各个细分方向中发挥着重要作用，从医学影像诊断到个性化药物设计，再到临床决策支持和药物研发，都为医疗行业带来了革命性的变革。这种技术的应用不仅提高了医疗服务的质量和效率，也为疾病治疗和药物研发带来了更多可能性。随着人工智能技术的不断进步和医药领域的深度融合，相信将会有更多创新性的应用不断涌现，为人类健康事业带来更多福祉。　　本报告期内，本基金配置领域逐步向生物医药领域集中，同时考虑到医药领域的人工智能应用落地后，对行业竞争格局的改造程度，以及标的资产的业绩释放进程，本基金对于个股权重做了调整。

2023年第三季度，A股市场整体呈现出震荡调整的趋势。受到宏观经济环境、正常调整以及公司业绩等多方面因素的影响，市场表现出了一定的不确定性。其中，科技股和新经济板块持续受到市场关注，但也面临着一定的波动。同时，金融、地产等传统行业股票表现相对较强。总体来说，市场运行态势相对平稳，但仍需注意外部环境变化对市场的影响。  本基金看好人工智能技术对千行百业的渗透和重塑，尤其看好其在医药领域的拓展应用。人工智能技术可以帮助医生做出更准确的诊断和治疗方案，同时加速新药研发和临床试验过程。在诊断方面，人工智能可以通过学习大量的医学数据和案例，辅助医生进行疾病诊断，减少漏诊和误诊的情况。此外，人工智能还可以根据患者的个体差异，为患者提供个性化的治疗方案，提高治疗效果。在药物研发方面，人工智能可以利用机器学习算法，快速筛选出有潜力的药物分子，缩短研发周期。同时，人工智能还可以模拟药物在人体内的作用过程，预测药物的副作用和药代动力学等参数，为临床试验提供指导。总之，人工智能技术在医药领域的应用潜力巨大，将会为医疗行业带来革命性的变化，提高医疗效率和质量，造福人类健康事业。  本报告期内，本基金基于AI技术的演进路径，配置方向依然集中于生物医药；另外考虑到应用落地后对行业竞争格局的改造程度，以及标的资产的业绩释放进程，本基金对于个股权重做了调整。我们认为，在可预见的未来，将有更多更大的基于AI技术医学突破，以应对日益明确的人口老龄化的结构性趋势。本基金将持续挖掘科技创新所带来的投资机会，寻找具备持续创新能力的企业。

2023年上半年，A股市场表现出了稳中有升运行态势，主要受益于经济复苏和科技创新的影响。但是，市场依然面临着通胀压力和外部不确定性的挑战。其中，AI（人工智能）技术的飞速进步，为科技领域的投资打造了更加坚实的基础，从AI算力到AI应用，市场的共识逐渐形成。  我们看好AI技术对千行百业的渗透和重塑，尤其看好其在医药领域的拓展应用。（1）新药研发：利用AI技术对药物的结构、作用机制、毒副作用等进行预测，加速药物的发现和开发；（2）医疗影像：利用AI技术对CT、MRI、X光等医学图像进行分析，识别疾病迹象，辅助诊断和治疗；辅助诊断：利用AI技术对患者的症状、体征、检验结果等数据进行分析，提供可能的诊断结果和治疗建议；（3）健康管理：利用AI技术对患者的健康数据进行监测、分析和干预，提供个性化的健康指导和服务。  本报告期内，本基金基于AI技术的演进路径，以及应用落地后对行业竞争格局的改造程度，综合研判后将配置的主力方向从AI算力向AI应用方向倾斜，尤其是在医药领域的配置比例。我们认为，在可预见的未来，将有更多更大的基于AI技术医学突破，以应对日益明确的人口老龄化的结构性趋势。本基金，将持续挖掘科技创新所带来的投资机会，寻找具备持续创新能力的企业。

A股市场在2023年第一季度表现出了较强的韧性，体现出投资者对经济复苏和政策支持充满信心。但受到了内外多方面的作用，行业之间表现分化加剧。其中信息技术板块表现尤为亮眼，AI（人工智能）技术的快速发展，为科技领域夯实了更加厚重的根基，也为市场对科技创新增加了信心。  我们在2023开年伊始，惊喜的看到AI(人工智能)技术的巨大进步。预计人工智能技术将广泛应用于各个领域，例如在电子商务中，人工智能可以提供个性化的购物体验；在教育中，人工智能可以提供智能化的学习辅助；在生活方式中，人工智能可以提供情感分析、语音识别、虚拟助手等。  本报告期内，本基金基于人工智能技术快速上行的行业景气度，将配置的结构逐步向科技领域倾斜。我们认为，在可预见的未来，将有更多更大的基于人工智能的技术突破，本基金将持续挖掘科技创新所带来的投资机会，寻找具备持续创新能力的企业。

回首2022年，A股市场跌宕起伏。一季度俄乌冲突的恐慌，二季度上海疫情缓解的基本面修复，三季度美元加息周期下的全球衰退担忧，反复影响着市场的情绪。第四季度，以新版疫情防控政策为新起点，市场重拾对中国经济中长期增长潜力的信心。在配置方向上，本基金保持既定景气投资方案，着重投资在光伏、储能、新能源车方向，并根据成长持续性和确定性，调整了个股的配置权重。