银河新动能混合A(007203) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
银河新动能混合A007203.jj银河新动能混合型证券投资基金2025年第四季度报告 
2025年第四季度，国内经济稳健复苏，但力度仍然较弱，政策环境友好，海外美联储降息预期有所反复，人民币相对于美元在有所升值。A股四季度指数层面以震荡为主，风险偏好依然较好，市场热点主题持续涌现，沪深300指数下跌0.23%，中证500上涨0.72%，中证800上涨0.02%。分行业来看，有色、通信、军工等科技制造以及上游资源品板块表现较好；而地产、医药、消费等价值板块，表现相对较差。 实际操作过程中，基于对市场的判断，本基金的仓位维持在较高的水平，继续保持高端制造、科技、信息技术等景气度较好的新兴产业投资，同时动态平衡持仓结构，优化个股配置。
银河新动能混合A007203.jj银河新动能混合型证券投资基金2025年第三季度报告
2025年第三季度，国内经济稳步复苏，政策环境友好，中美关税谈判仍在有序进行，市场对于全球贸易不确定性的顾虑在三季度有所缓解。A股三季度表现较好，风险偏好提升显著，沪深300指数上涨17.90%，万得全A指数上涨19.46%。分行业来看，通信、电力设备、电子等科技制造以及有色相关板块表现较好；而银行、公用事业、食品等价值板块，表现相对较差。 实际操作过程中，基于对市场的判断，本基金的仓位维持在较高的水平，继续保持高端制造、科技、信息技术等景气度较好以及AI和机器人等趋势向好的新兴产业投资,同时增配新兴产业出现积极变化的板块，特别是国产科技板块，动态平衡持仓结构，优化个股配置。
银河新动能混合A007203.jj银河新动能混合型证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年市场指数震荡上行，中间经历过较大波动，市场结构分化明显，上证指数上涨2.76%，上证50上涨1.01%，创业板指数上涨0.53%，中证2000指数上涨15.24%。市场呈现显著的轮动行情，从机器人到新消费、算力、创新药，同时中小盘整体表现好于大盘。 从行业表现排名来看，居前的是有色、医药、银行、传媒等，居后的是煤炭、食品饮料和房地产等。 实际操作过程中，基于对市场的判断，本基金的仓位维持在较高的水平，继续保持高端制造、人工智能、信息技术、医药生物等景气度较好板块的投资，优化部分持仓个股，增配行业龙头。
2025年上半年，美国向全世界加征关税，扰动全球经济预期和资产市场风险偏好；与此同时，国内经济稳中向好，政策发力效果显著，同时积极呵护资本市场，经受住了波动的考验。 对于股票市场，信心有望会继续提升，同时稳定向好的资本市场也会促进经济发展和消费复苏，形成良性循环，我们将基于这一判断，积极寻找市场机会。我们会重点关注国家战略导向的行业和全球新兴科技趋势演绎，持续跟踪高端制造、人工智能和信息技术等景气度较好板块的产业趋势变化，也会积极布局市场流动性和风险偏好持续改善背景下，具有价值的优质龙头公司。
银河新动能混合A007203.jj银河新动能混合型证券投资基金2025年第一季度报告
2025年第一季度，国内经济温和复苏，逆周期政策持续发力，海外局势更加复杂， 主要发达经济体宏观政策不确定性增加。A股一季度整体以震荡为主，沪深300指数上涨-1.21%，万得全A指数上涨1.90%。分行业来看，机械、汽车等受益于机器人板块活跃表现较好；而煤炭、石化、公用事业等红利相关板块，表现相对较差。 实际操作过程中，基于对市场的判断，本基金的仓位维持在较高的水平，继续保持高端制造、科技、信息技术等景气度较好以及AI和机器人等趋势向好的新兴产业投资,动态平衡持仓结构，优化个股配置。
银河新动能混合A007203.jj银河新动能混合型证券投资基金2024年年度报告
2024年权益市场开始全面复苏，上证指数上涨12.67%，沪深300指数上涨14.68%，创业板指数上涨13.23%。市场在三季度末后开始活跃并有较好的表现，风格上呈现“两头热”，以高分红、低估值的红利板块和以人工智能、机器人等为代表的新兴科技板块表现较好。与此同时，过去2年相对较好的小市值和部分消费类板块则表现一般，医药板块表现继续不佳。 从行业表现分布来看，涨幅居前的行业是银行、非银、通信以及家电；而跌幅居前的是生物医药、农林牧渔和食品饮料。行业之间表现差异较大，且轮动较快，结构分化明显。 实际操作过程中，基于对市场的判断，本基金的仓位维持在较高的水平，继续保持高端制造、科技、信息技术等景气度较好板块的投资,动态平衡持仓结构，优化个股配置。
2025年稳增长料仍是经济主线，2025年既是十四五收官之年，也是2035年远景目标的第一个关键节点。在此背景下，GDP增速目标很有可能仍设在5%左右以提振市场主体信心，各方面政策也将保持适度扩张，新旧动能转换之下，政策预计将继续支持新兴产业和中小科创企业发展，为经济增长注入新动能。消费方面，预计消费品以旧换新政策延续至2025年，叠加股市活跃的财富效应，共同改善居民的消费预期，对全年社零形成支撑。投资方面，2025年固定资产投资同比将继续稳定增长，其中制造业仍有望继续挑大梁，实现接近两位数的同比增长，地产板块的止跌企稳对投资的拖累作用也将减弱，叠加基建将继续发力支持经济以及制造业的回暖将共同推升固定资产投资保持一定增速水平。进出口方面，从海外整体需求看，WTO对于2025年全球货物贸易增速的预测为3%，总量不弱。但是特朗普上台后可能大幅加征关税，需关注贸易环境不确定对国内经济的影响。 展望2025年，债券市场或将继续面“胜率较高，空间有限”的问题，当前收益率水平达到历史低位，进一步推动收益率水平向下动能有限，后续增量财政的力度和实体经济改善情况或将进一步影响市场风险偏好。风险偏好上，政策催化下短期市场很可能修正前期的过度避险交易，受益于“货币先行”带来的宽松流动性环境，经济复苏阶段货币政策会配合宽松，利率债仍有下行空间。信用债一方面在城投债在一揽子化债政策下或延续“资产荒”格局，利差会有所收窄，另一方面受SPV等监管政策收紧、机构行为扰动变大等影响，收益率会有所波动。 本基金对2025年的权益市场行情积极乐观，本基金将积极寻找2025年的市场主线机会，重点关注以下三类机会，第一，弱现实下的红利类资产，强预期下的顺周期资产，第二，产业周期与技术周期类的投资机会，主要集中在TMT、机械、电力设备，第三，困境反转类行业的投资机会，新能源、军工和出海。
银河新动能混合A007203.jj银河新动能混合型证券投资基金2024年第三季度报告
2024年第三季度，海外主要发达经济体开启降息周期，打开了国内货币政策空间；国内经济数据在三季度偏弱，但政策支持力度进一步加强，特别是季度末多部门持续喊话支持消费和投资，努力提振资本市场。A股三季度在经过震荡后，于季度末大幅反弹，沪深300指数上涨16.07%，万得全A指数上涨17.68%。分行业来看，非银、房地产、商贸等受益于政策驱动的板块表现较好；而煤炭、公用事业、石油石化等防御板块，表现相对较差。 实际操作过程中，基于对市场的判断，本基金的仓位维持在较高的水平，继续保持高端制造、科技、信息技术等景气度较好板块的投资,继续优化了持仓个股，增配行业龙头。
银河新动能混合A007203.jj银河新动能混合型证券投资基金2024年中期报告
2024年上半年市场指数震荡为主，但结构分化比较明显，上证指数下跌0.25%，上证50上涨2.95%，创业板指数下跌10.99%。市场主要的机会集中在以红利板块、出口相关行业以及参与全球产业链的人工智能板块。 从行业表现排名来看，居前的是银行、煤炭、公用事业等，居后的是商贸、计算机和社服等，可见市场分化很大。 实际操作过程中，基于对市场的判断，本基金的仓位维持在较高的水平，继续保持高端制造、人工智能、信息技术等景气度较好板块的投资,优化部分持仓个股，增配行业龙头。
2024年上半年，海外主要发达经济整体平稳，降息预期有所上升，但是国际形势仍然错综复杂；与此同时，国内经济稳中向好，韧性强，回旋余地大，经济政策注重固本培元，着力提升新质生产力。同时也应该看到挑战依旧存在，有效需求相对不足，经济回升向好的基础仍需巩固，下半年重点关注促进需求回升的相关政策。 对于市场，信心有望会稳步提升，积极寻找市场机会。我们会重点关注国家战略导向的行业和全球新兴科技趋势演绎，持续跟踪高端制造、人工智能和信息技术等景气度较好板块的产业趋势变化，同时也会自上而下关注国内宏观经济驱动的投资机会。
银河新动能混合A007203.jj银河新动能混合型证券投资基金2024年第一季度报告
2024年第一季度，海外主要发达经济整体平稳，但降息预期仍有不确定性；与此同时，国内经济稳中向好，地产支持政策陆续出台，两会也明确了全年GDP增速目标，市场信心得以支撑。A股市场一季度波动较大，先跌后升，沪深300指数上涨3.10%，而万得全A指数下跌2.85%。分行业来看，家电、能源、银行等具有高分红、低估值特征的板块表现较好；而医药、TMT、电力设备等行业由于市场风险偏好仍不稳定，表现相对较差。 实际操作过程中，基于对市场的判断，本基金的仓位维持在较高的水平，继续保持高端制造、医药、科技等景气度较好板块的投资,同时优化了持仓个股，增配行业龙头。
银河新动能混合A007203.jj银河新动能混合型证券投资基金2023年年度报告
2023年权益市场整体表现不尽如人意，上证指数下跌3.7%，沪深300指数下跌11.38%，创业板指数下跌19.41%。市场机会也以结构化和阶段性表现为主，比如以人工智能为代表的数字经济板块在表现比较特出，风格上来说高分红、低估值的大盘股表现相对占优。与此同时，基金重仓股由于资金结构、业绩波动等因素整体表现不佳。 从行业表现分布来看，涨幅居前的行业是通信、传媒、计算机以及煤炭；而跌幅居前的是美容护理、商业贸易、房地产和电新。行业表现差异较大，且轮动较快，结构分化明显。 实际操作过程中，基于对市场的判断，本基金在仓位上保持稳定，结构配置上以国家战略导向行业以及全球新兴科技产业链相关行业为主，同时积极布局位置较低，基本面有改善的板块。
2023年，尽管国内经济稳中向好，但全球局势仍然错综复杂，同时受到疫情后的“疤痕效应”影响，经济复苏过程有所波动，使得市场整体信心和风险偏好低于年初预期。展望2024年，虽然我国经济发展仍面临一些挑战，但是整体看有利条件强于不利因素，经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变，支撑高质量发展的要素条件不断累积增多，而且随着疤痕效应的逐步消退，我们认为经济有望持续回暖，市场信心逐步提升。 对于权益市场，我们认为2024年是充满机会的，当前估值水平、盈利预期、资金预期都处于历史低位，同时诸多积极的变化正在发生，比如稳定资本市场的政策持续推进，宏观经济数据出现边际改善，所以目前我们不应再悲观，预计2024年权益市场表现会优于2023年，仓位上继续保持积极。 行业趋势上，以人工智能代表的新兴科技持续发展，对于未来很多行业的发展有深远而又积极的影响，继续看好创新驱动带来的投资机会，同时我们也会紧跟政策，持续聚焦国家战略导向行业涌现的机会，比如高端制造，新能源、半导体等。另一方面，我们立足于盈利驱动，结合股价位置，寻找景气度存在边际改善可能的行业，比如消费服务、出口产业、金融服务等。
银河新动能混合A007203.jj银河新动能混合型证券投资基金2023年第三季度报告
2023年第三季度，海外主要发达经济体加息预期高于此前，其债券利率持续推升；与此同时，国内经济稳中向好，相关政策有序推出。回到 A 股市场，由于市场风险偏好出现回落，整体市场表现不佳，只有少部分板块有所表现，具体来看三季度，万得全 A 和沪深300等全市场指数分别下跌4.33%和3.98%，分行业来看，金融板块和能源板块分别受益于资本市场政策推动和商品价格上行，在三季度表现较好；而新能源、传媒、计算机等成长板块由于市场风险偏好回落，表现相对较差。 实际操作过程中，基于对市场的判断，本基金的仓位维持在较高的水平，继续保持高端制造等景气度较好板块的投资,同时优化了持仓个股。
银河新动能混合A007203.jj银河新动能混合型证券投资基金2023年中期报告
2023年上半年市场小幅震荡，结构性行情特征明显，上证指数涨幅3.65%，上证50下跌5.43%，创业板指数下跌5.61%。市场主要的机会集中在以人工智能为代表的数字经济板块，此外低估值高分红板块表现也不错。 从行业表现排名来看，居前的是通信、传媒、计算机等，居后的是商贸、地产和美容等。从这一行业表现分布来看，市场分化很大。 实际操作过程中，基于对市场的判断，本基金的仓位维持在较高的水平，保持了高端制造等景气度较好板块的投资,同时继续增加了数字经济行业的投资。
2023年上半年，尽管海外主要发达经济体增长预期回升，但是加息进程仍未结束，国际形势仍然错综复杂，与此同时，国内经济稳中向好，呈现回升向好态势，相关宏观政策正在围绕高质量发展有序推进，聚焦于“转方式、调结构、增动能”。同时外部环境复杂多变，我国经济仍面临一些挑战，围绕稳增长、稳就业、防风险的相关政策措施也正在实施过程中，有望增强市场信心。 对于市场，我们认为下半年是充满机会的，具备优秀盈利预期的个股有望继续获得超额收益,将继续寻找结构性机会，自下而上积极布局市场机会。 自上而下看，一方面从长周期的维度看，以人工智能为代表的新技术有望成为推动科技跨越发展、产业优化升级、生产力整体跃升的驱动力量，我们能继续看好创新驱动带来的投资机会，同时我们也会持续聚焦国家战略性新兴行业涌现的机会，比如高端制造，新能源、半导体等行业。另一方面，立足于盈利驱动，在科技和消费领域寻找景气度存在边际改善可能的行业，比如消费服务、智能汽车、金融服务等。
银河新动能混合A007203.jj银河新动能混合型证券投资基金2023年第一季度报告
2023年1季度，基金操作主要调整持仓结构应对市场波动。 本基金对2023年2季度市场的行情谨慎乐观，市场仍将呈现结构性行情主导的局面，在成长行业中寻找业绩增长确定性与估值具备空间的行业，将围绕行业需求增长确定的新能源、产业升级的中游制造业、基本面存在反转的TMT行业以及医药行业。