银河乐活优萃混合A(006759) - 基金投资策略和运作

2025年开年以来美国新一届政府外交政策和国内财政货币政策转变较大，全球资产流动呈现再平衡的迹象。国内当下处于经济总量增速换挡，传统产业趋势向下，但韧性尚在，新产业新动能尚在酝酿的转型期，投资需要兼顾两端并积极把握产业新趋势带来的结构性投资机会。　　本基金的运作思路：淡化短期扰动，强调配置有安全边际且基本面趋势向好，抓住新经济环境背景下的细分领域创新带来的机会。方向上我们关注消费新趋势、出海国际化；AI元年，我们重视AI技术在硬件创新和软件创新上的突破，以及商业模式创新的机会。

2025年开年以来美国新一届政府外交政策和国内财政货币政策转变较大，全球资产流动呈现再平衡的迹象。国内当下处于经济总量增速换挡，传统产业趋势向下，但韧性尚在，新产业新动能尚在酝酿的转型期，投资需要兼顾两端并积极把握产业新趋势带来的结构性投资机会。　　本基金的运作思路：淡化短期扰动，强调配置有安全边际且基本面趋势向好，抓住新经济环境背景下的细分领域创新带来的机会。方向上我们关注消费新趋势、出海国际化；AI元年，我们重视AI技术在硬件创新和软件创新上的突破，以及商业模式创新的机会。 　　展望后市，本基金将从估值合理景气持续的行业中寻找超额收益，重点投资方向：以美容护理、食品饮料、医药生物、休闲服务为代表的大消费，以电子、传媒、计算机为代表的tmt等。

2025年开年以来美国新一届政府外交政策和国内财政货币政策转变较大，全球资产流动呈现再平衡的迹象。国内当下处于经济总量增速换挡，传统产业趋势向下，但韧性尚在，新产业新动能尚在酝酿的转型期，投资需要兼顾两端并积极把握产业新趋势带来的结构性投资机会。　　本基金的运作思路：淡化短期扰动，强调配置有安全边际且基本面趋势向好，具备持续性的上市公司。方向上我们关注消费新趋势、出海国际化；AI元年，我们重视AI技术在硬件创新和软件创新上的突破，以及商业模式创新的机会。

2024年上半年国际局势动荡，下半年海外大选落地。国内当下处于经济总量增速换挡，传统产业趋势向下但韧性尚在，新产业新动能尚在酝酿的转型期，投资需要兼顾两端并积极把握产业新趋势带来的结构性投资机会。　　进入三季度，美联储降息，国内政策发力，扭转市场一致悲观预期。短期股价波动剧烈，但仍需紧跟基本面。政策发力后的信心修复和经济复苏值得期待。四季度政策真空期，市场等待2025年关税政策落地和国内财政政策发力，关注AI和机器人科技成长。　　本基金的配置思路：淡化短期扰动，强调配置有安全边且基本面趋势向好具备持续性的上市公司。从中长期视角，我们看好以下几个方向：1：消费新趋势：中国本土市场广阔且区域经济发展阶段各异，可包容不同层次的消费品公司做强做大。结构上围绕老龄化，情绪消费，性价比和新渠道寻找机会。2：进口替代及出海国际化：产业结构升级，高附加值领域中国企业发展前景广阔。高性价比竞争模式下产能输出企业出海竞争。3：技术创新新机会：以AI为代表的科技创新催生迭代式商业浪潮，一方面关注硬件创新新机会，另一方面关注硬件创新后的软件和商业模式创新机会。 　　展望后市，本基金将从估值合理景气持续的行业中寻找超额收益，重点投资方向：以食品饮料、医药、休闲服务为代表的大消费，以电子、传媒、新能源为代表的tmt等。

2024年开年，一方面欧洲俄乌战争未了，红海冲突又起，美国经济偏强逐步走弱美国降息推迟。国内当下处于经济总量增速换挡，传统产业趋势向下但韧性尚在，新产业新动能尚在酝酿的转型期，投资需要兼顾两端并积极把握产业新趋势带来的结构性投资机会。　　进入三季度，美联储降息，国内政策发力，扭转市场一致悲观预期。短期股价波动剧烈，但仍需紧跟基本面。政策发力后的信心修复和经济复苏值得期待。　　本基金的配置思路：淡化短期扰动，强调配置有安全边且基本面趋势向好具备持续性的上市公司。从中长期视角，我们看好以下几个方向：1：消费新趋势：中国本土市场广阔且区域经济发展阶段各异，可包容不同层次的消费品公司做强做大。2：进口替代及出海国际化：产业结构升级，高附加值领域中国企业发展前景广阔。高性价比竞争模式下产能输出企业出海竞争。3：技术创新新机会：科技创新催生迭代式商业浪潮，一方面关注硬件创新新机会，另一方面关注硬件创新后的软件和商业模式创新机会。 　　展望后市，本基金将从估值合理景气持续的行业中寻找超额收益，重点投资方向：以食品饮料、医药、休闲服务为代表的大消费，以电子、传媒、新能源为代表的tmt等。

2023年国际局势动荡，地缘摩擦不断叠加国内经济正处于往高质量发展的转轨期，内外的不确定性导致存量资产寻找新的供需平衡点。2024年开年，一方面欧洲俄乌战争未了，红海冲突又起，美国经济偏强逐步走弱美国降息推迟。国内当下处于经济总量增速换挡，传统产业趋势向下但韧性尚在，新产业新动能尚在酝酿的转型期，投资需要兼顾两端并积极把握产业新趋势带来的结构性投资机会。　　本基金的配置思路：淡化短期扰动，强调配置有安全边且基本面趋势向好具备持续性的上市公司。从中长期视角，我们看好以下几个方向：1：消费新趋势：中国本土市场广阔且区域经济发展阶段各异，可包容不同层次的消费品公司做强做大。2：进口替代及出海国际化：产业结构升级，高附加值领域中国企业发展前景广阔。高性价比竞争模式下产能输出企业出海竞争。3：技术创新新机会：科技创新催生迭代式商业浪潮，一方面关注硬件创新新机会，另一方面关注硬件创新后的软件和商业模式创新机会。 　　展望后市，本基金将从估值合理景气持续的行业中寻找超额收益，重点投资方向：以食品饮料、医药、休闲服务为代表的大消费，以电子、传媒、新能源为代表的tmt等。

2023年国际局势动荡，地缘摩擦不断叠加国内经济正处于往高质量发展的转轨期，内外的不确定性导致存量资产寻找新的供需平衡点。2024年开年，一方面欧洲俄乌战争未了，红海冲突又起，美国降息推迟但经济需求强劲。国内当下处于经济总量增速换挡，传统产业趋势向下但韧性尚在，新产业新动能尚在酝酿的转型期，投资需要兼顾两端并积极把握产业新趋势带来的结构性投资机会。　　本基金的配置思路：淡化短期扰动，强调配置有安全边且基本面趋势向好具备持续性的上市公司。从中长期视角，我们看好以下几个方向：1：消费新趋势：中国本土市场广阔且区域经济发展阶段各异，可包容不同层次的消费品公司做强做大。2：进口替代及出海国际化：产业结构升级，高附加值领域中国企业发展前景广阔。高性价比竞争模式下产能输出企业出海竞争。3：技术创新新机会：科技创新催生迭代式商业浪潮，一方面关注硬件创新新机会，另一方面关注硬件创新后的软件和商业模式创新机会。 　　展望后市，本基金将从估值合理景气持续的行业中寻找超额收益，重点投资方向：以食品饮料、医药、休闲服务为代表的大消费，以电子、传媒、新能源为代表的tmt等。

2023年国际局势动荡，地缘摩擦不断叠加国内经济正处于往高质量发展的转轨期，内外的不确定性导致存量资产寻找新的供需平衡点。在经济总量增速换挡，新动能尚在酝酿的转型期，积极把握产业新趋势带来的结构性投资机会。　　本基金的配置思路：淡化短期扰动，强调配置有安全边且基本面趋势向好具备持续性的上市公司。从中长期视角，我们看好以下几个方向：1：消费新趋势：中国本土市场广阔且区域经济发展阶段各异，可包容不同层次的消费品公司做强做大。2：进口替代及出海国际化：产业结构升级，高附加值领域中国企业发展前景广阔。高性价比竞争模式下产能输出企业出海竞争。3：技术创新新机会：科技创新催生迭代式商业浪潮，一方面关注硬件创新新机会，另一方面关注硬件创新后的软件和商业模式创新机会。 　　展望后市，本基金将从估值合理景气持续的行业中寻找超额收益，重点投资方向：以食品饮料、医药、休闲服务为代表的大消费，以电子、传媒、新能源为代表的tmt等。

2023年加息背景下的美国经济表现强于预期，美债收益率走高导致外资流出。国内经济弱复苏，消费表现低于预期。经济周期低谷期，在整体需求价格因素表现偏弱影响下，A股风险偏好持续下降，低估值高股息策略表现突出。　　本基金的配置思路：淡化短期扰动，强调配置有安全边且基本面趋势向好具备持续性的上市公司。从中长期视角，我们看好以下几个方向：1：消费升级：中国本土市场广阔且区域经济各异，可包容不同层次的消费品公司做强做大。居民财富积累伴随消费升级阶梯式提升，相应领域上市公司迎接价量齐升成长机遇期。我们既关注传统行业品牌护城河深的价值型企业，也关注拓展新品类的成长型企业。2：进口替代及国际化：产业结构升级，高附加值领域中国企业发展前景广阔。产业的竞争从OEM、贴牌的制造模式走向自主品牌模式；从代理销售、仿制低价竞争模式走向自主研发，高性价比竞争模式。具备核心竞争力的企业在产品升级、市场拓展的双轮驱动下具备长期增长空间。3：技术创新新机会：科技创新催生迭代式商业浪潮，一方面关注硬件创新新机会，另一方面关注硬件创新后的软件和商业模式创新机会。 　　展望后市，本基金将从估值合理景气持续的行业中寻找超额收益，重点投资方向：以食品饮料、医药、休闲服务为代表的大消费，以电子、传媒、新能源为代表的tmt等。

2023年上半年美国经济意外走强，虽然有SVB倒闭带来短暂金融系统风险但即刻被美联储阔表解决。美联储加息周期节奏因经济走强显得扑簌迷离。国内经济重结构轻总量，一季度各项经济指标保持扩张区间，二季度经济复苏力度减弱但仍在持续。我们看好今年相对稳定的外部环境以及国内内需市场的景气复苏。　　本基金的配置思路：淡化短期扰动，强调配置有安全边且基本面趋势向好具备持续性的上市公司。从中长期视角，我们看好以下几个方向：1：消费升级：中国本土市场广阔且区域经济各异，可包容不同层次的消费品公司做强做大。居民财富积累伴随消费升级阶梯式提升，相应领域上市公司迎接价量齐升成长机遇期。我们既关注传统行业品牌护城河深的价值型企业，也关注拓展新品类的成长型企业。2：进口替代及国际化：产业结构升级，高附加值领域中国企业发展前景广阔。产业的竞争从OEM、贴牌的制造模式走向自主品牌模式；从代理销售、仿制低价竞争模式走向自主研发，高性价比竞争模式。具备核心竞争力的企业在产品升级、市场拓展的双轮驱动下具备长期增长空间。3：技术创新新机会：科技创新催生迭代式商业浪潮，一方面关注硬件创新新机会，另一方面关注硬件创新后的软件和商业模式创新机会。 　　展望后市，本基金将从估值合理景气持续的行业中寻找超额收益，重点投资方向：以食品饮料、医药、休闲服务为代表的大消费，以电子、传媒、新能源为代表的tmt等。

展望2023年，美联储加息周期正接近尾声，最快Q2停止加息，俄乌危机对资产定价影响淡化，国内疫后复苏逐步实现。一季度各项经济指标保持扩张区间，经济复苏仍在持续，我们看好今年相对稳定的外部环境以及国内内需市场的景气复苏。　　本基金的配置思路：淡化短期扰动，强调配置有安全边且基本面趋势向好具备持续性的上市公司。从中长期视角，我们看好以下几个方向：1：消费升级：中国本土市场广阔且区域经济各异，可包容不同层次的消费品公司做强做大。居民财富积累伴随消费升级阶梯式提升，相应领域上市公司迎接价量齐升成长机遇期。我们既关注传统行业品牌护城河深的价值型企业，也关注拓展新品类的成长型企业。2：进口替代及国际化：产业结构升级，高附加值领域中国企业发展前景广阔。产业的竞争从OEM、贴牌的制造模式走向自主品牌模式；从代理销售、仿制低价竞争模式走向自主研发，高性价比竞争模式。具备核心竞争力的企业在产品升级、市场拓展的双轮驱动下具备长期增长空间。3：技术创新新机会：科技创新催生迭代式商业浪潮，一方面关注硬件创新新机会，另一方面关注硬件创新后的软件和商业模式创新机会。 　　展望后市，本基金将从估值合理景气持续的行业中寻找超额收益，重点投资方向：以食品饮料、医药、休闲服务为代表的大消费，以电子、传媒、新能源为代表的tmt等。

2022年开年美联储加息、俄乌战争爆发以及疫情在国内快速传播，对国内经济环境带来巨大挑战，市场大幅快速回撤令投资人措手不及。我们需要反思过去一年以来对外部环境的剧烈变化的反应不足，同时更应冷静下来看清未来。国际局势的动荡和疫情的挑战在短期确实冲击巨大，但我们认为投资应该立足于未来，我们认为回归正常的生活生产轨道仍然是大概率的事情。年末岁初，我们看到俄乌危机对资产定价影响淡化，疫情管控政策出现新的调整。　　经历了核心资产泡沫化和估值消化，特别是疫情反复带来经营的挑战，我们认为优秀的公司会抓住契机巩固竞争地位，在后疫情时代迎来更好的发展。　　本基金的配置思路：淡化短期扰动，强调配置有安全边且基本面趋势向好具备持续性的上市公司。从中长期视角，我们看好以下几个方向：1：消费升级：中国本土市场广阔且区域经济各异，可包容不同层次的消费品公司做强做大。居民财富积累伴随消费升级阶梯式提升，相应领域上市公司迎接价量齐升成长机遇期。我们既关注传统行业品牌护城河深的价值型企业，也关注拓展新品类的成长型企业。2：进口替代及国际化：产业结构升级，高附加值领域中国企业发展前景广阔。产业的竞争从OEM、贴牌的制造模式走向自主品牌模式；从代理销售、仿制低价竞争模式走向自主研发，高性价比竞争模式。具备核心竞争力的企业在产品升级、市场拓展的双轮驱动下具备长期增长空间。3：技术创新新机会：科技创新催生迭代式商业浪潮，一方面关注硬件创新新机会，另一方面关注硬件创新后的软件和商业模式创新机会。 　　展望后市，本基金将从估值合理景气持续的行业中寻找超额收益，重点投资方向：以食品饮料、医药、休闲服务为代表的大消费，以电子、传媒、新能源为代表的tmt等。