国联安行业领先混合(006568) - 基金投资策略和运作

回顾2026年一季度，A股主要指数先涨后跌，市场结构分化仍然较为明显，以AI产业链为代表的科技领涨市场，有色金属受伊朗战争影响回调幅度较大，消费和顺周期表现相对较差。本基金重点配置了有色、新能源、中游制造和低位的消费，并参与了部分港股标的的投资。展望2026年，国内经济稳中向好的趋势延续，预计市场长期趋势向上，我们仍然看好有色金属、储能电池等方向，并新增了顺周期中已经见底的机械、化工和低位的消费标的。

回顾2025年，A股主要指数表现较好，但市场结构分化较为明显，AI产业链和有色领涨市场，创新药估值提升显著但波动加大，机器人、固态电池、核聚变、商业航天等主题亦有不错的表现，消费、红利、顺周期表现相对较差；港股市场情绪较好，南下资金加仓明显。本基金重点配置了有色、军工、新能源和低位的科技，并参与了部分港股标的的投资。

回顾2025年前三季度，A股主要指数表现平稳，但市场结构分化较为明显，AI产业链大放异彩领涨市场，创新药估值提升显著且波动加大，机器人、固态电池、核聚变等相关主题亦有不错的表现，基本面验证偏弱的新消费先涨后跌，红利风格和顺周期有所调整；港股市场情绪较好，南下资金加仓明显。本基金重点配置了有色、军工、低位的科技，并参与了部分港股标的的投资。展望2025第四季度，国内经济稳中向好的趋势延续，外部冲击的不可预测性有所降低，预计市场长期趋势向上，我们仍然看好有色、军工、低位的科技，关注顺周期中有预期或业绩拐点的公司。

回顾2025年上半年，A股主要指数表现平稳，但市场结构分化较为明显，有基本面略微变化的新消费、创新药等估值提升显著且波动加大，机器人、固态电池、核聚变等相关主题涨幅较大，红利风格除银行外横盘窄幅震荡；港股市场情绪较好，南下资金加仓明显。本基金重点配置了消费、有色、军工、低位的科技，适当加仓了底部的顺周期相关的大市值个股，并参与了部分港股标的的投资。

回顾2025年一季度，A股主要指数表现平稳，机器人相关主题个股涨幅较大且扩散明显，红利风格横盘窄幅震荡，以消费为代表的顺周期依然表现弱势；港股涨幅较大，南下资金加仓明显。市场情绪整体较好，但结构的分化显示出对宏观经济基本面的悲观和对“适度宽松”货币政策的乐观。本基金重点配置了消费、有色、军工、估值较低的科技等板块，并适当参与了部分港股标的的投资。展望2025全年，国内经济稳中向好的趋势延续，外部冲击的不可预测性有所提升，但预期政策力度可有效对冲可能的负面风险，我们看好全球定价的有色金属、大众消费品、前期调整较为充分的创新药，重点关注科技成长中的底部行业如军工、新能源等方向。

回顾2024年全年，消费和医药行业连续第四年呈现下跌趋势，红利风格贯穿全年，科技成长后来居上，反映了市场对宏观经济基本面的悲观和对“适度宽松”货币政策的乐观。本基金重点配置了消费、医药、军工、估值较低的科技等板块，并在市场预期出现反转时快速反应及时加仓调仓。

回顾2024年第三季度，A股和港股市场在持续低迷后迎来逆转，以消费、房地产、顺周期科技等为代表的前期跌幅较大的方向在宏观经济政策陆续出台后迎来“困境反转”，而以银行、煤炭、石油石化等为代表的红利板块也并未出现大幅调整，反映了市场整体情绪的高昂。本基金重点配置了消费、医药、底部的科技等板块，并在市场预期出现反转时快速反应及时加仓和调仓。展望2024年第四季度，之前的投资者悲观情绪已经迎来逆转，国内经济稳中向好的趋势延续，预期政策力度会持续加码且有延续性，股票市场在快速反弹后会出现分化，基本面改善更早和更快的方向将有更多超额收益，我们重点关注前期估值调整较为充分的白酒、餐饮旅游链、创新药、科技成长等行业的机会。

回顾2024年上半年，A股市场结构化较为明显，以银行、煤炭、石油石化等为代表的红利板块涨幅持续领先，全球定价的资源品、英伟达产业链和出口产业链也具有较好的赚钱效应，消费、医药、房地产、新能源等仍然处于下跌的趋势中，整体反映了市场的过度悲观预期。本基金重点配置了有色、消费、医药等板块，并寻找差异化个股标的，参与了公用事业、旅游等相对逆周期方向的机会。

回顾2024年第一季度，A股市场在春节前后波动较大，以煤炭等为代表的红利板块以及AI相关产业链涨幅继续领先，全球定价的资源品超预期上涨，医药、房地产、新能源、消费仍然处于下跌的趋势中但部分方向有企稳迹象。本基金重点配置了有色、消费、医药、农业等板块，并寻找差异化个股标的，参与了种子、旅游等相对逆周期方向的机会。展望2024年全年，年初的投资者悲观情绪已经充分释放，国内经济稳中向好的趋势延续，股票市场整体机会大于风险，我们看好前期估值调整较为充分的白酒、餐饮链、创新药以及新技术开始放量的种子、国际定价的有色等方向。

回顾2023年四季度，A股市场表现不尽如人意，大部分板块均有不同程度下跌且整体波动较大，以煤炭等为代表的红利板块涨幅继续领先，农业、医药等偏逆周期方向相对抗跌，房地产、新能源、消费仍然处于下跌的趋势中。本基金重点配置了消费、医药、有色、农业等板块，并寻找差异化个股标的，参与了生猪养殖等逆周期方向的机会。

回顾2023年第三季度，A股市场呈现与上半年不同的分化行情，前期涨幅较大的TMT整体出现回调，以煤炭、银行等为代表的红利板块涨幅领先，新能源、消费、医药行业仍然处于下跌调整的趋势中。本基金重点配置了消费、金融、有色、医药等板块，并逐渐提升了仓位水平。展望四季度，国内经济稳中向好的格局不变，宏观政策预计会为明年蓄力做准备，悲观情绪和投资者信心会得到修复；随着欧美加息预期和去库存接近尾声，海外市场对我国出口相关产业链的压力或也得到缓解。我们对市场持乐观态度，持续看好经济复苏相关的周期、消费和医药等方向，同时关注生猪养殖预期拐点的机会。

回顾2023年上半年，A股市场整体呈现较为极致的结构分化行情，以TMT为代表的成长股受人工智能加速发展的刺激，在春节后持续上涨，远远领先于其他板块。消费行业在春节前表现较好，但春节后因复苏数据不及预期而持续回调。医药行业只有中药板块持续维持热度但波动开始加大。新能源行业则由于基本面无更多超预期而持续调整，只有光伏等个别细分子行业有所反弹。本基金重点配置了消费、金融地产、有色等板块，并保持了仓位的灵活性。