农银永益定开混合(005061) - 基金投资策略和运作

三季度经济增长反弹进一步强劲。权益和债券市场分别反映了这样的宏观环境，股票指数大幅上涨，债券收益率显著上行。伴随着经济改善，流动性也逐步趋紧，市场在不断反应对未来宏观环境的预期。基金维持债券低久期、低仓位，继续审慎投资。而股票仓位以高配进行运作。近期经济数据第一次出现了自3月以来的走平迹象，少部分指标小幅下降但幅度并不足以确认经济增长已经放缓。虽然基本面似乎开始不再那么利空债券类资产，但11月初的美国大选可能会对避险资产造成较大的施压。如果民主党大获全胜，可能推出更加强劲的财政刺激政策，近期股票市场和债券市场的波动其实也在反应这一预期。短期仍然对债券继续保持中性偏谨慎的投资仓位、股票保持中性仓位，继续跟踪大选进展和基本面变化。

2020年年初复苏的全球经济撞上新型冠状病毒（COVID-19）这一黑天鹅，短期全球经济遇到极大冲击，风险资产大幅下挫，避险资产显著走强。而处于周期顶部的美国也因为出现对经济、就业担忧导致的资产抛售，进而带动了算法交易、赎回等连锁反应，市场一度出现所有资产相关性转正，一同抛售的迹象。进入二季度后，市场波动较大。在海外疫情冲击后，全球经济增长陆续在二季度出现企稳迹象，也带动债券市场显著调整。股票市场在经历一季度末抛售后，终于站住，并开始逐级抬升。进入三季度后，市场逐步确立对经济基本面的判断，股票加速上涨、债券加速抛售，市场波动加大。