申万菱信价值优先混合(004769) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2022-12-31
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
申万菱信价值优先混合004769.jj申万菱信价值优先混合型证券投资基金2022年年度报告 
2022年，上海与深圳A股均有所下跌，上证综指下跌15.13%，深证成指下跌25.85%，沪深300指数下跌21.63%，中证500指数下跌20.31%，中证1000指数下跌21.58%；以沪深300为代表的大市值股票、以中证500为代表的中等市值股票、以中证1000为代表的小市值股票的涨跌幅差异不大。2022年，本基金业绩表现跑输业绩比较基准，其中：持仓股票组合表现小幅跑赢沪深300指数，对基金表现跑赢业绩基准的投资目标贡献为正；权益类资产平均仓位高于基金业绩基准中沪深300指数的权重，且期间持仓股票组合下跌，对基金表现跑赢业绩基准的投资目标贡献为负。本基金主要投资于大市值股票，采用以估值、盈利、成长等因子为核心的量化多因子模型，力争构建具有较高性价比的量化投资组合。
2022年，市场市值风格分化不明显，沪深300、中证500以及中证1000等代表性宽基指数涨跌幅差异不大；市场行业分化较为明显，煤炭、综合行业领跑市场，为31个申万一级行业中仅有的2个上涨的行业，电子、建筑材料、传媒等行业相对落后，且表现最好的行业与表现最差的行业涨幅相差47.48%，小于2021年全年表现最好的行业与表现最差的行业涨幅差（67.40%），但行业分化依然明显。展望2023年，防疫政策放开后，线下消费场景有望逐步恢复，疫情对各行业发展的影响有望减弱，经济发展预计将逐步回归长周期，由于行业间景气度的差异，市场结构在行业层面的差异大概率将延续。本基金将继续主要投资于大市值股票，采用以估值、盈利、成长等因子为核心的量化多因子模型，力争构建具有较高性价比的量化投资组合。
申万菱信价值优先混合004769.jj申万菱信价值优先混合型证券投资基金2022年第3季度报告
2022年三季度，上海与深圳A股均下跌，上证综指下跌11.01%，深证成指下跌16.42%，沪深300指数下跌15.16%，中证500指数下跌11.47%，中证1000指数下跌12.45%，以沪深300指数为代表的大盘股跑输以中证500指数、中证1000指数代表的中小盘股。2022年三季度，本基金业绩表现跑输业绩比较基准，其中：持仓股票组合跑赢沪深300指数，对基金表现跑赢业绩比较基准的投资目标贡献为正；权益类资产平均仓位高于基金业绩比较基准中沪深300指数的权重，且期间组合下跌，对基金表现跑赢业绩比较基准的投资目标贡献为负。本基金主要投资于大市值股票，采用以估值、盈利、成长等因子为核心的量化多因子模型，力争构建具有较高性价比的量化投资组合。
申万菱信价值优先混合004769.jj申万菱信价值优先混合型证券投资基金2022年中期报告
2022年上半年，上海与深圳A股均有所下跌，上证综指下跌6.63%，深证成指下跌13.20%，沪深300指数下跌9.22%，中证500指数下跌12.30%，中证1000指数下跌12.67%；以沪深300为代表的大市值股票下跌幅度相对较小。2022年上半年，本基金业绩表现跑输业绩比较基准，其中：持仓股票组合表现小幅跑赢沪深300指数，对基金表现跑赢业绩基准贡献为正；权益类资产平均仓位高于基金业绩基准中沪深300指数的权重，且期间持仓股票组合下跌，对基金表现跑赢业绩基准贡献为负。本基金主要投资于大市值股票，采用以估值、盈利、成长等因子为核心的量化多因子模型，力争构建具有较高性价比的量化投资组合。
2022年上半年，市场结构性特征明显，大市值股票跑赢中小市值股票，煤炭、交通运输、美容护理等行业领跑市场，电子、计算机、传媒等行业相对落后，且表现最好的行业与表现最差的行业涨幅相差55.85%，略小于2021年全年表现最好的行业与表现最差的行业涨幅差（67.40%），行业分化依然明显。展望2022年下半年，疫情反复叠加行业发展周期差异，不同行业的景气度依然可能有较大差异，市场结构性特征大概率将延续，估值与业绩的匹配性仍值得重视。本基金将继续主要投资于大市值股票，采用以估值、盈利、成长等因子为核心的量化多因子模型，力争构建具有较高性价比的量化投资组合。
申万菱信价值优先混合004769.jj申万菱信价值优先混合型证券投资基金2022年第1季度报告
2022年一季度，上海与深圳A股均有所下跌，上证综指下跌10.65%，深证成指下跌18.44%，沪深300指数下跌14.53%，中证500指数下跌14.06%，中证1000指数下跌15.46%。2022年一季度，本基金业绩表现跑输业绩比较基准，其中：持仓股票组合小幅跑输沪深300指数，对基金表现跑赢业绩基准贡献为负；权益类资产平均仓位高于基金业绩基准中沪深300指数的权重，且期间组合下跌，对基金表现跑赢业绩基准贡献为负。本基金主要投资于大市值股票，采用以估值、盈利、成长等因子为核心的量化多因子模型，力争构建具有较高性价比的量化投资组合。
申万菱信价值优先混合004769.jj申万菱信价值优先混合型证券投资基金2021年年度报告
2021年，A股主要代表指数涨跌不一，上证综指上涨4.80%，深证成指上涨2.67%，沪深300指数下跌5.20%，中证500指数上涨15.58%，中证1000指数上涨20.52%；以沪深300为代表的大市值股票下跌，以中证500、中证1000为代表的中小盘股票上涨。2021年，本基金业绩表现优于业绩比较基准，其中：持仓股票组合表现优于沪深300指数，对基金表现跑赢业绩基准贡献为正；权益类资产平均仓位高于基金业绩基准中沪深300指数的权重，且期间持仓股票组合上涨，对基金表现跑赢业绩基准贡献为正。本基金主要投资于大市值股票，采用以估值、盈利、成长等因子为核心的量化多因子模型，力争构建具有较高性价比的量化投资组合。
2021年，市场结构性特征明显，在市值风格上，中证1000指数上涨20.52%，沪深300指数下跌-5.20%，大市值股票跑输中小市值股票；在行业层面，电力设备、有色金属、煤炭等行业领跑市场，家用电器、非银金融、房地产等行业相对落后，且表现最好的行业与表现最差的行业涨幅相差67.40%。展望2022年，疫情反复叠加行业发展周期差异，不同行业的景气度依然可能有较大差异，市场结构性特征大概率将延续，估值与业绩匹配的重要性进一步加强。本基金将继续关注于大市值股票，采用以估值、盈利、成长等因子为核心的量化多因子模型，力争构建具有较高性价比的量化投资组合。
申万菱信价值优先混合004769.jj申万菱信价值优先混合型证券投资基金2021年第3季度报告
2021年三季度，上海与深圳A股均有所下跌，上证综指下跌0.64%，深证成指下跌5.62%，沪深300指数下跌6.85%，中证500指数上涨4.34%，中证1000指数上涨4.54%；以中证500、中证1000为代表的中小市值股票表现相对较好。2021年三季度，本基金业绩表现落后于业绩比较基准，其中：持仓股票组合表现跑赢沪深300指数，对基金表现跑赢业绩基准贡献为正；权益类资产平均仓位高于基金业绩基准中沪深300指数的权重，且期间组合下跌，对基金表现跑赢业绩基准贡献为负。本基金主要投资于大市值股票，采用以估值、盈利、成长等因子为核心的量化多因子模型，力争构建具有较高性价比的量化投资组合。
申万菱信价值优先混合004769.jj申万菱信价值优先混合型证券投资基金2021年中期报告
2021年上半年，上海与深圳A股均有所上涨，上证综指上涨3.40%，深证成指上涨4.78%，沪深300指数上涨0.24%，中证500指数上涨6.93%，中证1000指数上涨6.58%；以沪深300为代表的大市值股票上涨幅度相对较小。2021年上半年，本基金业绩表现优于业绩比较基准，其中：持仓股票组合表现优于沪深300指数，对基金表现跑赢业绩基准贡献为正；权益类资产平均仓位高于基金业绩基准中沪深300指数的权重，且期间持仓股票组合上涨，对基金表现跑赢业绩基准贡献为正。本基金主要投资于大市值股票，采用以估值、盈利、成长等因子为核心的量化多因子模型，力争构建具有较高性价比的量化投资组合。
2021年上半年，市场结构性特征明显，大市值股票跑输中小市值股票，电气设备、钢铁、化工等行业领跑市场，家用电器、非银金融、国防军工等行业相对落后，且表现最好的行业与表现最差的行业涨幅相差39.4%。展望2021年下半年，疫情对经济的影响有望进一步减弱，但不同行业的景气度依然有较大差异，市场结构性特征大概率将延续，估值与业绩的匹配性的重要性进一步加强。同时，在当前的市场环境下，新股的投资有望为基金业绩带来一定的增厚。本基金将继续主要投资于大市值股票，采用以估值、盈利、成长等因子为核心的量化多因子模型，力争构建具有较高性价比的量化投资组合。
申万菱信价值优先混合004769.jj申万菱信价值优先混合型证券投资基金2021年第1季度报告
2021年一季度，上海与深圳A股均有所下跌，上证综指下跌0.90%，深证成指下跌4.78%，沪深300指数下跌3.13%，中证500指数下跌1.78%，中证1000指数下跌5.31%；以中证500为代表的中等市值股票下跌幅度相对较小。2021年一季度，本基金业绩表现落后于业绩比较基准，其中：持仓股票组合表现落后于沪深300指数，对基金表现跑赢业绩基准贡献为负；权益类资产平均仓位高于基金业绩基准沪深300指数的权重，且期间组合下跌，对基金表现跑赢业绩基准贡献为负。本基金主要投资于大市值股票，采用以估值、盈利、成长等因子为核心的量化多因子模型，力争构建具有较高性价比的量化投资组合。
申万菱信价值优先混合004769.jj申万菱信价值优先混合型证券投资基金2020年年度报告
2020年，上海与深圳A股整体上涨，上证综指上涨13.87%，深证成指上涨38.73%，沪深300指数上涨27.21%，中证500指数上涨20.87%，中证1000指数上涨19.39%；大市值股票跑赢中小市值股票。2020年，本基金业绩表现优于业绩比较基准，其中：持仓股票组合表现优于沪深300指数，对基金表现跑赢业绩基准贡献为正；权益类资产平均仓位高于基金业绩基准沪深300指数的权重，且期间持仓股票组合上涨，对基金表现跑赢业绩基准贡献为正。本基金主要投资于大市值股票，采用以估值、盈利、成长等因子为核心的量化多因子模型，力争构建具有较高性价比的量化投资组合。
2020年，市场出现较大幅度的涨幅，但结构性特征明显，大市值股票跑赢小市值股票，休闲服务、电气设备、食品饮料等行业领跑市场，房地产、通信、建筑装饰等行业相对落后，且表现最好的行业与表现最差的行业涨幅相差110%。展望2021年，疫情对经济的影响有望逐步减弱，但不同行业的景气度依然有较大差异，市场结构性特征大概率将延续。同时，在当前的市场环境下，新股的投资可望为基金业绩带来一定的增厚。本基金将继续主要投资于大市值股票，采用以估值、盈利、成长等因子为核心的量化多因子模型，力争构建具有较高性价比的量化投资组合。
申万菱信价值优先混合004769.jj申万菱信价值优先混合型证券投资基金2020年第三季度报告
2020年三季度，上海与深圳A股均有所上涨，上证综指上涨7.82%，深证成指上涨7.63%，沪深300指数上涨10.17%，中证500指数上涨5.59%，中证1000指数上涨4.71%；大市值股票跑赢中小市值股票。2020年三季度，本基金业绩表现优于业绩比较基准，其中：持仓股票组合表现优于沪深300指数，对基金表现跑赢业绩基准贡献为正；权益类资产平均仓位高于基金业绩基准沪深300指数的权重，且期间组合上涨，对基金表现跑赢业绩基准贡献为正。本基金主要投资于大市值股票，采用以估值、盈利、成长等因子为核心的量化多因子模型，力争构建具有较高性价比的量化投资组合。
申万菱信价值优先混合004769.jj申万菱信价值优先混合型证券投资基金2020年中期报告
2020年上半年，上海与深圳A股涨跌互现，上证综指下跌2.15%，深证成指上涨14.97%，沪深300指数上涨1.64%，中证500指数上涨11.33%，中证1000指数上涨13.52%；中小市值股票领先大市值股票。本基金主要投资于大市值股票，采用以估值、盈利、成长等因子为核心的量化多因子模型，力争构建具有较高性价比的量化投资组合。
2020年上半年，市场主要宽基指数均有所上涨，中小市值股票的表现优于大市值股票。展望2020年下半年，经济处于持续复苏的通道之中，可望有较好的市场表现。在个股波动较大，行业轮动较快的市场环境中，量化策略可望有较好的相对收益表现，本基金将继续通过估值、盈利、成长等因子为核心的量化多因子模型，力争构建具有较高性价比的量化投资组合。