银河量化优选混合A(004250) - 基金投资策略和运作

2025年三季度，市场经过了二季度的回调，反弹，修复阶段基本完成，随着外部环境的改善，以伊冲突的迅速结束，更加凸显了中国作为大国的经济韧性以及政治稳定的优势，中国资产或可以获得系统性的重估，对三季度的市场保持积极的心态。

2025年一季度，市场处于政策暖风频吹，经济基本面尚显疲弱的矛盾之中，股市在往往存在憧憬全面增长的状态，风险偏好表现为季节性的回升。因此，一季度，市场的贝塔可能加大，需要抓住波段，顺势而为。

美国市场在博弈美联储何时降息，展望后续，美国经济或将面临加息的累积效用和经济增长能力的再平衡，加息是否适度、是否引发了衰退，需要在经济运行中验证。2024年三季度，是否会引发降息，都需要密切关注。　　国内经济还处于信心恢复的过程中，但在此过程中，部分有内生增长能力、具有经营性现金流创造能力的公司或将脱颖而出，特别是在国际竞争中有比较优势，能够走出去的公司，同时特别关注有安全边际的低估值、高股息的公司。

美联储暂停加息步伐，展望后续，美国经济或将面临加息的累积效用和经济增长能力的再平衡，加息是否适度、是否引发了衰退，需要在经济运行中验证。以及2024年一季度，是否会引发降息，都需要密切关注。但在此过程中，部分有内生增长能力、具有经营性现金流创造能力的公司或将脱颖而出。　　国内经济还处于信心恢复的过程中，关注有内生增长能力的公司，在国际竞争中有比较优势，能够走出去的公司，以及有安全边际的低估值、高股息的公司。　　在关注市场发展的同时，可能存在的风险点也要重视，如海外市场的不确定性以及国内后续经济高频数据、政策落地等情况。

七月份，美联储加息周期面临收尾的可能性，2023年，下半年，美国经济将面临加息的累积效用和经济增长能力的再平衡，加息是否适度、是否引发了衰退，需要在经济运行中验证。但是，有内生增长能力、具有经营性现金流创造能力的公司，将脱颖而出。对中国的影响是，外部货币政策的约束在减弱，给我们的货币政策留出了操作空间。　　近期人民币对美元有较大幅度的贬值，一方面是对双方货币政策背道而驰的反映，也是对国内经济下行的提前表现。国内经济需要更好的外部环境、需要更大的信心、更有效的刺激政策，现阶段，更多的是在考验中国经济内在的韧性。

一季度，经济的挑战比较大，市场会在震荡中寻求新的平衡，那些可以拉动经济增长的行业、以及景气度较高的行业，在近期的估值回归以后，可能具有较好的配置价值。美联储加息进入尾声，货币政策的外部扰动减弱，市场重新回到了成长、发展的轨道，具有持续创新能力、良好的现金流创造能力的公司，应该受到更多的关注。