国联物联网主题A(003670) - 基金投资策略和运作

2025年，中国经济在多重挑战下展现出强大韧性，有望实现5%增速目标。但也存在宏观成绩单好看而微观体感偏冷的实际问题。消费对GDP增长的贡献率逾五成，继续是第一驱动力，社会消费品零售总额累计同比增长3.7%；投资拉动仅约0.7个百分点，固定资产投资全年同比下降3.8%，房地产投资持续下滑、制造业投资全年增速仅0.6%（高技术制造业投资增速更为突出），基建接近零增长；出口延续韧性，全年出口同比增长6.1%，创1997年以来新高。市场方面，A股整体趋势上行，市场风险偏好仍然维持在较高水平。受益于宏观经济数据的边际改善以及流动性环境的宽松，投资者信心进一步修复。市场风格上，结构性机会依然突出，成长板块表现持续占优。政策对科技创新的支持在四季度进一步强化，“十五五”规划明确了科技自主可控以及重点支持战略性新兴产业，“人工智能+”将成为中长期主线。本基金在物联网领域精选个股，尤其注重智能物联网方向的投资。随着AI大模型能力的不断提升，物联网领域的AI应用逐渐深入，并将迎来成本拐点，本基金将重点关注AI大模型在物联网各细分垂直领域的落地节奏与投资机会，挖掘优质标的，把握结构性机会。精选基本面扎实，成长性优良的股票组合，力争获取较好的收益表现。

2025年三季度，中国经济延续温和复苏态势，预计GDP同比增长约4.8%，较上半年的5.4%显著放缓，主要受内需疲软和房地产拖累加深影响。工业、消费、投资等出现连续下滑，制造业PMI连续5个月处于收缩区间，生产端动能减弱，出口延续韧性。当前中国经济正处于新旧动能转换的关键阶段，新质生产力加速形成，经济结构持续优化，但三季度增速放缓仍显内生动力不足。四季度需警惕房地产与外部环境不确定性等影响，政策需在结构性改革与短期稳增长间寻求平衡。本基金在物联网领域精选个股，尤其注重智能物联网方向的投资。个股方面，我们考虑股票多维度的信息，精选基本面扎实，成长性优良，且存在较大概率超预期的股票组合进行投资，在细分行业和板块的筛选上，注重估值性价比和业绩确定性，力争获取较好的收益表现。

2025年上半年中国经济保持稳中向好的发展态势，GDP同比增长5.3%，高于年初市场普遍预期，显示出较强的经济韧性。消费方面继续修复，上半年社会消费品零售总额同比增长5.0%，促消费政策，例如家电、汽车“以旧换新”等措施刺激了消费需求，随着政策的持续推进，消费有望进一步修复；投资方面，固定资产投资同比增长2.8%，整体增长平稳，工业增加值增速保持相对稳定，但房地产投资下行压力依然较大；出口方面，尽管全球贸易收缩，但中国对外出口结构调整，尤其是与“一带一路”沿线国家的贸易往来增加，未来有望缓解部分压力。总结而言，消费刺激和产业创新是主要驱动力，但外部冲击与结构性问题对经济增速构成一定压力，CPI、PPI维持低位仍凸显需求不足，内需仍待提振。2025年上半年，A股市场呈现先抑后扬的走势，市场开局低迷，延续2024年底以来的调整趋势。随后，受益于稳增长政策密集出台和外部风险暂缓，市场在2月下旬开始企稳反弹，但整体涨幅有限，4月上旬受美国“对等关税”政策影响，市场下跌较快，随后在政策对冲及关税前景改善的推动下，沪深指数逐步反弹，6月末沪指站上3400点，投资者情绪逐步回暖。板块热点集中在科技和消费领域，受政策支持和行业高景气度驱动，成长板块（人工智能、高端制造等）表现突出，价值板块表现平稳。本基金在物联网领域精选个股，尤其注重智能物联网方向的投资。个股方面，我们考虑股票多维度的信息，精选基本面扎实，成长性优良，且存在较大概率超预期的股票组合进行投资，在细分行业和板块的筛选上，注重估值性价比和业绩确定性，力争获取较好的收益表现。

2025年一季度，A股市场整体表现分化,科技、成长占比较高的科创、创业板块前期涨幅较大，3月份有所回调，而红利、价值等风格经历前期调整之后，3月份有所回复。2025年一季度，中国经济延续了去年四季度以来的回升态势，主要经济指标表现向好，展现出经济的韧性和潜力。一季度，中国GDP同比增长5.2%左右，高于全年经济增长目标，显示经济复苏势头持续。消费方面：随着经济逐步恢复，居民消费需求反弹，尤其是在服务业和线上零售领域，显示出促消费政策的成效;投资方面：基建投资继续发挥托底作用，高技术产业投资增速显著;外贸方面：尽管外需有所放缓，但中国出口增速仍保持一定韧性。本基金在物联网领域精选个股，尤其注重智能物联网方向的投资。个股方面，我们考虑股票多维度的信息，精选基本面扎实，成长性优良，且存在较大概率超预期的股票组合进行投资，在细分行业和板块的筛选上，注重估值性价比和业绩确定性，力争获取较好的收益表现。

2024年A股主要指数表现分化，上证指数呈现出震荡上行走势，科创板创业板在科技板块的带动下表现相对较强。上半年红利资产领涨，下半年科技成长股接力反弹。9月底，政府陆续推出多项稳增长措施，尤其在促进消费、稳定地产、支持科技创新等方面政策不断落地，经济数据边际改善，也带动了市场情绪逐步回暖。本基金在物联网领域精选个股，尤其注重智能物联网方向的投资。个股方面，我们考虑股票多维度的信息，精选基本面扎实，成长性优良，且存在较大概率超预期的股票组合进行投资，在细分行业和板块的筛选上，注重估值性价比和业绩确定性，力争获取较好的收益表现。

2024年第三季度，A股市场波动较大。季度前期，市场整体呈现持续下跌趋势，9月末，在一系列政策发力的催化下，A股市场快速反弹，涨幅较大。同时，市场情绪快速修复，市场预期也得到一定程度的扭转。后续，随着财政持续发力，经济基本面逐步改善，A股有望维持震荡上行的趋势。本基金在物联网领域精选个股，尤其注重智能物联网、人工智能方向的投资。当前物联网已经进入AI与物联网相结合的智能物联网时代，而人工智能产业正处于蓬勃发展时期，创新层出不穷并逐步商业化，AI相关的算力、模型、应用、硬件等领域存在较多的投资机会，智能物联网产业链的市场空间也十分广阔。个股方面，我们考虑股票多维度的信息，精选基本面扎实，成长性优良的股票组合进行投资，在细分行业和板块的筛选上，注重估值性价比和业绩确定性，力争获取较好的收益表现。

2024年上半年A股市场波动较大，市场整体呈现下跌趋势。2024年上半年上证指数表现为-0.25%，创业板指表现为-10.99%，中证红利全收益指数表现为11.03%，市场风格分化严重。2024年上半年，中国经济总体回升向好。从外部看，全球经济恢复好于预期，国际贸易稳步复苏，推动中国出口超预期增长。从内部看，宏观政策力度持续加大，政策效应逐步显现。消费品以旧换新、重点领域大规模设备更新实施方案加快落地，家电、通讯器材类商品消费明显回暖，制造业投资保持强劲动力。货币政策通过降准降息、优化结构性政策工具等支持实体经济发展，各地加快布局新质生产力，工业生产明显回升。值得注意的是，国内经济仍处在新旧动能转换的阵痛期。当前许多有效需求不足、预期偏弱、重点领域风险有待化解等问题在很大程度上与房地产市场低迷密切相关，这是经济结构调整中必经的过程。从长远看，降低国民经济对房地产的依赖，更有助于经济均衡和可持续增长。本基金在物联网领域精选个股，尤其注重智能物联网、人工智能方向的配置，考虑股票多维度的信息，精选基本面扎实，成长性优良的股票组合进行投资，并通过合理的细分板块分散和个股分散，力争获取较好的收益表现。

2024年一季度,A股市场波动较大，整体表现前低后高，行业分化严重。本基金在物联网领域精选个股，尤其注重智能物联网、人工智能方向的配置，考虑股票多维度的信息，精选基本面扎实，成长性优良的股票组合进行投资，并通过合理的风格分散和个股分散，力争获取较好的收益表现。

2023年全年上证指数表现为-3.7%，创业板指表现为-19.41%，市场呈现下跌趋势。从结构上来看，一级行业中，TMT经历了三季度的大幅调整，但是最后依旧跑赢市场，上游资源品、家电、纺服、非银等低估值、高股息资产总体跑赢，制造成长方向上，汽车和机械表现较好。另一边，出行链、地产链、食品饮料、医药下跌幅度较大。从宏观经济的角度来看，2023年在外需回落的背景下，国内经济在经历三年疫情冲击后初步复苏，宏观政策偏积极，但货币与财政合力不足，地产政策不断调整优化但效果不及预期，三季度价格出现筑底信号。而后在对中长期潜在经济增速下滑和外部环境的担忧下，居民预期改善有限，经济内生驱动较弱，复苏持续性不足，四季度经济动能再度转弱。我们认为，在数字中国、低碳中国、工业互联等产业的背景下，大量的通过数字化、电气化以及物联网化的细分行业及公司仍然会显现出勃勃生机。本基金运用量化智能选股模型，在物联网领域精选个股，尤其注重智能物联网、人工智能方向的配置，考虑股票多维度的信息，精选基本面扎实，成长性优良的股票组合进行投资，并通过合理的风格分散和个股分散，力争获取较好的收益表现。

2023年三季度，A股市场震荡下行，行业表现分化严重。本基金运用量化智能选股模型，在物联网领域精选个股，考察股票多维度的信息，精选基本面扎实、成长性优良的股票组合进行投资，通过合理的风格分散和个股分散，力争获取较高的超额收益。

2023年上半年，市场震荡下行。本基金运用量化智能选股模型，在智能物联网领域精选个股，考察股票多维度信息，精选基本面扎实、成长性优良的股票组合进行投资，通过合理的风格分散和个股分散，力争获取较高的超额收益。

报告期内，宏观背景相对稳定，产品在2023年相对均衡配置科技、医药、消费以及央国企改革的优质龙头公司和细分市场的优质个股，结合高强度的调研和案头工作，寻找估值匹配的公司进行配置。