中欧睿诚定期开放混合(003150) - 基金投资策略和运作

随着中美达成阶段性协议，过去两年压制股价的贸易摩擦已退为次要因素，如何在疫情后重建经济，成为更重要的推手。我们认为今年的投资主线为得益于经济探底企稳的和在产业升级中占据优势位置的两类行业。一方面，预计以基建为首的财政刺激政策将会陆续推出，推进了经济触底企稳的趋势，看好传统基建和5G等相关行业；同时，更为灵活的货币政策，也提示着地产和汽车等低估值板块值得关注。另一方面，产业升级和国产替代是不可逆转的趋势，能够提高生产效率的行业未来均将获益，如软件云化，自动化设备，新能源车，芯片产业链等。此外，在市场风格上，从量化的角度看，当前市场的持股集中度已达2007年以来的高点。经过研究历史上的“抱团市”，我们认为在抱团风格解体时，反转因子均产生了超额收益，四季度还应关注前期滞涨且基本面优秀的个股。

随着中美达成阶段性协议，过去两年压制股价的贸易摩擦已退为次要因素，如何在疫情后重建经济，成为更重要的推手。我们认为今年的投资主线为得益于经济探底企稳的和在产业升级中占据优势位置的两类行业。一方面，预计以基建为首的财政刺激政策将会陆续推出，推进了经济触底企稳的趋势，看好传统基建和5G等相关行业；同时，更为灵活的货币政策，也提示着地产和汽车等低估值板块值得关注。另一方面，产业升级和国产替代是不可逆转的趋势，能够提高生产效率的行业未来均将获益，如软件云化，自动化设备，新能源车，芯片产业链等。此外，在市场风格上，从量化的角度看，当前市场的持股集中度已达2007年以来的高点。