金信智能混合A(002849) - 基金投资策略和运作

2025年4季度市场各板块分化较大，但组合投资策略继续保持稳定，配置上部分延续了3季度的思路，组合依然是将配置重点放在金融服务智能化领域，也对公司的估值与分红比较关注。低估值且通过智能化获得比较优势的智能企业依然是组合4季度的重点关注方向。随着AI技术迅猛发展，已经逐步从训练侧延伸到应用侧，应用领域、应用场景不断扩大。在AI的驱动下，AI相关的硬件需求也在持续增长，部分产品价格也出现了快速上涨，驱动部分公司业绩快速增长。预计这一趋势在2026年依然会延续。因此组合4季度也对智能化相关的硬件，软件，服务保持密切关注，并增配了AI相关的一些硬件制造相关标的。

2025年3季度市场波动较大，组合投资策略继续保持稳定，配置上部分延续了2季度的思路，组合重点对金融服务智能化领域进行配置，也对公司的估值与分红比较关注。低估值且通过智能化获得比较优势的智能企业是组合3季度的重点关注方向。随着AI技术迅猛发展，已经逐步从训练侧延伸到应用侧，应用领域、应用场景的不断扩大，组合3季度也对智能化相关的硬件，软件，服务保持密切关注，并精选个股进行配置。

2025年上半年，虽然面临外部经贸环境剧烈波动带来的冲击，但宏观经济延续去年四季度以来的偏强增长态势，代表新质生产力发展的高技术制造业等领域保持较快增长，宏观经济呈现稳中向好势头。政策层面，国内加紧实施更加积极有为的宏观政策，反内卷，促消费，扩投资效果也在逐步显现。股票市场方面，在经历过1季度的剧烈波动之后，2季度市场展现出一定韧性。从结构上来看，一方面以银行为代表的红利价值继续有所表现，另一方面，包括机器人，AI，医药等科技成长板块也有所表现。2025年2季度市场波动较大，组合投资策略继续保持稳定，配置上部分延续了1季度的思路，会对公司的估值与分红比较关注。随着AI技术迅猛发展，已经从训练侧逐步延伸到应用侧，应用领域、应用场景的不断扩大，对智能化服务，生产与设计的企业都会产生积极的促进作用。融合了科技、人工智能、大数据、智能终端等新技术新模式的发展，将有利于企业更好地改进流程、服务客户、节约成本和提高效率，我们看好智能化带来的产业转型和升级。金融，家居，医疗，教育，交通，工业制造，广告，游戏等很多领域都将会持续受益于AI技术的迅猛发展。本基金一方面看好智能化的持续发展，会精选标的进行配置，另一方面也将会继续保持策略的稳定性，依然把估值与分红作为组合配置的重点考虑因素，低估值且通过智能化获得比较优势的智能企业是组合的重点关注方向。

2025年1季度市场波动较大，科技成长表现相对领先，周期板块多数表现落后，组合投资策略继续保持稳定，配置上延续了去年的思路，会对公司的估值与分红比较关注。近年来，AI技术迅猛发展，人工智能技术的快速发展以及应用领域、应用场景的不断扩大，对智能化服务，生产与设计的企业都会产生积极的促进作用。融合了科技、人工智能、大数据、智能终端等新技术新模式的发展，将有利于企业更好地改进流程、服务客户、节约成本和提高效率，我们看好智能化带来的产业转型和升级。金融，家居，医疗，教育，交通，工业制造，广告，游戏等很多领域都将会持续受益于AI技术的迅猛发展。本基金一方面看好智能化的持续发展，另一方面也将会继续保持策略的稳定性，依然把估值与分红作为组合配置的重点考虑因素，低估值且通过智能化获得比较优势的智能企业是组合的重点关注方向。

2024年A股市场跌宕起伏，上半年由于国际环境、经济复苏和上市公司业绩的不确定，叠加流动性缺乏、交易结构脆弱等因素，A股市场呈现弱势震荡行情，市场整体风格偏向低估值、稳定分红的大市值板块，三季度市场在政策预期和实际经济增长间反复纠结中持续下跌，投资者信心严重不足，9月末政策出现大反转，降准降息、降低存量房贷利率、央行创新工具等等一系列的重磅举措提振了市场的信心，将A股市场弱势低迷的情绪一扫而光，投资者的参与热情和市场活跃度有了非常大的提高，同时市场波动也非常大。2024 年全年看以电子、TMT 为代表的科技板块和银行为代表的高股息资产相对占优。报告期内本基金重点投资于低估值、高股息的智慧金融板块。

2024年三季度大部分时间A股市场继续弱势震荡，投资者对经济增长和上市公司业绩企稳的信心仍然不足，三季度末A股市场迎来大反转，9月24日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，“一行一局一会”推出降准降息、降存量房贷利率、创设货币政策工具等一系列政策组合包，推动包括中央汇金公司在内的各类中长期资金投资股市，9月26日，中央政治局会议召开，传递提振经济和资本市场重磅信号，随后地产政策放松、重大工程加快部署、消费提振等经济刺激措施纷纷落实，极大提振了股市信心。报告期内本基金重点投资于低估值的金融板块，展望四季度，世界环境、经济增长和资本市场发展的不确定性仍然较大，在震荡的市场中，本基金将继续重点投资于低估值的金融板块。

2024年上半年，经济增长、物价上涨以及劳动力市场的积极变化弱化了美联储降息的紧迫性，高利率环境对经济增长和风险资产的负面影响持续累积，伴随着大宗商品价格上涨、国际地缘政治摩擦、美国大选等因素，市场对美联储降息预期出现反复。国内方面，虽然上半年宏观数据显示经济增长企稳，但经济修复基础尚不牢固，经济增长放缓的压力仍然较大。由于国际环境、经济复苏和上市公司业绩的不确定性，叠加流动性缺乏、交易结构脆弱、投资者信心不足等，上半年A股市场表现呈弱势震荡行情，市场整体风格偏向低估值、稳定分红的大市值板块。报告期内本基金重点投资于低估值的智慧金融板块。

2024年1季度A股市场运行呈现大幅震荡走势。一月份市场面临多重压力，投资者对经济增长放缓的担心、房地产市场的调整压力、股东减持套现带来的资金面压力、上市公司业绩增长乏力等等，同时，在流动性相对缺乏的市场中，交易结构的脆弱一度使得市场陷入持续下跌走势，春节后随着维护市场平稳运行力量的增强，市场出现超跌反弹。展望二季度，国内经济复苏情况、上市公司的业绩表现、国际经济环境等因素仍有较大不确定性，震荡行情持续的可能性较大。　　展望2024年，我们预计上市公司全年净利润增速在5%左右，盈利能力温和修复，中国经济和企业盈利的企稳回升有助于市场情绪的改善，虽然显著见效需要一定的时间，但事情正起积极的变化。2024年，世界环境、经济增长和资本市场发展的不确定性仍然较大，在震荡的市场中，本基金将继续重点投资于低估值的金融板块。

2023年A股市场运行呈现震荡调整、结构分化走势。年初疫情修复预期证伪，消费增长乏力，市场在政策预期和实际经济增长间反复纠结，之后美债利率高企、地产滑坡、地方债务风险、外资流出等因素让市场长时间陷入弱势震荡和存量博弈，市场机会多是主题性的，持续性差，整体机会少。2023年全年看以电子、TMT为代表的科技板块相对强势，高股息资产相对抗跌。2023年A股主要宽基指数均出现不同程度的下跌，在全球主流资本市场中表现相对落后。　　报告期内本基金重点关注具备显著性价比优势的低估值优质股票，随着科技的进步和技术在各行业的运用，融合了科技、人工智能、大数据、智能终端等新技术新模式将有利于金融企业更好的改进流程、服务客户、节约成本和提高效率。

三季度A股市场面临多重压力，投资者对经济增长放缓的担忧、中美利差加大带来的贬值压力、股东减持套现的资金面压力等等，并且上市公司业绩增长乏力，2023年上半年全部上市公司营收增速为2.57%，净利润同比增速为-4.32%，剔除金融为-9.41%，主板、创业板和科创板净利润同比增速分别为-3.50%、-3.71%和-38.78%，多重因素作用下市场呈现弱势震荡格局。　　宏观经济数据显示稳增长政策正在起效，8月社会消费品零售总额同比增速为4.6%，比上月加快2.1个百分点，中秋、国庆假期旅游消费数据创下了新的纪录。8月规模以上工业企业利润同比增长17.2%，装备制造业发展动力不断增强，9月制造业 PMI 为50.2%，连续4个月回升。　　7.24政治局会议释放了明确的稳增长信号，之后“活跃资本市场”的多项举措相继落地，大力发展权益基金、长期资金的引入、融资保证金率的调降等政策改善了资金流入预期，同时，阶段性放缓IPO及再融资的节奏、规范大股东的减持等政策减缓了资金流出压力，一系列的积极政策有望显著改善A股的流动性环境。　　我们认为随着科技的进步和技术在各行业的运用，融合了科技、人工智能、大数据、智能终端等新技术新模式将有利于企业更好的改进流程、服务客户、节约成本和提高效率，我们看好智能化带来的产业转型和升级，重点关注具备显著性价比优势的低估值优质股票。

2023年上半年A股市场震荡分化，年初出行、消费等高频数据相对乐观，经济复苏预期强烈，随着后续经济数据的出炉，投资者对经济增长的预期出现反复，在分化市场中，以ChatGPT为代表的人工智能概念股票持续表现，相关的半导体芯片、服务器、软件、算法、应用等相关的股票轮番上涨，投资者热情高涨之后市场也出现大幅震荡。在震荡的市场中，本基金重点投资于低估值的金融板块。

2023年1季度，不确定性因素对市场的负面影响逐渐弱化，美联储加息节奏放缓，房地产政策拐点出现，过去受到疫情抑制的领域需求将逐步回归正常，同时经济稳增长的需求非常迫切，稳健积极是2023年宏观政策的主基调。　　我们认为随着科技的进步和技术在各行业的运用，融合了科技、人工智能、大数据、智能终端等新技术新模式将有利于企业更好的改进流程、服务客户、节约成本和提高效率，我们看好智能化带来的产业转型和升级，重点关注具备显著性价比优势的低估值优质股票。