博时银智大数据100(002588) - 基金投资策略和运作

2021年一季度，A股市场经历了倒V型的行情，最终收于3441点左右。风格方面也随着市场变化出现结构分化的大幅切换。春节前，行业内部龙头延续2020年4季度强化趋势，行业龙头估值处于历史高位，积累了一定上涨风险，春节之后，市场风格转向，顺周期等低估值板块开始跑赢市场。本基金利用数量化手段对组合进行管理，严格控制与指数跟踪偏离。展望2021年二季度，宏观层面，随着新冠疫苗开始在全球主要经济体使用，欧美疫情逐渐被控制，复工复产推动供给和需求双升，在去年低基数的情况下，全球整体增长改善会较为显著。国内经济方面，整体经济延续良好复苏态势，叠加2020年二季度低基数因素，二季度整体景气状况较好。货币政策方面，由于央行在2020年采用相对温和的货币政策，使得货币政策收紧压力较小，猪肉价格也处于下行趋势，整体通胀压力不大，因此，货币流动性无需过度担忧，但边际上仍然是逐步回归常态，市场利率边际上升，未来估值的驱动力有限，盈利影响权重相对提升。我们对A股中长期表现保持乐观，但需注意结构性信用出清压力和微观流动性变化趋势对于市场短期的影响，应保持仓位的灵活性，把握结构性机会。在具体板块上，在保持消费、医药、科技的配置的基础上，同时结合顺周期等板块均衡配置。

2020年，A股市场经历了因疫情短暂调整以后，市场整体维持强势上涨态势，最终收于3473点左右。风格方面，行业内部龙头效应显著。行业方面电力设备及新能源、食品饮料、餐饮旅游、国防军工、医药等行业大幅跑赢市场，房地产、通信、建筑、纺织服装、传媒等行业表现落后。本基金利用数量化手段对组合进行管理，严格控制与指数跟踪偏离。

2020年三季度，A股市场先扬后平，最终收于3218点左右。风格方面，大盘好于中小盘。行业方面国防军工、餐饮旅游、电力设备等行业大幅跑赢市场，通信、商贸零售、计算机等行业表现落后。本基金利用数量化手段对组合进行管理，严格控制与指数跟踪偏离。展望2020年四季度，宏观层面，全球整体增长预期边际有所改善，但疫情仍未见明显好转，负面影响仍在。中美关系方面出现一些积极信号，如央视恢复转播NBA等情况，但台海风险在进一步上升。国内经济方面，据文旅部统计，8天长假期间全国共接待国内游客6.37亿人次，同比恢复79.0%；国内旅游收入4665.6亿元，同比恢复69.9%，经济持续改善可期。货币政策仍将保持适度宽松，但边际上开始逐步回归常态，利率边际上升，未来估值的驱动力有限，盈利影响权重提升。我们对A股中长期表现仍偏乐观，但需注意仓位的灵活性，把握结构性机会。风格上，结合经济修复，持续重视“风格再均衡”。在保持消费、医药、科技的配置的基础上，适当增持传统周期板块中的核心资产，特别是高股息低估值类资产。落实到具体板块，关注银行保险、地产、建材、新能源汽车、光伏等板块，精选结构性机会。

2020年上半年，A股市场先抑后扬，最终收于2980点左右。风格方面，大中小盘中成长均好于价值。行业方面消费者服务、食品饮料、医药、电子等行业大幅跑赢市场，建筑、纺织服装、煤炭等周期行业表现落后。本基金利用数量化手段对组合进行管理，严格控制与指数跟踪偏离。