前海开源量化优选A(002495) - 基金投资策略和运作

2025年四季度权益市场以震荡为主，期间主题投资氛围较浓，大多数板块表现平淡，仅少数板块获得活跃资金青睐。展望后市，权益市场经历震荡整理后，中长期仍积极可为，量化策略的超额空间也有望迎来修复。 本组合采用定量方式优选投资标的，并持续更新迭代模型以适应市场变化。报告期内，组合严格控制个股风险，持股分散，行业均衡。

2025年三季度权益市场风格较为极致，成长板块表现持续强势，同期红利、顺周期、微盘等方向则相对平淡。在市场风格表现极致的环境下，量化策略虽有绝对收益，但相对收益波动有所放大。展望后市，权益市场估值提升后，短期或有一定震荡，但量化策略的超额空间有望修复。中长期看，权益市场仍积极可为。 本组合采用定量方式优选投资标的，并持续更新迭代模型以适应市场变化。

上半年权益市场不乏结构性机会：年初市场受大模型和人形机器人等产业进程的催化，科技制造板块有较多投资机会；四月初，受关税超预期事件影响，市场经历短暂恐慌性回调，但随后即恢复理性并逐步企稳反弹；二季度以来科技、银行、创新药、军工等多个板块表现相对亮眼。 本组合采用定量方式优选投资标的，并持续更新迭代模型以适应市场变化，上半年组合收益率20.76%。

2025年一季度以来，市场受大模型和人形机器人等产业进程的催化，科技制造板块有较多投资机会，红利类资产表现相对平淡。尽管短期市场受外部影响波动有所加剧，但长期看新技术引领的生产效率的提升和新业态的出现或将促进资本市场涌现出系列投资机会，权益市场机遇仍大于风险。 本组合采用定量方式优选投资标的，并持续更新迭代模型以适应市场变化，2025年一季度组合收益率4.71%。

回顾全年，2024年初小盘股受流动性衰竭影响经历极端下跌，期间红利类资产表现突出。2024年春节前后，市场信心开始修复，市场情绪亦有所转暖，AI、人形机器人、低空经济等主题性机会交相演绎。反弹过后，市场受内需预期偏悲观及政策预期不明朗影响，权益市场各板块跌多涨少。2024年九月底在美联储降息及国内货币、财政均具备政策空间的背景下，国内适时出台系列利好政策，市场风险偏好得到明显改善并随后开始走出分化。2024年四季度上半段市场较为亢奋，基本面因子、量价类因子均有所回撤，同期微盘策略创出新高。后续伴随市场降温并回归理性，各类因子超额收益均有明显修复。年末大小盘收益差大幅收敛。 本组合采用定量方式优选投资标的，并持续更新迭代模型以适应市场变化，组合收益率4.22%。

三季度国内权益市场走出底部反转，九月底在美联储降息，国内货币、财政均具备政策空间的背景下，国内适时出台系列利好政策，市场风险偏好得到明显改善。股价大幅修复后，市场能否企稳并进一步向上取决于系列政策的推进落地情况和基本面能否好转。 本报告期，本组合结合各板块景气度情况，采用定量方式优选投资标的，并持续更新迭代模型以适应市场变化，组合收益率10.68%。我们认为市场面临较大系统性风险的概率较小，因此本基金后续会保持高仓位运作，并根据策略及时动态调整投资组合。

权益市场方面，年初小盘股受流动性衰竭影响经历极端下跌，期间红利类资产表现突出。春节前后，市场信心开始修复，市场情绪亦有所转暖，AI、人形机器人、低空经济等主题性机会交相演绎。反弹过后，市场受内需预期偏悲观及政策预期不明朗影响，二季度国内权益市场各板块跌多涨少。 本报告期，本组合结合各板块景气度情况，采用定量方式优选投资标的，并持续更新迭代模型以适应市场变化。报告期内，组合录得收益率0.09%。

权益市场方面，年初小盘股受流动性衰竭影响经历极端下跌，期间红利类资产表现突出。春节前后，市场信心开始修复，市场情绪亦有所转暖，AI、人形机器人、低空经济等主题性机会交相演绎。3月国内制造业PMI重回景气区间，叠加全球PMI数据共振向上，外需高景气背景下，内需也有望进一步改善。 本报告期，本组合结合各板块景气度情况，采用定量方式优选投资标的，并持续更新迭代模型以适应市场变化。报告期内，组合收益率2.93%，我们认为市场面临较大系统性风险的概率较小，因此本基金后续会保持高仓位运作，并根据策略及时动态调整投资组合。

2023年一季度国内经济有所修复,但后续伴随宏观数据的回落，经济“强复苏”的预期基本证伪，与总量经济相关的行业有所调整，中特估、AI、人形机器人等与总量经济相关性较弱的板块交替演绎。三季度国内政策出台较为密集，市场行情主要受政策影响或事件催化。因国内经济恢复较为波折，市场期待更多扩大内需的相关政策，投资者风险偏好有所下行，四季度以来市场回调较为普遍。 本报告期，本组合结合各板块景气度情况，采用定量方式优选投资标的，并持续更新迭代模型以适应市场变化。组合2023年录得收益率-10.36%。

三季度国内经济数据基本处于磨底阶段，但政策出台较为密集：7月底政治局会议表述超预期，后续地产政策放松、城中村改造、活跃资本市场、一揽子化债等系列政策陆续出台，顺周期方向关注度有所提升。 权益市场方面，前期强势的AI、中特估等主题均有所调整，市场行情主要受政策影响或事件催化。受政策利好刺激，大金融板块有阶段性表现；科技制造方面，受华为新品发布催化，产业链相关标的亦表现不俗。展望未来，能源革命、科技创新、高端制造等方向仍有较多投资机会，9月PMI已重回扩张区间，待压制需求的因素逐步释放后，经济复苏方向也有望迎来修复。 本报告期，本组合结合各板块景气度情况，采用定量方式优选投资标的。报告期内，组合收益率-7.55%，收益表现逊于沪深300指数。我们认为市场面临较大系统性风险的概率较小，因此本基金后续会保持高仓位运作，并根据策略及时动态调整投资组合。

随着疫情达峰，一季度国内经济有所修复,但二季度伴随宏观数据的回落，经济“强复苏”的预期基本证伪。 权益市场方面，一月份北向资金天量流入，是市场的增量主力，各大指数均有所反弹。二月份起，主题投资机会逐步显现，ChatGPT点燃科技板块投资浪潮，中国特色估值体系逆市上涨，央企定价重估、国企改革等主题关注度提升。伴随着经济复苏动能转弱，与总量经济相关的行业有所调整，中特估、AI、人形机器人等与总量经济相关性较弱的板块交替演绎。 本报告期，本组合结合各板块景气度情况，采用定量方式优选投资标的。报告期内，A类基金份额收益率-1.70%，收益表现略逊于沪深300指数。我们认为市场面临较大系统性风险的概率较小，因此本基金后续会保持高仓位运作，并根据策略及时动态调整投资组合。

随着疫情渡峰，一季度国内经济有所修复。从经济数据上看，1-2月经济数据都高于12月：工业增加值回升1.1个百分点、社会消费品零售总额回升5.3个百分点、固定资产投资回升0.4个百分点、出口回升3.1个百分点。 回顾一季度，一月份北向资金天量流入1412.9亿，是市场的增量主力，各大指数均有所反弹。二月份起，主题投资机会逐步显现，ChatGPT点燃科技板块投资浪潮；中国特色估值体系逆市上涨，央企定价重估、国企改革等主题关注度提升。 展望二季度，经济动能可能还会持续恢复，叠加去年二季度低基数效应，预计二季度同比将回升较快。我们认为随着一季报逐步落地，市场将逐步寻找到未来相对高景气的方向，而股价与景气度偏离较高的板块也有望得到修复。后市的投资机会可能存在于经济复苏、能源革命、高端制造、中特估、科技创新等几个主线。 本报告期，本组合结合各板块景气度情况，采用定量方式优选投资标的。报告期内，组合A类份额收益率2.01%，收益表现略逊于沪深300指数。我们认为市场面临较大系统性风险的概率较小，因此本基金后续会保持高仓位运作，并根据策略及时动态调整投资组合。