兴业聚宝灵活配置混合(002330) - 基金投资策略和运作

2022年三季度以来，市场整体下行。经济环境仍处在波折之中，在积极宽松的背景下，我们对经济增长仍保有信心，我们还是将主要的精力放在寻找企业成长的机会。本基金在2022年三季度持仓比较稳定，整体仍配置于长期成长趋势明确、商业模式良好的行业，积极配置竞争力突出的企业，分享企业成长的红利。选股思路上，一方面关注在品牌塑造、产品打造、供应链等维度有深厚积淀的企业，尤其是这些企业积极进取、求新求变的阶段，以期收获企业成长的红利，另一方面，我们也积极关注新兴成长的机遇，尤其是在经济发展、科技进步的背景下，能够将此转化成满足当下消费者需求的企业。行业方面，本基金重点配置了食品饮料、美丽健康、耐用消费品、现代服务等板块，我们持续看好这些领域消费升级和品牌化的进程，也期待国产企业能够在这些领域做出中国特色和中国品质。

2022年上半年，市场整体震荡下行，在整体经济环境承压、流动性宽松的背景下，股市的结构性分化较为明显。 本基金在2022年上半年采取了均衡的配置思路，整体仍配置于长期成长趋势明确、商业模式良好的行业，积极配置竞争力突出的企业，分享企业成长的红利。 选股思路上，一方面关注在品牌、供应链等维度有深厚积淀的企业，尤其是这些企业积极进取、求新求变的阶段，以期收获企业成长的红利，另一方面，我们也积极关注新兴成长的机遇，尤其是在经济发展、科技进步的背景下，能够将此转化成满足当下消费者需求的企业。 行业方面，本基金重点配置了食品饮料、美丽健康、耐用消费品、现代服务等板块，在经济高质量发展的阶段，人们对生活品质的要求也在提高，我们持续看好这些领域的消费升级，也期待国产企业能够在这些领域做出中国特色和中国品质，我们将继续在这些赛道中挖掘个股。

2022年开年以来，市场表现整体较弱，沪深300指数跌幅达14.53%，创业板指数、内地消费指数等跌幅大于沪深300。经济周期和疫情扩散等因素都让我们处在一个不利的环境中，在逆境之中，信心是可贵的，困难终能克服，期待我国以更加高质量的方式实现经济增长。本基金在2022年一季度持仓比较稳定，整体仍配置于长期成长趋势明确、商业模式良好的行业，积极配置竞争力突出的企业，分享企业成长的红利，同时积极关注具备爆发式增长潜力的赛道。加仓了一些调整幅度较大的成长股，以及处于行业底部区间的品种。行业方面，本基金重点配置了食品饮料、家居消费品、美丽健康、现代服务等板块，我们持续看好这些领域消费升级和品牌化的进程，也期待国产企业能够在这些领域做出中国特色和中国品质。

2021年，市场震荡和分化较为明显，年初市场经历了一轮高昂的上涨后，进入了下行通道，下半年以新能源为主的成长股仍有较好的表现，而消费板块在经历了2年多的上涨后，迎来了较为明显的调整。 本基金在2021年进行了基金经理的调整，对持仓结构进行了调整，着重配置于长期成长趋势明确、商业模式良好的行业，积极配置竞争力突出的企业，分享企业成长的红利，同时积极关注具备爆发式增长潜力的赛道。 行业方面，本基金重点配置了食品饮料、家居消费品、美丽健康、现代服务等板块，我们持续看好这些领域消费升级和品牌化的进程，也期待国产企业能够在这些领域做出中国特色和中国品质。

三季度市场呈现震荡下跌的局面，上涨指数基本平稳，沪深300、创业板指呈跌势，消费版块的下跌最为显著。与此同时，市场的分化也很明显，周期性版块出现了显著的上涨。本基金仍重点配置于长期成长趋势明确、商业模式良好的行业，积极寻找竞争力突出的企业，分享企业成长的红利，同时积极关注具备爆发式增长潜力的赛道。行业方面，本基金重点配置了食品饮料、美丽健康、家居生活等板块，我们持续看好这些领域消费升级和品牌化的进程。

2020年上半年，经济数据总体表现良好，国内疫情可控，市场在总体呈震荡上涨格局。结构上看，市场分化较为明显，科创50指数及创业板指数领涨，半导体、新能源汽车及CXO等版块表现突出，消费、金融地产等版块相对较弱。 本基金上半年进行了基金经理调整，对持仓结构进行了调整，本基金着重配置于长期成长趋势明确、商业模式良好、竞争力突出的企业，积极把握成长机遇，分享企业成长的红利。 行业方面，本基金配置较多的是食品饮料、美丽健康、建材家居等版块。

以春节为分水岭，今年以来市场先涨后跌，前期大幅上涨估值处于历史高位的核心资产在春节后快速调整，直接的触发因素是美债收益率震荡上行，投资者对全球范围内货币政策的前景持谨慎态度，这直接压制了高估值风险资产。一季度科创50和创业板指数在主要指数中表现较差。本基金一季度保持了较高的股票仓位，持仓以低估值顺周期为主，在春节后市场调整过程中增持了食品饮料、医药、及家电。基金主要投资了金融地产、建筑、食品饮料、轻工、医药等板块，在市场调整中本基金的行业配置展现出一定的抗跌性，基金净值表现好于市场。

2020年的最大事件是疫情、随后的政策支持、及之后的经济修复。A股主要指数上涨13.9%-65.0%，创业板指数领涨，上证综指收益率较低。市场风格极度分化，消费医药科技新能源是主涨方向，低估值权重板块承压。　　开年后科技成长股持续上涨、成为市场主线。随后的Ａ股走势基本被疫情左右，１月下旬疫情爆发，春节后市场暴跌，本基金低位加仓提高了股票仓位，布局了之后的反弹。在全球市场暴跌的背景下，３月Ａ股市场再度回落，基金持仓较稳定。基金二季度判断国内疫情会得到控制、宏观政策应对及时有效、经济复苏趋势逐步明确、基本面将逐步改善，同时市场处于低位、主板估值很低。综上，基金判断市场有上涨潜力，因此保持了高仓位。A股市场在7月上中旬大幅上涨、之后展开震荡。由于基金在7月初出现巨额申购，股票仓位被严重摊低，尽管基金尽可能地快速回补了部分仓位，基金在7月上旬暴涨中的收益率仍受到了明显影响。四季度宏观经济及企业盈利持续恢复，宏观流动性保持充裕，偏股基金发行热度高涨，股票市场资金持续净流入，A股市场在四季度震荡上涨，高端白酒新能源等板块表现优秀。本基金四季度股票仓位保持高位，年底小幅减仓。 全年来看，基金主要聚焦于长期基本面较好并且估值低的板块，我们认为此类板块中有大量个股的具备显著的长期价值、估值修复空间较大。基金主要配置的行业有金融地产、建筑、电力设备、医药等板块，行业配置相对稳定，个股层面适度集中。全年基金净值上涨21.48%，表现好于基准。

A股市场在7月上中旬大幅上涨、之后展开震荡。由于基金在7月初出现巨额申购，股票仓位被严重摊低，尽管基金尽可能地快速回补了部分仓位，基金在7月上旬暴涨中的收益率仍受到了明显影响。随后基金在上涨中减持了金融股，在板块回落之后逐步大幅增持了银行、保险、地产、电力设备、医药等板块，股票仓位逐步回到高位。基金三季度主要配置的行业有大金融、电力设备及新能源、医药等板块，行业配置相对稳定，个股层面适度集中。相对于市场，组合估值较低。三季度基金净值稳步回升，净值表现好于基准。

开年后科技成长股持续上涨、成为市场主线。随后的Ａ股走势基本被疫情左右，１月下旬疫情爆发，春节后市场暴跌，本基金低位加仓提高了股票仓位，布局了之后的反弹。在全球市场暴跌的背景下，３月Ａ股市场再度回落，基金持仓较稳定。基金二季度判断国内疫情会得到控制、宏观政策应对及时有效、经济复苏趋势逐步明确、基本面将逐步改善，同时市场处于低位、主板估值很低，基金因此保持了高仓位。上半年本基金主要投资了大金融、医药、电力设备及新能源、必选消费等板块，基金净值表现好于基准。