泰达宏利大数据混合 (002263.jj 已退市) 宏利基金管理有限公司申 | 退市时间 | 2021-07-02 | 基金类型混合型成立日期2016-02-23退市时间2021-07-02成立以来分红再投入年化收益率 |
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泰达宏利大数据混合(002263) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2021-06-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
泰达宏利大数据混合002263.jj泰达宏利同顺大数据量化优选灵活配置混合型证券投资基金2021年第二季度报告 
二季度市场在调整后开始反弹，从风格上看，新能源、创业板、科创板为代表的新兴产业以及中小股票、部分次新股票涨幅较大，蓝筹股出现滞涨。整体市场风格偏向机构主导的新赛道新模式的中小盘成长股。美国债收益率小幅回落，美股成长强于价值。 本基金已连续多个工作日资产净值低于5000万，可能触发自动清盘条款，期间发布了多次提示性公告。为保护投资者利益，本基金在当季度运作中降低了组合波动，减少运营风险。
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泰达宏利大数据混合002263.jj泰达宏利同顺大数据量化优选灵活配置混合型证券投资基金2021年第一季度报告
一季度市场呈现震荡态势，各类风格股票涨跌互现。从时间上看，春节前市场延续去年机构重仓持有白马成长消费的行情，而春季后机构重仓股快速下跌，低估值股票与中小盘股票明显抗跌甚至部分上涨。在一些事件的催化下，“碳中和”等概念股票出现上涨。然而我们认为所有行业分化均为表象，其本质是市场风格由机构重仓的成长股向机构轻仓的低估值、小盘、周期等股票轮动。机构重仓股的持续下跌有相对明显的机构换仓或减仓行为特征。 本基金在操作中，有效的进行了结构性调整。在以投资者行为大数据分析为主要策略下，兼顾成长、估值、景气等因素，持续选取具有超额收益的股票。在持仓结构上分散由于市场风格大幅波动造成的风险。基于行为大数据对当前市场环境的综合判断，本基金适当降低了股票仓位以期获取相对较平稳的收益。
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泰达宏利大数据混合002263.jj泰达宏利同顺大数据量化优选灵活配置混合型证券投资基金2020年年度报告
2020年全年A股市场呈现明显上涨格局，结构上机构重仓的科技类、消费类股票涨幅最大，部分公募权益基金涨幅在100%以上，市场仍旧呈现为高度分化的机构牛市，与2019年有类似之处。新冠疫情是2020年最大的变化因素，对全球各国的经济产生深远影响，其对生命、社会、经济的破坏性之高，持续时间之长都远超预期。在此背景下，全球各国都采用了超常规的流动性宽松进行对冲，对资产价格形成了强力的支撑，尤其对受益于疫情的部分新兴行业估值上行有巨大影响，全球各国都呈现新经济行业大幅战胜传统行业的情况。除此之外，美国大选也对全球经济、股市产生了较大的不确定性。尽管如此，从全球来看，以中美为代表的全球股票市场依然处在估值上升的牛市中。 本基金在操作中，有效的进行了结构性调整。在以投资者行为大数据分析为主要策略下，兼顾成长、估值、景气等因素，持续选取具有超额收益的股票。在持仓结构上分散由于市场风格大幅波动造成的风险。
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展望未来，A股整体估值不低，美股估值有一定泡沫，对全球资本市场的强力支撑来自较低的美国国债收益率，未来此因素一旦发生变化，将对全球市场产生重要影响。我们认为2021年应下调A股市场盈利预期，尤其对于高估值板块，一旦疫情有所缓解，宽松的流动性逐渐退出，将对估值产生巨大的考验。我们会更关注A股中的低估值板块和相对估值低一些的港股的投资机会。此外，具有极高景气度的少数行业可能会穿越估值周期影响，在流动性压缩中维持高估值，但是对这些板块的筛选将越发严苛，因此具备理论可行性，实际操作难度较大。从乐观的角度来看，由于A股仍有不断流入的外资和公募基金财富效应的自我循环，预计即使出现风险，下行空间有限。全球股市的核心风险仍在于美债的收益率变化，可能改变估值锚。 基于基金合同与投资观点，我们的配置偏向于具有真实业绩成长、估值合理且未被充分挖掘的股票。在交易时机上，本基金充分借鉴投资者行为大数据，选取情绪相对低迷的时点参与，在情绪过度亢奋期退出。本基金在持仓上相对分散，以平衡组合风险。
泰达宏利大数据混合002263.jj泰达宏利同顺大数据量化优选灵活配置混合型证券投资基金2020年第三季度报告
三季度市场整体呈现震荡格局，如我们之前季报所述的投资运作分析所考虑，市场呈现一定风格切换态势，高估值科技医药乃至消费出现一定回撤，低估值金融周期具备超额收益。基本面看，国内疫情后的复工复产进一步巩固，而欧美疫情仍在反复。海外市场方面，美股出现明显波动，前期领涨的代表成长的纳斯达克回撤明显，而传统行业的道琼斯相对抗跌，此格局与A股同步。从全球来看，资本市场给予确定性增长的消费、高景气度的科技很高的溢价，已经达到历史极值水平，越来越多的投资者认为持续高景气可以摆脱估值的束缚，此现象仍值得警示。 本基金在操作中，有效地进行了结构性调整。在以投资者行为大数据分析为主要策略下，兼顾成长、估值、景气等因素，持续选取具有超额收益的股票。在持仓结构上分散由于市场风格大幅波动造成的风险。本报告期内，本基金增加了机械行业、建筑行业、计算机行业的配置，减少了银行行业、基础化工行业、汽车行业的配置。
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泰达宏利大数据混合002263.jj泰达宏利同顺大数据量化优选灵活配置混合型证券投资基金2020年中期报告
上半年对市场影响最大的因素是新冠疫情，对全球各国均产生深远影响，其对经济影响之大，持续时间之长，蔓延性之广，乃至对地缘政治的影响均超出预期。全球股票市场伴随新冠疫情爆发在一季度均表现不佳。而为应对疫情对经济冲击，全球各国的宽松货币政策带来的对股票市场的向上冲击也在二季度超出预期。二季度随着国内疫情率先得到控制，影响逐渐降低，各地陆续复工复产，各项经济指标均有所恢复，叠加相对宽松的货币环境，A股整体持续上行。从结构上看，外资青睐的大消费行业、受益国外疫情的医疗设备行业、受益国家经济转型的科技股涨幅较大，而低估值股票持续滞涨。从全球来看，资本市场给予确定性增长的消费、高景气度的科技很高的溢价，已经达到历史极值水平，越来越多的投资者认为持续高景气可以摆脱估值的束缚。本基金在操作中，有效的进行了结构性调整。在以投资者行为大数据分析为主要策略下，兼顾成长、估值、景气等因素，持续选取具有超额收益的股票。在持仓结构上分散由于市场风格大幅波动造成的风险。本报告期内，本基金增加了医药行业、电力设备行业及新能源行业、基础化工行业的配置，减少了计算机行业、国防军工行业、家电行业的配置。
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展望未来，在资产配置上，我们维持当前是A股非常好的长期买点的观点。根据wind数据统计，目前沪深300市盈率仅13倍，在历史上看中性偏低，而中国仍是世界上经济增速最快的国家之一，龙头企业ROE仍保持在15%以上。而债券资产当前收益率较低，相对排序在股票之后。目前债券收益率已经开始上行，有所反弹。风格上，我们仍维持相对看好绩优蓝筹股的观点，其核心支撑仍来自于外资的流入改善A股资金结构，促进估值修正。我们尤其提示关注传统低估值行业在年底的投资机会。根据研究，当前无论中美，高估值新兴行业对低估值传统行业的估值差都到了历史极值位置，随时可能酝酿短期尖锐的估值反转，极端情形可能类似2012或2014年底，通常此类风格切换发生在四季度。在过去两年，低估值策略持续跑输高盈利和高成长行业。同过往几个季度季报观点相同，我们重申A股主要风险来自美股过高的估值下杀带来的潜在金融危机风险，这一情况已经在一季度有所展现，未来预计此风险会逐渐缓释。但我们必须关注，即使在下跌之后，美股估值依然不低。结合风格转换的观点，往往风格转换发生在市场的短期拐点上。从下半年角度看，看好的顺序依次是低估值股票、高盈利消费、科技成长行业；就长期看，看好顺序为高盈利消费、科技成长行业、低估值股票，其中科技成长类受技术进步和风险偏好影响，有较大的不确定性。基于基金合同与投资策略，我们的配置偏向于具有真实业绩成长、估值合理且未被充分挖掘的股票。在交易时机上，本基金充分借鉴投资者行为大数据，选取情绪相对低迷的时点参与，在情绪过度亢奋期退出。本基金在持仓上相对分散，以平衡组合风险。