中海顺鑫混合(002213) - 基金投资策略和运作
最后更新于：2025-09-30
基金投资策略和运作分析
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
中海顺鑫混合002213.jj中海顺鑫灵活配置混合型证券投资基金2025年第三季度报告 
2025年三季度，A股指数走势呈现阶段性特征：7月至8月基本呈现向上走势，9月则以区间震荡为主，市场整体风险偏好持续上升。期间，创业板指数走势强于沪深300指数，题材板块和个股交易活跃度较高，尤其是人工智能相关概念板块及个股涨幅较大。行业表现分化明显，电子、电气设备、有色金属等行业表现相对较好；银行、采掘、交通运输等行业表现相对较差。 从宏观高频数据来看，我国经济整体呈现稳中向好态势，但仍面临部分不确定性因素：一是美国对华关税等政策对中美贸易关系的影响及后续变化；二是俄乌等地缘政治冲突局势的实时变化，其对全球经济的后续影响仍存在较大不确定性。不过，当前美国已进入降息周期，每次降息预期落地后，均会对全球股市产生正面影响；同时，在中国经济本身具备较强韧性、保持稳步增长的前提下，叠加货币政策持续稳健宽松、政策对市场的呵护，以及“资产配置荒”的大环境，市场仍将持续受益于流动性宽松。基于上述判断，我们对市场中长期走势并不悲观，但预计后市板块与个股走势分化仍会较为严重，品种选择上建议重点关注两类标的：一是中长期具备持续成长属性的科技品种；二是价值被低估的高股息品种。 回顾整个三季度，本基金始终坚持“蓝筹+高股息”的投资策略，在配置具备持续增长潜力的蓝筹股基础上，进一步加大了对高分红、高股息个股的配置比例。
中海顺鑫混合002213.jj中海顺鑫灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告
2025年上半年A股指数呈现先抑后扬再持续走强的走势。期间市场表现波动较大，投资者风险偏好也随之出现较大波动，主要原因是美国发起大幅加征关税。上半年沪深300指数的表现弱于创业板指数。表现相对较好的行业是有色金属、传媒和国防军工；表现相对较差的行业是食品饮料、采掘和房地产。另外，医药生物行业也有较好表现，其中创新药板块尤为突出。总体来看，市场主题投资活跃，整体呈现明显的结构性行情特征。 本基金在2025年上半年一直坚持“蓝筹+高股息”的配置策略，在配置能够保持持续增长的蓝筹股的基础上，增加了对盈利确定性和持续性强、具有高分红、高股息品种的配置。
展望下半年，预计我国经济整体将稳中向好。政策层面，将继续关注财政政策稳增长的力度及央行货币政策的节奏；此外，经济结构调整与转型仍是社会关注的主题。国际方面，需关注海外经济体（尤其是美国）的经济增长情况及其货币政策变化预期，特别是下一次降息落地的时间点；同时需关注美国对华关税政策对中美贸易关系的影响，以及俄乌等地缘政治冲突的实时变化，这些情况将对国内及全球经济发展和格局产生持续重要影响。 对于证券市场，我们认为，在中国经济本身具备较强韧性、货币政策持续稳健宽松、政策对市场呵护的双重背景下，叠加资产配置荒的大环境，市场将继续受益于流动性宽松；加之中央经济会议已明确经济发展方向及货币、财政政策方针，后续预计还会有相应政策出台。因此，我们对市场中长期走势不悲观，同时认为后市板块和个股走势分化仍会较严重。 2025年下半年预计市场投资机会较大的行业，将出现在国家经济结构转型中一直倡导和扶持的科技产业，以及一些盈利确定性和持续性强、具有高分红、高股息的品种中。
中海顺鑫混合002213.jj中海顺鑫灵活配置混合型证券投资基金2025年第一季度报告
2025年1季度，A股指数在季度初下跌触底后开始反弹，反弹至3月中旬后开始调整，市场风险偏好随之大幅波动。期间，创业板指数走势强于沪深300指数，题材板块和个股表现活跃，尤其是人形机器人相关概念板块及个股涨幅较大。表现相对较好的行业是汽车、有色金属、机械设备；表现相对较差的行业是采掘、非银金融、建筑装饰等。 我们认为，从宏观高频数据来看，我国经济整体稳中向好。不过，美国对华政策仍将持续对中美贸易关系造成影响，带来诸多不确定性；俄乌及巴以冲突局势的实时变化，后期仍会给全球经济带来较大不确定性。但是，美联储第二次降息已经落地，美国进入降息周期，对全球股市产生正面影响。同时，中国经济韧性十足，保持稳步增长，在货币政策持续稳健宽松、政策积极呵护市场，以及资产配置荒的大环境下，市场将继续受益于流动性宽松。加之央行出台降低存款准备金率、降低存量房贷利率，以及创造新的货币工具支持股票市场发展等政策，这些举措将持续提振市场对经济和股市的信心。所以，我们对市场中长期走势并不悲观。我们认为，后市板块和个股走势仍会严重分化，品种选择上，可多关注中长期具备持续成长潜力的科技品种，以及价值被低估的高分红高股息品种。 回顾1季度，本基金始终坚持“蓝筹+成长”的投资策略，操作基本延续我们一贯的风格，在配置能够保持持续增长蓝筹股的前提下，加大对高分红高股息个股的配置力度，新增了一些高分红高股息相关品种。
中海顺鑫混合002213.jj中海顺鑫灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告
2024年A股市场总体呈现先跌后涨的走势，指数中长期走势的底部特征逐步显现。期间受量化交易资金、融资资金和对中长期宏观经济预期分歧的影响，A股在底部的波动较大。全年来看，高股息的红利策略表现较好，体现了在宏观经济下行压力加大时，投资者对于股票基本面和分红的重视程度也在不断加大。而对于中小盘股票来说，很多都集中在TMT行业，未来行业发展潜力较大；但是受监管和投机资金的影响，全年的波动性也较大。 具体来看，一季度，A股呈现探底回升的走势，市场波动较大。春节前股指持续下跌后，随着监管层迅速发布政策，央行开始降准降息，推动指数迅速企稳，并在春节前的三个交易日连续大幅反弹，并且反弹一直延续到春节后，使得A股短期的流动性风险得到解除。二季度，A股整体维持宽幅震荡走势。一方面，一季度的反弹已经告一段落，市场的乐观情绪开始降温。同时，新“国九条”加大了对财务造假的打击力度和股票强制退市的执行力度，中小盘股票开始出现了较大幅度的调整。另一方面，为了稳增长，央行释放了房地产的托底政策，从而对指数形成了支撑。三季度，A股呈现震荡下跌的走势。但是9月24日国新办召开发布会后，国家开始释放积极的政策转向信号，股市在国庆节前大幅上涨，股指期货一度连续涨停。四季度，A股又呈现宽幅震荡的走势。 总的来说，市场还是处在比较强的乐观情绪中。尤其是受央行创设证券、基金、保险公司互换便利的影响，在四季度初大幅调整后，股指又迅速开始震荡上行，收复了之前的下跌空间，年末股指波动才有所加大。 本基金在2024年始终坚持蓝筹+高股息配置的投资策略，配置能保持持续增长的蓝筹股和高股息股。秉持价值投资理念，重点配置了电子、通信、公用事业、交通运输和机械行业。
展望2025年，国内经济预计持续复苏。政策方面，预计将会是宽信用和相对积极的财政政策，以及发展经济背景下稳健偏宽松的货币政策。另外经济结构转型和刺激消费仍然是社会关注的主题。海外经济体特别是美国经济恢复情况，以及中美贸易关系的发展和变化情况将会对国内以及全球经济格局产生持续重要的影响。同时美联储的降息节奏也将会影响美国市场及至全球市场的表现。 对于2025年权益市场表现，我们还是比较乐观的，理由如下：1）从政策端来看，2024年9月23日国新办政策发布会标志着国内稳增长政策的发力，但需注意的是，具体政策落实到财政执行上还需要时间，而体现到宏观数据上更需要时间。未来A股的中长期上涨可能还需要看到国内宏观经济数据的好转。2）同时，美联储已经进入降息周期，中国宽松货币政策的空间将进一步增加，央行降准降息也将有助于国内宏观经济企稳。3）中央经济工作会议对2025年经济的定调是较为积极的，我们认为政府将会开展比较积极的财政政策和一些具体实施方向，来推动我国经济的复苏。同时预期在3月的两会召开后，各项工作推进有望进一步提速，也会助推中国经济复苏提速，我们对此非常有信心；4）居民消费的恢复也会拉动我国的经济复苏。我国拥有14亿人口基数和不断增长的中产阶级人口数量，消费大国的经济自身存在着很强的韧性。在刺激消费政策不断出台的背景下，预期居民消费意愿会加速释放出来；5）2025年市场会受益于流动性比较充裕的机会。其一，在目前的经济形式下，政府加息的可能性是不大的，与此同时，我们也认为货币政策在维持稳健的基础上，边际上也会趋于宽松；其二，美联储进入降息周期，美元指数和美债收益率持续震荡走低，人民币美元汇率明显进入升值趋势，助推海外资金回流A股；其三，地产政策维持以稳为主，因此在“资产荒”的背景下，资金会更倾向于流向资本市场，权益类融资规模会继续增多，市场会迎来流动性的机会。我们认为这种机会甚至会持续几年。 我们认为2025年市场走势驱动力将回归本源，主要投资机会在于把握我国经济发展方向，抓住我国经济转型机遇，以及利用消费大国得天独厚的优势，关注如科技成长方向的电子、半导体、人工智能、机器人、卫星互联网、MR（混合现实Mixed Reality）、信创（信息技术应用创新）、高端制造、新能源等，以及大消费板块和具备持续分红的高股息品种。
中海顺鑫混合002213.jj中海顺鑫灵活配置混合型证券投资基金2024年第三季度报告
2024年第3季度在国家打出一系列针对发展经济和利好股市的“组合拳”政策后，A股指数呈现触底反弹的走势，市场风险偏好迅速回升。期间创业板指数的走势好于沪深300指数。表现相对较好的行业是非银金融、房地产、计算机；表现相对较差的行业是采掘、公用事业、通信等。总体来看市场整体呈现超跌后的强烈普涨行情。我们认为从宏观高频数据来看，虽然我国的经济整体情况稳中向好，但整体是弱复苏。另外美国大选过程及结果对中美贸易关系产生的影响和变化，以及俄乌、巴以冲突局势的实时变化情况，后期对全球经济的影响仍然存在很大的不确定性。三季度，美国开始了降息周期，美联储第一次降息已经落地，这对全球的股市都是会产生正面的影响。同时，在中国经济本身存在很大韧性和稳步增长的前提下，货币政策持续稳健宽松和政策对市场呵护的双重背景，以及资产配置荒的大环境下，市场还会继续受益于流动性的宽松。并且，央行近日出台了降低存款准备金率、降低存量房贷利率、房贷首付比率的政策和创造新的货币工具用于支持股票市场的发展等一系列“组合拳”政策，这些举措将大大提振市场对经济和股市的双重信心。所以我们对市场中长期走势不悲观。我们认为后市板块和个股走势分化上还会比较严重，品种上多关注中长期有持续成长的科技品种，和多关注价值被低估的高股息品种。 回顾整个3季度，本基金一直坚持蓝筹+成长的投资策略，在配置了能够保持持续增长的蓝筹股的前提下，同时加大配置了一些高分红高股息个股。 3季度操作上基本延续我们一贯的操作风格，并增加了一些有高分红高股息等相关的品种。
中海顺鑫混合002213.jj中海顺鑫灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告
2024年上半年A股指数呈现先抑后扬再持续走弱的走势。期间市场表现波动较大，上证指数再次跌破3000点。投资者风险偏好也随之有较大波动。上半年沪深300指数的表现大幅强于创业板指数。表现相对比较好的行业是采掘、银行和公用事业等高股息高分红上市公司；表现相对较差的行业是计算机、休闲服务和传媒等科技成长板块和消费板块。主要原因是当市场整体信心不足的时候，往往科技成长股会被规避，而用高股息高分红的品种来防守。总体来看市场整体还是呈现比较明显的结构性行情特征。 本基金在24年上半年一直坚持蓝筹+成长的配置策略，在配置了能够保持持续增长的蓝筹股的前提下，增加配置了一些盈利确定性和持续性强的、高分红高股息品种。
展望下半年，国内方面：预计我国的经济整体情况会稳中向好。政策方面，将继续关注财政政策稳增长和央行货币政策的节奏和力度；另外经济结构调整与转型仍然是社会关注的主题。国际方面：关注海外经济体特别是美国的经济增长情况，其货币政策变化的预期，特别是第一次降息落地的时间点；美国大选过程及结果对中美贸易关系发展和变化的影响；俄乌及巴以冲突局势的变化。以上情况将会对国内以及全球经济发展和格局产生持续重要的影响。 对于证券市场，我们认为中国经济本身存在很大韧性的前提下，货币政策持续稳健宽松和政策对市场呵护的双重背景下，以及资产配置荒的大环境下，我们认为市场还会继续受益于流动性的宽松，加之中央经济会议已经给了我们明确的经济发展的方向和货币政策以及财政政策的方针，相信后面还会有一些相应的政策出台。所以我们对市场中长期走势不悲观。同时我们认为后市板块和个股走势分化上还会比较严重。 2024年下半年预计市场投资机会较大的行业会是在国家经济结构转型一直倡导和扶持的科技产业中，以及一些盈利确定性和持续性强的有高分红、高股息的品种中。
中海顺鑫混合002213.jj中海顺鑫灵活配置混合型证券投资基金2024年第一季度报告
2024年第一季度 A股指数呈现先抑后扬的走势。期间市场表现波动较大，投资者风险偏好也随之有较大波动，直至到季末才趋于平稳。一季度沪深300指数的表现大幅强于创业板指数。表现相对比较好的行业是采掘、有色金属和家用电器；表现相对较差的行业是医药生物、计算机、电子。其中表现较好的行业主要为内含高股息高分红的上市公司较多的行业；而科技成长板块和医药板块出现明显调整，主要原因是当市场流动性出现阶段性紧张的时候，往往科技成长股会被规避，而用高股息高分红的品种来防守。总体来看市场整体还是呈现比较明显的结构性行情。我们认为从宏观高频数据来看，虽然中国经济的确是在恢复，但是目前分析更可能是“弱复苏”。同时美联储加息的进程、俄乌和巴以冲突的发展，后期对全球经济的影响仍然存在很大的不确定性。但是在中国经济本身存在很大韧性和逐步企稳的前提下，货币政策持续稳健宽松和政策对市场呵护的双重背景下，以及资产配置荒的大环境下，我们认为市场继续还会受益于流动性的宽松，加之中央经济会议已经给了我们明确的发展经济的方向和货币政策以及财政政策的方针，相信后面还会有一些相应的政策出台。所以我们对市场中长期走势不悲观。我们认为后市板块和个股走势分化上还会比较严重，热门板块要加强对基本面的跟踪和验证。 回顾整个一季度，本基金一直坚持蓝筹+成长的投资策略，在配置了能够保持持续增长的蓝筹股的前提下，同时加大配置了一些成长股。 一季度操作上基本延续我们一贯的操作风格，并增加了一些电子、计算机、机械等相关的品种。
中海顺鑫混合002213.jj中海顺鑫灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告
2023年A股市场先涨后跌，波动较大。主要是因为在国内疫情防控放开后，我国宏观经济虽然有所好转，但是随着时间的推移，一些中长期问题开始显现，从而使得国内宏观经济复苏略低于市场预期。加之美联储缩表、美债收益率大幅上升，以及俄乌、巴以冲突等对美国、欧洲乃至全球的经济增长都产生了很大的影响，也对中国经济发展以及A股的走势造成了一定不利影响。期间一季度，A股主要交易的是疫情防控放开后，国内经济的快速复苏。随着北上资金的大幅流入，A股在春节前后出现了较大幅度的上涨，高股息和成长板块表现较强。二季度，由于国内宏观经济数据不达预期，市场开始担心中国经济增长的中长期问题，同时，由于美联储持续加息，北上资金开始流出，A股市场开始震荡调整。高股息和以AI为代表的成长板块表现较好。三季度，市场关心的主要是中美关系和国内宏观数据。7月份美国财政部长耶伦访华，8月份中央政治局会议提出我国房地产市场供需格局已经发生了根本性改变，同时，证监会也推出了降低印花税、限制大股东减持等活跃资本市场政策，A股指数表现较强。但是在进入9月后，由于国内宏观经济仍然表现疲软，A股又重新回到了震荡调整的格局。四季度，由于在政策放开国内房地产限购和“认房又认贷”后，国内房地产市场仍然表现低迷，所以市场开始怀疑托底政策是否能止住宏观经济下行的趋势，上证指数开始下跌跌破3000点。但是随后，在1万亿特别国债和中美元首会晤的消息影响下，A股又开始反弹，重新回到震荡盘整状态，成长板块和小盘股表现较强。 本基金在2023年一直坚持蓝筹+成长配置的投资策略，全年配置了能够保持持续增长的蓝筹股和成长股。坚持价值投资的理念，坚持做自己深入研究的行业。重点配置了电子、计算机、机械和医药板块。
展望2024年，国内经济预计持续复苏。政策方面，预计将会是宽信用和相对积极的财政政策，以及发展经济背景下稳健而相对宽松的货币政策。另外经济结构转型和刺激消费仍然是社会关注的主题。海外经济体特别是美国经济恢复情况，以及中美贸易关系的发展和变化情况将会对国内以及全球经济格局产生持续重要的影响。同时美联储的加息节奏也将会影响美国市场及至全球市场的表现。 对于2024年权益市场表现，我们还是比较乐观的，理由如下：1）从宏观来看，随着稳增长政策的发力，以及国内“三大工程”对房地产市场的提振作用，中国房地产市场可能会触底回升，进而带动中国宏观经济数据好转。同时，美联储可能会在今年5月前后进入降息周期，中国宽松货币政策的空间将进一步增加，中国央行降准降息也将有助于国内宏观经济企稳；2）A股的整体估值已经很便宜了，市场对于中国宏观经济的悲观预期可能也很大程度上体现在股价上了。随着中国宏观经济企稳，A股的整体估值有望修复；3）中央经济工作会议对2024年经济的定调是较为积极的，我们认为政府将会开展比较积极的财政政策和一些具体实施方向，来推动我国经济的复苏。同时预期在3月的两会召开后，各项工作推进有望进一步提速，也会助推中国经济复苏提速，我们对此非常有信心；4）居民消费的恢复也会拉动我国的经济复苏。我国是人口大国，14亿人口和不断增长的中产阶级人口数量，使得我们这个消费大国的经济自身存在着很强的韧性。但在疫情影响下，居民储蓄率出现大幅攀升，随着疫情的结束和刺激居民消费政策的加码，预期居民消费意愿会加速释放出来；5）也是我们认为2024年会有很多投资机会的一个主要方面是，我们认为2024年市场会受益于流动性比较充裕的机会。理由其一，在目前的经济形式下，政府加息的可能性是不大的，与此同时，我们也认为货币政策在维持稳健的基础上，边际上也会趋于宽松；其二，美联储后续开启降息周期，美元指数和美债收益率持续震荡走低，人民币美元汇率明显进入升值趋势，助推海外资金回流A股；其三，政府虽然在托底地产，但是已经定下了房子只住不炒的基调，所以资金无法大规模的流向房地产市场，因此，在资产配置荒的背景下，资金一定会流向资本市场，权益类融资规模会继续增多，市场会迎来流动性的机会。我们认为这种机会甚至会持续几年。 在2024年里，我们认为市场的走势驱动力将回归本源，主要的投资机会在于把握住我国经济发展的方向，抓住我国经济转型的机遇，以及消费大国的得天优势。（如科技成长方向的电子、半导体、人工智能、机器人、卫星互联网、MR、信创、高端制造、新能源等，以及大消费等板块）。
中海顺鑫混合002213.jj中海顺鑫灵活配置混合型证券投资基金2023年第三季度报告
2023年第3季度 A股指数呈现振荡向下的走势。期间市场投资风险偏好有所下降。3季度沪深300指数的表现明显强于创业板指数。表现相对比较好的行业是采掘、非银金融和银行；表现相对较差的行业是电气设备、计算机、国防军工。其中表现最好的行业是采掘，主要原因是原油价格上涨和煤炭价格上涨。而上个季度大幅上涨的与AI相关的通信和传媒板块出现明显调整。市场整体还是呈现比较明显的结构性行情。我们认为从宏观高频数据来看，虽然中国经济的确是在恢复，但是目前分析更可能是“弱复苏”。同时美联储缩表、俄乌和巴以战争局势的发展，后期对全球经济的影响仍然存在很大的不确定性。但是在中国经济本身存在很大韧性和逐步企稳的前提下，货币政策持续稳健宽松和政策对市场呵护的双重背景下，以及资产配置荒的大环境下，我们认为市场继续还会受益于流动性的宽松，加之中央经济会议已经给了我们明确的发展经济的方向和货币政策以及财政政策的方针，相信后面还会有一些相应的政策出台。所以我们对市场中长期走势不悲观。我们认为后市板块和个股走势分化上还会比较严重，热门板块要加强对基本面的跟踪和验证。 回顾整个3季度，本基金一直坚持蓝筹+成长的投资策略，在配置了能够保持持续增长的蓝筹股的前提下，同时加大配置了一些成长股。 3季度操作上基本延续我们一贯的操作风格，并增加了一些电子、通信、计算机等相关的品种。
中海顺鑫混合002213.jj中海顺鑫灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告
2023年上半年证券市场呈现先扬后抑的震荡走势，年初影响市场的主要因素是国内经济复苏强度不及预期和海外美联储持续加息，使市场产生较大波动。到了3月份，因ChatGPT划时代的出现，TMT板块强势上涨，与AI相关的通信和传媒板块出现了40%以上的大幅上涨，TMT板块的成交额占A股总成交额比重一度突破了50%。5月份以后，一方面统计局陆续公布了4月的PMI、CPI、信贷和房地产数据，这些数据还是略低于市场预期，另一方面AI相关板块短期涨幅较大出现调整，使得整体市场开始振荡调整。从整个上半年来看，在中央经济会议给出了明确的发展经济的方向、货币政策以及财政政策的方针后，在货币政策持续宽松的背景下，市场风险偏好比较稳定，市场仍然呈现出比较明显的板块结构性行情特征。 本基金在23年上半年一直坚持蓝筹+成长的配置策略，在配置了能够保持持续增长的蓝筹股的前提下，增加配置了一些科技成长股，板块配置方面比较均衡。相对重点的配置了半导体、通信和计算机板块。
展望下半年，国内方面：预计我国的经济整体情况会稳中向好。政策方面，将继续关注财政政策稳增长和央行货币政策的节奏和力度。另外经济结构调整与转型仍然是社会关注的主题。国际方面：关注海外经济体特别是美国的经济恢复情况，以及其货币政策变化预期情况，加之中美贸易关系的发展和变化情况，另外俄乌冲突的实时变化情况，这些情况将会对国内以及全球经济发展和格局产生持续重要的影响。 对于证券市场，我们认为中国经济本身存在很大韧性的前提下，货币政策持续稳健宽松和政策对市场呵护的双重背景下，以及资产配置荒的大环境下，我们认为市场继续还会受益于流动性的宽松，所以我们对市场中长期走势不悲观。同时我们认为后市板块和个股走势分化上还会比较严重。 2023年下半年预计市场投资机会较大的行业会是在国家经济结构转型一直倡导和扶持的科技产业中（如AI、机器人、电子、半导体等科技板块），和国家战略发展的规划布局中（如医疗养老、消费、新能源等）。
中海顺鑫混合002213.jj中海顺鑫灵活配置混合型证券投资基金2023年第一季度报告
2023年第1季度 A股上证指数呈现震荡向上的走势。期间市场投资者风险偏好有所上升。1季度创业板指数的表现强于沪深300指数。表现相对比较好的行业是计算机、传媒、通信；表现相对较差的行业是休闲服务、房地产、电气设备。其中表现突出的板块是受益于AI行业的发展前景以及国家在科技方面自主可控政策的TMT板块，而前期强势的受益于防疫政策放开的休闲服务板块调整较大。市场整体呈现比较明显的结构性行情。我们认为从宏观高频数据来看，虽然中国经济的确是在恢复，但是目前分析更可能是“弱复苏”。同时美联储缩表、俄乌冲突局式的发展，后期对全球经济的影响仍然存在很大的不确定性。但是在中国经济本身存在很大韧性和逐步起稳的前提下，货币政策持续稳健宽松和政策对市场呵护的双重背景下，以及资产配置荒的大环境下，我们认为市场继续还会受益于流动性的宽松，加之中央经济会议已经给了我们明确的发展经济的方向和货币政策以及财政政策的方针 ，同时去年市场整体大幅度的调整也释放了大部分这些不确定性的风险。所以我们对市场中长期走势不悲观。我们认为后市板块和个股走势分化上还会比较严重，热门板块要加强对基本面的跟踪和验证。 回顾整个1季度，本基金一直坚持蓝筹+成长的投资策略，在配置了能够保持持续增长的蓝筹股的前提下，同时加大配置了一些成长股。 1季度操作上基本延续我们一贯的操作风格，并增加了一些电子、计算机、通讯等相关的品种。
中海顺鑫混合002213.jj中海顺鑫灵活配置混合型证券投资基金2022年年度报告
2022年A股市场整体跌幅较大，在疫情变化的反复冲击下，我国的经济增长受到很大的影响。加之美联储缩表、美债收益率大幅上升，以及俄乌冲突等对美国、欧洲乃至全球的经济增长都产生了很大的影响。A股市场的风险偏好持续下降，基本上各板块特别是科技成长类板块都整体大幅下挫。期间一季度，影响市场的主要是俄乌战争。受战争影响，国际油价迅速的上升，十年期美债收益率也迅速上升。 全球股指以及A股都受到了冲击。期间A股稳增长和金融板块表现相对较强。二季度，影响A股的主要是国内疫情和稳增长政策。A股先跌后走出了独立反弹行情。期间成长和周期的表现相对较强，消费次之。三季度，影响A股的主要是国内出现断贷情况和国外美国加息。随着美联储进一步释放加息信号及加息的持续落地，A股也受多重因素的影响开始下跌。期间周期和成长表现相对较好。 四季度，影响A股的主要是国内疫情防控政策的放开。受海外加息和国内疫情扩散的影响，A股在延续跌势后，随着国内疫情防控放松和房地产托底政策的出台，A股很快企稳反弹。期间消费板块的表现相对较好。 本基金在2022年一直坚持蓝筹+成长配置的投资策略，全年配置了能够保持持续增长的蓝筹股和成长股。坚持价值投资的理念，坚持做自己深入研究的行业。重点配置了电子、军工和新能源板块。
展望2023年，国内经济预计持续复苏。政策方面，预计将会是宽信用和相对积极的财政政策，以及发展经济背景下稳健而相对宽松的货币政策。另外经济结构转型和刺激消费仍然是社会关注的主题。海外经济体特别是美国经济恢复情况，以及中美贸易关系的发展和变化情况将会对国内以及全球经济格局产生持续重要的影响。同时美联储的缩表和加息节奏也将会影响美国市场及至全球市场的表现。 2023年，随着防疫政策的放开，我国经济将会逐渐走向复苏，我们对市场的整体表现不悲观，我们认为会有很多的投资机会。一方面：中央经济工作会议对2023年经济的定调是较为积极的，我们认为政府将会开展比较积极的财政政策和一些具体实施方向，来推动我国经济的复苏。同时预期在3月的两会召开后，各项工作推进有望进一步提速，也会助推中国经济复苏提速，我们对此非常有信心；另一方面：居民消费的恢复也会拉动我国的经济复苏。我国是人口大国，14亿人口和不断增长的中产阶级人口数量，使得我们这个消费大国的经济自身存在着很强的韧性。但在疫情影响下，居民储蓄率出现大幅攀升，随着疫情的缓解和刺激居民消费政策的加码，预期居民消费意愿会加速释放出来；第三个方面：也是我们认为2023年会有很多投资机会的一个主要方面是，我们认为2023年市场会受益于流动性比较充裕的机会。理由其一，在目前的经济形式下，政府加息的可能性是不大的，与此同时，我们也认为货币政策在维持稳健的基础上，边际上也会趋于宽松；其二，美联储后续加息空间和幅度都会进一步有限，美元指数和美债收益率持续震荡走低，人民币美元汇率明显进入升值趋势，助推海外资金回流A股；其三，政府虽然在托底地产，但是已经定下了房子只住不炒的基调，所以资金无法大规模的流向房地产市场，因此，在资产配置荒的背景下，资金一定会流向资本市场，权益类融资规模会继续增多，市场会迎来流动性的机会。我们认为这种机会甚至会持续几年。 在2023年里，我们认为市场的走势驱动力将回归本源，主要的投资机会在于把握住我国经济发展的方向，抓住我国经济转型的机遇，以及消费大国的得天优势。（如科技成长方向的电子、高端制造、新能源等，以及大消费等板块）。