中融融安混合(001014) - 基金投资策略和运作

从估值角度来看，我们认为高景气度的中游和有提价能力的下游后续或更加值得关注，短期建议规避由于前期持续结构性分化导致的高估值品种。行业配置上建议持续关注高景气、低估值、疫后复苏三条主线。选择在内外需共振的背景下，盈利保持高位，外需导向或供给受限的中国优势制造有望有超预期的业绩表现，行业主要集中在电子、化工、电新、汽车以及部分地产后周期的细分领域。本基金将继续坚持稳健的投资策略，辅以打新实现收益增强。

1季度市场行情震荡，板块间分化较为明显。春节前市场快速上行，春节后随着国内外利率上行预期加强，股票市场流动性边际收缩，前期涨幅较好的板块和个股出现明显回落。配置方向上，我们认为长期处于低估值的板块存在估值弥合的趋势，尤其是前期市场关注度较小的中小市值股票，可从PEG角度挖掘投资机会；其次随着国内外利率上行，受益的金融等板块也存在配置价值。本基金将继续坚持稳健的投资策略，以期实现收益的稳定增长。

2020年受疫情影响，全球经济增长明显放缓，但国内由于疫情控制较好，经济增长总体上恢复快于全球其他地区。A股全年整体市场表现较好，主要指数的涨幅都超过20%。本产品重点配置了估值处于相对合理位置、业绩增长确定性较高的相关个股，并积极参与了科创板、创业板个股的网下申购。

三季度市场出现了前高后低的行情，7月份股票市场快速上涨，整体估值快速扩张，随着国内货币政策边际上不再进一步宽松、海外美国大选、疫情反复的因素扰动市场，国内股票市场8、9月份进入震荡期，一方面是对各类风险的反应，另一方面也是在逐步消化前期过快的估值上涨。展望四季度，随着国内经济持续修复，企业经营数据得到验证，预期股票市场仍然存在较好的投资机会。

2020年初在公共卫生事件的冲击下，全球流动性进入超级宽松周期。回顾上半年的A股市场，流动性的宽松几乎战胜了一切盈利、政治层面的负面扰动，医药、科技等新经济板块持续强劲，表明在无风险利率下行环境下资金对成长确定性给出的溢价不断提升。虽然临近美国大选，中美问题进一步复杂化，但是国内经济领先于海外市场复苏，企业盈利预期改善等多方面因素支持市场继续向好，理财资金和外资持续流入亦是大势所趋， 我们保持对权益市场的积极看法，组合延续均衡配置的思路，在重点配置的消费、医药、互联网、基建新能源等板块中优选个股，淡化择时，陪伴最优秀的公司共同成长。同时，创新科技企业加速在科创板、创业板上市，我们持续关注新上市企业的投资机会，基金策略坚持积极参与打新。