PB

作者:Bing   最后编辑于:2017-04-17
本篇的主要目的在于帮忙投资者理解市净率,以及理杏仁在计算市净率方面需要考虑的各类因素。

市净率的概念

市净率公式 = 市值 / 归属于母公司的净资产公式简单,但是却异常复杂,因为无论募资、分红、配股、增发、发债……都会影响净资产的值。假设我们现在在9月份,公司半年报已出,那么影响净资产的因素有哪些?我们下面一一罗列下:

  1. 公司7月份上市,半年报的净资产并不包括上市募集的净资产,所以这个时候的净资产就需要把上市募集的资金加上去。
  2. 公司在7月份增发和配股,这会增加上市公司的净资产,但并不体现在半年报里,因而需要将其加入到净资产里
  3. 公司在7月份分红,分红会导致净资产减少,所以要相应的减少。
  4. 公司在5月份发行了优先股,优先股不计入普通股股东权益,但是却计入净资产,这个时候就SB了,因为你需要将优先股的净资产排除。
  5. 公司在7月份发行了优先股,市值不变,而净资产用的是6月份的,所以这个时候还不能扣除。
  6. 公司在7月份回购了股票,市值减少,而净资产也同时是减少的,所以一方面回购会导致净资产减少,而同时市值降低,而股权的变动只是在回购被注销后才减少,这个计算就麻烦了……
  7. A股的上市公司在H股增发,尼玛,还要考虑汇率问题……
  8. 公司债券发息后还得扣减净资产……

可见PB的计算要考虑的因素太多,实在复杂,理杏仁考虑了上市募集资金、分红、优先股、增发、配股这五种最为常见的情况,尽最大努力还原了历史的PB真实值。例如下图的中信银行如果按其净资产3792亿计算,PB = 3132 / 3792 = 0.83,但因为公司发行了350亿的优先股,那么扣除优先股后的PB = 3132 / (3792 - 350) = 0.91当然回购、永续债、债券付息等还有待改善。

又比如国药一致的PB图注意图形上箭头多指向的时间点,PB突然大幅下跌,其主因是2014-03-20,公司获大股东定增19.4亿元所成

总结

PB虽然概念简单,但计算复杂度之高,也是让站长煞费苦心。站长现在还没有见到哪款软件或者站点能够把PB精确计算出来的网站,希望大家在查看PB的时候以理杏仁为准,如果有任何问题,请点击该页面左侧的“提交反馈”来报告问题。