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GDP增速大致在4.7%-4.8%。经济下行过程中，基本面仍将对大多数顺周期方向产生拖累（需求端数据更弱），基本面相对较好的是反内卷相关的上游行业（供给侧逻辑）。9月底出台的5000亿创新型金融工具，预计将对国内经济中短期的持续修复带来一定催化。此外，将于4季度召开的四中全会（研究制定“十五五”规划建议）、美联储的持续降息及大国关系的可能演进等，预计也将从相关产业、进出口、市场利率、投资者情绪等多个层次对经济基本面及股市产生新的重要影响。具体到A股市场方面，考虑到股指在半年左右时间内已涨逾800点（最大累计涨幅28%+），投资者乐观情绪与A股走势期待相左、股市良好表现与经济基本面走势有一定“温差”，以及全球地缘政经仍存在较多不确定性等因素，不排除此轮“非典型修复”的股市有可能进入阶段震荡期以消化近期较大涨幅并等待基本面修复的进一步跟随。但从中期维度看，我们对A股市场前景继续抱有相对乐观的态度及秉持以下观点：A股仍持续行进在修复性上涨的途中，短期波动不改变中期趋势；投资者可利用震荡期，积极选择优质方向逢低布局价值成长。军工行业三季度股价表现波动较大，经历了前期较快上涨及后期的急速回落，尤其是伴随93阅兵的成功展示和顺利落幕，事件型驱动的A股投资者纷纷选择了落袋为安，也导致行业股价在短期内出现了较大回撤。申万国防军工指数季度涨幅5.10%，在31个申万一级行业中排名相对靠后。但客观讲，军工行业基本面今年以来正在发生着重大的拐点性变化，无论是3月前后行业上游订单的脉冲式改善，还是进入2季度后部分领先企业存货、合同负债、现金流甚至于业绩层面的惊喜表现，都正从不同层面反映出“十四五”最后一年的“赶单效应”（尤其考虑到行业经过过去几年的系统性反腐，五年规划的完成度急待补足）。百年变局之下全球地缘格局仍处于极不稳定的大环境中，作为捍卫中国经济社会和平发展的重要利器，预计军工行业在即将到来的“十五五”规划中也将继续承载着稳健发展的重大使命和重要职责。此外，今年5月印巴冲突过程中，中国军备大放异彩，俨然如行业DeepSeek时刻闪现，具备优质性能、极高性价比和充足产能优势的中国装备，正如众多已在国际市场中崭露头角的国内其它高端制造业一样，迅速吸引着全球众多实力买家的重点关注。我们预计，在未来的国际军贸市场中，中国装备有望成为极具吸引力并快速扩大份额的重要新兴力量。考虑到国际市场显著高毛利率的行业通行规则，军贸业务朝阳的广阔发展前景，对国内优质的军工龙头企业而言，有望带来业绩层面的系统性提升。当下，也正是逢低布局的良好时机。","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:22.591Z","fund":{"_id":3000000162107,"stockCode":"162107","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":6,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"lof_etf","ipoDate":"2016-08-24T16:00:00.000Z","setUpScale":null,"market":"a","tickerId":162107,"custody":"交通银行股份有限公司","name":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)","shortName":"金鹰先进制造股票（LOF）A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2023,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-03-01T05:53:49.329Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2012-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰先进制造股票(LOF)","pinyin":"jyxjzzgpxzqtzjj(lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20070992","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2507141100,"name":"杨刚"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1378009","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4927fea5b3eb054c5a4","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000162107,"sao":"二季度，尽管美国号称将对全球各相关经济体加征高额关税、印巴冲突及以伊冲突的先后爆发等多个重要事件严重冲击国际政经体系，但事后看，各重要资本市场大多表现出相当的韧性，先后创出阶段新高甚至历史新高。一方面，关税谈判仍在持续推进之中，但距“最坏场景”边际层面有所改善，另一方面，印巴及以伊冲突的戏剧性收场也令全球金融市场风偏有显著回暖。同时，作为全球货币政策焦点的美联储降息预期有所升温。全球投资者的吸引力由美元资产向非美资产渐进扩散的过程中，带动各大非美资产的修复性走势。国内方面，经济复苏进程仍然波折。4月起，中美关税矛盾大幅升级，但在5月份之后伴随两轮密集谈判而有明显缓和。相应地，中国外贸层面先是出现大量的“抢出口”与“抢转口”，随后又逐步回落，但大体而言短期出口形势好于市场之前的普遍预期。消费方面，部分受益于“以旧换新”政策、假期效应、网售促销等的共振影响，但餐饮等日常消费仍相对低迷。打破通缩的负向螺旋，依然任重道远。投资层面，整体呈现边际走低倾向，制造业投资有待企业信心修复，基建和地产投资仍需政策加码。下阶段，外部仍有不确定性的背景下，内需方向尚需国内政策持续支撑和不断加力。二季度，A股市场呈现出先“挖坑”再反转并创年内新高的“V”型走势，成交量温和放大，行业快速轮动，结构性特征依然显著。上证指数、沪深300及创业板指二季度单季度涨幅分别为3.25%、1.25%和2.34%。申万一级行业涨跌幅方面：军工、银行、通信排名前3，季度涨幅分别达到15.01%、10.85%和10.67%；食饮、家电及钢铁排名靠后，分别为-6.22%、-5.32%和-4.40%；季度涨跌幅榜排名首尾的行业之间的差距较大。A股军工板块在二季度表现出色。一方面，受印巴、以伊冲突等各类地缘军事事件爆发影响，行业的风险偏好迅速上升。此外，“93阅兵”在即、“十四五”加速赶单以及“十五五”有望获较大新单等多重利好预期共振，更令军工行业的关注度在快速上升，已成为A股市场参与者重要的跟踪方向。本产品坚持以行业基本面研究为先的投资原则，从中长期视角出发，重点布局于企业基本面持续优秀的白马龙头品种（兼顾少量潜质成长股），对于短期的交易型机会未做深度参与。我们相信，百年变局之下，随着全球主要国家对安全需求关切度的持续提升，以及科技不断进步带来的新质新域方面的巨大新增需求，军工行业有望成为A股市场中新的成长方向的重要备选，行业内的优质龙头和领先公司终将呈现出更加卓越的市场表现。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:22.588Z","mo":"从中期维度上看，本产品基金经理对A股市场前景继续抱有相对积极乐观的基本判断，认为这是一轮经济温和复苏场景下的非典型修复市（一定程度或复刻2013-2015年的相似特征）。即：社会经济复苏步伐相对仍缓，持续通缩压力下，企业盈利尚难有显著改善（当下宏观层面仅以收入或支出所表征的相对不错的总量数据VS中微观层面需求仍较低迷状态下企业不断加剧的内卷压力）；市场流动性相对充裕，无风险收益率维持较低水平；政策端对股市态度更为正面、友好，各方面支持（工具）前所未有，市场风险偏好不断提升，叠加国内资产荒背景和中国资产重估的宏观叙事，推动外围增量资金逐步入市。简言之，在影响权益市场估值的三大因子中，除企业盈利尚待显著回暖外，无风险收益率及风险偏好均对股市相对有利，由此推测，或许系统性、全面性的股市修复机会虽尚须等待，但权益市场的一轮非典型修复形态已在深刻演绎中。特别要说明的是，与10年前相比，在监管当局的大力推动下，A股的股市环境和上市公司质量已开始有显著改善，股市的投资功能受到更大程度重视（新“国九条”），当年一度无序生长的场外加杠杆行为受到更加严格的限制。与此同时，国内重要机构投资力量在A股市场中的影响力已越加深厚，非理性的过度波动或将受到极大约束，权益市场的修复过程有望走得更平稳长远。结构层面看，相较上半年防御型机构更聚焦于缩圈的银行股，及高风偏机构抱团小微盘股的极致“杠铃”状态，下半年如市场风偏仍继续维持活跃，预计在增量资金的不断入场过程中，有可能从“杠铃”两端向中间方向摆动，从“一花独秀”的局面逐步扩散至“百花齐放”的场面，更凸显中国资产的整体性重估特征。聚焦到三季度，海外层面看，全球将迎来贸易谈判的重要节点，中美贸易关系或也将在8月到达阶段分水岭，市场此前的过度乐观预期存在一定程度的被修正风险。此外，贸易战对美国通胀的体现集中于三季度，或导致美联储短期尚难以降息，但贸易战中期趋势明朗后，年内降息仍是基准情形。美国“大美丽”法案通过利于修复其2026年经济预期，但2025年三季度将面临发债供给，流动性受削弱。国内方面，2025年三季度国内经济环比动能预计放缓，其中出口回落斜率和反内卷力度的不确定性增加了经济下行风险。全年完成5%难度目前看不大，短期增量政策空间有限，由此阶段性反内卷等前期中央部署的任务或成为短期政策终点。国内政策更大程度上的调整有望出现在四季度，政策框架的调整相比于财政再加码对市场而言更为重要。从股市层面预判，因三季度可能存在贸易摩擦再起、海外流动性紧张、国内经济基本面仍弱等几个“坎”要过（集中于8月前后），或引发市场高位波动；海外主要经济体降息、大国领导人会晤、国内政策调整利好等潜在积极因素预计更大概率发生在四季度（9月往后），A股或将在震荡中蓄势上行。行业配置层面，预计轮动波动将有所加大。作为抗战胜利80周年盛典重要事件的“93阅兵”在即，军工行业受到的市场关注度自年中以来已显著上升，尤其在百年变局和地缘动荡的背景下。而“十四五”剩余时间内的补单赶单以及“十五五”有望带来新的较大订单的合理预期下，行业或有较大概率步入经营形势显著改善的“黄金时刻”。预计在进入中报密集季后，部分细分的上游方向或将展现较强的困境反转特征，行业整体经营环境的改善有望呈现出更多的趋势性、扩散性态势而非脉冲式及个别表现。我们也将紧密跟踪重点持仓公司中报披露的详细经营进展，积极做好组合的调仓工作，努力寻找和挖掘值得中长期关注的高价值方向。三季度，我们将持续跟踪军工行业基本面的最新重要变化及对市场波动情况做耐心观察和细致研究，不断优化投资组合，力争与军工优质企业共同成长，努力为投资者获取更好回报。","fund":{"_id":3000000162107,"stockCode":"162107","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":6,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"lof_etf","ipoDate":"2016-08-24T16:00:00.000Z","setUpScale":null,"market":"a","tickerId":162107,"custody":"交通银行股份有限公司","name":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)","shortName":"金鹰先进制造股票（LOF）A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2023,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-03-01T05:53:49.329Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2012-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰先进制造股票(LOF)","pinyin":"jyxjzzgpxzqtzjj(lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20070992","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2507141100,"name":"杨刚"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1350300","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4927fea5b3eb054c5a3","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000162107,"sao":"今年一季度，A股市场整体表现为3100-3450点之间的区间震荡行情。其中：春节前因海外风险担忧等因素，股指出现一波较快的回撤：春节后在Deepseek、哪吒2及机器人三大主题共同推动下，科技成长方向大放异彩，大盘指数也走出了温和上扬行情；3月两会后市场风偏显著下降，科技主题出现回落，红利及消费有所接力，大盘指数略有回撤。市场指数层面看，上证指数、沪深300及创业板指一季度涨幅分别为-0.48%、-1.21%和-1.77%。恒生指数大涨15.25%，表现更为出色。申万一级行业方面，有色、汽车、机械、计算机和钢铁行业季度涨幅靠前，涨幅分别为11.96%、11.40%、10.61%、7.62%和5.64%，而煤炭、商贸、石化、建筑、地产等季度跌幅居前，分别为-10.58%、-8.22%、-5.90%、-5.88%和-5.83%，行业间涨跌分化较大。海外层面，美国新一届政府上任前后，国际地缘格局及前景开始呈现出新的更大不确定性。与此相对应，一季度COMEX黄金大涨近2成，而持续已3年的俄乌冲突迎来新变化但短期仍未见停歇，美国与传统盟友间的关系则变得更为紧张。通胀预期演进及关税压力之下，美联储降息操作变得更为谨慎，前期股价高歌猛进的美股七巨头出现显著回撤。美股25Q1整体表现不佳，道指跌1.28%，纳指跌10.42%，标普500跌4.59%。与此同时，英国富时100涨5.01%，法国CAC40涨5.55%，德国DAX指数涨11.32%，意大利富时MIB涨11.31%，欧洲市场相对表现要好得多。申万国防军工指数25Q1跌1.76%，略弱于沪深300，中证国防军工指数小涨0.71%，表现更优。相比之下，本基金产品Q1重仓配置的军工组合表现偏弱。这主要是因为，考虑到年初进入传统财报季，而行业去年因较多的重大人事调整、十四五规划进度大不及预期等原因，财报预计较弱是基准情形，因此我们谨慎将仓位重点布局在军工行业的主流白马方向上，期望能尽可能低地降低短期业绩的可能冲击。不过，从实际效果上讲，却并不如预期。一是春节后市场整体回暖过程中，暂缺短期业绩支撑而偏主题方向的品种实际表现显著更优；二是从财报角度看，行业整体负β的情况下，军工传统主流品种股价表现也没有明显占优，甚至一些“意外”报出较低于市场预期的白马品种，在业绩出炉后被机构资金大幅减持导致股价的显著“补跌”。面对一季度A股市场及军工行业的变化，基金经理继续秉持与优质企业共成长的长期理念，力图在国内经济波折修复及军工行业困境反转的过程中更多分享到优质企业成长红利。结合行业重大政策变化及从草根层面的实际反馈看，我们认为，军工行业已处于全方位加快进度、力争保质保量完成十四五规划“欠量”的行业基本面显著转好的阶段。这其中，偏上游的细分行业更能提前反映这一巨大变化。相应地，我们也对产品组合做了一定程度调整，希望能更快分享到行业转暖的红利。二季度，面对关税冲击于全球经济、贸易及金融市场的重大挑战，军工行业以其特殊的偏内需特质，不单是“脱敏”于关税负向影响，甚至更有可能因地缘动荡的加剧、国内需求的更急迫政策推动，以及十五五的迅速进入规划阶段等因素，而带来与过往2-3年完全不同的崭新投资时机。对军工行业的发展前景，我们继续保持坚定的信心，同时，相较过去几年的坚守，我们预计，投资层面有望从之前的左侧介入阶段到正在迎来行业拐点的新阶段，而未来2-3年有望进入行业持续快速发展的更佳时期。我们也将做更密切的关注和评估，及时跟进重点持仓品种的基本面变化，适时优化投资组合。总体而言，尽管面对新一轮的关税冲击及大国博弈深化所不可避免带来的全球金融市场的波动，我们对今年中国经济的持续修复及权益市场的积极表现与中长期前景仍继续抱有乐观的信心，对国内军工的投资前景及可能机会同样抱有更强烈的乐观预期。我们将以较为积极的心态和谨慎应对的操作来不断审视投资组合，力争通过与军工优质企业共同成长而非存量博弈的方式来获取相对稳定的投资业绩。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:22.585Z","fund":{"_id":3000000162107,"stockCode":"162107","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":6,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"lof_etf","ipoDate":"2016-08-24T16:00:00.000Z","setUpScale":null,"market":"a","tickerId":162107,"custody":"交通银行股份有限公司","name":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)","shortName":"金鹰先进制造股票（LOF）A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2023,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-03-01T05:53:49.329Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2012-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰先进制造股票(LOF)","pinyin":"jyxjzzgpxzqtzjj(lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20070992","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2507141100,"name":"杨刚"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1274339","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4927fea5b3eb054c5a2","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000162107,"sao":"2024年，A股市场终于摆脱了自2021年以来连续3年的下跌市行情。期间，一季度和三季度分别经历了两次比较显著的探底过程，但在市场底、政策底、情绪底、流动性底等多个重要信号陆续显现之后，股市在2600多点成功构筑双底并在国庆假期前后于密集重大政策信号强力牵引下上演了一波井喷行情。全年看，上证指数成功站回到3300点一线。具体看：2024年一季度，以雪球为代表的杠杆资金快速杀跌引发A股市场出现大跌，其后在政策面快速维稳下，股指走出“V”型反转形态。二季度，市场表现相对平淡，国内经济层面重新面临的回缩压力、海外地缘风险的再度上升及股指前期浮盈兑现等多重因素共振，导致A股出现震荡回落。三季度，尽管国内政策层面的积极信号开始逐渐涌现，但市场在大部分时间仍延续低迷走势，上证指数甚至再度回撤到2700以下，直到9月中旬起一系列更为重磅的政策信号连续发出后，A股股指再度走出反转行情。而在四季度，市场则更多体现为前期大涨之后的修复整理走势。从国内情况看，2024年中国经济如期完成5%的GDP增速目标，其中1-4季度分别为5.3%、4.7%、4.6%和5.4%，呈现两头高中间低的显著特征。与此同时，CPI/PPI、企业盈利、大众就业、居民消费、财政收入等多项关键数据指标显示，疫后中国经济的修复过程仍面临较大压力。简言之，国内经济复苏的斜率仍相对偏低，全社会的普遍信心有待积极政策的持续提振。海外方面，美联储的持续降息、全球人工智能的蓬勃发展、海外主要国家大选“靴子落地”及新的地缘政治不确定性再度出现等，构成2024年影响海外市场的主要因素。但总体而言，海外主要股市2024年大多表现良好。其中，道指、纳指及标普500分别上涨12.88%、28.64%及23.31%。A股市场方面，2024年，上证指数、沪深300及创业板指年度涨幅分别为12.67%、14.68%及13.23%。申万一级行业指数涨跌幅方面，银行、非银、通信、家电和电子涨幅居前（分别为34.39%、30.17%、28.82%、25.44%和18.52%），轻工、食饮、美护、农业及医药表现落后（分别为-14.33%、-11.58%、-10.34%、-8.03%及-6.01%）。需要指出的是，尽管从全年角度看，2024年A股市场整体表现尚可，行业及个股层面也可圈可点，但热点资金大部分时间其实仍主要围绕偏防御方向的红利资产做缩圈操作（典型行业如银行、家电及公用），直到9月中下旬股指再次启动后，高风偏类方向如非银、电子等行业开始有出色表现。至于与经济关联度较高的顺周期及消费方向，只在Q3后的整体行情中有所表现，全年看则乏善可陈。2024年，申万国防军工指数涨7.08%，但行业指数的上涨主要来自于民船资产的较大贡献（船舶集团重组与行业高景气），及低空、卫星等强主题逻辑，而传统的军工行业白马如主机厂、中游制造等细分行业的优质品种，受行业β仍持续向下的较大拖累，表现相对较弱。我们仍预计，随着“十四五”末最后一年的到来，前期因行业特殊性事件等原因导致的相当部分军工领域实际进度远滞后于规划要求的不利状况，或有较大可能在短时间内迅速得以改观。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:22.582Z","mo":"展望2025年，预计A股市场有望呈现指数震荡向上的态势，投资者可以更积极的心态，寻找具备业绩弹性和戴维斯双击可能的优秀公司。预判上半年情况，我们估计A股的投资驱动力将开始从2024年四季度主要由流动性拉动的估值扩张行情，逐步转变为盈利改善驱动。而到下半年，预计大国博弈及贸易争端等或将对国内企业盈利端带来新的压力。不确定性风险增大的背景下，更多聚焦于内需方向的消费品及新基建等，届时可能更具备一定的避险特质及更通顺的基本面扩张逻辑。聚焦一季度，我们将重点关注地方及全国两会可能释放的重要政策讯息、A股财报披露进展及全球地缘层面可能出现的新变化，适时优化产品组合。春节之后，A股受Deep Seek横空出世、《哪吒2》票房创历史记录及机器人在春晚惊艳亮相等多个国内重大事件的持续正面影响，以AI、机器人、影视等为代表的科技成长方向及高弹性的中小盘股票，在传统的春季行情中持续表现火热。总体上，我们认为与此相关的电子、机械、信创，军工、券商等，在整个一季度都可能会持续有不错的表现。此外，待整个春节长假期结束之后，国内开工季的实际进展情况亦须密切重视。尽管后疫情时代经济复苏的大逻辑仍持续不被国内资本圈所重视，但在前述热点主题阶段性有所退潮之时，重新聚焦经济基本面的宏观逻辑之下，包括泛消费在内的顺周期方向或将再为市场所关注。整体而言，我们认为2025年A股市场仍行进在估值和盈利修复的良性轨道之中，建议投资者保持信心，与优质企业共同成长。具体到军工行业，短期，因上市公司财报可预期的较普遍不理想及行业基本面持续重大催化的相对匮乏，板块开年以来表现仍相对偏弱。不过，考虑到全球地缘格局的极不稳定及有较大影响力的各主要国家军费开支持续上升的客观现实，我们相信，作为国内“五大安全”之首的国防安全，仍有望在不长的时间内真正挑起坚实的担当。特别地，考虑到“十四五”末期的节点效应，预计军工行业年内的困境反转型机会仍有较大概率。换言之，我们预期，至少从中期的角度看，A股军工板块具备比较强的看涨期权效应，强烈建议投资者继续保持对该板块的坚定信心和持续关注。","fund":{"_id":3000000162107,"stockCode":"162107","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":6,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"lof_etf","ipoDate":"2016-08-24T16:00:00.000Z","setUpScale":null,"market":"a","tickerId":162107,"custody":"交通银行股份有限公司","name":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)","shortName":"金鹰先进制造股票（LOF）A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2023,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-03-01T05:53:49.329Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2012-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰先进制造股票(LOF)","pinyin":"jyxjzzgpxzqtzjj(lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20070992","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2507141100,"name":"杨刚"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1255144","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4927fea5b3eb054c5a1","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000162107,"sao":"回顾三季度，A股整体表现为比较经典的底部反转态势：7月起至9月中旬前，市场持续阴跌至年内次低点的2689点；9月中旬，美联储超预期降息打开国内政策空间，此后，密集的国内政策催化下，A股市场在季末的不到10个交易日内快速实现V反，各类指数均急速上行；上证创出年内阶段新高至3336点，沪深市场放量至9月底的单日2.6万亿。指数层面，上证指数在三季度走出带较长下影线的实体阳线，与今年一季度的指数形态颇类同但指数低点相对更高，而其它主要指数表现也多有近似。其中，上证指数、沪深300指数及创业板指单三季度涨幅分别为12.44%、16.07%和29.21%。申万一级行业中，三季度涨幅排名前5的分别为非银（41.67%）、地产（33.05%）、综合（31.20%）、商贸（27.50%）和社服（5.43%），季度排名后5的分别为煤炭（1.24%）、石化（2.00%）、公用（2.95%）、农业（9.20%）和银行（9.31%）。此前，我们一直在密切观察及等待政策底及市场底的到来。而9月24日“一行一局一会” 发布的重要政策讯息及26日中央政治局会议所发出的重大政策讯号，终于令A股投资者开始意识到国内政策层面已出现重大转向，政策底、市场底纷至沓来。在国内政策重大转向后，A股投资者更趋向一致的右侧买入行为，并最终呈现出短期内量价激增、风偏快速上行的态势。我们的一个基本判断是，三季度国内政策的重大转向，可以形象地理解为是疫后政策的2.0版本或政策下半场，即密集的重大政策出台有望推动中国经济社会最终摆脱向下螺旋，重新提振民众和企业的信心，激发国内内需市场的庞大潜力，抵御外部的较大不确定性冲击，助力中国经济重回健康增长轨道。中短期，从政策层面看，在货币、财政、房地产及资本市场等诸多重要领域，各项政策都在持续推出过程中，政策方向的明确转变已毋容置疑。而一系列的增量型重大政策举措，有助于推动国内经济的企稳回升，也有助于市场风偏的进一步修复。此外，如政策转向初期的执行过程、效果尚不尽理想，预计后面的政策继续加码应有更大概率。在这样的重大政策方向指引下，A股投资者可以对中期维度的市场前景保持相对乐观态度，不宜因短期市场的巨幅波动而产生信心层面的较大摇摆。市场层面看，单纯基于国内政策面转向而在估值端超跌修复的第一阶段过程大体已接近完成，未来则有望逐步进入到增量政策驱动经济基本面回稳向好，企业盈利端逐步改善而最终带来盈利提升和估值修复的双轮驱动的新阶段。三季度，本基金大体延续了前一季度末的组合配置思路但也做了一定程度微调，在权益市场估值性价比已较高且政策底信号明确阶段，保持相对积极的仓位应对。军工板块三季度在申万31个一级行业中整体表现适中，前期在市场持续下行过程中跌幅略大过大盘指数，但在A股出现底部反转后表现略好，显示出更高的估值弹性。行业基本面的角度看，随着持续影响军工行业需求的特殊事件的逐步淡化，十四五中后期被延迟推进的相关规划进程有望较快恢复，订单的加速补足正越来越为市场所期待。与此同时，短期的业绩端仍面临现实压力。我们坚持认为，尽管军工板块中短期表现更多受制于市场情绪及短期业绩层面影响，但中长期看，保障国家整体安全的优先需求，及全球军事科技正快速进步的宏观大背景之下，A股军工行业的朝阳特质和良好前景，值得投资者持续重视和保持信心，百年变局的较大不确定性现实，更令军工行业具备较佳的未来成长性。三季度，本基金组合保持在优秀的军机、导弹、新质新域及预期订单修复品种等方面的重点布局。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:22.580Z","fund":{"_id":3000000162107,"stockCode":"162107","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":6,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"lof_etf","ipoDate":"2016-08-24T16:00:00.000Z","setUpScale":null,"market":"a","tickerId":162107,"custody":"交通银行股份有限公司","name":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)","shortName":"金鹰先进制造股票（LOF）A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2023,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-03-01T05:53:49.329Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2012-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰先进制造股票(LOF)","pinyin":"jyxjzzgpxzqtzjj(lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20070992","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2507141100,"name":"杨刚"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1177638","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4927fea5b3eb054c5a0","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000162107,"sao":"今年上半年，A股市场整体演绎了一波较经典的“V”型反转及其后的快速退潮过程。从国内经济层面看：年初以来，虽在结构上继续有些亮点，但总体上并未有显著超出市场预期的表现。在半年度完成5%的GDP增速背后，相对表现较佳的出口数据与疫后第2年复苏仍相对偏慢的内需数据相对冲，尤其房地产在5月迎来政策加码带来的脉冲式修复后，并未能显著扭转行业不利态势，对上半年国内经济的持续复苏构成较大拖累。整体而言，内需市场仍相对疲弱，企业和居民信心的持续提振，有赖于国内政策端有效用、有力度的针对性举措的进一步加持。从海外层面看：一方面，上半年美联储降息预期出现反复，折返跑不断，但总体而言年内降息概率已越来越大，至年中时，有望在9月首度降息的概率达90%。但另一方面，俄乌战事、以哈冲突等重大地缘政治风险此起彼伏，海外重要大选临近，不确定性也有所上升。从全球各类资产表现看：上半年主要市场大多表现较好，日经225、纳斯达克指数及标普500的涨幅分别达到18.29%、18.13%及14.48%。另外，COMEX黄金涨12.80%，ICE布油涨10.12%。而从A股上半年的整体表现看：首先是年初股指的较大回撤及其后的强势上涨。导致市场当时出现较大波动的关键因素，主要来自于流动性暨资金面的较大变化及预期跳转。1月中下旬，以雪球为代表的杠杆资金快速调整的过程中，持续的负向反馈带来市场风险的急剧上升。这其中，对流动性边际变化反应更为敏感的成长方向和中小盘品种，股价的波动更加剧烈。其后，在管理层果断出手积极维稳之下，投资者紧张情绪迅速缓解，流动性枯竭状况极大改善，A股市场迎来一轮较为快速的超跌反弹。其次，进入二季度之后，因国内经济层面重新面临的回缩压力、海外地缘政治风险的再度上升及股指短期积累一定涨幅后的浮盈兑现等多重因素共振，A股又一次呈现出较快的回落。上证指数、沪深300及创业板指上半年涨幅分别为-0.25%、0.89%和-10.99%。申万一级行业方面：银行、煤炭、公用、家电及石化雄踞上半年A股行业涨幅榜前五，半年度涨幅分别达到17.02%、11.96%、11.76%、8.48%和7.90%；涨跌幅榜排名垫底的则为综合、计算机、商贸、社服和传媒，半年度跌幅分别为33.34%、24.88%、24.59%、24.05%和21.33%。整体看，上半年A股“红利策略”继续大行其道，涨幅榜靠前的行业清一色为典型的红利类方向（其中，煤炭行业更是已连续3年多大幅跑赢市场主要基准，A股史上罕见）。与此同时，涨跌幅榜排名垫底的则大多是与经济复苏方向有较强相关的行业。从市场交易层面的观察看，A股上半年涨跌结构的极致演绎，或与宏观总量逻辑上的持续缺失及存（减）量博弈格局下偏绝对收益型特征的机构资金成为市场的重要增量有密切关联。A股军工板块上半年呈现先抑后扬、再持续宽幅震荡的走势。前期，在市场整体出现系统性风险及其后的政策“维稳”过程中，军工板块也同样走出一轮“V”型反转态势，其后在市场整体回潮的过程中也有较明显回撤。不过与大盘指数快速回落至年内次低点的情形有所差异，军工板块在回撤过程中表现更为稳健。军工重要人事调整的部分到位、行业新订单的有所落定、海外地缘政治风险的不断上升等，都使得市场对军工板块的投资情绪未再如年初阶段迅速滑落，尤其机构投资者对军工板块的配置在2季度有较明显的提升。整体看，行业目前较可能已处于底部区域而渐进抬升的过程中，业绩底尚需观察到后续行业订单的持续回暖，但估值底或已现，投资者的风险偏好正不断提升。报告期内，本产品组合净值回撤12.81%，跑赢中证国防军工指数（跌13.86%），但跑输申万国防军工指数（跌10.02%）。产品净值表现弱于申万军工指数的主要原因在于，本产品组合仍重点布局在与军工高关联度的航空航发产业链等重要的军工方向，而在与军工关联度相对较低但上半年有较大绝对收益的民船方向，本产品组合的配置比例较大程度低于申万军工指数的相应权重。总体而言，报告期内，本产品坚持以行业基本面研究为先的投资原则，在中期视角的基础上，继续重点配置于一些前期暂被市场所忽视但企业基本面仍然优秀、风险收益比逐步占优的军工行业优质白马品种。半年度末，因出现一定量的净申购，致产品仓位有所摊薄。下半年，基金经理将俟股市运行状况、军工企业中报披露情况及可能的行业订单恢复进展等，尽快把仓位恢复到相对积极的状态，保持与行业基准的相对同步。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:22.576Z","mo":"展望下半年，我们认为，结合国内已召开的重要会议所释放的重磅政策讯息、国内经济下半年预期走向、股市当前估值所处的相对位置、海外重要大选及美联储降息进程等多角度的综合评估，A股市场或仍有较大概率进入新的布局期，权益投资可更积极。二十届三中全会释放出全面深化改革、持续推动开放创新的明确方略，中国式现代化、高水平社会主义市场经济体制、高质量发展、新质生产力等热词，定调了偏中长期维度的国内宏观大政。与此同时，政治局会议在中短期层面有更积极表述和重磅政策定调，包括对当前面临压力的客观评价、对提振消费的再度强调，以及重提资本市场等的重要论断，都令市场前期过于悲观的风险偏好有所回暖。当前，国内市场对政策后续的具体措施和可能效果尚处于密切观察跟踪的阶段。综合考虑海外重要大选可能带来的较大不确定性对出口方面造成的潜在压力，以及美联储大概率即将进入降息窗口后对国内宏观政策掣肘的缓释等，如前述国内政策层面的积极表述能较快地在经济基本面上得到持续反映和有效验证，经济动能环比或有望重新改善，A股市场风险偏好有进一步提振的潜力。下半年，在潜质行业的重点考量层面，预计科技制造有望继续成为市场轮动过程中的一个重要热点，下半年或仍有高低切换的反复轮动机会。这其中，军工板块有望演绎从订单逐步增加到业绩预期开始修复的市场风险偏好继续升温的过程。中期维度看，当前时点我们对军工板块继续抱有谨慎乐观的预期：百年变局之下，全球地缘政治格局日趋复杂，不确定性风险持续上升，国防安全的政策 “权重”不容忽视；十四五仅剩的一年半时间内，前期因故延迟的重要订单较大概率仍须保质保量完成，而十五五新规划也正渐行渐近；行业重大人事调整基本完成后，常态化反腐推进过程中，军工行业正常的运转有望较快重启。由此，预期在下半年，伴随行业订单的逐步加快落定，军工板块有望真正迎来估值和业绩修复下的双轮驱动机会和有望实现跨年度演绎的行业性β的可能。总体上，我们坚持认为，随着投资者前期普遍担忧的军工行业系统性风险因素的逐步消退，特别是行业积极因素的不断催化，A股军工板块正迎来越来越有利的投资时机。长期看，无论全球地缘形势如何演变，保障国家整体安全的优先需要及全球军事科技正在快速进步的宏观大背景之下，A股军工行业的朝阳特质和成长前景值得投资者持续重视。我们将继续密切关注和及时跟踪军工行业基本面的最新变化，适时优化投资组合，与军工优质企业共同成长，争取为投资者获取更好回报。","fund":{"_id":3000000162107,"stockCode":"162107","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":6,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"lof_etf","ipoDate":"2016-08-24T16:00:00.000Z","setUpScale":null,"market":"a","tickerId":162107,"custody":"交通银行股份有限公司","name":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)","shortName":"金鹰先进制造股票（LOF）A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2023,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-03-01T05:53:49.329Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2012-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰先进制造股票(LOF)","pinyin":"jyxjzzgpxzqtzjj(lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20070992","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2507141100,"name":"杨刚"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1149032","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4927fea5b3eb054c59f","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000162107,"sao":"今年一季度，A股市场上演了一场较经典的“V”型反转走势。年初以来，国内经济层面在结构上虽有些亮点，但总体并未有较大起伏，不过A股却呈现出较大波动。驱动市场大跌和反弹的关键因素，主要来自于市场流动性暨资金面的较大变化及预期跳转。1月中下旬，以雪球为代表的杠杆资金快速杀跌的过程中，市场资金持续负向反馈的风险急剧上升（即股价越跌-杠杆/量化更多爆仓/强平-被动止损加速跌势）。这其中，对流动性边际变化反应更为敏感的成长方向和中小盘品种，股价的波动更加剧烈。其后，在管理层积极维稳尤其2月6日汇金确认将申购ETF范围扩大至中证500和1000后，投资者紧张情绪迅速缓解，流动性枯竭状况极大改善，A股市场迎来一轮较为快速的超跌反弹。市场指数层面看，上证指数、沪深300指数及创业板指一季度涨幅分别为2.23%、3.10%和-3.87%。申万一级行业方面，银行、石油石化、煤炭、家电和有色金属行业季度涨幅靠前，涨幅分别为10.60%、10.58%、10.46%、10.26%和8.55%，而医药、计算机、电子、综合、地产等季度跌幅居前，分别为-12.08%、-10.51%、-10.45%、-10.33%和-9.52%，行业间涨跌分化显著。海外层面，受益于美联储降息预期的继续发酵，以及AI浪潮的不断加持，全球股票资产2024年一季度大多迎来上涨，但总体上发达股票>新兴股票，比特币大涨，大宗中的油、铜偏强，超前演绎联储降息后的再通胀预期。全球债市则在降息预期的折返跑中表现一般。相对而言，美国经济更具韧性，而欧洲降息节奏要快于美国，美元表现仍强。与此同时，基于全球地缘风险仍此起彼伏，黄金涨势也非常抢眼。美元与黄金同涨的局面，历史上并不多见。面对一季度较大波动中的A股市场，军工行业整体表现并不出彩。1月在市场遭遇较大流动性压力的过程中，该板块同样出现显著回撤，而其后的流动性困局缓解过程中，该板块也表现出了较好的修复弹性，不过，全季情况看，整体涨跌幅累计仍居申万31个一级行业的后1/4。而如剔除掉季度内表现相对出彩但主要与军工逻辑关系不大的船舶板块及受益于低空经济等方向的相关主题品种，包括传统优质白马在内的绝大多数A股军工企业，一季度的股价表现仍比较疲弱。这也是在继2023年因诸多行业性重大负面因素扰动导致该板块整体表现不佳之后再次的季度排名落后。预期随着重要人事调整的逐步完成，十四五中后期延迟需求的逐步到位，军工行业将迎来如弹簧严重受压后的需求强力释放过程。报告期内，本产品表现与军工行业基准继续出现了一定偏离。最主要的原因在于，行业风口尚未开启之时，我们仍主要坚守在军工行业的主流白马方向上。我们认为，这些短期暂被市场忽略但企业基本面仍然优秀、风险收益比不断提升的有吸引力品种值得坚守和期待（尽管目前暂仍在行业拐点的左侧接近底部位置）。与此同时，对于一些偏主题类及交易型的方向，本产品参与不多，错失了与行业基准拉近距离的一些机会。二季度，我们将继续密切关注行业层面及市场风格的新变化。目前，我们已经能观察到军工行业一些新订单的逐步下达。预计在十四五仅剩的一年半略多的时间内，军工订单的加速释放是相对大概率的事件。随着A股投资者这两年来持续担忧的军工行业风险因素的逐步消退，行业也有望迎来拐点性的更有利投资时机。我们将密切关注、及时跟踪行业基本面的最新变化，适时优化投资组合，与军工优质企业共同成长，努力为投资者争取更好回报。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:22.573Z","fund":{"_id":3000000162107,"stockCode":"162107","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":6,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"lof_etf","ipoDate":"2016-08-24T16:00:00.000Z","setUpScale":null,"market":"a","tickerId":162107,"custody":"交通银行股份有限公司","name":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)","shortName":"金鹰先进制造股票（LOF）A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2023,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-03-01T05:53:49.329Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2012-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰先进制造股票(LOF)","pinyin":"jyxjzzgpxzqtzjj(lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20070992","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2507141100,"name":"杨刚"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1074062","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4927fea5b3eb054c59e","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000162107,"sao":"从后视镜的角度看，2023年是一个预期与现实有较大反差的年份。从A股历史的维度看，这么极致的预期差并不多见。整体上看，受到国内疫后经济社会复苏相对温和，海外主要经济体保持较强韧性所带来的虹吸效应，以及外资流向上中短期出现的较大变化等多因素的复杂影响，A股市场的实际表现远落后于此前市场的普遍共识。国内与海外主要经济体在政策、经济及市场等诸多方面均表现出较大差异。国内层面：2023年上半年，国内经济社会经历了一轮疫后放开带来的脉冲式影响，出现补偿性需求的爆发和回落，引发经济“先上后下”。进入下半年之后，7月稳增长信号开启，各项重要政策陆续出台，国内经济则更多由内生动能变化而呈现出一定修复，动能主要来自价格-库存周期触底后对生产端的改善以及海外商品需求触底后对出口的拉动。不过，因地产在10月后仍持续偏弱，及生产端压力开始向需求端回归，2023年四季度经济再度出现一定的转弱迹象。全年看，GDP表观增速达到5.2%，但基数原因仍是最主要贡献，经济修复态势偏弱，企业及民众信心仍然不足。海外方面：2023年上半年，硅谷银行危机等重大风险事件意外发生，导致美国“宽财政”再启，对冲了“紧货币”的较大影响，货币政策收缩对经济的负面冲击进一步后延。结构上，服务业消费和部分高端制造表现较强。全年看，美股整体表现强劲，海外主要股市都大体保持有一定的正收益。其中，纳斯达克指数涨43.42%，日经225指数涨28.24%，德国DAX指数涨20.31%。另外，黄金表现也不错，COMEX黄金全年涨13.45%。主要从国内下半年的情况看，7月24日政治局会议释放出的较强烈维稳信号，一度令投资者较倾向认为，A股有望由政策底向市场底切换，沪指短线也曾冲高至3300+一线。不过，在稳地产政策下半年渐次出台而地产基本面并未看到显著改善，以及10月后部分重要经济金融数据再度趋弱等的综合影响下，A股市场整体表现仍较弱，北上资金的持续净流出也进一步加大了A股市场中短期的资金压力。在国内经济基本面的修复仍然较为缓慢的宏观背景下，A股主题投资重新占到上风，而微小市值、通信产业链、消费平替等偏概念方向表现相对出色。上证指数、沪深300及创业板指2023年度跌幅分别为3.70%、11.38%和19.41%。申万一级行业指数涨跌幅方面，通信、传媒、计算机、电子和石油石化排名居前（分别为25.75%、16.80%、8.97%、7.25%和4.32%），美护、商贸、地产、电新及建材表现落后（分别为-32.03%、-31.30%、-26.39%、-26.19%及-22.64%）。2023年，军工板块受制于增值税调整、部分重要领域的人事调整及“十四五中期规划调整”预期迟迟未落地等诸多因素，行业新增需求及企业营收收入确认较慢，板块整体表现相对一般。申万国防军工行业指数下跌6.79%，位列31个一级行业涨跌幅中游。不过，至年底前，市场关注的相关重要环节开始出现显著改善迹象。资本市场层面，相关板块整体也开始出现积极的响应。截止报告期末，本产品94%+仓位均在军工方向，重点配置于主机厂、高端制造及新质新域等，兼顾超跌白马、优质成长及“中调”预期可能放量的方向。报告期内，产品净值出现较大回撤，逊于申万军工行业指数，主要因为本产品组合重点配置在白马及优质成长方向，而在上述行业指数中，预期重组的个别权重股及船舶、卫星等局部板块构成了较主要的净收益贡献。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:22.571Z","mo":"展望2024年，国内经济能否加速修复，或主要取决于后续政策出台的方向、力度及速度，政策导向或将主要确定宏观需求的恢复弹性。初步预计，地产投资拖累收窄，基建继续有一定对冲，制造业有所回落，消费面临疫后补偿性需求的回稳可能，出口或随海外制造业、商品消费需求改善而给经济带来正向拉动。价格拖累在2024年或有减轻，上市企业盈利出现改善，预计将有个位数的业绩增长率。对于A股，市场量价情绪现已回落至历史极低水平，股权溢价率处于赔率较好的位置，权益投资的性价比进一步凸显。中美经济周期有望从2023年的极度错位走向2024年的一定程度同步甚至共振，结构上外需有亮点。中性假设下，中美经济政策组合是国内温和复苏+海外持续降息，因此我们判断2024年A股市场至少仍有结构性机会，价值、成长各美其美，主题行情、结构轮动等特征仍将延续。行业方面，兼顾价值与成长的均衡配置模式或仍适用于A股，但有望从上一年流行的“哑铃型”结构逐步向价值成长方向过渡。2024年，预计在国内弱主动补库下，主题行情仍将活跃。年内有70多个国家和地区先后大选，安全仍为重要投资关切（军工、黄金、能源），而电子、医药等位于周期底部的产业方向也有较强烈的基本面改善预期。价值风格围绕出口链（家居家具、消费电子、纺服）、供给端出清的上游资源品（钢铁、有色金属、化工）、预期或将出现困境反转的农业养殖、政策强烈驱动期的顺周期品种（金融、食饮、地产链等）及高股息策略（石油石化、公用事业、银行、交运、纺服、运营商）等，或都将有阶段性各领风骚的投资机会。具体到一季度，我们将重点关注国内两会释放的重要政策讯息、海外联储货币政策操作进展及A股财报披露情况，并适时优化产品组合。年初以来，在A股市场中短期仍缺乏有效的资金增量情况下，雪球类杠杆产品持续敲入等被动操作，引发了对股市造成较大拖累的正反馈效应。这种因流动性冲击而带来的非理性调整，预计最终将在国内的针对性政策、资金增量及经济基本面改善等的共同影响下而得以修复。春寒虽料峭，但也为龙年行情预埋下难得的“黄金坑”。建议投资者坚定信心，耐心等待A股市场的春暖花开。曙光在前，我们对A股市场中长期前景继续抱有谨慎乐观的态度和信心。同时，我们继续强调，在发展与安全并举的前提下，中长期看，保障国家整体安全的优先需求及全球军事科技持续快速进步的宏观背景下，A股军工行业的朝阳特质和成长前景都值得投资者持续重视和保持信心。","fund":{"_id":3000000162107,"stockCode":"162107","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":6,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"lof_etf","ipoDate":"2016-08-24T16:00:00.000Z","setUpScale":null,"market":"a","tickerId":162107,"custody":"交通银行股份有限公司","name":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)","shortName":"金鹰先进制造股票（LOF）A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2023,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-03-01T05:53:49.329Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2012-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰先进制造股票(LOF)","pinyin":"jyxjzzgpxzqtzjj(lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20070992","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2507141100,"name":"杨刚"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1056073","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4927fea5b3eb054c59d","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000162107,"sao":"回顾三季度，A股整体呈现为缓慢由政策底向市场底的艰难寻底和过渡阶段。指数层面，上证大体以上半年收盘点位3180点左右为中枢、以3050-3310点为主要运行区间做震荡整理，且整体表现为先涨后跌。深成指、创业板指及科创50指数等相对表现更弱。其中，上证指数、沪深300指数及创业板指三季度跌幅分别为2.86%、3.98%和9.53%。申万一级行业中，三季度涨幅排名前5的分别为非银金融（5.62%）、煤炭（5.26%）、石油石化（4.37%）、钢铁（2.14%）和银行（1.50%），三季度跌幅排名前5的分别为电新（-15.68%）、传媒（-15.58%）、计算机（-11.71%）、通信（-10.65%）和军工（-9.40%）。2023年7月24日召开的政治局会议是三季度权益市场最重要的宏观政策观察点，在此之后，国内各项重要的稳信心、稳增长、稳房市、稳汇市、稳股市等相关重磅政策陆续推出，不过A股暂时仍处于震荡市格局之中，以阶段性、结构性行情为主，持续缺乏稳定的赚钱效应，反映股市由政策底到市场底的过渡和蜕变过程并非一蹴而就。我们的一个基本判断是，目前场景已与去年四季度疫情转段时期颇为类似—政策层面的重大调整或修正，预计最终将带来市场信心的重新恢复、投资者风险偏好的逐步改善、经济的明确见底与企业盈利的预期回暖。不过，与2022年4季度中后段最主要的差异点或在于，疫情政策的重大调整可以在一天之内快速完成并在较短时间内迅速得到市场各层面的积极反馈，但宏观政策的重大调整，对经济基本面的显著改善，乃至于对参与A股市场的各类投资者风险偏好的显著提振，仍然需要密集重磅政策的不断刺激及量变到质量的反复过程。某种情形上看，当前的A股市场状态有点像“温水煮青蛙”的过程。所谓的“温水”，指的是不断出台的系列重磅政策以及经济层面陆续能看到的向好方向的变化（如今年下半年以来已能观察到的PPI、PMI、库存、出口及企业盈利等重要数据层面的渐进改善）；“青蛙”指的则是充斥市场中的种种负面预期（包括对中国经济社会中长期发展前景过度悲观的估计）。“青蛙”对水温的逐渐转暖自是浑然不觉，但适度乐观且目光敏锐的投资者，却可以在悲观的市场氛围中争取做更从容的布局，春江水暖鸭先知。当下，对于参与A股的投资者而言，更多需要的是耐心和信心。三季度，本基金大体延续了前季度末的组合配置思路但也做了一定程度微调，在权益市场估值性价比已较高且政策底信号明确阶段，保持相对积极的仓位应对。军工板块三季度未能承继6月后半段的修复性走势，在市场预期中的十四五中期调整规划未见及时推出及部分军品采购降价等行业多方面因素的共同影响下，季度内的股价走势整体偏弱。我们认为，尽管军工板块中短期表现更多受制于市场情绪层面影响，但中长期看，保障国家整体安全的优先需求及全球军事科技正在快速进步的宏观大背景之下，A股军工行业的朝阳特质和成长前景都值得投资者持续重视和保持信心，行业的成长性也并不因国际局势是否出现阶段性缓和而发生重大的方向性变化。三季度，本基金组合保持在优质的军机、导弹品种及新质新域方面的重点布局。同期，本组合回撤11.05%，跑输申万军工一级行业指数。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:22.568Z","fund":{"_id":3000000162107,"stockCode":"162107","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":6,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"lof_etf","ipoDate":"2016-08-24T16:00:00.000Z","setUpScale":null,"market":"a","tickerId":162107,"custody":"交通银行股份有限公司","name":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)","shortName":"金鹰先进制造股票（LOF）A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2023,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-03-01T05:53:49.329Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2012-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰先进制造股票(LOF)","pinyin":"jyxjzzgpxzqtzjj(lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20070992","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2507141100,"name":"杨刚"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=992045","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4927fea5b3eb054c59c","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000162107,"sao":"今年上半年，A股市场整体演绎了一波从疫后修复到主题投资的较大风格切换。实际从2022年四季度后半段疫情防控政策出现重大调整之后，A股市场就进入到疫后修复期的较强预判和风格演绎之中，其间并伴随着外资的再度较显著净流入，这样的风格表现一直持续到春节前后。但在因3年疫情而产生的“积压能量”一次性释放之后，A股市场也迅速由“强预期弱现实”的交易而迈向了“弱预期弱现实”的阶段。持续披露的各方面重要宏观金融数据，不断展现出国内经济复苏动能仍然偏弱、内需修复程度相对偏慢的现实场景，并导致A股参与者们的乐观预期快速转向了谨慎。存量甚至减量博弈的资金状态，主宰了A股上半年的主要时段。上证指数、沪深300及创业板指上半年涨幅分别为3.65%、-0.75%和-5.61%。申万一级行业方面：TMT板块表现亮眼，通信、传媒、计算机雄踞上半年A股行业涨幅榜前三甲，半年度涨幅分别达到50.66%、42.76%和27.57%，此外，排名相对靠前的机械、家电和电子也均有10个百分点以上的不等涨幅；涨跌幅榜排名垫底的则清一色为主要偏内需及地产链条方向的商贸、地产、美护、建材、农业、食饮等，半年度跌幅大多在10-20个点之间，跌幅最大的商贸行业，上半年累计跌幅达23.44%。与A股市场尚在疫后修复期艰难行进的状态迥异，海外市场今年上半年大多表现不错。其中，纳斯达克指数、日经225指数和意大利富时指数累计涨幅分别为31.73%、27.19%和19.08%。此外，COMEX黄金及美元兑离岸人民币汇率分别升5.56%和5.01%，也引发较多的关注。总体看，或至少有以下两大原因，导致今年上半年国际不同重要市场间产生较大分化：其一是年初市场达成共识的今年中美经济/政策错位走向的基本判断——即中国将确定性迈向疫后修复而美国将大概率由滞胀走向衰退——在实际过程中已逐步转变为中国经济的相对慢复苏和美国经济较强韧性下的衰退预期迟迟未兑现；其二或与大国间的复杂博弈场景下，相当部分低风险偏好的国际资金（尤其欧美资金）流向变化有较大关联。今年以来，在国内经济修复相对较弱、A股尚难有系统性机会的背景下，以存量资金博弈为主要特征的主题驱动行情风生水起，人工智能和中特估成为其中最耀眼的光环。至二季度，市场主题虽开始呈现出新的阶段性变化，但存量资金仍主要在上述主题中持续寻找可能机会。上半年，A股申万军工指数上涨6.76%，在31个申万一级行业指数中表现不错，但板块内差异显著。其中，船舶、卫星及重要重组类品种表现突出并对行业指数有重要贡献，但军工白马类优质品种普遍表现不尽人意。军工上市企业较普遍的短期业绩弱于市场预期，以及如十四五中后期订单增速会否下滑、部分军品会否有较大降价压力及军工企业部分税收项的缴纳调整会否带来较大负面影响等诸多负面因素的普遍担忧，导致机构投资者对军工股的持仓一度出现较明显的减配并在优质板块股价层面体现出较明显压力。不过，在二季度临近尾声阶段，随着市场对军工板块十四五中期规划调整乐观预期的不断上升、对军工国企改革预期的再度升温及预期人事调整的逐渐到位等，A股存量博弈的市场格局下，军工板块的受关注程度重新开始提高，机构增配迹象有所体现。报告期内，本产品继续坚持以行业基本面研究为先的投资原则，在中期视角的基础上，重点布局了一些暂被市场短期忽视但企业基本面仍然优秀、风险收益比逐步占优的白马品种。我们始终坚信，随着市场风格的继续演绎和不断变化，在军工行业景气度仍大概率向上的前提下，优质的白马龙头终将有望获取更丰厚的行业红利。这其中，航天航空板块为本产品组合当期新增的投资重点，而部分可能受益于国企改革红利和订单有望出现快速增长的潜质品种，也成为我们的重点关注方向。特别需要强调的是，正如我们在过去几期季报中反复阐述的观点，对于A股军工板块的发展前景，我们始终抱有坚定的信心。我们坚持认为，百年未有之大变局之下，大国博弈的日趋尖锐复杂和逆全球化态势的愈演愈烈，已迅速凸显出各国对安全需求的重大关切。而俄乌冲突爆发及激烈战场演变的实景呈现，更强化了国内军工行业在新质新域方面的巨大新增需求。从军工上市企业过去几年的业绩表现看，这个板块已经跨越传统意义上的主题炒作时代而成为A股市场中新的成长方向的重要备选。总体上，我们认为，随着投资者前期普遍担忧的军工行业系统性风险因素的逐步消退，特别是行业积极因素的不断催化，A股军工板块正迎来越来越有利的投资时机。相对而言，中报窗口期内，行业中短期业绩的或为平淡、部分领域重大人事调整所带来的局部“干扰”等，或只是以“后视镜”方式对军工行业状况所做的表象评价。换言之，中短期更多受制于情绪影响所造成的股价波动，或更可能成为对该板块再度增配的良机。而长期看，无论国际局势是否出现阶段性缓和，保障国家整体安全的优先需求及全球军事科技正在快速进步的宏观大背景之下，A股军工行业的朝阳特质和成长前景都值得持续重视。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:22.565Z","mo":"展望下半年，我们认为，结合国内外相关重要政策演进、国内经济预期走向及股市估值安全性的纵横向对比看，A股市场或较大概率进入一段相对可为的窗口期，权益投资可更积极。海外经济看，美国经济软着陆概率有所提升，此轮快速加息过程将进入尾声，对全球其它重要市场的负面影响或有消减。新兴市场尤其前期受制诸多不利因素阻碍但基本面已开始展现一定改善迹象的表现“滞后”的市场，或将迎来股市风险偏好和上市公司业绩共振改善的曙光。国内经济层面，我们预期2023年二季度至三季度可能是全年环比经济动能低点，下半年逐步进入向潜在增长中枢回归的弱复苏阶段。基建继续发力，消费温和修复，地产或有企稳。下半年，预计中国有望领先全球率先迎来补库拐点。国内政策层面，已召开的7月重要会议上释放出多重积极讯号：经济形势判断上，已清晰表达对当前国内经济面临的困难挑战的足够认知；政策基调上，稳增长诉求有所增强；任务部署上，“扩内需”重新置于靠前位置；宏观政策上，重提“逆周期”表述并要求加强政策储备；总量和结构性货币工具、加快地方专项发行及进一步减税降费等具体政策措施可以期待，汇率稳定也得到监管层重视；“活跃资本市场”等以往类似的高级别会议上较少见的提法，也展现政策层对资本市场所表现出的充分关注；产业政策上，适时调整优化房地产政策；地方化债等前期市场较为担忧的风险点，亦有“一揽子”政策方案部署。总体上看，预计国内权益市场下半年或将面临年内更为友好的时间窗。在主要受到政策博弈驱动下的短期市场环境中，预计顺周期方向相对收益或更明显。而人事调整基本到位及十四五“中调”的水落石出，预计也将给军工板块带来新的行业催化。在市场中短期风格可能出现变化的过程中，我们将重点围绕相关上市公司中报信息披露及市场波动情况等做耐心观察和细致研究，并持续跟踪军工行业基本面的最新重要变化，适时优化投资组合，与军工优质企业共同成长，争取为投资者获取更好回报。","fund":{"_id":3000000162107,"stockCode":"162107","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":6,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"lof_etf","ipoDate":"2016-08-24T16:00:00.000Z","setUpScale":null,"market":"a","tickerId":162107,"custody":"交通银行股份有限公司","name":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)","shortName":"金鹰先进制造股票（LOF）A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2023,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-03-01T05:53:49.329Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2012-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰先进制造股票(LOF)","pinyin":"jyxjzzgpxzqtzjj(lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20070992","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2507141100,"name":"杨刚"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=961196","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4927fea5b3eb054c59b","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000162107,"sao":"一季度，A股市场进入到后疫情时代的修复场景之中。不过，春节成为短短3个月内不同风格演绎的重要分水岭。春节前，市场总体围绕中国经济社会步入修复的预期方向展开，消费等严重受困于3年疫情的行业，估值的修复态势比较明显。而春节之后，在所谓的“强预期弱现实”及人工智能主题大行其道的市场情绪驱动下，A股市场逐渐演绎为TMT诸行业的狂欢与其它大部分行业极度“淡定”表现的冰火两重天场景。上证指数、沪深300及创业板指单季度涨幅分别为5.94%、4.63%和2.25%。申万一级行业方面，计算机、传媒、通信匹马领先，行业季度涨幅基本达到30%+，而商贸、银行、地产、食饮、电新、医药等偏消费、金融及“旧”赛道方向，涨幅排名则显著落后。国内，两会顺利召开，新一届的高层班底着力提振民企信心，继续推动对外开放，稳步推进经济复苏、不搞大开大合等重要决策理念和执政思路陆续展示。国际层面，俄乌冲突继续艰难演绎，“气球事件”后大国博弈再度加剧，硅谷银行破产等凸显美联储在平抑通胀压力和稳定金融体系方面的深刻矛盾。总体而言，国内经济社会温和复苏，流动性保持适度宽松，而海外尤其美国仍面临由滞胀迈向衰退的较大压力，美联储后续政策收缩趋缓的预期保持强烈。面对一季度A股市场的极致演绎，军工行业整体表现并不出彩，申万一级国防军工指数仅录得轻微正收益。特别地，A股军工龙头品种表现普遍不佳。客观看，军工行业一季度的市场表现，除了与A股中短期风格特征有较大关联，很大程度上也与军工行业自身面临的一些不确定性因素有关，如十四五中后期的订单增速会否下滑，部分军品会否有较大降价压力，军工企业部分税收项的缴纳调整可能带来的负面影响，及部分重点公司短期财报会否低于预期等。报告期内，为避免与军工行业基准的较大偏离，一方面，本产品适度参与了一些短期热点的投资（如卫星互联网、军用芯片等），另一方面，我们在坚持以行业基本面研究为先的基础上，基于中期的视角，对于一些被市场短期抛弃但企业基本面仍然优秀、风险收益比逐步占优的白马品种开始给予了更多的关注。我们相信，随着市场风格的继续演绎和不断变化，在军工行业景气度仍大概率向上的前提下，优质的白马龙头终将有望获取更大的行业红利。二季度，我们将继续密切关注市场风格的新变化，同时，预计随着投资者前期担忧的军工行业风险因素的逐步消退，行业也有望迎来更有利的投资时机。我们将密切关注、及时跟踪行业基本面的最新变化，适时优化投资组合，与军工优质企业共同成长，争取为投资者获取更好回报。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:22.562Z","fund":{"_id":3000000162107,"stockCode":"162107","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":6,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"lof_etf","ipoDate":"2016-08-24T16:00:00.000Z","setUpScale":null,"market":"a","tickerId":162107,"custody":"交通银行股份有限公司","name":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)","shortName":"金鹰先进制造股票（LOF）A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2023,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-03-01T05:53:49.329Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2012-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰先进制造股票(LOF)","pinyin":"jyxjzzgpxzqtzjj(lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20070992","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2507141100,"name":"杨刚"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=885948","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4927fea5b3eb054c59a","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000162107,"sao":"回顾2022年，市场还是围绕盈利增长、流动性预期和风险偏好展开。2022年A股整体盈利承压，但伴随着年底政治局会议和中央经济工作会议，稳健货币政策更有力度，稳增长政策进一步加码，新增社融增速在三季度前后转正，2022年四季度全部A股盈利增速低点已经初步显现，A股迎来新一轮上行拐点。2022年的市场综合表现方面，上证综指下跌15.13%，创业板指数下跌29.37%。行业表现上，煤炭、消费者服务、交通运输、石油石化、房地产涨幅居前，电子、建材、军工、钢铁、化工则表现居后。本基金重点选择国防军工作为重点配置方向，重点关注航空发动机产业链、导弹产业链、军工电子等成长空间广阔、具备业绩高增潜力的领域，并结合业绩确定性、订单预期、国企改革和股权激励，进行综合衡量，优选阿尔法标的。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:22.560Z","mo":"展望2023年，国内经济或将进入弱复苏状态，盈利能力或将触底回升，制造业、消费服务、TMT等行业或成为主要盈利增量。流动性层面，预计2023年货币政策定调“精准有力”，政策节奏上或从相对宽松到逐渐中性。外需下行叠加地产投资和销售仍在继续寻底，经济下行压力下，一季度货币政策大概率会保持相对宽松。而在社融明显改善或者经济企稳之后，政策力度可能减弱，市场的流动性也大概率逐渐回归中性。国外方面，展望2023年，随着美联储加息周期逐渐进入尾声，以及美国经济衰退预期逐渐强化，两因素叠加有望强化美元指数和美债收益率的下行趋势，对A股估值形成一定支撑。综合国内外宏观环境、行业景气度变化、行业竞争格局和估值因素。我们主要看好以下几个方面的投资机会：（1）以军工板块为主，重点关注航空发动机产业链、导弹产业链、军工电子、卫星链等成长空间广阔、具备业绩高增潜力的领域，甄选订单增速和业绩增速仍继续提升的确定性机会；（2）以供应链安全、行业景气触底回升的高端装备制造，如国产化率仍低的半导体设计与制造、工业自动化、汽车智能化电动化、光伏技术变革和提效降本相关板块的产业机会。","fund":{"_id":3000000162107,"stockCode":"162107","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":6,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"lof_etf","ipoDate":"2016-08-24T16:00:00.000Z","setUpScale":null,"market":"a","tickerId":162107,"custody":"交通银行股份有限公司","name":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)","shortName":"金鹰先进制造股票（LOF）A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2023,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-03-01T05:53:49.329Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2012-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰先进制造股票(LOF)","pinyin":"jyxjzzgpxzqtzjj(lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20070992","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2507141100,"name":"杨刚"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=869145","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4927fea5b3eb054c599","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000162107,"sao":"2022年三季度，海外衰退和流动性风险进一步提升，国内经济复苏势头初现。一方面，全球衰退压力日增，发达经济体中美欧PMI持续下行。另一方面，美国通胀的顽固程度超出市场预期，就业市场供需紧张亦未缓解，9月美国房租价格和核心通胀是否放缓是影响四季度加息节奏的重要因素，全球流动性风险仍有隐忧。国内宏观经济更加明朗，稳增长政策见效，贷款需求明显增加。8月24日国常会提出19项稳经济接续政策。此后，各部门快速出台落实细则，稳增长政策落地生效，投资和地产销售等高频指标在9月末开始回暖。货币及信用政策方面，央行重启PSL支持基础设施建设，对社融总量和企业中长期贷款有较强的提振作用，宽信用的政策效果逐步显现。展望下一阶段，尽管全球衰退和流动性风险仍会对资本市场造成扰动，但国内经济和信用呈现改善势头仍是权益市场的主要矛盾。三季度，上证指数下跌11.01%，创业板指下跌18.56%，农林牧渔、公用事业、采掘、电气设备涨幅居前，休闲服务、食品饮料、电子、医药生物、建筑材料表现较为疲软。本基金自年初开始，重点选择国防军工作为重点配置方向。从中长期维度看，全球面临百年未有之大变局，大国博弈持续。外部严峻的军事环境，摩擦不断，加剧了我国发展军事现代化的进程的紧迫性，并加速了国产化进程。军工板块在十四五期间具备较大的产业升级和国产化机遇。从估值维度，相对于其他成长板块，军工处于历史中位水平，且在下半年具备估值切换的空间。具体细分方向上，本基金重点关注航空发动机产业链、导弹等成长空间广阔、具备业绩高增潜力的领域，并结合三季度业绩确定性、明年订单预期、国企改革和股权激励，进行综合衡量，优选阿尔法标的。四季度，业绩持续爆发性增长且明年订单确定性高的军工细分领域可望进入一轮估值切换行情。后续，基金经理将密切关注重要持仓品种的景气度变化以及其他因素，选出优质的标的，争取为投资者获得更多回报。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:22.557Z","fund":{"_id":3000000162107,"stockCode":"162107","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":6,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"lof_etf","ipoDate":"2016-08-24T16:00:00.000Z","setUpScale":null,"market":"a","tickerId":162107,"custody":"交通银行股份有限公司","name":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)","shortName":"金鹰先进制造股票（LOF）A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2023,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-03-01T05:53:49.329Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2012-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰先进制造股票(LOF)","pinyin":"jyxjzzgpxzqtzjj(lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20070992","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2507141100,"name":"杨刚"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=809564","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4927fea5b3eb054c598","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000162107,"sao":"2022年上半年，海外经济处于滞涨时期，俄乌战争和海外流动性收紧带来风险资产大幅波动。国内经济方面，国内经济处于衰退后期，而受疫情影响，经济进一步受挫，5月下旬，随着疫情缓解，经济出现较快的补库存活动，经济有一定的修复。国内货币政策方面，以适度宽松为主，为国内的风险资产波动提供一定的缓冲空间。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:22.555Z","mo":"展望2022年下半年，海外方面，通胀水平仍处于高位，而衰退风险有所提升，美联储表示将相机决策后续加息的幅度和节奏，预计海外流动性仍存在波动。国内方面，经济从疫情中缓慢复苏，工业品价格上行风险逐步缓解。流动性方面，预计将会维持宽松，融资环境持续改善，后续央行政策将继续关注稳信用目标，货币政策将密切关注物价和主要发达经济体的货币政策调整。产业政策方面，军工板块在十四五期间仍具备较大的国产化机遇，其中飞机和导弹的需求空间和产业升级机会仍较大。本基金重点关注飞机、导弹等成长空间广阔、具备业绩高增潜力的领域，并结合下半年需求结构变化、业绩确定性、估值水平、国企改革和股权激励，进行综合衡量，优选军工板块中的阿尔法标的。","fund":{"_id":3000000162107,"stockCode":"162107","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":6,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"lof_etf","ipoDate":"2016-08-24T16:00:00.000Z","setUpScale":null,"market":"a","tickerId":162107,"custody":"交通银行股份有限公司","name":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)","shortName":"金鹰先进制造股票（LOF）A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2023,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-03-01T05:53:49.329Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2012-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰先进制造股票(LOF)","pinyin":"jyxjzzgpxzqtzjj(lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20070992","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2507141100,"name":"杨刚"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=782802","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4927fea5b3eb054c597","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000162107,"sao":"2022年一季度，受美国货币政策进入疫后收缩期、俄乌冲突的黑天鹅爆发等国外不利因素，以及国内多地新冠疫情反复，稳增长力度暂低于预期等国内不利因素的综合影响，A股出现较大幅度下跌。具体看，一季度上证指数、创业板指分别出现10-20个点不等的较大程度回撤，电子、军工、电新、食饮等前期热门的赛道板块、机构重仓品种跌幅较大，煤炭、地产、银行、农业等受益于稳增长方向或供需格局相对较优及预期改善的方向表现较佳。本基金因已在报告期内正式转型为先进制造方向基金，按照契约要求，基金组合相应做了较大程度的调整。在以先进制造为核心的行业配置上，我们同时兼顾了产品规模的实际考量，重点选择了国防军工板块作为最主要的配置方向。当下，全球已进入百年未有之大变局，大国博弈风起云涌，地缘冲突此起彼伏。俄乌战事的“意外”爆发，于二战后大体经历过近80年历史罕见的较长和平生活尤其是经历过改革开放40余年和平发展的中国人民而言，无疑有极大的震撼和启示。富国更须强兵，经济的持续健康发展，社会生活的稳定和平，都要求有强大的国防实力来拱卫，国防安全已是当代中国完全绕不开且须抓紧严肃对待的优先度极高的重要关切。从相关上市公司业绩层面，我们也看到了军工板块正从传统意义上的典型主题类板块向有业绩有增长的质优方向切换。拉长时间段来看，这个板块将是α与β并具的朝阳型行业。具体的细分方向上，我们目前重点关注了飞机、导弹等未来数年可能有业绩持续高增长的确定性板块，同时，结合板块估值、一季度预期高增、后续的国企改革及股权激励可能等，做了多角度的综合考量和仓位平衡。一季度，军工行业尚处于左侧布局阶段。本产品在短期内的较快换仓和集中配置，及由于短期风险偏好的极度摆动造成的市场较大波动，的确带来了产品净值的一定回撤。预计在二季度以后，随着利率走向对股市敏感性影响的渐趋钝化，A股投资者风险偏好的逐渐修复，以及军工优质企业预期将不断验证的持续高增长和较好盈利表现，A股军工行业的价值洼地优势，有望被市场重新认识和准确定价。军工行业的投资，也将逐步进入右侧阶段。后续，基金经理将密切关注重要持仓品种的基本面变化及重要影响因素，适时优化组合，争取为投资者获得更多回报。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:22.551Z","fund":{"_id":3000000162107,"stockCode":"162107","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":6,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"lof_etf","ipoDate":"2016-08-24T16:00:00.000Z","setUpScale":null,"market":"a","tickerId":162107,"custody":"交通银行股份有限公司","name":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)","shortName":"金鹰先进制造股票（LOF）A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2023,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-03-01T05:53:49.329Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2012-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰先进制造股票(LOF)","pinyin":"jyxjzzgpxzqtzjj(lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20070992","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2507141100,"name":"杨刚"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=728086","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4927fea5b3eb054c596","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000162107,"sao":"回顾2021年，虽然新冠疫情影响逐步退散，但全球经济仍面临疫情的余震，通胀高企和生产供应链问题悬而未决。在世界各国货币基调宽松、财政有所发力的背景下，全球经济迎来疫情后的持续复苏，我国虽然面临投资趋弱、消费疲软的经济压力，但出口规模不断突破前高。围绕政策回归正常化的讨论也不绝于耳。其中，我国率先布局经济跨周期调节，加速推进“双碳”战略，防范和化解房地产企业金融杠杆化；美国在三季度开始退出疫情补助，并在年末开启购债缩减，尝试向经济常态化回归。虽然全球资本市场在政策退出过程中面临一些波折，但强劲的产业趋势和经济发展的韧性，仍支撑A股出现结构行情，美股持续创出了历史新高。在2021年，我们见证了业绩驱动对A股投资的重要影响，围绕经济转型背景下，受益于供给侧的上游资源品和“双碳”战略下的新能源产业链，二者在2021年的A股市场上呈现交替演绎。报告期内，本基金运用量化策略进行投资，以量价数据与基本面数据结合的方式多角度精选个股。基金在报告期大体保持了90%–94%左右的仓位运作。操作层面，注意到市场较极端追逐赛道型投资品种的状况，四季度本产品进一步加大了组合的基本面权重（即兼顾估值和成长性的高性价比策略）的基本面量化投资思路。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:22.549Z","mo":"2021年四季度以来，国内的政策纠偏动作开始凸显，供给端紊乱状况有较大缓解；去年12月中旬中央经济工作会议召开，稳字当头、以稳为先、以经济建设为中心的政策表述，令稳增长的方向指引更加明确；宽信用预期渐强，实际效果也正逐步开始显现，但地产的相对颓势，预期仍可能延续至2022年中段；海外，美国就业形势逐步改善及通胀压力持续攀升的组合，倒逼美联储鹰派姿态不断强化，加息预期快速升温，10年期美债收益率迅速上行过程中，美股尤其纳指回撤已较为显著，但年内仍存较大压力。A股层面，内外压力共振下，股市开年即遭遇较大回撤，去年表现优异的赛道方向、中小盘成长方向调整幅度尤显著。总体看，经济下行压力延续情况下，市场对稳增长的期待仍处在“但闻楼梯响”的阶段。后续，国内宏观流动性宽松向实体经济的传导尚需要一个过程。2022年，全球主要经济体都将迎来政治大年，稳字当头的诉求可能并不仅限于中国；国内在稳增长定调之下，经济有望探底后弱复苏，形成前低后高的格局，降准降息仍可期，流动性宽松，信用偏稳，PPI-CPI剪刀口迎来收敛；盈利层面，A股公司大概率将进入增速下行期；海外，预期美联储较强烈的货币政策收缩动作，对全球股市将带来直接、持续的负面冲击。预计2022年A股指数可能表现平淡，向上空间更多取决于国内稳增长相关政策的力度。节奏上，2022年春节行情及秋季维稳窗口仍值得关注。2022年年初，政策预期或仍占主导，上涨斜率决定指数潜在调整节奏；3-6月，业绩基本面占优，但须消化宏观经济、盈利下行不利影响，及观察政策稳增长效果；外围方面，通胀或左右美联储加息节奏，市场待消化美联储加息影响。A股市场风格方面，盈利下行、信用偏稳阶段，弱周期依然占优，科技成长仍可坚守，大众消费可适时增配，春季躁动行情预期仍存。3月之后，业绩主导的高增长赛道有望重新成为市场重要关注点。而增配大众消费的窗口，可能主要在PPI-CPI收敛前期。此外，2022年大小盘风格有望收敛，均衡配置为要。","fund":{"_id":3000000162107,"stockCode":"162107","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":6,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"lof_etf","ipoDate":"2016-08-24T16:00:00.000Z","setUpScale":null,"market":"a","tickerId":162107,"custody":"交通银行股份有限公司","name":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)","shortName":"金鹰先进制造股票（LOF）A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2023,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-03-01T05:53:49.329Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2012-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰先进制造股票(LOF)","pinyin":"jyxjzzgpxzqtzjj(lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20070992","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2507141100,"name":"杨刚"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=711452","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4927fea5b3eb054c595","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000162107,"sao":"2021年三季度，沪深300指数涨幅-6.85%，中证500指数涨幅4.34%，中证1000指数涨幅4.54%，市场呈现分化和轮涨特征。本基金涨幅-1.12%，同期业绩比较基准涨幅-5.09%。在报告期内，本基金运用量化策略进行投资，以量价数据与基本面数据结合的方式多角度精选个股。基金在报告期基本保持了90%–94%左右的仓位运作。操作层面，三季度产品重点采取了加大组合的基本面权重的基本面量化策略。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:22.542Z","fund":{"_id":3000000162107,"stockCode":"162107","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":6,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"lof_etf","ipoDate":"2016-08-24T16:00:00.000Z","setUpScale":null,"market":"a","tickerId":162107,"custody":"交通银行股份有限公司","name":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)","shortName":"金鹰先进制造股票（LOF）A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2023,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-03-01T05:53:49.329Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2012-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰先进制造股票(LOF)","pinyin":"jyxjzzgpxzqtzjj(lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20070992","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2507141100,"name":"杨刚"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰量化精选股票型证券投资基金(LOF)2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=652007","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4927fea5b3eb054c594","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000162107,"sao":"2021年二季度，沪深300指数涨幅3.48%，中证500指数涨幅8.86%，中证1000指数涨幅12.56%，市场有所上涨。本基金本报告期涨跌幅6.40%，同期业绩比较基准涨幅0.82%。在报告期内，本基金运用量化策略进行投资，以量价数据与基本面数据结合的方式多角度精选个股。基金在报告期基本保持了90%–94%左右的仓位运作。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:22.539Z","mo":"21年上半年A股大致围绕3500点中枢，整体呈箱体震荡，波动区间3300-3700点。年初宽松流动性及风险偏好上升，一度推动年初出现明显上涨，但春节后在内有流动性收缩、外有10年期美债收益率大涨及全球通胀预期快速升温等因素综合影响下，A股短期出现较大回撤。进入二季度后，市场风险偏好逐渐回暖，尤其5月后流动性超预期宽松，A股震荡上行，股指中枢抬升，中小盘活跃。三季度，资本市场面临的各方面影响因素相对复杂。海外方面，疫苗接种进度差异，将带来全球经济“接力式”复苏，通胀尖顶厚尾。而全球重点关注的美联储可能的收紧节奏，短期将更多由就业决定，Q4较可能是公布Taper时间表的时点。此前的Taper缩减恐慌预期，对资本市场冲击可能有限。国内方面，预计出口、地产投资保持韧性，服务消费和制造业投资逐步修复，基建空间有限，经济结构分化仍较大。全年通胀压力可控，但谨防PPI向CPI的超预期传导。社融已快速回落，预期信用供给将回归中性。地方债发行节奏加快及城投配套融资增加，可能会是重要影响变量。预计信用风险将有所上升，信用溢价回升，但整体仍在历史中低位水平。货币政策预期将继续以稳为主，关注国内重要会议的相关政策定调、联储后续的政策变化对国内重要政策可能影响、MLF较大到期量的对冲等。市场层面，预计三季度维持震荡，须重视企业盈利结构分化。重点关注：1、供给缺口、产销两旺的制造业包括芯片、电动车电池、光伏玻璃；2、疫后时代需求端改善的消费业包括疫苗、酒店、旅游；3、自身需求旺盛、资本开支加速的行业包括CXO、新能源汽车、半导体设备、航空装备。在投资组合的构建方面，产品将在保持与股票型公募产品平均风格相似的基础上，进一步精选个股，同时注重量化模型结果与公司基本面情况，力求获取超越股票型公募基金平均水平的稳定超额收益。","fund":{"_id":3000000162107,"stockCode":"162107","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":6,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"lof_etf","ipoDate":"2016-08-24T16:00:00.000Z","setUpScale":null,"market":"a","tickerId":162107,"custody":"交通银行股份有限公司","name":"金鹰先进制造股票型证券投资基金(LOF)","shortName":"金鹰先进制造股票（LOF）A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":2023,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-03-01T05:53:49.329Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2012-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰先进制造股票(LOF)","pinyin":"jyxjzzgpxzqtzjj(lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20070992","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2507141100,"name":"杨刚"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰量化精选股票型证券投资基金(LOF)2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=630741","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4927fea5b3eb054c593","stockId":3000000162107,"sao":"2021年一季度，沪深300指数涨跌幅-3.13%，中证500指数涨跌幅-1.78%，中证1000指数涨跌幅-5.31%，市场普遍下跌。本基金涨跌幅-5.30%，同期业绩比较基准涨幅-2.20%。在报告期内，本基金运用量化策略进行投资，以量价数据与基本面数据结合的方式多角度精选个股。基金在报告期基本保持了90%–94%左右的仓位运作。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:09:22.536Z","fund":{"_id":3000000162107,"stockCode":"162107","stockType":"fund","areaCode":"cn","followed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2012-06-04T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050200000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"金鹰先进制造股票(LOF)","pinyin":"jyxjzzgpxzqtzjj(lof)","lofFundFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20070992","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2507141100,"name":"杨刚"}]},"announcement":{"linkText":"金鹰量化精选股票型证券投资基金(LOF)2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=463266","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}