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{"stock":{"_id":3000000028468,"name":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"028468","tickerId":28468,"currency":"CNY","exchange":"jj","masterFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"inceptionDate":"2026-07-16T16:00:00.000Z","pinyin":"yhdydllhpzhhxzqtzjj","fundCollectionId":4000050140000,"fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50140000","tickerId":50140000,"name":"银华基金管理股份有限公司"},"managers":[{"name":"王智伟","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20476744","exchange":"fm","tickerId":232623163060}],"hotMetrics":{"fpr":{"stockId":3000000028468,"type":"fpr","f_cagr_p_r_fs_ssc":9323,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.7199098905814203},"fp":{"stockId":3000000028468,"type":"fp","last_data_date":"2026-07-26T16:00:00.000Z","f_i_d":"2026-07-16T16:00:00.000Z","f_cagr_p_r_fs":0.009354565270041304},"ff":{"stockId":3000000028468,"type":"ff","f_fr_d":"2026-07-23T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_c_fr":0.002,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000028468,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-07-26T16:00:00.000Z","f_nv":3.3341,"f_nv_cr":0.037626042574380625}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000005251,"stockCode":"005251","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-11-12T16:00:00.000Z","setUpScale":246101000,"market":"a","tickerId":5251,"name":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华多元动力灵活配置混合(005251)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4917,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.416Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","pinyin":"yhdydllhpzhhxzqtzjj","masterFundShortName":"银华多元动力灵活配置混合"}],"shareholdings":[{"date":"2026-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-07-19T16:00:00.000Z","fundId":3000000005251,"stockId":300308,"holdings":26620,"marketCap":33807400,"netValueRatio":0.0694,"quarterlyChange":1.1584003633987034,"stock":{"stockCode":"300308","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300308,"name":"中际旭创"}},{"date":"2026-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-07-19T16:00:00.000Z","fundId":3000000005251,"stockId":300502,"holdings":53744,"marketCap":32622608,"netValueRatio":0.067,"quarterlyChange":0.8563192933399357,"stock":{"stockCode":"300502","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300502,"name":"新易盛"}},{"date":"2026-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-07-19T16:00:00.000Z","fundId":3000000005251,"stockId":300857,"holdings":90060,"marketCap":30611394,"netValueRatio":0.0628,"quarterlyChange":1.2178091039406866,"stock":{"stockCode":"300857","tickerId":300857,"exchange":"sz","stockType":"company","name":"协创数据"}},{"date":"2026-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-07-19T16:00:00.000Z","fundId":3000000005251,"stockId":688172,"holdings":341220,"marketCap":28546465,"netValueRatio":0.0586,"quarterlyChange":1.0692555033391038,"stock":{"name":"燕东微","exchange":"sh","stockType":"company","stockCode":"688172","tickerId":688172}},{"date":"2026-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-07-19T16:00:00.000Z","fundId":3000000005251,"stockId":2859,"holdings":254740,"marketCap":27896577,"netValueRatio":0.0573,"quarterlyChange":1.6122644503407746,"stock":{"stockCode":"002859","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2859,"name":"洁美科技"}},{"date":"2026-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-07-19T16:00:00.000Z","fundId":3000000005251,"stockId":300274,"holdings":171300,"marketCap":27240126,"netValueRatio":0.0559,"quarterlyChange":0.017071743051135124,"stock":{"stockCode":"300274","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300274,"name":"阳光电源"}},{"date":"2026-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-07-19T16:00:00.000Z","fundId":3000000005251,"stockId":600105,"holdings":377400,"marketCap":25466952,"netValueRatio":0.0523,"quarterlyChange":1.4375978166956975,"stock":{"stockCode":"600105","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600105,"name":"永鼎股份"}},{"date":"2026-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-07-19T16:00:00.000Z","fundId":3000000005251,"stockId":603031,"holdings":473625,"marketCap":25220531,"netValueRatio":0.0518,"quarterlyChange":0.6234211078472511,"stock":{"stockCode":"603031","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":603031,"name":"安孚科技"}},{"date":"2026-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-07-19T16:00:00.000Z","fundId":3000000005251,"stockId":603067,"holdings":542600,"marketCap":25116954,"netValueRatio":0.0515,"quarterlyChange":0.4331269349845206,"stock":{"stockCode":"603067","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":603067,"name":"振华股份"}},{"date":"2026-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-07-19T16:00:00.000Z","fundId":3000000005251,"stockId":601126,"holdings":357298,"marketCap":225812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中心基础设施产业链景气向上。","fund":{"_id":3000000005251,"stockCode":"005251","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-11-12T16:00:00.000Z","setUpScale":246101000,"market":"a","tickerId":5251,"name":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华多元动力灵活配置混合(005251)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4917,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.416Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","pinyin":"yhdydllhpzhhxzqtzjj","masterFundShortName":"银华多元动力灵活配置混合","managers":[{"stockCode":"db20476744","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232623163060,"name":"王智伟"}]},"announcement":{"linkText":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1449572","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8787fea5b3eb047f111","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-26T16:00:00.000Z","stockId":3000000005251,"sao":"第三季度，科技方向以AI海外算力为出发点，以点带面，逐步进入到全面上涨的态势，其中，硬件大幅跑赢软件。硬件中，AI上游海外算力线领跑，进入9月后热点开始发散，AI下游板块如机器人、端侧电子、自动驾驶等陆续跟进上涨。同时，非AI方向的电新、半导体设备、军工等也有不同程度的修复。　　操作上，我们总体保持了较高的AI敞口，并相对均衡的布局在上游算力和下游硬件、海外和国内等不同环节，同时在非AI方向主要配置了军工和金融科技相关个股。　　展望第四季度，受流动性和情绪支持，资金交易积极，预计权益市场仍有上涨的空间，我们将继续积极寻找结构优化的机会。科技内部看，新变化更为重要，产业景气度看，一个是AI产业从上游向下游的进一步延伸扩散，一个是大国竞赛下的自主追赶，都应给予足够重视。另外，业绩空窗期的主题性机会开始酝酿。","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:44.788Z","fund":{"_id":3000000005251,"stockCode":"005251","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-11-12T16:00:00.000Z","setUpScale":246101000,"market":"a","tickerId":5251,"name":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华多元动力灵活配置混合(005251)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4917,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.416Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","pinyin":"yhdydllhpzhhxzqtzjj","masterFundShortName":"银华多元动力灵活配置混合","managers":[{"stockCode":"db20476744","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232623163060,"name":"王智伟"}]},"announcement":{"linkText":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1370697","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8787fea5b3eb047f110","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005251,"sao":"回顾上半年科技方向表现，AI产业仍是主线之一，海外链在中国ds时刻出现后开始回调，且经历了美国全球关税冲击，但随后在产业趋势强兑现催化下出现大幅反弹。国内AI链受底层算力制约，上半年先扬后抑，目前处于第二轮追赶初期。其他一些大科技主题方向在上半年也有轮动表现，如机器人、核聚变、金融科技、固态电池等。　　操作上，本基金保持了高仓位运行，尽管一季度末、二季度初出现了阶段性的回撤，但整体组合结构变化不大，依然保持了对AI产业的专注度。结构上仅对汽车和部分消费电子领域做了减配，同时在军工方向增配了一定比例。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:44.786Z","mo":"展望下半年，科技方向更容易出现上行风险，重点从大国科技竞赛角度切入，关注未来十五五规划的引导方向。首先，看好海外AI产业趋势再次加速，国内AI也有望在后续加码追赶。其次，在经历了中美新一轮博弈后，新一批自主可控方向也有望迎来补短板周期。最后，一些传统先进制造产业尽管需求偏弱，但供给端管控力度明显加大，下行风险可控。","fund":{"_id":3000000005251,"stockCode":"005251","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-11-12T16:00:00.000Z","setUpScale":246101000,"market":"a","tickerId":5251,"name":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华多元动力灵活配置混合(005251)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4917,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.416Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","pinyin":"yhdydllhpzhhxzqtzjj","masterFundShortName":"银华多元动力灵活配置混合","managers":[{"stockCode":"db20476744","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232623163060,"name":"王智伟"}]},"announcement":{"linkText":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1341501","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8787fea5b3eb047f10f","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005251,"sao":"全季度来看，科技和有色整体表现最强，一个代表中国科技追赶初见成效、估值修复，另一个代表全球不确定性上升、有对冲配置需求。但季末科技方向出现普遍回调，而其他非科技低位方向开始承接资金“高切低”避险，如红利、消费医药、军工等。　　操作上，本基金在一季度总体保持高仓位运作，结构上从年初的相对分散配置逐步向国内AI链聚焦，3月份对部分海外链和机器人链适度减配，并切换到国内算力、端侧和一些低位阿尔法品种上。　　展望二季度，随着年报一季报落地和海外关税等压制因素清晰化，市场可能重新酝酿新的主线，前期调整过的部分科技类方向，在二季度的政策、订单、产业推进继续加持的催化下，有望迎来新一轮反弹。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:44.783Z","fund":{"_id":3000000005251,"stockCode":"005251","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-11-12T16:00:00.000Z","setUpScale":246101000,"market":"a","tickerId":5251,"name":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华多元动力灵活配置混合(005251)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4917,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.416Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","pinyin":"yhdydllhpzhhxzqtzjj","masterFundShortName":"银华多元动力灵活配置混合","managers":[{"stockCode":"db20476744","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232623163060,"name":"王智伟"}]},"announcement":{"linkText":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1267699","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8787fea5b3eb047f10e","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005251,"sao":"回顾2024年，科技制造大方向总体表现出高beta、高波动的特征。AI全产业链贯穿全年、自主可控存在阶段性亮点、“老三样”先进制造供需关系缓慢优化、出口链上涨过后进入平静期。　　从节奏上看，出口链和自主可控在24Q1表现较强；AI端侧和算力则在24Q2成为科技制造方向的核心抓手；24Q3科技制造方向整体表现较弱，前期热点板块悉数回落，内需政策鼓励方向相对较强，如汽车、信息技术国产化等；24Q4以供给侧改革为主要催化的新能源快速反弹，同时AI产业链卷土重来，所有出现边际创新的细分方向快速上涨扩散。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:44.780Z","mo":"展望2025年，我们认为AI产业正以肉眼可见的速度进入右侧趋势投资阶段，分子端的不确定性将较23-24年显著弱化。另外，内需、供改相关度高的先进制造方向也将出现不同程度的困境反转演绎。","fund":{"_id":3000000005251,"stockCode":"005251","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-11-12T16:00:00.000Z","setUpScale":246101000,"market":"a","tickerId":5251,"name":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华多元动力灵活配置混合(005251)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4917,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.416Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","pinyin":"yhdydllhpzhhxzqtzjj","masterFundShortName":"银华多元动力灵活配置混合","managers":[{"stockCode":"db20476744","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232623163060,"name":"王智伟"}]},"announcement":{"linkText":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1250016","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8787fea5b3eb047f10d","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005251,"sao":"回顾第三季度A股市场，按板块风格划分看，大金融板块股价韧性相对较强，红利方向开始逐步分化收敛，而科技、消费、周期方向均出现不同程度的单边回调。按需求区域划分看，外需链走势逐步强于内需链，尤其是亚非拉新兴市场关联度较高的一级行业，本季度表现强于市场整体。就科技方向内部而言，AI相关链条出现高位回落，储能板块迎来基本面困境反转、股价持续反弹，内需相关的军工、计算机、传媒出现底部边际活跃迹象。三季度最后几个交易日，在国内政策出现重大变化的催化之下，市场迎来快速的全面反弹。　　操作方面，我们在三季度初开始逐步减配Q2以来较强势的电子和算力配置，增配电新、军工、计算机方向。总体思路是结合几个一级行业的基本面动态景气度变化，做出一定的逆向操作，平滑组合业绩波动。　　展望第四季度，国内基本面不确定性将持续收敛，在政策刺激的推动下，各行业估值中枢有望继续修复。同时我们看到11月美国大选的不确定性也将告一段落，意味着外需链的压制因素也将进一步解除。科技方向内部，我们此前的预期是多数内需型行业并不具备爆发力，仅军工、计算机的需求恢复确定性和弹性均占优，目前结合最新的政策变化来看，边际利好的行业将显著变多，包括电子、汽车、传媒等基本面改善幅度均有可能上修。且在A股市场整体风险偏好修复的背景下，一些政策主题类细分子行业也开始具备高盈亏比特征。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:44.778Z","fund":{"_id":3000000005251,"stockCode":"005251","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-11-12T16:00:00.000Z","setUpScale":246101000,"market":"a","tickerId":5251,"name":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华多元动力灵活配置混合(005251)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4917,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.416Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","pinyin":"yhdydllhpzhhxzqtzjj","masterFundShortName":"银华多元动力灵活配置混合","managers":[{"stockCode":"db20476744","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232623163060,"name":"王智伟"}]},"announcement":{"linkText":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1171993","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8787fea5b3eb047f10c","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005251,"sao":"上半年A股市场总体处于少部分方向的右侧加强趋势中，主线在红利和外需两块。科技方向总基调先抑后扬，并在业绩带动中逐步聚焦到AI主线。另一部分行业，比如新能源、军工、电动车链条，则在上半年持续寻底。　　操作上，上半年本基金聚焦科技制造方向，子行业选择相对比较均衡，但总体上持续降低了小市值因子的暴露度。第二季度边际加强了电子和军工方向的配置，降低了海外链敞口。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:44.775Z","mo":"下半年，分母端的制约因素有望边际缓和，分子端的影响可能出现更多积极信号。业绩稳健的红利和业绩边际改善概率高的科技是当前的两大抓手，而消费和地产尽管位置和拥挤度都低，但催化节奏需要观察。　　横向比较科技制造大板块的不同方向，我们重点关注以下几个方面:（1）首要关注业绩好的方向，对应海外算力、电子。（2）其次适当关注科技内部的困境反转方向，以景气度触底和股价位置偏低为主要标准，我们判断军工行业、以及设备更新改造方向（比如电力设备、工程机械、核电等）、汽车锂电行业、储能都可能存在上行修复催化，中报落地前后，行业贝塔可能逐步由弱转强，但考虑到困境反转不太会一蹴而就，初期选股更为重要。","fund":{"_id":3000000005251,"stockCode":"005251","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-11-12T16:00:00.000Z","setUpScale":246101000,"market":"a","tickerId":5251,"name":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华多元动力灵活配置混合(005251)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4917,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.416Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","pinyin":"yhdydllhpzhhxzqtzjj","masterFundShortName":"银华多元动力灵活配置混合","managers":[{"stockCode":"db20476744","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232623163060,"name":"王智伟"}]},"announcement":{"linkText":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1154030","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8787fea5b3eb047f10b","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005251,"sao":"开年市场走势低于预期，风偏好快速收敛，尤其是科技类和小市值受伤较多。但从基本面来看，以AI为代表的新产业方向，需求持续超预期，相关供应链受益明显。在短暂的流动性风险平息后，这个方向所带动的通信、电子、计算机等行业重点标的大幅上涨，从大的产业趋势上看，AI侧仍属于全球共振的大规模投入期，不论是海外链条还是国产化链条，需求释放的强度和持续性都处于爬坡期阶段。另外，电新方向随着供给侧进一步出清也进入降价去库尾声，随着下游新能源装机、电动车销售以及电网建设和出海需求修复，板块总体的配置风险也进一步降低。　　一季度我们在小市值方面暴露度偏高，受到一定影响，但在市场反弹后我们逐步平衡了这个因子的暴露度，且加码了低位核心资产以及从行业维度增加了AI算力及其他一些业绩拐点期相对明确的低估值方向。　　展望二季度，新质生产力已成为全年确定性线索，我们将在此基础上围绕一季报业绩景气方向进行重点配置，我们认为不论是需求侧驱动逻辑还是供给侧收缩逻辑下的低位行业都应该有一定表现。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:44.772Z","fund":{"_id":3000000005251,"stockCode":"005251","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-11-12T16:00:00.000Z","setUpScale":246101000,"market":"a","tickerId":5251,"name":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华多元动力灵活配置混合(005251)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4917,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.416Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","pinyin":"yhdydllhpzhhxzqtzjj","masterFundShortName":"银华多元动力灵活配置混合","managers":[{"stockCode":"db20476744","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232623163060,"name":"王智伟"}]},"announcement":{"linkText":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1069303","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8787fea5b3eb047f10a","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005251,"sao":"【市场回顾】　　23年权益市场在Q1冲高后持续下跌，全年上证综指下跌3.7%，沪深300下跌11.4%，中证800指数下跌10.4%，创业板指下跌19.4%。　　分季度看，23Q1主要反映疫情修复预期，多头仓位集体回补，市场各指数均出现上涨，同时叠加科技方向AI产业的全球共振，TMT方向弹性显著加大。但23Q2开始，经济预期转弱，同时新产业预期price in较为充分，持续超预期阶段结束，市场开始risk off降仓位。23Q3外部局势不确定性加大，且国内总量方面没有看到相对超预期的动作，市场整体维持较弱状态。但结构方面，23Q3末到Q4初期，开始出现补库存动作以及新主题性活跃机会。　　【操作回顾】　　本产品主要定位聚焦于泛科技方向，2023年的投资并不一帆风顺，复盘来看，我们主要的调仓动作做了三次。第一次是一季度末我们加仓AI方向，但随后出现了一些回撤，二季度中期AI方向有所反弹，适度做了减仓。第二次是三季度中期，增加了医药、电子、汽车、机器人方向的配置，这次交易上做的也比较灵活，在11月份逐步做了一些兑现。第三次是四季度中后段，基于产业景气度比较，再次主动降低了TMT配置，增加了新能源、通信、军工、机械配置比例，组合表现相对平稳。　　上下半年来看，我们上半年追高吃亏较多，事后反思，主要是AI产业还处于相对早期，没有到全面兑现品类爆款和业绩释放阶段，且存量市场环境下，交易拥挤度偏高后带来踩踏风险。下半年科技方向没有特别大的动作，总体上的思路是多点发散，均衡化攻守平衡，两次结构调整取得了一定的效果，尽管没有明显的锐度提升，但也控制了回撤的幅度。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:44.770Z","mo":"【市场展望】　　2024年内外部总量维度仍存在一定不确定性，但是考虑到股价位置已处于相对较低水平，我们总体上保持谨慎乐观的态度，优先寻找结构性亮点。　　分母端，海外降息预期已相对有所反应，下一次超预期催化窗口尚未到来，我们将暂时保持观察。分子端，海外补库存链条相对清晰，股价已有一定程度反应。内需链条，政策稳扎稳打，短期来看数据略有压力，但是随着政策效果显现，预计总体实现平稳增长，中长期更重视产业结构调整，科技和安全方向的政策支持力度也相对更密集一些。　　市场层面，站在当前窗口，我们认为接下来政策和基本面亮点都将对利好更为敏感，市场正在为中期反弹蓄势。但考虑到上述国内外不确定性的影响，这个扭转过程也可能会是比较缓慢的，不是一蹴而就的。","fund":{"_id":3000000005251,"stockCode":"005251","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-11-12T16:00:00.000Z","setUpScale":246101000,"market":"a","tickerId":5251,"name":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华多元动力灵活配置混合(005251)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4917,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.416Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","pinyin":"yhdydllhpzhhxzqtzjj","masterFundShortName":"银华多元动力灵活配置混合","managers":[{"stockCode":"db20476744","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232623163060,"name":"王智伟"}]},"announcement":{"linkText":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1057622","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8787fea5b3eb047f109","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005251,"sao":"回顾三季度，市场继续震荡下行。基本面看，7月国内金融数据表现低于市场预期，叠加经济修复势头有所放缓，统计局新闻发布会上表示国内经济恢复仍面临挑战。同时，国内通胀数据依然处于较低水平，PPI环比继续走低，市场对于经济恢复的强度信心仍显不足，市场资金呈净流出态势，特别是外资流出加快，带动市场进一步回调。随后为应对市场信心不足，证监会、财政部等多部门纷纷出台政策：在活跃资本市场方面，包括调降印花税、阶段性收紧IPO节奏和引导上市公司合理确定再融资规模、进一步规范减持行为等；在稳地产方面，央行发布通知降低存量首套住房贷款利率，随后多地在限购等方面也进一步放松。一揽子政策的出台对提振投资者信心、稳定资本市场起到了明显作用，大盘逐步企稳。分行业看，市场风格发生明显切换，TMT方向大幅调整，主要是产业进展低于预期；而顺周期方向估值已经处在较低位置，博弈政策的赔率更加合适，市场关注度提升。　　操作上，我们维持较高的仓位，对组合结构进行了优化。在消费方向增加了医药和白酒的配置，主要是考虑连续下跌后性价比回归；在科技方向，持仓前期向价值白马靠拢，总体回撤相对可控；另外，我们配置了具备经营壁垒、分红收益率较好的低估值类个股。随着市场的下跌，我们在季度末适度增加了组合的估值弹性。　　展望四季度，我们认为国内经济基本面的修复是支撑市场持续反弹的基础。需关注9、10月经济数据是否验证复苏惯性，地产交付和投资端对政策反馈的持续性，以及财政政策力度进一步增强的预期。当前已是“黎明前的黑暗”，我们对市场的态度更加积极，建议保持底线思维、保持耐心、等待转机。　　具体来说，消费方向，经济托底政策的推出有利于居民消费信心的恢复。近期已经出现一些积极的信号，8月社零当月同比+4.6%超预期，商品消费底部弱复苏，可选消费同比增速普遍回升，尤其金银珠宝/化妆品/汽车品类。此外，医药板块估值已经回落到较低水平，随着集采、反腐政策预期的充分反馈，且近期政策有更加精准化的倾向，板块有望迎来估值修复。　　成长方向，在经历了几个月的调整后，几个重要的细分方向进入到乐观预期定价窗口期：1）AI产业有望进入新一轮进化迭代周期，新爆款应用将继续带动算力和终端智能硬件需求，可能的场景包括自动驾驶、机器人、智能助手等，板块在Q2板块充分下跌后反弹概率明显提升。2）新能源方向的供需格局持续恶化较充分price in，但9月以来的再融资政策变化对于市场预期开始产生边际修正，我们看到一些产业内的企业再融资扩产节奏正在发生积极变化，板块的反弹概率也将提升。3）军工方向自22年11月开始调整，时间和幅度上也相对较为充分，基本面维度看，23Q4的拐点信号也将更为清晰，板块安全边际已较高。　　在低估值领域，我们仍然关注一些具备经营壁垒、分红收益率较好的个股。对于这类公司的投资，不能简单从静态的分红收益率去选股，更重要的是，选择业绩持续性较高、现金流创造能力好的商业模式，以及具备较好信誉记录的管理层。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:44.767Z","fund":{"_id":3000000005251,"stockCode":"005251","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-11-12T16:00:00.000Z","setUpScale":246101000,"market":"a","tickerId":5251,"name":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华多元动力灵活配置混合(005251)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4917,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.416Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","pinyin":"yhdydllhpzhhxzqtzjj","masterFundShortName":"银华多元动力灵活配置混合","managers":[{"stockCode":"db20476744","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232623163060,"name":"王智伟"}]},"announcement":{"linkText":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=985364","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8787fea5b3eb047f108","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005251,"sao":"在过去的23年上半年，资本市场呈现出结构剧烈分化、波动较大的特征，总体表现弱于年初的预期。我们在去年底，展望23年市场走势时，认为影响市场的宏观变量，主要由两个，一个是中国经济的走势，一个是美国通胀的变化，这两个因素的结合，可以带来市场不同的情景。上半年以来，国内经济总体在复苏的进程中，不过比年初的预期要弱一些；美国的通胀总体在回落的趋势里，不过回落的速度和幅度，也比预期要慢一些。因此，上半年，纯债的走势强于预期，股票的走势弱于预期。　　消费领域的基本面，今年表现出比较大的分化；消费股的股价，上半年总体表现的比较差。22年底、23年初的时候，很多投资者（包括我们自己），都预测今年某些消费领域会出现强势修复，再考虑到供应端在过去两年连续收缩，这些领域的价格可能会出现大幅上涨，比如说各种线下服务的价格；投资者甚至担心过23年下半年会出现通胀。回过头来看，今年消费行业确实在复苏，不过总体的力度要弱于年初的预期。我们始终在关注消费领域的投资机会，今年以来，我们在挖掘消费股时，比较关注的是公司当期业绩增长和估值的匹配度，适当规避了机构抱团的公司。在当期阶段，投资者对经济和消费的预期比较悲观，消费股的估值也降低了不少，板块的性价比是提高的。不过，我们还是坚持自下而上的方法，不为了配置而投资，努力去选择业绩可能会超预期，或者估值已经足够低，或者是极少数未来能成长为大公司的消费股进行投资。　　成长领域也是上半年分化特别大的方向。我们在22年底的年度总结和展望中，表达了一个观点，今年成长的主线大概率在TMT方向，新能源23年的投资难度会比较大。当时的考虑，是基于股价位置、产业生命周期的位置。23年以来，AI产业突飞猛进，带动相关公司的预期和股价出现了大幅上行。其实不光AI产业，包括自动驾驶、机器人、氢能、PET铜箔、卫星互联网、MR等领域都有不错的股价表现。在其他行业业绩增长不是很靓丽的背景下，投资者将关注点放到了这些可能有巨大空间的新兴产业方面。某种程度上，上半年的A股市场，有一定主题投资的特征。当然，在这些产业中，AI是当下和未来两年最为重要的产业趋势，对我们的社会生活和投资都会带来巨大的影响。当前阶段，我们还站在这场变革的门口，跟历史上重大产业革命一样，未来的机会巨大，陷阱也巨大。　　上半年，AI产业的股价表现，主要围绕海外逻辑展开，包括光模块、海外应用的公司涨幅很大，大幅领先市场。下半年，我们预期国内的产业推进，有可能会加速，进而推动国内应用等公司的股价有较好表现。在往后看，如果国内外应用推进顺利，一段时间以后，可能会带动硬件端出现创新浪潮，进而带动电子产业景气度上行。","declarationDate":"2023-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:44.764Z","mo":"最近，有好朋友和前辈跟我说了一个提法——不要基于牛市的期待去做投资，听完很受启发。首先要声明，这并不是说，未来一段时间不会有牛市，我们对资本市场的前景是充满信心的。这段话，实在是经过资本市场长期捶打之后的经验之谈。我在做研究员时，最开始做的是宏观策略研究，为了判断大盘，反复总结，不断更新分析框架。做了这么多年投资之后，回头看看，预测市场走向的种种努力，很多时候看起来都是可笑的。远的自不必说，翻翻年初的预测报告，上半年市场的走势，能大部分流行的预测，都存在比较大的偏差。关于市场总体，相对比较靠谱的分析，主要的功能是，告诉投资者，目前大盘是在比较贵的位置，还是比较便宜的位置。　　不基于牛市的期待去投资，就是说，要把赚钱的主要期待，放在以合理或者低估的价格买到优质的企业上面。具体来说，重要的东西有两个，一个是企业创造现金回报的能力，一个是比较便宜的买入价格。这确实比较契合今年上半年的市场风格，低估值、高分红股票表现比较好。这个现象，至少可以找到两个原因来解释。第一方面，低估值高分红标的行情，拉动了相关公司估值的修复。第二方面，今年经济呈现弱复苏的态势，自上而下的看，上市公司业绩不突出，而流动性比较宽松，资金寻找有确定性收益的资产，在一定程度上形成了“资产荒”的现象，低估值、高分红股票类债属性被挖掘。　　我们把上述这种股票分成两大类，第一类是贝塔型的，随着整个低估值板块的上涨，估值也跟着提升。第二类是阿尔法型的，除了具备估值低、分红好等因素之外，经营上要有比较好的护城河，业绩的稳定性强。护城河有很多种，一种简单直观的护城河，就是拥有得天独厚的资源，通俗的说就是可以躺赢，经营上不用去跟竞争对手卷。比如说，公司有一座资源丰富的水电站、成本低的油田、客流稳定的铁路线。根据公开的气象资料，今年上半年，国内降雨偏少，水电来水不太好。对于水电公司来说，这会影响它一到两个季度的业绩。但是在它足够长的经营周期里面，一个季度业绩稍微少点，对公司的价值，影响是很小的，说不定哪个季度来水又很好，当期业绩又超了预期。　　长期以来，我们嘴巴上明白这些道理，不过持仓这类高护城河公司并不多。在经济高增速阶段，比较容易找到业绩前景迷人的投资标的，这类公司看起来有些鸡肋。随着经济潜在增速的下降，高增长故事开始变的比较稀缺，永续增长的公司就变得很珍贵了。特别是，如果因为短期因素的影响，导致这些公司股价明显低于其长期价值时，能以打折的价格买到一个高护城河企业，这个时候是不能错过的。今年以来，我们已经开始在这方面加大研究和关注的力度，未来几年应该也会是我们重要的工作。　　站在这个时点，我们对三季度或者下半年的市场，总的态度是“风险偏好的温和修复”。当然，首先我们得承认，预测市场的行为，事后看往往都是靠碰运气。我们之所以做出这个判断，主要是三个理由。首先，投资者的预期非常悲观，市场的估值到了历史比较极端便宜的位置。最近很多人都在研究日本的历史，担心中国经济会不会出现类似的资产负债表衰退、人口老化带来的一系列问题。这些担心在短期的股价中已经有比较多的反应。第二，二季度经济走势，已经引起管理层的关注，一些政策也做了结构性调整，随着时间推移，效果也会慢慢显现；如果经济走势仍然不及预期，政策还有可能进一步做相应调整。第三，金融市场流动性仍然是充裕的，资产荒的现象继续存在，在债券收益率下行至低位后，股票市场至少有一部分公司的性价比是在提升的。经过上半年的震荡之后，祝愿我们的客户，下半年能获得一个相对满意的投资回报。","fund":{"_id":3000000005251,"stockCode":"005251","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-11-12T16:00:00.000Z","setUpScale":246101000,"market":"a","tickerId":5251,"name":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华多元动力灵活配置混合(005251)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4917,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.416Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","pinyin":"yhdydllhpzhhxzqtzjj","masterFundShortName":"银华多元动力灵活配置混合","managers":[{"stockCode":"db20476744","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232623163060,"name":"王智伟"}]},"announcement":{"linkText":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=955998","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8787fea5b3eb047f107","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005251,"sao":"回顾一季度，A股市场迎来开门红，三大指数持续走强。一方面，随着去年年底国内出行政策的调整，国内宏观经济逐步修复，为市场走强提供了基本面支撑；另一方面，A股整体估值处于历年相对低位，叠加人民币汇率阶段性走强，因此吸引了外资加大对人民币资产的配置。　　分板块看，TMT无疑成为最大的亮点：ChatGPT于2022年11月底推出，一经问世就受到广泛关注，带动国内AI相关板块上涨。国内大厂也纷纷宣布跟进。随后行业催化不断，政策面可以看到《数字中国建设整体布局规划》的发布以及国家数据局的成立，标志着数字中国重要性达到前所未有的高度；产业层面GPT4.0接入搜索引擎和办公软件使得人工智能具有更加具体的应用场景，也对算力提出更高要求，行业逻辑从大模型不断向算力、应用软件等方向扩展。期间TMT风格上涨接近30%。此外，由于宏观经济仍处于弱复苏，消费和新能源方向普涨，只有银行地产等少数板块由于政策不及预期而下跌。　　操作上，我们继续维持较高的仓位，重点围绕消费和科技两个方向布局。在消费方向配置了出行、地产酒、中药等，寻找结构性复苏的机会；在科技方向重点配置了数字经济为代表的TMT板块，在新能源、军工、储能等领域进行了优化选股。　　展望二季度，认为市场仍然存在较多机会，结构上也会更加多样。（1）从基本面看，虽然1-2月合并经济数据较弱引发市场担忧，但市场对经济的悲观预期可能发生变化：先行指标无论是制造业、非制造业还是综合PMI指数已经连续3个月出现荣枯线上的加速扩张之势，经济增长低迷的预期有望朝着改善的方向变化。此外，考虑到去年低基数的效应，二季度数据有超预期的可能，后续需要跟踪4月中旬、五一假期等宏观数据的验证。（2）从外部环境看，欧美银行风险倒逼货币当局兜底，金融体系风险压制美联储加息节奏，加息空间和持续时间均被压缩，全球流动性紧缩预期的拐点有望临近。综合基本面和风险偏好等因素，我们看好二季度市场的表现。考虑到4月进入季报披露期，预计短期业绩因素影响权重将有所上升。因此在中期景气度的基础上，还需关注业绩和估值的匹配程度。　　具体看：　　消费方向，在疫情快速达峰后，春节期间消费行业迎来第一波报复性反弹，从高频数据可以观察到一些结构性亮点：餐饮和出行链多数恢复至疫前八到九成水平，部分区域白酒动销超预期，服务型消费如酒店等恢复亮眼。此外受益于地产2月销售环比改善，尤其二手房成交回暖明显，地产链后周期如家居、消费建材等C端渠道有复苏迹象。但整体来看，总量数据仍然一般，各项消费数据普遍恢复到疫情前的八成附近。认为居民消费修复仍需一段时日，且未来的复苏更可能是结构性的。从股价位置看，当前市场预期并不高，因此需要重视经济上行超预期的可能，后续随着消费旺季的到来，消费或有惊喜。重点关注复苏业绩弹性大的出行、地产酒、中药、医疗设备等。　　成长方向，开年以来，传统科技方向持续回调，而新兴TMT方向普遍大幅上涨，具体表现为电动车、新能源、军工板块都出现不同程度下跌，计算机、通信、传媒、电子板块则实现普涨。总结来看，这里面既有两大阵营筹码结构的影响，也有基本面变化的差异体现。信创、数据要素、AI是先后驱动TMT方向大涨的核心基本面要素，其中又以AI产业全球共振超预期为引领方向。目前来看，尽管第一波AI产业预期差已快速修复，但大的产业趋势很难短期被完全证伪。接下来我们边际上将关注AI方向具备核心卡位能力的龙头白马以及数据要素这一重要细分方向的接力催化。新半军方向中，半导体与TMT相关度相对更高一些，且行业去库存周期进入下半场，相对收益表现更好。而新能源、电动车和军工方向，均不同程度出现基本面miss或中期空间的压制因素，普遍出现较大幅度回调。往后看，短期的估值性价比已较高，我们对股价保持乐观看法，但接下来确实需要对个股进行审慎优选。","declarationDate":"2023-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:44.761Z","fund":{"_id":3000000005251,"stockCode":"005251","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-11-12T16:00:00.000Z","setUpScale":246101000,"market":"a","tickerId":5251,"name":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华多元动力灵活配置混合(005251)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4917,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.416Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","pinyin":"yhdydllhpzhhxzqtzjj","masterFundShortName":"银华多元动力灵活配置混合","managers":[{"stockCode":"db20476744","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232623163060,"name":"王智伟"}]},"announcement":{"linkText":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=880030","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8787fea5b3eb047f106","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005251,"sao":"回顾2022年，在俄乌冲突、美国加息、疫情冲击等不利环境下，全球资本市场都普遍遭遇调整，A股也难以独善其身，跌幅较大。全年看市场呈现W型走势，大体分四个阶段：1）年初到四月底，在俄乌冲突、美联储提出缩表、上海疫情爆发等多轮冲击下，市场经历了大幅回撤，上证指数和沪深300跌幅都超过20%；2）五月开始，伴随疫情修复，企业家信心走上慢修复通道，同时政策持续发力带动经济预期好转，市场迎来年内最流畅的反弹；3）七月中旬开始，疫情再次反复，同时美联储加息超预期，市场博弈加剧，前期反弹后基本面不及预期，市场重新历经三个月下行期；4）十月中旬起，市场迎来年内二次反弹。地产“三支箭”依次落地，防疫政策调整，多重政策推动市场风险偏好提升。全年看市场轮动较快，除了能源线外，大部分行业机会持续性差。　　操作上，我们继续维持较高的仓位，重点围绕消费、科技、低估值三个方向进行了布局。在消费方向仍以白酒、出行等可选消费为主，静待消费旺季的到来。在科技方向主要着眼新的一年布局，关注计算机、储能、军工、电子和汽车链条等。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:44.758Z","mo":"展望2023年，我们总体持积极态度，中国经济总体复苏、政策相对宽松，估值在相对低位，这些因素作用下，中国资产在全球都有比较好的性价比。我们看好港股和A股的表现。　　影响资本市场的宏观因素，我们主要关注两个，美国的通胀走势、中国的经济走势。现在对美国通胀的基准预期是，逐步下行，相应的美联储加息预计在23年年中之前结束，最晚24年开始降息。这种情景下，美债利率对全球风险资产的压力在23年不用再担心。例外的情况，就是美国通胀下行速度很缓慢，导致加息的时间和力度超预期，这个需要跟踪。中国经济方面，我们总体倾向于认为复苏的力度还不错。根据海外的经验，疫情度过第一波冲击后，后面的影响会逐步变小。如果这个情景偏差不大，23年最大的变化在于社会恢复了相对正常的生活，这应该是经济复苏最大的动能了。中央经济工作会议，对23年经济工作的总体方向做了明确的表述，市场在观望的是具体政策措施，这些方面，在两会前后落地的概率较大。届时，关于23年经济走势，判断起来可能就更清晰一些了。　　结构方面，我们相对更关注两个方向，一个是逻辑上23年基本面大概率会好转的行业，比如消费。对于消费，行业的基本面拐点已经确认，后续主要关注两点，一是恢复的节奏，二是恢复的强度。从节奏来看，最重要的影响因素是疫情。参考其他亚洲国家的情况，自2022年Omicron成为流行株以来，一年中各个国家感染爆发平均在2-2.5次左右，峰值间隔5-6个月不等。如果以此为参考，则预计年内我们仍有可能经历1-2轮疫情的冲击，对消费形成抑制，因此对于在疫情窗口期占比较高的品类，可能会有较大震荡。从消费恢复的强度来看，有多个因素值得关注，如每轮疫情的感染率，重症率等。更严重的症状，以及更长的康复时间，明显对消费需求形成负面影响，特别是一些影响身体健康的，如饮酒等。其他因为新冠感染可能引发的情况，也有待观察。全年看，认为行业有望震荡向上，结构上更加关注符合消费升级的方向，以及场景消费恢复带来的机会。　　消费股中的食品饮料、医药，股价都是从21年一季度开始下跌的，社会生活恢复正常后，不少公司业绩存在比较明确的空间。以社会服务为代表的出行板块，23年的业绩增长，也是比较可观的，而且酒店、餐饮等环节，供给端收缩后，业绩弹性更大一些。不过，这个方向在21、22年，股价一直表现强劲，估值也不算便宜了，需要在选股上面多下功夫。　　另一方面，我们也关注股价的下跌，在时间和空间上都比较充分，基本面有可能会发生变化的行业，比如TMT、保险等。TMT整体，在过去两年的跌幅都是靠前的，股价的位置和很多公司的估值都比较合适，在23年是我们重点布局的地方。23年重点关注的方向，包括信创是否能真正出业绩、电子周期是否会见底复苏、以及互联网平台的估值和业绩修复。　　在低估值行业中，除了地产股，我们也关注保险公司，主要的考虑包括：非银金融是最近三年跌幅最大的行业之一；保险公司的估值到创了历史新低；负债端，保险代理人下降到低点之后，人均创收已经开始上升；如果23年利率抬升、股市回暖，资产端存在修复空间。　　对于市场关注度最高的新能源，我们自认为没有办法做出超越市场的判断。以光伏为例，制造端的放量相对确定，但是单位利润在各个环节的变化，判断起来难度非常大。相对比较好判断的，是成本下降之后，运营商投资回报率会提升，同时也可能带来大储等环节建设加速。我们尽量在这些相对容易做出判断的地方，做出更多的投资动作。除此之外，在新能源领域，我们也关注技术变革，带来相关上市公司的投资机会。　　对于医药，过去三年的机会主要集中在防疫相关领域，随着疫情影响的逐步褪去，其他子行业的比较优势可能慢慢回归，特别是一些已经经历了较长时间调整的，更值得关注。我们还是关注创新周期和政策周期：从创新角度看，选择高质量的创新及其产业链，如心脏瓣膜、胃肠镜、科研服务等领域。从政策角度看，主要选择政策相对友好的方向，如中药、医疗新基建。","fund":{"_id":3000000005251,"stockCode":"005251","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-11-12T16:00:00.000Z","setUpScale":246101000,"market":"a","tickerId":5251,"name":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华多元动力灵活配置混合(005251)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4917,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.416Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","pinyin":"yhdydllhpzhhxzqtzjj","masterFundShortName":"银华多元动力灵活配置混合","managers":[{"stockCode":"db20476744","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232623163060,"name":"王智伟"}]},"announcement":{"linkText":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=872697","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8787fea5b3eb047f105","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005251,"sao":"操作回顾  回顾三季度，A股震荡走弱，整体表现不佳，科技、消费、稳增长等方向普跌，只有能源线表现相对强势。背后原因主要是基本面不达预期，同时叠加外部环境冲击的影响：1）从基本面看，自6月上海疫情缓和后，虽然常态化核酸有效的防范了单一城市大规模集中爆发，但是各地疫情散发严重，特别是暑期出游人次增加加速了疫情传播，干扰了正常的经济活动。此外，作为经济托底项的房地产行业，也遭遇居民贷款情况，进一步打击了市场对经济恢复的信心。2）从外部环境看，在短暂的平静之后，美联储加息超预期和俄乌冲突升级都来的略显突然，并对全球资产价格带来冲击：美债利率，美元指数创出本轮上涨的新高，而股票、商品、数字货币等全球风险资产都应声调整。在全球衰退阶段，无风险利率上涨对于风险资产估值的冲击力度较强。此外，部分产业也面临外部政策扰动，如美国总统拜登签署《国家生物技术和生物制造计划》引发市场对中美医药产业脱钩的担忧；而欧洲的反强迫劳动提案则给新能源板块带来估值压力。  我们维持了中性偏高的仓位，在消费方向主要持有出行和可选消费，等待疫后的消费复苏。在科技方向主要增加了军工、风电等方向的配置。另外，我们明显增持了地产龙头、银行股的配置比例。相对而言，我们减持了部分高估值个股的配置。  市场展望  展望四季度，我们认为经过三个月的调整后，A股的估值和情绪指标又回到相对底部的位置，虽然市场情绪比较悲观，未来面临的不确定性依然存在，但是市场的机会也在孕育中：1）首先外部风险的快速冲击阶段已经过去，无论是美联储加息还是俄乌冲突，市场已经给与了足够的风险计提。2）其次看国内，地产政策宽松的力度持续加大。本轮政策组合拳，一方面是重视降低居民购房利息支出负担，另一方面是重视提升存量住房流通率，鼓励卖小买大，卖旧买新。预计后续商品房销售额同比降幅将明显改善，能有效避免信用风险蔓延，逐步起到稳定经济的作用。而对于疫情的影响，市场的预期又回到了一个非常悲观的位置，目前消费等行业的基本面大概率处在底部区域，未来修复的方向大概率是确定的，适合逢低布局。因此我们认为市场将重回震荡态势，并且酝酿新一轮的机会。疫后消费复苏、成长洼地、地产复苏会是调仓的主要方向。  对于消费方向，已经出现较好的布局窗口，在这个位置上回调都是加仓的机会。自7月以来，由于疫情反复，消费的基本面缺乏亮点，股价以持续调整为主。站在当下，消费行业的估值分位数和市场预期又回到较低的位置，未来一旦基本面趋势发生扭转，则业绩和估值都具备大幅向上的弹性。我们持仓主要切换到可选消费和出行，如白酒、啤酒、免税等中长期竞争格局向好、业绩弹性大的板块，等待基本面的反转。  对于成长方向，三季度板块轮动较为明显，自主可控方向的军工和半导体设备、能源安全方向的新能源和储能、从零到一的科技创新方向的机器人等等，都有不同程度的超额表现。向后看行业景气度仍然没有问题，但考虑到中美摩擦加剧，海外不确定性增大，因此在业绩高增速基础上，还需要更高的确定性以提升安全边际。细分行业看，风电、储能受海外事件冲击有限，景气上行确定性高；《芯片法案》压力下国产替代加速，半导体设备有望受益；中美就台湾问题分歧加剧，国防军工订单维持高位，关注新型号上量的配套机会；海上风电招标有望创新高，海缆行业景气度有望受到拉动。  在低估值方向，随着地产行业政策的调整，地产销售也出现一些积极的迹象。自下而上的看，地产龙头在本轮周期中，进一步提高了市占率，估值水平在较低水平，也具备较好的投资机会。","declarationDate":"2022-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:44.755Z","fund":{"_id":3000000005251,"stockCode":"005251","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-11-12T16:00:00.000Z","setUpScale":246101000,"market":"a","tickerId":5251,"name":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华多元动力灵活配置混合(005251)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4917,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.416Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","pinyin":"yhdydllhpzhhxzqtzjj","masterFundShortName":"银华多元动力灵活配置混合","managers":[{"stockCode":"db20476744","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232623163060,"name":"王智伟"}]},"announcement":{"linkText":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=802638","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8787fea5b3eb047f104","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005251,"sao":"过去的半年，资本市场的走势，是比较少见的宏观驱动的市场。前4个月，市场经历了三次宏观冲击，带来了三波下跌。1、2月份，美联储加息预期突然升温，带来了成长股的一波调整；3月份，俄乌事件对市场造成了第二次冲击；4月份，国内疫情的加剧，比较严重的影响了短期经济，导致市场出现了第三次大幅的下跌。市场就像一个弹簧，到4月底的时候，权益市场的估值到了历史上很低的位置。从4月底开始，随着国内经济刺激政策的陆续出台，以及疫情的逐渐好转，市场信心逐步恢复，A股迎来了一波强劲的反弹。  关于我们的操作，以及市场展望，我们在二季报里面，做了比较详细的汇报。总体而言，展望未来的股票市场，虽然宏观层面的不确定性仍然存在。不过，我们仍然对长期视角下的中国资本市场充满信心，至少有两类钱是可以赚的：（1）经济社会发展的过程中，总有产业的变迁和起伏。不断去寻找增速相对更好的产业，是获取收益的重要来源（2）在市场波动过程中，经常会出现优质企业的阶段性低估，这也是我们获取收益的另一个重要来源。","declarationDate":"2022-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:44.753Z","mo":"展望接下来的市场，内部环境要好于外部环境，从经济周期的角度看，中国进入见底回升阶段，美国等刚刚开始进入下行周期。国内经济政策力度大、方向精准，逐步进入信用扩张周期，经济走在复苏的道路上。当然，考虑到经济本身的体量，这种复苏的力度应该是相对温和的。在这种背景下，中国资本市场在全球应该具备比较好的比较优势。  我们也会关注一些潜在的风险，这些风险更多是由外部因素引起。海外主要经济体目前面临的麻烦是比较多的，通胀仍在高位，经济前瞻指标已经开始明显下行。如果外需大幅下行，会对我们的出口产业带来一定的压力。另外，历史上看，海外部分经济体在这种时候，有可能经历一些金融方面的风险，这也是未来需要关注的。","fund":{"_id":3000000005251,"stockCode":"005251","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-11-12T16:00:00.000Z","setUpScale":246101000,"market":"a","tickerId":5251,"name":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华多元动力灵活配置混合(005251)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4917,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.416Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","pinyin":"yhdydllhpzhhxzqtzjj","masterFundShortName":"银华多元动力灵活配置混合","managers":[{"stockCode":"db20476744","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232623163060,"name":"王智伟"}]},"announcement":{"linkText":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=779494","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8787fea5b3eb047f103","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005251,"sao":"过去的这个季度，一定会成为我们记忆里难忘的三个月。市场经历了快速的下跌，基本没有喘息的机会。除了少部分低估值行业获得了一些正收益，大部分板块都有不同程度的跌幅。我们基金的净值，也经历了成立以来，比较少见的大幅回撤。没能守护好持有人的资产，我们没有别的借口，感到非常抱歉。  站在21年底，我们对22年股票市场的展望，是中性略偏积极的，主要的逻辑有两个，首先是市场的估值，大体在合理位置；其次，宏观政策的基调是“稳增长”，各方面政策较为宽松，对风险偏好形成支撑。因此，我们总体维持了比较高的权益仓位。现实总是不断有各种意外的，短短的三个月，至少有三件事情，超出了市场的预期。首先是美国的通胀高启，联储突然转鹰；其次是俄乌冲突，加剧了大宗商品的供需紧张，也对市场风险偏好造成了扰动；最后是国内疫情的发展，带来消费品等行业短期业绩的下调。  在我们以往的投资中，宏观因素的权重是比较低的，行业景气度、上市公司的业绩等自下而上的因素，是我们主要考虑的。但是过去这一个季度，无疑是宏观因素特别重要的一段时间。假设重来一遍，我们不敢保证一定做的更好，但是这几个月的经历，毫无疑问会丰富我们思考投资问题的层次。  面对市场突如其来的变动时，除了仓位能保护净值之外，估值的安全性也显得尤为重要。我们的投资风格，并非深度价值、或者纯粹的低估值风格。我们的投资框架，一直强调业绩增长与估值的匹配。今后的投资中，我们对这一点的要求，要更为苛刻一些，才能让组合在面对不确定性时，变得更为坚强。  展望未来的股票市场，宏观层面的不确定性仍然存在。不过，由于市场的估值水平进一步降低，在中长期来看，获得正收益的概率已经比较高了。我们仍然对长期视角下的中国资本市场充满信心，至少有两类钱是可以赚的：（1）经济社会发展的过程中，总有产业的变迁和起伏。不断去寻找增速相对更好的产业，是获取收益的重要来源（2）在市场波动过程中，经常会出现优质企业的阶段性低估，这也是我们获取收益的另一个重要来源。","declarationDate":"2022-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:44.750Z","fund":{"_id":3000000005251,"stockCode":"005251","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-11-12T16:00:00.000Z","setUpScale":246101000,"market":"a","tickerId":5251,"name":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华多元动力灵活配置混合(005251)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4917,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.416Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","pinyin":"yhdydllhpzhhxzqtzjj","masterFundShortName":"银华多元动力灵活配置混合","managers":[{"stockCode":"db20476744","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232623163060,"name":"王智伟"}]},"announcement":{"linkText":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=720783","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8787fea5b3eb047f102","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005251,"sao":"在过去的2021年里，股票市场经历了较大的波动，不同行业之间的分化也是非常明显的。基金重仓的消费股，一季度大幅上涨后，快速下跌；随后在二季度有一波快速反弹,然后由于各种原因在三季度又大幅下跌。新能源板块在业绩驱动和政策支持的背景下，下半年涨幅惊人。另外，周期品在下半年也经历了大涨和大跌的巨幅波动，全年来看，周期类行业也获得了不错的正收益。除此以外，小市值个股在2021年赢得了很高的超额收益。  我们在2021年，保持了既有的相对均衡的投资风格，适当降低了消费股的配置，增加了新能源的比例；周期股总体在我们的能力圈之外，所以我们参与的很少。如果说有遗憾，主要体现在，新能源行业相对消费行业的业绩增速，在2021年拉开的差距之大，超出了我们的预期，在组合配置上调整的幅度不够。  在过往的投资中，中观层面，我们非常强调基本面，或者说行业景气度；个股层面，我们强调持仓优质公司。投资工作总是在不断丰富人的认知，经过更长时间的投资实践，我们发现估值的考量也是非常重要的维度。说到底，作为二级市场的投资者，我们除了要评估公司的质地，还要评估公司的价值跟股价之间的差异。看对基本面，并不必然能赚到钱，买的太贵，很有可能就变成了买单的人。  关于2022年的市场展望，我们在基金四季报里，做了比较详细的阐述。不过，投资最重要的不是预测，而是应对。市场的变化总是超出大多数人的预期，符合预期的情况不会带来超额收益的机会。即使这样，我们仍然对长期视角下的中国资本市场充满信心：（1）经济社会发展的过程中，总有产业的变迁和起伏。不断去寻找增速相对更好的产业，是我们获取收益的重要方法。（2）在市场波动过程中，经常会出现优质企业的阶段性低估，这也是我们获取收益的重要时刻。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:44.747Z","mo":"这一段内容并不是想去预测2022年的资本市场，只是提出我们对未来一年，自上而下的一些思考；事实上，这种展望的结论很多时候都是错的，但是思考过程会给我们的投资提供不少帮助：  （1）结合经济政策周期和估值水平，在几类资产中，我们的偏好顺序是：股票/债券、可转债。至少在2022年一季度，在稳增长的背景下，货币政策处于相对宽松的阶段，而经济本身还在筑底的过程中。股票和债券的相对估值，处于历史中枢附近。这两点联合起来看，股票和债券的性价比是大体相当的；考虑到股票市场本身的结构性机会，我们会股票的排序会略高于债券。可转债估值处于历史偏高水平，我们对这类资产的阶段性看法会趋于谨慎。  （2）股票市场的结构会更为均衡。2021年不同行业涨跌幅差距很大，在历史上都是少见的。新能源大幅领先市场，周期品有一段时间涨幅也很大；相反，消费品表现很差。2021年12月份的经济工作会议，对不同行业的政策，进行了更全面的界定，强调了多个“正确理解”。在未来一段时间，不同行业的差异有望缩小，市场风格表现的可能更为均衡。  （3）中下游整体好于上游。很多供给端受限的产品，产量恢复和产能增长，逻辑更为顺畅了，今年超额的利润率要回归正常；相反，成本端受压的中下游，利润率也会逐步恢复正常。  （4）港股的投资价值要重视。三个原因，首先，港股的估值低，提供了一个好的安全边际；其次，稳增长政策的逐步落地，会提升投资者对中国经济的信心，港股对这一点很敏感；第三，港股一些政策相关的行业，目前估值较低，经济工作会议总体的精神是规范发展，这些行业中优质公司可以考虑给予合理的估值。  （5）市场可能的风险点，主要是关注海外通胀的走势，如果超预期，美联储货币紧缩的力度，可能会对全球流动性产生负面影响。","fund":{"_id":3000000005251,"stockCode":"005251","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-11-12T16:00:00.000Z","setUpScale":246101000,"market":"a","tickerId":5251,"name":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华多元动力灵活配置混合(005251)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4917,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.416Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","pinyin":"yhdydllhpzhhxzqtzjj","masterFundShortName":"银华多元动力灵活配置混合","managers":[{"stockCode":"db20476744","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232623163060,"name":"王智伟"}]},"announcement":{"linkText":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=708726","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8787fea5b3eb047f101","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005251,"sao":"2021年3季度，全球经济在疫情的长尾效应下艰难运行。疫情反复导致需求端恢复缓慢，而供给端释放能力同样受到抑制。大类资产表现上，除能源及工业商品继续强劲上涨外，其余普遍震荡偏弱，大体反映了由“再通胀”逐渐切换至“类滞胀”的困境。国内方面，经济下行压力进一步显现，但政策层面如何应对，特别是如何与中长期转型方向相结合，成为考验决策者智慧的难题。在流动性维持中性偏宽松的背景下，权益市场保持了较高的活跃度，且板块继续轮动，周期行业逐渐接替新能源成为市场的热点，而消费仍旧弱势。分化背后主要是政策与基本面共振的结果。从政策角度看，近几个月可以看到针对互联网、医美、教育、游戏、白酒、医药等消费行业的负面政策偏多。反观周期行业，在双碳约束的背景下，限产、限电等政策频出，进一步加剧了供需紧张的局面。从基本面看，商品价格暴涨是股价上涨最直接的催化剂。而消费的基本面仍在底部震荡，影响因素包括疫情下的收入预期不振、上游价格上涨侵蚀利润等。  3季度，本基金总体保持了较高的权益仓位，结构上根据行业景气度以及市场预期的变化延续了再平衡的操作。行业配置相对均衡，持仓以科技和消费为主，并在三季度下半段小幅增加了周期和低估值板块的持仓。  展望2021年4季度，全球经济“类滞胀”的格局仍待打破，其中各国情况存在分化。美国供需格局相对较好，带动其货币政策逐渐进入到以taper为起点的紧缩周期，进而成为主导全球流动性变化的核心因素。国内方面，在电力紧张、能耗双控的影响下，宏观组合逐渐由“需求走弱”转向“供需双弱”，财政货币政策总体易松难紧，具体应对方式成为核心关注点。权益市场方面，流动性仍然支持结构性的行情，但是需要谨慎选择个股，重点关注景气度与估值的匹配程度。我们关注几个方向的机会：1）科技方向注重性价比更优的标的。从中期维度看，科技仍然是景气度最好的赛道。但从短期维度看，核心标的估值已经偏高，我们会适当做一些结构调整，寻找一些有预期差或者性价比更高的板块和个股。2）优质消费超跌的机会。近期消费行业受政策和基本面双重冲击，整体跌幅较大。向后看，随着疫苗接种率的提升，新冠小分子药物研发的推进，经济活动恢复正常是确定的方向，相关公司的业绩有望逐步走出低迷。长期看，消费升级的大方向仍在，我们会在我们会在接下来的一段时间逐渐加大优质消费个股的配置。3）关注新旧基建的机会。下半年经济压力仍较大，预期财政政策将明显发力，基建有望成为下半年稳增长的重要抓手，适当关注相关机会。  4季度，本基金继续基于行业基本面动态节奏和中长期趋势展望做比较，组合总体将保持攻防平衡。结构上，相对更看好价值类和中长期逻辑通顺且短期悲观预期已反应相对充分的消费和科技赛道。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:44.745Z","fund":{"_id":3000000005251,"stockCode":"005251","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-11-12T16:00:00.000Z","setUpScale":246101000,"market":"a","tickerId":5251,"name":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华多元动力灵活配置混合(005251)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4917,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.416Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","pinyin":"yhdydllhpzhhxzqtzjj","masterFundShortName":"银华多元动力灵活配置混合","managers":[{"stockCode":"db20476744","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232623163060,"name":"王智伟"}]},"announcement":{"linkText":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=652846","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8787fea5b3eb047f100","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005251,"sao":"2021年上半年A股市场经历大幅波动，结构分化加剧。上半年A股市场受美债利率和通胀扰动，流动性预期不断变化，市场波动加剧，总体看，上半年周期与成长占优，金融地产等相对落后，行业层面，电气设备、钢铁和化工行业涨幅居前，家用电器、非银金融和国防军工跌幅较大。市场结构分化较大，行业呈现轮动的特征。整体看疫情控制的节奏低于预期，影响了全球经济复苏节奏，进而流动性宽松的程度也超出我们预期。上半年，本基金根据市场预期的变化延续了再平衡的操作，对于高估值板块有一定减仓，加仓了部分顺周期但估值不高的板块，较好的控制了回撤。此外，结合行业趋势变化和业绩预期，选取了一些具备性价比的标的进行布局。后半程则结合基本面行业比较，再次优化了行业配置结构，总体看目前相对均衡。","declarationDate":"2021-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:44.742Z","mo":"展望下半年，我们认为经济有压力也有韧性，货币政策能够保持较宽松的状态，市场预计仍以结构性行情为主。（1）经济复苏情况较弱，但基本面有一定韧性。今年在基数效应下国内经济与企业盈利前高后低，但下半年看国内整体的基本面趋势逐步转弱，而外需以及制造业投资仍能持续，此外财政后置下基建支出也存在加码空间，整体经济复苏有压力，也有韧性。（2）货币政策保持较为宽松的状态。当前国内终端需求偏弱、PPI-CPI剪刀差持续扩大之下，中下游尤其是小微企业盈利面临的压力不断提升，货币政策相较前期预期已经有所宽松。不存在大幅收紧基础，而考虑到当前全球经济复苏节奏错位，新兴市场国家经济修复缓慢，下半年海外供需缺口仍存，而国内碳中和目标下大宗商品供给收缩压力难消，将使得通胀见顶回落而斜率预计较缓，货币政策继续大幅放松的可能性也较低，因此会保持在适度宽松的状态。（3）市场以结构性机会为主。考虑到当前经济修复边际放缓，货币政策不具备系统性收紧基础，认为市场仍然存在结构性机会，主要寻找业绩增长能够覆盖估值下行的标的。下半年，本基金将更加注重持仓性价比，重点关注几个投资方向：（1）在核心资产中继续择优选择。近期核心资产虽然都上涨较多，目前估值重回较高位置，但是部分板块的产业趋势确定，基本面有可能继续超预期，这类标的仍然值得我们重点关注和配置。（2）在经济转型过程中涌现出的新成长赛道。我国的经济结构正在发生巨大变化，工程师红利以及消费升级促进了很多新兴行业的发展，如智能汽车、人工智能、预制菜、扫地机器人等，未来有望成为新的一批核心资产。（3）关注2020年因疫情受损的可选消费品，如大众消费品、餐饮、酒店航空等板块。随着疫情的修复，这些板块的经营也有望同步恢复，并且业绩具备很大的弹性。近期虽然疫情反复影响了恢复进程，但是趋势不变，接下来一个季度仍然是布局的好机会。2016年5月19号，我们发行了银华多元视野这只产品。到这份半年报的时候，他的运作已经有五年的时间了。银华多元动力，是多元系列的第二只产品。非常感谢每一位持有人的陪伴。在这期间，我们探索了不同的投资框架，出发点是希望能提供给客户相对好的净值体验。这里面，也伴随着我们对投资的认识，有一个逐步升级的过程。在最开始的时候，我们继承了之前管理保本基金的做法，在一个较低的仓位下，通过个股选择和组合管理方法，努力实现净值相对平稳的上涨。大概在2018年前后，我们逐步提升了仓位中枢，逐步淡化择时，打磨能力圈。到目前为止，我们建立了相对稳定的投资框架，也形成了平衡稳健的投资风格。这条路跟大部分同行的职业路径并不相同，非常感谢银华基金的领导和同事，给了我们最大的包容和帮助。我们也一直在努力学习公司内部优秀同事、市场上优秀同行的方法体系，完善自己的投资框架。资本市场在不断演化，产业格局在不断变迁，没有躺赢的投资方法。我们只能通过日复一日的积累，加深自己对重点行业和上市公司的理解，形成相对稳定的能力圈，才能获得合理的投资回报。同时，努力保持投资系统的开放性，也是一个重要的功课。接纳新的产业趋势，保持年轻的心态，才能让净值曲线走的更为长久。对中国资本市场的长期前景，我们始终充满信心。从需求端来看，中国有着全球最大的市场。我们的经济体已经处于消费主导的阶段，消费升级、新的消费形式构成消费增长的两大动力。在一些领域，我们人均消费水平还低于发达国家，对应的产品和服务，正处于快速增长的过程中。在另外一些领域，我们还有中国特有的产品和服务，有独特商业模式的公司存在。考虑到中国市场的体量和纵深，我们有理由对需求端带来的结构性机会保持乐观。从供给端来看，中国在制造业方面的成本和规模优势长期存在，这些年甚至有扩大的趋势；同时，在很多行业，中国高素质人才的供应充足，形成了较为明显的工程师红利。这些优势在一些重大产业变革的时候，很容易实现重点行业的弯道超车，出现一批世界级的企业。供给和需求优势的结合，形成了中国产生优质上市公司的基础，这也是我们为投资者赚钱的最终来源。大多数时候，我们都不是市场上耀眼的明星。投资不是百米跑，而是马拉松。我们希望自己步伐稳健，体力持久。感谢每一位持有人的信任。希望我们的工作，通过时间的累积，能够为您或大或小的生活梦想，增添一份持久的力量。在您的财富道路上，我们努力做一个靠谱的陪伴者。","fund":{"_id":3000000005251,"stockCode":"005251","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-11-12T16:00:00.000Z","setUpScale":246101000,"market":"a","tickerId":5251,"name":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华多元动力灵活配置混合(005251)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4917,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.416Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","pinyin":"yhdydllhpzhhxzqtzjj","masterFundShortName":"银华多元动力灵活配置混合","managers":[{"stockCode":"db20476744","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232623163060,"name":"王智伟"}]},"announcement":{"linkText":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=632746","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8787fea5b3eb047f0ff","stockId":3000000005251,"sao":"2021年1季度，随着疫苗接种进程的持续推进，全球经济进入疫后复苏通道。由于恢复能力与节奏的差异，工业领域供需缺口持续拉大，叠加疫情期间刺激政策带来的流动性宽松，涨价压力在各个环节陆续出现，其中以上游资源品表现最为突出。在此背景下，全球货币政策收敛预期逐渐强化，美债收益率的快速上行，成为风险资产估值调整的催化。权益市场方面，由于流动性预期持续趋紧，高估值的防御类资产受到冲击。风格上，周期和价值板块出现估值回归，消费和成长由于前期涨幅较大，显著回调。债券市场方面，基本面预期较为一致，资金面波动成为影响收益率短期走势的核心变量。短短1个季度，银行间市场已经经历了松、紧、松的几度起伏。季末来看，收益率整体仍高于去年底水平，同时信用利差在中高资质与低资质主体间持续分化。1季度，本基金根据市场预期的变化延续了再平衡的操作，对于高估值板块有一定减仓，加仓了金融等顺周期但估值不高的板块。此外，自下而上对标的做了扩散，结合行业趋势变化和1季报预期，选取了一些具备性价比的标的进行布局。展望2021年2季度，全球经济景气度仍处上行阶段，不确定性在于疫情反复在节奏层面的影响。国内经济在信用收缩背景下存在远期压力，但短期内仍将持续受到内外需支撑。稳增长压力趋缓之下，防风险在货币政策多目标机制中的重要性得以提升。股票市场方面，预计仍会是结构分化走势。短期内，市场回调后可能出现阶段性反弹，4月份1季报密集披露将为市场提供新主线的线索，成为继续优化组合结构的时间窗口。债券市场方面，基本面与流动性的组合偏不利，但机构整体较低的配置水平在微观层面制约了市场调整空间。总体而言，趋势性机会仍需耐心等待，波动加大或成为短期维度下的市场常态。与此同时，需警惕信用风险释放对市场造成的潜在冲击，并关注债券资产风险收益比的动态变化以及品种间利差轮动的机会。2季度，本基金将更加注重持仓标的的性价比，对安全边际看的更为重要。在这种不确定性放大的环境下，我们还是会坚守在业绩兑现度高的确定性资产上，以时间换空间。风格上，我们判断价值和成长会保持适度均衡的状态。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:44.739Z","fund":{"_id":3000000005251,"stockCode":"005251","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-11-12T16:00:00.000Z","setUpScale":246101000,"market":"a","tickerId":5251,"name":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华多元动力灵活配置混合(005251)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4917,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.416Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","pinyin":"yhdydllhpzhhxzqtzjj","masterFundShortName":"银华多元动力灵活配置混合","managers":[{"stockCode":"db20476744","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232623163060,"name":"王智伟"}]},"announcement":{"linkText":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=569402","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8787fea5b3eb047f0fe","stockId":3000000005251,"sao":"在过去的2020年，一场疫情改变了世界，投资所面临的宏观环境，是“差的基本面+超级宽松流动性”的组合，股票市场走势震荡起伏、一波三折。全年看，创业板指、上证指数分别上涨64.96%、13.87%，创业板指大幅领涨。同时市场呈现极端分化的格局，消费与成长年内分别上涨48.05% 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取龙头企业进行配置。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:44.731Z","mo":"展望2020年下半年，“后疫情”时期的经济恢复趋势预计仍将延续，但考虑到本轮政策刺激的总力度较为克制以及疫情防控常态化对经济运行施加的摩擦成本，名义经济增速的回升幅度预计温和，资本市场目前一定程度上反映了经济改善的乐观预期。权益方面，预计未来寻找结构性机会更为重要。债券方面，关注收益率调整后与宏观环境的匹配程度以及相应的配置价值，同时在曲线上寻找相对优势品种。下半年，本基金将秉承均衡配置的主体框架。操作策略上，基于行业基本面动态节奏和中长期趋势展望做比较，相对更看好成长类板块基本面的持续性，同时关注估值优势较明显的价值类板块，组合总体保持均衡配置。","fund":{"_id":3000000005251,"stockCode":"005251","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-11-12T16:00:00.000Z","setUpScale":246101000,"market":"a","tickerId":5251,"name":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"银华多元动力灵活配置混合(005251)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4917,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.416Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-12-13T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050140000,"currency":"CNY","pinyin":"yhdydllhpzhhxzqtzjj","masterFundShortName":"银华多元动力灵活配置混合","managers":[{"stockCode":"db20476744","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":232623163060,"name":"王智伟"}]},"announcement":{"linkText":"银华多元动力灵活配置混合型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=457221","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}