window.pageData = {"stock":{"_id":3000000027108,"name":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","pensionTargetFlag":1,"stockCode":"027108","tickerId":27108,"currency":"CNY","exchange":"jj","masterFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"inceptionDate":"2026-03-30T16:00:00.000Z","pinyin":"gtmxwjylmbyncyqhhxfqsjjzjj(fof)","managers":[{"name":"曾辉","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20921063","exchange":"fm","tickerId":2608232790}],"hotMetrics":{"fpr":{"stockId":3000000027108,"type":"fpr","f_cagr_p_r_fs_ssc":1472,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.9571719918422842,"f_p_r_m1_ssc":1476,"f_p_r_m1_ssrp":0.8366101694915254},"fp":{"stockId":3000000027108,"type":"fp","last_data_date":"2026-05-17T16:00:00.000Z","f_cagr_p_r_fs":-0.0163328956007881,"f_p_r_m1":-0.002579893475366246},"ff":{"stockId":3000000027108,"type":"ff","f_fr_d":"2026-04-01T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.003,"f_c_fr":0.0008,"f_mac_fr":0.0038},"f_nlacan":{"stockId":3000000027108,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-17T16:00:00.000Z","f_nv":1.1985,"f_nv_cr":0.007989907485281611}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000014898,"__csrcFundId":12134,"stockCode":"014898","shortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）(014898)","masterFundShortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14898,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:24:40.312Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":27636965.67,"setUpShares":27636965.67,"pinyin":"gtmxwjylmbyncyqhhxfqsjjzjj(fof)","followedNum":1,"pensionTargetFlag":1}],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000014898,"stockId":600256,"holdings":2800000,"marketCap":18676000,"netValueRatio":0.0537,"quarterlyChange":0.35569105691056935,"stock":{"stockCode":"600256","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600256,"name":"广汇能源"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000014898,"stockId":968,"holdings":1260100,"marketCap":12953828,"netValueRatio":0.0372,"quarterlyChange":0.5552193645990917,"stock":{"stockCode":"000968","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":968,"name":"蓝焰控股"}}],"bondHoldings":[{"_id":"69e8fac71398d79843002951","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000014898,"stockCode":"019792","stockName":"25国债19","holdings":137000,"marketCap":13803459,"netValueRatio":0.0397,"lastUpdated":"2026-04-22T16:43:51.587Z"},{"_id":"69e8fac71398d79843002952","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000014898,"stockCode":"019785","stockName":"25国债13","holdings":46000,"marketCap":4643744,"netValueRatio":0.0133,"lastUpdated":"2026-04-22T16:43:51.592Z"}]},"list":[{"_id":"69e8ebbf1398d79843fe9638","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000014898,"sao":"本报告期内，股市延续去年11月底以来的惯性上涨，黄金等行业领涨，但1月底和3月初先后遭遇国际金价跳水和美以伊冲突爆发，仿佛两桶冰水浇头淋下，给全球资本市场急剧降温。万得全A的日成交金额从1月14日的3.99万亿元下降至3月底的2万亿元，恒生科技从去年10月初以来一直持续下跌并在3月底再创新低，表明就算没有战争的影响，全球流动性和风险偏好也在持续回落之中。本报告期内，债市在去年整个下半年一直持续猛烈下跌之后，终于在1-2月份迎来反弹，但3月初美以伊冲突爆发后，全球流动性受到了短暂但巨大的冲击，多资产无一例外全部下跌，债市也下跌了半个月，在3月中旬流动性冲击结束后快速反弹。本报告期内，商品方面，1月份金银继续大涨，1月底因短期明显超涨而大幅回落，2月底美以伊冲突爆发，原油化工等商品群崛起，贵金属商品群则在3月下旬充分调整到底后缓慢修复回升。本报告期内，集中发生了2次历史上罕见的黑天鹅事件，不仅有1月底贵金属商品的极端回撤，也有3月初美以伊冲突导致股债商海外4大类底层资产四杀的极端情况。本组合的权益和商品部分，1月份重点把握了金银股和白银LOF大幅上涨的投资机会，2月初在金银价格短期超涨极值并出现了大幅调整后，及时清仓了相关金银仓位。考虑到稀土价格在1季度有明显上涨，同时稀土ETF从去年9月初以来一直盘整、有较好的安全边际，2月份有配置部分稀土做反弹，但稀土2月份的反弹在3月初美以伊冲突爆发后也戛然而止。基于防御目的和未来行业新主线考虑，目前以煤炭能源天然气等能源链行业配置为主。本组合的债券部分，1-2月份保持了原有的债券基金配置，3月份多资产因流动性冲击齐跌时，减少了长债基金配置，以短债基金配置为主。","lastUpdated":"2026-04-22T15:39:43.148Z","fund":{"_id":3000000014898,"__csrcFundId":12134,"stockCode":"014898","shortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）(014898)","masterFundShortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14898,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:24:40.312Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":27636965.67,"setUpShares":27636965.67,"pinyin":"gtmxwjylmbyncyqhhxfqsjjzjj(fof)","followedNum":1,"pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20921063","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608232790,"name":"曾辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1475901","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69ca7bb37ecbd37c10afbe22","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000014898,"sao":"本报告期内，股市全年呈现首尾几个月震荡、中间几个月拉升的三段式走法，前高后低，在牛市氛围中震荡稳步向上。风格方面，光通信、黄金股、创新药分别作为成长、价值、消费的代表，各有出色表现，但成长风格凭借估值极度扩张的优势更胜一筹。行业方面，31个申万一级行业按全年涨幅排序的首尾行业差值超过100%，显示今年是典型的结构市，把握住行业主线非常重要。本报告期内，债市在经过多年的上涨之后迎来拐点。长久期债基全年跌幅较大，各月份涨少跌多，反弹机会日渐稀少，下半年持续杀跌非常明显。中短久期债基虽然走势强于长久期债基，但是全年涨幅仅仅只能持平不跌，是过去8年中涨幅最小的一年，显示债市拐点将至。本报告期内，受全球流动性泛滥、地缘政治风险上升、美联储降息和美元长期下跌预期等因素影响，金银表现非常强势，带动沪金、沪铜、沪锡等金属大涨，商品市场有全面走牛迹象。本组合的权益和商品基金部分，3季度将之前全部权益基金的配置转变为商品基金加权益基金分散配置的模式，获得了良好的收益，同时最大回撤较之前也有大幅改善。在收益方面，全年权益主要把握了黄金股、稀土、锂电池、港股科技和港股创新药等行业主线的投资机会，全年商品主要把握了黄金和白银的投资机会。在控制回撤方面，全年主要是在股市阶段性调整时，降低整体风险敞口，以及加大核心-卫星基金框架中防御型强的核心基金占比（如银行、煤炭、旅游等行业ETF），以及商品基金和权益基金分散配置来降低最大回撤。本组合的债券部分，主要是在股市表现强势时加仓了部分二级债基和可转债基金，在债市出现反弹机会时加仓了部分长久期债基。","lastUpdated":"2026-03-30T13:33:39.943Z","mo":"展望下阶段，股市方面，政策面仍然强力呵护股市，资金面因人民币升值强预期，外资流入动力增强，且内资流动性仍然非常充裕，但基本面有待宏观经济2026年下半年触底，博弈面公募基金持仓在部分行业较为集中需要关注风险。综合上述四个方面的判断，对2026年股市较为乐观，但可能从2025年的估值扩张为主转向更加追求盈利扩张，因此上半年可能继续高位小幅震荡，下半年待经济明显回暖后再上一个新台阶，大类风格倾向于价值和蓝筹，其代表是资源上游。1季度我们更加倾向于确定性相对较高的行业：周期产业群我们继续看好金银价格大涨之后的金银股乃至有色股的补涨潜力，成长产业群看好长期格局好且短期调整到位的稀土行业，消费产业群看好超跌极值且近期反转的旅游（包含航空和免税等）行业。展望下阶段，债市方面，我们判断2026年下半年房地产市场可能企稳回升，推动经济明显反弹和回暖，因而推高债市收益率，所以债市中期走势不容乐观，但长债基金最近2个季度受多重极端因素冲击而连续大跌，我们判断短期或有反弹，需要耐心等待和谨慎参与反弹机会。展望下阶段，商品市场方面，我们判断将继续走向全面牛市，金银铜锡仍然强劲领涨，同时豆粕生猪化工等明显触底反弹。本组合权益和商品部分的下阶段操作，我们将围绕最大回撤和年化收益的双重投资目标，继续保持商品基金和权益资产的分散配置，商品基金继续看好白银的历史性机遇，计划在白银LOF高溢价率收缩到合理水平后补回一定比例，权益重点配置金银股、旅游、稀土等。本组合债券部分的下阶段操作，从全年的角度我们计划以防御性的短债基金配置为主，但1季度不排除我们会耐心等待和谨慎参与30年国债ETF的反弹机会。","fund":{"_id":3000000014898,"__csrcFundId":12134,"stockCode":"014898","shortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）(014898)","masterFundShortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14898,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:24:40.312Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":27636965.67,"setUpShares":27636965.67,"pinyin":"gtmxwjylmbyncyqhhxfqsjjzjj(fof)","followedNum":1,"pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20921063","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608232790,"name":"曾辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1450270","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1047fea5b3eb0516bbf","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000014898,"sao":"本报告期内，股市终于突破了上半年的盘局，走出了单边上涨行情。成长风格明显强于价值风格，创业板明显强于主板，走出了近十年来最大的季度涨幅。股市大涨的原因，一是政策面上高层定调明确了政策方向，提振了市场信心，二是资金面上国内货币政策宽松，国外美元走弱，双重因素推动资金涌入股市，三是基本面上一些重点产业出现技术突破，极大推高科技股估值，四是博弈面上资金轮动明显，阶段性财富效应突出，市场情绪空前高涨。本报告期内，债市与股市跷跷板效应明显，单边下跌幅度较大，不仅大于今年1季度跌幅，而且还是近几年的最大季度跌幅。本组合的权益部分，7-8月份维持了稀土为主的持仓结构，获得了较好的收益，9月初及时转换为金银为主的持仓，避开了稀土的月度调整。我们近几个月大幅增加了商品基金仓位实现组合的分散配置，在明显改善了组合最大回撤的同时仍然继续获得了较好的收益。本组合的债券部分，在8月下旬可转债领先于股市进入调整时，及时清仓了组合内一些可转债基金，换成较为稳健的防御性债基，并在9月下旬开始看好债市反弹，加回了部分长久期国债ETF。","lastUpdated":"2026-03-09T13:54:12.824Z","fund":{"_id":3000000014898,"__csrcFundId":12134,"stockCode":"014898","shortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）(014898)","masterFundShortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14898,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:24:40.312Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":27636965.67,"setUpShares":27636965.67,"pinyin":"gtmxwjylmbyncyqhhxfqsjjzjj(fof)","followedNum":1,"pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20921063","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608232790,"name":"曾辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1377227","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1047fea5b3eb0516bbe","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000014898,"sao":"本报告期内，股市整体呈现为1季度和2季度每个季度初（1月份和4月份）表现弱、每季度剩余2个月份表现强的特征。2季度表现比1季度强，尤其是6月份的上涨开始突破上半年的盘局。基本面决定了市场波动的中轴，政策面决定了市场波动的上下限，资金面和博弈面决定了市场波动的节奏，使得大盘上半年整体涨幅很小的同时，结构性行情非常亮眼。行业层面，驱动股价上涨的盈利增长和估值扩张这两个因素中，估值扩张明显占优，因此阶段性大涨，但很快又因盈利不达预期而估值收缩，带来股价回落。本报告期内，债市与股市的走势大致相反：1季度和2季度每个季度初（1月份和4月份）表现抢眼、之后每季度剩余2个月表现平淡。股债跷跷板明显，债市的机会主要来自于股市的调整。一旦股市结束调整，债市的表现较为平淡。本组合的权益部分，在1季度加大了对黄金股资产的配置，在2季度加大了对稀土资产的配置。本组合的债券部分，加大了对防御型的短债基金（核心基金）和带有进攻性的长债、偏债基金（包括一级、二级债基）（卫星基金）两大部分之间的择时和波段操作。","declarationDate":"2025-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:54:12.822Z","mo":"展望下阶段，股市方面，我们判断市场的主要风险，已经由过去几年的宏观系统性风险，转变为中观行业轮动踏空风险。4月初关税战冲击是一个很好的例子，证明了股市即使遭遇了较大的外部冲击，整体风险也是可控的。从1季度的机器人，到2季度港股创新药，行业短期暴涨（暴跌）、行业轮动速度明显加快、持续时间缩短，则表明目前市场的主要风险是结构性的中观行业踏空风险。股市下半年的整体表现，可能因国外美联储降息周期到来、国内补库存周期持续、反内卷等因素而好于上半年。股市中观行业方面，行业轮动表现呈现短期化、波动大特征，按照我们的超涨-超跌投资框架，我们判断市场风格可能会从超涨转向超跌，市场会挖掘更多因政策或其他利好因素触底的超跌行业。展望下阶段，债市方面，我们判断在股市趋稳的大背景下，债市走势会以平稳为主，随着时间的推移，上涨空间会逐步缩小，长久期债券基金的波段和可转债基金的操作将日益重要：长久期债券基金（如30年国债ETF）的投资机会可能主要是跌出来的，深跌才有入场良机，可转债基金也要评估权益市场的影响而做好波段择时。本组合权益部分的下阶段操作，既要基于超涨-超跌的投资框架，以及近期行业轮动短期化的特点，更多关注极端超跌行业的触底机会；也要两手抓周期产业群和成长产业群，两手都要硬，根据原则-量化体系做好权衡和布局。在股价的基本面盈利和估值扩张的双重定价因素中，我们会更加看重基本面改善、确定性高的行业，然后才是估值的扩张。首先，我们继续看好成长产业群的新材料行业（如稀土，带有周期产业群资源上游的特质，也包括极端超跌的光伏和碳酸锂），稀土的核心投资逻辑是近20年的供给侧改革逼近拐点将带来稀土价格尤其是中重稀土的价格回归，国外重建稀土产业链无论是从提纯技术、人才储备、还是资金投入、下游客户市场规模效应等多个角度均短期不可行，稀土的战略价值推动行业控制力大幅提升、行业供给有序收缩，物以稀为贵从而未来中期上涨周期有望开启。其次，我们看好周期产业群方面、同样基本面改善确定性高的金银等资源上游行业，黄金和白银的现货价格已经改善明显，但A股的金银股明显滞后于金属价格，也明显弱于港股。伴随美元的中期走弱，资源上游行业也值得持续关注。第三，我们也看好连跌4年、超跌方向的创新药方向尤其是港股创新药，一个行业的行情能否持续取决于是否有世界级竞争力的企业，而港股创新药正在涌现一批这种企业。第四，我们也高度关注政策影响较大的金融地产产业链，A股要摆脱上半年的盘局上一个台阶，出台新的政策刺激加快经济复苏必不可少，我们看到港股非银和地产今年上半年的走势反映了相关的乐观预期，A股地产很可能从目前极低的破产定价向非破产定价回归。另外，股市的全面复苏，也需要沉寂已久的新能源行业包括光伏和锂电池触底回升，而反内卷则强力推进了这一进程。本组合债券部分的下阶段操作，主要是做好防御型的短债基金（核心）和带有进攻性的长债、偏债基金（包括一级、二级债基）（卫星）两大部分的切换。在市场好时，提高卫星基金的配置比例；在市场不好时，提高核心基金的配置比例，将卫星基金比例快速压缩至一个非常保守的水平，对于改善整个组合的最大回撤至关重要。","fund":{"_id":3000000014898,"__csrcFundId":12134,"stockCode":"014898","shortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）(014898)","masterFundShortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14898,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:24:40.312Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":27636965.67,"setUpShares":27636965.67,"pinyin":"gtmxwjylmbyncyqhhxfqsjjzjj(fof)","followedNum":1,"pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20921063","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608232790,"name":"曾辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1348041","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1047fea5b3eb0516bbd","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000014898,"sao":"本报告期内，A股延续去年4季度以来的弱势整理趋势，易跌难涨，1月前半月明显走弱，但美元指数在1月中旬110附近见顶之后快速下跌，推动基本面和估值面均占优的港股科技股戴维斯双升，大模型和东升西落引爆中国资产重估，迎来一大波上涨行情，并带动A股开始强力反弹，小票成长风格如机器人主题表现抢眼。2月下旬美股明显走熊，港股仍继续向上1个月，终因流动性冲击于3月下旬开始快速回落，也同步带动A股走弱。本报告期内，债市延续了去年4季度以来的涨势，1月份高位震荡向上，但2月份经济仍有亮点，中国资产重估引发港股A股走强，股债跷跷板效应明显，债市2月份开始猛烈调整。本报告期内，本组合的权益部分降低权益基金仓位，并加大了商品基金的配置，通过多资产来分散组合风险。基于对黄金的强烈看好，加大了有强烈补涨需求的黄金股基金的配置。本报告期内，本组合的债券部分，1季度基于对可转债基金的看好，配置了较多的一级债基和可转债基金，但3月下旬做了部分高位减持来减少对组合回撤的冲击。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:54:12.819Z","fund":{"_id":3000000014898,"__csrcFundId":12134,"stockCode":"014898","shortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）(014898)","masterFundShortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14898,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:24:40.312Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":27636965.67,"setUpShares":27636965.67,"pinyin":"gtmxwjylmbyncyqhhxfqsjjzjj(fof)","followedNum":1,"pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20921063","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608232790,"name":"曾辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1271444","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1047fea5b3eb0516bbc","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000014898,"sao":"本报告期内，股市经历了两轮先大跌后大涨：先是年初微盘股策略和量化策略发生恐慌式踩踏，引发市场加速大跌，2月份政策出台和救市资金进场推动股市触底大幅反弹；后有3季度经济低于预期和房地产债务危机冲击，股市再次探底，2季度GDP增速低于预期以及美联储9月19日凌晨开始降息周期促成国内政策转向决心，924新政推动股市9月份大涨、二次探底，只是这次大涨不是反弹，而是扭转了股市3年多下跌趋势的反转。债市与股市走势大致相反，除3-5月份、8-10月份2次小幅调整外，年初、年中、年末3次大涨气势如虹，收出了近7年债市的最大年涨幅。本报告期内，本组合的权益部分上半年以均衡配置为主，3季度因重仓房地产导致组合回撤超出预期但3季度末强力修复了组合净值，4季度受地产和恒科的拖累组合净值回撤，布局超跌和景气周期反转的稀土略显保守，错失了4季度AI火热的行情。本组合的债券部分，上半年以均衡配置的中等久期策略为主，在3季度陆续降低了长久期资产的比例，打造一个短久期的资产配置结构，4季度较好了把握了债市年末的投资机会，11月中旬及时加大了长久期的债基配置。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:54:12.816Z","mo":"展望下阶段，债市方面，经过多年的超涨和迭加目前较为悲观的经济预期，各期限债券价格已经较为充分的包含了较多利率下调的预期，利率继续下调预期的空间不大，因此债市向上的空间不大。利率债主要的机会，可能更多来自类似24年9月这种深度回调、然后11月份买回的这种波段操作机会。另外股债跷跷板效应也是一个重要变量，短期股市的转强或是转弱，尤其是代表宏观经济基本面的房地产转强或是转弱，将带来债市25年1季度博弈机会的减少或是增多。股市走强的话，可转债及其相关一级债基、股市相关的二级债基和偏债基金可能也是1季度债市重点关注方向。股市方面，决定股市整体走势的基本面、政策面、资金面和博弈面这4个维度在2025年将更加复杂：政策面和资金面偏多，但是贸易战和美元指数逼近历史高位是两大变数，我们判断新的贸易战将不同于2018年对股市一边倒的冲击，国内政策的对冲将超过外部贸易战的影响，而美元指数短期虽然强势，但是按照美国GDP占全球GDP之比的预期，向上空间不大，人民币也会强于市场主流预期而出现较大的预期差；基本面和博弈面各有一定的不确定因素：基本面需要加强各项政策落地的紧迫性，房地产指数和港股指数领先大盘的回落，以及30年国债的疯狂，显示需要更强的政策加速落地来打破相对悲观的市场情绪和预期。博弈面上，4季度大盘蓝筹和小盘两头独大，显示各有长线资金和散户资金的青睐，但代表市场中坚力量的中盘股受尽冷落，使得代表新质生产力板块虽然努力向上也难以对冲股市整体的逐步滑落。政策的加快落地才能有基本面的明显改善，基本面的改善才能带来博弈面的改善。我们综合判断，股市在24年4季度3次试探性上攻未果，显示短期向上面临较强压制，在后续基本面逐步明朗的等待期内，更多的稳步回落，比如在1季度走出大双底的走势，可以为股市的牛熊切换、基本面的实质性好转，争取更多的时间和提供更扎实的基础。之后股市将逐步稳健爬升，不乏结构性行情。政策面的加快落地，基本面的实质性转好，资金面的流动性空前充裕和无风险利率历史性降低，博弈面的各种投资风格不再偏颇，25年股市行情仍值得期待。 本组合债券部分的下阶段操作，1季度纯债基金向上空间不大，应该做好防守反击，我们将择机把长久期的债券基金转换成防御性更强的短久期的债券基金，做好长短久期债券基金的波段操作和轮动。密切关注可转债市场，做好主动型可转债基金配置，做好可转债指数基金的波段操作。密切关注权益市场，在大双底底部位置加仓含权类债券基金。本组合权益部分的下阶段操作，我们认为，2025年的权益投资要坚持以下五项投资原则：一是要坚持超涨-超跌的投资框架，超涨-超跌是成长（景气度）投资和价值（周期）投资的结合，是估值扩张和盈利增长两种驱动模式的结合，是趋势投资和安全边际投资的结合，也是稳健投资和弹性投资的结合，根据市场实际灵活分配配置比重；二是完善产业群-产业链的行业比较框架，将30个一级行业和数百个投资主题化繁为简，划分为三大产业群9大产业链，再从9个产业链逐步动态聚焦为5-6个产业链甚至更加集中，做好行业主线的配置或轮动；三是完善核心基金和卫星基金的配置模式，未来一段时间股市波动性仍大，防御性强的主动型核心基金的配置仍必不可少，而借助行业ETF增强组合弹性也是资产配置行业方兴未艾的新方向，相比传统的均衡分散配置明星基金模式，核心-卫星模式中卫星基金的配置仍是未来多资产配置中最重要的决胜手段；四是年化收益和最大回撤的双维投资目标的强化，针对股市波动性和组合回撤扩大的趋势，要进一步通过更严格的回撤目标和更精细的步骤和手段降低市场波动加大给组合带来的影响；五是做好主观和量化的结合，主观侧重中长期投资规律的总结，量化则侧重短期投资趋势和指标并扩张投资方式多样性和促进投资体系的不断进化。我们目前权益部分的组合配置，重点配置成长产业群和价值产业群这两大方向，前者以新材料产业链的稀土为重点（同时也兼有价值产业群的有色上游周期特性），后者以金融地产链的银行为重点，兼海外、红利等资产加强保护。稀土，我们不是简单基于短期贸易战反制概念，更多的基于以下4个长期原因：一是供给端经过十几年的行业整合，稀土上游已经基本形成北轻南重的双寡头垄断格局，下游应用集中到十几家大型玩家，整个行业产能出清格局明显优于其他比较行业；二是需求端电动车风电的老需求加速迭加人形机器人、低空经济的新需求长期空间打开，尤其是人形机器人，将给稀土永磁行业的需求带来刚性的巨大的想象空间；三是价格端目前的价格处于长期底部，距离行业成本不远，与良好的行业供给格局、行业政策的定位形成强烈反差，原材料价格和股价均处于明显的极致超跌区间；四是资产端方面这个行业的国企央企资产整合和行业政策出台在同步加速，但还没有完全体现在上市公司，另外短期缅甸重稀土矿进口受阻构成了严重的供给扰动，这一扰动的后期影响可能超出市场预期。银行，以及海外、红利等资产的配置，主要是因为股市短期触发了宏观风控信号在加速下跌过程中，用防御性的核心基金来减小组合的最大回撤。需要说明的是，之前我们配置的以地产为主、港股为辅的偏政策和基本面的双主线，前期因政策面短期真空期和外资冲击而高位减仓，目前又再次回落到有价值的投资区域，后续待下跌到位和政策加快落地后，我们会低位重新重点配置。另外，我们判断未来美元指数向上空间可能低于市场预期，欧美股市资金高位避险需求也被低估，因此屡创新高的黄金现货、长期滞后表现的黄金股基金乃至更广范围的有色基金也是我们后续关注和配置的重点之一。","fund":{"_id":3000000014898,"__csrcFundId":12134,"stockCode":"014898","shortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）(014898)","masterFundShortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14898,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:24:40.312Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":27636965.67,"setUpShares":27636965.67,"pinyin":"gtmxwjylmbyncyqhhxfqsjjzjj(fof)","followedNum":1,"pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20921063","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608232790,"name":"曾辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1253111","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1047fea5b3eb0516bbb","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000014898,"sao":"本报告期内，债市方面，在经济悲观预期的驱动下，7-8月份债市走出一波强劲牛市，在2季度GDP增速低于预期且8月份各项经济金融数据继续恶化之后，债市进入9月后迎来一波加速上行。9月19日凌晨美联储开启降息周期，国内各项数据倒逼政策转向和加码，政策转向窗口打开，从而债市开始高位震荡和换手急剧放大，并在924新政之后见顶大幅回落。股市方面，相比2季度股市的震荡下跌，3季度股市以跌为主，延续2季度跌势加速下跌。但在2季度GDP增速低于预期以及美联储9月19日凌晨开始降息周期之后，政策转向决心已下，924新政推动股市触底反转，连续多日大涨使得股市近一年涨幅转正。本组合的债券部分，在3季度陆续降低了长久期资产的比例，打造一个短久期的资产配置结构，债基部分以防御为主。本组合的权益部分，基于股灾模型我们在9月下旬判断下跌周期临近尾声，以及美联储降息之后国内政策转向窗口打开，我们及时重仓了破产定价但实际破产概率大幅降低的地产股基金和港股创新药基金。随着地产股和港股基金的大幅反弹，本组合也提前市场于9月中旬即见底，强力反转创下历史新高，3季度末取得了较好的收益。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:54:12.813Z","fund":{"_id":3000000014898,"__csrcFundId":12134,"stockCode":"014898","shortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）(014898)","masterFundShortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14898,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:24:40.312Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":27636965.67,"setUpShares":27636965.67,"pinyin":"gtmxwjylmbyncyqhhxfqsjjzjj(fof)","followedNum":1,"pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20921063","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608232790,"name":"曾辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1175305","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1047fea5b3eb0516bba","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000014898,"sao":"本报告期内，A股市场呈震荡下行的走势。1月至2月，在经济悲观预期发酵以及中小盘股票流动性危机的推动下市场经历了较大的跌幅。2月至3月，在决策层积极应对之下，市场开启了反弹。4月至5月中旬，市场受到港股上涨、地产政策推出等因素的影响而提高了风险偏好，全A指数在震荡中略有上行。进入5月下旬，可以观察到地产销售的起色相对有限，经济基本面下行的压力在上升，使得风险偏好回落，市场也进入了持续调整的阶段。尽管往后看经济基本面仍面临一定的下行压力，但结构性亮点仍然存在，包括了全球较强的需求对出口的支撑，制造业投资增速仍维持高位，名义增长在价格端基数走低的背景下可能上行等。市场方面，A股主要指数的估值仍处于较低的位置，股市赔率突出的特点没有变化，股债性价比指标已处于极端状态，也促使我们维持A股中期乐观的观点。债市方面，尽管4月下旬开始央行对长端利率过度下行的表态阶段性推动债市下跌，但整个报告期内“资产荒”的格局仍使得债市呈较强的走势。在报告期内我们基于市场的变化和对基本面的判断动态调整仓位，目前权益处于小幅超配的状态。在结构上，除了权益基金之外我们配置并交易了黄金、有色等商品基金，从而在资源品上涨过程中获益。另外我们交易并减持了海外QDII权益基金以规避美股高位回落的风险。在A股内部，我们继续持有优质的成长股基金和具备价值风格的稳增长、红利类基金产品，同时基于基金的表现进行优胜劣汰，以期能够在经济复苏力度相对不强的背景下适应中长期的市场变化。固收方面，我们一方面继续持有优质的债券型基金，另外也适度增持了以美国国债为主的QDII债基，以期在美国需求、通胀下行的大方向中获益。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:54:12.811Z","mo":"展望下阶段，我们认为经济基本面大体可以维持中性，出口、制造业投资以及相对较低的价格基数会使得名义增长有其“底部”。然而，由于地产各项指标仍未企稳，基建投资有下行的迹象，基本面短期震荡的可能性也值得关注。全球方面，美国等发达经济体仍呈现增长韧性回落，抗通胀之路曲折中进展的特征。我们预计这一组合在短期仍会对我国出口形成支撑。当然，随着美国大选的来临，特朗普是否当选以及其增加关税的政策无疑是影响我国外需的重要观察点，值得持续保持跟踪。同时，联储降息已渐行渐近，全球流动性不会对国内流动性造成超预期的负面拖累。换而言之，我们的中性假设为美国以及发达经济体为“软着陆”，利率震荡下行，但政治选举以及相关政策调整则具备一定不确定性。国内方面，一方面经济受益于全球需求的强韧，并且对工业生产和制造业投资形成支撑，但另一方面地产作为基本面的重要环节仍未见底企稳，而基建投资在广义财政承压的背景下已呈现走弱的态势，因此短期外需强于内需的格局仍会延续。中长期视角来看，地产投资占经济的比重已持续降低，基本面逐渐淡化地产的影响是大势所趋，经济转型的效果会逐渐显现。市场层面，就短期而言我们预计A股在指数层面较难有大的反转行情，但较低的估值和较高的股债性价比使其具备短期反弹的可能，另外其高赔率的状态无疑具备着中长期的吸引力。综上所述，我们在标配权益的基础上会根据基本面的变化适度调整仓位。同时会维持品种分散，持有包括A股、港股、QDII权益等各类基金产品。在A股内部，我们会重点持有价值/红利型基金等标的以应对基本面偏弱格局下的“资产荒”场景，另外我们会持有TMT和医药等成长股基金以博弈经济转型背景下的主题行情。商品基金方面，我们会维持对黄金的战略配置，并根据全球利率、汇率的走势对各类商品基金进行适度交易。债市方面，利率已处于较低水平且央行希望长端利率抬升的态度较为明显，但同时“资产荒”格局下债市也不具备转为熊市的可能，因此大方向上仍维持中性偏多的思维。由此我们倾向于持有优质的底仓型债券基金，优质的固收+型债基、美国国债为主的QDII债基等，同时根据国内外宏观、政策面的变动进行调整。","fund":{"_id":3000000014898,"__csrcFundId":12134,"stockCode":"014898","shortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）(014898)","masterFundShortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14898,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:24:40.312Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":27636965.67,"setUpShares":27636965.67,"pinyin":"gtmxwjylmbyncyqhhxfqsjjzjj(fof)","followedNum":1,"pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20921063","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608232790,"name":"曾辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1147796","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1047fea5b3eb0516bb9","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000014898,"sao":"本报告期内，A股市场呈V型走势。1-2月，在经济悲观预期发酵以及中小盘股票流动性危机的推动下市场经历了较大的跌幅。2月上旬开始，在决策层积极应对的背景下，市场的风险偏好有所改善并开启了反弹。基本面方面，国内一季度增长整体上强于预期，内需方面我们看到春节消费较为旺盛，而更重要的则是全球经济超预期强韧且展现出了制造业复苏、库存周期向上的迹象并由此对中国出口形成了较强的支撑。当然，经济整体超预期的背后分化依然严重，尤其是地产销售、投资、施工等各项指标增速均处于负值区间，且未看到明显好转的迹象。这意味着经济复苏之路不会一蹴而就，同时我们预计在政策呵护背景下基本面曲折中向好仍是大势所趋。因此，中性情境下2024年GDP名义增长会在一定程度上超越2023年从而为企业营收、盈利奠定相对稳定的基础。另外，A股主要指数的估值仍处于较低的位置，股市赔率突出的特点没有变化，部分股债性价比指标已处于极端状态，也促使我们维持A股中期乐观的观点。相比于权益市场的疲弱，债市在报告期内大幅走强，在弱增长和“资产荒”背景下长端利率大幅下行且突破前低。在报告期内我们基于市场的变化和对基本面的判断动态调整仓位，目前权益处于小幅超配的状态。在结构上，除了权益基金之外我们配置了黄金、有色等商品基金，并在资源品上涨过程中获益。另外我们也配置了一定比例的海外QDII权益基金以达到分散投资的目的。在A股内部，我们减持了量化基金以避免组合承担过大的波动，同时继续持有优质的成长股基金和具备价值风格的稳增长、红利类基金产品，以期能够在经济复苏力度相对不强的背景下适应中长期的市场变化。另外，考虑到产品低风险的属性，我们仍配置了较多固收类资产，其中主要持仓为信用债为主的底仓型债券基金。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:54:12.808Z","fund":{"_id":3000000014898,"__csrcFundId":12134,"stockCode":"014898","shortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）(014898)","masterFundShortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14898,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:24:40.312Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":27636965.67,"setUpShares":27636965.67,"pinyin":"gtmxwjylmbyncyqhhxfqsjjzjj(fof)","followedNum":1,"pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20921063","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608232790,"name":"曾辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1072228","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1047fea5b3eb0516bb8","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000014898,"sao":"本报告期内，A股市场整体呈现震荡下跌态势，尽管在1月、3月、10月等几个时点出现过阶段性的反弹。从基本面角度来看，2023年开年之际市场乃至部分实体企业对经济复苏的预期较高，一轮阶段性的补库存与A股市场的上涨同步展开。临近2季度，基本面疲弱的现实趋于明显，叠加复杂的外部环境，A股随即开始了震荡乃至下跌的进程。尽管在整个报告期内，决策层对稳增长的诉求逐渐加强，经济在2季度触底后也有所企稳，但由于地产市场下行力度较大，经济复苏始终乏力，也使得A股市场整体表现疲弱。往后看，我们维持中期乐观的态度，同时认为短期市场明显下行的概率不大。客观来看，尽管经济明显向上修复仍需时间，但随着城中村改造、保障房建设、平急两用等三大工程的展开，相信经济会呈现稳中渐好的态势，而2023年底增发万亿国债、推动地方政府化债等措施的落地也已对市场起到托底的作用。可以预见2024年名义增长会在一定程度上超越2023年从而为企业营收、盈利奠定相对稳定的基础。与此同时，主要A股指数的估值处于低位，股市高赔率的特点较为明显，部分股债性价比指标已处于极端状态，这也促使我们维持中期乐观的观点。相比于权益市场的疲弱，2023年债市走势较强，长端利率在基本面偏弱背景呈下行的态势。在报告期内我们建立了权益的仓位，目前权益处于小幅超配的状态。在结构上，除了A股之外我们配置了少量港股权益基金、黄金基金等资产以达到分散投资的目的。在A股内部，在基于各基金的表现进行产品优选和轮替的同时，我们较为关注业绩优秀的量化基金，避免整个组合大盘风格特征过于明显，同时持有优质的成长股基金和具备价值风格的稳增长、红利类相关基金产品，以期能够相对平稳地渡过市场波动的阶段并适应未来中长期的市场变化。另外，考虑到产品低风险的属性，我们仍配置了较多固收类资产，其中主要持仓为信用债为主的底仓型债券基金以及优质的二级债基。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:54:12.805Z","mo":"展望下阶段，国内基本面整体上面临的环境会好于前期，名义增长的上行为市场反弹提供了有利条件。尽管经济复苏之路不会一蹴而就，但我们相信无论是经济或是A股市场都会在曲折中趋于好转。全球方面，以美联储为代表的各发达经济体央行基本确立了本轮加息周期的终结，可以预见2024年各主要经济体都会进入降息周期。站在当前的时点，市场预期以美国为代表的发达经济体会在2024年实现软着陆（经济相对稳定的前提下，通胀逐渐下行）。从已公布的数据来看，这一中性假设在短期内基本合理。在此背景下，处于下行趋势中的美债利率会对包括A股在内的全球风险资产起到支撑作用，这是2024年相对2023年的一个利好因素。然而，在全球经济软着陆的假设下仍有两点需要注意：1）市场的降息预期已较为充分，美债利率在2023年底也开始抢跑并大幅下行，因此不排除因降息预期打得过满而造成利率走势的反复；2）经济增长是否产生负面预期差仍需要关注，毕竟发达经济体客观上处于后周期阶段，增长逐渐趋弱是大势所趋。国内方面，在地产相关数据持续乏力等因素的作用下，经济基本面虽有复苏，但过程曲折且向上的斜率相对有限。当前时点下，我们对经济仍持偏积极的态度。包括居民资产负债表的压力、地方政府财政收入减少、部分行业产能过剩、存款定期化等国内经济所面临的各项问题现在均已明确，这是2024年相比于2023年有利的重要因素之一。同时，决策层也由此推出了一系列政策，以达到对症下药的目的。我们已看到多地推出了地产扶持政策、存款利率下调、赤字率提高、重启PSL等等一系列稳增长、扩内需的政策。相信随着城中村改造、保障房建设、平急两用等三大工程的展开，内需会有所稳定、经济会呈现稳中向好。另外，可以预见CPI和PPI在低基数作用下会强于2023年并对名义增长形成支撑，从而利好企业盈利增长。叠加股市绝对估值、股债性价比等相对估值指标已处在极高性价比的状态，我们对A股持偏积极的态度。综上所述，我们在权益资产上会适度维持超配，但会控制超配力度，同时会维持品种分散，持有包括A股、港股、黄金等基金产品。在A股内部，我们会同时持有TMT和医药等成长股基金、价值/红利型基金等底层标的，并基于基金表现、市场风格的变化来进行轮替。债市方面，我们认为利率已处于较低位置，其性价比有限，但在经济疲弱的当下也暂不必做过于悲观的判断，由此我们倾向于持有优质的信用债底仓型债券基金，以及少数优质的固收+型债基，同时根据宏观、政策面的变动进行调整。","fund":{"_id":3000000014898,"__csrcFundId":12134,"stockCode":"014898","shortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）(014898)","masterFundShortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14898,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:24:40.312Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":27636965.67,"setUpShares":27636965.67,"pinyin":"gtmxwjylmbyncyqhhxfqsjjzjj(fof)","followedNum":1,"pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20921063","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608232790,"name":"曾辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1054538","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1047fea5b3eb0516bb7","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000014898,"sao":"本报告期内，A股市场呈下跌态势，主要的下跌阶段发生于8月份，其余时间段大体呈现震荡走势。客观来看，经济基本面整体走出了2季度超预期疲弱的状态，尽管复苏力度相对有限。随着7月政治局会议的召开，决策层明确了更强的稳增长诉求，并在8月推出了一系列颇具力度的政策。往后看，我们维持中期乐观的态度，同时认为短期市场进一步下行的概率不大，反弹仍可期待。三季度市场走弱一个重要原因是外资的流失，其对基本面及政策效果缺乏信心，关注地产、信托风险的程度大于城中村改造、债务化解方案等重要的稳增长政策。然而，事实上在前期已落地的政策扶持下，经济基本面见底企稳的势头已趋于明显，PMI、PPI都呈现出回升的态势，周期力量正逐渐推动经济复苏。同时，主要指数的估值仍处于中性偏低的位置，股市性价比突出的特点没有变化，部分股债对比指标已处于极端状态，也促使我们维持中期乐观的观点。相比于权益市场的疲弱，债市走势呈倒V 型，7、8月在货币政策宽松、基本面偏弱背景下延续上行，而8月下旬开始则在资金面偏紧以及政策预期增强的背景下有所下跌。在报告期内我们通过增持二级债基来增加权益资产的仓位，目前权益仓位小幅超配。在结构上，除了A股之外我们配置了少量港股权益基金、黄金基金等资产以达到分散投资的目的。在A股内部，我们的配置较为均衡，持有了优质的成长股基金和具备价值风格的稳增长相关基金产品，同时适度增持了业绩优秀的量化类基金产品，以期通过均衡的风格适应短期和中长期市场。另外，考虑到产品低风险的属性，我们仍配置了较多固收类资产，其中主要持仓为信用债底仓型债券基金。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:54:12.802Z","fund":{"_id":3000000014898,"__csrcFundId":12134,"stockCode":"014898","shortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）(014898)","masterFundShortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14898,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:24:40.312Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":27636965.67,"setUpShares":27636965.67,"pinyin":"gtmxwjylmbyncyqhhxfqsjjzjj(fof)","followedNum":1,"pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20921063","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608232790,"name":"曾辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=989851","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1047fea5b3eb0516bb6","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000014898,"sao":"本报告期内，A股市场经历了上涨、震荡、下跌等三个阶段，1月的市场受益于疫情过后经济解封而快速上涨，进入2月之后则因为中美关系变化、复苏信心转弱等因素而转为震荡，主要的下跌阶段则发生于4月中旬至6月下旬，疲弱的二季度经济数据应证了经济复苏动力不足的现实。客观来看，二季度经济复苏力度低于年初预期，市场悲观的情绪较为浓重，“预期差”是拖累股市的核心因素。往后看，我们对后市整体上仍持有偏乐观的态度。二季度基本面的弱势原因多般，包括了一季度补库存的反转效应等短期因素。从周期角度来看，企业盈利、PPI也都会在下半年筑底回升，叠加决策层稳增长的措施也正在逐步推出，因此不能把二季度的弱势基本面线性外推，并把一些长期结构性问题短期化。另外，主要指数的估值仍处于中性偏低的位置，股市性价比突出的特点没有变化，部分股债对比指标已处于极端状态。相比于权益市场的疲弱，债市呈上涨态势，10年国债收益率有所下行。在报告期内本产品处于建仓期，我们逐渐增加了权益等风险资产的仓位，目前已达到标配的水平。在结构上，除了A股之外我们配置了少量港股权益基金、黄金基金等资产以达到分散投资的目的。在A股内部，我们的配置较为均衡，持有了优质的成长股基金和底仓型基金，同时在二季度适度增持了TMT和“中特估”特点的产品，以期通过均衡的风格适应短期和中长期市场。另外，考虑到产品低风险的属性，我们仍配置了较多债券基金等低风险资产，并采取中短久期以及高票息的持仓策略。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:54:12.799Z","mo":"展望下阶段，我们的中性假设是全球经济韧性回落以及国内经济逐渐企稳并弱复苏。全球基本面数据大体稳定，美欧银行业风险、美国债务上限风险、以及经济衰退都渐行渐远，对发达经济体股市和利率形成支撑。当然不同国家以及不同经济部门之间分化仍较明显，全球制造业相关指标延续回落，欧元区领先指标回落幅度较大，相比之下美国的经济数据则相对较强。国内方面，二季度大多数经济数据呈偏弱态势，从高频和领先指标来看，当前经济维持低需求水平运行，但边际未再进一步恶化，预计随着稳增长政策的推出，经济会逐渐企稳并一定程度上出现复苏，最终完成全年增长目标。由于我们对基本面和政策仍保持一定的信心，叠加股市估值、股债性价比等指标已处在较便宜的状态，我们对A股仍持积极的态度。综上所述，我们在权益资产上会至少维持标配，同时会维持品种分散，持有包括A股、港股、黄金等基金产品。在A股内部，我们会同时持有底仓型基金和TMT、“中特估”、新能源等相关领域的基金。债市方面，我们认为基于利率处于较低位置，其性价比并不高，但在经济疲弱的当下也暂不必做过于悲观的判断，由此我们倾向于持有中短久期与高票息相结合的债券基金，同时根据宏观、政策面的变动进行调整。","fund":{"_id":3000000014898,"__csrcFundId":12134,"stockCode":"014898","shortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）(014898)","masterFundShortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14898,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:24:40.312Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":27636965.67,"setUpShares":27636965.67,"pinyin":"gtmxwjylmbyncyqhhxfqsjjzjj(fof)","followedNum":1,"pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20921063","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2608232790,"name":"曾辉"}]},"announcement":{"linkText":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=958455","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed1047fea5b3eb0516bb5","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000014898,"sao":"本报告期内，A股市场有所上涨，主要的上涨阶段发生于1月，进入2月后市场大体呈现震荡走势。随着疫情消退以及地产市场企稳，我国经济基本面下行风险已基本消除，为1月份市场上涨提供了基础。进入2月份后，由于疫后复苏行情已有所乏力，而市场对后续经济增长信心并不充分，因此市场转而震荡，但结构上与信创、AI相关的标的则持续表现强势。往后看，我们对后市整体上持偏乐观的态度，其中结构性机会更为突出。从分子端来看，2023年经济增长强于2022年是较为确定的，我们测算的2023年上市公司盈利增速呈现逐季上行的态势，同时主要指数的估值仍处于中性偏低的位置。如果没有意外的负面冲击，则分子端和分母端的前景都偏于正面，确保了指数在年内仍有上行的空间。本报告期内，债市维持震荡，10年国债收益率呈窄幅波动的态势。在报告期内本产品处于建仓期，我们逐渐增加了权益等风险资产的仓位，目前接近但尚未达到标配的水平。在结构上，除了A股之外我们配置了少量港股权益基金、黄金基金等资产以达到分散投资的目的。在A股内部，我们的配置较为均衡，持有了优质的成长股基金和具备价值风格的稳增长相关基金产品，以期通过均衡的风格适应短期和中长期市场。另外，考虑到产品低风险的属性，我们配置了较多债券基金等低风险资产。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:54:12.792Z","fund":{"_id":3000000014898,"__csrcFundId":12134,"stockCode":"014898","shortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）(014898)","masterFundShortName":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":14898,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T00:24:40.312Z","status":"normal","exchange":"jj","name":"国泰民享稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","inceptionDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-01-09T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":27636965.67,"setUpShares":27636965.67,"pinyin":"gtmxwjylmbyncyqhhxfqsjjzjj(fof)","followedNum":1,"pensionTargetFlag":1,"managers":[{"stockCode":"db20921063","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","ticker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