window.pageData = {"stock":{"_id":3000000027096,"name":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"027096","tickerId":27096,"currency":"CNY","exchange":"jj","masterFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"inceptionDate":"2026-04-26T16:00:00.000Z","pinyin":"hfthyjrzyndqkfzqxfqszqtzjj","fundCollectionId":4000050250000,"fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50250000","tickerId":50250000,"name":"海富通基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"谈云飞","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20286987","exchange":"fm","tickerId":202506150230}],"hotMetrics":{"fpr":{"stockId":3000000027096,"type":"fpr","f_cagr_p_r_fs_ssc":7357,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.8834964654703643,"f_p_r_m1_ssc":7653,"f_p_r_m1_ssrp":0.15407736539466807},"fp":{"stockId":3000000027096,"type":"fp","last_data_date":"2026-06-29T16:00:00.000Z","f_cagr_p_r_fs":0.014919699705407297,"f_p_r_m1":0.0012187119152526904,"f_i_d":"2026-04-26T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000027096,"type":"ff","f_fr_d":"2026-04-26T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.003,"f_c_fr":0.0005,"f_mac_fr":0.0035},"f_nlacan":{"stockId":3000000027096,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-06-29T16:00:00.000Z","f_nv":1.068,"f_nv_cr":0.00018730099269514966}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000012843,"__csrcFundId":10568,"stockCode":"012843","shortName":"海富通恒益一年定开债券发起式(012843)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12843,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:30:34.295Z","status":"normal","exchange":"jj","masterFundShortName":"海富通恒益一年定开债券发起式","name":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"inceptionDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1010226250.23,"setUpShares":1010226250.23,"pinyin":"hfthyjrzyndqkfzqxfqszqtzjj"}],"bondHoldings":[{"_id":"69e8fa7f1398d79843002358","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000012843,"stockCode":"230203","stockName":"23国开03","holdings":700000,"marketCap":71923849,"netValueRatio":0.1646,"lastUpdated":"2026-04-22T16:42:39.734Z"},{"_id":"69e8fa7f1398d79843002359","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000012843,"stockCode":"230208","stockName":"23国开08","holdings":600000,"marketCap":62536306,"netValueRatio":0.1431,"lastUpdated":"2026-04-22T16:42:39.737Z"},{"_id":"69e8fa7f1398d7984300235a","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000012843,"stockCode":"190215","stockName":"19国开15","holdings":500000,"marketCap":54002123,"netValueRatio":0.1236,"lastUpdated":"2026-04-22T16:42:39.741Z"},{"_id":"69e8fa7f1398d7984300235b","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000012843,"stockCode":"230415","stockName":"23农发15","holdings":500000,"marketCap":51924109,"netValueRatio":0.1188,"lastUpdated":"2026-04-22T16:42:39.744Z"},{"_id":"69e8fa7f1398d7984300235c","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000012843,"stockCode":"220203","stockName":"22国开03","holdings":500000,"marketCap":50690684,"netValueRatio":0.116,"lastUpdated":"2026-04-22T16:42:39.748Z"}]},"list":[{"_id":"69e8eb891398d79843fe93c5","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000012843,"sao":"2026年一季度经济实现“开门红”。工业增加值同比回升，财政发力，基建和制造业同比增速明显回升；地产投资在筑底阶段。超长假期带动消费增长，消费潜力仍有释放空间。中国产业链优势持续，出口保持韧性。财政政策方面，政府工作报告确定2026年赤字率拟按4％左右安排，拟发行1.6万亿元特别国债，新增8000亿政策性金融工具。货币政策保持适度宽松，总量型货币政策保持稳定。流动性方面，一季度债市资金面整体稳定偏松。虽然政府债发行提速，但大行资金净融出规模保持高位，叠加结售汇顺差持续扩大，银行存贷缺口压力不大。春节前资金面存在扰动，央行通过扩大买断式回购等方式补充中长期流动性，有效呵护了流动性，节后流动性依旧充裕。整体来看，一季度R001均值为1.40%，较2025年四季度上行1bp；R007均值为1.53%，较2025年四季度持平。对应债市而言，一季度债券市场震荡。季初受股债跷跷板和债券供给预期的影响，利率先上行。随后，政府债券供给低于预期，银行、保险等配置意愿增强，债市以上涨为主。春节前在银行等配置盘的驱动下，长端利率下行至关键点位。春节后配置节奏出现边际放缓，交易盘偏谨慎，收益率有所上行。此后，中东冲突爆发，油价大幅上涨，国内通胀预期上升，债市表现偏震荡。全季度来看，10年期国债到期收益率累计下行约3bp。信用债表现显著优于利率债，尤其是中短久期信用债。公募基金费率新规落地，二永债等交易性资产的需求有所提振，率先迎来修复行情，普信债的行情随后跟进，信用债各评级、各期限收益率多数下行，积极情绪向中长久期蔓延；春节后，信用债利差进一步压缩，收益率曲线持续走陡。报告期内，本基金主要投资于利率债，根据市场情况灵活调整组合久期和杠杆。一季度，本基金久期有所下降，并调整了组合债券的期限结构，适度提升了杠杆比例。","lastUpdated":"2026-04-22T15:38:49.262Z","fund":{"_id":3000000012843,"__csrcFundId":10568,"stockCode":"012843","shortName":"海富通恒益一年定开债券发起式(012843)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12843,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:30:34.295Z","status":"normal","exchange":"jj","masterFundShortName":"海富通恒益一年定开债券发起式","name":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"inceptionDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1010226250.23,"setUpShares":1010226250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ag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:30:34.295Z","status":"normal","exchange":"jj","masterFundShortName":"海富通恒益一年定开债券发起式","name":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"inceptionDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1010226250.23,"setUpShares":1010226250.23,"pinyin":"hfthyjrzyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1351842","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf9f7fea5b3eb04ffe34","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000012843,"sao":"一季度国内经济企稳回暖，2-3月PMI维持在扩张区间。经济数据方面，生产端企稳；投资方面，制造业与基建维持高增，地产投资跌幅略有收窄。消费需求在国家补贴、消费券政策的支撑下小幅回暖。出口方面，美国对华加征关税落地，但出口高频数据未见明显走弱。通胀方面，CPI总体弹性有限，2月同比略有转负；PPI仍在底部震荡。货币政策方面，央行在MLF操作方面回笼一定的流动性，并在3月调整MLF中标方式；此外央行于1月暂停公开市场国债买入操作，但维持买断式逆回购投放操作。财政政策方面延续积极的态度，一季度地方债发行放量，《政府工作报告》中提出拟增发5000亿特别国债，支持国有大型商业银行补充资本。此外赤字率、专项债额度较2024年也有所上调。流动性方面，受到跨年、春节取现、信贷投放、利率债发行等影响，资金面紧张在1月达到高点；2-3月资金面紧张的情况有所缓解，但是资金价格没有回到2024年四季度的水平。从资金利率来看，一季度R001均值为1.97%，较2024年四季度上行38bp；R007均值为2.11%，较2024年四季度上行24bp。一季度债券市场承压调整，短端收益率明显上行，长端宽幅震荡。一月份央行暂停国债买入，并持续在OMO操作方面明显回笼流动性，短端收益率明显上行，叠加权益市场回暖，股债跷跷板效应下长端收益率同样上行。全季度来看，10年期国债到期收益率累计上行14bp。报告期内，本基金主要投资于利率债，灵活调整久期和杠杆。本基金在一季度债券收益率上行阶段有一定的回撤，基于对基本面等因素的判断，整体维持了相对较长的久期，积极进行了结构调整，在后期业绩有一定回升。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:48:15.282Z","fund":{"_id":3000000012843,"__csrcFundId":10568,"stockCode":"012843","shortName":"海富通恒益一年定开债券发起式(012843)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12843,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:30:34.295Z","status":"normal","exchange":"jj","masterFundShortName":"海富通恒益一年定开债券发起式","name":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"inceptionDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1010226250.23,"setUpShares":1010226250.23,"pinyin":"hfthyjrzyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1276259","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf9f7fea5b3eb04ffe33","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000012843,"sao":"2024年国内经济企稳，实际GDP增速达到5%。整体来看，生产端修复节奏好于需求端，制造业PMI在四季度维持在扩张区间。投资端方面，制造业与基建投资实现高增，地产投资惯性下滑。消费增速在国家补贴、消费券政策的支撑下有一定幅度的回暖。出口方面，海外需求不弱，贸易顺差维持在高位。通胀方面，CPI总体弹性有限，年初转正后维持在1%以下；PPI在基数效应下跌幅收窄但仍未转正。货币政策方面态度积极，年内两次降准共100bp；7天逆回购利率调降2次共30bp；MLF利率调降2次共50bp；1年期与5年期LPR利率调降2次共35bp。除此之外央行通过公开市场买断式逆回购、国债净买入操作投放流动性。财政政策方面同样积极，上半年超长期特别国债落地，2024年率先发行1万亿；下半年新增2万亿专项债额度用于化解地方隐性债务。流动性方面总体维持合理充裕的状态，但分层的现象较为突出。资金价格方面，2024年R001与R007均值为1.77%和1.96%。对应债市而言，2024年走出牛市行情，货币政策宽松成为主导。除了在8月央行提示债券市场风险、9月末权益市场火热导致债券市场出现阶段性调整外，其余时间收益率均处于下行趋势。其中收益率下行最快的时间在年末时点，12月政治局会议与中央经济工作会议打下2025年货币政策维持宽松的基础，市场出现一定的抢跑行情。全年来看，10年期国债到期收益率累计下行88bp。本基金在全年总体维持了较长的组合久期，以金融债为主要配置，保持一定的杠杆。一季度，本基金维持了较高的商业银行金融债比例，二季度之后，信用利差极限压缩，本基金降低了商业银行金融债比例，提升了利率债比例，降低了杠杆，并维持了较长久期。基于对市场判断，本组合积极进行了利率债波段操作，在风险可控的前提下获取了较好收益。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:48:15.279Z","mo":"展望2025年，经济或企稳。投资方面，在财政政策维持宽松的情况下有望保持偏高的景气度；制造业投资在高技术领域将继续发力；地产投资跌幅有望收窄。通胀方面，CPI有望维持在正增区间，PPI跌幅有望收窄。货币政策方面，预计基础货币投放方式将会更加多元，降准降息仍有空间。财政政策或仍有加码，提高财政赤字、增加专项债额度、增发特别国债等均可能落地。2025年对债券市场中性偏乐观。从开年的情况来看，货币政策方面央行在公开市场流动性投放方面呈现净回笼的状态，叠加一季度经济仍处在2024年末政策的红利期，在资金利率持续偏高的背景下，短端利率与长端利率均出现了不同幅度的调整。但站在中期角度来看，2025年政府工作报告中依然提出“实施适度宽松的货币政策，适时降准降息”，此外考虑到经济基本面修复的过程中还会面临外部冲击的压力，经济基本面弱改善意味着货币政策后续仍有空间，债券市场仍有配置价值。本基金将继续以金融债为主要配置，保持一定久期。继续进行积极的波段交易，在风险可控的基础上，争取获得超额收益。","fund":{"_id":3000000012843,"__csrcFundId":10568,"stockCode":"012843","shortName":"海富通恒益一年定开债券发起式(012843)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12843,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:30:34.295Z","status":"normal","exchange":"jj","masterFundShortName":"海富通恒益一年定开债券发起式","name":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"inceptionDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1010226250.23,"setUpShares":1010226250.23,"pinyin":"hfthyjrzyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1258791","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf9f7fea5b3eb04ffe32","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000012843,"sao":"三季度国内经济修复动能走弱，PMI维持在收缩区间。经济数据方面，生产端略有走弱；投资方面，制造业与基建维持高增，地产投资惯性下滑。消费需求偏弱，可选消费与地产后周期消费拖累。出口方面，海外需求旺盛，出口同比维持高增。通胀方面，CPI总体弹性有限，维持在0-1%的区间；PPI由于需求偏弱仍未转正。货币政策方面较为积极，7月调降OMO利率10bp、MLF利率20bp以及LPR利率10bp。9月末国新办举行新闻发布会后，再度调降OMO利率20bp、MLF利率30bp。财政政策方面，地方债发行明显提速。流动性方面，由于利率债发行造成一定的“抽水效应”，中长期流动性阶段性短缺，在7月末降息落地后，流动性总体维持中性偏紧张的情况。对应债市而言，内需不足，货币政策宽松支撑三季度总体维持牛市行情，但在8月与9月末出现明显调整。7月政策利率调降，基本面与政策面双利好债券市场；8月央行买卖国债操作落地，债券抛盘压力陡增，理财产品预防性赎回放大市场波动，收益率一度回到接近7月降息前的水平。9月降息降准预期再度升温，配合调降存量房贷的预期，收益率下行并突破新低。但月末降准降息落地后，债市演绎利好出尽的行情，收益率大幅波动并有上行。全季度来看，10年期国债到期收益率累计下行5.4bp。本基金在三季度积极把握债市机会，灵活调整组合结构和久期。本基金三季度以利率债为主要配置标的，保持了相对较高的久期；基于对市场判断，本基金积极进行了利率债波段操作，努力在风险可控的前提下获取稳定持有收益。鉴于资产绝对收益率相对于资金利率处于较低水平，三季度维持较低杠杆水平。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:48:15.276Z","fund":{"_id":3000000012843,"__csrcFundId":10568,"stockCode":"012843","shortName":"海富通恒益一年定开债券发起式(012843)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12843,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:30:34.295Z","status":"normal","exchange":"jj","masterFundShortName":"海富通恒益一年定开债券发起式","name":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"inceptionDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1010226250.23,"setUpShares":1010226250.23,"pinyin":"hfthyjrzyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1179661","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf9f7fea5b3eb04ffe31","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000012843,"sao":"上半年国内经济企稳回升，实际GDP增速达到5%。整体来看，生产端修复节奏好于需求端，PMI在3月重回扩张区间，但持续性略有不足。制造业与基建投资实现高增，地产投资跌幅走扩。消费增速回落，可选消费与地产后周期消费偏弱。出口方面，出口同比与贸易顺差双双回升。CPI维持在0-1%的区间窄幅震荡；PPI在基数效应下跌幅收窄但仍未转正。货币政策方面，上半年调降5年期LPR25bp，全面降准0.5个百分点，体现了货币政策引导降低实体融资成本的目的，上半年资金面保持宽松。财政政策方面，在化债背景下，城投平台再融资收缩，地方债发行慢于往年，一方面使得财政对信用扩张作用有限，另一方面使得债市出现资产荒。一季度债市收益率单边大幅下行，二季度央行多次提示长期限债券利率风险，长端利率债收益率区间震荡。但4月份中旬后，大量资金从存款流入理财，使得非银金融机构流动性较为宽松，债市资产荒加剧，中短端债券收益率再次大幅下行，信用债“利率化”趋势加大，市场对信用风险钝化，等级利差、期限利差多数创历史新低。本管理人在上半年总体维持了较长的组合久期，以金融债为主要配置，保持一定的杠杆。一季度，本基金维持了较高的商业银行金融债比例，二季度以来，信用利差极限压缩，本基金降低了商业银行金融债比例，提升了利率债比例，降低了杠杆。基于对市场判断，本组合积极进行了利率债波段操作，努力在风险可控的前提下获取稳定持有收益。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:48:15.273Z","mo":"展望下半年，经济或维持修复状态。投资方面，基建在超长期特别国债与地方债发力的情况下有望保持较高的景气度；制造业投资在高技术领域或将继续发力；地产投资在政策端可能仍有调整的空间。通胀方面，CPI有望维持在正增区间；PPI在需求端弹性有限，基数效应下跌幅有望继续收窄。货币政策方面，流动性的合理充裕或维持，总量层面仍有降准降息的可能性。财政方面，超长期特别国债持续发力，地方债发行有望提速。下半年对债券市场中性偏乐观。资金面与流动性方面，央行重建利率走廊，资金价格的波动或被熨平。基本面方面，当前经济环比动能不足，关注下半年增量政策的出台。目前可预期的风险或来自于政府债券供给，如果地方债集中发行，债券市场可能面临一定的调整风险。综合来看，基本面因素对债市利好；信贷需求偏弱，债券收益率中枢仍然处于下行通道。本基金下半年将继续以利率债为主要配置，保持一定久期。继续进行积极的波段交易，在风险可控的基础上，争取获得超额收益。","fund":{"_id":3000000012843,"__csrcFundId":10568,"stockCode":"012843","shortName":"海富通恒益一年定开债券发起式(012843)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12843,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:30:34.295Z","status":"normal","exchange":"jj","masterFundShortName":"海富通恒益一年定开债券发起式","name":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"inceptionDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1010226250.23,"setUpShares":1010226250.23,"pinyin":"hfthyjrzyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1151155","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf9f7fea5b3eb04ffe30","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000012843,"sao":"一季度国内经济企稳回升，整体来看，生产端修复节奏好于需求端。PMI在3月重回扩张区间；1-2月经济数据超预期，制造业与基建投资维持高增，地产投资维持惯性下行。消费增速回落，可选消费与地产后周期消费偏弱。出口方面，由于美国经济韧性较强，出口同比与贸易顺差双双回升。通胀方面，CPI由于基数效应波动较大；PPI由于需求偏弱，跌幅略有走扩。货币政策方面，由于汇率方面压力较大，因此在政策利率方面的操作偏谨慎，但2月调降5年期LPR25bp，全面降准0.5个百分点，体现了货币政策引导降低实体融资成本的目的。财政政策方面超长期特别国债落地，2024年将率先发行1万亿。流动性方面，由于央行对于“资金空转”问题的关注，流动性总体维持合理充裕的状态，但流动性分层的现象较为突出。资金价格方面，一季度R001与R007均值为1.85%和2.13%，较2023年四季度分别下行4bp与27bp。对应债市而言，一季度走出牛市行情。1-2月，受到货币政策宽松、股债跷跷板效应的影响，同时配合城农商行在年初配置超长期限品种利率债，债券收益率明显且快速下行。但3月往后基本面利空因素增加，债券收益率下行过程中遇到一定阻力，但总体继续维持牛市行情，10年期国债收益率季末收于2.29%的位置。信用债方面，供给略有放量，但主要是金融债及大型央国企产业债，城投债发行审核未见明显放松，高息资产荒持续。实体融资需求不振，叠加非银欠配，信用债收益率整体跟随利率债下行。不过，利率低位且长端、超长端交易拥挤，债市波动加大。本管理人在一季度总体维持了一定的杠杆，动态调整以金融债为主的信用债仓位比例；季末时点，本基金根据负债端情况和对市场判断，降低信用债整体仓位。基于对市场判断，本组合积极进行了利率债波段操作，努力在风险可控的前提下获取稳定持有收益。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:48:15.271Z","fund":{"_id":3000000012843,"__csrcFundId":10568,"stockCode":"012843","shortName":"海富通恒益一年定开债券发起式(012843)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12843,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:30:34.295Z","status":"normal","exchange":"jj","masterFundShortName":"海富通恒益一年定开债券发起式","name":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"inceptionDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1010226250.23,"setUpShares":1010226250.23,"pinyin":"hfthyjrzyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1076074","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf9f7fea5b3eb04ffe2f","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000012843,"sao":"2023年国内经济总体维持修复的状态，全年实现5.2%的实际GDP增速。具体来看，投资端表现偏弱，基建与制造业的高增被地产投资拖累；消费受到2022年积压需求集中释放的影响，出行链相关消费总体呈现超季节性修复的特征，总体带动第三产业修复；出口受到美国加息、欧洲经济磨底、逆全球化背景下需求转移等不利因素的影响，总体承压，但结构上仍有一定亮点。通胀方面，由于需求端弹性不足，无论是CPI还是PPI均面临负增的压力。货币政策方面总体维持适量宽松的操作，全年2次降准，2次降息。财政发力更为主动，除了2023年初预算内额度外，年末增发万亿国债用于灾后重建和防灾减灾；增发约1.4万亿特殊再融资债用于化解地方政府债务问题。债券市场方面，2023年总体演绎牛市行情。开年1-2月债券市场空头情绪浓重，主要反映的是对稳增长政策的期待和经济强劲复苏的预期，利率整体上行。3-4月市场对政策的预期回归中性，经济增长环比动能略显不足，叠加配置需求较强，利率逐渐向下行趋势切换。5-8月，在经济环比偏弱、央行2次降息的背景下，利率迅速下探至年内低点。9-12月债市在宽财政与宽货币的碰撞下收益率总体呈现先上后下的行情。信用债走强中有分化。上半年，“大行放贷、小行买债”使得信用债供不应求，“资产荒”行情持续演绎，高等级短久期-高等级中长久期-低等级短久期信用债利差依次下行。下半年，政策面与资金面扰动增加，7月政治局会议提到“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”，化债预期带动城投债明显走强；9月受地产政策出台、地方债供给上量、机构止盈等因素影响，市场调整明显；进入10月后，特殊再融资债重启发行，截至12月末发行规模约1.4万亿元，本轮特殊再融资债规模、范围和用途均超预期，同时表内信贷用于地方化债方案持续推进，化债行情下城投债持续走强。二永债受政策、资金面、信用风险等多重因素扰动，上半年在一波三折中走强，下半年随利率反复震荡，利差明显走扩，二永债仍是利率波动的放大器。地产国企、民企走势分化，一方面，地产政策利好频出，陆续推出一线城市认房不认贷、二套贷款利率下限调整等政策，国企地产债整体震荡修复；另一方面，个别标杆性龙头民营房企偿债风险持续发酵，连带部分地产民企债剧烈调整。2023年本组合根据负债端情况使用证券公司债、银行二级资本债等金融债标的构建基础配置，同时辅以其他中高等级信用债，保持杠杆处在相对稳定水平。本组合积极参与了利率债波段操作，在风险可控的前提下获取稳定持有收益。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:48:15.268Z","mo":"国内经济方面，2024年仍然处于新旧动能切换期，向上的修复需要政策的加持。旧动能方面，地产作为过去经济的核心驱动因素之一，面临需求下滑的情况没有改变，政策端希望通过城中村改造、保障房等方式直接拉动投资端，减缓地产对经济的拖累。地方化债背景下，城投平台作为地方政府的融资手段受限，地方加杠杆空间被压缩，要维持偏强的基建投资增速就需要中央财政更加积极有为。新动能方面，高技术产业投资维持高增，新能源和汽车的产业优势也会支撑相关出口需求。随着居民消费倾向的修复和收入的改善，消费的修复进程也不会结束。总体来说，2024年经济数据将面临正常的基数。财政政策方面，2024年将延续地方去杠杆、中央加杠杆的局面。货币政策方面，2024年大基调可能还是以稳为主，在宣布2月初年内第一次降准后，预计年内仍有降息空间。2023年年底金融工作会议提出“融资成本持续下降”，目前商业银行的净息差已基本降至历史最低，广谱利率的下调并未结束，政策利率也有下行空间，节奏上取决于2024年经济的复苏情况和美联储的货币政策操作。对于债券市场而言，2024年财政端地方债务化解、中央加杠杆，和货币政策端的宽松或成为主导债券市场的关键因素。信用债方面，城投化债叠加资本新规成为核心关注点，银行支持化债或带来城投债供给减少、二永债供给增加。城投方面，化债政策相继落地，短期风险降低，叠加2024年高息资产收缩，短期下沉票息思路未变，合适层级个券可适度拉长久期；当前行情从前期纯化债情绪带动走向中期的化债预期落地验证阶段，需关注区域化债推进落地的预期差可能带来的估值波动。地产方面，关注基本面修复情况，且房企现金流恢复滞后于行业，地产债估值风险仍存，重点关注大中型央企和优质地方国企债券的中短久期债券。金融债方面，资本新规从2024年初开始执行，不同资产风险权重调整可能影响银行配置需求。二永债需求有扰动，但无需过于担心，城投收缩加剧非银资产荒。金融次级债有一定溢价，或为合意的下沉方向。本组合将在新的一年通过信用债持有底仓，利率债波段操作努力创造收益，同时严密监控信用，努力规避风险。","fund":{"_id":3000000012843,"__csrcFundId":10568,"stockCode":"012843","shortName":"海富通恒益一年定开债券发起式(012843)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12843,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:30:34.295Z","status":"normal","exchange":"jj","masterFundShortName":"海富通恒益一年定开债券发起式","name":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"inceptionDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1010226250.23,"setUpShares":1010226250.23,"pinyin":"hfthyjrzyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1057921","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf9f7fea5b3eb04ffe2e","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000012843,"sao":"三季度国内经济企稳回升，债券收益率先下后上。整体来看，地产板块偏弱，工业生产企稳回暖，服务业与消费持续发力。从PMI来看，7-9月PMI逐月走高，最终在9月升至50%以上；7-8月经济数据也反映当前基本面见底回升的情况。投资方面，制造业投资维持韧性，高技术行业维持高增；基建投资由于基数问题增速略有回落；地产投资跌幅略有走扩，但是在保交楼政策的支持下竣工端持续发力。消费方面，暑期带动出行链相关板块走强，但地产销售遇冷拖累地产后周期板块。出口方面仍有下行压力，但由于美国经济韧性较强，下行压力较前期有所缓和。通胀方面，CPI总体维持弱势，并在7月短暂转负，主要受到非食品类消费品价格拖累；PPI受到基数影响同比跌幅逐月收窄。在此经济环境下，三季度货币政策维持宽松，8月调降7天OMO利率10bp，调降MLF利率15bp，9月降准25bp，释放中长期流动性约5000亿。财政政策方面主要体现在8月与9月地方政府专项债的集中发行与一揽子地方政府债务化解方案的推出。此外政策的调整主要集中在房地产板块，在因城施策的大背景下，调降贷款利率与首付比例、调降存量房贷利率、一线城市落实“认房不认贷”、放松限购等政策陆续出台。资金价格与流动性方面，三季度由于信贷投放与专项债集中发行等因素，流动性存在一定缺口，资金面总体偏紧，资金价格中枢由于降息的影响变化幅度不大。具体来看，7月信贷需求不佳，流动性合理充裕，8月与9月信贷投放压力增大，同时由于专项债集中发行等因素，流动性出现偏紧的情况。三季度DR001与DR007均值为1.59%和1.88%，较二季度分别回升13bp与回落6bp。对应债市而言，收益率先下后上。在7-8月经济基本面没有起色、政策预期偏弱的情况下债市走强，10年期国债收益率一度下行至2.56%附近的水平。但随着PMI连续两个月回暖、信贷需求回升、政治局会议后政策在房地产领域集中落地，债市出现了明显调整，10年期国债收益率在9月末再次回到2.70%附近的水平。 信用债方面，收益率走势一波三折。7月跨季以来，理财规模回升、中小银行委外增加等带来配债增量，但政策博弈仍有扰动，债市表现纠结，24日，政治局会议召开，政策转向需求端+地产政策更积极+活跃资本市场带来的风险偏好提升等对债市偏不利，债市情绪快速反转，信用债收益率跟随利率债快速上行；8月，受政策落地不及预期、资金面宽松、机构欠配压力以及央行15日超预期降息等因素影响，信用债收益率跟随利率债大幅下行；进入9月后，受资金面偏紧、支持地产政策密集出台、机构赎回等因素影响，信用债市场出现明显调整，机构止盈、谨慎心态增加。城投方面，政治局会议明确提出“制定实施一揽子化债方案”，随着化债政策不断落地，一定程度提升市场机构信心，同时，“遏增化存”仍为基调，供给端收缩加剧城投债资产荒行情；地产多空舆情交织，需求端政策再出组合拳，一二线城市迎来限贷限购放松潮，但成交数据反映尚需时间，政策效果有待观察，叠加龙头房企出险对市场信心造成冲击，地产债整体延续调整。本管理人在三季度根据负债端情况对本组合维持了一定的杠杆，主要配置证券公司、商业银行金融债，增加其他类型信用债，并结合次级债投资；同时，基于对市场的判断，本组合积极进行了利率债波段操作，努力在风险可控的前提下获取稳定持有收益。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:48:15.266Z","fund":{"_id":3000000012843,"__csrcFundId":10568,"stockCode":"012843","shortName":"海富通恒益一年定开债券发起式(012843)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12843,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:30:34.295Z","status":"normal","exchange":"jj","masterFundShortName":"海富通恒益一年定开债券发起式","name":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"inceptionDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1010226250.23,"setUpShares":1010226250.23,"pinyin":"hfthyjrzyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=991427","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf9f7fea5b3eb04ffe2d","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000012843,"sao":"上半年经济由一季度脉冲式修复，再到二季度修复速度有所放缓。整体来看对经济拉动的点在于服务业与消费，房地产与出口偏弱。从PMI来看，2月与3月PMI大超预期，但随后4-6月PMI重回收缩区间。投资方面，制造业投资维持韧性，高技术行业贡献突出；基建投资由于基数问题增速略有回落；地产投资受到保交楼政策的支持仅在竣工端方面明显改善。消费方面受益于消费场景的改善与小长假效应延续修复趋势。出口方面受到海外需求不足的影响下行压力不减，但结构上新能源相关板块有一些亮点。通胀方面，CPI总体维持弱势，主要由于工业消费品价格偏弱；PPI受到基数与国内外需求共振走弱的影响同比跌幅走扩。在此经济环境下，上半年货币政策维持宽松，年初降准25bp释放中长期流动性约5000亿，MLF超量续作，6月调降OMO与MLF利率10bp。财政政策总量较去年有所回落，但使用效率有所提升。资金价格与流动性方面，1季度信贷天量投放，资金价格中枢普遍明显回升；2季度投放压力减弱，4-5月资金价格中枢普遍回落；6月是传统信贷投放大月，抽水效应导致资金价格有所抬升，但总体仍在政策利率附近波动。债券市场方面，上半年总体市场震荡偏强，年初经济复苏预期成为市场主流，1-2月债市总体承压，10年期国债到期收益率最高回到2.9%的水平。3月以来随着贷款投放节奏趋缓，央行主动投放中长期流动性，基本面数据普遍回落，同时信贷需求偏弱，流动性宽松助推债市行情。6月降息预期逐渐发酵，13号降息落地后10年期国债收益率一度下行至2.62%附近的水平。但随后市场交易未来增量政策的出台，收益率承压小幅震荡上行。信用债方面，上半年整体走强，背后原因在于多方需求共振修复，信用债供不应求。需求端，“大行放贷、小行买债”成为重要推动力，叠加理财规模回升、保险开门红等，信用利差持续压降；供给端，实体融资需求不足，债券供给随利率下行略有修复。整体而言，“资产荒”行情沿着先拉久期、后沉资质的逻辑演绎，高等级短久期-高等级长久期-低等级短久期信用利差依次下行。6月中旬，央行先后下调OMO、MLF、LPR利率，投资者止盈+博弈稳经济政策+资金偏紧，利率带动信用调整。截至6月末，各信用品种收益率普遍位于历史15%分位数以内；信用债表现滞后于利率债，信用利差多数走扩，1Y信用利差整体位于历史15-30%分位数，3Y AAA信用利差位于历史45%分位数附近，3Y AA+、AA以及5Y信用利差位于历史50-75%分位数，利差保护空间相对较大。上半年本组合根据负债端情况，主要通过商业银行金融债、证券公司债等品种维持了信用债的标准配置，同时保持了一定的杠杆，力争信用等级不下沉前提下努力提升收益。同时，本组合进行了利率债波段操作，在风险可控的前提下以获取稳定持有收益。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:48:15.263Z","mo":"展望2023年下半年，经济进入平台期，同比增速回落。本轮经济修复的特征在于服务业与消费驱动，地产与出口偏弱，总体弹性不高。具体来看，投资方面，基建在有增量政策的支持下仍保持较高的景气度；制造业投资在高技术领域持续发力，但总体增速或有所回落；地产投资可以预期政策端还有一定的调整。通胀方面，消费需求不足的情况短期较难逆转，CPI有短期转负的风险，但随着基数走低下半年是温和回升的趋势；PPI的需求端难有明显好转，同样由于基数走低通缩的情况会有所好转，但年内或难回正。货币政策方面，流动性的合理充裕或维持，由于政策需要观察期，6月降息后再次在3季度降息的概率偏低，但通过降准补充基础货币消耗的可能性较大。财政方面政策性金融工具与特别国债可能发力。下半年对债券市场中性偏乐观，把握逢高配置的机会。2季度经济修复放缓后，货币政策先行落地，7月召开的政治局会议将是政策出台的高峰期，市场担忧政策力度超预期，因此债市短期可能承压。但中期来看，本轮经济由于房地产周期缺位，并且政策的调整在房地产市场也比较掣肘，经济向上修复的空间与弹性有限。资产荒的逻辑大概率贯穿全年，收益率仍然呈现易下难上的格局。增量政策落地后可积极把握调整后的配置机会。信用债方面，供需仍有利，理财配置压力大，货币难紧，票息策略有惯性；但利差低位叠加信用风险分化，挖掘难度加大，需要兼顾挖掘和防风险。板块来看，城投核心矛盾短期难以解决，以时间换空间是当下最主要的化债思路，需防范尾部风险，适度挖掘积极化债、风险可控区域城投；地产弱修复持续，政策博弈从预期转为现实，后续关注地产政策如何演绎，关注次优档央国企地产债配置价值，不过度下沉；产业债可关注景气回升的电力、消费类行业，煤炭、电力可挖掘国企永续债机会；银行基本面仍有分化，把握高等级二永债波段交易机会，防范中小银行不赎回风险，关注资本新规潜在冲击。本组合在下半年将继续根据市场情况灵活配置各类债券资产，在努力防范各类型风险波动的前提下，努力获取稳定收益。","fund":{"_id":3000000012843,"__csrcFundId":10568,"stockCode":"012843","shortName":"海富通恒益一年定开债券发起式(012843)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12843,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:30:34.295Z","status":"normal","exchange":"jj","masterFundShortName":"海富通恒益一年定开债券发起式","name":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"inceptionDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1010226250.23,"setUpShares":1010226250.23,"pinyin":"hfthyjrzyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=967207","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf9f7fea5b3eb04ffe2c","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000012843,"sao":"一季度国内经济修复，债券收益率总体先上后下。年初以来随着感染高峰平稳度过，无论是生产还是服务业均迎来了一波脉冲式的修复。从PMI来看，2月与3月PMI均超市场预期；1-2月经济数据也反映当前经济修复的情况较好。从地产销售端来看，随着地产相关政策调整，一季度一二手房销售均出现明显的回暖。服务业方面从跟踪的指标来看修复力度同样不弱。投资方面，制造业投资延续高增速，高技术行业有望成为发力的重点；基建投资依靠财政发力维持高景气度；地产投资改善但维持负增，主要由于保交楼政策下竣工端的改善幅度明显。消费方面受益于消费场景的改善大幅回升。出口方面受到欧美经济下行、外部冲突加剧的影响维持负增。通胀方面，一季度猪肉价格下行，核心CPI偏弱，CPI总体维持弱势；PPI受到基数的影响同比维持负增。在此经济环境下，一季度货币政策维持相对宽松，年初降准25bp释放中长期流动性约5000亿，MLF超量续作。财政政策持续发力，专项债额度提前下达，使用范围有所扩大。对应债市而言，年初信贷天量投放，经济复苏预期成为市场主流，叠加由于信贷投放导致银行间市场流动性偏紧，1-2月债市总体承压，10年期国债到期收益率最高回到2.9%的水平。3月以来随着贷款投放节奏趋缓，央行主动投放中长期流动性，资金面的压力有所缓解。同时,随着两会召开经济增长目标5%的确定，市场对于政策的力度与经济修复的力度较前期偏乐观的水平逐渐向中性回归，债券收益率重回下行。一季度来看10年期国债收益率上行2bp。信用债方面，利率窄幅震荡，票息策略占优，信用整体走强。信用利差压降经历了从高等级短久期到高等级中久期，再到中低等级城投债的短端、中端和私募、永续等品种，“信用资产荒”不断演绎。背后主要原因是信用债的供需失衡，供给端方面，年初大行低息信贷投放而债券发行成本较高，债券供给缩量；需求端，保险开门红、理财规模企稳回升、基金增配、小行缺资产等使得信用债配置需求提升。经过3个月的修复，当前中高等级、中短久期信用利差大多压降至历史30%分位数以内，尤其是1Y AA信用利差大幅收窄66bp至历史10%分位数，仅3Y AA和5Y品种信用利差位于历史中位数附近。本管理人在一季度根据负债端情况对本组合维持了相对较高的杠杆，主要以金融债配置为主，结合次级债投资；同时，基于对市场的判断，本组合积极进行了利率债波段操作，努力在风险可控的前提下获取稳定持有收益。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:48:15.260Z","fund":{"_id":3000000012843,"__csrcFundId":10568,"stockCode":"012843","shortName":"海富通恒益一年定开债券发起式(012843)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12843,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:30:34.295Z","status":"normal","exchange":"jj","masterFundShortName":"海富通恒益一年定开债券发起式","name":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"inceptionDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1010226250.23,"setUpShares":1010226250.23,"pinyin":"hfthyjrzyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=890415","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf9f7fea5b3eb04ffe2b","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000012843,"sao":"回顾2022年，债券收益率总体先下后上，基本维持在2.6%-2.9%的区间窄幅震荡。具体来看，年初政策利率调降，但由于经济工作会议的积极表态和开门红的经济数据，收益率在降息回落后出现一波上行。随后3月上海疫情爆发，叠加资金面超预期长时间宽松，收益率逐步下行，期间7月超预期降息带动收益率触及2.58%的年内低点。11月以来防疫政策、地产政策的调整，经济走弱的预期被迅速扭转，叠加银行理财产品出现破净赎回引发负反馈的现象，债券收益率快速调整至年内2.9%的高点。年末国内感染人数迎来高峰，经济下行压力再度加大，债券收益率小幅下行。全年来看10年期国债到期收益率累计上行6bp。信用债方面，1-10月信用债整体表现强势，一是资金面宽松+利率窄幅波动，信用债票息优势凸显，二是强配置需求+弱新增供给+低风险偏好，使得结构性资产荒延续。进入11月后，债市剧烈调整，一方面疫情防控、房地产政策调整动摇了债市根基，短端资金面持续收敛，造成本身较为拥挤的市场发生踩踏；另一方面，资管新规后，理财从市场稳定器变成放大器，赎回压力容易引发“净值下跌-遭遇赎回-被动抛售-净值下跌-继续赎回”的反馈效应。临近年末，信用债逐渐止跌，尤其是中高等级、中短久期率先在市场波动中修复，考虑到理财仍有陆续赎回和定开型产品到期，需要持续关注反馈机制的演绎。2022年本基金成立以来，本组合根据负债端情况维持了中高等级商金债的标准配置，保持杠杆处在相对稳定水平。2022年底出现的市场波动为组合提供波段操作机会。本组合积极参与了利率债波段操作，在风险可控的前提下获取稳定持有收益。","declarationDate":"2023-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:48:15.257Z","mo":"展望2023年，利率债方面，经济向上的大方向相对确定，债市很难逆势而为，债券收益率中枢或较2022年抬升。但在外需走弱和地产修复偏慢的背景下，经济向上的弹性相对有限，利率中枢抬升的幅度不会太大。预计10年国债收益率的震荡区间在2.7%-3.2%左右。从波动率来说，经济修复将带动信贷需求回升，流动性回归合理充裕以后，资金利率波动加大。同时，防控放松下经济的修复不会一蹴而就，市场可能会在强预期和弱现实中反复切换，也会增加利率的波动性。信用债方面，理财盈利模式和机构行为的转变，对信用债影响深远，尤其是中低等级信用债面临利差系统性重估风险，利差中枢可能出现系统性上行。短端信用债需求好于中长端，预计将在赎回扰动缓解时率先修复，关注高等级、短久期信用债跌出来的机会。板块方面，城投区域分化格局已形成，不宜过度下沉；房地产供给端政策加码，信贷、债券、股权三个融资渠道“三箭齐发”，不过政策出台-落地-见效需要时间；持续看好煤炭债高景气下的配置价值，钢铁、建筑材料、下游消费及服务业等需关注地产修复进展与疫情扰动情况；二级资本债与永续债已经超调过2022年3月赎回风波的高点，配置价值逐渐显现，同时关注巴塞尔协议三落地后的影响。本组合将在新的一年通过信用债持有底仓，利率债波段操作努力创造收益，同时严密监控信用，努力规避风险。","fund":{"_id":3000000012843,"__csrcFundId":10568,"stockCode":"012843","shortName":"海富通恒益一年定开债券发起式(012843)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12843,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:30:34.295Z","status":"normal","exchange":"jj","masterFundShortName":"海富通恒益一年定开债券发起式","name":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"inceptionDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1010226250.23,"setUpShares":1010226250.23,"pinyin":"hfthyjrzyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=873975","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf9f7fea5b3eb04ffe2a","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000012843,"sao":"三季度国内经济呈现弱修复格局。投资方面，制造业投资仍有支撑，在高技术行业方面表现出色；基建投资在专项债资金与政策性金融工具的支持下维持高位；地产投资遭遇“烂尾断供”的危机模式，投资增速仍在进一步恶化。消费在面临外部冲击下修复路径并不通畅。出口增速拐点初现，但结构上仍有亮点。通胀方面，猪肉价格明显回升，油价高位震荡，在服务业价格压制下CPI小幅回升；PPI受到基数的影响同比回落。货币政策方面，三季度流动性维持宽松，央行调降MLF与OMO利率10bp，带动1年期与5年期LPR利率分别调降5bp与15bp。财政政策方面，地方政府专项债发行额度新增5000亿，政策性金融工具配套基建贷款加速落地。对应债市而言，流动性宽松与基本面偏弱支撑债市收益率向下，但随后稳增长发力与汇率的贬值压力导致收益率再度上行。全季来看，10年期国债收益率累计下行6bp。信用债方面，受地产贷款风波等影响，利率大幅下行，资金成本持续低位，信用债配置力量增强，信用债收益率和利差明显压缩。地产行业仍在艰难磨底，地产债依然面临一级发行不畅、二级市场价格连锁下跌的困局，尾部风险担忧仍存。城投方面，部分城市发生信用相关负面舆情，再度引发市场对弱区域城投债的关注，政府强烈的支持意愿短期内或可提振市场对核心平台公开债券的信心，但考虑到地方政府协调资源能力有限，中长期对于弱区域的谨慎态度预计仍将维持。本管理人在三季度根据负债端情况对本组合维持了相对较高的杠杆，主要以金融债配置为主；同时，基于对市场判断，本组合积极进行了利率债波段操作，努力在风险可控的前提下获取稳定持有收益。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:48:15.255Z","fund":{"_id":3000000012843,"__csrcFundId":10568,"stockCode":"012843","shortName":"海富通恒益一年定开债券发起式(012843)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12843,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:30:34.295Z","status":"normal","exchange":"jj","masterFundShortName":"海富通恒益一年定开债券发起式","name":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"inceptionDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1010226250.23,"setUpShares":1010226250.23,"pinyin":"hfthyjrzyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=810471","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecf9f7fea5b3eb04ffe29","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000012843,"sao":"上半年受到疫情影响，经济增速由4.8%下滑至0.4%。投资方面，制造业投资高增，在设备制造业等高科技行业方面表现出色；基建投资在专项债资金支持的情况下维持高位；地产投资受到前端拿地与新开工大幅回落的影响仍然较为低迷。消费在国内疫情反复的情况下总体低迷。出口增速较2021年的高点出现回落，但短期仍保持一定韧性。通胀方面，猪肉价格回升，油价高位震荡，CPI小幅回升；PPI受到基数的影响同比回落。货币政策方面，流动性维持宽松，但受制于美国加息影响，MLF与OMO利率仅在年初调降10bp，2季度5年期限LPR单边下调15bp。此外央行上缴利润，财政部加速留抵退税均补充了流动性。财政政策方面新增专项债在上半年基本完成全年发行额度。对应债市而言，市场博弈的焦点由1季度的宽货币与宽信用，转向2季度的短期资金面宽松与中期经济反弹，收益率表现总体区间窄幅震荡。曲线形态上，流动性充裕，资金利率明显偏离政策利率导致短端跟随资金面下行，收益率曲线持续陡峭化。上半年整体来看，10年期国债收益率较2021年末累计上行4.5bp。信用方面，收益率跟随利率债波动，短端下行幅度较大，中长端低等级下行、中高等级小幅震荡。从节奏来看，1月受降息落地等因素影响，信用债收益率整体下行；2月海外利率上行、金融数据和地产政策边际放松，推升宽信用预期，债市走弱；3月基金赎回压力进一步带动利率调整；4月-5月国内疫情反弹，叠加货币政策宽松预期，信用债收益率大幅下行；6月疫情得到控制，信用债再度承压。当前信用债收益率仍处于历史15%分位数以下的低位；信用利差呈现明显的期限分化，利差曲线较为陡峭。成立以来，本管理人在上半年根据组合负债端情况主要通过商业银行金融债、证券公司债等品种维持了信用债的标准配置，同时保持了一定的杠杆，力争信用等级不下沉前提下努力提升收益。同时，本组合进行了中长久期利率债波段操作，在风险可控的前提下获取稳定持有收益。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:48:15.252Z","mo":"展望下半年，经济处于复苏阶段。国务院决定通过发行金融债券3000亿补充重大项目资本金，基建将继续发力。房地产投资方面，在政策放松后呈现弱反弹趋势，预计下半年环比有所改善。制造业投资考虑到企业利润整体趋于下行，预计下半年制造业投资或小幅回落。消费受疫情影响最为严重，预计消费或延续缓慢复苏的态势。通胀方面，当前生猪存栏量稍有下滑，猪肉价格触底回升，CPI同比或持续回升，下半年有高于3%的风险；PPI在高基数、海外需求回落的情况下同比回落趋势仍然相对确定。货币政策方面，美联储加息周期下对国内货币政策形成制约。上半年央行上缴利润、财政留抵退税基本结束，下半年基础货币投放或减少，降准或弥补部分资金缺口，资金面或逐渐回归中性。财政方面关注是否推出特别国债、提高赤字率、提前发行专项债额度等增量政策。下半年债券市场处于政策发力、经济恢复期，同时通胀压力逐渐显现，收益率总体或处于承压上行的阶段。信用方面，在城投监管政策未变的情况下，预计信用债供给仍有限。短期来看，宽松资金面维持，信用利差缺乏走扩空间；中期资金面逐渐回归中性，但考虑到利率调整的空间整体有限，机构结构性资产荒局面难以完全扭转，信用利差走扩也将带来逢高配置的机会。板块方面，考虑以城投、国企和类金融底仓配置策略，辅以中短久期强省“弱平台”适度挖掘、部分国有地产择券以及部分优质企业永续债增强回报。资本债仍可延续逢高配置思路，关注TLAC等新品种。本组合在下半年将继续根据市场情况灵活配置各类债券资产，在努力防范各类型风险波动的前提下，努力获取稳定收益。","fund":{"_id":3000000012843,"__csrcFundId":10568,"stockCode":"012843","shortName":"海富通恒益一年定开债券发起式(012843)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":12843,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T23:30:34.295Z","status":"normal","exchange":"jj","masterFundShortName":"海富通恒益一年定开债券发起式","name":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金","fundCollectionId":4000050250000,"followedNum":0,"inceptionDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-03-08T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":1010226250.23,"setUpShares":1010226250.23,"pinyin":"hfthyjrzyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20286987","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":202506150230,"name":"谈云飞"}]},"announcement":{"linkText":"海富通恒益金融债一年定期开放债券型发起式证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=788804","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}