window.pageData = {"stock":{"_id":3000000026999,"name":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"026999","tickerId":26999,"shortName":"鑫元锦利定期开放C","currency":"CNY","exchange":"jj","masterFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"inceptionDate":"2026-03-30T16:00:00.000Z","pinyin":"xyjlyndqkfzqxfqszqtzjj","fundCollectionId":4000050860000,"fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50860000","tickerId":50860000,"name":"鑫元基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"吴洵","stockType":"fund_manager","stockCode":"j101020035","exchange":"fm","tickerId":2324251640},{"name":"王萍莉","stockType":"fund_manager","stockCode":"8801609220","exchange":"fm","tickerId":231612200010}],"hotMetrics":{"fpr":{"stockId":3000000026999,"type":"fpr","f_cagr_p_r_fs_ssc":7298,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.9797176922022749,"f_p_r_m1_ssc":7604,"f_p_r_m1_ssrp":0.8828094173352624},"fp":{"stockId":3000000026999,"type":"fp","last_data_date":"2026-05-24T16:00:00.000Z","f_cagr_p_r_fs":0.0006882989183878419,"f_p_r_m1":0.0002948692746218562},"ff":{"stockId":3000000026999,"type":"ff","f_fr_d":"2026-04-07T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.003,"f_c_fr":0.001,"f_mac_fr":0.004},"f_nlacan":{"stockId":3000000026999,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-24T16:00:00.000Z","f_nv":1.0177,"f_nv_cr":0},"f_as":{"stockId":3000000026999,"type":"f_as","f_tas":6471548.306999999,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000008806,"__csrcFundId":7079,"stockCode":"008806","shortName":"鑫元锦利定期开放(008806)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8806,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:27:40.627Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","name":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元锦利定期开放","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":520031500.22,"setUpShares":520031500.22,"pinyin":"xyjlyndqkfzqxfqszqtzjj"}],"bondHoldings":[{"_id":"69e8f9d81398d798430015ab","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000008806,"stockCode":"230405","stockName":"23农发05","holdings":80000,"marketCap":8192043,"netValueRatio":0.4937,"lastUpdated":"2026-04-22T16:39:52.835Z"},{"_id":"69e8f9d81398d798430015ac","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000008806,"stockCode":"019792","stockName":"25国债19","holdings":10000,"marketCap":1007551,"netValueRatio":0.0607,"lastUpdated":"2026-04-22T16:39:52.838Z"}]},"list":[{"_id":"69e8eb0e1398d79843fe8e63","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000008806,"sao":"2026年一季度，债券市场走势分化的特征非常明显。就各类债券资产表现而言，分期限看，中短端好于超长端；分品种看，信用债好于利率债。虽然受到供需矛盾、权益冲高的影响，债市开年即下跌，但经过长达半年的调整后，债券收益率整体也具备了配置价值，吸引配置盘逐步增加买入。10年国债收益率在1.9%附近见顶，至春节前持续下行至1.78%左右，同期30年国债收益率也下行了近10bp。2月底，美以伊军事冲突爆发，随后霍尔木兹海峡被封锁，原油价格大幅上涨，从而对股票、债券市场均造成负面冲击，全球各类金融资产波动率明显放大。对于国内债市，通胀预期抬升对超长端冲击较大，30年国债收益率上行10bp左右。但是，另一方面，债市资金面持续宽松，1年期国有大行存单收益率下行至1.5%附近，3年期限以内信用债收益率整体下行，与超长端债券表现形成鲜明对比，收益率曲线进一步陡峭化。从整个季度来看，宽松的资金面现实与抬升的通胀预期，是债券资产走势分化、期限利差扩大的重要原因。　　报告期内，组合处于迷你状态，做好指标监控和头寸管理。","lastUpdated":"2026-04-22T15:36:46.823Z","fund":{"_id":3000000008806,"__csrcFundId":7079,"stockCode":"008806","shortName":"鑫元锦利定期开放(008806)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8806,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:27:40.627Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","name":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元锦利定期开放","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":520031500.22,"setUpShares":520031500.22,"pinyin":"xyjlyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020035","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2324251640,"name":"吴洵"},{"stockCode":"8801609220","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231612200010,"name":"王萍莉"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1479625","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69ce6561f45dd25f43f625e0","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008806,"sao":"2025年，在低利率环境下，债券市场整体经历了较大波动，品种和期限之间分化也较大。一季度，货币政策层面主动收紧流动性，同时经济数据表现稳健、权益资产上涨，导致债市做多的一致预期被打破。短端利率上行压力逐步向长端传导，无论是利率债还是信用债，在此期间都经历了较大幅度调整。3月中旬之后，资金面转松，叠加中美关税争端超预期事件的出现，债券收益率整体有较大幅度下行。下半年，宏观叙事、风险偏好、机构行为发生了诸多变化，例如再通胀预期抬升、机构赎回债基等，这些因素对债市持续造成冲击。从市场走势看，债券收益率期限利差走扩，超长利率债下跌明显，而受益于资金面的稳定，同期信用债表现相对好于利率债。　　报告期内，组合处于迷你状态，做好指标监控和头寸管理。","lastUpdated":"2026-04-02T12:47:29.891Z","mo":"在2025年，国际秩序重构、科技产业创新等构成重要的宏观和中观主题，这些主题对包括债券在内的大类金融资产价格产生了重要影响。进入2026年，这些主题会如何演变、又会对资产价格产生什么新的影响，值得观察和思考，至少我们已经在年初的贵金属价格波动上看到了上述因素的边际变化。对于国内，虽然AI科技、出海等相关的资本市场板块上涨反映出新的经济增长点，但来自传统经济部门的需求依然偏弱。促进社会综合融资成本低位运行存在必要性，这意味着利率大幅上行的风险目前看并不大，而动态来看，经济基本面的潜在变化必然伴随着后续政策的出台，其力度与节奏将对利率走势产生重要影响。总之，在新的宏观环境和经济结构下，经济、政策与大类资产价格之间将产生更多联动与分化，值得我们关注。","fund":{"_id":3000000008806,"__csrcFundId":7079,"stockCode":"008806","shortName":"鑫元锦利定期开放(008806)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8806,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:27:40.627Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","name":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元锦利定期开放","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":520031500.22,"setUpShares":520031500.22,"pinyin":"xyjlyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020035","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2324251640,"name":"吴洵"},{"stockCode":"8801609220","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231612200010,"name":"王萍莉"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1459269","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc067fea5b3eb04c064d","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000008806,"sao":"2025年三季度，债券市场出现较大幅度的下跌。从宏观经济数据看，供需相关指标都有走弱的迹象，似乎并不支持债市出现如此大幅度和长时间的调整。但实际上，宏观叙事、风险偏好、机构行为的变化，才是三季度债市波动的主导因素。7月初，围绕无序竞争治理、落后产能退出的政策，即所谓的“反内卷”，动摇了市场持续多年的通缩预期，也开启了债市下跌的序幕。虽然7月底商品价格触顶回落，也带来了短期债市修复，但紧接着，权益市场持续上涨，风险偏好明显提升，债市从8月第二周开始下跌至8月底，期间10年国债收益率上行幅度约10bp。9月，公募基金销售费用管理规定的征求意见稿发布，对机构赎回的担忧进一步刺激了债市恐慌情绪。虽然期间风险偏好未继续提升，但债市下跌趋势却在延续。　　组合当前处于迷你状态，报告期内组合无操作。","lastUpdated":"2026-03-09T13:32:54.718Z","fund":{"_id":3000000008806,"__csrcFundId":7079,"stockCode":"008806","shortName":"鑫元锦利定期开放(008806)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8806,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:27:40.627Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","name":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元锦利定期开放","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":520031500.22,"setUpShares":520031500.22,"pinyin":"xyjlyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020035","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2324251640,"name":"吴洵"},{"stockCode":"8801609220","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231612200010,"name":"王萍莉"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1381285","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc067fea5b3eb04c064c","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008806,"sao":"2025年上半年，债券收益率整体先上后下。在低利率的环境下，债券收益率在多数时间里呈现出窄幅震荡的局面，而上行或下行的行情往往在短期内快速演绎。一季度，债市在经历了过去一年牛市后出现明显调整。经济数据表现较好、市场风险偏好提升、货币政策收紧、机构止盈动机较强等多重因素，推动10年期国债收益率从1.6%快速上行至1.9%。直到上述偏空力量的缓解或转向，债市环境才变为利好。二季度，关税问题构成新的变数。利率在季初超预期快速下行，之后持续的窄幅震荡。同期，资金面保持稳定偏宽松，信用债整体表现较好，信用利差缩窄。报告期内，组合规模处于迷你状态，主要做好流动性管理。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:32:54.715Z","mo":"展望下半年，宏观经济走势和政策应对仍需要密切关注。在需求端，经济并未完全摆脱偏弱的格局，外需带来的压力有可能逐步体现。另一方面，新的宏观政策可能发挥促进作用，例如“反内卷”等政策对价格预期的提振和经济循环的推动。货币政策整体基调适度宽松，但如何依据国内外经济形势变化和金融市场波动进行边际调整，需要紧密跟踪。","fund":{"_id":3000000008806,"__csrcFundId":7079,"stockCode":"008806","shortName":"鑫元锦利定期开放(008806)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8806,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:27:40.627Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","name":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元锦利定期开放","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":520031500.22,"setUpShares":520031500.22,"pinyin":"xyjlyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020035","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2324251640,"name":"吴洵"},{"stockCode":"8801609220","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231612200010,"name":"王萍莉"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1348682","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc067fea5b3eb04c064b","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008806,"sao":"宏观方面，一季度经济指标全面回升，工业生产扩张加速，消费需求稳步回暖，财政发力靠前助推制造业投资维持高增，地产投资降幅收窄。受关税加征预期影响，抢出口现象有所凸显。从结构看，生产好于需求，内需好于外需，供需矛盾依然突出，通胀数据依然偏弱，经济修复仍有反复。　　债券市场经历三阶段调整：春节前央行暂停国债买入，同时收紧流动性推升短端利率，市场对于“适度宽松”的货币政策理解有所纠偏；节后银行负债压力抬头，两会定调财政政策积极，经济“开门红”数据提振权益市场风险偏好，叠加科技主题催化，股债资金分流效应显著；3月下旬央行改革mlf招投标规则，对资金面有所修复，收益率小幅回落，10年期国债收益率从1.60%最高上行至1.90%，1年期国债收益率由1.02%升至1.59%，期限利差收窄至28BP。银行、保险等配置盘在利率低位阶段趋于谨慎，交易盘主导市场波段操作，加剧收益率波动。中短久期利率债因流动性压力调整明显，而超长端品种在“资产荒”背景下表现相对稳健，但在资金利率持续高位下，机构抱团超长期品种的现象也有所瓦解。　　考虑到4月 “对等关税”政策可能落地，交易逻辑或重归基本面，同时为对冲关税对基本面的冲击，二季度降准落地的可能性较大，央行重启买债也存在一定的博弈空间，关注市场风险偏好的变化。债券收益率回升后配置价值亦有所凸显，强化组合的灵活性，把握波段机会。报告期内组合规模变动较大，开放期减持债券仓位。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:32:54.712Z","fund":{"_id":3000000008806,"__csrcFundId":7079,"stockCode":"008806","shortName":"鑫元锦利定期开放(008806)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8806,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:27:40.627Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","name":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元锦利定期开放","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":520031500.22,"setUpShares":520031500.22,"pinyin":"xyjlyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020035","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2324251640,"name":"吴洵"},{"stockCode":"8801609220","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231612200010,"name":"王萍莉"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金 2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1275741","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc067fea5b3eb04c064a","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008806,"sao":"2024年货币政策两度降息和降准，坚持支持性立场。从资金面来看，公开市场7天逆回购利率从1.8%降至1.5%，DR007基本保持在政策利率之上25bp以内波动，存款手工补息规范后非银流动性提升，流动性分层一度消失，下半年央行新增了买断式回购及国债买卖等工具，维护市场流动性；财政在9月底之后更为积极，受各项经济政策持续推出刺激，经济数据在四季度出现企稳，2024年全国GDP同比实现5%增速，全年社会消费品零售总额同比增长3.5%，通胀数据全年维持低位。债券市场受益于宽松的货币环境及旺盛的配置需求全面走牛，各期限国债收益率普遍下行约90-110bps，多数期限收益率下行至历史低位。信用债整体收益率下行幅度略小于利率债。　　报告期内，本基金根据市场情况，灵活调整杠杆久期，实现了净值的稳步增长。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:32:54.710Z","mo":"展望2025年，在海外不确定性增大的背景下，外需存在较大的下行风险，内需将是支撑经济的重点，12月中央经济会议也提出了促进消费、加大财政支出力度、促进两新、两重等。从经济周期来看，2024年制造业库存周期回升，但经济下行压力仍然较大，主要受房地产周期下行拖累。在人口老龄化加剧、居民杠杆率偏高的背景下，明年房地产市场仍然面临较大的不确定性，预计仍将处于筑底阶段。总体而言，2025年经济下行拖累关注出口及地产，支撑主要体现为政策支持的消费和基建行业，通胀也处于较低位置，经济仍然在走向复苏的过程中。2024年底债市出现明显的抢跑行情，利率下行幅度已包含部分降息预期，随着明年赤字率的提高，债券供给压力有所提升，债券波动将有所放大，但随着社会融资成本的回落，债券利率中枢仍有下行空间。　　后续将保持对经济、政策、持仓标的等密切跟踪，适时调整组合杠杆、久期及持仓品类。","fund":{"_id":3000000008806,"__csrcFundId":7079,"stockCode":"008806","shortName":"鑫元锦利定期开放(008806)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8806,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:27:40.627Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","name":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元锦利定期开放","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":520031500.22,"setUpShares":520031500.22,"pinyin":"xyjlyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020035","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2324251640,"name":"吴洵"},{"stockCode":"8801609220","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231612200010,"name":"王萍莉"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1255916","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc067fea5b3eb04c0649","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008806,"sao":"回顾三季度债市行情，利率债与信用债表现有所分化。利率债来看，虽然9月末受宏观政策明显转变影响，各期限收益率创新低后有明显回调，但整个三季度来看，各期限收益率仍下行明显，其中，1年期国债收益率下行约17BP至1.37%、5年期国债收益率下行约14BP至1.84%、10年期国债收益率下行约5BP至2.15%、30年期国债收益率下行约7BP至2.36%，受央行买入中短期国债影响，中短期国债表现明显好于同期限政策性金融债；信用债收益率则出现明显上行，低评级长久期信用债表现差于高等级短久期品种，信用利差、等级利差明显扩大，以AA中票为例，1年期、3年期、5年期分别上行22BP、26BP、32BP。　　具体来看：　　7月税期规模偏大，但央行公开市场投放积极加码，降息操作落地，资金预期整体平稳。上旬，央行先后官宣借入卖出国债、视情况开展正逆回购操作，10y国债活跃券震荡上行至2.29%附近。中旬，基本面数据延续偏弱，大会期间市场情绪谨慎，收益率缓慢下行后在2.26%附近盘整；全会闭幕后，货政改革加速推进，降息操作落地，收益率下限再度打开，10y国债收益率下行突破2.2%。　　8月资金面整体平稳，债市对基本面反应钝化，随着大行开始集中抛售债券，债市先后经历利率主导上行，以及利率企稳、信用仍在“负反馈”的两轮调整，银行理财预防式赎回基金，信用债调整幅度更为显著；8月上旬，大行卖债落地，利率债快速上行至阶段性高点，信用债跟随上行；8月中旬至27日，央行指出不要一刀切暂停国债交易，利率债边际企稳，但受基金赎回影响信用债“负反馈”仍在持续；27日至月底，央行加码流动性投放，市场做多情绪转强，信用债估值开始修复。　　9月初，央行公开市场买入短利率，国债收益率曲线陡峭化，短端下行后打开长端下行空间，而信用品种整体修复节奏偏慢，利率、信用品种收益率走势出现背离；与此同时，市场对“降低存量房贷利率”的预期升温，货币宽松预期演绎；9月24日，国新办召开新闻发布会，央行推出多项重磅政策，包括降准、降息、调降存量房贷利率、降低首付比例等，10年国债一度触及2.0%，但随后债市演绎“利多出尽”并交易财政发力，债市情绪转弱。9月26日，分析研究经济形势的政治局会议提前至9月召开，体现当前中央对经济形势和宏观政策的重视，上证指数重回3000点上方，股债翘板效应凸显，债市继续大幅调整，至9月30日债市配置盘进场，10y国债活跃券收益率触及2.2375%后下行至2.2%下方。　　报告期内，产品以配置优质信用债获取票息策略为主，实现了净值的稳步增长。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:32:54.707Z","fund":{"_id":3000000008806,"__csrcFundId":7079,"stockCode":"008806","shortName":"鑫元锦利定期开放(008806)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8806,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:27:40.627Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","name":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元锦利定期开放","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":520031500.22,"setUpShares":520031500.22,"pinyin":"xyjlyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020035","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2324251640,"name":"吴洵"},{"stockCode":"8801609220","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231612200010,"name":"王萍莉"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1176790","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc067fea5b3eb04c0648","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008806,"sao":"利率方面，2024 年上半年，债市从快牛行情进入窄幅盘整状态。1 月至4 月底，上一年末存款利率调降引发的降息预期延续，与此同时，政府债券供给偏慢的环境下，机构年初早配置早收益抢配以及“资产荒”行情极致演绎，10 年国债收益率快速下行至2.226%附近；4月下旬，央行频繁关注长债风险、监管指导农商行卖债等导致收益率触底反弹，其后特别国债发行计划平稳，地产政策加码，收益率围绕2.31%盘整后，10年国债在宽松预期、禁止手工补息导致的非银流动性充沛以及“资产荒”逻辑的支撑下继续下行突破至2.2058%的年内低点。7 月初，在央行借入国债消息影响下小幅回调，10年国债整体围绕2.2%-2.3%窄区间波动；7月底央行分别超预期下调7天逆回购操作利率、LPR报价利率10BP，10年国债下行至2.225%附近。　　信用方面，2024年上半年，信用环境维持平稳，“资产荒”行情持续演绎，信用利差持续压缩，但下行至极低水平后，进一步压缩动力略显不足。1-2月，化债政策有序推进，“稳地产”政策持续发力，机构配置力量较强，“资产荒”行情延续，收益率低位水平市场对于票息挖掘的诉求进一步抬升，信用利差继续收窄；3月，跟随利率调整，信用债市场止盈情绪阶段性升温，一级发行利率走高，信用利差小幅走阔；3月末-6月中旬，受禁止手工补息影响，资金从银行存款流向银行理财和公募基金，对信用债的配置需求加大，叠加该阶段为信用债供给低点，“资产荒”行情趋于极致，信用利差整体明显收窄；6月下旬，资金宽松格局延续，叠加基本面弱修复、风险偏好回落，信用债收益率跟随利率品种下行，但下行幅度不及利率债，信用利差被动走阔。整体看，3年期AAA、AA+、AA中短票收益率分别下行58BP、62BP、80BP，信用利差分别收窄12BP、15BP、33BP左右。　　报告期内，产品以配置优质信用债获取票息策略为主，实现了净值的稳步增长。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:32:54.704Z","mo":"展望下半年：　　流动性方面，7月22日央行分别超预期下调7天逆回购操作利率、LPR报价利率10BP，逆周期调节力度加大，足以说明流动性合理充裕的大环境仍在，后续需要重点关注资金价格中枢能否顺利同步下移；　　基本面方面，最近公布的经济数据、通胀数据、高频数据均指向内需仍弱，经济仍面临不小的下行压力、社会整体预期也偏消极，叠加美国大选给出口带来较大的不确定性，后续稳增长政策出台的必要性加大，重点关注7月底政治局会议内容；　　总结而言，经济基本面仍弱，流动性宽松的大环境仍在，后续稳增长政策出台的必要性加大、以及央行对于债市风险的潜在干预可能对债市有所扰动；同时经济转型期、化债关键期，资产荒格局短期仍难以打破，机构配置需求仍在；后续债市大概率延续震荡偏强格局。风险方面，信用利差极度压缩的状态长期来看难以为继，需要警惕流动性风险和信用风险。","fund":{"_id":3000000008806,"__csrcFundId":7079,"stockCode":"008806","shortName":"鑫元锦利定期开放(008806)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8806,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:27:40.627Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","name":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元锦利定期开放","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":520031500.22,"setUpShares":520031500.22,"pinyin":"xyjlyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020035","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2324251640,"name":"吴洵"},{"stockCode":"8801609220","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231612200010,"name":"王萍莉"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1147006","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc067fea5b3eb04c0647","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008806,"sao":"2024年以来，债牛延续，前两个月长端表现明显好于短端，背后上涨的逻辑主要是三方面：一是基本面尚未出现加速企稳迹象，基建不及去年同期、地产仍然偏弱；二是利率债发行进度偏慢，供给冲击减弱，缺资产难以缓解，银行间市场资金量相对充裕；三是超长端参与者日渐多元化，定价逻辑随风险偏好调整而改变。今年两会明确后续特别国债将全部以超长债形式发行，且拟连续几年发行超长期特别国债，随着超长端的供在短期内发生改变，或对债市定价仍会产生影响。3月中旬开始，债市逐步回归常态化，超长端受供给预期影响转向震荡行情，其余期限收益率纷纷下行，曲线逐渐向牛陡过渡。从后续供给节奏来看，5月与6月政府债净融资可能较高，原因在于特别国债的发行叠加债券到期量相对较低，央行表示仍有降准空间，但仍受汇率制约，预计资金保持中性，但会有货币政策配合来减缓供给增加对市场的利率冲击，因此供给冲击仍是阶段性考验；另一方面，预计二季度开始各地再度迎来房地产政策松绑潮，但仍需要强有力的总量政策拉动需求、支撑供给，但现有松绑政策仅现脉冲式短期效果，还不足以扭转地产颓势，债券市场受影响较弱。　　品种挖掘方面，目前二永债等品种利差都已较低，持有只能适当增厚收益，避免过度下沉。可以优先选择其中流动性较好的债券进行波段交易，或者逢利率调整适当增配相关品种。　　本基金在报告期内强化了利率债波段操作，灵活根据收益率曲线变动调整组合久期和结构，增厚组合收益。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:32:54.701Z","fund":{"_id":3000000008806,"__csrcFundId":7079,"stockCode":"008806","shortName":"鑫元锦利定期开放(008806)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8806,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:27:40.627Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","name":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元锦利定期开放","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":520031500.22,"setUpShares":520031500.22,"pinyin":"xyjlyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020035","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2324251640,"name":"吴洵"},{"stockCode":"8801609220","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231612200010,"name":"王萍莉"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金 2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1074381","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc067fea5b3eb04c0646","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008806,"sao":"2023年利率债市场一波三折，在震荡中走出慢牛。全年利率走势可以分为三个阶段：阶段一是从年初到3月初，市场寄望于疫后经济快速修复。在这个阶段里，信贷靠前发力，资金面相对紧张，利率震荡上行。阶段二是从3月初到8月中旬，随着年初基本面脉冲式修复落幕，内生增长动能重新开始减弱。地产、消费、外需、就业等领域的不确定性成为市场交易的逻辑；而持续宽松的货币政策（包括降准、降息、调降存贷款利率等）则推动了广义利率体系的中枢温和下降，为市场带来了持续五个月左右的慢牛。阶段三是8月下旬以来，稳增长政策持续加码（包括地产新政、上调赤字率等），政府债供给放量，市场表现出短端急跌、长端区间震荡的特征。10月中旬以前，市场主线为特殊再融资债供给冲击引发的债市供需格局失衡，利率不断上行，短端首当其冲；随后至11月中旬， 1万亿国债增发落地与跨月后资金面改善，叠加“大行缺负债，小行缺资产”在微观结构层面的支撑，利率震荡下行； 11月中旬-11月底，市场主线为稳增长预期、增发国债发行供给扰动和金融防空转监管基调，利率上行调整、曲线呈现熊平； 12月以来，伴随中央经济工作会议落地叠加银行存款利率下调，利率震荡下行，曲线牛陡。在此过程中，利率曲线呈现出历史上极高的平坦化水平，随着12月中旬存单的收益率企稳，市场出现见顶回落的收益率拐点。　　在此过程中本基金在报告期强化了利率债波段操作，灵活根据收益率曲线变动调整组合久期和结构，增厚组合收益。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:32:54.699Z","mo":"展望2024年，中央经济工作会议将“稳中求进、以进促稳、先立后破”作为2024年宏观政策基调。积极的财政政策和地方政府债务的风险化解将共同助推财政扩张，带动基建投资上行，拉动制造业投资带来企业部门信用扩张。同时财政加大民生支出和房地产销售的边际好转将共同拉动居民部门信用扩张，实现政府信用扩张最终拉动私人部门信用扩张的局面。　　2024年，对债市影响较大的几个确定性线索：一是海外方面，随着美联储在2024年的货币政策转向，外部因素对国内货币政策的约束有望得到明显缓解，国内债市面临的外部压力边际放松。二是作为中国经济正常化的第二年，重点关注全年增长目标，及对应的财政政策力度。中性情境下，5%的增长目标可能对应3%的预算赤字率、近4万亿元的新增专项债限额。在此背景下，2024年一季度政府债供给压力可能不会大幅高于2023年同期债市可能进入供给压力的缓和期，债券市场缺资产的行情或延续。　　2024年利率中枢有望震荡下移，为支持经济继续修复，以及缓和地方债务和居民部门债务压力，货币政策将总量“灵活适度”、结构“精准有效”，货币政策转向收紧的概率不高。出于政策早发力早见效的考虑，以及一季度基数较高，降准降息落地的概率也较高。因而一季度可能成为债市博弈货币宽松加码的一个窗口期，利率曲线有望从相对平坦的形态中修复。","fund":{"_id":3000000008806,"__csrcFundId":7079,"stockCode":"008806","shortName":"鑫元锦利定期开放(008806)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8806,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:27:40.627Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","name":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元锦利定期开放","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":520031500.22,"setUpShares":520031500.22,"pinyin":"xyjlyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020035","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2324251640,"name":"吴洵"},{"stockCode":"8801609220","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231612200010,"name":"王萍莉"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1058720","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc067fea5b3eb04c0645","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008806,"sao":"三季度债券市场整体先涨后跌，8月中旬受央行意外降息的利好推动，收益率下行至年内低位，10Y国债最低下行至2.54%，10Y国开债最低下行至2.65%，30Y国债最低下行至2.87%附近。但8月下旬以来，随着地产调整政策放松力度加码、个税抵扣标准提高、股票交易印花税减半等政策陆续出台，债券收益率从低位逐步反弹。从期限利差来看，8月政策利率下调后，长端下行幅度大于短端，收益率曲线走平。而8月底以来，受资金面紧张影响，短端上行幅度更大，期限利差继续缩窄，收益率曲线走平。信用债方面，7-8月受“资产荒”以及“一揽子”化债政策的推动，城投债和银行次级债信用利差继续压缩，并从高等级品种向中低等级品种演绎，在8月底降息后信用债收益率触及年内低点，随后在8月底地产放松政策进一步加码的影响下开始回调。9月上旬，理财预防性赎回基金导致信用债抛压加大，信用利差明显走扩，9月中下旬随着央行降准且加大公开市场投放，资金面担忧有所缓解，信用债配置需求也有所恢复，债券市场整体呈现弱势整理状态。报告期内，产品抓住了市场的配置时机，以配置优质信用债获取票息策略为主，实现了净值的快速增长。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:32:54.696Z","fund":{"_id":3000000008806,"__csrcFundId":7079,"stockCode":"008806","shortName":"鑫元锦利定期开放(008806)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8806,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:27:40.627Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","name":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元锦利定期开放","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":520031500.22,"setUpShares":520031500.22,"pinyin":"xyjlyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020035","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2324251640,"name":"吴洵"},{"stockCode":"8801609220","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231612200010,"name":"王萍莉"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金 2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=989014","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc067fea5b3eb04c0644","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008806,"sao":"2023年上半年，经济修复从“强预期”转向“弱现实”，资金面维持宽松，在机构“钱多”逻辑的支撑下，信用债供给不足，缺资产现象延续，债牛趋势逐渐明朗，十年期国债收益率由年初的2.84%震荡下行至2.64%附近。年初在防疫放开初期的需求回补以及节日效应带动下，经济复苏节奏快于预期叠加资金面整体收紧，短端利率上行，推动10年期国债收益率震荡上行至2.93%附近；2月至3月，增长预期缓和叠加资金放松，两会定调后配置盘加速入场，10年期国债收益率小幅下行至2.85%左右。4月至6月，基本面修复进程明显放缓，伴随大行信贷投放缩量流动性环境更加宽松，存款利率调降导致降息预期升温，叠加“钱多”的逻辑继续演绎，收益率进入加速下行阶段，至6月末，10年期国债收益率收于2.64%附近。报告期内，产品抓住了市场的配置时机，以配置优质信用债获取票息策略为主，实现了净值的快速增长。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:32:54.693Z","mo":"7月政治局会议召开的时间较市场预期明显提前，对宏观经济研判出现转向，从4月会议“经济增长好于预期”，转变为“经济运行面临新的困难和挑战”，稳增长政策出台紧迫性加大，提出了加大宏观政策调控力度，一定程度上提振了市场对于下半年稳增长的政策力度的信心，风险资产的价格得到一定提振。短期内需要关注扩内需的相关政策落地，一是货币政策是否在宽信用方面继续发力，二是促消费是否有新的政策出台，三是房地产相关政策能够稳定房地产投资增速下降趋势，三季度当中则需要关注生产端去库存周期是否能够出现见底回升迹象。但长期来看，国内经济动能边际走弱，主逻辑在于债务杠杆强度难以进一步提升。居民部门面临失业率高、收入增速放缓、人口总量下滑等几重问题，消费需求和能力都受到约束，地产销量也难以再走高。当下提升中央政府杠杆并配合货币政策放松是较好的选择。如果财政发力，但有货币政策配合的情况下，债券利率也会逐步走低。","fund":{"_id":3000000008806,"__csrcFundId":7079,"stockCode":"008806","shortName":"鑫元锦利定期开放(008806)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8806,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:27:40.627Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","name":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元锦利定期开放","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":520031500.22,"setUpShares":520031500.22,"pinyin":"xyjlyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020035","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2324251640,"name":"吴洵"},{"stockCode":"8801609220","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231612200010,"name":"王萍莉"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金 2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=964746","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc067fea5b3eb04c0643","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008806,"sao":"今年以来，利率债市场大体经历了两个阶段，整体先抑后扬。春节前后随经济预期波动，伴随1月春节前感染人数的快速下降，春节期间消费、出行快速复苏，市场对于经济修复的信心较为强劲，10年期国债一度向上接近3.1%；春节后，1月数据反应了经济修复速度或不及预期，高频经济数据有所分化，市场的预期不断修正，10年期国债随着高频数据的公布在2.9%附近窄幅波动；2月下旬，由于信贷偏强叠加央行主动调节等因素共同作用，叠加补缴税金，资金面明显偏紧；3月初两会顺利召开，5.0%这样一个位于预期下限的增长目标，配合新领导班子不搞大干快上，追求高质量发展的思路，降低了市场对经济上行斜率的预期，基本面的“强预期”被再一次修正，叠加硅谷银行倒闭等一系列风险事件带来风险偏好的迅速回落，10年期国债利率小幅下行至2.85%附近。　　从曲线来看，1-2月利率债曲线明显呈现熊平的走势，3年内政金债上行幅度在25-30BP不等，3-4年上行15-25BP，4-5年上行10-15BP，中短期限也完全抹平了骑乘收益，杠杆负效应显现；进入3月，曲线整体向下平移，受益于资金面的缓和，存单在2.75%附近企稳后小幅回落，但仍然对中短端品种的大幅下行产生一定抑制，在同样下行幅度下，利率债长端回报仍然好于中短端。　　由于信用债在去年四季度大幅回调后信用利差水平较高，叠加理财规模逐步企稳并小幅回升，在年初配置力量的推动下，信用债明显更受到市场追捧，各等级各期限利差都出现了较大幅度的压缩，持有回报远超过利率债和普通商金债品种。　　报告期内，产品抓住了市场的配置时机，以配置优质信用债获取票息策略为主，实现了净值的平稳增长。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:32:54.691Z","fund":{"_id":3000000008806,"__csrcFundId":7079,"stockCode":"008806","shortName":"鑫元锦利定期开放(008806)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8806,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:27:40.627Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","name":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元锦利定期开放","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":520031500.22,"setUpShares":520031500.22,"pinyin":"xyjlyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020035","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2324251640,"name":"吴洵"},{"stockCode":"8801609220","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231612200010,"name":"王萍莉"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金 2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=884495","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc067fea5b3eb04c0642","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008806,"sao":"整体上，2022年全年债券市场收益率从窄幅震荡走向大幅调整。　　上半年多空因素制衡，债市窄幅震荡。国内经历了宽信用预期修正、疫情封控、经济环比修复预期抬升的三阶段；海外俄乌局势突变、美联储加息缩表进程日渐推进、中美利差倒挂至“非舒适”区间并带动外资流出，多空因素制衡下，上半年10年国债最大振幅仅18BP。下半年债市开启大幅调整，超预期充裕的资金面、再度转弱的经济修复预期和8月的超预期降息共同开启了2022年内最大行情，实现10年国债利率触底到2.58%的2022年内低位。11月中旬以来，防疫措施调整+稳增长政策密集出台，债市大跌，基金和理财赎回负反馈进一步催动债市调整，10年国债利率于12月中旬触及2.92%的2022年内高点后逐渐回落。　　信用债方面，2022年前10个月结构性资产荒延续，优质信用债供需失衡，导致各品种利差大幅压缩，多数债券收益率和利差触及2022年内低点。但进入11月，地产和疫情政策调整，债市快速调整，理财负反馈效应放大债市波动，信用债收益率拉升迅速，调整幅度超过利率债。收益率和信用利差均重回2022年内高位，具备了配置价值。　　操作上，上半年利率曲线呈现箱体震荡，组合操作上以杠杆策略为主，获取较为稳定的票息收益；随着防疫措施调整预期的加强，组合在10月底逐步降低组合仓位和久期，随后在11月下旬小幅加仓，博弈市场在非理性抛压后出现的超跌反弹机会。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:32:54.688Z","mo":"展望2023年，宏观经济的主基调是“稳增长”，由于地产调控和疫情防控政策出现了实质的变化，所以经济恢复的方向是确定的。不过政策传导的节奏以及经济向上的空间可能仍有预期差，我们预计一季度各类经济刺激政策集中发力，二季度开始经济进入上行通道，下半年房地产企稳并小幅回升。从修复的力度来看，类似于2019年，经济增速前低后高。预计2023年全年GDP增速将达到5%以上，通胀整体温和回升。2023年的政策组合是：积极的财政政策加力提效，稳健的货币政策精准有力。总体的特点是靠前发力，上半年各种总量政策可能会集中出台。财政政策方面，我们预期广义财政支持力度将维持与去年持平的高位，中央财政加大对地方财政的转移支付，政策性金融工具将继续加量；货币政策方面，央行多次表态将保持流动性合理充裕，在消费、地产领域或加大支持力度，我们预计2023年央行也将继续使用多种货币政策工具做到精准有力。上半年，资金面在经济恢复之前继续收紧的概率不高，但下半年货币政策可能会边际收敛，总体来看，资金利率逐步向政策利率收敛并围绕政策利率波动的概率较高。基于宏观经济基本面与政策的判断，我们预计2023年债券市场的走势整体震荡偏熊，利率中枢整体较2022年抬升。10年国债收益率一季度或维持震荡，二、三季度或有所上行，四季度或维持高位震荡，预期10年期国债收益率上限在3.10%-3.20%附近。相对利率债而言，经历了2022年四季度大幅调整后的信用债品种的配置价值更优，且受益于宽信用政策的支撑，信用风险整体可控。","fund":{"_id":3000000008806,"__csrcFundId":7079,"stockCode":"008806","shortName":"鑫元锦利定期开放(008806)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8806,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:27:40.627Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","name":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元锦利定期开放","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":520031500.22,"setUpShares":520031500.22,"pinyin":"xyjlyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020035","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2324251640,"name":"吴洵"},{"stockCode":"8801609220","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231612200010,"name":"王萍莉"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金 2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=871117","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc067fea5b3eb04c0641","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008806,"sao":"3季度债市走势呈先下行后上行，10年国债新券最低到达2.58%附近，最高到达2.75%。7月初公开市场逆回购操作意外缩量引发市场对后续资金面边际收敛的担忧，叠加30城商品房成交面积数据周度环比继续改善，各期限品种收益率回调。但资金利率依旧维持低位以及7月政治局会议对经济增长目标或有弱化，在疫情持续发酵下，叠加地产断供风波引发市场对经济修复的担忧，收益率冲高后快速回落；影响3季度债市另一个关键节点是8月15日，7天公开市场逆回购利率和1年期MLF利率均下调了10bp，随后LPR非对称调整，8月24日国常会上部署了稳经济一揽子政策的接续政策措施，债市在低位纠结徘徊后交易逻辑也随着政策的推进，逐渐转向对稳住经济大盘的博弈；进入9月，国内房地产政策持续宽松，海外市场波动加剧，Jackson Hole会议上鲍威尔控通胀的立场尤为坚定，9月下旬10年美债收益率突破4%，欧美通胀—加息的预期形成，直至英央行被迫重启购债计划干预，全球债市才在恐慌后回稳，由此人民币汇率快速走贬，一度突破7.2的压力位，叠加9月末资金利率大幅走高，国庆前最后一周利率债各期限品种大幅上行10-15bp，部分期限几乎回吐8月以来的涨幅。  因为资产荒格局延续，3季度信用债收益率继续探底，季末有抬升迹象；各等级中票收益率下行幅度较为接近，整体看，收益率普遍下行30bp左右。相比二季度末各信用利差分位数明显降低，信用利差压缩极致。9月下旬以来市场利率整体上行，短端调整幅度偏大，期限利差保护变薄。  后续从基本面来看，今年基建投资和制造业投资表现较好，但疫情冲击及预期转弱下，居民消费意愿明显不足，预计在各地密集出台的促消费举措下，消费意愿或有所增强；在加息周期下，外需回落，衰退风险上升，净出口对GDP的拉动力将有所减弱，地产短期内仍难以看到明显的修复，基本面对债市仍有一定支撑。通胀方面，预计CPI年内破3%的概率不大；4季度的资金面料仍维持宽松但呈边际收敛倾向，在宽信用的扩张期，仍需低利率环境刺激实体融资需求；供给方面：在今年尽快形成实物工作量的背景下，4季度债券净供给或有所回落。  整体上外围高通胀，国际冲突不断，使得市场整体风险偏好降低。国内经济基本面呈弱复苏叠加稳增长政策持续发力的背景下，债券长端收益率中枢或小幅上移。预计10年期国债收益率波动区间在2.70-2.85%，策略上以利率债短线波段操作为主。  本基金在报告期内强化了利率债波段操作，灵活根据收益率曲线变动调整组合久期和结构，增厚组合收益。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:32:54.685Z","fund":{"_id":3000000008806,"__csrcFundId":7079,"stockCode":"008806","shortName":"鑫元锦利定期开放(008806)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8806,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:27:40.627Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","name":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元锦利定期开放","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":520031500.22,"setUpShares":520031500.22,"pinyin":"xyjlyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020035","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2324251640,"name":"吴洵"},{"stockCode":"8801609220","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231612200010,"name":"王萍莉"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金 2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=808780","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc067fea5b3eb04c0640","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008806,"sao":"2022年上半年，资本市场面临着国内外复杂多变的宏观环境：国内坚持高质量发展，宽货币与宽信用齐发力；在二季度疫情冲击之下，坚持动态清零方针，并在6月实现复工复产；海外以美联储为首的主要欧美国家加快收紧步伐导致全球债市大跌，俄乌战争爆发并陷入胶着进一步抬升通胀预期同时扰动市场风险偏好。总体来看，资本市场经历了“宽信用预期抬升”、“风险偏好回落”、“宏观经济环比复苏预期走强”的演变过程。在这样的宏观背景下，利率多次演绎“箱体震荡”，并未走出明显的趋势性行情。  一季度多空因素交织下我国债市波动并不算剧烈，充分体现了“以我为主”的运行逻辑。以春节为节点，市场先扬后抑，节前市场博弈降息预期并落地推动利率创新低，节后地产领域宽信用政策加码，海外紧缩预期进一步抬升国内宽货币预期降温。随着春节后多地在购房政策、按揭利率领域的宽松加码，以及较好的1月社融数据，债券市场宽信用预期不断抬升，收益率跟随上行，直至3月中上旬2月社融数据的出炉。总量与结构双双走弱的社融数据，以及民营房企不断出现信用风险事件，收益率随着宽信用预期的降温而回落。此后，国内多地疫情在上海集中爆发并在多地扩散，“供给冲击、需求收缩、预期转弱”的三重压力叠加外围连绵的俄乌冲突，国内经济压力进一步加大，风险偏好的持续下行也令债市相应回暖。彼时美国方面通胀数据持续高于预期，然而在确诊拐点难以探明、生产数据不断走弱的二季度初，央行兼顾“内外平衡”之下通过降准对基本面保驾护航，中美历史继十年后再度倒挂。而疫情方面持续重创风险资产，行至4月末，A股上证指数来到2,900点以下；而随着降准、财政少收多支、央行上缴利润等因素在二季度的集中落地，以及信贷投放的羸弱，流动性堰塞湖之下，银行间隔夜资金利率已来到1.30%以下。资金面也成为了此后的债券市场走牛的重要支撑，这种局面一路持续至上海宣布解封。5月底，全国召开稳住经济大盘会议，上海宣布解封，财政政策、信贷投放领域不断加码，房地产高频销售数据回暖，经济环比复苏预期不断抬升，风险偏好修复的大背景下，国内资本市场走出股涨债跌局面。临近半年末，央行公开市场操作扩量，但疫后复苏逐渐成为债市交易逻辑主线，6月末收益率回到了4月底收益率下行启动的点位。  总体来看，上半年的收益率经历了宽信用预期的修正、疫情封控、经济环比修复预期抬升三个过程，曲线先陡后平。利率品呈现箱体震荡，并未走出明显的趋势性行情。  报告期内，组合提升了杠杆，以票息策略为主的基础上适度增加了组合久期，获得了较好的收益。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:32:54.683Z","mo":"展望下半年，6月末的大类资产价格与PMI共同确认“弱复苏”宏观经济叙事，三重压力之下“需求收缩”仍是制约经济扩张斜率的最后掣肘。随着资金价格逐步向政策利率靠拢，资金面将逐渐淡出交易逻辑主线，而疫后复苏与稳就业或是三季度交易主线。从疫后复苏路径来看，6月PMI重回荣枯线之上、地产高频销售数据改善、建筑业修复等基本面信号预示着疫后复苏过程中，供给的修复是快于需求的，投资的修复是快于消费的，政府部门杠杆的加码是强于居民部门的。下半年经济发力外围看出口，国内看基建与地产。出口方面，海外尤其是美国，仍处在被动补库存与主动去库存的边界，短期内仍具备韧性，但海外PMI指标与库存周期均指向三季度后的出口的韧性面临挑战。国内方面，基建持续发力、地产边际复苏，二者今年面临的是复苏空间的问题，核心根源是多重因素下从房屋销售贯穿至土地市场的疲软，最终体现为土地财政动能的减弱与出让金的陡降。然而，这些因素并不制约基建与地产在三季度形成实物工作量和销售金额的边际改善，从6月百强房企的销售数据中已可一窥端倪(百强房企销售数据与统计局数据、居民中长贷表现有着较强的同步指标效果)。因此宏观经济叙事或先体现弱复苏的“复苏”，后呈现弱复苏的“弱”。宏观经济U型修复的背景更加支持债市窄幅震荡的走势与利率中枢的缓慢抬升。  利率品收益率受到基本面的冲击或体现“前强后弱”的局面，三季度在数据环比转暖、资金利率逐步靠拢政策利率之下，需关注投资与交易的确定性，通过确定性较高的票息收入增强组合的回报与稳定性。","fund":{"_id":3000000008806,"__csrcFundId":7079,"stockCode":"008806","shortName":"鑫元锦利定期开放(008806)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8806,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:27:40.627Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","name":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元锦利定期开放","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":520031500.22,"setUpShares":520031500.22,"pinyin":"xyjlyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020035","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2324251640,"name":"吴洵"},{"stockCode":"8801609220","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231612200010,"name":"王萍莉"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金 2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=787073","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc067fea5b3eb04c063f","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008806,"sao":"2022年开年的金融市场就面临着国内外复杂多变的宏观环境：国内经济形势仍旧严峻，宽货币和宽信用政策共同发力，但疫情的超预期蔓延拖累经济修复节奏；海外以美联储为首的主要欧美国家加快收紧步伐导致全球债市大跌，俄乌战争爆发并陷入胶着进一步抬升通胀预期同时扰动市场风险偏好。与海外债市的波动相比，一季度多空因素交织下我国债市波动并不算剧烈，充分体现了“以我为主”的运行逻辑。以春节为节点，市场先扬后抑，节前市场博弈降息预期并落地推动利率创新低，节后地产领域宽信用政策加码，海外紧缩预期进一步抬升国内宽货币预期降温，股债双杀市场进入负反馈直到3月16日金融委发声释放维稳信号，紧接着国内疫情多地散发推动债市回暖。总体来看，10年国债收益率先下后上再小幅回落，点位几乎与去年末持平，走势接近小“V”型。从无风险收益曲线的形态上来看，曲线先陡后平，但较2021年末有所走陡，一方面显示市场对于央行“宽货币”政策预期的博弈加剧并反复摇摆，另一方面也反映了市场对于“宽信用”政策效果存在较大的分歧。信用债方面来看，今年以来信用利差整体震荡上行，期限利差也有所走扩，广义资管产品集中配置的品种波动加大，转债市场跌幅更大，固收+产品的赎回导致市场估值进一步压缩。报告期内，产品抓住了市场的配置时机，以配置优质信用债获取票息策略为主，实现了净值的较好增长。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:32:54.678Z","fund":{"_id":3000000008806,"__csrcFundId":7079,"stockCode":"008806","shortName":"鑫元锦利定期开放(008806)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8806,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:27:40.627Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","name":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元锦利定期开放","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":520031500.22,"setUpShares":520031500.22,"pinyin":"xyjlyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020035","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2324251640,"name":"吴洵"},{"stockCode":"8801609220","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231612200010,"name":"王萍莉"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金 2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=728044","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc067fea5b3eb04c063e","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000008806,"sao":"回顾2021年，宏观经济走势前高后低，流动性整体较为充裕，资金利率维持历史低位并围绕政策利率窄幅波动，债券市场整体呈现小牛行情。上半年，海外经济快速修复、国内出口增速强劲叠加地产投资维持韧性、消费持续恢复，市场对于基本面普遍较为乐观而对债券市场的预期较为谨慎。全球总需求的向好叠加供给缺口的影响大宗商品价格飙涨，我国PPI快速上行，PPI与CPI的剪刀差达到历史极值，输入型通胀是否会导致国内货币政策边际收紧成为市场关注的热点，但央行始终坚持“稳字当头”，强调经济复苏结构不均衡、通胀上行难以持续、货币政策“以我为主”的立场，维持市场流动性合理充裕，2月份以来资金利率波动率明显下降。另一方面，地方债供给节奏较往年明显偏慢，而信用风险的持续释放导致机构的风险偏好明显下降，二季度市场供需失衡的情况开始加剧，结构性资产荒的格局显现，债券市场收益率震荡下行。总体来看，上半年大类资产的沿着“股票—大宗——债券”的节奏轮动。      下半年经济下行压力逐步加大，7月初国内全面降准的快速落地超出市场预期，市场对货币政策全面转向宽松的预期点燃，债牛行情延续。随后新冠疫情反复、中美角力加剧、联储FOMC会议维持鸽派、政治局会议释放的政策基调等均对债市构成利多，在欠配和避险情绪演绎下，曲线牛陡。8-10月，地方债供给加速、央行召开信贷工作座谈会、美债波动再度上升、导致市场产生了一定宽信用预期，利率小幅回调，10年国债一度突破3.0%，但随后由于基本面下行压力凸显，房地产企业违约风险集中爆发，市场对于货币政策放松预期升温，四季度央行再度降准，债券市场延续上涨走势。海外方面，四季度美联储taper靴子落地先带动美债收益率回落，但通胀读数飙升导致美联储加息预期迅速抬升，驱动美债利率转而上行。总体来看，2021年在中美经济周期错位的背景下，我国央行延续了“以我为主”的货币政策，美债对国内债市的扰动更偏情绪层面，未扭转趋势，中美利差被动缩窄，货币政策宽松预期发酵成为国内债券市场上涨的核心逻辑。       报告期内，产品抓住了市场的配置时机，以配置优质信用债获取票息策略为主，以利率债波段操作为辅，实现了净值的较好增长。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:32:54.676Z","mo":"预计2022年全年经济增速前低后高，GDP同比增速中枢总体下行，全年增速5.0%-5.5%区间，一季度经济同比增速下行压力最大。从中央经济工作会议的定调来看，2022年“坚持房住不炒”的大方向不会动摇，房地产融资的边际放松更多的意义在于纠偏而并非转向，预计2022年房地产投资继续萎缩，开发投资由于土地市场低迷、房企资金面紧张等多种因素，在未来6个月很难大幅度改善，全年或收在-3%左右；2022年适度超前“基建”，专项债发行和财政支出大幅前置，以新老基建项目发力成为稳增长的重要抓手，预计全年基建投资有望回升至7%左右托底经济；出口增速高位回落和消费温和修复难以对经济下行形成有效对冲。从经济内生增长趋势看，基本面“失速”或者陷入“衰退”的风险较小，PPI下行趋势明确，CPI上行风险可控。稳增长压力下，预计2022年货币供应仍将以稳为主，适度宽松，降准降息带动M2增速逐步回升，二季度开始信用底将逐步过度到经济底。时点上来看，一季度是各种宽松政策的集中落地时间，二季度会逐步看到稳增长的效果。海外方面，美联储迫于通胀压力启动加息和缩表较为明确，对于风险资产以及人民币汇率带来一定的波动风险，但从债市的角度来看，中美经济周期存在错位决定了货币政策的取向仍有差异，中美利差可能会继续经历压缩的过程。      2022年一季度经济下行的压力仍大，通胀对货币政策宽松的掣肘逐步消退，稳增长成为宏观调控的主要目标，预计一季度宽信用的政策会逐步加码，考虑到资金面维持宽松，国债利率仍将总体维持基本稳定。全年利率走势预计和经济增速类似，前低后高。在经济不发生失速、政策不发生大的转向的前提下，一季度10年期国债收益率预计将在2.7-3.0%之间震荡。但进入二季度后，前期稳增长政策作用有望显现，届时叠加CPI见底回升趋势明确，而逐步临近美联储加息窗口期也将导致国内总量宽松的窗口期逐渐关闭，债券市场可能迎来年内较为艰难时期，若房地产放松力度超预期、经济出现明显复苏信号，海外加息引起中美利差缩窄，利率可能突破3.0%。三季度债券市场可能迎来相对鸡肋时光，利率债供给有较大压力，资金面的波动值得关注；四季度经济同比增速回升确定性较大，利率可能会面临新的调整压力。","fund":{"_id":3000000008806,"__csrcFundId":7079,"stockCode":"008806","shortName":"鑫元锦利定期开放(008806)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8806,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:27:40.627Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","name":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元锦利定期开放","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":520031500.22,"setUpShares":520031500.22,"pinyin":"xyjlyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020035","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2324251640,"name":"吴洵"},{"stockCode":"8801609220","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231612200010,"name":"王萍莉"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金 2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=706266","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc067fea5b3eb04c063d","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008806,"sao":"回顾三季度，债券市场在央行超预期降准的刺激下先走出一波快速上涨行情，7月份无风险利率中枢迅速下移，市场对宏观经济在下半年逐步走弱且货币政策将转向中性偏松形成了一致预期，而三季度以来的经济数据也的确验证了经济修复仍然存在结构性不均衡，整体的下行压力有所加大。房地产方面，销售增速的下滑与居民中长期贷款增量的减少相互印证，并加剧房企资金回流的压力，导致高杠杆房企的债务风险大幅攀升，房地产投资增速也出现明显放缓，对经济的拖累逐步显现；消费方面，下半年以来的消费数据持续表现不佳，疫情的反复与居民特别是中低收入人群消费意愿的降低是重要的影响因素，整体来看居民收入增速的下行仍会制约消费的修复速度；基建方面，受制于地方政府债务管控，即使下半年地方债发行放量并加快财政支出也难以大幅提振基建增速；出口方面，受益于产业链的率先修复以及海外补库需求的延续，出口仍旧维持着较好的韧性。当然，我们也看到从8月份以来，债券市场进入了区间震荡的焦灼走势，一方面是随着经济下行压力加大，结构性宽信用政策陆续出台；另一方面7月降准之后，央行货币政策始终维持稳健中性的态度，市场期待的再次降准降息动作屡次落空，而美联储TAPER的步伐逐步逼近，中美利差面临收窄的压力；另外，随着缺煤限电叠加能耗双控政策影响下，主要行业开工率走低、工业原材料产量下降价格飙升导致通胀预期再度升温。信用债市场方面，随着房企债务风险的加速暴露，地产债的价格经历大幅调整，行业信用利差走升，而理财产品估值方面的整改也使得以二级资本债、永续债和私募债等品种的利差明显上升且调整压力逐步传导到中长久期的高评级信用债，相比较来看，信用债三季度的整体表现弱于利率债。报告期内，产品维持前期的票息策略，实现了净值的平稳增长。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:32:54.673Z","fund":{"_id":3000000008806,"__csrcFundId":7079,"stockCode":"008806","shortName":"鑫元锦利定期开放(008806)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8806,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:27:40.627Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","name":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元锦利定期开放","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":520031500.22,"setUpShares":520031500.22,"pinyin":"xyjlyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020035","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2324251640,"name":"吴洵"},{"stockCode":"8801609220","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231612200010,"name":"王萍莉"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金 2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=655383","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc067fea5b3eb04c063c","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000008806,"sao":"回顾上半年，债市的表现强于市场预期，整体呈现“慢牛”格局。年初海外经济体快速修复、出口增速维持强劲叠加地产投资维持韧性、消费持续恢复，市场对于基本面普遍较为乐观而对债券市场的预期较为谨慎。全球总需求的向好叠加供给缺口的影响大宗商品价格飙涨，我国PPI快速上行，PPI与CPI的剪刀差达到历史极值，输入型通胀是否会导致国内货币政策边际收紧成为市场关注的热点，但央行始终坚持“稳字当头”，强调经济复苏结构不均衡、通胀上行难以持续、货币政策“以我为主”的立场，维持市场流动性合理充裕，2月份以来资金利率波动率明显下降。另一方面，地方债供给节奏较往年明显偏慢，而信用风险的持续释放导致机构的风险偏好明显下降，二季度市场供需失衡的情况开始加剧，结构性资产荒的格局显现，债券市场收益率震荡下行。总体来看，上半年大类资产的沿着“股票—大宗——债券”的节奏轮动，对于宏观杠杆率、经济结构、资产价格等领域的调控是上半年政府经济工作的重要目标。报告期内，产品抓住了市场的配置时机，以配置优质信用债获取票息策略为主，实现了净值的快速增长。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:32:54.670Z","mo":"展望下半年，经济的下行压力明显加大，出口在供应链修复加速和海外主动补库进程结束后面临一定的下行压力，各类调控政策对地产销售的负面影响将逐步传导到地产投资增速，城投融资管控从严继续压制基建投资增速，收入增速的放缓限制消费修复的空间，经济基本面来看仍旧对债券市场偏利好。与此同时，中小微企业生产经营仍然困难，结构性就业压力较大，货币政策预计维持稳定偏松态势。年内再次降准概率较大，降息也有一定概率。宽货币和紧信用的政策环境对债券市场较为友好。此外，机构欠配仍然存在，也对债券市场形成支撑。尽管8、9月份地方债供给放量可能对债市造成一定扰动，但是预计央行会进行流动性配合，因此供给冲击有限。总体来看，下半年债券市场有望继续走牛。产品将继续以配置策略为主，交易策略为辅，在控制好信用风险和流动性风险的前提下实现净值的稳步增长。","fund":{"_id":3000000008806,"__csrcFundId":7079,"stockCode":"008806","shortName":"鑫元锦利定期开放(008806)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8806,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:27:40.627Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","name":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元锦利定期开放","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":520031500.22,"setUpShares":520031500.22,"pinyin":"xyjlyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020035","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2324251640,"name":"吴洵"},{"stockCode":"8801609220","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231612200010,"name":"王萍莉"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金 2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=634193","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc067fea5b3eb04c063b","stockId":3000000008806,"sao":"一季度的债券市场的核心影响因素是流动性、通胀预期以及供求关系的变化，市场波动幅度较去年下半年明显下降。年初到1月中旬，在央行加大公开市场对冲力度的情况下，收益率曲线先经历了“牛陡”的走势，随后央行表态对部分领域资产泡沫风险的担忧且叠加月末资金面超预期收紧，市场情绪转为谨慎，曲线又经历“熊平”。2月份整体流动性回归平稳，但央行发布的货币政策执行报告显示基调边际转紧且海外“再通胀交易”愈演愈烈，长端收益率上行压力加大，曲线开始“熊陡”。但总体来看，由于中国央行货币政策提前回归正常化，国内通胀压力尚未有明显上行，在利率债供给尚未明显放量的前提下，3月份的流动性依旧维持相对宽松的状态，美债利率的快速上行以及中美关系的再度紧张导致风险资产的波动加大，3月份债市走出“牛平”。总体来看，一季度债市呈现出小区间震荡的走势，市场对利多和利空的反应都较为钝化。报告期内，产品仍旧以票息策略为主，实现了净值的较好增长。展望二季度，基本面方面，外需持续向好企业仍处于主动补库阶段，工业生产仍处于较强的高位，受需求端支撑房地产投资韧性仍可维持，财政支持力度减弱的情况下基建投资难有明显起色，消费大概率继续改善，经济总体不弱，但持续超预期的可能性不大；通胀方面，前期市场担忧的通胀读数的冲高即将在二季度逐步落地，由于核心CPI的回升幅度有限，PPI同比增速的上行可能会对债券市场带来一定扰动，是否会演化成较大级别的冲击的关键点在于通胀压力是否会促使货币政策进一步收紧，需密切关注央行的货币政策边际变化；供需方面，本轮信用收缩一方面来自于对于地产和政府融资的限制，另一方面来自于信用违约风险上升带来的需求自然萎缩，在这种环境下，通过大幅收紧货币政策来“稳杠杆”的必要性不大，来自于利率债供给方面的市场冲击会比信用扩张的年份更小，二季度无风险收益整体上行的幅度也较为有限，拉长时间来看很可能是左侧布局的好窗口。本基金将继续择机增配性价比较好的信用债品种，控制好组合的流动性风险和信用风险，将基金资产安全和基金收益稳定的重要性置于首位，为基金持有人谋求长期、稳定的回报。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:32:54.668Z","fund":{"_id":3000000008806,"__csrcFundId":7079,"stockCode":"008806","shortName":"鑫元锦利定期开放(008806)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8806,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:27:40.627Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","name":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元锦利定期开放","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":520031500.22,"setUpShares":520031500.22,"pinyin":"xyjlyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020035","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2324251640,"name":"吴洵"},{"stockCode":"8801609220","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231612200010,"name":"王萍莉"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金 2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=574548","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc067fea5b3eb04c063a","stockId":3000000008806,"sao":"受突如其来的新冠疫情的影响，2020年的债券市场走势跌宕起伏，一波三折，刷新了中国债券市场上多个历史记录。2020年债券市场经历了史上最快的货币政策转向，承受了史上最大的利率债供给压力，超额存款准备金存款利率和存单利率水平都曾创下历史新低，而中美两国的10年国债的利差创下历史新高，总的来看市场预期和利率走势波动剧烈，“牛熊”转换非常迅速，全年10年国债收益率高点与低点利差超过80BP。从大类资产的表现对比来看，受信用宽松风险资产的表现远远胜出无风险资产。风险资产“先苦后甜”表现胜出，各类股票和大宗商品指数全年都录得较高的正收益。单看债券品种，债券市场实现了牛熊的迅速切换，各类纯债品种中利率债品种先涨后跌，指数全年微跌，受年底违约事件冲击信用债品种分化明显，高评级信用债指数全年表现与利率债趋同，低评级信用债指数全年跌幅更大。受益于股票市场的上涨，转债指数全年也录得较好的正收益，但涨幅大幅低于股指，在供给持续扩容叠加几轮个券炒作行情的影响下该品种的成交量明显较往年放大。具体来看，市场的走势基本可以分为四个阶段：第一阶段，1至4月，为了应对疫情冲击，央行货币政策大幅放松，宽财政政策也及时出台，2月末疫情得以控制企业快速复工，这个阶段资金淤积在银行间市场导致市场资金极度宽松，债市牛陡，10年国债利率突破2016年低点；第二阶段，5至6月，两会定调财政政策力度加码，货币政策重心转向防空转，陆家嘴论坛高层发言首提政策退出，这个阶段经济迅速修复，出口数据持续超出市场预期，债券市场转向，先后经历了“熊陡”和“熊平”。第三阶段，7至10月，在货币政策逐步回归正常化、结构性存款压降加大负债端压力、经济基本面加速修复、市场供需矛盾加大、国内外风险偏好震荡抬升等因素的共同扰动下，收益率曲线整体继续呈现“熊平”。第四阶段，11至12月，国企信用债违约事件的连续发酵引发的流动性冲击和信用分层，金融委“严厉处罚逃废债行为”表明了立场提振了市场的整体信心，同时央行也接连出手维稳资金面，传达出货币政策态度较前期边际放松的态度。收益率曲线整体快速陡峭化下行，市场迎来一波较大的交易性行情。报告期内，产品采用票息策略，控制好组合的信用风险和市场波动风险，抓住时机配置信用债券，合理安排流动性，将基金安全和基金收益稳定的重要性置于首位，为基金持有人谋求长期、稳定的回报。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:32:54.665Z","mo":"展望2021年，在疫苗的逐步普及下海外复苏的节奏大概率将加快，外需大概率将维持向好的趋势，房地产投资在政策收紧的影响下将逐步回落，制造业投资在外需向好和补库存的带动下有望维持较高的景气度，基建投资在“慢转弯”的基调下仍发挥着托底经济的作用，服务业的进一步修复有望形成经济环比向上的加速器，总体来看国内经济在库存周期向上的带动下料将维持弱复苏的态势，PPI上半年逐步走高的可能性较大，货币政策将继续回归常态化，重心将逐步转向稳“宏观杠杆率”，信用扩张的速度将较2020年有一定的下行。历史来看，信用条件收紧并不立即带来债券牛市，核心在于货币条件与经济的拐点与社融拐点并不完全一致。债券趋势性机会需要等到信用紧缩影响到经济和货币政策。在此之前，债券市场难有趋势性的大机会，债券的定价会在经济增长和不断出现的“转弯”预期之间来回博弈，债券收益率的上行和下行的空间都有限，需要密切关注下半年经济环比的表现是否会超出市场的一致预期，从而带来利率中枢进一步上行的风险。产品将继续以票息策略为主，辅以利率债波段操作，控制好信用风险，合理安排流动性，将基金安全和基金收益稳定的重要性置于首位，为基金持有人谋求长期、稳定的回报。","fund":{"_id":3000000008806,"__csrcFundId":7079,"stockCode":"008806","shortName":"鑫元锦利定期开放(008806)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8806,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:27:40.627Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","name":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元锦利定期开放","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":520031500.22,"setUpShares":520031500.22,"pinyin":"xyjlyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020035","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2324251640,"name":"吴洵"},{"stockCode":"8801609220","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231612200010,"name":"王萍莉"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金 2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=559333","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc067fea5b3eb04c0639","stockId":3000000008806,"sao":"三季度债券市场延续了二季度的下跌走势，在货币政策逐步回归常态化、结构性存款压降加大负债端压力、经济基本面加速修复、市场供需矛盾加大、国内外风险偏好震荡抬升等因素的共同扰动下，收益率曲线整体继续呈现“熊平”。从大类资产的总体表现来看，股票资产和贵金属的表现远胜于债券资产，债券资产中信用债的表现又优于利率债，体现出市场对于债券走熊的预期趋于一致，广义基金的整体杠杆和久期在三季度都有较为明显的下行，投资上偏好于信用票息的保守策略，导致三季度信用利差的被动压缩。由于国内外经济修复的节奏差异和央行偏鹰的货币政策立场，三季度人民币汇率大幅上涨，叠加国债纳入富时罗素指数预期的影响，中美利差历史高位下海外资金对于中国债券的配置需求持续旺盛，但由于体量占比较小，难以扭转债市的调整趋势。报告期内，本基金抓住市场调整时机适当增配了短久期信用债获取票息收益。展望四季度，债券市场面临的多空因素交织。来自基本面的利空压力仍旧存在，在四季度财政支出加速后基建投资有望再度发力，销售向好短期内支撑房地产投资韧性，中下游制造业加速上行推动经济复苏动能向下传导，叠加疫苗的问世可能会加快消费修复的加快以及内外需求的共振，所以长端利率仍处于“逆风阶段”，但前期的大幅上行已经释放了不少调整压力，利率继续上行的空间较为有限。政策面来看，央行已经基本完成货币政策回归常态化，MPA考核以及跨年压力下，维稳资金面的动力会增大，继续抬升资金利率中枢的可能性较小，但仍要警惕结构性存款压降带来的资金面波动率的上升，资金分层的压力一旦增大也会加大债券市场的波动。风险偏好来看，四季度面临的外生变量较多，疫情走向、美国大选、疫苗等事件都存在较高的不确定性，对市场会产生间歇性的冲击，但随着时间的推移，当不确定性因素消除后，前期受压制的风险偏好可能会迎来一波新的反弹。供需方面来看，10月份的利率债供给高峰消化之后，11-12月份市场供需关系将有明显好转，目前的收益率位置对于配置盘有一定的吸引力。总体来看，收益率在四季度继续冲高回落的可能性较大，且调整幅度将远不及三季度，但下行的空间也非常有限，更依赖于超调的幅度，策略上仍应以票息策略为主，中短久期利率债的配置价值相对更优，长久期利率债有交易性机会，信用债票息策略仍可为。按照前期制定的投资策略，本基金将抓住时机配置信用债券，合理安排流动性，将基金安全和基金收益稳定的重要性至于首位，为基金持有人谋求长期、稳定的回报。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:32:54.662Z","fund":{"_id":3000000008806,"__csrcFundId":7079,"stockCode":"008806","shortName":"鑫元锦利定期开放(008806)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8806,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:27:40.627Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","name":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元锦利定期开放","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":520031500.22,"setUpShares":520031500.22,"pinyin":"xyjlyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020035","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2324251640,"name":"吴洵"},{"stockCode":"8801609220","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231612200010,"name":"王萍莉"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=491005","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecc067fea5b3eb04c0638","stockId":3000000008806,"sao":"2020年上半年，债券市场主要跟随疫情和政策两条主线波动，行情具体可以分为两个阶段：第一个阶段是在疫情冲击下基本面和货币政策都最友好的阶段，债券市场走出了一波超预期的牛市行情，完成了从长端利率债——短端利率债——各类信用债——再到短端利率债的轮动；第二个阶段是基本面修复和货币政策进入观察期导致的大幅回调，收益率曲线在5-6月份先后经历了“熊陡”和“熊平”。表面上来看，这一轮债市下跌的起点源于市场对于“财政赤字货币化”的争论，以至于政策的预期出现混乱和摇摆，但背后深层次的原因是在于基本面的修复预期在逐步加强以及央行为了防止资金空转主动引导资金中枢向政策利率回归。总体来看，上半年收益率曲线较去年底整体下移，疫情改变了今年经济的运行轨迹，也拉长了2018年开启的这轮债券牛市的牛尾行情。从各类资产的表现情况来看，一季度避险资产表现胜出，风险资产遭受重创，受需求断崖式下行大宗商品跌幅居首，权益类资产中仅创业板和可转债在1-2月录得上涨，纯债券类品种从利率债到信用债全线上涨，利率债品种上涨幅度相对更大；二季度风险偏好明显上升，受经济环比快速修复权益类资产和大宗商品涨幅较大，而债券类品种大幅下跌，信用债指数已经全部回吐一季度涨幅，利率债指数经过回调后上半年也仅录得微涨。报告期内，按照既定的投资策略，本基金以杠杆息差策略为主获取稳定的组合收益。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:32:54.659Z","mo":"展望下半年，基建投资持续发力和海外需求逐步修复有望形成共振，经济弱复苏的趋势基本确立，PPI同比触底回升后库存周期有望在年底或明年初重回上升轨道，债券市场仍旧面临一定的调整压力，收益率中枢将较上半年有所上移。但由于经济修复的力度较弱，且降低实体融资成本的政策背景下货币政策转向收紧的概率较小，债券市场继续调整的空间也较为有限，大概率将呈现“上有顶、下有底”的宽幅震荡走势。本基金将继续择机增配性价比较好的信用债品种，控制好组合的流动性风险和信用风险，将基金资产安全和基金收益稳定的重要性置于首位，为基金持有人谋求长期、稳定的回报。","fund":{"_id":3000000008806,"__csrcFundId":7079,"stockCode":"008806","shortName":"鑫元锦利定期开放(008806)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":8806,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T21:27:40.627Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","name":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050860000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"鑫元锦利定期开放","setUpDate":"2020-01-14T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":520031500.22,"setUpShares":520031500.22,"pinyin":"xyjlyndqkfzqxfqszqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020035","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2324251640,"name":"吴洵"},{"stockCode":"8801609220","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231612200010,"name":"王萍莉"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元锦利一年定期开放债券型发起式证券投资基金 2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=459528","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}