window.pageData = {"stock":{"_id":3000000026834,"name":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"026834","tickerId":26834,"shortName":"诺安精选回报混合C","currency":"CNY","exchange":"jj","masterFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"inceptionDate":"2026-02-09T16:00:00.000Z","pinyin":"najxhblhpzhhxzqtzjj","fundCollectionId":4000050330000,"fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50330000","tickerId":50330000,"name":"诺安基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"周靖翔","stockType":"fund_manager","stockCode":"j101020176","exchange":"fm","tickerId":261024251850}],"hotMetrics":{"fpr":{"stockId":3000000026834,"type":"fpr","f_cagr_p_r_fs_ssc":9135,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.3740967812568426,"f_p_r_m1_ssc":9217,"f_p_r_m1_ssrp":0.11024305555555555},"fp":{"stockId":3000000026834,"type":"fp","last_data_date":"2026-05-07T16:00:00.000Z","f_cagr_p_r_fs":0.08627581612258561,"f_p_r_m1":0.18884433102442633},"ff":{"stockId":3000000026834,"type":"ff","f_fr_d":"2026-02-09T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.006,"f_c_fr":0.002,"f_mac_fr":0.008},"f_nlacan":{"stockId":3000000026834,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-07T16:00:00.000Z","f_nv":3.261,"f_nv_cr":0.0549983824005178},"f_as":{"stockId":3000000026834,"type":"f_as","f_tas":179201128.875,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000002067,"stockCode":"002067","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-03-23T16:00:00.000Z","setUpScale":1000500000,"market":"a","tickerId":2067,"custody":"北京银行股份有限公司","name":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选回报混合(002067)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4551,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:19:15.295Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选回报混合","pinyin":"najxhblhpzhhxzqtzjj"}],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002067,"stockId":2025,"holdings":311400,"marketCap":19577718,"netValueRatio":0.0604,"quarterlyChange":0.2541392379812477,"stock":{"stockCode":"002025","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2025,"name":"航天电器"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002067,"stockId":600879,"holdings":786200,"marketCap":17485088,"netValueRatio":0.054,"quarterlyChange":0.043151969981237936,"stock":{"stockCode":"600879","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600879,"name":"航天电子"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002067,"stockId":688270,"holdings":97062,"marketCap":14389441,"netValueRatio":0.0444,"quarterlyChange":0.21446710903579969,"stock":{"stockCode":"688270","tickerId":688270,"exchange":"sh","stockType":"company","name":"ST臻镭"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002067,"stockId":301005,"holdings":87000,"marketCap":14385450,"netValueRatio":0.0444,"quarterlyChange":0.0649191730533909,"stock":{"stockCode":"301005","tickerId":301005,"exchange":"sz","stockType":"company","name":"超捷股份"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002067,"stockId":600498,"holdings":278800,"marketCap":14073824,"netValueRatio":0.0434,"quarterlyChange":0.5735660847880308,"stock":{"stockCode":"600498","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600498,"name":"烽火通信"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002067,"stockId":600118,"holdings":168900,"marketCap":13826154,"netValueRatio":0.0427,"quarterlyChange":-0.1378620326487625,"stock":{"stockCode":"600118","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600118,"name":"中国卫星"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002067,"stockId":688818,"holdings":212751,"marketCap":12922495,"netValueRatio":0.0399,"stock":{"name":"电科蓝天","exchange":"sh","stockType":"company","stockCode":"688818","tickerId":688818}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002067,"stockId":300751,"holdings":53200,"marketCap":12166840,"netValueRatio":0.0375,"quarterlyChange":0.1102480702946751,"stock":{"stockCode":"300751","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300751,"name":"迈为股份"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002067,"stockId":300900,"holdings":294500,"marketCap":11367700,"netValueRatio":0.0351,"quarterlyChange":-0.012029690299462326,"stock":{"stockCode":"300900","tickerId":300900,"exchange":"sz","stockType":"company","name":"广联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+ 业绩确定性优选”为双轮驱动的哑铃型投资策略。当前，商业航天产业链加速成熟，投资机遇正沿着三大层次有序展开：一、基础设施层：夯实发射与制造底座聚焦火箭制造与卫星总装环节。随着“星网”“千帆”等国家级巨型星座自2026年起进入密集组网阶段，年发射任务有望突破百次，形成高确定性、可持续的订单流，为上游核心企业构筑坚实业绩护城河。二、技术突破层：抢占可复用与核心器件高地重点关注可回收火箭及星载关键元器件的技术进展。2026年被视为可复用火箭集中试飞与工程验证的“临界之年”，一旦实现规模化应用，发射成本将迎来“断崖式”下降，行业有望迈入经济性拐点，开启指数级增长通道。三、应用落地层：掘金场景融合新蓝海前瞻性布局卫星互联网运营及多元化融合应用。伴随星座部署逐步完成，手机直连卫星、低空智能管控、全球物联网等场景加速商业化落地，终端用户规模有望从百万级向十亿级跃迁，催生万亿级市场空间。展望未来，尽管短期市场或受情绪扰动出现波动，本基金仍将坚定锚定商业航天这一国家战略主航道，严选具备清晰盈利路径与强业绩兑现能力的优质标的，深度把握国内政策红利与全球产业变革的双重机遇，助力投资者充分共享商业航天黄金发展期的长期成长红利。","lastUpdated":"2026-04-22T15:33:38.259Z","fund":{"_id":3000000002067,"stockCode":"002067","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-03-23T16:00:00.000Z","setUpScale":1000500000,"market":"a","tickerId":2067,"custody":"北京银行股份有限公司","name":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选回报混合(002067)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4551,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:19:15.295Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选回报混合","pinyin":"najxhblhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020176","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261024251850,"name":"周靖翔"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1477217","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69ce64e5f45dd25f43f6257c","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002067,"sao":"在“十五五”规划明确加快发展战略性新兴产业的宏观背景下，商业航天已从政策边缘跃升为国家战略核心之一，与人工智能、新能源、低空经济共同构成新质生产力引擎。本基金基于对国家顶层设计、产业演进节奏及全球竞争格局的深入分析，将商业航天确定为未来重点配置方向，并制定以“核心赛道+业绩确定性”为核心的哑铃型投资策略。首先，一系列政策红利的持续释放，为商业航天的发展奠定了坚实的基础。2025年11月29日，国家航天局设立商业航天司，并发布了《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025–2027）》，首次向民营企业开放国家科研项目与大型试验设施，并设立国家级商业航天发展基金。这些措施标志着行业治理模式由“多头管理”转向“专业统筹”，有效降低了制度性交易成本，提升了创新效率。同时，科创板第五套标准允许未盈利航天企业上市，打通了“技术—资本—产业化”的闭环，为拥有核心技术但处于投入期的企业提供了关键融资渠道。其次，在全球范围内，商业航天同样展现出蓬勃发展的态势。美国SpaceX、蓝色起源等公司引领着可回收火箭技术和卫星互联网的发展潮流；欧洲通过Arianespace和OneWeb等企业加强国际合作，共同探索低成本进入太空的新途径；印度、日本等国也在积极布局本国的商业航天产业，力求在全球市场中占据一席之地。在国内，随着商业航天产业链逐渐成熟，三大层次的投资机会依次展开：1.基础设施层：重点关注火箭制造与卫星总装领域。受益于2026年起星网、千帆等巨型星座进入密集组网阶段，预计年发射量将突破百次，订单能见度高，为企业带来稳定的收入来源。2.技术突破层：关注可回收火箭与星载核心器件的研发进展。2026年将成为可复用火箭密集试飞的关键一年，一旦成功实现大规模应用，有望大幅降低发射成本，开启“成本悬崖”时代。3.应用落地层：积极探索卫星互联网运营与融合场景的应用。随着星座组网完成，手机直连卫星、低空无人机管控等应用场景将逐步商业化，用户规模预期将从百万级迅速扩展至十亿级，形成新的经济增长点。基于此，本基金将关注于商业航天领域，寻找具有业绩确定性的优质标的，把握国内外商业航天发展的双重机遇，助力投资者共享这一新兴行业的成长红利。","lastUpdated":"2026-04-02T12:45:25.890Z","mo":"“十五五”开局之年，我国宏观发展主线紧扣高水平科技自立自强与新质生产力培育，政策、金融与资本市场改革协同深化。国家层面全面推进“人工智能+”行动，系统夯实模型、数据、算力等核心底座；地方加速布局中试验证基地与城市级智能基础设施，推动科技要素高效集聚与场景落地。金融与财政资源精准滴灌硬科技领域，强化“耐心资本”供给，完善多元化退出机制；监管层以“防风险、强监管、促高质量发展”为纲，聚焦上市公司质量提升与投资者权益保护，着力营造“长钱长投”的良性生态。尽管外部环境复杂性与不确定性上升，但内需潜力持续释放、产业链韧性显著增强、新质生产力加速形成，为经济高质量发展构筑坚实根基。科技领域持续担当驱动市场结构性机遇的核心引擎。“十五五”规划将科技自立自强置于国家战略核心，明确强化原始创新与关键核心技术攻坚。面向2026年及中长期，我国科技发展将系统构建“基础层—应用层—前沿层”梯次推进、协同突破的创新体系：基础层：聚焦集成电路、工业母机、基础软件、先进材料等“卡脖子”关键环节，以国产替代为根本路径，依托政策持续赋能，加速补齐短板。既是人工智能等前沿技术的底层基石，亦是国家科技安全的战略屏障。应用层：深度践行“人工智能+”战略，聚焦自动驾驶、智能制造、智慧医疗、网络安全、人形机器人等高成长领域，高效承接基础层技术溢出，推动科技与实体经济深度融合，彰显强劲商业化潜力与价值转化能力。前沿层：前瞻锚定全球科技制高点，聚力新能源、新材料、航空航天、低空经济四大战略性新兴产业，并拓展量子科技、生物制造等未来方向。依托技术迭代与政策红利双轮驱动，布局长远、潜力广阔，有望催生爆发式增长点，助力我国抢占全球科技竞争战略主动权。本基金将锚定前沿层战略方向，紧抓技术迭代与政策红利双轮驱动机遇，前瞻捕捉爆发式增长潜力，助力投资者共享新质生产力成长红利与全球科技竞争新高地。","fund":{"_id":3000000002067,"stockCode":"002067","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-03-23T16:00:00.000Z","setUpScale":1000500000,"market":"a","tickerId":2067,"custody":"北京银行股份有限公司","name":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选回报混合(002067)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4551,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:19:15.295Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选回报混合","pinyin":"najxhblhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020176","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261024251850,"name":"周靖翔"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1455574","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6257fea5b3eb0452e20","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000002067,"sao":"今年前三季度，诺安精选回报上涨48.24%，跑赢本基金基准，也跑赢主要的宽基指数。近年来我们一直坚持从企业自身的竞争力和成长潜力出发选择优秀的上市公司构建我们的投资组合，这些公司在市场回暖的过程中跑出了自己的超额收益。三季度，A股在科技股的带动下走出一波上涨行情，主要宽基指数涨幅在15-25%之间，大盘权重科技股领涨市场，AI和中国科技突破美国卡脖子领域成为市场焦点，这是市场的主线。相较之下，反内卷和经济复苏是市场的辅线，主线的爆发力强，辅线在主线调整的时候有所表现，共同推动市场的上涨。我们的组合也会更多地往主线靠拢，当然，前提是能找到符合我们选股条件的上市公司。我们倾向于选择那些能解决客户痛点，做的事情是有难度的事情以及处于蓝海市场的公司，这些公司在各个行业里面都会存在，在高端精密制造和新材料领域会更集中，因此在我们的组合中，这两个行业的股票也会相较其他行业更多。这些公司往往靠创新来推动自身的增长，他们增长的天花板在于他们的创新能力。这些公司的执行力一般非常出色，在市场出现新机遇的时候，能把握住机会，这个需要长时间在研发上的有效投入。正是这批公司贡献了本基金的主要超额收益。过去5年多以来，我们经历了核心资产上涨、疫情以及中美关系带来的经济压力，红利资产表现强劲，最终我们发现这种构建组合的方法还是给我们带来了超额收益。我们希望同样的方法，在未来一段时间内，也能继续有出色的表现。","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:49.550Z","fund":{"_id":3000000002067,"stockCode":"002067","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-03-23T16:00:00.000Z","setUpScale":1000500000,"market":"a","tickerId":2067,"custody":"北京银行股份有限公司","name":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选回报混合(002067)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4551,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:19:15.295Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选回报混合","pinyin":"najxhblhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020176","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261024251850,"name":"周靖翔"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1376954","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6257fea5b3eb0452e1f","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002067,"sao":"在连续走弱三年之后，人民币兑美元在今年上半年升值2.4%；前面三年，刚好是恒大等地产商爆雷前后、内地经济转型的时期。而人民币有所升值，意味着国内外市场对于人民币资产的收益预期正在改变。过去几年在房地产失速的背景下，中国经济实现了增长，这种增长是在困境中实现的突破，我们可以感受得到这些突破是怎么实现的。回想十几年前，全球手机制造开始依赖中国；过去十年，汽车行业在内地市场崛起，并进入国际市场参与竞争，这是内地产业链能力和效率的综合体现；疫情之前，华为产业链被制裁，激发了自主可控，加速了各个领域的国产替代；最近军贸出口、创新药的能力先后得到海外的超预期认可。在半导体领域也陆续突破各种卡脖子的环节。我们愿意把相关的企业称为“破局者”，这种破局有时不是发生在行业层面，而是发生在各个企业单体层面，这些优秀的企业通过加强研发投入，用创新来促成长。内地经济摆脱房地产依赖、经济转型的进程，似乎比人们预期的快很多。实体经济的抗打击能力、内生能力、创新能力，从未如今天这般强劲。可见人民币相对走强是有基本面支撑的。内地经济、股市、人民币的国际地位上台阶，是水到渠成的结果。我们期待人民币资产（包括A股）、内地经济迎来新的繁荣期。本基金主要专注于上述相关上市公司的投资，希望能分享到这些“破局者”的成长带来的资本增值。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:49.548Z","mo":"A股市场上半年在宏观经济复苏缓慢、美国极限施压的背景下顽强上涨。下半年，随着国内反内卷政策推进，卡脖子领域不断被突破，市场会有更强的上涨动力。同时，我们期待我们投资的企业在外部宏观环境逐步宽松后获得比前面几年更强的增长。","fund":{"_id":3000000002067,"stockCode":"002067","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-03-23T16:00:00.000Z","setUpScale":1000500000,"market":"a","tickerId":2067,"custody":"北京银行股份有限公司","name":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选回报混合(002067)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4551,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:19:15.295Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选回报混合","pinyin":"najxhblhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020176","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261024251850,"name":"周靖翔"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1343035","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6257fea5b3eb0452e1e","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002067,"sao":"沪深300指数在一季度下跌约1%。本基金组合跑赢同期业绩基准。我们的组合专注投向那些我们认为其实际能力被明显低估的上市公司。这些公司在过去五年宏观大环境的考验之后，竞争格局、行业地位、财务状况都得到强化。我们的投资标的，往往处于产业链的瓶颈位置，在行业产能持续出清的背景下，这些公司反而新增了先进产能；一旦下游需求出现新生长点，它们容易表现出显著的业绩弹性。当第一季度出现机器人产业化进展、AI算力备用电源等新增需求、AI有望在新药研发带来瓶颈环节、深海经济发展规划等有利因素，我们相信这些实际能力被忽视的上市公司，正在迎来增量的业务需求。过去一年，至少有三件事情预示着内地企业需要更加重视产品驱动、重视研发投入。一是，2024年上半年，销售驱动的企业，发现购买平台流量的效用持续下降。二是，小米汽车以产品驱动，一炮而红。三是，“胖东来”现象，说明内地市场对于产品质量存在高诉求和强需求。     更加重视产品驱动、重视研发投入，是内地企业在新的全球竞争格局中，继续开疆拓土的基础。在具备这种特征的上市公司身上，我们看到了相关产业和股价的希望。跨入二季度后，美国全球加征关税引发全球股市大幅下跌，市场在交易全球经济将进入衰退的预期。中国无疑是2018年后，应对贸易壁垒经验最丰富的国家，股市的估值也处于全球对比下的洼地，我们相信，优秀的企业有能力应对这些突发的因素。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:49.545Z","fund":{"_id":3000000002067,"stockCode":"002067","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-03-23T16:00:00.000Z","setUpScale":1000500000,"market":"a","tickerId":2067,"custody":"北京银行股份有限公司","name":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选回报混合(002067)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4551,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:19:15.295Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选回报混合","pinyin":"najxhblhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020176","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261024251850,"name":"周靖翔"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1273288","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6257fea5b3eb0452e1d","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002067,"sao":"对于A股市场而言，2024年从失望、悲观，到活跃、有盈利效应，有望成为一个重要的转折之年。数字经济、算力相关、AI及应用行业在A股市场中脱颖而出，揭示了内地经济转型方向。全年沪深300指数上涨14.7%，揭开过去四五年疫情及经济不景气的迷雾，让投资者看到盈利效应的希望。部分上市公司在经历过去五年宏观大环境的考验之后，竞争格局、行业地位甚至财务状况都得到强化，未来发展潜力可能被低估。2024年，我们主要持有的是前述线索的企业，这个选股的思路，无论在过去三年还是在过去五年都有不错的回报，当然，在2024年回报差强人意。在过去多个季度，我们不断提及的：宏观基本面的不景气，让我们更容易分辨哪些企业的竞争力、产业化能力逆势提升、脱颖而出。我们的主要持仓都是各行业具备这样特征的上市公司。它们的抗风险能力得到考验；它们的全球行业地位得到明显提升，议价力隐而未发；行业产能持续萎缩的同时，它们的产能甚至逆势扩张。我们依然相信，这批企业代表了中国制造业的竞争力，在未来三到五年会有不错的回报。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:49.542Z","mo":"展望2025年，两个投资线索值得我们重视：一是数字经济对产业的改造和提升进一步演绎，这里面当然包括AI智能水平的提升带来各种重构产业的机会；二是部分上市公司在经历过去五年宏观大环境的考验之后，竞争格局、行业地位甚至财务状况都得到强化，未来发展潜力可能被低估。2025年，我们除了持有上述第二个线索的优秀企业外，我们也对第一个线索指向的机会充满兴趣。首先，AI技术突飞猛进，让机器人、自动驾驶的智能化水平大幅提升，为产业重构带来了机会，很快生命科学、航天、影视制作等等领域也会有重构的机会。当然，机会和风险是并存的，在技术快速进步的时代，没能跟上节奏的企业也会面临被颠覆的风险。我们对于已经完成产业数字化改造的企业会非常感兴趣，同时，对于产业链中，处于AI加速瓶颈的环节也会非常感兴趣。其次，过去五年，内地自主品牌的电动车、无人机、扫地机凭借智能化、产业化能力，在全球市场攻城拔寨，占据很高的份额。未来会有更多的内地自主品牌智能终端产品，在全球范围内崛起。目前，宏观基本面复苏比较温和，我们更愿意积极从微观入手，主动寻找机会。市场热点只是一时的结果，每家公司最终要靠竞争壁垒的构建、产业化能力的形成，去不断拓宽护城河，取得产业化的成就。","fund":{"_id":3000000002067,"stockCode":"002067","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-03-23T16:00:00.000Z","setUpScale":1000500000,"market":"a","tickerId":2067,"custody":"北京银行股份有限公司","name":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选回报混合(002067)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4551,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:19:15.295Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选回报混合","pinyin":"najxhblhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020176","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261024251850,"name":"周靖翔"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1254249","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6257fea5b3eb0452e1c","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002067,"sao":"三季末，先后出现人民币升值、A股快速回升。人民币升值，意味着跨国资本预期人民币资产的收益率有望出现好转。而A股上涨与人民币升值，几乎指向同样的投资逻辑，两种景象互相强化并释放出巨大的能量。此次A股启动前，上证指数、沪深300指数几乎处于五年前，甚至八年前的水平。市场是否过于忽视内地企业的进步，过于看空内地经济的前景？让我们一起梳理过去三年陆续与投资者分享过的观点，尝试归纳一下，与五六年前相比，哪些变化为内地经济可持续发展打下更好的基础：产业链更加安全。六年前，从华为产业链被制裁算起，陆续发生一些超越我辈认知的事件。经历了一番艰苦卓绝的奋斗之后，虽然有一部分企业倒下去了，但是现在内地大部分制造业产业链，已经变得更加健全。越来越多的企业主动走出去，形成“内循环、外循环”两脚走路的能力；全球化的业务格局提前得到强化，企业家和团队的视野更加开阔。更多上市公司走上可持续发展的正道。“沧海横流方显英雄本色”，存活下来的企业之中，践行长期主义的身影增加了。真正意义上的企业家在内地多了起来。“大浪淘沙始见金”，那些损害股东、中饱私囊的资本玩家、热衷题材炒作的上市公司，不再是行业和市场的主流。特别是在经济和股市的调整期，更加让大家看清楚了：不断突破产业瓶颈、扎扎实实提升主业竞争力、诚信经营才是企业家的立身之本。在资本市场的潮起潮落中，越来越多善于学习的企业家们，确认了经营好上市公司主业、追求资本增值才是可持续之路。上市公司的风险意识得到前所未有的强化，行业翘楚的资产负债表逐步改善。从去杠杆，到制裁、再到疫情以及过后的经济不景气，一次次风险课，使上市公司的风险意识得到前所未有的强化。主动维持低经营杠杆，保持健康的财务状况，已经成为上市公司的基本诉求。企业家和团队在一系列的风险教育中，历练成长。越来越多的上市公司关注自身核心能力的建设，更加善于从长期利益的角度，权衡中短期得失。其实，内地经济转型是有迹可循的。过去几年，又有一批内地企业以市场化的身份，提升了其全球地位和竞争力。十年前内地诞生的世界级的房地产企业，他们具备极强的规模扩张能力，主要在内地获利。同一时期，内地制造业、服务业等龙头的崛起，他们技术起家，服务全球，利润来自全球。这些企业分布在各行各业，包括远洋航运、电子消费品制造、通信服务、汽车制造、制药及医疗设备、无人机、模具制造等众多领域，不一而足，他们以市场化的方式崛起；他们以高效的服务、不断提升的性价比，日拱一卒，跻身世界前列。从内地汽车、智能消费品的扫地机器人成为全球出口大户，到智能化医疗检测系统高效助力全球抗击疫情，再到消费电子制造业最近回流内地，无不是内地经济转型的成果。综上可见，在过去几年的逆境中，有为数不多的一批A股上市公司，他们的竞争格局在逆势中改善，全球行业地位明显提升，风险意识得到强化，财务状况逐步改善。只是，股市躺平的时期，这些企业的进步容易被忽视。此前，市场广泛讨论的产能过剩、通缩等情形，是与经济景气度处于“基础代谢”状态相比而得出的临时结论。实际上，过去五年大部分行业的产能一直在出清；“基础代谢”甚至已经掩盖了产能出清带来的竞争格局改善的潜力。一旦经济回暖，很多行业都有可能进入量价齐升的阶段。过去三年，我们一直致力寻找、投资于存在“隐形”产能瓶颈、产能恢复难度大的产业环节，这些“隐形”瓶颈会成为“硬性”、高弹性资产。“以铜为镜可以正衣冠，以史为镜可以知兴替。”即使以五六年前内地企业的状态与今天对比，也足以强化我们对内地经济转型的信心，足以帮助我们梳理未来的投资重点和方向。叠加AI应用和智能化的趋势，我们面对着经济转型的红利，也面对着时代的红利。从内地居民家庭资产构成看，更让人产生“时代红利”的感觉。目前，内地居民家庭资产构成中，股票股权类资产的占比还远低于发达国家的水平。而居民储蓄存款余额处于历史新高附近，资金充足。经济逐步转型，为内地居民家庭增加持有股票股权类资产占比，创造着前所未有的条件。这些基本面背景，成为三季末人民币升值、A股快速回升的重要注脚。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:49.540Z","fund":{"_id":3000000002067,"stockCode":"002067","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-03-23T16:00:00.000Z","setUpScale":1000500000,"market":"a","tickerId":2067,"custody":"北京银行股份有限公司","name":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选回报混合(002067)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4551,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:19:15.295Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选回报混合","pinyin":"najxhblhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020176","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261024251850,"name":"周靖翔"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1177806","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6257fea5b3eb0452e1b","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002067,"sao":"本基金主要聚焦在出业绩阶段的成长股。上半年，我们根据行业短期的景气情况对组合做了一定的微调，但是核心是不变的，还是试图找出能持续成长的公司。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:49.537Z","mo":"上半年，地产依然是经济的拖累项，出口表现出的强韧性抵消了地产的拖累，但是市场开始担心出海的企业是否会面临更高的贸易壁垒。这种担心是正常的，因为我们正在面临各种贸易壁垒的限制。逆全球化能保护国内弱势行业的就业，但是会损失全球化带来的福利，这种福利并不是这么显而易见，而保护就业简单易懂，容易成为竞选的口号。这种福利的损失就是逆全球化的代价，这种代价一开始是不大的，后面随着壁垒的逐步提高，代价会越来越大，通胀就是其表现之一。当这种福利的损失变得显而易见的时候，再提高贸易壁垒，无论从经济上还是从政治上都变得不合理。我们见过这样的例子，出口产品被征收60%的关税，结果卖得还不错，并不是这个产品的价格相对海外竞品价格提升了60%还很好卖，而是海外的竞争对手在“保持原价抢回市场并扩产”和“不扩产及提高价格”这两个选项间选择了后者。后面可以预见贸易壁垒还会提高，但是距离这个得不偿失的界限已经比较接近了。从企业个体的角度说，出海只是从过度竞争的红海中突围的手段之一，如果出海不能摆脱众多竞争者，那么出海很快会变得没有意义。对于优秀的企业而言，贸易壁垒本身就是摆脱众多竞争者的有利条件之一。突破贸易壁垒并独享被壁垒保护起来的利润丰厚的市场，这种例子同样屡见不鲜。低成本高质量的产品以及快速反应的服务，打造起来的客户关系网是这些企业获得丰厚利润的手段。这些企业不仅仅能通过出海获取更高的利润，即便是在国内过度竞争的市场，也找出了摆脱竞争对手的方法。我们见过一个企业在疫情前因为贸易壁垒导致国内过度竞争，国内的毛利只有1个多亿，如今国内的毛利已经到了10多亿的水平，这个是在竞争对手国内毛利从10多亿下降到如今1个多亿的背景下实现的。这说明这个企业不仅仅通过出海进入了蓝海市场，在国内的红海市场也找到了摆脱竞争对手纠缠的手段。过去几年国内和海外环境给这些企业提出了他们前几年没有回答过的问题，这些企业这几年在寻找答案，有些企业已经找到了他们认为可行的路径。我们可以感觉到这些企业的竞争优势在加强，跟客户的关系在加强，实力比几年前上了一个台阶。而股票的市值因为报表业绩低于预期以及整体市场的低迷下了一个台阶。我们相信，随着这些企业的实力逐步体现到业绩上，股票的市值也会得到修正。","fund":{"_id":3000000002067,"stockCode":"002067","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-03-23T16:00:00.000Z","setUpScale":1000500000,"market":"a","tickerId":2067,"custody":"北京银行股份有限公司","name":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选回报混合(002067)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4551,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:19:15.295Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选回报混合","pinyin":"najxhblhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020176","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261024251850,"name":"周靖翔"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1148794","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6257fea5b3eb0452e1a","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002067,"sao":"2024年1季度，基金净值有一定程度的下跌。目前市场处于筑底阶段，我们承受了尾部风险，这种风险我们很难用减仓的手段去规避，因为这个位置从中长期看，收益大于风险。尽管我们净值上有一定的损失，我们依然认为目前是难得的投资机会。  从我们自下而上观察的角度，经济最困难的时间段是2022年下半年到2023年上半年这四个季度的时间，当时地产、出口、消费三重受压。从2023年下半年到现在的三个季度里面，出口和消费走在复苏的路上，而地产继续承压，目前地产也已经接近自然出清的底部。对于出口和消费的复苏，我们认为是可持续的，而且复苏的速度会越来越快。  先看消费，众所周知，大约在2021年之前，购房或者改善性购房，往往是内地工薪家庭首先考虑的重大支出。大部分工薪家庭一旦因此需要承担银行按揭，其可支配收入就会大幅度下降。更何况，对于房价上涨的预期，使得普通家庭或者年轻家庭的购房行为被提前；宏观上看，购房需求、一般家庭的可支配收入可能都被透支了。2023年下半年大型房企爆雷，使大家意识到，房价并非只涨不跌，购房也有风险。接下来一段时间，除了刚性需求，购房不再是内地家庭大额可选支出的首选。因此，未来我们首先看到的，可能是工薪家庭平均可支配收入的企稳、增长。如果我们只观察居民收入的增长，就容易陷入对于经济和A股的过度悲观状态。实际上，我们发现在疫情发生后的四年里，内地制造业上市公司中，都有技术、研发人员的平均收入逐步增长的情况。因为越来越多的中小型公司进入国际市场，参与国际分工，内地的工程师红利得到进一步释放。过去两三年，内地汽车出口取得了超预期的增长，这也是内地工业体系逐步提升的结果。这让我们甚至相信，内地工薪家庭平均可支配收入的增长，可能来得比大家预期的快。  再看出口，自2018年中美贸易战以来，中国出口额占全球出口份额并没有下降，2022-2023年对欧美出口份额下降也是在2021年快速上升后的回落，跟2018年之前相比，基本相当。而对于世界其他国家出口，中国的份额是上升的。我们可以观察到，在中美新关系的背景下，不少企业积极寻找打开海外市场的新模式。  2023年，生成式AI的突破性发展给全球经济带来了的增长的新动能。未来通用人工智能AGI即将赋能或改变各行各业；许多企业从2023年起积极投入，向各种AI应用靠拢。  过去四十年，全球经济和资本市场经历了从个人电脑，到互联网、移动互联网，伴随着半导体、通信技术、电子产品的一个个景气繁荣。在我们为内地经济去地产化、同时缺乏新的经济驱动力而困惑的时候，企业界对于各种AI应用的探索和投入，有望提供广泛而持续的驱动力。AI及AIoT带来的价值增量，将超过人类社会过去工业革命带来价值增量的总和。  我们通过以上描述，想表达的是，居民的实际消费能力有望从局部开始，逐步改善；同时内地经济发展正在出现更大的驱动力。  在过去四年，内地大部分行业的企业数量是减少，集中度是提升的。存活下来的企业，风险意识比以前更强了，竞争格局也有不同程度的改善，股票估值也大大下降。  投资策略方面，众所周知，在地产经济时代的逻辑是“地段，地段，还是地段”。在新的经济和股市阶段，我们将坚持“阿尔法，阿尔法，还是阿尔法”。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:49.534Z","fund":{"_id":3000000002067,"stockCode":"002067","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-03-23T16:00:00.000Z","setUpScale":1000500000,"market":"a","tickerId":2067,"custody":"北京银行股份有限公司","name":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选回报混合(002067)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4551,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:19:15.295Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选回报混合","pinyin":"najxhblhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020176","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261024251850,"name":"周靖翔"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1073752","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6257fea5b3eb0452e19","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002067,"sao":"2023年A股在一季度上涨后，连续跌了三个季度。沪深300指数全年下跌11.38%。我们经历了一季度，三年疫情结束，市场开始上涨；二季度经济恢复不太理想；三季度，尽管出口和消费都在缓慢恢复，尤其对于好的企业而言，这种恢复是显而易见的，但是市场更多的反映了房企和金融机构爆雷等吸引眼球的信息，市场继续下跌；四季度，市场加速下跌，市场情绪陷入较悲观的状态。  我们主要投资于出业绩阶段的成长股，这个在全部股票里面是个很细分的领域，在过去几年的时间里，我们在管理过的产品上证明了这个细分领域有不错的超额收益。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:49.532Z","mo":"经过2022年和2023年的下跌，市场情绪比较低迷。复盘历史，当市场出现过高的乐观预期，到处欣欣向荣、让人信心满满，往往意味着风险集聚。相反，市场的持续悲观、走势低迷，往往意味着风险逐步释放。  本质上，目前的悲观和低迷，是内地经济降低对房地产依赖的转型过程。这次经济转型的过程，目前大概处于什么阶段？  首先，随着大型房企风险显性化，产业链各个环节的风险偏好迅速收敛，相关企业在财务上的损失将会逐步表现在2023年的年报上。  其次，市场对于房价的乐观预期，在2023年全面改变，购房不再是内地家庭投资的第一选项。内地家庭的购房迫切性下降，其他支出的占比就有可能提升，比如教育、休闲旅游、医疗保健、非地产方向的投资。可见，对房价预期的改变，意味着内地经济转型正在走过最痛苦的阶段，意味着新生长点有望出现在其他领域。以后，刚需购房、改善性购房的需求，将回归它的正常水平。  更重要的是，我们调研发现，部分A股上市公司2024年增长可期，有望成为经济转型在A股市场中的拉动力。我们在2023年下半年调研的这部分上市公司，一般具有比较好的经营性现金流，其中大部分在2024年有比较清晰的增长点，这些增长点包括：新项目落地、新产能逐步投产、新的大客户开发、行业集中度/行业地位提高带来的议价力改善、规模效应提升净利率、出口业务改善了公司的业务质量，等等。这部分公司，在过去三四年的不利大环境中，提升了自己的竞争优势，并有望在未来表现为利润甚至是利润率的提升。  2023年，大家可以观察到消费降级，这种降级，小部分来源于实际收入的下降，大部分来源于预期收入的下降，而预期的发生往往是短期内完成而且容易过度，2024年，消费降级的影响要小的多。2023年，大家可以观察到出口的压力，这种压力在2022年下半年开始就比较显著，因为中美脱钩的长期影响叠加了欧美去库存的短期影响，因此尤为激烈。2024年，欧美去库存的短期影响逐步消除，2024年，出口的压力要小很多，特别是对于一些优质企业而言。  2024年，对于整体经济而言是恢复之年，对于优质企业而言，是重回增长轨道之年。","fund":{"_id":3000000002067,"stockCode":"002067","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-03-23T16:00:00.000Z","setUpScale":1000500000,"market":"a","tickerId":2067,"custody":"北京银行股份有限公司","name":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选回报混合(002067)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4551,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:19:15.295Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选回报混合","pinyin":"najxhblhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020176","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261024251850,"name":"周靖翔"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1054931","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6257fea5b3eb0452e18","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002067,"sao":"进入第三季度，提振内地经济和股市的积极因素逐步累积。但是，少数房企及金融机构的风险显性化，让投资者忧虑。在这种环境下，我们还是坚持寻找中国具有竞争优势的企业。  过去几年，内地制造业被迫提前进行全球化布局，加速了内地产业链国际化的进程。“经济内循环、外循环”两条腿走路的现象，短期看增加了内地制造业企业对外投资的负担、部分出口订单不再反映在出口创汇上；但是长期看，相关公司的产能分布、市场分布更加均衡，企业家的观念、格局和整合资源的能力，得以在更大氛围内发挥作用。随着越来越多的制造业上市公司发力海外市场，在全球定价和全球竞争中，正在体现出产业化的优势。我们相信，会有越来越多的上市公司脱颖而出，推动内地经济逐步转型。其结果之一，将会是内地居民家庭资产负债表中，股票类资产的占比逐步提升。  本基金偏好中小盘成长股。  在宏观景气度不足、投资者对于风险更加厌恶的情况下，低利率环境中的投资者可能被迫着眼更长期的维度，增加投向确定性成长的公司股票。其他国家或经济体的历史经验表明，即使大规模的经济泡沫破灭、衰退，也无碍少数长期成长股的步伐。这些成长股往往有两方面的共性，一是公司业务与细分领域的持续发展相匹配，也就是高天花板；二是公司业务国际化，并取得非凡成就。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:49.529Z","fund":{"_id":3000000002067,"stockCode":"002067","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-03-23T16:00:00.000Z","setUpScale":1000500000,"market":"a","tickerId":2067,"custody":"北京银行股份有限公司","name":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选回报混合(002067)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4551,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:19:15.295Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选回报混合","pinyin":"najxhblhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020176","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261024251850,"name":"周靖翔"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=990435","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6257fea5b3eb0452e17","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002067,"sao":"本基金接手时间不长，对于本基金，我们仍计划延续业绩和成长的风格，继续坚持我们选择成长股的几个原则。  今年上半年由于经济复苏力度偏弱，不少行业和公司的业绩增长不如预期，我们会从我们跟踪的股票池中，挑选一些业绩能保持相对稳定或者虽然暂时业绩不好，但下半年有望恢复的个股进行配置。  AI对实体经济的渗透，对各行业生产效率的提升，从长期看是一个比较确定的趋势，不过二级市场已经把这种预期做了一部分超前反应，因此短期内，该方向参与的性价比可能已经不是那么高了，因本基金接手时间较晚，对该方向的配置可能会等待更好的时机。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:49.527Z","mo":"随着国内利率水平的进一步降低，以及一些鼓励大众消费政策的出台，加上工业部门整体去库存接近尾声，我们预计接下来宏观经济会环比好转，与之相关的上市公司盈利水平也将会有好转。在这个时点，市场越低，我们其实越倾向于增加一些仓位，尤其是我们长期可以很确定其增长空间，只是短期受到需求端冲击的一些公司，这类公司一旦出现修复，可以提供较好的向上的弹性。","fund":{"_id":3000000002067,"stockCode":"002067","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-03-23T16:00:00.000Z","setUpScale":1000500000,"market":"a","tickerId":2067,"custody":"北京银行股份有限公司","name":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选回报混合(002067)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4551,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:19:15.295Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选回报混合","pinyin":"najxhblhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020176","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261024251850,"name":"周靖翔"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=964158","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6257fea5b3eb0452e16","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002067,"sao":"债券市场，2023年1季度，纯债市场收益率呈现宽幅震荡走势。1月，受经济复苏和稳增长政策发力预期以及资金面边际收紧影响，市场收益率多数上行；2月，PMI和金融数据回暖，信贷大量投放降低银行间超储水平，资金价格波动加大，利率债收益率继续上行，信用品种有所修复；3月，两会明确全年经济增长目标，海外银行事件发酵降低市场风险偏好，债券收益率曲线更趋平坦。总体来看，10年国债收益率收于2.85%附近，10年国开债收益率上行至约3.02%，信用利差和等级利差压缩。本阶段基金主要优化组合结构和久期。  权益市场，2023年1季度我国经济在疫情影响消退的情况下，服务消费呈现出良好增长势头，但汽车消费因政策到期增速下滑较为明显，对总体消费增长形成一定制约。固定资产投资实现较快增长，尤其基建投资增速加快。受全球经济增速放缓影响，我国外贸出口呈现出负增长，但跌幅较去年底有所收窄。海外来看，美联储加息态度多次翻转。2月初美联储议息会议决议加息25BP符合预期，鲍威尔偏鸽言论引发市场预期美联储将很快结束加息，且强化下半年降息预期。紧接着公布的非农就业数据、美国PPI数据超预期，美联储加息预期再度强化。随着美欧部分银行流动性危机的爆发，市场预期加息次数和力度都有所放缓，甚至只要通胀能得到控制不排除年底重启降息周期。资本市场来看，一季度大盘震荡上行，小盘风格略占优，行业板块分化较大。计算机、通信、电子、传媒等板块在政策加持及人工智能概念带动下表现亮眼。反观新能源，由于年初硅料降价不及预期，以及对后续产业链各环节供给过剩的担忧，光伏板块调整较大。  本基金采用多种手段对市场主要风格指数进行风格判断，对市场主要风格指数进行风格择时，同时注重把握行业、概念板块结构性机会。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:49.524Z","fund":{"_id":3000000002067,"stockCode":"002067","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-03-23T16:00:00.000Z","setUpScale":1000500000,"market":"a","tickerId":2067,"custody":"北京银行股份有限公司","name":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选回报混合(002067)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4551,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:19:15.295Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选回报混合","pinyin":"najxhblhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020176","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261024251850,"name":"周靖翔"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=888401","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6257fea5b3eb0452e15","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002067,"sao":"权益市场方面，2022年初，新增社融、M2同比等数据双双低于市场预期，国内经济面临下行压力。随着国内疫情超预期发展，俄乌冲突、供应链断裂导致全球滞胀的担忧进一步加剧，市场呈现单边下跌趋势，反弹无力，至4月下旬创年度最低点。随着疫情形势逐步好转，物流和供应链开始修复，稳增长政策持续加码，经济步入复苏阶段，加之宽信用政策环境修复市场信心，A股呈现触底反弹态势。三季度，俄乌冲突持续未见缓和迹象，国际能源、粮食价格高涨，通货膨胀高企，全球经济衰退风险加剧。美联储强势加息、人民币延续贬值趋势，时隔两年再次破七，加重了市场对资本流出及流动性宽松空间的担忧。国内地产投资仍旧延续下行趋势，制造业投资增速相较二季度有所放缓。外需疲弱导致出口增速大幅下滑，实体经济依旧承压，市场情绪低迷。10月份国内较大范围爆发疫情，对宏观经济带来了比较明显的冲击。在部分权重股业绩不及预期、制造业PMI再度回落至荣枯线以下、人民币贬值、外资加速外流等因素影响下，市场延续前期颓势，上证指数跌破2900点。进入11月份，A股积累了一定的反弹动能，同时人民币快速升值、外资回流推动A股风险偏好修复。进一步优化防控工作的二十条措施公布，防疫政策边际放松，极大提振市场情绪，市场进入一波反弹行情，价值板块表现好于成长板块。本基金采用多种手段对市场主要风格指数进行风格判断，对市场主要风格指数进行风格择时，同时注重把握行业、概念板块结构性机会。  债券市场方面，2022年，债券收益率呈现宽幅震荡走势。利率方面，10年期国债上行至2.83%附近，10年期国开债下行至约2.99%，期间走势波动较大，利率债收益率曲线整体更趋平坦化；信用方面，中高等级信用债主要期限品种收益率以上行为主，平均幅度约20-40bp，信用利差和等级利差均有走阔。全年，基金规模有所波动，管理人主要参与优质的中高等级信用债和利率债的投资。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:49.521Z","mo":"展望2023年权益市场，我们预计美联储加息周期结束并转向降息的概率较大。长期看美国政府高额债务与高利率水平的组合不可持续。目前来看，美国的PMI等指标已经亮起“红灯”，美国经济进入衰退的概率很高，美联储下半年转向降息周期的可能性很大。总体上看，外部的流动性环境较大概率是边际改善的。国内来看，随着防疫政策放开，经济有望复苏。受欧美衰退的影响，从外需转向内需是大的趋势，消费重启的速度或超过普遍的预测。制造业投资有望随着经济重启而逐级向上。房地产投资在供给侧、需求侧多重政策支持下也有望出现明显改善。我们认为2023年股市机会大概率好于去年。  展望2023年债券市场，随着疫情防控政策优化，线下场景恢复，消费支出或将逐步改善，投资端基建稳增长的必要性依然存在，制造业投资在经济结构转型和产业政策支持下对固定资产投资具有拉动作用，地产行业宽松政策不断出台，制约楼市基本面的因素逐步缓解，从销售端传导到投资端需要时间消化，出口在海外经济需求走弱以及去年高基数因素影响下面临压力，经济预计整体处于复苏阶段，通胀中枢相比去年或有小幅抬升，货币政策保持稳健，流动性合理充裕，财政政策维持支出强度。整体来看，全年债券市场或呈现震荡走势，关注信用扩张、美联储政策节奏等影响变量。","fund":{"_id":3000000002067,"stockCode":"002067","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-03-23T16:00:00.000Z","setUpScale":1000500000,"market":"a","tickerId":2067,"custody":"北京银行股份有限公司","name":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选回报混合(002067)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4551,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:19:15.295Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选回报混合","pinyin":"najxhblhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020176","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261024251850,"name":"周靖翔"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=872347","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6257fea5b3eb0452e14","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002067,"sao":"债券市场，2022年三季度，纯债市场收益率呈现震荡下行走势。7月份，资金面宽松，经济数据整体偏弱，断供发酵进一步降低市场对全年的经济增长预期，市场收益率普遍下行；8月份，全年经济增速目标弱化，国内疫情反复，央行超预期降息，推动市场收益率进一步下行；9月份，PMI、社融等指标环比改善，类财政工具推进落地，经济呈现弱复苏态势，市场收益率有所上行。总体来看，10年国债收益率收于2.76%附近，10年国开债收益率下行至约2.93%；信用整体表现优于利率品种。本阶段基金主要参与利率债和中高等级信用债投资，优化基金组合结构和久期。  权益市场，2022年三季度受国内外诸多因素影响，市场普跌。沪深300、中证500等主要风格指数跌幅均超过两位数；30个中信一级行业除煤炭外其他29个行业均下跌，其中18个行业指数跌幅超过10%。俄乌冲突持续未见缓和迹象，国际能源、粮食价格高涨，全球经济衰退风险加剧。美联储强势加息、人民币延续贬值趋势，时隔两年再次破七，加重了市场对资本流出及流动性宽松空间的担忧。国内地产投资仍旧延续下行趋势，制造业投资增速相较二季度有所放缓。外需疲弱导致出口增速大幅下滑，实体经济依旧承压。疫情多点散发，市场情绪低迷。  本基金采用多种手段对市场主要风格指数进行风格判断，对市场主要风格指数进行风格择时，同时注重把握行业、概念板块结构性机会。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:49.519Z","fund":{"_id":3000000002067,"stockCode":"002067","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-03-23T16:00:00.000Z","setUpScale":1000500000,"market":"a","tickerId":2067,"custody":"北京银行股份有限公司","name":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选回报混合(002067)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4551,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:19:15.295Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选回报混合","pinyin":"najxhblhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020176","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261024251850,"name":"周靖翔"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=807285","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6257fea5b3eb0452e13","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002067,"sao":"债券市场方面，上半年，纯债收益率呈现震荡走势。具体来看，10年期国债上行约4BP至2.82%附近，10年期国开债下行约2BP至3.05%附近，但期间波动幅度较大，1月市场收益率普遍下行，2月份开始震荡走高，持续到3月小幅下降后再次上行，5-6月V型走势特征明显；中高等级信用债收益率曲线呈现陡峭化下移，各主要期限品种平均下行约30至65BP，中短久期品种表现更优，等级利差和信用利差压缩。2022年上半年，管理人主要参与优质的中高等级信用债和利率债的投资，优化基金组合结构和久期。  股票市场方面，上半年，A股先抑后扬，大盘一度回撤超过20%，4月底各风格指数开始大幅反弹。分季度看，一季度国民经济数据好于预期，但新增社融、M2同比等数据双双低于市场预期。随着国内疫情超预期发展，俄乌冲突、供应链断裂导致全球滞胀的担忧进一步加剧。市场情绪逐级回落。市场呈现单边下跌趋势，反弹无力。主要风格指数跌幅均达到两位数，跌幅较大的创业板跌幅接近20%。行业方面，仅煤炭、房地产、银行等三个行业取得正收益，超过一半的行业跌幅达到两位数，电子、国防军工等跌幅居前。二季度受国内外诸多因素影响，A股市场呈现深V走势。美联储保持紧缩政策，随着6月中旬披露的超预期通胀数据，美联储将联邦基金利率目标区间上调75个基点，凸显美联储收紧货币政策的紧迫性。在美联储紧缩的过程中，中国央行保持宽松。4月份上海疫情未平，北京疫情又起，市场跌幅扩大。5月对疫情影响的预期逐步稳定，国内经济预期好转，风险资产吸引力增大，资金流入A股市场，市场开始回升。各主流风格指数均有不错表现，其中创业板指从底部反弹超过30%。  本基金采用多种手段对市场主要风格指数进行风格判断，对市场主要风格指数进行风格择时，同时注重把握行业、概念板块结构性机会。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:49.516Z","mo":"债券市场方面，展望下半年，疫情反复下的经济恢复依然为主线特征，今年地方债发行前置，基建投资或维持高位，受制于房企自身流动性压力以及部分地区断供问题，地产投资压力较大，制造业投资在出口链条和盈利等因素影响下恢复力度仍需观察，消费在居民储蓄倾向抬升以及当前较高失业率情况下拉动作用可能有限，外贸形势需要关注海外持续加息对全球经济需求端的影响。整体来看，下一阶段经济恢复动能面临考验。猪价回升叠加原油处于高位，或推动CPI温和抬升，但尚不足以对货币政策构成制约，流动性大概率保持合理充裕，海外方面关注未来美联储操作的节奏和力度变化。总体来看，市场影响因素多空交织，债券市场或维持震荡走势。  股票市场方面，我们预计下半年中国经济会从低位回升，GDP增速在5.5%的潜在增速左右，叠加上半年2.5%的增速，全年实现4%左右的增速。政策方面以维稳为主，更有针对性，预计不会有太激进的政策出台，要为明后年各种潜在的困难环境预留出政策空间。房地产方面，压实地方政府责任，“保交楼、稳民生”的要求有望遏制住近期的断贷风波，防止风险进一步向金融系统蔓延。下半年的权益市场大概率仍以结构性机会为主，看好业绩超预期个股的相对收益。","fund":{"_id":3000000002067,"stockCode":"002067","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-03-23T16:00:00.000Z","setUpScale":1000500000,"market":"a","tickerId":2067,"custody":"北京银行股份有限公司","name":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选回报混合(002067)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4551,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:19:15.295Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选回报混合","pinyin":"najxhblhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020176","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261024251850,"name":"周靖翔"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=785755","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6257fea5b3eb0452e12","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002067,"sao":"2022年1季度，纯债市场收益率呈现宽幅震荡走势。1月份，央行降息叠加疫情反复以及经济数据偏弱影响，市场收益率整体下行；2月份，春节后伴随美国劳动力市场的靓丽数据以及原油价格走高，加上国内公布的1月金融数据超乎预期，债券利率出现回调；3月份，市场震荡回暖，一方面经过2月的调整后，从情绪、相对估值上有一定博弈的价值，另一方面，面对俄乌冲击、国内疫情，市场对3月经济数据转弱的预期上升。总体来看，10年国债收益率收于2.79%附近，10年国开债收益率下行至约3.04%；信用方面，短期限品种表现要好于中长端。本阶段基金主要参与中高等级信用债投资，优化基金组合结构和久期。  从短期经济数据看，国民经济数据好于预期，但新增社融、M2同比等数据双双低于市场预期。随着国内疫情超预期发展，俄乌冲突、供应链断裂导致全球滞胀的担忧进一步加剧。市场情绪逐级回落。市场呈现单边下跌趋势，反弹无力。主要风格指数跌幅均达到两位数，跌幅较大的创业板跌幅接近20%。行业方面，仅煤炭、房地产、银行等三个行业取得正收益，超过一半的行业跌幅达到两位数，电子、国防军工等跌幅居前。  本基金采用多种手段对市场主要风格指数进行风格判断，对市场主要风格指数进行风格择时，同时注重把握行业、概念板块结构性机会。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:49.513Z","fund":{"_id":3000000002067,"stockCode":"002067","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-03-23T16:00:00.000Z","setUpScale":1000500000,"market":"a","tickerId":2067,"custody":"北京银行股份有限公司","name":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选回报混合(002067)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4551,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:19:15.295Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选回报混合","pinyin":"najxhblhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020176","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261024251850,"name":"周靖翔"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=725877","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6257fea5b3eb0452e11","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002067,"sao":"一季度，经济继续修复，基本落在预期范围内，通胀仍在低位，但预期有所抬升，资金面较为宽松，中美关系在重建，多空较为均衡，收益率涨跌互现。二季度，经济筑顶，基建、地产等现边际转弱迹象，PPI虽高但向CPI传导不强，资金价格平稳，债券供给低于预期。利多因素更显著，收益率全面下行。三季度，降准落地规模超预期，经济数据多数较弱，证实经济下行压力。四季度，公布的经济数据持续弱势，地产行业的政策底部确认，降准和降低LPR利率落地，收益率继续下行。组合债券策略偏稳健，持仓以中高等级信用债为主。一季度组合规模小幅下降，管理人减持了部分信用债。二季度提升了组合持仓债券的平均久期。三、四季度较小仓位参与利率债交易。  权益市场方面，年初各主要板块惯性冲高。在美债收益率快速上行及通胀预期升温下快速杀估值，特别是2020年涨幅较大的光伏、新能车、白酒等板块调整幅度较大。经过二、三月份的调整，二季度以创业板为代表的成长板块大幅反弹。三、四季度市场延续了二季度的风格特征，小盘风格表现更好。分行业看，电力设备、基础化工、有色金属、煤炭、钢铁等板块涨幅居前，消费类板块跌幅较大排名靠后。  本基金采用多种手段对市场主要风格指数进行风格判断，对市场主要风格指数进行风格择时，同时注重把握行业、概念板块结构性机会。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:49.511Z","mo":"我国经济发展正面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，政策定调须稳定2022年宏观经济大盘，未来宽信用与宽货币大概率齐发力。降息已于1月落地，债券收益率继续大幅下行。在宽货币条件下，偏保守的短久期品种具备较为刚性的配置需求。中长久期债券的绝对收益和利差均处于较低水平，投资性价比较低。判断总量性质的货币政策给的还是会相对保守，以及稳经济的政策在加速推进，在政策发力适当靠前的作用下，1月后债券市场的供需结构可能发生变化，往后看中长久期债券品种的收益率存上行压力。  权益市场方面，在全面注册制以及美联储加息、缩表背景下，A股仍以结构性机会为主。重点关注边际上景气改善的行业板块及个股，并注重估值与成长的匹配度。","fund":{"_id":3000000002067,"stockCode":"002067","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-03-23T16:00:00.000Z","setUpScale":1000500000,"market":"a","tickerId":2067,"custody":"北京银行股份有限公司","name":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选回报混合(002067)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4551,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:19:15.295Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选回报混合","pinyin":"najxhblhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020176","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261024251850,"name":"周靖翔"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=715787","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6257fea5b3eb0452e10","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002067,"sao":"2021年三季度，债券收益率下行，期限利差压缩，等级利差小幅走阔。7月降准落地规模超预期，引发市场对下半年经济形势的偏负面预期，债券收益率快速下行，绝对收益与利差均至较低水平。8月和9月资金价格在OMO附近窄幅波动，陆续公布的经济数据多数较弱，证实经济下行，但基本落在预期范围之内。伴随地方债供给和信用事件冲击，纯债收益率震荡，中枢小幅上行。组合债券策略偏稳健，持仓以中高等级信用债为主，管理人7月减持了参与交易性机会的利率债，持仓债券的平均久期较二季末有所降低。权益市场方面，三季度小盘价值表现较好，大盘成长跌幅较大；行业板块分化较大。以煤炭、有色、钢铁为主的周期板块涨幅靠前，消费者服务、食品饮料、医药、家电等大消费板块跌幅较大，排名靠后。本基金采用多种手段对市场主要风格指数进行风格判断，对市场主要风格指数进行风格择时，同时注重把握行业、概念板块结构性机会。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:49.504Z","fund":{"_id":3000000002067,"stockCode":"002067","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-03-23T16:00:00.000Z","setUpScale":1000500000,"market":"a","tickerId":2067,"custody":"北京银行股份有限公司","name":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选回报混合(002067)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4551,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:19:15.295Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选回报混合","pinyin":"najxhblhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020176","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261024251850,"name":"周靖翔"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=657698","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6257fea5b3eb0452e0f","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002067,"sao":"一季度，经济继续修复，但基本落在预期范围之内，通胀仍在低位，但预期有所抬升，资金面较为宽松，中美关系在重建，总体多空较为均衡，收益率涨跌互现，等级利差收窄。二季度，经济筑顶，基建、地产、出口等出现边际转弱迹象，PPI虽高但向CPI传导不强，资金价格平稳，围绕央行OMO利率波动，债券供给低于预期。总体利多因素更显著，纯债收益率全面下行，等级利差继续压缩。组合债券策略偏稳健，持仓以中高等级信用债为主。一季度组合规模小幅下降，管理人减持了部分信用债，并对持仓进行了替换，控制久期提升静态收益率。进入二季度，判断货币政策不会轻易收紧，经济维持边际放缓，通胀继续抬升的空间也有限，组合持仓债券的平均久期较1季度有所提升，少量仓位参与利率债交易性机会。权益市场方面，年初各主要板块惯性冲高。在美债收益率快速上行及通胀预期升温下快速杀估值，特别是去年涨幅较大的光伏、新能车、白酒等板块调整幅度较大。经过二、三月份的调整，二季度创业板大幅反弹。行业板块方面，新能源、电子、汽车、基础化工、医药等涨幅居前。本基金采用多种手段对市场主要风格指数进行风格判断，对市场主要风格指数进行风格择时，同时注重把握行业、概念板块结构性机会。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:49.500Z","mo":"展望下半年，受出口和投资影响，经济回落概率较大，但不会超出合理区间。出口因海外供给持续修复，下半年可能有下行压力。目前出口新订单已开始回落。海外供给方面，全球船运运力、海外发达经济体的工业生产、库存等均已渐进修复。下半年投资维持渐进回落。其中基建主因在于对项目较高的质量要求，预计下半年财政政策会继续兼顾稳增长与防风险的目标，对基建投资的支持力度相对有限。地产投资在坚持房住不炒、落实长效机制的政策基调下，地产市场降温对地产投资的滞后作用将逐步显现。制造业投资可能受益于高技术制造业的支撑、信贷政策定向支持及行业出清的拉动表现较好，但难以扭转投资总体回落走势。消费完全恢复至疫情前水平可能需要更长时间。货币政策自去年5月起已开始边际收紧回归正常化，总量性宽松政策实现了逐渐退出，预计下半年将以稳为主。债券资产经历上半年的下行，未来窄幅震荡概率较大。权益市场大概率仍以结构性机会为主。","fund":{"_id":3000000002067,"stockCode":"002067","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-03-23T16:00:00.000Z","setUpScale":1000500000,"market":"a","tickerId":2067,"custody":"北京银行股份有限公司","name":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选回报混合(002067)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4551,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:19:15.295Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选回报混合","pinyin":"najxhblhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020176","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261024251850,"name":"周靖翔"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=635278","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6257fea5b3eb0452e0e","stockId":3000000002067,"sao":"2021年1季度，经济继续修复，但基本落在预期范围之内，通胀仍在低位，但预期有所抬升，资金面较为宽松，中美关系正在重建，春节后权益市场波动抑制了风险偏好，总体而言多空较为均衡，收益率涨跌互现。利率债因去年底已下行较多，今年一季度多数上行，信用债继续下行，且等级利差收窄。在全球货币政策往回收的大背景下，组合债券策略偏稳健，1季度组合规模小幅下降，管理人减持了部分信用债，并对组合持仓进行了优化，控制久期提升静态收益率。权益市场方面，年初各主要板块惯性冲高。在美债收益率快速上行及通胀预期升温下快速杀估值，特别是去年涨幅较大的光伏、新能车、白酒等板块调整幅度较大。管理人采用多种手段对市场主要风格指数进行风格判断。同时注重把握行业、概念板块结构性机会。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:49.498Z","fund":{"_id":3000000002067,"stockCode":"002067","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-03-23T16:00:00.000Z","setUpScale":1000500000,"market":"a","tickerId":2067,"custody":"北京银行股份有限公司","name":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选回报混合(002067)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4551,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:19:15.295Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选回报混合","pinyin":"najxhblhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020176","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261024251850,"name":"周靖翔"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=572733","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6257fea5b3eb0452e0d","stockId":3000000002067,"sao":"疫情和复苏是2020年债市的主线。一月受新冠疫情影响，债牛开启。1月至4月，国内宽松政策不断，纯债收益率大幅下行。4月底国内经济见稳，海外复工预期抬升风险偏好，央行开始暂停投放，快速抬升资金价格中枢，叠加利率债供给冲击，5月至9月，纯债收益率持续上行。11月永煤等一系列信用风险事件发酵，纯债收益率及信用利差升至全年高位。综合看，2020年纯债收益率多数上行，利率债和高等级信用债存一定交易空间，中低等级信用债表现较差。3季度组合规模增大，管理人开始增配中高等级短久期信用债，策略较保守。11月信用风险事件发酵后，12月管理人少量增加组合杠杆，主要增持短久期信用债，并小仓位参与了利率债交易性机会。权益市场方面，各主要风格指数都取得较大涨幅，成长风格收益尤为显著。上半年半导体一骑绝尘，白酒、新能源等则在下半年逆袭。部分板块全年收益率甚至超过100%。本基金管理人采用多种手段对市场主要风格指数进行风格判断，同时注重把握行业、概念板块结构性机会。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:49.495Z","mo":"2021年经济可能前高后低，新公布的2020年4季度GDP和12月工业增加值均超市场预期及前值，但投资、消费、出口在12月均有所回落，反映了生产与需求，内需与外需的分化。后疫情时代，全球性政策退潮是大趋势，国内地产、基建等稳增长链条的动能大概率逐渐减弱。后续经济的韧性重点关注净出口和消费的边际变化。需关注二季度的通胀压力。预判CPI将在全球经济修复的环境下实现低位反转，夏季及年末可能是CPI环比较为强势的时段。PPI在减产和全球经济复苏概率提升的趋势下，2021年上半年大概率继续上行。判断货币政策基本稳定，但资金面可能出现短期波动。货币政策强调处理好恢复经济和防范风险的关系，阶段性会根据经济和金融情况调整节奏。现阶段对纯债组合的策略偏中性，经历过多轮调整后，利率债、中高等级信用债已经具备中长期配置价值。如后续因经济或通胀有进一步调整，纯债组合的策略可考虑比中性再积极一点。权益市场可能更多是结构性机会。努力在基本面趋势向上板块中把握交易机会。","fund":{"_id":3000000002067,"stockCode":"002067","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-03-23T16:00:00.000Z","setUpScale":1000500000,"market":"a","tickerId":2067,"custody":"北京银行股份有限公司","name":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选回报混合(002067)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4551,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:19:15.295Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选回报混合","pinyin":"najxhblhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020176","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261024251850,"name":"周靖翔"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=558879","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6257fea5b3eb0452e0c","stockId":3000000002067,"sao":"2020年3季度，国内经济沿趋势修复，就业情况在可容忍区间，资金价格回升至OMO利率上方，纯债收益率继续上行，十年国债回升至3.1%附近，此为年初疫情前水平。信用债方面，中短久期品种收益率上行较大，较长久期品种成交偏少收益率上行幅度相对小，等级利差压缩。判断纯债已具备中长期配置价值，但短期仍偏弱。3季度组合规模增大，管理人增配中高等级短久期信用债，策略较保守。权益市场方面，以半导体、疫苗为代表的成长板块先后冲高回落，在经济复苏预期下顺周期板块逐渐得到资金青睐。管理人采用多种手段对市场主要风格指数进行风格判断。同时注重把握行业、概念板块结构性机会。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:49.492Z","fund":{"_id":3000000002067,"stockCode":"002067","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":4,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-03-23T16:00:00.000Z","setUpScale":1000500000,"market":"a","tickerId":2067,"custody":"北京银行股份有限公司","name":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"诺安精选回报混合(002067)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":4551,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T18:19:15.295Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-03-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050330000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"诺安精选回报混合","pinyin":"najxhblhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101020176","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261024251850,"name":"周靖翔"}]},"announcement":{"linkText":"诺安精选回报灵活配置混合型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=490401","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec6257fea5b3eb0452e0b","stockId":3000000002067,"sao":"2020年一季度，新冠疫情在全球爆发并主导了市场走势。除我国基本控制住疫情外，其他大多数国家都还没看到拐点。二季度，国内经济率先从疫情的阴影下走出，部分经济指标尤其是工业生产同比已经恢复正增长，国内政策发力点由货币政策转向财政政策，货币政策边际上有所回收。在美联储大幅降息及无限量QE强力政策下，海外市场流动性危机有所缓和，资本市场市场情绪有所修复，美股走出V型反转并屡创新高。A股经过3月份的调整，二季度重拾升势。整个上半年成长股表现更加强势。本基金在操作上注重市场风格的把握，同时从行业板块角度寻找一些机会。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:07:49.489Z","mo":"下半年，我们看好经济复苏态势。从宏观经济看，国内经济二季度增速3.2%,实现了V型反转，海外经济大概率在二季度触底，下半年有望实现环比回升。目前海外疫情仍未得到控制，经济复苏缓慢的背景下，全球经济仍需要适度宽松的货币政策和积极财政政策呵护。我们继续看好权益资产。","fund":{"_id":3000000002067,"stockCode":"002067"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