window.pageData = {"stock":{"_id":3000000025278,"name":"长城积极增利债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"025278","tickerId":25278,"shortName":"长城积极增利债券D","currency":"CNY","exchange":"jj","masterFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"inceptionDate":"2025-08-17T16:00:00.000Z","pinyin":"ccjjzlzqxzqtzjj","fundCollectionId":4000050150000,"fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50150000","tickerId":50150000,"name":"长城基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"张勇","stockType":"fund_manager","stockCode":"8801345209","exchange":"fm","tickerId":2625090120},{"name":"魏建","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20755918","exchange":"fm","tickerId":2310202900}],"hotMetrics":{"fpr":{"stockId":3000000025278,"type":"fpr","f_cagr_p_r_fs_ssc":7387,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.021121039805036556,"f_p_r_m1_ssc":7657,"f_p_r_m1_ssrp":0.12826541274817138,"f_p_r_m3_ssc":7557,"f_p_r_m3_ssrp":0.02448385389094759,"f_p_r_fys_ssc":7435,"f_p_r_fys_ssrp":0.03403282216841539,"f_p_r_m6_ssc":7434,"f_p_r_m6_ssrp":0.03403740078030405},"fp":{"stockId":3000000025278,"type":"fp","last_data_date":"2026-07-02T16:00:00.000Z","f_cagr_p_r_fs":0.0915904661969722,"f_p_r_m1":0.0017195130339093812,"f_p_r_m3":0.06594452170094467,"f_p_r_fys":0.05689404934688058,"f_p_r_m6":0.05689404934688058,"f_i_d":"2025-08-17T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000025278,"type":"ff","f_fr_d":"2026-03-26T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.0065,"f_c_fr":0.002,"f_mac_fr":0.0085},"f_nlacan":{"stockId":3000000025278,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-07-02T16:00:00.000Z","f_nv":1.4564,"f_nv_cr":0.0024779735682818327},"f_as":{"stockId":3000000025278,"type":"f_as","f_tas":635128363.602,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000200013,"__csrcFundId":1902,"stockCode":"200013","shortName":"长城积极增利债券(200013)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":200013,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:00:10.408Z","status":"normal","inceptionDate":"2011-04-11T16:00:00.000Z","name":"长城积极增利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城积极增利债券","pinyin":"ccjjzlzqxzqtzjj"},{"_id":3000000200113,"name":"长城积极增利债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","stockCode":"200113","tickerId":200113,"shortName":"长城积极增利债券C","__csrcFundId":1902,"lastUpdated":"2025-01-04T00:32:37.067Z","exchange":"jj","inceptionDate":"2011-04-11T16:00:00.000Z","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","status":"normal","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"ccjjzlzqxzqtzjj"}],"bondHoldings":[{"_id":"69e8fc8e1398d798430047dc","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000200013,"stockCode":"019785","stockName":"25国债13","holdings":189100,"marketCap":19087935,"netValueRatio":0.0215,"lastUpdated":"2026-04-22T16:51:26.375Z"},{"_id":"69e8fc8e1398d798430047dd","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000200013,"stockCode":"019792","stockName":"25国债19","holdings":188670,"marketCap":19005706,"netValueRatio":0.0214,"lastUpdated":"2026-04-22T16:51:26.379Z"},{"_id":"69e8fc8e1398d798430047de","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000200013,"stockCode":"019827","stockName":"26国债01","holdings":188000,"marketCap":18849637,"netValueRatio":0.0212,"lastUpdated":"2026-04-22T16:51:26.383Z"},{"_id":"69e8fc8e1398d798430047df","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000200013,"stockCode":"019797","stockName":"25国债24","holdings":187000,"marketCap":18800734,"netValueRatio":0.0211,"lastUpdated":"2026-04-22T16:51:26.386Z"},{"_id":"69e8fc8e1398d798430047e0","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000200013,"stockCode":"019790","stockName":"25国债17","holdings":186000,"marketCap":18795514,"netValueRatio":0.0211,"lastUpdated":"2026-04-22T16:51:26.389Z"}]},"list":[{"_id":"69e8ed161398d79843fea5da","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000200013,"sao":"1-2月，美国通胀温和降温，但下届美联储主席被视为鹰派，美债收益率先上后下；由于投资者对AI资本开支的担忧加剧，美股整体走弱。3月以来，地缘冲突持续发酵，霍尔木兹海峡运输受阻，原油价格大幅上行，叠加2月美国就业数据走弱，滞涨预期升温，美股下跌加速，美元指数明显走强，美债收益率上行。国内经济开局表现较好，3月制造业PMI重回扩张区间，年后权益市场冲高震荡，之后在地缘黑天鹅影响下有所回调。债券市场方面，受股债跷跷板效应影响，年初中长期利率债急跌后缓慢修复，地缘冲突爆发后通胀预期明显抬升，中长期利率债震荡回调，但资金面整体维持宽松，利率曲线陡峭化明显；信用债市场风景独好，持续演绎资产荒逻辑，信用利差与信用债收益率均下行至历史低位。　　报告期内，产品维持了原有策略和风格。季度初，根据对宏观经济、权益市场情绪及转债市场估值的综合研判，我们维持了相对积极的转债仓位，3月突发地缘黑天鹅后，我们对持仓行业和个券配置做了适当优化，力图一定程度上控制回撤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价格走势。","fund":{"_id":3000000200013,"__csrcFundId":1902,"stockCode":"200013","shortName":"长城积极增利债券(200013)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":200013,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:00:10.408Z","status":"normal","inceptionDate":"2011-04-11T16:00:00.000Z","name":"长城积极增利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城积极增利债券","pinyin":"ccjjzlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20755918","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2310202900,"name":"魏建"},{"stockCode":"8801345209","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625090120,"name":"张勇"}]},"announcement":{"linkText":"长城积极增利债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1346350","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4c77fea5b3eb054fd88","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000200013,"sao":"步入一季度，海外关税政策加码，美国经济衰退预期提升，美联储降息预期反复，美股经历80年代以来相对表现最差的一个季度，美债收益率下行，美元指数走弱。国内经济运行总体平稳、稳中有进，延续弱复苏格局，但内部有效需求不足、外部环境日益复杂。人形机器人与Deepseek横空而出提振科技硬实力，驱动权益市场科技牛行情。利率债方面，中长期国债收益率创历史新低后反弹，其中10年和30年国债收益率分别一度下行至1.60%和1.80%，但资金面随即收紧，市场修正央行“适度宽松”政策与资金紧平衡预期，国债反弹后进入区间震荡行情。信用债的“资产荒”格局仍未见改善，3月资金边际企稳后，正carry配置机会驱动短久期信用债的信用利差压缩，信用债收益率曲线陡峭化。　　资产配置方面，组合维持了转债为主的配置风格。报告期内，我们根据对宏观经济、权益市场情绪及转债市场估值的综合研判，适当调整了转债仓位和行业结构，力争控制净值波动的同时保持较好的弹性。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:15.801Z","fund":{"_id":3000000200013,"__csrcFundId":1902,"stockCode":"200013","shortName":"长城积极增利债券(200013)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":200013,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:00:10.408Z","status":"normal","inceptionDate":"2011-04-11T16:00:00.000Z","name":"长城积极增利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城积极增利债券","pinyin":"ccjjzlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20755918","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2310202900,"name":"魏建"},{"stockCode":"8801345209","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625090120,"name":"张勇"}]},"announcement":{"linkText":"长城积极增利债券型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1269189","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4c77fea5b3eb054fd87","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000200013,"sao":"2024年，海外通胀压力持续，美联储坚定抗通胀与提振劳动力市场两个目标交织影响全年降息预期。国内来看，宏观经济基本面处于弱修复进程中，央行坚持支持性货币政策立场，市场流动性较为充裕，债市震荡走牛。利率债方面，各期限国债收益率不断突破下限，长短端均来到历史低点，1年、10年、30年国债收益率年内低点分别达到0.93%、1.69%、1.95%。信用债在2024年前三季度呈现明显的“资产荒”格局，特别是二季度禁止手工补息后，理财规模大增，信用市场牛市演绎较为极致，各等级信用利差及期限利差均压缩至历史低位。9月底以后，国内宏观政策密集发力，股债跷跷板效应明显，信用利差有所反弹。　　报告期内，组合总体上维持了转债为主的配置风格。交易方面，一方面注重自下而上精选转债个券并做了部分换仓，另一方面，组合整体维持偏高仓位，其中小部分仓位择机做左侧交易增强收益。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:15.798Z","mo":"展望2025年，国内来看，考虑到经济所处周期位置和宏观政策的变化，经济基本面、通胀水平和投资者预期均有望实现一定改善；海外来看，特朗普上台后的对内对外政策可能将对全球经济和地缘政治带来不确定性。总体上，我们仍然看好债市的配置机会但是需要降低收益预期，相对来说权益市场会有波动但是全年的回报可能更好。组合操作上，我们将继续做好自上而下的宏观经济和财政货币政策的研究以及组合的大类资产配置，力争获取稳健、较好的回报。","fund":{"_id":3000000200013,"__csrcFundId":1902,"stockCode":"200013","shortName":"长城积极增利债券(200013)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":200013,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:00:10.408Z","status":"normal","inceptionDate":"2011-04-11T16:00:00.000Z","name":"长城积极增利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城积极增利债券","pinyin":"ccjjzlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20755918","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2310202900,"name":"魏建"},{"stockCode":"8801345209","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625090120,"name":"张勇"}]},"announcement":{"linkText":"长城积极增利债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1257669","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4c77fea5b3eb054fd86","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000200013,"sao":"宏观经济方面，海外国内先后降息，国内经济温和复苏。美国通胀和就业双双走弱推动美联储开启降息周期，国内货币政策空间打开。国内三季度经济基本面总体平稳，全球需求边际放缓但仍有韧性，支撑出口维持高位，另一方面经济仍面临有效需求不足的挑战，房地产市场持续下行对投资消费均有拖累。债券市场方面，在基本面温和修复、央行预期引导以及政策发力作用交织下呈区间震荡状态，8月以来的央行预期管理和经济刺激政策制约长债收益率进一步下行。信用债方面，8月债市调整叠加理财季末赎回因素下，以城投债为主的信用利差走阔，但城投债供给仍是收缩趋势，调整后具有一定配置性价比。权益市场方面，整体一度延续弱势，9月底增量政策出台后A股迅速修复，风格也从红利大盘切换到小盘高弹性品种占优。　　资产配置方面，组合总体上维持了转债为主的配置风格。交易方面，一方面注重自下而上精选转债个券并做了部分换仓，另一方面在季末市场大幅上涨时略止盈。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:15.795Z","fund":{"_id":3000000200013,"__csrcFundId":1902,"stockCode":"200013","shortName":"长城积极增利债券(200013)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":200013,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:00:10.408Z","status":"normal","inceptionDate":"2011-04-11T16:00:00.000Z","name":"长城积极增利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城积极增利债券","pinyin":"ccjjzlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20755918","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2310202900,"name":"魏建"},{"stockCode":"8801345209","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625090120,"name":"张勇"}]},"announcement":{"linkText":"长城积极增利债券型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1171257","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4c77fea5b3eb054fd85","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000200013,"sao":"2024年上半年，海外经济仍具韧性，但在长期高利率环境下需求边际转弱，国内稳增长与防风险政策陆续出台，经济延续温和复苏态势，A股表现疲软，债市表现亮眼。美国在财政扩张与科技创新的支撑下经济仍具韧性，通胀逐步回落但中枢维持高位，随着高利率的抑制作用显现，劳动力市场逐渐降温。国内经济上半年延续恢复向好态势，宏观调控政策相对积极，对经济增长和产业复苏形成一定支撑，全球制造业景气度回暖驱动出口改善，但也面临国内有效需求不足、国际贸易摩擦频发的挑战，房地产持续拖累固定资产投资表现。权益市场方面，监管政策趋严，大盘风格占优，退市新规压制小微盘风格，具有高分红属性与防御属性的银行和公共事业整体表现强势。　　债市方面，上半年整体走牛，利率债与信用债的收益率不断创历史新低。利率债方面，收益率先迅速下行后横盘震荡。1-4月，央行宣布降准后资金面维持宽松，政府债发行进度偏慢，城投债新增被严格限制，供需失衡下利率迅速下行至历史低位。4-6月，央行密切关注长端收益率，寻求正常向上的收益率曲线，叫停手工补息导致资金出表，地产政策密集出台叠加特别国债供给冲击下，债市维持震荡。信用债方面，自一揽子化债方案实施以来，城投债信用风险得到有效缓解，同时，在严控新增的要求下，城投债供需矛盾进一步加剧，信用资质改善叠加供需矛盾驱动相关信用利差压缩至历史低位。　　资产配置方面，组合总体上维持了转债为主的配置风格。交易方面，一季度保持相对稳定的转债仓位，二季度除了转债的配置还参与了长债的交易并获得收益增厚。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:15.792Z","mo":"展望下半年，我们预计大方向上的宏观政策将延续此前基调，但是在二季度经济数据略低于预期后，短期逆周期政策有望更加给力，货币、财政方面的新增政策可能都会陆续出炉。整体判断，下半年市场流动性将保持宽松，债市牛市仍在但波动会加大，需注意配置和交易的节奏，商品和权益资产目前性价比在逐步提升，预计下半年也存在一定的投资机会。","fund":{"_id":3000000200013,"__csrcFundId":1902,"stockCode":"200013","shortName":"长城积极增利债券(200013)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":200013,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:00:10.408Z","status":"normal","inceptionDate":"2011-04-11T16:00:00.000Z","name":"长城积极增利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城积极增利债券","pinyin":"ccjjzlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20755918","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2310202900,"name":"魏建"},{"stockCode":"8801345209","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625090120,"name":"张勇"}]},"announcement":{"linkText":"长城积极增利债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1154288","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4c77fea5b3eb054fd84","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000200013,"sao":"宏观经济方面，海外通胀仍有韧性，国内经济温和修复。美国通胀和就业数据持续高于预期，制约国内的降息空间和节奏。国内一季度经济基本面持续修复，全球制造业周期回暖拉动出口，带动3月PMI重回荣枯线以上。投资方面，今年地方专项债发行偏慢，房地产投资持续走弱。债市方面，利率先迅速下行后横盘震荡。今年以来，市场降息预期强，利率债发行节奏偏慢，超长债利率显著下行，期限利差大幅压缩。由于资金面维持紧平衡，短端降幅较窄，债市走出牛平。进入3月，长端已领先政策利率较多，而在稳汇率诉求下降息难以在短期兑现，利率债供给放量在即，长债利率横盘震荡。信用债方面，化债稳步推进，城投债供给缩量，信用利差行至历史低位。权益市场方面，A股市场呈V型走势。1月经济渐进式修复下市场持续下行，场外衍生品等业务风险暴露，触发流动性危机；2月监管层回应后，上证指数重回3000点。一季度整体来看，市场避险情绪较浓，高股息行业表现最佳，市场反弹后板块轮动加快。　　资产配置方面，考虑到目前转债市场的配置价值，组合维持了偏进攻性的转债仓位，同时在结构上做了适当优化，增配了业绩稳定、估值合理且有一定弹性的成长风格品种。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:15.790Z","fund":{"_id":3000000200013,"__csrcFundId":1902,"stockCode":"200013","shortName":"长城积极增利债券(200013)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":200013,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:00:10.408Z","status":"normal","inceptionDate":"2011-04-11T16:00:00.000Z","name":"长城积极增利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城积极增利债券","pinyin":"ccjjzlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20755918","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2310202900,"name":"魏建"},{"stockCode":"8801345209","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625090120,"name":"张勇"}]},"announcement":{"linkText":"长城积极增利债券型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1074989","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4c77fea5b3eb054fd83","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000200013,"sao":"2023年，稳增长和支持资本市场的相关政策持续出台，宏观和中观基本面数据结构性企稳或好转，国内经济筑底迹象明显，但是仍然呈现需求偏弱的格局，全年债市表现亮眼，A股表现疲软。一季度，市场主要交易疫后复苏，债市震荡，股市大涨。4月至8月，疫后复苏低于预期、高质量发展定调和一定程度资产荒等背景下，债市表现突出，股市回调。8月底，地产新政等一系列宽信用政策阶段性扭转市场预期，债市经历了大概两个月的调整，股市短暂反弹。10月下旬开始，地产新政效果证伪，叠加货币宽松预期，债市重回上涨通道，股市进一步下跌。　　资产配置方面，组合维持了偏弹性的风格，注重转债仓位的管理和成长风格转债个券的挖掘。2023年下半年以来，转债溢价率持续压缩后配置价值更加突出，组合择机增配了业绩稳定且估值合理的品种，进一步优化了持仓结构。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:15.787Z","mo":"展望2024年，国内来看，预计经济基本面已经筑底，但向上的弹性取决于需求何时能起来，核心还是看一揽子化债下地方政府积极性如何以及一手房销售能否企稳回升。海外来看，主要关注美国，从就业和通胀等数据来看，美国经济韧性较强，未来软着陆概率较大。综上，未来建议关注国内宏观政策和重点行业中微观数据，股债都有可能有阶段性表现机会，大类资产上应择机进行轮动。","fund":{"_id":3000000200013,"__csrcFundId":1902,"stockCode":"200013","shortName":"长城积极增利债券(200013)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":200013,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:00:10.408Z","status":"normal","inceptionDate":"2011-04-11T16:00:00.000Z","name":"长城积极增利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城积极增利债券","pinyin":"ccjjzlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20755918","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2310202900,"name":"魏建"},{"stockCode":"8801345209","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625090120,"name":"张勇"}]},"announcement":{"linkText":"长城积极增利债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1056816","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4c77fea5b3eb054fd82","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000200013,"sao":"三季度国内外经济形势的边际变化主要体现在3个方面：一是人民币兑美元汇率、中国A股外资持股、外商投资都面临较大的空头压力，中美在金融领域的博弈正日趋激烈。二是华为时隔三年再次推出搭载麒麟芯片的高端手机，中国面对美国科技封锁取得突破性进展。三是政府加大对金融、房地产、地方债等重点领域的风险化解力度。当前政府并未采取“大水漫灌式”的总量政策，而是采取渐进式的结构性政策。  7月主要经济指标回落后，宏观政策逆周期调节力度明显加码，“政策底”确认，8月以来主要经济指标明显回暖。生产方面，采矿业和制造业增速反弹带动规上工业增速触底回升。需求方面，消费和出口增速改善，投资增速降幅趋缓。物价方面，CPI同比转正，PPI同比降幅收窄，经济通缩压力缓解。政策方面，货币政策持续发力，降息降准支持实体经济发展；由于地方债压力和卖地收入不理想，财政政策明显偏于保守，以保障民生支出为主。总体而言，当前宏观经济存在供需依然偏弱、房地产对经济拖累较大、货币政策空间逼仄等问题，但经济也在逐步呈现一些积极信号，无需过分悲观。  三季度债券市场方面，利率总体呈现先下后上。7月开始，经济偏弱叠加政策发力预期边际降温，利率震荡下行。7月24日政治局会议后提及“活跃资本市场”、“适时调整优化房地产政策”、“制定实施一揽子化债方案”等，政策定调较为积极，市场对后续稳增长政策出台预期升温，月末资金面明显收紧也对债市形成逆风，推升利率快速上行。8月起，资金面转松、基本面继续走弱，8月15日超预期降息，合力带动长端利率大幅下行。8月下旬开始，房地产优化政策密集出台，以及特殊再融资债券可能发行用于置换地方隐债，市场担心短期债券供给压力增加，9月PMI回升至50.2%，经济边际回暖也制约债市做多热情，对债市形成利空扰动。  权益市场方面，三季度震荡收跌。整体来看，中美经济周期错位下，利差倒挂持续压制人民币汇率，9月公布的8月经济数据显示经济具有企稳回升态势，但恢复尚不稳固。高层多次出台刺激经济、活跃资本市场的政策，但政策效果的显现仍需时间，当前市场信心偏弱、风险偏好较低，主流指数多数下跌。尽管三季度行情节奏不及预期，但当下政策、经济、市场三重底已经确立，并且市场底在9月外资流出压力下进一步夯实。展望四季度，预计经济将稳步回升。国庆假期间美债收益率大幅跳升后回吐，全球股市多下跌，油价调整，商品走弱。国内出行人数创新高，消费继续呈现改善，修复趋势有望逐步确认，中美关系继续呈现阶段性缓和迹象，中国房地产市场企稳回暖仍需观察，投资者信心修复需经历一个过程，各领域政策也有望在四季度进一步落地。  资产配置方面，组合维持了既有的转债仓位以保持适当弹性，结构上，一方面注重低价纯债替代品种的配置，另一方面，也择机在低位买入一些具备安全边际同时也有弹性的偏成长品种。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:15.784Z","fund":{"_id":3000000200013,"__csrcFundId":1902,"stockCode":"200013","shortName":"长城积极增利债券(200013)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":200013,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:00:10.408Z","status":"normal","inceptionDate":"2011-04-11T16:00:00.000Z","name":"长城积极增利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城积极增利债券","pinyin":"ccjjzlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20755918","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2310202900,"name":"魏建"},{"stockCode":"8801345209","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625090120,"name":"张勇"}]},"announcement":{"linkText":"长城积极增利债券型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=992409","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4c77fea5b3eb054fd81","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000200013,"sao":"2023年一季度，海外方面，硅谷银行事件可能对美联储加息幅度和节奏产生影响，气球事件后中美大国博弈加剧。国内经济整体呈现弱复苏态势，防疫放开后，线下消费和出行快速修复，由于产业链较长，生产和投资恢复速度偏慢。出口降幅好于预期，原因在于积压订单交付、亚太区域内贸易强化、美国经济强劲以及汽车出口景气。二季度，美国经济保持韧性，加息节奏符合市场预期且渐渐退坡，俄乌冲突对经济扰动减弱。国内经济复苏进程延续，但是斜率明显降低。工业生产方面，物流景气度稳定提升，制造业投资小幅回落，投资方面，基建和制造业仍具韧性，但房地产投资增速持续低迷，消费方面，线下餐饮和出行表现良好。今年上半年，宏观调控政策相对积极，尤其货币政策保持宽松，对经济增长和产业复苏形成一定支撑。  债市方面，年初收益率经历了先上后下的过程，整体处于窄幅波动状态。1-2月市场对疫后经济复苏的预期较强，债市提前为经济复苏定价，有所调整，2月进入经济复苏的验证期，长端利率整体窄幅波动，未再明显上行。3月政府工作报告定调全年增长目标5%左右，带来市场对经济增长预期的下修，叠加机构资金欠配，债市收益率高位回落。二季度以来，整体经济延续弱复苏格局，但是地产销售和投资持续低于预期，地方融资平台压力仍存，民企经营信心还有待恢复，投资者对经济增长预期进一步，债市走出一波小牛市。上半年权益市场与债市形成明显的跷跷板效应，年初，现实和预期形成共振，A股延续了去年底以来的上涨行情，顺周期行业和人工智能、国央企重估和一带一路等主题均有所表现。两会后，随着预期的下修和经济高频数据的回落，权益市场整体回调但呈现一些结构性机会。  资产配置方面，我们维持了中等期限资质优良的信用债作底仓提供安全垫，并利用权益资产的仓位和结构调整来获取收益增强。权益行业配置相对均衡，大金融行业、消费、制造业、新能源和军工等相关标的均有配置或交易。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:15.781Z","mo":"展望下半年，我们对稳经济相关的增量政策持乐观态度，基本面方面需密切关注美国和国内库存周期何时迎来见底回升。基准情形下，我们预计三季度经济仍处于政策发力阶段，四季度或年底有望迎来企业盈利和经济基本面的回升，在经济明显回升前，财政政策将持续发力，货币政策将维持宽松。综合经济基本面和大类资产估值位置，我们认为未来权益和商品的机会大于纯债和货币类资产。","fund":{"_id":3000000200013,"__csrcFundId":1902,"stockCode":"200013","shortName":"长城积极增利债券(200013)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":200013,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:00:10.408Z","status":"normal","inceptionDate":"2011-04-11T16:00:00.000Z","name":"长城积极增利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城积极增利债券","pinyin":"ccjjzlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20755918","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2310202900,"name":"魏建"},{"stockCode":"8801345209","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625090120,"name":"张勇"}]},"announcement":{"linkText":"长城积极增利债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=966575","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4c77fea5b3eb054fd80","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000200013,"sao":"回顾2023年1季度宏观经济，海内外经济形势上，硅谷银行事件可能对美联储加息幅度和节奏产生影响，关注后续美联储后续利率安排，同时气球事件后中美大国博弈加剧，其后续演变及对经贸的影响有待观察。国内经济整体呈现弱复苏态势，由于没有出现新的一波疫情，线下服务业快速修复，一季度经济增长情况好于2022年底的预期，但仍低于疫情前的水平。供需呈现回暖趋势，需求方面改善较好，而生产方面则稍显弱势。多地抢抓开工复产后，工业生产稳步回升但仍不够强劲，还需进一步修复。投资主要靠基建和制造业拉动，房地产投资增速大幅收窄，但民间投资增速仍然低迷。服务消费快速复苏，尤其是餐饮、旅游、电影等领域，但汽车销售拖累消费增速小幅反弹。出口降幅好于预期，原因在于积压订单交付、亚太区域内贸易强化、美国经济强劲以及汽车出口景气。CPI和PPI均处于低位，预计今年单月不太可能突破3%。货币政策呈现紧货币、宽信用的趋势，新增人民币贷款向企业中长期贷款倾斜。财政政策加力提效，扩大内需需要更有力的财政政策。  一季度债券市场方面，利率经历了先上后下的过程，整体处于窄幅波动状态。利率的低点多出现在年初，而利率的高点则多出现在2月末到3月初，1年国债的波动区间在2.07-2.33%，10年国债在2.81-2.93%。1-2月市场对疫后经济复苏的预期较强，但经济数据处于空窗期，债市提前为经济复苏定价，表现为长端利率在1月中下旬就已达到或接近一季度高点，上行幅度也大于短端。2月进入经济复苏的验证期，中旬发布的1月社融、EPMI等数据较为强劲，但市场已有预期的情况下长端利率整体窄幅波动，未再明显上行。3月政府工作报告确定全年增长目标5%左右，叠加2月通胀不及预期，债市对经济的强复苏预期转为温和复苏预期，对通胀的潜在担忧也降温，10年国债回落至2.85-2.88%。信用方面，1-2月各评级信用债均呈现利差修复，3月有所分化，低评级继续修复而中高评级信用利差小幅走扩。背后原因，一方面是去年11-12月超调之后收益率和信用利差处于高位，相比利率债有性价比；另一方面，2-3月理财新发产品回暖，也导致了特定收益资产荒，推动低评级信用债继续修复。  权益市场方面，一季度开始，政策端稳增长政策密集出台，信心的修复强于基本面；进入2月临近两会，政策步入相对“空窗期”，服务消费高斜率修复，商品消费延续分化，地产及其后周期消费触底反弹；3月两会定调稳健，数字经济利好政策持续出台，市场对经济弱复苏共识加强，人工智能、国央企重估、“一带一路”等主题投资板块领涨。整体来看，一季度政策对总量经济的支持幅度有限，由疫后修复带动的经济增长逐渐放缓，部分场景相对稀缺的消费板块仍有需求回补空间，经济周期性的向上力量尚未真正出现，代表经济结构转型的数字经济在收获政策的支持和推进后，成为市场聚焦热点，但后续具体的落地方式和进程需要密切关注。  资产配置方面，我们维持了中等期限资质优良的信用债作底仓提供安全垫，并利用权益资产的仓位和结构调整来获取收益增强。权益行业配置相对均衡，大金融行业、消费、制造业、新能源和军工等相关标的均有配置或交易。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:15.779Z","fund":{"_id":3000000200013,"__csrcFundId":1902,"stockCode":"200013","shortName":"长城积极增利债券(200013)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":200013,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:00:10.408Z","status":"normal","inceptionDate":"2011-04-11T16:00:00.000Z","name":"长城积极增利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城积极增利债券","pinyin":"ccjjzlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20755918","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2310202900,"name":"魏建"},{"stockCode":"8801345209","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625090120,"name":"张勇"}]},"announcement":{"linkText":"长城积极增利债券型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=885511","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4c77fea5b3eb054fd7f","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000200013,"sao":"2022年，在美联储加息、俄乌冲突、疫情反复、地产暴雷等多重因素制约背景下，我国经济持续超预期走弱。一季度前期1-2月国内经济表现相对较好，随着3月上海等地疫情开始大规模蔓延，经济在二季度迅速探底。5月底，疫情逐步受控叠加稳经济大盘的一揽子政策出台，6月经济明显回升。下半年，国内疫情再度反弹、且波及范围更大，加之“断贷停供”冲击房地产，经济下行压力进一步凸显。四季度GDP增速再度下行，但明显好于市场预期。分项看，2022年我国经济复苏的重要引擎是净出口、基建和制造业。受到制造业韧性和价格因素的支撑，净出口延续高增；中央出台的一揽子稳经济政策，包括专项债、政策性开发性金融工具、银行配套授信等，有效拉动基建投资；出口红利和高端制造战略对制造业投资也起到积极的促进作用。消费、地产是2022年经济的主拖累项，需求和信心不足的问题持续凸显，价格端接近通缩。疫情冲击增加经济下行压力，居民收入和就业修复偏慢，使得居民消费意愿疲软；地产方面11月监管部门先后出台系列纾困政策，从银行授信、债券融资、股权融资三个渠道打开房企融资空间，但是12月份行业数据尚未出现积极变化，行业信心恢复仍需时间，后续看相关政策进一步的细化和落实。  2022年债市很难简单定义牛熊，1-10月债券收益率中枢有所下行，整体维持窄幅区间波动，11月开始在基本面“预期”逆转和理财赎回风波双重冲击下，债券收益率迅速上行，信用债、二永债遭遇更大冲击。一季度，降息在1月中下旬落地，随后央行发布会释放明确宽松信号，十年国债向下突破2.7%，2月起宽信用预期持续升温，带动长端利率转头上行，3月上海疫情持续发酵引导长端利率再度下行。二季度，宽货币环境下资金持续宽松，疫情冲击下长端利率维持在2.75%-2.85%区间窄幅震荡，反映市场在弱现实下对后续稳增长政策仍抱有强预期。进入三季度，7月地产断贷风波发酵，叠加疫情局部反复，服务消费遭遇冲击，经济复苏动能放缓，叠加政治局会议未提全年经济目标，利率再次下行；8月15日央行超预期降息打开宽货币的想象空间，长端利率下探至年内低点2.58%；9月份，官方制造业PMI超市场预期、三项地产放松政策集中出台、人民币汇率破7.2，多重因素影响下利率再度明显上行。四季度，国庆期间消费疲弱、地产销售高频数据走低、疫情反复影响，债市收益率开始下行；11月初开始，疫情和地产政策出现积极变化，两大逻辑出现动摇，叠加货币政策开始出现收敛迹象，长短端利率均出现大幅度调整，局部赎回开始出现；12月疫情优化进入新阶段，理财赎回冲击再次来袭，信用债、二永债上行迅速，年底在弱现实、资金松环境下债市迎来小幅修复。  股市方面，2022年内忧与外患频发，宏观经济波动加剧，市场系统性估值调整，A股整体呈现“W”型走势，年内上证指数两次跌破3000点。一季度，美联储超预期收紧、地缘政治扰动及国内疫情反复冲击下，市场呈现三段式下跌。直至4月末，随着国内疫情形势改善，复工复产有序推进，叠加本阶段稳增长政策再度发力，经济数据明显改善，市场迎来中期反弹行情。三季度，全球经济衰退预期升温、国内房地产断贷事件发酵，国内经济修复进程受阻；8月佩洛西窜访中国台湾，引发市场对中美关系担忧，风险偏好再度回落下市场震荡下跌。四季度，二十大强调“国家安全”和“科技创新”下安全主线走强，市场走势开启分化，11月疫情防控措施优化落地，经济修复预期支撑市场震荡回升。全年来看，估值调整是引发市场下跌的主要因素，市场风险偏好回落限制增量资金入场，存量资金博弈加快了A股市场风格的轮动，大小盘风格、价值与成长风格全年多次切换，海外通胀与国内防疫放开成为市场交易的两条主线。  资产配置方面，主要以持有中短期信用债作底仓提供安全垫，利用转债资产的仓位和结构调整来获取收益增强，转债行业配置比较均衡，大金融行业、消费、制造业相关标的均有配置或交易。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:15.776Z","mo":"展望后市，基准情形下，我们认为新冠疫情或者战争等黑天鹅已经不是影响经济和政策的核心因素，宏观经济走势和财政货币政策可能都会回归自身的周期。从企业盈利和库存周期角度，我们预计经济大概率在目前位置见底回升，政策方面，从去年11月以来，国内防疫和地产两大政策已经见到明显拐点，叠加中央对今年经济增速的期待，我们认为，至少在今年上半年国内经济将处于见底回升的阶段。至于对经济偏乐观的预期能否维持到全年甚至更长时间，取决于国内政策力度、消费和地产复苏的情况以及紧缩背景下海外经济衰退的程度等多方面因素。总体来看，我们认为今年是经济从底部开始复苏的一年，但是复苏的幅度存在不确定性，大类资产配置上，权益的机会大于债市。","fund":{"_id":3000000200013,"__csrcFundId":1902,"stockCode":"200013","shortName":"长城积极增利债券(200013)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":200013,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:00:10.408Z","status":"normal","inceptionDate":"2011-04-11T16:00:00.000Z","name":"长城积极增利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城积极增利债券","pinyin":"ccjjzlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20755918","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2310202900,"name":"魏建"},{"stockCode":"8801345209","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625090120,"name":"张勇"}]},"announcement":{"linkText":"长城积极增利债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=872866","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4c77fea5b3eb054fd7e","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000200013,"sao":"三季度，宏观政策发力明显，但在疫情反复、海外需求回落两个因素影响下，国内经济整体呈现弱复苏状态。7-8月生产和消费回升，但考虑去年低基数，叠加8月疫情扩散、部分地区高温限电等影响，实际增长幅度有限。9月PMI数据显示经济分化，前期专项债结存限额盘活、新增一批开发性政策性金融工具等举措落地带动基建投资加速恢复，但地产投资仍旧延续下行趋势，制造业低位企稳，服务业显著回落。国际方面通胀以及加息潮、俄乌冲突、欧洲能源危机推动全球经济衰退风险加剧，人民币汇率时隔两年再次破七，外需疲弱，导致国内出口增速大幅下滑，实体经济依旧承压。四季度预计国内货币和财政政策延续宽松，稳增长政策有望进一步发力，出口、制造业和基建投资同比增速预计有所回落，相关政策刺激下地产和消费在年末或迎来改善。  债券市场，三季度收益率先抑后扬。资金利率中枢延续上半年下行趋势，7月央行等量续作MLF并表态公开市场投放重价而非量带动资金利率下行至低位；后续信贷需求转暖叠加债市持续加杠杆，8-9月MLF连续缩量续作和跨季影响下，银行间流动性水位下降，9月资金利率中枢逐步走高。长端利率来看，7月至8月上旬，疫情反弹和地产断贷风波事件发酵，加之稳增长政策密集出台，加重市场对经济的担忧。8月15日央行降息，带动LPR和存款利率下调，货币政策持续保持宽松，推动10年国债下行至2.6%附近。8月下旬以来，利率债收益率反弹。8月经济和金融数据公布好于预期，加之央行表示“降低企业融资和个人信贷的成本”，市场宽信用担忧加大。同时受美联储激进加息影响，美债收益率大幅上行，中美利差倒挂程度进一步加深，叠加人民币汇率贬值，国内债券市场承压，10年国债收益率明显回升。  权益市场，5-8月呈现“中小盘明显跑赢大盘，成长明显跑赢价值”的极致行情。三季度国内经济修复不及预期，以消费为代表的与宏观经济相关度高的板块表现疲软，受益于出口高景气的光伏、风电等新能源行业在景气投资策略占优的市场环境下，三季度前期相对表现较好。8月以来美元流动性迅速收紧，人民币汇率接连突破7和7.2关键点位，市场风险偏好有所降低，加之8月以来信贷逐步企稳，国内流动性宽松也在边际收敛。8月下旬开始，上证50持续跑赢中证1000，市场风格切换开始出现，高景气赛道股板块大量筹码拥挤，成长风格高度集中并触发成长板块的调整。四季度预计权益市场将继续围绕政策博弈进行交易。  资产配置方面，我们认为在目前位置权益相对纯债的价值更优，所以组合维持了权益为主，纯债为辅的大类结构。权益资产的风格上，除了之前持有的价值和周期品种外，择机适当增配了具备安全边际的成长标的，以增加组合净值的弹性。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:15.773Z","fund":{"_id":3000000200013,"__csrcFundId":1902,"stockCode":"200013","shortName":"长城积极增利债券(200013)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":200013,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:00:10.408Z","status":"normal","inceptionDate":"2011-04-11T16:00:00.000Z","name":"长城积极增利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城积极增利债券","pinyin":"ccjjzlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20755918","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2310202900,"name":"魏建"},{"stockCode":"8801345209","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625090120,"name":"张勇"}]},"announcement":{"linkText":"长城积极增利债券型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=809409","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4c77fea5b3eb054fd7d","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000200013,"sao":"2022年一季度，年初经济增速企稳向好，但疫情冲击下基本面承压。继中央经济工作会议后，政府工作报告再次退出稳增长的政策取向，并提出5.5%的经济增速目标。在稳增长政策的推动下。一季度经济开局较好，1-2月经济数据大超预期，生产、消费、投资均大幅好于去年12月，经济基本面企稳向好。但3月疫情多点扩散，全国的生产、消费和物流都受到严重影响。  二季度，受疫情反复影响，国内经济增速放缓。二季度上旬PMI、社融、进出口等经济数据整体低于市场预期，经济基本面承压，宽货币及宽信用政策并行，LPR超预期下调，宽信用再度加码，降准进一步释放流动性，资金面整体维持宽松。二季度下旬以来，疫情冲击减弱，经济探底修复，整体修复力度温和，制造业投资改善，地产销售环比增速拐点出现，出口增速超预期回升，城镇调查失业率小幅回落。随着复工复产持续推进，经济继续爬坡，宽信用政策继续加码，社融增速有望继续回升。  2022年一季度，债券市场先涨后跌，而后维持震荡，整体震荡。1月份在前期央行降准和月中央行下调 MLF 操作利率的带动下，市场被宽货币预期主导，收益率下行至低点，十年期国债一度下降到2.67%。2月，美国通胀大超预期，节后在美联储紧缩预期下美债利率上行，叠加1月社融数据超预期带来宽信用担忧，收益率逐步上行，2月下旬在俄乌冲突、广州房贷利率下调等因素影响下，收益率冲高回落。3月央行上缴结存利润、重点领域项目建设、多地放宽购房政策等宽信用政策频频落地，2月社融数据低于预期，而经济数据大超预期，市场在宽信用和宽货币之间反复摇摆，叠加疫情和地缘冲突的扰动，利率整体呈现震荡走势。二季度，债券市场窄幅震荡，整体小幅下跌。4月市场宽松预期增强，中旬降准幅度不及预期，中央政治局会议后稳增长政策措施加快落地，长端收益率先下后上，整体上行；5月份经济基本面承压，资金面持续宽松，市场宽货币预期再起，长端收益率有所下行；6月高频数据显示生产需求进一步修复，经济基本面边际改善，受跨季等因素影响，资金利率小幅上行，债券收益率震荡调整。  一季度权益市场指数层面整体重现震荡下跌态势，上证指数下跌10.65%，创业板指下跌19.96%。从行业表现来看，市场风格从新能源等赛道股重新回到价值股，稳增长标的有所表现。从细分领域看，煤炭以及房地产、银行、建筑等与稳增长相关的标的表现良好。4月份在上海疫情爆发的影响下，股市再次大幅调整。4月底开始，疫情逐渐好转叠加促汽车、家电消费等政策密集出台，风险偏好回升，权益市场大幅反弹，反弹行业一开始集中在风光储和电动车，后来消费和医药也有所表现。  一季度，基于对市场风格变化的预判和基金净值稳健增长角度考虑，我们对转债仓位做了一定的交易操作，同时减持了成长标的，增配了价值和周期标的，纯债方面持有为主。二季度，考虑到权益资产超跌后的价值，我们在转债市场调整过程中适当提升了转债仓位，持仓结构依然保持偏价值和周期的方向。纯债持仓主要以票息资产为主。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:15.770Z","mo":"展望下半年，国内经济方面，货币政策预计将继续保持宽松，财政政策会继续发力，重点关注几个方面：地产销售能否起来，地方基建能否明显上量，疫情对消费的负向扰动能否缓解。海外宏观方面，在通胀没有明显缓解的情况下，预计各国央行还会继续收缩流动性，欧美经济是否会很快进入衰退也取决于美联储收紧的力度和节奏。基准情形下，假设没有突发疫情或其他特殊因素的影响，我们预计下半年国内经济将触底回升，但复苏的力度可能不会太强，企业盈利也会见到改善。大类资产配置上，我们认为权益、商品等资产可能好于债券和货币类资产。","fund":{"_id":3000000200013,"__csrcFundId":1902,"stockCode":"200013","shortName":"长城积极增利债券(200013)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":200013,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:00:10.408Z","status":"normal","inceptionDate":"2011-04-11T16:00:00.000Z","name":"长城积极增利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城积极增利债券","pinyin":"ccjjzlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20755918","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2310202900,"name":"魏建"},{"stockCode":"8801345209","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625090120,"name":"张勇"}]},"announcement":{"linkText":"长城积极增利债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=787610","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4c77fea5b3eb054fd7c","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000200013,"sao":"2022年一季度，年初经济增速企稳向好，但疫情冲击下基本面承压。继中央经济工作会议后，政府工作报告再次退出稳增长的政策取向，并提出5.5%的经济增速目标。在稳增长政策的推动下。一季度经济开局较好，1-2月经济数据大超预期，生产、消费、投资均大幅好于去年12月，经济基本面企稳向好。但3月疫情多点扩散，全国的生产、消费和物流都受到严重影响。  房地产方面，1-2月地产投资、施工面积同比转正，新开工、销售同比为负。3月下行压力持续，TOP100房企销售同比降幅进一步加大，由于行业风险仍未出清，在债务违约背景下房地产融资仍未有回暖。当前虽然政策有所缓和，当前距离房地产销售转正还需要一定时间。消费方面，3月份国内疫情对供应链带来一定扰动，对消费和部分接触型服务业的恢复带来影响。生产方面，制造业和非制造业PMI指数环比回落，反映出疫情的拖累。投资方面，制造业和基建投资增速提升，但地产投资继续下行。进出口方面，一季度出口同比在高基数下依然保持了两位数的增长，显示出口依然强劲。进口增速保持高位，但主要是价格上涨的贡献。通胀方面，受俄乌危机持续推升大宗价格影响，PMI价格数据持续上升，3月PPI同比维持8.3%高位；CPI同比小幅上升，反映出疫情影响下超季节性需求。社融方面，3月份社融同比多增大超预期，基建需求多增，但是社融结构仍然欠佳，短贷和政府债券是主要贡献，而居民贷款同比少增。  针对当前我国经济情况，预计稳增长政策将持续发力。财政政策方面，预期财政支出进度继续提速，专项债使用范围扩大，退税减税政策进一步落实。货币政策方面，外部压力下仍将维持稳健偏宽松态势。稳增长政策有望恢复市场信心，但在疫情冲击下，消费或将进一步恶化，生产预计高位回落，出口增速也将承压，而投资将在政策驱动下成为拉动经济增长的重要抓手，但进一步上行也面临压力，重点关注房地产政策走向。疫情冲击下，经济基本面下行压力仍存，需要进一步观察基本面是否出现触底反弹的趋势。  2022年一季度，债券市场先涨后跌，而后维持震荡，整体震荡。1月份在前期央行降准和月中央行下调 MLF 操作利率的带动下，市场被宽货币预期主导，收益率下行至低点，十年期国债一度下降到2.67%。2月，美国通胀大超预期，节后在美联储紧缩预期下美债利率上行，叠加1月社融数据超预期带来宽信用担忧，收益率逐步上行，2月下旬在俄乌冲突、广州房贷利率下调等因素影响下，收益率冲高回落。3月央行上缴结存利润、重点领域项目建设、多地放宽购房政策等宽信用政策频频落地，2月社融数据低于预期，而经济数据大超预期，市场在宽信用和宽货币之间反复摇摆，叠加疫情和地缘冲突的扰动，利率整体呈现震荡走势。  一季度权益市场指数层面整体重现震荡下跌态势，上证指数下跌10.65%，创业板指下跌19.96%。从行业表现来看，市场风格从新能源等赛道股重新回到价值股，稳增长标的有所表现。从细分领域看，煤炭以及房地产、银行、建筑等与稳增长相关的标的表现良好。  资产配置方面，基于对市场风格变化的预判和基金净值稳健增长角度考虑，我们对转债仓位做了一定的交易操作，同时减持了成长标的，增配了价值和周期标的，纯债方面持有为主。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:15.768Z","fund":{"_id":3000000200013,"__csrcFundId":1902,"stockCode":"200013","shortName":"长城积极增利债券(200013)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":200013,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:00:10.408Z","status":"normal","inceptionDate":"2011-04-11T16:00:00.000Z","name":"长城积极增利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城积极增利债券","pinyin":"ccjjzlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20755918","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2310202900,"name":"魏建"},{"stockCode":"8801345209","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625090120,"name":"张勇"}]},"announcement":{"linkText":"长城积极增利债券型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=730122","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4c77fea5b3eb054fd7b","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000200013,"sao":"2021年国内经济延续修复趋势，但整体增速逐步放缓，海外疫情冲击反复，整体生产恢复缓慢。债券市场整体流动性宽裕，债券收益率呈震荡下行趋势，债牛行情延续。年初国内经济持续回暖，海外经济在疫苗注射和财政刺激下复苏，央行超预期回笼流动性，资金面大幅收紧；进入二季度后，PMI持续处于荣枯线上方，经济增长韧性仍足，受供给收缩以及需求复苏影响，大宗商品价格大幅上涨，PPI持续攀升，通胀预期压力增大，央行持续实施稳健的货币政策，资金维持低波动；三季度缺煤限电和财政支出减弱等因素的干扰下，经济短期出现了低点，四季度基本面环比弱改善，四季度PMI继续反弹，生产端扩张速度回落，而需求端继续修复。    2021全年，债券收益率先上后下，整体呈震荡下行趋势。一季度，受流动性冲击以及通胀等因素影响，债券收益率大幅上行，此后资金面维持合理宽松，叠加股市大幅回调，市场避险情绪浓厚，债券收益率下行。二季度，债券市场受资金面影响窄幅波动，利率债供给压力不及市场预期，叠加社融增速如期放缓、大宗商品价格中旬以来大幅回调，债券收益率整体下行。三季度国常会提及降准，随后央行全面降准提振债市情绪，债市大涨，季度末资金面边际收紧，宽货币预期有所纠偏，长端利率整体震荡抬升。四季度，央行二次降准，资金面维持宽松，社融反弹整体不及预期，债券收益率震荡下行。    2021年一季度，股市先涨后跌，春节前再通胀交易升温，大宗商品、全球股市大幅快速上涨，春节后市场开始担忧美联储提前收紧货币政策，美债收益率继续上行，全球股市大跌。二季度中后期，大宗商品价格高位回落，市场对通胀的担忧逐渐缓解，国内货币政策维持维持宽松，美联储态度偏鸽，美债收益率也震荡回落，在上述背景下，全球权益市场大幅反弹。进入下半年，权益市场整体宽幅震荡，行业之间轮动明显，7、8月份，半导体、新能源、军工等赛道股在流动性超预期宽松和业绩高增的加持下持续上涨，8月中旬后，上游周期行业涨幅居前。9月中旬以后，大宗商品价格高位回落带来周期行业相关标的调整，新能源等成长赛道股高位横盘，基建地产等稳增长板块有所表现，从细分领域看，跟新能源相关的小盘低估值标的表现突出。    资产配置方面，主要以持有中短期信用债作底仓提供安全垫，利用转债资产的仓位和结构调整来获取收益增强，转债配置以银行、券商等金融行业为主，同时自下而上选择偏成长相关标的获取阿尔法。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:15.765Z","mo":"展望后市，从中长期来看，如果中国经济增长逐渐降低对基建和地产的依赖，控制杠杆率，那么城投、地产等对高息负债不敏感的部门的融资需求将逐渐下降，对应到全社会的回报率会逐渐降低，无风险收益率也会随之下行，债市长期牛市的基础仍然存在。但是具体到中短期，我们对债市看法偏谨慎，主要原因有几点：一是从去年底中央经济工作会议以来各部委均从会议“稳字当头、稳中求进”的精神做了相关部署，而且我们从基建和地产相关数据也能看出政策在逐渐落实中，可以说宽信用已经将在路上了；二是自从央行去年底降息以来，债市做多热情高涨，长债收益率已经大幅下行，甚至目前的价格已经包含了再次降息的预期，从一些量化指标也能感觉到债市已经逐渐进入超买状态，目前参与长债交易的赔率不高；三是随着海外疫情防控逐渐转向群体免疫，经济和就业也逐渐复苏，通胀预期高企，为了控制通胀，海外主要央行已经逐渐开始回收流动性，虽然我们国内货币政策可以短时间内做出相对独立的决策，但中期维度内很难背离。未来将重点关注两点：通过信贷和社融了解宽信用措施见效情况，美国和欧洲央行同时开始收紧是否会对国内货币政策进一步宽松产生掣肘。","fund":{"_id":3000000200013,"__csrcFundId":1902,"stockCode":"200013","shortName":"长城积极增利债券(200013)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":200013,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:00:10.408Z","status":"normal","inceptionDate":"2011-04-11T16:00:00.000Z","name":"长城积极增利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城积极增利债券","pinyin":"ccjjzlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20755918","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2310202900,"name":"魏建"},{"stockCode":"8801345209","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625090120,"name":"张勇"}]},"announcement":{"linkText":"长城积极增利债券型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=716139","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4c77fea5b3eb054fd7a","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000200013,"sao":"三季度，在疫情反复、极端天气多发以及限电限产等多因素影响下，经济增速回落明显。受疫情防控以及汽车消费拖累，社会消费品零售总额增速大幅下滑，消费疲软边际改善不及预期。商品房销售、新开工面积等数据跌幅显著扩大，房地产投资增速不断下滑，预计将会对投资形成较大的拖累。专项债发行后置以及地方债务严控管理，基建投资动力不足，基建投资增速同比转负。从高频数据来看，三季度工业生产也出现回落迹象，能耗双控政策导致高能耗工业品生产下降，多项工业开工率显著下降。同时，受供给收缩以及能耗双控等因素影响，大宗商品价格仍持续上涨，PPI持续攀升，通胀预期压力增大。三季度海外经济动能也出现放缓，预计出口对经济总量的带动效果将逐步减弱。受到政府债券发行节奏的主导，社融总量在四季度可能开始的回升，需要进一步关注宽信用政策效果。三季度债券收益率先下后上，小幅上涨。7月初国常会提及降准，随后央行全面降准等提振债市情绪，债市大涨；8月份利率债供给压力上升，通胀数据超预期，但经济数据下行压力仍大，多空因素交织，长端利率震荡下行；9月中上旬，资金面边际收紧，宽货币预期有所纠偏，短端利率整体上行至降准前附近水平，月末央行呵护资金面，短端利率有所下行，长端利率整体震荡抬升。三季度，权益市场整体宽幅震荡，行业之间轮动明显，7、8月份，半导体、新能源、军工等赛道股在流动性超预期宽松和业绩高增的加持下持续上涨，8月中旬后，上游周期行业涨幅居前。三季度末，供需紧张下的上游资源品价格暴涨带来通胀预期上行，市场逐渐开始交易“类滞胀”，指数整体下跌。资产配置方面，基于对市场的预判和基金净值稳健增长角度考虑，我们对权益资产做了一定的交易操作并对行业进行了结构调整。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:15.762Z","fund":{"_id":3000000200013,"__csrcFundId":1902,"stockCode":"200013","shortName":"长城积极增利债券(200013)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":200013,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:00:10.408Z","status":"normal","inceptionDate":"2011-04-11T16:00:00.000Z","name":"长城积极增利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城积极增利债券","pinyin":"ccjjzlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20755918","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2310202900,"name":"魏建"},{"stockCode":"8801345209","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625090120,"name":"张勇"}]},"announcement":{"linkText":"长城积极增利债券型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=658311","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4c77fea5b3eb054fd79","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000200013,"sao":"2021上半年，国内经济延续复苏趋势，但二季度以来增速有所放缓。年初以来，国内外需求恢复明显，出口带动下工业生产增速上行，国内生产端持续维持较高景气度。受供给收缩以及需求复苏影响，大宗商品价格大幅上涨，PPI持续攀升，通胀预期压力增大。需求端，剔除基数效应后，基建地产增速有所放缓，但消费增速逐步抬升，随着疫情影响的消退，消费有望进一步改善，同时受全球需求增长总量推动以及海外生产恢复较慢等因素推动，上半年出口仍较强劲。上半年社融增速拐点已现，整体增速趋势性放缓，信用供给压缩，而市场配置需求仍较强，加之货币政策整体宽松，资金面维持宽裕，利率债供给整体发行节奏平稳，债券市场整体上涨。2021上半年，债券收益率先上后下，整体呈震荡下行趋势。一季度，受流动性冲击以及通胀等因素影响，债券收益率大幅上行，此后资金面维持合理宽松，叠加股市大幅回调，市场避险情绪浓厚，债券收益率下行。二季度，债券市场受资金面影响窄幅波动，利率债供给压力不及市场预期，叠加社融增速如期放缓、大宗商品价格中旬以来大幅回调，债券收益率整体下行。一季度股市表现分为两个阶段，第一阶段是春节前，再通胀交易升温，大宗商品、全球股市大幅快速上涨，第二阶段是春节后，通胀预期下，市场开始担忧美联储提前收紧货币政策，美债收益率继续上行，全球股市大跌。二季度中后期，大宗商品价格高位回落，市场对通胀的担忧逐渐缓解，国内货币政策维持维持宽松，美联储态度偏鸽，美债收益率也震荡回落，在上述背景下，全球权益市场大幅反弹。一季度，我们整体对债市维持中性看法，久期偏防守，组合主要通过票息和杠杆获利。组合整体转债仓位保持中性偏谨慎，更多关注交易性机会。二季度，资产配置方面，基于对市场的预判和基金净值稳健增长角度考虑，我们对权益资产做了一定的交易操作并进行了结构调整。同时，考虑到债市的配置价值，我们精选个券，择机增配了中短久期信用债，提升了组合纯债仓位和静态收益率。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:15.759Z","mo":"我们认为，下半年宏观经济和股债市场走势取决于财政政策力度，预计可能出现两种情形，第一种是，就业形势尚可，政策有定力，继续稳/降地方融资平台和地产的杠杆，融资需求持续低迷，货币政策中性维稳，债市收益率低位震荡无大机会，预计权益市场回报较优，风格偏成长。第二种是，持续信用收缩背景下经济回落风险加大，同时对就业带来扰动，货币保持宽松，财政政策发力，地方债和平台融资需求上升，地产强压政策暂缓。这种情形下，通胀可能在四季度呈现阶段性压力，债市收益率先下后上，权益市场将呈震荡格局，价值和周期风格有阶段性机会。目前很难判断哪种情形概率更大，只能从节奏来看，短期应该延续情形一，但是三季度末或四季度可能将呈现情形二。总体上，我们认为在流动性合理充裕的情况下，股债市场系统性风险不大，下半年有望出现阶段性和结构性的机会，我们将继续通过大类资产配置和自下而上的方法管理好产品，规避风险，抓住机会，力争实现组合的预期回报。","fund":{"_id":3000000200013,"__csrcFundId":1902,"stockCode":"200013","shortName":"长城积极增利债券(200013)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":200013,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:00:10.408Z","status":"normal","inceptionDate":"2011-04-11T16:00:00.000Z","name":"长城积极增利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城积极增利债券","pinyin":"ccjjzlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20755918","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2310202900,"name":"魏建"},{"stockCode":"8801345209","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625090120,"name":"张勇"}]},"announcement":{"linkText":"长城积极增利债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=636714","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4c77fea5b3eb054fd78","stockId":3000000200013,"sao":"一季度国内经济延续修复趋势，但整体增速放缓，海外经济在疫苗注射和财政刺激下持续复苏。生产端受就地过年等政策影响，仍维持较高增速，工业增加值同比增速达到35.1%，目前海外需求恢复较好，出口带动下工业生产增速仍有望维持。需求端，剔除基数效应后，固定资产投资增速有所放缓，其中基建及制造业投资增速低于去年年末，房地产调控趋势仍严，但年初以来房地产销售情况较强，房地产投资增速仍有一定韧性，消费数据整体仍较弱，随着疫情影响进一步消退，消费有望进一步改善。社融增速拐点已现，社融增速大概率下行，信用环境整体收缩。一月中旬央行超预期回笼流动性，资金面大幅收紧，此后货币政策维持合理宽松，资金面情况整体平稳。一季度股债市场表现分为两个阶段，第一阶段是春节前，再通胀交易升温，大宗商品、全球股市大幅快速上涨，债市调整明显，第二阶段是春节后，通胀预期下，市场开始担忧美联储提前收紧货币政策，美债收益率继续上行，全球股市大跌。从大类资产表现来看，一季城投债债最优，其次是利率债，创业板表现最差。我们整体对债市维持中性看法，久期偏防守，组合主要通过票息和杠杆获利。我们整体维持对债市中性看法，久期偏防守，组合主要通过自下而上择券吃票息。我们预计今年权益市场的机会更多是结构性的，所以组合整体转债仓位保持中性偏谨慎，更多关注交易性机会。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:15.757Z","fund":{"_id":3000000200013,"__csrcFundId":1902,"stockCode":"200013","shortName":"长城积极增利债券(200013)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":200013,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:00:10.408Z","status":"normal","inceptionDate":"2011-04-11T16:00:00.000Z","name":"长城积极增利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城积极增利债券","pinyin":"ccjjzlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20755918","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2310202900,"name":"魏建"},{"stockCode":"8801345209","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625090120,"name":"张勇"}]},"announcement":{"linkText":"长城积极增利债券型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=575367","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4c77fea5b3eb054fd77","stockId":3000000200013,"sao":"2020年新冠疫情主导了全球经济，资本市场风险偏好先抑后扬，债券收益率先下后上。年初疫情冲击全球经济，各国货币政策纷纷转向宽松，市场流动性宽裕，债券牛市全面开启，债券收益率大幅下行；进入二季度后，海外流动性冲击，国内债市小幅调整，随着国内疫情得以控制，经济复苏速度增快，央行货币政策逐步回归正常，流动性开始收敛，债券市场由牛转熊；三季度，国内疫情进一步好转，工业生产及外贸等经济数据延续回暖态势，债券收益率整体上行；四季度国内需求持续复苏，海外需求也在疫苗出台和强财政刺激下复苏动力进一步增强，12月受信用风险事件冲击，央行超预期投放MLF，货币政策再次转向边际宽松，债券收益率大幅下行。信用方面，全年来看信用基本面大部分时间平稳，信用利差则随债券市场调整被动走扩及压缩，3、4月份，利率债收益率下行使得信用利差被动大幅上行，5月份开始，债市开始走熊，信用利差也逐步压缩，在11月份信用风险冲击过程中，信用利差大幅走扩，最终超过年初水平。随着信用风险事件冲击逐步减退，整体信用债收益率跟随利率债下行，但信用等级分化仍持续，信用债估值调整缓慢，信用利差整体走扩。权益方面，超预期的疫情冲击导致权益市场开局不利，全球股市在一季度大幅下跌。为了对冲疫情负面影响，全球货币和财政政策纷纷放松，权益资产从二季度开始触底回升，虽然中途有波动，但是整体涨势维持到了年底，虽然热点板块有所轮动，但是全年涨幅居前的基本都是盈利稳定、疫情受益或者符合未来经济社会发展方向的行业和个股。组合操作方面，纯债部分主要从基本面和货币政策出发，保持了合理的仓位和久期，注重提升静态收益，权益方面整体保持适当仓位，重点配置了景气度较高且业绩可以持续验证的行业或品种，组合净值取得了较好的增长。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:15.754Z","mo":"展望2021年，虽然有疫情的阶段性干扰，全球经济仍有望延续复苏态势，主要几个原因：第一，经过2020年的疫情防控，各国积累了相关经验，随着疫苗接种的铺开，疫情影响大概率可控；第二，全球制造和房地产行业库存处于相对低位，一旦疫情缓解，经济整体需求将得到明显释放，经济内生向上的动力较充足；第三，至少在可预期的将来，经济复苏基础还不太稳固，全球尤其欧美国家货币政策宽松力度暂时不会减弱，这将支撑经济有效复苏。具体到市场，我们认为虽然经济基本面利好风险资产，但是考虑到权益市场估值已经偏贵，而且国内货币政策的回归常态也不利于利率敏感型行业或个股，预计2021年权益资产的整体回报将低于2020年，更多需要寻找结构性机会。相反，如果债市收益率在通胀影响下被推升至一个更高的水平，相对风险资产的价值将更加突出，届时固收资产将迎来系统性的配置或交易机会，值得重点关注。","fund":{"_id":3000000200013,"__csrcFundId":1902,"stockCode":"200013","shortName":"长城积极增利债券(200013)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":200013,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:00:10.408Z","status":"normal","inceptionDate":"2011-04-11T16:00:00.000Z","name":"长城积极增利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城积极增利债券","pinyin":"ccjjzlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20755918","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2310202900,"name":"魏建"},{"stockCode":"8801345209","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625090120,"name":"张勇"}]},"announcement":{"linkText":"长城积极增利债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=560003","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4c77fea5b3eb054fd76","stockId":3000000200013,"sao":"三季度，国内疫情进一步好转，前期宽松政策实施落地并带来一定积极效果。从PMI、工业增加值、发电量、投资增速、外贸和汽车销量等经济数据来看，基本面延续回暖态势。从欧美近期数据来看，经济也在复苏过程中，但是由于疫情防控措施不够理想，9月开始，若干国家新增确诊病例数明显上升，带来市场对二次疫情的担忧。由于国内疫情防控得力，经济复苏相对较快，国内货币政策延续了5月以来中性偏紧的态度。基于自身经济复苏力度和节奏，欧美经济体依然保持了较为宽松的货币和财政政策。但是总体来讲，无论中国还是海外，宏观调控政策边际最宽松的阶段已经过去。综上所述，三季度整体环境不利于债市而相对有利于股市，债市收益率整体继续上行，其中10年国开上行62bp，10年国债上行33bp，1年国股同业存单收益率上行64bp。A股7月初迎来周期股大涨，然后指数高位震荡并调整，结构上，新能源、军工、旅游和汽车等行业和相关个股表现突出。资产配置方面，基于对市场的预判和基金净值稳健增长角度考虑，我们本季度逐渐降低了权益类持仓并做了结构调整。同时，考虑到债市收益率经过接近半年的调整后已经逐渐具备一定的配置价值，我们精选个券，择机增配了部分短久期信用债，提高了组合静态收益率。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:15.751Z","fund":{"_id":3000000200013,"__csrcFundId":1902,"stockCode":"200013","shortName":"长城积极增利债券(200013)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":200013,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:00:10.408Z","status":"normal","inceptionDate":"2011-04-11T16:00:00.000Z","name":"长城积极增利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城积极增利债券","pinyin":"ccjjzlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20755918","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2310202900,"name":"魏建"},{"stockCode":"8801345209","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625090120,"name":"张勇"}]},"announcement":{"linkText":"长城积极增利债券型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=492707","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4c77fea5b3eb054fd75","stockId":3000000200013,"sao":"一季度，在突发疫情影响下，全球经济活动受到冲击，基本面弱复苏预期被打破。1-2月份，各项经济数据大幅下滑，逆周期政策下，随着专项债额度的提升以及赤字率可能调整，后续基建有望加码托底经济，但海外疫情的失控以及市场对全球衰退预期的担忧，制造业投资整体不容乐观。为了对冲疫情负面冲击，国内货币政策进一步宽松，债市收益率明显下行。随着国内疫情逐渐得到控制，政府出台各项刺激政策，利率债有所调整，3月随着海外疫情开始蔓延扩散，全球央行货币政策持续宽松，债市收益率再次下行。受疫情影响，权益和商品市场均明显下跌。二季度，随着国内疫情得到阶段性控制，基本面数据也逐渐企稳回升，货币政策从疫情期间的大幅宽松逐渐恢复至常态，股债汇和商品市场经历了比较大的波动。4月份，货币政策维持宽松，债牛延续。5-6月，货币政策边际收紧，债市各期限品种收益率明显上行。随着风险偏好上升，全球商品和权益市场在二季度也取得较好回报。上半年，我们持续增加组合的权益仓位暴露，缩小纯债部分的仓位及久期，较好地把握了权益市场的上涨，并较好地规避了债市二季度调整的影响。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:10:15.748Z","mo":"展望下半年，从基本面来看，我们认为经济企稳回升的方向大概率会持续，考虑到严控地产和海外复苏的不确定性，下半年经济回升的斜率可能弱于二季度；从资金面来看，目前全球经济复苏的基础并不牢固，货币政策短期内应该不会转向；从需求角度看，低利率时代下，市场资金对权益资产的关注度在持续提升。基于上述看法，如果没有外部超预期冲击，我们预计下半年股票和可转债的回报大概率将好于纯债。","fund":{"_id":3000000200013,"__csrcFundId":1902,"stockCode":"200013","shortName":"长城积极增利债券(200013)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":200013,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T07:00:10.408Z","status":"normal","inceptionDate":"2011-04-11T16:00:00.000Z","name":"长城积极增利债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050150000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"长城积极增利债券","pinyin":"ccjjzlzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20755918","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2310202900,"name":"魏建"},{"stockCode":"8801345209","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2625090120,"name":"张勇"}]},"announcement":{"linkText":"长城积极增利债券型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=463226","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}