window.pageData = {"stock":{"_id":3000000025240,"name":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"025240","tickerId":25240,"shortName":"浙商惠睿纯债C","currency":"CNY","exchange":"jj","masterFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"inceptionDate":"2025-10-16T16:00:00.000Z","pinyin":"zshrczzqxzqtzjj","fundCollectionId":4000050630000,"fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50630000","tickerId":50630000,"name":"浙商基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"牛冠群","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20906650","exchange":"fm","tickerId":140717238300}],"hotMetrics":{"fpr":{"stockId":3000000025240,"type":"fpr","f_cagr_p_r_fs_ssc":7282,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.9612690564482901,"f_p_r_m1_ssc":7585,"f_p_r_m1_ssrp":0.9141613924050633,"f_p_r_fys_ssc":7460,"f_p_r_fys_ssrp":0.9451669124547526,"f_p_r_m3_ssc":7500,"f_p_r_m3_ssrp":0.8965195359381251,"f_p_r_m6_ssc":7312,"f_p_r_m6_ssrp":0.9395431541512789},"fp":{"stockId":3000000025240,"type":"fp","last_data_date":"2026-05-07T16:00:00.000Z","f_cagr_p_r_fs":0.006028859458390157,"f_p_r_m1":0.000983380863408545,"f_p_r_fys":0.004242304656668416,"f_p_r_m3":0.0031536414703847715,"f_p_r_m6":0.004341391218548596},"ff":{"stockId":3000000025240,"type":"ff","f_fr_d":"2026-01-08T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.003,"f_c_fr":0.001,"f_mac_fr":0.004},"f_nlacan":{"stockId":3000000025240,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-07T16:00:00.000Z","f_nv":1.0179,"f_nv_cr":0.00009825112988814944}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000007459,"__csrcFundId":6814,"stockCode":"007459","shortName":"浙商惠睿纯债(007459)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7459,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:43:54.255Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","name":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠睿纯债","setUpDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":212291826.13,"setUpShares":212291826.13,"pinyin":"zshrczzqxzqtzjj"}],"bondHoldings":[{"_id":"69e1bcd31afee757d08929cf","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-16T16:00:00.000Z","fundId":3000000007459,"stockCode":"250206","stockName":"25国开06","holdings":60000,"marketCap":6092146,"netValueRatio":0.8678,"lastUpdated":"2026-04-17T04:53:39.222Z"}]},"list":[{"_id":"69e1bcc01afee757d0892806","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-16T16:00:00.000Z","stockId":3000000007459,"sao":"报告期内本基金主要投资品种为利率债，利率债以政策性金融债为主。报告期内以配置策略为主，适时调整了久期，力求获得较好的业绩表现。　　2026年一季度，债券市场收益率整体呈现低位震荡、小幅下行、收益率曲线陡峭化的特点。2026年适度宽松的货币政策继续延续、短端的资金面持续宽松，持续利好曲线中短端；而经济数据修复、通胀数据低位回升，则给超长端带来了明显压力。1年期AAA同业存单收益率从年初的1.63%稳步下行至季末的1.5%附近。10年期国债收益率从年初的1.9%震荡下行至季末的1.82%附近。通胀方面，CPI和PPI均呈恢复态势，加之三月地缘风险开始对油价扰动，一季末的通胀数据有望摆脱通缩状态。经济预期方面，3月PMI重回50上方，“新订单分项”-“产成品库存分项”所展示的经济动能也有明显回升。金融数据方面，2月份M2增速维持在9%，显示了央行适度宽松的货币政策取向并无变化。2月份社融增速小幅回落至8.2%，居民部门信贷需求比较低迷，企业部门信贷需求同比恢复。经济呈现整体预期向好，但局部冷暖不均的状态。　　展望二季度，债券市场收益率可能延续低位震荡的态势。适度宽松的定调下，二季度资金面大概率遵循季节性宽松的规律，给收益率维持低位提供必要条件，策略上可以继续考虑在抓住中短端票息的基础上等待长端可能出现的机会。","lastUpdated":"2026-04-17T04:53:20.898Z","fund":{"_id":3000000007459,"__csrcFundId":6814,"stockCode":"007459","shortName":"浙商惠睿纯债(007459)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7459,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:43:54.255Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","name":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠睿纯债","setUpDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":212291826.13,"setUpShares":212291826.13,"pinyin":"zshrczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20906650","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":140717238300,"name":"牛冠群"}]},"announcement":{"linkText":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金2026年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1467520","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69c619ea5315f995c600a6f0","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-26T16:00:00.000Z","stockId":3000000007459,"sao":"报告期内本基金主要投资品种为利率债和信用债。利率债以政策性金融债为主，信用债以高评级的企业债、公司债等为主。报告期内以配置策略为主，适时调整久期和资产结构，以获得较好的业绩表现。","lastUpdated":"2026-03-27T05:47:22.826Z","mo":"2025年债券市场明显走弱，大致呈现“N”型走势。2025年初，由于市场对“适度宽松的货币政策”太过期待，债市的做多情绪达到极致，10年期国债收益率来到了历史低点的1.6%附近，1年期AAA 同业存单收益率降至1.55%附近。极致的预期最终也导致开年的债券收益率基本就是全年的低点。随后央行暂停买债，同时持续收紧资金面，10年期国债和1年期AAA 同业存单收益率逐步上行至1.9%和2%附近的年内高位。4月关税冲击超出预期，叠加央行逐步放松资金面，收益率逐步回落至年初的低点附近。进入三季度，商品和权益市场同时发力，风险偏好快速回升，债市基本抹去了由于贸易博弈带来的涨幅。10年期国债收益年末维持在1.85%附近，而由于资金面在二季度后整体保持平稳，1年期AAA 同业存单收益基本维持在1.65%附近。年内收益率曲线呈现陡峭化态势。2025年财政前置发力，货币保持平稳，提振了经济恢复的预期，全年经济增长目标也顺利完成。　　展望2026年，或许仍是财政主导、货币支持的一年，2025年下半年逐步走弱的消费和投资将是今年政策的主要发力方向。现阶段偏弱的基本面数据可能继续激发政策在2026年对冲的预期。经济预期回暖、通胀预期回升以及货币政策适度宽松或继续带来收益率曲线小幅陡峭化上移的走势。对应到策略上，合理调整纯债类资产的收益预期，或可聚焦中短端，同时继续等待长端调整后带来的阶段性机会。","fund":{"_id":3000000007459,"__csrcFundId":6814,"stockCode":"007459","shortName":"浙商惠睿纯债(007459)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7459,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:43:54.255Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","name":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠睿纯债","setUpDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":212291826.13,"setUpShares":212291826.13,"pinyin":"zshrczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20906650","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":140717238300,"name":"牛冠群"}]},"announcement":{"linkText":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1447934","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecac07fea5b3eb04a8cca","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000007459,"sao":"报告期内本基金主要投资品种为利率债和信用债。利率债以政策性金融债为主，信用债以高评级的企业债、公司债等为主。报告期内以配置策略为主，适度降低久期，以获得较好的业绩表现。　　三季度债券市场收益率震荡上行，其中，10年期国债收益率从季度初的1.65%附近明显回升至季末的1.85%附近；1年期AAA同业存单收益率从季度初的1.63%附近小幅回升至季末的1.67%附近，收益率曲线陡峭化上移。三季度资金面整体平稳；但权益市场加速上行、反内卷政策提升通胀预期，风险偏好整体回升；叠加公募基金费率新规的事件型扰动，债券市场受到明显压制。三季度经济数据方面，制造业PMI从低位逐步回升，进出口增速稳中有升，但投资和消费增速呈现回落态势。　　展望四季度，债市的扰动仍多，但逆风程度或有所降低。美中争端有升温之势，风险偏好回落，或带动债市短期回暖。经济仍在逐步恢复的进程中，数据有好有坏，适度宽松的货币政策大概率助力资金面平稳宽松。而在持续的调整之后，债市或出现短期的修复机会。","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:28.128Z","fund":{"_id":3000000007459,"__csrcFundId":6814,"stockCode":"007459","shortName":"浙商惠睿纯债(007459)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7459,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:43:54.255Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","name":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠睿纯债","setUpDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":212291826.13,"setUpShares":212291826.13,"pinyin":"zshrczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20906650","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":140717238300,"name":"牛冠群"}]},"announcement":{"linkText":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1380533","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecac07fea5b3eb04a8cc9","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007459,"sao":"报告期内本基金主要投资品种为利率债和信用债。利率债以政策性金融债为主，信用债以高评级的企业债、公司债等为主。报告期内以配置策略为主，维持适度久期，力求获得较好的业绩表现。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:28.126Z","mo":"上半年债券市场收益率呈“先上后下”的走势，在经历了去年四季度收益率快速下行之后，其继续走低的动能开始减弱。其中，10年期国债收益率由于受到市场风险偏好的回升，从年初的1.6%附近逐步走升至三月中旬最高的1.9%附近，后由于关税战开启以及央行降息的带动，逐步回落至季末的1.65%附近；1年期AAA同业存单呈现相似走势，收益率从年初的1.55%附近，最高升至2%左右，随后逐步回落至季末的1.63%附近。　　上半年经济整体表现较好，投资和消费在政策支持下增速有所回升，出口尽管有关税扰动，但仍保持了较强的韧性；不过通胀水平整体偏低，房价暂时仍在寻底过程中，居民收入和企业盈利仍有待改善，软硬数据之间存在一定程度的分歧。展望下半年，目前国家的“反内卷”政策已注意到无序竞争对于行业发展以及企业利润的危害，供给端的调整已经开始。政策对下半年的物价水平改善有积极作用，收益率水平已经有所回升。但与此同时，供求关系的改善还需要看到居民和企业的需求进一步回暖。而从外部环境看，中美贸易谈判尽管仍在继续，但外部的突发风险依旧可能出现。在内外部问题缓和之前，货币政策角度大概率仍会延续适度宽松的总基调，债市也不必转向悲观，耐心等待调整之后的机会。","fund":{"_id":3000000007459,"__csrcFundId":6814,"stockCode":"007459","shortName":"浙商惠睿纯债(007459)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7459,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:43:54.255Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","name":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠睿纯债","setUpDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":212291826.13,"setUpShares":212291826.13,"pinyin":"zshrczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20906650","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":140717238300,"name":"牛冠群"}]},"announcement":{"linkText":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1344576","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecac07fea5b3eb04a8cc8","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007459,"sao":"报告期内本基金主要投资品种为利率债和信用债。利率债以政策性金融债为主，信用债以高评级的企业债、公司债等为主。报告期内以配置策略为主，维持适度久期，以获得较好的业绩表现。　　一季度债券市场收益率整体走高，市场风险偏好抬升，经济运行总体平稳，降息预期被逐步修正；其中，10年期国债收益率年初快速下行至最低的1.6%附近，后逐步反弹至最高的1.9%附近，季末回落至1.8%附近；1年期AAA同业存单年初快速下行至最低的1.55附近，后逐步反弹至最高的2.05%附近，季末回落至1.9%附近。一季度科技创新所引领的风险偏好明显抬升；PMI数据逐步企稳，显示经济活动预期总体有所回暖；一线城市的二手房销售优于去年同期，社零增速小幅回升，固定资产投资较往年略偏弱，经济运行总体平稳。但往后看，中美贸易博弈或主导市场短期走势，大幅加征关税或对出口造成明显影响，从而抑制企业的经营活动，但货币、财政等一系列对冲政策预计将陆续落地，收益率或仍有下行空间。","declarationDate":"2025-04-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:28.123Z","fund":{"_id":3000000007459,"__csrcFundId":6814,"stockCode":"007459","shortName":"浙商惠睿纯债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浙商惠睿纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠睿纯债","setUpDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":212291826.13,"setUpShares":212291826.13,"pinyin":"zshrczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20906650","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":140717238300,"name":"牛冠群"}]},"announcement":{"linkText":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1149739","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecac07fea5b3eb04a8cc4","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007459,"sao":"报告期内本基金主要投资品种为利率债和信用债。利率债以政策性金融债为主，信用债以高评级的企业债、公司债等为主。　　　　一季度国内经济温和修复， PMI、社融、通胀等数据反映出经济活动的预期偏弱，地产问题仍待解决，经济仍处恢复进程。货币政策方面， LPR在MLF利率保持不变的情况下继续调降，降准再现，存款利率的趋势性调降带领债券市场收益率不断走低。 　　一季度债券市场收益率整体下台阶，1年期AAA同业存单收益率从2.45%震荡下行至季末的2.25%附近。10年国债收益从季初的2.55%大幅下行至创历史低位的2.25%后，在季末小幅反弹至2.3%附近。收益率曲线明显走平，趋平的收益率曲线显示期限利差偏低，一方面长端利率隐含了对经济的悲观预期；另一方面在目前经济恢复的阶段，短端的利率水平可能略微偏高，未来可能仍有走低空间。　　展望二季度，债券市场可能维持偏强震荡的态势。密切关注经济数据所表观的经济状况变化，但现阶段基本面暂时不构成债市的利空。同时政府债的供给压力可能会在二季度出现，对债市形成扰动，不过央行大概率会通过资金投放进行对冲，微观上可以关注短端资金价格能否进一步走低，从而再度打开利率的下行空间。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:28.112Z","fund":{"_id":3000000007459,"__csrcFundId":6814,"stockCode":"007459","shortName":"浙商惠睿纯债(007459)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7459,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:43:54.255Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","name":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠睿纯债","setUpDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":212291826.13,"setUpShares":212291826.13,"pinyin":"zshrczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20906650","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":140717238300,"name":"牛冠群"}]},"announcement":{"linkText":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1068593","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecac07fea5b3eb04a8cc3","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007459,"sao":"报告期内本基金主要投资品种为利率债和信用债。利率债以政策性金融债为主，信用债以高评级的企业债、公司债等为主。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:28.109Z","mo":"2023年债券市场收益率整体下行，10年期国债收益率从最高的2.95附近回落至年末的2.55附近。年内两次债市的调整分别出现在年初的1-2月以及年末的8-11月；其中，1-2月主要是由于市场对经济复苏的预期较强、8-11月主要由于央行防止“资金空转”以及政府债大量供给导致资金面偏紧。年内推动收益率下台阶的主要因素包括经济基本面逐步走弱以及降息预期的逐步发酵，央行在6月以及8月密集调降了政策利率，年末银行存款利率再次降低。　　展望2024年，债券市场预计仍有表现机会。一方面：国内经济仍在恢复进程，海外降息预期较强，国内货币政策仍有较强的宽松动力和空间，降准降息的预期仍将带动收益率中枢的逐步下移。另一方面：稳增长之下的财政发力预期有所升温，稳地产政策的继续出台、盘活以及提升存量贷款使用效率等一揽子政策均可能在特定时点上对债券市场形成利空。总体看，年初政策端的稳增长压力偏大，债券市场胜率仍在，可以耐心等待收益率下行空间的打开。","fund":{"_id":3000000007459,"__csrcFundId":6814,"stockCode":"007459","shortName":"浙商惠睿纯债(007459)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7459,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:43:54.255Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","name":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠睿纯债","setUpDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":212291826.13,"setUpShares":212291826.13,"pinyin":"zshrczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20906650","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":140717238300,"name":"牛冠群"}]},"announcement":{"linkText":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1059391","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecac07fea5b3eb04a8cc2","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007459,"sao":"报告期内本基金主要投资品种为利率债和信用债。利率债以政策性金融债为主，信用债以高评级的企业债、公司债等为主。　　　　三季度，债券收益率呈现先下后上的走势，收益率中枢略有下移。以8月15日央行超预期降息为节点，可以分为两个阶段：7月初至8月中旬，收益率震荡下行：三季度伊始，包括PMI、投资消费进出口在内的经济数据多出现疲弱态势，同期的稳增长政策较为克制，在大幅度不及预期的7月社融数据公布后，央行超预期降息，收益率也在降息之后降至季度内低位。8月中旬至9月末：收益率震荡回升：地产放松的政策逐渐明朗，一线城市认房不认贷等政策逐步出台，市场的风险偏好有所回升。8月税期至跨季期间，资金中枢较上半年明显抬升。期间8月经济数据呈现边际改善，收益率自低位震荡回升，债市季末进入逆风期。　　宏观经济方面：三季度，包括货币政策在内的稳增长政策密集出台，高层稳增长决心较强，基本面呈现边际修复态势，回暖的数据增多，但修复绝对水平有限。通胀指标整体较为温和，8月CPI回到正值，核心CPI基本稳定在1附近，PPI降幅明显收窄；同时PMI分项中的价格类指标均明显回升；地产投资增速同比仍在下滑，继续对经济增长形成拖累；消费数据由于暑期出游需求较为旺盛表现尚可；出口增速在高基数上实现了降幅收窄；制造业的PMI指标同样表现出好转迹象，生产经营活动预期保持在较好水平。 　　展望四季度，债券市场面临的压力较多。一方面，资金面从8月下旬开始始终处在边际略偏紧的状态，对债市形成压制。另一方面，四季度包括货币政策在内的多种政策可能继续协同发力，货币政策带来的利好可能会被经济恢复的预期有所冲淡。从利差的角度，2020年以来，10年期国债与1年MLF利差正偏离幅度最高约在15-30bp之间，目前1年MLF为2.5%。考虑到30bp为偏熊市时的利差，2.65-2.75%之间的10年国债或已经进入了相对合理的定价区间。且目前经济仍处在低位修复的阶段，货币政策并无继续收紧的空间，对债市也并不必太过看空，如四季度债市受到事件冲击导致收益率进一步上行，可能会带来不错的买入机会。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:28.106Z","fund":{"_id":3000000007459,"__csrcFundId":6814,"stockCode":"007459","shortName":"浙商惠睿纯债(007459)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7459,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:43:54.255Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","name":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠睿纯债","setUpDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":212291826.13,"setUpShares":212291826.13,"pinyin":"zshrczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20906650","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":140717238300,"name":"牛冠群"}]},"announcement":{"linkText":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=985762","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecac07fea5b3eb04a8cc1","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007459,"sao":"报告期内本基金主要投资品种为利率债和信用债。利率债以政策性金融债为主，信用债以高评级的企业债、公司债等为主。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:28.104Z","mo":"二季度以来，在前期积压性的需求释放结束后，经济增长动能持续弱化，开始从“强现实+弱预期”转向“弱现实+弱预期”。受收入增长及就业预期转弱的影响，消费并没有明显改善。地产销售乏力，弱于2019-2022年同期，仅好于受疫情影响较大的2023年同期。基建投资和制造业投资在政策的支持下虽然保持了一定的增速，但增速逐步放缓。受海外经济需求下降以及国际贸易格局的变化，出口增速在保持一定的韧性后连续下滑。PMI指数从一季度的连续位于荣枯线之上，转变为连续处于荣枯线之下。就业问题也比较严峻，特别是年轻人的失业率持续上行至20%以上。通胀方面，4月以来CPI处于低位，PPI负值进一步扩大，引发了市场关于是否进入通缩的讨论。　　由于经济恢复斜度在二季度大幅放缓，资金面逐步转为偏宽。央行公开市场操作保持弹性，维护流动性合理充裕，波动性较一季度减小，DR007多数时间在政策利率之下。同时，通过存款自律机制不断压降存款利率，并于6月中旬调降OMO和MLF利率。　　债券收益率在二季度快速下行。受基本面疲弱及资金面宽松等因素影响，二季度债券收益率结束了一季度的窄幅震荡，10年国债从2.85%持续下行至2.63%，下行幅度超过20BP，与年初市场的普遍预期相比产生了很大的反差。　　展望下半年，各种多空因素交织，市场可能呈现震荡格局。虽然近期政治局会议定调略超预期，市场出现较大的波动，但是在市场逐渐消化后，未来的市场走势将继续回归到经济基本面。房地产政策的调整优化对一线和核心二级城市可能有所提振，但是对其他层级城市的影响相对较小。基建投资因专项债的发行提速可能会有所加快，但不影响总体的趋势。消费、出口、就业仍期待实质性的政策出台，但很难一撮而就。总体而言，下半年经济基本面可能出现企稳回升，但幅度可能相对有限，不会超出目前市场的预期。另外，资金面在年内仍有望继续保持宽松，下半年降准降息可期，利率债供给节奏相对温和，存量房贷利率下调可能会有所展开，信贷需求偏弱环境下银行的配置需求或有所加强，银行理财投资结构优化后对市场的负反馈减弱，美联储加息进程临近结束。总体来看，债券收益率上行的阻力较大。但是，下半年宽信用政策的脉冲效应持续存在，市场资金价格和存单利率高于前期低点，目前的收益率水平处于相对低位，市场的交易通道已较为拥挤，债券收益率进一步下行的动力也不强。","fund":{"_id":3000000007459,"__csrcFundId":6814,"stockCode":"007459","shortName":"浙商惠睿纯债(007459)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7459,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:43:54.255Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","name":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠睿纯债","setUpDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":212291826.13,"setUpShares":212291826.13,"pinyin":"zshrczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20906650","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":140717238300,"name":"牛冠群"}]},"announcement":{"linkText":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=965807","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecac07fea5b3eb04a8cc0","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007459,"sao":"报告期内本基金主要投资品种为利率债和信用债。利率债以政策性金融债为主，信用债以高评级的企业债、公司债等为主。　　一季度，经济呈现自然复苏状态，内生增长动能相对偏弱，复苏的基础仍然不稳固。地产投资虽然降幅收窄，但销售前景仍然不容乐观。消费者信心有所恢复，但消费意愿仍为明显改善；失业率仍然处于高位，且有所上涨。出口继续承压，进口显著低于预期。PMI指数下降，显示经济复苏的斜率有所放缓，反映经济内生动能的持续性仍有待观察。　　一季度，债券收益率呈先上行、后震荡、再下行走势，收益率中枢略有抬升。春节前，受经济复苏预期的提振，收益率快速上行。春节后至2月底，资金面阶段性紧张，金融数据连续超预期，高频数据显示经济有所复苏，但市场对资金面压力和经济复苏的持续性存疑，配置力量逐渐发力，收益率维持窄幅震荡。3月以来，受进口、通胀不及预期、两会公布的增长目标不高、美欧银行危机、降准落地等因素影响，收益率有所下行。　　展望二季度，在“不大干快上”的总基调下，政策强刺激预期下降。从经济的各分项指标来看，二季度基本面或仍维持弱复苏的态势，基本面对债市的冲击可能相对有限。3月末降准后，二季度货币政策有望继续保持中性。另外，社会融资需求在量上或继续扩张，对资金面带来扰动，但央行积极呵护，资金利率中枢有望保持平稳，预计仍将围绕政策利率波动。综上，二季度债市可能继续维持震荡格局，中短久期、票息策略可能占优。","declarationDate":"2023-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:28.101Z","fund":{"_id":3000000007459,"__csrcFundId":6814,"stockCode":"007459","shortName":"浙商惠睿纯债(007459)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7459,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:43:54.255Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","name":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠睿纯债","setUpDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":212291826.13,"setUpShares":212291826.13,"pinyin":"zshrczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20906650","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":140717238300,"name":"牛冠群"}]},"announcement":{"linkText":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=879011","linkType":"PD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，工业金属先涨后跌、全球环境中已经提前开始反应衰退预期。  展望22年后续，最新的中央政治局会议和高层讲话，定调了下半年无大刺激，以稳为主，优先稳就业稳通胀，因此进一步减小了下半年经济上行的空间，更大概率确立了弱复苏的格局。下半年有希望找到比上半年更平衡的状态，因此对经济的影响有望低于上半年，但不确定性仍然存在。海外自从6月美联储加息以后，大类资产已经开始反映衰退预期，普遍对加息的预期是在明年初结束，因此海外对国内货币政策、债市的约束也将走向缓解。  具体看下半年国内经济增长的几个重要方面。地产方面，最近随着地产事件的爆发、和房企问题处理进度慢于预期，房地产行业复苏的节奏可能低于预期，因此政治局会议把“稳地产”提法放到了比“房住不炒”更靠前的位置。基建方面，今年融资进度快于投资落地进度，因此三季度基建增速仍有保障，随着政策性银行新增的8000亿信贷额度、3000亿专项基金，以及可能用到的1.5万亿专项债剩余额度，下半年基金仍有望保持较高增速，但中央的定调也意味着不会过度拉高基建增速。消费方面，居民就业收入端的不确定性，导致居民边际消费倾向下降，考虑到最新政治局会议中对消费没有更多具体刺激措施，下半年的消费修复可能也是缓慢的。出口方面可能仍有一定韧性，但随着海外经济回落，出口增速的方向应该也是回落的。综上，在没有更大刺激、政策以稳为主的基调下，考虑到地产、出口的隐忧、基建不会多大对冲、消费修复偏慢，下半年经济上行力度有限、但下行也会有底，总体为弱复苏。货币政策方面，今年总体是配合财政政策，流动性难收紧，重点在促进信贷投放。国内通胀在今年还不成为主要宏观影响因素。  投资策略方面，下半年经济可能是弱复苏，三季度仍处于回升向好阶段，四季度可能金融、经济数据有放缓压力。债市方面，经济弱复苏格局下、货币政策难以显著收紧，债市可能像2019年的震荡行情。三季度经济仍处回升通道、需对货币政策边际收敛保持一定谨慎，但到四季度全球经济可能出现共振走弱迹象，利率下行空间有望再度打开。","fund":{"_id":3000000007459,"__csrcFundId":6814,"stockCode":"007459","shortName":"浙商惠睿纯债(007459)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7459,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:43:54.255Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","name":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠睿纯债","setUpDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":212291826.13,"setUpShares":212291826.13,"pinyin":"zshrczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20906650","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":140717238300,"name":"牛冠群"}]},"announcement":{"linkText":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=786561","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecac07fea5b3eb04a8cbc","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007459,"sao":"报告期内本基金主要投资品种为利率债和信用债。信用债以中高评级的公司债、短融中票、金融机构债、公司债等为主，利率债以国债、政策性银行债为主。  自20年疫情以来，国内经济已经走过20年疫情后的复苏，21年上半年商品走向过热，到21年下半年以来经济走向衰退的类滞涨。21年三季度开始，主要经济指标走出下行趋势，房地产行业压力快速加大，政策端从四季度开始托底但尚未见效。12月的中央经济工作会议、3月金稳委会议，两次明确了稳增长的大方向。货币政策在7月、12月两次超预期降准、1月超预期MLF降息，已经带有提前量的维持了偏宽松的货币环境。但相应的财政政策、房地产政策始终力度不足。其中财政政策的关键是寄希望于今年初基建前移发力，而房地产政策经过央行对并购贷、三道红线要求放松、5年LPR调降5BP之后，各地方纷纷出台放松限贷限购政策，但尚未明显扭转房企和居民的信心。年初以来，市场主要的博弈点就是宽信用何时见效，但3月的疫情扰乱了本来重要的验证时间窗口、也对经济造成了一些实质性的影响，2月下旬开始的俄乌冲突、以及美联储强势的加息预期也对股市的风险偏好产生了影响。相应的，大类资产方面，年初以来A股跌15%左右、总体反应的是宽信用进度波折不及预期、以及海外事件对风险偏好影响，成长跑输价值；债市利率则处于震荡磨底之中，在宽信用可能落地之前转为谨慎；大宗商品方面，欧美本身的大通胀环境、叠加俄乌冲突影响，年初以来继续成为表现最好的大类资产品种。  展望22年后续，目前政策层面稳增长的意愿仍然明确。由于疫情的扰动，3月、4月的经济数据可能已经失去信号意义，但仍需关注二季度5-6月份能否及时出现经济企稳的信号，这是决定今年大类资产节奏、甚至小周期方向的关键。3-4月金融数据仍可继续关注，一方面受疫情扰动比经济数据小一些，另一方面仍会比经济数据有一定的领先性。房地产政策进一步放松的预期是目前市场最关注的（地产股是近4周表现最强的行业），但融创债券展期代表了特别是民营房企的实际经营压力并未有显著改善，后续仍然是首先观察销售情况能否环比率先持续改善。年初被寄予厚望的基建，在被疫情影响节奏后，大概率仍有望在二季度起到一定的拉动经济作用。货币政策角度，央行实际上已经做到了货币政策宽松先行，在目前美联储进一步加息缩表预期仍然强势阶段，央行对进一步降准降息的表述较为谨慎，目前降准的可能性大于降息，最新国常会则提及再贷款这类工具，因此货币政策角度再次宽松的方式值得关注，总体对股市会是利好、但对债市取决于所用工具。总体上，接下来市场运行的方向和关键博弈点，比起年初来说尚未改变，只是受一些扰动因素有所波折而延后，真正要考虑大方向的改变，需要看到市场对于今年5.5经济目标的预期发生重大改变。  投资策略方面，在今年仍将为经济目标5.5努力的大方向下，债市大方向仍是偏空的，只是短期疫情超预期严重，延长了债市利率磨底的时间，和博弈货币政策再度宽松的机会。二季度仍然是宽信用效果可能落地的重要时点，节奏上二季度初可能先有利率下行的小波段机会，后续利率上行的压力仍将回归。资金面仍将继续宽松至少一个季度时间，信用债方面仍要防地产及相关产业链的尾部风险，城投债今年额外出重大风险的可能性不大。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:28.090Z","fund":{"_id":3000000007459,"__csrcFundId":6814,"stockCode":"007459","shortName":"浙商惠睿纯债(007459)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7459,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:43:54.255Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","name":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠睿纯债","setUpDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":212291826.13,"setUpShares":212291826.13,"pinyin":"zshrczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20906650","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":140717238300,"name":"牛冠群"}]},"announcement":{"linkText":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=727747","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecac07fea5b3eb04a8cbb","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000007459,"sao":"报告期内本基金主要投资品种为利率债和信用债。信用债以中高评级的公司债、短融中票、金融机构债、公司债等为主，利率债以国债、政策性银行债为主。同时使用国债期货适当对冲债券组合的利率风险。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:28.087Z","mo":"2021年以来，国内经济从2020年疫情后的复苏，到2021年上半年的商品走向过热，再到下半年的类滞涨和走向衰退。三季度开始，主要经济指标开始走出下行趋势，房地产行业压力快速加大。由于双碳双控助推，商品价格在10月份走出新高，随后在经济走弱、监管压力、供给侧改善下，国内动力煤、螺纹钢为代表的黑色系商品跌回一季度水平。货币政策全年维持了偏宽松的水平，并在7月、12月连续两次超预期降准，体现出跨周期调节和一定的逆周期调节的逻辑。相应的，大类资产方面，股市走出震荡向上行情，在经济复苏尾部获得小幅上涨，中证1000代表的中小盘股表现最好；债市涨幅其次，主要涨幅在下半年经济下行、两次降准之后的走向衰退阶段；商品以黑色系为代表，全年大起大落，最终将供给侧因素带来的巨大涨幅几乎全部回吐。展望2022年，经济下行的趋势在年初仍将延续，去年12月中央经济工作会议发出了较强的稳经济信号、宏观政策要将跨周期和逆周期结合。社融代表的宽信用开始有企稳回升的迹象，但宽信用的可持续性和见效时点仍待观察。2021年后置的财政政策，会在2022年前置，目前的地产政策放松程度还难以扭转地产带来的经济下行压力，可能需要靠基建、制造业投资等多个方面合力才能对冲，高基数下出口增速也面临下行压力，消费在疫情下仍有一定不确定性。2022年一季度将是稳经济的政策密集出台的阶段，政策对经济的效果则可能要到二季度才能开始显现。货币政策方面，央行已经明确了要发挥货币政策结构和总量的作用，一季度货币政策的宽松窗口期仍存在，考虑到美联储二季度加息预期越来越强，中国央行最好的宽松时段是在一季度。总体上，2022年是进一步的货币宽松先行、宽信用效果滞后出现的节奏。1月超预期的降息、结合1月金融数据，再次降准降息的宽松预期暂时大幅下降；宽信用对经济的效果和见效时点，将是股债大类资产博弈的重点；上半年房地产政策的放松程度、地产行业的底，是国内经济重要的转折信号。投资策略方面，首先社融底之后利率大趋势往往不会很快转向，在年初经济下行压力尚未扭转、宽信用效果仍需等待、宽货币还不会退出的阶段，利率可能开始震荡筑底；随着宽信用政策效果在二季度左右开始显现，债市利率可能面临一定的压力，压力的大小取决于实际稳经济的效果。2022年债市利率的中枢，与稳经济的强度有关，虽然年初金融数据实现开门红，但经济下行压力尚未就此缓解，后续可能还会有进一步的稳经济的政策信号出现，需关注3月份两会、4月政治局会议。因此，债券方面，利率可能要先筑底、后反弹、再看稳经济强度定中枢，资金面可能仍要至少先宽松1-2个季度，信用债方面仍要谨防地产及相关产业链风险，城投债在债务有序管控的情况下压力可能不大。","fund":{"_id":3000000007459,"__csrcFundId":6814,"stockCode":"007459","shortName":"浙商惠睿纯债(007459)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7459,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:43:54.255Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","name":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠睿纯债","setUpDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":212291826.13,"setUpShares":212291826.13,"pinyin":"zshrczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20906650","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":140717238300,"name":"牛冠群"}]},"announcement":{"linkText":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=715543","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecac07fea5b3eb04a8cba","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007459,"sao":"报告期内本基金主要投资品种为利率债和信用债。信用债以中高评级的公司债、短融中票、金融机构债、公司债等为主，利率债以国债、政策性银行债为主。今年以来，国内经济从去年的复苏，进一步走向类滞胀阶段。下半年以来经济增速已经开始出现走弱，但商品价格由于双碳双控的助推、同比走出了双顶的格局。货币政策在这一阶段总体维持不松不紧的局面。主要经济指标来看，地产销售、投资压力持续增大，基建投资在政府债务约束下低位徘徊，制造业投资震荡恢复、持续性有待观察，消费受疫情反复影响恢复缓慢，仅出口今年以来持续处于高位、但明年在今年基数上继续高增的可能性较小。通胀方面，PPI、CPI剪刀差不断扩大，CPI环比仍处于季节性低位，与消费增速反应的终端需求偏弱相符，PPI端则在三季度由于双碳双控推进而超预期走强，预计PPI将高位运行到明年初后开始回落。相应的，大类资产表现方面，今年商品是表现最为强势的品种，股票则宽幅震荡涨幅有限、商品股表现最为强势、其他周期股其次，债市今年以票息收益贡献为主、资本利得贡献较小，均与类滞涨阶段相符合。展望四季度到明年，在经济开始走弱与商品通胀仍处高位的格局下，货币政策向松紧两个方向的转向都较难。我们更倾向于经济在疫情后的复苏已经达到高点，政府坚决调控房地产的下行压力，是目前其他投资端难以对冲的；而通胀的问题，除了供需结构，还有很重要的一面是货币供给，中国央行在去年疫情之后很早控制住了货币增速、实现了货币政策正常化，因此目前通胀端的压力更多是由于阶段性的双碳双控任务所带来，商品价格的压力在明年有望缓解，届时经济压力可能成为货币政策的主要考虑点。货币政策方面，7月初央行超预期的降准可能代表了下半年以来货币政策的态度首先是流动性偏友好的态度，中小微企业的压力、部分房企事件、经济出现走弱迹象，使得央行难以显著收紧流动性；其次是跨周期调节的新思路，使得央行有提前对冲未来经济压力、为经济调结构布局的意图，需要关注央行的新工具、新手段。三季度以来央行宽信用的意图开始增强，潜在反映的可能也是央行对经济压力的担心，但在商品通胀同时有压力的情况下，寄希望于走定向信用宽松的路径，未来的效果还有待观察。投资策略方面，四季度债市在地方债集中供给、社融阶段性企稳、理财净值化影响、外部美债利率上行等影响下，可能仍有一定的震荡调整，但在经济已经开始走弱、国内通胀压力并不过大的类滞胀阶段，央行维持货币不松不紧，债市调整幅度可能不大，需要把握好调整中的配置机会，明年债市可能会确立低于历史的新中枢水平，信用债方面则谨防地产及相关产业链风险。接下来需要关注地产持续下行的压力、货币政策寄希望的宽信用效果和年底政治局会议对明年的定调。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:28.085Z","fund":{"_id":3000000007459,"__csrcFundId":6814,"stockCode":"007459","shortName":"浙商惠睿纯债(007459)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7459,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:43:54.255Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","name":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠睿纯债","setUpDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":212291826.13,"setUpShares":212291826.13,"pinyin":"zshrczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20906650","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":140717238300,"name":"牛冠群"}]},"announcement":{"linkText":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=654963","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecac07fea5b3eb04a8cb9","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000007459,"sao":"报告期内本基金主要投资品种为利率债和信用债。信用债以中高评级的公司债、短融中票、金融机构债、公司债等为主，利率债以国债、政策性银行债为主。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:28.081Z","mo":"今年以来，国内经济从复苏走向边际出现放缓迹象，大类资产行情也依次从去年的债牛、股牛，到今年的商品牛，再到二季度商品高位回落后震荡。货币政策方面，二季度货币政策维持中性，但地方债发行节奏不及预期，带来资金面宽松程度超预期和资产欠配，给债市带来一定的涨幅。股市方面，春节后在海外美债美股的带动下出现风格转向，二季度中小盘股跑赢大盘股，成长股跑赢价值股，已经有一定前瞻性的在反应再通胀交易的结束。海外以美债利率在3月冲高后二季度大幅回落为代表，大类资产的再通胀交易已经有尾部迹象。展望下半年，国内经济按美林时钟走向过热的担忧可以有所缓解，国内接下来可能是类滞胀环境。目前经济开始出现边际放缓迹象，但趋势转向还未到来，因此从基本面看大类资产可能首先还是结构化震荡行情，而货币政策的松紧态度可能决定边际上多空的偏向。下半年有三个值得关注的点，一是海外环境，美联储在6月份已经显著提高了提前加息的预期、并确定了接下来要讨论缩减购债，三季度美联储的态度非常关键，但目前看来美国经济修复速度有不及预期的可能，美债收益率可能已经在提前反应这种预期，这将是全球大类资产的重要主线，美联储货币政策可能仍维持对金融市场偏友好环境；二是国内通胀，CPI下半年较难达到对货币政策构成压力的位置，PPI则有可能同比维持高位，但明年上半年会有一个大幅回落的过程，所以目前仍要顺应央行所言通胀压力是暂时性的观点；三是国内经济的持续修复的内生动力，目前来看，出口仍有韧性、制造业投资有启动迹象，房地产投资则已经出现下行迹象，消费可能受疫情对出行习惯等的影响需要更长时间恢复到疫情前水平，目前看经济基本面即使下行可能幅度也有限。投资策略方面，对债市而言，经济修复动能从前两个季度的各项指标一致上升转向边际转弱方向，货币政策在二季度、7月初降准都释放了友好态度，以往债券熊市最后一跌的风险已经大幅降低，配置角度立足于加杠杆吃票息的胜率已经提高；交易角度在央行基础利率未动情况下仍要注意下行的幅度有限；信用角度要防范点状的信用风险事件。","fund":{"_id":3000000007459,"__csrcFundId":6814,"stockCode":"007459","shortName":"浙商惠睿纯债(007459)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7459,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:43:54.255Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","name":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠睿纯债","setUpDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":212291826.13,"setUpShares":212291826.13,"pinyin":"zshrczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20906650","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":140717238300,"name":"牛冠群"}]},"announcement":{"linkText":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=635095","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecac07fea5b3eb04a8cb8","stockId":3000000007459,"sao":"报告期内本基金主要投资品种为利率债和信用债。信用债以中高评级的公司债、短融中票、金融机构债、公司债等为主，利率债以国债、政策性银行债为主。2020年疫情及复苏以来，大类资产已经依次出现了债牛、股牛到商品牛的三阶段行情，依次对应经济衰退、复苏到走向过热的阶段。货币政策也从20年5月到三季度的货币收紧，发展到20年底21年初开始的信用收紧阶段。2021年一季度，经济基本面仍然是继续复苏方向，社融自去年四季度出现降速以来一季度尚未进一步显著下行，通胀则处于同比走高、特别是PPI环比仍在快速走高阶段。大类资产的表现则比基本面同步指标走的更加谨慎，股市已经出现下行、商品开始震荡、债市则已经出现跌不动的迹象，主要原因是市场对今年接下来的基本面走势预期的一致性很高，主流预期是信用持续收紧、经济前高后低的走法。展望二季度，如果目前市场的主流预期被证实，则大类资产轮动的天平有望再度转向债券，股票和商品则趋于悲观，但我们仍需要关注以下几个逻辑。一是今年经济同比数据在二季度有望达到高点，由于去年的基数原因失去意义，环比新增因素更加重要，但目前尚未出现环比动能衰减的明确迹象，虽然房地产被限制、基建的逆周期性今年可以降低期待，我们仍需密切观察制造业投资有无继续改善的迹象，以及一直未完全修复的消费能否完成最后一波复苏，这两个方面可能使得经济复苏的持续性好于预期，PPI可能是重要的反映指标；二是社融增速下行是个领先指标，但其影响到经济增长动能往往有一定的时滞，二季度开始由于去年疫情后大放水的基数影响，信贷和社融增速可能继续下行，但有限幅度的下行并不意味着达到实质性影响经济复苏动能的程度，部分去年危机期间的预防性、储备性融资在今年的下降也不一定会显著拖累经济。因此，二季度更重要的还需要看经济自身的动能。而货币政策角度，在当前阶段可能是看经济情况相机抉择，如果经济好于预期，货币政策也有可能进一步边际收紧。因此二季度仍是重要的经济、金融数据的观察阶段，应重视环比动能，应对受到去年基数影响的数据有所修正的去看待。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:28.078Z","fund":{"_id":3000000007459,"__csrcFundId":6814,"stockCode":"007459","shortName":"浙商惠睿纯债(007459)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7459,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:43:54.255Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","name":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠睿纯债","setUpDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":212291826.13,"setUpShares":212291826.13,"pinyin":"zshrczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20906650","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":140717238300,"name":"牛冠群"}]},"announcement":{"linkText":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=568889","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecac07fea5b3eb04a8cb7","stockId":3000000007459,"sao":"报告期内本基金主要投资品种为利率债和信用债。信用债以中高评级的公司债、短融中票、金融机构债、公司债等为主，利率债以国债、政策性银行债为主。同时使用国债期货适当对冲债券组合的利率风险。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:28.072Z","mo":"2020年市场出现了久违的美林时钟轮动，从一季度疫情冲击的衰退，到二三季度复苏，到四季度商品大涨市场对通胀担心；政策方面，从疫情后的财货两宽，到5月份开始货币政策边际收紧，到9-10月份货币政策企稳，11月份的永煤事件带来了四季度超预期的宽松，再到最新1月下旬回归正常；大类资产角度，衰退阶段的债券，到复苏阶段的股票，到四季度商品分别成为了表现最佳的资产。当然，本轮滞涨尚未出现，由于疫情带来的深跌，这轮复苏也还有望延续一定的时长。海外相比国内，由于疫情的起点晚、控制不利而出现2轮明显反复，所以复苏的节奏慢于国内，但大类资产也表现出了相同的逻辑。展望2021年，国内由于优先通过恢复生产保就业，生产修复快于消费，未来消费还有一定的修复空间，也会对经济带来一定支撑；投资方面，制造业能否在景气动能下主动补库存、增加投资是重要看点，基建逆周期的特点无需期待，地产则受到“三条红线”从供给端、控贷款政策从需求端的压制，能稳但也难带来大的拉动；出口方面，由于国内外生产恢复节奏差异，发达国家和新兴国家在疫苗分配节奏不同下，由于疫情带来的出口超预期还有望延续，直到疫苗普遍接种使得海外产能得到修复。综上，国内经济仍有一定的修复动能，央行主动提前收紧货币而走出显著不同于欧美的货币政策节奏，四季度以来永煤事件影响下央行显著放缓了收紧的节奏，但要注意到1月下旬央行通过货币市场显著释放出了要将货币松紧回归正常的信号，国家对房地产也进一步释放了显著的紧信用的信号。因此要防范下阶段配合紧信用政策时，央行对货币也边际再收紧一些的可能性。投资策略方面，在接下来可能紧信用+货币不宽+经济还有一小段复苏期的情况下，股市方面紧信用方向可能已经制约了后续上涨的空间，同时也关注经济持续修复和业绩有支撑个股的逻辑，后续可能转向更明显的结构性市场的特征，对收益预期要有控制；债市在转向紧信用+货币不宽阶段，需要关注货币政策边际收紧的速度，久期上仍要防范上半年再跌一波的压力，债市转向节奏上要关注经济动能衰减的迹象。股债方面，目前股票相对债券性价比处于历史中低分位，一旦债券再跌一波、或者股市再涨一波，股市最后的性价比将会消失。关注春节后央行对货币市场资金利率的合意位置，以及两会到四月份政治局会议是否释放政治转向的信号。","fund":{"_id":3000000007459,"__csrcFundId":6814,"stockCode":"007459","shortName":"浙商惠睿纯债(007459)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7459,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:43:54.255Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","name":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠睿纯债","setUpDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":212291826.13,"setUpShares":212291826.13,"pinyin":"zshrczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20906650","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":140717238300,"name":"牛冠群"}]},"announcement":{"linkText":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=553690","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecac07fea5b3eb04a8cb6","stockId":3000000007459,"sao":"报告期内本基金主要投资品种为利率债和信用债。信用债以中高评级的公司债、短融中票、金融机构债、公司债等为主，利率债以国债、政策性银行债为主。同时使用国债期货适当对冲债券组合的利率风险。今年前三季度经历了第一季度疫情冲击，第二季度经济开始复苏央行货币政策转向，第三季度经济延续复苏、货币政策收紧边际放缓。因此前三季度债市走的是衰退牛到紧货币的走熊；股市在2月低点之后，总体一直是走的复苏行情，但第三季度海外美股的高位回调、欧美疫情重新抬头、国际关系的影响、对经济复苏持续性的担忧，股市转为震荡。展望未来，接下来1-2个季度国内经济基本面仍有望延续复苏的趋势，金融数据的高点可能会在第四季度出现，通胀则会在接下来2个季度在1-2%区间，海外则面临第四季度疫情重燃、美国大选的扰动。总体上海外对国内债市的影响有限，但会通过风险偏好的途径更多影响股市。通胀的回落主要是基数原因，非监管发力和巨大意外冲击导致的金融数据趋缓往往并不是基本面和市场的转折点。货币政策在第三季度已经阶段性不再收紧，接下来是需要关注宽信用延续和股市如果出现大涨情况下，债市资金面可能被动收紧。接下来债市的主导因素可能从第二季度到第三季度初的央行货币政策快速转向，过渡到基本面主导阶段，基本面复苏的可持续性，是股债市场延续当前趋势的未来空间的关键。从基本面来看，第四季度债市仍然有压力，股市则要关注外部扰动。配置价值来看，目前股债相对价值中性；利率债中短端也接近中性位置，利率债长端的赔率胜率可能还偏低；信用债总体配置价值仍偏低，但如果利率债继续上行空间不大的情况下，信用债比利率债有更好的票息价值。综上，短期对债市仍偏谨慎，重视票息价值；股市可能仍有延续复苏行情的动能，关注海外扰动。中长期需关注经济复苏动能的衰减，海外因素也仍然重要。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:28.069Z","fund":{"_id":3000000007459,"__csrcFundId":6814,"stockCode":"007459","shortName":"浙商惠睿纯债(007459)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7459,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:43:54.255Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","name":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠睿纯债","setUpDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":212291826.13,"setUpShares":212291826.13,"pinyin":"zshrczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20906650","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":140717238300,"name":"牛冠群"}]},"announcement":{"linkText":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=490781","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecac07fea5b3eb04a8cb5","stockId":3000000007459,"sao":"报告期内本基金主要投资品种为利率债和信用债。信用债以中高评级的公司债、短融中票、金融机构债等为主，利率债以国债、政策性银行债为主。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:27:28.053Z","mo":"2020年上半年市场经历了疫情-复苏-货币政策边际转向的过程，在2-4月疫情和货币宽松主导了债市走牛，5-6月货币政策边际收紧则主导了债市走熊。2020年第三季度，债市走向的主导力量将再度回到经济基本面，目前国内经济环比持续修复的趋势仍能延续，货币政策暂时进入观察期，2020年第三季度利率债供给将给债市带来压力，同时还存在欧美疫情反弹、国际关系动荡的不确定性，经济基本面之外的这些因素可能只是节奏上的扰动。目前债市利率已经充分反应了货币政策的边际转向、以及经济复苏到年初水平的预期，2020年第三季度经济进一步复苏的速度，是决定未来货币政策是否会有进一步动作，也是决定未来债市利率水平的关键点。综上，2020年第三季度债市仍要先采取中性偏防守的策略，因为资金面已经在当前水平稳住、可以选择票息有价值的中短久期个券增厚收益，同时等待经济增速变化引导债市新的交易或配置机会出现。","fund":{"_id":3000000007459,"__csrcFundId":6814,"stockCode":"007459","shortName":"浙商惠睿纯债(007459)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":7459,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T20:43:54.255Z","status":"normal","inceptionDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","name":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050630000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"浙商惠睿纯债","setUpDate":"2020-02-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":212291826.13,"setUpShares":212291826.13,"pinyin":"zshrczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20906650","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":140717238300,"name":"牛冠群"}]},"announcement":{"linkText":"浙商惠睿纯债债券型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=460459","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}