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上和2025年4月初的美国单方面征收全球“对等关税”举措对市场产生的阶段性冲击类似，全球商品、股市、债市等各类资产均出现大幅波动，目前这个事件对短期油价冲击进而引发全球通胀的担忧影响很大，随着油价飙升，各类资产价格都持续对未来的不确定性风险做出反应。冲突是否还会进一步升级也决定了未来油价走向和全球宏观环境的趋势变化。我们整体认为当下美伊冲突与2022年俄乌冲突对国内市场的影响程度相比区别较大，由于疫情期间的全球货币财政大放水引发需求过热，叠加2022年俄乌冲突导致能源粮食涨价，美欧地区出现了40年一遇的大通胀，美联储因此实施激进加息，全年7次加息累计425个基点，而俄乌冲突开始之时国内的房地产价格和周期位置以及国内股市经历了3年牛市达到的市场点位均处于高位，所以2022年开启了幅度较大并且时间较长的熊市。而当下美国通胀处于温和回落态势，美联储仍处于降息周期，我们国内房地产价格经历了4年的连续下跌目前逐渐进入缓慢磨底的阶段，国内消费需求不足仍处于低物价水平，宏观经济正处于财政和货币双发力的政策组合期，即使目前出现类似于俄乌冲突短期能源价格暴涨，对我国宏观经济和资本市场的冲击也不太会像2022年如此之大。债市方面，3月以来美伊冲突加剧推升油价，PPI同比转正时点或有所提前。不过国内通胀整体仍呈温和回升态势，总体处于可控区间，利率定价主要围绕CPI展开，预计债市大概率延续震荡运行格局。短期长端国债收益率受供给压力与通胀情绪影响波动较为明显，暂未显现明确的绝对配置价值。后续需重点跟踪通胀预期演变、资金利率中枢变动，以及二季度降准降息政策的落地节奏。　　我们认为全球多元资产配置策略的优势是能够在不影响组合长期收益的条件下，对于投资过程中必然存在的不确定性风险，用不同经济环境和投资逻辑受益的多元资产构建组合的方式来实现市场波动的风险对冲。报告期内我们组合中持仓的能源化工ETF和黄金ETF阶段性均对冲了短期市场的大幅波动，而且个别红利低波风格品种由于有能源类股票的持仓在市场下跌中逆势走高，实现权益资产内部的风险对冲。后期随着美伊冲突引发的市场阶段性恐慌情绪达到极值后回落，流动性理性回归，市场又将回到各类资产中期基本面驱动的运行轨道。我们相信随着时间的推移，面对纷繁复杂的市场环境，多元资产配置策略仍能维持低波动和稳健回报的风险收益特征来回馈投资者，我们也会以稳健的操作做好策略增强给持有人创造价值。","lastUpdated":"2026-04-21T19:52:57.550Z","fund":{"_id":3000000025025,"__csrcFundId":16312,"stockCode":"025025","masterFundShortName":"万家启泰稳健三个月持有期混合（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":25025,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"status":"normal","exchange":"jj","shortName":"万家启泰稳健三个月持有期混合（FOF）(025025)","lastUpdated":"2026-05-01T04:31:54.331Z","name":"万家启泰稳健三个月持有期混合型基金中基金（FOF）","pinyin":"wjqtwjsgycyqhhxjjzjj(fof)","setUpAssetScale":1060136007.9,"setUpDate":"2026-01-06T16:00:00.000Z","setUpShares":1060136007.9,"inceptionDate":"2026-01-08T16:00:00.000Z","managers":[{"stockCode":"db20916846","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1826236570,"name":"任峥"},{"stockCode":"j101020019","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81025247410,"name":"贺嘉仪"}]},"announcement":{"linkText":"万家启泰稳健三个月持有期混合型基金中基金（FOF）2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1470792","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}