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{"stock":{"_id":3000000024677,"name":"万家多元价值混合型发起式证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"024677","tickerId":24677,"shortName":"万家多元价值混合发起式C","currency":"CNY","exchange":"jj","masterFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"inceptionDate":"2025-07-10T16:00:00.000Z","pinyin":"wjdyjzhhxfqszqtzjj","fundCollectionId":4000050190000,"fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50190000","tickerId":50190000,"name":"万家基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"刘文杰","stockType":"fund_manager","stockCode":"j101013232","exchange":"fm","tickerId":122310256760}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000024677,"type":"fss","last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.8604999999999999,"f_ind_h_s_r":0.13949999999999999,"f_h_a":99},"fpr":{"stockId":3000000024677,"type":"fpr","f_cagr_p_r_fs_ssc":9239,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.5711192898895865,"f_p_r_m1_ssc":9298,"f_p_r_m1_ssrp":0.9452511562869743,"f_p_r_m3_ssc":9141,"f_p_r_m3_ssrp":0.9854485776805252,"f_p_r_fys_ssc":8977,"f_p_r_fys_ssrp":0.8680926916221033,"f_p_r_m6_ssc":8896,"f_p_r_m6_ssrp":0.8568858909499719},"fp":{"stockId":3000000024677,"type":"fp","last_data_date":"2026-06-16T16:00:00.000Z","f_cagr_p_r_fs":0.044300000000000006,"f_p_r_m1":-0.10690156503891213,"f_p_r_m3":-0.18343889279849868,"f_p_r_fys":-0.0760042470359229,"f_p_r_m6":-0.058255929299305564,"f_i_d":"2025-07-10T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000024677,"type":"ff","f_fr_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_c_fr":0.002,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000024677,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-06-16T16:00:00.000Z","f_nv":1.0443,"f_nv_cr":0.0007666506947772156},"f_as":{"stockId":3000000024677,"type":"f_as","f_tas":6899811.100000001,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000024676,"__csrcFundId":15357,"stockCode":"024676","masterFundShortName":"万家多元价值混合发起式","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":24676,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"status":"normal","exchange":"jj","shortName":"万家多元价值混合发起式(024676)","lastUpdated":"2026-05-01T04:21:47.111Z","name":"万家多元价值混合型发起式证券投资基金","pinyin":"wjdyjzhhxfqszqtzjj","fundCollectionId":4000050190000,"inceptionDate":"2025-07-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":11309846.28,"setUpDate":"2025-07-10T16:00:00.000Z","setUpShares":11309846.28,"followedNum":1}],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000024676,"stockId":651,"holdings":41800,"marketCap":1580876,"netValueRatio":0.0749,"quarterlyChange":-0.036145955811960895,"stock":{"stockCode":"000651","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":651,"name":"格力电器"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000024676,"stockId":1000000000000700,"holdings":3500,"marketCap":1495717,"netValueRatio":0.0709,"quarterlyChange":-0.19198664440734592,"stock":{"stockCode":"00700","exchange":"hk","stockType":"company","tickerId":700,"name":"腾讯控股"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000024676,"stockId":600489,"holdings":41000,"marketCap":1095110,"netValueRatio":0.0519,"quarterlyChange":0.14340753424657615,"stock":{"stockCode":"600489","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600489,"name":"中金黄金"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000024676,"stockId":2379,"holdings":36300,"marketCap":983004,"netValueRatio":0.0466,"quarterlyChange":0.1321070234113706,"stock":{"stockCode":"002379","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2379,"name":"宏桥控股"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000024676,"stockId":408,"holdings":11200,"marketCap":887824,"netValueRatio":0.0421,"quarterlyChange":-0.06078199052132749,"stock":{"stockCode":"000408","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":408,"name":"藏格矿业"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000024676,"stockId":601918,"holdings":115100,"marketCap":867854,"netValueRatio":0.0411,"quarterlyChange":0.1486951853730063,"stock":{"stockCode":"601918","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":601918,"name":"新集能源"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000024676,"stockId":1000000000002099,"holdings":6500,"marketCap":867763,"netValueRatio":0.0411,"quarterlyChange":-0.03632887189292655,"stock":{"stockCode":"02099","exchange":"hk","stockType":"company","tickerId":2099,"name":"中国黄金国际"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000024676,"stockId":1000000000002208,"holdings":60000,"marketCap":756511,"net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2年，这种经济再通胀的过程，普遍都对应着资本市场的较大涨幅。所以，我们对未来资本市场的走势仍然谨慎乐观：也就是我们认为目前这种“经济较冷，股市较热”的态势未来仍然会持续很长一段时期。为什么经济再通胀的过程对资本市场是友好的，且对我国来说更加友好，这背后有着深刻的宏观背景和制度内涵：1）一方面我国的资本账户不开放，也就是在国内实体经济收益率走低，海量的现金类资产需要寻找新的投资去向，普遍面临资产荒的大背景下，我们的金融机构和企业实体无法像日本90年代那样通过投资海外来规避资产荒，这会导致我国的优质资产一定会受到极大关注，即资产荒的现象是普遍性的，优质的上市公司一定是当下环境下稀缺的投资方向；2）回顾我国的2021年年底开始的去杠杆进程与日本1991年的去杠杆进程，虽然后续两国的房地产走势大致相似，但是两者最大的差异在于资本市场的估值差异：当时日本的股市泡沫极大，而我国现在股市不仅没有泡沫，而且还大幅折价，这将进一步提高资本市场的投资吸引力；3）相比于日本和欧洲，我国拥有超大规模市场和足够的回旋余地，但是日本90年代那会面临通缩形势是没有这种条件的，这也是我们会出现Deepseek，雅下水电站这种现象，但是其他国家就几乎没有的原因。综上，我们认为目前这种“经济很冷，股市很热”预计将会持续一定的时间。　　在如上所述的宏观下，我们认为目前主要的投资方向为三个，而且预计还会继续持续：1）精选的优质的红利资产在资产荒的大背景下仍然是非常好的投资标的；2）反映新型科技方向的一些领域仍然面临非常好的投资机遇；3）全球定价的，同时反映美元债务深层矛盾和美元霸权松动相关的金、银和铜等大宗商品股票仍然是较好的投资方向。　　具体的说，我们认为如下几个行业值得我们重点关注，并且持续看好：　　1) 非银金融行业的前景向好，尤其是优质的财险公司。因为财险公司拥有优秀且稀缺的商业模式（负债端财险公司是唯一资金成本为负的金融公司，资产端受益于这几年股票和债券都表现较好，盈利能力非常好），非常好的竞争格局，同时财险成长性也较好。　　2）我们认为符合AI应用趋势的互联网公司发展趋势仍然较好，因为这些公司符合AI应用方向，且估值远远低于国际可比公司的互联网龙头企业；这些全球来看，都是非常优秀的公司，且仍然可以实现较好的增长，估值非常便宜。　　3) 我们认为受益于美元信用重估大周期背景下的贵金属和基本金属的相关类股票的趋势仍然较好，因为一方面受益于价格上涨，一方面受益于产量增长，呈现双击态势，另外从估值角度看仍然比较便宜。　　4）我们认为符合反内卷方向，且市场出清彻底，竞争结构较好的风电行业未来的发展趋势较好：风电行业经过多年的出清，现在竞争格局很好，在叠加国家反内卷的大形势下，行业逐步企稳回升。同时受益于“双海战略”，具备长期成长空间，同时估值目前仍然非常便宜。","fund":{"_id":3000000024676,"__csrcFundId":15357,"stockCode":"024676","masterFundShortName":"万家多元价值混合发起式","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":24676,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"status":"normal","exchange":"jj","shortName":"万家多元价值混合发起式(024676)","lastUpdated":"2026-05-01T04:21:47.111Z","name":"万家多元价值混合型发起式证券投资基金","pinyin":"wjdyjzhhxfqszqtzjj","fundCollectionId":4000050190000,"inceptionDate":"2025-07-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":11309846.28,"setUpDate":"2025-07-10T16:00:00.000Z","setUpShares":11309846.28,"followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101013232","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122310256760,"name":"刘文杰"}]},"announcement":{"linkText":"万家多元价值混合型发起式证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1452198","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed4047fea5b3eb0543d74","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-24T16:00:00.000Z","stockId":3000000024676,"sao":"2025年三季度的宏观经济，整体仍然在较低的位置平稳运行。同时，三季度延续了今年一直以来的行业之间的结构分化加剧的趋势，无论是国内还是国外，AI相关产业链的投资都呈现出如火如荼的景象，相关的互联网龙头企业更是抛出了巨额的投资计划。但是另外一方面，三季度以来，国内消费需求放缓程度超出预期，消费品以旧换新政策的边际效用逐渐下降，汽车和家电零售销售增速进一步回落。此外，房地产等前期高杠杆行业表现继续低迷。国家从7月份开始提出了构建“全国统一大市场”以及“反内卷”等具体措施，意在打破经济层面持续的价格压力。我们认为这是整体经济长期走出通缩的必要步骤，但在短期内具体效果如何，还需要进一步观察。除此之外，受益于资本市场的火热，宏观层面上呈现出一定程度的“存款搬家”的迹象，也就是M2增速持续承受压力，但是M1增速一度扭转前几年的下滑的态势，开始反弹，这在三季度表现的尤为明显，同时居民的非银存款增速相比之前也在较快增长。我们认为，正是这种存款搬家的现象，给资本市场提供了足够的流动性，进一步支撑了股市的火热。　　三季度的最大特征是宏观经济和股票走势的巨大反差：宏观经济低位运行，波澜不惊，但是股票走势却单边向上，如火如荼。股票市场尽管每个月的都有新的热点出来，各个版块变现不尽相同，但是总体市场和个股都是涨势喜人，个别版块甚至在三季度实现了巨大的或者是非常可观的涨幅。我们认为这种反差有其内在运行逻辑和相对合理性，资本市场在三季度这种单边向上的态势，正是由于之前宏观经济低位运行和流动性充裕的宏观组合的合理结果和自然延续。此外，尽管市场整体较强势，我们也看到市场内部走势的巨大分化，这也从侧面验证了宏观基本面走势和股票走势的内在吻合。　　展望未来，我们认为在目前这种宏观背景下（持续的通缩压力，流动性非常充裕，资产荒非常明显），这种资本市场的单边震荡向上的走势未来会继续延续。在如上所述的宏观下，我们认为目前主要的投资方向为三个，而且预计还会持续：1）精选的优质的红利资产在资产荒的大背景下仍然是非常好的投资标的；2）反应新型科技方向的一些领域仍然面临非常好的投资机遇；3）全球定价的，同时反应美元债务深层矛盾和美元霸权松动相关的金、银和铜等大宗商品股票仍然是较好的投资方向。　　万家多元价值在三季度成立，当前处于建仓期。一般处于建仓期的产品操作层面我们相对谨慎，不过鉴于三季度市场环境较好，同时我们对自己投资的标的有信心，所以在较短的时间内把仓位加到中高水平。事后来看，这种积极的进取策略刚好符合三季度的市场环境，取得了效果。在投资策略上，万家多元价值秉持“自上而下”的宏观分析与“自下而上”精选个股相结合的策略。其中“自上而下”宏观分析主要是优选出符合当前时代发展潮流以及产业大趋势的具体行业和投资方向，而“自下而上”精选个股主要是在其中挖掘出竞争优势强，管理层优秀以及估值便宜的相关个股。在这一投资理念的指导下，万家多元价值三季度的投资操作主要是：1）我们买入了较大仓位的估值非常便宜，同时符合当下AI应用发展大趋势的互联网龙头企业；我们认为一方面中国的互联网龙头企业在当前宏观背景下正在迎来估值重估，另外一方面AI应用的发展为这些企业打开了未来进一步成长的空间；2）我们买入了较大仓位的估值非常便宜，同时预期差较大的保险行业标的特别是财险和健康险标的，这些标的一方面负债端景气程度较高，发展趋势很好，同时资产端受益于股票市场上涨，所以业绩很好；3）我们较早地买入了比较大仓位新能源行业中的风电行业的投资标的，我们认为风电行业（尤其是国内陆风）经过3-4年的持续底部运行以及连续供给出清，站在当前时点看，行业已经到了出清比较充分，有望迎来向上拐点的时刻，同时再叠加风电企业的“双海战略”（即出海和海风两大驱动力），我们是非常看好风电整机企业未来的发展前景的。4）我们及时买入了比较大仓位的贵金属版块的标的，主要是估值相对合理，同时未来产量增速相对可观的部分贵金属标的，在弱势美元，美国债务问题悬而未决，美元霸权相对松动，同时逆全球化大背景下之下，我们持续看好贵金属行业的发展趋势；5）我们也买入了行业处于底部区域，同时估值非常便宜，股息率较高的部分物业龙头公司。","lastUpdated":"2026-03-09T14:07:00.387Z","fund":{"_id":3000000024676,"__csrcFundId":15357,"stockCode":"024676","masterFundShortName":"万家多元价值混合发起式","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":24676,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"status":"normal","exchange":"jj","shortName":"万家多元价值混合发起式(024676)","lastUpdated":"2026-05-01T04:21:47.111Z","name":"万家多元价值混合型发起式证券投资基金","pinyin":"wjdyjzhhxfqszqtzjj","fundCollectionId":4000050190000,"inceptionDate":"2025-07-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":11309846.28,"setUpDate":"2025-07-10T16:00:00.000Z","setUpShares":11309846.28,"followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"j101013232","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122310256760,"name":"刘文杰"}]},"announcement":{"linkText":"万家多元价值混合型发起式证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1371592","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}