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ckId":3000000023220,"sao":"上半年权益市场波动较大，年初市场风险偏好低位运行，春节前后随着DeepSeek大模型推出，港股科技成为资产重估先锋，带动恒生指数和恒生科技快速突破去年10月高点，期间机器人、大数据、云计算等板块同步上涨，港股市场整体表现好于A股，AH股溢价指数回落。4月初，美国加征关税幅度超市场预期，全球市场遭遇流动性冲击，恒生指数、上证指数当日分别下跌13.22%、7.34%。之后在重要资金助力、货币政策宽松叠加关税博弈缓和的共同作用下，市场逐步迎来修复，A股多个指数在季末完成向上突破。结构方面，新消费、创新药、AI算力、银行等板块涨幅居前，主题投资机会相对宽泛。宽基指数方面，上半年沪深300上涨0.03%，中证500上涨3.31%，中证1000上涨6.69%，恒生指数上涨20%，恒生科技上涨18.68%。债券市场方面，上半年多空因素交织，债市呈现宽幅震荡走势。节奏上看，年初稳汇率与防风险诉求有所强化，资金面维持紧平衡，叠加春节后DeepSeek提振市场风险偏好，利率震荡上行至高位。二季度初，随着资金面趋于平稳及外部关税冲击加剧，市场避险情绪升温，带动债市收益率快速下行，期间10Y、30Y国债利率回落幅度超过25bp。随后市场维持区间震荡行情，利率整体波动幅度有限。建仓期内，本基金按照资产收益确定性由高到低、回撤风险由小到大的顺序进场建仓，稳步累积安全垫及风险资产仓位，权益布局品种多为前期滞涨行业及品类。封闭期后将视市场情况择机加大对风险资产的操作幅度，在严控回撤的同时增强对低位资产的配置力度，逐步提升组合收益锐度。未来本基金将继续秉承稳健低波和偏绝对收益的投资理念，持续发挥FOF在资产配置方面的优势，通过更加多元的大类配置和更为有效的风险分散，力争为投资者创造长期可持续的投资回报。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:06:25.258Z","mo":"股票市场方面，看好A/H股的潜在收益机会。一方面，在低利率环境下，对于收益率高于存款利率和债券票息的资产关注度在提升，权益市场的股息率或具备较高配置价值。尤其是高分红资产，以中证红利指数为代表，当前股息率仍在4%之上。另一方面，横向比较全球主要市场，A/H股在经历了过去2-3年的回调，估值处于偏低位置，存在较大估值修复空间。宏观基本面，虽然地产、消费等传统内需导向方向仍存压力，但宽财政、宽货币持续发力，同时产业层面在创新药、美容护理、人工智能、低空经济等多个领域均有较大突破，海外竞争力持续提升，未来或逐步迎来估值和基本面的双重修复。但过程中也需要持续关注外围市场冲击，包括地缘政治、关税风险、美国通胀等。债券市场方面，当前制约债市的核心因素在于利率已处于历史极低水位，加之资金约束、宏观审慎监管、风险偏好上行等扰动，债市恐难有系统性做多机会。后续重点关注下半年实体融资需求，以及抢出口效应回落后的外需承压情况。","fund":{"_id":3000000023220,"__csrcFundId":14944,"stockCode":"023220","masterFundShortName":"招商稳健策略优选3个月持有期混合发起式（FOF）","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":23220,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"status":"normal","exchange":"jj","shortName":"招商稳健策略优选3个月持有期混合发起式（FOF）(023220)","lastUpdated":"2026-05-01T03:45:24.942Z","name":"招商稳健策略优选3个月持有期混合型发起式基金中基金（FOF）","pinyin":"zswjclyx3gycyqhhxfqsjjzjj(fof)","setUpAssetScale":960715176.27,"setUpDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","setUpShares":960715176.27,"inceptionDate":"2025-04-24T16:00:00.000Z","managers":[{"stockCode":"j101019717","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231019249440,"name":"王建渗"}]},"announcement":{"linkText":"招商稳健策略优选3个月持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1339052","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}