window.pageData = {"stock":{"_id":3000000022881,"name":"鹏华中证中药交易型开放式指数证券投资基金联接基金","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","indexFundFlag":1,"etfFundFlag":1,"feederFundFlag":1,"stockCode":"022881","tickerId":22881,"shortName":"鹏华中证中药ETF联接I","currency":"CNY","exchange":"jj","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"inceptionDate":"2024-12-16T16:00:00.000Z","pinyin":"phzzzyjyxkfszszqtzjjljjj","fundCollectionId":4000050060000,"followedNum":0,"fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50060000","tickerId":50060000,"name":"鹏华基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"张羽翔","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20366201","exchange":"fm","tickerId":262524150050},{"name":"林嵩","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20908955","exchange":"fm","tickerId":1219236570}],"targetFunds":[{"shortName":"中药ETF(159647)","stockType":"fund","stockCode":"159647","exchange":"sz","tickerId":159647}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000022881,"type":"fss","last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ind_h_s_r":1,"f_h_a":48,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_hy":0,"f_ind_h_s_r_c_1y":0,"f_ins_h_s_r_c_1y":0},"fpr":{"stockId":3000000022881,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":5566,"f_p_r_fys_ssrp":0.9105121293800539,"f_p_r_m1_ssc":5809,"f_p_r_m1_ssrp":0.856232782369146,"f_cagr_p_r_fs_ssc":5864,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.9513900733412929,"f_p_r_m3_ssc":5700,"f_p_r_m3_ssrp":0.8645376381821372,"f_p_r_m6_ssc":5389,"f_p_r_m6_ssrp":0.9383815887156645,"f_p_r_y1_ssc":4629,"f_p_r_y1_ssrp":0.956352636127917},"fp":{"stockId":3000000022881,"type":"fp","f_p_r_d1":0.007452208661842485,"f_cagr_p_r_fs":-0.07618565148810763,"f_p_r_fys":-0.052341597796143224,"f_p_r_m1":-0.014109347442680775,"last_data_date":"2026-05-13T16:00:00.000Z","f_p_r_m3":-0.05882352941176483,"f_p_r_m6":-0.1257086999022482,"f_p_r_y1":-0.04952178533475016},"ff":{"stockId":3000000022881,"type":"ff","f_m_f":16312,"f_m_f_r":0.005,"f_c_f":3262,"f_c_f_r":0.001,"f_m_a_c_f":19574,"f_m_a_c_f_r":0.006,"f_m_c_f_d":"2024-12-15T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.001,"f_fr_d":"2025-10-09T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.005,"f_mac_fr":0.006},"f_nlacan":{"stockId":3000000022881,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-13T16:00:00.000Z","f_nv":0.8944,"f_nv_cr":-0.007325194228634868},"f_as":{"stockId":3000000022881,"type":"f_as","f_tas":564761.8428,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000016891,"__csrcFundId":11905,"stockCode":"016891","shortName":"鹏华中证中药ETF联接(016891)","masterFundShortName":"鹏华中证中药ETF联接","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16891,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-08T17:15:25.536Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050060000,"name":"鹏华中证中药交易型开放式指数证券投资基金联接基金","inceptionDate":"2022-11-10T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":116754158.73,"setUpShares":116754158.73,"followedNum":6,"pinyin":"phzzzyjyxkfszszqtzjjljjj","__indexSourceEastMoney":1,"__indexSourceCsi":1,"etfFundFlag":1,"feederFundFlag":1,"indexFundFlag":1,"indexId":1000000930641},{"_id":3000000016892,"name":"鹏华中证中药交易型开放式指数证券投资基金联接基金","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","indexFundFlag":1,"etfFundFlag":1,"feederFundFlag":1,"stockCode":"016892","tickerId":16892,"shortName":"鹏华中证中药ETF联接C","currency":"CNY","__csrcFundId":11905,"exchange":"jj","lastUpdated":"2026-05-08T17:13:22.463Z","fundCollectionId":4000050060000,"inceptionDate":"2022-11-10T16:00:00.000Z","status":"normal","setUpDate":"2022-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":439660468.2,"setUpShares":439660468.2,"masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"phzzzyjyxkfszszqtzjjljjj","followedNum":3,"__indexSourceEastMoney":1,"indexId":1000000930641}]},"list":[{"_id":"69e7d58a6201787ae129f3d7","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","stockId":3000000016891,"sao":"一季度，市场行情跌宕起伏，行情起始于春季躁动预期下的流动性宽松，而终于地缘冲突和宏观流动性环境收紧，再一次提醒我们，身处百年未有之大变局的环境下、资产价格的波动也将一再超出历史经验和过往认知。我们对战争的走势没有任何判断、对交战各方的话语也难辨真假，我们能够跟踪到的数据如海峡通行量、导弹和无人机发射量确实在边际好转，但依旧无法排除尾部风险：即实质性的地面战争和由此带来的能源设施实质性摧毁。因此我们只能把逻辑的起点放在3~6个月后，当战争平息之后，霍尔木兹海峡通航恢复需要时间、通航量的降低及运费的提升、原油库存的回补等，带来油价以及更广谱的能源价格的中枢抬升；更重要的是，能源、粮食的自主可控，和进一步的生产要素的冗余备份和供应链的安全可靠，都是可预期的战争带来的疤痕效应。而我国靠着长期持续推进能源多元化和最完备的制造业产业体系，尽管无法完全免疫能源成本的提升，但毫无疑问是最具韧性的经济体之一；对应的，无论是优势产业的出海还是资本市场的引进来，也将具备更强的竞争优势。  一季度，医药（中信）行业指数下跌0.9%，跑赢沪深300指数3%，在30个一级行业指数中位于第11位。恒生生物科技指数上涨2.4%，显著跑输恒生指数的-3.3%。细分子板块上，港股通创新药上涨2.8%，CRO/CMO、原料药行业指数上涨5.9%、4.6%，跑赢医药行业指数；科创生物医药、疫苗生科指数、中药指数均跑输行业指数，分别下跌3.8%、3.8和3.4%。  创新药方面，我们看到今年的政府工作报告中明确将生物医药列为新兴支柱产业，近两年陆续有更多的创新药公司跨过盈亏平衡点后、通过税收贡献更大的社会责任。内需市场方面，一季度能看到医保基金的使用上延续更强监管的态势，预计全年医保支出仍是低个位数增长、看不到较强的弹性。海外市场方面，根据国家药监局的信息，一季度国内创新药企通过对外授权方式出海交易的总金额超过600亿元、接近25年全年的一半，国内创新药产业也延续蓬勃发展的产业趋势，且过去半年可以看到更多公司的对外授权已经不局限于单药单资产、而是以平台方式进行多产品的授权。尽管医保的大环境仍相对偏紧，但医保支持创新药支付的力度和方向未发生变化，当前医保基金对创新药的支付金额仅占医保内药品支出金额的5~10%，仍有较大的渗透率提升空间和存量集采仿制药的替代空间，且商业健康险的进一步优化和改革也有望引入多元的创新药支付主体。而创新药企依靠新产品上市和纳入医保后的快速放量、持续的BD收入贡献和潜在里程碑收入，整体呈现出报表端收入的高速增长。我们认为，创新和出海依旧是医药行业内部当前的核心投资主线。  CXO是医药内部景气度有明显变化的另一个子行业。海外需求驱动的CDMO公司订单、业绩与产能投放延续良好经营态势，大部分公司2026年指引的收入增速达到20%。而内需导向的临床CRO和临床前CRO则处于困境反转的阶段，随着价格内卷的缓和、BD大趋势和融资端的恢复驱动国内项目订单的高增，内需方向呈现出量价修复的复苏信号、今年有望在毛利率底部回升下利润恢复双位数增长。  受到药店零售渠道整合、线上线下比价政策、居民医保个人账户改革、院内渠道的中成药集采、消费环境仍待恢复等多重因素影响，2025年中药各品类在院内、院外渠道大多都是中高个位数的负增长。2026年随着各项价格政策的影响逐渐出清、消费环境有望逐步好转、渠道库存进一步正常化，中药板块有望底部企稳、走出报表端业绩压力最大的时候。疫苗方面，我们看到个别公司在新产品放量的带动下扭亏为盈，但大部分公司在疫苗犹豫和渠道库存的影响下仍在寻底。另外，我们也在关注生物制品（非抗肿瘤药）增值税优惠政策退出、OECD税率改革影响海外子公司税率的影响。  本基金跟踪的标的指数为中证中药指数（930641）。在投资运作上，本基金秉承指数基金的投资策略，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。","lastUpdated":"2026-04-21T19:52:42.790Z","fund":{"_id":3000000016891,"__csrcFundId":11905,"stockCode":"016891","shortName":"鹏华中证中药ETF联接(016891)","masterFundShortName":"鹏华中证中药ETF联接","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16891,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-08T17:15:25.536Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050060000,"name":"鹏华中证中药交易型开放式指数证券投资基金联接基金","inceptionDate":"2022-11-10T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":116754158.73,"setUpShares":116754158.73,"followedNum":6,"pinyin":"phzzzyjyxkfszszqtzjjljjj","__indexSourceEastMoney":1,"__indexSourceCsi":1,"etfFundFlag":1,"feederFundFlag":1,"indexFundFlag":1,"indexId":1000000930641,"managers":[{"stockCode":"db20366201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262524150050,"name":"张羽翔"},{"stockCode":"db20908955","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1219236570,"name":"林嵩"}]},"announcement":{"linkText":"鹏华中证中药交易型开放式指数证券投资基金联接基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1471872","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69cac9ff40924dd8ca638f5e","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000016891,"sao":"2025年，医药（中信）行业指数上涨12.9%，跑输沪深300指数4.8%，在30个一级行业指数中位于第20位。恒生生物科技指数大幅上涨64.5%，显著跑赢恒生指数的27.8%。细分子板块上，创新药指数表现最好，全年有三段行情（分别在2月份、5月下旬至6月下旬以及7~8月份），国证港股通创新药指数全年上涨66.5%、科创生物医药指数上涨25.3%，均明显跑赢行业指数。而中药、国证疫苗指数全年分别下跌6.3%、1.2%，是表现最差的细分方向。全年来看，创新和出海方向上涨较多，而内需为主的子板块则面临较大的基本面出清的压力。  资金流向。1）港股通南下是今年港股最为重要的资金流入。前三季度，南下持续买入创新药累计超过1000亿元，而整个四季度，港股通转为小幅流出约10亿元。其中，港股医药ETF四季度合计流入接近200亿元。2）全年维度看，外资在港股医药上呈现双向波动。根据港交所披露易数据，外资中介客户上半年减持港股医药规模约300亿元，而在下半年转为增持港股医药、增持金额超过500亿元。3）公募主动权益基金继续减仓医药，持仓比例创新低。四季度，主动药基面临一定的赎回，而主动全基则进一步降低医药行业的配置。四季度，主动全基在医药的配置比例为3.9%（含港股，不含港股为3.5%）、环比减少1.6%、相比半年报减少2%；相较基准，主动全基在医药的权重低配了2.3%、配置比例达到了2010年以来的最低水平。行业配置结构上，无论是药基还是全基，均进一步向创新药集中。先看药基，四季度在创新药和CXO上的配置比例达到87%，环比小幅提升；再看全基，四季度在创新药和CXO的配置达到73%、环比提升2%，主要加仓CRO方向，另外全基在中药上有0.8%的增仓、是近一年来首次加仓中药。  业绩方面，三季报医药呈现底部企稳、但尚未见到上行拐点。整体而言，医药行业收入单季度同比增长1.3%、环比减少0.3%，利润单季度同比增长3.7%、环比减少17.5%。从收入角度看，与总量数据相对一致，即规模以上医药制造业收入累计同比减少2%、医保支出增速。分子行业看，中药三季度呈现明显压力，单季度收入、利润环比增速分别为-6.4%和-28.7%；传统仿制药企分别为-4%和-23.9%，显示出内需市场仍面临较大的集采降价压力；创新药和CXO是子行业中最景气的方向，单季度收入环比增速分别为8%、4%；疫苗和血制品、体外诊断板块的单季度收入环比恢复增长；而设备、耗材、药店等板块则与行业整体类似，收入端低个位数下滑、利润端则有两位数下滑。  在投资运作上，本基金主要投资于中药ETF（159647），力争跟踪中证中药指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。","lastUpdated":"2026-03-30T19:07:43.990Z","mo":"策略方面，明年医药行业的投资，景气度最高的方向依旧是出海和创新，而内需相关的方向则需要耐心等待业绩的企稳回升。医药出海和创新的核心抓手依旧是创新药，经历2025年创新药的三轮行情之后，市场已经对创新药对外授权的逻辑进行了充分的价值重估以及对现有管线的深度挖掘，那么2026年的投资则需要回归创新药的本质、即产品竞争力本身，特别是通过重要产品的关键临床数据读出带来的市场空间和公司价值的修正。特别需要关注的是，市场空间最大的肿瘤领域，中国具备全球竞争力、并且站在肿瘤治疗技术迭代方向的PD1双抗、ADC，明年数个已完成对外授权的产品都会有III期临床数据披露。因此，明年创新药的投资和今年会有比较大的差异，今年的主线是市场系统性挖掘新药新管线并给予估值，只要临床前或者早期临床呈现出一定的潜力，市场就会预期有BD潜力、并将BD交易的预期直接进行定价，而26年则会沿着数据读出 -> 修正峰值销售/市场空间 -> 一次性兑现到估值的逻辑链条展开。即，影响公司、板块整体投资逻辑的核心变量是创新药的临床数据，回归公司、产品的内在本质。客观来说，从商业模式来看，创新药是典型的破坏式创新，胜率非常低、一旦成药且具备显著疗效优势则赔率特别高，因此若其估值与其他科技板块没有拉出足够性价比、或市场有景气度更高的科技方向，则创新药方向因其高不确定性、高研究门槛，很难成为投资主线。但无论如何，我们认为，中国“（数量）多、（进度）快、（产品）好、（费用）省”的竞争优势没有发生变化，海外药企面临专利悬崖需要全球寻找新分子的迫切需求没有发生变化，国内药企通过对外授权等多种交易结构走向市场空间更大、价值量更高的欧美市场的趋势没有发生变化，中国的创新药产业趋势依然值得重视。其他子行业方面。1）CXO和生命科学上游方面，地缘因素的扰动已无实质影响，同时国内外的投融资开始回暖、BD活跃度和融资额持续高位，行业景气度趋于上行，特别是临床CRO或已走出量价齐跌的阶段。2）器械方面，国内市场经过集采、院内招采恢复和DRG/DIP支付改革后，除了IVD和检验相关耗材或仍有压力外，大部分设备和耗材或也走过了价格压力最大的时候。而医保局、各地政府也出台了对于创新器械的支持政策，同时一批出海型器械公司的海外收入占比已有显著提升。器械方向也能找到更多的alpha机会。3）中药方面，消费/保健品方向或仍受到宏观消费环境的压力，但院内处方药和院外OTC品类或将看到底部企稳的契机。我们将中药拆解为消费/保健品和治疗用药品，药品按照渠道占比再细分为院内处方药和院外OTC品类。2025年，消费品类表现最差，全年下跌16%，是中药指数下跌的主要拖累项；院外OTC品类受到高基数和药店渠道的影响，全年下跌4%；而院内处方药则上涨5%，除了部分中药创新药的贡献外，或也指示了院内中成药集采的压力正逐步走过深水区。展望26年，除了消费品类仍需等待宏观消费的回暖外，药品有望受益于基数正常化、集采常态化、渠道库存去化以及潜在的基药目录调整的政策催化，而迎来基本面底部企稳。4）疫苗和生物制品方向，目前仍受困于消费环境和库存影响，预计报表层面仍有压力。","fund":{"_id":3000000016891,"__csrcFundId":11905,"stockCode":"016891","shortName":"鹏华中证中药ETF联接(016891)","masterFundShortName":"鹏华中证中药ETF联接","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16891,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-08T17:15:25.536Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050060000,"name":"鹏华中证中药交易型开放式指数证券投资基金联接基金","inceptionDate":"2022-11-10T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":116754158.73,"setUpShares":116754158.73,"followedNum":6,"pinyin":"phzzzyjyxkfszszqtzjjljjj","__indexSourceEastMoney":1,"__indexSourceCsi":1,"etfFundFlag":1,"feederFundFlag":1,"indexFundFlag":1,"indexId":1000000930641,"managers":[{"stockCode":"db20366201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262524150050,"name":"张羽翔"},{"stockCode":"db20908955","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1219236570,"name":"林嵩"}]},"announcement":{"linkText":"鹏华中证中药交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1453018","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2097fea5b3eb05277c8","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-26T16:00:00.000Z","stockId":3000000016891,"sao":"三季度，医药（中信）行业指数上涨15.24%，跑输沪深300指数2.66%，在30个一级行业指数中位于第13位。细分子板块上，港股通创新药、科创生物医药、疫苗生科指数跑赢行业指数，分别上涨27.58%、18.67%、16.15%，而中证中药指数收益率为1.21%，大幅跑输14.03%。  医药公司半年报。整体来看，2025H1收入增速-1.1%、归母利润增速+3.1%；若剔除港股后利润约为-2%。收入、利润情况与统计局医药制造业（收入-1%、利润-3%）、医保基金支出增速（-1%）吻合。子行业来看，CXO恢复较快，收入、利润同比分别为+15%、+84%；创新药（含转型创新药）收入、利润同比分别为+3%、+31%，其中biotech（利润处于亏损阶段的公司）收入、利润（减亏幅度）都是30%+增速。创新药/biotech的收入增速主要来自于大额的对外BD收入，以及部分品种纳入医保（和新适应症）后的快速放量，可以理解为高增长来自于海外新市场或新产品放量周期。器械、高耗板块也能看到，大部分公司的海外收入增速快于国内。  资金流向。港股通南下买香港创新药在今年具备极强的持续性，今年累计净买入超过1000亿，整个三季度港股通南下买入创新药金额约为500亿元，资金对创新药的热衷可见一斑。  7月份创新药普遍经历了约30%的上涨以后，8月份以后，我们看到无论A股还是港股的创新药基本是一个高位震荡、跌了有人买（最大回撤在15%以内）的状态。我们理解，当前市场的主要顾虑有两个：1）确定性，创新药的确定性一直没有增加，甚至于7月份上涨时讲的BD预期某种程度并没有特别好的兑现；2）缺催化，一方面很难再有特别超预期的BD事件，另一方面就是近期看到的临床数据并没能超预期、反而加大了对PD1双抗去迭代PD1单抗市场的担忧。我们认为，这两个顾虑都非常合理，但是，同时我们也认识到，创新药的产业趋势并没有破坏，短期无实质性风险、风险更多放在明年下半年也没有变化，短期震荡更多是资金流向和估值层面的因素。那么在短期催化层面，BD趋势会持续、大BD仍会逐步落地；业绩层面，核心公司的BD收入和利润，实际并未在中报体现但会在年报体现。  转向美国的政策，可以认为232行业关税、MFN价格改革的风险已实质性解除。9月30日，Trump推出名为TrumpRx药品比价网站（非渠道而是链接跳转至各公司直销渠道、2026年上线），并与辉瑞达成一项旨在降低药价的协议（2026年启动）。协议要点包括：1）MFN定价：辉瑞将向Medicaid提供药品，并将新药价格设定在“最惠国待遇”水平。2）TrumpRx网站折扣：在TrumpRx网站上，将其许多初级保健药物和部分专科品牌药以平均50%的折扣出售（折扣基础为标签价而非给到PBM的净价/即计入报表收入的价格）。3）232关税：向美国本土新增产能建设和研发投入，同时获得为期三年的部分药品进口关税豁免。总体来看，该协议大幅消除了未来最惠国待遇与关税政策的不确定性，远优于市场最坏预期。  对中药板块，下半年或将迎来基本面的环比修复，主要得益于去年同期的低基数、渠道库存的正常化以及集采影响逐步减弱。一方面，院外OTC品种关注基本面底部反转的信号：1）受益于需求基数和渠道库存的正常化，板块存在低位低预期下基本面底部反转的基础，前瞻关注药店零售渠道终端销售的进展；2）中药材成本压力缓解，毛利率将迎来一定修复，而牛黄类产品可关注进口牛黄政策；3）随着消费预期的好转，可关注部分顺周期品种的提价可能。另一方面，院内品种积极寻找政策层面边际变化：1）中成药集采环境相对温和、院内集采影响有望逐步减弱；2）基药目录调整仍是板块非常大的上行期权，一旦落地有望确定性提升行业景气度；3）医保谈判纳入新品种以及常规目录的用药解限，有望带来相关品种的放量。  在投资运作上，本基金主要投资于中药ETF（159647），力争跟踪中证中药指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:33.361Z","fund":{"_id":3000000016891,"__csrcFundId":11905,"stockCode":"016891","shortName":"鹏华中证中药ETF联接(016891)","masterFundShortName":"鹏华中证中药ETF联接","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16891,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-08T17:15:25.536Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050060000,"name":"鹏华中证中药交易型开放式指数证券投资基金联接基金","inceptionDate":"2022-11-10T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":116754158.73,"setUpShares":116754158.73,"followedNum":6,"pinyin":"phzzzyjyxkfszszqtzjjljjj","__indexSourceEastMoney":1,"__indexSourceCsi":1,"etfFundFlag":1,"feederFundFlag":1,"indexFundFlag":1,"indexId":1000000930641,"managers":[{"stockCode":"db20366201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262524150050,"name":"张羽翔"},{"stockCode":"db20908955","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1219236570,"name":"林嵩"}]},"announcement":{"linkText":"鹏华中证中药交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1372318","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2097fea5b3eb05277c7","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000016891,"sao":"上半年，医药（中信）行业指数上涨8.11%，大幅跑赢沪深300指数8.08%，在30个一级行业指数中位于第12位，但是行业内部的结构分化非常明显。其中，创新属性更强的科创板创新药指数、科创板生物医药指数分别上涨43.83%、22.90%，表现最好；CXO、药店分别上涨20.11%、10.19%，也有明显涨幅。而国证疫苗与生物科技指数、中证中药指数分别下跌2.45%、4.88%，表现较差。而其他主要子板块，医疗器械、血制品、医药流通、消费医疗等也明显跑输医药行业整体。  医药行业今年逐步迈入困境反转，很重要的原因是过去几年持续的下跌，较为充分的出清了很多基本面的不利因素。如过去的定期报告所述，过去特别是去年医药行业明显跑输市场，主要有以下几方面的原因：医保基金“以收定支”的支出原则下阶段性支出控费、DRG全面实施、宏观环境变化下医院经营压力较大等多重压力的影响，无论是医药行业整体的业绩，还是统计局披露的医药制造业收入和利润数据，都面临比较大的下行压力；行业监管政策的深化和扩散，使得中药消费、疫苗、医疗设备等子行业面临去库存压力；市场流动性冲击带来权益市场的风险偏好降低、美国拟议生物安全法案、第十批集采规则变化等因素压制了行业的估值。而在今年年初，我们也看到，以上的各种不利条件，均有望在今年得到缓解或者改善。  因此，春节以后，医药行业的上涨从初期的AI医疗逐渐转换至产业趋势更强的真创新方向，形成了对医药创新资产的价值重估。而具备结构性高景气的创新方向更是逐渐凝聚市场共识，我们将在行业展望中具体阐述。  在投资运作上，本基金主要投资于中药ETF（159647），力争跟踪中证中药指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:33.358Z","mo":"二季度，在学术会议和大额对外授权的催化下，市场对医药板块内部具备强创新属性的创新药方向的定价极为积极。全球创新药资产对外授权的大额交易中（首付款不低于5000万美元），来自中国药企的原研创新药的大额授权交易占比，2020~2022年为低个位数，2023、2024年快速提升至20%、27%，今年更是达到了42%。药品的对外授权（license-out）是指原研药企将药品的研发（临床推进）、商业化销售等权利有条件转让给其他药企，本质上是一种知识产权的许可方式。中小型创新药企业通过license-out的方式与海外药企合作，除了可以快速获得现金、减少全球临床的研发投入、缩短回报周期外，还可以依托跨国药企在海外尤其是美国市场的监管资源和销售网络，更快的实现药品的商业化。以中国原研药品license-out的交易总金额和大额交易占比来看，创新药的产业趋势是在过去三年甚至更长时间内逐渐演进和发展的。因此这样的产业趋势也不会是短短一两年就走完的，体现到二级市场上，则是对中国生物医药行业内具备全球竞争力的真创新资产的价值重估。而此时此刻看到市场对医药行业的创新能力的价值重估，则是由多方面因素推动的。一是，技术迭代周期进入到国内药企的“击球区”。药品领域上一个划时代意义的技术是治疗多种肿瘤的靶向PD-1的单抗，而在后PD-1时代，技术迭代的热门方向则是基于PD-1靶点或其他靶点的工程化微创新，如PD-1双抗、抗体耦联药物（ADC）等。我们具体去看国内药企近几年的大额BD交易，大部分都是双/多抗、ADC这类工程化抗体。这一轮的创新药产业周期可以认为是始于2022年底的两个标志性BD。二是，海外跨国药企面临专利悬崖的困境。药品在专利到期之后会面临仿制药或者生物类似药的市场竞争，短时间内会丧失30%~50%的销售。而按照第三方统计，至2028年（全球药王PD-1单抗Keytruda的美国核心专利28年到期）因专利到期的预期销售损失累计将近2000亿美元。考虑到药品的研发周期和专利悬崖，近几年跨国药企在全球收购各种有潜力的创新药资产，而效果不错又具备成本优势的中国创新药资产自然成为了跨国药企的重点关注对象。三是，国内政策对医药真创新的支持更明确更有力度。无论是去年7月份国常会审议通过的《全链条支持创新药发展实施方案》，还是近期发布的《支持创新药高质量发展的若干措施》，以及国家医保局在不同场合屡次强调“真支持创新、支持真创新”、医保基金通过腾笼换鸟最大限度支持创新药的支付，产业政策对于医药创新发展的支持力度是在不断加大的，创新药也成为了国家鼓励的新质生产力方向。四是，在重要学术会议上不断有国内原研新药的积极临床数据读出。如在全球最重要的肿瘤会议ASCO上，去年AK112（PD-1×VEGF双抗）展现出迭代PD-1单抗的巨大潜力，今年IBI363（PD-1×IL-2α双抗）则是在结直肠癌、免疫经治的鳞状非小细胞肺癌等免疫治疗难度较大的肿瘤领域取得极好的生存获益、有望成为PD-1单抗的断层迭代药物并填补巨大未被满足的临床需求。政策端，我们较为关注的是国内持续对创新药发展的支持，以及海外潜在的政策风险。前者主要是国家医保局和国家卫健委发布的《支持创新药高质量发展的若干措施》，主要增量信息包括：优化目录内药品续约规则，允许创新药在销售超出预期、增加适应症等情况下通过谈判合理调整医保支付标准；支持医保数据用于创新药研发，更加重视创新药的真实世界研究；明确了丙类目录上的创新药参照医保目录品种，享受进院、除外支付等方面的政策。另外，我们也关注到，国家卫健委印发的2025版《国家三级公立医院绩效监测操作手册》，涉及费用的绩效指标（如门诊次均费用、住院次均费用等），首次明确剔除纳入创新药应用指导目录的药品和医保目录的谈判药品的收入，这有助于释放院内使用创新药的考核负担。而后者主要指的是美国市场上的政策变化，包括潜在的232行业关税、药价改革和PBM改革、“美丽大法案”中对医保资格和医保补助的修订等，如近期白宫政府称医药的232关税将在未来一至一年半的时间落地执行。","fund":{"_id":3000000016891,"__csrcFundId":11905,"stockCode":"016891","shortName":"鹏华中证中药ETF联接(016891)","masterFundShortName":"鹏华中证中药ETF联接","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16891,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-08T17:15:25.536Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050060000,"name":"鹏华中证中药交易型开放式指数证券投资基金联接基金","inceptionDate":"2022-11-10T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":116754158.73,"setUpShares":116754158.73,"followedNum":6,"pinyin":"phzzzyjyxkfszszqtzjjljjj","__indexSourceEastMoney":1,"__indexSourceCsi":1,"etfFundFlag":1,"feederFundFlag":1,"indexFundFlag":1,"indexId":1000000930641,"managers":[{"stockCode":"db20366201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262524150050,"name":"张羽翔"},{"stockCode":"db20908955","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1219236570,"name":"林嵩"}]},"announcement":{"linkText":"鹏华中证中药交易型开放式指数证券投资基金联接基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1339832","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2097fea5b3eb05277c6","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000016891,"sao":"一季度，医药（中信）行业指数上涨2.27%，跑赢沪深300指数3.48%，在30个一级行业指数中位于第11位。细分子版块上，代表医药真创新资产的科创生物医药以及CXO板块大幅跑赢行业指数，而疫苗生科指数下跌1.25%、中证中药指数下跌4.95%，分别跑输3.52%和7.22%。  A股医药的行情演绎主要发生在春节以后，上涨从初期的AI医疗逐渐转换至产业趋势更强的真创新方向，即具备产业发展逻辑支撑的中国真创新医药资产的价值重估。对此，我们有几点理解。  一是，市场上普遍认为春节后看到了中国生物医药产业的“DeepSeek”时刻，我们理解产业端的变化是在过去三年甚至更长时间的逐渐演进和发展的，而在最近的两三年间，以海外授权交易金额为代理变量的中国创新能力和技术竞争力被市场更清晰和直观的认识到。  二是，这些变化，以及中国生物医药产业的创新能力和技术竞争力，在2024年并没有被市场定价，反而是在各种不利条件下出现了较大幅度的估值压缩。而进入到2025年，随着非常多的利空因素已经被充分定价、产业政策对真创新更明确的支持以及中国真创新的不断验证，我们看到市场对真创新资产的估值进行了快速的估值修复。  三是，近期不断有年报披露和业绩说明会、也有新的合作交易诞生，无一不在增强投资人对医药创新方向的信心。另外，临近年内重要的肿瘤领域学术会议召开，不少创新药企的核心产品会在这次会议上有关键数据读出，也构成了短期的行情催化。  四是，从去年四季度以来，不断有支持真创新的产业政策预期在发酵，无论是集采优化还是多元支付和鼓励创新的政策，都有可喜的进展。对此，我们展开如下。  今年政府工作报告明确提到要优化药品集采政策，中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》也提到要规范药品价格形成。我们认为集采政策优化的底线是在保障医保基金支付能力安全和集采药品供应质量的基础上，推动医药行业的高质量发展。而在价格形成机制上则是要避免价格内卷和唯低价中标，健全完善以市场为主导、以临床价值为导向、以有效竞争为基础的药品价格形成机制。  多元支付体系的建设，最重要的是国家医保局明确鼓励商业健康保险的发展，预计丙类目录年内落地，也有望给创新药支付带来明确的增量资金。具体的，提出要大力赋能医疗机构（做好医保基金预付、探索医保基金对医疗机构的即时结算），大力赋能医药企业（逐步扩大医保基金对医药企业的直接结算、引导企业提升能力开拓更大市场），大力赋能商业保险，大力支持相关新质生产力的发展。  中药方面，国办发〔2025〕11号《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，延续顶层设计上对中医药产业高质量发展的强力支持，加快推进中医药现代化、产业化。  器械方面，我们先后看到国办发〔2024〕53号《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》和国家药监局《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措（征求意见稿）》。文件总体要求是在强调严格监管水平和医药产业合规水平的基础上，支持创新发展、完善优化创新审批原则、加强全生命周期监管。  简单来说，在政策层面，无论是去年把医药创新发展视为新质生产力的重要组成部分，还是从宏观层面把医药产业视为新经济增长点而予以大力支持，我们认为国家支持医药行业高质量发展的态度是清晰无疑的。而沿着政策鼓励和产业趋势的方向，我们认为医药行业的主线投资机会依然集中在创新和出海逻辑下的真创新资产。  中药板块在2024年面临零售渠道库存压力、院内渠道集采风险的影响，行业整体在24年下半年面临比较大的报表压力，而这两方面的压制因素在今年都有边际改善的迹象。从业绩来看，中药板块一季度有望实现收入端的稳健增长。而在二季度往后，我们也会密切关注行业整体的库存表现，以及预期集采政策优化和消费需求复苏下的销售表现。随着成本改善和需求复苏，板块整体有望在今年下半年呈现出行业性的盈利恢复。同时，国央企层面鼓励战略性并购重组和资源整合，也有望培优扶强龙头中药企业。另外，尽管基药目录调整的能见度仍不高，但是考虑到距离上一次目录调整的时间间隔已经很长，存在较大的调整必要性，我们也非常期待能够看到能尽快看到更多的中药品种在被纳入基药目录后实现销售的大幅放量。  在投资运作上，本基金主要投资于中药ETF（159647），力争跟踪中证中药指数指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:33.355Z","fund":{"_id":3000000016891,"__csrcFundId":11905,"stockCode":"016891","shortName":"鹏华中证中药ETF联接(016891)","masterFundShortName":"鹏华中证中药ETF联接","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16891,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-08T17:15:25.536Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050060000,"name":"鹏华中证中药交易型开放式指数证券投资基金联接基金","inceptionDate":"2022-11-10T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":116754158.73,"setUpShares":1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上市公司股票作为成份股，以反映中药概念类上市公司整体表现，为市场提供多样化的投资标的。  本基金采用被动式指数化投资方法，按照成份股在标的指数中的基准权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。当预期成份股发生调整或成份股发生配股、增发、分红等行为时，或因基金的申购和赎回等对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响时，或因某些特殊情况导致流动性不足时，或其他原因导致无法有效复制和跟踪标的指数时，本基金对投资组合管理进行适当变通和调整，力求降低跟踪误差。  2024年上半年市场以结构性机会为主，其中银行、公用事业、煤炭的表现相对较好，债券市场表现较好，中药指数上半年收益率为-12.47%，主要由于去年同期基数较高和中药原材价格上涨的原因使得投资者对于中药板块上半年业绩增长有所担忧，下半年由于去年基数因素消退，有望在产业政策支持下，迎来业绩的回归。中药板块布局慢病领域，享受老龄化和全面健康意识增强红利，具备长期投资价值，本基金秉承指数基金的投资策略，在应对基金申购赎回的基础上，跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。  基金投资运作方面，报告期内，本基金在做好跟踪标的指数的基础上，认真应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:33.347Z","mo":"2024年市场国内政策持续加码，2月份稳定资金入市托底助力股市企稳回升，后续国内地产政策发力，国内房地产政策密集落地推动地产去库存，政策陆续落地后销售端有小幅改善，5月下旬起，国内经济基本面修复波折，地产政策见效缓慢，房地产投资和销售仍偏弱，压制了投资者信心，市场出现调整，预计下半年基本面、资金面和情绪面均有望迎来积极变化，助力股市继续上行。当前我国经济已经从高速发展转向高质量发展阶段，新旧动能转换，过去以地产和基建为主的旧的增长动能放缓，围绕高质量发展这一首要任务，当前一段时间正处于经济转型和产业升级的“窗口期”。基本面上，在政策持续推动下拐点有望确认，预计宏观经济增速回升、企业盈利复苏。资金面上，偏长线配置的稳定型资金仍有较大流入空间，下半年海外流动性改善或助推长线外资回流中国。情绪面上，当前国内市场情绪已处在历史底部，7月召开二十届三中全会，改革重点聚焦发展新质生产力，相关改革政策或能提升市场风险偏好，推动股市行情回暖。 《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》，明确未来一段时间内的医改工作重心，对中药的工作安排相对2024年更加实质化，从推进传承创新拓展到企业支持、具体人才计划、健全审评审批机制，并且重新提及了基药目录要适时优化；未来随着人口老龄化的到来，中药板块价值逐步显现。","fund":{"_id":3000000016891,"__csrcFundId":11905,"stockCode":"016891","shortName":"鹏华中证中药ETF联接(016891)","masterFundShortName":"鹏华中证中药ETF联接","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16891,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-08T17:15:25.536Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050060000,"name":"鹏华中证中药交易型开放式指数证券投资基金联接基金","inceptionDate":"2022-11-10T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":116754158.73,"setUpShares":116754158.73,"followedNum":6,"pinyin":"phzzzyjyxkfszszqtzjjljjj","__indexSourceEastMoney":1,"__indexSourceCsi":1,"etfFundFlag":1,"feederFundFlag":1,"indexFundFlag":1,"indexId":1000000930641,"managers":[{"stockCode":"db20366201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262524150050,"name":"张羽翔"},{"stockCode":"db20908955","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1219236570,"name":"林嵩"}]},"announcement":{"linkText":"鹏华中证中药交易型开放式指数证券投资基金联接基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1143452","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2097fea5b3eb05277c2","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000016891,"sao":"本基金秉承指数基金的投资策略，在应对基金申购赎回的基础上，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:33.344Z","fund":{"_id":3000000016891,"__csrcFundId":11905,"stockCode":"016891","shortName":"鹏华中证中药ETF联接(016891)","masterFundShortName":"鹏华中证中药ETF联接","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16891,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-08T17:15:25.536Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050060000,"name":"鹏华中证中药交易型开放式指数证券投资基金联接基金","inceptionDate":"2022-11-10T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":116754158.73,"setUpShares":116754158.73,"followedNum":6,"pinyin":"phzzzyjyxkfszszqtzjjljjj","__indexSourceEastMoney":1,"__indexSourceCsi":1,"etfFundFlag":1,"feederFundFlag":1,"indexFundFlag":1,"indexId":1000000930641,"managers":[{"stockCode":"db20366201","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":262524150050,"name":"张羽翔"},{"stockCode":"db20908955","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1219236570,"name":"林嵩"}]},"announcement":{"linkText":"鹏华中证中药交易型开放式指数证券投资基金联接基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1069074","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2097fea5b3eb05277c1","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000016891,"sao":"本基金秉承指数基金的投资策略，在应对基金申购赎回的基础上，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:58:33.341Z","mo":"2023年的行情是随着对于经济预期的变化而变化，对于2023年的市场的主题是弱复苏、分化、触底，经济的数据的反复，造成了对于经济复苏进程的纠结。对于不同行业之间也存在明显的分化、出口链、出行链相对恢复较快，消费中服务消费明显好于商品消费。当前国内有效需求不足、部分行业产能过剩依旧是首要问题，对于股市而言，估值水平已经不存在进一步大幅回落的空间，向上驱动的力量还需政策叠加外部资金的共同发力，展望2024年依旧是风险和收益并存，24年依旧延续复苏、分化的格局，企业盈利有望改善、估值存在小幅修复的可能。","fund":{"_id":3000000016891,"__csrcFundId":11905,"stockCode":"016891","shortName":"鹏华中证中药ETF联接(016891)","masterFundShortName":"鹏华中证中药ETF联接","fundSecondLevel":"company","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":16891,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-08T17:15:25.536Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050060000,"name":"鹏华中证中药交易型开放式指数证券投资基金联接基金","inceptionDate":"2022-11-10T16:00:00.000Z","setUpDate":"2022-11-10T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":116754158.73,"setUpShares":116754158.73,"followedNum":6,"pinyin":"phzzzyjyxkfszszqtzjjljjj","__indexSourceEastMoney":1,"__indexSourceCsi":1,"etfFundFlag":1,"feederFundFlag":1,"indexFundFlag":1,"indexId":1000000930641,"managers":[{"stockCode":"db20366201","stock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