window.pageData = 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期，并寻求在利率曲线凸点上寻找阶段性性价比较高的券种。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:33.723Z","mo":"今年我国经济形势总体平稳、稳中向好，基本面数据和价格指标均有亮点，但当前内外部压力依然较大。外部环境复杂多变，内部产需分化。下半年有望出台更多的增量政策。同时继续关注反内卷、扩内需、促改革等举措。稳地产有望继续加力提效。对债市的判断依然是低位窄幅波动的态势。基本面和价格指标以及相对宽松的流动性环境不支持债市大幅度调整，但风险偏好的缓慢抬升以及资金价格的坚挺，让收益率的下行空间受阻。这个也在一定程度上限制了信用债的进一步下行空间。","fund":{"_id":3000000005212,"__csrcFundId":5203,"stockCode":"005212","shortName":"汇安稳裕债券(005212)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5212,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-07-24T21:20:07.478Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-03-26T16:00:00.000Z","name":"汇安稳裕债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000051300000,"currency":"CNY","pinyin":"hawyzqxzqtzjj","masterFundShortName":"汇安稳裕债券","managers":[{"stockCode":"db20809506","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100806217420,"name":"金鸿峰"},{"stockCode":"db20823490","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251108215290,"name":"杨坤河"}]},"announcement":{"linkText":"汇安稳裕债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1350025","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86d7fea5b3eb047e3b8","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005212,"sao":"一季度债市持续调整，短端利率债收益率率先抬升，逐渐带动长端利率债和信用债收益率抬升。本产品侧重盘中择时和择券，并根据每日申赎情况，灵活调整杠杆水平和久期。当前债市在经历了一段时间的调整之后，降息预期已经得到了一定的修正，市场走向阶段性窄幅震荡行情。但是短期限利率债票息保护不足，下行空间有限，不太适合持续的杠杆操作。长期限利率债可以阶梯式配置。当市场预期较为一致时，在关键点位容易产生比较大的波动，市场脆弱度和敏感度会抬升，并且在这个位置博弈行情可能会持续一段时间，然后在新的突破因子催化下寻找新的方向。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:33.720Z","fund":{"_id":3000000005212,"__csrcFundId":5203,"stockCode":"005212","shortName":"汇安稳裕债券(005212)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5212,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-07-24T21:20:07.478Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-03-26T16:00:00.000Z","name":"汇安稳裕债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000051300000,"currency":"CNY","pinyin":"hawyzqxzqtzjj","masterFundShortName":"汇安稳裕债券","managers":[{"stockCode":"db20809506","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100806217420,"name":"金鸿峰"},{"stockCode":"db20823490","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251108215290,"name":"杨坤河"}]},"announcement":{"linkText":"汇安稳裕债券型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1276536","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86d7fea5b3eb047e3b7","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005212,"sao":"2024年上半年债市呈现趋势性牛市行情，下半年扰动因素偏多，市场存在几次较大幅度的调整，但总体来看，2024年依然是债牛行情。前三季度产品规模较小，以短久期交易所利率债为主要持仓标的，四季度大幅度提高了产品组合久期，产品规模较小时以交易所活跃券为主，随着产品规模增大，逐渐将部分交易所债券更换为银行间债券，产品久期在20左右。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:33.718Z","mo":"2025年中国债市或维持震荡。当前基本面数据有亮点，生产整体强于需求，工业增加值持续改善，制造业和基建维持高位，地产销售边际改善。但企业利润持续影响投资，企业扩产意愿不足，居民消费还有待提升，出口存在一定不确定性。社融数据主要还是依靠政府债拉动，除去政府债，依然不强，企业和居民的新增贷款依然偏弱。基本面数据对债市有一定支撑，且稳增长和化债的背景下，不支持利率大幅度上行。后续央行将在权衡国内外经济金融市场的前提下，对货币政策进行相机抉择。资金价格短期内较难下降，利率中短端继续呈现融资成本和资产票息倒挂的态势，长端赔率过低，下行空间有限，利率大概率将维持震荡。本产品在市场波动中选择合适时间点介入和退出，重视流动性管理和仓位管理，并根据市场情况调整久期和杠杆水平。","fund":{"_id":3000000005212,"__csrcFundId":5203,"stockCode":"005212","shortName":"汇安稳裕债券(005212)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5212,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-07-24T21:20:07.478Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-03-26T16:00:00.000Z","name":"汇安稳裕债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000051300000,"currency":"CNY","pinyin":"hawyzqxzqtzjj","masterFundShortName":"汇安稳裕债券","managers":[{"stockCode":"db20809506","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100806217420,"name":"金鸿峰"},{"stockCode":"db20823490","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251108215290,"name":"杨坤河"}]},"announcement":{"linkText":"汇安稳裕债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1257069","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86d7fea5b3eb047e3b6","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005212,"sao":"3季度债市波动较大，8月初央行引导大行进行长债卖出操作，收益率曲线陡峭化。随着美联储降息预期上升，我国货币政策打开空间。国内债券市场在基本面未出现转变的背景下，开启降息预期交易。十年期国债收益率下行至2.0%附近，三十年期国债收益率下行至2.1%附近。9月底央行、国家金融监管局、证监会召开会议，多项政策密集发布。降准、降息落地；房地产新政陆续发布，促进房地产市场止跌回稳（包括降低存量贷款利率；对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量等）。风险资产迅速走高，债券大幅度调整。产品规模较小，持仓以短久期交易所利率债为主。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:33.715Z","fund":{"_id":3000000005212,"__csrcFundId":5203,"stockCode":"005212","shortName":"汇安稳裕债券(005212)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5212,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-07-24T21:20:07.478Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-03-26T16:00:00.000Z","name":"汇安稳裕债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000051300000,"currency":"CNY","pinyin":"hawyzqxzqtzjj","masterFundShortName":"汇安稳裕债券","managers":[{"stockCode":"db20809506","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100806217420,"name":"金鸿峰"},{"stockCode":"db20823490","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251108215290,"name":"杨坤河"}]},"announcement":{"linkText":"汇安稳裕债券型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1178018","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86d7fea5b3eb047e3b5","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005212,"sao":"1-2月存款利率调降后降准50bp,市场对降息预期增强，机构年初配置需求旺盛，推动收益率快速下行。3-4月上旬降息预期落空叠加央行提醒市场关注长端风险，市场呈现震荡走势。5-6月，地产政策出台，央行不断提示长端利率风险，对市场造成阶段性扰动。后续市场逐渐消化政策影响，央行有关长端风险的提示对市场扰动作用边际下降，手工补息被叫停，存款流向理财，带动短端收益率下行，随后长端收益率跟随下行。操作层面：产品规模过小，不便于杠杆操作，整体久期偏短。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:33.712Z","mo":"当前基本面数据有反复，出口偏强，制造业维持高位，地产偏弱，通胀数据温和抬升。生产略强于需求，外需强于内需。强调\"经济不下猛药，固本培元\"，刺激政策不应过度期待，短期内更多的是前期政策的落地。关注结构性货币政策工具箱，再贷款、再贴现、以及存款利率新一轮调降。国债和专项债发行节奏整体偏慢，后续需要关注专项债发行节奏。另外还需要注意央行买卖国债的操作。三季度长端和超长端波动或继续加大，但调整空间或有限。考虑到专项债发行节奏对市场的扰动，配置盘建议加大比例，交易盘方面，短端配合流动性寻找机会，长端配合供给波段操作。","fund":{"_id":3000000005212,"__csrcFundId":5203,"stockCode":"005212","shortName":"汇安稳裕债券(005212)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5212,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-07-24T21:20:07.478Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-03-26T16:00:00.000Z","name":"汇安稳裕债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000051300000,"currency":"CNY","pinyin":"hawyzqxzqtzjj","masterFundShortName":"汇安稳裕债券","managers":[{"stockCode":"db20809506","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100806217420,"name":"金鸿峰"},{"stockCode":"db20823490","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251108215290,"name":"杨坤河"}]},"announcement":{"linkText":"汇安稳裕债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1151991","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86d7fea5b3eb047e3b4","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005212,"sao":"2024年一季度债券市场整体呈现牛市，本轮收益率快速下行从2023年12月22日存款利率下调开始，10年期国债收益率从高点2.58%震荡下行，将收益率压低至2.3%附近的历史低点，30年期国债更创下收益率新低。信用债的市场需求持续旺盛，信用利差持续压缩。2月整体债市演绎极致，收益率曲线先走平，再走陡，最后再走平。权益市场上涨债市也涨，股市跌债市涨幅更大。定价锚不清晰，整体赔率降低，长端较为拥堵。3月市场呈现出月度周期窄幅震荡但交易日盘中波动放大，超长端对信息敏感度抬升的情况。一季度我们自上而下对宏观基本面、政策、流动性、机构行为等方面进行分析，把握长周期视角下的趋势性行情，同时尽量抓住认知、信息等方面的预期差，灵活调整久期和杠杆。本基金在1-2月拉长久期加杠杆，3月整体交易盘降低，季度末降低久期和杠杆，了结一部分前期获利，控制回撤，另外也为下一阶段的配置留好空间。基本面整体依然偏弱，但部分数据有起色：PMI超预期回升，生产和新订单边际改善，且需求修复强于生产；企业中长期贷款，同期基数较高。固定资产投资中的制造业同比增幅较高，工业增加值中分类来看也是制造业增长最快，后续设备更新可能会有利于制造业维持比较高的增长。房地产开发投资同比降幅收窄。出口在外需带动下超预期上升，随着海外补库周期来临，出口依然可以成为重要支撑。价格指标中PPI处于负值，CPI同比转正，后续猪价温和抬升叠加上游能源价格上涨，价格指标大概率温和回升。但也应看到M1继续走低，企业活力不足，PMI中原材料价格指数高于50，产成品价格指数持续低于50，终端价格偏低抑制中下游企业持续补库，库存仍在筑底阶段。另外高频数据显示年后工业生产和基建开工偏弱，建筑业施工强度偏低，工业增加值的持续性有待进一步确认。地产节后二手房销售有所回升，但呈现以价换量，新房销售跌幅持续扩大。基本面对债市依然有支撑，但部分数据有起色或会对市场形成扰动。资金价格对市场利率进一步走低形成一定制约，DR007在节后流动性宽裕的背景下并未大幅度下降，而是一直维持在1.85%以上，近期贴近1.9%附近。流动性分层也较为严重。短端利率债几乎没有套息空间。 DR007对同业存单下行形成制约，而同业存单价格对10年期甚至30年期国债价格也会形成制约。展望四月，逆回购到期量减小，MLF到期量也处于年内较低水平，流动性缺口不明显，货币供给端不会对市场形成太大压力，主要关注政府债融资与公开市场操作等方面。从政策方面来看，两会GDP增速5%的目标、赤字率3%+万亿国债、3.9万亿地方政府专项债，并未超预期。促进耐用消费品以旧换新以及大规模设备更新还要看后续的落实效果（设备更新更多是供给政策，需求拉动效果可能不大）。稳健的货币政策大方向未变，但目前比较尴尬的是美国通胀粘性强，甚至有所抬升，国内价格指标持续低位。我们一方面强调\"大国货币\"，保汇率意图非常明显，另一方面强调防止资金空转套利，广谱利率调降概率不大，更多是结构性货币政策，比如再贴现、再贷款等。降准相对可期，3月21日国新办新闻发布会主要内容：我国法定存款准备金率对比其他发达国家依然有调降空间。2季度债券供应量或会抬升，对冲债券供给给流动性带来的扰动，降准有必要。还有近期讨论的央行购债，也将为市场提供长久期、稳定的流动性。当前长端利率已经隐含市场对基本面的悲观预期，10年期活跃券在2.3%附近震荡，30年期在2.5%附近。机构交易抱团严重，交易盘集中在几只活跃券种上。机构的交易行为对波动性有放大作用。从机构配置行为来看，保险和商业银行在超长端贴近2.45%附近配置量大幅度减少，逐渐增持的品种是票息更高的长期地方政府债。总结来看月度金融和经济数据对长期债市走势指向性不强，但短期扰动不可忽视。交易结构驱动行情，市场对信息敏感度提升，保险、银行等长端配置资金会结合负债端成本调整配置节奏。10年期国债收益率年内低点在2.26%附近，30年期在2.42%附近，市场学习效应很强，在接近低点的位置会提前有止盈盘出现，在无超预期因素情况下突破前期低点概率不大。后市大概率继续呈现窄幅震荡但日内波动较大的态势。目前债市关注点主要是二季度超长国债的供给、经济高频数据、风险偏好抬升的持续性等。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:33.710Z","fund":{"_id":3000000005212,"__csrcFundId":5203,"stockCode":"005212","shortName":"汇安稳裕债券(005212)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5212,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-07-24T21:20:07.478Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-03-26T16:00:00.000Z","name":"汇安稳裕债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000051300000,"currency":"CNY","pinyin":"hawyzqxzqtzjj","masterFundShortName":"汇安稳裕债券","managers":[{"stockCode":"db20809506","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100806217420,"name":"金鸿峰"},{"stockCode":"db20823490","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251108215290,"name":"杨坤河"}]},"announcement":{"linkText":"汇安稳裕债券型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1074162","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86d7fea5b3eb047e3b3","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005212,"sao":"2023年经济呈现曲折修复态势，一季度经济反弹，二季度超预期下行，三季度修复，四季度小幅度回落。CPI、PPI低位运行，PMI连续三个月回落，经济数据和金融数据出现反复，内需不足的问题较为突出。财政政策后置发力，货币政策整体偏宽，资金价格维持低位，但中枢高于2022年。债券市场全年走牛。节奏上来看，一季度信用债收益率在中小银行配置盘推动下率先下行，春节前后资金面超预期收紧，资金价格中枢抬升，利率债收益率整体抬升。二季度基本面超预期回落，资金价格中枢回落，利率债快速走牛，呈现出趋势性行情。三季度金融和经济数据修复，降息利好因素落地，地产政策超预期，地方债发行加速，宽信用预期大幅度抬升，叠加资金走紧，债市有所回调。四季度万亿国债增发，叠加央行强调防止资金空转以及地产政策预期升温，利率震荡上行。但随着Q3货币政策报告带动资金面预期缓解，叠加基本面不及预期，以及年内第三次调降存款利率，收益率再度下行。利率债操作策略结合基本面、政策面和资金面，对久期和杠杆等进行调整，配置盘和交易盘相配合。市场整体活跃度较高时，加大交易盘的操作比例，活跃度降低时减少交易盘操作。趋势性行情较为明确时减少交易盘配置，同时加大杠杆。2023年在债市呈现出牛平的局面中，大幅度提高长端和超长端的操作比例，为产品增加收益。信用债方面，二级永续债等产品作为利率放大器，交易属性凸显，尤其是资质较好的二级永续债，活跃度整体较高，是交易盘的优选品种。在城投债的选择上依然以中高等级城投债为主，短久期的适当下沉，在资产荒的背景下依然可以获得不错的收益。","declarationDate":"2024-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:33.707Z","mo":"当前利好因素有所累计，但经济和金融数据反复，基本面修复或呈现波浪式修复。海外补库以及全球消费电子周期和汽车、船舶产业链优势使得出口有一定韧性，但持续性不确定。实体经济内生动能不足，地产销售和投资还在修复的过程中。基建是经济的主要支撑力。目前企业和居民杠杆水平不低，但随着企业投资回报率和企业盈利的改善，投、融资将会有所修复。居民可支配收入缓慢增加以及边际消费倾向改善，消费有望提升。整体基建>制造业>出口>消费>地产。后续更需要依靠政府部门，特别是中央加杠杆。稳增长政策依然有空间，货币政策如何配合是关键。海外政策风险下降，加息周期尾声，资本外逃和人民币贬值压力降低，货币政策空间打开。数量工具和价格工具相结合，降准、降息、存贷款利率进一步下调可期。整体环境目前还是利于债市更多一些，潜在增速下行，中央引导实体经济降低融资成本，资金淤积在金融市场内，利率长期向下趋势未变。信用债在高息资产逐渐退出市场、供需博弈环境和化债背景下，配置力量持续存在。市场回调就是阶段性买点。城投防风险政策下，短期有利于改善地方政府收支，城投债风险短期得到缓解。高等级城投拉长久期，短久期可适当信用下沉。产业债和城投债配置策略一致，优质企业可考虑拉长久期。二级永续债交易属性较强，具有利率放大属性，活跃券可参与波段操作，配置盘可关注经济较发达地区的AA+及以上城农商行。","fund":{"_id":3000000005212,"__csrcFundId":5203,"stockCode":"005212","shortName":"汇安稳裕债券(005212)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5212,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-07-24T21:20:07.478Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-03-26T16:00:00.000Z","name":"汇安稳裕债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000051300000,"currency":"CNY","pinyin":"hawyzqxzqtzjj","masterFundShortName":"汇安稳裕债券","managers":[{"stockCode":"db20809506","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100806217420,"name":"金鸿峰"},{"stockCode":"db20823490","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251108215290,"name":"杨坤河"}]},"announcement":{"linkText":"汇安稳裕债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1059149","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86d7fea5b3eb047e3b2","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005212,"sao":"三季度债市呈现V型走势，随着8月稳增长政策密集出台，债市出现回调，从8月中旬降息的低点到9月底反弹超10b。地产政策（认房不认贷，存量房贷利率调整、首付比例调降等政策先后落地）是驱动此次利率调整的重要因素，短期来看政策依然有空间，继续出台的可能性较高，但实际效果仍待验证，债市长期趋势并未改变，但短期会受扰动。三季度整体操作思路为季度初维持高杠杆和久期，季度末降低杠杆和久期。底仓以中短端利率债为主，交易盘以三年、五年、十年活跃券为主，季度末减少波段交易，少量波段操作以快进快出为准则。信用债偏好短久期城投，持有至到期为主，避免信用下沉。  经济依然处于待修复状态，但从通胀、制造业PMI、工业增加值、固定资产投资以及社零，还有部分高频数据来看，环比继续改善。9月PMI重回容枯线上，制造业和非制造业景气度均有所改善。投资在季度末存在冲量效应，从转贴现票价上升至6月水平来看，9月信贷数据恐不差，10月再融资债/地方专项债等发行对信贷和社融依然有支撑。长假期间消费大幅度提升（旅游收入和人次均超过2019年同期），但地产销售疲弱，后续还要借助政策，稳增长政策需要持续输出（需要继续关注特殊再融资债）。不论是经济环比改善还是稳增长政策出台，四季度都会对债市造成扰动。  资金面有望从9月偏紧逐渐回到中性态势。10月财政资金进入支出阶段，跨季和双节扰动过后，存款回流理财。另外需求不足（从9月PMI数据分项有体现），经济仍待修复的阶段货币政策不具备收紧基础，央行节前例会强调政策逆周期，因此判断货币政策不会出现转向。8月以来债市经历调整，目前赔率有所提升，但不建议大比例增持长久期券种。假期美股表现一波三折，欧亚股市整体收跌，美元飙升拖累大宗表现，多数大宗商品价格收跌，地缘局势紧张等，投资者风险偏好较低，债市的配置力量依然存在。  其他风险：理财破净导致赎回潮的风险需要提防；前期机构交易拥挤度上升，利率反弹引致踩踏卖出的长尾风险也需要提防；节后权益市场若大幅度上涨对债市也会形成一定扰动；汇率问题。  四季度债市整体或呈现震荡偏弱局面，短端安全性高于长端，债券部分操作上以防守为主，重视流动性，提高流动性较好的资产占比。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:33.704Z","fund":{"_id":3000000005212,"__csrcFundId":5203,"stockCode":"005212","shortName":"汇安稳裕债券(005212)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5212,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-07-24T21:20:07.478Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-03-26T16:00:00.000Z","name":"汇安稳裕债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000051300000,"currency":"CNY","pinyin":"hawyzqxzqtzjj","masterFundShortName":"汇安稳裕债券","managers":[{"stockCode":"db20809506","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100806217420,"name":"金鸿峰"},{"stockCode":"db20823490","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251108215290,"name":"杨坤河"}]},"announcement":{"linkText":"汇安稳裕债券型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=988601","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86d7fea5b3eb047e3b1","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005212,"sao":"2023年，债市运行主线：经济修复节奏走缓、低通胀、货币环境宽松，资产荒导致配置力量较强，债市整体走牛。信用债收益率率先下行，利率债在经历春节前后资金价格大幅波动后也开始走牛。进入二季度，交易盘加速进场进一步推动债券收益率下行，进入六月，超预期OMO降息带动利率进一步下行后逐步回调。市场对稳增长政策预期转强，市场波动呈现放大态势。资产配置策略随市场进行调整，季度初高杠杆+高久期策略为主，交易盘比重增加，临近季度末降低久期，降低杠杆，增配一部分短久期信用债赚取票息，同时增加流动性好的券种。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:33.702Z","mo":"二季度末跨半年资金面边际收紧，但依然处于松紧适度的范围。利率债净供给上升，但整体需求较好，期限集中在3-7年，20年国开需求同样延续旺盛。当前居民加杠杆意愿持续降低，就业和收入预期不见好转影响居民长期消费能力，尤其需要关注的是青年失业率持续攀升。政策推动下，低利率的信贷资金进入基建和制造业领域，而地产行业的投放量持续大幅度缩减，企业实际的融资需求整体不强的情况下三季度信贷增速或持续下滑。另外资产荒未出现明显转向，资金面不具备收紧的情况下，债市整体风险不大。 一年期存单利率端午后再度小幅度回落，票据利率回落，反映实体融资需求不旺，银行负债端较为松弛，存单大幅度上行概率不高。降息后，目前市场对后续的政策期待主要集中在专项债加快发行，启用部分历年专项债结存限额，政策性金融工具，消费券及地产相关政策等。基本面偏弱局面可能继续维持，但政策博弈期市场存在波动较大的可能性，尤其是中长端流动性较好的品种。资金面季度初转松及银行理财有配置需求的前提下，短端风险暂时较低，性价比较高，中长端可以做交易盘，且组合应保持一定流动性。后续应持续关注稳增长政策出台及落地效果、资金价格波动等。","fund":{"_id":3000000005212,"__csrcFundId":5203,"stockCode":"005212","shortName":"汇安稳裕债券(005212)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5212,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-07-24T21:20:07.478Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-03-26T16:00:00.000Z","name":"汇安稳裕债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000051300000,"currency":"CNY","pinyin":"hawyzqxzqtzjj","masterFundShortName":"汇安稳裕债券","managers":[{"stockCode":"db20809506","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100806217420,"name":"金鸿峰"},{"stockCode":"db20823490","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251108215290,"name":"杨坤河"}]},"announcement":{"linkText":"汇安稳裕债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=962157","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86d7fea5b3eb047e3b0","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005212,"sao":"海外方面，欧美银行业点状危机爆发，在监管部门的果决干预措施下，危机的传染链条基本被截断。但对宏观经济而言，金融机构、特别是中小银行的信用创造功能明显受损，商业地产相关风险和存款流失风险将进一步限制银行的放贷能力，今年海外经济衰退的机率大增。债券市场已部分反映了经济衰退和下半年货币政策逆转的预期，股票市场则尚未反映盈利下降的冲击，海外经济体可能的衰退无疑增加了23年中国出口的压力。 国内方面，1季度的信贷与社融数据偏强，PMI数据有较大改善，但从工业增加值等一系列指标看，经济尚处于复苏早期。判断全年经济复苏的斜率将相对和缓，因企业家投资信心、居民收入预期、消费倾向和购房倾向的修复均需要一个过程，另一方面，决策层更强调经济的高质量发展。预计货币市场利率将维持基本平稳，全年通胀压力不大，伴随海外经济体衰退甚至有一定的通缩压力，整体货币环境将保持相对宽松格局。报告期内，本基金在债券投资上维持较保守的短久期策略，因信用息差处于低位，相对减少了信用债的投资比例。权益方面，年初经济活动场景全面恢复正常，组合相应提高了权益仓位。春节后在强预期与弱现实交织下，与经济活动密切关联的大消费与周期板块步入调整，而与人工智能和独立自主相关的TMT板块、以及中国特色估值体系板块成为结构性行情的主角，景气度边际下行且产能快速增长的新能源板块则下跌明显。展望二季度，结构性行情为主的格局或将继续，但预期炽热又缺乏落地基础的部分TMT标的将迎来调整，行情的扩散与分化将共存。大消费板块估值已合理，本轮消费复苏虽斜率偏缓和但方向确定，经历史检验的消费龙头仍具较高配置价值。中国特色估值体系的重估尚处早期，标的与数字中国、基建和地产复苏等主题亦有紧密联系，有望成为贯穿全年的主线。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:33.699Z","fund":{"_id":3000000005212,"__csrcFundId":5203,"stockCode":"005212","shortName":"汇安稳裕债券(005212)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5212,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-07-24T21:20:07.478Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-03-26T16:00:00.000Z","name":"汇安稳裕债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000051300000,"currency":"CNY","pinyin":"hawyzqxzqtzjj","masterFundShortName":"汇安稳裕债券","managers":[{"stockCode":"db20809506","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100806217420,"name":"金鸿峰"},{"stockCode":"db20823490","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251108215290,"name":"杨坤河"}]},"announcement":{"linkText":"汇安稳裕债券型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=887083","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86d7fea5b3eb047e3af","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005212,"sao":"2022年受到疫情冲击、海外加息、俄乌冲突等超预期事件的影响，债券市场走势一波三折，股票市场整体疲弱且波动率提升。债券市场全年多空因素反复，整体窄幅震荡，年末因地产政策密集出台、管控举措大幅优化，收益率大幅提升，引发理财产品赎回潮。信用债总体走势跟随利率产品，地产债在前所未有的行业压力下，波动尤其剧烈，城投融资平台风险逐步点状呈现。股票市场波动同样剧烈，盈利端主要受国内经济下行影响，估值端主要受海外货币紧缩影响，市场热点转换迅速，缺乏贯穿全年的主线。年末在经济复苏预期明确，叠加海外加息节奏缓和下，市场整体明显回暖。报告期内，组合采取相对保守的久期策略，守住了信用风险的底线，在波动的权益市场中动态调整股票和可转债的仓位水平与行业配置，但对信用债估值风险和权益市场的波动风险仍预判不足，组合在债券估值与股票转债投资上均形成了负收益。未来将进一步加强对全球宏观经济趋势与国内行业政策的研判工作，更有效的把握机会和防范应对灰犀牛、黑天鹅类型市场风险。","declarationDate":"2023-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:33.696Z","mo":"2023年的宏观主题可概括为中国复苏和海外衰退。疫情对经济的压制解除，确保房地产行业平稳发展的政策逐步显现效果，2023年中国宏观经济复苏的方向确定，但在中国经济转型期、国内宏观杠杆率偏高、居民收入预期回暖较慢叠加出口压力下，2023年的经济复苏路径亦会出现反复。由于国内通胀压力整体较小，人民币汇率展现较强韧性，稳中求进的宏观政策取向将贯穿全年，货币政策和财政政策有效配合，国内权益和债券市场均处于友好的政策环境中。海外市场主要矛盾和观察点是通胀的韧性与消退、经济衰退会否发生以及烈度、紧缩性货币政策转向的快与慢。当前在大宗商品价格回落以及房地产市场活动转弱后，通胀压力收敛，但劳动力市场仍维持紧平衡，通胀若要回落到政策目标下方，则需要经济活跃度的进一步减弱。前期加息的累积效果已经触发了财务状况薄弱的部分金融企业的流动性危机，在政府与私营部门共同的救助手段下，或许能切断危机的传染链条，但信贷与金融环境的收紧可能加速经济衰退的到来。货币政策或在就业市场出现明显下行压力时出现方向性变化，从而提振海外风险资产市场。展望2023年，在中国经济的稳步复苏与海外可能的经济减速或衰退共同作用下，大宗商品价格或整体维持平稳。债券收益率或保持区间震荡格局，而信用利差整体处于低位，城投融资平台的风险今年仍主要体现为尾部风险。组合在债券投资上将控制久期，严格控制信用风险，保持组合的流动性与灵活性。国内公司的盈利增速逐季向上，利率水平保持相对稳定，风险溢价仍有进一步压缩的空间，海外资金流入与国内居民资产配置也将逐步边际改善市场的资金面，组合在权益资产的布局上将维持乐观进取的策略。重点关注并相对平衡地配置于：1）受益于疫后复苏，盈利增速确定性高的大消费板块；2）具备持续政策红利与行业发展红利的高增长标的，包括半导体、信创、人工智能等子板块；3）虽行业景气度边际下降，但具备进入壁垒与持续竞争优势且估值合理的太阳能、风电、电动车行业的细分龙头；4）在中国特色估值体系下，有望受益于新一轮国企改革的央企龙头。","fund":{"_id":3000000005212,"__csrcFundId":5203,"stockCode":"005212","shortName":"汇安稳裕债券(005212)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5212,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-07-24T21:20:07.478Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-03-26T16:00:00.000Z","name":"汇安稳裕债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000051300000,"currency":"CNY","pinyin":"hawyzqxzqtzjj","masterFundShortName":"汇安稳裕债券","managers":[{"stockCode":"db20809506","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100806217420,"name":"金鸿峰"},{"stockCode":"db20823490","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251108215290,"name":"杨坤河"}]},"announcement":{"linkText":"汇安稳裕债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=870835","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86d7fea5b3eb047e3ae","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005212,"sao":"报告期内，国内经济曲折弱复苏，结构分化明显，国内经济维持韧性的一方面来自外需支撑下的出口，另一方面来自稳增长一揽子政策逐步落地下的基建和制造业投资。地产和消费三季度对经济仍有掣肘，其中房地产企业新增投资在保交楼压力持续回落，但三季度地产销售和竣工数据或已基本探明底部。居民消费受散发疫情影响相对疲软，预防性储蓄增加较快。美国在持续通胀压力下货币政策紧缩程度大幅超预期，催生强势美元。俄乌冲突进入新阶段，欧洲能源危机继续发酵，全球金融市场的不确定性进一步加大，人民币汇率亦面对一定压力。报告期内，流动性是债市的确定性利好，信用利差大幅压缩。短端宽松的确定性和长端的不确定性交织，拉动期限结构显著陡峭化。转债方面，继续平衡型及偏债型转债方面布局，并及时控制组合风险敞口，三季度转债估值有所调整，将积极布局被市场错杀的优质转债标的。权益方面，着重在成长和价值之间均衡配置，控制组合权益整体仓位，在具有长期投资价值的板块甄选布局。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:33.694Z","fund":{"_id":3000000005212,"__csrcFundId":5203,"stockCode":"005212","shortName":"汇安稳裕债券(005212)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5212,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-07-24T21:20:07.478Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-03-26T16:00:00.000Z","name":"汇安稳裕债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000051300000,"currency":"CNY","pinyin":"hawyzqxzqtzjj","masterFundShortName":"汇安稳裕债券","managers":[{"stockCode":"db20809506","stockType":"fund_manager","exchange":"f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上半年广谱债券收益率维持低位，本基金积极调控组合久期，提升组合收益。信用债方面，有效控制组合信用风险。转债方面，重点配置了平衡型及偏债型品种，积极布局优质转债标的，谨慎控制仓位。权益方面，着重均衡投资策略，在成长和价值之间均衡配置，在具有长期投资价值的板块甄选布局。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:33.691Z","mo":"展望后市，一是经济基本面仍将持续缓慢修复，外需维持相对高增，工业生产修复，在大规模减退税支持下，投资边际回暖。鉴于增速目标被明显弱化，新旧经济的结构化增速差异将继续维持。二是通胀剪刀差将继续收敛，下半年PPI预计持续高位回落，CPI逐步抬升，通胀压力向终端转移，叠加防疫常态化，可能对居民消费继续带来压力。三是货币政策或将维持当前合理偏宽松的基调，当下经济修复初始，信贷增速缓慢上行，地产脆弱性仍存，内部通胀尚未出现风险，货币政策收紧的必要性不高。四是由于美国通胀压力难以快速消退，美联储加息缩表压力持续，关注4季度美国经济衰退风险提高后美联储货币政策的转向可能。从资产配置层面展望，中国债市收益率受益于低位资金价格，上行有顶，下行有底，将延续区间波动，信用市场在地产风险犹存的情况下，分化可能持续，观察稳定房地产市场的进一步举措。股票方面，宏观流动性宽松带来市场估值修复基本到位，下半年市场定价逻辑可能较为反复和拉锯。配置方向依然将围绕景气度展开，热门赛道出现波动调整的可能性加大，但也将带来加仓机会。在4季度经济增速确定性企稳回升后，消费、地产链和大金融板块将迎来配置机会。","fund":{"_id":3000000005212,"__csrcFundId":5203,"stockCode":"005212","shortName":"汇安稳裕债券(005212)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5212,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-07-24T21:20:07.478Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-03-26T16:00:00.000Z","name":"汇安稳裕债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000051300000,"currency":"CNY","pinyin":"hawyzqxzqtzjj","masterFundShortName":"汇安稳裕债券","managers":[{"stockCode":"db20809506","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100806217420,"name":"金鸿峰"},{"stockCode":"db20823490","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251108215290,"name":"杨坤河"}]},"announcement":{"linkText":"汇安稳裕债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=784923","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86d7fea5b3eb047e3ac","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005212,"sao":"报告期内，美联储启动了新一轮加息，并给出了加息指引和缩表预期，美债收益率大幅上行，美股高位震荡。俄乌战争的开启和演化对全球经济和通胀的修复带来了更大不确定性。国内基本面，1-2月经济总需求高于预期，工业生产也为经济恢复提供支撑，但地产销售面积下滑、地产投资持续低位拖累经济增长，而疫情的多点发作引发经济修复的边际扰动。政策面上，财政方面的政府债券发行前置以推动基建投资尽早发力，货币政策与上轮政策周期相似，在联储首次加息前2个月降低了政策利率，着力点在于推动信贷和社融的持续增长。广谱债券收益率呈现先下后上的V型走势，本基金通过捕捉流动性拐点及基本面边际变化，积极调控组合久期，把握交易性投资机会，提升组合收益。信用债方面，严控组合信用风险，投资具有性价比的信用标的，带动组合基础收益的提升。转债方面，重点在平衡型及偏债型转债方面布局，积极布局被市场错杀的优质转债标的，并及时控制组合风险敞口。权益方面，着重均衡投资策略，在成长和价值之间均衡配置，实时控制组合权益仓位，在稳增长、低碳、大消费等具有长期投资价值的板块进行甄选布局。展望后市，海外缩表政策等待落地，联储加息周期拐点尚未到来，而输入性通胀压力仍存，国内经济基本面面临多重压力，财政货币政策进一步支持实体经济的政策空间仍较大，预计信贷社融仍将保持企稳回升势头。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:33.688Z","fund":{"_id":3000000005212,"__csrcFundId":5203,"stockCode":"005212","shortName":"汇安稳裕债券(005212)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5212,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-07-24T21:20:07.478Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-03-26T16:00:00.000Z","name":"汇安稳裕债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000051300000,"currency":"CNY","pinyin":"hawyzqxzqtzjj","masterFundShortName":"汇安稳裕债券","managers":[{"stockCode":"db20809506","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100806217420,"name":"金鸿峰"},{"stockCode":"db20823490","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251108215290,"name":"杨坤河"}]},"announcement":{"linkText":"汇安稳裕债券型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=724891","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86d7fea5b3eb047e3ab","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005212,"sao":"报告期内，中国科学统筹疫情防控与经济社会发展，经济增速仍保持全球领先。但三重压力下，经济复苏逐季放缓，运行形势仍然严峻复杂。一方面，制造业投资和出口表现亮眼，但地产风险加速暴露、服务业复苏乏力、转型“双碳”节奏加快等因素，导致国内产业结构性分化明显。另一方面，全球疫情仍有不确定性、地缘政治持续演绎、主要经济体货币政策转向收紧等因素，则对我国经济复苏带来外部扰动和挑战。2021年中国CPI 同比增速为 0.9%，显示需求端修复仍旧偏慢。PPI则受供给冲击影响，下半年突破近年来高点。但很明显国内通胀回落趋势已显，市场更多在交易“滞”而非“胀”。利率债在流动性保持合理充裕、经济基本面整体偏弱背景下，利率债收益率虽有阶段性反弹，但整体呈现波动下行趋势，十年期国债年底收于2.8%左右。信用债的整体信用利差呈现收窄趋势，但分化格局亦同样明显，部分中低等级信用债在政策压力和经济周期下，违约风险有所上行；受融资严监管影响，城投债净融资额增速回落，且强弱区域信用利差极度分化；受PPI上行推动，上游产业债信用利差明显缩窄，而下游产业债信用利差则出现走阔；地产债面临发行主体流动性压力和投资机构规避态度，收益率在报告期间普遍大幅上行，但政策暖风已起，后续需要持续观察政策效果与销售情况。转债指数全年整体趋势向上，转债资产表现优于其他大类资产，但也导致年末估值整体处于历史较高分位数水平。股票市场2021年继续演绎结构性行情，从市场风格上偏向中小盘成长，从行业机会上，以“锂光军芯”等为代表高景气赛道投资获得充分演绎，同时受益于PPI上行的上游周期产业链超额受益同样明显。对于基金的具体运作，在债券方面，本基金以信用债投资为核心策略，投资于长期跟踪的具备安全边际的品种，行业包括城投融资平台、地产以及金融类企业。着力控制信用风险，为组合带来相对稳定的信用收益。可转债方面，本基金通过审慎研究，精选个券，主要对平衡型及偏债型转债标的进行布局投资，同时也适时关注景气赛道以及具备正股弹性的偏股型标的。投资策略上主要采用防守反击，在全价低时购入信用可靠、正股基本面有亮点、有质量的转债，在下行风险有限的前提下去获取正股上涨或转债估值提升的收益。股票方面，行业选择与标的选择紧紧围绕低波动稳健型固收+的产品定位。在谨慎控制仓位的基础上，平衡考量行业景气度与股票估值，深入挖掘具备持续竞争壁垒的优势企业。在组合构建上，我们风格比较平衡，持仓相对分散，关注止损止盈与回撤控制，以较低波动率和较高确定性为基金贡献收益。我们合理控制了组合中股票与可转债的投资比例，并在2021年初的调整前主动调低了权益仓位，达到了以较小的波动与回撤获取合理收益的目标。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:33.685Z","mo":"展望2022年，面对需求收缩、预期转弱、供给冲击的三重压力，政策稳增长诉求较强。但微观主体仍然面临一定的需求与成本压力，在海外流动性收紧带来外溢冲击下，上半年国内经济动能可能惯性回落。具体而言，房地产在政策边际改善下，投资增速预计仍将保持低位运行，但回落幅度可能趋于放缓；稳字当头下，新基建和制造业投资将可能持续加速；疫情影响弱化后，消费也有一定的修复动力，但人口老龄化大背景下，社零增速可能保持偏低水平；出口则大概率因为海外放开疫情管控而有所回落。目前国内外经济周期明显错位，面对周期性、结构性需求分化及供给冲击现状，判断2022年国内宏观政策将继续以我为主。我们对稳增长整体相对乐观，一是“双碳转型”、数字经济、乡村振兴等空间广阔，围绕这些新领域新业态，进行适度超前投资和补短板投资，可以为稳增长提供较好的抓手；二是2021年宏观杠杆率大幅下降约8%，给2022年的稳增长政策创造了一定的空间；三是换届年不排除地产政策小幅实质性松动，从而减缓2022年地产投资增速下行的速度。通胀方面，由于高基数及供给冲击缓解，预计2022年PPI将延续上年末回落态势，但猪周期触底及终端需求反弹，CPI可能年中出现高点。当前需警惕制裁俄罗斯导致大宗商品价格上涨的衍生风险，同时俄乌地缘政治危机等因素可能加剧全球经济前景的不确定性，加大美股下跌压力，制约美联储加息步伐。债券市场方面，维持无风险收益率在宽货币、宽信用的背景下或将维持区间震荡的判断。节奏上，上半年经济可能偏弱，利率上行空间有限，下半年在一系列稳增长政策发力下，利率可能稳中小幅下行。信用债市场仍可能出现分化，在有保有压的政策下，部分主体信用违约事件仍可能处于高发期，而部分周期性行业基本面走弱可能带动风险溢价上升。可转债市场总体估值抬升但仍有自下而上选择的标的与时机，同时市场极大扩容的情况下，仍有极为丰富的可选品种。权益市场方面，在国内稳增长、宽信用、大众消费复苏、居民资产配置从房地产向权益市场转移等大环境下，股票市场包括转债市场依然有较大配置价值。但经历过两年结构性牛市之后，2022年A股可能出现较大分化，尤其需要更为深入的基本面研究。中长期看，能源转型、制造升级、共同富裕等高景气主线值得坚守；短期看，稳增长板块可在上半年采取防御性配置，而PPI与CPI收敛下，消费复苏主线也有超额收益机会。","fund":{"_id":3000000005212,"__csrcFundId":5203,"stockCode":"005212","shortName":"汇安稳裕债券(005212)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5212,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-07-24T21:20:07.478Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-03-26T16:00:00.000Z","name":"汇安稳裕债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000051300000,"currency":"CNY","pinyin":"hawyzqxzqtzjj","masterFundShortName":"汇安稳裕债券","managers":[{"stockCode":"db20809506","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100806217420,"name":"金鸿峰"},{"stockCode":"db20823490","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251108215290,"name":"杨坤河"}]},"announcement":{"linkText":"汇安稳裕债券型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=713585","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86d7fea5b3eb047e3aa","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005212,"sao":"报告期内，国内经济基本面呈现类滞胀特征，一方面，内需相对疲软，受疫情、自然灾害及可支配收入增幅较低的影响，社会零售消费品总额两年平均增幅低于往年同期水平，同时，地产投资及销售出现下滑拐点，基建投资呈现托而不举的特征，外向型制造业相对较强，但整体制造业投资增速维持低位；另一方面，全球疫情和碳减排背景下形成了明显的供给瓶颈，部分大宗商品和海运价格不断冲击高位，挤压国内中下游企业的盈利，但整体物价水平的传导或仍缓慢。   政策面上，货币政策维持灵活精准、合理适度，尽管美联储引导taper预期的脚步渐近，但中国央行仍旧保持政策定力，以我为主，保持流动性合理充裕，资金价格维持相对低位，随着增强信贷总量增长的稳定性的政策实施，社融增速及M2的下行速率将减缓并触底回升。当前政策端将强调跨周期设计，以国内经济状况和物价走势为重心，货币政策将在维持宏观杠杆率基本稳定的同时给予实体经济以充裕的货币支持，财政政策在继续提质增效的同时将更为积极，产业政策加强供给端结构性调节，纾解当前经济运行中遭遇的供应瓶颈，经济的类滞胀特征将有所缓和。   报告期内，债券市场收益率呈现先下后上的V型走势，本基金积极利用处于低位的资金利率，采用套息策略提升组合收益。个别房地产公司资金链接近断裂，配置资金转向安全品种，包括受益于大宗商品价格上涨的周期性行业，信用债市场分层加剧，本基金一贯坚持以信用基本面精选个券的策略，仍可在严控信用风险的前提下获取合理回报。转债市场因债券无风险利率处于低位而体现相对优势，转债整体估值抬升至历史相对高位，本季度转债指数表现大幅好于沪深300指数，本基金将继续侧重投资于偏债型和平衡型转债，精选个券，在控制下行风险的前提下获取收益。权益市场延续结构性行情，持续过万亿的日成交量下热点切换频繁，大宗商品价格上涨趋势下周期板块表现突出，以大消费为代表的核心资产正逐步进入价值区间，同时先进制造业中仍有不少估值合理的可选标的，本基金延续均衡的股票配资风格，兼顾政策鼓励与产业发展方向、企业核心竞争力与景气度、市值空间与当前估值水平，从追求稳健收益的投资目的出发，谨慎控制整体权益仓位，相对均衡的配置于不同风格与行业，并更加注重自下而上发现超额收益的投资机会。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:33.683Z","fund":{"_id":3000000005212,"__csrcFundId":5203,"stockCode":"005212","shortName":"汇安稳裕债券(005212)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5212,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-07-24T21:20:07.478Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-03-26T16:00:00.000Z","name":"汇安稳裕债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000051300000,"currency":"CNY","pinyin":"hawyzqxzqtzjj","masterFundShortName":"汇安稳裕债券","managers":[{"stockCode":"db20809506","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100806217420,"name":"金鸿峰"},{"stockCode":"db20823490","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251108215290,"name":"杨坤河"}]},"announcement":{"linkText":"汇安稳裕债券型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=653488","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86d7fea5b3eb047e3a9","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005212,"sao":"报告期内，由于各个国家地区疫苗接种进度的不一致，各经济体经济恢复程度不均衡。在美联储持续向市场注入流动性的同时，供需不匹配带来的大宗商品价格推升了全球通胀，通胀是否为短期现象成为市场争论的焦点，在大宗商品价格的普遍快速上涨得到放缓后，需要重点观察发达国家的核心通胀是否会持续超预期。国内经济基本面持续修复，一方面，中国在全球产业链中的出口份额疫后持续位于高位，带动了工业生产的高增长；尽管受到三条红线、土地集中供应、商业银行房地产贷款融资上限等管控，地产投资依旧在保持高位的销售数据下体现出一定韧性。另一方面，今年财政政策正常化后，财政支出的显著退坡使得基建投资保持在一个较温和增长的低位；消费中社会零售商品总额的两年平均增速依旧显著低于疫情前三年均值；在消费修复较慢的背景下，制造业投资的低增速也拖累了固定资产投资。由于大宗商品带动的PPI高增和快于预期下行的猪肉批发价带动的CPI低增，通胀的上下游剪刀差逐步扩大至近年新高。货币政策稳字当头，对经济提供必要的支持，大部分时间通过持续低于公开市场逆回购操作利率的DR007和以较快速度下行的社融存量增速，表明宽货币与紧信用并存，带动整体国债收益率温和下行。信用债市场分化持续，总体信用息差持续处于低位。权益市场一季度宽幅波动后，在二季度整体呈逐步回暖态势，成长和科技继续成为聚集资金的最主要赛道，房地产产业链相关公司出现明显下跌，已处于相对高位的核心资产亦处于盘整状态。本基金在报告期内，合理把握宽货币下的低位资金价格，通过资金杠杆提升套息收益；积极布局流动性拐点和基本面的预期差，把握利率债波段增厚收益；继续严格控制信用风险，深入挖掘主体信用资质，选择具有性价比的信用债获取合理票息收入；可转债估值从2月初的极低水平有明显反弹，在此期间组合增加了对可转债的投资，综合正股基本面、转债溢价率等方面，部分的把握了偏债型和平衡型转债的投资机会；权益配置方面，一季度波动市中及时降低了权益仓位，在市场调整中基金净值下跌较小，上半年平衡布局绝对价值优势和长期核心竞争力的大金融板块以及消费、医药等具备核心优势、盈利趋势向好的细分行业龙头，基于下行风险保护不足的原因，并未有参与高成长高估值赛道，但市场情绪的钟摆始终会呈周期性波动，美国收缩购债规模渐行渐近，将冲击全球的风险偏好产生，而具备估值优势和真实盈利能力的核心龙头资产总会出现价值回归。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:33.680Z","mo":"展望后市，一是经济基本面的不均衡或将收敛，一方面体现在随着海外产业链的不断恢复，高增的出口或逐步下行，受融资政策拖累，地产增速也难保持高增长，另一方面消费尤其是可选消费将逐步抬升，结构性的信贷政策将引导资金支持制造业投资的修复。牵引经济增长的动能将从外需缓慢转向内需。二是通胀剪刀差或将缓慢回落，下半年PPI预计维持高位，CPI四季度将从低位回升，通胀压力将有结构性转变。三是宽货币或将维持，流动性合理充裕依旧是政策主线，而降低准备金率使得信用总量或在下半年触底反弹，预计拉动社融规模的主力将是人民币信贷。四是财政政策正常化依旧延续，受财政资金使用绩效管理的约束，财政支出的退坡和政府债发行低于预期将并存。五是美联储的Taper预期引导将加强，但其流动性将保持宽松，主因是就业数据的不稳定，同时叠加部分国家地区疫情的反复带来的全球暂时宽松的流动性或给我国经济政策应对外需向内需转型留出时间窗口。人民币汇率或保持略偏强的双向波动。六是中国债市处于相对高位的收益率依旧是全球固收类资金配置首选，同时利率上行有顶，下行受限，或将延续区间波动。信用市场分化持续，关注爆发尾部信用风险事件的可能性。七是股票市场结构性行情持续，成长和价值的估值差或会收敛。","fund":{"_id":3000000005212,"__csrcFundId":5203,"stockCode":"005212","shortName":"汇安稳裕债券(005212)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5212,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-07-24T21:20:07.478Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-03-26T16:00:00.000Z","name":"汇安稳裕债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000051300000,"currency":"CNY","pinyin":"hawyzqxzqtzjj","masterFundShortName":"汇安稳裕债券","managers":[{"stockCode":"db20809506","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100806217420,"name":"金鸿峰"},{"stockCode":"db20823490","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251108215290,"name":"杨坤河"}]},"announcement":{"linkText":"汇安稳裕债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=635452","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86d7fea5b3eb047e3a8","stockId":3000000005212,"sao":"报告期内，随着疫苗的推广使用，欧美经济体部分产业链修复，美国非农就业数据连超预期，美元指数低点反弹，10年期美债收益率已回到疫情爆发前的水平，而TIPS通胀保护债券收益率有所反弹但仍为负值，美债市场隐含的通胀走高，10年期美债收益率的走高部分主因是对美债需求减弱同时经济复苏预期增强，考虑美国当前的就业人数仍比疫情前下降了900万人，美联储仍坚持宽松的立场，并将继续为美国政府庞大的经济纾困与基础建设计划提供融资，美国债券收益率上升速率最快的阶段或已过去，经济指标仍落后于潜在产出，出现全面通胀的风险较低，流动性更可能在股票、房地产等资产市场和部分供需紧平衡的大宗商品中体现。国内经济继续延续修复趋势，出口、房地产投资相对较强，制造业投资、基建投资相对较弱，总体经济增长态势不悲观。猪肉价格持续走低，CPI通胀的压力有限。两会上提出2021年的经济增长目标在6%以上，市场普遍预计今年的宏观政策重点将落在补短板，稳杠杆和调结构上。中国央行强调货币政策的常态化操作，以稳为主，保持货币政策的灵活精准、合理适度，银行间资金面个别时点波动加大，但整体仍处于相对较低的水位。期间国内利率债收益率区间窄幅震荡为主，并未跟随美债收益率大幅波动。信用债市场的分化进一步加剧，部分高杠杆的过剩产能企业和地产企业已很难通过债券市场再融资实现债务滚动，在严控信用风险的前提下，市场也出现了部分风险收益比极佳的投资机会。国内股票市场在经历春节前过度乐观的情绪之后，以美债收益率与全球通胀预期的上行或触发了较深调整，估值风险得到一定程度的释放。基于对中国中长期经济前景的信心、中国居民与国际资金增加中国权益资产配置的长期趋势、企业盈利在2021年的实质性改善、整体通胀不至于触发货币政策急转弯的整体判断，我们认为股票市场尽管在2021年会延续波动，但整体下跌的空间相对有限，市场给予了一定估值溢价的核心资产以及估值合理的中小盘龙头均仍有较好的投资价值。 本基金在债券投资上，继续以严格的标准投资信用债，合理利用处于低位的资金价格，采用套息策略增厚收益，同时积极寻找市场上可能被错杀的品种。在股票上，在年初市场资金推动快速上涨的阶段，坚持以深度价值大金融股为核心的投资策略，并兑现了部分的成长型股票的获利，及时降低了权益仓位，在市场调整中基金净值下跌较小，因市场风格转换的原因，部分核心持仓获得了一定收益。可转债估值从2月初的极低水平有明显反弹，在此期间组合增加了对可转债的投资，以偏债性和平衡型转债为主，获得了一定收益。当前可转债总体估值处于合理区间，在波动性的市场中，将是固收+组合得以控制下行风险获取合理收益的重要手段之一。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:33.677Z","fund":{"_id":3000000005212,"__csrcFundId":5203,"stockCode":"005212","shortName":"汇安稳裕债券(005212)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5212,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-07-24T21:20:07.478Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-03-26T16:00:00.000Z","name":"汇安稳裕债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000051300000,"currency":"CNY","pinyin":"hawyzqxzqtzjj","masterFundShortName":"汇安稳裕债券","managers":[{"stockCode":"db20809506","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100806217420,"name":"金鸿峰"},{"stockCode":"db20823490","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251108215290,"name":"杨坤河"}]},"announcement":{"linkText":"汇安稳裕债券型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=572814","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86d7fea5b3eb047e3a7","stockId":3000000005212,"sao":"2020年遭遇百年一遇的疫情冲击，全球宏观经济与资本市场的跌宕起伏仍历历在目，从长期视角看，2020年可能会成为国际政经博弈大变局的元年。中美对比，中国在应对疫情上的坚决而有效、货币和财政政策及时出手也适时适度，没有重蹈重拾依靠房地产和低效基建对冲经济下行的老路，而是坚毅执行扩大开放、深化改革的政策，依托中国全球最完备的供应链，中坚企业巨大的外溢效应，全球最庞大的消费群体，释放出强大韧性与无穷活力，率先走出了疫情阴霾。更重要的是，全国上下对掌控核心技术达成了空前共识，人口质量红利叠加经济规模优势，即使面对国际联合强硬的技术封锁打压也不足为惧，况且欧美日也并非铁板一块，共生共赢始终是主流。在2020年，中国的宏观杠杆率也上升了接近20个百分点，但远远低于欧美日在财政赤字货币化操作下的巨大升幅，人民币汇率在下半年走强，反映的除短期的贸易顺差外，更反映了中国经济景气度的扩张、中美债务可持续性的差异、美元霸权的日渐衰弱。过去数年所担忧的国内资产价格与债务压力造成资金外流与货币大幅贬值风险，已逐渐淡出视野。放在更长的人类文明发展维度看，中国正如红日初生般喷薄而出，无疑全球最好的投资机会就在此时此地。具体到2020年的债券市场，利率品的收益率曲线在年初到11月走出了深V走势，期限结构走过了从平坦到陡峭再平坦化的过程。疫情爆发后市场不断猜测宽松政策的下限，在全球资本市场恐慌的高潮下，中国明确了即使有疫情压力也不实施财政政策货币化，以我为主，保持定力。6月初的陆家嘴金融会议讲话明确了中国逐步退出超常规货币政策的方向，债券市场进入了与经济复苏、政策退出速度的博弈阶段，持续超预期的经济数据或迟或早的将不同期限的收益率曲线推升至高于疫情前的水平。直到2020年11月中爆发的国企信用违约事件之后，金融委定调维持债券市场的稳定，央行通过公开市场操作释放流动性，阶段性引导货币市场利率和国债利率下行，进一步推升了风险资产的价格。近期货币政策的边际调整，可视作对前期短期宽松政策的退出，引导市场预期，流动性政策逐步走向正常化，资产价格中的流动性溢价部分进行了价值重估。 信用债收益率总体基本以慢半拍的节奏跟随利率产品收益率，但个体分化巨大，市场日益清晰细致的依据信用质量对不同的债券做出定价，意料之中或意料之外的违约事件无不强化了这一精细定价的趋势。 基金定位于追求低波动下相对稳定收益的固收+公募产品，债券是获取相对稳定收益的核心来源，具备短久期、持有期收益高特点的信用债是最主要的债券类属，显然信用风险控制是基金组合管理的重中之重。对每支入库投资的信用债品种，我们都本着持有到期的长期视角做360度的谨慎和彻底的内部独立信用评价工作。在筛选过程中，我们更看重发债企业穿越周期的现金流创造能力以及谨慎控制负债总量与结构的财务表现，而不会盲从各类规模和所有制信仰。本着“疑罪从有”和君子不立危墙之下的风控态度，禁入了大量有不可接受信用瑕疵的潜在标的，令组合在市场一波又一波的信用事件冲击中毫发无伤。或许部分投资人会认为基金内的持仓集中度会偏高，但我们认为精心挑选少数鸡蛋放入篮子并给予精心的看护的方式，比涂花生酱式的分散策略是更适合低风险组合的信用债投资策略，因为低风险组合不能也不愿承受篮子里有一只臭鸡蛋的风险。在信用策略层面上，基于对历史收益率区间的判断，在4月末的收益率低点暂缓了建仓节奏或适度的减仓兑现收益，减少5月后收益率上行对组合收益的损失，安然度过11月的信用冲击并适时增持了部分错杀品种。从全年维度看，信用债如期为组合贡献了相对稳定的收益，构成了固收+组合稳健的底盘。2020年的股票和可转债市场走出了波澜壮阔的结构性牛市，宏观经济成功战胜了疫情冲击提振了市场参与者的信心。外资持续流入过去明显低配的中国股票市场，居民财富从房地产和保底理财流入以股票为代表的金融资产的长期趋势均处于加速过程中。合理充裕的宏观流动性和外资与居民的资产配置趋势共振，在代表未来方向的成长性赛道和具备独占性的确定性赛道上找到了完美的突破口，基金的头部化与上涨股票的集中化相互加强，造就了以估值抬升为主要收益来源的结构性牛市。上涨股票数量的集中度，给予大市值优质标的以估值溢价的慷慨程度，为过去历史上数轮牛市中未见之现象。回顾基金在2020年的股票和转债部分的回报，虽也取得了与沪深300指数相若的正回报，本着为持有人创造可持续的价值的态度，严格控制仓位，在行业与标的选择以防范下行风险的稳健型品种居多而布局进攻性高估值品种较少，组合整体的回报率在偏债混合类基金中并不突出。基金的股票仓位和策略的制定主要从追求低回撤相对稳定收益的固收+定位出发，希望在跨越长周期后给予投资人合理的高于纯固收产品的收益率，而非定位于在短周期中跑赢可比基金，因此股票等风险资产的总体仓位相对谨慎。在行业和个券选择上，采取了以深度价值的金融地产板块为核心持仓，部分相对估值合理的成长型、周期型股票为卫星持仓的策略。卫星策略的持仓比例相对分散，并适时的止损止盈。在具体标的选择上，对中长期盈利确定性、估值的安全边际有较高的要求，对公司规模和相对市场热点方向的契合度则要求不高。持仓中部分标的暂时陷入了所谓的价值陷阱和小市值困境，反思后将会再接再厉。在长期的低利率环境下，价值投资的具体实践也需持续迭代，毕竟巴菲特的第一大持仓早已是市盈率35倍的苹果公司了。但价值投资以投资公司的心态投资股票，市场长期有效但不时犯错，付出价格获得价值的基本认识根植于亘古不变的人性，历久弥新。定价中国大时代的股票资产有多种的方法，在宏微观流动性充裕的时期，赛道为先和以终局市值折现的方法或会明显占优，但对低风险组合而言，仍需坚持好行业、好公司、好价格三者兼备的稳健投资方法。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:33.674Z","mo":"2021年的全球经济复苏趋势确定，进展主要由疫苗广泛接种形成群体免疫的时间主导。中国宏观经济总体平稳，2020年令人咂舌的出口增速可能会因海外产业链的全面重开而有所削弱，但中国出口产品的极致性价比和经验证的供应链韧性，前期供应链移出中国的行动也许只能永远停留在口头上。房地产拍地和投资会因“三条红线”和贷款集中度的政策有所下行，但住房作为消费和生活质量升级最重要载体的属性不会改变，产业基础不断增强的多大城市圈蓬勃发展，房地产销售和投资总量或将震荡维持在高位。基建在专项债规模缩减而有所下降，大型项目的预约效应决定投资增速仅会缓慢下降，而由真实需求与技术升级驱动的制造业投资则看高一线。高低两端居民消费均充满活力与增长空间。在未来几年，GDP整体增速或分项增速不会是投资界关注的核心，而结构性的增长故事是更具边际价值的关注点。货币政策在2021年的基调是不急转弯，债券市场对此基调因时而异一分为二的解读会贯穿全年。中国的债券收益率已是大型经济体中不争的最高者，而经济恢复仍然需要稳定的金融支持，对资产市场价格的调控应依靠货币总量型工具之外的政策，货币政策正常化下灵活适度，利率债收益率大概率维持箱体运行格局。主要的变数是全球同步复苏导致大宗商品价格的共振，海外宽松政策退出的时点提前，美联储或于2021年的下半年或2022年会开始政策退出的市场沟通。信用债违约将进一步常态化，下半年需更关注高负债国企的市场化违约重组。但信用债市场很大程度上，已为高风险主体，包括部分高负债地区的城投融资平台的违约做出了定价，传染风险有所下降。股票市场不易维持前两年的收益率，宏观流动性边际波动幅度加大，外资与居民资金流入是强大的长期趋势但其节奏会因实际/预期收益率而波动。当前主流品种估值进一步提升的空间不大，而盈利增速修复的速度很可能将落后估值压缩的速度。不同板块的极致的估值差将在波动中得到修复。行业层面关注财务稳健、市占率在严监管环境下提高的地产龙头；资本消耗小，增长空间更宽广的零售型银行；在广阔的大消费、先进制造业领域以自下而上发现估值与盈利增速合理、产业地位牢固的细分行业龙头为主，前期结构性行情的极致化演绎，反而令不少细分行业龙头进入了价值区间。2021年初的可转债展现跌出来的机会，因近期信用事件冲击和结构行情极致化，正股以中小盘为主的转债跌幅较大，转股溢价率压缩，整体估值水平已低于2018年底的水平。在大量的低总价低溢价率的双低标的中有不错的精选个券的机会。基金组合在2021年仍坚持追求低波动稳定收益的产品定位。相对集中的持有精选信用债获取稳定收益；谨慎控制权益仓位；以深度价值标的为核心仓位，自下而上挖掘估值合理的细分行业龙头，分散持有；以一篮子方式加大对基本面优秀，有正股估值与转债估值双重保护的可转债的投资。在2021年基金将坚持相对谨慎的投资风格，在相对高估的市场中积极寻找风险收益比具绝对吸引力的资产，力争为投资者创造持续回报。","fund":{"_id":3000000005212,"__csrcFundId":5203,"stockCode":"005212","shortName":"汇安稳裕债券(005212)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5212,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-07-24T21:20:07.478Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-03-26T16:00:00.000Z","name":"汇安稳裕债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000051300000,"currency":"CNY","pinyin":"hawyzqxzqtzjj","masterFundShortName":"汇安稳裕债券","managers":[{"stockCode":"db20809506","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100806217420,"name":"金鸿峰"},{"stockCode":"db20823490","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251108215290,"name":"杨坤河"}]},"announcement":{"linkText":"汇安稳裕债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=560078","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec86d7fea5b3eb047e3a6","stockId":3000000005212,"sao":"2020年进入第三季度，国内国际经济呈现分化走势。除中国外全球主要经济体均受到新冠疫情的持续影响，部分地区发生了疫情二次乃至多次反弹，从而对经济的复工复产形成了抑制。国外主要经济体央行均大概率长期保持了超常规货币宽松政策。中国经济需求端持续修复，生产端维持稳定。社会消费零售总额8月首次转正，家电、汽车等可选消费品稳步恢复，商品房销售额累计值也实现转正，房地产投资、基建投资保持较高增速，制造业投资增速相对较低，但仍呈修复态势；工业增加值维持在5%附近波动，PMI连续7个月维持扩张区间。政策方面，报告期内社会融资规模与M2维持了明显高于名义国内生产总值的水平，有力地支持了实体经济的修复，中国央行通过公开市场操作维持流动性合理充裕，但在稳增长和防风险之间保持平衡。资金利率、同业存单利率围绕OMO、MLF等政策利率附近波动，收益率曲线呈现期限利差相对较窄的较平坦的形态。本基金在投资操作上，债券方面，合理控制久期，继续严控信用风险，在收益率相对高点积极配置优质信用债；转债方面，合理控制仓位，优选行业景气度高、具有一定安全边际的品种；权益方面，控制总体仓位水平，采取价值与成长的相对平衡配置，获取较好的风险调整后收益。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:33.672Z","fund":{"_id":3000000005212,"__csrcFundId":5203,"stockCode":"005212","shortName":"汇安稳裕债券(005212)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5212,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-07-24T21:20:07.478Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-03-26T16:00:00.000Z","name":"汇安稳裕债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000051300000,"currency":"CNY","pinyin":"hawyzqxzqtzjj","masterFundShortName":"汇安稳裕债券","managers":[{"stockCode":"db20809506","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100806217420,"name":"金鸿峰"},{"stockCode":"db20823490","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251108215290,"name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 债券收益率从5月份开始出现明显调整，十年期国债收益率已回到疫情爆发前水平，期间信用息差变动较小，信用债收益率随国债收益率相应提升。但目前经济主要以边际修复为主，且政府降低社会融资成本的要求将压制债券收益率的上升空间。二季度内，股票市场以科技成长和医药消费为代表的结构性行情表现突出，价值与成长风格的估值差波动加大，预计股票市场在本年仍将围绕核心资产演绎。 报告期内，组合在债券投资方面主要以甄选短久期信用品种为主，适度使用杠杆增加收益，并利用债券市场调整时机增加信用债配置，以提高组合的静态收益率。 转债方面以业绩增长预期明确的平衡性转债为主，股票方面以价值型标的为核心持仓，同时持有部分估值相对合理的成长型标的。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:33.669Z","mo":"展望后市，一方面，复工复产的加快和产业链的逐步恢复，叠加财政和货币政策加大逆周期调节力度，将促进生产侧的稳步提高，近期的高炉开工率都在复苏中，但另一方面，海外疫情的不断扩散和防控力度的不足，将从需求侧对外需、出口产生影响，外需的走弱会影响外向型制造业。在宏观经济波动加大的过程中，将关注收益率震荡回调的投资机会。未来一个季度，将谨慎调整股票债券比例，平衡价值与成长的配置比例，为组合创造收益。","fund":{"_id":3000000005212,"__csrcFundId":5203,"stockCode":"005212","shortName":"汇安稳裕债券(005212)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5212,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-07-24T21:20:07.478Z","status":"normal","inceptionDate":"2018-03-26T16:00:00.000Z","name":"汇安稳裕债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000051300000,"currency":"CNY","pinyin":"hawyzqxzqtzjj","masterFundShortName":"汇安稳裕债券","managers":[{"stockCode":"db20809506","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100806217420,"name":"金鸿峰"},{"stockCode":"db20823490","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":251108215290,"name":"杨坤河"}]},"announcement":{"linkText":"汇安稳裕债券型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=463528","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}