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,"declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","stockId":3000000519782,"sao":"本报告期内，债券收益率整体呈“N”型走势，期限利差走阔，信用利差收窄。短端利率受资金面宽松及机构配置需求推动持续走低，而超长端利率则因通胀预期抬升、美伊冲突推高油价等因素面临上行压力。具体来看，1月初，在股市强势、供给担忧的背景下，债市情绪承压，10年国债收益率一度上行至1.90%附近。但随着收益率调整后配置性价比凸显，叠加银行高息存款外流压力可控以及保险“开门红”，配置力量开始逐渐进场。1月14日交易所通知上调两融保证金比例降温股市过热情绪，15日央行结构性降息落地，长债整体进入超跌反弹的修复行情，10年国债收益率震荡下行至1.8%附近。春节前，风险资产大幅回调，债市整体利多信息占据主导，10年国债收益率下行至1.79%下方。春节后，受两会政策博弈、海外关税利好风险偏好，10年国债重回1.8%附近震荡。2月末至3月初，美伊冲突引发避险情绪，10年国债收益率下行至1.78%以下。3月，受海外地缘政治和通胀预期反复、股市波动并引发“固收 + ”赎回担忧升温、经济基本面数据向好等因素影响，债市情绪有所压制，10年国债收益率回升至1.82%左右，同时，资金面宽松带动短端震荡下行，收益率曲线陡峭化。截至3月31日，一年国债较上年末下行12BP至1.22%，十年国债下行3BP至1.82%。超长债方面，三十年国债较上年末上行8.5BP至2.35%。信用债以一、三、五年AA+中短期票据收益为例，较上年末分别下行15BP、16BP、18BP至1.62%、1.83%、2.00%。　　基金操作方面，组合维持信用债票息策略为主的思路，配置了1-3年中高等级信用债作为底仓，同时，我们持续优化持仓结构，在利差压缩至低位的过程中，逐步将资质偏弱且性价比下降的品种置换为兼具骑乘收益与套息优势的中等期限信用债，并小幅降低了组合杠杆水平，提高组合整体流动性和抗风险能力。同时也择机参与利率债的波段交易增厚组合收益。　　展望二季度，地缘冲突的持续发酵，叠加美国新一轮关税政策的实施，正不断加剧全球经贸格局的不确定性。在此背景下，中国经济发展的外部环境与内部支撑条件也在不断变化。从外部需求端来看，中国与全球主要经济体的贸易往来正逐步回暖，多元化市场发展将继续推动出口平稳增长。从内部增长动力看，宏观调控政策正打出“组合拳”，财政、货币、产业等政策协同发力，经济内生增长动能有望持续改善，国内经济预计延续温和复苏态势。物价方面，随着基数修复及春节脉冲效应消退，CPI预计较一季度有所放缓，温和运行；PPI受海外地缘冲突持续推进油价高位震荡，且短期内难以快速缓和的影响，由负转正的预期增强。政策方面，全年的财政政策发力大致呈“总量上保留空间，节奏上靠前发力”的特征，一季度，财政及类财政工具已展现出对内需的显著拉动作用，二季度有望乘势而上；货币政策方面，央行近期着重提及外部环境带来的风险冲击，货币政策将继续与财政协同发力，预计年内降准空间仍存，降息预期压低。对于债券市场，我们预计或延续震荡态势。后续本基金仍以中高等级信用债作为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期和杠杆，采取票息策略为主的思路。在严控信用风险的基础上，我们将继续对各类债券品种精耕细作，加强收益挖掘。同时也会密切关注利率债、银行二级资本债等品种的交易机会，择机参与以增厚组合收益。","lastUpdated":"2026-04-21T11:17:56.758Z","fund":{"_id":3000000519782,"__csrcFundId":1067,"stockCode":"519782","shortName":"交银裕隆纯债债券(519782)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519782,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:16:32.223Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","name":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":46,"fundCollectionId":4000050480000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"交银裕隆纯债债券","memoNum":5,"pinyin":"jysldylczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20346660","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82510157170,"name":"黄莹洁"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1470931","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69c7707c69b11a867413e294","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000519782,"sao":"本报告期内，债市经历了对“利率透支”的理性修复，打破单边下行行情，同时，宏观叙事乐观，贸易摩擦，政策思路及监管态度的变化等不可预测因素增多，债市全年呈现宽幅震荡、利率中枢上移、结构显著分化的特征。具体来看，1月至3月中上旬，央行收紧资金打破利率下行惯性，同时，以DeepSeek为代表的科技叙事提振国内经济增长预期，债券市场在资金面和市场风险偏好的双重压力下大幅回调，十年国债收益率上行29BP至1.90%，三十年国债收益率上行27BP至2.11%。3月下旬，配置盘入场，叠加央行对资金态度或有所软化，十年国债收益率下行至1.8%左右。4月初，美国“对等关税”幅度超预期，在外需风险、避险情绪及国内宽货币预期升温的背景下，十年国债收益率于4月7日大幅下行至1.63%的低位。此后，关税预期反复、降息降准政策落地、央行买断式逆回购前置操作且月中二次询价释放“宽货币”信号，债市进入低位震荡期。进入三季度，中美经贸谈判短期落地，债市主线切换至“反内卷”，权益、商品市场交易基本面好转预期，股债跷板效应下债市承压明显。9月，债券市场继续调整，尤其是长端收益率上行显著，债券收益率呈现陡峭化。10月，市场赔率较高，叠加海外贸易政策扰动和月末央行重启国债买卖，债市迎来一轮修复行情，十年国债收益率下破1.8%。11至12月，央行买债落地不及预期，公募新规预期反复，市场一致预期强化，债基赎回扰动不断出现，机构行为偏谨慎，债市低波震荡筑底后大幅上行，曲线进一步走陡。截至12月31日，一年国债较上年末上行25BP至1.34%，十年国债上行17BP至1.85%。超长债方面，三十年国债较上年末上行36BP至2.27%。信用债以一、三、五年AA+中短期票据收益为例，一年AA+中短期票据较上年末下行1BP至1.77%，三、五年期AA+中短期票据分别上行8BP、12BP至1.99%、2.17%。　　组合操作方面，一季度，资金价格抬升、科技主题驱动股债跷板效应明显，基金赎回持续扰动，信用债票息价值回归、利差走阔至高点，我们维持了中性杠杆和中性久期，配置了1-3年中高等级信用债作为底仓，并根据对宏观经济、货币政策的判断，综合考虑流动性、利差分位数、绝对收益等因素，择机增配了部分优质银行二级资本债、中长久期利率债和地方债。二季度，资金面趋于平稳偏松，债市快速下行后，维持低位震荡，我们在维持底仓配置1-3年中高等级信用债为主的操作思路并控制整体组合久期的基础上，适当增加了部分3-5年偏长期限高流动性品种的配置，灵活调节组合杠杆和久期。三季度，资金面维持平稳宽松，随着债市利率持续调整上行，资产套息空间较为明显，组合在本季度适度增加了杠杆操作，同时，市场调整到位后，我们适度拉长久期，提升组合静态收益。四季度，组合对持仓结构进行了优化，减持了部分中短期限且性价比偏低的信用债品种及中长久期金融债和利率债品种，置换为具有套息优势的中短久期信用，提高整体组合流动性。","lastUpdated":"2026-03-28T06:09:00.094Z","mo":"展望2026年，作为“十五五”开局之年，国内经济结构转型继续深化，经济增长的核心驱动可能来自于：科技创新与产业升级、内需消费的渐进修复、财政与准财政发力、与新兴市场合作等外部环境的结构性机遇。潜在风险则一方面是房地产市场仍处于深度调整期，另一方面地缘政治冲突与贸易保护主义仍有较大不确定性，外贸对于经济的贡献或受到扰动。对于债券市场，我们认为国内基本面复苏弹性和政策的发力节奏将成为影响行情的主要因素，当前经济更强调韧性、政策交易较为充分，市场或延续震荡行情，固收投资的主线或更多在于票息机会的把握，同时可依据增长和流动性的预期差参与长端波段博弈机会。后续配置方面，本基金仍以中高等级信用债作为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期和杠杆，采取票息策略为主的思路。在严控信用风险的基础上，我们将继续对各类债券品种精耕细作，加强收益挖掘。同时也会密切关注利率债、银行二级资本债等品种的交易机会，择机参与以增厚组合收益。","fund":{"_id":3000000519782,"__csrcFundId":1067,"stockCode":"519782","shortName":"交银裕隆纯债债券(519782)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519782,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:16:32.223Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","name":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":46,"fundCollectionId":4000050480000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"交银裕隆纯债债券","memoNum":5,"pinyin":"jysldylczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20346660","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82510157170,"name":"黄莹洁"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1452741","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5e97fea5b3eb0563d9d","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000519782,"sao":"2025年，外部环境复杂严峻，世界经济增长动能走弱，美国对等关税政策调整及其国际博弈对全球经贸发展带来诸多挑战。我国经济顶住了外部压力与挑战，整体运行稳中有进，呈现“前高后稳”走势。三季度以来，我国经济增长动能转弱，7月至9月制造业PMI指数分别为49.3%、49.4%、49.8%，已连续6个月处于荣枯线以下。需求方面，外需增长超预期，但内需进一步走弱，商品消费较为低迷，固定资产投资增长放缓。产业方面，新动能持续发展壮大，工业结构持续升级，服务业保持扩张但增速放缓。报告期内，稳增长政策演绎带来的风险偏好提升，进而引发权益市场走强带来股债跷跷板效应，叠加监管政策等因素的扰动，债券市场持续调整，尤其是长端收益率显著上行。具体来看：7月，在中美经贸谈判短期落地、国内“反内卷”政策拉动权益商品市场等因素影响下，债市收益率大幅回调后重回震荡，曲线整体熊陡，信用表现好于利率。8月，在央行呵护资金面、风险偏好进一步推升的背景下，债市调整持续，长短端走势分化。9月，受公募基金费率改革、机构兑现压力以及权益市场继续走强等影响，债市收益率进一步宽幅上行。截至9月30日，一年国债较二季度末上行3BP至1.37%，十年国债上行21BP至1.86%，三十年国债上行39BP至2.25%。信用债以一、三、五年AA+中短期票据收益为例，分别上行9BP、20BP、29BP至1.86%、2.11%、2.30%。　　基金操作方面，组合根据对宏观经济、政策调整和资金面的判断，采取票息策略为主的思路。具体配置方面，组合仍以1-3年中高等级信用债为底仓，其中优质城投债、商业银行债是我们配置的重点方向。随着市场的调整，资产套息空间较为明显，组合在本季度适度增加了杠杆操作，同时综合考虑流动性、利差分位数、绝对收益，以及政策不确定性等因素，组合增加了利率债、金融债等流动性更好的品种配置，以提升组合的整体流动性。 　　展望2025年四季度，外部环境仍面临较大不确定性，中美关税谈判将面临新一轮博弈。国内方面，随着政策持续发力，国内经济有韧性，但短期内经济仍难以摆脱“弱复苏、低通胀”格局，政策在“培育新动能”与“托底旧动能”两端同时发力，以稳增长和防风险的双平衡为经济转型争取时间与空间。在此背景下，货币政策维持宽松基调和流动性充裕状况有望延续，但更多侧重结构性工具发力，监管动态对机构行为的影响也仍需密切关注，债券市场预计将呈现震荡修复的态势。我们将根据不同资产收益率的动态变化，适时调整组合结构，根据期限利差、流动性预期动态调整组合久期和杠杆率，通过对市场利率的前瞻性判断进行合理有效的久期管理，严格控制信用风险、流动性风险和利率风险，努力为持有人创造稳健的收益。","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:05.237Z","fund":{"_id":3000000519782,"__csrcFundId":1067,"stockCode":"519782","shortName":"交银裕隆纯债债券(519782)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519782,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:16:32.223Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","name":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":46,"fundCollectionId":4000050480000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"交银裕隆纯债债券","memoNum":5,"pinyin":"jysldylczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20346660","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82510157170,"name":"黄莹洁"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1380756","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5e97fea5b3eb0563d9c","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519782,"sao":"2025年上半年，中国经济在外部关税博弈和内部需求不足的挑战下，展现出强大的韧性，国内GDP同比增长5.3%，整体经济保持了稳中有进、稳中向好的发展态势。消费品“以旧换新”等政策带动消费、专项债靠前发力带动投资、“抢出口”和“转口贸易”带动出口。但房地产投资仍拖累增长。CPI和PPI持续负增长，社融规模增长但人民币贷款偏弱。　　报告期内，债券市场整体波动较大，收益率曲线先上后下。具体来看：一季度，债市逆风开局，曲线熊平。去年底，市场抢跑降息预期，导致今年开年债券市场利率处于历史低位，一年国债收益率1.07%，十年国债收益率1.61%。1月至3月中旬，债券市场经历了降息预期修正和资金面紧平衡的双重压力，同时，经济基本面环比改善，股市走势较好，市场风险偏好提升，政府债发行规模明显高于往年同期水平，收益率曲线整体上移，短端上行幅度大于长端。二季度，关税博弈扰动市场，叠加央行一揽子货币政策增量措施，债市收益率高位回落后低位震荡。4月初至5月底，关税预期反复、降息降准政策落地，收益率快速下行后震荡回调。6月，央行两次操作买断式逆回购释放“宽货币”信号，叠加基本面数据偏弱、地缘政治风险上升，债市利好因素增多，短端市场配置需求持续改善，收益率维持窄幅震荡。截至6月30日，一年国债较上年末上行26BP至1.34%，十年国债较上年末下行3BP至1.65%。超长债方面，三十年国债较上年末下行5BP至1.86%。信用债以一、三、五年AA+中短期票据收益为例，较上年末分别下行0.5BP、1BP、3BP至1.77%、1.90%、2.01%。　　基金操作方面，组合仍以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，保持中性的久期，采取票息策略为主的思路。具体配置方面，组合以1-3年中高等级信用债为底仓，其中优质城投债、商业银行债是我们配置的重点方向。综合考虑流动性、利差分位数、绝对收益等因素，在控制组合整体久期的基础上，上半年我们择机配置了同业存单和部分期限利率债，以增加组合的流动性，降低组合的波动。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:05.225Z","mo":"展望2025年下半年，尽管中国经济呈现稳中向好态势，但仍面临诸多深层次挑战。在此背景下，“适度宽松”的货币政策总基调未发生改变，债券市场有望延续震荡偏强行情。同时，我们会密切关注国内财政政策对冲外部风险的力度是否超预期，以及股市走势较好对债市做多情绪的影响，在把握趋势的同时，加强对市场波动的应对。我们将根据不同资产收益率的动态变化，适时调整组合结构，根据期限利差、流动性预期动态调整组合杠杆率，通过对市场利率的前瞻性判断进行合理有效的久期管理，严格控制信用风险、流动性风险和利率风险，努力为持有人创造稳健的收益。","fund":{"_id":3000000519782,"__csrcFundId":1067,"stockCode":"519782","shortName":"交银裕隆纯债债券(519782)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519782,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:16:32.223Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","name":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":46,"fundCollectionId":4000050480000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"交银裕隆纯债债券","memoNum":5,"pinyin":"jysldylczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20346660","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82510157170,"name":"黄莹洁"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1345101","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5e97fea5b3eb0563d9b","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519782,"sao":"本报告期内，中国经济总体延续了去年四季度以来的温和修复态势。尽管外部环境复杂性、严峻性、不确定性全面上升，美国相关政策引发全球政经格局出现新变化，但国内宏观政策更加积极有为，“两新”政策进一步加力扩围，专项债发行进度明显加快，房地产政策持续优化调整，各项政策协同效应不断增强，存量和增量政策持续显效，内需有所回升，市场预期和信心逐步改善。一季度，债券市场经历了降息预期修正和资金面紧平衡的双重压力。具体来看，一月中下旬，稳汇率、防资金空转等多种因素交织，资金面持续偏紧，债市短端调整明显，长端震荡相对有韧性，期限利差被动收窄，信用债调整幅度不及利率债，信用利差整体被动收窄。二月后，资金利率依然高企，基本面数据好转、AI等科技出现突破、民营企业座谈会召开等事件使得宏观叙事发生积极转变，市场修正了降息预期，债市压力由短端向长端超长端传导。三月，地产小阳春成色尚可，出口以价换量格局未改，生产回升。流动性环境灵活波动，债市进入震荡期，收益率先上后下，中下旬债市呈现“短强长弱，信用强于利率”的特征。截至3月31日，一年国债较上年末上行45BP至1.54%，十年国债上行14BP至1.81%。超长债方面，30年国债较上年末上行11BP至2.02%。信用债以一、三、五年AA+中短期票据收益为例，分别上行22BP、18BP、18BP至2.00%、2.09%、2.23%。　　组合操作方面，组合仍以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，维持了中性的久期，采取票息策略为主的思路。具体配置方面以1-3年中高等级信用债为底仓，其中优质城投债和金融债是我们配置的重点方向。同时，综合考虑流动性、利差分位数、绝对收益等因素，我们在控制整体组合久期的基础上，进行了部分优质银行二级资本债、中长久期利率债和地方债的配置。　　展望2025年二季度，预计市场的主线在于政策宽松预期与基本面修复成色的博弈。在外部不利影响加深的背景下，内需对经济的拉动作用将增强，货币政策有望延续支持性的立场，资金面或回到稳中偏松方向，对应债市或将呈现震荡偏强的态势。本基金将根据不同资产收益率的动态变化，适时调整组合结构，根据期限利差、流动性预期动态调整组合杠杆率，通过对市场利率的前瞻性判断进行合理有效的久期管理，严格控制信用风险、流动性风险和利率风险，努力为持有人创造稳健的收益。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:05.217Z","fund":{"_id":3000000519782,"__csrcFundId":1067,"stockCode":"519782","shortName":"交银裕隆纯债债券(519782)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519782,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:16:32.223Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","name":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":46,"fundCollectionId":4000050480000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"交银裕隆纯债债券","memoNum":5,"pinyin":"jysldylczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20346660","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82510157170,"name":"黄莹洁"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1268141","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5e97fea5b3eb0563d9a","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519782,"sao":"本报告期内，债券市场各期限收益率整体不同幅度下行。一季度，基本面处于经济修复前期，工业生产、制造业投资和基建投资均出现提速，新房销售偏弱，社零回升力度一般。政策方面仍然呵护经济修复，流动性环境相对宽松，利好债券表现，债券收益率大幅下行，三十年国债等超长期限品种成为市场关注热点。二季度，基本面的积极信号仍存，而地产政策放松的落地以及宏观经济数据也对市场收益率带来一定的波动。三季度，经济基本面整体温和修复，生产活动和出口有一定韧性，而房地产投资、居民消费延续弱势，物价水平低位改善。七月和九月底，央行进行两次降息和一次降准，九月底政治局会议后股市明显提振，股债跷跷板效应下债市振幅开始加大。十一月下旬，央行多种货币政策工具箱的综合运用以及同业存款自律倡议的实施，由短及长推动收益率下行，信用利差缩窄。十二月，政治局会议表述货币政策适度宽松，叠加年末配置行情，利率债收益率先行向下突破年内低点，信用利差被动不同幅度走阔。截至12月31日，一年国债较上年末下行100BP至1.08%，十年国债下行88BP至1.68%。超长债方面，三十年国债较上年末下行91BP至1.91%。信用债以一、三、五年AA+中短期票据收益为例，分别下行85BP、94BP、112BP至1.78%、1.91%、2.05%。　　基金操作方面，组合仍以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，保持中性的久期，采取票息策略为主的思路。具体配置方面，组合仍以1-3年中高等级信用债为底仓，其中优质城投债、商业银行债是我们配置的重点方向。综合考虑流动性、利差分位数、绝对收益等因素，在控制组合整体久期的基础上，上半年我们择机增配了部分同业存单和长期限利率品种；三季度，组合保持了部分优质银行二级资本债、中长久期利率债的配置；四季度，组合进行了部分优质银行二级资本债、中长久期利率债和地方债的配置。同时，考虑到货币政策延续宽松态势，组合维持适当杠杆操作以获得息差收益。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:05.211Z","mo":"展望2025年，经济预计延续改善向好。稳增长诉求增强、宏观政策加码的背景下，财政仍将加力提效来托底基建。存量政策的传导及后续增量政策的推出有助于需求端逐步打开空间，缓解供需结构的不平衡。出口中短期仍具备一定韧性，但外部环境不确定性增加，内需将成为推动经济增长的重要动力，货币政策有望延续支持性的立场，资金面预计维持平稳，对应债市或将呈现偏震荡的态势。本基金将根据不同资产收益率的动态变化，适时调整组合结构，根据期限利差、流动性预期动态调整组合杠杆率，通过对市场利率的前瞻性判断进行合理有效的久期管理，严格控制信用风险、流动性风险和利率风险，努力为持有人创造稳健的收益。","fund":{"_id":3000000519782,"__csrcFundId":1067,"stockCode":"519782","shortName":"交银裕隆纯债债券(519782)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519782,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:16:32.223Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","name":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":46,"fundCollectionId":4000050480000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"交银裕隆纯债债券","memoNum":5,"pinyin":"jysldylczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20346660","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82510157170,"name":"黄莹洁"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1248125","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5e97fea5b3eb0563d99","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519782,"sao":"本报告期内，经济基本面整体温和修复，生产活动表现尚可，出口在外需支撑下也有一定韧性，而房地产投资、居民消费延续弱势，物价水平低位改善。七月和九月底央行进行两次降息和一次降准。九月，政府债供给节奏加快以提振增长信心，但政策见效传导到实体部门融资需求改善有一定时滞。期间，债券市场收益率整体震荡中下行，曲线陡峭化。七月，央行超预期降息后债市快速走牛，随后阶段性调整。九月，在宽松预期下，债券市场行情重回上涨；月底，政治局会议推出增量政策，债市情绪短期承压，收益率不同幅度上行后利率债先行企稳，信用利差走阔。截至9月30日，一年国债较二季度末下行17BP至1.37%，十年国债下行6BP至2.15%。超长债方面，三十年国债较上季度末小幅下行7BP至2.36%。信用债以一、三、五年AA+中短期票据收益为例，分别上行13BP、19BP、18BP至2.25%、2.43%、2.54%。　　组合操作方面，组合仍以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，维持了中性的久期，采取票息策略为主的思路。具体配置方面以1-3年中高等级信用债为底仓，其中优质城投债和金融债是我们配置的重点方向。同时，综合考虑流动性、利差分位数、绝对收益等因素，我们在控制组合整体久期的基础上，保持了部分优质银行二级资本债、中长久期利率债的配置。　　展望2024年四季度，经济有望延续企稳态势，政府债发行提速拉动基建投资，稳增长定调积极，消费或有所改善。但外部环境更趋复杂，国内新旧动能转换的大背景下，经济仍然面临供需结构不平衡的问题。财政仍将加力提效来托底基建，九月底央行宣布降准、降低政策利率和存量房贷利率，坚持支持性的货币政策立场，四季度金融支持实体经济的效力有望持续显现，预计资金面或保持平稳。在缓解银行息差压力和稳增长诉求下，年内依然存在总量政策宽松的空间，对应债市或呈现震荡偏强的态势。本基金将根据不同资产收益率的动态变化，适时调整组合结构，根据期限利差、流动性预期动态调整组合杠杆率，通过对市场利率的前瞻性判断进行合理有效的久期管理，严格控制信用风险、流动性风险和利率风险，努力为持有人创造稳健的收益。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:05.208Z","fund":{"_id":3000000519782,"__csrcFundId":1067,"stockCode":"519782","shortName":"交银裕隆纯债债券(519782)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519782,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:16:32.223Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","name":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":46,"fundCollectionId":4000050480000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"交银裕隆纯债债券","memoNum":5,"pinyin":"jysldylczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20346660","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82510157170,"name":"黄莹洁"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1176364","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5e97fea5b3eb0563d98","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519782,"sao":"本报告期内，债券收益率整体下行。一季度，下行态势明显；二季度，振幅加大。一季度，基本面处于经济修复前期，工业生产、制造业投资和基建投资均出现提速，新房销售偏弱，社零回升力度一般，政策方面仍然呵护经济修复，流动性环境相对宽松，利好债券表现，债券收益率大幅下行，三十年国债等超长期限品种成为市场关注热点。二季度，基本面的积极信号仍存，而地产政策放松的落地以及宏观经济数据也对市场收益率带来一定的波动。四月，利率债收益率先下后上；五月，波动中修复；六月，市场重回上涨。理财资金回流下，市场配置需求较强，信用债收益率曲线平坦化，长期限品种热度提升。整个报告期内信用利差压缩比较明显。截至6月28日，一年国债较上年末下行54bp至1.54%，十年国债下行35bp至2.21%。超长债方面，三十年国债较上年末下行40bp至2.43%。信用债以一、三、五年AA+中短期票据收益为例，分别下行51bp、61bp、81bp至2.12%、2.24%、2.36%。　　组合操作方面，组合仍以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，保持中性的久期，采取票息策略为主的思路。具体配置方面仍以1-3年中高等级信用债为底仓，其中优质城投债、商业银行债是我们配置的重点方向。同时考虑到长端利率债的表现，我们也择机增配了部分长期限利率品种。此外，综合考虑流动性、利差分位数、绝对收益等因素，我们适当增加了同业存单、部分期限的利率债的配置，以增加组合的流动性。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:05.205Z","mo":"展望2024年下半年，经济有望延续回升向好态势，出口延续韧性，政府债发行提速拉动基建投资，但外部环境更趋复杂，国内新旧动能转换的大背景下，经济仍然面临供需结构不平衡的问题，预计政策会继续呵护经济修复，财政仍将加力提效来托底基建。货币政策或将更注重精准有效和盘活存量资金，预计流动性环境将保持平稳，对应债市或呈现震荡偏强的态势。本基金将根据不同资产收益率的动态变化，适时调整组合结构，根据期限利差、流动性预期动态调整组合杠杆率，通过对市场利率的前瞻性判断进行合理有效的久期管理，严格控制信用风险、流动性风险和利率风险，努力为持有人创造稳健的收益。","fund":{"_id":3000000519782,"__csrcFundId":1067,"stockCode":"519782","shortName":"交银裕隆纯债债券(519782)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519782,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:16:32.223Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","name":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":46,"fundCollectionId":4000050480000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"交银裕隆纯债债券","memoNum":5,"pinyin":"jysldylczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20346660","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82510157170,"name":"黄莹洁"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1147965","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5e97fea5b3eb0563d97","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519782,"sao":"本报告期内，基本面处于经济修复前期，工业生产、制造业投资和基建投资均出现提速，但新房销售偏弱、社零回升力度一般。政策方面，仍然呵护经济修复，流动性环境相对宽松，利好债券表现，债券收益率大幅下行，三十年国债等超长期限品种成为市场关注热点。截至3月29日，一年国债较上年末下行36BP至1.72%，十年国债下行27BP至2.29%。超长债方面，三十年国债较上年末大幅下行37BP至2.46。信用债以一、三、五年AA+中短期票据收益为例，分别下行20BP、21BP、35BP至2.43%、2.64%、2.82%。　　组合操作方面，组合仍以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，保持中性久期，采取票息策略为主的思路。具体配置方面，仍以1-3年中高等级信用债为底仓，其中优质城投债、商业银行债是我们配置的重点方向。同时，考虑到长端利率债的表现，我们也择机增配了部分长期限利率品种。　　展望2024年二季度，经济有望延续改善，但弹性有待确认，预计政策会继续呵护经济修复，流动性环境或将保持中性偏松，资金价格难以显著收紧，对应债市或将呈现震荡偏强行情。伴随我国房地产业进入新发展模式，经济增长动能转型下，居民对房价预期的回暖仍有待观察，预计债市大幅调整的风险可控。后续操作方面，组合仍将以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期，采取票息策略为主的思路。在严控信用风险的基础上，对各类债券品种精耕细作，加强收益挖掘。同时，在融资成本相对可控的情况下，短端资金价格和资产收益利差空间仍在，我们会辅以合理杠杆水平以期增厚组合收益。同时，我们也会密切关注利率债、二级资本债等品种的交易机会，择机参与力求增厚组合收益。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:05.201Z","fund":{"_id":3000000519782,"__csrcFundId":1067,"stockCode":"519782","shortName":"交银裕隆纯债债券(519782)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519782,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:16:32.223Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","name":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":46,"fundCollectionId":4000050480000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"交银裕隆纯债债券","memoNum":5,"pinyin":"jysldylczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20346660","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82510157170,"name":"黄莹洁"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1072728","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5e97fea5b3eb0563d96","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519782,"sao":"本报告期内，债券各期限品种收益率下行为主，短端下行幅度不及长端，曲线呈现平坦化趋势。具体来看，上半年经济缓慢修复、货币政策宽松加码、叠加中小行配置压力较大，收益率震荡下行。七月，政治局会议后政策持续发力，收益率横盘震荡。八月，央行超预期降息带动收益率快速下行，但随后地产政策密集出台，特殊再融资债和增发国债发行，流动性边际收紧。九月、十月，收益率上行。四季度，经济数据逐步公布。十二月底，大银行相继开启新一轮存款利率下调，收益率再度下行。截至12月31日，一年国债较上年末下行2bp至2.08%，十年国债下行28bp至2.56%，信用债以一、三、五年AA+中短期票据收益为例，分别下行38bp、72bp、74bp至2.63%、2.85%、3.17%。　　组合操作方面，上半年基于我们对信用债走势优于利率债的判断，组合仍以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，保持了一个中性的久期，采取票息策略为主的思路。三季度，在债市调整过程中适当降低了组合的杠杆和久期。临近年底，市场调整到位后适度拉长久期、提升组合静态收益。具体配置方面仍以1-3年中高等级信用债为底仓。中高等级信用债尤其是优质城投是我们配置的重点方向。此外，综合考虑流动性、利差分位数、绝对收益等因素，我们择机增加了部分优质银行二级资本债的配置。同时考虑到货币政策整体延续宽松，杠杆收益尚可，组合维持适当杠杆操作以获得息差收益。","declarationDate":"2024-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:05.198Z","mo":"展望2024年，政策靠前发力的可能性较大，经济内生增长动能或呈现前高后低，收益率中枢有望小幅回落。流动性方面，总量政策工具仍有进一步宽松的概率，叠加财政前置发力，支出加码可能带来阶段性的资金宽松，收益率下行空间有望打开。当前收益率曲线较为平坦，中短端债券利率相对政策利率仍处于偏高位置，估值角度仍有性价比。后续配置方面组合仍将以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期和杠杆，采取票息策略为主的思路。在严控信用风险的基础上，我们将继续对各类债券品种精耕细作，加强收益挖掘。同时也会密切关注利率债、银行二级资本债等品种的交易机会，择机参与以期增厚组合收益。","fund":{"_id":3000000519782,"__csrcFundId":1067,"stockCode":"519782","shortName":"交银裕隆纯债债券(519782)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519782,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:16:32.223Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","name":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":46,"fundCollectionId":4000050480000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"交银裕隆纯债债券","memoNum":5,"pinyin":"jysldylczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20346660","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82510157170,"name":"黄莹洁"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1056710","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5e97fea5b3eb0563d95","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519782,"sao":"本报告期内，收益率先下后上，短端上行幅度更大，曲线呈熊平走势，期限利差缩窄。七月、八月，收益率的下行主要源自于理财规模回暖，带动配置力量上升以及8月15日央行超预期的降息。但之后资金面边际收敛，地产政策密集落地，冲击债市情绪，再叠加止盈盘压力，债券市场出现了较大幅度的调整。截至9月30日，一年国债较上季度末上行30bp至2.17%，十年国债上行5bp至2.68%。信用债以一、三、五年AA+中短期票据收益为例，分别上行9bp、7bp、5bp至2.66%、3.01%、3.43%。　　组合操作方面，组合仍以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，保持了一个中性的久期，采取票息策略为主的思路。具体配置方面仍以1-3年中高等级信用债为底仓，中高等级信用债尤其是优质城投是我们配置的重点方向。此外，综合考虑流动性、利差分位数、绝对收益等因素，我们仍然保持了部分优质银行二级资本债的配置。　　展望2023年四季度，国内稳增长政策效果和经济回升斜率将成为影响债市的主要因素。基本面方面，我们认为当前经济增速已经基本确认底部，政策密集落地，后续将持续观察地产销售的修复情况。流动性方面，考虑到美联储紧缩周期进入尾声，后续货币政策仍有进一步加码的空间，预计资金面保持平稳。政策方面，四季度专项债供给压力有所下降，但需要关注再融资债发行规模和节奏，以及是否存在增量财政扩张措施。站在目前时点来看，债市短期有一定调整，考虑中短端债券利率相对政策利率处于偏高水平，伴随财政支出下达、跨季后资金需求下降，流动性边际转松或带动行情修复。长端受经济预期影响，可能呈现震荡格局。债市可能的风险点在于财政和产业政策加码超预期，以及年末机构止盈行为带来的影响。后续配置方面，组合仍将以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期，采取票息策略为主的思路。在严控信用风险的基础上，对各类债券品种精耕细作，加强收益挖掘。考虑到四季度机构行为潜在变化以及时点性因素。我们计划在季度初适当降低组合的杠杆，待年底视市场机会再择机进行配置，同时也会密切关注利率债、银行二级资本债等品种的交易配置机会，择机参与以期增厚组合收益。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:05.195Z","fund":{"_id":3000000519782,"__csrcFundId":1067,"stockCode":"519782","shortName":"交银裕隆纯债债券(519782)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519782,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:16:32.223Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","name":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":46,"fundCollectionId":4000050480000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"交银裕隆纯债债券","memoNum":5,"pinyin":"jysldylczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20346660","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82510157170,"name":"黄莹洁"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=985867","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5e97fea5b3eb0563d94","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519782,"sao":"本报告期内，债券收益率下行明显，但不同品种走势较为分化。一季度，利率债在经济温和复苏预期的影响下，延续震荡。四月，经济数据全面低于预期；五月底，商品和股市走弱带动市场风险偏好走低，加上央行超预期宣布降息10bp，十年国债活跃券种收益率下行靠近前期低点。随后，市场担忧稳增长政策发力，叠加汇率继续贬值并突破7.2关口，收益率明显上行并回吐降息后涨幅。之后，政策预期落空，市场情绪有所修复，收益率重回下行通道。信用债方面，年初以来随着银行理财规模压力缓解走出了明显的修复行情，行情从短久期高等级向中长久期中低等级传导。整个报告期内信用利差压缩比较明显。截止6月30日，一年国债较上年末下行22bp至1.87%，十年国债则下行20bp至2.64%。信用债以一、三、五年AA+中短期票据收益为例，分别下行44bp、53bp、54bp至2.57%、3.04%、3.38%。　　组合操作方面，基于我们本报告期对信用债走势优于利率债的判断，组合仍以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，保持了一个中性的久期，采取票息策略为主的思路。具体配置方面仍以1-3年中高等级信用债为底仓。中高等级信用债尤其是优质城投是我们配置的重点方向。此外，综合考虑流动性、利差分位数以及绝对收益等因素，我们择机增加了部分优质银行二级资本债的配置。同时考虑到货币政策整体延续宽松，杠杆收益尚可，组合维持适当杠杆操作以获得息差收益。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:05.192Z","mo":"展望2023年下半年，国内政策边际变化和经济修复节奏将成为影响债市的主要因素。我们预计在经济内生动能偏弱、政策温和发力、流动性保持平稳的格局下，债券市场或呈现震荡的格局，后续密切关注政策力度及实施效果对市场的影响。二季度利率债表现更为强势，信用利差被动走阔，在当前位置，信用债的票息优势明显。后续操作方面，组合仍将以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期，采取票息策略为主的思路。在严控信用风险的基础上，对各类债券品种精耕细作，加强收益挖掘。同时，在融资成本相对可控的情况下，短端资金和资产收益利差空间仍然较为显著，我们会辅以合理杠杆水平以期增厚组合收益。同时，我们也会密切关注利率债、银行二级资本债等品种的交易配置机会，择机参与以期增厚组合收益。","fund":{"_id":3000000519782,"__csrcFundId":1067,"stockCode":"519782","shortName":"交银裕隆纯债债券(519782)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519782,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:16:32.223Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","name":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":46,"fundCollectionId":4000050480000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"交银裕隆纯债债券","memoNum":5,"pinyin":"jysldylczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20346660","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82510157170,"name":"黄莹洁"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=959919","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5e97fea5b3eb0563d93","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519782,"sao":"本报告期内，债券市场走势较为分化，利率债震荡上行，信用债收益率下行明显，信用利差大幅压缩。利率债短端受资金价格波动、存单提价的影响大幅上行，长端利率则在经济温和复苏预期的影响下，延续震荡。信用债方面，今年初以来，随着银行理财规模压力的缓解，从而迎来了明显的修复行情。行情从短久期高等级向中长久期中低等级传导，整体收益率曲线都呈现平坦化。截止3月31日，一年国债较上年末上行13bp至2.23%，十年国债则上行1bp至2.85%。信用债以一、三、五年AA+中短期票据收益为例，分别下行13bp、37bp、37bp至2.87%、3.2%、3.54%。  组合操作方面，基于我们在本报告期对信用债走势优于利率债的判断，组合仍以中高等级信用债为底仓。根据对宏观经济、货币政策的判断，保持了一个中性的久期，采取票息策略为主的思路。具体配置方面仍以1-3年中高等级信用债为底仓。中高等级信用债尤其是优质城投是我们配置的重点方向。  展望2023年二季度，在内需温和复苏、出口下行压力增大、流动性保持平稳下，利率债或继续呈现震荡的格局。当前曲线较为平坦，中短端债券利率相对资金面有一定的安全边际，经济内生动能偏弱则限制长端债券利率上行的幅度。在利率维持震荡行情的情况下，信用债的票息优势明显，预计信用利差仍存在小幅压缩的机会，但考虑到经济修复趋势以及投资人行为特征，投资中仍将控制好信用债投资的久期，并保持好组合的流动性。二季度债市的主要风险点在于地产销售回暖超预期，我们也将密切跟踪相关数据，做好行情的预判。后续操作方面，组合仍将以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期，采取票息策略为主的思路。在严控信用风险的基础上，对各类债券品种精耕细作，加强收益挖掘。同时，在融资成本相对可控的情况下，短端资金和资产收益利差空间仍然较为显著，我们会辅以合理杠杆水平以期增厚组合收益。我们也会密切关注利率债、二级资本债等品种的交易机会，择机参与以期增厚组合收益。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:05.189Z","fund":{"_id":3000000519782,"__csrcFundId":1067,"stockCode":"519782","shortName":"交银裕隆纯债债券(519782)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519782,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:16:32.223Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","name":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":46,"fundCollectionId":4000050480000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"交银裕隆纯债债券","memoNum":5,"pinyin":"jysldylczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20346660","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82510157170,"name":"黄莹洁"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=883037","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5e97fea5b3eb0563d92","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519782,"sao":"本报告期内，债券走势较为波折。上半年，在流动性宽松背景下，收益率窄幅震荡。七月初，国内地产风险发酵。八月，央行超预期降息，十年国债收益率下行至年内低点2.58%。十月中下旬，资金趋紧，资金价格中枢上升，债券情绪走弱。十一月，市场对经济的预期转向，进一步推升利率创年内新高，由于供需结构问题，信用债收益上行明显，信用利差迅速走阔。十二月，风险偏好有所回落，利率债开始逐渐下行，但信用债表现仍滞后于利率债。截止12月31日，一年国债较上年末下行14bp至2.1%，十年国债则上行6bp至2.84%。信用债以一、三、五年AA+中短期票据收益为例，分别上行13bp、44bp、38bp至3.0%、3.57%、3.91%。收益率曲线明显陡峭化。  基金操作方面，本基金仍然是以信用债票息策略为主，根据对宏观经济、货币政策的预判，维持一个相对中性的久期区间。具体配置方面仍以1-3年中高等级信用债为底仓。中高等级信用债，尤其是优质城投是我们配置的重点方向。全年主要在一季度末和二季度末，市场有所调整的时候集中做了信用债的配置。三季度末开始，由于信用利差压缩较窄，我们适当增加了利率、商金债等流动性更好的品种，并且调整了组合结构。十一月，随着市场的调整，组合减持了长久期利率债、二级资本债和长久期的信用债，降低了组合久期。","declarationDate":"2023-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:05.181Z","mo":"展望2023，预计经济温和企稳，春节消费数据回暖态势明显，但楼市表现仍然疲弱，需要继续观察地产销售土地市场的修复情况。海外经济陷入衰退，增长动能可能从外需切换到内需。宏观环境预计整体呈现出信用环境宽松、货币回归中性、通胀温和可控的格局。全年债券收益率波动区间或将小幅抬升，但整体流动性环境将保持合理充裕，债市收益率快速大幅上行的风险较低。国内基本面修复节奏和资金的边际变化将成为影响行情的主要因素。从配置角度来看，前期利差修复稍慢的中短期限中等评级品种目前来看预计存在较好的配置价值。组合操作方面，组合仍将以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期，采取票息策略为主的思路。在严控信用风险的基础上，对各类债券品种精耕细作，加强收益挖掘。同时，在融资成本相对可控的情况下，短端资金和资产收益利差空间仍然较为显著，我们会辅以合理杠杆水平以期增厚组合收益。同时，我们也会密切关注利率债、二级资本债等品种的交易机会，择机参与以期增厚组合收益。","fund":{"_id":3000000519782,"__csrcFundId":1067,"stockCode":"519782","shortName":"交银裕隆纯债债券(519782)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519782,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:16:32.223Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","name":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":46,"fundCollectionId":4000050480000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"交银裕隆纯债债券","memoNum":5,"pinyin":"jysldylczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20346660","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82510157170,"name":"黄莹洁"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=867927","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5e97fea5b3eb0563d91","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519782,"sao":"本报告期内，债券市场收益率震荡下行，期限利差小幅走阔。七月初，市场对地产行业风险担忧升温，同时流动性超预期宽松，短端资金价格明显下行，带动收益率下行，之后公布的金融数据较弱。叠加八月中旬央行超预期降息，债券市场情绪高涨，十年国债继续下行，录得年内新低2.58%。八月底国常会出台稳经济措施，经济数据好于预期。九月，美元强势升值美债收益率大幅上行，收益率逐渐震荡上行。截止9月30日，一年国债较上季度末下行10bp至1.85%，十年国债则下行6bp至2.76%。  基金操作方面，本基金仍然是以信用债票息策略为主。九月随着市场的调整，我们适当增加了组合的久期和杠杆。由于信用利差较窄，在增配的品种上我们更偏向于流动性较好利率债、商金债等品种，同时我们适当调整了整体组合的结构。  展望2022年四季度，经济有望缓慢修复，但消费疲弱、海外经济衰退导致出口回落仍是潜在风险。政策方面，新增专项债限额发行接近尾声后，四季度财政或仍将扩容政策性金融工具来托底基建，货币政策在宽信用乏力过程中仍然会维持相对宽松的态势。对于债券市场，我们认为四季度仍然是偏震荡的行情。组合操作方面，组合仍将以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期，采取票息策略为主的思路。在严控信用风险的基础上，对各类债券品种精耕细作，加强收益挖掘，我们将密切关注持仓债券信息披露，切实做好风险防范。同时，考虑债券收益率曲线较陡，目前杠杆套息空间仍在，组合在保持流动性的前提下将继续合理利用杠杆获得套息收益。个券选择方面，我们将控制信用债投资的久期，把握部分骑乘收益较明显的期限品种。同时，我们将继续关注利率债、商金债的相对配置价值。","declarationDate":"2022-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:05.173Z","fund":{"_id":3000000519782,"__csrcFundId":1067,"stockCode":"519782","shortName":"交银裕隆纯债债券(519782)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519782,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:16:32.223Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","name":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":46,"fundCollectionId":4000050480000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"交银裕隆纯债债券","memoNum":5,"pinyin":"jysldylczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20346660","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82510157170,"name":"黄莹洁"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=801747","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5e97fea5b3eb0563d90","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519782,"sao":"本报告期内，债券短端得益于宽松的流动性环境，收益下行明显，长端则整体呈震荡格局，期限利差明显走阔。一月中旬央行宣布降息10bp，随后进一步释放宽松信号，在信贷偏弱的悲观预期下，长端收益率震荡下行10bp。春节期间国内消费数据表现疲弱，但海外再通胀交易升温，节后受到海外流动性收紧、金融数据开门红大超预期，以及部分城市地产政策松绑的影响，债市连续调整并回吐前期涨幅。进入三月，受俄乌局势紧张，股票市场大幅调整加剧理财赎回压力，债券亦受到波及，十年国债收益率最高上行至2.85%附近。此后虽然面临开年经济数据表现亮眼、美联储加息落地，以及中美利差持续收窄，但在国内疫情扩散和政策呵护预期下，长端收益率基本维持区间震荡格局。四月、五月受到国内疫情冲击的影响，国常会提出要加大货币政策实施力度，市场下修二季度经济增速预期，债市情绪高涨驱动长端十年期国债利率下行至低点2.7%。之后随着上海宣布全面复工复产，收益率快速调整并回吐前期涨幅，此后债市面临美联储加息、中美利率曲线全面倒挂，以及国内股市反弹等利空因素，但在国内经济弱复苏和资金面宽松下，长端收益率基本维持震荡格局。截止2022年6月30日，一年国债较去年底下行29bp至1.95%，十年国债则小幅上行4bp至2.82%。  本基金仍然是以信用债票息策略为主。一月随着收益率的下行，我们认为债券性价比有所降低，因此逐步降低了组合的久期和杠杆。之后受宽信用预期和理财赎回等因素影响，信用债经历了一波调整，尤其是高等级长期限品种的收益率上行幅度较大。信用利差水平有所修复，信用债投资性价比提升。我们在一季度末逐渐增加了信用债品种的配置。五月中旬随着信用债市场收益的下行，我们认为信用债性价比有所降低，因此小幅减持了部分期限偏长，绝对收益率较低的品种，小幅降低了组合久期。六月随着市场的调整，又适当配置了部分骑乘收益较明显的个券。总体仓位变化不大。将久期、杠杆仍然维持一个相对中性的水平。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:05.170Z","mo":"展望2022年下半年，国内基本面回暖和流动性的边际变化将成为影响债市的主要因素。经济在疫情扰动后有望步入复苏阶段，伴随猪价企稳上行，叠加海外大宗商品供需格局偏紧，国内通胀压力将有所抬升。政策方面，货币政策更注重宽信用发力，财政政策延续加力提效保市场主体，在专项债发行接近尾声后，下半年财政或仍有增量加码政策。流动性预计保持合理充裕。近期债券市场走出新一波的上涨行情，从绝对收益相对利差性角度看，性价比都在逐渐降低，我们认为收益率继续突破向下的空间有限，但在流动性宽松的支持下，调整空间有限，后续或继续呈现震荡格局。组合操作方面，组合仍将以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期，采取票息策略为主的思路。在严控信用风险的基础上，对各类债券品种精耕细作，加强收益挖掘，我们将密切关注持仓债券信息披露，切实做好风险防范。同时，考虑债券收益率曲线较陡，目前杠杆套息空间仍在，组合在保持组合流动性的前提下继续合理利用杠杆获得套息收益。个券选择方面将控制信用债投资的久期，把握部分骑乘收益较明显的期限品种。","fund":{"_id":3000000519782,"__csrcFundId":1067,"stockCode":"519782","shortName":"交银裕隆纯债债券(519782)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519782,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:16:32.223Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","name":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":46,"fundCollectionId":4000050480000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"交银裕隆纯债债券","memoNum":5,"pinyin":"jysldylczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20346660","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82510157170,"name":"黄莹洁"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=781197","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5e97fea5b3eb0563d8f","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519782,"sao":"本报告期内债券收益率先下后上，期限利差小幅走阔。一月中旬央行宣布降息10bp，随后进一步释放宽松信号，在信贷偏弱的悲观预期下，长端收益率震荡下行10bp。春节期间国内消费数据表现疲弱，但海外再通胀交易升温，节后受到海外流动性收紧、金融数据开门红大超预期以及部分城市地产政策松绑的影响，债市连续调整并回吐前期涨幅。进入三月，受俄乌局势紧张，股票市场大幅调整加剧理财赎回压力，债券亦受到波及，十年国债收益率最高上行至2.85%附近。此后虽然面临开年经济数据表现亮眼、美联储加息落地以及中美利差持续收窄，但在国内疫情扩散和政策呵护预期下，长端收益率基本维持区间震荡格局。截止2022年3月31日，十年国债较去年底小幅上行1bp至2.79%，一年国债则较去年底下行11bp至2.13%。  基金操作方面，本基金仍然是以信用债票息策略为主。一月随着收益率的下行，我们认为债券性价比有所降低，因此逐步降低了组合的久期和杠杆。之后受宽信用预期和理财赎回等因素影响，信用债经历了一波调整，尤其是高等级长期限品种的收益率上行幅度较大。信用利差水平有所修复，信用债投资性价比提升。我们在季度末逐步增加了信用债品种的配置，将久期、杠杆提升到一个相对中性的水平。  展望2022年二季度，国内基本面恢复的节奏和货币信用的边际变化将成为影响债市的主要因素。经济在三月疫情扰动后有望逐步回暖，通胀在大宗商品供需格局偏紧、疫情反复导致内需偏弱下或延续分化。政策方面，货币政策更注重宽信用发力，财政政策在地方债发行前置、基建施工加速下或呈现托底效果，流动性预计保持合理充裕，但资金面严格依赖央行投放。对于债券市场，我们认为二季度或维持震荡的态势。组合操作方面，组合仍将以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期，采取票息策略为主的思路。在严控信用风险的基础上，对各类债券品种精耕细作，加强收益挖掘，密切关注持仓债券年报信息披露，切实做好风险防范。同时，在融资成本相对较低的情况下，短端资金和资产收益利差空间仍然较为显著，我们会辅以合理杠杆水平增厚组合收益。我们也会密切关注利率债的趋势性机会，择机参与以期增厚组合收益。","declarationDate":"2022-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:05.167Z","fund":{"_id":3000000519782,"__csrcFundId":1067,"stockCode":"519782","shortName":"交银裕隆纯债债券(519782)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519782,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:16:32.223Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","name":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":46,"fundCollectionId":4000050480000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"交银裕隆纯债债券","memoNum":5,"pinyin":"jysldylczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20346660","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82510157170,"name":"黄莹洁"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=723354","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5e97fea5b3eb0563d8e","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519782,"sao":"本报告期内，债券市场整体呈现震荡上涨，收益率曲线先“牛陡”再“牛平”。年初央行公开市场操作明显缩量，资金面异常紧张。一月底银行间货币市场短期利率大幅上行，债市震荡盘整。春节后货币政策维持中性偏宽松立场，叠加全年财政后置，专项债发行不及预期，债券收益率缓慢下行。随后七月央行实施全面降准，推动十年国债收益率快速下行至2.8%，录得年内低点，但降准后资金利率中枢并未改变，市场宽松预期有所修正，叠加国内外通胀显著上行，收益率出现调整。进入十月下旬，伴随政策保供稳价，煤炭价格明显下跌，同时地产信用风险进一步发酵，引发市场对经济下行担忧，收益率转为回落。十二月央行实施年内第二次降准，同时强调稳定信贷增长，市场宽信用预期升温，多空交织下收益率窄幅震荡，年底由于信贷需求转弱、宽松预期发酵，收益率再次降至年内前低位置。截止12月31日，十年国债和一年国债分别较上一年底下行36BP和23BP，收于2.78%和2.24%。  基金操作方面，本基金仍然是以信用债票息策略为主，同时根据对宏观经济、货币政策的预判，维持一个相对中性的久期区间。具体配置方面仍以1-3年中高等级信用债为底仓。中高等级信用债尤其是优质城投具有较好的配置价值，持有策略仍然占优，是我们配置的重点方向。但由于信用利差压缩到较低的水平，利率债的相对价值有所凸显，我们在控制整体组合久期的基础上，适当增加了中长端利率债的配置。同时考虑到货币政策整体延续宽松，全年资金价格水平稳定，杠杆收益仍然比较明显，组合维持适当杠杆操作以获得息差收益。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:05.163Z","mo":"展望2022年，在稳字当头定调和政策发力前置的影响下，2022年或呈现信用环境边际宽松、货币条件先松后稳、通胀趋势先下后上的格局。预计疫情后经济中枢缓慢下行，上半年压力大于下半年，地产投资走弱仍是增长的主要风险。对于债券市场，我们认为明年上半年整体机会大于风险，货币政策有望进一步宽松，或将打开收益率下行空间。在信用利差处于历史低位的情况下，利率债性价比有所提升。而债券市场的风险点主要在于宽信用政策的力度和实际的效果，我们也将密切关注跟踪相关指标，做好对市场走势的预判。组合操作方面，组合仍将以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期，采取票息策略为主的思路。在严控信用风险的基础上，对各类债券品种精耕细作，加强收益挖掘。同时，在融资成本相对可控的情况下，短端资金和资产收益利差空间仍然较为显著，我们会辅以合理杠杆水平增厚组合收益。同时我们也会密切关注利率债的趋势性机会，择机参与以期增厚组合收益。","fund":{"_id":3000000519782,"__csrcFundId":1067,"stockCode":"519782","shortName":"交银裕隆纯债债券(519782)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519782,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:16:32.223Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","name":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":46,"fundCollectionId":4000050480000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"交银裕隆纯债债券","memoNum":5,"pinyin":"jysldylczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20346660","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82510157170,"name":"黄莹洁"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=712092","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5e97fea5b3eb0563d8d","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519782,"sao":"本报告期内，债券市场总体走势较强，收益率先大幅下行，后震荡调整小幅上行。长端下行幅度大于短端，期限利差有所压缩。具体来看，七月市场表现较好，主要得益于月初央行超预期的降准，以及疫情扩散、权益市场表现不佳，河南水灾对经济的负面冲击。八月开始，政治局会议释放出稳增长信号、PPI超预期抬升、地方债供给增加、理财产品整改、能耗双控政策下大宗商品上涨。这些因素对市场情绪有一定的冲击，加上前期涨幅较大本身酝酿调整需求，因此市场收益率开始震荡小幅上行。截止2021年9月30日，一年国债较上季度末下行10bp，收于2.33%，十年国债较上季度末下行20bp，收于2.88%。  基金操作方面，本基金仍然是以信用债票息策略为主，根据对宏观经济、货币政策的预判，维持一个相对中性的久期区间。具体配置方面仍以1-3年中高等级信用债为底仓。中高等级信用债尤其是优质城投具有较好的配置价值，持有策略仍然占优，是我们配置的重点方向。但由于信用利差压缩到较低的水平，利率债的相对价值有所凸显，我们在控制整体组合久期的基础上，适当增加了中长端利率债的配置。同时考虑到三度整体资金面较为宽松，组合适当运用杠杆以增厚组合收益。  展望2021年四季度，地产投资、工业生产回落，疫情反复对消费拖累，经济增长动能将进一步趋弱。供给约束推升价格，经济将呈现“滞胀”格局。货币政策逐步从宽货币向宽信用发力，流动性预计保持合理充裕，但资金面供给严格依赖央行投放，且临近年底，短端收益率难以出现明显的下行，考虑当前曲线较为平坦，短端利率约束收益率有进一步下行的空间。国内债市预计延续震荡格局。组合操作方面，组合仍将以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期，采取票息策略为主的思路。在严控信用风险的基础上，对各类债券品种精耕细作，加强收益挖掘。同时，在融资成本相对可控的情况下，短端资金和资产收益利差空间仍然较为显著，我们会辅以合理杠杆水平增厚组合收益。同时也会密切关注利率债的趋势性机会，择机参与以期增厚组合收益。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:05.159Z","fund":{"_id":3000000519782,"__csrcFundId":1067,"stockCode":"519782","shortName":"交银裕隆纯债债券(519782)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519782,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:16:32.223Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","name":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":46,"fundCollectionId":4000050480000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"交银裕隆纯债债券","memoNum":5,"pinyin":"jysldylczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20346660","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82510157170,"name":"黄莹洁"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=650936","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5e97fea5b3eb0563d8c","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519782,"sao":"报告期内，债券收益率区间震荡下行为主。年初，在资金面宽松和配置力量带动下，短端收益率明显下行，长端基本以震荡为主。一月下旬央行投放谨慎，资金面超预期紧张，银行间质押式回购利率大幅攀升，带动债券市场收益率整体上行，短端上行幅度更大，收益率曲线熊平化。春节后，随着现金走款回流和财政存款投放，资金面恢复宽松态势，在配置盘的带动下各期限收益率均明显下行。六月中上旬随着地方债供给增加资金面波动增加，收益率小幅调整后震荡波动。信用债表现强于利率债，信用利差压缩明显。截止2021年6月30日，一年国债较上年末下行4bp，收于2.43%，十年国债较上年末下行6bp，收于3.08%。  基金操作方面，本基金仍然是以信用债票息策略为主，根据对宏观经济、货币政策的预判，维持一个相对中性的久期区间。具体配置方面仍以1-3年中高等级信用债为底仓，鉴于我们对2021年信用环境偏紧缩的判断，我们继续降低组合中长久期低等级信用债的占比。中高等级信用债尤其是优质城投具有较好的配置价值，持有策略仍然占优，是我们配置的重点方向。考虑到二季度整体资金面较为宽松，组合适当运用杠杆增厚组合收益。临近半年度末，考虑到资金面的波动，我们适当降低了组合杠杆。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:05.154Z","mo":"展望2021年下半年，随着投资和出口逐步见顶，经济增长动能将逐步趋弱。通胀由于基数效应同比趋势回落的概率较大，经济基本面和通胀对债市均较为有利。流动性方面，信用收缩的节奏放缓，货币政策预计以稳为主，我们将关注地方债发行放量对资金面的边际扰动。对于债券市场，我们认为下半年或将延续震荡偏强的态势。组合操作方面，组合仍将以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期，采取票息策略为主的思路。在严控信用风险的基础上，对各类债券品种精耕细作，加强收益挖掘。同时，在融资成本相对较低的情况下，短端资金和资产收益利差空间仍然较为显著，我们会辅以合理杠杆水平以期增厚组合收益。","fund":{"_id":3000000519782,"__csrcFundId":1067,"stockCode":"519782","shortName":"交银裕隆纯债债券(519782)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519782,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:16:32.223Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","name":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":46,"fundCollectionId":4000050480000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"交银裕隆纯债债券","memoNum":5,"pinyin":"jysldylczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20346660","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82510157170,"name":"黄莹洁"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=631127","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5e97fea5b3eb0563d8b","stockId":3000000519782,"sao":"本报告期内，债券市场区间震荡，收益率小幅上行。春节前受到资金面影响债市先涨后跌，年初，在资金面宽松和配置力量带动下，短端收益率明显下行，长端基本以震荡为主。一月下旬央行投放谨慎，资金面超预期紧张，银行间质押式回购利率大幅攀升，带动债券市场收益率整体上行，短端上行幅度更大，收益率曲线熊平化。春节后，随着现金走款回流和财政存款投放，资金面恢复宽松态势，短端收益率小幅下行。长端受到基本面的影响，国内经济数据呈现生产强、需求弱的特征，海外复苏预期和通胀预期明显回升，长端维持高位震荡。三月中旬中美高层对话气氛略显紧张，在情绪面和资金面催化下收益率小幅下行。截止至2021年03月31日，一年国债较去年底小幅上行11bp，收于2.58%，十年国债较去年底小幅上行5bp，收于3.19%。  基金操作方面，本基金仍然是以信用债票息策略为主，根据对宏观经济、货币政策的预判，维持一个相对中性的久期区间。具体配置方面仍以1-3年中高等级信用债为底仓，鉴于我们对2021年信用环境偏紧缩的判断，我们继续降低组合中长久期低等级信用债的占比。中高等级信用债尤其是优质城投具有较好的配置价值，持有策略仍然占优，是我们配置的重点方向。  展望2021年二季度，经济增长同比见顶回落确定性大，环比动能短期或有韧性，但持续性不强，增长的主线在于消费、制造业的恢复和出口的韧性。二季度通胀在基数效应下有一定上行压力，但考虑到核心通胀仍在低位，经济结构分化较大，预计货币政策以稳为主，信用环境仍面临收缩压力。对于债券市场，我们预计二季度仍将维持区间震荡行情，但随着社融回落、通胀见顶，以及经济环比动能减弱，债市的交易性机会或将显现。组合操作方面，组合仍将以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期，采取票息策略为主的思路。在严控信用风险的基础上，对各类债券品种精耕细作，加强收益挖掘。同时，在融资成本相对较低的情况下，短端资金和资产收益利差空间仍然较为显著，我们会辅以合理杠杆水平来增厚组合收益。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:05.148Z","fund":{"_id":3000000519782,"__csrcFundId":1067,"stockCode":"519782","shortName":"交银裕隆纯债债券(519782)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519782,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:16:32.223Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","name":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":46,"fundCollectionId":4000050480000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"交银裕隆纯债债券","memoNum":5,"pinyin":"jysldylczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20346660","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82510157170,"name":"黄莹洁"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金2021年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=571704","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5e97fea5b3eb0563d8a","stockId":3000000519782,"sao":"本报告期内，债券市场整体波动较大，收益率曲线先牛陡再熊平。年初市场表现相对平稳，但在新冠疫情影响下，特别是春节假期后海外疫情逐渐发酵，债券收益率出现了较大幅度的下行。五月之后随着债券供给压力、宏观经济回暖，以及央行超预期收紧货币政策，债券收益率开启震荡上行走势。进入十月，央行重提总闸门引发货币政策进一步收紧的预期，叠加信用债违约风险事件，信用债和短久期利率债又经历了大幅下跌。十一月下旬随着央行超预期投放流动性，经济工作会议精神明确不会“急转弯”，债券市场在配置力量带动下，收益率转而下行。截止至2020年12月31日，一年国债较上年末上行11bp收于2.47%，十年国债与上年末收益率持平，收于3.14%。基金操作方面，本基金仍然是以信用债票息策略为主，根据对宏观经济、货币政策的预判，维持一个相对中性的久期区间。具体配置方面仍以1-3年中高等级信用债为底仓，鉴于我们对2021年信用环境偏紧缩的判断，我们适当减持了组合中长久期低等级信用债。中高等级信用债尤其是优质城投具有较好的配置价值，持有策略仍然占优，是我们配置的重点方向。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:05.143Z","mo":"展望2021年，基本面延续边际改善趋势，债市核心交易要素还是资金面，在央行流动性呵护下此前超调的短债、中高等级信用债近期表现较好，需要关注通胀是否超预期上行从而引致货币政策的边际收紧。中期来看，经济依然延续改善，大宗价格明显上涨，债市预计仍然难现趋势性行情，但以社融见顶的逻辑推演看，收益率已经接近顶部区域，大概率是一个磨顶的过程，但低等级信用债则需规避信用利差走扩的风险。债券的趋势性拐点则需要紧密跟踪信用收缩对实体经济的负反馈，以及海外供需缺口变化对我国出口的负面拖累。组合操作方面，组合仍将以中高等级信用债为底仓，根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期，采取票息策略为主的思路。在严控信用风险的基础上，对各类债券品种精耕细作，加强收益挖掘。同时，在融资成本相对较低的情况下，短端资金和资产收益利差空间仍然较为显著，我们会辅以合理杠杆水平以期增厚组合收益。","fund":{"_id":3000000519782,"__csrcFundId":1067,"stockCode":"519782","shortName":"交银裕隆纯债债券(519782)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519782,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:16:32.223Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","name":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":46,"fundCollectionId":4000050480000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"交银裕隆纯债债券","memoNum":5,"pinyin":"jysldylczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20346660","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82510157170,"name":"黄莹洁"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=554862","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5e97fea5b3eb0563d89","stockId":3000000519782,"sao":"本报告期内，债券市场主要受到经济复苏预期、货币政策回归常态、债券供给增加的影响，债券收益率整体呈现震荡上行的趋势。十年国债收益率在九月初最高上行直至3.15%附近。九月中旬之后股市风险偏好回落叠加市场预期境外机构加大债市配置，收益率出现小幅下行。货币政策方面，虽然央行在八月中下旬开展7000亿MLF，略超市场预期，但在超储率低位、利率债放量发行和缴税、跨季等因素影响下，资金面持续维持平衡偏紧格局直至九月末，同业存单发行利率不断上行，三个月股份制银行的同业存单利率继续上行到2.65%附近，较二季度末有50bp幅度的上行。收益率曲线进一步熊平化。基金操作方面，本基金仍然是以信用债票息策略为主，维持一个中性偏防守的久期水平。具体配置方面仍以1-3年中高等级信用债为底仓，同时配置了部分4-5年的高收益信用债，提高组合静态收益。同时适度运用杠杆操作增厚组合收益。展望2020年四季度，国内基本面恢复的节奏和货币信用的边际变化将成为影响债市的主要因素。短期来看经济延续改善趋势、央行态度回归中性以及银行负债端压力较大，都不支持债市出现趋势性行情，预计市场会以弱势震荡为主。但随着年末供给压力减弱、信用增速放缓以及中美关系不确定性提升，债券市场或存在波段交易机会。资金面方面，疫情之后随着经济逐步恢复，货币政策也逐步退出总量性宽松模式，整体强调“精准导向”，短期内预计政策难以再度大幅宽松，但在降低融资成本的目标下，资金利率明显收紧概率不大。目前DR007大致在公开市场政策利率2.2%附近波动，预计进一步大幅上行空间有限，但由于超储率处于低位，银行间分层现象或较为明显，时点性因素将对非银机构的整体流动性造成一定影响。组合操作方面，我们将根据对宏观经济、货币政策的判断，适时调整组合久期，采取票息策略为主的思路。在严控信用风险的基础上，对各类债券品种精耕细作，加强收益挖掘。同时，尽管资金利率明显回升，但随着债券收益率的回升，短端资金和资产收益利差空间仍然较为显著，我们会辅以合理杠杆水平来增厚组合收益。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:05.140Z","fund":{"_id":3000000519782,"__csrcFundId":1067,"stockCode":"519782","shortName":"交银裕隆纯债债券(519782)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519782,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:16:32.223Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","name":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":46,"fundCollectionId":4000050480000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"交银裕隆纯债债券","memoNum":5,"pinyin":"jysldylczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20346660","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82510157170,"name":"黄莹洁"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=493168","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5e97fea5b3eb0563d88","stockId":3000000519782,"sao":"本报告期内，债券收益率经历从牛陡到熊平的大幅波动。1-4月，债市的主要行情来自国内新冠病毒疫情爆发和海外疫情扩散两个阶段，货币政策一直延续宽松态势，十年国债从去年底的3.14%，下行到最低2.48%，下行幅度达到66bp。5-6月之后，受到经济回升预期、地方债和特别国债的供给放量冲击、对货币政策进一步大幅放松预期的落空等几方面因素的影响，债券收益率呈上行走势。由于短端资金价格中枢的明显上移，使得债券短端收益率上行幅度更大，收益率曲线呈现熊平态势。截至2020年6月30日，十年国债收于2.82%，较低点大幅上行了34bp。基金操作方面，本基金仍然是以信用债票息策略为主，适当降低了组合的久期。具体配置方面仍以1-3年中高等级信用债为底仓，同时配置了部分4-5年的高收益信用债，提高组合静态收益。由于资金成本相对较低，本基金适度运用杠杆操作增厚组合收益。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:05.137Z","mo":"展望下半年，在服务消费的带动下经济增速有望逐步回升，但近期观测到的工业增加值不及预期，显示经济复苏的基础并不牢固，在全球经济受疫情影响时间拉长、程度加深的背景下，经济更可能是一个弱复苏的态势。资金面方面，我们认为经过最近的调整，资金利率已经回归到了政策利率附近，考虑货币政策整体并未转向，国务院常务会议要求引导贷款与债券利率下行，资金利率继续上行的空间已经有限。在此背景下，我们认为债券收益率继续大幅上行的空间相对有限，债券大概率维持震荡格局。组合操作方面，我们将会控制整体组合久期，采取票息策略为主的思路，在严控信用风险的基础上，对各类债券品种精耕细作，加强收益挖掘。同时，鉴于短端资金和资产收益利差空间仍然较为显著，我们会辅以合理杠杆水平以期增厚组合收益。","fund":{"_id":3000000519782,"__csrcFundId":1067,"stockCode":"519782","shortName":"交银裕隆纯债债券(519782)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519782,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:16:32.223Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-11-27T16:00:00.000Z","name":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":46,"fundCollectionId":4000050480000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"交银裕隆纯债债券","memoNum":5,"pinyin":"jysldylczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20346660","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82510157170,"name":"黄莹洁"}]},"announcement":{"linkText":"交银施罗德裕隆纯债债券型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=462458","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}