window.pageData = {"stock":{"_id":3000000022130,"name":"华富安福债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"022130","tickerId":22130,"shortName":"华富安福债券D","currency":"CNY","exchange":"jj","masterFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"inceptionDate":"2024-09-08T16:00:00.000Z","pinyin":"hfafzqxzqtzjj","fundCollectionId":4000050370000,"fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50370000","tickerId":50370000,"name":"华富基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"黄立冬","stockType":"fund_manager","stockCode":"j101019606","exchange":"fm","tickerId":81204244120}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000022130,"type":"fss","last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.9998999999999999,"f_ind_h_s_r":0.0001,"f_h_a":9,"f_ind_h_s_r_c_hy":-0.9999,"f_ins_h_s_r_c_hy":0.9998999999999999},"fpr":{"stockId":3000000022130,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7435,"f_p_r_fys_ssrp":0.06887274683884853,"f_p_r_m1_ssc":7661,"f_p_r_m1_ssrp":0.08746736292428199,"f_p_r_m3_ssc":7559,"f_p_r_m3_ssrp":0.0836200052924054,"f_p_r_m6_ssc":7434,"f_p_r_m6_ssrp":0.07641598277949684,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7389,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.0426367081754196,"f_p_r_y1_ssc":6974,"f_p_r_y1_ssrp":0.059658683493474834},"fp":{"stockId":3000000022130,"type":"fp","f_p_r_d1":0.0009374707040408214,"f_cagr_p_r_fs":0.06633053770313713,"f_p_r_m1":0.004275368641479593,"f_p_r_m3":0.02156740924824696,"f_p_r_fys":0.033491963724522344,"f_p_r_m6":0.028045730618078357,"last_data_date":"2026-07-05T16:00:00.000Z","f_p_r_y1":0.08237728042129122,"f_i_d":"2024-09-08T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000022130,"type":"ff","f_m_f":329811,"f_m_f_r":0.007,"f_c_f":94231,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":424042,"f_m_a_c_f_r":0.009000000000000001,"f_m_c_f_d":"2024-11-26T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2026-04-15T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.007,"f_mac_fr":0.009000000000000001},"f_nlacan":{"stockId":3000000022130,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-07-05T16:00:00.000Z","f_nv":1.151,"f_nv_cr":-0.001214855952794358},"f_as":{"stockId":3000000022130,"type":"f_as","f_tas":52820.85599999999,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000002412,"__csrcFundId":4542,"stockCode":"002412","shortName":"华富安福债券(002412)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2412,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:07.786Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-22T16:00:00.000Z","name":"华富安福债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安福债券","pinyin":"hfafzqxzqtzjj"},{"_id":3000000022129,"name":"华富安福债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"022129","tickerId":22129,"shortName":"华富安福债券C","currency":"CNY","__csrcFundId":4542,"exchange":"jj","masterFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"lastUpdated":"2025-01-04T00:32:33.111Z","inceptionDate":"2024-09-08T16:00:00.000Z","pinyin":"hfafzqxzqtzjj","fundCollectionId":4000050370000}],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002412,"stockId":600507,"holdings":101000,"marketCap":575700,"netValueRatio":0.0053,"quarterlyChange":-0.032258064516129004,"stock":{"stockCode":"600507","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600507,"name":"方大特钢"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002412,"stockId":601318,"holdings":8800,"marketCap":499664,"netValueRatio":0.0046,"quarterlyChange":-0.1698830409356732,"stock":{"stockCode":"601318","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":601318,"name":"中国平安"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002412,"stockId":600801,"holdings":22100,"marketCap":468520,"netValueRatio":0.0043,"quarterlyChange":-0.1361043194784023,"stock":{"stockCode":"600801","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600801,"name":"华新建材"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002412,"stockId":603699,"holdings":7900,"marketCap":381649,"netValueRatio":0.0035,"quarterlyChange":-0.0704252453338462,"stock":{"stockCode":"603699","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":603699,"name":"纽威股份"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000002412,"stockId":600989,"holdings":12300,"marketCap":357438,"netValueRatio":0.0033,"quarterlyChange":0.4803871625063667,"stock":{"stockCode":"600989","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600989,"name":"宝丰能源"}},{"date":"2026-03-30T16:0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　　2026年一季度的债券市场有所回暖，除超长利率债之外，其余各品种收益率均有一定幅度下行。一方面，资金面维持宽松，有利于维持短端债券的稳定性；另一方面，随着“反内卷”和经济支持政策的托底，国内价格形势有所改观，长端利率表现较弱，期限利差上行后维持高位。国内可转债市场受权益市场波动影响，表现不佳，期间有所下跌。　　2026年一季度权益市场在国内政策回暖、海外地缘扰动的交织影响下，指数震荡调整，结构分化，但资金热度仍处历史高位。风格方面，稳定、周期和成长风格占优，市场主线围绕高股息防御、顺周期涨价、AI 算力科技三大方向展开。一季度主要指数有所回调，行业表现方面，申万一级行业指数涨幅居前5位的依次为煤炭、石油石化、综合、公用事业、建筑材料，跌幅居前5位的则为非银金融、商贸零售、美容护理、计算机、房地产。　　本基金2026年一季度对债券进行了一定加仓，后期适度将组合久期提升至中性水平。可转债方面，考虑到市场估值总体较高，未参与可转债投资。　　股票配置方面，2026年一季度的股票投资维持风格均衡的哑铃型配置思路。一方面，精选高分红或低估值的优质企业，构建股票组合安全垫；另一方面，在全市场选取盈利超预期的景气成长企业。两端风格互补、相关性较低，有助于在控制组合回撤的前提下，捕捉盈利上修带来的弹性收益。　　展望2026年二季度，国内方面，货币政策维持支持性立场，财政和产业政策延续呵护，有利于资本市场平稳运行。海外方面，全球地缘政治局势仍是影响分子分母两端的核心因素，未来走向仍具一定不确定性。相较短期的不确定性，中长期逻辑则相对确定，无论是能源安全，还是区域冲突，都持续验证着全球秩序瓦解与即将重构的趋势。秩序重建的过程或对全球经济金融体系、金融市场造成一定冲击，但中国经济的韧性、政策的审慎以及制造业的全球优势将使得中国资产立于相对优势地位。　　2026年二季度，本基金对债券将维持中性配置，可转债维持低配，股票将积极寻找结构性机会。国内债券市场预计仍将维持震荡偏强走势，进一步调整的空间有限。　　股票配置方面，展望2026年二季度，本基金将延续风格均衡的哑铃型配置思路，同时结合宏观环境变化做一定的结构性调整。随着中东地缘冲突出现缓和迹象，能源价格对全球风险偏好的影响有望减弱，本基金将在稳健价值底仓的基础上，适度向业绩弹性方向倾斜。具体配置方向上，一是继续持有高股息或者低估值的优质企业作为稳健底仓；二是聚焦能源安全，尽管中东地缘冲突出现阶段性缓和迹象，但能源供给恢复至冲突前水平仍需时日，且全球能源供需紧平衡格局未变，预计油价中枢仍将维持相对高位，传统能源受益于油价中枢抬升，新能源在能源成本上升和AI产业链共同作用下也将维持高景气；三是依然看好成长赛道，重点关注AI链和高端制造方向，把握产业红利与业绩爆发机遇。","lastUpdated":"2026-04-22T15:33:46.176Z","fund":{"_id":3000000002412,"__csrcFundId":4542,"stockCode":"002412","shortName":"华富安福债券(002412)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2412,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:07.786Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-22T16:00:00.000Z","name":"华富安福债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安福债券","pinyin":"hfafzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019606","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81204244120,"name":"黄立冬"}]},"announcement":{"linkText":"华富安福债券型证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1482655","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec66e7fea5b3eb0458485","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000002412,"sao":"2025年四季度，我国经济增长阶段性放缓，但整体走势仍旧相对平稳。宏观经济数据来看，消费、投资、出口增速均较前三季度有所放缓。投资方面，基建、地产投资同比增速仍在低位下探，制造业投资有小幅回升。消费方面，国补资金转弱后，耐用品消费的走弱是主要影响因素。出口方面，虽然边际增长有所放缓，但仍为宏观经济主要支撑项。　　2025年四季度的债券市场有一定回暖，信用债和短期利率债表现较好。一方面，资金面维持宽松，有利于维持短端债券的稳定性，另一方面，随着“反内卷”和经济支持政策的托底，国内价格形势有所改善，长端利率表现较弱，期限利差上行后维持高位。国内可转债市场受益于权益市场，四季度继续震荡上行，上行速度有所放缓。　　2025年四季度权益市场主要指数呈现窄幅震荡态势，市场先经历10月冲高后，11月受投资者风险偏好回落影响出现阶段性调整，12月则伴随政策信号持续释放与市场预期改善迎来翘尾行情，主要指数逐步站稳关键位置。商品价格的大幅上涨带动有色金属板块领涨市场，石油石化、通信、国防军工等涨幅居前。从各风格的表现上看，成长风格依然占优。　　本基金的债券和可转债在2025年四季度均有减仓。在债券市场上，考虑到政策存在一定的不确定性及通胀数据持续改善，组合在四季度后期继续降低了持有债券的久期。可转债方面，考虑到可转债市场的估值总体较高，对总仓位做了调降，将风险资产的仓位调整到股票资产。　　股票配置方面，2025年四季度的股票投资策略发生较大变化。股票投资部分，以“风格均衡策略”构建底仓，选取稳健增长类股票和景气成长类股票构建均衡组合，以期能够穿越市场周期，提升持有体验。稳健类资产主要聚焦于寻找盈利质量高、现金流充沛、并能持续通过股息回报股东的公司。这类公司在股息安全垫之外，兼有业务“护城河”和稳健“增长潜力”,能够避免“价值陷阱”。景气成长类资产主要选取行业景气度提升的公司，该类资产从历史上看能够提供较高的长期回报，但波动也较大，通过与稳健资产的搭配能够形成更稳健的组合，增强组合的市场适应性。另外，本基金还将通过行业轮动以及精选个股作为卫星策略，增加组合的灵活性。　　展望2026年，海外方面，大部分世界主要经济体预计将处于货币宽松和赤字扩张阶段，对全球总需求形成重要支撑，同时中美关系在经过2025年的贸易战剧烈冲击后，预计2026年将迎来阶段性缓和，我国出口仍将凭借制造业优势延续增长趋势。国内方面，随着2026年第一批消费品以旧换新资金和提前批“两重”项目的下达，年初经济政策或仍将延续呵护基调。权益市场分子端预计边际向好，分母端居民财富再配置和全球资金再配置的逻辑正在逐步演绎，权益市场开门红可期。","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:02.159Z","fund":{"_id":3000000002412,"__csrcFundId":4542,"stockCode":"002412","shortName":"华富安福债券(002412)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2412,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:07.786Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-22T16:00:00.000Z","name":"华富安福债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安福债券","pinyin":"hfafzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019606","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81204244120,"name":"黄立冬"}]},"announcement":{"linkText":"华富安福债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1459820","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec66e7fea5b3eb0458484","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000002412,"sao":"2025年三季度，国内提出“反内卷”的政策导向，多个行业供需预期出现变化，对国内价格预期产生较大影响。在“反内卷”和消费品补贴等政策的推动下，三季度国内PPI跌幅有所收窄，核心CPI也逐步回升。虽然投资、消费等指标走弱，不过出口表现亮眼。同时，国内仍维持积极稳增长的基调，货币金融指标总体持续改善。　　2025年三季度的债券市场出现明显调整，“反内卷”政策改变了国内价格预期。这些政策预期导致国内债券市场的期限利差和中长期限的信用利差明显走阔。而可转债则受益于权益市场，各类型转债出现了普涨格局，涨幅较为显著。　　2025年三季度国内权益市场表现较好，上证指数冲击3900点，事件上中美关税博弈短期并没有升级态势，国内反内卷政策、阅兵以及9月美联储降息预期升温等带动市场风险偏好快速提升，融资余额大幅增长，在资金面推动下，成长板块明显占优，科创创业指数大涨，科技、医药均有较好表现，两市成交量抬升至2万亿以上，市场赚钱效应明显，同时偏防御的红利板块有所调整。　　本基金的债券和可转债在2025年三季度均有一定减仓。在债券市场上，考虑到政策冲击及债券收益率回到年内低点附近，组合降低了持有债券的久期。可转债方面，在三季度后期对涨幅较大的TMT等转债做了获利了结，同时考虑到可转债市场的估值总体较高，对总仓位做了调降。　　股票配置方面，2025年三季度持仓保持了偏成长的配置风格，持仓也较为分散，主要在科技、新能源、军工等板块内做个股轮动，中报业绩披露后，逐步降低了业绩兑现度较高的制冷剂以及造船的配置，9月份陆续减少了盈利较多的一些科技和军工个股，增配了一些低位板块，包括成长里的低位个股以及消费板块。　　本基金将采取自上而下为主、兼顾精选行业和个股的投资思路，在风格和行业配置上将更为均衡，个股选择更为分散，尽可能降低组合波动。","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:02.157Z","fund":{"_id":3000000002412,"__csrcFundId":4542,"stockCode":"002412","shortName":"华富安福债券(002412)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2412,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:07.786Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-22T16:00:00.000Z","name":"华富安福债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安福债券","pinyin":"hfafzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019606","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81204244120,"name":"黄立冬"}]},"announcement":{"linkText":"华富安福债券型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1380784","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec66e7fea5b3eb0458483","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002412,"sao":"2025年上半年，国外经济环境发生较大的变化，国内经济的复苏态势虽出现一定波动，但整体上升趋势未变。受关税环境变化的直接影响，一季度复苏态势有所放缓，国内出口前景有所承压；二季度的房地产的成交量和成交价格也出现了一定走弱迹象。国内稳增长政策一直维持积极，消费和基建投资仍维持较高增速。总体来看，二季度外部环境有所恶化，价格维持低位运行，但政府稳经济的态度明确，为国内经济平稳发展提供了确定性。　　2025年上半年的债券市场表现一般，可转债市场则表现较好。上半年受到复苏预期、资金面阶段性紧张影响，国内债券市场出现了大幅波动。虽然二季度债券市场有所回暖，但总体变现一般，未明显走出年初以来的震荡区间，跟年初收益率水平有一定透支有关。可转债则受益于权益市场和债券市场，表现出较强韧性，各类型转债出现了普涨格局，涨幅较为显著。　　2025年上半年权益市场波动较大，年初市场表现较为平淡，春节后在DEEPSEEK带动下，科技板块有一波较大的涨幅，随后市场活跃度提升，至4月初美国关税影响下，全球市场均遭受冲击，但国内政策面应对及时，且中国对关税加码采取了坚决的反制措施，坚定了国内投资者信心，此后中美的关税博弈中，中方占据主动，市场持续反弹；宏观方面，美国经济数据走弱，降息预期增强，美元指数大幅走低，对于国内市场也有一定的提振作用，大宗商品走强，黄金持续创历史新高，国内宏观也采取了一定的托底政策，尤其是半年末对于反内卷的定位，有望扭转长期下行的PPI和CPI趋势，利于国内宏观环境的稳定。　　本基金2025年上半年的债券配置较去年趋于保守，可转债则总体维持积极。在债券市场上，组合久期水平较去年有所降低。可转债方面，在维持较高仓位的基础上，个券比例上更为均衡，配置重点仍在低溢价率、双低类型的转债上。权益配置方面，产品在4月8日关税冲击后做了较大幅度的调整，为了应对市场的不确定性，权益仓位有所降低，结构上在二季度转向“成长+业绩”的组合，保留了业绩兑现度较高的制冷剂、造船板块，但是对成长的配置比例大幅增加，包括新能源车、军工、电子等行业，持仓分散度大幅提升，以规避单个行业的风险。","declarationDate":"2025-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:02.154Z","mo":"展望2025年下半年，在外部环境压力依然存在以及“弱美元”的背景下，预计国内政策仍将维持较强的稳增长力度，包括货币政策和财政政策在内的政策均会相对友好，对于金融市场的呵护或将持续。预计国内低利率环境下的资产适配难度加大的状况仍将持续。　　本基金的债券和可转债将维持之前的配置，在债券组合上维持中性配置，在转债市场上维持中性偏乐观的配置。值得关注的是，当前可转债资产的估值上升较快，已经到了中性偏高的水平，需要警惕市场过热带来的潜在的调整风险。　　展望2025年下半年权益市场，我们认为在本次美国加税后，我方及时的反制与强硬的态度，标志着中美博弈进入了战略相持的新阶段，这对于国内资本市场的信心有极大的提升作用，同时，在反内卷的推动下，下半年国内宏观将继续保持稳定，PPI和CPI转正概率高，结构上，中小盘轮动或仍将是主线，看好军工、科技、内需等板块的机会。　　基于本基金净值2025年上半年表现，未来我们将防控组合回撤放在更重要位置，继续坚持绝对收益的投资思路，继续为持有人获取合理的收益回报。","fund":{"_id":3000000002412,"__csrcFundId":4542,"stockCode":"002412","shortName":"华富安福债券(002412)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2412,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:07.786Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-22T16:00:00.000Z","name":"华富安福债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安福债券","pinyin":"hfafzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019606","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81204244120,"name":"黄立冬"}]},"announcement":{"linkText":"华富安福债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1349649","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec66e7fea5b3eb0458482","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002412,"sao":"国内经济2025年一季度延续企稳态势。1-3月，国内制造业PMI分别为49.1%、50.2%和50.5%。非制造业商务活动指数分别为50.2%、50.4%和50.8%，服务业维持在荣枯线上。1-2月，规模以上工业增加值同比增长5.9%，维持较高水平。需求方面，社会消费品零售总额1-2月同比增长4.0%，延续改善态势；人民币计价出口金额分别同比增长7.3%和-1.9%，外需显现一定压力；固定资产投资完成额累计同比增长4.1%，其中制造业投资累计同比9.0%，维持较高水平；基建投资累计同比9.95%，继续回升；房地产开发投资累计同比-9.1%，降幅有所收敛。价格方面，1-2月CPI分别同比0.5%和-0.7%，核心CPI同比0.6%和-0.1%，保持低位运行。　　2025年一季度的债券市场出现调整，可转债市场则表现较好。年初债券收益率出现了抢跑，但随着资金利率维持较高水平，降息预期持续后移，一季度的债券市场出现了调整，短债与中长债调整明显。可转债方面，稳增长预期下可转债出现普涨，但是结构上亦有所分化，小盘、低价和中低等级可转债涨幅更为明显。　　权益方面，国内市场2025年一季度整体也以横盘震荡为主，各行业风格轮动较快，年初以来市场先经历了一波回调，春节后在Deepseek的带动下出现了一波科技行情，大盘风格2月走弱，资金流向科技成长板块，3月份市场又逐渐趋于均衡，总体一季度市场表现平稳，结构上成长风格占优，红利相对较弱。指数上，一季度中证1000和科创50表现较好，分别上涨+4.51%和+3.42%，上证指数微跌-0.48%基本保持横盘，上证50、沪深300和创业板指数分别下跌-0.71%、-1.21%和-1.77%，红利指数表现最弱，下跌-4.41%；中信一级行业指数中涨跌幅居前5位的依次为有色金属、汽车、机械、计算机、传媒，涨跌幅分别为+11.34%、+11.30%、+8.85%、+7.87%、+5.66%；倒数前五位依次为煤炭、商贸零售、非银行金融、石油石化、房地产，涨跌幅分别为-10.70%、-7.41%、-6.18%、-5.93%、-5.52%。随着国内宏观数据的企稳，我们认为权益市场的行情并未结束，在一季报后仍会有较好的向上趋势。　　本基金2025年一季度在维持较为平衡的资产配置的基础上，基本维持了股票和可转债资产的仓位。在债券市场上，组合维持了中性偏高的久期。可转债方面，逐步对一些涨幅较大的转债做了获利了结，增加了一些YTM为正的转债的持仓，总仓位略有降低。权益方面，一季度仓位稳定在较高水平，结构上保持了基本面趋势向好的制冷剂的重仓配置不变，其余仓位更多的调向了科技、新能源等偏成长风格的板块。　　展望2025年二季度，国内政策力度或将有所加大，经济仍将维持稳健运行。当前国内经济还处于复苏状态，一方面仍需要宽松货币政策的支持，另一方面财政政策也需加力提效，以应对潜在海外风险的冲击。　　资产配置方面，海外风险落地情况和国内政策应对措施是重要关注点。债券市场方面，经过2025年一季度的大幅调整后，国内债券资产的配置价值有所恢复，从全年的维度来看，债券市场或仍处于较为有利的环境。可转债方面，考虑到可转债估值水平已然不低，中小盘转债面临4月份业绩期考验，可转债资产有阶段性调整风险，应适度控制仓位，但如果可转债资产调整幅度较大，可能为下半年带来较好的布局窗口。权益方面，我们仍然维持相对乐观的态度，目前我们的组合配置的方向为绩优板块+成长风格，绩优板块我们主要配置的是供给收缩逻辑的制冷剂板块以及船舶制造板块，均属于业绩兑现度较高且行业趋势向上的板块，其他板块我们配置了偏成长风格的标的，主要集中在存储、机器人、新能源车等行业，主要是基于对2025年上半年权益市场的信心，为组合增加弹性。　　本基金后续将把防控组合回撤放在更重要位置，继续坚持绝对收益的投资思路，继续为持有人获取合理的绝对收益回报。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:02.151Z","fund":{"_id":3000000002412,"__csrcFundId":4542,"stockCode":"002412","shortName":"华富安福债券(002412)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2412,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:07.786Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-22T16:00:00.000Z","name":"华富安福债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安福债券","pinyin":"hfafzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019606","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81204244120,"name":"黄立冬"}]},"announcement":{"linkText":"华富安福债券型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1277306","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec66e7fea5b3eb0458481","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002412,"sao":"2024年，国民经济运行总体平稳、稳中有进，全年国内生产总值比上年增长5.0%。分产业看，第一产业增加值91414亿元，比上年增长3.5%；第二产业增加值492087亿元，增长5.3%；第三产业增加值765583亿元，增长5.0%。需求方面，全年社会消费品零售总额487895亿元，比上年增长3.5%；全国固定资产投资（不含农户）514374亿元，比上年增长3.2%；货物进出口总额438468亿元，比上年增长5.0%。生产方面，全年全国规模以上工业增加值比上年增长5.8%，其中，装备制造业增加值增长7.7%，高技术制造业增加值增长8.9%，增速分别快于规模以上工业1.9、3.1个百分点。分产品看，新能源汽车、集成电路、工业机器人产品产量分别增长38.7%、22.2%、14.2%。价格方面，全年居民消费价格（CPI）比上年上涨0.2%，扣除食品和能源价格后的核心CPI上涨0.5%；全年工业生产者出厂价格和购进价格比上年均下降2.2%。　　2024年全年的债券市场和可转债市场表现均较好。受益于国内支持性的货币政策，国内债券利率下行幅度较大，利率债及高等级信用债下行幅度在80-110BP不等。随着9月份国内政策大幅转向，转债和权益市场快速反弹，可转债市场全年均录得一定涨幅。从结构上看，各类转债均有上涨，低价转债、高等级转债均有较大涨幅，双低策略表现也较好。9月前后上涨的品种差异，说明转债市场从结构性行情向全面性行情演绎。　　权益方面，A股2024年全年宽幅震荡，年初市场受到流动性短暂冲击有一波快速下跌，春节前在政策的呵护下V字反弹至5月中旬，但随后受到一些因素影响，市场阴跌至9月中旬，同时成交量也大幅缩减，9月下旬一系列稳经济、稳市场的政策组合拳出台，重新为市场带来信心，随即出现大幅反弹，10月后高位震荡至年末。纵观全年，各大指数均收得正向收益；指数上，2024年科创50、上证50表现突出，分别上涨+16.07%和+15.42%，上证指数上涨+12.67%，沪深300上涨+14.68%，中证1000、中证500表现较弱，全年仅上涨+1.20%和+5.46%；中信一级行业指数中涨跌幅居前5位的依次为银行、非银行金融、家电、通信、交通运输，涨幅分别为+42.84%、+33.67%、+31.35%、+27.41%、+18.41%；倒数前五位依次为综合、医药、农林牧渔、消费者服务、房地产，跌幅分别为-19.07%、-12.83%、-9.55%、-8.70%、-5.40%。　　回顾2024年权益市场，市场波动较大，上半年下跌后快速反弹，红利、资源板块表现较好。市场进入下半年，结构表现则完全相反，上半年较好的红利板块在8月快速回调一波后便进入了震荡区间，美联储降息节奏的低预期则导致包括铜、油、铝及贵金属相关的资源板块大幅回调，9月下旬国内的一系列政策催生了成长的一波大反弹，流动性推动下的小盘股在9月底至11月底表现极为突出，拉动全年收益率翻红。总体来看，2024年的权益市场是近年来表现较为优异的一年，除了医药、地产、农业等个别行业，其他大部分行业和风格均在年内有所表现，全年也是基本录得正收益，但是市场的波动较为剧烈，不利于有止损要求的一些策略的表现。四季度的强势反弹对于未来的市场预期仍起到了比较重要的正向作用，帮助投资者对于国内的经济和股市的流动性重新建立信心。　　本基金2024年全年维持较为平衡的资产配置，四季度开始提升了权益和可转债资产的仓位。在债券市场上，组合始终维持了中性偏高的久期。可转债方面，为控制回撤，可转债持仓比例有较大变化，三季度适度降低了可转债持仓，在确定性上升的四季度又做了增持。结构上，三季度前偏向于高等级、高股息等防御类转债，四季度则做了分散化配置。权益方面，上半年仓位相对较低，三季度仓位有所提升，四季度基于对2025年宏观经济的信心，权益仓位有所增加。结构上，在四季度逐步将偏逆周期的石油石化、高股息等品种切换至顺周期的消费、科技、新能源等板块，重仓持有的基本面向好的船舶和制冷剂板块保持不变。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:02.149Z","mo":"展望2025年，国内经济将维持稳健运行。当前国内经济仍在复苏状态，一方面仍需要宽松货币政策的支持，另一方面也需财政和货币政策的加力。　　资产配置方面，海外风险落地情况和国内政策应对措施是重要关注点。债券市场方面，考虑到货币政策的定调转变，流动性宽松较为确定，债券市场仍处于较为有利的环境。可转债方面，经过2024年四季度全面上涨，可转债估值有所提升，但距离历史上限仍有一定距离，考虑到机会成本大幅降低，仍可以持有。权益方面，目前我们的组合配置的方向主要集中在船舶制造板块、供给收缩逻辑的制冷剂板块，都属于业绩兑现度较高且2025年行业趋势向上的板块，存在较高的补涨可能，此外我们在2024年四季度增配了部分顺周期的消费、科技板块，主要是基于对2025年宏观的边际改善信心较强，所以做了部分中期配置。总的来说，我们对于2025年的权益市场持相对乐观的态度。　　债券市场方面，流动性或将继续维持宽松。但由于债券市场提前反应，当前的债券利率已经隐含了一定的降息预期，在降息逐步兑现的过程中，债券市场可能会有一些震荡。 　　可转债方面，经历2024年9月以来的快速反弹后，转债市场总体的估值修复或已完成。经历2025年初以来的又一波上涨后，可转债的估值已经不算便宜。但是，考虑到机会成本的降低、可转债存量的减少、政策对资本市场的支持，全年来看，可转债资产仍有机会。　　展望2025年，国内经济平稳复苏，资金面相对宽裕。随着较为积极的货币政策出台，保险资金的进一步入市，以及利率2024年快速下降后部分资金的风险偏好被动提升，我们认为2025年的权益市场或将有较多机会。一些基本面相对较好的行业，包括部分资源板块、细分行业龙头、高股息板块等，经历了2022至2024上半年这2年多的估值修复，估值已基本合理。在未来我们可能会将更多的仓位给到此类投资品，尽可能的去寻找其中的阿尔法品种。同时，也会持续关注资源、高股息等品种动态，适时调整投资方向，尽可能地兼顾产品的收益与波动。　　本基金将继续坚持绝对收益的投资思路，关注市场风险并注重防控组合回撤，继续为持有人获取合理的绝对收益回报。","fund":{"_id":3000000002412,"__csrcFundId":4542,"stockCode":"002412","shortName":"华富安福债券(002412)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2412,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:07.786Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-22T16:00:00.000Z","name":"华富安福债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安福债券","pinyin":"hfafzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019606","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81204244120,"name":"黄立冬"}]},"announcement":{"linkText":"华富安福债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1257417","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec66e7fea5b3eb0458480","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002412,"sao":"2024年三季度，前期国内经济复苏力度有所放缓，季末政策加力。2024年7-9月，国内制造业PMI分别为49.4%、49.1%和49.8%，在荣枯线之下运行。非制造业商务活动指数分别为50.2%、50.3%和50.0%。7-8月，国内规模以上工业增加值同比分别增长5.1%和4.5%。需求方面，同期社会消费零售总额分别增长2.7%和2.1%；人民币计价的出口金额分别增长6.4%和8.4%，延续年初以来好于去年的复苏态势；国内固定资产投资完成额累计同比分别增长3.6%和3.4%。其中制造业投资增速累计同比分别为9.3%和9.1%，维持较高水平；基础设施投资增速累计同比分别为8.14%和7.87%，维持较高水平；房地产开发投资增幅累计同比-10.2%，调整幅度较大。总体来看，三季度国内制造业投资、基建投资和出口等维持了复苏态势，但消费、地产投资仍然不够强劲，对于国内需求有一定影响。国内价格水平仍维持弱势运行，7-8月PPI分别为-0.8%和-1.8%，核心CPI分别为0.4%和0.3%。　　2024年三季度末，国内经济政策发生较大变化，在稳增长、稳定资本市场等方向上加大力度。本次政策力度较大，或有助于改善社会预期，从而对国内多个市场产生影响。　　2024年三季度的债券市场和可转债市场均发生较大波动。前期，由于国内主要经济数据表现一般，加之7月份国内降息导致国内债券收益率下行较快，9月下旬则在国内政策发生较大转变后出现快速调整。总体来看，三季度的利率债收益率仍有一定幅度下行，而信用债收益率则受流动性冲击等因素出现一定幅度上行。可转债方面，受益于9月下旬国内经济政策密集出台，三季度的可转债市场出现了V型反转，中证转债指数季度内上涨0.58%，万得可转债等权指数上涨2.13%。从结构上看，金融、公用事业等大盘高等级可转债涨幅较弱，而低等级的小盘转债则反弹明显。策略上来看，低价策略和双低策略表现较好。结构和策略上的分化，体现了政策出台后市场风险偏好的快速回升。　　权益方面，国内市场2024年三季度表现先抑后扬，7月初至9月中旬，市场表现较为低迷。9月中旬美联储降息，为新兴市场的企稳反弹提供了外部有利条件。权益市场在一系列组合拳的刺激下，出现了大幅度的反弹行情，季末的急速反弹使得三季度各大指数均有正向的收益；指数上，三季度创业板指和科创50指数表现突出，涨幅分别为29.21%和22.51%，中证1000和沪深300涨幅为16.60%和16.07%，上证指数上涨12.44%，偏防御的红利指数涨幅为4.10%，整体结构上成长板块明显占优，反弹力度更强。中信一级行业指数中涨跌幅居前5位的依次为非银行金融、综合金融、房地产、消费者服务、计算机，涨跌幅分别为+43.80%、+42.57%、+28.06%、+24.82%、+24.24%；倒数前五位依次为石油石化、煤炭、电力及公用事业、农林牧渔、纺织服装，涨跌幅分别为+2.47%、+4.54%、+5.77%、+9.39%、+9.66%。　　回顾2024年三季度权益市场，市场初期虽延续了一段调整期，但至9月底在内外双重利好下后出现了大幅反弹，顺周期板块和弹性较大的成长性板块涨幅居前，偏防御的价值板块涨幅较低。整体市场是普涨行情，赚钱效应明显，带动更多的场外资金关注，从成交量上看也是迅速放大，9月30日两市成交量打破历史纪录。　　本基金在三季度维持了较为平衡的资产配置。在债券市场上，组合维持了中性偏高的久期，三季度在结构上做了些调整，但由于政策出台的时点和力度均较为超预期，整体久期并未明显降低。可转债方面，由于信用风险的把控难度较大，组合将重点放在了红利类可转债的机会，并将纯债替代类的标的选择范围缩小到金融转债。权益方面，三季度仓位上并未有特别大的变化，结构上仅将资源类细分配置中的偏逆周期的贵金属调整了一部分仓位至偏顺周期的石油和铜，以应对可能出台的经济政策，其余主要仓位保持船舶制造和制冷剂板块不变。　　展望2024年四季度，在多项稳增长政策的带动下，国内经济企稳概率或较大。　　资产配置方面存在一定的不确定性。债券市场方面，考虑到流动性较为宽松的政策导向，债券市场在经历快速的冲击后正逐步迎来配置时机；可转债方面维持稳健的配置导向，以红利类可转债为主，在政策出台后仓位会有所提升；权益方面，目前我们的组合配置的方向主要集中在船舶制造板块、供给收缩逻辑的制冷剂板块以及我们长期看好的资源板块，从逆周期资产转向一部分至顺周期板块。四季度我们认为存在基本面补涨的行情可能，对于持仓标的的业绩兑现度和中长期逻辑都比较有信心。　　债券市场方面，在财政扩张力度维持中性的前提下，国内经济仍将维持弱复苏格局，降准降息后2024年四季度的流动性环境是相对确定的。当前债券市场的调整较多受到资金流动的冲击，信用债调整后配置价值也逐步回归，债券组合会维持高等级信用债+利率债的配置策略。四季度会密切关注债券市场的变化以及负债端的稳定性，谨防新一轮“赎回潮”带来的债券市场严重超调。　　可转债方面，经历9月下旬和10月上旬的反弹后，转债市场总体的估值修复已经告一段落。红利类转债的估值仍然不高，本基金将继续聚焦此类转债。 　　展望2024年四季度权益市场，宏观经济在未来1-2个季度可能会逐步企稳。海外方面，美联储后续或仍有降息空间，权益市场未来一段时间面对的外部压力大概率较小；对于当下市场我们的关注点仍然在持仓板块的基本面趋势上，当前市场流动性已经被充分激活，我们相信流动性还是会去向基本面趋势向好的板块，充足的资金面更有利于市场的价值发现。　　本基金将继续坚持追求绝对收益的投资思路，关注市场风险并注重防控组合回撤，继续为持有人获取合理的收益回报。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:02.146Z","fund":{"_id":3000000002412,"__csrcFundId":4542,"stockCode":"002412","shortName":"华富安福债券(002412)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2412,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:07.786Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-22T16:00:00.000Z","name":"华富安福债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安福债券","pinyin":"hfafzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019606","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81204244120,"name":"黄立冬"}]},"announcement":{"linkText":"华富安福债券型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1177823","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec66e7fea5b3eb045847f","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002412,"sao":"2024年上半年，国内经济延续复苏，但复苏力度有所放缓。上半年国内生产总值616836亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。其中，第二产业增长5.8%，全国规模以上工业增加值同比增长6.0%，保持了相对较快增长；第一产业同比增长3.5%，第三产业增加值增长4.6%。上半年，全国社会消费品零售总额235969亿元，同比增长3.7%，消费仍有待全面复苏；全国固定资产投资（不含农户）245391亿元，同比增长3.9%，其中基础设施投资增长5.4%，制造业投资增长9.5%，房地产开发投资下降10.1%，房地产行业的调整对投资仍有影响；出口121298亿元，同比增长6.9%，表现相对较好。总体来看，二季度国内制造业投资和出口等维持了复苏态势，但消费、投资恢复较慢，房地产行业的下滑对于国内需求影响仍然较大。上半年，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.1%，全国工业生产者出厂价格同比下降2.1%，通胀压力不大。　　2024年上半年的债券市场延续了较好的表现，可转债市场则波动较大。伴随国内经济和金融数据稳中有降、资金面维持平稳的态势，上半年国内债券市场收益率继续全线下行。其中，代表性的10年国债和10年国开债分别下行35BP和39BP；信用债收益率也有较大幅度下行，长期限的信用债表现更好。可转债方面，上半年的可转债市场经历了大幅波动，1月份和6月份分别经历了两次较大冲击，最终中证转债指数在上半年下跌0.07%，万得可转债等权指数则下跌5.21%。从结构上看，金融、公用事业等大盘高等级可转债表现相对较好，而低等级的小盘转债则收益不佳。　　权益方面，国内市场上半年表现跌宕起伏，年初市场延续了2023年底的调整，随着政策层面的一系列支持，市场在1月底迎来强势反弹，至5月中旬告一段落，随后开启调整，市场整体波动有所加大；上半年指数上红利指数涨幅领先，上证50和沪深300略有正收益，其余指数基本都有不同程度的下跌，市场分化较为明显，沪深300上涨0.89%，上证指数、创业板指分别下跌0.25%、10.99%；红利指数上半年上涨11.29%，上证50上涨2.95%；科创50以及中证1000跌幅达到了16.42%和16.84%，市场整体结构明显偏向价值防御，成长板块相对表现较弱。中信一级行业指数中涨跌幅居前5位的依次为银行、煤炭、石油石化、家电和电力公用事业，涨跌幅分别为+19.19%、+12.79%、+11.36%、+10.77%、+9.99%；下跌方面，消费者服务、计算机、商贸零售、传媒、医药跌幅居前，涨跌幅分别为-23.82%、-21.62%、-21.47%、-21.45%、-20.00%。　　回顾上半年权益市场，1月出现了出现一定程度的下跌，由于一些资金的被动卖出导致市场短期缺乏增量资金。在此背景下，管理层及时出台了相应的政策措施来提振市场信心，市场很快企稳反弹，此后新“国九条”的出台，进一步增强了市场信心，此轮反弹持续3个多月至5月中旬，但是随着二季度一些经济数据的不及预期和社融数据，市场在5月下旬再次开启回调。上半年市场整体来看，重要指数平稳，但结构分化较大，价值红利明显占优，成长相对较弱，赚钱效应整体一般。　　本基金的投资策略自2024年二季度开始发生了较大变化。为控制回撤，进一步平衡好收益和回撤的关系，本基金转为以纯债为主、可转债和权益类资产辅助增强收益的运作模式。仓位分配上，纯债占据主要仓位，适度控制可转债和权益类资产的仓位和风险暴露。本基金在二季度维持了较为平衡的资产配置，重点关注各类资产的结构性机会。一方面，在债券市场上，维持了中性偏高的组合久期，积极挖掘品种和曲线结构上的机会；另一方面，对于国内可转债和权益资产也积极参与。可转债方面，重点关注了纯债替代机会和红利类可转债的机会，在信用风险和退市风险暴露增加的背景下，对于纯债替代类可转债的配置有所减少，随着5月下旬以来红利类资产的调整，对于红利类可转债的配置有所增加。权益方面，二季度权益仓位进行了重新布局，节奏上来看，4月至5月上旬，国内权益市场处于惯性上涨阶段，也是整个1月底以来反弹的末段，所以在5月前比较谨慎，进入5月中旬市场开始逐步回调，借机对长期看好的资源品进行了配置。目前权益资产的持仓结构以中游制造、上游资源和中游小周期品种为主。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:02.143Z","mo":"展望2024年下半年，在国内二季度经济有所回落的背景下，国内稳增长力度预计有所增加。海外方面，面临选举和换届带来的外部环境和国际地缘政治的不确定性增加。　　资产配置方面，债券市场面临的国内环境仍然有利，但在收益率已经处于较低水平、资金成本下行较慢以及维持外部均衡压力上升的背景下，债券市场的波动或将有所加大；经历二季度的回调之后，在维护资本市场稳定的背景下，国内权益市场或有较好的配置机会；可转债资产在6月经历了快速调整，估值吸引力重新上升，但配置时更应关注风险，尽量回避信用风险、退市风险较大的个券。 　　债券市场方面，本基金对债券资产仍维持偏积极的配置策略。考虑下半年债券市场扰动因素较多，应密切关注政府债供给、稳增长力度、机构止盈压力等潜在风险，积极把握市场调整机会。　　可转债方面，经历了二季度的调整，转债市场的估值又回到具有较强吸引力的位置。但考虑到新“国九条”落地以来，在严监管的政策背景下，上市企业风险暴露增加，对可转债的配置将更加注重企业资质。同时，红利类可转债经历了二季度的调整之后，仍然具有较强的吸引力，本基金将继续关注此类可转债的配置机会。　　展望下半年权益市场，在一系列稳增长的政策呵护下，国内宏观经济预期保持平稳增长，给权益市场提供了较好的宏观政策环境。随着促消费、稳地产的政策逐步推进，市场信心或将会得到进一步恢复；海外方面，美国通胀数据低预期，虽然二季度GDP略超预期，但是微观数据有明显走弱迹象，市场对于年内美联储降息的预期或将有所提升，美元指数承压，对于人民币汇率回升和A股的风险偏好提升或有提振作用。综合来看，我们判断下半年市场表现或将优于上半年，波动有所收窄，指数震荡回升，结构上看，我们偏向于受益于降息预期的资源板块，以及国内竞争力较强的制造业领域，目前我们的组合配置的方向主要集中在船舶制造板块、供给收缩逻辑相关的制冷剂板块以及我们长期看好的资源板块，包括贵金属、石油、铜、铝等，对于当前的持仓，配置的均是我们认为兼具中长期行业逻辑以及短期业绩兑现度的板块，对于年内的市场表现我们有比较强的信心。　　本基金将继续坚持追求绝对收益的投资思路，关注市场风险并注重防控组合回撤，继续为持有人获取合理的回报。","fund":{"_id":3000000002412,"__csrcFundId":4542,"stockCode":"002412","shortName":"华富安福债券(002412)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2412,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:07.786Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-22T16:00:00.000Z","name":"华富安福债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安福债券","pinyin":"hfafzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019606","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81204244120,"name":"黄立冬"}]},"announcement":{"linkText":"华富安福债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1150391","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec66e7fea5b3eb045847e","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002412,"sao":"一季度国内宏观经济延续复苏。2024年1-2月，国内工业增加值同比增长7.0%，第二产业工业用电量同比增长9.7%，均较上年明显提升。投资方面，同期全国固定资产投资同比增长4.2%，比上年加快1.2个百分点，其中制造业投资同比增长9.4%，回升幅度较为明显，基建投资略有提升，房地产投资降幅略有收窄。出口方面，1-2月我国出口同比增速回升至7.1%，出口交货值增速也自去年以来首次转正。国家统计局发布的3月PMI数据录得50.8%，较上月明显回升，预计3月国内经济仍将保持复苏态势。不过，1-2月国内房地产销售同比下降29.3%，新开工和施工指标进一步下滑，包括CPI和PPI在内的价格指标仍然相对疲弱，国内经济复苏力度仍待加强，需要政策的进一步呵护。　　一季度的债券市场表现较好，可转债市场则波动较大。受到央行降准、金融机构调降存款利率、跨年之后流动性宽松等利好支撑，一季度国内债券市场收益率全线下行。其中，代表性的10年国债和10年国开债下行幅度超过20BP，高于一年期同业存单下行幅度，长端债券表现好于短端债券。可转债方面，一季度的可转债市场受到权益市场大幅波动的影响，中证转债指数1月份下跌3.97%，2月和3月分别反弹2.73%和0.55%，一季度累计收跌0.81%。从结构上看，金融、公用事业等大盘高等级可转债表现较好，低价、双低策略占优，一季度仍录得正收益。　　权益市场方面，国内市场一季度先抑后扬，震荡幅度较大，主要指数结构分化明显，上证指数、沪深300分别上涨2.23%、3.10%，创业板指下跌3.87%；红利指数、上证50指数一季度分别上涨10.12%、3.82%，而科创50以及中证1000跌幅达到了10.48%和7.58%，整体市场结构明显偏向价值，成长板块表现较弱。申万一级行业指数中涨跌幅居前5位的依次为石油石化、家电、银行、煤炭、有色，涨跌幅分别为+12.05%、+10.78%、+10.77%、+10.23%、+9.46%；下跌方面，医药、电子、地产、计算机、基础化工跌幅居前，涨跌幅分别为-11.85%、-10.19%、-9.44%、-8.79%、-7.90%。　　回顾一季度权益市场，年初市场出现一定程度的持续下跌，由于一些资金的被动卖出导致市场出现负反馈。在此背景下，政府出台了相应的政策措施，包括通过各种渠道对市场进行托底，以及对于资本市场的一些长期支持规划，春节前新任证监会主席也对资本市场违法违规行为进行了严厉的查处，这些都对市场信心起到了较大的提振作用。基于此，市场在1月底企稳反弹，持续上涨至一季度末。　　本基金的投资策略在一季度发生了较大变化。为控制回撤，进一步平衡好收益和回撤的关系，本基金转为以纯债为主、可转债和权益类资产辅助增强收益的运作模式。仓位分配上，纯债占据主要仓位，适度控制可转债和权益类资产的仓位和风险曝露。　　展望2024年二季度，国内经济内生增长动能仍需进一步巩固，财政政策或将继续加力，货币政策也将继续保持流动性合理充裕。根据 2024 年《政府工作报告》部署，财政政策将明显加力，综合使用赤字、专项债、超长期特别国债等多种政策工具，有助于基建投资保持较高增速，同时新一轮“大规模设备更新和消费品以旧换新”政策将拓展内需增长新空间。预计二季度地方专项债供给将有所加快，超长国债发行也将逐步落地，利率债的供给回升会带来一定扰动。在美联储维持较高利率水平和强势美元的外围环境下，国内货币政策面临内外均衡的制约，但仍可通过调降金融机构负债成本、降低存款准备金等方式配合政府债券发行。通过加大对设备更新和消费品以旧换新的金融支持、设立科技创新和技术改造再贷款等方式，结构性货币政策的实施也将进一步加大力度。　　资产配置方面，债券市场面临的国内环境仍然有利，但在当前收益率已经较大幅度下行、供给压力有所提升、美联储降息时点预期持续后移的背景下，债券市场的波动也将加大；虽然国内权益市场估值较低且面临稳定资本市场的有利政策导向，但国内经济转型压力、地缘政治风险都为权益资产带来较多不确定性；可转债资产估值吸引力明显提升，尤其是相对债券资产而言，在下行空间有限的前提下，可以期待权益资产、条款博弈等带来的向上弹性。　　债券市场方面，在经济复苏仍需货币政策呵护的背景下，本基金对债券资产仍维持偏积极的配置策略。如果资金利率下行较为缓慢，债券市场可能会呈现震荡市的格局。同时，本基金密切关注政府债发行节奏、资金利率波动等潜在风险，将积极把握市场调整机会。　　可转债方面，估值层面，转债市场在经历超跌修复后，纯债溢价率已处于2018年以来的极低水平，债底保护下可转债资产的防守性极佳。同时，量化严监管的背景下，可转债定价水平正向理性的机构投资者倾斜，溢价率中枢也已从2月初的最高值迅速修正至中位数水平，进可攻退可守的期权属性渐趋显著。本基金将积极参与可转债市场，尤其是下行空间极其有限的高YTM类可转债，在控制好信用风险的前提下，可以满足一定的纯债替代类需求和较为严苛的回撤控制要求。此外，在资产荒的背景下，对高股息类可转债也会进行一部分仓位配置。二季度可转债需要关注的风险主要是年报和一季报披露带来的业绩风险和评级调整风险，对于这类风险较高的可转债个券，本基金会有所回避。　　权益市场方面，可能是一个比较好的盘整窗口期，本基金在持仓结构上会做一些调整。首先，在一月份大幅调整后，政策层面对于资本市场表示了明确的支持，未来一段时间市场再次发生系统性调整的概率相对较低，但是结构上两极分化较为明显，上游资源、贵金属、高股息等板块表现强势，此时赔率较年初已有所降低，从风险收益比的角度，会等待调整后再逐步增持；其次，我们会积极挖掘一些产业周期机会，从供给端入手，寻找一些独立于宏观周期并且供需格局向好的细分产业，比如船舶制造、养殖、制冷剂、轮胎等行业，都将是我们重点关注的方向。本基金在一季度末有较大幅度的权益仓位降低，进入二季度会逐步重新布局。产业挖掘将是首先考虑的底仓品种，等待资源、高股息等板块调整后会继续进行配置。　　本基金坚持绝对收益的投资思路，认真研究各个领域的风险与机会，力争在控制好回撤的前提下，积极把握市场机会，为持有人获取合理的收益回报。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:02.141Z","fund":{"_id":3000000002412,"__csrcFundId":4542,"stockCode":"002412","shortName":"华富安福债券(002412)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2412,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:07.786Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-22T16:00:00.000Z","name":"华富安福债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安福债券","pinyin":"hfafzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019606","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81204244120,"name":"黄立冬"}]},"announcement":{"linkText":"华富安福债券型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1075391","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec66e7fea5b3eb045847d","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002412,"sao":"回顾2023年，国际形势风云变幻，资本市场波谲云诡，大家共同度过了不容易的一年。国内经济方面，2023全年GDP增速达5.2%，完成了年初“两会”时制定的经济增长目标。从节奏上看，经济增速整体前高后低。从结构来看，地产仍然是宏观经济中最大的影响因素。受地产低迷导致的资产收缩影响，居民消费仍然偏弱，全年仅实现小幅正增长。为应对国内有效需求不足的状况，2023年宏观政策转向积极：房地产政策放松加快；货币政策多次降准降息，PSL也再度启动，持续压降社会融资成本；财政增发国债1万亿，基建投资增速维持在较高的水平。通胀方面，由于内生需求整体一般，叠加全球大宗商品价格趋于回落，2023年CPI、PPI同比维持低位，国内通胀压力不大。全年央行基本保持了银行间合理充裕的平稳主基调，对于防止“资金空转”的关注度有所上升。下半年在稳汇率、防空转的压力下，央行依靠公开市场操作精准灌溉，银行间流动性始终保持合理充裕，但资金分层情况明显且杠杆有所拆解。　　海外方面，2023年是美国通胀放缓、实体强劲与金融风险交织的一年，美联储货币政策由紧缩到暂停再到逐渐转向，特别是四季度停止加息后，美债利率快速下行，市场开始交易加息停止与降息预期，联储官员内部由分歧加剧到逐渐一致，并在12月的会议中首次正式提及降息。　　2023年，债券市场表现较好。利率债方面，一季度，宏观经济整体较好，债券利率维持高位；二季度，疫后复苏有所降温，带动收益率小幅回落；三季度，为对冲经济回落压力，地产等宽信用政策相继推出，收益率小幅回升；四季度，地方再融资债发行对债券市场产生较大扰动，但在保险等机构大规模配置驱动下，尤其是长端收益率再度下行。信用债方面，受到经济复苏较弱，城投化债政策的推进和执行，全年来看信用利差、期限利差、等级利差和品种利差全面收窄，截至年末，低等级的城投和二级资本债收益率及利差均下行至历史低点。　　2023年A股市场震荡幅度较大，大盘指数一波三折，风格切换和行业轮动较快，对于投资选股有较大挑战。年初市场对疫情之后的经济复苏行情预期较高，也导致指数出现一轮快速上涨，尤其以消费和周期板块涨幅较大。但随后由于房地产周期调整，叠加人口、居民杠杆率和逆全球化等结构性趋势拐点影响，预期不断减弱，尽管有部分赛道、主题行情支撑，但整体难改弱势。全年主要市场指数均下跌，机构重仓股跌幅较大，仅有红利和微盘股全年实现了正收益。2023年，中证转债指数全年跌0.47%，债强股弱的情况下，转债整体具备抗跌性，转债指数走势平稳。但是由于转债主要投资者固收+相关产品全年规模压力较大，转债成交额急剧萎缩，转债估值连续回落，机构筹码博弈剧烈，全年也难有明显赚钱效应。　　回顾2023年，年初在大类资产配置上我们优先配置了高等级信用债，以票息为主杠杆为辅的债券策略给组合贡献了正向的票息和杠杆收益，同时基于疫后复苏的大逻辑和股权风险溢价比较的判断，我们也保持了较高的风险资产仓位。上半年我们曾阶段性的通过人工智能这一产业趋势的大爆发带来的科技股行情给组合获得部分超额收益，但是在三季度后随着经济增长动能放缓，市场在存量博弈状态下出现快速轮动后的持续下跌，高仓位的风险资产给组合带来了较多的负向贡献。四季度后随着债券市场的超涨和权益市场的超跌，股债性价比开始出现明显左侧的偏移，本基金的投资策略相应做出一定改变，用超跌的可转债资产代替原先的纯债票息策略，特别是高YTM的转债配置价值凸显后我们加大了对这类资产的增配。同时基于可转债资产估值和价格的下跌，我们立足于转债资产特性，以双低策略增强的思路，严格控制组合回撤，并在关键指数点位把握超跌机会，挖掘非对称性收益。在风险资产上，无论是股权风险溢价还是市场估值，都处在一个历史底部的区间，虽然在目前复杂的国内外宏观环境下我们无法预测市场均值回归发生的时点，但是基于对历史客观的认知我们知道回归一定会发生，因此我们在股票仓位上配置了估值极低且有顺周期属性的银行、保险、有色等板块，等待市场回归。全年由于组合中风险资产仓位较高，因此组合净值表现不佳。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:02.138Z","mo":"展望2024年，预计在宏观政策持续发力的支持下，宏观数据或边际企稳回升。首先，结构上，保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”的快速推进或将成为经济企稳回升的重要动力。其次，财政或继续加力，地方政府专项债再度提前发放，2023年1万亿增发国债大部分也将在2024年投入使用，PSL大概率还将继续投放。再次，人民币汇率已经稳定，通胀较低，都有利于央行继续放松货币政策。另外，2023年一季度由于春节靠前，导致第二产业基数较低，加之2024年一季度企业可能开启补库存，都有利于制造业复苏。最后，在“房住不炒”大基调下，地产政策近期再次适度松绑，也有利于地产相关数据短期企稳。12月存款利率下调以及PSL3500亿投放，2024年初央行相继降息降准，整体来看2024年流动性将有望持续宽松。　　在资产配置上，对于债券来说，虽然赔率很低但是基于经济发展阶段和持续偏宽松的货币环境胜率依然在，我们尽量在波动中择机进行配置；对于权益来说，虽然各项估值和比价指标均不是很理想，但是胜率的改善需要持续观察并积极应对，当下的市场值得我们多一份耐心等待信心的进一步修复；对于可转债来说，债券的胜率提供了安全边际，权益的胜率改善有望带来资产弹性，是2024年值得重视和挖掘的资产。　　债券市场方面，从赔率角度看，当前利率债绝对收益率及期限利差均处于历史低位，历史维度下，利率债赔率偏低。但考虑到当前经济企稳回升的动力还不突出，货币政策仍需要为经济企稳回升提供协助，预计一段时间内低利率的环境还会持续。但市场结构性的扰动仍然值得关注，例如一季度经济潜在的环比改善、政府债务的集中发行，均可能对收益率构成阶段性的扰动。如后续收益率有所调整，将持续关注潜在的投资机会。当前我国经济正在从外需驱动转向内需扩张，从投资推动转向消费拉动，从高增速转向高质量，从工业化转向服务业。而这样的经济结构调整，将非常有利于我国实际利率的趋势性下行。　　权益市场方面，12月中央经济工作会议定调积极，或再度成为2024年春季躁动行情的发令枪。回顾2011年以来的行情，在上一年年底的会议定调积极之后，次年年初上涨的行情有9次。而本次会议 “先立后破”、“财政政策要适度加力”、“经济大省要真正挑起大梁”等措辞或意味着2024年中央扶持政策力度将继续加大，地方响应积极性也会提升。而后续市场能否继续企稳回升，要关注2个方面：一是本轮企业补库存力度，二房地产政策放松效果。我们预计随着一线城市地产政策的持续放松叠加房地产行业保障租赁体制的不断健全，地产行业下行压力将有所缓解；同时企业的补库存周期有望从一季度陆续开启，历史来看，在主动补库阶段权益市场将迎来上涨。但是我们也客观看到目前市场处于存量博弈阶段，资金不再一味追逐高ROE（尤其以高杠杆维持的高ROE），转而追求稳定回报，即自由现金流为正且长期稳定或改善，负债率低或有息负债下降或增速低的行业，我们也将重点在这些行业中找到确定性收益回报的个股。　　可转债市场方面，转债相较于股票资产有一定风险对抗性，且有纯债视角下的到期收益率作为安全边际。当前转债价格中位数105元左右，纯债溢价率处于历史低位，对应的到期收益率也到了较高水平，YTM在3%以上的转债占比近1/3，而当前3年期AA+债券估值不到3%，机会成本较低、纯债替代策略对转债形成一定支撑。从权益的期权价值来看，现在的位置有着不错的风险收益比，我们将积极寻找配置机会。　　本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","fund":{"_id":3000000002412,"__csrcFundId":4542,"stockCode":"002412","shortName":"华富安福债券(002412)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2412,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:07.786Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-22T16:00:00.000Z","name":"华富安福债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安福债券","pinyin":"hfafzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019606","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81204244120,"name":"黄立冬"}]},"announcement":{"linkText":"华富安福债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1058761","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec66e7fea5b3eb045847c","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002412,"sao":"三季度，随着经济增长动能放缓，国内逆周期调节政策开始发力，更为积极的货币、财政、产业政策相继出台。具体来说，货币政策方面央行超预期降息降准，在呵护宽松的流动性基础上进一步降低企业融资成本；财政政策方面地方债发行提速，特殊再融资债相继获批有助于缓解地方债务风险；地产方面，政治局会议强调适时调整优化房地产政策，随后一二线城市不同程度的对地产限贷限购政策松绑，叠加央行指导银行调整存量房贷利率，政策组合拳有助于地产市场重归平稳。在一系列政策加码之后，8月开始，主要经济数据出现企稳且小幅回升的势头，从 PMI 最新数据看，9 月制造业 PMI回升至 50.2%，环比上升 0.5 个百分点，重回扩张区间，消费、出口数据也同步出现改善。　　海外方面，三季度美国经济整体韧性依旧较强，结构上出现分化，制造业见底回升、服务业震荡放缓；核心通胀则延续逐渐放缓的态势，能源上涨对整体通胀有一定的扰动。居民超额储蓄逐渐消耗见底，低收入人群信用卡债务扩张、违约率上升，但由于房贷整体维持疫情期间的低利率，因此居民整体财务状况相对可持续。货币政策上，美联储在7月加息之后9月暂停，往后看，加息的可能性不大，更多需要判断利率维持的时间，这之中就业市场的演绎是关键，需要关注后续制造业恢复情况及罢工博弈或信用卡违约扩大的风险。　　三季度，在一系列逆周期调节政策相继出台后，债券市场出现小幅调整，同时受资金利率抬升影响，短端收益率上行幅度高于长端，收益率曲线形态出现平坦化。股票市场由于偏弱的基本面数据叠加海外加息对流动性的冲击，主要指数均有所回调，上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为-2.86%、-3.98%、-9.53%。行业表现方面，受益于海外能源价格上涨以及国内逆周期调节政策催化的顺周期产业相对表现较好，而二季度表现较好的科技成长板块由于中报业绩表现一般并且受到美元指数上涨对全球流动性冲击的影响，风险偏好下行，相对表现较差。季度来看，行业指数涨跌幅居前5位的依次为煤炭、非银行金融、石油石化、银行、房地产，跌幅居前的是传媒、计算机、电力设备及新能源、国防军工、机械。可转债市场方面，受到股票的负向拖累，可转债市场三季度整体下跌，可转债对应正股指数下跌4.23%的情况下，可转债尤其是大盘中低价转债相对抗跌，中证转债指数跌0.52%，可转债指数跌1.98%，再度抬高了转股溢价率。　　回顾三季度，本基金继续以追求绝对收益为目标，在大类资产配置上优先配置了高等级信用债，以票息为主、杠杆为辅的债券策略给组合贡献了正向的票息和杠杆收益。在风险资产上，基于股权风险溢价以及权益资产整体估值较低位置的判断，组合维持了风险资产的超配，但是在三季度由于宏观经济动能放缓数据回落，同时美国市场通胀韧性较强全球货币周期拐点迟迟难以到来，权益市场整体表现不佳，较高的组合仓位对净值造成了较大的负面影响。反思三季度，除了对风险资产的超配以外，组合结构中基于人工智能产业趋势超配的科技成长个股跌幅较大也是组合净值下跌的主要拖累项。二季度宏观经济动能减弱后，我们在组合中降低了顺周期板块的配置，同时基于对全球人工智能产业周期的共振趋势判断，我们增配了通信、计算机、电子等板块的配置比例，但是由于经济整体动能不足，企业内生增长下行明显，三季度开始披露的上市公司二季报整体较差，导致权益市场出现持续下跌，特别是二季度增配的科技成长板块补跌明显，虽然我们增配了一些资源品、贵金属等防御性板块个股对组合进行对冲，但是效果依然不佳。短期看市场由于增量资金有限，交易层面博弈严重，需要灵活的应对和严格的止盈纪律。可转债方面，由于整体估值偏高，我们组合继续以中低价转债为主，等待市场企稳后的机会。　　展望四季度，国内方面，三季度陆续出台的逆周期调节政策效果将逐步显现，经济修复动能有所提升，政治局会后多项呵护资本市场政策相继推出，市场信心有望触底修复。从国内经济自身周期看，制造业四季度有望从被动去库逐渐出现结构性补库，但由于这次缺少房地产行业的强复苏，且社会投资与消费有待改善，同时在经济结构转型的过程我们的发展将逐步从关注量转变为关注质，因此我们预计经济总量仍将为偏弱复苏。上市公司业绩方面，预计三季度相较于二季度A股整体业绩增速环比持平或弱改善，四季度会有小幅回升，全年维度看还是会有不少上市公司业绩会相对宏观经济走出α，全年业绩小幅增长为权益市场提供了小幅上行的基础。海外方面，随着以原油为代表的商品价格走弱，美国经济动能边际放缓，未来美联储加息概率大幅下降，但是目前市场依然预期将维持一段时间高利率。　　在资产配置上，对于债券来说，预计四季度经济回暖的斜率较为温和，在此背景下，国内货币政策转紧的概率偏低，对应收益率继续上行的空间有限。但四季度政府债券供给对市场的扰动仍然值得重视，如果资金面持续处于紧平衡状态，那么收益率也将缺乏修复的动能。整体来说，四季度收益率出现高位震荡的概率偏大，关注供给冲击后，收益率曲线潜在的修复性机会。对于股票来说，在经历了连续两个季度下跌后，目前A股整体估值处于低位，基本面随着三季度多项政策效果的显现，上市公司业绩有望在三季度出现拐点向上，目前市场整体赔率较高，胜率改善，值得多一份耐心等待信心的进一步修复。　　债券市场方面，经济弱复苏背景下，央行维持暖意，债券市场还未出现打破低波动的边际信号，短期内震荡概率偏高，组合依然保持中性久期、中性杠杆，本基金还是以票息收入为主，杠杆为辅的策略。　　权益市场方面，在政治局会议“活跃资本市场”之后多项政策频出，“政策底”已经明显确立，当前正处于“政策底”→“市场底”的煎熬磨底过程中。无论是当下的经济基本面还是A股整体估值水平，我们相信这都将是一个中长期的底部，我们需要保持足够的耐心去找寻具有核心竞争力的优秀公司。随着三季度业绩改善的逐步落地，我们相信市场将会对前期过度悲观定价有所修正，我们重点关注四个方向：一是本轮人工智能的产业趋势是明确的，随着主题投资热情退却后，我们依然看好人工智能领域相对景气度明确或商业模式清晰的细分领域，同时在国家战略中属于大安全和自主可控领域，具备核心竞争力以及中长期景气度优势的半导体、通信等板块；二是具备国际比较优势的高端制造业，包括新能源车、光伏、机械制造等业绩维持高增，并且能够分享全球产业趋势的优势板块；三是前期受到多重利空冲击调整充分的医药板块，我们看好四季度板块基本面和估值的双重修复；四是具备长期高分红能力的央企、国企，看好在新一轮央国企改革与重估中胜出的公司。　　可转债市场方面，短期来看，下跌后转债溢价率略有收敛但整体性价比仍不高。中长期看，资产荒时代下固收+资金对于可转债的配置需求仍较高，因此我们继续围绕选股思路的正股替代与中低价位的纯债替代两个维度展开，把握结构性机会。　　本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:02.135Z","fund":{"_id":3000000002412,"__csrcFundId":4542,"stockCode":"002412","shortName":"华富安福债券(002412)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2412,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:07.786Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-22T16:00:00.000Z","name":"华富安福债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安福债券","pinyin":"hfafzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019606","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81204244120,"name":"黄立冬"}]},"announcement":{"linkText":"华富安福债券型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=990812","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec66e7fea5b3eb045847b","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002412,"sao":"上半年，国内经济从疫后修复回归到常态阶段。宏观数据来看，上半年全国GDP同比增速5.5%，其中二季度GDP同比增速6.3%，经济动能较一季度有所转弱。传统的三驾马车中，消费受益于需求释放总体表现亮眼；出口方面虽然欧美市场需求下滑明显但新兴市场需求体现了较强的韧性，为出口提供了有力的支撑；基建投资保持稳定但地产投资仍面临较弱的态势，经济整体稳中向好但曲折前行。社融方面，一季度受益于企业中长期贷款需求释放信贷大幅增长，但二季度受到经济修复放缓和地产销售低迷的影响出现一定回落。通胀方面，目前整体压力较小，核心CPI维持低位运行。上半年两会政府工作报告将GDP预期目标定为“5.0%左右”，既考虑了“稳中求进”的工作总基调，又反映了新政府对经济质的诉求高于量。在货币政策方面，央行分别于三月超预期降准，六月超预期降息，上半年银行间流动性保持在合理适度的状态。在财政政策方面，上半年着力于稳增长和宽信用的政策导向。海外方面，上半年的关键词分别是避险情绪和软着陆。在通胀边际放缓，美联储紧缩周期逐渐接近尾声的过程中，由于资产端亏损与负债端流动性不足，欧美部分中小型银行接连破产。这也迫使海外央行暂缓加息、采取结构流动性补充，金融风险得到控制。欧美实体经济并未受到太大影响，劳动力市场的强劲以及劳动供给的改善支撑了经济的软着陆可能性。　　资产表现方面，国内债市表现强劲，上半年利率债收益率呈现出震荡下行的走势，尤其是经历了一季度对经济复苏斜率的预期提升，在信贷逐渐转弱、宏观经济边际降温的背景下，二季度收益率出现了明显的下行，信用债整体在修复了去年末的下跌后也重拾涨势。股票市场方面，上半年先涨后跌，表现分化，市场风格轮动较快。年初在经济复苏预期、海外流动性改善等多重因素下，出现整体性上涨，但在春节后市场赚钱效应逐渐收缩，聚焦于中特估和数字经济两条线，进入二季度后赚钱效应进一步收缩，整体下跌。具体来看，上半年全A指数上涨3.06%，上证涨3.65%，沪深300跌0.75%，创业板指跌5.61%，科创50涨4.71%，其中二季度各板块均有不同程度的跌幅。上半年表现较好的板块主要集中在受益于AI的TMT和中特估板块，以及后续延伸出来的机器人和自动驾驶等板块，而表现较差的板块主要集中在传统赛道新能源、消费、医药等板块。可转债市场方面，指数整体表现较好，但受到权益风格轮动较快的影响整体赚钱效应一般，转债估值持续提高。　　回顾上半年，本基金继续以追求绝对收益为目标，在大类资产配置上优先配置了高等级信用债，以票息为主杠杆为辅的债券策略给组合贡献了正向的票息和杠杆收益。在风险资产上，年初我们基于疫后复苏的大逻辑和股权风险溢价比较的判断，提高了风险资产的仓位，在行业配置上，一方面站在全年维度我们选择了业绩有望困境反转的计算机和医药板块，同时基于ChatGPT的问世所带来的新产业趋势，我们增加了以半导体为代表的电子行业个股配置；另一方面，由于今年我们所面临的复杂的内外部环境，海外演绎通胀走向衰退，国内疫后复苏趋势显现但是复苏强度需要进一步验证，因此我们也配置了一部分高分红的个股来平衡组合的波动，使得风险资产组合相对均衡。4月份随着地产销售数据改善的放缓，我们开始对经济复苏的预期进行下修，也适当降低了部分顺周期板块的配置比例，但是基于对全球人工智能产业周期的共振趋势判断，我们进一步增加了通信、计算机的配置比例，同时组合中保留了以半导体为代表的电子行业配置，组合整体维持较高仓位。在二季度权益市场整体下行的节奏中，虽然以TMT为代表的部分仓位有一定相对收益，但是组合的高仓位依然贡献了负收益，对净值影响较大。由于可转债市场整体估值依然较高，二季度我们转债依然偏中低价转债为主的策略，但是在转债信用风险带来的估值压缩中也对组合贡献了负收益。上半年，债券资产给组合贡献了票息，但风险资产整体出现负贡献，对净值有所影响。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:02.132Z","mo":"展望下半年，全球经济增速或将继续放缓，出口增长面临压力，中国经济增长仍将主要取决于内需的恢复程度。7月份召开的政治局会议，回应了当前经济修复过程中面临的一些问题并指出了后续发力的方向，同时也首次提出活跃资本市场的建议，给市场注入了信心，使得市场对下半年经济增长的预期有所升温。未来随着各项政策的具体落地，叠加国内库存周期基本进入主动去库的尾声，下半年大概率将进入被动去库的阶段，我们相信下半年国内经济有望走出新的增长态势。基于当前的经济环境，我们预计央行仍将灵活使用公开市场操作、各类借贷便利工具确保流动性合理充裕，维持稳健略宽的流动性环境。　　在资产配置上，虽然当前债券市场绝对赔率偏低，但是在经济维持目前震荡格局下胜率依然不低，仍然需要重视票息收入和把握阶段性长端利率的机会。而股票市场在经历了二季度下跌后已经较充分反应经济复苏偏弱的悲观预期，随着6月份部分经济数据的筑底企稳以及对政策预期的强化，目前整体赔率较高，胜率取决于政策的发力点以及对复苏斜率抬升交易的重启。　　债券市场方面，经济弱复苏背景下，央行维持暖意，债券市场还未出现打破低波动的边际信号，短期内震荡概率偏高，组合依然保持中性久期、中性杠杆，本基金还是以票息收入杠杆为辅的策略。　　权益市场方面，政治局会议之后，稳地产、化解债务风险、活跃资本市场等诸多提法进一步提升了市场的风险偏好，市场重新开启了对经济复苏的预期。未来我们将密切跟踪各项政策的持续落地，也将重点关注以下几个方向：一是在上半年调整充分的顺周期地产链、可选消费等板块寻找业绩确定性强、受益于新消费模式下的细分领域和公司；二是具备长期高分红能力的央企、国企，看好在新一轮央国企改革与重估中胜出的公司；三是本轮人工智能的产业趋势是明确的，随着主题投资热情退却后，我们依然看好人工智能领域相对景气度明确或商业模式清晰的细分领域，同时在国家战略中属于大安全和自主可控领域，具备核心竞争力以及中长期景气度优势的通信、计算机、电子板块；四是具备国际比较优势的高端制造业，包括新能源车、光伏、机械制造等中报业绩依然高增，并且能够分享全球产业趋势的优势板块。　　可转债市场方面，短期来看，反弹后转债溢价率略有收敛但整体性价比仍不高。中长期看，资产荒时代下固收+资金对于可转债的配置需求仍较高，因此我们继续围绕选股思路的正股替代与中低价位的纯债替代两个维度展开，把握结构性机会。　　本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","fund":{"_id":3000000002412,"__csrcFundId":4542,"stockCode":"002412","shortName":"华富安福债券(002412)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2412,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:07.786Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-22T16:00:00.000Z","name":"华富安福债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安福债券","pinyin":"hfafzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019606","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81204244120,"name":"黄立冬"}]},"announcement":{"linkText":"华富安福债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=960957","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec66e7fea5b3eb045847a","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002412,"sao":"一季度，国内经济整体步入疫后修复阶段。1-3月随着内需逐步升温，制造业PMI明显高于荣枯线，经济出现明显改善。一季度非制造业的表现比制造业更好，与疫后线下消费场景恢复有较大的关系，1-2月社零同比增速攀升至3.5%，较去年12月明显改善。受积压需求释放及居民购房信心回暖影响，核心城市一手房、二手房成交面积逐月回升，地产景气度边际修复。与经济数据相匹配的是，一季度融资数据表现较好，受企业中长贷拉动，2月人民币贷款增速较去年末抬升0.5%至11.6%。与国内形成反差的是，出口端整体弱势，海外边际降温、国内边际回暖的格局还在延续。3月份两会政府工作报告将GDP预期目标定为“5.0%左右”，既考虑了“稳中求进”的工作总基调，又反映了新政府对经济质的诉求高于量。货币政策方面，央行于四季度货币政策执行报告重提引导市场利率围绕政策利率波动，或有意将去年偏宽松的流动性适度回收。同时央行于三月中旬超预期降准，致力于缓解银行负债端压力，推动金融系统更好的支持实体经济增长。整体来说，一季度银行间流动性保持在合理适度的状态。　　海外方面，一方面美国通胀的紧张状态正在边际放缓，CPI与PCE通胀在逐月下行，美联储紧缩周期逐渐接近尾声。此外，美国劳动力市场的强劲以及劳动供给的改善支撑了经济的软着陆可能性。往后看，美国通胀下行趋势基本确立，而新增就业与失业率将会市场关注的焦点。另一方面，硅谷银行破产、瑞信被瑞银收购等黑天鹅事件显示出欧美金融体系的问题，体现为银行的资产端亏损与负债端流动性不足。尤其是在紧缩周期下，相对脆弱的中小型银行以及长期亏损的大型银行在受到挤兑后爆发危机极为迅速；对此，各国央行也相继及时出手，暂时避免了风险的大面积传播。在通胀降温与金融风险频发的背景下，市场降息预期大幅升温，黄金、美债受到利好涨幅明显，非银行板块海外的风险资产也在流动性预期改善下有所反弹。　　2023年一季度，债券市场整体温和平稳，股票市场整体反弹，结构性上涨明显，可转债市场跟随权益有所上行。国内债券市场方面，一季度在资金中枢抬升、经济温和复苏的影响下，利率债收益率曲线小幅熊平。股票市场方面，一季度在国内大兴数字经济叠加ChatGPT引爆全球AI产业热情的背景下，TMT板块表现异常优秀，计算机、传媒、通信、电子板块分别上涨38.7%、34.3%、28.9%和16.9%，此外，在“中特估”的推动下，建筑、石油石化行业也涨幅超10%，相反，由于市场缺乏增量资金，在存量博弈下，房地产、消费者服务、银行和电力设备新能源等板块一季度跌幅明显。可转债市场方面，由于权益市场的上行，带动可转债整体上行，并小幅消化了一定转股溢价率，可转债对应正股指数上涨9.12%的情况下，中证转债指数一季度收涨3.53%，等权可转债指数收涨6.38%。　　回顾一季度，本基金继续以追求绝对收益为目标，在大类资产配置上优先配置了高等级信用债，以票息为主杠杆为辅的债券策略给组合贡献了正向的票息和杠杆收益。在风险资产上，年初我们基于疫后复苏的大逻辑和股权风险溢价比较的判断，提高了风险资产的仓位，在行业配置上，一方面站在全年维度我们选择了业绩有望困境反转的计算机和医药板块，同时基于ChatGPT的问世所带来的新产业趋势，我们增加了以半导体为代表的电子行业个股配置；另一方面，由于今年我们所面临的复杂的内外部环境，海外演绎通胀走向衰退，国内疫后复苏趋势显现但是复苏强度需要进一步验证，因此我们也配置了一部分高分红的个股来平衡组合的波动，使得风险资产组合相对均衡。由于可转债市场整体估值依然偏好，因此一季度我们转债主要进行防御性配置，以公用事业和中低价转债为主。得益于组合中风险资产的上涨，本季度基金获得一定超额收益。　　展望二季度，国内经济延续复苏的进程，市场对于经济复苏的方向普遍认可而对复苏的高度也普遍谨慎。4月开始进入一季报披露期，预计一季度为全年低点，二三四季度逐级回升，业绩小幅增长为权益市场的提供了小幅上行的基础。海外方面，预计随着通胀约束的缓解美联储二季度将结束加息，叠加近期中国在外交与人民币结算方面动作相对积极，预计二季度仍然会呈现人民币资产较强、美元走弱的格局。然而市场当前对于美联储三季度转向降息的预期相对较满，需要警惕的是年内降息阶段性后移或落空对资产的扰动。　　在资产配置上，债券的胜率仍不低，但性价比不算有吸引力，且随着疫后复苏存在胜率走低的可能，更多的是围绕票息收入与把握阶段性长端利率的机会，而股票与可转债市场基本处于中长期底部区间，预计在上市公司一季报后投资主线会更加清晰。　　债券市场方面，经济弱复苏背景下，央行维持暖意，债券市场还未出现打破低波动的边际信号，短期内震荡概率偏高，建议保持中性久期、中性杠杆，本基金还是以票息收入杠杆为辅的策略。　　权益市场方面，在国内持续复苏海外衰退担忧的背景下，叠加政策呵护流动性宽裕，我们认为市场的风险偏好和估值依然有修复空间。由于前期缺乏增量资金叠加年底业绩真空期，市场以存量博弈为主，在一季报落地后，预计二季度开始盈利回升、宏观经济“去疫情化”回归周期，国内被动去库存周期，权益市场仍会有“复苏交易”的机会。在行业配置上，我们重点关注三个方向，一是本轮AIGC的产业趋势是明确的，随着主题投资热情退却后，我们依然看好人工智能领域相对景气度明确或商业模式清晰的细分领域，同时在国家战略中属于大安全和自主可控领域，具备核心竞争力以及中长期景气度优势的计算机、电子和高端制造业板块；二是在消费场景完全恢复后，受益于扩大内需政策，基本面有望持续改善的大消费板块，特别是一季报之后未来有望逐季业绩改善的可选消费品；三是具备长期高分红能力的央企、国企，看好在新一轮央国企改革与重估中胜出的公司。　　可转债市场方面，短期来看，反弹后转债溢价率略有收敛但整体性价比仍不高。中长期看，资产荒时代下固收+资金对于可转债的配置需求仍较高，因此我们继续围绕选股思路的正股替代与中低价位的纯债替代两个维度展开，把握结构性机会。　　本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:02.129Z","fund":{"_id":3000000002412,"__csrcFundId":4542,"stockCode":"002412","shortName":"华富安福债券(002412)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2412,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:07.786Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-22T16:00:00.000Z","name":"华富安福债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安福债券","pinyin":"hfafzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019606","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81204244120,"name":"黄立冬"}]},"announcement":{"linkText":"华富安福债券型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=886831","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec66e7fea5b3eb0458479","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002412,"sao":"2022年是极不平凡也不容易的一年。回顾这一年，在疫情反复以及管控趋严的背景下，同时叠加地产周期下行地产信用风险频发，国内经济整体承受了巨大的压力。全年来看，一季度经济总体平稳；二季度开始，受到国内疫情封控的影响与扰动，经济先明显下行，而后在上海等主要城市解封后出现一波快速修复；进入三季度，经济边际向好的趋势被断供停贷事件阻扰，经济恢复斜率出现放缓；四季度开始，随着党的二十大胜利召开，疫情防疫政策出现根本性转变，房地产支持政策三支箭也相继发出，全国感染率提升导致短期经济出现阵痛，但是对中长期经济复苏开始重建信心。　　全年来看，为了应对经济下行压力，国内稳增长政策持续发力。既有大规模的减税退税，制造业贴息贷款，地方专项债前置发行等积极的财政政策，也有降息、降准、新增各类再贷款、降低房贷利率、调整新发放首套房贷款利率下限等一系列积极的货币政策。全年制造业投资、基建投资都保持了较高增速，对经济托底作用显著。受益于积极的货币政策，2022年全年银行间市场流动性平稳偏松，多数时间内，资金利率低于政策利率。　　海外方面，2022年也跌宕起伏，动荡不安。年初爆发并持续的俄乌战争引发了全球能源价格大幅上涨，并带来通胀上行与持续性超预期压力，在此之下美联储等海外央行开启货币紧缩周期，加息节奏与幅度均超出预期，临近年末随着加息与缩表的推进，美债期限利差倒挂程度加深，市场对全球经济衰退的预期和担忧进一步加大。　　面对国内外一系列超预期宏观因素的影响，2022年国内资本市场整体表现也不尽人意。债券市场在前三个季度主要受到经济基本面下行压力加大，市场流动性整体宽松的影响，债券收益率明显下行特别是中高等级信用债涨幅明显，但是四季度随着防疫优化20条出台，金融支持地产16条相继出台后，债券市场开始交易复苏逻辑，长久期利率债收益率快速上行，市场担心债券转熊的预期之下，银行理财爆发赎回潮，负反馈之下信用债出现大幅下跌，抹去了全年大部分涨幅。权益市场在一季度疫情扰动、经济下行叠加海外战争等多重利空之下大幅下跌，估值一度达到历史极低水平，随后在二季度随着主要城市解封之后经济向上修复，A股也出现一波有力的反弹，但是由于全年经济整体下行压力较大，同时叠加海外通胀、战争、货币紧缩等多重压力的不利影响，全年A股依然跌幅明显。可转债市场整体由于估值偏高，全年基本跟随权益市场表现不佳。　　回顾2022年，本基金虽然以追求绝对收益为目标，在大类资产配置上优先配置了高等级信用债，以票息为主杠杆为辅的债券策略，但是由于我们对内外多重负面因素的预估以及应对显著不足，全年风险资产仓位整体偏高，使得组合净值回撤较大，在此我们也对持有人感到深深的抱歉。全年来看，中高等级信用债给组合贡献了正向的票息和杠杆收益，但是股票和可转债资产的持续下跌对冲了债券的收益并贡献了较多的负向收益。虽然全年市场和组合表现不佳，但是在四季度，随着12月初疫情防控的放松，地产支持政策的频出，基于中央经济工作会议对2023年经济工作的定调，我们依然提高了风险资产仓位，在行业配置上，基于中央经济工作会议中提到的恢复信心，扩大内需，改善住房需求等核心关键，我们增配了银行地产家电等行业，同时基于中期维度选择了业绩有望困境反转的计算机和医药板块，保持了中长期景气度向好业绩高增长的军工、光伏等行业，使得风险资产组合相对均衡。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:02.126Z","mo":"展望2023年，国内随着压制经济最大的制约因素疫情和房地产失速下滑风险的释放，在各地疫情达峰后经济活动有效重启，同时在提信心和扩大内需的政策呵护下，国内经济有望逐步走出底部进入修复中。海外随着美国核心通胀拐点出现，美国经济衰退压力进一步凸显，美联储紧缩政策将逐步退坡，全球主要经济体大类资产将从“紧缩+衰退”共振逐步转向“衰退交易”主导。　　在资产配置上，一季度初期，预计国内仍将处于疫情闯关期，经济数据或整体承压，货币政策大概率维持偏暖、流动性维持合理充裕。上述背景下，预计债券市场仍然有支撑，特别是偏短端的品种。但进入一季度中后期，各项经济数据大概率将呈现边际恢复的特征，届时债券市场对经济复苏、通胀上行、流动性收敛的担忧可能逐步加强，债市面临的调整压力也或将边际提升。　　权益市场方面，展望一季度，政策面，中央经济工作会议将提振居民信心，促进居民支出作为稳增长的核心抓手。防疫措施优化后，消费场景的恢复，居民消费意愿的提升，以及返乡过年消费的恢复，同时叠加节后积极的复工复产，国内经济 “疫后恢复，经济复苏” 从纯粹的预期，变成了逐步走向现实，基本面修复有望推动股票指数中枢上台阶。我们重点关注三个方向，一是在消费场景完全恢复后，受益于扩大内需政策，基本面有望持续改善的大消费板块；二是在国家战略中属于大安全和自主可控领域，具备核心竞争力以及中长期景气度优势的计算机、电子和高端制造业板块；三是疫情后有望实现困境反转的板块。　　可转债市场方面，短期来看，反弹后转债溢价率略有收敛但整体性价比仍不高。中长期看，资产荒时代下固收+资金对于可转债的配置需求仍较高，因此我们继续围绕选股思路的正股替代与中低价位的纯债替代两个维度展开，把握结构性机会。　　本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","fund":{"_id":3000000002412,"__csrcFundId":4542,"stockCode":"002412","shortName":"华富安福债券(002412)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2412,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:07.786Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-22T16:00:00.000Z","name":"华富安福债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安福债券","pinyin":"hfafzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019606","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81204244120,"name":"黄立冬"}]},"announcement":{"linkText":"华富安福债券型证券投资基金2022年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=872470","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec66e7fea5b3eb0458478","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002412,"sao":"2022年三季度，国内疫情有所反复，叠加烂尾楼盘断贷风波，经济景气度整体处于偏低迷的状态。出口受到海外PMI加速下滑的冲击，增速明显回落，对经济形成边际拖累。消费和地产投资增速分别受到疫情管控、地产信用风险影响较大，环比增速均低于历史同期水平。受益于政策性金融工具投放及信贷政策宽松，基建资金较为充裕，基建投资增速持续位于双位数以上，是目前经济中最重要的拉动因素。国内通胀方面，在经济偏弱且内外承压的环境下，整体没有压力。  海外方面，一方面俄乌局势仍旧严峻，全球能源紧张格局持续，欧美央行持续加息，美元与美债收益率持续上升，且由于美国就业市场好于预期、核心CPI由于薪资与收入粘性高居不下，年内持续加息预期持续升温；另一方面，能源紧张与各国央行流动性收缩已经导致欧美经济持续走弱，欧洲制造业PMI三季度下滑至荣枯线下方，美国9月PMI下滑至接近荣枯线，总体而言，海外滞胀环境较为严峻。  从国内资本市场的表现来看，三季度国内经济压力进一步显现，海外流动性收紧加剧，地缘战争导致的全球能源危机愈演愈烈，国内以我为主的货币、财政政策持续宽松，在此背景下，债券市场表现较好而风险资产表现较差。三季度受到国内疫情反复，烂尾楼断供停贷事件发酵的影响，叠加弱经济环境下资金面持续宽松，长端债券收益率出现一波下行，直至9月，受海外货币政策收紧影响，收益率才出现小幅调整。三季度权益市场表现较差，A股所有指数均持续向下调整。以汽车、新能源为代表的成长板块在调整中跌幅较大，而以金融地产为代表的价值板块由于其低估值保护而相对抗跌，受到全球能源危机影响的能源板块成为季度中唯一的正收益行业。可转债市场跟随权益表现也出现调整，全市场转股溢价率中位数也相应显著抬高，达到历史绝对高位。  回顾三季度，本基金在持续营销后规模出现较大增长，我们以追求绝对收益为目标，在大类资产配置上优先配置了高等级信用债，以票息为主杠杆为辅的债券策略。在风险资产选择上，基于股权风险溢价和美林时钟的研究框架我们中性仓位配置了股票，低仓位配置转债。在行业配置上，基于目前复杂的国内外环境，我们一方面选择了中长期景气度向好业绩高增长的光伏、军工、风电等行业，一方面选择了低估值并且稳增长政策发力的银行地产以及地产产业链等行业，另一方面选择了困境反转叠加业绩边际改善的食品饮料、旅游、养殖等行业，使得风险资产组合相对均衡。可转债由于整体估值偏贵，我们低配了相对便宜的银行和公用事业板块。三季度，基于债券的票息贡献以及风险资产在上半季的反弹，本基金净值小幅上涨。  展望四季度，随着多项稳经济政策相继出台并实施，地产销售有望弱修复，基建投资继续维持高位运行，在疫情防控和经济发展平衡中消费边际改善，国内经济将有望企稳并维持弱复苏。海外方面，地缘政治格局依然复杂，大国博弈持续存在，主要经济体仍处在货币收紧阶段，全球经济滞胀风险仍高，  在资产配置上，债券的核心变量依然是经济及政策。展望四季度，我们预计经济偏弱、货币政策偏松的格局不会有太多改变，债券依然处于偏优的配置环境。需要关注的是，海外滞胀的压力、国内潜在的政策变化均可能对债券市场形成扰动，但在目前流动性合理偏松的环境下，可以重点关注后续长端利率调整后“跌出来的机会”。  权益市场方面，展望四季度，市场依然面临复杂的内外部环境。从外部看，全球滞胀交易的环境依然严峻；从内部看，稳增长政策陆续落地但效果依然有待观察、疫情的反复对消费以及经济的影响和压力始终存在。但是经过三季度的大幅下跌后，市场整体估值已经处于历史低位，同时当前A股从交易情绪和资产比价看均处于底部区间，赔率较高，我们关注边际改善的增量信息，进一步加配风险资产。我们重点关注三个方向，一是具备中长期景气度优势的高端制造业板块，二是疫后消费复苏板块，三是受益于原材料见顶回落后中下游制造业毛利率持续回升的板块。  可转债市场方面，短期来看，反弹后转债溢价率略有收敛但整体性价比仍不高。中长期看，资产荒时代下固收+资金对于可转债的配置需求仍较高，因此我们继续围绕选股思路的正股替代与中低价位的纯债替代两个维度展开，把握结构性机会。  本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:02.123Z","fund":{"_id":3000000002412,"__csrcFundId":4542,"stockCode":"002412","shortName":"华富安福债券(002412)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2412,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:07.786Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-22T16:00:00.000Z","name":"华富安福债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安福债券","pinyin":"hfafzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019606","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81204244120,"name":"黄立冬"}]},"announcement":{"linkText":"华富安福债券型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=809128","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec66e7fea5b3eb0458477","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002412,"sao":"2022年上半年，在政策前置发力的影响下，1至2月国内经济整体向好，多项经济数据超出市场预期，但进入3月后，随着国内疫情形势再度严峻，各地多采取封锁等措施以控制疫情传播，国内经济增速较一季度出现明显回落。特别是4月受疫情冲击最大的时期，各项经济数据明显回落，工业增加值、社会消费品零售等数据同比均出现负增长。5月、6月，随着国内疫情形势逐步得到控制、各地复工复产，经济开始出现疫后修复，各项经济数据边际上都出现较大的改善，但距离本轮疫情前的基本面水平仍有一定距离。  通胀方面，上半年国内通胀预期有限，扰动不大。海外需求相对强劲，但国内需求相对低迷。具体来说，今年一季度猪价惯性偏弱，受此影响CPI同比读数整体承压。但二季度开始，猪肉价格开始出现反弹，带动CPI同比读数有所回暖。核心CPI方面，受制于上半年经济表现较弱、居民收入增速低迷，核心CPI整体表现较弱。PPI方面，一季度受国内宽信用预期及俄乌战争影响，黑色链及能化链价格出现上涨，PPI环比表现较强。但二季度后期开始，海外衰退担忧明显加剧，海外定价的商品价格出现较大程度的回落，带动PPI环比有所降温。  货币政策方面，央行今年整体维持稳定偏松的基调，加上实体宽信用受阻碍，大量资金停留在金融市场，二季度资金实际利率持续远低于公开市场操作的政策利率。  海外方面，由于通胀高企，欧美国家央行纷纷趋紧，美联储6月FOMC会议加息75BP，且市场预期7月与9月仍分别有3次与2次加息幅度。经济基本面方面，6月美国密西根大学消费信心指数下跌幅度与以往衰退前夕相当，6月PMI也下降明显，二季度末开始海外衰退预期显著升温。  从国内资本市场的表现来看，上半年债券市场有所分化，利率债整体短端下行、长债维持震荡，资金利率与长端资产表现分割，曲线陡峭化。而信用债表现强于利率债，特别是二季度以来信用债走出了一段牛市行情，一是央行流动性宽松叠加实体融资需求偏弱，给票息资产加杠杆提供了良好条件，二是随着宽信用政策的推进、城投配套融资限制的放开，整体市场风险偏好也有所抬升，尤其对城投债市场开始做信用挖掘，三是合意票息资产减少和广义基金扩张导致的供需缺口，市场演绎了票息资产荒行情。上半年权益市场呈现显著的V型走势，年初开始在美联储加息、俄乌冲突与上海疫情封控的背景下，1-4月市场呈现惯性下跌趋势，市场估值一度达到历史极低位置。随后随着上海疫情封控放松与复工复产，一揽子稳增长政策陆续落地，LPR5年期下调15BP，以及汽车消费刺激，美国对光伏行业反规避调查放松等产业方面利好下，以新能源为领涨的成长股开始反弹，进入6月，反弹逐渐扩散，疫情修复的消费板块、部分持续紧缺的涨价资源品均有不俗的表现。可转债市场方面，转债跟随权益市场出现反弹，但是受制于较高的估值水平，反弹幅度弱于正股。  回顾上半年，我们对内外多重负面因素的预估显著不足，本基金产品风险资产仓位较高，净值回撤较大，需要进一步反思操作的失误。在年末对2022年全年的展望中，我们预判一季度将维持宽松的流动性环境，叠加稳增长政策的发力，同时考虑股债性价比相对均衡，所以超配了风险资产，中性配置了债券资产。在海外加息、地缘战争以及国内疫情反复等多重利空下，风险偏好大幅下行，较高的股票仓位承受了净值大幅回撤的风险。在行业配置上，我们维持了前期的部分受益于稳增长发力的基建等行业，保留了一定的长期景气度向好的光伏、风电等行业，增配了受益于复工复产，困境反转的消费等行业，保持风险资产组合相对均衡。债券资产上，可转债主要以精选个券为主，主要配置养殖、周期、新能源、金融等行业个券，受益于风险资产的反弹，本基金净值有所修复。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:02.120Z","mo":"展望三季度，随着国内疫情缓和、各地封控政策相继放松，经济有望出现反弹。一方面，随着前期积极的财政政策相继落地，三季度基建有望维持高增长；另一方面，随着政策的边际放松以及疫情后需求释放，汽车、地产等消费均将出现边际修复，但是距离本轮疫情前依然还有距离。  在资产配置上，债券的核心变量依然是经济及政策。三季度国内基本面大概率会逐步回暖、货币政策存在回归中性的可能，一些潜在的风险因素可能对未来利率债市场形成扰动。但考虑到国内疫情形势仍具有较大的不确定性，后续国内经济恢复的斜率可能偏慢，货币政策仍会保持合理充裕以支持经济。利率债市场经历了前期的调整后，对后续经济复苏、资金收紧已有一定预期，可以关注后续长端利率调整后“跌出来的机会”。  权益市场方面，展望三季度，市场依然面临复杂的内外部环境。从外部看，全球流动性收紧同时有着强烈的衰退；从内部看，稳增长政策陆续落地但效果有待观察、市场对盈利底出现在二季度的预期较强烈但也隐含了部分触底回升的预期，同时市场短期经历了快速的反弹后，需要进一步等待基本面的验证。在结构上，我们重点关注三个方向，一是具备中长期景气度优势的新能源板块，二是疫后消费复苏板块，三是受益于原材料见顶回落后中下游制造业毛利率持续回升的板块。","fund":{"_id":3000000002412,"__csrcFundId":4542,"stockCode":"002412","shortName":"华富安福债券(002412)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2412,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:07.786Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-22T16:00:00.000Z","name":"华富安福债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安福债券","pinyin":"hfafzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019606","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81204244120,"name":"黄立冬"}]},"announcement":{"linkText":"华富安福债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=787219","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec66e7fea5b3eb0458476","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002412,"sao":"2022年一季度，国内经济走势呈现“先扬后抑”，3月开始受国内疫情多点爆发影响较大。具体来说，在政策前置发力的影响下，1至2月国内经济整体向好，多项经济数据超出市场预期，其中消费、投资表现亮眼，出口则韧性较足。但进入3月，国内疫情形势再度严峻，各地多采取封锁等措施以控制疫情传播，国内经济景气度出现边际放缓。通胀方面，一季度因国内需求恢复仍慢，叠加猪周期下半场猪价惯性偏弱，以CPI为代表的居民端通胀水平仍低。但工业品方面，一季度全球供应链仍然紧张，叠加俄乌爆发战争，西方对俄采取的制裁措施使得供给端进一步承压，最终结果是以PPI为代表的工业品价格持续维持高位。  宏观政策方面，2022年一季度，为实现稳增长目标，无论是货币政策、财政政策及产业政策均表现积极。货币政策端，央行于1月下调公开市场操作利率10bp，同时于随后召开的2021年金融统计数据新闻发布会上释放宽松信号，给市场注入信心。财政政策端，一季度地方债提前发行，重大项目密集开工。产业政策端，一季度地产政策持续纠偏，部分城市下调房贷利率以促进地产景气度回暖。  从国内资本市场的表现来看，一季度债券市场维持震荡。1月受降息及央行宽松信号利好，债券市场情绪较好，10年期国债收益率震荡下行。进入2月，央行公布的1月金融数据大幅超出市场预期，叠加四大行下调广州房贷利率，债券市场加剧对宽信用的担忧，10年期国债收益率持续回调。进入3月，官方公布的2月金融数据偏弱但经济数据偏强，债券市场窄幅震荡。随后金稳会召开，对货币政策表态仍然偏暖，债券市场情绪重归稳定。一季度权益市场在跨年行情中未出现预期内的春季躁动行情，反而出现了较多超预期利空因素导致指数出现大幅下跌。国内方面，一方面稳增长预期较为充分但是政策或有时滞，从而使得市场对稳增长效果充满疑虑导致风险偏好整体下行，另一方面自2月下旬开始，国内多地疫情爆发，特别是深圳、上海等一线城市的封锁措施对整个经济的负面冲击不断超出预期，使得全年经济增长以及上市公司业绩均出现较大不确定。海外方面，一方面受到通胀高企的压力，美联储加息预期大幅提前，对全球流动性担忧加剧；另一方面，局部战争的爆发对全球政治经济的不利影响日益显现，并大幅增加了全球通胀的压力。在内外多重利空的影响下，一季度主要股指均出现了10%以上的跌幅，仅有煤炭、房地产、银行等少数行业有正收益。可转债市场跟随权益资产也出现了较大跌幅，中证转债指数出现了接近10%的跌幅。  回顾一季度，我们对内外多重负面因素的预估显著不足，本基金产品风险资产仓位较高，净值回撤较大，需要进一步反思操作的失误。在年末对2022年全年的展望中，我们预判一季度将维持宽松的流动性环境，叠加稳增长政策的发力，同时考虑股债性价比相对均衡，所以超配了风险资产，中性配置了债券资产。在行业选择上我们配置了短期受益于稳增长发力的金融、地产等行业，中期有望困境反转的养殖、消费等行业，长期看代表经济转型方向的光伏、风电、新能源车等行业，在结构上平衡了短期与中长期矛盾，但是市场实际的演绎是在海外加息、地缘战争以及国内疫情反复等多重利空下，风险偏好大幅下行，较高的股票仓位承受了净值大幅回撤的风险。债券资产上，可转债主要以精选个券为主，主要配置周期、新能源、金融等行业个券，其余债券资产主要为低价债性转债，受到转债和股票的双重大幅下跌，本基金一季度表现较差。  展望2022年二季度，预计疫情对国内经济的影响将边际缓和，基本面在宽信用政策的托底下或边际企稳。具体来说，首先，随着国内疫情逐步得到控制，当前被压制的居民消费需求或率先出现修复。其次，目前各地市纷纷出台鼓励房地产销售的措施，预计也将对二季度地产投资及销售构成正面影响。最后，积极的财政政策是今年的政策主旋律，预计二季度基建投资强度仍然会维持高位。  在资产配置上，债券的核心变量依然是经济及政策。短期来看，虽然国内经济受疫情影响相对低迷，但年内稳增长的决心依然较大，预计后续将有更多的宽信用政策出台，对债市的影响可能偏负面。但从货币政策来说，在没有实现经济明确企稳前，流动性大概率会保持宽松，对应债券市场出现大幅调整的风险并不高。整体来说，对二季度债券市场持偏中性的态度，关注政策变化带来的交易性机会。  权益市场方面，随着主要城市疫情边际好转，二季度市场风险偏好有望恢复，宽信用的传导效果也可能会逐渐显现。受到疫情影响一季度经济压力较大，二季度开始稳增长政策加码的预期也将有所提高，部分受益政策加码，业绩改善的板块也有望出现结构性机会。  在市场大幅下跌，估值压力得到缓解后，本基金短期仍将维持偏高的风险资产配置思路，主要根据公司盈利和估值匹配程度来进行个股的选择，在稳增长发力的方向找寻投资机会，同时在超跌的消费以及中长期行业格局较好代表经济转型方向的子板块寻找投资机会；转债资产依然以低估值银行公用事业为主要配置方向；纯债部分将继续保持以获取票息收入为主的中短久期债券配置思路。中期而言，将考虑逐步增加偏债品种配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:02.117Z","fund":{"_id":3000000002412,"__csrcFundId":4542,"stockCode":"002412","shortName":"华富安福债券(002412)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2412,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:07.786Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-22T16:00:00.000Z","name":"华富安福债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安福债券","pinyin":"hfafzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019606","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81204244120,"name":"黄立冬"}]},"announcement":{"linkText":"华富安福债券型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=730365","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec66e7fea5b3eb0458475","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000002412,"sao":"2021年，国内经济走势呈现“前高后低”，基本符合年初市场的主流预期。但下半年以来，经济在需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力下快速降温，略超出了年初市场的预期。需求端方面来看，受制于“消费潜在增长率下降”、“动态清零式防疫政策”、“消费场景缺失”等因素，2021年消费整体疲软，实际社会零售总额增速于年底下探至负区间。同时投资增速也出现下行，全年在严厉的房地产调控措施影响下，商品房销售增速逐步回落，并于下半年落入负区间。受此影响，不少民营房企爆发了信用危机，对应同期的房地产投资出现了明显的回落。供给侧方面来看，2021年全球供应链仍然维持紧张，国际大宗商品价格出现明显回升，推动国内PPI同比增速攀升至13.5%，创有数据以来的新高。但随着国内煤炭产能逐步释放，能源供给不足的问题在四季度有所缓解，PPI同比增速随之见顶回落。2021年以来，统计局PMI指数基本呈现单边回落的态势。特别是9月、10月，在限电限产的影响下，PMI指数一度下探至荣枯线以下，经济预期整体偏弱。四季度，宏观政策提出跨周期调节，PMI指数于年底小幅回升，经济下行预期有所企稳。  宏观政策方面，2021年上半年，政治局会议强调“经济处于稳增长压力比较小的窗口期”，货币政策与财政政策保持平稳。但进入下半年后，随着经济下行压力不断加大，央行超预期进行了两次降准及多次再贷款，财政政策也逐步发力，地方债发行出现提速。  海外方面，全年来看，虽然疫情随着病毒变异有所反复，但是随着疫苗覆盖、群体免疫等多样防疫政策，海外各国均不同程度地恢复生产。由于资源国与消费国疫后恢复节奏不同，资源品供给恢复速度显著慢于需求恢复速度同时叠加各国央行宽松的货币政策，全球范围内多种商品价格均创新高。由于通胀压力的加大，美联储政策出现预期中的边际转向。  从国内资本市场的表现来看，回顾2021年，债券市场呈现慢牛的特征，全年收益率有所下行。具体来说，春节前，资金面超预期紧张，资金利率创下2013年以来的新高，债券市场出现恐慌，收益率大幅上行。但好在春节后，央行持续释放资金面稳定的信号，市场情绪有所修复，收益率转为下行。特别是7月上旬央行超预期降准后，债券市场对经济下行的预期开始升温，收益率持续回落。年末由于国内对商品价格进行干预后通胀压力缓解，叠加流动性平稳充裕、海外变异毒株引发全球风险偏好收缩，收益率再次下行。股票市场全年出现巨大分化，维持了结构性行情。春节前抱团白马股行情演绎相对极致，春节后随着通胀高企、海外流动性预计改变、高估值资产出现波动，A股抱团瓦解，此后行情进入分化阶段，热门赛道、资源股、专精特新小巨人均有表现，全年来看，21年电力设备新能源指数涨逾56%、煤炭、钢铁、有色金属、化工等周期板块也均涨幅逾40%，而相对地，价值与消费板块非银金融、家电、消费者服务板块跌幅均超20%。转债市场则是全年表现最亮眼的资产。随着权益市场风格切换，龙头抱团瓦解、中小成长风格提高，以及债券市场走强、固收+基金发行热度上行等因素，可转债估值与正股双升，全年中证转债指数上行逾18%，呈现了转债牛市行情。  回顾2021年，在流动性预期持续宽松的宏观环境下，考虑股债性价比相对均衡，本基金全年超配了风险资产，中性配置了债券资产。在行业配置上一方面选取了受益于疫情后制造业投资扩张的相关个股，另一方面选取了一些疫情后行业景气修复的板块，整体配置相对均衡，可转债主要以精选个券为主，主要配置周期、新能源、金融等行业个券，债券资产主要以偏债性转债为主。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:02.114Z","mo":"展望2022年，地产投资短期仍将惯性回落、疫情对消费的制约缓慢恢复，海外经济景气度高位回落导致出口增速易下难上，全年来看经济下行压力依然较大。从年末年初的各项政策会议表述来看2022年宏观政策、产业政策将逐步转向稳增长，地产政策或回归中性，财政政策或前置发力，货币政策或更加积极，因此我们预计经济大概率不会单边回落。海外方面，随着新冠口服药的上市、Omicron毒株的重症率下降、非发达国家疫苗接种跟上，全球各地疫情限制逐渐打开，同时由于通胀压力高企美联储加息预期显著提前，英国央行与欧央行边际收紧，海外多数发达国家货币政策均出现转向。此外，俄罗斯与乌克兰地缘政治危机升级、年末美国总统中期选举，国际政治也存在较多不确定性。  展望2022年，考虑到经济仍有较大的下行压力，预计货币政策将保持平稳偏松的状态，流动性将保持合理充裕，银行间利率仍将围绕政策利率上下波动，对应债券市场预计保持平稳偏强。权益市场则面临整体业绩增速逐步下行，但全A非金融、石油石化的估值依然低于历史均值，在国内经济下行压力大、稳增长动力强，以及海外流动性收紧的环境下，A股不具备大幅上行的条件但系统性风险也有限，仍需把握业绩增长相对占优的板块，一方面在估值相对偏高的高景气赛道中审慎筛选，另一方面寻找稳增长、疫情压制反转、原材料价格压制边际缓解等板块。可转债市场在经过一年的上行之后，整体转股溢价率、纯债溢价率以及隐含波动率均在高位，市场整体有一定风险。  在资产配置上，对于利率债，目前市场最大的支撑在于流动性合理充裕，同时稳增长背景下，市场预期货币政策将进一步宽松，可能推动债券市场维持强势。但考虑到收益率已经下行至历史偏低的水平，利率债整体性价比较前期有所弱化。在赔率走低、胜率犹在的环境下，对一季度利率债行情持偏中性的态度。对于风险资产，面临着海外宽松政策退出的压力与国内稳增长背景下双宽政策的预期相互的矛盾，整体风险与机会并存。在经济下行压力凸显国内稳增长预期升温，财政发力货币宽松的预期下，传统的顺周期行业有望阶段性占优。但是从中长期维度看，我们依然看好碳中和背景下新能源行业的中长线机会、制造业补短板、智能化推进、以及一些行业的政策纠偏带来的机会。  本基金短期仍将维持偏高的风险资产配置思路，主要根据公司盈利和估值匹配程度来进行个股的选择，转债资产主要以低估值银行公用事业为主要配置方向；纯债部分将继续保持以获取票息收入为主的中短久期债券配置思路。中期而言，将考虑逐步增加偏债品种配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","fund":{"_id":3000000002412,"__csrcFundId":4542,"stockCode":"002412","shortName":"华富安福债券(002412)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2412,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:07.786Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-22T16:00:00.000Z","name":"华富安福债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安福债券","pinyin":"hfafzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019606","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81204244120,"name":"黄立冬"}]},"announcement":{"linkText":"华富安福债券型证券投资基金2021年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=714905","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec66e7fea5b3eb0458474","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002412,"sao":"2021年三季度，在工业品通胀、能耗双控、局部疫情反复等因素影响下国内经济明显走弱。9月PMI总体下降，显示出原材料价格高企对于下游企业景气度的压制，但9月BCI与PMI出现了背离，BCI企业销售前瞻和利润前瞻指数分别较上月有所上升，显示新兴成长行业相对景气度仍在。通胀持续分化，工业品通胀高企而生活资料价格低迷，8月PPI同比达9.5%，煤炭、黑色金属、有色、化工、化纤涨幅显著, 8月CPI同比重新回到1%以内；环比涨幅也只有0.1%，低于7月，非食品和核心CPI同样疲弱。融资环境方面，地产需求走弱和地方调控政策升温对居民部门贷款形成抑制，原材料价格高企且基建支撑暂不明显导致企业企业融资需求亦疲软，8月社融数据新增社融2.96万亿元，环比未有明显超季节性，存量社融增速下降0.4个点至10.3%。  海外宏观主线主要在美联储政策、疫苗和中美关系三个方面。中美关系方面，两国元首在9的电话会晤、孟晚舟回国、美国USTR贸易代表发表“中美贸易关系的新方法”等事件，表明中美关系长期竞争环境下短期阶段性好转。疫情方面，三季度海外疫情因delta变异毒株而一度升级，近期逐渐好转，随着默沙东与Ridgeback宣布新冠口服药物Molnupiravir的临床数据取得突破，未来疫情控制在像好的方向发展。美联储政策方面，9月FOMC会议偏鹰、疫情逐步好转、财政部TGA账户低位等原因下，美债利率与美元震荡上行，Taper在年底落地逐渐成为市场共识，但对于资产的影响已经在逐渐消化。  从国内资本市场的表现来看，三季度A股市场大幅震荡，市场在经历了对互联网平台、教培等行业强监管导致的冲击之后探底回升，但进入9月之后市场风格轮动加快，双碳主题下的周期和公用事业行业大幅波动，中游制造业表现疲软，下游消费和低估值金融地产短期有所企稳，赚钱效应迅速下滑；转债市场跟随A股市场表现，转债指数创出阶段新高后开始大幅波动；由于经济下行压力加大，债券市场三季度以来延续收益率下行的趋势，但9月开始由于上游资源品价格疯涨以及对于降准预期落空和四季度供给的担忧，债券市场也开始出现调整。  在股债性价比相对均衡的情况下，基于相对确定的基本面向上优势和政策收紧时滞，本基金在上半年仍相对看好风险资产，保持了较高的风险资产仓位.在行业配置上一方面选取了受益于疫情后制造业投资扩张的相关个股，另一方面选取了一些疫情后行业景气修复的板块，整体配置相对均衡，可转债主要以精选个券为主，主要配置周期、新能源、金融等行业个券，债券资产主要以偏债性转债为主。  展望四季度，市场仍将面临不确定的内外部环境，投资难度较大。首先，三季度以来能源价格出现快速上涨，国内政府为避免电厂持续亏损，采取调整电价的模式向下传导，导致后续核心通胀存在上行的风险；其次，由于当前经济下行压力偏大，城投、地产政策存在边际松动的信号，但实际效果仍需要观察；再次，目前海外国家纷纷进行货币政策正常化，对应海外债券收益率快速上行，从比价角度对国内债市不利；最后，四季度MLF到期量偏大，叠加政府债密集发行，银行间流动性存在阶段性紧张的风险。从资产配置角度，股债估值性价比仍较为均衡，债券经过调整赔率改善，胜率约束在通胀，但调整之后配置价值相对显现；风险资产分化仍然比较严重，但整体不贵，值得重点关注的方向主要包括有确定增量空间的新兴成长及高端制造业机会、传统行业“剩”者为王的机会、经过持续调整之后具备稳健增长潜力和估值吸引力的消费行业机会、以及部分供需关系可能大幅逆转的行业机会。  本基金短期仍将维持中性的风险资产配置思路，主要根据公司盈利和估值匹配程度来进行个股的选择，转债资产主要以低估值银行公用事业为主要配置方向；纯债部分将继续保持以获取票息收入为主的中短久期债券配置思路。中期而言，将考虑逐步拉长债券久期和增加偏债品种配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:02.111Z","fund":{"_id":3000000002412,"__csrcFundId":4542,"stockCode":"002412","shortName":"华富安福债券(002412)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2412,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:07.786Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-22T16:00:00.000Z","name":"华富安福债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安福债券","pinyin":"hfafzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019606","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81204244120,"name":"黄立冬"}]},"announcement":{"linkText":"华富安福债券型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=652484","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec66e7fea5b3eb0458473","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000002412,"sao":"021年上半年，国内经济整体进入扩张尾部的环境。6月官方制造业PMI回落至50.9%，显示经济仍在扩张区间但修复斜率有所放缓，企业盈利相对有韧性，1-6月规模以上工业企业收入和利润累计同比分别为27.9%和66.9%，仍处在较高水平但有放缓。库存周期方面，6月末工业产成品库存同比增速回升至11.3%，今年以来虽波动较大，但仍处在“主动补库存”阶段。融资环境方面，前6月信贷与社融增速总体看趋势下行，有财政后置的影响，也反应企业融资环境趋于恶化。通胀方面，6月PPI同比高达8.8%，较5月有所回落但仍高于市场预期，但由于猪周期等原因，工业品通胀对于CPI的传导尚不显著。  海外宏观主线主要在美债、疫苗和中美关系三个方面。疫情方面，近期部分国家疫情再度反复引发关注，尤其是英国和美国局部地区受到变异病毒影响严重，欧洲其他国家如德、法、意等疫情维持改善趋势不变。全球流动性方面，7月美联储议息会议整体基调符合市场预期，参照过往经验，美联储可能在就业恢复到75%附近时释放缩减QE信号，并最快在今年4季度开始缩减QE，美债与美元走强的风险较高，对于风险资产或会形成阶段性冲击。总体而言，随着疫情不断变化，全球经济以及流动性预期变化波动较大，后期还是需要关注疫情演绎。  从国内资本市场的表现来看，上半年A股市场整体波动较大并且市场风格出现转变。一季度延续去年以来的“核心资产”冲高回落后出现抱团瓦解，低估值金融周期股表现相对活跃，市场风格趋于均衡，估值分化有所收敛；二季度市场底部反弹，“核心资产”出现分化，受益于大宗商品价格持续上涨的周期股和以新能源半导体为代表的高景气度行业持续走强，而短期业绩增速不高以及一季度相对较好的低估值大金融表现相对较差，资金持续追捧高景气成长赛道的行业与公司，市场分化极度严重。转债市场跟随股票市场走势，也呈现出震荡和分化走势，部分高景气行业高价个券持续走强，中低价位个券估值修复有限。上半年货币政策相对温和，银行间流动性持续宽松，债券市场整体走强，信用债表现更佳。     在股债性价比相对均衡的情况下，基于相对确定的基本面向上优势和政策收紧时滞，本基金在上半年仍相对看好风险资产，保持了较高的风险资产仓位.在行业配置上一方面选取了受益于疫情后制造业投资扩张的相关个股，另一方面选取了一些疫情后行业景气修复的板块，整体配置相对均衡，可转债主要以精选个券为主，主要配置周期、新能源、金融等行业个券，债券资产主要以偏债性转债为主。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:02.108Z","mo":"展望三季度，国内经济高点出现缓慢回落，但韧性犹存，在内外需恢复共振下企业盈利仍将维持景气，地方债发行提速财政有所发力，货币政策缓慢收紧；而海外主要经济体仍将演绎经济快速恢复，通胀预期有所抬升。从资产配置角度，当前股债估值性价比较为均衡，债券资产赔率改善但胜率不足，投资时机略偏左侧，风险资产估值分化有所收敛，结构性机会更为突出，胜率仍在操作难度加大；但中期来看随着政策收紧和经济下行压力加大，股债可能迎来切换。性价比角度来看，股债性价比上股票略优于债券，赔率差异不显著，当前经济基本面当前仍在高位放缓，存在类滞胀风险，但股票存在结构性机会、债券仍有尾部风险未消除，当前权益风险收益比仍更高，但下半年需要把握股债切换的机会。  本基金短期仍将维持中性的风险资产配置思路，主要根据公司盈利和估值匹配程度来进行个股的选择，转债资产主要以低估值银行公用事业为主要配置方向；纯债部分将继续保持以获取票息收入为主的中短久期债券配置思路。中期而言，本基金将考虑逐步拉长债券久期和增加偏债品种配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","fund":{"_id":3000000002412,"__csrcFundId":4542,"stockCode":"002412","shortName":"华富安福债券(002412)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2412,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:07.786Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-22T16:00:00.000Z","name":"华富安福债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安福债券","pinyin":"hfafzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019606","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81204244120,"name":"黄立冬"}]},"announcement":{"linkText":"华富安福债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=635506","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec66e7fea5b3eb0458472","stockId":3000000002412,"sao":"2021年一季度，国内经济整体仍在扩张区间。3月PMI在季节下行后回升至51.9%，新订单、出口订单、生产等分项均较2月走高。企业盈利较为强劲，1-2月规模以上工业企业营收同比增长45.5%，利润同比增长179%，利润的高增同时包含着量的回升（工业增加值同比35.1%）、价的上行（PPI今年1-2月1.0%、去年同期-0.2%）、营业收入利润率的改善（2020年1-2月3.5%，2021年1-2月6.6%）。库存周期方面，工业企业产成品库存同比升至8.6%，各行业库存数据显示整体库存周期处于补库存阶段，其中补库最为明显的为上有资源品（煤炭、石油、黑色、有色）以及中下游设备（通用设备、专用设备、汽车、铁路船舶航空、TMT设备、电气设备）。融资环境方面，2月信贷与社融增量比较超预期，作为融资周期锚的社融增速由1月的13%升至13.3%，属于阶段性非趋势性反弹，3月开始仍大概率回落。通胀方面，2月PPI强于预期单月同比达到1.7%，二季度通胀大概率继续上行，市场预期高点PPI超过4.5%。总体而言，融资环境逐渐收紧、企业盈利持续改善、制造业补库存、PPI通胀趋势上行，总体而言国内经济处于扩张转向过热的过程中。  海外宏观主线主要在美债、疫苗和中美关系三个方面。疫情方面，美国日度新增下行至5万例左右，部分欧洲国家升级，法、德、西班牙等国新增仍较高；土耳其、巴西、印度、阿根廷等新兴市场疫情也继续升级。疫苗方面，全球多地疫苗接种加速，以色列、英国、智利、美国等地疫苗接种率领先，欧元区的疫苗接种进度依然落后。海外流动性方面，随着美国疫苗加速以及财政刺激逐步落地，美元出现趋势性回升，美债利率升破1.7%关口，市场对于美联储于下半年缩减QE的预计逐渐强烈。中美方面，中美冲突有所升级，市场此前显著“高估了拜登政府的友好”，短期看中美之间尚未从政治冲突实质升级至经济层面，中长期看中美关系竞争与合作并行是大趋势。  从国内资本市场的表现来看，一季度A股市场冲高回落，宽幅震荡，“核心资产”抱团短期瓦解，低估值金融周期股表现相对活跃，市场风格趋于均衡，估值分化有所收敛；转债市场也呈现出震荡和分化走势，中低价位转债大幅震荡，偏股高价转债也冲高回落；债券市场表现相对稳健，利率债窄幅波动，信用债相对偏强。  在股债性价比相对均衡的情况下，基于相对确定的基本面向上优势和政策收紧时滞，本基金在一季度仍相对看好风险资产，保持了较高的风险资产仓位.在行业配置上一方面选取了受益于疫情后制造业投资扩张的相关个股，另一方面选取了一些疫情后行业景气修复的板块，整体配置相对均衡，可转债主要以精选个券为主，主要配置周期、新能源、金融等行业个券，债券资产主要以偏债性转债为主。  展望二季度，宏观政策预期仍将保持相对稳定，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，短期内政策面大幅转向的可能性仍然偏低。虽然社融拐点可能已经出现，但经济有望继续修复，基本面进入扩张期，PPI上行也将带动企业部门整体盈利的进一步改善。全年来看，随着经济修复甚至出现过热，宽松的政策还是会随着经济修复逐步退出，进一步转向偏紧。全球来看，随着疫苗的大规模推广以及拜登政府推行的大规模经济和财政刺激政策，欧美日等国经济也在逐渐修复，美元和美债逐步上行。整体而言，市场处在经济将呈现出企业主动补库存、盈利扩张，中性温和再通胀叠加信用环境收紧的格局，海外则逐渐呈现疫后修复爬坡叠加全球通胀上行的格局。从资产配置角度，当前股债估值性价比较为均衡，债券资产赔率改善但胜率不足，投资时机略偏左侧，风险资产估值分化有所收敛，结构性机会更为突出，胜率仍在操作难度加大；但中期来看随着政策收紧和经济下行压力加大，股债可能迎来切换。  本基金短期仍将维持中性的风险资产配置思路，主要根据公司盈利和估值匹配程度来进行个股的选择，转债资产主要以低估值银行煤炭为主要配置方向；纯债部分将继续保持以获取票息收入为主的中短久期债券配置思路。中期而言，本基金将考虑逐步拉长债券久期和增加偏债品种配置，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。本基金仍将坚持在较低风险程度下，认真研究各个投资领域潜在的机会，相对积极地做好配置策略，均衡投资，降低业绩波动，力争为基金持有人获取合理的投资收益。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:02.106Z","fund":{"_id":3000000002412,"__csrcFundId":4542,"stockCode":"002412","shortName":"华富安福债券(002412)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2412,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:07.786Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-22T16:00:00.000Z","name":"华富安福债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安福债券","pinyin":"hfafzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019606","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81204244120,"name":"黄立冬"}]},"announcement":{"linkText":"华富安福债券型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=575402","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec66e7fea5b3eb0458471","stockId":3000000002412,"sao":"2020年，全球在突如其来的疫情冲击之下，各个国家都展开了一场持续的危机应对与经济修复之旅。由于国内疫情在春节期间爆发升温，导致整个2月国内生产接近停滞，一季度实际GDP同比录得-6.8%，为有数据以来首次负增长。随着三月开始国内疫情控制较为有效且复工逐渐爬坡，整个宏观经济呈现从疫情冲击中爬坡态势，4、5、6月制造业PMI分别录得50.8%、50.4%以及50.9%，基本完成疫情v型冲击的修复，二季度实际GDP同比录得+3.2%，回到正增长区间。三季度宏观经济持续修复，制造业产成品库存继续出现补库情况，三季度GDP同比上升至4.9%，非服务型消费经济基本回到疫情前状态。四季度国内整体经济维持上行，年末扩张斜率略有放缓，四季度GDP同比增速上升至6.5%，至年底，多数行业已经由被动去库存转向主动补库。通胀方面，由于猪周期的影响，CPI数据持续走低，PPI则是持续环比回升，形成再通胀格局。  货币信用环境方面，疫情发生后在信贷扩张、债券融资宽松和地方政府专项债下的共振作用下，社会融资余额增速持续高增，同时央行上半年累计下调公开市场操作利率30BP，整体货币政策维持宽松。三季度开始随着经济修复明显，货币政策逐渐偏向中性，但年末的永煤事件后，央行对于流动性相对呵护，年底中央经济工作会议释放政策“保持连续性、稳定性、可持续性”并且“不急转弯”，市场对货币政策转向的预期相对偏暖。但随着社融增速至年底基本见顶，市场预期2021年赤字率、专项债额度等均低于2020年，融资环境见顶、信用收缩的趋势基本形成。  海外方面，全年疫情冲击成为海外经济主线，疫苗大规模接种之前整个海外市场均表现比较低迷。下半年海外市场关注重点主要围绕疫苗落地和美国大选，拜登政府胜出后海外资产普遍涌现“拜登交易”。  从国内资本市场的表现来看，受益于疫情后相对宽松的货币环境以及国内经济下半年开始的强劲复苏，风险资产全年表现最好。一季度受到疫情的突发冲击，医疗物资、居家办公等行业率先恢复景气上行；二季度开始随着国内疫情的有效控制经济触底反弹，周期类行业景气较好；三季度开始，随着海外疫情的恶化，具有中国制造优势的行业和公司进一步抢占全球份额，同时新能源产业需求爆发带动相关行业景气上行。全年来看，围绕疫情后行业景气度回升，A股走出了一波较大的行情，以食品饮料、新能源、光伏等行业为主的高景气度行业确定性公司估值得到明显提升。2020年债券市场先扬后抑，收益水平全年呈“V”型走势。上半年，因爆发新冠疫情，国内基本面快速回落，央行采取降息、降准等手段托底经济，债券市场持续上涨。下半年，随着国内疫情逐步得到控制，基本面温和复苏，货币政策开始边际收紧，债券收益率单调上行。  本基金在2020年相对保持了较高的风险资产仓位，但是在行业配置上一方面选取了部分低估值的金融、地产以及建筑建材个股，另一方面选取了一些疫情后行业景气修复的板块，整体配置相对均衡，可转债配置主要以精选个券为主，主要配置周期、新能源、金融等行业个券，债券资产主要以中短久期高等级信用债和偏债性转债为主。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:02.103Z","mo":"展望2021年，国内来看，中央工作会议定调明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，不急转弯，表明短期内政策面转向的可能性降低，虽然社融拐点可能已经出现，但经济有望继续修复，基本面由复苏进入扩张期，PPI上行也将带动企业部门整体盈利的进一步改善。但全年来看，政策还是会随着经济修复逐步退出，逐步转向“紧货币、紧信用”并对经济产生压力。全球来看，美国大选落地，欧美日等国经济也在渐进修复，有助于全球经济共振和市场风险偏好提升。整体而言，市场处在经济将呈现出企业主动补库存、盈利扩张，中性温和再通胀叠加信用环境收紧的格局，海外则逐渐呈现疫后修复爬坡叠加全球通胀上行的格局。从资产配置角度，股债估值性价比较为均衡，债券资产赔率改善但胜率不足，风险资产赔率降低但胜率仍高，现阶段股票市场相比债券市场仍具有相对吸引力；但中期来看，国内经济动能或逐步转弱，通胀压力也可能有所缓解，股票估值有泡沫化的倾向，同时随着政策收紧和经济下行压力加大，债券胜率预计较上半年将有所提高，股债也可能迎来切换。本基金短期仍将继续保持获取票息收入为主、久期策略为辅的的债券配置思路，以及超配风险资产的权益配置思路，转债以低估值正股类和中低价为主要配置方向，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。组合整体充分考虑风险收益比，及时动态调整。本基金将继续坚持风格，积极地做好资产配置策略，均衡投资，适度降低业绩波动，力争为基金持有人获取持续较高的投资收益。","fund":{"_id":3000000002412,"__csrcFundId":4542,"stockCode":"002412","shortName":"华富安福债券(002412)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2412,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:07.786Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-22T16:00:00.000Z","name":"华富安福债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安福债券","pinyin":"hfafzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019606","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81204244120,"name":"黄立冬"}]},"announcement":{"linkText":"华富安福债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=557978","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec66e7fea5b3eb0458470","stockId":3000000002412,"sao":"2020年三季度，宏观经济持续修复，9月制造业PMI为 51.5，同时细分行业中制造业企业普遍出现了主动的库存扩张，显示库存周期可能逐渐进入主动补库阶段，经济逐渐在疫后复苏转向扩张。内需消费方面也有所改善，8月社会消费品零售疫情后首次实现正增长，同时7、8月企业利润均实现了接近20%的单月增速。货币政策方面，三季度央行整体没有方向性的公开市场操作，但银行间利率出现大幅抬升，整体看货币政策比较中性。社融方面，7、8月新增社融合计新增接近5万亿，社融余额增速维持高位，企业中长期信贷仍较强。四季度预计政策面呈现“宽财政、稳货币”的导向。  海外方面，疫情不确定性仍然较大，欧洲持续反弹，美国维持高位。政策方面，美国新一轮财政刺激被搁置，美联储、欧央行均表示需要财政宽松、并表示不会提前退出宽松。四季度海外仍面临美国大选，疫情反复等较多不确定性。  三季度，随着国内疫情防控形势转好，经济基本面全面回暖，同时由于中国率先恢复生产能力出口增速也保持强劲。资金面来看，债市三季度资金成本较二季度大幅抬升，R-007平均上行60BP。受制于基本面的复苏和资金成本的抬升，债券市场全面下跌。利率债来看，国开债1Y、3Y、5Y以及10Y各期限全面上行超过55BP。信用债来看，三季度表现相对抗跌，虽然各等级期限收益率也全部上行，但各等级各期限上行幅度均小于国开债。权益市场三季度先扬后抑，整体表现较好，受益于基本面回暖的周期性行业均出现了一定的估值修复行情，而前期受益于疫情表现较好的消费、医药则出现一定程度的回调。可转债市场跟随权益三季度整体表现较好。  本基金在三季度依然保持了较高的风险资产仓位，在行业配置上相对均衡，主要包括房地产、新能源、消费、医药以及部分估值相对合理的TMT行业。债券资产主要以中短久期高等级信用债和偏债性转债为主。  展望四季度，在内循环消费的拉动下，经济复苏有望延续，企业盈利也有望环比改善。货币政策方面，短期预计维持稳定。从目前经济形势看，疫情对中国及全球经济的负面影响仍在持续，降低实体经济融资成本仍是目标之一，四季度流动性将不会大幅收紧。从资产配置角度，随着经济复苏的常态化以及企业盈利改善，我们认为风险资产仍将优于债券资产。本基金将继续保持获取票息收入为主的债券配置，以及超配风险资产的策略，以低估值正股类转债、相对低价位转债为主要配置方向，及时动态调整，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，充分考虑风险收益比，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。本基金将继续坚持风格，积极地做好资产配置策略，均衡投资，适度降低业绩波动，力争为基金持有人获取持续较高的投资收益。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:02.100Z","fund":{"_id":3000000002412,"__csrcFundId":4542,"stockCode":"002412","shortName":"华富安福债券(002412)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2412,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:07.786Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-22T16:00:00.000Z","name":"华富安福债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安福债券","pinyin":"hfafzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019606","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81204244120,"name":"黄立冬"}]},"announcement":{"linkText":"华富安福债券型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=491217","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec66e7fea5b3eb045846f","stockId":3000000002412,"sao":"2020年上半年，全球爆发了新冠疫情，先后在国内外出现大幅扩散蔓延，包括中国在内的全球经济出现阶段性停摆，随着疫情的缓解，国内开始复工复产，经济出现逐季改善的趋势。进入二季度，整个宏观经济呈现从疫情冲击中爬坡态势，4、5、6月制造业PMI分别录得50.8%、50.4%以及50.9%，基本完成疫情v型冲击的修复，二季度实际GDP同比录得+3.2%，回到正增长区间。外需方面，今年贸易顺差走阔、出口对于GDP正向拉动，主要原因在于“衰退式顺差”以及救灾物资。随着二季度末PMI数据显示出企业订单持续向好、库存有序去化、工业品原材料价格回升等积极迹象，经济逐渐进入弱复苏阶段。  货币信用环境方面，在信贷扩张、债券融资宽松和地方政府专项债下的共振作用下，社会融资余额增速持续高增，上半年新增社融融资规模逾20万亿，同时央行上半年累计下调公开市场操作利率30BP，整体货币政策维持宽松。下半年预计政策面呈现“宽财政、稳货币”的导向。  海外方面，上半年疫情的加剧成为海外经济主线，二季度中后期各国陆续复工复产，但美国等地区仍有疫情反复迹象。此外，疫情对于经济造成压力的同时，民粹主义迹象也进一步显露，各国贸易摩擦也一直未平息。下半年美国临近大选，中美两国摩擦博弈预计难以平复。  从国内资本市场的表现来看，受到新冠疫情的冲击和影响，一季度A股和转债市场均出现了大幅波动，债券市场则受益于悲观的经济增长预期和宽松的货币政策，收益率曲线陡峭化下行。二季度随着国内疫情的控制得力，经济出现环比回升的良好态势，债券市场出现先扬后抑的大幅波动，标志性的10Y国债利率上行24 BP。权益市场在两次疫情冲击后逐步回归基本面，受到疫情影响最小且盈利恢复最快的食品饮料、医药、电子计算机等行业持续上涨，而受到经济下行压力较大的传统行业则持续下跌，股票市场结构分化日益严重。可转债市场由于一季度整体上涨估值抬升明显，二季度也出现普跌的行情。  上半年，由于年初基于对股债性价比的衡量和对经济阶段性企稳的判断，本基金保持了较高的风险资产仓位，在行业配置上相对均衡，主要包括金融、汽车、房地产、建筑以及部分估值相对合理的TMT等，债券资产以中短久期高等级信用债票息策略为主。但新冠疫情的爆发和全球扩散大幅超出我们预期，短期内对本基金原有投资逻辑形成重大挑战，后续我们对组合结构进行一定调整，主要配置了一些低估值周期行业以及内需相关行业，但由于本基金配置在可转债仓位较高，二季度转债整体下跌较多，拖累净值表现。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:09:02.097Z","mo":"过去的半年无疑是历史性的，目前来看，国内疫情已经得到了有效控制，经济在有条不紊的复苏，上半年宽松的货币政策和积极的财政政策双管齐下，未来几个季度经济和企业盈利均有望环比改善。从资产配置角度，随着疫情因素的淡化，受益于复苏以及企业盈利改善，风险资产将优于债券资产。本基金将继续保持较高的股票和可转债配置，以低估值正股类转债、相对低价位转债为主要配置方向，及时动态调整，股票仓位仍会坚持以基本面和业绩驱动为主的投资理念，充分考虑风险收益比，寻找具有估值优势或拥有优势赛道具备长期成长性的企业。本基金将继续坚持风格，积极地做好资产配置策略，均衡投资，适度降低业绩波动，力争为基金持有人获取持续较高的投资收益。","fund":{"_id":3000000002412,"__csrcFundId":4542,"stockCode":"002412","shortName":"华富安福债券(002412)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":2412,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-04-30T18:28:07.786Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-03-22T16:00:00.000Z","name":"华富安福债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":0,"fundCollectionId":4000050370000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华富安福债券","pinyin":"hfafzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"j101019606","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":81204244120,"name":"黄立冬"}]},"announcement":{"linkText":"华富安福债券型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=465700","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}