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品种上看，海外无论是司美格鲁肽即将超越K药成为药王还是替尔泊肽首年销售便超过50亿美金，都表明减肥这一需求的爆发性；国内优秀的减肥药产品已获批，我们认为未来中国减肥药的空间值得期待；在癌症免疫领域，双抗替代单抗的概率已较高，相应的成长机会较大；血液瘤领域龙头公司潜在竞争格局在对手三期实验均失败背景下大幅优化，其成长确定性与空间均大幅提升；相应的公司我们进行了积极的配置。新兴消费方面，潮玩、国产化妆品的龙头均处于品类快速增长周期，相关公司的成长动能充足，且估值较为合理，也是我们组合重点关注的领域；同时随着AI的持续推进，大模型已经能明显地提升广告投放的效率，带来互联网平台广告效率提升，优质的互联网平台迎来业绩加速期，我们对相关的公司保持积极关注。","lastUpdated":"2026-04-22T15:37:23.208Z","fund":{"_id":3000000009983,"__csrcFundId":8124,"stockCode":"009983","name":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9983,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.143Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","shortName":"永赢港股通品质生活慧选混合(009983)","followedNum":10,"fundCollectionId":4000050880000,"currency":"CNY","setUpDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2170666810.23,"setUpShares":2170666810.23,"pinyin":"yyggtpzshhxhhxzqtzjj","masterFundShortName":"永赢港股通品质生活慧选混合","managers":[{"stockCode":"db20912248","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102308235020,"name":"蒋卫华"}]},"announcement":{"linkText":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1474405","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd327fea5b3eb04d5b8e","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-01-20T16:00:00.000Z","stockId":3000000009983,"sao":"在经过连续三个季度的上涨之后，恒生指数在2025年四季度迎来调整，整个季度恒生指数下跌4.56%，前期涨幅较大的科技、创新药回调明显，消费板块维持低迷，而有色、金融等板块相对强势。  但整体而言，恒生泛消费类资产估值处于低位，风险释放较为充分，龙头资产底仓配置价值突出，而新消费、创新药等成长性板块则提供了弹性的机遇。本组合聚焦港股大消费板块，以优质龙头资产作为底仓，精选优质的新消费、创新药公司，以期望构建稳健且有阿尔法的投资组合。  地产行业经过三年的深度回调之后，地产与产业链相关公司均受到极端的冲击，地产链大部分子行业竞争格局与环境得到了大幅的改善，更新需求占比较高的家电、涂料、板材中的龙头公司的经营利润甚至创出新高。考虑上市公司主要经营的核心城市二手房销售已占比已达到50%左右，而二手房销售维持持续增长趋势，整体的房屋销售下滑幅度有望在26年迎来大幅收窄，给地产后市场带来有力的支撑。此外，地产作为国内核心的财富储藏手段，在国内制造业竞争力持续提升与前端科技不断突破的背景下，其价值仍值得关注，我们也不认为当前房价与销售持续下行可以线性的外推，如果其止跌回稳将对地产链的基本面形成较大的支撑；港股中优质的家电公司是我们基础配置的核心。  游戏行业作为典型的优质供给创造需求的行业，在版号放开之后，不少新游戏在玩法上大幅改进，驱动游戏时长与留存率大幅提升，带来其商业价值明显提升；此外，AI能够在可以预见的路径上大幅降低游戏的制作成本与周期，这有望为行业带来更多的优质供给，我们保持对游戏板块的积极关注。游戏龙头公司业绩的确定性大幅攀升，其依然是较好的底仓配置标的。  医药方面，在医保控费下，医药板块经历了连续三年的持续下行，板块整体的估值水位已经处于历史较低水平附近。但在控费的同时，用药安全与医药产业的健康发展亦逐步成为社会与医保关注的重点，医保开始对创新药的支持力度明显增强。同时，在供给端来看，国内第一批生物医药公司经过10多年的创业周期之后，普遍进入产品收获期，代表性公司有望在25-26年进入盈利拐点；同时，中国部分新药已具备全球竞争力且成为海外MNC巨头采购的重要方向，我们认为创新药有望成为未来几年重要的主线性投资机会。  品种上看，海外无论是司美格鲁肽即将超越K药成为药王还是替尔泊肽首年销售便超过50亿美金，都表明减肥这一需求的爆发性；国内优秀的减肥药产品已获批，我们认为未来中国减肥药的空间值得期待；在癌症免疫领域，双抗替代单抗的概率已较高，相应的成长机会较大；血液瘤领域龙头公司潜在竞争格局在对手三期实验均失败背景下大幅优化，其成长确定性与空间均大幅提升；相应的公司我们进行了积极的配置。  新兴消费方面，潮玩、国产化妆品的龙头均处于品类快速增长周期，相关公司的成长动能充足，且估值较为合理，也是我们组合重点关注的领域；同时随着AI的持续推进，大模型已经能明显地提升广告投放的效率，带来互联网平台广告效率提升，优质的互联网平台迎来业绩加速期，我们对相关的公司保持积极关注。","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:54.207Z","fund":{"_id":3000000009983,"__csrcFundId":8124,"stockCode":"009983","name":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9983,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.143Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","shortName":"永赢港股通品质生活慧选混合(009983)","followedNum":10,"fundCollectionId":4000050880000,"currency":"CNY","setUpDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2170666810.23,"setUpShares":2170666810.23,"pinyin":"yyggtpzshhxhhxzqtzjj","masterFundShortName":"永赢港股通品质生活慧选混合","managers":[{"stockCode":"db20912248","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102308235020,"name":"蒋卫华"}]},"announcement":{"linkText":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1455179","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd327fea5b3eb04d5b8d","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-26T16:00:00.000Z","stockId":3000000009983,"sao":"经过二季度贸易争端冲击之后，港股市场在Q3季度呈现持续攀升趋势，创新药、科技与资源类资产表现较好。  但整体而言，港股市场经过多年的调整之后，估值整体处于低位，风险释放较为充分，港股龙头资产底仓配置价值突出，而新消费、创新药等成长性板块则提供了弹性的机遇。本组合聚焦港股大消费板块，以优质龙头资产作为底仓，精选优质的新消费、创新药公司，以期望构建稳健且有阿尔法的投资组合。  在行业低迷背景下，优质的龙头公司在这一过程中要么提升内部的精细化管理水平，要么稳健地发展新的业务线；我们看到不少的龙头公司单店成本明显的优化或是单点的卖力明显的提升，意味着这类公司的竞争力得到了明显的提升。同时，在整体消费环境低迷背景下，相关公司估值处于历史低位，安全边际充足；如果未来经济环境有所修复，相关公司将重新进入扩张周期，其股价有望获得戴维斯双击的机会。  游戏板块作为典型的优质供给创造需求的行业，在版号放开之后，不少新游戏在玩法上大幅改进，驱动游戏时长与留存率大幅提升，带来其商业价值明显提升；此外，AI能够在可以预见的路径上大幅降低游戏的制作成本与周期，这有望为行业带来更多的优质供给，我们保持对游戏板块的积极关注。游戏龙头公司业绩的确定性大幅攀升，其依然是较好的底仓配置标的。  医药方面，在医保控费下，医药板块经历了连续三年的持续下行，板块整体的估值水位已经处于历史较低水平附近。但在控费的同时，用药安全与医药产业的健康发展亦逐步成为社会与医保关注的重点，医保开始对创新药的支持力度明显增强。同时，在供给端来看，国内第一批生物医药公司经过10多年的创业周期之后，普遍进入产品收获期，代表性公司有望在25-26年进入盈利拐点；同时，中国部分新药已具备全球竞争力且成为海外MNC巨头采购的重要方向，我们认为创新药有望成为未来几年重要的主线性投资机会。  品种上看，海外无论是司美格鲁肽即将超越K药成为药王还是替尔泊肽首年销售便超过50亿美金，都表明减肥这一需求的爆发性；国内优秀的减肥药产品已获批，我们认为未来中国减肥药的空间非常值得期待；在癌症免疫领域，双抗替代单抗的概率已较高，相应的成长机会较大；血液瘤领域龙头公司潜在竞争格局在对手三期实验均失败背景下大幅优化，其成长确定性与空间均大幅提升；相应的公司我们进行了积极的配置。  新兴消费方面，潮玩、国产化妆品的龙头均处于品类快速增长周期，相关公司的成长动能充足，且估值较为合理，也是我们组合重点关注的领域。","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:54.204Z","fund":{"_id":3000000009983,"__csrcFundId":8124,"stockCode":"009983","name":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9983,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.143Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","shortName":"永赢港股通品质生活慧选混合(009983)","followedNum":10,"fundCollectionId":4000050880000,"currency":"CNY","setUpDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2170666810.23,"setUpShares":2170666810.23,"pinyin":"yyggtpzshhxhhxzqtzjj","masterFundShortName":"永赢港股通品质生活慧选混合","managers":[{"stockCode":"db20912248","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102308235020,"name":"蒋卫华"}]},"announcement":{"linkText":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1370260","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd327fea5b3eb04d5b8c","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009983,"sao":"恒生指数上半年表现较好，虽然期间经历贸易争端影响大幅下跌，但随着高关税暂缓和与市场逐步认识到中美脱钩的概率较低，市场逐步收复贸易争端引起的下跌，恒生指数上半年上涨20%。从结构上来看，各类资产表现分化较大，创新药、新消费以及金融类资产表现较好，互联网龙头表现平淡。  但整体而言，港股市场经过多年的调整之后，估值整体处于低位，风险释放较为充分，港股龙头资产底仓配置价值突出，而新消费、创新药等成长性板块则提供了弹性的机遇。本组合聚焦港股大消费板块，以优质龙头资产作为底仓，精选优质的新消费、创新药公司，以期望构建稳健且有阿尔法的投资组合。  上半年我们增加了创新药、潮玩等公司的配置，这部分仓位让我们获益颇丰，而龙头资产表现相对平淡。","declarationDate":"2025-07-16T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:54.201Z","mo":"过去几年消费整体较为低迷，但优质的龙头公司在这一过程中要么提升内部的精细化管理水平，要么稳健地发展新的业务线；我们看到不少的龙头公司单店成本明显的优化或是单点的卖力明显的提升，意味着这类公司的竞争力得到了明显的提升。同时，在整体消费环境低迷背景下，相关公司估值处于历史低位，安全边际充足；如果未来经济环境有所修复，相关公司将重新进入扩张周期，其股价有望获得戴维斯双击的机会。  互联网龙头方面，零售公司陷入线下即时零售之间的竞争，由于线上线下融合程度越来越高，即时零售成为每家公司不能输的竞争，我们预计相关的竞争时间会比较长，对相关板块保持谨慎；而游戏领域，步入新的产品周期，其业绩的确定性大幅攀升，其依然是较好的标的。  医药方面，在医保控费下，医药板块经历了连续三年的持续下行，板块整体的估值水位已经处于历史较低水平附近。但在控费的同时，用药安全与医药产业的健康发展亦逐步成为社会与医保关注的重点，医保开始对创新药的支持力度明显曾强。同时，在供给端来看，国内第一批生物医药公司经过10多年的创业周期之后，普遍进入产品收获期，代表性公司有望在25-26年进入盈利拐点；同时，中国部分新药已具备全球竞争力且成为海外MNC巨头采购的重要方向，我们认为创新药有望成为未来几年重要的主线性投资机会。  品种上看，海外无论是司美格鲁肽即将超越K药成为药王还是替尔泊肽首年销售便超过50亿美金，都表明减肥这一需求的爆发性；国内优秀的减肥药产品已获批，我们认为未来中国减肥药的空间非常值得期待；在癌症免疫领域，双抗替代单抗的概率已较高，相应的成长机会较大；血液瘤领域龙头公司潜在竞争格局在对手三期实验均失败背景下大幅优化，其成长确定性与空间均大幅提升；相应的公司我们进行了积极的配置。  新兴消费方面，潮玩、国产化妆品的龙头均处于品类快速增长周期，相关公司的成长动能充足，且估值较为合理，也是我们组合重点关注的领域。","fund":{"_id":3000000009983,"__csrcFundId":8124,"stockCode":"009983","name":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9983,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.143Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","shortName":"永赢港股通品质生活慧选混合(009983)","followedNum":10,"fundCollectionId":4000050880000,"currency":"CNY","setUpDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2170666810.23,"setUpShares":2170666810.23,"pinyin":"yyggtpzshhxhhxzqtzjj","masterFundShortName":"永赢港股通品质生活慧选混合","managers":[{"stockCode":"db20912248","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102308235020,"name":"蒋卫华"}]},"announcement":{"linkText":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1338826","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd327fea5b3eb04d5b8b","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009983,"sao":"一季度港股市场表现较好，互联网龙头在国内AI大模型发展超预期背景下，估值得到明显的修复，新消费、新能源车、创新药等板块表现较好；但这种情形在美国关税政策发布之后戛然而止，近期港股市场波动较大。  但整体而言，港股市场经过多年的调整之后，估值整体处于低位，风险释放较为充分，港股龙头资产底仓配置价值突出，而新消费、创新药等成长性板块则提供了弹性的机遇。本组合聚焦港股大消费板块，以优质龙头资产作为底仓，精选优质的新消费、创新药公司，以期望构建稳健且有阿尔法的投资组合。  具体到消费龙头公司方面，虽然过去几年消费整体较为低迷，但优质的龙头公司在这一过程中要么提升内部的精细化管理水平，要么稳健地发展新的业务线；我们看到不少的龙头公司单店成本明显的优化或是单点的卖力明显的提升，意味着这类公司的竞争力得到了明显的提升。同时，在整体消费环境低迷背景下，相关公司估值处于历史低位，安全边际充足；如果未来经济环境有所修复，相关公司将重新进入扩张周期，其股价有望获得戴维斯双击的机会。  医药方面，在医保控费下，医药板块经历了连续三年的持续下行，板块整体的估值水位已经处于历史较低水平附近。但在控费的同时，用药安全与医药产业的健康发展亦逐步成为社会与医保关注的重点，医保开始对创新药的支持力度明显增强。同时，在供给端来看，国内第一批生物医药公司经过10多年的创业周期之后，普遍进入产品收获期，代表性公司有望在25-26年进入盈利拐点；同时，中国部分新药已具备全球竞争力且成为海外MNC巨头采购的重要方向，我们认为创新药有望成为未来几年重要的主线性投资机会。  品种上看，海外无论是司美格鲁肽即将超越K药成为药王还是替尔泊肽首年销售便超过50亿美金，都表明减肥这一需求的爆发性。国内优秀的减肥药产品即将获批，我们认为未来中国减肥药的空间非常值得期待。在癌症免疫领域，双抗替代单抗的概率已较高，相应的成长机会已较大；血液瘤领域龙头公司潜在竞争格局在对手三期实验均失败背景下大幅优化，其成长确定性与空间均大幅提升。我们积极配置了相应的公司。  新兴消费方面，潮玩、国产化妆品的龙头均处于品类快速增长周期，相关公司的成长动能充足，且估值较为合理，也是我们组合重点关注的领域。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:54.198Z","fund":{"_id":3000000009983,"__csrcFundId":8124,"stockCode":"009983","name":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9983,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.143Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","shortName":"永赢港股通品质生活慧选混合(009983)","followedNum":10,"fundCollectionId":4000050880000,"currency":"CNY","setUpDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2170666810.23,"setUpShares":2170666810.23,"pinyin":"yyggtpzshhxhhxzqtzjj","masterFundShortName":"永赢港股通品质生活慧选混合","managers":[{"stockCode":"db20912248","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102308235020,"name":"蒋卫华"}]},"announcement":{"linkText":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1267002","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd327fea5b3eb04d5b8a","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009983,"sao":"2024年，全球股票市场整体呈现上涨态势，但各地区表现并未呈现出很强的同步性。中国股票市场经历了较大的波动，A股在不同季度表现各异，上证指数全年上涨12.67%，深证综指和创业板指分别上涨6.51%和13.23%，市场在波动中逐步修复。港股市场则呈现出大起大落的态势，恒生指数和恒生国企指数全年分别上涨17.67%和26.37%，其涨幅主要集中在季末，显现出政策预期和资金流向对市场的显著影响。美国股票市场呈现出很强的韧性，新兴行业表现抢眼，纳斯达克指数和标普指数全年分别上涨28.63%和23.31%；资金回流日本市场，日经指数全年涨幅达到19.22%。A股市场行业分化显著，银行、非银金融和通信等行业表现领先，这些防御性的低估值资产显著受益于利率下行；而医药生物、农林牧渔和食品饮料等行业表现相对落后，主要受到国内医保政策和行业周期的影响。港股市场中，能源、电信和恒生科技等行业涨幅较大，说明全球需求对大宗商品的支撑力和低估值防御性资产的吸引力；而医疗保健、房地产建筑和必选消费品等行业则跌幅较大，反映出市场对这些行业的短期担忧。在主题投资方面，人工智能、低空经济、机器人等新兴产业逻辑得到了市场广泛认可，相关股票保持较高的热度，成为全年市场的重要亮点。2024年，国内宏观经济整体维持较为疲弱的状态。国内制造业PMI指数在不同季度波动，四季度终于回到荣枯线之上，在国内政策的积极推动下，经济呈现一定的复苏迹象。然而，内需疲弱的局面未有根本性改善，房地产市场虽有政策刺激的推动，但销售好转的持续性显著不够，需求改善的持续性仍需观察。与此同时，美国经济表现出较好的韧性，通胀水平处于较高水位，降息预期在不同季度之间有所反复，造成市场的阶段性动荡。资金流向的变化对股票市场产生了重要影响。三季度国内宏观政策出现较大转向，市场的悲观预期得以逆转，A股和港股阶段性迎来资金流入。然而国内推出的刺激性措施主要目的是防止经济增速过快下滑，防范系统性风险，整体经济增长的动能依然较弱。年末中国相关的风险资产出现回调，海外主动基金继续流出中国资产，显示出市场对全球经济前景的谨慎态度。2024年的股票市场波动较大，本基金采取较为谨慎的投资策略，提升行业配置策略的有效性，优化交易策略以防范个股风险。在国内疲弱的经济环境下，特别是在利率不断下行的背景下，低估值价值股和高股息率公司在市场中表现较强，国央企和互联网平台公司通过大比例派息和回购来提升股东回报，进一步凸显其独特的投资价值。本年度基金重点配置了高股息的红利资产，深入挖掘了其中我们认为最具投资价值的企业，确保组合具有较高的抗风险能力。总体上本基金在2024年经历了诸多挑战，通过进化投资方法论和加强个股的价值判断，努力在充满挑战的市场环境中把握机会。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:54.196Z","mo":"2025年全球形势仍将复杂多变，各国经济政策的差异和地缘政治的紧张局势将继续对市场产生深远影响。国内房地产经过多年的调整，有望在2025年迎来企稳。随着一系列宽松政策的推出，房地产市场的供需关系可能逆转。以人工智能为代表的一系列新兴产业正在蓬勃发展，从智能驾驶到医疗健康，从智能制造到机器人，人工智能从技术突破到各个行业落地，正在深刻改变各个行业的生态。这些新兴产业的崛起不仅推动了经济结构的优化，也为中国经济转型成功带来了曙光。美国经济的韧性可能在2025年继续延续，但其面临的挑战也不容忽视。通货膨胀和利率政策的不确定性仍然是影响美股市场的重要因素。尽管美联储可能继续采取灵活的货币政策来应对经济波动，但利率调整的时点和幅度仍存在不确定性。此外，美国国内的政治分歧和贸易政策的不确定性也将对全球经济和市场产生扰动。尽管存在诸多不确定性，股票市场结构性机会一直存在，中国资产在全球范围内的吸引力有所上升。从风险收益比来看，中国资产在经历了近几年的调整后，估值水平相对较低，具备较高的投资价值。与全球其他主要经济体相比，中国经济的韧性和政策空间为投资者提供了具吸引力的风险收益比。在国内低利率环境中，权益资产在各类资产中的性价比也有所凸显。本基金将秉持价值投资的理念，聚焦于下列可能带来超额收益的投资机会，精选个股，构建稳健组合。首先是具有垄断属性和特许经营权的公司。这类公司拥有独特的竞争优势，能够抵御外部竞争压力，保持稳定的盈利能力和自由现金流。公用事业、电信运营商以及具有品牌垄断地位的消费公司，凭借其独特的市场地位和政策保护，能够在经济波动中保持相对稳定的业绩表现。其次是供给侧改革后的剩者。供给侧改革是中国经济结构调整的重要举措，也是这十年多以来的常态，许多行业经历了产能出清和市场竞争的洗礼，剩者为王的格局逐渐显现。这些在供给侧改革中脱颖而出的公司，具备了更强的安全性和获取超额利润的能力。钢铁、煤炭、水泥、房地产、电解铝等行业，经过产能去化和行业整合，龙头企业进一步提升其市场地位。这些供给侧改革后的剩者，不仅可以分享行业集中度提升带来的红利，还能在经济复苏中获得良好的盈利弹性。最后是致力于提高股东回报的公司。优秀的公司通常具备良好的治理结构和管理团队，能够通过合理的资本配置和运营策略，提升企业的盈利能力和股东价值。一些公司通过增加派息、股份回购等方式，直接提升股东回报；另一些公司则通过优化资产负债表、降低财务成本、剥离不良资产，提高企业的运营效率和盈利能力。本基金将努力洞察时代脉搏，致力于寻找最具投资价值的优质企业，分享中国经济转型、产业升级和优秀企业经营所带来的红利，努力为投资者创造长期稳定的回报。","fund":{"_id":3000000009983,"__csrcFundId":8124,"stockCode":"009983","name":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9983,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.143Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","shortName":"永赢港股通品质生活慧选混合(009983)","followedNum":10,"fundCollectionId":4000050880000,"currency":"CNY","setUpDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2170666810.23,"setUpShares":2170666810.23,"pinyin":"yyggtpzshhxhhxzqtzjj","masterFundShortName":"永赢港股通品质生活慧选混合","managers":[{"stockCode":"db20912248","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102308235020,"name":"蒋卫华"}]},"announcement":{"linkText":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1248101","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd327fea5b3eb04d5b89","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009983,"sao":"2024年第三季度全球主要股票市场普涨，虽然中国经济与海外经济态势有所背离，但受益于国内政策的积极推动，本季末中国资产大幅反弹。A股市场波动较大，港股市场表现较强。上证指数、深证综指和创业板指分别上涨 12.44%、19.12%和29.21%，香港恒生指数和恒生国企指数分别上涨19.27%和18.60%，同期纳斯达克指数和标普指数分别上涨2.57%和5.53%，日经指数下跌4.20%。行业方面，A 股非银金融、房地产和商贸零售领涨，煤炭、公用事业和农林牧渔等表现居后；港股的恒生科技、医疗保健和可选消费表现居前，能源、电讯和原材料表现居后。 股票市场的表现主要依赖几个关键因素，依次是宏观经济、资金流向、产业趋势及重要周期行业等变化。首先，本季度宏观经济依然疲弱。国内制造业PMI指数连续数月低于荣枯线，虽然9月份制造业PMI指数49.8略有回升，大规模设备更新和消费品以旧换新等扩需求政策效果显现，叠加部分行业进入旺季，对制造业有所提振。价格指数大幅回落，国内总需求不足拉动市场下行，陷入螺旋式下降局面。国内房地产市场疲软，9月份一线城市出台放松限购的政策，房地产短期销售状况好转，仍需观察政策对房地产需求拉动的持续性。其次，本季度资金流有所好转，人民币汇率升值，A股和港股在季末迎来资金流入。前期国内经济疲弱，企业盈利面临压力，带动A股和港股下行。进入9月份，美联储正式降息50个基点，开启美元的降息周期。9月末金融三部委的政策直接鼓励私人部门在股市和房地产加杠杆，政治局会议传递出关注消费和民生的政策，政策转向信号推动国内A股和港股快速上行，逆转了投资者悲观的预期。再次，新兴行业延续前期的发展态势。人工智能、制造业出海、低空经济的产业逻辑获得认可，产业趋势将延续较长时间。这些行业是在国内疲弱经济中取得突破性进展的行业，市场关注度极高，但需控制短期波动性风险。传统周期行业处于关键观察期。房地产的影响举足轻重，不仅对经济总量，对传统消费行业均有深远影响。在房价依然下跌的环境下，对地产全产业链，以及消费都受到抑制，消费的投资逻辑从涨价转向跌价后，估值持续压缩。后续需要关注货币和财政的增量政策，跟踪房价的企稳节奏，一旦房价触底，通缩周期结束，消费行业的价格预期会有积极的变化。本基金根据宏观经济和股票市场的动态变化，持续优化组合结构。本季度市场波动较大，根据中报业绩对持仓个股进行调整，并在9月份港股调整接近前期低位时进行加仓。本季度降低了防御性红利资产的比重，加大互联网、金融、医药等行业的红利资产比重。随着新一轮宽松政策的推出，后续观察信贷总量变化情况和政策发力方向，挖掘潜在股息率有望提升的投资机会，组合优化方向为：（1）受益于利率下降的利率敏感性资产；（2）受益资本市场活跃度提升的资产；（3）静待房价企稳后，对消费品和消费服务价格提振的机会。通过不断进化投资方法，提升资产配置水平和交易策略的有效性。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:54.193Z","fund":{"_id":3000000009983,"__csrcFundId":8124,"stockCode":"009983","name":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9983,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.143Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","shortName":"永赢港股通品质生活慧选混合(009983)","followedNum":10,"fundCollectionId":4000050880000,"currency":"CNY","setUpDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2170666810.23,"setUpShares":2170666810.23,"pinyin":"yyggtpzshhxhhxzqtzjj","masterFundShortName":"永赢港股通品质生活慧选混合","managers":[{"stockCode":"db20912248","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102308235020,"name":"蒋卫华"}]},"announcement":{"linkText":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1170760","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd327fea5b3eb04d5b88","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009983,"sao":"2024年上半年各股票市场表现再次呈现分化态势，中国经济状况与海外经济态势持续背离，国内经济动能较弱处于通缩局面，而海外经济韧性较强处于通胀区间。A股市场大起大落，港股市场表现略好。上证指数、深证综指和创业板指上半年分别下跌0.25%、11.96%和10.99%，香港恒生指数和恒生国企指数分别上涨3.94%和9.77%，同期纳斯达克指数和标普指数分别上涨18.13%和14.48%，日经指数上涨18.28%。行业方面，A股煤炭、公用事业和家电录得较大涨幅，计算机、医药、传媒、商贸零售等跌幅巨大；港股的能源、原材料和电讯涨幅较大，医药、房地产、必需消费品跌幅显著。决定股票市场趋势的核心因素在于宏观因素、资金流向、产业趋势及重要周期行业等变化。首先，国内内需疲弱的局面未有明显改善，虽然年初有一波补库存的动能推动3月份制造业PMI越过荣枯线之上，但最近几个月份制造业PMI指数跌回荣枯线之内，且不断走低，说明国内总需求不足的问题依然严峻，依赖经济周期自然力量难以推动经济快速复苏，积极的变化是一系列地产放松政策之后的销售好转，后续需要关注地产的增量政策。美国经济表现出一定的韧性，一季度就业情况超预期，通胀处于高位，美联储对利率表述比较鹰派，二季度开始通胀数据和消费数据有所减弱，美联储官员对利率的态度有所反复，市场对降息无所适从，直到7月份市场才对未来降息的路径更为清晰。其次，对于资金流向的变化，今年以来资金持续流出中国相关股票的态势有所趋缓，1月底开始A股市场逐渐从前期的大跌中开始修复，超跌个股快速反弹以及新热点的扩散带来市场的活跃度提升，港股市场价值股的赚钱效应有所扩散，两地市场的投资情绪显著修复。4月份之后港股市场资金有所回流带动港股反弹，5月下旬开始港股明显回落，国内A股市场同步出现调整。在疲弱的经济环境中，企业盈利面临压力，市场上行遇到阻力，两地市场呈现跟宏观基本面同步的特征。再次，关于产业趋势的演绎。在宏观经济处于疲弱状态的环境中，取得突破性进展的行业受到投资者的重点关注。2023 年大模型确立人工智能领域的技术路线，开启新一轮产业的大发展，科技巨头纷纷加大了在此领域的投资。2024年随着国内在低空经济在政策的破局，该领域进入真正的发展期。制造业领域，中国制造业产业链在全球具有显著优势，家电、电气设备、工程机械、汽车等行业的龙头公司在多年前已经出海，在海外市场获得一席之地。设备投资具有典型的周期性，近期国务院的设备更新方案，有望给这些领域带来新的动能。人工智能、低空经济、制造业出海的产业逻辑在股票市场获得认可，相信产业趋势一旦开启，将延续较长时期。伴随着对这些领域投资逻辑在市场的充分演绎，博弈性加强，需多维度控制短期的波动性风险。地产方面，2024年需求端各类刺激政策不断出台，短期地产销售超季节性改善，重点城市新房成交环比大增、二手房日均销售面积上升很快，这些积极变化跟核心城市优质新盘开售、地产政策效果滞后等因素相关，改善持续性需要进一步跟踪，预期还需要更大力度的增量政策。从地产周期看，房价低迷既造成产业的螺旋式下降，也对居民的消费倾向产生压制。消费领域的疲弱态势，或多或少能从房价中找到解释因素。消费领域的投资逻辑重构，消费降级和价格下跌的预期反映在股价变化中，将在国内新兴消费和新渠道中寻找机会，同时从中国企业走向海外获得更大市场份额中找寻投资机会。本基金上半年度的投资保持了一贯的谨慎，增配红利类资产，净值表现比较稳定。策略上逐步聚焦于港股通红利资产，以静态高股息资产为基础，挖掘潜在股息率上升的资产。组合配置上，国内弱经济环境下利率处于低位，低估值的价值股依然具有较高配置价值。大量国央企和互联网平台公司通过增加派息和回购来提升股东回报，加大组合内配置比例。成长类个股波动较大，对组合净值有所拖累，我们对一些基本面走弱和不及预期的股票进行了减仓。回顾2024年上半年的投资，我们继续根据投资实践进化我们的投资框架。首先，从自上而下的角度，今天我们面临完全不同的宏观环境和外部环境，宏观经济从高速发展进入高质量发展阶段，成长性投资机会的要素也在发生变化，我们整体的决策更看重确定性，对成长质量的要求更高于成长的速度。其次，价值投资的理念是长周期有效的策略，以企业的内在价值和安全边际作为决策的重要依据，避免我们在较弱的股票市场中具有稳健性。最后，扎实地做深研究，不断在有认知优势的领域取得超越市场共识的认知，勇于从定价错误中获取超额收益，是长期获胜的战术。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:54.190Z","mo":"展望下半年，我们继续研究影响市场的最重要的因素，这些因素主要来自于宏观经济、产业趋势和个股的结构性机会。首先，中国宏观经济或将延续较弱的状态。从现在经济的状况来看，内在动能较弱。虽然房屋销售略有起色，但是房价和房地产投资依然疲弱。消费方面流量较好，但是购买力不足，很多消费品价格压力较大。出口上半年保持了韧性，下半年动能可能有所衰减，叠加美国可能对中国出口增加关税，预计出口的动能有所下降。在这种情况下，宏观下行压力较大，企业盈利前景受到抑制，如果没有强力的总量刺激政策，经济将进一步走弱。 其次，新兴行业的产业趋势依然延续。无论是中国制造业出海、人工智能、低空经济等，有望延续之前的发展态势。对投资最大的挑战在于，这些逻辑充分演绎之后，短期很难找到新的产业发展逻辑，只能不断在原有的产业趋势中挖掘新的机会，博弈性增加，难度随之加大。对一些保持高景气且能见度持续时间较长的行业，我们保持耐心和定力，择机抓住这类投资机会。同时，针对一些周期反转性的行业，需要保持敏锐性，左侧尝试性布局。最后，关于个股的结构性机会，当前环境中，红利资产具有长期战略配置价值。随着经济进入高质量发展阶段，无论是外部的产业格局还是投资者的收益率预期，均在发生深刻的变化。港股市场的股息率是中国股票资产中最高的，我们将重点关注这类资产，并积极地在红利资产中把握结构性的机会。综合各种因素，我们坚定不移地以价值投资的思路布局下半年的投资。我们相信股票市场周期的力量，国内防御性的红利资产，已经走出了平稳的上升行情，而核心成长资产历经多年的调整，估值处于历史较低水平，我们耐心等待更多企稳信号。短期结构性的机会始终存在，将积极挖掘出符合时代特征的投资机会。","fund":{"_id":3000000009983,"__csrcFundId":8124,"stockCode":"009983","name":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9983,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.143Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","shortName":"永赢港股通品质生活慧选混合(009983)","followedNum":10,"fundCollectionId":4000050880000,"currency":"CNY","setUpDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2170666810.23,"setUpShares":2170666810.23,"pinyin":"yyggtpzshhxhhxzqtzjj","masterFundShortName":"永赢港股通品质生活慧选混合","managers":[{"stockCode":"db20912248","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102308235020,"name":"蒋卫华"}]},"announcement":{"linkText":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1142755","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd327fea5b3eb04d5b87","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009983,"sao":"2024年1季度全球股票市场涨跌互现，发达国家股票市场延续了前期的强劲势头，而中国股票资产经历大幅度调整后有所反弹。A股市场行业分化较大，银行、煤炭和家电涨幅较大，医药、计算机和电子大幅下跌。港股市场也呈现分化的表现局面，能源、原材料表现出色，医疗保健和房地产建筑出现较大调整。上证指数、深证综指和创业板指本季度分别上涨2.23%、下跌4.91%和下跌3.87%，香港恒生指数和恒生国企指数分别下跌2.97%和上涨0.73%，同期纳斯达克指数和标普指数分别上涨9.11%和10.16%，日经指数上涨20.63%。  从股票市场来看，首先是决定市场方向的关键力量的宏观因素变化，其次是决定各类资产相对强弱的资金流向变化，最后是关注新兴产业的产业趋势及以地产为代表的周期性行业变化。  首先，一季度国内宏观经济动能较弱，3月份制造业PMI50.8%在时隔5个月后越过荣枯线，显示在国内经济依然有周期向上的力量，主要原因是国内外库存均处于较低的水平，但中期看依赖经济周期的自然力量很难拉动经济快速反弹，宏观政策对经济的作用依然非常关键，因总量政策力度不大，我们预期小幅反弹之后难以快速上行。美国经济表现出较好的韧性，就业情况超过市场普遍的预期，通胀水平依然处于较高水位，美联储主席官员的表态偏鹰，意味着短期降息的概率较低。  其次，对于资金流向的变化，近期未看到趋势的显著逆转，但资金持续流出中国相关股票的态势有所放缓。国内A股市场逐渐从前期的震荡中修复，超跌个股快速反弹以及新热点的扩散带来市场的活跃度提升，港股市场的一些深度价值股的赚钱效应有所扩散，两地市场的投资情绪均有所修复。房地产依然低迷，相对防御的债券和黄金持续有所表现。  再次，新兴产业的趋势越来越清晰，在宏观处于较弱Beta的环境中，突破性行业是为数不多能获得资金新关注的领域。2023年大模型确立人工智能领域的技术路线，开启了新一轮产业的巨大发展，科技巨头纷纷加大了在此领域的投资，是两地资本市场为数不多创造正收益的领域，后续该领域的机会依然需要重视。2024年随着国内在低空经济在政策的破局，该领域有望进入真正的落地成长期，我们会加强对该领域的重视程度。传统制造业领域，中国制造业链条在全球具有显著优势，家电、电气设备、工程机械、汽车等行业的龙头公司在多年前已经尝试出海，并在激烈的竞争中获得立足之地，近期国务院的设备更新方案，也有望给这些领域产生加力，设备投资具有典型的周期性，特别是有些公司经历多年的低迷，关注度很低造成估值低位，投资的性价比较高。  从地产周期角度看，房价低迷既造成产业的螺旋式下降，也对居民的消费倾向产生压制。中国居民家庭资产中房产占比高，今天消费领域的疲弱态势，或多或少能从房产中找到解释因素。前期消费领域的投资逻辑有所重构，消费降级和跌价的预期已经反映在股价中，我们将着力在国内新兴消费和新渠道中寻找机会，同时也会放开眼界，从中国企业走向海外获得更大市场份额和更强全球地位中找寻新时代的投资机会。  最后要反复强调的是，相信周期的力量。国内核心垄断性资产，在过去两年走出了一轮强劲的上升行情，而核心成长资产历经三年的调整，现在估值普遍处于较低水平，前期市场大调整期这类资产已经悄然企稳回升。短期宏观略有修复，结构性的机会始终存在，我们将继续在微观上保持敏感性，以积极的心态挖掘出面向未来的投资机会。  本基金在一季度的投资保持了一贯的谨慎和保守，部分个股进行了积极操作，净值表现相对稳定。组合配置上，随着国内利率水平处于低位，低估值的深度价值资产的配置价值依然较高；针对少数基本面稳健的个股，根据其边际变化进行灵活调整；挖掘一些格局改善和公司治理水平提升的个股；成长类个股因为波动较大，对组合净值有所拖累，未来我们将努力提升资产配置和交易策略的有效性。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:54.188Z","fund":{"_id":3000000009983,"__csrcFundId":8124,"stockCode":"009983","name":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9983,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.143Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","shortName":"永赢港股通品质生活慧选混合(009983)","followedNum":10,"fundCollectionId":4000050880000,"currency":"CNY","setUpDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2170666810.23,"setUpShares":2170666810.23,"pinyin":"yyggtpzshhxhhxzqtzjj","masterFundShortName":"永赢港股通品质生活慧选混合","managers":[{"stockCode":"db20912248","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102308235020,"name":"蒋卫华"}]},"announcement":{"linkText":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1072358","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd327fea5b3eb04d5b86","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009983,"sao":"2023年全球股市表现分化明显，内外部诸多因素引发了权益市场震荡，中国股票资产延续2022年的弱势表现，其中上证指数、创业板指和恒生指数本年度分别下跌3.70%、19.41%和9.16%、标普500和纳斯达克指数分别上涨24.23%和43.42%。  首先是国内经济增长动能疲弱。房地产市场的进一步下滑确认本轮地产进入中周期的调整期，地产产业链受损严重。疫情结束带来出行流量和线下经济活动复苏，但收入增长前景不佳压低国内居民整体消费意愿。  房地产处于下降通道中，房地产企业信用风险扩散至全行业绝大多数公司，随着新房销量大幅下滑，民营房地产企业普遍进入债务重组阶段，整体上陷入困境。虽然国内密集出台了一系列房地产放松政策，短期看对市场的提振有限，新房销量、新开工、房价等指标比较低迷。  根据海外房地产行业经验，中期调整时间一般较长，地产当前一些指标有见底的迹象，但如果缺乏大规模的强力刺激，可能在底部徘徊较长时间。中国居民资产总量中房产的占比较大，这几年房价下跌造成居民财富缩水，预期这对居民消费会产生较大抑制。  消费行业中出行数据恢复得较好，特别是节假日出行意愿较高，但同时也出现了价跌的局面，过去几年居民收入出现一定程度的损伤，且普遍对未来收入增长预期较低，一系列的消费子领域正在经历通缩的局面。  其次，与国内通缩的局面形成对照的是，海外经济较强，通胀较高，企业盈利增长较好。经济美国及其他发达国家的通胀水平整体上台阶之后，美联储及其他央行被动加息至较高水平，但超出投资者普遍预期的是这些经济体的经济保持了较强的韧性，相关国家股票市场表现较好。虽然年初以硅谷银行为代表的区域性中小银行暴露出风险，让投资者担心美国经济可能进入衰退期，但投资者这种悲观预期并未实现，而美国经济则保持了较好的状态。通胀一直处于较高水平，美联储主席鲍威尔在国会听证会和央行论坛会议上多次表态偏鹰，市场对美联储加息的预期反复变化，对股票市场产生了扰动，但总体上美股表现强劲，企业的盈利增长与风险溢价下降成为股价的双重驱动力。  最后，2023年科技行业因人工智能取得突破，大模型确立了该领域的技术路线。随着美国科技巨头持续增加AI基础设施的投入，新一轮的产业投资开启，国内紧跟海外巨头的脚步，这也引爆国内相关领域的投资机会。首先是ChatGPT海外用户数在短期的爆发性增长，验证AI发展取得了重大突破，紧接着海外AI产业链公司业绩超预期，说明算力投资旺盛，国内光模块也同步受益于北美产业链的景气度。AI协助人提升效能甚至替代人工的潜力巨大，企业级服务开始显现，整个行业依然处于快速迭代的过程中。  本基金本年面临了巨大的挑战，我们持续根据对市场的判断做组合的调整，但市场整体表现弱于我们预期，拖累了基金的净值表现。在行业配置上，组合加大了对防御性的低估值和高股息个股的配置，这些保守性资产为组合贡献较多超额收益。但在自下而上选股上，我们以企业质量、商业模式和成长空间等标准精选个股，这些成长性个股在2023年估值压缩较多，部分个股的实际成长也低于预期，对组合业绩形成负贡献。  回顾2023年的投资，需不断总结以进化投资框架，以应对全周期的挑战。首先，要加强宏观的判断力，本年国内和国际宏观走势与年初预判出现较大偏差，组合资产配置方向跟市场表现有所偏离，未来在提升宏观准确度之上尊重市场，识大势知进退。其次，价值投资是普遍有效的，在市场状况不佳时低估值资产具有较好防御性，以企业内在价值为准绳，方能行稳致远。最后，既相信优秀企业家创新的力量，也要警惕企业能力所不及之处，客观面对企业发展过程中的曲折性，理性决策。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:54.185Z","mo":"展望2024年股票市场，首先是观察宏观因素的边际变化，这是决定市场方向的关键力量，其次是资金流向的变化，将决定各类资产的相对表现，最后是关注科技、制造等行业的产业趋势，以及消费和地产等周期性行业的变化。首先，在经济内在动能较弱的背景下，依赖经济周期的自然力量很难拉动经济快速复苏，那么宏观政策对经济的作用处于首要地位。从政策来看，国内前期密集出台了一系列房地产放松政策，并积极推进地方政府化债，新一轮PSL主要用于保障房等“三大工程”建设，以及央行的降准和降息，这些动作对经济中期的增长具有重要意义，但因为总量政策的力度不大，我们预期这些政策对经济短期的刺激力度或相对有限。其次，对于资金流向的变化，2023年未观察到增量资金流入股票市场，资金持续流出中国相关股票的特征较为明显。国内A股市场呈现出快速轮动特征，但赚钱效应不佳，港股市场的专业投资者依据基本面投资更为理性，连续几年指数收益为负，两地市场投资者普遍亏损严重。居民因为各类资产收益率不高，其中股票资产和房地产收益率为负，而相对防御的债券和黄金表现较好，目前风险偏好依然处于极低水平。根据过往的市场经验，需要当风险资产价格开始上涨之后，居民资产配置才可能随之发生迁移。在宏观前景不发逆转之前，市场或将延续之前态势，直到某一类资产的收益率预期发生逆转。再次，从产业的角度看，科技领域是靠创新不断取得突破的行业，在移动互联网之后，过去几年新能源车、智能驾驶和人工智能的发展取得非常大的进步，大模型确立人工智能领域的技术路线，开启了新一轮产业的巨大发展，科技巨头纷纷加大了在此领域的投资。AI协助人提升效能甚至替代人工的潜力巨大，目前还处于早期阶段，企业级服务开始涌现，后续能否出现杀手级应用还需要观察。制造业方面，中国完备的制造业链条在全球具有显著优势，传统的纺织、家电、电气设备、工程机械等行业的龙头公司在多年前已经出海，并确立了自己的全球地位，近些年中国新能源行业、汽车整车和零部件公司在海外市场不断上升，特别是俄乌冲突之后，很多中国制造业公司进一步扩大自己全球的市场份额。即便是在智能驾驶和人工智能时代，创新基本是软硬件的结合，其中必然涉及到硬件制造部分，即便是全球最领先的新能源自动驾驶车厂，美国本土的制造能力都是其发展的掣肘，在有了中国工厂之后，交付能力得到巨大提升，发展也进入新的阶段，我们对中国制造的能力和优势充满信心。从地产周期的角度看，依然需要重视房地产的低迷对国内中长期的影响，房地产产业链长且产值大，对宏观经济的影响举足轻重。中国居民家庭资产中房产的占比高，房价持续下跌对居民财富的冲击不容小觑，今天消费领域的疲弱态势，或多或少能从房产中找到解释因素，叠加当前疲弱的经济环境下收入增长预期很低，可能将对消费形成持续的压制。过去二十年，消费领域投资的大逻辑是升级和涨价的逻辑，如若进入中长期通缩局面，这个领域的投资逻辑将会重构，消费降级和跌价的风险需要警惕。最后但重要的是，我们相信周期的力量，曾经风光无限的核心成长资产历经三年的向下调整，高估值已经消化殆尽，投资者的预期很低，而曾经无人问津的国内核心垄断性资产，则走出了一轮强劲的上升行情，这背后固然有基本面因素，更是受到市场内在驱动力的推动，周期轮转的力量不会止步，牛市也总是在熊市中孕育。虽然短期宏观上还没有太多乐观的理由，但是结构性的机会始终存在，特别是股市的各类资产均出现较大幅度的调整，市场估值已经处于历史较低水平时，我们需要在微观上保持敏感性，以积极的心态挖掘出面向未来的投资机会。","fund":{"_id":3000000009983,"__csrcFundId":8124,"stockCode":"009983","name":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9983,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.143Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","shortName":"永赢港股通品质生活慧选混合(009983)","followedNum":10,"fundCollectionId":4000050880000,"currency":"CNY","setUpDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2170666810.23,"setUpShares":2170666810.23,"pinyin":"yyggtpzshhxhhxzqtzjj","masterFundShortName":"永赢港股通品质生活慧选混合","managers":[{"stockCode":"db20912248","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102308235020,"name":"蒋卫华"}]},"announcement":{"linkText":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1048267","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd327fea5b3eb04d5b85","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009983,"sao":"2023年3季度全球股票市场指数表现不佳。A股在国内疲弱经济的背景下继续回落，港股除了受到国内经济疲弱的影响外，随着美国十年期国债收益率升至2015年来的最高水平，港股市场创下2022年末以来新低。本季度上证指数、深证综指和创业板指分别下跌2.86%、6.78%和9.53%，香港恒生指数和恒生国企指数分别下跌5.85%和4.30%，标普500指数和纳斯达克指数分别下跌3.65%和4.12%。行业方面，A股非银金融、煤炭和钢铁等行业涨幅领先，电力设备、传媒和计算机等行业跌幅较大；港股的能源、原材料和电讯行业表现出一定的防御性，公用事业、工业和地产建筑跌幅较大。国内经济在3季度小幅度修复，经历了前期的快速去库存之后，制造业PMI升至荣枯线之上，连续数月回升，基本确认了前期经济的低点。在缺乏强力政策刺激下，经济自然触底，正常的经济周期规律依然起效。市场关心的是经济复苏的高度和持续性，如果没有较大外力的推动，经济修复过程可能较长，本轮复苏的高度可能有限，经济或将延续弱势状态。政治局会议围绕经济稳增长、促进民营企业投资和提振资本市场信心做了一些表态，相关部门出台一些具体的支持性政策。从政策的出台时点来看，跟过往“逆周期调节”的方式明显不同，本轮更像是托底政策，而非刺激经济增长。虽然短期美国通胀有所反复助推美债收益率创新高，但美国加息大概率进入尾声，届时国内财政和货币政策的空间有望进一步扩大。美国经济保持了韧性，一部分投资者预期的衰退并未快速实现。地缘政治冲突频发，大宗商品价格处于高位，虽然美国通货膨胀率相较去年大幅下降，但整体水平依然较高。美联储主席鲍威尔在会议上表态偏鹰，市场对美联储加息的预期反复变化，美国国债利率持续处于较高位置。对股票市场的判断,首先是需要观察资金流向的变化，其次是关注政策的影响，再次关注以新兴科技、高端制造等技术性行业的产业趋势，最后是关注宏观对消费和地产等等经济的周期性行业的影响。对于资金流向的变化，2023年市场波动较大，但未观察到资金持续流入股票市场，同时陆股通资金持续流出A股市场比较明显。国内A股市场呈现出快速轮动的特征，顺周期行业和主题板块轮番表现，但投资者赚钱效应并不明显。港股市场以专业投资者为主，依据基本面来投资，整体表现更为冷静。当前居民因为各类资产收益率不高，特别是过去一年风险资产收益率不佳，整体的投资风险偏好较低。根据过往的经验，只有当风险资产价格企稳甚至开始上涨之后，居民资产配置才可能发生大的改变。从政策来看，国内前期密集出台了一系列房地产放松政策，最近积极推进地方政府化债，可以大致判断“政策底”已现，后续需要观察政策效果和市场情绪的修复情况。创新行业因人工智能取得突破，大模型确立了该领域的发展路线，新一轮的产业投资已经开启，美国科技巨头持续增加AI基础设施的建设，并发布AI相关的应用。国内科技巨头纷纷推出大模型，生成式AI的管理办法发布，帮助推动国内AI产业快速跟进和发展。在经历前期市场对算力投资的极度热捧之后，很多相关的龙头公司进入整理阶段，需要等待新的杀手级应用的出现，届时有望引爆这个领域第二轮的投资热潮。中国疲弱的宏观经济增长对一些周期性行业产生一定的负面影响。出行相关数据恢复较好，但部分行业出现了价跌的局面，数据显示国内消费呈现一定的通缩局面。虽然居民的消费意愿在恢复，但疫情期间居民收入受损，且收入增长预期较低，对消费形成抑制。关于房地产，核心城市持续调整优化购房政策，部分城市的房屋销售出现边际好转，但是当下的房地产行业依然艰难，在持续的放松性政策推动下，销售和房价有可能企稳，但新开工可能持续疲弱。本基金3季度继续坚持均衡配置的策略，短期经济在一轮补库存的推动下有所回升，但整体复苏的力度不足以产生整体性做多机会，但系统性的风险也不大，策略上是以绝对收益的思路制定现阶段的投资布局。首先，当前国内利率水平较低，低估值高股息率类别资产依然具有配置价值，本基金息率类资产占了相当大的比重，使组合偏向防御和保守；其次，我们深度研究的优质成长股，这类公司坚持以长期投资的思路，但需对股价高波动性有一定的容忍度；再次，布局有积极变化的个股，无论是来自公司内部治理的改善还是来自于消费趋势的推动。因当下环境下绝大多数个股基本面偏弱，真正持续高成长的股票较少，交易上做好止损与止盈。总体上，我们还处于新周期的开始阶段，需要对市场保持敬畏，坚持价值投资的同时也要做好风险的控制。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:54.182Z","fund":{"_id":3000000009983,"__csrcFundId":8124,"stockCode":"009983","name":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9983,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.143Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","shortName":"永赢港股通品质生活慧选混合(009983)","followedNum":10,"fundCollectionId":4000050880000,"currency":"CNY","setUpDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2170666810.23,"setUpShares":2170666810.23,"pinyin":"yyggtpzshhxhhxzqtzjj","masterFundShortName":"永赢港股通品质生活慧选混合","managers":[{"stockCode":"db20912248","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102308235020,"name":"蒋卫华"}]},"announcement":{"linkText":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=992129","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd327fea5b3eb04d5b84","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009983,"sao":"2023年上半年各股票市场表现分化剧烈，国内经济与海外经济状况出现背离，国内经济呈现出通缩迹象，而海外经济依然在通胀区间。A股市场在现实与预期不一致的扰动中反复波动，港股受到内外不确定因素的干扰表现不佳。期间上证指数和深圳综指分别上涨3.65%和3.73%，创业板指下跌5.61%，香港恒生指数和恒生国企指数分别下跌4.37%和4.18%。行业方面，A股通信、传媒和计算机录得较大涨幅，商贸零售、房地产和建筑建材跌幅居前；港股的通信和能源行业涨幅较大，生物医药和房地产跌幅显著。国内经济上半年整体走弱，一季度房地产市场在疫情封控放开后出现短期的好转，二手房销售同比高增，价格止跌转涨，但随后快速降温，房屋销售和地产投资均呈疲弱的态势，房价开始下降。制造业PMI值数月环比走弱，直到6月份小幅反弹但仍然低于荣枯线，3月以来发电量和电厂日耗增速逐步回落，生产端修复的动力不足，海运运价与韩国出口增速持续下行，出口形势不容乐观。消费方面总体低迷，整体经济缺乏新的增长点。美国经济状况总体较好，服务业和制造业PMI保持稳健，消费者信心指数维持高位，经济增长保持了韧性。虽然以硅谷银行为代表的区域中小银行暴露出的潜在风险，但美国经济上半年并未走向衰退，通胀水平处于较高水平。美联储主席鲍威尔在国会听证会和央行论坛会议上多次表态偏鹰，市场对美联储加息的预期反复变化，美国国债利率维持在较高位置并呈波动的态势。对国内股票市场，一方面要关注资金流向的变化，另一方面关注以新兴科技、高端制造等代表性行业的趋势性变化，最后是关注宏观对消费、地产等经济的支柱性行业的影响。对于资金流向的变化，自2022年4季度国内疫情封控放开后，港股和A股市场阶段性出现一定幅度的反弹，但随着资金流入速度放缓后，未观察到资金持续流入股票市场，同时一些产业投资者持续卖出长期持有的股票。国内A股市场呈现出快速轮动的特征，消费、TMT、顺周期、地产链、中特估等行业或主题轮番上涨，但投资者赚钱效应不明显。港股市场以专业投资者为主，依据真实的基本面来投资，整体表现更为谨慎和冷静。当前居民因为各类资产收益率不高，特别是过去一年风险资产收益率不佳，整体的投资风险偏好较低。根据过往的经验，只有当风险资产价格企稳甚至开始上涨之后，居民资产配置股票资产才可能随之发生改变。关于科技行业，创新一直是最重要的驱动力，随着ChatGPT海外用户数在短期的爆发性增长，人工智能产业的技术发展取得了重大突破，这不仅让美股投资者加大人工智能龙头公司的投资，也引爆了国内相关主题的投资机会。海外AI产业链上的公司业绩超预期，说明当前阶段算力投资旺盛，国内光模块受益于北美产业链的景气度，验证了技术取得突破后整个产业趋势持续向前，受益的标的表现比较活跃，从投资上来因为处在比较早期阶段，市场对这类资产较为追捧，呈现出较高的风险偏好。中国疲弱的宏观经济增长对一些支柱性行业的负面影响显著。消费行业中出行相关数据恢复得较好，但部分行业出现了价跌的局面，这些宏观的价格数据显示国内呈现一定的通缩局面。疫情封控放开之后场景消费强劲，居民的消费意愿在恢复；同时消费能力尚未明显恢复，疫情三年居民收入受损，且收入增长的预期依然低迷，这些对消费形成抑制。虽然消费的总量会持续恢复，但短期难以看到大幅增长。关于房地产，销售在春节后开始出现明显恢复，微观结构看房企之间分化加大，在核心城市供货能力强的企业销售增长快速，而暴雷的房企销售虽有所改善但是对整体数据形成拖累，4月之后房企销售和企业拿地同比出现较大的下滑，但是政策总体上保持定力，还是以防范系统性风险冲击为主。本基金上半年在投资操作上比较积极，总体配置策略比较均衡，重视发掘自下而上的结构性机会，但因为市场主题轮换较快，净值表现未达到我们预期。首先，适度配置高股息率的价值股，这些防御性配置获取了绝对收益；其次，维持深度研究的成长股的持仓，这类公司以长期主义的视角进行投资，但上半年波动大拖累净值表现；再次，布局有望受益于国内经济复苏的股票，但是经济复苏弱于预期，对组合产生显著的负贡献，到2季度开始配置海外布局较为成熟的公司，因海外经济的动能显著强于国内，这些企业或将受益于海外的高景气度；最后，尝试布局自身有积极变化的个股，无论是来自公司内部治理的改善还是来自于产业趋势的推动，这部分因为仓位不高产生的贡献有限。个股方面始终坚持自下而上精选的策略，但当下经济环境下持续高成长的股票较少缺乏持续上涨动力，在交易上努力做好止损与止盈。回顾2023年上半年的投资，我们继续升级进化我们的投资框架。首先，从自上而下的角度，今天我们面临了跟过去十年完全不同的宏观环境和外部环境，宏观政策从“逆周期调节”到“跨周期调节”转变之后，政策选择何时出手以及出多大力度的刺激政策等在发生深度变化，很显然过去两年对宏观经济的判断变的更难了，我们需要及时修正以提高判断的准确度，避免因路径依赖按照原有的模式前进。其次，坚持价值投资的理念，股票本是基本面和投资情绪叠加的产物，以企业价值为准绳，在决策时摈弃随机的非理性因素，提升投资的胜率。再次，保持对成长的信仰，相信成熟企业家的战略眼光，高效团队的执行力量，坚定地与最优秀的企业相伴成长，分享企业不断价值创造的收益。最后，脚踏实地做深研究，不断在有优势的领域取得超越市场共识的认知，勇于从定价错误中获取超额收益。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:54.180Z","mo":"展望下半年，我们继续关注并研究影响市场的最重要的变化，从自上而下的角度，这些因素主要来自于宏观经济和政策、以及产业趋势。首先，经历了前期的快速去库存之后，经济数据已经连续两个月回升，在没有强力政策刺激的情况下，经济自然触底，这符合正常的经济规律。更重要的是，未来经济起来的高度如何，如果按照当前的政策力度，本轮周期复苏的高度可能较为有限，整体上或将延续较弱的状态。其次，最新政治局会议围绕经济稳增长、促进民营企业投资和提振资本市场信心做了一些表态，基调比较积极，也出台了一些具体的支持性政策。从政策的出台时点来看，比过往周期的时点要晚，而且是在风险上升出现明显压力后才出手，这跟过往“逆周期调节”的方式明显不同，更像是防范系统性风险的托底政策，而非预防性的刺激增长的意图。同时伴随着海外通胀的回落，美国加息进入尾声，下半年国内财政和货币政策的空间比上半年要大，这是个积极的变化。最后，创新行业因人工智能取得突破，大模型确立了该领域的发展路线，新一轮的产业投资已经开启，美国科技巨头持续增加AI基础设施的建设，并发布AI相关的应用。国内科技巨头纷纷推出大模型，政策上生成式AI的管理办法发布，帮助推动国内AI产业快速跟进和发展。从当前的经济状态和政策情况来看，经济整体复苏的力度不强，大部分传统行业投资机会并不显著，缺乏增长的持续性，考虑到当前的利率水平较低，盈利稳定的股息类的资产依然具有投资价值。经济并未显著衰退，市场的系统性风险不大，大概率处于震荡的态势。结构性看创新领域的投资机会既是显著的，也会因赛道十分拥挤而投资的难度骤升。综合各种因素，以绝对收益的思路制定策略进行下半年的投资布局。总体上，我们依然处于新周期的开始阶段，我们坚持价值投资的理念对市场的长期充满信心，对优质的高性价比个股坚定进行投资，也对短期的市场波动保持戒心做好防范。","fund":{"_id":3000000009983,"__csrcFundId":8124,"stockCode":"009983","name":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9983,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.143Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","shortName":"永赢港股通品质生活慧选混合(009983)","followedNum":10,"fundCollectionId":4000050880000,"currency":"CNY","setUpDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2170666810.23,"setUpShares":2170666810.23,"pinyin":"yyggtpzshhxhhxzqtzjj","masterFundShortName":"永赢港股通品质生活慧选混合","managers":[{"stockCode":"db20912248","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102308235020,"name":"蒋卫华"}]},"announcement":{"linkText":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=959050","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd327fea5b3eb04d5b83","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009983,"sao":"2023年1季度股票市场指数表现尚可，但结构分化剧烈。A股在国内温和复苏的背景下小幅波动，港股受到内外不确定因素的冲击波动率较高。本季度上证指数、深证综指和创业板指分别上涨5.94%、7.55%和2.25%，香港恒生指数和恒生国企指数分别上涨3.13%和3.94%。行业方面，A股计算机、传媒和通信涨幅领先，房地产、商贸零售下跌；港股的通信和能源行业涨幅较大，房地产和生物医药跌幅显著。国内经济呈弱修复态势，其中房地产市场有所好转，二手房销售同比高增，价格止跌转涨，前50大房企本季度销售同比增长5%。但3月以来发电量和电厂日耗增速逐步回落，产业开工率等高频数据有升有降，生产端持续修复动力不足；海运运价与韩国出口增速持续下行，预示出口形势不容乐观。美国服务业、制造业PMI均超市场预期，消费者信心指数维持高位，经济保持了韧性。随着近期领取失业金人数持续增加、企业债违约规模大幅抬升，以及以硅谷银行为代表的区域中小银行暴露出的潜在风险，美国经济衰退迹象初现端倪。对于股票市场的判断一方面需要判断资金流向的变化，另一方面需要关注消费、地产、科技等重要行业基本面的变化。对于资金流向的变化，自去年年底以来外资持续回流中国资产，在这一阶段港股市场以及A股中的核心资产股价出现大幅反弹，但当外资流入速度减慢之后，国内资金暂时还未出现加快流入股票市场的迹象，当前资金流向的变化暂时还不足以支撑股票市场出现大幅上涨或下跌。一季度A股市场呈现出快速轮动的特征，消费、TMT、顺周期、地产链、中特估等行业或主题轮番上涨，当一个行业或主题短期快速上涨之后市场立即轮换至下一主题，投资者赚钱效应并不明显。投资主线方面，关于消费行业，一季度出行相关数据恢复得较好，但部分行业出现了价跌的局面，宏观的价格数据显示国内呈现一定的通缩局面。疫情封控放开之后场景消费表现强劲，说明居民的消费意愿在恢复；同时消费能力尚未明显恢复，因疫情三年居民的收入受损，且收入增长的预期依然低迷，这对消费形成抑制。因此预计消费的总量会持续恢复，但短期难以看到大幅增长。关于房地产，销售在春节后开始出现明显恢复，微观结构看房企之间分化加大，在核心城市供货能力强的企业销售增长快速，而暴雷的房企销售虽有小幅改善但是对整体数据形成拖累。3月份的新盘的去化率依然维持在60%以上，说明需求状况尚可。科技行业，创新是最重要的产业驱动力，近期最激动人心的创新应用是ChatGPT，海外用户数出现爆发性增长，引爆了国内主题投资机会。同时，也看到国内外AI产业进入积极推进阶段，一些公司公布了自身的大模型，企业基于AI的投资在加大，需要紧密跟踪相关产品的进展。本基金在1季度的投资操作比较积极，但因为市场主题轮换较快，净值表现未达到我们预期。行业配置上比较均衡，高股息的价值股进行了适度配置，维持深度研究的成长股的持仓，并适度布局了早周期的行业。个股始终坚持自下而上精选的策略，但因当下经济环境下绝大多数个股基本面偏弱，真正的强势成长股较少，我们努力做好止损与止盈。总体上，大的趋势并未发生逆转，但过程的曲折在所难免，坚持价值投资的同时也要保持交易的灵活性。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:54.177Z","fund":{"_id":3000000009983,"__csrcFundId":8124,"stockCode":"009983","name":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9983,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.143Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","shortName":"永赢港股通品质生活慧选混合(009983)","followedNum":10,"fundCollectionId":4000050880000,"currency":"CNY","setUpDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2170666810.23,"setUpShares":2170666810.23,"pinyin":"yyggtpzshhxhhxzqtzjj","masterFundShortName":"永赢港股通品质生活慧选混合","managers":[{"stockCode":"db20912248","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102308235020,"name":"蒋卫华"}]},"announcement":{"linkText":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=883744","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd327fea5b3eb04d5b82","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009983,"sao":"2022年全球市场波动较大，诸多不确定因素引发了权益市场的震荡，成为近几年表现最差的一个年份，其中上证指数和恒指本年度分别下跌15.13%和15.46%、标普500和纳斯达克指数分别下跌19.44%和33.10%。首先是国内情况异常复杂，疫情的反复和多地多轮的疫情反复对短期经济产生巨大扰动，同时房地产市场的大幅下滑更让本就疲弱的国内经济雪上加霜。国内疫情扩散带来防控升级，疫情管控导致货币流通速度下降，市场整体流动性减少，资金持续流出股票市场。疫情前期，货币流通速度下降幅度更大，但随着政策力度的加大以及疫情的逐渐恢复，货币供应量增加或货币流通速度提升，疫情后期对冲的政策开始发挥效率，经济和股票市场见底回升。回看2022年国内市场的情况，随着防控的升级和放松，成为引发市场阶段性表现的核心主导因素。房地产的下滑远超市场的普遍预期，随着房地产企业信用风险的扩散，以及房地产销售量的下滑，企业融资性现金流还是经营性现金流面临困境，一部分企业面临生死存亡的挑战，拿地的能力和意愿受到抑制，整个行业陷入衰退状态。4季度地产融资政策的出台使得地产行业信用风险下降，解决了部分地产公司的融资问题，避免了金融危机的发生。其次，美国通胀高企引发美联储快速升息，对全球资产价格影响巨大，特别是对股票市场的估值形成压制。海外发达经济体面临通胀的压力，俄乌冲突之后油价进一步上升，叠加美国国内就业强劲、工资通胀螺旋压力进一步加大，美国通货膨胀率创40年来新高最高触及9.1%，美联储在2022年加息7次将调联邦基金利率目标区间调到4.25%至4.50%之间。伴随着美元利率快速上行，美元指数大幅上升，因为美元利率是全球资产定价的锚，这引发了海外风险资产的大幅波动，高利率对海外风险资产和高估值资产形成显著的压制，创下近几年最大幅度的回撤。最后，地缘政治发生超预期事件，俄乌的冲突不断升级，欧美对俄罗斯进行了严厉的金融制裁。俄乌冲突引发能源市场价格快速上升，特别是造成对俄罗斯能源依赖较大的欧洲出现能源危机。同时，冲突对海外投资者的风险偏好产生冲击，海外中资股出现深幅调整，中国金融稳定发展委员会随即召开专题会议研究经济形势和资本市场问题，释放出积极信号，引发海外中资股投资情绪的回暖。本基金本年面临了巨大的挑战，我们虽然积极根据对市场的判断做仓位的调整，并致力于持续优化组合结构，但股票市场的巨大波动拖累了基金的净值表现。在行业配置上，为了抵御各种不确定性，我们兼顾了组合的均衡性，增配一些具有防御性的低估值行业。自下而上选股上，我们坚持以业绩确定性、业务景气度和企业质量等标准精选优质个股。回顾2022年的投资，我们需继续做投资框架的进化。首先，针对宏观环境的变化，特别是当核心宏观要素出现急剧变化时，一般会引发系统性的冲击，必须进行自上而下的判断，并及时调整组合结构，以防范市场可能的向上或向下风险。其次，继续强化价值投资的理念，股票是基本面和投资者情绪叠加的产物，以价值为准绳会在决策时更为理性，摈弃非理性才会提升决策的准确率。最后，相信优秀企业家的力量，投资之路任重道远，与成熟的企业家相伴同行才能分享成长的价值。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:54.175Z","mo":"展望2023年，影响市场的最重要宏观因素出现积极的边际变化，这些重要的变化有望成为影响市场的主要力量。首先，国内疫情管控政策在二十大之后优化方向明确，各地快速放开严格的封控措施后疫情快速扩散，群体免疫加速推进，这意味着秩序恢复也将远快于国外。跟疫情管控政策优化的行业和公司将会受益，其中受益最直接的是消费行业，消费场景的恢复将带来很多细分行业基本面持续复苏。参照海外经验，放开之后会有多波疫情的冲击，这对消费复苏的节奏会有扰动。合适的投资策略是在预期较低的时点买入，然后等待基本面数据恢复程度的验证后再做进一步决策。疫情管控政策优化之后，整体经济也将会出现一定程度的恢复，失业率也会出现一定幅度的下降，有利于劳动生产率的提升和长期资本回报率的提升，跟宏观经济关联的行业将会带来边际改善。其次是地产方面，2022年4季度地产融资政策的出台使得地产行业信用风险大幅下降，对于经济和产业链而言，现有地产政策解决地产公司的融资问题，但不足以立刻扭转地产行业的供需关系。地产行业的供需关系的扭转，要么是看到房地产销售出现复苏，这依赖刺激需求的政策或购房者预期发生变化，要么等到2023年房地产新增供给大幅下降自然实现供需的均衡。当地产行业的供需关系发生逆转后，地产行业销售到开工投资的传导将会打通，届时地产产业链中的优质公司将有望迎来上行周期中估值从周期股向成长股的提升。随着地产政策和疫情管控优化政策的出台，国内资产价格出现反弹。相对不确定的是外需，大概率已经进入下行期，经历了两年多高景气的出口行业可能走弱。从本轮经济周期强度看增长的动力不强，需要参照历史上经济较弱阶段的情况。再次，海外方面最重要的是通货膨胀，美国连续数月通胀边际走弱说明拐点已经出现，大致能够预判未来几个月美国通胀将继续下降，这意味着美国通胀压力最大的时候可能已经过去，货币政策进入新的阶段，全球风险资产将进入新的周期阶段。后续需要关注美国通胀高位持续的情况，以及经济的韧性，这些因素会对短期市场产生扰动。最后，关于地缘政治，俄乌冲突带来了一系列重大影响，首先是引发能源价格的巨大波动，这对欧洲影响尤为明显，其次让投资者对全球未来格局产生担忧，但是从2022年下半年开始地缘政治冲突的影响开始淡化，能源价格压力有所缓解。2023年需要关注欧洲在地缘冲突扰动下，其区域内供给侧通胀的影响，相对美国来说欧洲增长更弱、通胀和杠杆率更高，这些因素对金融市场和资产价格产生多大的压力需要关注。从市场来说，香港股市在过去一年多经历了内外交困的冲击，本轮熊市级别接近2008年的水平，恒生指数动态市盈率接近2018年末的水平，分行业来看包括能源业、金融业等在内的行业市盈率均接近08年以来历史最低水平，因目前港股中新经济行业占比显著提升，其结构已经优化，这意味着恒指的估值处于历史低点。在经历短期较快的修复之后，港股市场投资情绪逐渐恢复到正常，2023年需根据经济数据和政策变化来不断确认本轮周期上行的空间。从产业自身发展的角度来看，短期看成长性行业依然是新能源电力、新能源车、军工等这些长期方向，但是因为这些主题在过去两年市场反应非常充分，未来关注的重点可能是一些新的技术，特别是处于从0至1突破阶段的技术。从产业政策的角度。互联网行业从2021年4季度开始遭遇国内监管、海外审计、外资减配、大股东减持等多重压力，市场对大部分负面因素做了充分的反应，无论基本面和估值均遭受重创。近期政策信号释放出一些积极的变化，这对投资者的预期产生积极的影响。2023年此前这些负面因素很难完全消除，特别是互联网平台的体量已经大到跟宏观经济的关联度越来越高，在疲弱的经济环境下盈利前景有一定压力。从中长期角度，企业家精神、商业模式的稳固性、利润与现金流的质量、创新突破引领成长等依然具有深刻的意义和价值，预计在越过极端压力之后，基本面情况将会逐渐在股价中得到更直接的体现。总体上，我们看好股票市场投资机会，因为压制市场的宏观因素都在出现积极的好转，但市场上涨的幅度和投资方向取决于资金后续流向的变化以及上述一些行业基本面的演进。从短期看，市场预期与实际基本面之间会因经济复苏较弱而带来二者的阶段性背离，依然需要对短期市场的波动有所防范。","fund":{"_id":3000000009983,"__csrcFundId":8124,"stockCode":"009983","name":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9983,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.143Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","shortName":"永赢港股通品质生活慧选混合(009983)","followedNum":10,"fundCollectionId":4000050880000,"currency":"CNY","setUpDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2170666810.23,"setUpShares":2170666810.23,"pinyin":"yyggtpzshhxhhxzqtzjj","masterFundShortName":"永赢港股通品质生活慧选混合","managers":[{"stockCode":"db20912248","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102308235020,"name":"蒋卫华"}]},"announcement":{"linkText":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=866557","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd327fea5b3eb04d5b81","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009983,"sao":"2022年3季度全球股票市场表现不佳，A股市场和港股市场调整幅度较大，海外市场先涨后跌。上证指数和深证综指分别下跌11.01%和14.03%，香港恒生指数和恒生国企指数分别下跌21.21%和22.86%，标普500指数和纳斯达克综合指数分别下跌5.28%和4.11%。从行业来看，除了煤炭和能源行业在当下市场环境中表现出防御性之外，其他行业普跌，投资者对国内经济衰退和美国货币政策持续紧缩的担忧进一步提升。国内经济动能较弱。7月份制造业PMI值49.0%有所回落，其中生产、新订单、就业等明显收缩，反应疫情反复和高温天气对制造业活动的扰动，疫情后积压的需求集中释放后需求有所回落。8月份制造业PMI值49.4%略有改善，仍处于荣枯线以下，高温和限电有一定的扰动，需求低迷下企业主动去库存。9月制造业PMI略回升至50.1%，因高温和限电消退后生产端有所恢复，同时基建对需求端有所支撑，预计供给端后续继续释放的难度较大，而出口面临越来越大的下行压力，主动去库存将会持续。国内企业盈利表现不佳。A股上市公司上半年盈利实现4%的增长，其中2季度仅为2.7%，结构来看中下游盈利下滑明显。2022年7至8月份工业企业利润分别下滑13.7%和9.2%，未延续前两个月的改善趋势并出现持续收缩，疫情加重后防控措施趋严，导致生产受阻和供应链和物流出现中断，同时高温和限电也阻碍了工业类企业正常的经营活动。总体上，利润状况反应了实体经济需求相对疲弱，企业利润率承压。美国通胀压力居高不下。美国2季度GDP年化环比下降0.9%，主要拖累来自库存，连续两个季度GDP负增长。美国在能源价格高企、美国就业需求较好的背景下，整体通胀压力较大，7至9月CPI分别同比上涨8.5%、8.3%和8.2%。美国经济进入滞胀阶段，特别是工资价格螺旋式攀升且具有粘性，推升核心通胀9月份创下40年来的新高6.6%。美联储在货币政策的态度偏鹰派，于7月份和9月份分别加息75个基点。国内股票市场呈现调整态势。国内2季度疫情得到管控后，经济活动恢复带动币流通速度回升，提升整体流动性，股票市场出现有力反弹。3季度货币供应量没有明显增加，叠加国内各地疫情频发，整体流动性难以恢复到本轮疫情扩散之前状况。在宏观政策进一步放松之前，疫情反复导致需求更为不足，这带来企业库存的增加。当前工业企业库存占总资产的比重已经上升至2016年以来的最高点，库存（尤其是产生品库存）的进一步累加将使得经济面临较大去库存压力，企业短期盈利下滑的风险进一步增大。港股处于典型的底部区域。港股市场核心矛盾是国内经济的基本面（与企业盈利周期同步），国内复苏的进程并不确定，叠加美元处于升息周期，给投资带来较大挑战。在经济衰退期阶段，后周期的能源相关行业和盈利稳定的防御性行业具有相对配置价值。本基金本季度降低了股票仓位，根据过往经验，在经济去库存阶段股票市场表现不佳。港股指数已处于历史最低水平，且短期内出现较大调整。我们进一步提高并明晰了选股标准，更注重业绩确定性、业务周期景气度和企业质量，减少了持仓股票数量，梳理了我们对企业家精神的理解并落实到个股投资。减持了不够进取的公司，随着地产基本面的进一步恶化，对民营地产的风险做了一定程度的规避。增加了更具防御性和安全性的息率类资产的配置比例。虽然所处的投资环境充满挑战，坚持以企业价值判断作为投资准绳让我们在市场脆弱时保持信心和理性决策。本基金在努力做好风险防范的同时，仍致力于挖掘一些高性价比的进攻性投资机会。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:54.172Z","fund":{"_id":3000000009983,"__csrcFundId":8124,"stockCode":"009983","name":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9983,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.143Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","shortName":"永赢港股通品质生活慧选混合(009983)","followedNum":10,"fundCollectionId":4000050880000,"currency":"CNY","setUpDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2170666810.23,"setUpShares":2170666810.23,"pinyin":"yyggtpzshhxhhxzqtzjj","masterFundShortName":"永赢港股通品质生活慧选混合","managers":[{"stockCode":"db20912248","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102308235020,"name":"蒋卫华"}]},"announcement":{"linkText":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=807665","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd327fea5b3eb04d5b80","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009983,"sao":"中国国内宏观经济上半年增长动能疲弱。新一轮新冠疫情自2月开始波及到多个城市，对经济增长和社会生活产生较大冲击，4月和5月工业企业利润同比下降8.3%和6.7%。4月下旬华东区域积极复产复工、供应链体系逐步恢复正常，5月份PMI触底反弹，6月稳增长政策“应出尽出”叠加疫后修复，当月工业企业利润回升至增长1%。今年的房地产政策主基调是因城施策，各地相继出台房地产放松措施，但在疫情的冲击下，销售和投资处于持续下滑态势， 30城地产数据只在6月份出现阶段回暖。疫情的冲击使得整体消费更为疲弱，相对而言基建投资成为稳增长的亮点。央行 “强化跨周期和逆周期调节”，维持了正常的货币信贷投放，并于5月20日降低了5年期LPR利率15个基点，引导实际贷款利率稳中有降。国内疫情扩散带来防控升级，第一是疫情对货币流通速度的影响，因为疫情管控导致货币流通速度下降，市场整体流动性减少，资金流出股票市场。这种情形下应对策略是通过增加货币供应量或提升货币流通速度（加快复工复产，疏通货币通过地产、基建向实体经济传导）来解决。疫情的前期，货币流通速度降幅很大，但随着政策力度的加大以及疫情的逐渐恢复，疫情后期对冲的政策开始发力，经济和股票市场见底回升。其次是疫情对供应链冲击，3月和4月供应链承受了严峻的挑战，随着疫情得到较好的控制，5月份之后供应链和制造业较快修复，出口展现出良好的韧性。全球产业迁移遵循特定的升级规律，制造业产业链转移的长期主导因素来自全球分工的比较优势，目前看国内疫情只是短期扰动因素。除了疫情的影响，地缘政治也对中国资产价格产生影响。随着俄罗斯与乌克兰的地缘政治冲突升级到战争，引发对俄的金融制裁，冲击了海外投资者的风险偏好，海外中资股出现深幅调整。中国金融稳定发展委员会召开专题会议研究经济形势和资本市场问题，释放积极信号，国内政策底出现，海外中资股触底回升。海外发达经济体面临通胀的压力，美国通货膨胀率创40年来新高，俄乌冲突之后油价进一步上升，叠加美国国内就业强劲、工资通胀螺旋压力进一步加大，6月份美国通胀达9.1%，美联储相继于3月、5月、6月和7月分别加息25、50、75和75个基点，利率出现较大幅度上行。而美国经济连续两个季度出现环比的负增长，1季度和2季度美国国内生产总值按年率分别下滑1.6%和0.9%，意味着美国经济走向“技术性衰退”。欧美股市主要矛盾是在经济面临高通胀压力下，货币政策显著收缩，而本轮加息时间较晚、节奏较慢，在通胀已经达到极高水平之后才开始加息，市场不断提升对美债利率的预期，这对海外风险资产和高估值资产形成显著的压制，其中对成长性行业估值影响尤为显著。因欧美通胀预期未显著回落，成长性行业的估值压力一直存在。本基金上半年面临了巨大的挑战，虽然灵活根据市场情况做仓位的调整，持续优化组合结构，但股票市场的巨大波动依然拖累了基金的净值表现。在行业配置上，兼顾了适度的均衡，重点投资于我们比较熟悉的行业。配置房地产行业比重较高，从周期行业投资框架来看，较好配置时点是基本面最差同时估值较低阶段，结构上精选有增长能力和意愿的优质央企和民企。尝试性增加互联网公司的仓位，虽然短期基本面处于左侧位置，但股价大概率处于底部区间，属逢低布局的策略。上半年对业绩有拖累的股票主要是疫情造成了线下消费整体低迷，相关的消费股受到明显的抑制。汽车虽然供应链有一些压力，我们依然对车型周期较好的汽车股保持基础仓位。股息率高的煤炭股，盈利能见度高，估值低具有较好防御性。虽然外部环境动荡，不确定因素较多，但坚持以企业价值判断作为投资准绳让我们在市场脆弱时保持信心和理性决策。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:54.170Z","mo":"展望下半年，目前经济增长动能依然偏弱，疫情的反复，拖累消费和房地产的表现，而房地产的风险依然在持续，很多已经陷入困境的公司愈发艰难。出口方面，欧美经济增长的动能显著在减弱，预期下半年出口拉动有限。流动性方面，整体流动性尚未大幅宽松，前期在市场反弹的过程中未显著流入股票市场，增量资金有限，整体市场估值提升的空间有限。但是利率处于较低水平，指数的系统性风险也不大。盈利方面，疫情后货币流通速度恢复程度有限，总需求依然不佳，带来企业库存的增加。当前工业企业库存占总资产的比重已经上升至2016年以来的最高点，库存（尤其是产生品库存）的进一步累加将使得未来经济可能面临较大的去库存压力。在宏观政策进一步放松之前，企业盈利下滑的风险依然存在。港股市场，经历上半年的各种冲击，处于典型的底部区域。港股市场的核心矛盾是企业盈利的情况，而企业盈利与国内经济的基本面同步，最终取决于国内经济是否企稳复苏。从政策层面来看，本轮对平台经济的监管政策可能接近尾声，相关股票或已见底，未来需要观察期其基本面何时企稳向上。我们投资策略将更专注于寻找结构性机会，特别是那些细分行业和个股的基本面改善的投资机会。从需求端来看，汽车行业在刺激性政策的推动下，需求边际改善较明显，其中新能源车持续推出的优质供给，叠加旺盛的需求增长，让行业维持了较高的景气度。从供给端看，目前供给格局正在改善的行业主要有地产、家居、酒店、部分线下消费等行业，一旦后续需求恢复，其收入和利润率或将出现明显改善。从成长性行业景气度来看，新能源、军工等行业景气度未有太大变化，主要是估值较高受市场影响而波动较大。品质生活是大众普遍追求的，我们会在努力创造品质生活的公司中发掘出色的投资机会。从组合整体构建上，让投资更贴合时代的趋势特征和价值创造本源，提升企业家精神、制造业替代与产业升级、新技术、新消费与新模式在组合中的比重。本基金将一如既往地加强深度研究，努力把握一些高性价比的投资机会。","fund":{"_id":3000000009983,"__csrcFundId":8124,"stockCode":"009983","name":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9983,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.143Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","shortName":"永赢港股通品质生活慧选混合(009983)","followedNum":10,"fundCollectionId":4000050880000,"currency":"CNY","setUpDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2170666810.23,"setUpShares":2170666810.23,"pinyin":"yyggtpzshhxhhxzqtzjj","masterFundShortName":"永赢港股通品质生活慧选混合","managers":[{"stockCode":"db20912248","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102308235020,"name":"蒋卫华"}]},"announcement":{"linkText":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=781111","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd327fea5b3eb04d5b7f","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009983,"sao":"中国国内宏观经济1季度增长动能疲弱。房地产投资处于下滑态势，制造业PMI处于荣枯线附近，新一轮新冠疫情在国内的扩散使得整体消费更为疲弱，相对而言基建投资成为本季度稳增长的亮点。价格方面，本季度CPI和PPI季调环比折年率为负，进一步确认国内经济处于通缩局面。央行维持了正常的货币信贷投放，M2和信贷数据的季调环比数据没有明显上升，央行“强化跨周期和逆周期调节”，隐含货币政策有可能进一步宽松。海外发达经济体面临通胀的压力，美国通胀率继续创40年来新高，俄乌冲突之后油价进一步上升，叠加美国国内就业强劲、工资通胀螺旋压力进一步加大，美联储于3月份加息25个基点，会议记要进一步对缩表和加息的节奏进行指引，预期后续加息的进程和幅度会继续加大。本季度各股票市场普遍下跌，国内创业板、海外中资股跌幅较大，低估值的价值股表现好于高估值的成长股。行业结构分化，能源煤炭、电讯运营、房地产等行业录得正收益，电子、国防军工、恒生医疗保健等跌幅居前。本季度经济层面的不确定因素在增加，也出现了超预期的地缘政治冲突。国内经济通缩风险出现，从这个风险出现到货币政策出现实质性放松之前这一阶段，国内股票市场通常表现较弱。美国货币政策处于紧缩态势，不断提高的加息预期对美国股票市场，特别是高估值股票产生显著的压力。同时，随着俄罗斯与乌克兰的地缘政治冲突升级到战争，进而引发金融制裁，对海外投资者的风险偏好产生巨大冲击，随之海外中资股出现深幅调整。中国金融稳定发展委员会随即召开专题会议研究经济形势和资本市场问题，释放出积极信号，意味着国内政策底已现，海外中资股出现快速反弹。本基金本季度持续优化组合结构，但股票市场整体表现不佳依然拖累了基金的净值表现。港股已处于历史极低的水平，但短期出现如此大的波动依然超过我们的预期。在行业配置上，兼顾了适度的均衡，对重点行业和个股进行调整。我们加大了房地产行业的配置比例，从周期性行业投资框架来看，较好的配置时点是基本面最差同时估值较低阶段，结构上精选有增长的能力和意愿的优质央企和民企。同时，我们开始尝试增加互联网平台的股票仓位，虽然短期尚未看到基本面的增速向上，但股价和投资情绪已经处于底部区间，可左侧布局。本季度对业绩有拖累股票主要来自于疫情的反复造成了线下消费整体低迷和对制造业供应链的冲击，相关的消费股和制造业股票受到明显的抑制。回顾本季度的投资，在市场信心脆弱时，我们的部分持仓跟随市场快速调整，在随后的反弹中也修复较快。我们将紧密跟踪持仓股票的基本面变化，短期以边际变化为焦点，中期以盈利增长为尺度，保持投资决策的灵活性，构建出风险收益比较高的投资组合。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:54.167Z","fund":{"_id":3000000009983,"__csrcFundId":8124,"stockCode":"009983","name":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9983,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.143Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","shortName":"永赢港股通品质生活慧选混合(009983)","followedNum":10,"fundCollectionId":4000050880000,"currency":"CNY","setUpDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2170666810.23,"setUpShares":2170666810.23,"pinyin":"yyggtpzshhxhhxzqtzjj","masterFundShortName":"永赢港股通品质生活慧选混合","managers":[{"stockCode":"db20912248","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102308235020,"name":"蒋卫华"}]},"announcement":{"linkText":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=727832","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd327fea5b3eb04d5b7e","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000009983,"sao":"国内经济2021年增长较好，国内生产总值同比增长8.1%，但结构不均衡的矛盾较为突出。1季度 GDP因低基数增长18.2%，原油等大宗商品价格上涨推动PPI和CPI环比持续正增长。2季度经济比较平稳，GDP增速回落至7.9%，PPI高位有所回落，CPI温和修复。3季度经济有所减弱，GDP增速回落至4.9%，制造业PMI跌到荣枯线以内，PPI创新高，但CPI表现疲弱，二者显著背离。4季度GDP增长4%，除了出口比较旺盛，增长动能疲弱，制造业PMI处于荣枯线附近，基建投资和房地产投资处于下滑态势，疫情反复导致消费比较疲弱， PPI处于高位，CPI有所上行，显示了上下游景气度的不同。12月的中央经济工作会议提出\"需求收缩、供给冲击和预期转弱三重压力\"，政府对于经济稳增长的重视度显著提升。美国经济全年实现5.6%的增长，呈持续扩张态势。美国全年的货币政策维持较为宽松局面，但到年末通胀压力高企，通胀率创40年来新高，美联储态度显著改变对货币政策的态度，不断提升加息的节奏和幅度的预期。除了经济本身的周期波动外，国内出台的各项针对产业的政策也对相关行业形成较大冲击。2020年末推出的针对互联网平台反垄断的政策，对互联网行业的监管不断加强，对互联网巨头的增长也产生短期较为明显的抑制。\"双碳\"政策带来国内大宗商品价格暴涨的同时，也带来社会生活和生产的不稳定，出现了缺煤缺电的极端情况。2021年7月份推出的义务教育阶段的\"双减\"政策，对教培行业产生严重打击。监管部门为控制房地产企业有息负债的增长，设置\"三道红线\"，造成个别龙头企业现金流的困难，引发信用风险不断扩散，房地产市场快速冷却，对经济也产生较大拖累。股票市场全年跌宕起伏。1季度先涨后跌，1月份国内基金发行市场呈现加速的态势，美国财政刺激方案显著提升投资者的风险偏好，国内与国外市场共振上行。2月份随着美国长期国债利率加速上行，国内外股票市场估值承压，估值较高的成长性股票剧烈调整。2季度表现较好，经历1季度的大起大落之后，市场波动性呈收敛态势。无论是国内还是海外，利率中枢相对1季度下行，股票市场短期估值压力缓解，以生物医药、新能源汽车、次高端白酒等为代表性的成长性股票大幅反弹。3季度股票市场表现分化较大，美股市场整体向上，A股市场指数波动不大，香港市场恒生指数受政策的负面冲击整体大跌。高景气的新能源行业和受益于PPI高企而价格涨幅较大的行业表现出色，受到政策冲击的房地产、互联网、教育等行业表现较差。4季度各股票市场分化较大，美股市场继续整体向上，A股市场小幅上升，香港市场继续表现低迷。行业同样分化明显，景气度高的军工、元宇宙概念股表现领先，煤炭钢铁等行业因价格下跌表现落后、港股生物医药跌幅较大。本基金全年净值发生回撤。1季度净值先涨后跌，前期布局的优质成长股在本轮调整中受到较大冲击。我们适度降低了股票仓位，并对一些估值过高的股票做了调整。2季度净值表现较为平稳，我们保持较高股票仓位，持续优化组合结构。3季度净值跟随市场呈现较大波动，部分行业政策对市场的冲击显著拖累了基金的净值表现。我们实时对一些基本面恶化的行业进行了减持，并加仓高景气度和边际好转的公司，保持了一贯的均衡风格。4季度净值下跌较大，虽然部分重点持有个股下跌较多拖累净值，但还是维持长期看好的个股的持仓。回顾2021年的投资，我们需要认真总结反思。首先，需要加强对产业政策的重视，根据以往的投资经验，优秀的公司一般都能在政策扰动中成功跨越，但今年不管是针对地产、还是义务教育阶段课外辅导，以及针对互联网平台的反垄断政策，均出现持续高压的态势，对一些商业护城河很深的公司造成了严重打击，这些新情况我们需要不断总结，持续完善我们的投研框架。其次，坚持价值投资不动摇，金融市场本身带有很强的周期性，不同市场环境下会有着不同的估值体系。一旦投资者情绪进入亢奋状态，一般意味着风险即将来临，以价值作为尺度、保持客观的态度，会避免被市场情绪所裹挟，在市场悲观时保持信心，在市场乐观时保持冷静。其次，坚定研究发现投资机会的信念。股票虽然是风险性资产，但并不意味着不可知，每个股票背后都是一家实实在在的公司，对应着具体的资产、业务和团队。只要我们把研究做好，持续地提升研究质量，思考更深入一层，那么我们自然能发现其中的风险和机会。最后，任何时候都要有迎接变的准备。我们自身经历的投资周期不算太长，中国的产业演进依然未有停歇，十年的经验放在二十年的时间尺度无法从容应对并不稀奇。新的场景需要新的思想、新的解决之道，更需要破局的勇气去灵活应对。","declarationDate":"2022-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:54.165Z","mo":"2022年的市场再次为我们开启全新的一段旅程，但资本市场的每一天都充满挑战和机遇。2021年末的中央经济工作会议表明，政府对于经济稳增长的重视度显著提升。当下的宏观经济背景和历史上任何阶段都没有可比性，2021年众多产业政策的变化使得经济结构出现很多极端情况，货币政策也因此受到影响。2022年的政策组合的选择并不是唯一的，不同的政策组合对经济结构和资本市场的影响完全不同，我们只能根据政策的变化做出及时应对。政策变化的背后能够找到一些相对确定的方向，首先，只要利率不大幅上升，资金流向股票市场的态势不会发生大逆转，股票市场的估值将不会出现系统性收缩，那么结构性的机会将会存在；其次，\"双碳\"政策大方向不变，虽然政策执行层面如果产生负面影响会出现纠偏，但新能源（风电、光电、核电）发电、储能、电网改造等投资量将会大幅增加，这些细分行业值得关注；再次，房地产行业对于杠杆率不高且融资能力强的地产公司（尤其是国企）的基本面和股价已经见底，如果政策放松则整体行业见底，会是Beta性的机会，政策不松则对于地产行业就是一次供给侧改革，优质公司未来市场份额和利润率都有望上升。从产业演进来看，依赖产业自身扩张而不受政策影响的行业更具生命力。首先，汽车的智能化是当下明确的产业方向。过去两年新能源车渗透率快速提升，带来造车新势力的快速发展及锂电池整个产业链的繁荣。随着传统汽车厂商的入局，外观设计的差异化在弱化，动力续航逐步标准化，需要更多创新来构建差异化或规模化来降成本，推动渗透率的进一步提升，相关细分领域值得关注。但无论是传统燃油乘用车还是新能源车，智能化无疑是对使用者的体验提升最为明显，未来有望加速推进。其次，下游需求好的制造业仍具机会。这些属于典型的供给创造需求的机会，如新旧能源转换对新能源行业整体占有率量的提升、不断崛起的军工装备相关的上游新材料及元器件、中美博弈下的半导体国产化等，相关行业景气度高且具有持续性，关键在于时点的准确把握。再次，消费结构性升级的态势并未发生变化，当下消费疲弱是复杂的多因素叠加的短期现象，除了上游原材料涨价，还有疫情反复、房地产拖累以及产业政策的冲击等，短期看未必快速好转，但宏观视角看，中国人均GDP在1万美元之上的整体消费能力是在提升的，这一般会伴随着消费品牌的崛起，需要紧密跟踪一系列本土品牌升级的进程。香港市场影响因素较为复杂，我们会努力寻找结构性机会。首先，港股市场的估值处于较低水平，估值下行空间有限，相对具有防御性。影响港股市场的核心矛盾之一是国内经济的基本面（与企业盈利周期同步），虽然国内复苏的进程并不确定，但在中央稳增长的基调下，下半年国内经济企稳复苏是大概率事件。其次，2021年一系列的国内产业政策对港股最受投资者关注的行业进行了精准打击，相关行业估值已经跌到较低水平，投资者预期也较低，随着一些较为极端的政策开始纠偏，相关行业的投资风险偏好将有所提升。最后，中国与海外经济体所处经济周期的阶段不完全一致，中国将实施稳增长政策，而海外通胀压力较大将采取紧缩性政策，一般来说如果海外货币政策有实质性紧缩会对香港市场有负面影响。虽然2021年我们的投资框架面对各方面的挑战，但我们对2022年依然充满信心。首先，金融市场是周期性的，市场有好的时候也有不好的时候，市场风险释放完毕后，机会自然会到来；其次，投资的长期收益来自发掘出的好的投资机会，我们一直在努力提高研究质量，提升认知水平，争取不断发掘出好的投资机会；最后，投资是个不断进化的过程，投资能力是在不断改进中提升的，保持开放心态、持续学习定能不断超越。","fund":{"_id":3000000009983,"__csrcFundId":8124,"stockCode":"009983","name":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9983,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.143Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","shortName":"永赢港股通品质生活慧选混合(009983)","followedNum":10,"fundCollectionId":4000050880000,"currency":"CNY","setUpDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2170666810.23,"setUpShares":2170666810.23,"pinyin":"yyggtpzshhxhhxzqtzjj","masterFundShortName":"永赢港股通品质生活慧选混合","managers":[{"stockCode":"db20912248","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102308235020,"name":"蒋卫华"}]},"announcement":{"linkText":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=706729","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd327fea5b3eb04d5b7d","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009983,"sao":"国内宏观经济的增长动能3季度有所减弱，制造业PMI跌到荣枯线以内，PPI不断创新高，但CPI表现疲弱，二者显著背离印证经济结构的不均衡。近一年以来国内出台的产业政策较多，从去年开始的互联网平台反垄断和不断加强监管，到本季度教育行业\"双减\"政策的发布，这些政策对相关行业造成巨大冲击。同时，监管部门为控制房地产企业有息负债的增长，设置\"三道红线\"，也造成极个别龙头企业现金流的困难，引发信用风险的扩散。本季度股票市场表现分化较大，美股市场整体向上，A股市场指数波动不大，香港市场恒生指数受一系列负面冲击整体跌幅较大。结构来看，依然处于高成长的新能源行业和受益于PPI高企的价格涨幅较大的行业表现较好，受到政策冲击的房地产、互联网、教育等行业表现较差。本基金3季度净值波动较大，虽然我们持续优化组合结构，但因持仓大部分还是以长期成长性行业为主，这些政策对市场的冲击显著拖累了我们的净值表现。我们实时对一些基本面恶化的行业进行了减持，并对一些景气度较高和边际变好的行业和公司进行加仓，行业配置保持了一贯的均衡风格。回顾本季度的投资策略，我们对产业政策的重视程度有待加强，对这些政策的风险估计不足，根据我们以前的投资经历，优秀的公司一般能在政策扰动中成功穿越，但今年不管地产政策，还是针对义务教育阶段的政策，均出现了持续高压的态势，对一些护城河很深的公司造成毁灭性打击，这些新情况我们需要不断总结，持续完善我们的投研框架。我们会优选符合产业趋势和政策友好的投资标的，并充分考虑短期波动因素，加强风险控制。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:54.162Z","fund":{"_id":3000000009983,"__csrcFundId":8124,"stockCode":"009983","name":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9983,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.143Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","shortName":"永赢港股通品质生活慧选混合(009983)","followedNum":10,"fundCollectionId":4000050880000,"currency":"CNY","setUpDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2170666810.23,"setUpShares":2170666810.23,"pinyin":"yyggtpzshhxhhxzqtzjj","masterFundShortName":"永赢港股通品质生活慧选混合","managers":[{"stockCode":"db20912248","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102308235020,"name":"蒋卫华"}]},"announcement":{"linkText":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=656389","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd327fea5b3eb04d5b7c","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000009983,"sao":"国内宏观经济在1季度保持高景气局面，经济增速升至潜在增速之上，原油等大宗商品价格上涨推动PPI和CPI环比持续正增长。2季度经济比较平稳，经济动能略有所减弱，恢复到正常的潜在增长中枢水平，PPI高位有所回落，CPI温和修复。美国经济呈持续扩张态势，通过1.9万亿美元抗疫刺激法案，疫苗接种速度较快，美联储将2021年GDP增长预期由4.2%上调至6.5%。货币政策维持宽松局面，美联储认为通胀压力是暂时的且有望缓解，强调经济需要取得更大进展才会启动量化宽松的减量。股票市场1季度波动较大，1月份国内基金发行市场呈现加速的态势，美国财政刺激方案显著提升投资者的风险偏好，国内与国外市场共振上行，港股更是在内地流动性溢出的背景下表现出色。2月份随着美国长期国债利率加速上行，国内外股票市场估值承压，估值较高的成长性股票剧烈调整，港股科技股出现巨幅回调。2季度表现较好，经历1季度的大起大落之后，市场波动性呈收敛态势。无论是国内还是海外，利率中枢相对1季度下行，股票市场短期估值压力缓解，以生物医药、新能源汽车、次高端白酒等为代表性的成长性股票大幅反弹。本基金1季度净值波动较大，前期布局的优质成长股特别是科技股在本轮调整中受到较大冲击。我们适度降低了股票仓位，并对一些估值过高的股票做了调整。2季度表现较为平稳，我们保持较高的股票仓位，持续优化组合结构。上半年行业配置策略需要改进，布局的部分低估值行业拖累了业绩表现，原因在于这些公司低增速不会出现显著改善，难有持续性表现。个股选择方面，我们将精选出一些增速较高的股票纳入组合，对组合的业绩产生积极贡献。回顾上半年的投资，最重要的教训是需要加强对对产业政策的重视，根据以前我们以往的经验，优秀的公司一般都能在政策扰动中成功跨越，但今年不管是针对地产、还是义务教育阶段课外辅导，以及针对互联网平台反垄断政策，均出现持续高压的态势，这些政策对我们所投的一些公司产生较大影响，未来我们会将政策导向这一重要维度加进选股模型。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:54.160Z","mo":"近期宏观面并未看到显著逆转，国内全面降准导致流动性依然充裕，海外保持了较为宽松的货币政策。与2018年金融去杠杆背景下流动性急剧收紧的宏观面不同，今年国内和海外货币政策较为宽松，当时流动性紧张导致经济下滑，引发股票市场大幅下跌，股票整体估值下降，而今年宏观环境下出现系统性金融风险的概率较低。今年到目前为止，即便出现了一些幅度较大的短期波动，整体上结构性的投资机会仍比较明显。近期发布的“双减”政策，意在有效减轻义务教育阶段学生过重作业负担和校外培训负担，对教育培训行业做了更严厉的监管，引发香港和美国上市的教育股大幅下跌，叠加近期一直在加大对互联网平台的监管力度，导致投资者对港股新经济领域出现恐慌情绪，相关股票大幅下挫。关于产业政策层面的变化，可能带来长期的增长率和股东回报率下降，同时伴随风险溢价的上升导致WACC也会上升，反应在资产定价模型上，这类有政策风险的公司的估值会有所下降。按照产业政策支持与否可分为四类行业，明确受到监管加强、可能受到监管加强、政策保持中性和政策明确支持的行业，他们对估值的影响幅度完全不一样。关于第一类，政策对房地产、教培行业和互联网平台等行业的监管将会比较持续，这会导致其业务扩张受限或成本费用上升，无论是估值还是增长都会被压制。第二类可能受到监管，比如医药健康行业过去几年一直在做医保控费，不能适应新变化的会被淘汰，适应新变化的公司反而越做越大，或者如白酒行业，关于白酒税是否会有新的变化，对于这些行业需要紧密跟踪验证。第三类政策保持中立的，大部分行业可能都属于这类，比如一般消费品、一般制造业等，政策不太会有很大的变化，只需跟踪其业务发展即可做投资判断。第四类属于明确受到政策支持的行业，比如新能源汽车、光伏、半导体、军工等先进制造业，这类公司受到的政策环境友好，业务前景较为广阔，不会出现显著的估值收缩，需要去研究其短期的成长性和长期竞争力。在这种情况下，下半年市场依然会呈现结构性的投资机会。港股因为近期政策的变化调整较大，现在看性价比进一步凸显，但是情绪的修复需要时间，我们会谨慎应对。从行业配置的角度出发，我们将会加大政策支持性行业的配置比例如高端制造业中的新能源、半导体等，也会根据宏观变化选择边际好转型投资机会，如上半年受损于原材料价格上行而下半年压力显著缓解的行业。从自下而上的角度以严格的定性标准精选优质成长股，以性价比作为最重要的量化尺度，增加潜在收益率高的股票，持续优化组合结构。资金永不眠，市场的机会始终存在，我们会努力吸取过去的经验教训，不断提升我们的认知水平和投资能力。我们坚信深度研究的价值，尽职勤勉做好组合管理，为投资者保驾护航。","fund":{"_id":3000000009983,"__csrcFundId":8124,"stockCode":"009983","name":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9983,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.143Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","shortName":"永赢港股通品质生活慧选混合(009983)","followedNum":10,"fundCollectionId":4000050880000,"currency":"CNY","setUpDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2170666810.23,"setUpShares":2170666810.23,"pinyin":"yyggtpzshhxhhxzqtzjj","masterFundShortName":"永赢港股通品质生活慧选混合","managers":[{"stockCode":"db20912248","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102308235020,"name":"蒋卫华"}]},"announcement":{"linkText":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=631044","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd327fea5b3eb04d5b7b","stockId":3000000009983,"sao":"国内宏观经济在1季度保持高景气局面，经济增速回升至潜在增速之上，原油等大宗商品价格上涨推动PPI和CPI环比持续正增长。美国经济呈持续扩张态势，正式通过1.9万亿美元抗疫刺激法案，疫苗接种速度较快有望在第3季度实现群体免疫，美联储将2021年GDP增长预期由4.2%上调至6.5%。股票市场1月份表现较好，国内基金发行市场呈现加速的态势，南下资金加速流入港股，美国财政刺激方案显著提升投资者的风险偏好，A股、港股和美股市场共振上行。2月份随着美国长期国债利率加速上行，股票市场估值承压，成长类资产调整剧烈。过去两年，在全球流动性充裕和国内利率中枢下行的周期中，市场的估值处于扩张态势，特别是成长性资产估值扩张更多。随着中美两国利率接近中期均衡水平，股票市场的定价环境发生改变。本基金1季度净值波动较大，前期布局的优质成长股在本轮调整中受到较大冲击。我们适度降低了股票仓位，并对一些估值过高的股票做了调整。部分成长性行业股票的快速下跌提示我们，任何时候都需要关注企业价值与价格的偏离程度。在组合方面，我们以客观的态度来评估所持个股估值的合理性；同时，以长线的眼光来审视组合个股的基本面是否符合未来的发展方向，以更高的标准精选个股。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:54.157Z","fund":{"_id":3000000009983,"__csrcFundId":8124,"stockCode":"009983","name":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9983,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.143Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","shortName":"永赢港股通品质生活慧选混合(009983)","followedNum":10,"fundCollectionId":4000050880000,"currency":"CNY","setUpDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2170666810.23,"setUpShares":2170666810.23,"pinyin":"yyggtpzshhxhhxzqtzjj","masterFundShortName":"永赢港股通品质生活慧选混合","managers":[{"stockCode":"db20912248","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102308235020,"name":"蒋卫华"}]},"announcement":{"linkText":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金2021年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=570023","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aecd327fea5b3eb04d5b7a","stockId":3000000009983,"sao":"2020年是不平凡的一年，荡气回肠而又令人感动。我们面临百年难遇的新冠疫情，亲历这人类面临生命受到巨大挑战的时刻，也深刻感受到最美逆行者的勇气带给我们的信心和决心。这一年，我们经历了风险资产的至暗时刻，也共同努力走出迷雾而最终收获满满。新冠疫情像一面镜子，照出了中国政府在面临巨大挑战时的制度优势和对人民群众生命安全的担当，让普罗大众充满信心共度时艰。新冠疫情导致各个经济体短期出现断崖式的经济衰退，各国央行紧急出台各类刺激政策，这两者的对市场的影响可谓此消彼长，驱动市场在不同阶段呈现不同的特征。1季度，疫情在中国率先爆发，春节前开始扩散，中国政府采取封城的方式解决疫情，2月下旬新增确诊病例出现拐点，也最先走出新冠疫情的阴霾，但这对短期中国经济产生巨大的冲击。3月份疫情在海外进一步升级，造成各经济体经济前景黯淡，石油价格暴跌进而引发全球各类风险资产巨幅下挫。美联储在3月底及时释放了巨量流动性，避免了流动性危机的深化。2季度，充裕的流动性、较低的利率水平叠加深度调整的资产价格，引发股票市场在2季度出现超预期的反弹。3季度，国内经济出现较为清晰的复苏上行态势，地产和基建的动力较强，出口增速超预期，工业企业盈利同比快速增长。美国经济的数据表现较好，贸易逆差大幅上升至600亿美元以上创近10年新高，带动全球经济增长的同时向全球输送流动性，股票市场在3季度普遍上涨。4季度，经济延续了复苏态势，经济增长升至潜在增速以上，出口强劲持续超预期，PMI数据表现出色，PPI环比开始转正。美国经济继续向好，贸易逆差持续维持扩大并创历史最高水平之一。股票和大宗商品在4季度普遍上涨。从资产配置角度，1季度疫情导致国内社会各项活动进入冰冻状态，经济衰退期利率下行较快，权益类资产估值抬升，相较于周期性资产短期盈利受损明显，防御性资产占优。企业价值是全生命周期净现金流的折现，虽有疫情影响，消费、医疗等行业中长期增长几无影响，长期价值因利率下降而上升。下半年经济复苏，利率触底回升，跟上半年利率下行推升成长性行业估值提升出现显著的变化。股票市场的主逻辑从估值推动转为盈利驱动，跟宏观经济相关的顺周期行业和高景气度的成长性行业具有明显的配置价值。从本产品运行伊始，我们就以谨慎的态度管理投资者资产，通过深度思考和紧密跟踪努力提升认知能力，最大化降低投资中面临的各种风险。在战略上，我们始终坚持聚焦于产生巨大社会价值和出色商业价值回报的公司。本基金9月底开始运作，我们有序地增加股票仓位。战略上，我们通过深度研究不断提升认知水平，聚焦于产生长期较高股东回报率的公司。战术上，我们把握了如下几类机会：（1）估值合理的中国核心资产。当互联网行业面临监管政策变化时，优质公司股价的短期调整为我们提供了良好建仓机会，我们买入了香港市场最优质的互联网公司，并作为我们中期的核心持仓；（2）微观基本面改善的公司。公司治理水平提升、商业模式积极变化和需求端改善带来公司基本面的变化，提升企业内在价值；（3）宏观环境驱动业绩好转的公司。经济复苏阶段，受益于利率上行和价格上行的周期性行业中的优质公司具有较高的确定度。我们的组合配置比较均衡，争取为投资者创造长期稳健回报。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:37:54.155Z","mo":"不确定性是股票市场的永恒特征。2021年的市场为我们开启全新的一段旅程，这让人充满憧憬，但无疑更具挑战性。从经济面来说，2021年复苏态势将会比曲折动荡的2020年更为明朗，企业盈利前景较为乐观。从流动性来看，相较于2020年为了应对疫情而极度充裕的流动性，2021年整体流动性状况将会弱于2020年，中美利率中枢也会显著上移。市场继续在经济基本面与资金流动性的曲折变化中波动向前。 从港股来看，这几年港股市场的资产结构发生了显著变化，2018年香港交易所的制度变革为港股带来了巨大红利，大量生物医药公司、同股不同权公司和赴港二次上市的公司不断登陆港股，这些大量优质新经济公司的加入带来港股资产质量的持续提升。恒生指数由原来的金融地产等传统周期板块主导渐渐转向新经济板块不断提升影响力的阶段，未来随着中概股回归加速、内地\"独角兽\"不断前往港股IPO，港股的优质投资标的越来越多，不仅是对内地投资者，对全球投资者都有巨大的吸引力。从企业基本面来看，香港市场中资股占比不断提升，盈利状况和中国经济息息相关，伴随着国内经济在去年下半年显著复苏，企业盈利向好的趋势更加明确，这将引发配置中国资产的海外资金加大对港股的配置。从流动性看，港股市场的资金来自于海外各个经济体，预期2021年海外整体货币环境依然较为宽松，随着国内疫情好转和经济复苏，国内货币政策呈现趋紧的态势，港股市场的流动性相对国内市场具有一定优势。基于本轮港股企业盈利复苏态势清晰、大量周期性行业估值较低等多角度衡量，港股整体具有较强的基本面支持。资本市场的每一天都充满挑战，我们将凝聚团队智慧，努力做出正确决策。我们通过高质量研究提升认知水平，增加投资的确定性。我们不忘初心，以坚持浇筑理想，日以继夜地与不确定搏斗，不负这沸腾的时代，回报投资者的信任。","fund":{"_id":3000000009983,"__csrcFundId":8124,"stockCode":"009983","name":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":9983,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-07-24T21:23:24.143Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","shortName":"永赢港股通品质生活慧选混合(009983)","followedNum":10,"fundCollectionId":4000050880000,"currency":"CNY","setUpDate":"2020-09-28T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":2170666810.23,"setUpShares":2170666810.23,"pinyin":"yyggtpzshhxhhxzqtzjj","masterFundShortName":"永赢港股通品质生活慧选混合","managers":[{"stockCode":"db20912248","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":102308235020,"name":"蒋卫华"}]},"announcement":{"linkText":"永赢港股通品质生活慧选混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=551259","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}