window.pageData = {"stock":{"_id":3000000021841,"name":"海富通集利纯债债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"021841","tickerId":21841,"shortName":"海富通集利纯债债券C","currency":"CNY","exchange":"jj","masterFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"inceptionDate":"2024-07-14T16:00:00.000Z","pinyin":"hftjlczzqxzqtzjj","fundCollectionId":4000050250000,"fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50250000","tickerId":50250000,"name":"海富通基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"方昆明","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20828552","exchange":"fm","tickerId":61113210070}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000021841,"type":"fss","last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ind_h_s_r":1,"f_h_a":11,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_hy":0},"fpr":{"stockId":3000000021841,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7460,"f_p_r_fys_ssrp":0.05751441211958708,"f_p_r_m1_ssc":7594,"f_p_r_m1_ssrp":0.922691953114711,"f_p_r_m3_ssc":7519,"f_p_r_m3_ssrp":0.896781058792232,"f_p_r_m6_ssc":7324,"f_p_r_m6_ssrp":0.05735354362965998,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7291,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.08834019204389575,"f_p_r_y1_ssc":6852,"f_p_r_y1_ssrp":0.127134724857685},"fp":{"stockId":3000000021841,"type":"fp","f_p_r_d1":0,"f_cagr_p_r_fs":0.05260101778309956,"f_p_r_m1":-0.001329566229017698,"f_p_r_m3":0.00033294489761948043,"f_p_r_fys":0.03327314934227532,"f_p_r_m6":0.03787832551750059,"last_data_date":"2026-05-17T16:00:00.000Z","f_p_r_y1":0.05177013322069546},"ff":{"stockId":3000000021841,"type":"ff","f_m_f":18136,"f_m_f_r":0.003,"f_c_f":6045,"f_c_f_r":0.001,"f_m_a_c_f":24181,"f_m_a_c_f_r":0.004,"f_m_c_f_d":"2024-12-22T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.001,"f_fr_d":"2025-12-18T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.003,"f_mac_fr":0.004},"f_nlacan":{"stockId":3000000021841,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-17T16:00:00.000Z","f_nv":1.2018,"f_nv_cr":-0.00016638935108159725},"f_as":{"stockId":3000000021841,"type":"f_as","f_tas":50316705.305999994,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000519225,"__csrcFundId":818,"stockCode":"519225","shortName":"海富通集利债券(519225)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519225,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:09:41.839Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-09-28T16:00:00.000Z","name":"海富通集利纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通集利债券","pinyin":"hftjlczzqxzqtzjj"}],"bondHoldings":[{"_id":"69e8fcde1398d79843004c0e","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000519225,"stockCode":"220215","stockName":"22国开15","holdings":200000,"marketCap":21828832,"netValueRatio":0.1389,"lastUpdated":"2026-04-22T16:52:46.749Z"},{"_id":"69e8fcde1398d79843004c0f","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000519225,"stockCode":"2422025","stockName":"24中银消费金融债01","holdings":100000,"marketCap":10292224,"netValueRatio":0.0655,"lastUpdated":"2026-04-22T16:52:46.753Z"},{"_id":"69e8fcde1398d79843004c10","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000519225,"stockCode":"132480018","stockName":"24重庆轨交GN002(碳中和债)","holdings":100000,"marketCap":10269255,"netValueRatio":0.0653,"lastUpdated":"2026-04-22T16:52:46.756Z"},{"_id":"69e8fcde1398d79843004c11","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000519225,"stockCode":"2422036","stockName":"24兴业消费金融债04","holdings":100000,"marketCap":10243241,"netValueRatio":0.0652,"lastUpdated":"2026-04-22T16:52:46.760Z"},{"_id":"69e8fcde1398d79843004c12","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000519225,"stockCode":"212580008","stockName":"25长沙银行小微债01","holdings":100000,"marketCap":10221869,"netValueRatio":0.065,"lastUpdated":"2026-04-22T16:52:46.771Z"}]},"list":[{"_id":"69e8ed541398d79843fea930","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000519225,"sao":"一季度国内经济实现“开门红”，从经济数据看，生产加快，工业增加值同比回升。投资方面，财政发力，基建和制造业同比增速明显回升；地产投资在筑底阶段。超长假期带动消费增长，消费潜力仍有释放空间。中国产业链优势持续，出口保持韧性。财政政策方面，政府工作报告确定2026年赤字率拟按4％左右安排，拟发行1.6万亿元特别国债，新增8000亿政策性金融工具。货币政策保持适度宽松，总量型货币政策保持稳定。流动性方面，一季度资金面整体稳定偏松。虽然政府债发行提速，但大行资金净融出规模保持高位，叠加结售汇顺差持续扩大，银行存贷缺口压力不大。春节前资金面存在扰动，央行通过扩大买断式回购等方式补充中长期流动性，有效呵护了流动性，节后流动性依旧充裕。一季度债券市场震荡走强，收益率曲线小幅走陡，信用利差进一步压缩。季初受股债跷跷板和债券供给预期的影响，利率先上行。随后，政府债券供给低于预期，银行、保险等配置意愿增强，债市以上涨为主。春节前在银行等配置盘的驱动下，长端利率下行至关键点位。春节后配置节奏出现边际放缓，交易盘偏谨慎，收益率有所上行。此后，中东冲突爆发，油价大幅上涨，国内通胀预期上升，债市表现偏震荡。全季度来看，10年期国债到期收益率累计下行约3bp。可转债方面，一季度经历了从春季躁动到地缘冲击的剧烈变化。在资金面推动下，中证转债指数1月大幅上涨，但3月基本回吐全部涨幅。经过调整，转债估值压力有所释放，但绝对水平仍处高区间。报告期内，本基金主要配置于中短久期信用债，并结合市场情况及利率曲线形态，积极参与利率债交易及可转债投资。报告期内，债市偏强震荡，组合灵活调整久期和杠杆水平。转债方面，组合转债仓位先升后降。","lastUpdated":"2026-04-22T15:46:28.195Z","fund":{"_id":3000000519225,"__csrcFundId":818,"stockCode":"519225","shortName":"海富通集利债券(519225)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519225,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:09:41.839Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-09-28T16:00:00.000Z","name":"海富通集利纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通集利债券","pinyin":"hftjlczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通集利纯债债券型证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1479640","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b77fea5b3eb0560787","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000519225,"sao":"2025年四季度，国内经济重点关注政策发力节奏与结构优化。经济数据方面，反内卷政策推动产能优化，生产端表现结构分化。投资方面，在扩大内需政策和产业升级发展等带动下，重点领域稳步发展，但地产投资仍在调整阶段。政府补贴政策逐渐退坡，社零消费增速仍需进一步支撑。出口持续彰显韧性。财政政策方面，新型政策性金融工具落地和专项债结存限额下达，支撑年末广义财政支出。货币政策方面，央行重启国债买卖，实施适度宽松的货币政策。四季度债券市场呈现先涨后跌的震荡走势。10月，债市从结构性修复行情起步，国债买卖重启后债市有所回暖。11月，受中美关系回暖等因素影响，债券收益率整体上行。12月，受降息预期回落等因素影响，债市偏弱震荡，曲线呈现陡峭化走势。全季度来看，10年期国债到期收益率累计下行约1bp。可转债方面，四季度中证转债指数整体震荡上行，期间尽管权益市场有所调整，但转债市场在资金面宽松的支撑下展现出较强韧性，估值维持高位震荡。报告期内，本基金主要配置于中等久期信用债并结合市场情况及利率曲线形态，积极参与利率债交易，并积极参与可转债投资。四季度债市偏弱震荡，组合灵活调整组合久期和杠杆水平。转债方面，组合进一步提高转债仓位。","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:15.907Z","fund":{"_id":3000000519225,"__csrcFundId":818,"stockCode":"519225","shortName":"海富通集利债券(519225)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519225,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:09:41.839Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-09-28T16:00:00.000Z","name":"海富通集利纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通集利债券","pinyin":"hftjlczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通集利纯债债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1462270","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b77fea5b3eb0560786","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000519225,"sao":"三季度，经济增速边际放缓。制造业PMI在荣枯线以下波动。从经济数据来看，生产端保持较快增长。投资方面，受到高温多雨天气以及“两重两新”政策效应边际递减的影响，制造业、基建投资增速放缓；地产供需依然偏弱。消费补贴减少影响下，消费需求透支迹象初步显现。出口持续彰显韧性。财政政策方面，三季度政府债发行提速，贷款贴息政策显示财政对消费领域的支持。货币政策方面，鉴于今年5月已经实施降准降息，财政持续发力，经济仍有韧性，三季度处于货币政策观察期。债市方面，三季度债券市场震荡下跌,曲线走陡，信用利差扩大。一方面，7月以来风险偏好持续高涨，权益市场保持强势；另一方面公募基金费率改革新规征求意见稿出台，债市延续调整格局。全季度来看，10年期国债到期收益率累计上行约21bp。可转债方面，三季度中证转债指数上涨9.43%，国证2000上涨17.24%，转债弹性弱于正股。市场核心关注点在科技板块，海外AI巨头的资本开支计划，显著拉动了国内对光模块、服务器、液冷等硬件的需求预期。虽然转债相关核心标的较少，但行业整体beta同样受益于本轮资本开支催化，三季度万得可转债信息技术指数上涨18.07%，较中证转债具有明显超额。同期其他行业板块有所分化，万得可转债工业指数上涨11.33%，万得可转债金融指数下跌1.77%。报告期内，本基金主要配置于中等久期信用债并结合市场情况及利率曲线形态，积极参与利率债交易，并积极参与可转债投资。三季度债市调整，组合减少长债仓位，降低组合久期。转债方面，组合进一步提高转债仓位。","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:15.904Z","fund":{"_id":3000000519225,"__csrcFundId":818,"stockCode":"519225","shortName":"海富通集利债券(519225)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519225,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:09:41.839Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-09-28T16:00:00.000Z","name":"海富通集利纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通集利债券","pinyin":"hftjlczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通集利纯债债券型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1381639","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b77fea5b3eb0560785","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519225,"sao":"上半年国内经济延续结构性修复，整体呈现生产强于需求格局。投资端方面，基建投资好于去年，制造业投资保持高增速，地产企稳回升仍需时间。消费方面，以旧换新政策拉动社零增速回升。出口方面，虽然受到关税扰动，但出口仍有韧性。通胀方面，CPI弹性有限，PPI低位震荡。货币政策整体维持适度宽松，但节奏上呈现边际缩紧到再度放松的转变。一季度央行暂停国债买卖，银行间流动性持续缩紧。二季度政府债供给有所增加，同时关税冲击出现，外部环境不确定性增大，货币政策较一季度再度边际转松，5月份降准50BP，OMO和LPR下调10BP，结构性工具利率下调25BP。财政政策方面，赤字率、专项债额度较2024年有所上调，财政政策靠前发力，政府债发行相对靠前。债券市场呈现宽幅震荡格局，一季度资金价格偏贵，降息预期回调，叠加权益市场回暖，债券市场承压调整。二季度，央行总量宽松落地，但中美关税先高后低，基本面体现韧性，利率债转为震荡格局，但在资金面充裕背景下，信用债继续走出利差压缩行情。可转债方面，上半年，随着权益风险偏好抬升，叠加纯债收益率处于低位，可转债受到投资者青睐，可转债市场震荡走牛，上半年中证转债指数上涨7.02%。报告期前期，组合规模较小，主要配置于交易所利率债，根据市场情况适当调整组合结构和久期。二季度中后期，组合规模有所增加，提高中高等级信用债的配置比例，并结合市场情况，灵活调整组合久期，积极参与利率债波段交易。同时随着市场风险偏好的抬升，组合可转债投资比例有所抬升。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:15.902Z","mo":"下半年，国内经济预计延续“稳中向好”趋势，但相对上半年来看，增长动能面临新的挑战。一方面，制造业虽然受益于“两重两新”政策支撑，但利润空间不足或压制扩张意愿，投资增速或边际放缓。另一方面，前期地产政策边际效应有所减弱，在居民收入未明显回升的背景下，地产销售面临一定压力。同时，前期抢出口透支了部分需求，下半年外需不确定性犹存。财政方面，政府债发行或前高后低，新型政策性金融工具待落地。货币政策方面，维持宽松的大方向不变，下半年仍有降准降息的空间。对应到债市来看，预计下半年仍呈现震荡格局。一方面，在基本面弱复苏的背景下，货币政策有望延续宽松，广谱利率有望进一步回落，对债市形成支撑；另一方面，随着风险偏好系统性提升，无风险资产面临一定压制；同时随着“反内卷”政策的推进，下半年物价指数有望进一步企稳回升，对债市也会造成一定压制。因此，下半年债市预计仍呈现震荡走势，组合将继续根据市场情况和曲线形态，积极参与波段机会和品种轮动机会。可转债方面，从正股驱动角度，权益市场情绪较为积极，市场交易量存在一定支撑。从转债估值角度，市场情绪已经较为极致，向上空间或有限。总体来说，从资产荒、低机会成本、低基数、地产筑底、政策对冲和托底角度，下半年对转债市场仍持积极态度，不过随着转债估值达到高位，市场波动可能加大，组合将做好仓位管理，积极挖掘个券，从跟涨能力强/估值未透支的板块寻找机会。","fund":{"_id":3000000519225,"__csrcFundId":818,"stockCode":"519225","shortName":"海富通集利债券(519225)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519225,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:09:41.839Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-09-28T16:00:00.000Z","name":"海富通集利纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通集利债券","pinyin":"hftjlczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通集利纯债债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1351841","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b77fea5b3eb0560784","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519225,"sao":"一季度国内经济企稳回暖，2-3月PMI维持在扩张区间，生产端企稳，制造业与基建投资维持高增，地产投资跌幅略有收窄。消费需求在国家补贴、消费券政策的支撑下小幅回暖。出口方面，美国对华加征关税落地，但出口高频数据未见明显走弱。通胀方面，CPI总体弹性有限，2月同比略有转负；PPI仍在底部震荡。货币政策方面，央行总体维持适度宽松基调，但是在银行间市场的流动性投放较为克制。财政政策方面延续积极的态度，一季度地方债发行放量，《政府工作报告》中提出拟增发5000亿特别国债，支持国有大型商业银行补充资本。此外赤字率、专项债额度较2024年也有所上调。一季度债市有所调整，1月央行暂停国债买入，资金面持续偏紧，短端收益率明显上行，长端宽幅震荡。2月资金面紧张的情况边际好转，但央行在OMO操作方面明显回笼流动性，短端收益率明显上行，叠加权益市场回暖，股债跷跷板效应下长端债券补跌。3月债市偏弱震荡，一方面基本面因素维持回暖态势，一季度降准降息暂未实施，收益率有所上行，此后随着央行投放力度有所加强，同时风险偏好回落，债市迎来修复行情。报告期内，本组合根据市场情况积极参与长债波段操作。具体而言，1月初组合久期有所抬升，3月初市场调整，组合久期快速下降。同时受限于负债端波动及产品规模，本基金整体维持低杠杆。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:15.899Z","fund":{"_id":3000000519225,"__csrcFundId":818,"stockCode":"519225","shortName":"海富通集利债券(519225)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519225,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:09:41.839Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-09-28T16:00:00.000Z","name":"海富通集利纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通集利债券","pinyin":"hftjlczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通集利纯债债券型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1276254","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b77fea5b3eb0560783","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519225,"sao":"2024年国内经济企稳，实际GDP增速达到5%。整体来看，生产端修复节奏好于需求端，制造业PMI在四季度维持在扩张区间。投资端方面，制造业与基建投资实现高增，地产投资惯性下滑。消费增速在国家补贴、消费券政策的支撑下有一定幅度的回暖。出口方面，海外需求不弱，贸易顺差维持在高位。通胀方面，CPI总体弹性有限，年初转正后维持在1%以下；PPI在基数效应下跌幅收窄但仍未转正。政策方面，货币政策态度积极，全年两次降准共100bp；7天逆回购利率调降2次共30bp；MLF利率调降2次共50bp；1年期与5年期LPR利率调降2次共35bp。财政政策态度积极，上半年超长期特别国债落地，2024年率先发行1万亿；下半年新增2万亿专项债额度用于化解地方隐性债务。在货币政策宽松背景下，2024年债市走出牛陡行情。全年来看，1年国债到期收益率累计下行约103BP，10年期国债到期收益率累计下行约88bp。报告期内，因基金规模偏小，投资操作上受限较多，主要投资于交易所国债，根据市场走势和曲线情况，灵活调整组合久期。具体来看，组合一二季度维持中等久期，三季度适度提高久期，四季度久期先下后上。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:15.896Z","mo":"展望2025年，经济或延续结构性修复态势。投资方面，在财政政策维持宽松的情况下有望保持偏高的景气度；制造业投资在高技术领域将继续发力；地产投资跌幅有望收窄。通胀方面，CPI有望维持在正增区间，PPI跌幅有望收窄。货币政策方面，预计基础货币投放方式将会更加多元，降准降息仍有空间。财政政策或仍有加码，提高财政赤字、增加专项债额度、增发特别国债等均可能落地。2025年对债券市场中性偏乐观。从开年的情况来看，货币政策方面央行在公开市场流动性投放方面呈现净回笼的状态，叠加一季度经济仍处在2024年末政策的红利期，在资金利率持续偏高的背景下，短端利率与长端利率均出现了不同幅度的调整。但站在中期角度来看，2025年政府工作报告中依然提出“实施适度宽松的货币政策，适时降准降息”，此外考虑到经济基本面修复的过程中还会面临外部冲击的压力，经济基本面弱改善意味着货币政策后续仍有空间，债券市场仍有配置价值。2025年，组合将根据负债情况，结合市场走势和曲线形态，灵活调整投资结构和久期，力争在风险可控前提下实现更好的收益。","fund":{"_id":3000000519225,"__csrcFundId":818,"stockCode":"519225","shortName":"海富通集利债券(519225)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519225,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:09:41.839Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-09-28T16:00:00.000Z","name":"海富通集利纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通集利债券","pinyin":"hftjlczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通集利纯债债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1259051","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b77fea5b3eb0560782","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519225,"sao":"三季度国内经济修复动能走弱，PMI维持在收缩区间。经济数据方面，生产端略有走弱；投资方面，制造业与基建维持高增，地产投资惯性下滑。消费需求偏弱，可选消费与地产后周期消费拖累。出口方面，海外需求旺盛，出口同比维持高增。通胀方面，CPI总体弹性有限，维持在0-1%的区间；PPI由于需求偏弱仍未转正。货币政策方面较为积极，7月调降OMO利率10bp、MLF利率20bp以及LPR利率10bp。9月末国新办举行新闻发布会后，再度调降OMO利率20bp、MLF利率30bp。财政政策方面，地方债发行明显提速。流动性方面，由于利率债发行造成一定的“抽水效应”，中长期流动性阶段性短缺，在7月末降息落地后，流动性总体维持中性偏紧张的情况,9月末央行重启14天逆回购投放操作后流动性偏紧的情况有所缓解。资金价格方面，三季度R001均值为1.79%，较二季度下行5.4bp；R007均值为1.90%，较二季度下行4.1bp。对应债市而言，内需不足，货币政策宽松支撑三季度总体维持牛市行情，但期间叠加央行多次警示长债风险，并最终买卖国债操作落地，以及9月末权益市场风险偏好急剧升温等扰动，三季度债市宽幅震荡，10年国债收益率小幅下行5.4BP，但信用债整体较弱，信用利差普遍走扩。报告期内，受制于基金规模过小，本基金主要配置于交易所利率债，根据市场情况及曲线形态灵活调整组合结构和久期。具体而言，7月货币政策加码，组合久期和杠杆有所提高，后续市场波动加大，久期略有下降。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:15.892Z","fund":{"_id":3000000519225,"__csrcFundId":818,"stockCode":"519225","shortName":"海富通集利债券(519225)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519225,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:09:41.839Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-09-28T16:00:00.000Z","name":"海富通集利纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通集利债券","pinyin":"hftjlczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通集利纯债债券型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1179684","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b77fea5b3eb0560781","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519225,"sao":"上半年国内经济企稳回升，实际GDP增速录得5%，但整体呈现结构性复苏的格局。具体来看，生产端修复节奏好于需求端，PMI在3月重回扩张区间，但持续性尚待观察。投资端方面，制造业与基建投资实现高增，地产投资跌幅走扩。需求端外需好于内需，消费增速回落，可选消费与地产后周期消费偏弱，出口同比与贸易顺差双双回升。通胀方面，CPI总体弹性有限，维持在0-1%的区间窄幅震荡；PPI在基数效应下跌幅收窄但仍未转正。货币政策维持宽松基调，且靠前发力，上半年调降5年LPR25BP，全面降准50BP，助力经济企稳回升。财政政策方面，超长期特别国债发行计划落地，2024年将率先发行1万亿，同时地方债稳步发行。流动性方面，总体维持合理充裕的状态。资金价格方面，上半年R001与R007均值为1.84%和2.03%。上半年债券市场整体呈现牛陡行情，截至6月30日，1年国债估值1.539%，较2023年末回落约54BP；10年国债估值2.2058%，回落约35BP。信用债方面供求矛盾持续，进一步演绎利差压缩行情，信用利差、期限利差多数创历史新低。报告期,受制于基金规模过小的限制，本基金主要配置于交易所利率债，根据市场情况适当调整组合结构和久期。因组合规模过小，对组合的构建带来了一定的难度，恰逢3月份市场剧烈调整，产品有所回撤，组合适当缩减久期。此后随着市场企稳，组合久期有所抬升。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:15.889Z","mo":"展望下半年，经济或维持修复状态。投资方面，基建在超长期特别国债与地方债发力的情况下有望保持较高的景气度；制造业投资在高技术领域或将继续发力；地产投资在政策端可能仍有调整的空间。通胀方面，CPI有望维持在正增区间；PPI在需求端弹性有限，基数效应下跌幅有望继续收窄。货币政策方面，流动性的合理充裕或维持，总量层面仍有降准降息的可能性。财政方面，超长期特别国债持续发力，地方债发行有望提速。基本面方面，当前经济环比动能不足，关注下半年增量政策的出台。后续也需关注政府债券供给节奏，如果节奏加快，可能会对债券市场带来一定的扰动。总体来看，广谱利率仍处于下行通道中，债牛的基础逻辑暂未打破。不过随着利率持续走低，以及一级供给速度可能有所加快，预计下半年市场整体波动会有所加大。后续将继续结合负债情况与市场情况，积极采用久期策略、曲线策略等，灵活操作。","fund":{"_id":3000000519225,"__csrcFundId":818,"stockCode":"519225","shortName":"海富通集利债券(519225)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519225,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:09:41.839Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-09-28T16:00:00.000Z","name":"海富通集利纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通集利债券","pinyin":"hftjlczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通集利纯债债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1151161","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b77fea5b3eb0560780","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519225,"sao":"1季度国内经济企稳回升，整体来看，生产端修复节奏好于需求端。PMI在3月重回扩张区间；1-2月经济数据超预期，制造业与基建投资维持高增，地产投资维持惯性下行。消费增速回落，可选消费与地产后周期消费偏弱。出口方面，由于美国经济韧性较强，出口同比与贸易顺差双双回升。通胀方面，CPI由于基数效应波动较大；PPI由于需求偏弱，跌幅略有走扩。货币政策方面，由于汇率方面压力较大，因此在政策利率方面的操作偏谨慎，但2月调降5年期LPR25bp，全面降准0.5个百分点，体现了货币政策引导降低实体融资成本的目的。财政政策方面超长期特别国债落地，2024年将率先发行1万亿。流动性方面，由于央行对于“资金空转”问题的关注，流动性总体维持合理充裕的状态，但流动性分层的现象较为突出。资金价格方面，1季度R001与R007均值为1.85%和2.13%，较2023年4季度分别下行4bp与27bp。对应债市而言，1季度走出牛市行情。1-2月，受到货币政策宽松、股债跷跷板效应的影响，同时配合城农商行在年初配置超长期限品种利率债，债券收益率明显且快速下行。但3月往后基本面数据有所回升，债券收益率下行过程中遇到一定阻力，但总体继续维持牛市行情，10年期国债收益率季末收于2.29%的位置。信用债方面，供给略有放量，但主要是金融债及大型央国企产业债，城投债发行审核未见明显放松，高息资产荒持续。实体融资需求不振，叠加非银欠配，信用债收益率整体跟随利率债下行。不过，利率低位且长端、超长端交易拥挤，债市波动加大。 报告期内，受制于基金规模的限制，本基金主要配置于交易所利率债，根据市场情况适当调整组合结构和久期。但因组合规模限制，对组合的构建带来了一定的难度，恰逢期间市场波动均有所加大，组合净值也出现了一定程度回撤。后续将继续结合负债端情况和市场情况，灵活调整组合久期和结构。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:15.887Z","fund":{"_id":3000000519225,"__csrcFundId":818,"stockCode":"519225","shortName":"海富通集利债券(519225)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519225,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:09:41.839Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-09-28T16:00:00.000Z","name":"海富通集利纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通集利债券","pinyin":"hftjlczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通集利纯债债券型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1076076","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b77fea5b3eb056077f","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519225,"sao":"2023年国内经济总体呈底部修复的状态，全年实现5.2%的实际GDP增速，不同板块复苏情况有所差异。具体而言，投资方面，基建与制造业投资高增，但地产投资疲弱对投资带来拖累；消费方面，在前期需求积压背景下，2023年消费集中释放，旅游出行相关消费呈现超季节性修复特征，带动三产修复；出口方面，受到美联储加息、欧洲经济磨底及逆全球化背景下需求转移等影响，总体承压。宏观政策方面，货币政策整体偏松，全年2次降准操作、2次降息操作，财政政策较为积极，四季度提高赤字率，增发万亿国债用于灾后重建和防灾减灾，增发约1.4万亿特殊再融资债用于化解地方政府债务问题。债券市场方面，2023年债市震荡走牛，国债收益率曲线进一步走平。开年1-2月债券市场空头情绪浓重，主要反映的是对稳增长政策的期待和经济强劲复苏的预期，利率整体上行。3-4月市场对政策的预期回归中性，经济增长环比动能略显不足，叠加配置需求较强，利率逐渐向下行趋势切换。5-8月，在经济环比偏弱、央行2次降息的背景下，利率迅速下探至年内低点。9-12月债市在宽财政与宽货币的碰撞下收益率总体呈现先上后下的行情。信用债走强中有分化。上半年，“大行放贷、小行买债”使得信用债供不应求，“资产荒”行情持续演绎，高等级短久期-高等级中长久期-低等级短久期信用债利差依次下行。下半年，政策面与资金面扰动增加，7月政治局会议提到“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”，化债预期带动城投债明显走强；9月受地产政策出台、地方债供给上量、机构止盈等因素影响，市场调整明显；进入10月后，特殊再融资债重启发行，截至12月末发行规模约1.4万亿元，本轮特殊再融资债规模、范围和用途均超预期，同时表内信贷用于地方化债方案持续推进，化债行情下城投债持续走强。二永债受政策、资金面、信用风险等多重因素扰动，上半年在一波三折中走强，下半年随利率反复震荡，利差明显走扩，二永债仍是利率波动的放大器。地产国企、民企走势分化，一方面，地产政策利好频出，陆续推出一线城市认房不认贷、二套贷款利率下限调整等政策，国企地产债整体震荡修复；另一方面，个别标杆性龙头民营房企偿债风险持续发酵，连带部分地产民企债剧烈调整。报告期,本基金主要配置于利率债及中高等级中短久期信用债，积极参与利率债波段交易，根据市场情况灵活调整组合久期。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:15.884Z","mo":"2024年，预计国内经济仍延续新旧动能切换，整体呈现结构性修复态势。一方面，地产行业已进入了新的阶段，“房住不炒”的观念日渐深入人心，同时在人口下行背景下，中期面临需求下滑，政策端预计会通过城中村改造和保障房建设的方式来对冲地产周期性回落的压力。同时在地方化债背景下，地方政府的融资手段受限，地方加杠杆的空间被压缩，要维持偏强的基建投资增速需要中央财政更为积极有为。另一方面，在高质量发展的总基调下，高新产业投资预计维持高增，新能源和汽车行业的产业优势有望继续支撑出口。同时，随着居民消费倾向的修复和收入的改善，消费的修复进程有望继续延续。政策方面，财政政策预计将延续地方去杠杆、中央加杠杆的局面，在兼顾短期和中长期的发展目标背景下，预计财政政策保持适度积极，维持政策空间的可持续性。货币政策方面，预计仍维持宽松基调，以加大对实体经济的支持，同时在进一步降低融资成本的诉求下，预计全年降准降息均有空间。总体来看，2024年债券市场所面临的经济环境和政策环境仍相对友好，广谱利率下行的进程仍未结束。当然，目前债券收益率已处于历史较低水平，收益率进一步下行的空间需要政策利率、投资者负债成本的进一步下行来打开，同时也面临着基本面、风险偏好的扰动，期间市场难免有所波动，预计全年债券收益率有望进一步震荡回落。","fund":{"_id":3000000519225,"__csrcFundId":818,"stockCode":"519225","shortName":"海富通集利债券(519225)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519225,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:09:41.839Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-09-28T16:00:00.000Z","name":"海富通集利纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通集利债券","pinyin":"hftjlczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通集利纯债债券型证券投资基金年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1057911","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b77fea5b3eb056077e","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519225,"sao":"3季度国内经济企稳回升，其中地产板块整体仍偏弱，工业生产企稳回暖，服务业与消费持续发力。从PMI来看，7-9月PMI逐月走高，最终在9月升至50%以上。投资方面，制造业投资维持韧性，高技术行业维持高增；基建投资由于基数问题增速略有回落；地产投资跌幅略有走扩，但是在保交楼政策的支持下竣工端持续发力。消费方面，暑期带动出行链相关板块走强，但地产销售遇冷拖累地产后周期板块。出口方面仍有下行压力，但由于美国经济韧性较强，下行压力较前期有所缓和。通胀方面，CPI总体维持弱势，并在7月短暂转负，主要受到非食品类消费品价格拖累；PPI受到基数影响同比跌幅逐月收窄。货币政策方面，3季度货币政策较为积极，8月调降7天OMO利率10bp，调降MLF利率15bp，9月降准25bp，释放中长期流动性约5000亿。财政政策方面主要体现在8月与9月地方政府专项债的集中发行与一揽子地方政府债务化解方案的推出。此外8月底地产需求端政策集中出台，在因城施策的大背景下，调降贷款利率与首付比例、调降存量房贷利率、一线城市落实“认房不认贷”、放松限购等政策陆续推出,缓和市场对地产的悲观预期。对应债市而言，收益率先下后上。在7-8月经济基本面没有起色、政策预期偏弱的情况下债市走强，10年期国债收益率一度下行至2.56%附近的水平。但随着PMI连续两个月回暖、信贷需求回升、政治局会议后政策在房地产领域集中落地，债市出现了明显调整，10年期国债收益率在9月末再次回到2.70%附近的水平。 信用债方面，收益率走势一波三折。7月跨季以来，理财规模回升、中小银行委外增加等带来配债增量，但政策博弈仍有扰动，债市表现纠结，24日，政治局会议召开，政策转向需求端+地产政策更积极+活跃资本市场带来的风险偏好提升等对债市偏不利，债市情绪快速反转，信用债收益率跟随利率债快速上行；8月，受政策落地不及预期、资金面宽松、机构欠配压力以及央行15日超预期降息等因素影响，信用债收益率跟随利率债大幅下行；进入9月后，受资金面偏紧、支持地产政策密集出台、机构赎回等因素影响，信用债市场出现明显调整，机构止盈、谨慎心态增加。城投方面，政治局会议明确提出“制定实施一揽子化债方案”，随着化债政策不断落地，一定程度提升市场机构信心，同时，“遏增化存”仍为基调，供给端收缩加剧城投债资产荒行情；地产多空舆情交织，需求端政策再出组合拳，一二线城市迎来限贷限购放松潮，但成交数据反映尚需时间，政策效果有待观察，叠加龙头房企出险对市场信心造成冲击，地产债整体延续调整。报告期内，本基金主要配置于利率债及中高等级中短久期信用债，积极参与利率债波段交易，根据市场情况灵活调整组合久期。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:15.881Z","fund":{"_id":3000000519225,"__csrcFundId":818,"stockCode":"519225","shortName":"海富通集利债券(519225)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519225,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:09:41.839Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-09-28T16:00:00.000Z","name":"海富通集利纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通集利债券","pinyin":"hftjlczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通集利纯债债券型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=991473","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b77fea5b3eb056077d","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519225,"sao":"上半年经济由一季度脉冲式修复，再到二季度修复速度有所放缓。整体来看对经济拉动的点在于服务业与消费，房地产与出口偏弱。从PMI来看，2月与3月PMI大超预期，但随后4-6月PMI重回收缩区间。投资方面，制造业投资维持韧性，高技术行业贡献突出；基建投资由于基数问题增速略有回落；地产投资受到保交楼政策的支持仅在竣工端方面明显改善。消费方面受益于消费场景的改善与小长假效应延续修复趋势。出口方面受到海外需求不足的影响下行压力不减，但结构上新能源相关板块有一些亮点。通胀方面，CPI总体维持弱势，主要由于工业消费品价格偏弱；PPI受到基数与国内外需求共振走弱的影响同比跌幅走扩。在此经济环境下，上半年货币政策维持宽松，年初降准25bp释放中长期流动性约5000亿，MLF超量续作，6月调降OMO与MLF利率10bp。财政政策总量较去年有所回落，但使用效率有所提升。资金价格与流动性方面，1季度信贷天量投放，资金价格中枢普遍明显回升；2季度投放压力减弱，4-5月资金价格中枢普遍回落；6月是传统信贷投放大月，抽水效应导致资金价格有所抬升，但总体仍在政策利率附近波动。债券市场方面，上半年总体市场震荡偏强，年初经济复苏预期成为市场主流，1-2月债市总体承压，10年期国债到期收益率最高回到2.9%的水平。3月以来随着贷款投放节奏趋缓，央行主动投放中长期流动性，基本面数据普遍回落，同时信贷需求偏弱，流动性宽松助推债市行情。6月降息预期逐渐发酵，13号降息落地后10年期国债收益率一度下行至2.62%附近的水平。但随后市场交易未来增量政策的出台，收益率承压小幅震荡上行。信用债方面，上半年整体走强，背后原因在于多方需求共振修复，信用债供不应求。需求端，“大行放贷、小行买债”成为重要推动力，叠加理财规模回升、保险开门红等，信用利差持续压降；供给端，实体融资需求不足，债券供给随利率下行略有修复。整体而言，“资产荒”行情沿着先拉久期、后沉资质的逻辑演绎，高等级短久期-高等级长久期-低等级短久期信用利差依次下行。6月中旬，央行先后下调OMO、MLF、LPR利率，投资者止盈+博弈稳经济政策+资金偏紧，利率带动信用调整。截至6月末，各信用品种收益率普遍位于历史15%分位数以内；信用债表现滞后于利率债，信用利差多数走扩，1Y信用利差整体位于历史15-30%分位数，3Y AAA信用利差位于历史45%分位数附近，3Y AA+、AA以及5Y信用利差位于历史50-75%分位数，利差保护空间相对较大。报告期,本基金主要配置于利率债及中高等级中短久期信用债，积极参与利率债波段交易，根据市场情况灵活调整组合久期。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:15.878Z","mo":"展望2023年下半年，预计经济延续结构性修复态势，服务业修复好于其他领域。在地产行业进入新阶段下，地产相关的投资预计偏弱运行，关注政策端的调整及效果。基建预计仍保持较高景气度以部分对冲地产领域的走弱，制造业投资预计有所分化，高新技术领域有望继续保持较高增速。通胀方面，消费需求不足的情况短期较难逆转，CPI有短期转负的风险，但随着基数走低下半年是温和回升的趋势；PPI的需求端难有明显好转，同样由于基数走低通缩的情况会有所好转，但年内或难回正。货币政策方面，预计在经济弱复苏背景下，货币政策仍维持宽松基调，同时在推动融资成本下行过程中，下半年货币政策在量和价上均存在进一步加码的可能。虽然二季度以来，债券市场经历了不小的涨幅，但从基本面及货币政策维度来看，下半年债券市场仍可保持一定的乐观态度，把握逢高配置的机会。短期内市场担忧7月可能出台的稳增长政策，债市整体情绪较为谨慎，同时在二季度利率快速下行后市场积累了一定的浮盈，机构止盈操作对债市构成一定压力。但是中期来看，在资产荒和广谱利率下行的背景下，债券收益率向上风险不大，利率呈现易下难上格局。信用债方面，供需仍有利，理财配置压力大，货币难紧，票息策略有惯性；但利差低位叠加信用风险分化，挖掘难度加大，需要兼顾挖掘和防风险。板块来看，城投核心矛盾短期难以解决，以时间换空间是当下最主要的化债思路，需防范尾部风险，适度挖掘积极化债、风险可控区域城投；地产弱修复持续，政策博弈从预期转为现实，后续关注地产政策如何演绎，关注次优档央国企地产债配置价值，不过度下沉；产业债可关注景气回升的电力、消费类行业，煤炭、电力可挖掘国企永续债机会；银行基本面仍有分化，把握高等级二永债波段交易机会，防范中小银行不赎回风险，关注资本新规潜在冲击。","fund":{"_id":3000000519225,"__csrcFundId":818,"stockCode":"519225","shortName":"海富通集利债券(519225)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519225,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:09:41.839Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-09-28T16:00:00.000Z","name":"海富通集利纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通集利债券","pinyin":"hftjlczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通集利纯债债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=967272","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b77fea5b3eb056077c","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519225,"sao":"1季度国内经济修复，债券收益率总体先上后下。年初以来随着感染高峰平稳度过，无论是生产还是服务业均迎来了一波脉冲式的修复。从PMI来看，2月与3月PMI均超市场预期；1-2月经济数据也反映当前经济修复的情况较好。从地产销售端来看，随着地产相关政策调整，1季度一二手房销售均出现明显的回暖。服务业方面从跟踪的指标来看修复力度同样不弱。投资方面，制造业投资延续高增速，高技术行业有望成为发力的重点；基建投资依靠财政发力维持高景气度；地产投资改善但维持负增，主要由于保交楼政策下竣工端的改善幅度明显。消费方面受益于消费场景的改善大幅回升。出口方面受到欧美经济下行、外部冲突加剧的影响维持负增。通胀方面，1季度猪肉价格下行，核心CPI偏弱，CPI总体维持弱势；PPI受到基数的影响同比维持负增。在此经济环境下，1季度货币政策维持相对宽松，年初降准25bp释放中长期流动性约5000亿，MLF超量续作。财政政策持续发力，专项债额度提前下达，使用范围有所扩大。对应债市而言，年初信贷天量投放，经济复苏预期成为市场主流，叠加由于信贷投放导致银行间市场流动性偏紧，1-2月债市总体承压，10年期国债到期收益率最高回到2.9%的水平。3月以来随着贷款投放节奏趋缓，央行主动投放中长期流动性，资金面的压力有所缓解。同时,随着两会召开经济增长目标5%的确定，市场对于政策的力度与经济修复的力度较前期偏乐观的水平逐渐向中性回归，债券收益率重回下行。1季度来看10年期国债收益率上行2bp。信用债方面，利率窄幅震荡，票息策略占优，信用整体走强。信用利差压降经历了从高等级短久期到高等级中久期，再到中低等级城投债的短端、中端和私募、永续等品种，“信用资产荒”不断演绎。背后主要原因是信用债的供需失衡，供给端方面，年初大行低息信贷投放而债券发行成本较高，债券供给缩量；需求端，保险开门红、理财规模企稳回升、基金增配、小行缺资产等使得信用债配置需求提升。经过3个月的修复，当前中高等级、中短久期信用利差大多压降至历史30%分位数以内，尤其是1Y AA信用利差大幅收窄66bp至历史10%分位数，仅3Y AA和5Y品种信用利差位于历史中位数附近。报告期内，本基金主要配置于利率债及中高等级中短久期信用债，积极参与利率债波段交易，根据市场情况灵活调整组合久期。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:15.875Z","fund":{"_id":3000000519225,"__csrcFundId":818,"stockCode":"519225","shortName":"海富通集利债券(519225)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519225,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:09:41.839Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-09-28T16:00:00.000Z","name":"海富通集利纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通集利债券","pinyin":"hftjlczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通集利纯债债券型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=890397","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b77fea5b3eb056077b","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519225,"sao":"回顾2022年，债券收益率总体先下后上，基本维持在2.6%-2.9%的区间窄幅震荡。具体来看，年初政策利率调降，但由于经济工作会议的积极表态和开门红的经济数据，收益率在降息回落后出现一波上行。随后3月上海疫情爆发，叠加资金面超预期长时间宽松，收益率逐步下行，期间7月超预期降息带动收益率触及2.58%的年内低点。11月以来防疫政策、地产政策的调整，经济走弱的预期被迅速扭转，叠加银行理财产品出现破净赎回引发负反馈的现象，债券收益率快速调整至年内2.9%的高点。年末国内感染人数迎来高峰，经济下行压力再度加大，债券收益率小幅下行。全年来看10年期国债到期收益率累计上行6bp。信用债方面，1-10月信用债整体表现强势，一是资金面宽松+利率窄幅波动，信用债票息优势凸显，二是强配置需求+弱新增供给+低风险偏好，使得结构性资产荒延续。进入11月后，债市剧烈调整，一方面疫情防控、房地产政策调整动摇了债市根基，短端资金面持续收敛，造成本身较为拥挤的市场发生踩踏；另一方面，资管新规后，理财从市场稳定器变成放大器，赎回压力容易引发“净值下跌-遭遇赎回-被动抛售-净值下跌-继续赎回”的反馈效应。临近年末，信用债逐渐止跌，尤其是中高等级、中短久期率先在市场波动中修复，考虑到理财仍有陆续赎回和定开型产品到期，需要持续关注反馈机制的演绎。报告期,本基金主要配置于利率债及中高等级中短久期信用债，积极参与利率债波段交易，根据市场情况灵活调整组合久期。","declarationDate":"2023-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:15.872Z","mo":"展望2023年，利率债方面，经济向上的大方向相对确定，债市很难逆势而为，债券收益率中枢或较2022年抬升。但在外需走弱和地产修复偏慢的背景下，经济向上的弹性相对有限，利率中枢抬升的幅度不会太大。预计10年国债收益率的震荡区间在2.7%-3.2%左右。从波动率来说，经济修复将带动信贷需求回升，流动性回归合理充裕以后，资金利率波动加大。同时，防控放松下经济的修复不会一蹴而就，市场可能会在强预期和弱现实中反复切换，也会增加利率的波动性。信用债方面，理财盈利模式和机构行为的转变，对信用债影响深远，尤其是中低等级信用债面临利差系统性重估风险，利差中枢可能出现系统性上行。短端信用债需求好于中长端，预计将在赎回扰动缓解时率先修复，关注高等级、短久期信用债跌出来的机会。板块方面，城投区域分化格局已形成，不宜过度下沉；房地产供给端政策加码，信贷、债券、股权三个融资渠道“三箭齐发”，不过政策出台-落地-见效需要时间；持续看好煤炭债高景气下的配置价值，钢铁、建筑材料、下游消费及服务业等需关注地产修复进展与疫情扰动情况；二级资本债与永续债已经超调过2022年3月赎回风波的高点，配置价值逐渐显现，同时关注巴塞尔协议三落地后的影响。","fund":{"_id":3000000519225,"__csrcFundId":818,"stockCode":"519225","shortName":"海富通集利债券(519225)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519225,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:09:41.839Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-09-28T16:00:00.000Z","name":"海富通集利纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通集利债券","pinyin":"hftjlczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通集利纯债债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=873979","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b77fea5b3eb056077a","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519225,"sao":"3季度国内经济呈现弱修复格局。投资方面，制造业投资仍有支撑，在高技术行业方面表现出色；基建投资在专项债资金与政策性金融工具的支持下维持高位；地产投资遭遇“烂尾断供”的危机模式，投资增速仍在进一步恶化。消费在面临外部冲击下修复路径并不通畅。出口增速拐点初现，但结构上仍有亮点。通胀方面，猪肉价格明显回升，油价高位震荡，在服务业价格压制下CPI小幅回升；PPI受到基数的影响同比回落。货币政策方面，3季度流动性维持宽松，央行调降MLF与OMO利率10bp，带动1年期与5年期LPR利率分别调降5bp与15bp。财政政策方面，地方政府专项债发行额度新增5000亿，政策性金融工具配套基建贷款加速落地。对应债市而言，流动性宽松与基本面偏弱支撑债市收益率向下，但随后稳增长发力与汇率的贬值压力导致收益率再度上行。全季来看，10年期国债收益率累计下行6bp。信用债方面，受地产贷款风波等影响，利率大幅下行，资金成本持续低位，信用债配置力量增强，信用债收益率和利差明显压缩。地产行业仍在艰难磨底，地产债依然面临一级发行不畅、二级市场价格连锁下跌的困局，尾部风险担忧仍存。城投方面，部分城市发生信用相关负面舆情，再度引发市场对弱区域城投债的关注，政府强烈的支持意愿短期内或可提振市场对核心平台公开债券的信心，但考虑到地方政府协调资源能力有限，中长期对于弱区域的谨慎态度预计仍将维持。报告期内，本基金主要配置于利率债及中高等级中短久期信用债，积极参与利率债波段交易，根据市场情况灵活调整组合久期。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:15.870Z","fund":{"_id":3000000519225,"__csrcFundId":818,"stockCode":"519225","shortName":"海富通集利债券(519225)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519225,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:09:41.839Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-09-28T16:00:00.000Z","name":"海富通集利纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通集利债券","pinyin":"hftjlczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通集利纯债债券型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=810542","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b77fea5b3eb0560779","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519225,"sao":"上半年受到疫情影响，经济增速由4.8%下滑至0.4%。投资方面，制造业投资高增，在设备制造业等高科技行业方面表现出色；基建投资在专项债资金支持的情况下维持高位；地产投资受到前端拿地与新开工大幅回落的影响仍然较为低迷。消费在国内疫情反复的情况下总体低迷。出口增速较2021年的高点出现回落，但短期仍保持一定韧性。通胀方面，猪肉价格回升，油价高位震荡，CPI小幅回升；PPI受到基数的影响同比回落。货币政策方面，流动性维持宽松，但受制于美国加息影响，MLF与OMO利率仅在年初调降10bp，2季度5年期限LPR单边下调15bp。此外央行上缴利润，财政部加速留抵退税均补充了流动性。财政政策方面新增专项债在上半年基本完成全年发行额度。对应债市而言，市场博弈的焦点由1季度的宽货币与宽信用，转向2季度的短期资金面宽松与中期经济反弹，收益率表现总体区间窄幅震荡。曲线形态上，流动性充裕，资金利率明显偏离政策利率导致短端跟随资金面下行，收益率曲线持续陡峭化。上半年整体来看，10年期国债收益率较2021年末累计上行4.5bp。信用方面，收益率跟随利率债波动，短端下行幅度较大，中长端低等级下行、中高等级小幅震荡。从节奏来看，1月受降息落地等因素影响，信用债收益率整体下行；2月海外利率上行、金融数据和地产政策边际放松，推升宽信用预期，债市走弱；3月基金赎回压力进一步带动利率调整；4月-5月国内疫情反弹，叠加货币政策宽松预期，信用债收益率大幅下行；6月疫情得到控制，信用债再度承压。当前信用债收益率仍处于历史15%分位数以下的低位；信用利差呈现明显的期限分化，利差曲线较为陡峭。报告期,本基金主要配置于利率债及中高等级中短久期信用债，积极参与利率债波段交易，根据市场情况灵活调整组合久期。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:15.867Z","mo":"展望下半年，经济处于复苏阶段。国务院决定通过发行金融债券3000亿补充重大项目资本金，基建将继续发力。房地产投资方面，在政策放松后呈现弱反弹趋势，预计下半年环比有所改善。制造业投资考虑到企业利润整体趋于下行，预计下半年制造业投资或小幅回落。消费受疫情影响最为严重，预计消费或延续缓慢复苏的态势。通胀方面，当前生猪存栏量稍有下滑，猪肉价格触底回升，CPI同比或持续回升，下半年有高于3%的风险；PPI在高基数、海外需求回落的情况下同比回落趋势仍然相对确定。货币政策方面，美联储加息周期下对国内货币政策形成制约。上半年央行上缴利润、财政留抵退税基本结束，下半年基础货币投放或减少，降准或弥补部分资金缺口，资金面或逐渐回归中性。财政方面关注是否推出特别国债、提高赤字率、提前发行专项债额度等增量政策。下半年债券市场处于政策发力、经济恢复期，同时通胀压力逐渐显现，收益率总体或处于承压上行的阶段。信用方面，在城投监管政策未变的情况下，预计信用债供给仍有限。短期来看，宽松资金面维持，信用利差缺乏走扩空间；中期资金面逐渐回归中性，但考虑到利率调整的空间整体有限，机构结构性资产荒局面难以完全扭转，信用利差走扩也将带来逢高配置的机会。板块方面，考虑以城投、国企和类金融底仓配置策略，辅以中短久期强省“弱平台”适度挖掘、部分国有地产择券以及部分优质企业永续债增强回报。资本债仍可延续逢高配置思路，关注TLAC等新品种。","fund":{"_id":3000000519225,"__csrcFundId":818,"stockCode":"519225","shortName":"海富通集利债券(519225)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519225,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:09:41.839Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-09-28T16:00:00.000Z","name":"海富通集利纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通集利债券","pinyin":"hftjlczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通集利纯债债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=788830","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b77fea5b3eb0560778","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519225,"sao":"1季度国内经济向上反弹，债券收益率总体先下后上。1月经济下行压力不减，随后央行降息10bp，为收益率下行打开空间。2月全国多个省市房地产政策逐渐放松，信贷数据大超预期，市场宽信用预期成为收益率上行的主要力量。3月上海疫情爆发，PMI数据回到50%以下。投资方面，制造业投资延续2021年的高增速，在设备制造业方面表现出色；基建投资相关财政发力，增速强势反弹，成为1季度经济增长的主要力量；地产投资回正，但需求端偏弱仍未修复。1季度消费在疫情政策强调精准防控不得加码的要求下向上恢复。出口方面受到2021年高基数的影响同比增速出现下行。通胀方面，1季度猪肉价格下行，CPI维持弱势；PPI受到基数的影响同比回落。在此经济环境下，1季度货币政策维持宽松，年初央行调降政策利率10bp，MLF超量续作；财政政策托底经济，专项债超前发行。对应债市而言，1月受到降息的影响，收益率迅速下行，10年期国债收益率最低降至2.7%附近，2月以地产与信贷为主的宽信用力量成为主导，收益率再度上行至2.8%的水平。3月初受到股债双杀，理财产品与公募基金遭遇赎回潮的影响收益率先上，随后信贷数据走弱，国内疫情反复，收益率再度小幅下行。整个1季度10年期国债收益率上行0.2bp。信用债方面，信用债收益率先下后上，1月受降息落地、宽信用效果有限预期及资金面整体均衡影响，信用债跟随利率债收益率明显下行；2月受海外央行偏鹰、金融数据显示宽信用有所成效、地产政策边际放松等因素影响，债市走弱；3月基金赎回压力进一步带动利率调整。当前信用债收益率均在历史25%分位数以下，仍处于相对低位；信用利差呈现明显的期限分化，利差曲线较为陡峭。报告期内，本基金主要配置于利率债及中高等级中短久期信用债，并根据市场情况灵活调整组合久期，保持净值较为稳定地增长。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:15.864Z","fund":{"_id":3000000519225,"__csrcFundId":818,"stockCode":"519225","shortName":"海富通集利债券(519225)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519225,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:09:41.839Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-09-28T16:00:00.000Z","name":"海富通集利纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通集利债券","pinyin":"hftjlczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通集利纯债债券型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=730947","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b77fea5b3eb0560777","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519225,"sao":"2021年国内经济呈现逐季走低，全年录得8.1%的同比增速，两年平均增速为5.1%。工业增加值表现平稳，但9月受到“能耗双控”的影响，当月同比增速跌破5%；随后保供政策出台，生产逐月恢复，全年累计两年平均增速为6.2%。地产投资方面，上半年受到竣工与销售面积支撑维持较高的增速，但下半年受到地产三道红线政策与银行贷款双集中的影响，当月同比增速转负，全年累计两年平均增速为5.7%。基建投资增速在缺乏项目与地方政府隐性债务严监管的情况下维持较低的增速，全年累计两年平均增速为0.7%。制造业投资在中游出口需求较好、高技术产业投资旺盛的带动下表现强势，全年累计两年平均增速为5.4%。出口方面，受到海外发达国家经济复苏与财政补贴以及海外供应链受损的影响，全年出口维持较高增速，累计增速为29.9%。通胀方面，CPI在猪肉价格同比大幅回落的背景下维持较低的增速，但年末受极端天气影响蔬菜价格短期上升，全年累计同比上涨0.9%。在生产边际修复、大宗商品涨价、国际油价回升、煤炭供给短缺等因素影响下，工业品通胀10月同比增速达到历史新高，但随着煤炭保供限价政策组合拳的推出PPI稍有回落，全年累计同比上涨8.1%。货币政策方面，上半年总体偏紧，央行公开市场操作缩量回笼。下半年货币政策宽松，央行分别于7月与12月降准各50bp，同时跨月公开市场操作提供充裕的流动性。信用环境方面，前3季度社融增速逐渐下滑，4季度针对房企融资的政策纠偏，碳减排支持工具、下调支农支小再贷款利率等结构性货币政策工具陆续推出，社融增速见底反弹。对应债市而言，1-2月货币宽松政策退出，资金面大幅收紧，10年期国债收益率快速上行至3.3%的位置。3月至7月，经济基本面边际走弱，流动性合理充裕，资金面维持平稳，而 7月迎来年内的首次全面降准，10年期国债收益率逐级下行至2.8%。4季度社融增速见底，市场宽信用预期开始升温，但同时宽货币又支撑债市，10年期国债收益率保持在2.8%-3%的区间内震荡。全年来看，2021年债市呈现小牛市行情，10年期国债收益率全年下行36BP。信用债方面，2021年信用债收益率呈现波动下行，整体处于历史1/5分位数以下，信用利差整体压缩。城投方面，融资渠道边际收紧，重回疫情前对隐性债务严监管的常态。此外，土地市场热度下降，引发市场对地方财政收入下滑、可协调资源减少以及城投偿债能力弱化的担忧；房地产融资、拿地、销售受到全面管控，信用风险事件和异常成交频发，行业利差大幅攀升，虽然11月以来针对地产的政策导向缓和，但改善的背后行业内部分化加剧。 报告期，本基金主要配置于利率债、高评级信用债及同业存单，规避了信用风险，获得了稳定收益。","declarationDate":"2022-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:15.861Z","mo":"展望2022年，经济基本面方面，工业生产维持稳定，在需求没有起色的情况下难超预期。地产投资可期待在需求较弱的三四线城市出现政策上的边际放松，但基于当前土拍面积与销售面积严重下滑的情况，地产投资仍是2022年经济增速的拖累项。基建投资在上半年项目储备充分，专项债资金充足到位的情况下上半年或表现较好，增速总体表现为前低后高。制造业投资在政策的支撑下有望成为经济的最大亮点，尤其是在新能源与新基建等相关领域。消费方面在疫情防控措施未放松的情况下或处于温和复苏的趋势。通胀方面，国内外需求均有走弱迹象，考虑到2021年高基数因素，2022年PPI处于下行通道。CPI方面，考虑到猪价在2022年下半年或开始反弹，届时将面临通胀压力。政策方面，随着年底中央经济工作会议的召开，各个部委与地方政府开始表态，更多的托底与刺激政策或陆续推出。货币政策为配合宽信用政策将维持宽松，降准与降息也可以期待。对于债市而言，基本面处在政策出台但未见效果、短期经济动能仍偏弱的环境中，政策的发力受制于“房住不炒”、严控地方隐性债务等问题，短期结构性宽信用政策效果偏慢，上半年仍有做多的空间。但下半年经济企稳，若国内外流动性收紧需警惕债市收益率快速上行的风险。信用债方面，金融防风险已成为政策顶层设计的关键考虑，叠加换届之年有维稳诉求，预计整体信用风险可控。分行业来看，城投政策仍需在化解长期风险和防范短期系统性风险之间权衡，警惕土地市场热度下降和城投融资弱化共振产生的流动性危机，防范尾部风险；地产行业“政策底”已确立，但行业内部分化或将进一步加剧，关注1月到期高峰是否出现超预期风险事件以及房价、金融安全和对地方财政的冲击；在长期碳中和的背景下，叠加供给侧改革、环保安监升级以及疫情扰动等影响，周期品预计维持较好的供需格局，关注中上游高景气行业和高等级国企产业债机会。","fund":{"_id":3000000519225,"__csrcFundId":818,"stockCode":"519225","shortName":"海富通集利债券(519225)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519225,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:09:41.839Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-09-28T16:00:00.000Z","name":"海富通集利纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通集利债券","pinyin":"hftjlczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通集利纯债债券型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=716886","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b77fea5b3eb0560776","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519225,"sao":"回顾三季度，经济基本面总体表现为增速有所放缓，债券收益率震荡下行，收益率曲线趋于平坦化。国内经济方面，PMI指标连续数月下滑，9月底已降至50%以下，工业生产受到上游原材料价格上涨以及能耗双控政策的严格执行导致9月以来全国各省限电限产活动明显增多的影响，增速明显回落。房地产投资在集中供地与更加严格的政策环境下，受到销售增速快速走弱的影响明显下滑，出现一定的失速风险。消费方面同样表现较弱，主要受到国内新冠疫情在多地反复、居民收入未得到有效改善的影响。出口方面受到海外经济复苏的支撑维持较好的韧性，尤其是机电产品出口表现尤其亮眼。通胀方面表现分化，CPI受到食品价格的拖累同比增速持续下滑，8月同比上涨0.8%。PPI受到煤炭、原油等上游原材料价格上涨的影响，同比增速在8月飙升至9.5%。货币政策方面央行维稳态度明显，7月降准释放中长期流动约1万亿元，9月MLF等量续作，跨季重启14天逆回购投放均保持流动性的平稳宽松。信用环境方面社融增速见底，地产与城投平台融资行为受到严监管政策的影响。对应到债市而言，3季度前半段受到降准与流动性宽松的影响，利率债收益率普遍下行，10年期国债到期收益率一度下探至2.8%的位置。但8月以来经济明显走弱，宽信用预期逐渐升温，债市又一度回调至2.9%的位置。整季来看，3季度十年期国债收益率累计下行20bp，十年期国开债收益率累计下行29bp。对于信用债而言，回顾三季度，信用债收益率先降后升，短融、中票收益率回升至历史20%、15%分位数附近；信用利差整体走扩，长期限品种的保护空间较大。城投方面，7月初市场流传一份“15号文”，市场情绪较为恐慌；随后补充通知在执行层面释放了一定的操作空间，但本质上仍是强监管精神的延续。地产方面，调控政策再度加码，叠加民企地产的信用风险不断释放，房地产行业景气度快速下行，成为经济基本面最大的风险源。此外，监管针对存续和新发的以摊余成本计量的理财产品做出规定。若严格执行，理财产品净值可能出现波动，银行永续债和二级资本债的投资价值会有所弱化；但同时机构欠配压力较大，市场处于动态博弈中。本基金主要配置于利率债、中高评级信用债，规避了信用风险，获得了稳定收益。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:15.858Z","fund":{"_id":3000000519225,"__csrcFundId":818,"stockCode":"519225","shortName":"海富通集利债券(519225)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519225,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:09:41.839Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-09-28T16:00:00.000Z","name":"海富通集利纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通集利债券","pinyin":"hftjlczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通集利纯债债券型证券投资基金2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=659255","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b77fea5b3eb0560775","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519225,"sao":"从经济基本面来看，2021年上半年国内经济延续修复，但恢复动能有所放缓。1-6月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额分别累计同比上升15.9%、12.6%与23%，较1-3月累计增速分别回落8.6、13与10.9个百分点。2季度实际GDP同比增速为7.9%，两年复合平均增速为7.4%。通胀方面，受到食品类价格尤其是猪肉价格连续数月环比回落超过10%的影响，3月以来CPI环比均为负，受到PPI上行带动，CPI同比有所走高，但受到下游涨价能力有限的影响，PPI向CPI传导不畅，6月同比上涨1.2%，较5月回落0.2个百分点。受到疫情后供需错配的影响，以铜、油、黑色系为代表的工业品价格明显上升，5月PPI同比上涨9%达到高点，但随着国家各部委采取行动抑制工业品价格上涨，同时与原油相关需求较弱，6月PPI环比涨幅回落至0.3%，同比上涨8.8%，较上月回落0.2个百分点。资金面与流动性方面，年初以来受到央行公开市场操作净回笼的影响，1月下旬资金价格飙升，7天期银行间回购利率周度平均在3.9%附近。春节跨季之后央行持续维持资金面平稳宽松的状态，跨半年末央行小幅净投放，对流动性明显呵护。在这种背景下，债市总体呈现区间震荡，利率先上后下，但十年期国债收益率始终维持在3.0%-3.3%的区间内波动。从去年年底到6月30日，10年期国债收益率累计下行13.2bp，1年期国债收益率累计下行12.7bp。信用债方面，上半年市场的信用风险偏好经历了先降后升，3月信用债异常成交因华夏幸福等的风险事件发酵而达到顶峰，而随着3-4月信用债到期高峰的平稳度过，以及地方政府的积极表态，市场情绪逐步好转；同时，受房地产三条红线和城投发债“红橙黄绿”的多重限制，上半年信用债供给缩量，供需因而产生错配，小型资产荒渐显，二级市场信用债收益率整体逐步下行。可转债方面，上半年中证转债指数上涨4.0%。分类型来看，股性转债（转股价值大于130元）表现较好，平均累计涨幅达到50.8%；中等市值券（100亿至300亿）表现次好，平均涨幅达到15.3%。行业方面，多数行业取得正收益，其中成长板块表现尤为突出。报告期，本基金主要配置于利率债、中高评级信用债，规避了信用风险，获得了稳定收益。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:15.855Z","mo":"展望下半年，经济方面，制造业投资继续修复但速度或有所放缓，消费的修复在居民收入未得到改善的情况下不宜过度乐观，基建投资在地方债发行的配合下或稍有起色但仍偏慢。工业生产受到原材料价格上涨以及出口订单回落的影响或小幅走弱，地产投资方面受到“三道红线”监管的影响或略显低迷，销售端已有走弱的趋势。经济的不确定性或在于出口的回落。PMI新出口订单已连续数月回落，并且连续两个月处于荣枯线以下，暗示出口份额的回落。通胀方面，在碳中和政策没有大力推行，油价缺乏大幅上涨的基础上，PPI后续即使有第二轮高点，大概率或不会超过５月份的高点，通胀预期最强的阶段或已过去，后续传导继续不畅的情况下，核心CPI上行的速率较慢。流动性方面央行有意维护，7月全面降准0.5个百分点，释放长期资金1万亿元，一方面置换到期的MLF，另一方面也打消了未来流动性收紧的预期，但下半年仍有专项债集中发行的压力，对流动性或造成一定的负面影响。总体看，下半年国内经济恢复动能或延续走弱趋势，工业品通胀压力稍有缓解，流动性维持平稳宽松，在此背景下利率债收益率或有所下行。信用债方面，经济整体修复，但融资分化的格局持续，信用挖掘的落脚点是融资环境是否确定和基本面能否向好。城投债方面，经济发达区域的城投平台债券的“抱团”需求仍会延续，传统弱区域和融资持续收紧地区城投平台可能面临较大的流动性压力。地产债方面，政策持续高压，企业分化加剧。资金实力雄厚的国企和龙头将获得融资和优质地块的加持，竞争力得到巩固，而债务负担重，仍有前期高价囤积地块待消化、流动性紧张的房企会面临诸多困难。此外，随着传统跟踪评级季节性高峰到来，需关注部分行业或个券评级的大幅调整对其估值的扰动，特别是财报出现恶化的产业债发行人以及财力较弱、融资持续流出的部分区域边缘平台。可转债方面，受益于央行全面降准，整体上看下半年股市机会仍存，重点关注高景气度、高增速的确定性方向。对应转债策略，首先顺应股票策略：从正股入手，选择优质赛道，精选绩优个券。此外，适时切换双低策略，即买入低价格、低转股溢价率的转债，持有并获得收益的策略或将有较好机会。","fund":{"_id":3000000519225,"__csrcFundId":818,"stockCode":"519225","shortName":"海富通集利债券(519225)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519225,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:09:41.839Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-09-28T16:00:00.000Z","name":"海富通集利纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通集利债券","pinyin":"hftjlczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通集利纯债债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=637106","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b77fea5b3eb0560774","stockId":3000000519225,"sao":"从经济基本面来看，2021年第一季度国内经济延续修复趋势，1-2月工业增加值同比增长35.1%，较2019年同期增长16.9%，两年复合增长8.1%；受基数效应影响，一季度GDP同比增速或突破两位数。通胀方面表现分化，猪肉价格在基数效应以及产能逐步释放的情况下开启下行周期，CPI有所走弱，但国内与海外经济恢复较好，原油等主要工业品以及原材料价格均有所上涨，2月PPI同比回升1.7%，创下2018年12月以来的新高。1月中下旬成为资金面的分水岭，资金由松转紧，而春节跨季之后资金面由紧转松，除了财政存款的季节性波动外，主因在于央行的精准调控，当看到杠杆增加和资产价格泡沫回升时，央行收紧了货币政策，反之则放松，但总体上资金价格围绕OMO回购利率波动。在多空因素交织的背景下，一季度债市利率先上后下，债券总体仍未走出震荡格局。1-2月受到流动性收紧，通胀预期大幅升温的影响，债市收益率一度上行，最高接近3.3%的阻力位。3月以来市场对于经济以及通胀的预期趋于一致，且债券市场已对经济增长与通胀预期充分定价，市场表现为利空钝化，反而受到欧洲疫情反复，大宗商品价格波动的影响债市收益率转为下行，回到3.2%左右的水平。整体看，一季度1年期国债收益率累计上行10bp至2.58%，10年期国债收益率累计上行4.6bp至3.19%，期限利差较20年四季度有所收窄。信用债方面，短端表现优于中长端，收益率曲线陡峭化下行，中高等级短融信用利差压缩至历史极低水平。自永煤事件以来，信用债市场整体融资功能正逐渐修复，但是投资机构风险偏好未有本质提升，受永煤事件直接冲击的相关区域或行业融资仍难以恢复。可转债方面，一季度中证转债指数小幅下跌0.4%。行业方面，钢铁、公用事业、银行涨幅较大；国防、非银、通信为跌幅前三。权益板块有较明显下跌而转债板块支撑凸显。本基金主要采用流动性较好的利率债进行现金化操作。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:15.853Z","fund":{"_id":3000000519225,"__csrcFundId":818,"stockCode":"519225","shortName":"海富通集利债券(519225)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519225,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:09:41.839Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-09-28T16:00:00.000Z","name":"海富通集利纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通集利债券","pinyin":"hftjlczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通集利纯债债券型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=576133","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b77fea5b3eb0560773","stockId":3000000519225,"sao":"从经济基本面来看，受到新冠疫情影响，国内GDP增速在一季度砸下深坑，同比下降6.8%，随后三个季度经济迅速修复，全年GDP增速为2.3%。国内经济恢复的主要动力由年初的房地产与基建投资转向下半年的出口以及消费，1-12月工业增加值、固定资产投资累计同比分别上升2.8%、2.9%，社会消费品零售总额累计同比下跌3.9%但跌幅收窄，进出口方面20年贸易顺差5350亿美元，对经济的拉动较为明显。通胀方面表现分化，CPI总体走弱，同比由1月的5.4%回落至12月的0.2%；而PPI同比在5月见底后逐月回暖，12月同比下降0.4%。货币政策方面，1-4月为对冲新冠疫情对国内经济造成的剧烈影响，央行两次调降逆回购操作利率和MLF利率累计达30BP，并调降超储利率至0.35%；5-10月随着经济逐步企稳，货币政策回归中性；年末以“永煤”为代表的信用事件频发，货币政策的边际上有所放松。在上述情况下，2020年债市呈现一波三折由牛转熊的格局。1月至5月，受新冠疫情影响，国内外宽松不断，债市表现为牛市。5-10月，短端方面资金面稳定性较差，资金利率上行，而经济基本面利好增多，利率债供给放量，叠加信用风险事件频发，债券表现为熊市。11-12月为对冲信用风险事件带来的流动性冲击，央行再次释放流动性，缓解货币政策进一步收紧的预期，债市有所回暖。整体看，2020年10年期国债收益率累计上行0.64BP，1年期国债收益率累计上行11BP。信用债方面，受到疫情和违约影响，2020年的信用债市场同样呈现大起大落的态势，收益率先下后上。四季度华晨汽车、永煤发生超预期信用风险事件，弱国企风险暴露下债券市场经历了新一轮“信仰”的破灭，使得全年信用利差多数走扩，中低等级走扩幅度更大。可转债方面，2020年中证转债指数上涨5.26%。上半年医疗器械行业转债个券、生猪养殖板块个券、科技行业个券以及特斯拉产业链个券均录得较大涨幅，下半年新能源汽车产业链个券、光伏行业个券以及顺周期相关行业个券表现出色。整体上看，转债连续第二年取得正收益，但却大幅跑输股票指数。报告期内，本基金主要采用流动性较好的利率债进行现金化操作。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:15.850Z","mo":"展望2021年，在疫苗逐步开始接种的情况下经济将继续处于复苏趋势中，CPI中枢下移，PPI重新回正。国内经济复苏动能较强，顺周期力量的制造业投资与可选消费仍具有向上的空间。地产投资在拿地量有所收紧的情况下或有所放缓但仍具有韧性；基建投资难超预期但同样具有韧性。此外海外疫情依然严重，对海外生产或继续造成扰动，供需缺口下海外补库存需求或仍有利于我国出口。政策方面，年初货币政策例会提到 “不急转弯”、“汇率稳定”、“巩固下降成果”，或均指向稳货币为主；财政政策在特别国债以及地方政府专项债发行方面或有所收敛。总体来看，经济复苏仍将延续，但由于20年大部分数据在一季度都创造了历史性的低基数，21年经济增速将呈现“前高后低”走势，GDP实际增速在一季度达到年内高点，二季度开始逐季回落。通胀方面CPI和PPI走势或继续分化，在猪肉产能逐渐恢复，猪肉价格大概率有所下行，CPI中枢或下移；国内需求平稳上行，海外需求下半年或加速修复，油价或有所上行，带动PPI转正。在上述判断下，经济基本面的拐点尚未来临，政策也未必很快退出，债市或呈现震荡，下半年经济见顶回落后债市或迎来机会。信用债方面，信用环境是基本面好转，但逆周期政策退出，融资条件弱化。政府信用扩张放缓，地方政府腾挪能力面临挑战。在信用紧缩之时，债市风险偏好下行，配债资金更多回流利率债及高等级信用债，信用利差和等级利差将普遍走扩，融资能力较弱的主体信用风险可能加速暴露。在信用债投资过程中，除了要回归基本面的行业龙头择券之外，也要在区域方面优选经济财政发达，再融资通畅的地区，规避建立在“信仰”基础上的弱国企和尾部城投。可转债方面，走势依然顺应股市走势，总体略偏谨慎。随着刺激政策逐步退出，股市估值或收缩，可转债个股的估值和转债自身的估值都会面临一定压力。因此，2021年转债机会可能依旧在于把握行业及个券机会。中短期看经济复苏偏周期性行业盈利的改善将是大概率事件，顺周期行业依旧有机会；而中长期来看，科技消费仍是未来主路，如果估值回落则可积极布局。","fund":{"_id":3000000519225,"__csrcFundId":818,"stockCode":"519225","shortName":"海富通集利债券(519225)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519225,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:09:41.839Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-09-28T16:00:00.000Z","name":"海富通集利纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通集利债券","pinyin":"hftjlczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通集利纯债债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=562015","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b77fea5b3eb0560772","stockId":3000000519225,"sao":"从经济基本面来看，2020年三季度国内经济逐步修复，1-9月工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额累计同比上升1.2%、上升0.8%和下跌7.2%，较1-6月分别上涨2.5%，3.9%和4.2%。三季度实际GDP同比增长4.9%，较二季度回升1.7个百分点，前三季度同比上涨0.7%。通胀方面，猪肉等食品价格均有所下跌，CPI延续回落态势；但国内经济恢复较好，原油等主要工业品价格均有所上涨，PPI仍不改向上趋势。三季度CPI和PPI的中枢或分别落在2.3%和-2.2%左右。在国内经济逐步企稳的背景下，国内货币政策边际难以实质转松，7-9月央行并未进一步降准或者调降7天逆回购利率和MLF利率；银行间质押式回购加权利率中枢由二季度的1.45%回升至三季度的1.98%。在国内经济逐步修复、资金面边际收紧以及利率债供给压力仍然较大的情况下，各期限利率债收益率呈现震荡上行的态势。整体看，三季度1年期国债收益率累计上行47bp至2.65%，而10年期国债收益率累计上行33bp至3.15%，期限利差有所收窄。信用债方面，三季度信用债收益率整体震荡上行，从中债估值来看，各主要品种和期限的信用债绝对收益率多数处于历史三分之一分位数以内。但信用利差继续压缩至历史低位，与利率债相比，信用债供给弹性相对更大，市场波动对于信用债的收益率冲击相对较低。可转债方面，中证转债指数先扬后抑，7月初权益市场涨幅较大，转债乘势而上，但随后跟随正股震荡，三季度累计上涨4.59%。展望四季度，经济将继续处于复苏趋势中，但向上弹性有限，通胀大概率延续分化格局。具体来看，四季度或面临信用周期拐点，但经济拐点滞后于信用周期拐点，预计四季度经济维持复苏趋势；地产受融资政策收紧影响投资向上幅度或有限；在前期专项债支持下四季度财政支出投放或加快，基建投资有望延续上行趋势；工业部门目前尚未进入主动补库存周期，但总体仍延续修复趋势；国内疫情良好控制下消费信心修复，未来第二阶段的复苏一定程度上或向消费部门倾斜；随着海外复工复产的推进，外需回升对出口或有一定支撑。通胀方面，预计后续CPI同比继续回落；工业品价格涨跌互现，PPI仍然偏弱，但是经济渐进复苏过程中PPI仍不改向上趋势。目前来看四季度经济整体向上的弹性有限，但若疫苗推出，四季度经济回升的斜率将边际增加。货币政策尚不具备转向的条件，但超预期宽松的空间有限，政策方向偏向于实现稳增长和防风险的长期均衡。在上述判断下，债市震荡或加剧，趋势性行情仍需等待。信用债方面，在利差保护空间较低的情况下，后续信用债收益率大概率跟随利率债波动。年内理财规模整体稳定，加上信用债收益率对于负债端成本的覆盖能力改善，配置需求仍有支撑，收益率波动有望带来更好的配置价值机会。信用策略上，可采取短端下沉择券的策略；行业方面，仍建议非敏感地区平台及品种下沉，以及地产短久期龙头择券策略，以获取相对溢价。可转债方面，继三季度转债价格调整和转债估值压缩之后，转债的可操作性和性价比明显提升。因此在权益市场难以大幅下跌、结构性机会仍存的基本判断下，可以积极布局转债。报告期，本基金主要采用流动性较好的利率债进行现金化操作。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:15.847Z","fund":{"_id":3000000519225,"__csrcFundId":818,"stockCode":"519225","shortName":"海富通集利债券(519225)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519225,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:09:41.839Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-09-28T16:00:00.000Z","name":"海富通集利纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通集利债券","pinyin":"hftjlczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通集利纯债债券型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=493480","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b77fea5b3eb0560771","stockId":3000000519225,"sao":"从国内经济基本面来看，在新冠疫情的扰动下，1-6月工业增加值、固定资产投资和社会消费品零售总额累计同比下跌1.3%、3.1%和11.4%，跌幅较去年全年走阔了7.0、8.5和19.4个百分点，实际GDP增速由一季度的-6.8%回升至二季度的3.2%，上半年累计增速落在-1.6%。今年以来猪肉等食品价格和原油等主要工业品价格均有所下跌，整体通胀水平呈逐步回落的走势，上半年CPI和PPI的中枢分别落在3.8%和-1.9%。在上述背景下，上半年国内货币政策边际上先松后紧，1-4月央行三次降准释放资金1.75万亿元，两次调降逆回购操作利率和MLF利率累计达30BP，并调降超储率至0.35%，而随着经济逐步企稳，5-6月货币政策更强调适度可逆，央行并未进一步降准降息；上半年银行间质押式回购加权利率呈先下后上的走势，整体中枢落在1.6%，较去年全年中枢下行约50BP。由此，2020年上半年债市呈先涨后跌的走势。具体来看，1-4月，疫情相继对国内外经济造成巨大冲击，宽松政策密集落地，短端品种收益率下行幅度超过长端品种，债市呈现牛陡行情；5-6月，债市面临一万亿专项债发行、特别国债市场化发行造成的流动性冲击，但央行未通过降准降息操作进行配合，资金面波动加大，带动各期限利率出现大幅调整，绝对收益率基本回到临近春节时的水平。整体看，上半年10年期国债收益率累计下行31BP，1年期国债收益率累计下行19BP。信用债方面，上半年信用债收益率跟随利率债先下后上，半年末各主要品种和期限的信用债绝对收益率均回到历史20%分位数以内。可转债方面，上半年转债市场先扬后抑，而转债整体估值水平先上后下，上半年中证转债指数累计下跌1.84%。本基金上半年主要采用现金化操作。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:15.844Z","mo":"展望下半年，国内经济有望延续修复态势，通胀大概率呈分化格局。从基本面来看，地产政策维稳主基调难改，依然坚持房住不炒的基本原则，房地产投资增长幅度或有限；企业盈利有所改善但行业有所分化，在总需求偏弱的背景下，行业收入与利润或仍将承压，制造业投资难有起色；在政策加码下基建投资增速大概率延续回升；消费或有一定回暖，但居民收入大概率下滑，叠加国内疫情有所反复，可选消费短期内或仍将承压；随着海外复工复产的推进，外需回升对出口或有一定支撑。通胀方面，在基数和疫情的影响下，下半年CPI中枢或有所回落；基建和复工复产大概率推动PPI跌幅收窄。整体看下半年国内或仍将处于疫情未完全消退、经济逐步修复的阶段，货币政策尚不具备转向的条件，但超预期宽松的空间有限。在上述判断下，我们认为下半年利率或将呈现震荡格局，且波动性较大，可择机参与波段交易，但需密切关注货币政策的边际变化，并逐步警惕风险偏好回升以及下半年经济企稳与通胀预期升温的可能性。信用债方面，前期信用债调整幅度不及利率债，或存在一定补调和估值波动风险，建议适度控制久期；同时，货币市场中枢和波动性预期均有所抬升，杠杆套息空间收窄。因此下半年推荐短久期高票息的信用策略，行业上建议对城投、地产适度下沉，同时自上而下地挖掘经营及融资修复的产业债。可转债方面，下半年或将呈现债市偏弱、股市偏强的格局，可适当布局绝对价格不高、低估值的转债标的、以及转股溢价率较低的核心标的。下半年，本基金将持续采用现金化操作。","fund":{"_id":3000000519225,"__csrcFundId":818,"stockCode":"519225","shortName":"海富通集利债券(519225)","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":519225,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T08:09:41.839Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-09-28T16:00:00.000Z","name":"海富通集利纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":1,"fundCollectionId":4000050250000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"海富通集利债券","pinyin":"hftjlczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20828552","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":61113210070,"name":"方昆明"}]},"announcement":{"linkText":"海富通集利纯债债券型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=465958","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}