window.pageData = {"stock":{"_id":3000000021703,"stockCode":"021703","masterFundShortName":"信澳稳宁30天滚动持有债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":21703,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"status":"normal","exchange":"jj","shortName":"信澳稳宁30天滚动持有债券A","name":"信澳稳宁30天滚动持有债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050550000,"pinyin":"xawn30tgdcyzqxzqtzjj","setUpAssetScale":307661788.21,"setUpDate":"2024-07-09T16:00:00.000Z","setUpShares":307661788.21,"inceptionDate":"2024-07-11T16:00:00.000Z","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50550000","tickerId":50550000,"name":"信达澳亚基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"周帅","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20759093","exchange":"fm","tickerId":2619205410}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000021703,"type":"fss","last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ind_h_s_r":1,"f_h_a":202,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_hy":0,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.18610000000000004,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.1861},"fpr":{"stockId":3000000021703,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7470,"f_p_r_fys_ssrp":0.9216762618824474,"f_p_r_m1_ssc":7540,"f_p_r_m1_ssrp":0.8356545961002786,"f_p_r_m3_ssc":7474,"f_p_r_m3_ssrp":0.8586912886391007,"f_p_r_m6_ssc":7248,"f_p_r_m6_ssrp":0.6944942734924796,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7243,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.8660590996962165,"f_p_r_y1_ssc":6797,"f_p_r_y1_ssrp":0.8243084167157151},"fp":{"stockId":3000000021703,"type":"fp","f_cagr_p_r_fs":0.016193605189525728,"f_p_r_d1":0.0001976675232258085,"f_p_r_m1":0.0016549844236757316,"f_p_r_m3":0.003315455875182227,"f_p_r_fys":0.003902819787295453,"f_p_r_m6":0.010409506039476879,"last_data_date":"2026-04-15T16:00:00.000Z","f_p_r_y1":0.011800570360900098},"ff":{"stockId":3000000021703,"type":"ff","f_m_f_r":0.002,"f_c_f_r":0.0005,"f_m_a_c_f_r":0.0025,"f_m_c_f_d":"2025-01-15T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.0005,"f_fr_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.002,"f_mac_fr":0.0025},"f_nlacan":{"stockId":3000000021703,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-15T16:00:00.000Z","f_nv":1.0289,"f_nv_cr":0.00009720062208384839},"f_as":{"stockId":3000000021703,"type":"f_as","f_tas":2290292.7849999997,"f_tas_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000021704,"name":"信澳稳宁30天滚动持有债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"021704","tickerId":21704,"shortName":"信澳稳宁30天滚动持有债券C","currency":"CNY","__csrcFundId":14126,"exchange":"jj","masterFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"lastUpdated":"2025-01-04T00:32:32.150Z","inceptionDate":"2024-07-11T16:00:00.000Z","pinyin":"xawn30tgdcyzqxzqtzjj","fundCollectionId":4000050550000}],"bondHoldings":[{"_id":"69723b761987889646e72773","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000021703,"stockCode":"019785","stockName":"25国债13","holdings":20000,"marketCap":2012060,"netValueRatio":0.5674,"lastUpdated":"2026-01-22T15:00:06.588Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z"},{"_id":"69723b761987889646e72774","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000021703,"stockCode":"250016","stockName":"25附息国债16","holdings":9000,"marketCap":904153,"netValueRatio":0.255,"lastUpdated":"2026-01-22T15:00:06.592Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z"}]},"list":[{"_id":"69caca7640924dd8ca638ffa","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000021703,"sao":"本基金在2025年采取的策略是“自上而下的宏观驱动”叠加“自下而上的交易策略”：在宏观研判中，叠加货币、信用周期和库存周期的判断进行辅助，并最终综合投资标的性价比和未来趋势判断，进行决策；在具体交易策略中，以杠杆、久期为抓手，适时调整组合结构，并结合市场运行对持仓券种进行优化调整。全年来看，2025年中国宏观经济在货币、信用、库存三大周期的协同作用下，呈现 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2024年四季度的主动去库存尾声后，2025年上半年进入被动去库存阶段，三季度起逐步转向主动补库存，成为经济复苏的重要推动力量。分行业看，中游装备制造业补库存最为明显，主要受益于设备更新政策与出口改善；下游消费行业库存增速温和回升，上游原材料行业库存增速有所边际企稳。这种库存调整，为经济长期可持续增长奠定了基础。具体落实到25年的投资上，市场呈现了新逻辑新常态，也给我们带来了新挑战：一方面，债券全年波动加剧，其背后是传统的经济基本面定价逻辑、政策预期与市场风险偏好形成了阶段性的背离；另一方面，在收益率运行到绝对低的区间位置后，市场交易情绪悄然变化，从而又显著推升了市场的震荡烈度。综合上面的分析，基金总体维持较好的交易弹性，捕捉确定性收益，在信用风险控制上保持审慎克制。","lastUpdated":"2026-03-30T19:09:42.800Z","mo":"2026年作为“十五五”规划开局之年，全球宏观经济呈现“弱增长、低通胀、高分化”的特征，国内经济内生增长动力逐步增强，政策红利持续释放。站在“两个一百年”奋斗目标的历史交汇点，债券市场不仅面临短期周期波动的影响，更将深度参与中国经济转型与全球秩序重构的宏大进程，其配置价值与战略意义愈发凸显。从内生经济增长动力方面来看，“十五五”规划开局带来的政策红利与新质生产力发展将成为核心驱动力。基于上述考虑，认为26年可能是资产配置的转折与波动之年，即经济增长的动能面临进一步切换，但整体来说，维持低利率环境仍然可能是一个偏长期的逻辑。站在2026年的历史节点，我们深刻认识到，债券投资已不再是简单的利率波段操作与信用资质判断，而是需要将组合管理融入中国经济转型与全球秩序重构的宏大进程中。我们将继续秉持专业、审慎的投资理念，以长期视角看待市场波动，以战略眼光挖掘结构性机会，严格控制风险，努力为持有人创造长期稳定的投资回报。","fund":{"_id":3000000021703,"__csrcFundId":14126,"stockCode":"021703","masterFundShortName":"信澳稳宁30天滚动持有债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":21703,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"status":"normal","exchange":"jj","shortName":"信澳稳宁30天滚动持有债券A","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:48.354Z","name":"信澳稳宁30天滚动持有债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050550000,"pinyin":"xawn30tgdcyzqxzqtzjj","setUpAssetScale":307661788.21,"setUpDate":"2024-07-09T16:00:00.000Z","setUpShares":307661788.21,"inceptionDate":"2024-07-11T16:00:00.000Z","managers":[{"stockCode":"db20759093","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2619205410,"name":"周帅"}]},"announcement":{"linkText":"信澳稳宁30天滚动持有债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1449222","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed3a37fea5b3eb053fedb","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-26T16:00:00.000Z","stockId":3000000021703,"sao":"基金在本季度运作中延续前期策略，即自上而下的宏观驱动为主，叠加货币、信用周期和产业、库存周期的判断进行辅助，并综合投资标的性价比和未来趋势判断，进行决策。在本策略框架下，三季度是酝酿希望（风偏提升）的时光：宏观经济总量数据尚还看不到特别明显的改善；价格指标趋稳；同期外部无新增风险。从宏观数据看，国内宏观经济还待回暖：1、PMI在三季度走低又回升，还是在50以内，工增有走弱至5.2%；2、社融增速趋稳，M1延续改善至7.2%；3、出口对经济的支撑延续，消费和投资维持转弱。从通胀数据，9月PPI同比-2.3%、CPI同比-0.3%，相应的PPI环比和核心CPI也均在回升中，故从M1和通胀来看，宏观经济呈现出企稳走强的可能性。再从产业、库存、货币信用周期等中观维度去观察，总体也是预期先行。从产业链的盈利分布看，中游的盈利有所改善，其中成长股背后的经济新动能部分表现亮眼；从库存和企业经营来看，最新的库存周期延续主动去库特征，工业企业营收和利润平稳，企业总体经营还是偏谨慎；从货币周期来看，当下依旧处于宽货币向宽信用传导的前期，政府债发行是社融的重要支撑；从债券表现看，三季度熊陡，期限和信用利差走阔，市场总体风险偏好提升。落实到3季度的投资上市场呈现如下特征：债券在3季度熊陡，期限、信用利差走阔。总体来看，三季度是悲观情绪转弱、进一步货币宽松落空的阶段。 综合上面的分析，基金积极调整应对，季度控制债券久期；整体调整至哑铃型，减持了中段。 对于后市，认为四季度各大类资产均存在胜率模糊、赔率不足的困顿。从债券角度来看，年内达成宏观目标的可能性较大，增量的货币宽松政策还待观察。后续将密切关注外部环境变化和内部增量政策，将考虑延续哑铃型，考虑多运用十年国债进行交易增厚。","lastUpdated":"2026-03-09T14:05:23.940Z","fund":{"_id":3000000021703,"__csrcFundId":14126,"stockCode":"021703","masterFundShortName":"信澳稳宁30天滚动持有债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":21703,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"status":"normal","exchange":"jj","shortName":"信澳稳宁30天滚动持有债券A","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:48.354Z","name":"信澳稳宁30天滚动持有债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050550000,"pinyin":"xawn30tgdcyzqxzqtzjj","setUpAssetScale":307661788.21,"setUpDate":"2024-07-09T16:00:00.000Z","setUpShares":307661788.21,"inceptionDate":"2024-07-11T16:00:00.000Z","managers":[{"stockCode":"db20759093","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2619205410,"name":"周帅"}]},"announcement":{"linkText":"信澳稳宁30天滚动持有债券型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1369258","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed3a37fea5b3eb053feda","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000021703,"sao":"基金在上半年采取的策略是：自上而下的宏观驱动为主，叠加货币、信用周期和产业、库存周期的判断进行辅助，并综合投资标的性价比和未来趋势判断，进行决策。上半年是混沌而又波动的阶段：宏观经济总量数据尚可，分项之间隐忧仍存；关键的价格指标并没有看到改善，在很大程度上也表征了经济的内生动能、风险偏好尚待修复；同期外部不确定的扰动也对中长期增加不确定性。从宏观数据看，国内宏观经济季度内惯性持续：1、尽管官方PMI在近几个月反复至50以下，但工增推升到6%以上；2、社融增速缓步回升至8.9%，M1也在改善中；3、消费增速5月回升到6.4%，出口对经济的支撑延续。但是从通胀数据，6月PPI同比-3.6%、CPI同比0.1%，相应经济的周期部门，投资地产等还难有起色；考虑到国补和抢出口在2季度中的支撑作用，下半年有较大不确定。再从产业、库存、货币信用周期等中观维度去观察，总体也是预期先行。从产业链的盈利分布看，除了部分上游和产业成长逻辑外，上市公司层面盈利增速还是趋弱，顺周期和中下游消费较弱；从库存和企业经营来看，最新的库存周期呈现出主动去库特征，工业企业营收和利润累计同比近期恶化，企业总体经营还是偏谨慎；从货币周期来看，当下依旧处于宽货币向宽信用传导的前期，政府债发行是社融的重要支撑；从股市风格来看，2季度明显是银行和微盘股的强势区间，哑铃型的走势分别体现了不同资金的应对策略。落实到上半年的投资上，股债等投资标的呈现如下特征：1、债券V型震荡走牛，期限、信用利差压缩；2、股市银行和成长小盘表现强势，且题材迭出、轮动加速；3、核心资产、注重业绩的板块总体表现一般。总体来看，上半年是惯性下的强现实弱预期，股债表现较多的都是筹码交易特征。 综合上面的分析，基金积极调整应对，上半年内灵活调整久期和结构；前期适当加仓利率债，对组合有一定增厚。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:05:23.936Z","mo":"对于后市，认为下半年债券存在胜率高、赔率不足的困顿。从债券角度来看，年内达成宏观目标的可能性较大，增量的货币宽松政策还待观察。后续将密切关注外部环境变化和内部增量政策，近期将重点跟踪反内卷可能带来的价格端影响。","fund":{"_id":3000000021703,"__csrcFundId":14126,"stockCode":"021703","masterFundShortName":"信澳稳宁30天滚动持有债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":21703,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"status":"normal","exchange":"jj","shortName":"信澳稳宁30天滚动持有债券A","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:48.354Z","name":"信澳稳宁30天滚动持有债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050550000,"pinyin":"xawn30tgdcyzqxzqtzjj","setUpAssetScale":307661788.21,"setUpDate":"2024-07-09T16:00:00.000Z","setUpShares":307661788.21,"inceptionDate":"2024-07-11T16:00:00.000Z","managers":[{"stockCode":"db20759093","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2619205410,"name":"周帅"}]},"announcement":{"linkText":"信澳稳宁30天滚动持有债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1341793","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed3a37fea5b3eb053fed9","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000021703,"sao":"1、投资策略 2025年一季度，国内经济温和复苏，政策托底与消费季节性回暖支撑市场，但地产拖累和内需不足仍存隐忧；海外方面，美联储加息尾声但降息节奏放缓，地缘风险扰动外资流向，导致市场风险偏好波动。A股市场在国内外宏观经济环境复杂多变的背景下，呈现出震荡分化、结构性机会突出的特点，风格切换频繁，板块轮动加速。1月份，国内政策真空叠加特朗普正式上任的外部不确定性冲击下，A股市场出现先抑后扬，价值风格体现有效的防御属性；春节期间深度求索人工智能技术的突破和电影《哪吒》的出圈大幅提振了市场的信心，2月份之后以AI、机器人等为代表的科技成长板块迅速拉升，红利板块则因资金的快速换仓遭受负面冲击；3月份随着科技板块估值的迅速拉升和年报披露，市场又重回震荡。整个一季度小盘成长风格还是表现最佳，大盘价值风格相对回撤最大，但是中间几乎每个月内都有日度的风格反转。从中信一级行业上看，有色金属、机械和汽车涨幅居前；煤炭、商贸零售和非银金融跌幅最深，和风格表现相呼应，基本上延续了2024年市场风格和行业快速轮动、难以捕捉的基本特征。转债市场方面，一季度转债市场得益于股票市场的带动，也有一定的正收益，其波动比股票市场相对要小，因此也获得了越来越多固收加投资者的关注。一季度国内的债券市场波动放大，未有趋势性行情，利率债收益率总体上行。年初，经济基本面稳中向好态势未变，机构配置意愿较强，市场交易进一步宽货币的预期，10年期国债收益率下破1.6%。触及历史低位后，监管再次以警惕“利率下行过快风险”引导市场，暂停国债买入，长端利率调整上行幅度在10bp以内，但短端利率受到资金面收紧影响持续上行，期限利差大幅压缩致使收益率曲线平坦化。春节期间Deepseek和人形机器人成为新的市场热点，但期间出行数据较好而其他高频较弱，叠加节后资金边际转松，特朗普对华加征关税初步落地，2月上旬10年期国债收益率再度下破1.6%，成为一季度债市的变盘点：2月中旬开始银行同业存款流失带来的负债端压力开始显现，存单发行提价，大行融出超季节性下降，资金面开始常态化收紧，3月份DR007的均值1.96%与大部分关键期限利率债形成倒挂，推动短端收益率持续上行，进而传导至长端和超长端，宏观因素和宽货币预期边际弱化，债市开启为期近一个月的调整期，收益率曲线平坦化上移，3月中旬10年期国债收益率触及年内高点1.9%、30年期国债收益率触及2.12%。3月下旬，监管关注债市负反馈风险，央行提前预告并更改MLF招标方式且超量续作，传达出边际缓和态度，官媒“择机降准降息”提法再起，债市情绪由紧张逐渐得到修复，10年期国债收益率至季末较前期高点下行约10bp。海外方面，特朗普政府以全球范围内加征关税作为迫使制造业回流、增加财政收入的手段，其中对华分别于2月、3月累计加征关税20%，新一轮全球贸易摩擦在一季度出现升级苗头。3月FOMC维持基准利率不变，根据对美国高频数据的观察，市场担忧其后续陷入“滞胀”的风险，5月或6月可能是美联储年内首个降息时点。综合因素作用下，一季度美债收益率先上行触高后下行，美元指数一度升至110后走弱至季度末104，期间兑人民币汇率在7.25-7.35区间窄幅波动。整体来看，一季度债市整体反应经济基本面，期间受到资金面的扰动大于过往，呈现波动放大，曲线整体上移的特点。信用债方面，一季度信用债发行量较去年同期下降，收益率和信用利差整体呈现倒“V”型走势，总体先上后下。年初开始，随着资金面紧张、股市走强等因素影响，市场分歧加剧、不确定性走强，市场总体上行，利差走阔；临近季末，市场开始走强，收益率回落，利差快速收窄。落实到1季度的投资上，基金积极调整应对，先是降低了久期，3月末调整加仓了长端，总体呈现哑铃形态；受规模影响，目前持仓以交易所债券为主。2、运作分析基金一季度表现中规中矩。复盘看，规模波动有一定影响，策略执行锐度和效率也有待加强。对于后市，认为在4月的关税战后，股票和债券的未来演绎被大大加速了。从权益角度来看，贸易部门的利润短期不确定性大大增强，相应内需、安全可控等方面的重要性迅速提升；从债券角度来看，基本面还没有太大风险，但中美脱钩后演绎后，基础货币投放将更多依赖于自主投放，且国内货币政策有望进一步增加独立性（美元弱势演绎）。后续将密切关注外部环境变化和内部增量政策，即认为关税事件冲击，可明确作为我们前面反复提及转型三步曲中，逐步从地产脱敏，到中美脱钩和长期内外双循环过渡的标志性事件；或者说我们将不得不进入到提升内需以作为解决内部矛盾和外部矛盾的唯一办法阶段。基于一季度债券资产表现、即将面对的复杂的外部环境和内部政策变化，我们还是认为短期不悲观、长期不侥幸；故而，债券中短端安全性较高，但是短期赔率空间待打开，而长债和超长债，长期胜率波动性预期加大。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:05:23.933Z","fund":{"_id":3000000021703,"__csrcFundId":14126,"stockCode":"021703","masterFundShortName":"信澳稳宁30天滚动持有债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":21703,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"status":"normal","exchange":"jj","shortName":"信澳稳宁30天滚动持有债券A","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:48.354Z","name":"信澳稳宁30天滚动持有债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050550000,"pinyin":"xawn30tgdcyzqxzqtzjj","setUpAssetScale":307661788.21,"setUpDate":"2024-07-09T16:00:00.000Z","setUpShares":307661788.21,"inceptionDate":"2024-07-11T16:00:00.000Z","managers":[{"stockCode":"db20759093","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2619205410,"name":"周帅"}]},"announcement":{"linkText":"信澳稳宁30天滚动持有债券型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1266459","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed3a37fea5b3eb053fed8","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000021703,"sao":"本基金在2024年采取的策略是“自上而下的宏观驱动”叠加“自下而上的交易策略”：在宏观研判中，叠加货币、信用周期和库存周期的判断进行辅助，并最终综合投资标的性价比和未来趋势判断，进行决策；在具体交易策略中，以杠杆、久期为抓手，适时调整组合结构，并结合市场运行对持仓券种进行优化调整。全年来看，宏观经济呈V型走势，自2季度有明显放缓后，在9月末的政策定调后，4季度经济动能有所修复。结合最新的数据看：1、官方PMI在下半年略持稳在50以上，M1增速在四季度连续3个月同比上行；2、财政顺周期压力较大，基建投资累计增速全年缓降，制造业投资也缓降至9.2%，地产投资缺口延续，但边际上近月地产有企稳端倪；3、消费在下半年补贴政策下，增速回升，出口全年表现亮眼。再叠加通胀数据，PPI年末同比-2.3%，CPI年末同比0.1%，GDP平减指数连续7个季度负增长。总结来看24年，经济处于偏通缩的环境中，但自9月以来，政策积极发力，边际企稳向上的可能性大幅提升。在大的宏观环境下，从产业链的盈利来看，中下游（制造、消费）等收入、盈利表现一般，已经较长期限无新增产能投资的上游和牌照类行业表现较好；从库存周期来看，全年主动补库不畅，回摆到被动补库；从信用货币周期来看，经济内生的信用扩张动能不强，当下货币当局大概率还是维持较宽松的货币环境。具体落实到24年的投资上：1、债券全年趋势走强，其背后是有较为坚实的基本面支撑的，但与此同时，期限利差、信用利差和绝对收益率水平也压缩到极低的水平；2、市场风险偏好呈现N型波动，风格上也轮动加速，固定收益类资产全年顺风为主；3、截止目前来看，24年的资产轮动有可能契合经济触底企稳的节奏，后续还需观察。综合上面的分析，基金总体维持较好的交易弹性，捕捉确定性收益，在信用风险控制上保持审慎克制。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:05:23.930Z","mo":"对于后市，认为自24年9月政治局会议定调以来，内外部都出现了较大的变化。国内经济基本面来看，中央稳经济诉求确定提升，但控债务、提新质生产力、保障民生、防范外部政治波动及人民币稳健的多重目标兼顾平衡着实难度较大。但这半年以来，也出现了诸多趋势转好的信号，也和我们之前提到的近期、中期和长期的博弈点相契合，即地产脱敏、外需重铸和内需大循环的三重叙事。基于上述考虑，认为25年可能是资产配置的转折之年，即经济增长的动能面临进一步切换，但整体来说，维持低利率环境仍然可能是一个偏长的逻辑。进一步展望后市，地产稳固、科技突破、消费复苏和人民币国际化为背景的外需重铸也渐可期但注定曲折。核心总结，纯债类产品，面临的挑战和波动加大，还需积极调整节奏应对波动。","fund":{"_id":3000000021703,"__csrcFundId":14126,"stockCode":"021703","masterFundShortName":"信澳稳宁30天滚动持有债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":21703,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"status":"normal","exchange":"jj","shortName":"信澳稳宁30天滚动持有债券A","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:48.354Z","name":"信澳稳宁30天滚动持有债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050550000,"pinyin":"xawn30tgdcyzqxzqtzjj","setUpAssetScale":307661788.21,"setUpDate":"2024-07-09T16:00:00.000Z","setUpShares":307661788.21,"inceptionDate":"2024-07-11T16:00:00.000Z","managers":[{"stockCode":"db20759093","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2619205410,"name":"周帅"}]},"announcement":{"linkText":"信澳稳宁30天滚动持有债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1246284","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed3a37fea5b3eb053fed7","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000021703,"sao":"报告期内债券市场波动显著加大，一方面是运行到收益率历史低位后，传统利率分析框架的边际局限有所体现，另一方面是各类政策及市场风险情绪的边际变化显著影响了市场逻辑。分阶段具体来看；跨半年度后资金面边际转松，权益市场表现偏弱，但7月1日盘中央行宣布将开展国债借入操作，8日央行公告将启动临时正、逆回购操作，以及传言监管指导农商行压降久期，市场对监管风险的担忧升级，利率总体上行。进入中旬，二季度GDP以及各项月度数据出炉，印证基本面偏弱，重要会议未提及重磅政策，月末央行调降政策利率，且市场风险偏好维持在低位，利率重回下行区间。8月上旬，大行挂牌卖债得到确认，且四家农商行被启动自律调查，二季度货币政策报告提示债市风险，提及“压力测试”、“交叉性测试”等措施，利率从前期低点显著上行。中旬，债市继续定价基本面有所修复，叠加官媒表态“一刀切暂停国债交易是对央行意图的误解”，一定程度扭转债市担忧情绪。当月未有超预期的增量政策，市场解读为稳增长诉求走弱，9月人大常委会未公布增量财政政策，但出台延迟退休政策一级延长养老金缴纳时间，市场对进一步降准降息促增长的预期推动利率下行。9月下旬是三季度利率一个变盘点，24日三部委发布会上央行公布“双降”、地产政策优化等一揽子金融增量政策， 9月26日政治局会议讨论经济问题并提前发文，市场风险偏好扭转，权益市场大涨，而利率大幅上行。季末最后一个交易日，由于此前公布的一线城市地产调整政策不及预期，叠加市场对节后增量政策预期不高，跨季资金面转松，利率大幅回落。整体来看，三季度十年期国债收益率最高点行至2.25%，低点创历史新低至2.04%，期间的波折和振幅均较过往季度放大。三季度信用债发行量较去年同期上升，净融资略有下降。信用利差于8月初被压缩至绝对低位，此后，信用债收益率经历了1个月的上行，进入9月份后，信用债收益率虽然没有进一步下行，但在利率下行的情况下，信用利差略有被动走阔。分类型来看，城投总体下行幅度超过产业。期限利差整体压缩，8月初及季末有所走阔；等级利差也以8月初为分界点，先下后上。在投资运作上，本基金继续坚持在稳定配置的基础上捕捉各类交易机会，整体保持了偏灵活的交易策略。报告期内跟随市场波动适时调整仓位，整体取得了一定的收益增强。报告期内先后有两次比较大幅的收益波动，本基金的整体仓位相对稳健，操作也相对灵活，这样的风格我们还将继续坚持，并将积极总结提高并迭代。对于后市，我们认为债券的行情演绎可能会进入震荡波动的时段。从市场集中关注的几个方面来说，实际资金成本仍高于基准利率，以及由此派生出的货币政策变化的预期差、货币当局稳经济诉求强、居民资产配置波动放大，这多方面的因素或将持续对市场定价形成影响。如果把聚焦的时间维度进一步拉长来看，我们仍认为利率在较长的时间内仍将处于相对较低的环境中。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:05:23.927Z","fund":{"_id":3000000021703,"__csrcFundId":14126,"stockCode":"021703","masterFundShortName":"信澳稳宁30天滚动持有债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":21703,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"status":"normal","exchange":"jj","shortName":"信澳稳宁30天滚动持有债券A","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:48.354Z","name":"信澳稳宁30天滚动持有债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050550000,"pinyin":"xawn30tgdcyzqxzqtzjj","setUpAssetScale":307661788.21,"setUpDate":"2024-07-09T16:00:00.000Z","setUpShares":307661788.21,"inceptionDate":"2024-07-11T16:00:00.000Z","managers":[{"stockCode":"db20759093","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2619205410,"name":"周帅"}]},"announcement":{"linkText":"信澳稳宁30天滚动持有债券型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1169362","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}