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ed":"2026-03-27T05:47:14.913Z","mo":"2026年的市场展望上，我们认为2026年作为十五五的开局之年，宏观经济与股票市场大概率仍将以稳为主，股票市场的投资者情绪在没有显著外力作用下可能会延续当前的趋势。从近期中央经济工作会议的公告来看，2026年政策面是继续积极的财政政策和适度宽松的货币政策。财政政策主要聚集扩大内需和鼓励科技创新为主要抓手，货币政策方面，流动性会保持适度宽松，十年期国债收益率会保持相对低位。　　从中期维度来看，当前沪深300指数PE与PB处于2011年以来平均值以上，上市公司盈利能力处于相对底部位置，部分行业优秀公司盈利未来大概率有底部修复机会。我们关注的大盘价值类股票有相当部分估值还处于历史较低位置，部分中小微盘股票估值已到偏贵位置，市场结构性分化依然明显。从PB-ROE选股框架来看，全市场样本股PB估值中位数相比于这些公司过去3年平均ROE来说已偏贵，这里隐含大家对多数上市公司未来3-5年盈利能力有相对乐观的预期。从股债收益率的比较来看，十年期国债收益率处于相对低位，而中证红利指数为代表的一批大盘价值类公司股息率仍有吸引力。港股市场经历了最近2年的上涨后，AH溢价指数有收窄，总体性价比有所降低，但部分行业由于关注度较低的原因依然有低估值价值类股票可供挖掘。","fund":{"_id":3000000004393,"stockCode":"004393","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":22,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-26T16:00:00.000Z","setUpScale":530202000,"market":"a","tickerId":4393,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"安信企业价值优选混合型证券投资基金","shortName":"安信企业价值优选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1618,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.684Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信企业价值优选混合","pinyin":"axqyjzyxhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20533239","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613170350,"name":"张明"}]},"announcement":{"linkText":"安信企业价值优选混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1447922","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7dc7fea5b3eb0472ec4","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-26T16:00:00.000Z","stockId":3000000004393,"sao":"本产品的投资策略是坚持自下而上的投资选股，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，希望长期获得估值均值回归和企业内在价值增长的收益。　　2025年三季度，股票市场上涨明显，创业板指数表现较好，红利类股票表现较弱。分行业来看，三季度通信、电子、电力设备、有色等行业表现较好，银行、公用事业、交运、石油石化等行业表现较差。　　三季度国内经济运行保持平稳，全社会用电量数据预计总体好于二季度，PMI数据三季度仍低于50%区间，工业增加值同比表现稳定。房地产市场方面，一线城市限购政策有进一步放松，而地产销售继续走弱，全国层面二手房价格仍处于下行趋势。三季度各地受以旧换新补贴资金到位影响，社零消费增速有所放缓。中美马德里经贸会谈达成框架共识，出口整体由于外部冲击缓和，保持一定韧性。三季度各类商品价格表现分化，其中黄金价格继续走势强劲，煤炭、碳酸锂等产品价格底部反弹，布伦特原油价格在65-70美元/桶震荡，下游猪肉价格下跌明显。PPI、CPI价格指数依然较弱。十年期国债收益率上行明显，近期突破1.8%，但放在中长期维度，仍在较低区间。　　从近期股票市场态势来看，我们认为市场情绪非常活跃，9月A股成交额创历史单月新高，突破50万亿元，三季度A股成交额创历史单季度新高，突破135万亿元。从中期维度来看，当前沪深300指数PE与PB已回到历史平均值以上。我们关注的一些大盘价值类股票估值还处于历史较低位置，部分中小微盘股票估值已到偏贵位置，市场结构性分化明显。从PB-ROE选股框架来看，全市场样本股PB估值中位数相比于这些公司过去3年平均ROE来说已偏贵，这里隐含大家对多数上市公司未来3-5年盈利能力相对乐观的预期。从股债收益率的比较来看，十年期国债收益率处于相对低位，而中证红利指数为代表的一批大盘价值类公司股息率仍有吸引力。结合当前的估值和未来盈利状况，我们对关注的公司后续1-3年取得收益仍然有信心。　　三季度我们持仓组合的净值走势相比市场指数明显偏弱，我们认为主要还是市场风格因素导致的。短期大家对科技、医药、新能源等成长性板块关注较多，导致相关领域股票价格上涨明显。我们的投资框架更多基于对被投资公司底层资产的长期盈利的确定性与当前估值的匹配程度来筛选符合我们投资性价比的标的，我们并不擅长判断短期股票市场价格的变化。我们关注的公司通常从一个产业周期的维度（通常是4-5年），中性预期这些公司能够给我们带来的回报相比于当前付出的成本是否划算。这种回报通常来源于2个方面，一是企业盈利带来的公司内在价值提升，二是股票市场估值的均值回归。这些回报在短期时间维度上往往具有不可预测性，但我们希望在中长期维度上具有较高确定性。　　另外，三季度港股市场也有明显上涨，其中科技互联网、医药等相关个股上涨明显。三季度AH溢价指数继续收敛，目前已处于历史平均位置。目前我们组合中依然有一批港股相对性价比好于A股，我们会按照既定框架动态调整AH股持仓比例，例如当AH两地上市的公司，如果港股折价比例明显收敛后，如果我们继续看好该公司投资价值，则会相应减少其港股投资比例并加大A股持仓。　　今年三季度我们仓位保持在相对高位，环比略有增加。小幅增加了化工、家电、轻工等行业的配置，减少了银行、医药、房地产等行业的配置。目前相对看好的公司集中在银行、建材、纺织服饰、煤炭、家电等细分行业的优秀公司。","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:08.062Z","fund":{"_id":3000000004393,"stockCode":"004393","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":22,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-26T16:00:00.000Z","setUpScale":530202000,"market":"a","tickerId":4393,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"安信企业价值优选混合型证券投资基金","shortName":"安信企业价值优选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1618,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.684Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信企业价值优选混合","pinyin":"axqyjzyxhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20533239","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613170350,"name":"张明"}]},"announcement":{"linkText":"安信企业价值优选混合型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1371919","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7dc7fea5b3eb0472ec3","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004393,"sao":"本产品的投资策略是坚持自下而上地投资选股，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，希望长期获得估值均值回归和企业内在价值增长的收益。　　上半年国内经济总体平稳运行，上半年GDP同比增长5.3%，总体经济动能二季度相比一季度边际有所放缓，但仍在合理区间内。制造业PMI数据二季度相比一季度有所走弱，房地产市场销售总体有所走弱。上半年社零消费总额同比增长5%，国内618电商消费略好于预期，上半年以旧换新消费补贴发放进度超预期。短期中美关税贸易谈判进程、中东以伊冲突等国际事件对国内股票市场依然会有阶段性冲击。我们判断下半年国内总量经济政策大概率会保持延续，维持积极的财政和适度宽松的货币政策。上半年各类商品价格表现不一，黄金价格冲高震荡，煤炭价格下跌后有企稳迹象，布伦特原油价格总体在60-70美元间震荡，下游猪肉价格低位震荡。上半年整体PPI，CPI维持在相对弱势的区间，十年期国债收益率先上后下，总体处于相对低位，人民币兑美元汇率有小幅升值。　　2025年上半年市场震荡分化，中证2000、微盘股指数表现相对较好，中证红利、沪深300指数表现较弱。分行业来看，上半年有色、银行、军工、传媒等行业表现较好，煤炭、食品饮料、房地产、石油石化等行业表现较差。　　今年上半年我们仓位总体平稳，维持在相对高位。相比年初主要增加了轻工、煤炭、家电、交运等行业的配置，减少了纺织服饰、建材、商贸零售等行业的配置。目前相对看好的公司集中在银行、建材、纺织服饰、煤炭、家电等细分行业。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:08.059Z","mo":"我们总体判断市场后续仍将震荡为主，结构性机会较多。在此过程中我们希望利用市场错误定价的机会积极捕捉投资收益。从中期维度来看，当前市场中大盘价值类股票估值总体处于历史较低位置，部分中小盘股票今年以来上涨明显，估值基本已回到中枢位置。从股债收益率的比较来看，十年期国债收益率处于历史低位，而沪深300指数和中证红利指数为代表的一批大盘价值类公司股息率具有不错的吸引力。　　对于大小盘股票的投资价值比较，我们认为从估值和盈利两个维度来看。估值层面，我们看到中小微盘个股估值总体高于大盘类股票，主要得益于市场流动性相对充裕，无风险利率处于低位。盈利层面，中小微盘个股盈利质量和稳定性由于竞争优势原因总体不如大盘类的股票，许多中小盘个股长期复合的ROE小于10%，但自下而上来看，由于中小微盘股数量众多，行业分布广泛，部分行业的中小盘股票阶段性向上盈利增速可能非常迅速，导致阶段性股票价格表现十分亮眼，而大盘类股票多数受制于宏观经济或者行业总需求向上的弹性不足影响，导致业绩短期较难看到快速增长机会。总体而言，我们对于大小盘股票间的投资比较需要平衡公司长期盈利增长前景的可持续性、可预测性和当前估值位置的安全边际去综合判断，需要更多的自下而上认知深度积累。　　对于近期股价走势相对偏弱的周期行业股票，例如煤炭、建材等行业，我们认为这些行业的投资机会值得长期重视。这些行业的优秀公司通常具有较强的成本优势，经营财务情况比较稳健，公司业绩受短期产品价格影响比较明显，短期景气度相对一般，并且展望未来短期可能很难快速起来，所以市场给的估值也处于历史非常低的位置。我们长期关注这些公司主要基于3点原因，一是基于一个产业周期的维度（通常是4-5年），中性预期这些公司能够给我们带来的回报相比于当前付出的成本是否划算（例如5年维度年化复合回报率15%）；二是我们认为当前的低景气状态大概率不会持续一个产业周期，价格的低迷会在中期维度促成供需结构的逆转；三是悲观情况下，当前的低迷情况持续5-7年，这些公司不会破产且大概率不会发生巨亏，并且还能给股东一个可接受的净资产回报率（例如3%-5%），那么持有这些资产相比持有现金还是有性价比。　　另外，上半年港股市场明显上涨，其中创新药、新消费相关个股上涨明显，国内资金通过港股通继续流入港股市场。上半年AH溢价指数小幅收敛，但该指数仍处于历史平均偏高位置。我们重点关注的港股估值相比A股依然具有性价比，上半年我们组合中看好的港股标的总体涨幅好于A股，后续我们会基于投资性价比动态调整A&H股票持仓占比。","fund":{"_id":3000000004393,"stockCode":"004393","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":22,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-26T16:00:00.000Z","setUpScale":530202000,"market":"a","tickerId":4393,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"安信企业价值优选混合型证券投资基金","shortName":"安信企业价值优选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1618,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.684Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信企业价值优选混合","pinyin":"axqyjzyxhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20533239","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613170350,"name":"张明"}]},"announcement":{"linkText":"安信企业价值优选混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1339138","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7dc7fea5b3eb0472ec2","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004393,"sao":"本产品的投资策略是坚持自下而上的投资选股，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，希望长期获得估值均值回归和企业内在价值增长的收益。　　2025年1季度市场总体震荡分化，小微盘股表现较好，沪深300略有下跌，红利类股票表现较弱。分行业来看1季度有色、汽车、机械、计算机等行业表现较好，煤炭、商贸零售、石油石化、建筑装饰等行业表现较差。今年1季度本基金净值略微上涨。　　一季度国内经济运行总体符合我们年初的预期，制造业PMI最近2个月维持在50以上，3月的全国两会政策延续了去年底政治局会议精神，具体表述方面GDP增长目标设定为5%左右，财政政策更加积极有为，加大逆周期调节力度，提高财政赤字率、增加特别国债发行、扩大地方政府专项债券规模等措施将有效增强政府调控能力，为经济发展提供有力的资金支持。产业政策方面继续鼓励扩大内需消费与加强人工智能等科技创新产业发展。一季度国内地产销售好于年初悲观预期，总体呈现销量走势好于价格走势、二手房好于新房销售、一线城市好于三四线。一季度10年期国债收益率明显上行带动债券市场有所调整，从央行的表态来看，货币政策适度宽松基调未变、保持流动性合理充裕，强调“择机降准降息”，人民币汇率总体稳定略有升值。一季度海外地缘政治影响主要有两点，一是美国总统特朗普1月上任以后针对中国提高关税壁垒，预计后续中美之间在包括贸易、科技等领域的利益博弈还将持续，二是俄乌冲突有望走向和解，可能会对全球经济特别是大宗商品、航运等产生影响。　　短期来看一季度市场指数震荡调整，但也有明显结构性亮点，以AI、机器人为代表的先进科技制造板块表现较好，我们判断主要是受益于DeepSeek横空出世以及春晚机器人的表演引发大家对这些板块未来成长前景的看好。当前我们对上述板块主要还是学习跟踪和提高认知为主，实际投资组合中涉猎极少，主要原因是希望基于自身能力圈从看得懂的生意和算的过来账的投资标的中选择符合我们投资性价比的公司去持有。近期上市公司陆续披露2024年年报，4月都将披露2025年一季报，我们预计重点跟踪的公司股价与业绩关联性开始增强。从中期维度来看，当前股票市场估值总体处于历史平均偏低位置。2025年随着宏观政策的力度加大，我们能够看到有更多优秀上市公司业绩触底回升，我们继续坚持精选细分行业优秀公司，力求从考虑未来2-3年业绩增长确定性的角度来挖掘当前估值具有性价比的公司。　　另外，1季度港股市场明显上涨，其中以恒生科技指数和一些国内新消费个股表现亮眼，国内南下资金明显流入港股市场。一季度AH溢价指数有所收敛，但我们重点关注的港股估值相比A股依然具有性价比。我们继续看好港股估值较低而预计今明两年业绩还能保持平稳的公司，集中在金融、煤炭、石油、交运等行业。　　今年1季度我们仓位总体保持在相对高位。小幅增加了煤炭、交运、医药、家电、有色等行业的配置，减少了纺织服饰、建材、电力设备等行业的配置。目前相对看好的公司集中在银行、纺织服饰、建材、煤炭、交运等细分行业的优秀公司。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:08.056Z","fund":{"_id":3000000004393,"stockCode":"004393","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":22,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-26T16:00:00.000Z","setUpScale":530202000,"market":"a","tickerId":4393,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"安信企业价值优选混合型证券投资基金","shortName":"安信企业价值优选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1618,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.684Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信企业价值优选混合","pinyin":"axqyjzyxhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20533239","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613170350,"name":"张明"}]},"announcement":{"linkText":"安信企业价值优选混合型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1267984","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7dc7fea5b3eb0472ec1","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004393,"sao":"本产品一直坚持自下而上的投资选股思路，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间、行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得企业内在价值增长的收益。　　2024年国内GDP保持了5%的增长，季度间呈现两头高、中间低的特征。年底部分经济数据呈现企稳回升态势，制造业PMI连续3个月保持在荣枯线以上，一线城市二手房成交量受益于9月出台的增量政策持续回暖，新房销售四季度也有回暖迹象。2024年下半年开展的大规模消费补贴政策带动了下游消费的回暖，特别是汽车家电等耐用消费品景气度回升明显。货币政策方面，社融和M2数据体现流动性依然相对宽松，十年期国债收益率全年下行至1.6%左右，人民币兑美元汇率全年小幅波动略有贬值。　　2024年股票市场震荡上行，主要指数多数取得了10%以上的涨幅。沪深300指数全年上涨14.68%，结束了连续3年的下跌态势。分行业来看，全年银行、非银金融、通信、家电等行业表现较好，医药、农业、美容护理、食品饮料等行业表现较差。2024年本产品净值跟随市场有所上涨，跑赢沪深300指数。　　2024年末仓位相比年初小幅减少，但整体仍在相对高位。相比年初主要增加了交运、建材、银行等行业的配置，减少了地产、食品饮料、家电等行业的配置。目前相对看好的公司集中在银行、纺织服饰、建材、煤炭、电力设备等细分行业。","declarationDate":"2025-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:08.054Z","mo":"近期来看，市场指数震荡调整，市场交易量维持在1万亿以上，显示市场情绪仍然不错。我们判断当下还是预期先行的阶段，市场估值的波动大于基本面业绩的波动。从中长期维度来看，个股基本面业绩会逐步跟上估值调整的步伐。当前股票市场估值总体处于历史平均偏低位置。2025年随着宏观政策的落地，我们能够陆续看到更多优秀上市公司业绩触底回升，我们还是坚持精选细分行业优秀公司，力求从未来2-3年业绩增长确定性的角度来挖掘当前估值具有性价比的公司。　　宏观经济与政策展望方面，我们总体判断宏观经济在2025年会温和回升，我们看到年底中央政治局会议和中央经济工作会议对2025年宏观经济政策做了总体指引。总的基调是政府会实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。这表明财政政策2025年大概率会加大力度，会议提到加强超常规逆周期调节，要大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求。从2024年下半年开始的消费品以旧换新补贴政策取得了不错效果，我们预计2025年大概率会延续。会议提到货币政策要“适度宽松”，这是2011年以来首次提到，我们预计2025年货币政策在利率端和总量端还有操作空间。　　另外，港股市场2024年震荡上行，目前沪港AH溢价指数依然维持在150左右，整体港股估值相比A股依然具有性价比。因此我们继续维持了一定港股持仓，我们相对看好港股估值较低而预计两年内业绩还能保持平稳的公司，它们集中在金融、煤炭、石油、交运等行业。我们继续提高了一些港股估值盈利双低，未来预期盈利能够触底回升公司的关注度。","fund":{"_id":3000000004393,"stockCode":"004393","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":22,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-26T16:00:00.000Z","setUpScale":530202000,"market":"a","tickerId":4393,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"安信企业价值优选混合型证券投资基金","shortName":"安信企业价值优选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1618,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.684Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信企业价值优选混合","pinyin":"axqyjzyxhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20533239","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613170350,"name":"张明"}]},"announcement":{"linkText":"安信企业价值优选混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1248088","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7dc7fea5b3eb0472ec0","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004393,"sao":"本产品的投资策略是坚持自下而上的投资选股，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得估值均值回归和企业内在价值增长的收益。　　2024年3季度市场大幅反弹，主要指数均有明显上涨，其中创业板指表现较强。分行业来看3季度非银、房地产、计算机、社服等行业表现较好，煤炭、石油石化、公用事业、银行等行业表现较差。今年3季度本基金净值跟随市场有所上涨。　　从近期的经济数据来看，发电量累计同比有企稳迹象，出口数据是亮点，PMI和社零总额累计同比依然较弱，三季度房地产销售数据延续下行态势。9月政治局会议和中央各部委陆续发布了多项增量政策，包括降低存款准备金率和政策利率，降低存量房贷利率，还包括创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。受重大利好政策提振，A股市场在三季度末迎来了大幅反弹。货币政策方面，短期社融和M2数据显示流动性依然相对充裕，十年期国债收益率在2.1%附近震荡，我们总体预计今年货币政策将维持相对宽松，人民币汇率受到美国降息以及国内宏观政策调整影响，近期有明显升值。　　短期来看，三季度指数先跌后涨，最后半个月反弹十分迅猛，单日成交额创历史新高，市场交易情绪急剧升温，市场投资者预期从极度悲观中有明显修复，未来一段时间指数波动可能会加大。从中长期维度来看，股票市场估值当前处于历史平均偏低的位置。自下而上来看，个股基本面业绩反应速度远慢于估值调整速度，未来一段时间随着宏观政策逐步落地，我们应该能够看到部分优秀上市公司业绩触底回升，我们继续坚持精选细分行业优秀公司，力求从考虑未来2-3年业绩增长确定性的角度来挖掘当前估值具有性价比的公司。未来一段时间个股的波动可能会非常剧烈，个股相对性价比或会发生快速变化，我们力求在股价大幅波动中找寻市场定价明显低于企业内在价值的投资机会。　　行业配置方面，三季度我们主要加大了一些消费品和周期品公司的关注，主要原因是我们看到三季度前半段这类公司的估值被大幅压缩，很多公司估值都跌到了历史最低位置，潜在投资性价比有明显提高。　　另外，3季度港股市场也有大幅反弹，目前AH溢价指数依然超过150，整体港股估值相比A股依然具有性价比。我们继续看好港股估值较低而预计今明两年业绩还能保持平稳的公司，集中在金融、煤炭、石油、交运等行业。我们提高了一些港股估值盈利双低，未来预期盈利能够触底回升公司的关注。　　今年3季度我们仓位保持在相对高位。主要增加了纺织服饰、电力设备、建材、化工等行业的配置，减少了煤炭、银行、建筑、石油石化等行业的配置。目前相对看好的公司集中在纺织服饰、银行、建材、家电、煤炭、食品饮料等细分行业的优秀公司。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:08.051Z","fund":{"_id":3000000004393,"stockCode":"004393","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":22,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-26T16:00:00.000Z","setUpScale":530202000,"market":"a","tickerId":4393,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"安信企业价值优选混合型证券投资基金","shortName":"安信企业价值优选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1618,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.684Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信企业价值优选混合","pinyin":"axqyjzyxhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20533239","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613170350,"name":"张明"}]},"announcement":{"linkText":"安信企业价值优选混合型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1170778","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7dc7fea5b3eb0472ebf","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004393,"sao":"本产品一直坚持自下而上的投资选股思路，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间、行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得企业内在价值增长的收益。　　上半年经济数据总体前高后低，近期PMI、发电量和社零数据显示国内经济增长动能边际有所减弱。整个上半年国内地产销售继续下行但边际有降幅改善，核心城市二手房以价换量贡献明显，这主要得益于5月中旬以后核心城市限购限贷政策的放松。展望下半年，由于基数效应，地产销售可能继续改善。货币政策方面，社融和M2数据也是前高后低，总体依然保持高个位数增长。十年期国债收益率上半年总体下行至2.2%左右，我们判断今年货币政策仍将维持相对合理充裕。人民币汇率上半年以来小幅贬值。　　2024年上半年市场震荡分化，中证红利、沪深300指数表现相对较好，创业板指、中证500指数表现较弱，微盘股指数跌幅明显。分行业来看，上半年银行、煤炭、公用事业、家电、石油石化等行业表现较好，计算机、商贸零售、社服、传媒、医药等行业表现较差。今年上半年安信企业价值有所上涨，相对跑赢沪深300指数。　　今年上半年我们仓位小幅减少，但整体仍在相对高位。相比年初主要增加了银行、交运、建材等行业的配置，减少了地产、食品饮料、家电等行业的配置。目前相对看好的公司集中在银行、纺织服饰、煤炭、建筑建材、交运等细分行业的优秀公司。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:08.048Z","mo":"今年以来市场指数震荡分化，我们继续维持年初的判断，认为当下依然很可能是未来3-5年股票投资很好的时点。无论是沪深300指数还是中证红利指数的估值依然处于历史相对低位。上半年市场大幅波动过程中，我们积极坚持自下而上找寻优质股票错误定价的机会。自下而上来看，我们发现无论A股还是港股，多个行业均有十分优秀的公司，其竞争优势依然显著，市场份额有机会持续提升，这一部分企业的投资价值值得我们把握，例如银行、纺织服饰、煤炭、建筑建材、交运、家电等行业的优秀公司。　　近期由于地产政策的调整，特别是核心一线城市的限购限贷政策放松，我们提高了对地产为代表的顺周期板块的关注度，但后续全国范围的地产销售企稳仍然具有不确定性，我们总体策略还是密切保持跟踪，不做过早预判。　　再次，上半年小市值股票下跌明显并且中间伴随大幅波动，我们从自下而上研究企业价值的角度，对部分小盘价值股票也有关注。关键是从业绩增长确定性的角度，找到一些未来经营业绩能持续增长的公司，如果在估值性价比明显占优的情况下，我们会提高关注力度。　　另外，上半年港股市场有所反弹，目前AH溢价指数相比之前160的水平有所回落，但仍有140多，整体港股估值依然比较便宜。我们继续看好港股估值较低而预计今明两年业绩还能保持平稳的公司，主要集中在金融、煤炭、石油、交运等行业。","fund":{"_id":3000000004393,"stockCode":"004393","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":22,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-26T16:00:00.000Z","setUpScale":530202000,"market":"a","tickerId":4393,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"安信企业价值优选混合型证券投资基金","shortName":"安信企业价值优选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1618,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.684Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信企业价值优选混合","pinyin":"axqyjzyxhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20533239","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613170350,"name":"张明"}]},"announcement":{"linkText":"安信企业价值优选混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1142638","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7dc7fea5b3eb0472ebe","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004393,"sao":"本产品的投资策略是坚持自下而上的投资选股，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得估值均值回归和企业内在价值增长的收益。　　2024年1季度市场震荡分化，其中上证和沪深300指数小幅反弹，中证500、创业板指数小幅下跌。分行业来看，1季度银行、石油石化、煤炭、家电等行业表现较好，医药、计算机、电子、房地产等行业表现较差。今年1季度安信企业价值总体有所上涨，相对跑赢市场。　　从今年已发布的前2月宏观数据来看，发电量保持较好增长，出口数据同比回升，3月最新的PMI数据重回50以上扩张区间。但一季度房地产销售数据依然较弱。市场流动性方面继续相对宽松，M2增速相比去年有所下行，但仍保持高个位数增长，十年期国债收益率一季度小幅下行，目前已到2.3%的水平。人民币汇率今年以来小幅贬值。　　短期来看，我们认为今年开年以来市场波动明显，各个指数之间也有明显分化，个股之间的相对投资性价比快速变化，这给了我们自下而上找寻部分优质股票错误定价的机会。拉长来看，虽然近期市场有所反弹，但是从潜在回报率角度，眼下依然是未来3年股票投资很好的投资时点。无论是沪深300指数还是中证红利指数的估值还处在历史较低位置。自下而上来看，我们发现无论A股还是港股，多个行业均有十分优秀的公司在行业下行周期中积极扩大竞争优势，未来市场份额有机会持续提升，这一部分企业的投资价值值得我们把握，如银行、交运板块，以及家电、煤炭、纺服和黄金珠宝、建筑建材板块和部分新能源的龙头企业。　　近期我们小幅减少了部分地产行业的配置，我们依然认为在行业下行期优秀公司的经营韧性要显著强于二三线公司，但我们之前对行业景气触底回升的进度判断过于乐观。　　另外1季度小市值股票波动巨大，我们从自下而上研究企业价值的角度，对部分小盘价值股票也有关注。关键是从业绩增长确定性的角度，找到一些未来经营业绩能持续增长的公司，如果在估值性价比合适的情况下，我们会逐步加大关注力度。　　最后，1季度港股市场小幅下跌，目前AH溢价指数达到160。目前我们继续看好港股估值较低而预计今明两年业绩还能保持平稳的公司，集中在金融、煤炭、石油、地产、交运等行业。　　今年1季度我们的仓位总体平稳略有减少，目前仓位仍处于相对高位。主要增加了建材、银行、交运等行业的配置，小幅减少了地产、建筑、医药等行业的配置。目前相对看好的公司集中在银行、纺织服饰、煤炭、建筑建材、家电等细分行业的优秀公司。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:08.046Z","fund":{"_id":3000000004393,"stockCode":"004393","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":22,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-26T16:00:00.000Z","setUpScale":530202000,"market":"a","tickerId":4393,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"安信企业价值优选混合型证券投资基金","shortName":"安信企业价值优选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1618,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.684Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信企业价值优选混合","pinyin":"axqyjzyxhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20533239","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613170350,"name":"张明"}]},"announcement":{"linkText":"安信企业价值优选混合型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1068272","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7dc7fea5b3eb0472ebd","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004393,"sao":"本产品一直坚持自下而上的投资选股思路，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间、行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得企业内在价值增长的收益。　　从2023年全年经济运行情况来看，国内经济数据呈现弱复苏格局，发电量数据全年稳中向好而制造业PMI则前高后低。社零消费温和复苏，其中汽车销售维持不错的景气度。房地产销售全年高开低走，而近期一线城市陆续放宽了住房限购政策，后续可能会对一线城市地产销售形成促进。上游石油和动力煤价格全年有所回调但相对有韧性，黄金价格全年相对强势而碳酸锂价格一路走弱。流动性方面总体合理充裕，十年期国债收益率全年从2.9%下降到约2.6%附近， M2保持了10%左右的增长，人民币汇率全年小幅贬值。　　2023年全年市场主要指数多数下跌，其中沪深300指数和创业板指数跌幅相对明显，而中证2000指数、中证红利指数表现相对较好。分行业来看， TMT、煤炭、石油石化等行业全年表现较好，美容护理、商贸零售、房地产等行业表现较差。2023年安信企业价值净值略有下跌，总体跑赢了沪深300指数。　　2023年随着市场下跌，我们提高了产品仓位，2023年仓位处于历史高位。相比2022年末主要增加了采掘、建材、银行等行业的配置，小幅减少了地产、建筑、医药等行业的配置。目前相对看好的公司集中在采掘、银行、黄金珠宝、地产、建筑建材等细分行业的优秀公司。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:08.043Z","mo":"我们总体判断，眼下很可能是未来3年股票投资很好的时点。无论是沪深300指数还是中证红利指数的估值都已经处于历史低位。沪深300PB估值在年末一度达到仅1.17倍，几乎是历史最低，低于2018年底的水平。中证红利指数目前PB约0.64倍，股息率大约6%。2023年整体经济复苏力度弱于市场预期，我们认为短期有居民资产负债表修复需要时间的问题，展望2024年我们对中国后续复苏前景保持乐观。自下而上来看，我们发现无论A股还是港股，多个行业均有十分优秀的公司估值处于历史低位，展望未来，这些公司的竞争优势依然显著、市场份额有机会持续提升，这一部分企业的投资价值值得我们把握。　　具体来看，我们继续看好低估值高股息板块的投资机会。银行板块的估值整体依然处于较低位置，多数大行经营情况还是表现出韧性，后续随着经济复苏，银行资产质量有望改善，银行板块业绩或不用过于担心，目前银行板块很多龙头公司静态股息率有不错的吸引力。煤炭板块由于过去几年行业资本开支较少，而我国用电量需求总体上还在缓慢增长，在短期进口煤很难大幅扩量的情况下，我们判断煤炭供需可能还将保持紧平衡，目前龙头公司绝对估值较低，股息率较高值得关注。地产整体景气度低于我们之前的预期，但我们跟踪的龙头公司销售表现好于行业，而估值依然处于不断压缩的局面，我们认为当前地产估值已经反映许多悲观预期了，后续如果行业复苏应该会有估值修复机会。建筑行业优秀公司经营情况稳健，但近期股价也有调整，当前的估值处于历史较低的水平，值得关注。另外近期我们也增加了一些交运、纺服等高股息公司的关注力度。　　其次，传统消费板块的公司今年经营业绩表现出比较好的经营韧性，部分行业的优秀龙头公司表现也有所分化，黄金珠宝表现相对较好，食品饮料、家电有所下跌，我们觉得这些公司长期来看竞争优势不错、盈利模式较好值得持续关注。　　部分成长板块的公司经过前期调整也进入了观察区间，展望下一年的PE估值大多到了相对便宜的位置，但需要注意这些板块公司盈利增速下台阶的风险，我们会逐步提高观察力度，例如新能源等板块。　　另外，2023年我们也关注到一些中小市值的股票表现较好，从自下而上研究企业价值的角度，我们对小市值股票也有关注，关键是从增长确定性的角度，找到一些未来经营业绩能持续增长的公司，如果在估值性价比合适的情况下，我们会逐步加大关注力度。　　最后，2023年港股市场有所下跌，目前我们继续看好港股估值较低而预计今明两年业绩还能保持平稳的公司，集中在互联网、地产、采掘等行业。","fund":{"_id":3000000004393,"stockCode":"004393","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":22,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-26T16:00:00.000Z","setUpScale":530202000,"market":"a","tickerId":4393,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"安信企业价值优选混合型证券投资基金","shortName":"安信企业价值优选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1618,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.684Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信企业价值优选混合","pinyin":"axqyjzyxhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20533239","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613170350,"name":"张明"}]},"announcement":{"linkText":"安信企业价值优选混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1050643","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7dc7fea5b3eb0472ebc","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004393,"sao":"本产品的投资策略是坚持自下而上的投资选股，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得企业内在价值增长的收益。　　2023年三季度市场继续震荡调整，上证指数下跌2.86%，沪深300指数下跌3.98%，中证500指数下跌5.13%，创业板指数下跌9.53%。分行业来看，三季度煤炭、非银金融、石油石化、银行等行业表现较好，电力设备、传媒、计算机等行业表现较差。　　从三季度经济运行情况来看，国内经济延续弱复苏的格局。制造业PMI数据9月重回50以上，而地产销售总体继续较弱。从中秋国庆节假日的旅游消费来看，客流量和收入均超过了2019年的水平。三季度上游大宗商品的价格总体表现较好，原油、动力煤相比半年末均有触底反弹，黄金价格创历史新高，铜铝价格高位震荡。流动性方面总体合理充裕，十年期国债收益率保持在2.6%附近震荡， M2保持10%左右的增长，人民币汇率三季度变化不大。　　我们认为当前无论是沪深300指数还是中证红利指数的估值都已经处于历史低位，特别是中证红利指数目前PB约0.65倍，股息率大约6%，已经反映了较多悲观预期。我们认为7月的政治局工作会议对稳经济和稳预期有重要意义，后续出台了许多促进经济增长和活跃资本市场的举措。随着各项政策陆续见效，我们对中国后续经济前景和资本市场保持乐观。　　自下而上来看，我们发现无论A股还是港股，多个行业均有十分优秀的公司估值处于历史低位，展望未来，这些公司的竞争优势依然显著、市场份额有机会持续提升，这一部分企业的投资价值值得我们把握。　　具体来看，我们继续看好低估值板块的投资机会。银行板块的估值整体依然处于较低位置，市场担心的净息差问题从中报来看已降到较低位置，后续再明显下降的概率不大，后续随着经济复苏，银行资产质量有望改善，银行板块业绩或许不用过于担心，目前银行板块很多龙头公司静态股息率有着不错的吸引力。煤炭公司上半年业绩多数有所回落，主要是由于今年煤炭价格下跌所致，三季度煤价有所反弹，我们关注的龙头公司当前估值偏低，后续业绩预计将保持稳定，当前股息率较高值得关注。地产整体景气度在年初反弹以后近期有再次走弱迹象，我们跟踪的龙头公司销售表现好于行业，估值处于比较便宜的位置值得关注。建筑行业的公司虽然今年以来有所上涨，但横向对比当前的估值依然处于相对较低的水平，值得关注。另外近期我们也加大了一些交运板块低估值公司的关注力度。　　其次，传统消费板块的公司今年经营业绩会进入复苏回升期，部分行业的优秀龙头公司值得关注，例如黄金珠宝、家电、食品饮料等。部分成长板块的公司经过前期调整也进入了观察区间，我们会逐步提高观察力度，例如新能源、医药等板块。　　最后，三季度港股市场也有所下跌，目前我们继续看好港股估值较低而今明两年业绩还能保持平稳增长的公司，集中在互联网、地产、采掘等行业，我们也加大了对一些前期跌幅较多的港股的关注力度，主要集中在轻工、建材等板块。　　今年3季度随着市场下跌，我们提高了产品仓位，小幅增加了采掘、银行、建材、食品饮料等行业的配置，小幅减少了汽车、建筑、电子等行业的配置。目前相对看好的公司集中在采掘、银行、黄金珠宝、地产、建筑等细分行业的优秀公司。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:08.040Z","fund":{"_id":3000000004393,"stockCode":"004393","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":22,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-26T16:00:00.000Z","setUpScale":530202000,"market":"a","tickerId":4393,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"安信企业价值优选混合型证券投资基金","shortName":"安信企业价值优选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1618,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.684Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信企业价值优选混合","pinyin":"axqyjzyxhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20533239","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613170350,"name":"张明"}]},"announcement":{"linkText":"安信企业价值优选混合型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=985857","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7dc7fea5b3eb0472ebb","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004393,"sao":"本产品一直坚持自下而上的投资选股思路，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间、行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得企业内在价值增长的收益。　　2023年上半年市场震荡分化，上证指数上涨3.65%，沪深300指数下跌0.75%，中证500指数上涨2.29%，创业板指数下跌5.61%。分行业来看，通信、传媒、计算机等行业表现较好，商贸零售、房地产、美容护理等行业表现较差。　　从今年上半年的经济运行情况来看，国内经济复苏的内生动力比市场原先预想的要弱一点，大家对于经济复苏的强度与持续性存在担忧。地产销售总体是冲高回落的走势，二季度边际走弱。餐饮旅游消费总体持续恢复，五一和端午节假日客流量数据基本已超过2019年的水平，但客单价的恢复相对偏慢。上半年上游大宗商品的价格表现分化，动力煤和布伦特原油价格总体回落，碳酸锂价格则是快速下跌后触底反弹。流动性方面，十年期国债收益率整体小幅下行，M2增速保持两位数的增长，人民币汇率有小幅贬值。　　今年上半年产品仓位总体保持在相对高位，相比去年末小幅增加了银行、采掘、汽车、传媒的仓位，减少了地产、食品饮料的配置。目前相对看好的公司集中在黄金珠宝、采掘、银行、地产、建筑等细分行业的优秀公司。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:08.037Z","mo":"我们判断目前A股估值处于历史偏低的位置，已经反映了较多悲观预期。展望未来，中国经济的韧性还是比较强，后续预计各项政策工具还有很多可以发力的地方，不必过分悲观。从选股角度，我们继续认为无论是A股还是港股，都能找到一些行业地位较强，经营风险可控，静态股息率超过6%甚至7%的投资机会，这一部分红利价值型股票的投资机会值得把握。　　具体来看，我们继续看好低估值稳增长板块的投资机会。银行板块的估值整体依然处于较低位置，市场担心的净息差问题在一季度也基本有所反映，后续经济复苏背景下预计银行板块业绩不用过于担心，目前银行板块很多龙头公司看静态股息率有不错的吸引力。动力煤价格经历了前期快速下跌后，近期有所企稳，我们认为龙头公司在当前煤价下的估值依然偏低，股息率较高，值得关注。地产整体景气度在年初反弹以后近期有再次走弱迹象，我们跟踪的龙头公司销售表现好于行业，估值依然处于比较便宜的位置，值得关注。建筑行业的公司虽然今年以来有所上涨，但横向对比当前的估值依然处于相对较低的水平。　　其次，消费板块的公司预计今年经营业绩可能会进入复苏回升期，部分行业的优秀龙头公司值得关注，例如黄金珠宝、家电、食品饮料等。部分成长板块的公司经过前期调整也进入了观察区间，我们会逐步提高观察力度，例如新能源汽车等。　　最后，港股市场上半年先涨后跌，目前总体估值在中期维度依然处于低位。目前我们继续看好港股估值较低且增长不错的公司，集中在互联网、地产、汽车等行业。","fund":{"_id":3000000004393,"stockCode":"004393","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":22,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-26T16:00:00.000Z","setUpScale":530202000,"market":"a","tickerId":4393,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"安信企业价值优选混合型证券投资基金","shortName":"安信企业价值优选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1618,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.684Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信企业价值优选混合","pinyin":"axqyjzyxhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20533239","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613170350,"name":"张明"}]},"announcement":{"linkText":"安信企业价值优选混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=956091","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7dc7fea5b3eb0472eba","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004393,"sao":"本产品的投资策略是坚持自下而上的投资选股，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得企业内在价值增长的收益。　　2023年1季度市场震荡上涨，上证指数上涨5.94%，沪深300指数上涨4.63%，中证500指数上涨8.11%，创业板指数上涨2.25%。分行业来看，1季度计算机、传媒、通信等行业表现较好，房地产、商贸零售、银行等行业表现较差。截至2023年1季度末，安信企业价值基金单位净值为2.0404，本季度收益率+4.78%。　　一季度宏观经济整体处于稳步复苏中，各行各业的经济活动都在有序恢复。例如餐饮旅游消费基本已恢复到疫情前90%-100%的水平，地产行业销售降幅也有所收窄，汽车消费受购置税补贴退出影响，今年一季度表现相对一般。上游大宗商品价格总体回落，碳酸锂价格下跌明显。流动性方面，十年期国债收益率1季度在2.8%-2.9%范围小幅震荡，人民币兑美元汇率一季度小幅升值。　　虽然一季度股票市场总体震荡上涨，但我们看到市场估值仍处于历史相对较低位置，依然有一批不错的投资标的可供布局，部分优秀公司预计能获得估值盈利双升的机会。我们发现无论是A股还是港股，都能找到一些行业地位较强，经营风险可控，静态股息率超过6%甚至7%的投资机会。这一部分红利价值型股票的投资机会值得把握。　　具体来看，我们继续看好低估值稳增长板块的投资机会。地产整体景气度还在底部区间，预计行业龙头公司今年销售会触底回升。煤炭板块公司在今年经济复苏背景下业绩预计还将保持稳定，当前估值经过前期调整目前相对偏低值得关注。而金融板块的估值依然处于较低位置，后续经济复苏背景下预计还会逐步修复，目前银行板块很多龙头公司看静态股息率都有不错的吸引力，我们一季度重点提高了关注力度。　　其次，消费板块的公司预计今年经营业绩会进入复苏回升期，部分公司估值依然较低值得关注，例如黄金珠宝、家电、汽车等。部分成长板块的公司也进入了观察区间，我们也会逐步提高观察力度，例如新能源、电子等。　　最后，一季度港股市场有冲高回落，但总体估值在中期维度依然处于低位。目前我们继续看好港股中有一批估值较低而行业地位稳固、今明两年还有稳健增长的公司，集中在互联网、地产、汽车等行业。　　今年1季度产品仓位总体保持在相对高位，相比前期变化不大，小幅增加了银行、建筑、电气设备、汽车等行业的配置，小幅减少了轻工、地产、家电等行业。目前相对看好的公司集中在黄金珠宝、银行、地产、建筑、采掘等细分行业的优秀公司。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:08.035Z","fund":{"_id":3000000004393,"stockCode":"004393","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":22,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-26T16:00:00.000Z","setUpScale":530202000,"market":"a","tickerId":4393,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"安信企业价值优选混合型证券投资基金","shortName":"安信企业价值优选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1618,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.684Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信企业价值优选混合","pinyin":"axqyjzyxhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20533239","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613170350,"name":"张明"}]},"announcement":{"linkText":"安信企业价值优选混合型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=884392","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7dc7fea5b3eb0472eb9","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004393,"sao":"本基金一直坚持自下而上的投资选股思路，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间、行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得企业内在价值增长的收益。　　2022年市场大幅回调，上证指数下跌15.13%，沪深300指数下跌21.63%，中证500指数下跌20.31%，创业板指数下跌29.37%。分行业来看，全年煤炭、社服、交运等行业表现较好，电子、建材、传媒等行业表现较差。截至2022年末，本基金总体跑赢沪深300指数和中证500指数。　　2022年本基金仓位总体保持在相对高位，全年变化不大，继续看好低估值稳增长板块的投资机会。目前相对看好的公司集中在地产、建筑、黄金珠宝、采掘等细分行业的优秀公司。","declarationDate":"2023-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:08.032Z","mo":"2022年国内宏观经济受到内外部多重事件冲击影响复苏乏力。内部因素主要是疫情病例影响以及防控政策变化，外部因素则包括俄乌冲突和美元加息等影响。进入2022年四季度，随着疫情防控政策调整，各地陆续出现较多新冠感染病例，短期消费有所承压，但我们通过重点城市地铁高频数据能够观察到，随着部分重点城市感染高峰已过，各地生产经营活动也在快速恢复。相比2022年，我们认为2023年中国经济面临的不确定性是有所减少的，各个微观主体能够更加有预见性的做出生产经营决策。预计2023年国内宏观经济环境总体有望呈现复苏态势。　　目前股票市场整体估值有所修复但仍处于历史较低位置。从3年的维度来看，现在有一批不错的投资标的可供布局，部分优秀公司预计能获得估值盈利双升的机会。在此中间，无论是A股还是港股，我们都能找到一些行业地位较强，经营风险可控的机会。这一部分红利价值的股票值得我们重点关注。　　具体来看，我们继续看好低估值稳增长板块的投资机会。地产整体景气度还在底部区间，我们预计2023年大概率会看到地产基本面的触底反弹。而基建板块预计会延续较好的景气度，金融板块的估值依然处于较低位置，后续经济复苏背景下预计还会逐步修复。　　其次，部分成长板块的公司也进入了观察区间，我们也会逐步提高关注力度，例如新能源、电子等。　　再次，消费板块龙头公司随着疫情影响逐渐减弱，预计经营业绩会逐步恢复，部分估值较低的消费龙头值得我们逐步提高关注力度。　　最后，2022年港股市场也有明显下跌。虽然近期港股通指数有所反弹，但总体估值依然处于低位。目前我们依然能找到一批估值合理而展望明后年增长不错的公司，集中在互联网、地产、食品饮料、汽车等行业，值得我们重点关注。","fund":{"_id":3000000004393,"stockCode":"004393","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":22,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-26T16:00:00.000Z","setUpScale":530202000,"market":"a","tickerId":4393,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"安信企业价值优选混合型证券投资基金","shortName":"安信企业价值优选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1618,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.684Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信企业价值优选混合","pinyin":"axqyjzyxhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20533239","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613170350,"name":"张明"}]},"announcement":{"linkText":"安信企业价值优选混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=867996","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7dc7fea5b3eb0472eb8","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004393,"sao":"本基金的投资策略是坚持自下而上的投资选股，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得企业内在价值增长的收益。  2022年三季度市场明显回调，上证指数下跌11.01%，沪深300指数下跌15.16%，中证500指数下跌11.47%，创业板指数下跌18.56%。分行业来看，三季度煤炭、石油石化、交通运输等行业表现较好，电力设备、建筑、汽车、钢铁等行业表现较差。  三季度国内宏观经济总体还是呈现复苏的态势，各地散发的疫情对当地经济复苏的力度和节奏有所扰动。外部形势依然复杂严峻，特别是俄乌局势发酵和美元加息的影响，导致各国经济、汇率和股票市场均受到不同程度的波及。三季度上游大宗产品包括石油、煤炭等依然处于相对高位运行，下游生猪价格则继续走高。三季度房地产行业销售和投资继续下行态势，各地继续出台各项房地产调整政策，四季度有望看到房地产行业边际好转。另外，国内货币政策继续保持合理充裕，十年期国债到期收益率三季度先降后升，总体在2.6%-2.8%附近震荡。人民币兑美元汇率三季度出现小幅贬值，但与其他非美元货币汇率比较，总体人民币保持平稳或小幅升值。   截至三季度末，沪深300指数估值已处于历史后20%的水平，接近2018年底部时的估值水平。从3年的维度来看，我们认为现在是一个比较好的布局股票的投资时点了，现在有一批优秀公司，展望未来3年的盈利增长，当前估值已经具有不错的投资性价比。  具体来看，我们继续看好低估值稳增长板块的投资机会。下半年基建板块有望延续较好的景气度。地产板块随着各地因城施策的发力，预计地产销售会逐渐企稳。而金融板块过去几年业绩保持稳健增长，但股价表现较弱，我们认为市场存在一定的错判，值得我们把握。  其次，消费和成长板块公司近期也有所回调，部分优秀龙头公司开始具备投资价值，近期我们提高了医药行业公司的关注力度，其中龙头公司估值已跌到了历史较低位置，值得重视。  本基金本期进行了产品运作的转型，投资范围和股票仓位限制均有所调整，但我们的长期投资策略还是保持相对稳定，依然是自下而上选择相对便宜的好公司，长期获得企业价值增长的收益。  今年三季度产品仓位保持在相对高位，相比二季度变化不大，目前相对看好的公司集中在地产、建筑、黄金珠宝、采掘等细分行业的优秀公司。","declarationDate":"2022-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:08.030Z","fund":{"_id":3000000004393,"stockCode":"004393","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":22,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-26T16:00:00.000Z","setUpScale":530202000,"market":"a","tickerId":4393,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"安信企业价值优选混合型证券投资基金","shortName":"安信企业价值优选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1618,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.684Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信企业价值优选混合","pinyin":"axqyjzyxhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20533239","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613170350,"name":"张明"}]},"announcement":{"linkText":"安信企业价值优选混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=803906","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7dc7fea5b3eb0472eb7","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004393,"sao":"本基金一直坚持自下而上的投资选股思路，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间、行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得企业内在价值增长的收益。  2022年上半年先跌后涨，总体呈现下跌态势，上证指数下跌6.63%，沪深300指数下跌9.22%，中证500指数下跌12.30%，创业板指数下跌15.41%。分行业来看，上半年煤炭、交运、美容护理等行业表现较好，电子、计算机、传媒等行业表现较差。  本基金的运作总体与前述投资思路保持一致，始终在符合合作创新主题范围的公司中，按照前述选股标准，筛选出便宜的好公司，我们相信长期投资这些优秀公司会给基金带来不错的收益，我们认为目前依然有不错的投资标的可供选择。  今年上半年本基金仓位保持在相对高位，总体仓位变化不大，我们继续看好低估值稳增长板块的投资机会，长期相对看好的公司集中在建筑、地产、轻工、家电等细分行业的优秀公司。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:08.027Z","mo":"今年上半年，国内经济整体受疫情影响总体呈现逐月下行趋势。但随着6月国内疫情基本受控，尤其是上海启动全面复工复产，国内宏观经济开始显现边际好转迹象。各项宏观经济政策逐步发力，我们预计下半年经济运行将逐步好转。上半年上游大宗产品包括石油、煤炭等保持相对高位运行，而铜铝等原材料价格前期冲高后有所回落。其次，上半年房地产行业销售和投资呈现持续下行态势，各地陆续出台房地产调整政策，下半年可能会看到房地产行业边际好转。再次，货币政策继续保持合理充裕，十年期国债到期收益率继续维持在2.8%左右小幅震荡，人民币汇率一季度相对稳定而二季度出现小幅贬值。   上半年A股市场经历了下跌后触底反弹，投资者的信心也逐步恢复。目前市场整体估值还处于历史平均偏低的水平，从3年的维度来看，现在依然有不错的投资标的可供布局，部分优秀公司预计能获得估值盈利双升的机会。","fund":{"_id":3000000004393,"stockCode":"004393","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":22,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-26T16:00:00.000Z","setUpScale":530202000,"market":"a","tickerId":4393,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"安信企业价值优选混合型证券投资基金","shortName":"安信企业价值优选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1618,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.684Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信企业价值优选混合","pinyin":"axqyjzyxhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20533239","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613170350,"name":"张明"}]},"announcement":{"linkText":"安信企业价值优选混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=780437","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7dc7fea5b3eb0472eb6","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004393,"sao":"本基金的投资策略是坚持自下而上的投资选股，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得企业内在价值增长的收益。  2022年一季度市场明显下行，上证指数下跌10.65%，沪深300指数下跌14.53%，中证500指数下跌14.06%，创业板指数下跌19.96%，恒生指数下跌5.99%。分行业来看，一季度煤炭、地产、建筑等行业涨幅居前，电子、家电、传媒等行业涨幅靠后。  首先，今年一季度整个国内经济市场总体保持平稳，俄乌军事冲突和三月各地新冠疫情散发对国内经济造成了一定的短期冲击。其次，一季度上游各种大宗产品包括石油、煤炭、碳酸锂等继续保持高位运行，特别是碳酸锂价格达到50万元/吨，导致下游新能源汽车产业链成本压力提升。再次，今年房地产行业销售和投资继去年下半年以来延续下行趋势，我们看到各地陆续出台一些房地产调整政策，预计二三季度可能会看到房地产行业边际好转。四是货币政策继续保持合理充裕，一月份央行下调了LPR利率，一季度十年期国债到期收益率维持在2.8%左右小幅震荡。   经过了一季度市场调整，目前沪深300指数估值已经处于历史偏低水平，创业板指估值也有明显收缩，但依然处于历史平均偏高水平。经过市场调整后，我们发现有更多股票表现出不错的投资价值。虽然今年的宏观经济形势面临各种短期因素的冲击，但是在这种冲击中，我们能够更好地认清企业的商业模式和竞争优势。优秀公司往往能在行业遇到经营困境时逆势提高自身份额，扩大自身的竞争优势，然后等到下一轮行业周期起来时，甩开与对手的差距，这是值得我们重点关注的。  过去3年，申万低市盈率指数连续3年跑输高市盈率指数，而这在过去22年里从未发生过。今年一季度，低市盈率指数上涨0.47%，而高市盈率指数下跌了17.98%，展望未来一段时间，相比于高估值高成长的公司，我们认为低估值稳健增长的公司依然有不错的性价比，值得我们重视。  本基金本期的运作总体与前述投资思路保持一致，按照前述选股标准，筛选出便宜的好公司，我们相信长期投资这些优秀公司会给基金带来不错的收益。  今年一季度仓位相比去年末有所增加，适当增加了地产、金融、轻工等行业的投资，减少了医药、家电、汽车等行业的投资，长期相对看好的公司集中在地产、轻工、建筑、煤炭等细分行业的优秀公司。","declarationDate":"2022-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:08.024Z","fund":{"_id":3000000004393,"stockCode":"004393","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":22,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-26T16:00:00.000Z","setUpScale":530202000,"market":"a","tickerId":4393,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"安信企业价值优选混合型证券投资基金","shortName":"安信企业价值优选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1618,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.684Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信企业价值优选混合","pinyin":"axqyjzyxhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20533239","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613170350,"name":"张明"}]},"announcement":{"linkText":"安信合作创新主题沪港深灵活配置混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=723027","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7dc7fea5b3eb0472eb5","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004393,"sao":"本基金一直坚持自下而上的投资选股思路，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间、行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得企业内在价值增长的收益。  2021年全年市场震荡分化，上证指数上涨4.80%，沪深300指数下跌5.20%，中证500指数上涨15.58%，创业板指数上涨12.02%。分行业来看，电力设备、有色金属、煤炭等行业涨幅居前，家电、非银、房地产等行业下跌明显。截至2021年末，本基金总体跑赢沪深300指数。  2021年我们加大了一些低估值公司的研究，他们总体静态估值较低，且多数处于历史较低分位，反映了市场很多悲观预期，以地产为例，从商业模式上看，这门生意不算最好的那一档，但是行业优秀公司长期也能获得一个可接受的ROE水平，实际上我们关注的很多经营稳健的公司破产风险是极低的，未来经营业绩其实通过预售的形式大概率已经基本确定了，所以这些公司长期业绩应该能够保持平稳向上。另一方面，随着地产监管政策的落实，前期一些经营激进的地产公司有可能被清洗出局，而剩下的经营稳健公司的市场份额和竞争格局都将有改善机会，我们认为这类公司会有阶段性估值修复的机会，值得我们把握。  本基金本期的运作总体与前述投资思路保持一致，始终在符合合作创新主题范围的公司中，按照前述选股标准，筛选出便宜的好公司，我们相信长期投资这些优秀公司会给基金带来不错的收益，我们认为目前依然有不错的投资标的可供选择。  2021年基金仓位相比上年末有所提升，适当增加了建筑、地产、交运等行业的投资，减少了家电、化工、建材等行业的投资，长期相对看好的公司集中在轻工、建筑、地产、家电等细分行业的优秀公司。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:08.021Z","mo":"2021年宏观经济走势整体与我们年初预计接近，从发电量增速、工业增加值增速等指标发现，经济运行呈现前高后低的态势，稳增长压力逐步显现。其次，全年来看，传统资源品煤炭价格大幅波动，而新能源上游的碳酸锂价格则大幅上涨。再次，房地产行业销售和投资上半年表现较好，而进入四季度后快速回落，我们预计短期房地产行业政策在朝促进房地产业健康发展和良性循环方向发展。最后是我们认为货币政策继续保持合理充裕，十年期国债到期收益率全年保持震荡下行的趋势。  目前A股市场整体估值处于历史平均水平，但有一批公司的估值处于历史极高水平，同时又有一批公司处于历史极低状态。面临这种局面，展望未来2-3年，A股市场的这种分化或将收敛，高估值的公司的未来没有大家想的那么好，低估值公司也没有大家想的那么差。过去3年申万低市盈率指数已经连续3年跑输高市盈率指数，而这在过去22年里从未发生过。长期来看，低市盈率指数大幅跑赢高市盈率，长期低市盈率指数年化收益率接近9%，而高市盈率指数不到2%。","fund":{"_id":3000000004393,"stockCode":"004393","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":22,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-26T16:00:00.000Z","setUpScale":530202000,"market":"a","tickerId":4393,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"安信企业价值优选混合型证券投资基金","shortName":"安信企业价值优选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1618,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.684Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信企业价值优选混合","pinyin":"axqyjzyxhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20533239","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613170350,"name":"张明"}]},"announcement":{"linkText":"安信合作创新主题沪港深灵活配置混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=713799","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7dc7fea5b3eb0472eb4","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004393,"sao":"本基金的投资策略是坚持自下而上的投资选股，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得企业内在价值增长的收益。  2021年三季度市场结构分化，上证指数下跌0.64%，沪深300指数下跌6.85%，中证500指数上涨4.34%，创业板指数下跌6.69%。分行业来看，三季度采掘、公用事业、钢铁、有色等行业涨幅居前，医药、纺织服装、食品饮料等行业涨幅靠后。截至2021年三季度末，本基金单季度跑赢沪深300指数，但跑输中证500指数。  三季度国内经济运行总体呈现以下几个特点：一是限电、能耗双控等政策导致经济复苏动能有所减弱，上游周期品价格特别是动力煤价格持续抬升。二是地产行业销售与投资在三季度明显转弱，行业下行压力较大。三是货币政策继续保持合理充裕，十年期国债收益率保持在3%以下波动。  目前市场整体估值还算合适，但结构分化依然较大。沪深300指数基本处于历史平均水平，在一个中期维度，未来的收益获取更多的需要依靠盈利增长驱动。同时由于结构分化较大，依然有部分行业的优秀公司的内在价值没有得到市场认可，我们需要不断挖掘此类公司的投资机会。  本基金本期的运作总体与前述投资思路保持一致，始终在符合合作创新主题范围的公司中，按照前述选股标准，筛选出便宜的好公司，我们相信长期投资这些优秀公司会给基金带来不错的收益。  今年三季度本基金仓位相比二季度末略有减少，适当增加了交运、地产、医药等行业的投资，减少了汽车、建材、家电等行业的投资，长期相对看好的公司集中在建筑、轻工、地产、家电等细分行业。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:08.019Z","fund":{"_id":3000000004393,"stockCode":"004393","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":22,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-26T16:00:00.000Z","setUpScale":530202000,"market":"a","tickerId":4393,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"安信企业价值优选混合型证券投资基金","shortName":"安信企业价值优选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1618,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.684Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信企业价值优选混合","pinyin":"axqyjzyxhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20533239","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613170350,"name":"张明"}]},"announcement":{"linkText":"安信合作创新主题沪港深灵活配置混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=651823","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7dc7fea5b3eb0472eb3","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004393,"sao":"本基金一直坚持自下而上的投资选股思路，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间、行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得企业内在价值增长的收益。  2021年上半年市场震荡上涨，上证指数上涨3.40%，沪深300指数上涨0.24%，中证500指数上涨6.93%，创业板指数上涨17.22%。分行业来看，今年以来钢铁、电气设备、化工、采掘等行业涨幅居前，非银、家电、军工、农业等行业涨幅靠后。截至2021年6月末，本基金总体跑赢沪深300指数。  上半年我们的操作主要有以下几部分：首先我们加大了对轻工行业公司的研究，特别是黄金珠宝行业龙头公司的关注，这类公司商业模式不错，长期ROE较高。我们认为随着人们生活水平的提高，黄金珠宝消费大概率还会保持平稳增长，行业龙头市场份额还有提升空间，加上龙头公司目前估值还是偏低，我们觉得这是值得长期关注的领域。  其次，我们继续加大了市值100亿左右，估值不超过20倍，今明两年复合增速还有15-20%增长的公司的覆盖力度，我们认为过去5年市场对于大型公司的关注显著提升后，上述中小型公司的投资价值有所忽视，当然这里面的公司质地相比于一线好公司还是差异较大，需要我们仔细甄别，目前这类公司的主要线索集中于汽车零部件、定制家居等行业。  再次，近期我们也在加大一些困境翻转类的公司研究力度，例如交运行业，某些公司由于行业竞争格局恶化，前期跌幅较大，估值已经跌到历史底部，当前价格已经反映了许多悲观预期，但经过我们跟踪后发现近期竞争格局有边际改善迹象，未来一旦行业格局变好，企业盈利可能出现大幅好转，这些公司值得我们关注。  本基金本期的运作总体与前述投资思路保持一致，始终在符合合作创新主题范围的公司中，按照前述选股标准，筛选出便宜的好公司，我们相信长期投资这些优秀公司会给基金带来不错的收益，我们认为目前依然有不错的投资标的可供选择。  今年上半年产品仓位相比上年末有所提升，适当增加了建筑、采掘、轻工等行业的投资，减少了建材、家电、食品饮料等行业的投资，长期看好的公司集中在建筑、轻工、家电、地产等细分行业的优秀公司。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:08.016Z","mo":"今年上半年宏观经济形势大体上与我们年初预判一致，即国内疫苗全面铺开后，零星出现的疫情不改变国内经济复苏的趋势，上半年发电量增速处于相对高位，上游周期品价格出现明显上涨，房地产销售也相对景气，而二季度货币政策仍然保持合理充裕，十年期国债收益率继续在3.0-3.3%之间震荡，边际收紧的步伐与我们之前的判断要慢了一些。另外二季度人民币汇率保持相对稳定。  上半年股票市场呈现结构性分化特征，创业板指数大幅优于沪深300指数，电气设备、电子、医药等行业的成长股涨幅明显，部分股票已创出历史新高，我们认为部分股票未来的成长潜力可能已经大幅反映在当前股价中。同时还有一些行业股票近期估值则处于历史底部区间，例如地产、建筑等行业。相比于去年底的时候，行业间的估值分化继续扩大了，我认为这种分化从某种程度上看有些过于夸张了。  总体上，目前沪深300指数依然处于历史平均偏高一点的水平，而行业间估值分化巨大的背景下，站在三年的维度，依然有部分行业的优秀公司的内在价值没有得到市场认可，不断挖掘此类公司的投资机会是我们未来收益实现的重要途径。","fund":{"_id":3000000004393,"stockCode":"004393","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":22,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-26T16:00:00.000Z","setUpScale":530202000,"market":"a","tickerId":4393,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"安信企业价值优选混合型证券投资基金","shortName":"安信企业价值优选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1618,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.684Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信企业价值优选混合","pinyin":"axqyjzyxhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20533239","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613170350,"name":"张明"}]},"announcement":{"linkText":"安信合作创新主题沪港深灵活配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=629165","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7dc7fea5b3eb0472eb2","stockId":3000000004393,"sao":"本基金一直坚持自下而上的投资选股思路，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间和行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得企业内在价值增长的收益。  2021年1季度市场大幅震荡，上证指数下跌0.90%，沪深300指数下跌3.13%，中证500指数下跌1.78%，创业板指数下跌7.00%。分行业来看，本期钢铁、公用事业、银行、休闲服务等行业涨幅居前，国防、非银、通信、计算机等行业涨幅靠后。截至2021年一季度末，本基金单季度跑赢沪深300指数和中证500指数。  由于去年疫情影响导致基数较低，今年前2个月国内各项经济数据均大幅增长，例如前2个月累计发电量增速达到19.5%，工业增加值累计同比增长35.1%，房地产投资累计同比增长38.3%，我们预计后续会逐步回落，全年呈现前高后低的态势。市场利率方面，十年期国债收益率继续在3-3.3%之间震荡，我们预计流动性从2020年相对宽松的环境向中性稳健的方向推进，但预计政策调整过程不会特别急促。另外美国十年期国债收益率一季度出现了大幅上升，从去年底的不到1%上升到一季度末的1.74%，主要原因可能是全球范围随着疫苗的逐步铺开，美国1.9万亿美元刺激计划落地，市场对美国的经济预期展望逐渐乐观，使得美国无风险利率的上行。  一季度市场热点是以白酒、医药、电力设备与新能源等为代表的“抱团股”的冲高回落，而钢铁、有色、银行、公用事业等低估值顺周期板块则表现较好，我们认为这种现象说明任何时候都要对估值报以敬畏心态。长期来看，股票价格围绕企业价值上下波动，树不会涨到天上去，虽然大家普遍预期“抱团股”们拥有更好的“未来”，但经历了2年多的大幅上涨，部分优秀公司已经透支了未来的业绩增长，所以当一个公司当前估值水平明显超出历史估值区间的时候，我们需要保持警惕。同样道理，如果一个企业长期经营稳健，未来经营前景明确，基本不存在破产风险，而短期估值明显低于历史估值区间的时候，我们也要敢于去承担股价可能短期继续杀跌的风险，以获取大概率长期估值回归的收益。   经历一季度的先涨后跌，目前沪深300指数的估值与去年底差别不大，依然是在历史平均偏高一点的位置，我们继续认为在一个中期的维度，想系统性赚估值扩张的收益已经较难，未来的收益获取更多的需要依靠盈利增长驱动。  虽然系统性的估值扩张不太容易，但我们预计结构性的行情仍将持续，行业间的估值分化经历了一季度的相对收敛后，站在三年的维度，依然有部分行业的优秀公司的内在价值没有得到市场认可，不断挖掘此类公司的投资机会是我们未来收益实现的重要途径。  本基金本期的运作总体与前述投资思路保持一致，始终在符合合作创新主题范围的公司中，按照前述选股标准，筛选出便宜的好公司，我们相信长期投资这些优秀公司会给基金带来不错的收益。  今年一季度适当增加了建筑、地产、采掘等行业的投资，减少了食品饮料、家电、电力设备与新能源等行业的投资，长期看好的公司集中在建筑、轻工、家电、地产等细分行业的优秀公司。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:08.014Z","fund":{"_id":3000000004393,"stockCode":"004393","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":22,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-26T16:00:00.000Z","setUpScale":530202000,"market":"a","tickerId":4393,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"安信企业价值优选混合型证券投资基金","shortName":"安信企业价值优选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1618,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.684Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信企业价值优选混合","pinyin":"axqyjzyxhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20533239","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613170350,"name":"张明"}]},"announcement":{"linkText":"安信合作创新主题沪港深灵活配置混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=570631","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7dc7fea5b3eb0472eb1","stockId":3000000004393,"sao":"本基金一直坚持自下而上的投资选股思路，在充分研究公司商业模式、竞争优势、公司成长空间、行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得企业内在价值增长的收益。  2020年全年市场指数全面上涨，上证指数上涨13.87%，沪深300指数上涨27.21%，中证500指数上涨20.87%，创业板指数上涨64.96%。分行业来看，休闲服务、电气设备、食品饮料等行业涨幅居前，房地产、通信、建筑装饰等行业涨幅靠后。截至2020年末，本基金全年跑赢沪深300和中证500指数。  本基金本期的运作总体与前述投资思路保持一致，始终在符合合作创新主题范围的公司中，按照前述选股标准，筛选出便宜的好公司，我们相信长期投资这些优秀公司会给基金带来不错的收益，我们认为目前依然有不错的投资标的可供选择。  2020年本基金股票仓位上半年高于下半年，相比2019年末增加了轻工、食品饮料、电力设备与新能源等行业的投资，减少了建材、交运、金融等行业的投资，长期看好的公司继续集中在家电、轻工、食品饮料、建材等细分行业的优秀公司。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:08.011Z","mo":"从2020年四季度以来的各项宏观数据来看，国内宏观经济复苏态势已经比较明确，2020年前11个月发电量累计同比增长达到2%，11月份单月同比增长7.9%，工业增加值1-11月累计同比增长2%，11月单月同比增长达到7%。经济逐步复苏，货币政策也会逐步回归常态，四季度十年期国债收益率维持在3-3.3%之间震荡，我们预计流动性从2020年相对宽松的环境向更加中性稳健的方向推进，但预计政策调整过程不会特别急促。另外四季度人民币兑美元汇率又继续升值，目前已达到6.5左右。  虽然2020年的大盘指数涨幅不多，但创业板指数大幅上涨，结构性行情明显。个股间的涨幅分化巨大，以2020年初已上市的公司为样本，我们初步统计股价涨幅中位数约3%，有1500多家公司年初以来是下跌的，同时有500多家公司涨幅超过50%。从沪深300指数的PE（TTM）和PB来看，都已经回到了历史平均偏高一点的位置，因此在一个中期的维度，想系统性再赚估值扩张的收益已经较难，未来的收益获取更多的需要依靠盈利增长驱动。  虽然系统性的估值扩张不太容易，但我们预计结构性的分化仍将持续，随着国内资本市场建设逐渐向海外成熟市场接轨，龙头公司估值溢价会不断显现。我们发现过去5年中小公司成交量占比不断萎缩，预计未来这一趋势可能还将持续。  并且还需要关注的是，市场指数连续两年上涨，部分行业优秀公司的价格已大幅反映其内在价值，但不同行业龙头的估值分化依然较大，站在三年的维度上，依然有部分优秀公司的内在价值没有得到市场认可，不断挖掘此类公司的投资机会也是我们未来收益实现的重要途径。","fund":{"_id":3000000004393,"stockCode":"004393","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":22,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-26T16:00:00.000Z","setUpScale":530202000,"market":"a","tickerId":4393,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"安信企业价值优选混合型证券投资基金","shortName":"安信企业价值优选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1618,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.684Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信企业价值优选混合","pinyin":"axqyjzyxhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20533239","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613170350,"name":"张明"}]},"announcement":{"linkText":"安信合作创新主题沪港深灵活配置混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=551312","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7dc7fea5b3eb0472eb0","stockId":3000000004393,"sao":"本基金一直坚持自下而上的投资选股思路，在充分研究公司商业模式，竞争优势，公司成长空间，行业竞争格局的背景下，结合估值水平，在“好价格”下买入并持有“好公司”，长期获得企业内在价值增长的收益。  2020年三季度市场继续上涨，上证指数上涨7.82%，沪深300指数上涨10.17%，中证500指数上涨5.59%，创业板指数上涨5.60%。分行业来看，本期电气设备、汽车、食品饮料、国防军工等行业涨幅居前，通信、商业贸易、计算机、银行等行业涨幅靠后。  三季度国内宏观经济继续稳步复苏，很多经济数据年初至今累计同比已经转正，例如发电量数据1-8月同比增长0.3%，工业增加值1-8月同比增长0.4%，商品房销售额1-8月同比增长1.6%，虽然上半年经济受新冠疫情影响，但中国经济发展韧性较强。另一方面，三季度债券市场利率继续上行，十年期国债利率从三季度初的2.9%上行了大约20个BP，达到了3.1%的水平。随着国内经济的明显复苏，货币政策可能正从上半年较为宽松的环境向更加中性稳健的方向推进。但我们总体认为接下来市场流动性应该会保持合理充裕，市场利率再大幅上行的概率不大。另外，人民币汇率近期也有明显升值，从今年5月的7.1下降到6.75左右。  截止三季度末，从估值来看目前沪深300指数市盈率TTM约为14.6倍，市净率约1.5倍，基本回到历史平均水平，而创业板的市盈率和市净率则已处于历史前20%的水平。板块间和行业间的估值分化依然较大，医药、食品饮料、科技类行业的部分公司估值基本处于历史前20%分位，而金融、地产、采掘、建筑等传统周期类等行业公司估值基本处于历史后20%的分位。另一方面AH股溢价指数达到了150，是近10年以来的新高。  总结一下我们目前对市场的几点判断：（1）我们依然认为各个行业龙头公司经历了此次疫情之后，持续扩大优势提升份额的确定性增强了，长期来看，部分优秀公司的潜在盈利能力依然未被市场充分认识。（2）市场对有确定性增长的企业或者有未来的企业的关注度前所未有的提高了，结果就是部分优秀公司估值处于历史前10%甚至更高的水平。（3）随着今年以来市场估值的快速修复，投资选股的难度提高了，之前我们能相对容易的选到便宜的好公司，现在需要更加仔细甄别公司的质地，在公司的估值与未来成长性的匹配度上做更加精细的判断，另外相应的我们也在股票仓位上做了一些调整。   本基金本期的运作总体与前述投资思路保持一致，始终在符合合作创新主题范围的公司中，按照前述选股标准，筛选出便宜的好公司，我们相信长期投资这些优秀公司会给基金带来不错的收益。  今年三季度股票仓位相比二季度末减少了大约6%，适当增加了地产、建筑、纺织服装等行业的投资，减少了轻工、电力设备、化工、计算机等行业的投资，长期看好的公司继续集中在家电、轻工、食品饮料、建筑等细分行业的优秀公司。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:08.008Z","fund":{"_id":3000000004393,"stockCode":"004393","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":22,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-02-26T16:00:00.000Z","setUpScale":530202000,"market":"a","tickerId":4393,"custody":"中国银行股份有限公司","name":"安信企业价值优选混合型证券投资基金","shortName":"安信企业价值优选混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1618,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2024-12-31T23:39:41.684Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-03-28T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050700000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"安信企业价值优选混合","pinyin":"axqyjzyxhhxzqtzjj","memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20533239","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2613170350,"name":"张明"}]},"announcement":{"linkText":"安信合作创新主题沪港深灵活配置混合型证券投资基金2020年第三季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