window.pageData = {"stock":{"_id":3000000020572,"stockCode":"020572","masterFundShortName":"万家稳航90天持有期债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":20572,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"status":"normal","exchange":"jj","shortName":"万家稳航90天持有期债券A","name":"万家稳航90天持有期债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050190000,"setUpAssetScale":1220467719.54,"setUpDate":"2024-02-05T16:00:00.000Z","setUpShares":1220467719.54,"inceptionDate":"2024-02-07T16:00:00.000Z","pinyin":"wjwh90tcyqzqxzqtzjj","followedNum":1,"fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50190000","tickerId":50190000,"name":"万家基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"陈奕雯","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20670329","exchange":"fm","tickerId":32523193290},{"name":"石东","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20912637","exchange":"fm","tickerId":1904239520}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000020572,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ind_h_s_r":1,"f_h_a":300,"f_h_s_a":440832,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","f_ind_h_s_r_c_hy":0.07680000000000009,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.0768,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.01849999999999996,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.018500000000000003},"fpr":{"stockId":3000000020572,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7460,"f_p_r_fys_ssrp":0.8452875720605979,"f_p_r_m1_ssc":7604,"f_p_r_m1_ssrp":0.5809548862291201,"f_p_r_m3_ssc":7521,"f_p_r_m3_ssrp":0.7577127659574469,"f_p_r_m6_ssc":7343,"f_p_r_m6_ssrp":0.8275674203214383,"f_p_r_y1_ssc":6875,"f_p_r_y1_ssrp":0.7804771603142275,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7305,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.8125684556407448,"f_p_r_y2_ssc":5938,"f_p_r_y2_ssrp":0.7768233114367525},"fp":{"stockId":3000000020572,"type":"fp","f_cagr_p_r_fs":0.02053927309714143,"f_p_r_d1":0.00029437739181625844,"f_p_r_m1":0.0024870862827623963,"f_p_r_m3":0.004793863854267055,"f_p_r_m6":0.009244992295839971,"f_p_r_fys":0.007498557969621844,"f_p_r_y1":0.015012106537530379,"last_data_date":"2026-05-26T16:00:00.000Z","f_p_r_y2":0.041128551559707294},"ff":{"stockId":3000000020572,"type":"ff","f_m_f_r":0.002,"f_c_f_r":0.001,"f_m_a_c_f_r":0.003,"f_m_c_f_d":"2024-09-23T16:00:00.000Z","f_c_f":1497677,"f_m_a_c_f":4493031,"f_m_f":2995354,"f_c_fr":0.001,"f_fr_d":"2025-10-20T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.002,"f_mac_fr":0.003},"f_nlacan":{"stockId":3000000020572,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-26T16:00:00.000Z","f_nv":1.048,"f_nv_cr":0},"f_as":{"stockId":3000000020572,"type":"f_as","f_tas":43413564.1778,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000020573,"name":"万家稳航90天持有期债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"020573","tickerId":20573,"shortName":"万家稳航90天持有期债券C","currency":"CNY","__csrcFundId":13563,"exchange":"jj","masterFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"lastUpdated":"2025-01-04T00:32:29.347Z","inceptionDate":"2024-02-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050190000,"pinyin":"wjwh90tcyqzqxzqtzjj"}],"bondHoldings":[{"_id":"69e7d76a6201787ae12a5894","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000020572,"stockCode":"250211","stockName":"25国开11","holdings":200000,"marketCap":20181024,"netValueRatio":0.211,"lastUpdated":"2026-04-21T20:00:42.877Z"},{"_id":"69e7d76a6201787ae12a5895","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000020572,"stockCode":"160213","stockName":"16国开13","holdings":100000,"marketCap":10249000,"netValueRatio":0.1071,"lastUpdated":"2026-04-21T20:00:42.881Z"},{"_id":"69e7d76a6201787ae12a5896","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000020572,"stockCode":"250411","stockName":"25农发11","holdings":100000,"marketCap":10169183,"netValueRatio":0.1063,"lastUpdated":"2026-04-21T20:00:42.884Z"},{"_id":"69e7d76a6201787ae12a5897","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000020572,"stockCode":"250206","stockName":"25国开06","holdings":100000,"marketCap":10153578,"netValueRatio":0.1062,"lastUpdated":"2026-04-21T20:00:42.889Z"},{"_id":"69e7d76a6201787ae12a5898","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000020572,"stockCode":"250431","stockName":"25农发31","holdings":100000,"marketCap":10090254,"netValueRatio":0.1055,"lastUpdated":"2026-04-21T20:00:42.892Z"}]},"list":[{"_id":"69e7d5916201787ae129f4c5","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","stockId":3000000020572,"sao":"1.市场回顾　　一季度债券市场先涨后跌，开年市场惯性下跌，但交易逻辑很快发生反转，主要三方面因素驱动，其一，市场原先认为2026年财政发力前置意味着政府债券发行将在1月开始放量，但实际发行量低于预期，尤其是地方政府债；其二，开年银行体系贷款投放节奏偏慢，银行行为模式与过往开年明显不同，规模诉求有所下降，负债扩张放缓，对资产投放的盈利有更强诉求，这使得贷款对债券投资的挤出效应偏弱，对银行间资金面的冲击也非常有限；其三，机构负债情况好于预期，包括银行到期存款的存续情况和保险机构的分红险销售情况均较好。涨势延续到2月下旬，此后开年超预期的经济数据使得债券市场转为震荡，而伊朗战争爆发使得市场围绕风险偏好下行和通胀预期上行的矛盾展开博弈，波动加剧。油价快速走高并维持高位，使得通胀预期有所升温，长端债券遭到抛售，但中短端受益于流动性宽松仍受到资金追逐，曲线进一步陡峭化；后随着局势降温信号出现，油价出现松动，市场情绪有所缓和，叠加权益市场持续下跌，风险偏好下行，债券资产逐渐体现出避险属性，收益率出现小幅下行。　　2.运作回顾　　组合配置中短端信用债为主，把握票息主线，维持了较高的仓位，并积极参与波段交易。　　3.运作展望　　展望二季度，我们认为债券资产或仍有机会，但长短分化的格局预计持续。考虑到一季度经济基本面在去年末政策的支持下整体表现较好，短期内支持性政策进一步发力的概率不高，而经济内生动能的修复仍需要时间，总需求与政策力度有较强相关性，进入二季度，国内总需求存在波动可能；而从生产环节来观察，原油供应受限后供应链扰动带来的生产波动可能逐步显现；因此基本面在二季度对债券市场预计偏有利，而当前曲线较为陡峭，其中存在一定的交易空间。对短端而言，一季度前半段基础货币投放力度较大，三月以来有所回收，预计资金面维持偏宽松，但难以进一步宽松，而中短端资产收益率已大幅下行，各类利差极致收窄，获取资本利得的空间较为有限，当然，由于二季度是资管机构负债增长的传统旺季，市场对中短端资产的需求强度仍可能维持，其票息价值仍将有所体现。风险层面，主要关注通胀预期的二次发酵，以及风险资产对债券的挤出效应。本基金将持续积极把握市场机会，严控风险的前提下为持有人获取较好的投资回报。","lastUpdated":"2026-04-21T19:52:49.519Z","fund":{"_id":3000000020572,"__csrcFundId":13563,"stockCode":"020572","masterFundShortName":"万家稳航90天持有期债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":20572,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:51:12.790Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"万家稳航90天持有期债券(020572)","name":"万家稳航90天持有期债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050190000,"setUpAssetScale":1220467719.54,"setUpDate":"2024-02-05T16:00:00.000Z","setUpShares":1220467719.54,"inceptionDate":"2024-02-07T16:00:00.000Z","pinyin":"wjwh90tcyqzqxzqtzjj","followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20670329","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32523193290,"name":"陈奕雯"},{"stockCode":"db20912637","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1904239520,"name":"石东"}]},"announcement":{"linkText":"万家稳航90天持有期债券型证券投资基金2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1471293","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed3617fea5b3eb053c297","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-01-20T16:00:00.000Z","stockId":3000000020572,"sao":"2025年四季度，债市整体运行震荡偏弱，曲线走陡，短强长弱，信用好于利率，信用利差多数主动压缩。基本面方面，四季度国内宏观经济平稳偏弱运行，国补退坡后消费走弱，广义基建下行，地产疲软，开工、销售和房价维持弱势；但是，在政策性工具的投放支持下，PMI经历了10月份的回落后，于年末重回扩张区间，但经济要企稳回升，后续还需观察其他经济数据是否有所配合。政策方面，对债市而言最为关键的货币政策，在四季度整体偏中性，虽然央行四季度重启国债买卖，但实际操作量不及预期，债市止盈情绪强烈；四季度多个重要会议落地，侧重于强调发挥存量政策和增量政策的效果，但更加积极的财政政策让债市担忧明年供给冲击。供需格局方面，超长债供需不均衡的情况主导整个四季度债市走出陡峭化行情，而这种情况在短期内或许都将存在，中短端资产目前确定性更强，长端及超长端走势重点在于后续关注银行如何提升承接能力以及央行如何配合。　　报告期内，本组合继续以中短债策略运作，四季度整体维持了偏低久期，以获取票息收益为主。","lastUpdated":"2026-03-09T14:04:17.357Z","fund":{"_id":3000000020572,"__csrcFundId":13563,"stockCode":"020572","masterFundShortName":"万家稳航90天持有期债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":20572,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:51:12.790Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"万家稳航90天持有期债券(020572)","name":"万家稳航90天持有期债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050190000,"setUpAssetScale":1220467719.54,"setUpDate":"2024-02-05T16:00:00.000Z","setUpShares":1220467719.54,"inceptionDate":"2024-02-07T16:00:00.000Z","pinyin":"wjwh90tcyqzqxzqtzjj","followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20670329","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32523193290,"name":"陈奕雯"},{"stockCode":"db20912637","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1904239520,"name":"石东"}]},"announcement":{"linkText":"万家稳航90天持有期债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1452548","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed3617fea5b3eb053c296","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-24T16:00:00.000Z","stockId":3000000020572,"sao":"三季度，随着中美关系暂时缓和，在国内反内卷和一系列政策催化下，商品、权益市场涨势较好，风险偏好显著抬升，使得三季度债市明显承压，债市经历一季度、三季度的大幅波动后，低收益、高波动的状况引发资金流出并转向含权产品，进一步加剧了股强债弱的资产格局。展望四季度，我们认为债市面临的环境或将好于三季度。从基本面来看，三季度以来，经济增长动能较上半年有所转弱，外需虽韧性超预期，但结构性分化明显；内需中前期依赖补贴的领域有明显的边际走弱，房地产市场调整加深；价格指数虽在反内卷治理下价格因素有一定积极改变，但反转仍需时间。从货币政策来看，三季度资金整体维持宽松，关键时点央行呵护态度显，预计未来流动性有望持续稳定；同时，考虑到基数效应和财政定力，四季度经济增长压力下，尤其关注央行货币政策能否加码。从机构行为来看，经历三个季度欠佳的持有体验，加之新规即将落地，或将重塑投资者行为，但信贷需求平稳偏弱的背景下，“资产荒”现象依然存在，债市调整后价值回升，配置力量仍有支撑.　　组合在三季度适当降低了仓位并提升了组合流动性，在债市调整和季末市场整体赎回冲击下均有效控制了回撤。","lastUpdated":"2026-03-09T14:04:17.354Z","fund":{"_id":3000000020572,"__csrcFundId":13563,"stockCode":"020572","masterFundShortName":"万家稳航90天持有期债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":20572,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:51:12.790Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"万家稳航90天持有期债券(020572)","name":"万家稳航90天持有期债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050190000,"setUpAssetScale":1220467719.54,"setUpDate":"2024-02-05T16:00:00.000Z","setUpShares":1220467719.54,"inceptionDate":"2024-02-07T16:00:00.000Z","pinyin":"wjwh90tcyqzqxzqtzjj","followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20670329","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32523193290,"name":"陈奕雯"},{"stockCode":"db20912637","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1904239520,"name":"石东"}]},"announcement":{"linkText":"万家稳航90天持有期债券型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1371918","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed3617fea5b3eb053c295","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000020572,"sao":"1.市场回顾　　上半年债券市场较为显著地分为两个阶段，第一阶段主要覆盖一季度，在央行货币政策态度摆动的影响下，市场振幅放大、先跌后涨，第二阶段主要覆盖二季度，市场波动性急剧收敛，全季度基本维持窄幅震荡，半年末多数品种收益率点位高于开年水平。　　具体来看，一季度债券市场先跌后涨，振幅较大：基本面整体稳定，地产销售继续表现积极，在促消费政策的作用下，居民消费也维持了一定的强度；工业生产保持强势，出口基本稳定。稳健的基本面表现使得央行货币政策的核心目标阶段性来到防空转，1月以来，货币当局通过各种方式调整市场对于今年货币政策空间的预期，包括对适度宽松的定调做出进一步解释，也包括实质性放慢基础货币投放，央行自1月以来暂停了国债买卖操作，买断式回购投放量持续低于市场预期，逆回购操作也持续释放偏鹰的信号，最终加权资金价格明显上行，短端带动长端出现一波中等级别的调整。3月中下旬以后，市场久期已经明显下降，一致做多的抱团行为有所松动，货币政策亦逐渐释放出缓和信号，加权资金价格波动性有所收敛，债券收益率逐渐趋于稳定，中短端率先下行，带动长端收益率下行。　　二季度债券市场波动性整体收敛：4月初国内债券资产转而快速上涨，此后仅5月有一次较为明显的波动，其余时间均震荡为主。驱动收益率变动的主线因素主要有二：其一，4月初特朗普关税战升级超预期，而一季度国内市场对此定价不足，因此短时间内各类资产剧烈下修基本面预期；此后，5月中美谈判取得成效，关税环境阶段性缓和，市场反方向修正基本面预期，认为经济数据实质性恶化的时间点将后移、冲击强度也可能弱化；6月以后市场对关税因素趋于钝化；其二，5月下旬以后，央行的货币政策态度出现边际变化，不仅加大了基础货币投放力度，同时也改善了信息披露透明度，流动性环境进一步改善，加权资金价格下行，尤其是6月的资金面稳定性好于预期，市场担心的银行负债矛盾并没有对资金价格和短端资产收益率形成显著冲击，这为利差压缩行情的展开提供了良好的市场环境。　　从基本面的情况来看，二季度大体仍维持稳定，消费在一系列支持性政策的作用下维持强劲，工业生产仍维持了高强度，出口数据平稳，关税的潜在影响得到阶段性抢出口效应的对冲，投资仍稍显疲弱，其中房地产仍是重要拖累因素，这与二季度以来地产销售的下滑有关；通胀仍在低位运行；金融数据受政府债券前置发行影响维持了合理增速，信贷增速和结构仍差强人意。　　2.运作回顾　　组合在一季度整体维持了较低的仓位，1月收益率进攻性相对不足，但在此后的市场回调中较为有效地控制了净值回撤。3月下旬以后组合提高基础仓位，并积极参与波段交易增厚收益。二季度整体维持了中性偏高的仓位，积极布局信用债的各类利差压缩机会，并适度参与了长久期利率品种的交易。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:04:17.351Z","mo":"下半年债券市场风险与机遇并存。从基本面角度来看，抢出口效应逐步减弱，关税提高对基本面的影响可能显现；消费逐渐离开政策作用效果最强的时间窗口，耐用品需求前置释放后的影响值得关注；房地产市场边际走弱的迹象明显，可能再次成为拖累因素；以上可能性均有利于债券市场朝着收益率向下的方向进行交易，如在宏观数据层面得到验证，则很长时间以来制约市场走强的估值约束可能打开。从流动性角度来看，三季度仍然是政府债券的发行高峰，央行进行流动性配合的概率较高，而从货币政策服务于国内基本面的角度来看，目前也并无太多理由改变低波的资金市场状态；汇率因素暂不构成制约，债券市场杠杆行为的增加则值得关注，但目前尚不极致。以上因素均有利于债券资产收益率水平维持低位。当然，考虑到市场目前对权益资产的态度已经发生系统性变化，而从资金流的角度看，负债向含权资产转移的趋势已经开始并且逐渐加强，债券资产可能持续面临来自权益资产的压力；而另一方面，年初至今不论是自营机构还是资管产品投资人，在债券市场的投资体验多数偏差，赚钱效应无法与过往年份相比，债券产品的负债稳定性将面临更大的考验。以上因素均使得市场走势面临的不确定性有所放大。当然，我们认为债券资产的走势最终仍将与国内基本面和货币政策组合的变化相匹配，其他因素更多是阶段性扰动和波动放大器。我们将动态评估胜率和赔率条件，灵活调整组合，在严控风险的前提下为持有人获取较好的投资回报。","fund":{"_id":3000000020572,"__csrcFundId":13563,"stockCode":"020572","masterFundShortName":"万家稳航90天持有期债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":20572,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:51:12.790Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"万家稳航90天持有期债券(020572)","name":"万家稳航90天持有期债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050190000,"setUpAssetScale":1220467719.54,"setUpDate":"2024-02-05T16:00:00.000Z","setUpShares":1220467719.54,"inceptionDate":"2024-02-07T16:00:00.000Z","pinyin":"wjwh90tcyqzqxzqtzjj","followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20670329","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32523193290,"name":"陈奕雯"},{"stockCode":"db20912637","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1904239520,"name":"石东"}]},"announcement":{"linkText":"万家稳航90天持有期债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1344031","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed3617fea5b3eb053c294","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000020572,"sao":"1.市场回顾　　一季度债券市场先跌后涨，振幅较大。基本面整体稳定，地产销售继续表现积极，在促消费政策的作用下，居民消费也维持了一定的强度；工业生产保持强势，出口基本稳定。稳健的基本面表现使得央行货币政策的核心目标阶段性来到防空转，1月以来，货币当局通过各种方式调整市场对于今年货币政策空间的预期，包括对适度宽松的定调做出进一步解释，也包括实质性放慢基础货币投放，央行自1月以来暂停了国债买卖操作，买断式回购投放量持续低于市场预期，逆回购操作也持续释放偏鹰的信号，最终加权资金价格明显上行，短端带动长端出现一波中等级别的调整。3月中下旬以后，市场久期已经明显下降，一致做多的抱团行为有所松动，货币政策亦逐渐释放出缓和信号，加权资金价格波动性有所收敛，债券收益率逐渐趋于稳定，中短端率先下行，带动长端收益率下行。4月初，随着美国关税加码超预期，以及我国的快速反制，全球市场风险偏好骤然下降，经济预期明显转差，国内债券资产转而快速上涨。　　2.运作回顾　　组合在一季度整体维持了较低的仓位，1月收益率进攻性相对不足，但在此后的市场回调中较为有效地控制了净值回撤。3月下旬以来组合提高基础仓位，并积极参与波段交易增厚收益。　　3.运作展望　　展望二季度，我们认为债券资产仍有机会。一方面，一季度债券市场经历了基本面数据超预期、流动性收紧、机构抱团瓦解、供给冲击等一系列负面考验，收益率的阶段性高点已经被有效夯实。另一方面，超预期的关税冲击和反制对基本面的影响，尤其是对外向型企业的影响难以被忽视，而在这种情况下，货币政策重心有理由重新回到稳增长，流动性环境相较于一季度大概率有一定改善，对债券资产、尤其是中短端资产是直接利好。当然，考虑到国内政策组合对贸易摩擦有充分的准备，我们相信货币、财政、产业等对冲性政策在关税影响逐步显现的过程中会及时加码，这将一定程度上稳定微观主体的预期、稳定金融资产价格，因此长端债券走势的不确定性届时可能重新增加。此外，经过3月底4月初收益率的快速下行，债券整体的估值水平又回到了较高位置，高估值带来波动性的增加，我们将密切关注相关风险。本基金将持续积极把握市场机会，严控风险的前提下为持有人获取较好的投资回报。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:04:17.348Z","fund":{"_id":3000000020572,"__csrcFundId":13563,"stockCode":"020572","masterFundShortName":"万家稳航90天持有期债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":20572,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:51:12.790Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"万家稳航90天持有期债券(020572)","name":"万家稳航90天持有期债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050190000,"setUpAssetScale":1220467719.54,"setUpDate":"2024-02-05T16:00:00.000Z","setUpShares":1220467719.54,"inceptionDate":"2024-02-07T16:00:00.000Z","pinyin":"wjwh90tcyqzqxzqtzjj","followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20670329","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32523193290,"name":"陈奕雯"},{"stockCode":"db20912637","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1904239520,"name":"石东"}]},"announcement":{"linkText":"万家稳航90天持有期债券型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1268591","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed3617fea5b3eb053c293","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000020572,"sao":"1.市场回顾　　2024年上半年债券资产整体震荡上涨。从基本面来看，一季度经济数据有所修复，尤其是出口与工业生产较为强势，明显超出市场预期，但地产产业链景气度仍低迷，且基建项目开工强度一般，二季度出现边际回落迹象，金融数据在融资需求疲软和禁止手工补息挤出套利资金的共同作用下连续低于预期，消费、投资、工业生产数据也有一定的边际放缓，房地产市场仍低迷，政策放松的提振效应尚未显示出全局性的影响。流动性环境整体平稳，加权资金价格稳中有降，同时波动性明显下降。供需层面的特点相对凸出，上半年尤其是一季度，包括地方债、国债在内的长端利率品种净发行量相对偏低，以城投为主的高票息信用类资产净发行量进一步收缩，而配置需求仍旺盛，这与贷款需求偏弱、权益市场仍未出现赚钱效应投资人风险偏好仍然偏低均有关，供需失衡的状况显得尤为凸出，形成资产荒；禁止手工补息后，负债从银行体系向非银体系加速转移，使得非银部门的流动性呈现结构性充裕，驱动信用利差明显压缩。　　2024年三季度债券资产整体以上涨为主，季度末市场出现较大波动。经济结构转型仍在推进中，传统部门出清继续压制总需求，价格信号仍向下，并逐步有对实物量产生影响的迹象；微观主体信心仍不足，杠杆意愿偏弱。市场上涨过程中的波动仍然主要与央行行为有关：7月初央行公告向一级交易商借券，市场短暂恐慌后重回上涨，8月初大行开始在二级市场卖出长端国债，短期内对市场形成了较为显著的冲击，但若干交易日后，卖券行为对市场的影响也逐渐趋于平静。至9月，市场对政策的关注度再次提升，下旬，央行打响政策加码第一枪，降准降息之外，也设立新的货币政策工具助力提振资本市场信心，股市给与正面回应，此后政治局会议对经济领域核心问题进行了回应和部署，各部委积极响应推出职能范围内的增量政策，权益市场估值快速修复，债券市场波动迅速放大，收益率上行、利差走阔，公募基金赎回压力有所放大。　　2024年四季度债券市场震荡上涨为主。基本面出现局部的积极信号，主要体现在消费和房地产领域，在消费补贴的直接作用下，家电、汽车、餐饮等门类的消费有所改善，而一线城市商品房销售情况也有一定程度的回暖；此外，贸易战预期下企业加快出口，也对总量数据形成一定的支撑；当前的改善程度尚未能推动经济进入正循环，因而暂未改变市场的长期预期，在大类资产走势上均可得到印证。从市场走势上来看，10月维持震荡，市场逐步从三季度末的大波动中平复，11月之后重拾涨势，并在12月加速上涨，核心推动因素是央行的基础货币投放行为较之前发生变化，四季度央行通过国债买卖、买断式回购等货币政策工具向市场投放基础货币，流动性环境平稳，而央行关于未来货币政策空间的表述也使得市场对潜在的降准降息进行提前交易，收益率持续下行；年末传统配置行情也未缺席，且在11月市场已经显著抢跑的情况下12月仍出现较大涨幅，这与信贷需求偏弱的情况下银行增加债券配置有关。　　2.运作回顾　　本基金全年配置中高等级信用债为主，维持了一定的杠杆水平，并积极参与波段交易获取资本利得，增厚组合收益。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:04:17.345Z","mo":"展望2025年，我们认为债券资产仍无系统性风险，主要逻辑仍是当前有效杠杆主体缺乏，而货币政策取向仍是支持性的，有利于利率下行。但从节奏上看，不确定性仍存：首先，政策性金融债发行节奏前置，地方债发行速度同比也有所提速，开年利率类资产的供给并不低，这与去年同期的情况有明显不同；其次，市场前期已经定价了较大幅度的降息，在2月以来流动性的回摆中，中短端收益率大幅回吐了降息预期，但长端调整幅度仍有限，收益率进一步下行需要更强的理由；第三，开年以来银行体系流动性持续紧张，这与基础货币投放节奏偏慢有关，也与存款流失压力增加但补充难度较大有关，一定程度上制约了配置需求的释放；第四，年初至今固定收益类资管产品的持有期收益普遍一般，负债稳定性面临考验。当然，以上风险因素都是阶段性的，中期来看并不改变方向。本基金将持续积极关注市场机会，严控风险的前提下为持有人获取较好的投资回报。","fund":{"_id":3000000020572,"__csrcFundId":13563,"stockCode":"020572","masterFundShortName":"万家稳航90天持有期债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":20572,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:51:12.790Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"万家稳航90天持有期债券(020572)","name":"万家稳航90天持有期债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050190000,"setUpAssetScale":1220467719.54,"setUpDate":"2024-02-05T16:00:00.000Z","setUpShares":1220467719.54,"inceptionDate":"2024-02-07T16:00:00.000Z","pinyin":"wjwh90tcyqzqxzqtzjj","followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20670329","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32523193290,"name":"陈奕雯"},{"stockCode":"db20912637","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1904239520,"name":"石东"}]},"announcement":{"linkText":"万家稳航90天持有期债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1254839","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed3617fea5b3eb053c292","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000020572,"sao":"回顾市场，三季度债券资产整体以上涨为主，季度末市场出现较大波动。经济结构转型仍在推进中，传统部门出清继续压制总需求，价格信号仍向下，并逐步有对实物量产生影响的迹象；微观主体信心仍不足，杠杆意愿偏弱。市场上涨过程中的波动仍然主要与央行行为有关：7月初央行公告向一级交易商借券，市场短暂恐慌后重回上涨，8月初大行开始在二级市场卖出长端国债，短期内对市场形成了较为显著的冲击，但若干交易日后，卖券行为对市场的影响也逐渐趋于平静。至9月，市场对政策的关注度再次提升，下旬，央行打响政策加码第一枪，降准降息之外，也设立新的货币政策工具助力提振资本市场信心，股市给与正面回应，此后政治局会议对经济领域核心问题进行了回应和部署，各部委积极响应推出职能范围内的增量政策，权益市场估值快速修复，债券市场波动迅速放大，收益率上行、利差走阔，公募基金赎回压力有所放大。　　运作方面，考虑到套息利差持续收窄，组合三季度降低了杠杆水平，为应对市场波动，久期水平也有所下降，但整体仍保持了偏积极的仓位，并适当参与了波段交易。　　展望四季度，我们认为债券市场波动性仍可能维持高位，但尚无转熊的担忧。近期政策面已经出现显著的态度变化，资本市场整体给与了积极回应，我们认为稳增长政策加码的方向确定、力度不宜低估，这种情况下经济逐步见底企稳的概率正在增加，后续进入政策落地及效果检验的阶段，这一阶段中，基本面改善的预期难以证伪，市场预计较难重新形成悲观预期驱动收益率趋势性下行。但收益率趋势性上行则需要看到基本面企稳的确定性信号，当前距离这一节点仍较远。中短端的确定性强于长端，主因经过三季度末的市场摩擦，各类利差水平均明显恢复，当前有一定保护，又考虑到货币政策仍处在宽松周期，资金价格难以系统性走高，资金对于中短端收益率存在牵引作用。本基金将持续积极关注市场机会，严控风险的前提下为持有人获取较好的投资回报。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:04:17.342Z","fund":{"_id":3000000020572,"__csrcFundId":13563,"stockCode":"020572","masterFundShortName":"万家稳航90天持有期债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":20572,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:51:12.790Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"万家稳航90天持有期债券(020572)","name":"万家稳航90天持有期债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050190000,"setUpAssetScale":1220467719.54,"setUpDate":"2024-02-05T16:00:00.000Z","setUpShares":1220467719.54,"inceptionDate":"2024-02-07T16:00:00.000Z","pinyin":"wjwh90tcyqzqxzqtzjj","followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20670329","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32523193290,"name":"陈奕雯"},{"stockCode":"db20912637","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1904239520,"name":"石东"}]},"announcement":{"linkText":"万家稳航90天持有期债券型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1170455","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed3617fea5b3eb053c291","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000020572,"sao":"一季度债券市场震荡上涨为主。从基本面来看，经济数据有所修复，尤其是出口与工业生产较为强势，明显超出市场预期，但地产产业链景气度仍低迷，且基建项目开工强度一般，从黑色、建材等相关商品的出货和价格情况可以得到验证；政策面未有明显超预期的动作，地产需求侧政策进一步放松，但仍维持小步推进的节奏，两会对经济增长目标与财政的定调亦基本符合市场预期；流动性环境整体平稳，加权资金价格虽未有下台阶迹象，但波动性明显下降，尤其是春节、季末时间点资金面均未有大幅波动，政策利率下调预期落空，但存款挂牌价继续下调，且央行有一次超预期降准动作；供需层面的特点相对凸出，一季度包括地方债、国债在内的长端利率品种净发行量相对偏低，以城投为主的高票息信用类资产净发行量进一步收缩，而配置需求仍旺盛，这与贷款需求偏弱、权益市场仍未出现赚钱效应投资人风险偏好仍然偏低均有关，因此供需失衡的状况显得尤为凸出，形成了市场所讨论的资产荒。以上因素驱动债券资产在一季度持续上涨，三月初市场在短期快速上涨之后出现一波回调，市场对特别国债发行、经济数据回升迹象等进行了定价，但调整幅度整体偏小，此后的汇率波动等因素均未使得市场出现明显波动。　　二季度债券资产震荡上涨，市场在交易行为持续推升估值和央行试图打压估值的博弈中运行。从传统框架来看，二季度市场在基本面、流动性和政策面均找到一些理由支持债券上涨：基本面出现边际回落迹象，金融数据在融资需求疲软和禁止手工补息挤出套利资金的共同作用下连续低于预期，消费、投资、工业生产数据也有一定的边际放缓，房地产市场仍低迷，政策放松的提振效应尚未显示出全局性的影响；流动性环境整体平稳，加权资金价格稳定且波动性持续较低，虽然基础货币持续净回笼，但尚未对银行间资金面产生明显影响，值得关注的是负债从银行体系向非银体系的转移在手工补息被禁止后有所加速，使得非银部门的流动性呈现结构性充裕，但银行仍有明显的负债压力；总量货币政策操作低于预期，降准降息均落空；政策面完成了预期向下修正的过程，当前地方债发行使用进度仍偏低，且随着新增债使用范围的拓展，基建强度的预期也有所下修，地产政策已推进到一线城市购买资格，但效果仍有待观察，市场对地产政策的进一步放松及其实际效果尚无明确预期；最后，供需失衡的情况在二季度仍未明显改善，地方债发行进度低于预期，信用类资产供给也显得不足。因此整体上看市场有一定理由做多债券，这样的内生动力推动债券资产不断上涨。但新增变量主要是央行对控制长端利率快速上涨的政策意图已较为明确，实施手段逐步具体化，因此二季度不断对市场的上涨进程形成扰动，最终使得市场的趋势性有所减弱，呈现震荡走势。　　运作方面，本基金上半年配置中等期限高等级信用债为主，维持了一定的杠杆水平，并积极进行波段交易增厚收益。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:04:17.339Z","mo":"展望下半年，我们认为债券市场尚难转熊，但波动性预计持续放大，中期关注基本面企稳的时点，短期关注央行行为及机构行为。年初以来的债券行情有明显的负债驱动痕迹，核心原因是实体融资需求偏弱，贷款投放乏力，配债需求维持高位，对资管机构而言居民行为的改变也是重要的驱动负债增长的因素；节奏上看，一季度的欠配更多体现在银行体系，与表内配债需求的季节性释放和利率债发行滞后有关，二季度的供需矛盾在非银体系体现得更为明显，触发因素是打击手工补息后的负债出表。这一情况在当前时点仍无扭转迹象，因实体融资意愿仍较弱，但随着资管产品投资收益的下行，非银负债高增的情况边际上可能有所收敛。从央行行为的角度看，监管不认可债券收益率快速下行已是市场共识，分歧在于这在多大程度上可以改变市场趋势。我们认为央行态度毫无疑问可以对市场走势形成阶段性的影响，这是组合短期内需要高度关注的风险；从更长的时间维度上看，债券市场难以完全脱离基本面情况运行，而当前经济仍在结构转型的过程中，尚未出现历史上典型的投资拉动型的全面复苏，因而我们认为市场距离系统性熊市仍有一定距离。未来，我们将对基本面的积极变化保持持续跟踪，审慎评估组合运作中的风险因素。本基金将持续积极关注市场机会，严控风险的前提下为持有人获取较好的投资回报。","fund":{"_id":3000000020572,"__csrcFundId":13563,"stockCode":"020572","masterFundShortName":"万家稳航90天持有期债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":20572,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:51:12.790Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"万家稳航90天持有期债券(020572)","name":"万家稳航90天持有期债券型证券投资基金","fundCollectionId":4000050190000,"setUpAssetScale":1220467719.54,"setUpDate":"2024-02-05T16:00:00.000Z","setUpShares":1220467719.54,"inceptionDate":"2024-02-07T16:00:00.000Z","pinyin":"wjwh90tcyqzqxzqtzjj","followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20670329","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":32523193290,"name":"陈奕雯"},{"stockCode":"db20912637","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1904239520,"name":"石东"}]},"announcement":{"linkText":"万家稳航90天持有期债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1149131","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}