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　　海外市场方面，标普500指数下跌4.63%，美元指数上涨1.67%，十年期美债收益率上行15bps。国内市场方面，上证综指下跌1.94%，十年期国债收益率下行4bps。美元兑人民币汇率贬值1.23%/1.24%(在岸汇率/离岸汇率)。中资美元债方面，彭博中资美元债指数上涨0.35%，其中投资级指数上涨0.21%，高收益指数上涨1.42%。　　报告期内，本基金维持稳健的久期中枢，坚持高等级信用策略，同时积极寻找打新机会，维持灵活对冲的汇率策略，为组合获取额外收益增厚。　　截至本报告期末融通中国概念债券（QDII）A基金份额净值为1.1832元，本报告期基金份额净值增长率为-0.88%，业绩比较基准收益率为-0.88%；　　截至本报告期末融通中国概念债券（QDII）C基金份额净值为1.1742元，本报告期基金份额净值增长率为-0.98%，业绩比较基准收益率为-0.88%。","lastUpdated":"2026-04-21T19:52:13.840Z","fund":{"_id":3000000005243,"__csrcFundId":4864,"stockCode":"005243","name":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5243,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:30:31.491Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"融通中国概念债券(QDII)(005243)","inceptionDate":"2017-11-26T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050130000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"融通中国概念债券(QDII)","memoNum":1,"pinyin":"rtzggnzqxzqtzjj(qdii)","managers":[{"stockCode":"db20901722","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":172412232430,"name":"邱小乐"}]},"announcement":{"linkText":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)2026年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1469686","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69c619e35315f995c600a6af","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-26T16:00:00.000Z","stockId":3000000005243,"sao":"2025年地缘政治风险成为全球金融市场最大扰动因素。美债利率方面，全年看呈现牛陡走势，同时长端利率延续高波动的表现，10年期美债利率在年初强劲非农数据公布后上行至年内高点，而在特朗普超预期的关税政策后因避险情绪膝跳反射式短暂下行至年内低点，较年初高点下行接近100bps，后在美债剧烈抛售下快速上行，创近年来单周最大波幅。此后随着美元流动性修复，“去美元化”叙事及美债供给担忧等因素逐步被消化，市场定价逐步回归基本面主导。下半年，美国劳动力市场边际趋冷、关税对通胀影响远低于市场预期，使得美联储转鸽，在下半年重启降息，累计降息3次。国内方面，经济数据好坏参半，其中出口增速较好，而投资表现疲软，但市场对现实数据的反应钝化，下半年反内卷等叙事推动风险情绪快速升温，中美关税谈判阶段性正面进展亦形成助力。　　海外市场方面，标普500指数上涨16.39%，美元指数下跌9.37%，十年期美债收益率下行40bps。国内市场方面，上证综指上涨18.41%，十年期国债收益率上行18bps。美元兑人民币汇率贬值4.21%/4.94%(在岸汇率/离岸汇率)。中资美元债方面，以美元计价的彭博中资美元债指数上涨7.33%，其中投资级指数上涨7.61%，高收益指数上涨5.33%。　　报告期内，我们维持稳健的久期中枢，把握年初美债利率上行的窗口适度提升久期，后续灵活进行战术性调整。信用方面，我们依然坚持高等级信用策略，积极把握市场波动带来的机遇，同时将打新策略拓展至多币种债券，为组合获取额外收益增厚。汇率方面，我们在6月初调整汇率估值方法，从中间价转换为市场价，更为贴近实际交易价格。基于对冲成本考虑，我们维持不对冲的战略性中枢，但在8月后战术性参与对冲机会，增厚组合收益。","lastUpdated":"2026-03-27T05:47:15.847Z","mo":"展望2026年，我们认为美国经济基本面依然延续软着陆的表现，经济增长放缓但有韧性，财政刺激引发的再增长及再通胀的担忧需要时间验证。因此，2026年或处在本轮美联储降息周期的尾声，前端收益率随货币政策下行，而长端收益率将面临政策不确定性及供给压力的扰动，美债市场出现牛市陡峭化行情的可能性较大，但在高度波动的市场中各期限均可能出现具备相对价值的投资窗口。从久期策略看，我们计划维持稳健的久期中枢，战术上围绕市场对降息次数的过度定价，并积极评估曲线相对价值做好波段。信用策略方面，当前全球信用利差均处于历史低位，宏观经济基本面向好及良好的供需格局将继续支撑利差低位稳定，中资美元债以其低波特性成为该阶段最合适的压舱石。此外，高度不确定性的宏观环境将继续创造信用利差波段机会，而打新策略也依然是重要的收益增厚来源。汇率策略方面，我们认为全年看人民币缓慢升值是基准情形，但或阶段性存在超调机会，我们将灵活对冲，做好汇率风险防范。","fund":{"_id":3000000005243,"__csrcFundId":4864,"stockCode":"005243","name":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5243,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:30:31.491Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"融通中国概念债券(QDII)(005243)","inceptionDate":"2017-11-26T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050130000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"融通中国概念债券(QDII)","memoNum":1,"pinyin":"rtzggnzqxzqtzjj(qdii)","managers":[{"stockCode":"db20901722","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":172412232430,"name":"邱小乐"}]},"announcement":{"linkText":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1447611","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8767fea5b3eb047edbe","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-26T16:00:00.000Z","stockId":3000000005243,"sao":"3季度，美国方面，市场关注点为美联储独立性及经济数据。7月初核心商品通胀数据创新高，推动美债利率上行。而后续市场对美联储独立性的担忧使得短端利率快速下行。此外，在8月的杰克逊霍尔年会上，鲍威尔超预期向市场传递了偏鸽信号，指出就业市场下行风险在上升，需要重点警惕。而后续发布的一系列疲弱就业数据进一步推升市场对美联储降息的预期，9月初2年期美债利率跌至年内最低点，长端利率也出现补跌。随后9月FOMC会议如期降息25bps，虽然SEP中点阵图下移，但鲍威尔表态鹰派，把该次降息定义为风险管理型降息，表态联储处于逐次会议评估的状态，依然高度依赖数据。在降息落地后，市场出现先鸽后鹰的定价转向，获利了解盘推动美债利率上行。而国内方面，经济基本面数据有好有坏，且市场对现实数据的反应钝化，风险情绪在中美关税谈判正面进展、反内卷等政策助力下持续回升。　　海外市场方面，标普500指数上涨7.79%，美元指数上涨0.93%，十年期美债收益率下行8bps。国内市场方面，上证综指上涨12.73%，十年期国债收益率大幅上行22bps。美元兑人民币汇率贬值0.58%/0.41%(在岸汇率/离岸汇率)。中资美元债方面，彭博中资美元债指数上涨2.35%，其中投资级指数上涨2.41%，高收益指数上涨1.99%。　　报告期内，本基金维持稳健的久期中枢，坚持高等级信用策略，同时积极参加多币种债券打新，为组合获取额外收益增厚。　　　　截至本报告期末融通中国概念债券（QDII）A基金份额净值为1.2012元，本报告期基金份额净值增长率为1.14%，业绩比较基准收益率为1.72%；　　截至本报告期末融通中国概念债券（QDII）C基金份额净值为1.1944元，本报告期基金份额净值增长率为1.03%，业绩比较基准收益率为1.72%。","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:42.181Z","fund":{"_id":3000000005243,"__csrcFundId":4864,"stockCode":"005243","name":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5243,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:30:31.491Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"融通中国概念债券(QDII)(005243)","inceptionDate":"2017-11-26T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050130000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"融通中国概念债券(QDII)","memoNum":1,"pinyin":"rtzggnzqxzqtzjj(qdii)","managers":[{"stockCode":"db20901722","stockType":"fund_mana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_id":3000000005243,"__csrcFundId":4864,"stockCode":"005243","name":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5243,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:30:31.491Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"融通中国概念债券(QDII)(005243)","inceptionDate":"2017-11-26T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050130000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"融通中国概念债券(QDII)","memoNum":1,"pinyin":"rtzggnzqxzqtzjj(qdii)","managers":[{"stockCode":"db20901722","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":172412232430,"name":"邱小乐"}]},"announcement":{"linkText":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1247312","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8767fea5b3eb047edba","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005243,"sao":"3季度，美国方面，连续疲弱的就业数据、通胀降温为美联储9月降息铺平道路，市场降息交易不断升温，甚至一度在大超预期的7月失业率数据下开始交易衰退。我们认为整体数据显示劳动力市场疲弱但未超预期，美国制造业景气度下行，服务业依然保持韧性，软着陆依然是基准情形。美联储方面，基于通胀进展和风险平衡的考虑，9月选择预防性降息50bps，但给出偏鹰指引，强调后续降息路径依然是数据依赖的。从美债走势看，3季度美债利率大幅下行，曲线牛陡。国内方面，9月底宣布一篮子超预期货币政策，极大提振市场情绪，同时引起市场对后续财政政策的期待，中资风险资产强势反弹，中资美元信用债利差也应势收窄。　　海外市场方面，标普500指数上涨5.5%，美元指数下跌4.8%，十年期美债收益率大幅下行62bps。国内市场方面，上证综指上涨12.4%，十年期国债收益率维持稳定。美元兑人民币汇率贬值3.4%/4.0%(CNY/CNH)，中间价亦下跌1.7%。中资美元债方面，彭博中资美元债指数上涨4.34%，其中投资级指数上涨4.39%，高收益指数上涨3.95%。　　报告期内，本基金维持稳健的久期中枢，坚持高等级信用策略，并在市场波动中积极增加对优质产业债的配置。此外报告期内本基金规模增长较快，换汇造成了一定的估值扰动。　　截至本报告期末融通中国概念债券（QDII）A基金份额净值为1.1483元，本报告期基金份额净值增长率为-1.31% ，同期业绩比较基准收益率为2.59%；　　截至本报告期末融通中国概念债券（QDII）C基金份额净值为1.1466元，本报告期基金份额净值增长率为-1.41%，同期业绩比较基准收益率为2.59%。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:42.170Z","fund":{"_id":3000000005243,"__csrcFundId":4864,"stockCode":"005243","name":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5243,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:30:31.491Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"融通中国概念债券(QDII)(005243)","inceptionDate":"2017-11-26T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050130000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"融通中国概念债券(QDII)","memoNum":1,"pinyin":"rtzggnzqxzqtzjj(qdii)","managers":[{"stockCode":"db20901722","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":172412232430,"name":"邱小乐"}]},"announcement":{"linkText":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1173270","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8767fea5b3eb047edb9","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005243,"sao":"2024年上半年，美债利率延续宽幅波动，宏观数据维持较高波动率是驱动市场变化的核心原因。自年初过度定价的降息预期遇见强于预期的经济数据后市场开启震荡模式，随着CPI数据连续数月超预期，10年期美债收益率一度上行至4.7%+，后续在通胀及就业等数据边际放缓后震荡下行。利率曲线方面，在美联储整体偏鸽、经济数据维持韧性、大选交易初现的背景下，曲线走陡。　　　　中资美元债市场则表现相对优异，信用利差持续收窄，高收益跑赢投资级。一方面，市场对于经济基本面的弱势已有充分预期，而较为乐观的政策情绪，尤其是4月底开始陆续出台的地产行业相关政策，刺激风险资产价格上涨。另一方面，供需不平衡加剧，中美利差下中资主体美元债供给净减少，而需求持续增加，使得信用利差不断压缩。此外，在波动率降低的背景下，市场对持有收益的追逐也使得等级利差进一步收窄。　　　　报告期内，本基金维持高等级信用策略、稳健的久期中枢，采用哑铃型配置，积极参与打新及波段机会增厚收益。汇率方面，持续降低对冲头寸。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:42.167Z","mo":"展望下半年，降息概率增加，但当前美国经济数据显示增长韧性仍在，软着陆依旧是基准情形，由于货币政策传导的时滞性，高利率环境对经济的更多限制作用仍待观察。而随着美国大选临近，相关交易对市场影响可能增加，预期长久期利率债的波动率将维持较高水平。中资美元债方面，我们预期信用利差仍将有技术面支撑，投资级债券的净供给短期难以大量增加，而需求则将保持强劲。从策略应对看，我们更加偏好曲线中端优质信用债的配置性价值，并将积极把握高弹性优质信用债、长端利率债的波段机会。","fund":{"_id":3000000005243,"__csrcFundId":4864,"stockCode":"005243","name":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5243,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:30:31.491Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"融通中国概念债券(QDII)(005243)","inceptionDate":"2017-11-26T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050130000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"融通中国概念债券(QDII)","memoNum":1,"pinyin":"rtzggnzqxzqtzjj(qdii)","managers":[{"stockCode":"db20901722","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":172412232430,"name":"邱小乐"}]},"announcement":{"linkText":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1142441","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8767fea5b3eb047edb8","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005243,"sao":"1季度，美国方面，年初数据的“一月效应”推动市场修正前期过度的降息预期，美债利率波动上行。而即便经济增长及通胀数据强于预期，美联储未转变整体偏鸽态度，限制了美债上行的空间，10年期美债在4.3%附近见到明显阻力。国内方面，年初政策密集落地，但未突破去年末政策框架，在市场对经济“弱现实”“弱预期”认知下，信用利差对宏观经济数据的敏感度降低，相对估值、供需关系及个体基本面情况变动成为信用利差变化的主要驱动力。　　海外市场方面，标普500指数上涨10.2%，美元指数上涨3.1%，十年期美债收益率震荡上行32bps。国内市场方面，上证综指上涨2.23%，十年期国债收益率下行27bps。美元兑人民币汇率升值1.72%/1.84%(CNY/CNH)，但中间价稳定，仅上涨0.2%。中资美元债利差继续收窄，高收益板块大幅跑赢投资级，彭博中资美元债指数上涨1.38%，其中投资级指数上涨0.90%，高收益指数上涨5.02%。　　报告期内，本基金维持高等级信用策略，积极参与打新力争获取收益增厚，并大幅降低汇率对冲头寸。　　截至本报告期末融通中国概念债券（QDII）A基金份额净值为1.1524元，本报告期基金份额净值增长率为0.03% ，同期业绩比较基准收益率为1.56%；　　截至本报告期末融通中国概念债券（QDII）C基金份额净值为1.1529元，本报告期基金份额净值增长率为0.30%，同期业绩比较基准收益率为1.23%。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:42.165Z","fund":{"_id":3000000005243,"__csrcFundId":4864,"stockCode":"005243","name":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5243,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:30:31.491Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"融通中国概念债券(QDII)(005243)","inceptionDate":"2017-11-26T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050130000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"融通中国概念债券(QDII)","memoNum":1,"pinyin":"rtzggnzqxzqtzjj(qdii)","managers":[{"stockCode":"db20901722","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":172412232430,"name":"邱小乐"}]},"announcement":{"linkText":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1065949","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8767fea5b3eb047edb7","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005243,"sao":"2023年市场维持高波动率。美债利率方面，市场交易主线不断切换，年初在衰退恐慌推动下利率迅速下行，后续因超预期宽松的财政政策，经济动能反弹，经济增长数据显示较强韧性，推动利率持续上行。而后更是在美债大幅增发、供需失衡的助推下进一步放大波动幅度，10年期美债利率一度上行至5%高位，直至年末通胀数据超预期下行、美联储态度转鸽，利率走势再度反转，开始快速下行。中资美元债市场则表现较为分化，其中投资级债券从供需层面对价格形成良好支撑，信用利差整体大幅下行。而高收益板块价格则跟随国内经济基本面及政策面波动，年初在政策放松、经济复苏预期下大幅普涨，但后续的房地产销售小阳春非常短暂，而政策力度也大幅低于预期，在频发的信用风险事件拖累下地产高收益板块价格大幅下跌，直至年末再度迎来政策利好，幸存房企债券超跌反弹。　　　　报告期内，我们以较为灵活的操作应对高波动的市场。信用方面，年初跟随趋势做多风险资产，后续随着信用利差收窄开始降低信用风险敞口，在经济复苏不及预期后进一步大幅减仓高收益债券，维持高等级、高流动性的组合以等待市场波动机遇，用波段操作、打新等策略增厚组合收益。在久期方面亦灵活调整，降低组合波动率。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:42.162Z","mo":"展望未来，美债利率方面，我们依然战略性看多。虽然当前经济数据仍存在一定韧性，但整体呈现降温态势。此外，当前美联储态度已经转向，存在分歧的更多是降息的节奏。从投资角度，我们认为节奏和方向同样重要，宏观的高度不确定性、地缘政治以及各个重要经济体选举换届等等因素都将使得美债利率维持高波动率。因此，我们将继续以宏观基本面进行定位，匹配更加高频的技术性指标进行战术调整，在高波动环境中控制风险，把握机会。中资美元债方面，基于当前的供需格局，我们认为投资级债券利差水平仍有较好的技术性支撑，而信用利差能在基准利率高波动的环境中为组合收益提供较好的保护。此外，波动仍存，预期与现实、政策与基本面的节奏背离都将创造价值。我们将继续积极把握交易性机会，增厚组合收益。","fund":{"_id":3000000005243,"__csrcFundId":4864,"stockCode":"005243","name":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5243,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:30:31.491Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"融通中国概念债券(QDII)(005243)","inceptionDate":"2017-11-26T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050130000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"融通中国概念债券(QDII)","memoNum":1,"pinyin":"rtzggnzqxzqtzjj(qdii)","managers":[{"stockCode":"db20901722","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":172412232430,"name":"邱小乐"}]},"announcement":{"linkText":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1049844","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8767fea5b3eb047edb6","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005243,"sao":"3季度，国内经济刺激政策频出，例如一线城市放松首套房认定标准、调低含部分存量在内的房贷利率等，然而在预期转弱背景下，对信心提振作用有限。而化债政策更为积极，使得市场对于中国地方政府债务风险的担忧有所缓解。从数据看，经济基本面出现企稳特征，但复苏幅度仍然不强，仍需期待进一步政策落地。美国方面，经济增长韧性持续得到数据验证，市场对其经济前景的乐观情绪不断增强，而通胀则从降温预期转向对二次通胀的担忧。加之美国国债和企业债的发行量超预期增加，从供需角度进一步推升美债利率，使得美债利率对利空因素的反应更加强烈。  海外市场方面，标普500指数下跌3.6%，美元指数上涨3.2%，十年期美债收益率上行73bps。国内市场方面，上证指数下跌2.86%，十年期国债收益率上行4bps，人民币兑美元汇率宽幅震荡，整体走贬，但中间价和市场价格大幅偏离，上涨0.6%。在美债利率上行和国内信用事件双重冲击下，即便有利好政策推出，中资美元债市场仍震荡下行，彭博中资美元债指数下跌2.39%，其中投资级指数下跌1.36%，高收益指数下跌8.74%。  报告期内，本基金进一步降低信用风险敞口，维持高等级、高流动性的组合以等待市场机遇，在市场下跌时增配具有相对价值、基本面稳健向好的优质债券。    截至本报告期末本基金份额净值为1.1182元，本报告期基金份额净值增长率为-1.92%，业绩比较基准收益率为-3.00%。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:42.159Z","fund":{"_id":3000000005243,"__csrcFundId":4864,"stockCode":"005243","name":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5243,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:30:31.491Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"融通中国概念债券(QDII)(005243)","inceptionDate":"2017-11-26T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050130000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"融通中国概念债券(QDII)","memoNum":1,"pinyin":"rtzggnzqxzqtzjj(qdii)","managers":[{"stockCode":"db20901722","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":172412232430,"name":"邱小乐"}]},"announcement":{"linkText":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=982924","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8767fea5b3eb047edb5","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005243,"sao":"2023年上半年，市场宽幅震荡。国内方面，一季度随着国内疫情快速过峰，经济动能迅速上行，而在贸易增速等拖累下，二季度见顶回落。而美国方面也一波三折，年初经济数据下行，但劳动力市场依然偏紧，而3月份又出现硅谷银行快速破产事件，引发对中小银行风险的担忧，美国债务上限问题也在5-6月带来扰动，后续联储鹰派表态使得加息预期再次上行。在加息预期的摇摆中，10年期美债走出了多个V型，上半年波动区间的宽度高达85bps。  中资美元债市场持续大幅波动，但板块分化加剧。彭博中资美元债指数上涨1.75%，其中投资级指数上涨3.19%，高收益指数下跌6.71%。年初，在政策放松、中国经济复苏预期下市场大幅上行，高收益板块在1月迅速上涨，达到半年内高点。后续因政策力度不及预期、经济复苏较为缓慢，市场开始逐步回调。而房地产板块信用事件进一步打击市场信心，政策刺激预期对市场情绪的提振力度也逐次放缓。而投资级板块信用利差则较为稳定，在3月受美国硅谷银行事件冲击短暂跟随上行后，6月已重新收窄至历史低位，尤其是央企板块利差收窄幅度最高。  报告期内，本基金适度增加了利率风险暴露以把握潜在的利率下行机遇，跟随市场阶段上涨以及数据走弱的时点逐步减少信用风险暴露。此外，人民币汇率波动较大，灵活调整对冲比例，上半年整体在50%的对冲水平。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:42.156Z","mo":"展望下半年，我们预期市场仍将维持宽幅震荡行情，需要积极把握波段机会。美债方面，从战略上看加息已进入尾声，美债具有配置性价值。但从战术上看，由于当前通胀虽然边际下行但绝对水平依然维持在高位，体现出粘性，而经济数据依然体现出韧性，美联储或将维持偏鹰派的态度，震荡逻辑远未结束，适宜以区间波段的逻辑博弈美债利率。中资美元债方面，国内经济疲软，政策博弈仍将是下半年市场波动的核心驱动因素。同时，房地产销售持续疲弱、债券融资渠道不畅，使得幸存房企不断消耗在手现金兑付标债，信用风险事件仍未结束。此外，海外金融条件、地缘政治风险边际变化也将继续冲击风险偏好，影响中资美元债估值。因此，我们认为下半年信用策略上应当整体维持较高信用资质，积极把握优质债券超跌机会。","fund":{"_id":3000000005243,"__csrcFundId":4864,"stockCode":"005243","name":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5243,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:30:31.491Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"融通中国概念债券(QDII)(005243)","inceptionDate":"2017-11-26T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050130000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"融通中国概念债券(QDII)","memoNum":1,"pinyin":"rtzggnzqxzqtzjj(qdii)","managers":[{"stockCode":"db20901722","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":172412232430,"name":"邱小乐"}]},"announcement":{"linkText":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=951584","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8767fea5b3eb047edb4","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005243,"sao":"一季度，国内疫情快速过峰后，经济动能如期迅速上行，PMI在二月达到52.6，该数值是过去十年的高位。政府工作报告将本年度经济增长目标设定在5%，目前来看更有可能超额完成目标。欧洲经济在中国的带动下企稳回升，欧央行为遏制通胀继续加息100bps。美国经济继续下行，但劳动力市场仍然偏紧，美联储加息步伐有所放缓，一季度加息50bps。由于过去一年的快速加息，欧美银行业在压力测试下显露脆弱，美国硅谷银行的快速破产引发连锁反应，在瑞信风险暴露后达到高潮。随着美联储、瑞士央行作为最后贷款人迅速出手提供流动性，市场逐渐从恐慌中平复，但银行业的脆弱点并未消失，需要密切观察。  海外市场方面，标普500指数上涨7.03%，美元指数下跌0.98%，十年期美债收益率下行41bps。国内市场方面，上证指数上涨5.94%，十年期国债收益率上行2bps，人民币对美元中间价升值1.33%。  中资美元债一季度总体上涨，彭博中资美元债指数上涨2.73%，其中投资级指数上涨2.83%，高收益指数上涨1.91%。一方面，中国经济动能上行为中资企业信用利差收窄提供了良好的支撑，另一方面，随着美国加息逐渐接近尾声，美债收益率开始下行，带动中长久期高等级债券价格上涨。  报告期内，本基金增加了利率风险暴露以把握潜在的利率下行机遇，同时随着信用利差大幅收窄适度降低了信用风险暴露。由于人民币波动较大，目前外汇风险对冲比例维持在一半左右。  截至本报告期末本基金份额净值为1.1312元，本报告期基金份额净值增长率为0.73%，业绩比较基准收益率为1.36%。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:42.154Z","fund":{"_id":3000000005243,"__csrcFundId":4864,"stockCode":"005243","name":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5243,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:30:31.491Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"融通中国概念债券(QDII)(005243)","inceptionDate":"2017-11-26T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050130000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"融通中国概念债券(QDII)","memoNum":1,"pinyin":"rtzggnzqxzqtzjj(qdii)","managers":[{"stockCode":"db20901722","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":172412232430,"name":"邱小乐"}]},"announcement":{"linkText":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=881435","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8767fea5b3eb047edb3","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005243,"sao":"2022年，海外主要经济体通胀压力高企，央行快速加息，经济增长动能快速下行。美国方面，美联储连续加息，利率曲线大幅上行且深度倒挂，股票市场大幅下跌，投资者对加息的恐慌逐渐发展为对衰退的恐慌。国内方面，由于疫情多次冲击，消费始终受到压制，房地产市场也持续走弱，叠加下半年的外需下行，整体经济始终处在压力测试之下。不过随着四季度疫情防控政策调整，经济见底回升的信号逐渐明显，市场开始定价对未来一年的乐观预期。  中资美元债市场在2022年同时受到美联储大幅加息和国内经济走弱的冲击，全年下跌。节奏上，前三个季度基本呈现单边下跌趋势，四季度则随着经济预期转好快速反弹。  报告期内，本基金在前三个季度的债券配置上采取防御型策略，以短久期高评级债券为底仓，并尽可能分散化配置以降低单一行业和个券风险，四季度随着疫情防控政策调整，适当增加高收益债的持仓，把握了市场反弹的机会。同时，在汇率敞口上积极管理，前三个季度没有做外汇对冲，在四季度人民币估值较低时，开始增加对冲敞口，取得了不错的效果。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:42.151Z","mo":"过去几个月的海外市场定价显示，投资者认为目前处于短暂的“金发经济”时期：基本面上，美国通胀已经开始趋势性下行，经济并未陷入衰退；货币政策上，尽管美联储何时降息尚未可知，但加息的终点已经若隐若现，边际收紧的趋势行将结束。在此背景下，海外大类资产的价格走势更多由技术面推动，去年以来头寸非常拥挤的交易开始加速平仓。去年表现最差的资产在今年一月份占据榜首，而美元、现金、大宗等资产则处于收益排序的末端。市场在去年极度悲观的预期后，对于美国通胀快速回落和经济软着陆可以同时发生的预期开始升温是可以理解的，但当前的Acceptable Growth+Disinflation的宏观组合，在周期尾部出现的可能性极小，更有可能是短期阶段性的噪音，今年真正的主线剧情可能尚未展开。“衰退恐慌”是我们对未来主线剧情的基准假设，另一种可能性是经济真的软着陆后通胀卷土重来,这种情形尽管不是基准假设，但在China Reopen加速后，出现的概率已经有所上升，需要密切观察。  中国方面，2023年大概率是回归正常经济逻辑的一年。自1994年中央开始设定年度GDP增速目标以来，只有2022年因疫情扰动导致实际GDP增速明显低于目标值。目前市场普遍预测本年度的经济增长目标将设定在不低于5%，预计今年的中国经济大概率消费将超越该目标值。疫情后的消费复苏将成为助推经济的主要动力之一，从而带动制造业相关投资；基建将继续发挥逆周期调节作用，维持较高的投资增速，而房地产投资在政策支持下也将见底回升。外需是今年的逆风因素，在海外衰退风险高企的大背景下，出口仍将面临较大压力。  中资美元债市场在经历了连续两年负回报后，今年有望在中国经济复苏的大背景下取得较好的收益。其中投资级板块的利差定价已经相对合理，潜在回报将更多取决于美债利率的走势；而高收益板块的利差仍然继续收窄的空间，顺周期行业有望获得超额收益，而城投板块则将在稳增长预期和高负债压力的双重背景下，出现一定拉锯，择券需要更加仔细的甄别区域和期限。  最后，人民币汇率顺风因素多于逆风因素，大趋势上仍然有利于升值。不过在当前的汇率水平，要对可能出现的宽幅震荡有所准备，特别是二、三季度居民出国旅游和外商投资企业分红购汇可能带来一定的资金流出压力，造成阶段性的贬值。","fund":{"_id":3000000005243,"__csrcFundId":4864,"stockCode":"005243","name":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5243,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:30:31.491Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"融通中国概念债券(QDII)(005243)","inceptionDate":"2017-11-26T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050130000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"融通中国概念债券(QDII)","memoNum":1,"pinyin":"rtzggnzqxzqtzjj(qdii)","managers":[{"stockCode":"db20901722","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":172412232430,"name":"邱小乐"}]},"announcement":{"linkText":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=865891","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8767fea5b3eb047edb2","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005243,"sao":"三季度，全球增长动能继续下行，中国经济在二季度探底后小幅反弹，美国、欧洲面临的衰退风险明显上升。中国三季度经济探底回升，财政和货币政策持续发力，但由于疫情持续扰动、房地产市场低迷、居民和企业信心不足等因素，居民消费和企业投资反弹乏力，经济支撑因素主要来自外需和基建，后续不确定性仍然较大。美国经济上半年连续两个季度技术性负增长，但数据显示内需趋于下行但总体稳定，并非传统意义上的衰退。三季度美国地产投资、库存投资开始加速下行，但由于就业市场仍然火热，通胀持续高企，美联储货币政策更加鹰派，连续大幅加息，经济面临的硬着陆风险明显上升。欧洲持续受到能源价格冲击，尽管经济疲弱，但欧央行为控制通胀，被迫进入加息周期，三季度共计加息125bps，衰退似乎已经难以避免。在全球经济持续下行、通胀高企、货币政策加速趋紧的组合下，全球投资者继续在通胀恐慌和衰退恐慌之间摇摆，各类金融资产价格持续下跌，波动率居高不下。  海外市场方面，标普500指数下跌5.28%，美元指数上涨7.10%，十年期美债收益率上行82bps。国内市场方面，上证指数下跌16.22%，十年期国债收益率下行7bps，人民币对美元中间价贬值5.79%。  中资美元债三季度仍然疲弱，彭博中资美元债指数下跌4.34%，其中投资级指数下跌3.43%，高收益指数下跌9.83%。一方面，美债收益率的大幅上行对投资级债券估值造成持续冲击；另一方面，国内经济面临的压力也使得以地产为首的高收益板块集体承压。此外，由于欧美市场大幅波动打压投资者风险偏好，亚洲美元债市场资金处于持续净流出状态，也使得整个市场面临一定的抛压。  报告期内，本基金继续保持偏防御的配置，以短久期、高评级为主要策略，努力把握美元加息带来的高票息收益，同时维持底层资产的高流动性，静待全球周期触底带来的投资机遇。  截至本报告期末本基金份额净值为1.1208元，本报告期基金份额净值增长率为5.97%，业绩比较基准收益率为1.20%。","declarationDate":"2022-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:42.148Z","fund":{"_id":3000000005243,"__csrcFundId":4864,"stockCode":"005243","name":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5243,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:30:31.491Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"融通中国概念债券(QDII)(005243)","inceptionDate":"2017-11-26T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050130000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"融通中国概念债券(QDII)","memoNum":1,"pinyin":"rtzggnzqxzqtzjj(qdii)","managers":[{"stockCode":"db20901722","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":172412232430,"name":"邱小乐"}]},"announcement":{"linkText":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=801064","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8767fea5b3eb047edb1","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005243,"sao":"2022年上半年，全球经济增长逆风因素逐渐增多。海外发达经济体普遍面临通胀持续上行、央行快速加息、经济动能下降的滞胀环境。国内通胀暂时无忧，但受到疫情突发、失业率高企、楼市低迷的冲击，经济一度陷入负增长。同时，一季度爆发的俄乌地缘冲突造成大宗商品价格进一步走高，市场对长期大通胀的担忧挥之不去。在经济下、通胀上、货币政策加速趋紧的组合下，全球投资者在通胀恐慌和衰退恐慌之间摇摆，各类金融资产均出现较大幅度下跌。  中资美元债市场持续大幅波动，创历史最差上半年表现，其中投资级指数下跌8.58%，高收益指数下跌28.04%。特别是三月份以来，受国内疫情扩散、地产企业信用事件频发、地缘政治导致外资大幅流出等多个因素影响，市场持续下跌，除少数短久期央国企外，几乎所有其他板块都受到不同程度的冲击，市场情绪可以说极度悲观。  报告期内，本基金保持偏防御的配置，提升投资级债券比例，缩短组合久期，并尽可能分散化配置以降低单一行业和个券风险。同时，当前的环境危机并存，部分短久期国央企债券因投资者情绪冲击而出现阶段性下跌，我们也积极把握这种机会，努力寻找超额收益。由于以上操作，尽管上半年我们的绝对收益水平并不理想，但表现明显优于业绩基准。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:42.145Z","mo":"展望下半年，全球经济仍然面临较多的不确定性因素。其中，中国的周期领先全球半个身位，已经从二季度的衰退环境中走出。同时，货币政策和财政政策协同发力，具有领先意义的信贷脉冲已经处在上行通道中，基本可以确认周期底部已经过去。但疫情的不确定性始终压制居民和企业预期，同时房地产行业风险事件仍未得到有效解决，同时外需特别是耐用消费品处在下行通道中，出口也将逐渐迎来逆风期，这些因素使得本轮经济反弹难以复制20年的强劲趋势。海外方面，欧美经济动能的下行趋势非常明确，而高通胀环境使得美联储和欧央行都更加鹰派，过去20年大家熟悉的央行看跌期权已经不在。而美债收益率曲线倒挂意味着衰退已经渐行渐近，预计时点上很有可能发生在今年四季度或明年一季度。  中资美元债方面，国内基本面企稳回升为中资企业的整体信用资质提供了向上的动能。但风险并未消失，一方面，各行业复苏并不均衡，需要在中观层面加以甄别，例如地产行业处在底部区域，并且对金融行业逐渐产生负面影响，上游大宗行业也面临盈利见顶回落的压力；另一方面，海外不断收紧的金融条件也将对中资美元债估值产生阶段性冲击，类似20年3月海外市场的无差别抛售风险也需要警惕。从中期维度看，当前同一中资发行人的美元债券收益率已经显著高于其国内同期限的人民币信用债收益率，配置价值凸显。因此，我们认为下半年危机并存，一方面要注重防守，谨慎出击，另一方面也要在动荡的环境下保持相对乐观的心态，争取抓住优质债券超跌的机会。我们将密切监控境内外宏观和微观层面的变化，力争在控制风险的基础上把握下半年的机遇。","fund":{"_id":3000000005243,"__csrcFundId":4864,"stockCode":"005243","name":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5243,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:30:31.491Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"融通中国概念债券(QDII)(005243)","inceptionDate":"2017-11-26T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050130000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"融通中国概念债券(QDII)","memoNum":1,"pinyin":"rtzggnzqxzqtzjj(qdii)","managers":[{"stockCode":"db20901722","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":172412232430,"name":"邱小乐"}]},"announcement":{"linkText":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=777608","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8767fea5b3eb047edb0","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005243,"sao":"一季度，发达经济体逐渐走出疫情，同时通胀持续走高。美国经济高位持稳，失业率快速下行，核心通胀处在1980年代以来的高位，美联储货币政策从促就业过渡到控通胀，加息预期快速上升，带动美债收益率加速上行。俄乌地缘冲突造成大宗商品价格进一步走高，市场对长期大通胀的担忧挥之不去。经济下、通胀上、货币政策加速趋紧的组合下，各类资产的波动率逐渐放大。海外市场方面，标普500指数下跌4.95%，美元指数上涨2.76%，十年期美债收益率上行83bps。国内市场方面，上证指数下跌10.42%，十年期国债收益率上行1bps，人民币对美元中间价升值0.43%。  中资美元债一季度大幅波动，投资级指数下跌5.87%，高收益指数下跌18.55%。特别是三月份，受国内疫情扩散、地产企业信用事件频发、地缘政治导致外资大幅流出等多个因素影响，市场一度出现大幅下行，在国务院金稳委召开会议回应市场关切后，市场止跌反弹，节奏上基本与海外其他中概资产保持一致。  报告期内，本基金保持相对平衡的配置方向，投资级和高收益级并重，并尽可能分散化配置以降低行业和个券风险，应对市场的不确定性。  截至本报告期末本基金份额净值为1.0141元，本报告期基金份额净值增长率为-7.98%，业绩比较基准收益率为-8.50%。","declarationDate":"2022-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:42.142Z","fund":{"_id":3000000005243,"__csrcFundId":4864,"stockCode":"005243","name":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5243,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:30:31.491Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"融通中国概念债券(QDII)(005243)","inceptionDate":"2017-11-26T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050130000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"融通中国概念债券(QDII)","memoNum":1,"pinyin":"rtzggnzqxzqtzjj(qdii)","managers":[{"stockCode":"db20901722","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":172412232430,"name":"邱小乐"}]},"announcement":{"linkText":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=720469","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8767fea5b3eb047edaf","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000005243,"sao":"2021年中概海外资产大幅波动，全年来看，纳斯达克金龙中国指数下跌42.68%，恒生中国企业指数下跌23.73%。中资美元债市场也不例外，彭博中资美元债指数下跌6.58%，彭博中资美元债高收益指数下跌26.34%，均创历史最差年度表现。特别是房地产板块，监管政策、风险事件、投资者情绪三者之间似乎形成了无法打破的负反馈，悲观情绪蔓延。  回顾全年中资美元债市场，大致分为四个阶段。第一阶段从2020年11月国企债券违约事件至2021年4月，主要冲击国企信仰，相关债券在一季度大跌。第二阶段是4-6月，国企信仰逐步修复，但个别主体的信用风险事件对债券价格产生脉冲式冲击，部分主体发行的债券在4-6月大幅下跌，但未广泛波及其他主体。第三阶段是6-9月，房企龙头事件开始发酵，市场出现几次波动，其中8月因央行降准出现一波强劲反弹。该阶段，投资者普遍预期该事件影响可控，地产行业或会出现内部分化，四季度可能迎来政策拐点。第四阶段是10月份开始，由某房企意外违约触发，地产板块债券价格出现广泛大幅下跌，对其他板块亦产生明显冲击。  在艰难的环境下，我们积极应对，有得有失。一季度我们对行情判断相对乐观，因此在加大了高收益债券的配置力度，但效果不理想，净值出现一定下跌；二季度，我们准确判断了中国经济动能见顶回落、地产行业景气度下行的趋势，迅速调整方向，降低高收益债特别是地产板块的配置，提升整体信用质量，并加强行业和个券的分散化程度以降低尾部风险，只在少数有认知优势的名字上适当重仓；在此背景下，尽管二、三季度市场行情仍然震荡下行，但我们的净值却逐渐回升；四季度，市场在十一假期开启暴跌模式，基金净值受到明显冲击，我们积极应对，判断市场短期波动率过高，能见度很低，切换为防御模式，进一步降低地产配置比例并建仓人民币利率债以对冲尾部风险。  回顾全年操作，我们对市场的方向判断没有太大的问题。行业层面，我们重点配置的银行、非银金融、国企永续、城投、钢铁等板块为我们带来了较好的打底收益；个券层面，我们在具备研究深度的名字上也都有较好的超额收益。然而四季度市场波动的剧烈程度远超我们的预期，对于地产行业，我们准确预判了景气度下行，但我们也认为信用分化是大趋势，资质良好的房企将可以平稳度过调控期，成为未来的赢家，然而市场定价的范式转换之快、幅度之剧烈令人瞠目，在恐慌情绪下，债券价格几乎是泥沙俱下的局面。这也再次提醒我们，金融市场尽管在长期是基本面的称重机，但短期也是情绪的放大器，永远要做好应对尾部情形的准备。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:42.140Z","mo":"市场价格就像钟摆，总是在两端之间不停摇摆，尽管拉长时间看，弧线的中心点是钟摆位置最好的无偏估计，但钟摆却在中心点停留的时间极短，大部分时间在走向两极。展望2022年，我们并不悲观。恰恰相反，回顾历史，我们认为这将是“沉舟侧畔千帆过”的一年。  首先，中资美元债市场从来没有出现过连续两年负收益的情况，历次大跌后都会再次创出新高，2011年年中欧债危机期间，中资美元债指数最大下跌14.14%，其后6个月指数创新高；2013年年中美联储削减恐慌期间，中资美元债指数最大下跌6.92%，其后11个月指数创新高；2020年年初新冠疫情，中资美元债指数最大下跌7.37%，其后4个月指数创新高。  其次，以到期收益率衡量估值水平，当前中资美元债指数的到期收益率已经是2012年以来的极值区间，而中资美元高收益债券指数的到期收益率更达到历史最高点。在债券市场，估值水平是中期回报最好的预测指标之一。我们统计了2009年7月以来指数层面到期收益率与未来12个月回报之间的关系，结果表明，二者具有显著的线性关系，即：指数到期收益率水平越高，未来12个月的回报也越高。如果历史有效，当前指数的到期收益率水平或许意味着较好的潜在回报。  第三，近期中央经济工作会议已经定调2022年稳字当头，财政货币政策已经开始协同发力，这种发力意味着钟摆继续向极端移动的势能将越来越小，向中心点回归的牵引力越来越大。对于大家普遍担忧的房地产行业，我想借用中财办在解读中央经济工作会议时的原话：“房地产业规模大、链条长、牵涉面广，在国民经济、全社会固定资产投资、地方财政收入、金融机构贷款总额中都占有相当高的份额，对于经济金融稳定和风险防范具有重要的系统性影响 。”稳字当头，我们认为房地产板块的企稳是不可或缺的一环，绝不赞同“民营房企退出历史舞台”这种简单粗暴的运动式标语。少数激进房企将逐渐退出，而真正踏实经营、为购房者提供优质产品的公司将会在本轮周期后发展的更好，2022年或将是沉舟侧畔千帆过的一年。","fund":{"_id":3000000005243,"__csrcFundId":4864,"stockCode":"005243","name":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5243,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:30:31.491Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"融通中国概念债券(QDII)(005243)","inceptionDate":"2017-11-26T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050130000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"融通中国概念债券(QDII)","memoNum":1,"pinyin":"rtzggnzqxzqtzjj(qdii)","managers":[{"stockCode":"db20901722","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":172412232430,"name":"邱小乐"}]},"announcement":{"linkText":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=709872","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8767fea5b3eb047edae","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005243,"sao":"三季度，全球经济景气度见顶迹象愈发明显，但能源类大宗商品超预期上涨引发市场滞胀担忧，通胀是否是短期现象引发广泛讨论，至少从央行的行动看，越来越多国家开始对通胀进行反应，逐渐提高收紧货币政策的预期，经济下、通胀上、货币政策趋紧的组合下，各类资产的波动率逐渐放大。海外市场方面，标普500指数上涨0.23%，美元指数上涨1.94%，十年期美债收益率上行2bps。国内市场方面，上证指数下跌0.45%，十年期国债收益率下行22bps，人民币对美元中间价贬值0.39%。  中资美元债三季度大幅波动，投资级指数上涨0.87%，高收益指数下跌11.38%，其中高收益地产债下跌幅度堪比20年3月，并逐渐影响整个市场的情绪。严格的房地产融资和监管政策使企业现金流逐渐趋紧，而地产销售的快速冷却更是雪上加霜，这也许是房地产行业最为艰难的时刻之一。  报告期内，本基金保持相对平衡的配置方向，投资级和高收益级并重，并尽可能分散化配置以降低行业和个券风险，应对市场的不确定性。  截至本报告期末本基金份额净值为1.1566元，本报告期基金份额净值增长率为0.77%，业绩比较基准收益率为-1.75%。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:42.135Z","fund":{"_id":3000000005243,"__csrcFundId":4864,"stockCode":"005243","name":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5243,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:30:31.491Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"融通中国概念债券(QDII)(005243)","inceptionDate":"2017-11-26T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050130000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"融通中国概念债券(QDII)","memoNum":1,"pinyin":"rtzggnzqxzqtzjj(qdii)","managers":[{"stockCode":"db20901722","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":172412232430,"name":"邱小乐"}]},"announcement":{"linkText":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=650842","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8767fea5b3eb047edad","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000005243,"sao":"2021年上半年，疫苗在全球开始大规模使用，美国通过新一轮财政刺激，全球经济稳步复苏，海外疫情明显缓解。中国经济增速环比见顶，但维持高位震荡，欧美经济逐渐加速。在良好的经济背景下，通胀担忧及削减恐慌持续扰动金融市场，特别是六月美联储议息会议上调加息节奏预测后，全球再通胀交易快速平仓。  在相对良好的宏观环境下，中资美元债市场却表现不佳，上半年投资级指数和高收益级指数均录得负回报，明显弱于其他地区美元债市场。事后回顾，我们认为主要有两个原因。宏观方面，中国经济动能的见顶回落限制了中国资产的上行空间，事实上，除中资美元债外，上证指数和中国十年期国债收益率也均在2月见顶回落，基本可以相互印证。微观方面，地产严监管周期再次到来，三道红线、两集中供地、涉房贷款占比上限等一系列政策使得地产公司经营明显承压，导致个别公司无力偿债，冲击市场信心。  报告期内，我们的持仓更偏向高收益债，久期维持在市场平均水平，并以高度分散化的策略应对信用风险的点状爆发，总体表现与指数类似。同时，我们在上半年始终维持着一定比例的外汇对冲头寸，以降低人民币双向波动对净值的冲击。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:42.132Z","mo":"展望下半年，我们认为全球经济动能的峰值已经过去，中美经济均面临下行压力。中国方面，相对领先的信贷脉冲自年初开始快速下行，我们自建的经济同步指标也于五月开始见顶回落，基本确认本轮经济上行周期告一段落，预计下半年将延续下行趋势。美国方面，财政刺激的峰值已过，下半年将逐渐成为逆风因素。在缺乏财政支持的背景下，美国高企的居民消费支出与美国劳动力市场的疲软存在巨大缺口，预计该缺口将以消费支出下行和非农就业上行进行弥合。部分观点认为美国在重新开放后仍有巨大的服务业需求有待释放，但我们观察到，美国机场和外出就餐的高频数据显示美国疫后重启也已进入尾声，不应给予过多期待。  货币政策方面，中国央行以全面降准的形式率先转向中性偏宽松的货币政策取向，而美联储在六月议息会议上因担忧通胀而转向鹰派，短期内二者之间似乎分道扬镳。我们认为，随着下半年美国通胀见顶回落和经济高位下行，美联储也会重回鸽派，削减量化宽松的时间点有可能较市场预期更晚而非更早。  中资美元债方面，全球宏观经济的下行压力和地产行业的监管周期将继续在短期内让中资美元债承压，不排除仍会有少数公司出现信用风险。但周期永存，随着经济下行压力加大，货币政策周期已经开始响应，而监管政策周期通常也会滞后出现变化。因此，我们认为下半年的市场危机并存。假设不考虑2020年3月的极端市场环境，当前中资美元高收益债券的利差已经处在2012年8月以来的最高位，B评级与BB评级的利差也处在历史极值。诚然，估值便宜并不是市场短期上涨的理由，但估值是债券市场中期回报最具解释力的因子之一，因此我们在当前时点反而可以保持相对乐观的心态。我们将密切监控宏观和微观层面的变化，力争在控制风险的基础上把握下半年的机遇，年底前为投资者交出一份合格的成绩。","fund":{"_id":3000000005243,"__csrcFundId":4864,"stockCode":"005243","name":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5243,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:30:31.491Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"融通中国概念债券(QDII)(005243)","inceptionDate":"2017-11-26T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050130000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"融通中国概念债券(QDII)","memoNum":1,"pinyin":"rtzggnzqxzqtzjj(qdii)","managers":[{"stockCode":"db20901722","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":172412232430,"name":"邱小乐"}]},"announcement":{"linkText":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=628361","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8767fea5b3eb047edac","stockId":3000000005243,"sao":"一季度，疫苗在全球开始大规模使用，美国通过新一轮财政刺激，全球经济继续环比修复，其中美国疫苗注射和经济修复两个维度相对表现较优。海外市场方面，标普500指数上涨5.77%，美元指数上涨3.66%，十年期美债收益率上行83bps。国内市场方面，上证指数下跌1.29%，十年期国债收益率上行4bps，人民币对美元中间价贬值0.71%。  中资美元债一季度表现不佳，投资级指数下跌1.27%，高收益指数下跌1.07%。影响市场的主要因素一方面来自美债收益率的快速上升，另一方面来自少数信用风险事件的冲击。  报告期内，本基金一方面保持偏高收益债的配置方向，以把握全球金融市场的顺周期风格；另一方面在信用筛选方面采用更严格的标准，在境内信用分化的大环境下，提前减持容易受到负面情绪波及的个券，同时增配资质相对更优的主体。外汇对冲方面，我们小幅降低了对冲比例，以应对不确定性较高的二季度。  截至本报告期末本基金份额净值为1.1404元，本报告期基金份额净值增长率为-2.68%，业绩比较基准收益率为-0.51%。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:42.129Z","fund":{"_id":3000000005243,"__csrcFundId":4864,"stockCode":"005243","name":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5243,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:30:31.491Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"融通中国概念债券(QDII)(005243)","inceptionDate":"2017-11-26T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050130000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"融通中国概念债券(QDII)","memoNum":1,"pinyin":"rtzggnzqxzqtzjj(qdii)","managers":[{"stockCode":"db20901722","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":172412232430,"name":"邱小乐"}]},"announcement":{"linkText":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=568267","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8767fea5b3eb047edab","stockId":3000000005243,"sao":"2020年，新冠疫情的不期而至对金融市场产生了前所未有的冲击。具体来看，美国标普500指数最大回撤35%，香港恒生指数最大回撤27.5%，彭博巴克莱亚洲投资级美元债指数最大回撤14.2%，亚洲高收益美元债指数最大回撤35.0%。随后，全球政府开启货币财政双驱动的“直升机撒钱模式”，金融市场在极度恐慌的情绪下逐渐反弹。全年来看，美国标普500指数、香港恒生指数、亚洲投资级美元债指数、亚洲高收益美元债指数分别上涨16.26%、-2.96%、7.53%、5.65%。  回顾全年操作，年初我们并未预料到新冠疫情，但较为平衡和分散的持仓让我们在三月的暴跌中回撤相对可控。二季度，我们开始逐渐增加高收益债的配置比例，精选基本面良好的优质地产公司。三季度，我们预判了人民币面临的升值压力，逐渐加大汇率对冲头寸，降低了人民币升值对组合的冲击。  总体来说，我们在2020年依然保持了稳健的操作风格，努力把握市场中期趋势，没有出现明显的失误，较好的实现了绝对收益的目标。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:42.126Z","mo":"我们对2021年的市场行情相对乐观，稳定的宏观环境是压舱石，主要逻辑有三：1.中美关税有望在拜登上台后下调；2.全球经济动能有望在疫苗普及后继续走强；3.核心国家宽松的货币政策和积极的财政政策为投资者提供了免费的看跌期权。基于以上理由我们认为利差收窄仍是中期趋势，战略上做多高收益债、做多顺周期板块、规避长久期类利率品种。  同时，我们也清醒的意识到，尽管投资者已经对2021年普遍感到乐观，但事实上新冠疫情仍然肆虐，很多因素仍然超出我们可以预测的范围。当前市场的情绪推动迹象明显，随着情绪逐渐走向极端，投资者对意外负冲击的敏感程度会逐渐增加，市场的短期波动有可能加大。  评级方面，我们更看好高收益债的表现，中资高收益债的估值水平无论是和投资级债券相比，还是其他国家地区的同评级债券相比，都具备更好的性价比。板块方面，我们看好优质地产、城投和中资银行一级资本补充债券，同时，不少顺周期民营企业的基本面已经出现底部反转迹象，我们将密切关注。","fund":{"_id":3000000005243,"__csrcFundId":4864,"stockCode":"005243","name":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5243,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:30:31.491Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"融通中国概念债券(QDII)(005243)","inceptionDate":"2017-11-26T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050130000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"融通中国概念债券(QDII)","memoNum":1,"pinyin":"rtzggnzqxzqtzjj(qdii)","managers":[{"stockCode":"db20901722","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":172412232430,"name":"邱小乐"}]},"announcement":{"linkText":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=552351","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8767fea5b3eb047edaa","stockId":3000000005243,"sao":"三季度，受益于宽松的流动性和全球经济环比修复，风险资产继续上涨，但斜率有所放缓。其中，作为全球资产定价的锚，标普500指数上涨8.5%，美元下跌3.6%，美国国债收益继续维持在历史低位窄幅震荡。中国疫情基本消失，经济持续快速修复，带动上证指数上涨12.2%，10年国债收益率上行30bps至3.15%。  中资美元债方面，相对较优的基本面叠加良好的估值水平刺激资金持续流入，投资级债券指数上涨1.73%，高收益债券指数上涨1.85%，上涨节奏较二季度有所放缓。除了地产、城投表现亮眼外，前期受疫情冲击较大的航空租赁、零售、金属冶炼、汽车等行业的债券也表现不俗。临近季末，个别房地产企业的传闻对地产板块造成一定冲击，但冲击过后得到快速修复。  人民币汇率在反复受到中美摩擦冲击后，三季度开启上涨趋势，对美元中间价上涨3.8%。除了中国经济良好的基本面外，美元贬值是另一个非常重要的催化剂。  报告期内，我们通过加仓高收益债券提高组合的风险暴露水平，把握经济复苏带来的上涨行情；同时，我们增加了的人民币汇率对冲比例，以应对人民币升值的冲击。    截至本报告期末本基金份额净值为1.2197元；本报告期基金份额净值增长率为0.59%，业绩比较基准收益率为-2.10%。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:42.124Z","fund":{"_id":3000000005243,"__csrcFundId":4864,"stockCode":"005243","name":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":5243,"masterFundFlag":1,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:30:31.491Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"融通中国概念债券(QDII)(005243)","inceptionDate":"2017-11-26T16:00:00.000Z","followedNum":7,"fundCollectionId":4000050130000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"融通中国概念债券(QDII)","memoNum":1,"pinyin":"rtzggnzqxzqtzjj(qdii)","managers":[{"stockCode":"db20901722","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":172412232430,"name":"邱小乐"}]},"announcement":{"linkText":"融通中国概念债券型证券投资基金(QDII)2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=486761","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec8767fea5b3eb047eda9","stockId":3000000005243,"sao":"2020年上半年的全球经济受新冠疫情影响颇深，据估计，疫情给全球造成了10万亿美元的GDP损失，但同时各国政府开启直升机撒钱模式，刺激规模也达到10万亿美元的量级。金融市场在年初的乐观情绪下受到强烈冲击，一度处于自由落体模式，但回头来看，市场的走势有迹可循且领先半步，疫情进展和政策刺激力度是宏观最大的主题，而基本面数据由于相对滞后，反而对市场影响较小。  回顾本基金操作，年初我们判断全球将进入上行周期，逐渐增持高收益债以提升组合的进攻性，但随着中国疫情爆发，强烈的外部冲击促使我们迅速调整观点，巨大的外部不确定性使得宏观能见度较低。因此我们重新切换到均衡配置模式，板块分散且投资级与高收益级兼顾，在三月的大幅波动中尽管出现一定回撤，但相对市场来说仍然较为稳定。随后，市场在二季度开始迅速反弹，我们谨慎出击，重点加仓了中短久期地产债，并在一级市场新发价格较好时积极参与，基本修复了3月份净值的下跌。汇率方面，我们维持着一定比例的人民币汇率对冲，以避免后续人民币大幅升值对净值产生冲击。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:17:42.121Z","mo":"展望下半年，我们认为全球宏观的主题仍然是疫情与政策的角力。对于疫情，我们相信，随着时间的推移，人类对病毒的应对能力会越来越强，疫苗出现的概率会越来越大，相应地，病毒对人类的威胁和经济的影响也就越来越小。其次，根据美银美林全球基金经理调查的统计，二次疫情风险已经是市场公认的第一大风险，这恰恰说明该风险已经几乎完美的展现，投资者已经严阵以待。对于已经几乎完美展现的风险，我们反而认为不必太过担心，战术上必须重视疫情数据的追踪，但战略上反而可以相对弱化疫情风险对金融市场的潜在冲击。对于政策，我们认为刺激力度是上半年市场快速恢复的核心因素，也是下半年更加重要的关注点。疫情给经济留下怎样的内伤是长期逻辑，而短期更多是外伤，合理的政策刺激规模可以有效弥补外伤损失。我们认为全球主要国家的刺激意愿较为明确，而刺激能力尚未达到能力边界，因此对下半年政策与疫情的角力持乐观态度。当然，中长期看，政府举债撒钱、央行全力配合的模式并非没有成本，当前各国的债务激增也为明后年埋下了较大隐患，但这是更长的逻辑考量，我们倾向于避免长期逻辑短期化。  对中资美元债市场，我们更加乐观一些。一方面，中资美元债当前的估值水平仍然是2014年以来最便宜的，由于信用利差在中期具有明显的均值回归效应，因此估值水平是对中期回报最好的预测变量。另一方面，根据防疫能力和政策刺激空间两个维度，世界各国可以分为四个阵营，中国是主要国家中唯一一个在两个维度上都占据明显优势的国家，这也为中资美元债发行企业的基本面提供了强有力支撑。","fund":{"_id":30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