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{"stock":{"_id":3000000020280,"name":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"020280","tickerId":20280,"shortName":"中加丰泽纯债债券C","currency":"CNY","exchange":"jj","masterFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"inceptionDate":"2023-12-10T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050800000,"pinyin":"zjfzczzqxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50800000","tickerId":50800000,"name":"中加基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"袁素","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20772719","exchange":"fm","tickerId":2519208270}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000020280,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.5018,"f_ind_h_s_r":0.4982,"f_h_a":2648,"f_h_s_a":54967,"f_ind_h_s_r_c_hy":-0.36139999999999994,"f_ins_h_s_r_c_hy":0.36140000000000005,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","f_ind_h_s_r_c_1y":0.06399999999999995,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.06399999999999995},"fpr":{"stockId":3000000020280,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7470,"f_p_r_fys_ssrp":0.3739456419868791,"f_p_r_m1_ssc":7540,"f_p_r_m1_ssrp":0.22788168192067915,"f_p_r_m3_ssc":7468,"f_p_r_m3_ssrp":0.28592473550287933,"f_p_r_m6_ssc":7248,"f_p_r_m6_ssrp":0.35228370360149025,"f_p_r_y1_ssc":6794,"f_p_r_y1_ssrp":0.5000736051818048,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7239,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.38145896656534956,"f_p_r_y2_ssc":5804,"f_p_r_y2_ssrp":0.4688953989315871},"fp":{"stockId":3000000020280,"type":"fp","f_p_r_d1":-0.00046202180742938026,"f_cagr_p_r_fs":0.03234598317466819,"f_p_r_fys":0.010042446098961655,"f_p_r_m1":0.004439101082030605,"f_p_r_m3":0.009104442341440366,"f_p_r_m6":0.015043123319255614,"f_p_r_y1":0.01843505460216499,"last_data_date":"2026-04-14T16:00:00.000Z","f_p_r_y2":0.05332809625175439},"ff":{"stockId":3000000020280,"type":"ff","f_m_f":4620336,"f_m_f_r":0.003,"f_c_f":1540112,"f_c_f_r":0.001,"f_m_a_c_f":6160448,"f_m_a_c_f_r":0.004,"f_m_c_f_d":"2024-12-11T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.001,"f_fr_d":"2025-12-10T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.003,"f_mac_fr":0.004},"f_nlacan":{"stockId":3000000020280,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-14T16:00:00.000Z","f_nv":1.0861,"f_nv_cr":0},"f_as":{"stockId":3000000020280,"type":"f_as","f_tas":301101044.6664,"f_tas_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000003417,"__csrcFundId":1189,"stockCode":"003417","shortName":"中加丰泽纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3417,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:40.644Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-12-15T16:00:00.000Z","name":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰泽纯债债券","pinyin":"zjfzczzqxzqtzjj"}],"bondHoldings":[{"_id":"696f0a44104aa749a4125e71","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000003417,"stockCode":"250220","stockName":"25国开20","holdings":2600000,"marketCap":258607824,"netValueRatio":0.0413,"lastUpdated":"2026-01-20T04:53:24.654Z","declarationDate":"2026-01-19T16:00:00.000Z"},{"_id":"696f0a44104aa749a4125e72","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000003417,"stockCode":"250421","stockName":"25农发21","holdings":1500000,"marketCap":151210561,"netValueRatio":0.0242,"lastUpdated":"2026-01-20T04:53:24.658Z","declarationDate":"2026-01-19T16:00:00.000Z"},{"_id":"696f0a44104aa749a4125e73","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000003417,"stockCode":"102482042","stockName":"24青岛国信MTN007B","holdings":1000000,"marketCap":103409961,"netValueRatio":0.0165,"lastUpdated":"2026-01-20T04:53:24.661Z","declarationDate":"2026-01-19T16:00:00.000Z"},{"_id":"696f0a44104aa749a4125e74","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000003417,"stockCode":"212480013","stockName":"24交行债01","holdings":1000000,"marketCap":102016000,"netValueRatio":0.0163,"lastUpdated":"2026-01-20T04:53:24.664Z","declarationDate":"2026-01-19T16:00:00.000Z"},{"_id":"696f0a44104aa749a4125e75","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000003417,"stockCode":"250206","stockName":"25国开06","holdings":1000000,"marketCap":101176054,"netValueRatio":0.0162,"lastUpdated":"2026-01-20T04:53:24.668Z","declarationDate":"2026-01-19T16:00:00.000Z"}]},"list":[{"_id":"69c619e15315f995c600a696","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-26T16:00:00.000Z","stockId":3000000003417,"sao":"2025年，债券市场随着政策和基本面预期的变化发生了显著的波动。年初在汇率承压和基本面边际改善的背景下，央行暂停国债买入，资金利率显著走高，市场逐步修正对于降息预期超前的定价。到3月中旬，考虑到市场已经自发形成了较大幅度的调整，为纠正市场过于悲观的预期，避免负反馈的形成，公开市场重启大额净投放，市场情绪相应回暖。除资金面的边际变化，3月之后，地产销售增长放缓，价格数据仍在低位徘徊，信贷数据转弱，表征经济需求仍有待提升。2-3月美国分别对我国加征关税10%， 4月初美国对我国加征关税幅度更是远超预期。由于预期外需边际承压，央行货币政策态度趋于呵护，果断进行降准降息操作，资金利率中枢逐步下移。受此影响，市场对于票息品种的配置和交易需求旺盛，带动信用利差和新老券利差全面压缩。下半年市场开始关注通胀和债券结构性供需矛盾，叠加风险资产的普涨和监管政策的不确定性，市场开始普遍调整。通胀方面，过去几年，PPI和GDP平减指数持续为负，名义经济增速下行。随着投资和社融进入底部区间、反内卷持续开展、出口消费的持续拉动以及受基数效应影响，市场普遍预期26年通胀指标将明显改善，推动名义GDP反弹，并可能对于名义利率水平产生传导。供需结构方面，过去两年随着置换债、新增专项债和超长期特别国债的加量发行，政府债的发行期限显著拉长，对于银行的账簿利率风险指标形成明显挤占。随着中短久期险种在保险产品的占比上升，保险对于超长久期资产的新增需求增速也可能下降。基于对超长债承接能力的担忧，市场开始交易期限利差走阔，使得超长债利率开始显著调整，并带动整体利率水平抬升。而信用债受摊余成本法债基开放、ETF持续发力和策略转换影响，支撑力量较强，信用利差整体压缩。报告期内，我们根据对基本面、政策面、资金面的判断，在收益率调整的过程中积极应对，调整仓位。信用债方面，在严格甄别信用风险的前提下，结合行业特点，深挖资质佳、久期适当的个券获取票息收益，持仓以金融债、中高等级城投债和产业龙头为主。","lastUpdated":"2026-03-27T05:47:13.313Z","mo":"展望后市，近期债券市场重点关注通胀水平走势和利率债的结构性供需矛盾。通胀方面，如果PPI同比逐步转正，企业盈利预期改善，信贷需求有望修复，带动经济投资分项触底后开始回升，可能趋势上改变债券的定价逻辑。供需方面，如果基本面仍然缺乏内生增长动能，财政政策需继续保持积极，政府债仍将作为社融的主要拉动力量，超长债在债券发行中的占比保持高位，对于期限利差将构成压力。因此，弹性品种在长期走势上的不确定性较高，机构普遍倾向于波段交易。而目前货币政策将继续保持适度宽松，资金面总体平稳，投资者对于票息品种更易形成配置共识。后续继续密切关注基本面数据的边际变化，积极调整交易仓位。","fund":{"_id":3000000003417,"__csrcFundId":1189,"stockCode":"003417","shortName":"中加丰泽纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3417,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:40.644Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-12-15T16:00:00.000Z","name":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰泽纯债债券","pinyin":"zjfzczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20772719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2519208270,"name":"袁素"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1448499","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73b7fea5b3eb04672ec","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000003417,"sao":"三季度，基本面和政策预期的共振导致债券市场发生显著的调整。反内卷政策扭转了对物价水平持续下行的担忧，市场开始重定价的过程。近年来政策侧重于提高经济发展质量而非一味追求数量，虽然在缺乏强需求驱动的前提下，价格水平难以持续抬升，但从环比持续负增、同比持续下行的阶段修复，足以修正市场对政策的预期和对债券的定价。此后，在科技领域盈利增长的驱动和相关政策的鼓励下，权益市场表现突出，对增量资金形成引力，并进而引发了市场对于存量资金流出的担忧。后续的政策因素使得市场对于未来负债端的缺失产生普遍疑虑并开始提前交易，带动债券市场进一步调整。在调整的过程中，债券各品种表现出现了明显的分化，基于供需关系的区别，配置属性更强的品种总体好于交易属性品种。利率债中国债表现好于政金债，信用债中短债表现好于长债。基本面的表现叠加债券绝对收益率水平的提高，使得在市场调整的同时，配置力量仍然显现。7-8月经济数据环比趋弱，投资、消费数据表现均呈下行态势，信贷数据偏低，反应了内需总体不足，仍然需要通过降低利率水平以化解实体压力、激发投资意愿。因此，今年以来在货币政策的呵护下，广谱利率持续下行，表现为存款利率下调、贷款加权利率下行、保险预定利率下调等等。随着此消彼长的调整，债券的相对比价关系明显抬升。同时，央行货币政策延续呵护态度，对于资金面整体维持平稳，公开市场投放充足，对于资金利率波动起到了平抑的作用，债券的绝对套息价值也有所修复。不过，由于前期部分定价的不确定性仍未落地，短期内市场观望情绪较重。报告期内，我们根据对基本面、政策面、资金面的判断，在收益率调整的过程中积极应对，调整仓位。","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:27.404Z","fund":{"_id":3000000003417,"__csrcFundId":1189,"stockCode":"003417","shortName":"中加丰泽纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3417,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:40.644Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-12-15T16:00:00.000Z","name":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰泽纯债债券","pinyin":"zjfzczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20772719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2519208270,"name":"袁素"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1379714","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73b7fea5b3eb04672eb","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003417,"sao":"上半年，债券市场随着政策和基本面预期的变化发生了显著的波动。年初市场对于年内降息预期进行了较为超前的定价，为稳定汇率并保持利率水平处于合意区间，央行暂停国债买入，并开始调节资金面，资金利率显著走高。银行非银存款的减少使得其可融出资金减少，放大了资金面的波动。在资金面收紧初期，长端定价受到的影响较小，期限利差压缩。随后由于春节后资金利率仍然偏高，曲线极致平坦，长端利率开始补跌。随着一季度降准和全年降息预期的进一步弱化，叠加资金利率保持在显著高于公开市场操作利率的水平，部分机构集中兑现历史浮盈，市场抛压加剧，债券利率加速上行。到3月中旬，考虑到市场已经自发形成了较大幅度的调整，为纠正市场过于悲观的预期，避免负反馈的形成，公开市场重启大额净投放，大行融出有所恢复，资金面开始明显转松，市场情绪相应回暖。除资金面的边际变化，基本面的边际变化也是政策预期变化和市场调整的重要因素。年初延续了去年四季度的增长趋势，消费、地产等数据阶段性表现向好，出口保持韧性，信贷增长良好。而到3月之后，地产销售增长放缓，价格数据仍在低位徘徊，信贷数据转弱，表征经济需求仍有待提升。2-3月美国分别对我国加征关税10%， 4月初美国对我国加征关税幅度更是远超预期，带动全市场风险偏好快速下降。不过，后续随着权益市场企稳、关税谈判开启、贸易争端呈现长期化的特征，市场对于事件型冲击的定价开始弱化，关注点逐步转向经济增长的中长期趋势。由于预期外需边际承压，央行货币政策态度趋于呵护。5月初的降准降息时点早于市场预期，公开市场投放加量，资金利率中枢逐步下移。受此影响，市场对于票息品种的配置和交易需求旺盛，带动信用利差和新老券利差全面压缩。而活跃品种受发行进度、政策节奏等多因素的影响，在4月初之后呈现震荡走势。报告期内，我们根据对基本面、政策面、资金面的判断，在收益率调整的过程中保持了灵活的仓位调整。信用债方面，在严格甄别信用风险的前提下，结合行业特点，深挖资质佳、久期适当的个券获取票息收益，持仓以金融债、中高等级城投债和产业龙头为主。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:27.401Z","mo":"展望后市，对基本面和政策节奏的预期决定了市场的短期交易逻辑。二季度经济数据延续良好增长势头，但地产投资和销售继续下滑，消费对于政策刺激的依赖度高，内需不足的问题仍然存在。在此背景下，财政政策将更加积极，货币政策将保持适度宽松，促进社会综合融资成本下行。同时，在政策更加注重发展高质量的阶段，市场关注商品价格能否持续上行并提高整体物价水平，以及风险偏好能否持续抬升。总体来看，下半年影响债券市场的因素更为复杂，需要密切跟踪数据的边际变化，及时应对调整策略。","fund":{"_id":3000000003417,"__csrcFundId":1189,"stockCode":"003417","shortName":"中加丰泽纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3417,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:40.644Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-12-15T16:00:00.000Z","name":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰泽纯债债券","pinyin":"zjfzczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20772719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2519208270,"name":"袁素"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1343693","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73b7fea5b3eb04672ea","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003417,"sao":"一季度，债券市场随着政策预期的变化发生了显著的调整。年初市场对于年内降息预期进行了较为超前的定价，为稳定汇率并保持利率水平处于合意区间，央行暂停国债买入，并开始调节资金面，资金利率显著走高。银行非银存款的减少使得其可融出资金减少，放大了资金面的波动。在资金面收紧初期，长端定价受到的影响较小，期限利差压缩。随后由于春节后资金利率仍然偏高，曲线极致平坦，长端利率开始补跌。随着一季度降准和全年降息预期的进一步弱化，叠加资金利率保持在显著高于公开市场操作利率的水平，部分机构集中兑现历史浮盈，市场抛压加剧，债券利率加速上行。到3月中旬，考虑到市场已经自发形成了较大幅度的调整，为纠正市场过于悲观的预期，避免负反馈的形成，公开市场重启大额净投放，大行融出有所恢复，资金面开始明显转松，市场情绪相应回暖。除资金面的边际变化，基本面的边际变化也是政策预期变化和市场调整的重要因素。年初延续了去年四季度的增长趋势，消费、地产等数据阶段性表现向好，出口保持韧性，信贷增长良好。而到3月之后，地产销售增长放缓，价格数据仍在低位徘徊，信贷数据转弱，表征经济需求仍有待提升。2-3月美国分别对我国加征关税10%，其对于出口的负面作用将在二季度之后逐步显现。因此，为应对后续压力，财政和货币政策料将保持积极。本季度，1年期国债收益率上行45bp至1.54%，10年期国债收益率上行14bp至1.81%。报告期内，我们根据对基本面、政策面、资金面的判断，在收益率调整的过程中保持了灵活的仓位调整。信用债方面，在严格甄别信用风险的前提下，结合行业特点，深挖资质佳、久期适当的个券获取票息收益，持仓以金融债、中高等级城投债和产业龙头为主。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:27.398Z","fund":{"_id":3000000003417,"__csrcFundId":1189,"stockCode":"003417","shortName":"中加丰泽纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3417,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:40.644Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-12-15T16:00:00.000Z","name":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰泽纯债债券","pinyin":"zjfzczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20772719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2519208270,"name":"袁素"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1275601","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73b7fea5b3eb04672e9","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003417,"sao":"2024年，在基本面和政策面共同推动下，债券延续牛市格局。开年之初，经济数据表现有所分化，消费复苏、出口维持韧性的同时，地产销售与投资持续形成拖累，受项目储备不足的影响，地方债发行速度偏慢，而广义财政收入增速的回落进一步引发了市场对于后续财政支出强度的担忧。出于配合降低实体部门融资成本、刺激终端需求的需要，2月存款准备金率和LPR报价下调，市场对于年内货币政策利率全面下行的预期得到提振，收益率曲线走向牛平。3月之后，部分高频数据在边际上有所回暖，即期汇率出现波动进而影响政策节奏预期。随着银行净息差及汇率压力的增大，货币政策防风险目标的优先度提升，央行持续提示长债风险，导致长端利率债震荡波动，配置资金被迫转向中短端资产，收益率曲线转为牛陡。为配合对虚增信贷规模挤水分及维持银行息差水平的需要，手工补息被叫停，资金配置从银行存款向非银渠道转移，提升信用债投资需求，信用利差压缩至历史极值水平。不过，内需和信贷走弱的格局未发生转变，房价加速下跌、销售结构由新房向二手房转移，制造业“内卷式竞争”导致部分企业在增产的同时不增收不增利，工业品价格与核心通胀迟迟未起，至三季度需求不足的困境逐渐向供给领域传导，逆周期政策再度发力，央行两度下调政策利率，地方债发行明显加速，一线城市限购政策继续放松，共同助推9月末风险偏好的改善，在此期间，对于稳增长政策预期的摇摆构成债券波动的重要原因，监管对于利率风险的关注也一度降低了现券市场的成交活跃度，信用债流动性溢价压缩，信用利差走扩。由于完成年内经济目标的压力有所降低，四季度财政开始着手解决存量债务问题，2万亿化债专项债密集发行，在此过程中，货币政策在流动性层面给予了积极配合，从结果看一级供给对债市的冲击并不明显。被用于置换存量高息债务的化债资金进一步减少了高收益合意资产的供给，资产荒行情再现，配合外部地缘政治格局不确定性提升以及市场对于来年“适度宽松”货币政策的想象，债券收益率再度进入快速下行阶段。全年，1年期国债收益率下行100bp至1.08%，10年期国债收益率下行88bp至1.67%。报告期内，我们根据对基本面、政策面、资金面的判断，灵活把握了市场调整带来的机会，并在收益率下行的过程中保持了积极的仓位。信用债方面，在严格甄别信用风险的前提下，结合行业特点，深挖资质佳、久期适当的个券获取票息收益，持仓以金融债、中高等级城投债和产业龙头为主。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:27.396Z","mo":"展望后市，内需能否有效提振决定了稳增长政策的长期效果；实际利率中枢如果下降，将有效降低企业融资成本、提振其投资意愿。因此，更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策值得期待。海外关税政策和地缘政治变化具备难以预测的特征，但我国保持了相机抉择的灵活度和空间。后续需要继续根据市场环境的边际变化灵活调整策略，积极把握震荡行情中的机会。","fund":{"_id":3000000003417,"__csrcFundId":1189,"stockCode":"003417","shortName":"中加丰泽纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3417,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:40.644Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-12-15T16:00:00.000Z","name":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰泽纯债债券","pinyin":"zjfzczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20772719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2519208270,"name":"袁素"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1248740","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73b7fea5b3eb04672e8","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003417,"sao":"三季度，需求不足的困境向供给领域传导，宏观经济延续放缓态势，政策博弈加剧放大了债券市场波动，利率一波三折、低位宽幅震荡，信用利差整体走阔。本季度有效需求缺失的矛盾依然突出，出口虽因惯性支撑仍暂能维持较高增速，但伴随海外经济和政治周期的变化，外需下一阶段面临的不确定性有所提高。更重要的是，内需和信贷走弱的格局未发生转变，房价加速下跌、销售结构由新房向二手房转移，过去几年土地购置缩水的影响已开始延伸到竣工链条，制造业“内卷式竞争”导致部分企业在增产的同时不增收不增利，民营企业投资意愿低迷，基建投资对经济拉动的乘数效用降低，财政支出受到名义收入下滑的掣肘，居民“就业-收入-消费”循环存在堵点，上半年表现一度强劲的供给端受需求拖累愈发明显，工业品价格与核心通胀迟迟未起。经济完成全年目标的压力加大，在此背景之下，逆周期政策开始发力，货币政策的大力宽松，地方债发行明显加速，一线城市限购政策继续放松，讨论经济议题的政治局会议超预期召开，都提振了市场对于增量政策的预期，助推三季度末的风险偏好改善。陆家嘴金融论坛之后，人民银行着手重塑以逆回购利率为主要政策利率的货币政策新框架，三季度人民银行共执行两次合计30bp的逆回购降息、一次降准，再度调降存量房贷利率，并正式启用被定位为流动性管理工具的国债买卖，8-9月均进行了国债净买入操作。债券选择对基本面走势及货币宽松预期进行提前定价，待货币政策利多落地后，对于配套稳增长政策的担忧则会阶段性占据上风，上述对政策预期的摇摆引发利率波动。与此同时，人民银行对于长债收益率风险的持续提示一度打压了现券成交积极性，导致市场对信用债流动性溢价进行重估，叠加禁止手工补息政策对非银机构的资金补充效用减弱，本季度内信用债表现整体弱于利率债。综合来看，本季度，1年期国债收益率下行17bp至1.37%，10年期国债收益率下行5bp至2.15%。报告期内，我们根据市场变化调整仓位。信用债方面，在严格甄别信用风险的前提下，结合行业特点，深挖资质佳、久期适当的个券获取票息收益，持仓以金融债、中高等级城投债和产业龙头为主。同时，以这些信用债作为底仓，积极捕捉利率债波段交易机会，赚取价差收益。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:27.393Z","fund":{"_id":3000000003417,"__csrcFundId":1189,"stockCode":"003417","shortName":"中加丰泽纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3417,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:40.644Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-12-15T16:00:00.000Z","name":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰泽纯债债券","pinyin":"zjfzczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20772719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2519208270,"name":"袁素"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1171000","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73b7fea5b3eb04672e7","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003417,"sao":"上半年在基本面逻辑和政策预期多重因素的影响下，债券收益率整体震荡下行。今年以来经济数据继续呈现分化特征，消费持续复苏，外需带动出口相关行业增长，但国内大循环不够顺畅，总体有效需求不足。需求的不足使得价格持续在低位徘徊，企业盈利恢复缓慢。政策上直面经济存在的诸多挑战，出台了提振经济相关措施，不过政策效果仍有待观察。地产方面，各地陆续下调居民房贷利率和首付比例、取消部分限购政策，希望通过提高居民杠杆率实现提振终端销售，加速去化进程的目标，但受制于居民收入增长预期和财富效应，虽然大型城市的二手房成交在政策放松后有所回暖，但其一手房销售以及三四线城市的成交表现仍然平平。基建方面，在对项目质量和宏观杠杆率把控的前提下，政府债整体发行进度偏慢，形成基建实物工作量落地需要较长的时间。实体经济盈利预期仍未改善，投资意愿相对不足，对应企业的信贷需求相应下滑。与此同时，金融注重高质量增长，强调质而非量，对于虚增规模开始挤水分，信贷资金供需的双重影响使得货币社融增速边际上出现回落。在货币政策上，为维护币值稳定，保持金融机构聚焦主业，货币政策相对较少使用总量工具，而是同时通过结构性调整降低社会融资成本。一季度进行了降准和LPR利率调降，二季度叫停手工补息以实质上降低银行负债成本。同时央行强化了对于收益率曲线正常斜率的管理，多次提示未来长债利率合理区间，使得债券收益率曲线在一季度牛平的基础上，二季度整体转向牛陡，长短期限利差基本修复至历史均值附近。同时，由于资金向非银渠道的流动，信用利差压缩至历史极值水平。报告期内，我们根据市场变化灵活调整仓位，在市场曲线形态变化的过程中保持了积极的仓位，获取资本利得。信用债方面，在严格甄别信用风险的前提下，结合行业特点，深挖资质佳、久期适当的个券获取票息收益，持仓以金融债、中高等级城投债和产业龙头为主。同时，以这些信用债作为底仓，积极捕捉利率债波段交易机会，赚取价差收益。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:27.390Z","mo":"展望后市，在新发展阶段，新质生产力将进一步催生新产业、新模式、新动能，以房地产为代表的传统周期行业受长期人口因素和中期供求关系影响，将在一段时间内保持去化。在此转换过程中，居民和企业加杠杆意愿相对不足，资产供需关系较难改善。后续需要关注财政和产业增量政策的力度和节奏。目前债券市场对于基本面和货币政策趋势已有部分定价，随着一级发行的加速和经济数据在环比上的企稳，机构博弈心态将有所加剧，市场波动幅度可能相应放大，需要牢牢抓住市场主线，在震荡中积极把握机会。","fund":{"_id":3000000003417,"__csrcFundId":1189,"stockCode":"003417","shortName":"中加丰泽纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3417,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:40.644Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-12-15T16:00:00.000Z","name":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰泽纯债债券","pinyin":"zjfzczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20772719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2519208270,"name":"袁素"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1142981","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73b7fea5b3eb04672e6","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003417,"sao":"一季度，在基本面逻辑的驱动下，债券市场表现出前置交易的特征，收益率全面下行。今年以来经济数据继续呈现分化特征，消费持续复苏，外需带动出口相关行业增长。然而，地产销售改善尚不明显、投资持续拖累；基建虽有去年储备的增发国债资金到位使用，但受天气和项目因素影响，整体开工进度偏慢。由于总需求不足，价格持续在低位徘徊，企业盈利恢复缓慢。2月LPR报价大幅调降，意在通过降低实体经济融资成本刺激终端需求，相应的市场随后调高了对于货币政策利率年内全面下行的预期。在中长期逻辑通畅的同时，负债端成本下降速度相对缓慢，银行间资金利率总体保持在OMO之上的水平，压缩了套息空间，削弱了杠杆操作的价值。因此，机构普遍采用拉长久期的操作，收益率曲线总体平坦化下行。3月中旬之后，由于市场回购利差和信用利差均已降至相对低位，部分高频数据在边际上有所回暖，即期汇率出现波动进而影响政策节奏预期，临近季末非银面临负债结构调整，市场进入震荡行情。但在缺乏有效可投资产的背景下，银行资金总体充裕，在MLF和OMO缩量的情况下市场整体波幅不大，配置需求推动短端利率品种引领下行，信用利差被动修复。综合来看，本季度，1年期国债收益率下行36bp至1.72%，10年期国债收益率下行26bp至2.29%。报告期内，我们根据对基本面、政策面、资金面的判断，积极把握市场的机会，在市场收益率下行的过程中保持了积极的仓位。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:27.388Z","fund":{"_id":3000000003417,"__csrcFundId":1189,"stockCode":"003417","shortName":"中加丰泽纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3417,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:40.644Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-12-15T16:00:00.000Z","name":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰泽纯债债券","pinyin":"zjfzczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20772719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2519208270,"name":"袁素"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1068715","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73b7fea5b3eb04672e5","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003417,"sao":"2023年，在基本面和政策面共同推动下，信用债和长端利率债收益率显著下行。开年之初，由于疫情因素消退，春节临近，餐饮旅游等居民线下消费快速反弹，投资全面布局，银行积极发力投放信贷。信贷的靠前发力对于表内其他资产投资需求形成替代；派生准备金消耗基础货币，资金利率中枢明显上升。因此，利率债整体呈熊平走势。2月以后，市场开始从弱现实强预期，逐步转向强现实弱预期。疫后经济修复脉冲结束后，基本面显露疲态。虽然居民线下消费场景短期内修复明显，但受制于过去几年可支配收入增速的下降，居民储蓄倾向普遍处于高位。在房地产销售、汽车等大宗消费表现均较为疲弱、海外需求经历去年高增之后普遍回落的背景下，企业生产和投资动力均相对不足，整体仍处于去库阶段。与此同时，政策保持了高度定力，两会确定的经济增速目标务实稳健。在此背景下，央行通过降准和降息操作维护了银行间市场的总量宽松，顺应整体融资需求和资产收益率的下降，商业银行也普遍下调存款利率以降低负债端成本。虽然由于政策预期的变化，期间市场出现了一定的波动，但债券收益率整体呈较为连贯的下行走势。8月开始，基本面和政策的博弈加速，地方债和国债增量发行，资金面波动放大，债券市场进入震荡调整期。一方面，中央系统性解决高杠杆地区的债务压力，有力提升了地方平台的信用资质，对于降低地方政府融资成本有明显的效果，城投债利差大幅收窄。另一方面，银行表内承接资产的压力增加，超储有明显消耗，银行间流动性快速收敛，利率曲线极度平坦。12月份之后，随着年内利率债供给逐步进入尾声，财政投放逐步到位，资金的供需环境也有所变化。四季度的经济数据表现仍未有明显改善，通胀数据持续走低，为进一步降低社会融资成本并为银行保留息差空间，银行存款利率再次下调，带动债券市场启动了一轮陡峭化下行的跨年行情。报告期内，我们根据市场变化灵活调整策略，在信用利差压缩的大背景中通过提高仓位积极把握了市场的机会。在债券的品种选择方面，在严格甄别信用风险的前提下，结合行业特点，深挖资质佳、久期适当的个券获取票息收益，持仓以中高等级城投债和产业龙头为主。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:27.385Z","mo":"展望后市，政策节奏和市场风险偏好的变化将影响债券市场的行进路径。目前经济面临的压力主要仍然来自于地产投资，预计积极的财政政策和产业政策将在投资和消费领域进行托底补充，货币政策也将密切配合。今年海外货币环境改善，降低了国内货币政策受到的制约。如果政策节奏和力度较去年更为前置，市场风险偏好将相应提高。因此，在基本面整体对债券市场构成支撑的背景下，需要根据短期交易逻辑灵活调整策略和仓位，关注脉冲式波动带来的机会。","fund":{"_id":3000000003417,"__csrcFundId":1189,"stockCode":"003417","shortName":"中加丰泽纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3417,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:40.644Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-12-15T16:00:00.000Z","name":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰泽纯债债券","pinyin":"zjfzczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20772719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2519208270,"name":"袁素"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1051257","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73b7fea5b3eb04672e4","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003417,"sao":"三季度，基本面和政策的博弈加速，资金面的波动放大，债券市场进入震荡调整期。7月份，基本面延续边际走弱，实体需求进一步收缩，居民消费和企业投资需求均有下滑，社融增速明显下行。银行间资金面相应被动宽松，推动收益率曲线陡峭化下行。月末的政治局会议直面经济运行面临的困难挑战，在坚持精准有力实施宏观调控的同时，关注重点领域风险，首次提出房地产市场供求关系发生了重大变化，将适时调整优化房地产政策，并提出要有效化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。为配合化债举措，8月开始，专项债发行提速，再融资债的发行也被提上日程。一方面，中央系统性解决高杠杆地区的债务压力，有力提升了地方平台的信用资质，对于降低地方政府融资成本有明显的效果，城投债利差大幅收窄。另一方面，银行表内承接资产的压力增加，超储有明显消耗，银行间流动性快速收敛。即使央行进行了降息和降准操作，在非银融资成本普遍上升至公开市场操作利率以上的情况下，利率债收益率平坦化上行，同业存单利率逼近MLF利率水平。叠加8月以后经济数据边际上的企稳和信贷数据环比上的改善，市场对于基本面的定价逻辑也有所变化。综合来看，本季度，1年期国债收益率上行30bp至2.17%，10年期国债收益率上行4bp至2.67%。展望后市，经济和政策的博弈仍将持续。目前经济出现了边际改善的信号，需要观察经济的表现是否可以持续。在债券一级供给增加后，财政投放可能将缓解资金面的紧张情况，但也需要关注央行在此期间的货币政策配合。总体来看，后续经济修复的斜率和政策的侧重点将影响短期表现，关注调整中带来的配置机会。报告期内，我们根据市场变化灵活调整仓位，在信用利差普遍下行的行情中保持了积极的信用仓位，获取资本利得。在债券的品种选择方面，在严格甄别信用风险的前提下，结合行业特点，深挖资质佳、久期适当的个券获取票息收益，持仓以中高等级城投债和产业龙头为主。同时，考虑到资金面的波动，有效控制了组合的久期水平。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:27.383Z","fund":{"_id":3000000003417,"__csrcFundId":1189,"stockCode":"003417","shortName":"中加丰泽纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3417,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:40.644Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-12-15T16:00:00.000Z","name":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰泽纯债债券","pinyin":"zjfzczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20772719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2519208270,"name":"袁素"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=986233","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73b7fea5b3eb04672e3","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003417,"sao":"2023年上半年，债券市场在年初的波动调整结束之后，收益率总体震荡下行。开年之初，由于疫情因素消退，春节临近，餐饮旅游等居民线下消费快速反弹，投资全面布局，银行积极发力投放信贷。信贷的靠前发力对于表内其他资产投资需求形成替代；派生准备金消耗基础货币，资金利率中枢明显上升。因此，利率债整体呈熊平走势，配置属性更强的中短端品种表现更弱。而信用债受去年末以来发行减少和机构结构性欠配因素影响，收益率快速回落，信用利差持续收敛。2月以后，由于春节期间的消费数据未完全符合市场预期，市场开始从弱现实强预期，逐步转向强现实弱预期。疫后经济修复脉冲结束后，基本面显露疲态。虽然居民线下消费场景短期内修复明显，但受制于过去几年可支配收入增速的下降，居民储蓄倾向普遍处于高位。在房地产销售、汽车等大宗消费表现均较为疲弱、海外需求经历去年高增之后普遍回落的背景下，企业生产和投资动力均相对不足，整体仍处于去库阶段。与此同时，政策保持了高度定力，两会确定的经济增速目标务实稳健，强调今年注重高质量发展，不搞大干快上，坚持推动高质量发展，坚持稳中求进工作总基调，注重控制宏观杠杆率，化解存量风险。在此背景下，社会融资需求整体偏低，信贷在年初集中投放后，二季度显示出了后劲不足。央行也通过降准和降息操作维护了银行间市场的总量宽松，顺应整体融资需求和资产收益率的下降，商业银行也普遍下调存款利率。虽然由于政策预期的变化，期间市场出现了一定的波动，但债券收益率整体呈较为连贯的下行走势。报告期内，我们根据市场变化灵活调整仓位，在市场收益率普遍下行的行情中保持了积极的仓位，获取资本利得。在债券的品种选择方面，在严格甄别信用风险的前提下，结合行业特点，深挖资质佳、久期适当的个券获取票息收益，持仓以中高等级城投债和产业龙头为主。同时，以这些信用债作为底仓，积极捕捉利率债波段交易机会，赚取价差收益。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:27.380Z","mo":"展望后市，经济和政策的博弈仍将持续。目前经济面临结构性问题和周期性矛盾的叠加，政治局会议直面经济运行面临的困难挑战，坚持稳中求进工作总基调，继续坚持精准有力实施宏观调控，着重发力方向在扩大内需拉动消费、培育壮大战略性新兴产业、深化改革开放优化民营企业发展环境等。同时关注重点领域风险，适时调整优化房地产政策，制定实施一揽子化债方案。下半年将加强逆周期调节和政策储备，如果经济偏离了稳定增长的区间，政策的节奏和力度也将相应加强。因此，短期基本面和政策预期的博弈下，债券市场将以震荡为主，在波动中积极把握机会。","fund":{"_id":3000000003417,"__csrcFundId":1189,"stockCode":"003417","shortName":"中加丰泽纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3417,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:40.644Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-12-15T16:00:00.000Z","name":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰泽纯债债券","pinyin":"zjfzczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20772719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2519208270,"name":"袁素"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=962034","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73b7fea5b3eb04672e2","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003417,"sao":"一季度，债券市场表现呈现明显的结构性分化行情，利率债先上后下，信用债陡峭化下行。开年之初，由于疫情因素消退，春节临近，餐饮旅游等居民线下消费快速反弹，投资全面布局，银行积极发力投放信贷。信贷的靠前发力对于表内其他资产投资需求形成替代；派生准备金消耗基础货币，资金利率中枢明显上升。因此，利率债整体呈熊平走势，配置属性更强的中短端品种表现更弱。2月以后，由于春节期间的消费数据未完全符合市场预期，市场开始从弱现实强预期，逐步转向强现实弱预期，对于经济修复的方向观点一致，但对于经济修复的斜率产生怀疑，债券市场情绪相应有所缓和，除期间商业银行资本管理办法因可能改变交易结构对市场有较大扰动，债券总体进入逐步修复阶段。3月以来，两会确定的今年经济增速目标务实稳健，强调今年注重高质量发展，不搞大干快上，央行加大资金投放并进行了降准操作，在银行间流动性高度依赖公开市场操作情况下，缓解了季末资金面的紧张局面，利率曲线相应陡峭下行。而信用债方面，受去年末以来发行减少和机构结构性欠配因素影响，一季度信用利差持续收敛。综合来看，本季度，1年期国债收益率上行14bp至2.23%，10年期国债收益率上行2bp至2.85%。报告期内，我们根据市场变化灵活调整仓位，在市场估值修复的过程中保持了积极的仓位，获取资本利得。在债券的品种选择方面，在严格甄别信用风险的前提下，结合行业特点，深挖资质佳、久期适当的个券获取票息收益，持仓以中高等级城投债和产业龙头为主。同时，以这些信用债作为底仓，积极捕捉利率债波段交易机会，赚取价差收益。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:27.377Z","fund":{"_id":3000000003417,"__csrcFundId":1189,"stockCode":"003417","shortName":"中加丰泽纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3417,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:40.644Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-12-15T16:00:00.000Z","name":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰泽纯债债券","pinyin":"zjfzczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20772719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2519208270,"name":"袁素"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=886060","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73b7fea5b3eb04672e1","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003417,"sao":"2022年，经济在修复过程中受到疫情等因素影响，整体增速放缓，而年末随着疫情条件变化，防疫政策相应调整，市场对于经济的信心转向积极。债券市场全年呈现宽幅波动，围绕基本面现实和预期的变化定价，收益率整体先下后上。一季度，为降低实体经济融资成本，为全年经济良好开局，货币政策先行，各品种政策利率先后调降。为尽快实现实物工作量，信贷投放集中发力，社融总量数据增速向好。在去年地产调控已见成效的基础上，地产政策因城施策，部分城市根据实际情况对限购政策边际放松或调降居民房贷利率。地方债发行节奏和项目审批速度较快。微观机构行为方面，理财产品净值化之后，全市场负债端不稳定性提高。以上因素使得收益率曲线在年初下行后普遍上行。二到三季度，疫情因素对消费和生产均形成了较广泛的冲击，打断了两会后的经济扩张节奏，部分地区生产活动和消费活动停滞，第三产业受到的冲击更为明显，地产投资增速也明显下滑。针对经济的实际风险，决策层弱化了年内经济增长目标，强调宏观政策在扩大需求上积极作为，财政货币政策要有效弥补社会需求不足。财政通过留抵退税减轻微观主体的税负压力，帮助小微企业持续经营。央行和央企上缴留存利润，央行进行了降准和降息操作，通过量价工具有效降低了实体经济融资成本。对于债券市场，由于实体融资需求疲弱，流动性驻留银行间市场，使得资金利率持续显著低于政策利率，债券收益率曲线趋于陡峭化，信用利差明显压缩。四季度之后，随着干旱天气结束、疫情缓解、保交楼政策逐步施行，经济重回环比改善的轨道。实体经济融资需求的抬升推动银行间流动性收敛，而这种收敛被市场视为政策转向的可能性信号，加之理财产品在净值化转型之后迎来第一个集中开放期，负债端的不稳定快速形成负反馈机制，导致债券市场供需失衡，流动性骤然消失，收益率普遍上行，信用利差明显走阔。至年末，由于疫情因素对于经济尤其是就业的短期影响明显，且央行通过大量逆回购投放和降准缓解了负债端压力，市场情绪有所缓解。总体来说，市场对于下一年的经济修复抱有较高的期待，并在债券定价时有较充分的体现。报告期内，我们根据市场变化灵活调整仓位，在市场调整的过程中及时调整杠杆和久期，控制组合回撤。在债券的品种选择方面，在严格甄别信用风险的前提下，结合行业特点，深挖资质佳、久期适当、收益率相对较高的个券获取票息收益，持仓以中高等级城投债和产业龙头为主。同时，以这些信用债作为底仓，积极捕捉利率债波段交易机会，赚取价差收益。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:27.375Z","mo":"展望后市，出口和制造业投资受制于海外需求回落，基建投资需要兼顾平衡总体宏观杠杆率，地产投资和消费是稳增长的发力方向。结合海外经验，需要重点关注疫情对劳动力供给的影响、居民消费能力和消费倾向的修复速度、以及需求端反弹可能带来的通胀压力。疫后复苏阶段需要积极的财政政策和稳健精准的货币政策配合提振，政策节奏和力度将根据经济修复的实际情况相机抉择。在此过程中，基本面现实和政策预期不断交织影响市场的阶段逻辑，预计市场将处于宽幅震荡行情。","fund":{"_id":3000000003417,"__csrcFundId":1189,"stockCode":"003417","shortName":"中加丰泽纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3417,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:40.644Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-12-15T16:00:00.000Z","name":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰泽纯债债券","pinyin":"zjfzczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20772719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2519208270,"name":"袁素"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=868336","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73b7fea5b3eb04672e0","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003417,"sao":"三季度，债券市场呈宽幅震荡。7月份，疫情散点发生，地产投资增速下滑。针对经济的实际风险，决策层弱化了年内经济增长目标，强调宏观政策在扩大需求上积极作为，财政货币政策要有效弥补社会需求不足。货币政策相应保持宽松，银行间资金利率持续下行至显著低于公开市场操作利率的水平，带动债券市场收益率陡峭化下行。8月份，政策利率和市场利率差距收敛：各类政策利率相继调降；由于银行间实际融资利率偏低，MLF到期后缩量续做，且留抵退税等政策进入收尾阶段，银行超储率降低，银行间流动性在边际上收敛，银行间资金利率有所抬升。基本面方面，天气因素导致南方部分省份生产受到影响。市场多空力量相对均衡，进入震荡行情。9月份，市场情绪趋于谨慎。美国强劲的经济数据和高居不下的通胀压力使得美联储加息态度坚决，带动美元指数走高。汇率的快速调整对人民币资产形成压力。随着干旱天气结束、疫情缓解、保交楼政策逐步施行，经济重回环比改善的轨道。实体经济融资需求的抬升推动银行间流动性继续收敛。受以上因素影响，下半月开始债券市场经历了一轮明显的调整。综合来看，本季度，1年期国债收益率下行10bp至1.85%，10年期国债收益率下行6bp至2.76%。展望后市，需要密切关注海外形势、经济增长动能的修复以及资金利率中枢的变化。目前，受居民可支配收入增长缓慢影响，居民消费倾向仍然偏低；保交楼政策仍在落地阶段，地产政策因城施策边际放松，对于地产投资的稳定效果有待观察。实体经济融资需求是否能得到有效修复，决定了资金利率波动的方向。考虑到当前政策兼顾经济发展的结构质量，基本面修复的过程将较为温和，债券市场总体可能保持震荡格局。报告期内，我们根据市场变化灵活调整仓位，把握了市场收益率下行带来的机会，并保持了较积极的杠杆水平，充分获取了套息收益和信用利差压缩收益。在债券的品种选择方面，在严格甄别信用风险的前提下，结合行业特点，深挖资质佳、久期适当、收益率相对较高的个券获取票息收益，持仓以中高等级城投债和产业龙头为主。同时，以这些信用债作为底仓，积极捕捉利率债波段交易机会，赚取价差收益。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:27.372Z","fund":{"_id":3000000003417,"__csrcFundId":1189,"stockCode":"003417","shortName":"中加丰泽纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3417,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:40.644Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-12-15T16:00:00.000Z","name":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰泽纯债债券","pinyin":"zjfzczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20772719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2519208270,"name":"袁素"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=806826","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73b7fea5b3eb04672df","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003417,"sao":"一季度，债券市场收益率总体宽幅震荡。去年12月的中央经济工作会议明确了稳增长作为今年经济工作重点，货币政策、财政政策和其他行业政策配合的节奏及效果决定了收益率波动的方向。1月份，为降低实体经济融资成本，为今年经济良好开局，货币政策先行，各品种政策利率先后调降，同时银行间流动性保持充裕，债券收益率相应陡峭化下行，收益率降至绝对偏低水平。2月开始债券收益率总体震荡上行。两会提出了5.5%的全年经济增长目标。为尽快实现实物工作量，信贷投放集中发力，社融总量数据增速向好。在去年地产调控已见成效的基础上，地产政策因城施策，部分城市根据实际情况对限购政策边际放松或调降居民房贷利率。地方债发行节奏和项目审批速度较快。微观机构行为方面，理财产品净值化之后，全市场负债端不稳定性提高。以上因素使得收益率曲线平坦化上行。二季度开始，疫情因素对消费和生产均形成了较广泛的冲击，打断了两会后的经济扩张节奏，部分地区生产活动和消费活动停滞，第三产业受到的冲击更为明显。为了对冲疫情对于经济活动的不利影响，货币政策和财政政策均积极应对。财政通过留抵退税减轻微观主体的税负压力，帮助小微企业持续经营。央行和央企上缴留存利润，央行进行了一次降准操作，并调降了LPR利率，通过量价工具有效降低了实体经济融资成本。对于债券市场，由于实体融资需求疲弱，流动性驻留银行间市场，使得资金利率持续显著低于政策利率，债券收益率曲线趋于陡峭化，信用利差明显压缩。报告期内，我们根据市场变化灵活调整仓位，把握了市场收益率下行带来的机会，并保持了较积极的杠杆水平，充分获取了套息收益和信用利差压缩收益。在债券的品种选择方面，在严格甄别信用风险的前提下，结合行业特点，深挖资质佳、久期适当、收益率相对较高的个券获取票息收益，持仓以中高等级城投债和产业龙头为主。同时，以这些信用债作为底仓，积极捕捉利率债波段交易机会，赚取价差收益。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:27.369Z","mo":"展望后市，在疫情因素的扰动下，经济增长面临诸多干扰，且在注重经济增长质量和结构优化的前提下，可选政策工具受限，未来经济修复的过程将较为温和。因此，债券市场总体仍将延续震荡，关注实体经济融资需求恢复的速度。","fund":{"_id":3000000003417,"__csrcFundId":1189,"stockCode":"003417","shortName":"中加丰泽纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3417,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:40.644Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-12-15T16:00:00.000Z","name":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰泽纯债债券","pinyin":"zjfzczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20772719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2519208270,"name":"袁素"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=782499","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73b7fea5b3eb04672de","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003417,"sao":"2022年一季度，债市在宽货币、宽财政的影响下，各品种收益率走出先扬后抑的宽幅震荡行情。具体来看，1月现券利率大幅下行，主要受益于央行超预期降低逆回购和MLF利率10BP，以及财政发力效果尚不明显，经济基本面较弱。2月货币政策进入观察期，各稳增长措施开始发力，特别是各地房地产政策开始因城施策，导致各期限国债与国开债收益率均明显走高。3月受到社融低于预期，国内疫情蔓延以及经济数据超预期等多因素交织影响，长端利率保持震荡。展望二季度，4月预计疫情仍将拖累经济表现，货币政策处于宽松窗口期，预计市场会继续对此博弈定价，债市存在一定的交易性机会。但往后看，一季度经济超预期回落意味着为实现全年增长目标，二季度乃至三季度基本面需实现更大程度的改善，与此同时2-3月各地因城施策放松房地产需求端的政策效果或将逐步显现，宏观因素对债市而言偏逆风，债券风险因素有所累积。长端利率在经济疲软的现实和稳增长政策的预期之间博弈，整体震荡。债市将持续在波动中寻找机会。策略上，我们将保持组合中低久期、中高杠杆的操作，在票息策略的基础上，积极参与利率债波动交易机会，提高组合收益水平。报告期内，通过对经济基本面、资金面、政策面、市场情绪等密切跟踪和预判，加大组合的杠杆和久期水平，把握住了这波收益率下行的行情，提高了组合的收益水平。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:27.367Z","fund":{"_id":3000000003417,"__csrcFundId":1189,"stockCode":"003417","shortName":"中加丰泽纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3417,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:40.644Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-12-15T16:00:00.000Z","name":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰泽纯债债券","pinyin":"zjfzczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20772719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2519208270,"name":"袁素"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=729403","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73b7fea5b3eb04672dd","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000003417,"sao":"2021年债券市场受到疫情反复、地产周期下行与货币政策由稳转松等因素的影响，整体走出小牛市行情。以10年国债收益率为例，其从1月末高点接近3.30%，一路震荡下行至年末2.80%附近的低位，最大下行幅度达50bp。具体来看：一季度央行逐步退出永煤事件后对流动性的维稳，叠加海外通胀预期推升美债利率，国债收益率明显走高；二季度利率基本单边下行。一方面，市场初步看到经济触顶的迹象；另一方面，非标压缩持续推进、地方债供给量释放持续慢于预期，市场出现了结构性资产荒；三季度利率经历了快速下行-探底-小幅反弹的变化过程。7月初始，央行意外宣布降准，市场开始形成对后续经济下行压力加大的一致预期。此后，利率反弹逐步震荡走高；四季度初，随着降准等预期中的宽松政策迟迟未落地，债市的恐慌情绪逐渐发酵。但随后民企房地产陆续暴雷，市场关注点重回经济下行风险，政策表态宽松、降准提前至12月落地，海外奥密克戎新冠变异毒株为全球经济再次带来不确定性，利率降回年内低点附近。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:27.364Z","mo":"展望2022年，一季度各项稳增长政策陆续推出，包括货币政策靠前发力，财政政策前置，基建新项目快速开工等，经济有望取得开门红，但债市收益率在宽货币的影响下有望保持低位震荡。二季度，债市交易逻辑可能转向宽信用与宽财政，债市收益率料将震荡上行。下半年，债券市场将回归基本面，届时需要密切关注经济运行指标。报告期内，基金密切跟踪经济走势、央行政策、社会融资变化等情况，组合久期和杠杆水平随着货币政策的变化而变化，提高了组合的收益水平。","fund":{"_id":3000000003417,"__csrcFundId":1189,"stockCode":"003417","shortName":"中加丰泽纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3417,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:40.644Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-12-15T16:00:00.000Z","name":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰泽纯债债券","pinyin":"zjfzczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20772719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2519208270,"name":"袁素"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=711600","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73b7fea5b3eb04672dc","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003417,"sao":"2021年三季度，债券市场收益率先快速下行后，进入窄幅震荡区间，三季度的下行幅度主要在7月完成。具体来看，7月初国常会提出全面降准，大幅超出市场预期，叠加南京疫情和河南洪涝灾害，债券收益率迅速下行。7月末10年国债和10年国开较月初分别下行25bp和26bp至2.84%和3.23%，接近季度内最低点。8月上旬，市场预期央行推出结构性宽松政策如GMLF但最终落空，地方债供给放量和PPI高企成为债市回调导火索，公布通胀数据当天10Y国开上行6bp，开启本轮箱体震荡行情；下旬银行理财估值方法变更政策出台，市场情绪进一步变化，部分银行永续债和银行二级债抛盘较重，估值上行明显。9月金融数据和经济数据继续走弱,PPI持续走高，经济进入偏滞胀环境，利率债市场保持窄幅震荡。截至三季度末，10年国债和10年国开收益率收至2.8775%和3.215%。信用债市场来看，信用利差逐步走阔，但目前仍处于历史较低水平。展望四季度，债市扰动因素增多，波动加大。一是外部环境复杂，全球商品价格的上涨引发的通胀可能会造成境外货币政策收紧，美债利率上升可能一定程度对中国债券市场有一定负面影响；二是国内经济面临\"滞胀\"环境，央行货币政策受到较多因素制约，稳健的货币政策将灵活精准、合理适度，并通过再贷款等结构性的工具来支持实体经济融资，货币政策的重心偏重于\"滞\"还是\"胀\"将决定市场走势；三是经济逐步走弱，财政政策可能发力，国债和地方债供给逐步增加，再加上房地产贷款政策边际放松，稳信用政策也将给市场带来扰动；四是理财估值方法整改进入落实阶段，对市场冲击有待逐步验证。报告期内，通过对经济基本面、资金面、政策面、市场情绪等的密切跟踪和预判，积极调整组合杠杆和久期水平，及时进行券种切换，做好波段操作，提高了组合的收益水平。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:27.361Z","fund":{"_id":3000000003417,"__csrcFundId":1189,"stockCode":"003417","shortName":"中加丰泽纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3417,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:40.644Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-12-15T16:00:00.000Z","name":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰泽纯债债券","pinyin":"zjfzczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20772719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2519208270,"name":"袁素"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=652444","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73b7fea5b3eb04672db","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000003417,"sao":"2021年上半年，债市在资金面、通胀预期、货币政策的影响下，各品种收益率走出先上后下的小牛市行情。具体来看，1月、2月央行操作格外谨慎，资金面遭遇“钱荒”式流动性紧张，流动性偏紧格局持续，再加上通胀预期发酵，债市预期也发生改变，各期限债券价格接连下挫。进入3月之后，在货币政策“不急转弯”的基调下,资金面持续保持宽松态势，流动性合理充裕预期得到强化。此外，央行开辟专栏阐明通胀影响可控，打消了市场的通胀预期，债券市场震荡中持续走强，各品种收益率开启下行趋势。最终，二季度10年国债和10年国开的收益率收至3.08%和3.49%。信用债市场来看，流动性确认合理充裕的情况下，各期限的信用利差绝对数值持续压缩,目前处在历史极低分位数水平。    报告期内，通过对经济基本面、资金面、政策面、市场情绪等的密切跟踪和预判，积极调整组合杠杆和久期水平，及时进行券种切换，做好波段操作，提高了组合的收益水平。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:27.359Z","mo":"展望下半年，债市大概率进入小牛市行情。一是货币政策有望保持稳健偏宽松的基调，降准之后市场流动性保持合理充裕的状态持续，后续央行可能继续降准对冲大量的MLF到期；二是经济复苏动能不足，疲态开始显现。消费与制造业仍处于复苏进程之中，但出口面临国外产业链修复后份额占比下降以及高基数带来的增速下滑，房地产投资面临高位回落的压力，基建投资在今年去宏观杠杆率的背景下较难有作为；三是外部环境仍有较大的不确定性，也需要货币政策保驾护航，例如疫情的反复以及美联储退出宽松政策等都会成为国内宏观经济回升斜率和幅度的重要约束。后续投资操作上，组合将以久期策略为主，同时注重票息策略，择机进行波段操作，增强组合收益。","fund":{"_id":3000000003417,"__csrcFundId":1189,"stockCode":"003417","shortName":"中加丰泽纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3417,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:40.644Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-12-15T16:00:00.000Z","name":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰泽纯债债券","pinyin":"zjfzczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20772719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2519208270,"name":"袁素"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=629404","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73b7fea5b3eb04672da","stockId":3000000003417,"sao":"2021年1季度，债市在资金面、通胀预期的影响下，各品种收益率走出先上后下的震荡行情。具体来看，1月中上旬资金面异常宽松，10年国债收益率持续下行；随后市场遭遇“钱荒”式流动性紧张，各期限债券接连下挫。2月央行操作格外谨慎，迟迟不投放跨春节资金，流动性偏紧格局持续，债市预期也发生改变；春节假期期间，亚洲股市继续大涨，大宗商品价格走高，通胀预期发酵，节后债券市场再次进入下跌通道；临近月末股市核心资产连续下挫，叠加流动性转松，债市才企稳反弹。进入3月，资金面在财政支出加大、市场杠杆率低的环境下，持续保持宽松态势，债券市场震荡中走强，各品种收益率开启下行趋势。    展望二季度，债市面临的风险因素较多。一是地方债、专项债供给压力加大，可能改变当前的供需结构；二是随着PPI月度数据的逐月走高，国内的通货膨胀预期料将加大；三是资金面将受到缴税、财政支出放缓等因素考验，流动性环境可能趋紧。策略上，我们将保持组合低久期、中杠杆的操作，等待较好配置时点的到来。报告期内，通过对经济基本面、资金面、政策面、市场情绪等密切跟踪和预判，加大组合的杠杆和久期水平，把握住了这波收益率下行的行情，提高了组合的收益水平。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:27.356Z","fund":{"_id":3000000003417,"__csrcFundId":1189,"stockCode":"003417","shortName":"中加丰泽纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3417,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:40.644Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-12-15T16:00:00.000Z","name":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰泽纯债债券","pinyin":"zjfzczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20772719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2519208270,"name":"袁素"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=569985","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73b7fea5b3eb04672d9","stockId":3000000003417,"sao":"2020年债券市场受到疫情冲击的影响,全年走势跌宕起伏、大幅波动。具体来看，1-4月期间，央行下调公开市场操作利率、MLF利率以及超额存款准备金利率，并通过降准和再贷款再贴现等手段为市场注入大量流动性。此外，国外疫情也持续发酵，美联储开启史无前例的宽松周期。内外政策共振之下，债市迎来大牛市，10年国债收益率也打破了2016年的历史低点，最低探至2.48%。进入5月-8月，经济修复超预期、流动性逐步趋紧、风险偏好抬升、债市供需不平衡等因素触发了债市的大调整，整体利率中枢迅速抬升。进入9月-11月，债券市场横盘震荡；临近年末，永煤信用违约事件可谓是一石激起千层浪，导致信用利差大幅走阔，随后金稳委出面稳定市场情绪以及央行大量投放，利率中枢企稳回落。报告期内，基金密切跟踪经济走势、央行政策、社会融资变化等情况，组合久期和杠杆水平随着货币政策的变化而变化，提高了组合的收益水平。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:27.354Z","mo":"展望2021年，上半年经济有望在央行货币政策不急转弯的呵护下继续恢复，通胀水平也可能在内外需复苏共振下逐步走高，债市料将继续震荡询底。下半年之后，随着经济复苏动能减弱，通胀高点已过，债券有望迎来转机。因此操作上上半年维持顺势而为，保持低杠杆、低久期操作；下半年密切关注经济先行指标，待机会成熟时再逐步拉长久期与杠杆水平。","fund":{"_id":3000000003417,"__csrcFundId":1189,"stockCode":"003417","shortName":"中加丰泽纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3417,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:40.644Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-12-15T16:00:00.000Z","name":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰泽纯债债券","pinyin":"zjfzczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20772719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2519208270,"name":"袁素"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=554967","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73b7fea5b3eb04672d8","stockId":3000000003417,"sao":"2020年三季度，在货币政策逐步回归常态化的大背景下，债券市场走出震荡下跌的行情，以10年国债收益率为例，该债券收益率从7月初的2.85%水平一路震荡上行至季度末的3.15%水平。此外，利率债跌幅大于信用债跌幅，导致信用利差收窄。市场资金面围绕政策利率波动，使得期限利差维持在历史较高水平，整条收益率曲线陡峭化。        展望四季度，经济方面，国内疫情得到有效控制，四季度经济渐进修复趋势仍将延续；货币政策方面，松紧适度仍是主基调，资金面有望继续保持合理充裕但波动性加大。微观结构上，商业银行依旧缺乏长期资金，存单利率进一步上行将制约整条收益率曲线的下行空间。预计整体债市仍处于震荡走势。后续投资操作上，组合将以票息配置策略为主，择机进行波段操作，增强组合收益。        报告期内，基于对债市政策面、基本面、资金面、市场情绪面等进行判断，组合维持较高的杆杆水平与较低的久期水平，较好的适应了债市的波动行情","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:27.351Z","fund":{"_id":3000000003417,"__csrcFundId":1189,"stockCode":"003417","shortName":"中加丰泽纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3417,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:40.644Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-12-15T16:00:00.000Z","name":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰泽纯债债券","pinyin":"zjfzczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20772719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2519208270,"name":"袁素"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=493101","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec73b7fea5b3eb04672d7","stockId":3000000003417,"sao":"2020年上半年，在疫情反复、货币政策先放后收的大背景下，债券市场走出大幅波动的行情，收益率先是出现较大幅度下跌,之后又出现较大幅度的反弹，又基本回到了春节前的水平。具体来看，年初至4月, 10年国债收益率从3.14一路下行至2.51%的低点；此后随着5月央行货币政策开始收敛，10年国债收益率又逐步反弹至2.92%的水平。 报告期内，基于对债市政策面、基本面、资金面、市场情绪面等进行判断，组合维持较高的杆杆水平与较低的久期水平，较好的把握住了债市波动行情。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:12:27.348Z","mo":"展望三季度，经济方面，国内疫情得到有效控制，三季度经济渐进修复趋势仍将延续；货币政策方面，“更加灵活适度”的基调不变，资金面有望继续保持合理充裕，但种种迹象表明后续操作可能更加注重适度；财政政策方面，政府支出将明显加快，基建投资仍有提升动力。预计后续整体债市仍处于震荡走低的走势之中。后续投资操作上，组合将以票息配置策略为主，择机进行波段操作，增强组合收益。","fund":{"_id":3000000003417,"__csrcFundId":1189,"stockCode":"003417","shortName":"中加丰泽纯债债券A","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":3417,"masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2024-12-31T23:39:40.644Z","status":"normal","inceptionDate":"2016-12-15T16:00:00.000Z","name":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金","exchange":"jj","followedNum":4,"fundCollectionId":4000050800000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"中加丰泽纯债债券","pinyin":"zjfzczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20772719","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":2519208270,"name":"袁素"}]},"announcement":{"linkText":"中加丰泽纯债债券型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=465210","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}