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、医药、TMT等板块表现较好，背后各有较为强劲的基本面趋势支持；煤炭、地产、消费等板块表现相对较弱，主要受地产低迷、内需偏弱的影响。在此过程中，我们始终聚焦于长期成长性较好、现金流创造能力较强的中小市值优质公司。组合的股票仓位基本保持稳定，主要是进行内部动态再平衡，减持了部分涨幅较大的个股，持续增配预期收益率提升的优质公司，特别是当它们阶段性跌幅较大的时候。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:52.616Z","mo":"展望后市，我们依旧对优质股票资产保持乐观态度。一方面，在资产荒的背景下，当前即使仅看股息率，它们也具备充足的吸引力。另一方面，随着债券收益率的大幅下行，国债发行的成本将显著降低，后续积极财政政策带动经济企稳回升值得期待。在此背景下，优质股票资产还将具备较好的向上弹性。我们当前的持仓主要集中于消费、医药、制造业等板块。这是自下而上挑选长期商业模式稳定、具备一定护城河的中小市值优质公司，同时立足于当下估值水平进行筛选的结果。稳定的商业模式和护城河恰恰是这些公司能够长期产生稳定可持续现金流的前提。从自上而下的宏观视角进行审视，我们对当前组合也是相对有信心的。一方面组合具备一定顺周期的属性，另一方面在贸易摩擦、反内卷的背景下，未来内需消费也将成为政策的重要抓手。","fund":{"_id":3000000000326,"stockCode":"000326","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-09-28T16:00:00.000Z","setUpScale":2978340000,"market":"a","tickerId":326,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方中小盘成长股票型证券投资基金","shortName":"南方中小盘成长股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4299,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:08.733Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-10-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方中小盘成长股票","pinyin":"nfzxpczgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801386073","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231025142110,"name":"吴剑毅"}]},"announcement":{"linkText":"南方中小盘成长股票型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1351396","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1b4d4369c9c836d5551","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000326,"sao":"1季度股票市场宽幅震荡，区间上证指数小幅下跌0.48%，但结构分化较大。随着市场情绪的恢复，AI和机器人等方向的题材板块表现亮眼，代表中小市值的中证2000大幅上涨7.08%，而去年超额收益明显的的红利指数下跌4.41%。分行业看，机械、汽车、有色等板块表现较好；煤炭、石油石化、非银金融等板块跌幅则相对较大。在此过程中，我们始终聚焦于长期现金流创造能力较强、成长性较好的中小盘优质公司，在它们出现阶段性错杀、预期收益率显著提升时增加配置，取得了较好的效果。展望后市，我们依旧对优质股票资产保持乐观态度。在资产荒的背景下，当前即使仅看股息率，它们也具备充足的吸引力。我们将始终聚焦于收益较高的领域，在有鱼的地方钓鱼，而优质公司则是我们最佳的抓手。它们通常具备良好的商业模式以及较深的护城河，这是未来现金流稳定可持续的基础。而对于预期收益率的评估，大致可以简化为未来产生的现金流与市值的比值。投资中的变量主要来自于分子端未来现金流的判断，而在预期收益率具备足够安全边际的情况下，就可以更好地为我们对分子端的判断提供一定的容错率。当下分子端的核心冲击可能来自于2季度美国的关税政策，但鉴于大国之间的博弈，其对分子端的影响很难精确判断。在此背景下，我们更追求模糊的正确。一是分子端受到的影响并不直接的公司，以内需消费为代表，生育政策的推出和老龄化趋势将孕育更为确定的投资机会。二是回归公司自身的竞争力，对于那些在国际分工中占据了不可或缺的生态位的优质公司，例如具备国际竞争力的代工企业，我们更愿意在市场错杀时进行积极的配置。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:52.612Z","fund":{"_id":3000000000326,"stockCode":"000326","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-09-28T16:00:00.000Z","setUpScale":2978340000,"market":"a","tickerId":326,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方中小盘成长股票型证券投资基金","shortName":"南方中小盘成长股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4299,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:08.733Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-10-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方中小盘成长股票","pinyin":"nfzxpczgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801386073","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231025142110,"name":"吴剑毅"}]},"announcement":{"linkText":"南方中小盘成长股票型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1277321","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1b4d4369c9c836d5550","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000326,"sao":"24年的股票市场波动剧烈：开年就开启了快速下跌模式，上证指数最低触及2635点。尽管2月份有过短暂的触底反弹，但随后又缓慢回吐涨幅，至9月中旬几乎回到了年初的低点。9月24日，央行、金融监管总局及证监会对股市的积极表态，以及随后召开的政治局会议上对经济和政策的超预期论述，在较低的点位上重新点燃了海内外各路资金对A股的热情。上证指数在短短数个交易日内猛烈反弹，最高一度触及3674点，随后开启了震荡回调整理，全年最终收于3352点。报告期内，上证指数上涨12.7%，结构上分化较大。其中，代表稳定股东回报的红利指数表现最好，上涨14.5%。受流动性驱动的中小市值股票，尽管在阶段性反弹的过程中有过亮眼的表现，但全年涨幅依旧落后，中证1000小幅上涨1.2%，而中证2000则下跌2.1%。本年度我们的表现并不理想，年初一度出现了较大回撤，部分原因是受到持仓中的“中小盘”和“成长”两类风格的影响。在日益波动的市场中，我们将更加注重持仓标的背后的股东回报，在此基础上追求长期的成长性。标的选择上，我们偏好长期商业模式稳定、核心竞争力突出的优质公司，同时立足于现金流和估值水平等标准进行筛选。回顾24年的股票市场，非常戏剧性的是，9月底短短几个交易日，将全年的市场走势由大幅下跌逆转为大幅上涨，可见市场波动之大。庆幸的是，在波动的市场中，我们始终牢牢把握住优质公司的内在价值，立足于预期回报率，并未迷失于短期的股价趋势中。在9月份市场跌至最低点时，我们仍在持续增加被错杀的优质公司的配置，最终取得了较好的效果。反过来，如果我们因为一项资产的上涨而买入，下跌而卖出，恰恰说明这项资产并不在我们的能力圈之内，应该尽量避免此类操作。因此，运作过程中我们将淡化短期股价趋势，立足于当前股价隐含的预期收益率空间进行结构调整，持续优化组合潜在的风险收益性价比。通常来说，在市场下跌过程中，我们的仓位将趋于提升，反之则趋于下降。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:52.607Z","mo":"展望后市，我们依旧对优质股票资产保持乐观态度。一方面，在大类资产对比下，当前即使仅看股息率，它们也具备充足的吸引力。另一方面，随着地产对经济的拖累逐步减弱，以及积极财政政策的持续发力，经济潜在的周期性复苏动能有望出现。在此背景下，优质股票资产还将具备较好的向上弹性。在市场由熊转牛的过程中，部分题材股可能会体现出阶段性更强的超额收益，这是市场情绪逐步恢复的正常体现，也是对前期大幅跑输的修复。在此过程中，我们仍将立足于能力圈，坚持投资于我们能看得懂、同时估值合理成长性好的生意，以避免本金的永久性损失。正如投资大师霍华德马克斯所说：“投资于梦想很容易，真正的挑战是如何确定资产的价值”。我们当前的持仓主要集中于消费、医药、制造业等板块。这是自下而上挑选长期商业模式稳定、具备一定护城河的中小市值优质公司，同时立足于当下估值水平进行筛选的结果。稳定的商业模式和护城河恰恰是这些公司能够长期产生稳定可持续现金流的前提。从自上而下的宏观视角进行审视，我们对当前组合也是相对有信心的。一方面组合具备一定顺周期的属性，另一方面在贸易摩擦的背景下，未来内需消费也将成为政策的重要抓手。","fund":{"_id":3000000000326,"stockCode":"000326","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-09-28T16:00:00.0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而更在意当下所能获得的股息回报。对于中小市值公司而言，相对较低的业绩置信度则进一步放大了这一因素的波动。因此，受“成长”和“中小盘”风格的影响，本基金过去一段时间的表现并不理想。面对困难，我们也积极进行调整和应对。毫无疑问，当股价低于内在价值的时候，那些现金流充沛的公司，将更有能力通过分红或者回购的方式促进股价回归内在价值。与此同时，那些公司治理较好、愿意通过分红等方式与投资者分享价值创造的公司，也将日益得到青睐。在此背景下，我们在坚持深耕优质公司的同时，将更加严格的审视公司当前的现金流水平和股息率情况。与此同时，随着估值的持续下行，部分优质成长股也逐步具备了较为可观的股息水平，也是我们重点增加配置的方向。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:52.592Z","fund":{"_id":3000000000326,"stockCode":"000326","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-09-28T16:00:00.000Z","setUpScale":2978340000,"market":"a","tickerId":326,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方中小盘成长股票型证券投资基金","shortName":"南方中小盘成长股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4299,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:08.733Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-10-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方中小盘成长股票","pinyin":"nfzxpczgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801386073","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231025142110,"name":"吴剑毅"}]},"announcement":{"linkText":"南方中小盘成长股票型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1076765","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1b4d4369c9c836d554c","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000326,"sao":"2023年是跌宕和分化的一年，股债两类大类资产则围绕经济预期呈现出了明显的跷跷板效应。开年伊始，市场对经济延续了疫情结束后的强预期，体现为股市的上涨和债市的下跌。但步入3月份，随着地产销售、PMI等高频数据的走弱，市场开始意识到，疫情给经济按下的暂停键，或许在一定程度上已经改变了传统的经济增长模式。随着经济预期的快速转弱，股市开始了持续的下跌，而债市则不断走强。此时市场开始期待强有力政策的出台，而7月份的政治局会议阶段性地恢复了信心，伴随着阶段性的股市反弹和债市调整。此后数月到年底，由于经济数据始终未见明显改善，股市延续了调整趋势，而债市则持续走强。全年来看，上证指数虽然仅下跌3.7%，但结构分化非常明显。代表小市值公司的国证2000指数仅小幅下跌1.16%，而沪深300跌幅则达11.38%，创业板指更是大幅下跌19.41%。分行业看，通信、传媒、电子、计算机等板块在人工智能主线的引领下涨幅靠前；而石化、煤炭、家电等板块受益“高股息”也有较好表现。顺周期的地产、建材、消费等板块受经济预期走弱影响跌幅靠前；而新能源板块也受制于竞争格局的担忧跌幅较大。回顾23年的产品运作，本基金坚持投资于符合“中小盘成长”合同约定且中长期基本面优异的细分领域龙头公司，并结合预期收益率的高低确定个股权重占比，根据市场及基本面变动情况持续进行动态再平衡。行业配置上，我们超配了新能源和消费等顺周期板块，导致全年的收益并不理想。与此同时，我们整体保持了90%以上的较高股票仓位，在市场的下跌中进一步拖累了净值的表现。面对问题和困难，我们也积极进行了总结和反思，将仓位进一步向现金流创造能力强、抗风险能力高、竞争力突出的优质公司集中，以顺应当下宏观形势的变化。我们相信这类优质公司短期的下蹲，将会换来未来更高的收益回报。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:52.586Z","mo":"展望后市，我们认为当前宏观经济仍处于周期底部的复苏趋势中，政策的持续加码发力、地产和出口拖累的逐步减轻，都将带来边际上的改善。对于股票市场而言，经济周期复苏，极低的估值水位，以及美债收益率见顶回落、优质公司持续回购等资金面边际改善，都将有助于行情的表现。特别是优质公司的分红回购，预计将带来股价的突出表现，这从过去一段时间的行情中已经得到了体现。优质公司一方面有持续的现金流创造能力，另一方面股价的超跌也刺激了回购的意愿，源源不断的回购最终会促使股价的上涨和价值的回归。因此，我们认为当前股市处于长期周期底部，但短期由于经济复苏进程中的不确定性使得波动加大。整体对股市偏乐观，可以利用短期的极端行情，立足中长期积极布局优质公司。基于自下而上的角度，我们持续看好商业模式稳定、竞争优势突出，同时当下估值性价比高的优质公司。鉴于当前宏观环境的不确定性，我们也高度重视标的公司的现金流和股息率情况。","fund":{"_id":3000000000326,"stockCode":"000326","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-09-28T16:00:00.000Z","setUpScale":2978340000,"market":"a","tickerId":326,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方中小盘成长股票型证券投资基金","shortName":"南方中小盘成长股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4299,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:08.733Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-10-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方中小盘成长股票","pinyin":"nfzxpczgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801386073","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231025142110,"name":"吴剑毅"}]},"announcement":{"linkText":"南方中小盘成长股票型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1060106","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1b4d4369c9c836d554b","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000326,"sao":"3季度是政策开始发力托底经济、改变市场悲观预期的一个季度。7月份的政治局会议阶段性地扭转了市场预期，带来了明显的反弹；但8月份由于政策的出台速度低于预期，市场调整明显；9月份公布的8月经济数据有所企稳，下跌的幅度逐步缓和。报告期内，上证指数下跌2.86%，沪深300下跌3.98%，而创业板指更是大幅下跌9.53%，创出了近3年的新低。在此过程中，本基金坚持投资于中长期成长性优异的细分领域龙头公司，并结合预期收益率的高低确定个股权重占比，根据市场及基本面变动情况持续进行动态再平衡。期间我们持续增加了各行业超跌优质公司的配置，整体股票仓位有所提升。展望后市，我们认为经济复苏的步伐已经日益临近，相关政策也仍在持续推出，各项经济指标已经开始出现好转。短期市场的再度寻底，许多优质公司的持续下跌，或许已经不再是受到基本面因素的影响，而是在资金层面遭受到了平仓止损压力的抛售，底部特征较为明显，也是长期资金较好的加仓时机。与此同时，我们也注意到当下优质公司的回购力度正在不断加大，许多公司甚至是首次开始出现回购行为。众所周知，当股价偏离合理价值时，上市公司的回购无疑将促进两者的收敛。一方面，优质公司持续的现金流创造能力确保了长期充裕的回购潜力；另一方面，股价的超跌也大大刺激了回购意愿。未来我们也将密切关注回购动向，以及由此带来的投资启示和机会。尽管当前市场的波动持续加大，但我们长期深耕的优质公司，即使短期股价有所下跌，但换来的是中长期更高的预期收益率和更好的性价比。对于这批优质公司未来的表现，我们始终充满信心和期待。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:52.579Z","fund":{"_id":3000000000326,"stockCode":"000326","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-09-28T16:00:00.000Z","setUpScale":2978340000,"market":"a","tickerId":326,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方中小盘成长股票型证券投资基金","shortName":"南方中小盘成长股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4299,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:08.733Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-10-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"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对于当下AI引领的局部性狂欢，我们始终保持高度关注。但对于相关公司的商业模式和竞争格局，我们尚未能得出清晰的结论，因此并没能进行及时的布局。在根据预期收益率进行动态再平衡的原则下，我们降低了涨幅较高的TMT板块的权重，提升了新能源、医药等板块的权重。这一操作在短期的趋势性行情下产生了负向的超额收益，尽管我们相信做的是长期正确的事情，但如何在短期内更好地兼顾持有人的体验，我们将持续反思和完善。局部狂欢的另一面也体现出了早期牛市的特征，充裕的流动性随时可能涌向其他领域，因此我们对市场整体仍保持乐观。当一个地方人满为患的时候，要警惕踩踏风险；而机会可能在其它地方慢慢出现。展望后市，我们相对看好新能源和顺周期板块。对于新能源而言，中长期产业趋势依旧强劲，而短期被市场抛弃无非是提供了未来更高的预期回报。对于顺周期板块，如果说开年前后的疫情使得部分经济数据的恢复有所滞后，那么当下地产、出行、消费等数据都指向经济可能迎来了显著的复苏力度，而从股价表现上看市场对此预期较低，后续有望迎来较强的修复机会。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:52.568Z","fund":{"_id":3000000000326,"stockCode":"000326","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-09-28T16:00:00.000Z","setUpScale":2978340000,"market":"a","tickerId":326,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方中小盘成长股票型证券投资基金","shortName":"南方中小盘成长股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4299,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:08.733Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-10-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方中小盘成长股票","pinyin":"nfzxpczgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801386073","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231025142110,"name":"吴剑毅"}]},"announcement":{"linkText":"南方中小盘成长股票型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=890047","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1b4d4369c9c836d5548","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000326,"sao":"报告期是国内外局势复杂多变的一年，受海外货币紧缩、国际形势动荡、国内疫情反复、地产行业断供等多重因素影响，报告期内股票市场回调明显，其中上证综指下跌15.13%，创业板指下跌29.37%，沪深300下跌21.63%。结构方面，受益于国际能源价格持续高位，煤炭板块一枝独秀，交运、消费者服务等疫情管控放开受益的板块也获得了正受益，而其余板块则不同程度下跌，其中电子、计算机、传媒、军工等板块跌幅较大。本基金一直以来坚持投资于长期基本面优秀的优质公司，但这类公司的股价在报告期的4月底和10月底均经历了大幅回撤，尤其在10月底达到了至暗时刻。一方面，优质公司的短期基本面很难摆脱宏观经济的干扰，而当时市场对于经济的预期仍较为迷茫。另一方面，不少优质公司外资持仓较重，也受到了美债收益率攀升的背景下外资流出的影响，股价承压。尽管我们在当时也曾经困惑过，但是当我们跳出短期思维，以长期的角度看待问题时，一切便都豁然开朗。时下优质公司所经历的困难，都是短期因素，甚至股价的大幅杀跌还有短期止损盘等流动性因素的影响。而从长期的视角来看，这些公司都在“逆风翱翔”，正如中国经济的基本盘一样韧性十足，尽管有短期的各种困难，但是相对竞争对手的长期竞争力却在持续提升。短期的大幅杀跌，只是给长期投资者带来了更低的估值水平和更高的预期收益率。想清楚了这些问题，我们在黑暗中持续加大了对优质公司的布局，而黎明则比我们想象中来得更早。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:52.562Z","mo":"展望2023年，国内经济回归常态、否极泰来的预期日益明确；美债利率大概率也将出现回落，从而利好全球风险资产的表现。尽管市场经历了一轮反弹，特别是以茅指数为代表的优质公司反弹显著，但整体估值水平仍处于历史相对低位，不少优质公司未来预期收益率依旧丰厚，因此，我们对市场依旧持积极乐观态度。我们将保持在新能源、消费、银行、医药、科技等板块的均衡配置，以应对市场短期的风格风险。同时，保持持仓结构上的动态再平衡，持续将预期收益率降低的个股权重转移到预期收益率提升的个股身上，努力使组合保持在较好的风险收益水平之上。在坚持长期投资、价值投资的同时，我们也将对短期市场保持敬畏之心。巴菲特曾说过，他在历史上经历过3次伯克希尔股票价格下跌50%，而这3次下跌发生时，伯克希尔本身没有任何问题。面对波动日益加大的市场，这种情况同样可能出现在我们持仓的任何一家优质公司身上。因此，我们需要有一套完备的体系来做出应对，在兼顾持有人短期体验的同时，积极追求长期回报。具体来说，我们在选股上注重三个维度，在股票组合的构建上将遵循三个原则。一、选股的三维度佛家讲求“因、缘、果”，正如我们的身体一样，好的生活习惯是因，好的身体状况是缘，而好的体检数据则是果。要想身体好，我们不能总盯着体检数据看，而要从根本的生活习惯上去下功夫。投资也是一样的，优秀的公司质地是因，良好的财务数据是缘，而好的股价表现则是顺理成章的果。但是，短期市场的压力，往往容易使得我们对于股价趋势的关注度过高，陷入追涨杀跌；或者对于财务数据过于敏感，一叶障目。我们对于长期稳定性最高的“因”的因素，反而容易忽视，因为它见效慢，但是长期来看“慢就是快”。价值投资本身赚的就是公司创造价值的钱，必然无法脱离对于公司长期质地的研究。因此，价值投资通常需要长期投资，虽然并不意味着我们一定要长期持有，但一定要从长期的眼光去研究和挑选公司。从长期的角度看待公司，我们主要关注市场、竞争和估值这三个方面的维度。1.市场这个角度相对好理解，也是大家研究较多的，尽管绝大多数时候大家更关心的是短期的景气度。相比之下，我们对景气度的要求没那么高，只需要公司所处的行业有足够的市场空间，可以供其长期复利增长即可（即所谓“长坡”的概念）。2.竞争任何企业或者行业的发展，总会有碰到逆境的时候。作为投资人，我们可以暂时回避这些公司，但对于企业家来说，他们只能坚强地面对。事实上，作为投资人而言，更好的选择可能是依靠优秀企业的主观能动性，去应对随时可能出现的逆境。因此，我们需要公司相比竞争对手，有更强的竞争力和盈利能力（即所谓“厚雪”的概念），而不至于在逆境中倒下。事实上，对优质公司而言，逆境并不完全是坏事，因为竞争对手可能更难过，优秀的公司可以利用逆境进一步扩大竞争优势，提高市占率，等再到顺境的时候就是“剩者为王”。优秀公司身处逆境，同样也给长期投资者留出了更从容的研究和布局的时机。3.估值如果持有的时间足够长，估值本质上与预期收益率高度相关。不过，估值并不能简单地看静态估值，而是要去评估未来稳定盈利状态下的估值水平。对于周期股而言，我们要评估其在周期里的中枢盈利状况；对于成长股而言，我们也要考量其成长性充分兑现后的盈利。当然，对于未来稳定状况下的盈利水平，难免带有很强的主观预判成分。但是，投资本身比的也是大家对于未来的洞见，谁对未来看得更准，就能获得更多的超额回报。而随着时间的推移，每个财报期会不断检验我们的判断。尽管因为产品合同的限定，我们的投资范围主要集中于中小市值的股票，但这并不会改变我们在选股上的价值观和方法论。与我们管理的固收+组合的股票部分相比，本产品的股票组合有如下两个特点：1.更侧重于从中长期成长性的角度，挑选各细分领域的中小市值龙头公司；2.持仓上更趋于分散，以应对我们在中小市值个股研究上置信度降低可能带来的个股风险。二、股票组合构建的三原则在上述选股三维度的基础上，我们就可以开始构建股票组合了，这里我们将遵循三个方面的原则：坚守优质公司、均衡配置、动态再平衡。其中，坚守优质公司是基于长期维度的原则，而均衡配置、动态再平衡则是为了兼顾短期问题的两项原则。1.坚守优质公司长期来看，我们从一家公司的股票上能获得的收益率，和这家公司为股东创造的价值（也就是公司长期的ROE水平）是高度正相关的，这也是一切价值投资的出发点。我们这里所谓的“优质公司”，也是我们研究下来认为长期ROE水平可以保持较高并且稳定可持续的公司。至于如何挑选优质公司，可以参考我们上述“选股的三维度”。2.均衡配置我们股票部分的业绩比较基准是中证700，因此，我们在行业配置上将参考中证700的行业权重，进行均衡配置。这样的好处在于可以较好地规避短期市场的风格风险，例如，我们重配的某些行业在短期表现不佳，或者短期表现较好的行业我们没有配置。另一个潜在的好处是，均衡配置下持有人的体验也会相对较好，避免了大幅的波动，这样持有人将更有可能拿住我们的产品，从而长期陪伴我们一起获取各行业优质公司价值增长所带来的收益。3.动态再平衡在挑选出众多的优质公司后，我们将根据各家公司当前预期收益率的高低作为尺子，来衡量公司之间相对的性价比，从而确定每家公司在组合中的权重。在产品运作的过程中，预期收益率（估值）主要受到股价波动和基本面（盈利预期）变化的影响。因此，我们将据此动态再评估各家公司最新的性价比，持续将预期收益率降低的个股权重转移到预期收益率提升的个股身上，努力使组合保持在较好的风险收益水平之上。作为股票型产品，常态下我们将保持90%的股票仓位中枢，不进行择时操作。因此，上述选股三维度和股票组合构建三原则，将使得我们这90%的股票仓位中枢，都配置到我们投资范围内最优秀的公司身上，同时在相对有性价比的位置进行配置。我们对于股票组合的收益目标也很明确：短期能跟上基准，长期相比基准能跑出持续稳定的超额收益。以上就是我们对于未来市场的展望，以及核心的投资理念和方法，供各位持有人参考。新的一年预祝大家都能取得满意的回报！","fund":{"_id":3000000000326,"stockCode":"000326","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-09-28T16:00:00.000Z","setUpScale":2978340000,"market":"a","tickerId":326,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方中小盘成长股票型证券投资基金","shortName":"南方中小盘成长股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4299,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:08.733Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-10-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方中小盘成长股票","pinyin":"nfzxpczgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801386073","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231025142110,"name":"吴剑毅"}]},"announcement":{"linkText":"南方中小盘成长股票型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=873601","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1b4d4369c9c836d5547","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000326,"sao":"受海外货币紧缩、国际形势动荡、国内疫情反复等多重因素影响，报告期股票市场回调明显。报告期内上证综指下跌11.01%，创业板指下跌18.56%，沪深300下跌15.16%。结构方面，受益于国际能源价格持续高位，煤炭板块一枝独秀，电力、石油石化等业绩确定性较高板块表现也相对较好，而TMT、医药、汽车等板块受需求或政策影响表现欠佳。报告期内我们保持了较高的股票仓位，重点在新能源、消费、医药、科技等行业上精选高成长的优质公司，保持均衡配置。对于因短期因素遭受错杀的优质公司，我们也择机继续增加配置。展望后市，我们认为当前市场再度回落至底部区域，具备较高的性价比，而未来基本面的改善则是大概率事件。一方面，疫情的影响将逐步消退，另一方面，稳增长政策也有望逐步发力。与此同时，作为全球风险资产定价基准的10年期美债收益率，也很难长时间维持高位。随着美国通胀的回落和经济的衰退，我们认为10年期美债收益率将有望回落，从而有利于股票市场的反弹和修复。结合当下估值水平，我们相对看好新能源、消费、医药、科技等板块。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:52.556Z","fund":{"_id":3000000000326,"stockCode":"000326","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-09-28T16:00:00.000Z","setUpScale":2978340000,"market":"a","tickerId":326,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方中小盘成长股票型证券投资基金","shortName":"南方中小盘成长股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4299,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:08.733Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-10-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方中小盘成长股票","pinyin":"nfzxpczgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801386073","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231025142110,"name":"吴剑毅"}]},"announcement":{"linkText":"南方中小盘成长股票型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=810839","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1b4d4369c9c836d5546","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000326,"sao":"受海外货币紧缩、国际形势动荡、国内疫情反复等多重因素影响，报告期初股票市场回调明显，而随着国内疫情逐步缓解，报告期中后段市场持续反弹,以新能源为代表的结构性行情表现亮眼。报告期内上证综指下跌6.63%，创业板指下跌15.41%，沪深300下跌9.22%。结构方面，受益于国际能源价格持续高位，煤炭板块一枝独秀，新能源、交运等业绩确定性较高板块表现也较好，而TMT、医药、军工等板块受需求或政策影响表现欠佳。报告期内我们保持了较高的股票仓位，重点在新能源、消费、医药、制造、科技等行业上精选高成长的优质公司，保持均衡配置。对于因短期因素遭受错杀的优质公司，我们也择机继续增加配置。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:52.552Z","mo":"一、后市展望在全球通胀高位运行，美联储带头加息的情况下，年初以来全球多国央行多次加息，展望下半年，美国和欧洲的通胀有望迎来拐点，但经济增长仍面临压力。反观国内，物价水平温和可控，虽然7月政治局会议对经济增速目标的要求有所降低，但流动性合理充裕的局面不会变，在保交楼、稳民生的前提下，稳增长相关的政策仍值得期待。我们认为当前市场仍处于悲观情绪充分释放后缓慢修复的过程中，依然存在较多结构性机会。一方面，随着“房住不炒”的不断深化以及打破刚兑后理财收益率的不断下行，股票市场在居民财富配置中的重要地位仍将不断提升。另一方面，伴随我国经济转型过程中综合实力的不断增强，中国资产在全球的吸引力也在不断提升。未来的宏观经济变量中，预计CPI上行、PPI下行的趋势较为明朗。结合当下估值水平，我们相对看好抗通胀的消费和医药板块，以及受益上游成本压力缓解的中游制造业。此外，以半导体为代表的科技板块下行周期有望逐步接近尾声，而板块内部分优质公司估值已具备吸引力，也有望逐步迎来投资机会。二、积极寻找逆境中竞争力持续提升的优质公司长期来看，我们从一家公司的股票上能获得的收益率，和这家公司为股东创造的价值，也就是公司长期的ROE水平是高度正相关的，这也是一切价值投资的出发点。所以，价值投资通常需要长期投资，这不必然意味着我们需要长期持有这家公司，但是却要求我们要以长期的眼光去看待和研究公司。在现金流贴现模型中，永续阶段的价值占比也是最高的，因此，我们需要反复确认公司满足可持续经营假设，一方面这个行业不会消亡，另一方面公司的竞争力或者护城河也能保持住。任何企业或者行业的发展，总会有碰到逆境的时候。作为投资人，我们可以暂时回避这些公司，但作为企业家来说，他们只能坚强的面对。逆境并不完全是坏事，因为你的竞争对手同样难过，优秀的公司懂得利用逆境进一步扩大竞争优势，等到顺境的时候就是“剩者为王”。优秀公司身处逆境，同样也给长期投资者留出了更从容的研究和布局的时机。近两年的疫情，无疑给许多公司的经营带来了巨大的困难，创造了阶段性的逆境，但这更是优质公司的试金石。我们在研究中非常欣喜地发现，有些优质公司虽然身处逆境，但是市场份额却在持续的提升，盈利能力和财务指标远强于竞争对手。更加难能可贵的是，部分优质公司不光是在国内市场一统江湖，甚至在国际市场上已经打败了传统的巨头。这些公司广泛分布于中国经济的各个细分子行业中，也将是未来我们重点配置的方向。","fund":{"_id":3000000000326,"stockCode":"000326","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-09-28T16:00:00.000Z","setUpScale":2978340000,"market":"a","tickerId":326,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方中小盘成长股票型证券投资基金","shortName":"南方中小盘成长股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4299,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:08.733Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-10-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方中小盘成长股票","pinyin":"nfzxpczgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801386073","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231025142110,"name":"吴剑毅"}]},"announcement":{"linkText":"南方中小盘成长股票型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=788444","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1b4d4369c9c836d5545","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000326,"sao":"受国际形势动荡、海外货币紧缩、国内局部地区疫情反弹等多因素影响，报告期内股票市场回调明显，其中上证综指下跌10.65%，创业板指下跌19.96%，沪深300指数下跌14.53%。结构方面，银行、地产、建筑等有望受益经济托底的板块大幅跑赢市场，而电子、军工、新能源、食品饮料、汽车等板块表现欠佳。报告期内我们保持了90%的股票仓位中枢，同时在消费、医药、新能源、科技等行业的高成长方向上保持均衡配置。对于部分长期基本面优秀、短期遭受错杀的优质公司，我们也择机增加了配置。展望2季度，俄乌战争有望逐步缓解，国内稳增长的政策也有望加速推出。经历了短期快速的非理性下跌，我们认为当前市场的估值水平已经较具吸引力，未来大概率将逐步企稳反弹。短期股价的大幅下跌，反而大大提升了中长期的预期收益率。历史经验反复表明，市场的牛熊转换会持续出现，08年、15年、18年市场的大幅调整后，我们都迎来了优质公司波澜壮阔的行情。我们相信当下的市场已经处于底部区域，具备较高的性价比，所需要的只是以长期的眼光去对待，保持信心和耐心，逐步迎接收获。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:52.547Z","fund":{"_id":3000000000326,"stockCode":"000326","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-09-28T16:00:00.000Z","setUpScale":2978340000,"market":"a","tickerId":326,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方中小盘成长股票型证券投资基金","shortName":"南方中小盘成长股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4299,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:08.733Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-10-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方中小盘成长股票","pinyin":"nfzxpczgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801386073","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231025142110,"name":"吴剑毅"}]},"announcement":{"linkText":"南方中小盘成长股票型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=730397","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1b4d4369c9c836d5544","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000000326,"sao":"报告期内股票市场震荡上行，其中上证综指上涨4.8%，创业板指上涨12%，沪深300指数下跌5.2%，以小盘股为代表的国证2000指数上涨29.2%。结构方面，新能源和周期等高景气板块大幅跑赢市场，而消费、医药等板块受景气下行和政策影响表现欠佳。报告期内,我们保持了相对较高的股票仓位，结构上仍偏向均衡配置，继续持有各行业中成长性较好的优质公司。随着市场分化加剧，我们立足基本面和估值水平，动态优化持仓结构，努力使股票仓位保持较好的风险收益性价比。同时，组合中的部分公司由于市值的上涨，不再符合我们合同中“中小盘”的投资范围，也进行了相应减持。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:52.542Z","mo":"一、后市展望尽管2022年开年股票市场就遭到了较大的回撤，但我们坚信这只是A股长牛慢牛格局中的小波动。一方面，随着“房住不炒”的不断深化以及打破刚兑后理财收益率的不断下行，股票市场在居民财富配置中的重要地位仍将不断提升。另一方面，伴随我国经济转型过程中综合实力的不断增强，中国资产在全球的吸引力也在不断提升。开年以来市场的回撤，主要受到美联储紧缩政策预期的影响，同时叠加了国际关系紧张下的避险情绪。下跌过程中，包括新能源、医药、科技等领域的优质公司由于交易结构拥挤出现了踩踏，股价大幅下跌的过程中提升了中长期的预期收益率，反而创造了较好的建仓机会。尽管美国存在较高的通胀和加息压力，但我们也应该看到，国内在稳增长背景下，仍将面临较为友好的财政和货币政策环境。1月社融高增已经打下了较好的基础,我们对后市应保持积极乐观。二、如何看待市场的高波动通常来说股票会具备两方面的价值，一个是投资价值，一个是交易价值。投资价值是长期性的，我们通过持有股票去分享优质公司长期的业绩增长，拉长时间看我们从股价上取得的收益和上市公司的roe是高度匹配的，这也是价值投资的出发点。而交易价值是短期性的，交易背后的理由也多种多样，比如基于投机需求的买入，或者出于平仓要求的卖出，这就会带来短期股价的波动。但是，短期股价的波动风险，是我们为了获取长期的投资价值所必须承受的，像新冠疫情这样的黑天鹅在我们漫长的投资过程中也是防不胜防，这就导致了我们的股票投资难免会经历阶段性的下跌，但拉长时间看，只要公司的价值不断增长，股价还是会不断创出新高。我们认为，随着A股市场的不断成熟，市场参与资金的不断增多，以及优质公司估值水平的不断提升，短期内市场的高波动将难以避免，特别是在局部的个股或者板块内部。这样的环境下将更为考验我们的定价能力，只要牢牢把握公司价值的变动曲线，就不会迷失在短期的股价波动中，甚至可以借助市场的波动机会创造更丰厚的收益。三、我们如何应对波动即使长期回报丰厚的资产，如果短期波动过大，投资者往往也很难享受到其中的收益，甚至可能出现亏损。如果短期的回撤过大，往往也是因为在单一类别资产上的风险暴露过高。我们认为，均衡之道始终是应对波动最为行之有效的方式。固收+就是一种均衡，是我们在股票、债券等大类资产配置上的均衡。落实到股票投资上，我们一方面会挑选长坡厚雪的优质公司，另一方面，也会在行业的维度上进行充分的分散，以降低这些公司在经营上的关联性。我们重点配置的方向仍将围绕如下四个方向：1.行业成长空间广阔的新能源汽车、光伏、风电;2.稳定增长：大消费、大金融;3.人口老龄化：医药cxo、医疗服务;4.国际竞争力不断增强的中国高端制造业。","fund":{"_id":3000000000326,"stockCode":"000326","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-09-28T16:00:00.000Z","setUpScale":2978340000,"market":"a","tickerId":326,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方中小盘成长股票型证券投资基金","shortName":"南方中小盘成长股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4299,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:08.733Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-10-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方中小盘成长股票","pinyin":"nfzxpczgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801386073","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231025142110,"name":"吴剑毅"}]},"announcement":{"linkText":"南方中小盘成长股票型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=716528","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1b4d4369c9c836d5543","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000326,"sao":"报告期内股票市场震荡调整，其中上证综指下跌0.6%，创业板指下跌6.7%，沪深300指数下跌6.8%。结构方面，煤炭、有色、钢铁、化工、能源等受益于全球经济复苏盈利回升的板块大幅跑赢市场，而食品饮料、医药、家电等此前强势板块受消费增速下行和政策影响回调明显。报告期内, 我们保持了相对较高的股票仓位，在市场调整过程中增加了医药、消费等领域成长性较高的优质公司的配置，同时减持了部分涨幅过高的周期股。随着整体市场波动加大，我们立足基本面和估值水平，动态优化持仓结构，努力使股票组合保持较好的风险收益性价比。展望后市，疫情之后中国在国际产业链环节的地位日益重要，这从我们持续高增长的出口数据中可见一斑。作为三驾马车的一环，靓丽的出口数据也使得我们在对内的地产等经济转型政策上有了更多的灵活性，使得中国经济在更长的时期能够保持旺盛的生命力。同时，在整体流动性环境依旧保持宽松的情况下，我们认为市场并不存在系统性风险。4季度我们重点看好碳中和大背景下的新能源产业，不断崛起的中国高端制造业，以及大消费和大金融领域优质公司的估值切换行情。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:52.537Z","fund":{"_id":3000000000326,"stockCode":"000326","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-09-28T16:00:00.000Z","setUpScale":2978340000,"market":"a","tickerId":326,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方中小盘成长股票型证券投资基金","shortName":"南方中小盘成长股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4299,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:08.733Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-10-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方中小盘成长股票","pinyin":"nfzxpczgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801386073","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231025142110,"name":"吴剑毅"}]},"announcement":{"linkText":"南方中小盘成长股票型证券投资基金2021年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=658558","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1b4d4369c9c836d5542","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000000326,"sao":"报告期内，股票市场震荡上行。一方面，得益于对疫情的有效控制，全球经济逐步进入修复阶段，企业的盈利扩张为估值修复奠定良好基础；另一方面，市场经历过去2年的持续反弹后分化加剧，部分优质资产的估值处于相对高位。报告期内上证综指上涨 3.4%，创业板指上涨17.2%，沪深 300 指数上涨0.2%。结构方面，新能源、电子、医药等代表新经济发展方向的板块，以及钢铁、化工等受益于全球经济复苏盈利回升的板块大幅跑赢市场，而地产、家电、军工等板块受地产投资增速下行和年初流动性收紧预期影响调整明显。报告期内, 我们保持了相对较高的股票仓位，重点在新能源、医药、消费等领域配置成长性较高的优质公司。随着整体市场波动加大，我们立足基本面和估值水平，动态优化持仓结构，努力使产品保持较高的风险收益性价比。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:52.531Z","mo":"展望后市，我们对权益市场依旧充满信心。如果把全世界两百多个国家看成两百多个上市公司，那么中国是当之无愧的核心资产。那些有护城河的公司，不光是在顺境中能大展拳脚，在逆境中一样经得起考验。改革开放以来，中国不论遭遇逆境顺境，都保持了快速的增长，我们的体制展现出了旺盛的生命力。如果把新冠疫情当作一次压力测试，中国无疑交出了一份最好的答卷，一枝独秀。作为世界上人口最多的国家，我们快速高效地控制住了疫情，给全球输出了宝贵的经验，提供了有效的帮助。我们保持了产业链的完整，这使得产业链上的龙头公司国际竞争力不断增强，全球市场份额不断提升。所以，A股中的优质公司，自然是优中选优，不光是我们的居民财产会加大配置，也会源源不断的吸引外资来配置。此外，中国庞大的经济体量，以及经济转型的过程中，会带来源源不断的投资机会。这几年我们也很欣喜地看到了许多新的商业模式和优质公司涌现出来，涵盖了直播，医美，电动车，潮玩，电子烟等赛道。在生活中正遍地开花的剧本杀、密室、vr游戏，将来都有可能形成新的投资机会。不可否认的是，经历了过去两年多来的大幅上涨，不少优质公司的估值已经并不便宜，这也意味着后续市场的波动将会继续加大，类似今年2月份以来的调整难免再次发生。因此，我们在保持对高景气赛道关注度的同时，也将密切关注过去一段时间因景气度不佳表现低迷的优质公司可能出现的拐点性机会，主要包括消费、金融等方向。","fund":{"_id":3000000000326,"stockCode":"000326","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-09-28T16:00:00.000Z","setUpScale":2978340000,"market":"a","tickerId":326,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方中小盘成长股票型证券投资基金","shortName":"南方中小盘成长股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4299,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:08.733Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-10-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方中小盘成长股票","pinyin":"nfzxpczgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801386073","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231025142110,"name":"吴剑毅"}]},"announcement":{"linkText":"南方中小盘成长股票型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=636731","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1b4d4369c9c836d5541","stockId":3000000000326,"sao":"得益于对疫情的有效控制，全球经济逐步进入修复阶段。其中疫情重灾区美国自报告期初开始疫情出现拐点，经济复苏进入快速回升趋势。与此同时，经济复苏和通胀预期回升导致美债利率上行，全球大类资产走势出现分化。市场方面，报告期内上证综指下跌0.9%，创业板指下跌7%，沪深300指数下跌3.13%。结构方面，钢铁、公用事业、银行等估值较低，受益经济复苏盈利回升的板块大幅跑赢市场，而食品饮料、新能源、医药等估值处于相对高位的板块,受利率上行紧缩预期影响回调明显。报告期内, 我们保持了相对较高的股票仓位，依旧聚焦于长期成长性好、业绩稳定可持续的优质公司。部分此前估值较高的优质公司经过调整之后，估值性价比逐步显现，我们也适当增加了配置。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:52.526Z","fund":{"_id":3000000000326,"stockCode":"000326","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-09-28T16:00:00.000Z","setUpScale":2978340000,"market":"a","tickerId":326,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方中小盘成长股票型证券投资基金","shortName":"南方中小盘成长股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4299,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:08.733Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-10-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方中小盘成长股票","pinyin":"nfzxpczgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801386073","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231025142110,"name":"吴剑毅"}]},"announcement":{"linkText":"南方中小盘成长股票型证券投资基金2021年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=575715","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1b4d4369c9c836d5540","stockId":3000000000326,"sao":"受新冠疫情影响，报告期内全球经济承压，仅中国经济一枝独秀。得益于对疫情的有效控制，中国GDP同比增长2.3%，并呈现逐季抬升态势，其中第4季度更是同比增长6.5%，意味着经济已恢复到潜在增速区间内。市场方面，报告期内上证综指上涨13.87%，创业板指上涨64.97%，沪深300指数上涨27.21%。结构方面，新能源、食品饮料、军工、医药等受疫情影响小、业绩确定性强的板块大幅上涨，而银行、地产、建筑、通信、纺织服装等板块受疫情或政策影响业绩波动较大，板块整体未取得正收益。报告期内, 我们保持了相对较高的股票仓位，行业配置重点配置于消费、医药、金融、制造业等长期业绩稳定可持续的优质公司，同时结合基本面趋势及估值水平进行适度的行业轮动操作。固定收益方面，我们仍保持谨慎态度，重点配置于高评级、短久期的信用债，以获取持有到期的票息收益为主。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:52.522Z","mo":"经历过疫情的洗礼，中国经济的韧性令世人称叹，而中国的资本市场也在加速成熟，这主要体现在投资者队伍的成熟。一方面，随着中国资产吸引力的增强，越来越多的海外专业投资者正稳步加大对于中国的配置。另一方面，越来越多的老百姓选择将资金交给专业的机构投资者，来分享优质企业成长的果实，而长期利率的趋势性下行也加速了居民资产流入股市的进程。值得一提的是，尽管过去两年市场持续上涨，但涨幅绝大多数是由少数优质公司贡献，不少质地平庸的公司股价甚至在牛市中创出了新低。经历过过去两年的大幅上涨，不少优质公司的估值水平得到了显著提升。站在当前时点，市场的波动性难免会显著加大，这无疑将进一步考验投资人的研究深度以及定价能力，也恰恰是市场日益成熟的标志。我们相信，中国庞大的市场体量下将会持续孕育一批长期业绩稳定的优质公司，而在经济结构转型升级的过程中，也将不断诞生出新的机会。作为未来居民金融资产配置的重要环节，股票投资并不是毕其功于一役，而是长时间的细水长流。市场短期的波动难以避免，类似新冠肺炎这样的黑天鹅事件也将不时发生。但从长期看，我们从股市中能沉淀下来的回报，归根结底是来自于上市公司给股东创造的业绩贡献。因此，我们将专注于从产业资本的角度，寻找未来持续具备竞争力的优质公司，陪伴他们共同成长。","fund":{"_id":3000000000326,"stockCode":"000326","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-09-28T16:00:00.000Z","setUpScale":2978340000,"market":"a","tickerId":326,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方中小盘成长股票型证券投资基金","shortName":"南方中小盘成长股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4299,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:08.733Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-10-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方中小盘成长股票","pinyin":"nfzxpczgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801386073","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231025142110,"name":"吴剑毅"}]},"announcement":{"linkText":"南方中小盘成长股票型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=561629","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1b4d4369c9c836d553f","stockId":3000000000326,"sao":"随着国内疫情逐步得到有效控制，经济数据恢复态势明显，报告期股票市场延续了2季度的反弹行情。报告期内上证综指上涨7.82%，创业板指上涨5.6%，沪深300指数上涨10.17%。报告期内, 我们保持了相对较高的股票仓位，但结构上逐步增加了低估值顺周期板块的配置。展望未来1年,经济复苏趋势较为明确,货币政策或将边际收紧,这一方面有利于顺周期板块的盈利修复,另一方面对于高估值板块的估值扩张将有不利影响。因此，我们在配置上相对更好看金融、地产、制造业等低估值顺周期板块。固定收益方面，我们仍保持谨慎态度，重点配置于高评级、短久期的信用债，以获取持有到期的票息收益为主。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-27T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:52.517Z","fund":{"_id":3000000000326,"stockCode":"000326","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-09-28T16:00:00.000Z","setUpScale":2978340000,"market":"a","tickerId":326,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方中小盘成长股票型证券投资基金","shortName":"南方中小盘成长股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4299,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:08.733Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-10-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方中小盘成长股票","pinyin":"nfzxpczgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801386073","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231025142110,"name":"吴剑毅"}]},"announcement":{"linkText":"南方中小盘成长股票型证券投资基金2020年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=493788","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec1b4d4369c9c836d553e","stockId":3000000000326,"sao":"报告期内，股票市场先抑后扬。受疫情和经济停摆影响，一季度市场出现了深度调整。二季度以来，随着疫情得到有效控制和复工复产的推进，经济数据恢复态势明显。叠加积极的财政政策和宽松的货币政策，以及内外资加速流入股市，市场迎来全面反弹。尽管期间也经历了国际冲突的加剧以及疫情的反复，但市场依旧波澜不惊，保持较强的稳定性。报告期内上证综指下跌2.15%，创业板指上涨35.6%，沪深300指数上涨1.64%。我们保持了相对较高的股票仓位，重点选取未来业绩成长确定性和持续性相对较高的优质公司。结合市场环境，我们重点配置于消费升级、科技创新、生物医药等板块。另外，对于短期受到疫情冲击，但长期竞争力依旧持续的优质公司，我们也持续给予很大的重视。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T12:48:52.511Z","mo":"展望下半年，疫情及国际关系的走向仍是决定国内外经济形势的重要变量。尽管以中国为代表的部分国家在疫情控制上取得了积极进展，但当前疫情在海外整体仍处于蔓延趋势中。与此同时，随着美国大选的临近，中美在经贸及科技等领域也出现了频繁摩擦。尽管仍存在众多不确定性，但我们对于下半年市场表现仍相对乐观。充裕的流动性仍是支持股市上涨的最直接原因，内外资都在以各种形式积极提升股市的配置，特别是居民理财为代表的内资，通过申购公募基金的形式积极流入股市。在此大背景下，A股的估值中枢有望获得系统性提升，板块轮动也将加快。我们重点看好长期商业模式较好，同时在行业内具备较高护城河的优质公司。","fund":{"_id":3000000000326,"stockCode":"000326","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":14,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":"stock","ipoDate":"2015-09-28T16:00:00.000Z","setUpScale":2978340000,"market":"a","tickerId":326,"custody":"中国工商银行股份有限公司","name":"南方中小盘成长股票型证券投资基金","shortName":"南方中小盘成长股票A","fundSecondLevel":"company","__csrcFundId":4299,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:08.733Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2015-10-27T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050020000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"南方中小盘成长股票","pinyin":"nfzxpczgpxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801386073","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":231025142110,"name":"吴剑毅"}]},"announcement":{"linkText":"南方中小盘成长股票型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=465806","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}