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情绪进一步走弱，超长端收益率加速上行。短端资金面维持宽松，曲线呈现陡峭化。权益市场方面，全球制造业修复与AI资本开支持续上修带领科技主线领涨开年的“春季躁动”行情，三月爆发中东地缘事件后，市场对美伊冲突持续时间的预期逐步拉长，风险偏好反复波动，原油价格快速上行，美联储降息预期全面退潮。这使得过去一段时间美元走弱、全球流动性宽松的宏观叙事出现反转，科技股虽然仍有较好的业绩支撑，但是受到宏观因素的压制，估值有所承压，黄金有色等前期涨幅较多的板块，亦在流动性冲击下调整。报告期内，随着规模的增长，组合在国别和资产类别的配置上进行了一些调整。基于对全球经济增长和产业趋势的乐观判断，组合超配权益，继续保持较高的美股仓位，同时将港股置换成A股持仓，一方面相对更看好境内的流动性与政策环境，另一方面也能参与新股申购。行业配置上，进一步集中于AI相关产业链中有景气度和盈利支撑的板块。债券方面，基于对美国经济增长有较强韧性的判断，组合减持了全部美债，增加了境内中短久期信用债，以获取票息收益为主。截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.5062元，本报告期份额净值增长率为17.07%，同期业绩比较基准收益率为-4.26%；C类基金份额净值为1.4869元，本报告期份额净值增长率为16.90%，同期业绩比较基准收益率为-4.26%。","lastUpdated":"2026-04-22T15:41:29.002Z","fund":{"_id":3000000019155,"__csrcFundId":12997,"stockCode":"019155","shortName":"易方达全球配置混合（QDII）(019155)","masterFundShortName":"易方达全球配置混合（QDII）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":19155,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:16:16.545Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050110000,"inceptionDate":"2023-09-04T16:00:00.000Z","name":"易方达全球配置混合型证券投资基金（QDII）","setUpDate":"2023-09-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":75167591.03,"setUpShares":75167591.03,"pinyin":"yfdqqpzhhxzqtzjj(qdii)","followedNum":6,"memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20090251","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261708130270,"name":"张清华"}]},"announcement":{"linkText":"易方达全球配置混合型证券投资基金（QDII）2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1478411","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69ce01e525720ceacaf77235","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000019155,"sao":"海外方面，2025年美欧经济在贸易战冲击中表现出较强韧性，大类资产表现出顺周期与科技双轮驱动格局。在宏观基本面上，美国经济展现出较强的总量韧性，但就业市场的修复弹性显著弱于过往周期。2025年全年，尽管美国在财政扩张和居民财富效应的支撑下总需求保持强劲，但劳动力市场却并未同步回暖。我们的研究表明，这种宏观数据的背离主要源于两大结构性因素：一是生成式AI技术的广泛应用开始对初级及常规岗位产生实质性的替代效应，这对就业增速造成了明显的拖累；二是贸易政策的不确定性抑制了企业的新增招聘意愿。在通胀与货币政策方面，去通胀进程虽有波折但整体延续，贸易战造成的一次性通胀上行并未掣肘美联储降息节奏。全年来看，虽然主要央行总体处于宽松周期，但鉴于经济基本面（特别是消费和企业盈利）的韧性表现，全球央行逐步从“预防式降息”向“走走停停”过渡。大类资产表现上，2025年海外权益资产显著跑赢债券资产，市场风险偏好维持高位。美股及发达市场股市表现亮眼。上半年市场主要由AI产业趋势主导，科技巨头受资本开支扩大和盈利兑现的推动，股价持续创出新高；下半年，随着市场开始定价美国经济的“软着陆”甚至“不着陆”，交易逻辑向顺周期板块扩散，银行、工业资源品等板块大幅反弹，呈现出“科技与周期共舞”的行情。海外债券市场整体承压，收益率曲线呈现“上行且陡峭化”态势。尽管开启了降息周期，但由于经济增长预期在下半年的逐步上修，叠加对长期通胀中枢上移的担忧，长端美债收益率并未顺畅下行，反而因期限溢价的走阔而维持高位。美元指数在上半年贸易战背景下走弱，下半年在AI行情支撑下有所企稳。国内方面，2025年中国经济呈现出“外需强、内需弱”、“新经济强、旧经济弱”的分化格局。在全球AI科技革命的带动下，海外企业持续扩大资本开支，外需强劲，叠加我国价格优势的支撑，全年出口得以保持较好增速。但内需相关的投资和消费仍持续承压，上半年依靠财政政策靠前发力和“以旧换新”等消费补贴政策的带动，经济总量实现了较高增速，下半年随着补贴政策的退坡和新增政策资金接续的暂缓，内需相关行业增长均有所放缓。2025年新旧经济动能切换加速，新经济的增长成为结构性亮点，虽然地产链的景气度仍在恶化，但经过数年的出清，当前其对经济增长的拖累已经不足一个百分点，而新经济占GDP的比重已经上升到接近20%，“新动能”的增长在一定程度上对冲了“旧动能”的下滑，使得经济整体保持了相对稳定的增速。经济增长总体稳定，政策重心在下半年开始偏向结构调整。“反内卷”政策改善了部分行业低价无序竞争的局面，推动价格的企稳回升预期。虽然供给收缩与经济增长之间的平衡使得产能利用率的上升与价格指数的改善幅度均相对温和，但物价指数触底修复的预期，对于企业盈利和居民收入的信心改善非常重要，亦对资本市场的风险偏好产生重要影响。随着经济筑底企稳的预期增强，大类资产表现在2025年发生了根本性的切换，权益上涨、债券调整。春节期间DeepSeek的横空出世带来中国高端科技产业信心的提升，以科技为代表的新质生产力快速突破，带动权益市场风险偏好提升，也确定了全年科技成长领涨权益市场的主线行情。虽然在4月因超预期中美关税冲击而有所回调，但市场在很短的时间内就修复了全部跌幅，下半年更是走出了稳定向上的市场走势。与新旧经济结构分化相对应，权益市场也表现出分化格局。下半年在市场整体估值修复后，资金逐步集中到有景气度和盈利支撑的行业和板块，除了受益于海外资本开支扩大与盈利上修拉动的AI相关行业，还有受益于全球定价价格上涨的工业资源品，而内需相关的消费和地产等行业全年维度仍是持续承压。价格数据的预期改善扭转了中国经济中长期的通缩叙事，也结束了债券收益率单边下行趋势。全年来看，中短端信用品种在流动性充裕的环境下仍有大量的配置需求，信用利差始终维持在较低水平，而对基本面变化和市场风险偏好更为敏锐的超长债，下半年开始在估值偏贵与供需失衡的多重压力下持续调整，债券市场全年呈现“上行且陡峭化”行情。2025年对投资而言是充满挑战的一年，无论是国内外的宏观叙事，还是产业趋势都发生了较大的变化。投资本身是对未来不确定性的定价，随着市场环境的变化，我们对风险资产的观点和产业趋势的判断都在逐步得到确认，组合的资产配置也进行了大幅度的调整，基于对全球宏观经济和政策变化的判断进行了大类资产配置调整，组合整体维持超配权益、低配债券的格局。权益方面，年初的科技行情在港股率先启动，从性价比的角度考虑，组合将更多的风险资产配置在港股标的，主要集中在互联网、创新药等行业；下半年考虑到本轮科技革命的龙头公司主要在海外，组合也将较多的科技公司风险敞口暴露在美国科技股票上，境内方面依然规避内需相关行业，以科技、有色行业为主。债券方面，组合境内外债券均低配于基准，以获取票息收益为主。2025年组合也尝试拓宽更多的资产和策略收益来源，随着权益市场的回暖，香港市场IPO及配售市场火热，组合积极参与了港股的IPO与配售投资；此外也参与了境外可转债投资，力争在获得一定债底保护的同时参与正股上涨机会，取得了较好的投资回报。","lastUpdated":"2026-04-02T05:43:01.500Z","mo":"海外方面，展望2026年，海外经济预计将延续“总需求强劲、就业复苏温和”的非典型扩张周期，AI产业趋势与财政政策将继续主导市场定价。在宏观经济层面，我们维持对美国经济增长的乐观判断，预计2026年美国经济增速将继续展现出超预期的韧性。 这一判断主要基于两大支柱：首先，AI领域的资本开支（Capex）周期尚未结束，科技巨头的硬件投入将继续支撑企业端需求；其次，随着美国《大而美法案》（One Big Beautiful Bill Act，简称OBBB法案）诸多条款在2026年初的落地生效，其财政倾斜效应将进一步利好美国居民部门，叠加美股带来的财富效应，预计“K型消费”中的高端消费将保持旺盛，从而托底总需求。然而，我们必须警惕“无就业复苏”的长期化趋势。我们的模型显示，生成式AI技术进步对初级岗位的替代效应，将持续压低美国就业增速约0.4个百分点。这意味着，即便GDP增速维持高位，美国劳动力市场的改善幅度也可能比较有限。在政策与通胀层面，美联储的降息路径将更为曲折。尽管就业市场的疲软理论上支持宽松，但经济总量的可能火热（尤其是强劲的消费和投资）将不可避免地推升通胀预期。基于联储反应函数，我们判断美联储将不得不在“预防经济过热”与“呵护就业”之间寻求平衡。我们预计美联储在2026年全年降息空间有限，基准情形为降息1-2次，且政策节奏可能呈现“走走停停”的特征。基于上述宏观情景，我们认为2026年权益市场依然是相对占优的资产类别。在AI产业趋势未改、企业盈利增长强劲的背景下，美股及受益于全球资本开支的发达市场股市仍具有配置价值。债券市场需警惕长端利率的上行风险。由于市场对经济增长预期的上修以及对长期通胀中枢上移的担忧，长端美债收益率仍有上行压力。在降息幅度有限的背景下，美债收益率曲线预计将进一步呈现“上行且陡峭化”形态，即短端利率随降息小幅下行，但长端利率居高不下。国内方面，在人民币汇率不出现大幅升值的前提下，预计外需的强劲和中国价格优势仍将对出口形成支撑。内需方面，随着2025年底政策性金融工具的资金投放和结存限额在2026年初落地使用，或将进一步形成实物工作量，对投资形成带动。新旧经济动能切换，地产经过数年的价格下行已经逐步接近本轮周期底部，对经济的拖累逐渐趋缓；同时新经济占GDP的比重仍在持续上升，AI产业趋势在全球范围内保持着较高景气度，对经济增长的向上拉动发挥着越来越重要的作用。整体而言，在外需稳定偏强的支撑下，国内经济持续多年的拖累因素正在逐步减弱，政策工具的投放和新经济的拉动能带来向上提振，经济整体实现平稳增长。供给侧“反内卷”持续推进，在当前偏温和的力度下，PPI同比降幅预计将有所收窄，但年内能否回正仍取决于政策力度，核心CPI在劳动力成本提升和工业制成品价格上涨带动下也将有所提振。基于上述判断，经济总量平稳、结构分化的环境预计会延续，新经济强、旧经济弱，出口强、内需弱。映射到资本市场上，股票仍是占优资产，在政策的呵护下，新股上市活跃、股市波动率下降，市场风险偏好提升、温和上行预期一致性较强，科技成长仍是中长期主线，有盈利支撑的出海、高端制造等新兴产业内部有众多较好的投资机会，同时供需格局改善的资源品也值得重视。债券市场机会与风险都不大，需要降低预期收益，优选中短期信用债以获取票息收益；转债市场需要结合估值水平与正股资质综合判断，适当左侧交易，关注止盈时点。本基金将充分发挥参与全球资产投资的便利性与灵活性，保持资产配置的灵活性与均衡性，同时积极参与各类资产和策略的投资机会，发挥真正多资产配置的优势，力争以长期稳健的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000019155,"__csrcFundId":12997,"stockCode":"019155","shortName":"易方达全球配置混合（QDII）(019155)","masterFundShortName":"易方达全球配置混合（QDII）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":19155,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:16:16.545Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050110000,"inceptionDate":"2023-09-04T16:00:00.000Z","name":"易方达全球配置混合型证券投资基金（QDII）","setUpDate":"2023-09-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":75167591.03,"setUpShares":75167591.03,"pinyin":"yfdqqpzhhxzqtzjj(qdii)","followedNum":6,"memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20090251","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261708130270,"name":"张清华"}]},"announcement":{"linkText":"易方达全球配置混合型证券投资基金（QDII）2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1458269","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2f27fea5b3eb0535b9c","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000019155,"sao":"海外方面，在2025年第三季度，全球风险资产普遍上扬，呈现显著的积极态势。股市方面，亚洲市场表现尤为突出，领跑全球。 香港恒生指数（+11.6%）、韩国KOSPI指数（+11.5%）和日经225指数（+11.0%）均录得双位数涨幅。美股同样表现强劲，以科技股为主的纳斯达克指数上涨11.2%，标准普尔500指数上涨7.8%。欧洲股市涨幅则相对温和，英国富时100指数和欧洲斯托克50指数分别上涨6.7%和4.3%。大宗商品和避险资产方面，黄金成为最大亮点，价格大幅上涨17%，比特币上涨7%，LME铜价上涨4%，布伦特原油价格则小幅上涨2%。债券市场呈现明显分化。美国10年期国债名义收益率下降了8个基点，而日本和德国的10年期国债收益率则分别上升了22个和10个基点，显示出主要经济体之间货币政策预期的差异。汇率市场方面，美元指数温和升值1%。2025年三季度，全球宏观经济主线围绕贸易战拖累、增长软着陆和央行政策分化展开。美国关税冲击在三季度就业市场开始显现，非农就业增速显著降温，引发美联储重启降息以应对劳动力市场风险。美国白宫对于美联储的政治压力加剧，推动美联储整体更加偏向鸽派，进一步加剧金融条件的宽松。整体而言，美国经济处于软着陆进程当中。贸易不确定性从高位开始消退，美国企业经营保持稳健，私人部门资产负债表整体健康，美国财政法案所推动的宽松也开始逐步起效，支持美国居民消费在三季度保持韧性。欧洲方面，贸易战和强势欧元拖累工业导致整体增长温和，但是德国财政刺激的预期幅度进一步上升，预计在2025年四季度开始实际落地，欧洲增长前景转向积极。在通胀基本达标、增长有回暖趋势的大背景下，ECB（欧洲中央银行）的宽松步伐开始放缓。英国财政赤字压力、法国的国内政局压力均导致其债券市场压力上升。人工智能热潮开始对全球宏观经济走势产生重要积极影响。我们测算美国的人工智能相关投资和财富效应拉动上半年美国GDP增速接近1个百分点，从主要上市公司投资指引来看，企业科技投资热潮仍将持续。日本经济表现韧性，韩国及亚洲新兴市场也受到了科技周期和AI需求支撑。国内方面，在经历了过去连续三个季度的经济回升后，2025年三季度经济增长有边际走弱迹象，一方面地产部门的量价下行趋势仍在延续，另一方面随着补贴政策力度的退坡，前期对拉动经济增长起重要贡献的以旧换新类商品增速高位回落。此外，受美国需求走弱影响，出口略有降速，不过对东盟等地区的出口稳健。同时我们也观察到政策的目标有了适度的调整：上半年实际GDP增速为5.3%，意味着下半年只需要4.7%的增速即可完成全年目标，稳增长压力下降，政策开始转向调结构，“反内卷”开始对供给端调整，这亦可能制约制造业投资的强度，虽然会对短期经济带来拖累，但中长期可以改善供需失衡的状况。在当前的政策组合与内外环境下，四季度经济仍将面临温和回落的压力，但短期的经济数据不再是市场关注的核心，市场开始关注中长期经济的预期，“反内卷”政策下未来供需格局的预期改善，上游周期品现货价格实现初步企稳，后续可能对物价数据形成拉动；国内住宅销售面积负增长情况显著减弱，房地产销售已经回落至长期合理水平，虽然言底尚早，但我们可能已经愈发临近地产下行周期的拐点，经济的最大拖累项可能逐步减弱。经济下行风险有限的背景下，随着AI科技革命的兴起，预期的边际改善即可引发风险偏好与资产配置的重新平衡。三季度权益市场成交活跃、指数大幅上涨，尤以创业板和科创板为代表的科技成长风格，是三季度带动市场上涨的最主要力量，期间创业板指累计上涨50.4%，创下2022年以来新高。资本市场当下的表现，一方面展现出对后续经济下行速度放缓、价格数据改善的预期，另一方面反映了当前全球在AI等科技领域资本开支提速的产业趋势。高新科技与传统消费行业的走势发生显著分化，这背后折射出A股市场风格的深刻转型。国内债券市场呈现“熊陡”格局，短端在央行呵护下相对平稳，经济未来边际企稳与风险偏好提升的影响下，市场心态脆弱，收益率小幅震荡上行，10年期国债收益率的波动中枢从1.65%上行至1.8%附近。报告期内组合规模有所增长，根据全球宏观经济和政策变化进行了大类资产配置调整。资产类别上，提高了权益资产的配置比例，降低了债券资产的配置比例；国别资产上，境外方面，考虑到美联储重启降息后提升经济增长软着陆概率，利好风险资产、利空美债长端，组合提高美股仓位、降低美债久期，美股加仓品种集中在互联网等科技龙头公司，同时积极参与境外可转债投资，在获得一定债底保护的同时参与正股上涨机会。境内方面，市场风险偏好持续提升，组合整体增加对中资股票的风险敞口，考虑到港股有更多成长标的，且估值合理、受益于全球流动性改善弹性更大，组合加仓以港股为主，国内债券从中性转向防御，债券久期下降。截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.3341元，本报告期份额净值增长率为24.58%，同期业绩比较基准收益率为5.38%；C类基金份额净值为1.3208元，本报告期份额净值增长率为24.43%，同期业绩比较基准收益率为5.38%。","lastUpdated":"2026-03-09T14:02:26.440Z","fund":{"_id":3000000019155,"__csrcFundId":12997,"stockCode":"019155","shortName":"易方达全球配置混合（QDII）(019155)","masterFundShortName":"易方达全球配置混合（QDII）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":19155,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:16:16.545Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050110000,"inceptionDate":"2023-09-04T16:00:00.000Z","name":"易方达全球配置混合型证券投资基金（QDII）","setUpDate":"2023-09-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":75167591.03,"setUpShares":75167591.03,"pinyin":"yfdqqpzhhxzqtzjj(qdii)","followedNum":6,"memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20090251","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261708130270,"name":"张清华"}]},"announcement":{"linkText":"易方达全球配置混合型证券投资基金（QDII）2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1377508","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2f27fea5b3eb0535b9b","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000019155,"sao":"海外方面，一季度各国制造业周期已有复苏趋势，全球降息潮开始支持各国工业活动的普遍回暖，但贸易摩擦扰动了海外制造业复苏节奏，全球增长前景边际转弱，暂无失速迹象。由于加征关税将使未来通胀前景更为不确定，美联储货币政策陷入两难境地，降息节奏推迟；而白宫则在观察到市场信心和增长数据快速恶化后，不断释放鸽派信号，包括关税政策软化、喊话联储降息、沟通发债节奏、发布BBB法案（《One Big Beautiful Bill Act》,又称“大而美法案”，下同）推动宽松前置等多项刺激政策（所谓“Run it hot”），这又在一定程度上对冲了关税政策带来的担忧预期。在上述宏观背景下，美国股票指数标普500指数先跌后涨，上半年累计涨幅5.5%，10年期美债收益率较去年底宽幅震荡下行35bp，美元指数上半年下跌10.8%。上半年欧洲开启财政宽松，同时伴随美元走弱，流动性宽松利好非美市场，欧洲股市斯托克50指数（STOXX50）上涨8.3%，香港股市恒生指数上涨20.1%。避险情绪升温叠加各国央行持续增持黄金，纽约商品交易所黄金期货合约（COMEX黄金）价格上涨25.5%。国内方面，上半年经济增长态势良好，顺利实现5%以上的经济增长目标。其中政府支持领域对需求侧的拉动与出口韧性是主要的贡献力量，一方面，“以旧换新”等消费补贴政策带动社零高增，另一方面，财政前置发力支持基建和制造业投资增速保持在较高水平；同时，上半年虽然受到超预期中美关税摩擦的扰动，但出口的韧性对经济形成了超季节性的向上支撑。为了应对未来外需的下滑、稳定市场预期，货币政策、财政政策等稳增长政策也逐步发力，5月初货币政策降息10bp、降准50bp，多项偏产业端的宽信用政策相继落地。在经过一段长时间的经济增长减速之后，经济总量开始展现出一些韧性，这在实际GDP、工业生产、M1增速等数据上均有所体现。股债资产在上半年表现出明显的“股债跷跷板”效应，在流动性宽松格局下，风险偏好的波动影响了资产的表现。春节期间，以AI为代表的科技行业技术突围带来股市情绪的升温，债券估值承压、收益率有所调整；但4月超预期的中美贸易摩擦打断了股债趋势，市场风险偏好迅速回落，权益市场大幅调整，债券收益率快速下行。其后随着关税谈判的反复、国内稳增长及稳资本市场政策的预期升温，风险资产在担忧情绪充分释放后逐步反弹；债券市场则在现实与预期、供需均强等各种多空力量的均衡下维持震荡态势直至季末。行业层面，权益市场结构分化，科技和红利是两条主线。一方面， AI产业链、创新药、新消费等板块行情的爆发，反映出高科技领域持续的突围带来市场对中国高端科技产业信心的提升；另一方面，流动性宽松，但企业盈利偏弱，以银行股为代表的高确定性的红利板块依然是偏低波资金的主要配置方向。报告期内组合基于对全球宏观经济和政策变化的判断进行了大类资产配置调整，从美元及各类资产价格的后续趋势和跨资产性价比的角度构建投资组合，组合整体维持了超配权益、低配债券的格局。权益方面，综合考虑香港和其他海外股票的比价效应与确定性，组合增持了港股，降低了其他境外股票比例。债券方面，组合境内外债券均低配于基准，不仅降低了美债的仓位和久期，境内债券的久期也有所下降。上半年香港市场回暖，IPO及配售市场火热，组合积极参与了港股的IPO与配售投资，进一步拓宽组合的收益来源，向多资产多策略的方向前进。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:02:26.437Z","mo":"海外方面，展望未来一年，美欧经济的修复节奏可能快于市场预期。全球多数经济体通胀本来在2024年底已显著回落，而贸易摩擦对于非美经济体是通缩冲击，因此全球央行维持了大力度宽松节奏。特朗普政府目前全面转向了“通过拉动增长以解决债务问题（Grow out of debt）”的政策思路，其通过干预美联储独立性、暗示发债计划调整、推动加密货币法案落实等一系列动作，推动金融条件进入明显宽松状态。全球降息潮和金融条件宽松本身就是全球制造业周期回暖的重要领先指标。当金融条件维持宽松状态时，贸易不确定性对于企业投资等抑制效果也会有一定缓解。与此同时，美欧财政也转向宽松：美国BBB法案在7月初通过，减税效应已经开启，对于企业投资的刺激存在上行空间；6月德国公布的财政草案赤字幅度显著超过预期。美国经济的主要下行风险是房地产市场疲弱和移民驱逐问题，目前看拖累可控。贸易战的实际拖累将在未来一个季度进一步显现，而且节奏有不确定性，但是市场有可能“忽视（look through）”近期即将出现的短暂硬数据不佳，而更加关注下一步的海外复苏前景。在复苏环境下，美债收益率将有上行压力，全球权益资产表现一般将较好。由于美国股市估值处于历史高位，我们相对而言更加看好非美权益市场表现。国内方面，上半年5.3%的GDP增速明显好于去年同期，也意味着在关税不明显升级情况下实现全年5%经济增长目标的难度不大。在经济增长读数较好的现实背景下，新一轮需求侧刺激的急迫性也不强，政策的重点可能从稳增长转向调结构，从需求侧的刺激转向供给侧的改革，“反内卷”可能成为下半年政策的一大重点，供给侧改革带来的产能下降可能带来工业品价格的企稳回升，这有利于扭转长期的低通胀预期。区别于2015年的供给侧改革，目前“反内卷”具体的路径和政策抓手仍然不清晰，最终的效果尚需观察，但市场往往会预期先行，企业盈利预期的改善将带来资本市场风险偏好回升。房地产经历了一轮长时间的下跌，这是今年经济的最大拖累项。目前住宅销售年化已经下降到约7.8亿平，接近长期中枢水平。虽然地产数据仍在恶化，但新房的首开去化率在变好，非城投企业拿地量也已回升，这会带来未来新开工的改善。虽然较难看到房地产的反弹，但地产自身的下滑速度和对经济的负向拉动可能减弱，这是未来值得重点关注的事，也是市场的重要变数。对于权益市场而言，今年以来，社融总量在政府融资的带动以及供给端的支持下有所好转，且M1增速也初现弹性，这将对权益市场形成一定支撑。与此同时，无论是AI领域的科技突围，还是市场对创新药、新消费领域的关注，都说明经过过去几十年的积累，我们本身的技术水平已经达到了可以跃迁的高度，产业水平有了质变的提高，这可能对产业格局产生深远的影响，也是中长期值得投资布局的方向。整体而言，权益市场在流动性宽松的环境下，市场可能呈现易涨难跌的特点。流动性环境对债券资产整体仍偏有利，但在市场预期较为一致的情况下，市场整体久期和杠杆均处于历史极高水平，这使得市场脆弱性加强。当前收益率逼近年内低点位置，债券资产易受到资金面的短期波动和市场风险偏好阶段性提升的扰动；同时，“反内卷”政策的实施预计将拉动价格指数回升，这将对债券资产表现形成压制，是未来需要重点关注的风险变量。从全球国债收益率的横向比较来看，国内债券资产回报率偏低，组合保持低配。本基金将充分发挥参与全球资产投资的便利性与灵活性，扩展资产和策略类别，做到收益来源的多元化，保持资产配置的灵活性，力争以长期稳健的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000019155,"__csrcFundId":12997,"stockCode":"019155","shortName":"易方达全球配置混合（QDII）(019155)","masterFundShortName":"易方达全球配置混合（QDII）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":19155,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:16:16.545Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050110000,"inceptionDate":"2023-09-04T16:00:00.000Z","name":"易方达全球配置混合型证券投资基金（QDII）","setUpDate":"2023-09-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":75167591.03,"setUpShares":75167591.03,"pinyin":"yfdqqpzhhxzqtzjj(qdii)","followedNum":6,"memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20090251","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261708130270,"name":"张清华"}]},"announcement":{"linkText":"易方达全球配置混合型证券投资基金（QDII）2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1349182","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2f27fea5b3eb0535b9a","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000019155,"sao":"海外方面，2025年一季度全球关税强度出现显著升级态势，美国财政立场趋紧，欧洲财政转向宽松，美国一枝独秀的行情有所逆转。一季度欧洲股票上涨7.2%，美股下跌4.6%，美元下跌3.9%，黄金上涨19.0%，原油基本走平，COMEX（纽约商品交易所）铜上涨25.0%。全球关税强度预计显著升温，这给美国带来滞胀风险。基于截止三月底的信息，基准预计是美国2025年有效关税税率相比2024年底上升10-15个百分点。这将推升美国2025年通胀1个百分点甚至更高，并边际压低美国经济增长0.5-1个百分点。在美国白宫政策框架中，“财政可持续性”和“制造业回流”成为美国白宫财政官员明确表述的长期目标，这对应着美国政府持续推动财政开支紧缩（例如政府效率部的措施）和关税的使用，这对于美国周期性增长将产生不利影响。在美国滞胀背景下，美联储货币政策陷入两难，难以进行预防性宽松。美联储在一季度维持了2024年底的政策立场，即相对更为看重通胀风险，在关税冲击下并不轻易给出宽松对冲，这导致金融条件进一步收紧。目前美国就业和工业生产数据尚且稳定，但居民和企业情绪调查指标已经深度恶化，2月份消费数据也有转弱迹象。考虑到美股、比特币等金融资产下跌的财富效应，叠加白宫反增长政策，美国衰退的尾部风险从低位开始抬升。在地缘政治变化下，欧洲开启财政宽松，是海外经济的主要亮点。德国方面，原本审慎的德国财政出现超预期扩张，集中在国防和基建两大领域，总规模达到万亿欧元级别。欧盟方面，加码国防支出的确定性不及德国，力度低且领域主要在国防，国家之间诉求和财政状况不同导致目前还没有形成一致的方案，这需要关注6月欧盟峰会通过的具体措施。国内方面，一季度国内经济实现了信贷开门红，增长好于预期。消费和投资对经济企稳贡献了正向拉动，其中消费的带动主要来自以旧换新政策刺激，尤其是新纳入补贴的电子等门类，基建和制造业投资主要由政府驱动，体现出前置财政的作用。房地产数据大致稳定，投资和施工降幅收窄，但新房景气度仍低于去年四季度水平，前期政策带动效果逐渐消退。出口数据虽受到关税影响环比略有降温，但仍维持在高位，一方面近期海外PMI回升有利于我国出口，另一方面我国产品的相对价格优势对份额形成持续支撑。一季度社融总量整体回升，但从结构来看，主要依靠政府部门带动，居民和企业中长期融资表现依然低迷，社融结构的分化仍然延续。经济的内生需求仍然相对较弱。春节期间DeepSeek的横空出世带来中国高端科技产业信心的提升，以科技为代表的新质生产力快速突破，带动权益市场风险偏好提升。3月新兴产业PMI数据环比高于季节性，其中新技术相关的AI、高端制造的贡献明显，新质生产力的突破可能对行业格局产生深远和广泛的影响。一季度权益市场内部结构分化，科技板块领涨，而随着债券收益率的回升，去年表现亮眼的红利股有所调整。债券市场在资金面持续偏紧和权益市场风险偏好回升的双重影响下，收益率整体震荡上行，波动明显加剧。货币宽松预期较去年四季度有所修正，收益率曲线平坦化上行并带动信用债收益率大幅回调。整个季度，1年和10年国债收益率分别上行45bp和14bp。报告期内组合规模有所增长，根据全球宏观经济和政策变化进行了大类资产配置调整。境外方面，考虑到特朗普收紧财政、加征关税，未来通胀前景不明、美联储货币政策偏鹰立场，组合减持了全部非美权益敞口，同时美股仓位亦有所下降，美债久期先下后上整体仍保持低位。境内方面，“东升西落”的宏观叙事提升了市场的风险偏好，AI等高科技领域的突破对产业形成巨大影响，组合整体增加对中资股票的风险敞口，考虑到港股弹性更大，组合加仓以港股为主，风偏改善使得国内债券估值从前期偏贵向中性调整，组合久期有所下降。截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.0224元，本报告期份额净值增长率为4.26%，同期业绩比较基准收益率为3.08%；C类基金份额净值为1.0147元，本报告期份额净值增长率为4.13%，同期业绩比较基准收益率为3.08%。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:02:26.434Z","fund":{"_id":3000000019155,"__csrcFundId":12997,"stockCode":"019155","shortName":"易方达全球配置混合（QDII）(019155)","masterFundShortName":"易方达全球配置混合（QDII）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":19155,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:16:16.545Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050110000,"inceptionDate":"2023-09-04T16:00:00.000Z","name":"易方达全球配置混合型证券投资基金（QDII）","setUpDate":"2023-09-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":75167591.03,"setUpShares":75167591.03,"pinyin":"yfdqqpzhhxzqtzjj(qdii)","followedNum":6,"memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20090251","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261708130270,"name":"张清华"}]},"announcement":{"linkText":"易方达全球配置混合型证券投资基金（QDII）2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1276226","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2f27fea5b3eb0535b99","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000019155,"sao":"2024年海外经济增长大体平稳，通胀趋于回落，全球央行普遍开启降息。美国经济增长延续偏强，叠加特朗普的“美国优先”政策前景，美国“一枝独秀”特征有所加强。2024年全球股市震荡上升，全年美股上涨23.3%，欧股上涨8.3%；海外债券收益率普遍上扬，全年来看，十年期美债收益率上升69bps，十年期德债收益率上升34bps；美元全年上涨7.1%。2024年海外宏观的一个重要变化是，全球高通胀问题正在接近解决，各国央行得以相继进入金融条件的宽松周期。在我们跟踪的三十余个经济体中，通胀增速仍高于政策目标上限的国家占比已经回落到40%，而在一年前这一比例高达80%。海外通胀的缓解，一方面源于前期货币紧缩导致的周期性需求减弱，一方面也源于发达国家移民流入等结构性供给改善。基于目前的彭博共识预测，全球通胀压力在2025年将整体延续改善，进一步走向达标。在全球通胀趋于达标的大背景下，全球央行大范围开启货币宽松。美国降息周期以50bps节奏开启，欧洲央行开始降息，中国也实施了大力度降息。我们追踪的全球100余个央行当中，降息央行的数目净占比接近一半，这一比例处于历史上的较为极端位置。全球财政政策也有边际趋于宽松的趋势。美国财政赤字持续维持高位，我们测算2024年美国财政对增长是净支持0.8pp，明显强于年初预期（2024年初基准预测是拖累0.7pp）。美国财政超预期偏松的原因包括，美国联邦政府使用了往年预算额度、政策执行层面扩大开支范围、地方政府动用往年盈余等。欧洲财政紧缩有趋于结束的迹象，中国财政态度更为积极。在政策趋松的背景下，2024年海外经济增长动能尽管有所反复，但整体韧性较强。2024年上半年海外经济整体呈现周期复苏趋势，但是一季度美国通胀读数偏高在二季度引发了短暂的金融条件紧缩，三季度美国就业市场趋于降温，投资者对增长的担忧一度加深。特别是8月初，美国失业率一度升至4.3%并触发所谓的“萨姆法则”，叠加日元套息交易反转，全球市场波动率急速抬升，VIX（波动率指数）在日内一度达到60以上的历史极高区域。在三季度美联储降息支持下，四季度美国内需偏强，实际消费增速升至周期高位，就业企稳，衰退风险大幅消退。2024年欧洲经济增长从低位有所修复，但仍与美国有较大差距，美国经济“一枝独秀”现象较为突出。国内方面，2024年中国经济的走势与海外略有分化，呈现“前高、中低、后扬”的走势，9月中共中央政治局会议对经济增长政策基调的变化，是一个重要的分水岭。年初财政支出加速对制造业投资形成一波向上拉动，带动一季度经济超预期增长；但二季度之后政策脉冲效果逐渐减弱，基建投资有所回落。而更反映经济内生景气程度的地产、消费等行业则始终延续偏弱态势，广泛的价格水平低迷，使得宏微观感受差异较大，微观主体信心不足，居民加速提前还贷、实体部门也在去杠杆，进一步加剧了价格水平的下行压力。在经济持续下行、股票下跌、国债收益率屡次创出新低的背景下，9月中共中央政治局会议超常规讨论了经济问题，一揽子稳增长政策相继落地。随着政府投资、以旧换新、地产等实体领域的政策支持效果持续显现，四季度经济环比改善效果显著，全年顺利实现5%的经济增长目标。外需全年表现偏强，这一方面受益于全球出口景气周期回升、另一方面国内低通胀的相对价格优势也带动中国出口份额提升，此外四季度之后关税风险下的抢出口亦带来短期脉冲效果。基于对全球基本面与流动性的判断，组合在年初大幅调整了资产配置比例，提升境外资产占比，更加关注与基准的偏离风险。境外方面，美股仓位提升至平配，美债的久期也调整至中性附近，同时配置了10%非美市场指数基金；下半年随着美国大选的落地，考虑到未来可能的政策和经济情形，组合降低了非美新兴市场占比，同时对美股持仓进行了结构性调整，并小幅降低了美债久期。境内方面，考虑到经济基本面依然偏弱，组合降低了消费等顺周期行业的比例，置换为估值更有吸引力、股东回报更高的港股；债券方面，随着收益率的持续下行、海内外的利差倒挂，组合的境内债券久期保持略低配。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:02:26.431Z","mo":"展望2025年，如果贸易战停留在局部、温和状态，我们认为海外制造业有望在连续低迷三年以后开启复苏。当前市场对于2025年的共识是全球经济将延续分化状态，但我们认为全球基本面的周期向上力量将会强于温和贸易战的掣肘。风险情景是，如果美国对全球征收10%普遍关税，这将让全球增长再度磨底，海外甚至重新出现衰退风险。我们对全球制造业周期的偏乐观源于对历史周期规律的考察。制造业周期的支持力量将包括全球前期宽松政策的起效、美国需求的外溢和海外企业部门的开支回暖，这类似于1994年和1999年的全球复苏案例。历史上，降息是制造业周期回暖的较为稳定的领先指标，目前市场共识是全球降息潮还将贯穿2025年和2026年。我们观察发现，在过去两年里的较早开启降息的经济体，其经济活动在2023年底已经开始反弹。在本轮降息周期开启以来，发达经济体消费已经广泛回暖，股票和房地产财富效应对美欧居民消费预计产生持续支持。根据海外各国的GDP口径数据，海外库存水平相对GDP而言是低于长期趋势值的，这说明海外经济有一定的补库存空间。由于美国整体企业部门盈利强劲，信贷条件偏松，金融条件良好，我们预计美国企业投资将有较强增长。在温和贸易战情景下，国内逆周期政策将支持中国经济止跌企稳，但是中国居民和企业内生需求向上弹性有限。在中性情景下，我们预计明年中国中央财政将进一步扩张和保交楼发力，这可以对冲部分关税以及内生需求的压力，海外制造业回暖也将对国内有利。但是，房地产高库存等结构性问题仍在，中国内生需求的向上弹性有限。下行风险是国内政策较早退坡，那么增长将重新回落，海外制造业复苏也仅能是温和的，类似2013年；如果美国征收全球10%关税，那么中国下行压力将会更大。上行情景是国内政策显著加力，例如大规模地产货币化、对居民转移支付等。资产配置层面，我们将综合考虑不同宏观前景的概率分布进行资产配置。在基准情境中，2025年全球制造业将走向复苏，海外股票表现将明显优于海外债券；但是在高烈度贸易战的尾部风险情景中，全球风险偏好将显著下行。此外，也要考虑到目前市场已经计提了较强的增长预期，美股估值处于历史高位。美股目前赔率有限，或许在关税等风险事件冲击落地后，海外权益会有更好的加仓机会。因此综合而言，我们相对看好海外权益，但也需将风险控制在温和水平。在全球通胀趋于达标的背景下，海外流动性估计较难重新出现2022年的持续紧缩情景，因此海外股债之间仍有较好的对冲效果，债券久期预计在中性附近调整，不会进行过于极端的配置偏离。国内方面，近两年的资产定价中，整体经济叙事的权重要远高于阶段性数据趋势的作用，在过去的两年中，我们经历了数次单季度因财政主导和外需拉动带来的经济短期向上脉冲，但在内生需求未见显著改善的背景下，资产价格可能出现阶段性扰动，但难改中长期趋势。权益市场在完成了风险偏好修复后，目前处于政策和基本面的观察期，上市公司盈利尚未看到明显改善，指数整体维持震荡走势，但在政策的呵护下尾部风险大幅消除，考虑到市场的估值水平仍然处于较低的位置，组合可以积极寻找结构性投资机会，适度地超配中国权益资产。债券市场方面，2024年推动牛市行情的三个因素尚未出现根本扭转，分别为：较低的物价水平压制风险偏好、持续低迷的融资推动资产荒愈演愈烈、央行支持性的货币政策保持银行间流动性宽松。基本面当前仍利好债券，但低利率环境下，我们势必面临一个波动性更大的市场环境，且考虑到海内外的利差水平，组合选择将更多的债券风险预算放在海外债券上，境内债券适度低配。本组合始终坚持在全球范围内精选估值便宜、长期回报率较好的资产进行投资，同时也较为重视分散化投资的重要性，避免单一国别或资产的波动对组合净值带来较大影响，适度保持资产配置的均衡性与灵活性，力争以长期稳健的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000019155,"__csrcFundId":12997,"stockCode":"019155","shortName":"易方达全球配置混合（QDII）(019155)","masterFundShortName":"易方达全球配置混合（QDII）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":19155,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:16:16.545Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050110000,"inceptionDate":"2023-09-04T16:00:00.000Z","name":"易方达全球配置混合型证券投资基金（QDII）","setUpDate":"2023-09-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":75167591.03,"setUpShares":75167591.03,"pinyin":"yfdqqpzhhxzqtzjj(qdii)","followedNum":6,"memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20090251","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261708130270,"name":"张清华"}]},"announcement":{"linkText":"易方达全球配置混合型证券投资基金（QDII）2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1249326","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2f27fea5b3eb0535b98","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000019155,"sao":"海外方面，三季度全球增长有所转弱，通胀风险进一步解除，美联储随之开启大幅降息。美联储的强力宽松同时支持了全球股债等大类资产的广泛上涨。三季度MSCI（摩根士丹利资本国际公司，下同）全球指数上涨6.2%，美国十年期国债收益率下降62个基点至3.78%。非美货币广泛上涨，美元下跌4.8%。黄金在增长偏弱和流动性充裕环境中格外受益，三季度上涨13.2%。三季度美国就业市场趋于降温，投资者对增长的担忧加深，金融市场波动率随之抬升。8月初，美国失业率一度升至4.3%并触发所谓“萨姆法则”，叠加日元套息交易反转，全球市场波动率急速抬升，VIX（波动率指数）在日内一度达到60以上的历史极高区域。对于失业率抬升的原因，一方面是前期移民流入导致的劳动力“供过于求”，另一方面也与小企业部门疲弱有关。美国小企业对劳动力议价能力更弱，浮动利率负债占比更高，因此受高通胀和高利率抑制更强。小企业营收和盈利在二季度再度进入负增长，利润率已经差于疫情前。9月份非农整体有所反弹，但多口径数据显示小企业就业景气度仍差。美国就业市场的再平衡让通胀压力明显缓释，联储选择大幅转鸽，流动性宽松成为三季度全球市场的关键驱动力。在9月份FOMC（联邦公开市场委员会）会议上，鲍威尔力主推动50个基点降息，明确表示不愿意“落后于曲线”。联储宽松同步推升了美股和美债价格并打压美元，为非美国家尤其是新兴市场打开货币政策空间。在美国总需求大体稳定的背景下，联储预防性宽松边际上让美国更有可能实现软着陆情景，这也推动全球风险偏好逐步反弹，风险利差广泛收窄，市场波动性也从高位边际有所回落。在非美经济体当中，日本货币政策趋于收紧，对日元资产带来阶段性打压。日本名义经济增长率已经回归合意区域，但货币政策利率仍在极度宽松水平，日本公众已经对通货膨胀和日元疲软感到不满，货币政策面临较大调整压力。8月初日本央行转鹰，引发日股大跌和全球市场大幅动荡。在最新一轮日本首相选举中，宏观政策偏鹰派的石破茂当选，也是日本整体政治环境愈发偏向鹰派的信号，这进一步打压日股。三季度经济基本面延续疲弱态势，地产销售低迷、投资维持低位、消费整体仍在回落，财政投放未明显加速、基建投资亦高位回落。内需持续拖累，外需是为数不多的亮点。在需求疲软、价格偏弱的背景下，全年经济增速的目标面临较大的考验，上证指数跌破2700，十年期国债收益率接近2%，反映市场的信心较为悲观。9月下旬金融监管总局、央行和证监会联合出台一系列宽松政策，且9月政治局会议讨论了经济问题，强调“抓住重点、主动作为，有效落实存量政策，加力推出增量政策”，表明政策基调整体发生了比较重大的变化。受到政策表态提振，市场风险偏好明显提升，市场对于经济悲观的定价快速修正，一周之内，资产价格大幅波动，十年期国债收益率上行超过20个基点，上证指数上涨约23%。报告期内组合规模保持稳定，组合配置进一步向基准靠拢，组合适度增加了国内资产的配置比例，增加了境内债券的配置，基于较低的估值水平，增持了MSCI China的相关股票标的，超配了中国股票资产。考虑到美国的软着落情景，组合适度超配了美国的股票，低配了海外债券。截至报告期末，本基金A类基金份额净值为0.9958元，本报告期份额净值增长率为4.44%，同期业绩比较基准收益率为7.46%；C类基金份额净值为0.9905元，本报告期份额净值增长率为4.30%，同期业绩比较基准收益率为7.46%。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:02:26.428Z","fund":{"_id":3000000019155,"__csrcFundId":12997,"stockCode":"019155","shortName":"易方达全球配置混合（QDII）(019155)","masterFundShortName":"易方达全球配置混合（QDII）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":19155,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:16:16.545Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050110000,"inceptionDate":"2023-09-04T16:00:00.000Z","name":"易方达全球配置混合型证券投资基金（QDII）","setUpDate":"2023-09-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":75167591.03,"setUpShares":75167591.03,"pinyin":"yfdqqpzhhxzqtzjj(qdii)","followedNum":6,"memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20090251","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261708130270,"name":"张清华"}]},"announcement":{"linkText":"易方达全球配置混合型证券投资基金（QDII）2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1179215","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2f27fea5b3eb0535b97","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000019155,"sao":"海外方面，全球经济整体呈现周期复苏趋势。全球PMI（采购经理指数）延续回暖至50.9，全球GDP（国内生产总值）增速共识在二季度上升0.2个百分点至3.0%，其中占比接近60%的经济体出现改善。在全球复苏的大背景下，全球股市震荡上扬，尤其是在科技股的拉动下，截至上半年末纳斯达克指数较年初上涨17%，持续创出新高，10年期美债收益率较年初上行约50bps至4.4%左右。上半年美国通胀先弱后强，一季度通胀读数偏高源于年初调价效应和部分滞后项的“追赶效应”，这在4月份引发了短暂的金融条件紧缩，环比经济增长动能随之从5月初高位放缓，6月底已经降低至潜在增速附近，经济惊喜指数大幅下滑，美债整体也呈现先上后下的节奏。二季度，海外各国政治冲击频发，加剧国别市场分化。美国大选第一轮辩论后，市场重估了美国年底大选前景，这快速引发了美国的“再通胀”交易。法国临时议会选举可能导致右翼执政党上台并削弱该国财政纪律，这推升了欧洲市场的广泛风险溢价，欧元和欧股受挫，边缘国家国债利差上升。日本方面，本国公众已经对通货膨胀和日元疲软感到不满，日元持续走弱给日本执政当局带来广泛政治风险，并引发日本货币紧缩压力和导致日股表现疲弱。墨西哥左翼政府在选举中获得绝对优势，市场担忧其反市场化政策的推行将削弱墨西哥的“离岸外包”红利，墨西哥股市显著承压。这些市场冲击展现了全球各国政治问题与市场联动的复杂性，也进一步凸显了全球均衡配置的必要性。国内方面，中国经济上半年实现5.0%的增长，一季度强、二季度弱，结构上“外强内弱、供强需弱”分化显著。上半年外需持续对经济增长形成正向拉动，这一方面受益于以电子周期为代表的全球出口周期回升、另一方面受益于国内低通胀的相对价格优势带动中国出口份额提升。内需方面，一季度财政支出加速带动制造业投资回升，但二季度受到化债、项目等因素的拖累，政府债券发行节奏偏慢，财政投放放缓对基建投资的增长有所制约；同时地产、消费等经济内生增长动能疲弱的态势并未得到根本性扭转，从高频数据和信贷需求来看政策放松的效果正快速衰减。由于出口的带动，经济中工业生产维持在偏强位置，但从企业盈利的角度，产能利用率处于低位，广泛的价格水平低迷，这使得宏微观感受差异较大。股票市场风险偏好维持低位，指数震荡、结构分化，缺乏增量资金的背景下，成长股与红利股走势呈现出显著的跷跷板特征，外需回升、内需持续偏弱的环境下，资金偏好有较高股息率的类债资产及具备出海逻辑的行业及个股。银行间流动性保持宽松，债券市场整体处于牛市环境中，期间虽发生短暂调整，但不改收益率下行趋势，10年期国债收益率于半年末触及年内新低，同时在短期供需错位的环境下表现了极致的“资产荒”，各类信用利差均被压缩到历史极端水平。基于对全球经济复苏的判断，年初组合大幅调整了资产配置比例，减少与基准的偏离，提升境外资产占比。组合前期增持25%的美股资产，二季度进一步提高到30%，美债比例从前期40%下降至35%，将部分国债置换为企业债，同时久期亦有所降低。组合同时配置了10%日本、欧洲和新兴市场指数基金。国内方面，债券仅保留流动性管理仓位；权益小幅降仓的同时亦进行了结构调整，减持了白酒、医药等消费行业，增持煤炭等上游资源行业，同时也积极关注赔率更好的港股标的。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:02:26.425Z","mo":"展望下半年，我们认为海外经济将整体延续复苏态势。美国内需将在下半年温和反弹，这源于美国私人部门强劲的基本面、偏松的财政和即将开启的降息支持。具体来看，美国居民收入增速仍在健康水平，居民净财富在历史高位，支持消费保持韧性。美国企业利润率良好，而且企业净融资已经回升，印证投资逐步反弹。美国房地产供给严重不足，降息环境将推动建筑行业回暖。美国州政府支出在上半年仍在高位，而居民获得的转移支付也明显强于预期，我们测算的美国财政脉冲在2024年仍是净支持作用。美联储维持偏鸽派立场，低通胀读数允许美联储在9月推动降息落地，这进一步给增长附加保险。海外经济的下行风险主要来自移民减速和贸易不确定性等。根据我们的定量研究，在控制了常见的增长驱动因素（财政、货币、居民收入等）以后，月度非法移民增速变动可以较好地解释过去一年的美国消费波动。美国非法移民增速在2024年初以来从高位持续回落，而6月初拜登政府的移民新政进一步抑制移民流入，是美国消费放缓的重要原因，我们测算下半年美国移民减速可能继续抑制美国经济增速约0.5个百分点左右。伴随美国大选不确定性增加，贸易不确定性指数在二季度已经明显抬升，这将边际抑制海外企业投资的复苏动能。此外，中国二季度增长驱缓对于海外制造业也有一定溢出效应。在综合测算之下，上述不利因素尚不足以逆转海外复苏趋势，但值得密切跟踪。国内方面，年初以来经济的改善几乎完全来自于外需及其带动的工业生产、制造业投资，内需方面财政资金的支出低于预期、地产持续下滑、消费改善有限。未来3-6个月，外需仍能对经济有所带动，但在环比上再大幅增强的难度较大，甚至随着美国大选的临近，地缘政治风险可能在短期内形成负面扰动。内需方面，财政发债节奏加快可能预示后续财政投放也将有所提速，这对短期经济形成支撑，但中长期内生需求疲软的问题尚未得到根本缓解，地产的常规政策已经应出尽出，居民部门加杠杆的意愿依然低迷，长效性的政策仍在试点，行业的下行趋势短期内难以扭转，消费的改善也有待就业及收入回升的支撑，实体信用派生仍有压力。生产持续偏强、库存不低，经济边际上倾向于逐渐弱化，后续企稳改善仍待政策进一步介入发力。资产配置层面，在全球复苏阶段，海外权益资产受到盈利回暖和货币趋松的共同支持，我们维持温和高配观点。其中，日本、欧洲和部分新兴市场的权益头寸尽管在二季度相对美股表现偏弱，但是我们认为非美股票受到经济周期位置支持，在估值上也有较好吸引力，而且可以起到一定的全球分散化配置作用，后续仍将继续持有。组合温和低配海外债券久期，这是因为市场已经定价了较多降息预期，而经济逐步展现出的韧性可能会减缓海外央行降息节奏。当然，海外债券收益率已经回升至金融危机以来的较高水平，对于权益资产可以起到有效对冲作用，适当的股债分散化配置有助于抵御地缘政治等重大风险冲击。国内方面，权益风险偏好仍相对低迷，但政策呵护态度明确，叠加估值处于低位，进一步下跌的风险有限，盈利与分红是决定股价的关键。短期内我们依然看好类债属性的高分红个股，及具备清晰的出海逻辑、受益于海外通胀环境的行业及个股。下半年随着美联储开启降息周期，汇率压力缓和，国内货币政策操作空间更为充裕，债牛行情尚未出现明显拐点，但估值极致下市场波动性或将加剧。本组合始终坚持在全球范围内精选估值便宜、长期回报率较好的资产进行投资，同时也较为重视分散化投资的重要性，避免单一国别或资产的波动对组合净值带来较大影响，适度保持资产配置的均衡性与灵活性，力争以长期稳健的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000019155,"__csrcFundId":12997,"stockCode":"019155","shortName":"易方达全球配置混合（QDII）(019155)","masterFundShortName":"易方达全球配置混合（QDII）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":19155,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:16:16.545Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050110000,"inceptionDate":"2023-09-04T16:00:00.000Z","name":"易方达全球配置混合型证券投资基金（QDII）","setUpDate":"2023-09-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":75167591.03,"setUpShares":75167591.03,"pinyin":"yfdqqpzhhxzqtzjj(qdii)","followedNum":6,"memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20090251","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261708130270,"name":"张清华"}]},"announcement":{"linkText":"易方达全球配置混合型证券投资基金（QDII）2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1150134","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2f27fea5b3eb0535b96","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000019155,"sao":"国内来看，一季度国内经济环比改善，经济回升的幅度超出年初市场的预期，但经济内生动力依然较弱，市场价格指数依然低迷，资产价格对于经济的回升反映也较为平淡，债券收益率大幅度下行，债券收益率尤其是长债收益率不断地创出新低，收益率曲线极度平坦化；股票市场先跌后涨，一季度整体持平；房价持续下跌，一手房销售持续下滑。市场对于经济的中长期预期依然悲观。目前资产价格走势与宏观经济之间出现较大的背离，这种背离何时会收敛，及以何种方式收敛是未来市场走势的关键。具体来看，一季度经济两个比较显著的拉动因素，一是出口强于季节性数据，主要得益于人民币贬值以及低通胀带来的相对价格优势，带动中国出口份额提升；二是政府支出加速、企业中长期信贷有较强韧性，带动制造业投资回升，此外春节期间消费修复也贡献了短期脉冲效果。不过从目前财政情况来看，对重点化解地方债务地区的融资管控较为严格，年初以来前述地区基建活动明显回落，抵消了非化解地方债务地区建筑活动的高增，按照目前债务管控的力度推算，预计全年城投净融资的减少与去年特别国债投放的影响相互抵消，这会明显削弱后续财政扩张的力度。另外，地产还在恶化，虽然二手房销售有所回暖，但难以对新房形成传导，施工和新开工也在持续下滑。就业数据较为疲弱，居民信心不足，内生消费倾向依然维持低位。价格指标低位回升，剔除春节假期影响后核心CPI（消费者物价指数）仍然低迷，特别是服务分项弱于季节性数据，劳动力价格疲弱的局面延续；PPI（生产者价格指数）剔除油价影响后，由中国自身供求关系决定的大宗商品价格也仍在低位。房地产产业链和“服务业就业-工资”的低迷压制了价格水平的回升，在缺乏外生政策刺激情况下，内生趋势较难扭转，低通胀的格局恐将在较长时间内延续。在经济低位温和改善的环境下，权益市场整体维持震荡态势，1月在流动性冲击下出现较大回撤，2月之后超跌反弹，直至季末主要宽基指数修复至年初点位附近，整个季度低波动、高分红策略持续有较好表现。债券收益率快速下行，整个季度走出了顺畅的牛市行情，10年期国债收益率一举突破历史低点，最低下探至2.30%以下。期限结构上，超长端的表现最为突出，30年期与10年期国债收益率利差已经压缩至20bp以内的历史极端水平。海外方面，全球制造业PMI（采购经理指数）持续回升，发达国家和新兴市场均回升，海外初现周期复苏特征。美国年初以来通胀和增长数据双双走强，美联储在3月的议息会议中上调全年增长预期，美联储点阵图虽维持年内降息三次，但表态比预期更加鸽派。不仅是美联储偏松，日本央行虽然在3月结束了负利率政策（NIRP）和收益率曲线控制（YCC），但仍向市场保证将维持宽松条件，这被市场解读为鸽派加息，发达市场中瑞士央行则是首个超预期降息的央行。短期内，美国以外的央行宽松力度更强，美元相对非美元货币走强。在基本面改善和各国央行货币宽松的带动下，全球风险资产集体上涨。日本市场延续去年的强劲表现，领涨全球，一方面经济基本面向好、企业盈利改善构成股市上涨的主要驱动力，另一方面监管层自上而下对上市公司的治理也对估值提升推波助澜。美股内部结构分化，以英伟达等为代表的科技龙头股业绩表现强劲，带动纳斯达克指数持续上涨。全球央行政策利率走势是全球制造业最稳健领先指标之一，随着越来越多国家的央行开启降息周期，有望带动全球步入复苏周期，欧洲和新兴市场更为受益；美国通胀回落中有反复，美联储降息节奏可能偏慢，美国以外的国家的货币宽松推动美元升值。基于上述判断，在一季度大幅调整了组合资产配置，提升了境外资产、降低了国内资产的配置比例。增持25%的美股资产，同时增配了10%日本、欧洲和新兴市场指数基金，美债比例从前期40%下降至35%，将部分国债置换为企业债，同时降低了债券久期；对持仓的国内股票也进行了结构调整，降低了白酒等消费行业，增持了石化、煤炭、黄金等上游行业，仓位从30%下降至20%附近。截至报告期末，本基金A类基金份额净值为0.9458元，本报告期份额净值增长率为-2.26%，同期业绩比较基准收益率为1.51%；C类基金份额净值为0.9431元，本报告期份额净值增长率为-2.38%，同期业绩比较基准收益率为1.51%。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:02:26.422Z","fund":{"_id":3000000019155,"__csrcFundId":12997,"stockCode":"019155","shortName":"易方达全球配置混合（QDII）(019155)","masterFundShortName":"易方达全球配置混合（QDII）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":19155,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:16:16.545Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050110000,"inceptionDate":"2023-09-04T16:00:00.000Z","name":"易方达全球配置混合型证券投资基金（QDII）","setUpDate":"2023-09-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":75167591.03,"setUpShares":75167591.03,"pinyin":"yfdqqpzhhxzqtzjj(qdii)","followedNum":6,"memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20090251","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261708130270,"name":"张清华"}]},"announcement":{"linkText":"易方达全球配置混合型证券投资基金（QDII）2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1075140","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2f27fea5b3eb0535b95","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000019155,"sao":"2023年中国实际GDP增速5.2%，名义GDP（国内生产总值，下同）增速4.6%，实际增速和名义增速的剪刀差，展现出微观主体压力始终存在，价格指数的大幅走弱对企业盈利和私人部门中长期信心产生压制，这也表明后续稳需求仍是稳增长的关键。单季GDP两年复合增速分别为4.7%、3.3%、4.4%、4.0%，经济延续温和修复，但节奏上一波三折。一季度在服务业重启、出口份额回补等疫后补偿性修复因素的拉动下经济快速回升，二季度随着短期拉动因素的消退，叠加财政退坡、外需承压，经济的年内低点出现，三季度财政政策再度发力、地产放松等政策陆续出台，经济环比有所企稳，但居民信心不足、地产链条持续走弱等问题始终突出，政策的力度难以对冲经济内生动能的持续疲弱，四季度经济增速略有回落。海外方面，即使经历了高通胀与高利率环境，美国经济增长仍展现出了超预期的韧性，美联储在全年的大部分时间里保持鹰派，美债利率持续创新高；直至年末形势有所逆转，11月初增长和通胀等重点经济数据均走弱，市场对经济衰退的担忧升温，美联储态度迅速转鸽、金融条件扩张，就业市场略承压但仍保持稳定，美国经济整体仍维持软着陆前景。在经济内生动能不足和海外利率高企的背景下，A股全年震荡走弱。年初对经济增长抱有较高预期，市场迅速冲高后盘整，但随着4月经济数据全面下滑，股指震荡调整。8月以后市场期待的稳增长政策没有落地，需求未见好转、价格持续下行，叠加美债利率的快速攀升压制全球风险资产表现，权益市场经历了几轮下跌。海外方面，尽管收益率曲线持续倒挂、真实利率大幅上行，但超预期韧性的经济增长数据让美联储得以在全年较长时间内保持鹰派，2023年全年再加息100bps，美债收益率持续创出新高、美元延续强势。年初，高通胀和高利率环境下，市场普遍担心美国经济衰退即将来临，一季度高利率环境诱发美国中小银行发生危机事件，这更是助长了担忧情绪的蔓延，美联储加息暂缓、美债收益率短暂回落。然而随着个别银行的风险得到控制、经济数据强劲、通胀粘性较强，美联储重回加息路径。尤其是下半年，在美联储多次表态将在更长时间维持高利率(higher for longer)的同时，财政部因为预算赤字抬升而考虑超额发债，这助推期限利差快速走高，10年期美债收益率一度升破5%，全球风险资产承压。不过临近年末形势逆转， 11月初增长和通胀等重点经济数据均走弱，美联储态度第一次有所软化，议息会议暂停加息并给出2024年降息指引，财政部亦下调四季度融资规模。至年末10年期美债利率高位回落超过100bps，海外市场博弈宽松预期，美欧日等发达国家风险资产走强。2023年传统的宏观分析范式被打破，国内政策对经济的响应函数呈现出与以往周期不一样的特征，资产价格走势受到国内外多重因素的影响，预判难度大大提高，这对资产配置的应对调整也提出了较高的要求。全年来看，财政政策并未在经济体现下行压力大的时候就大举发力，市场对政策的期待屡屡落空；下半年地产放松政策陆续出台，累计放松的幅度也较大，但地产销售和投资始终呈现疲弱态势，这使得经济内生动能始终偏弱。组合成立初期，在实际运作过程中遇到了一些困难，在资产配置上也犯了一些错误，过去的宏观范式被打破，这值得我们重新去审视全球资产配置的投资框架。（1）组合9月成立初期，人民币面临较大汇率压力，考虑到当时较高的市场价与中间价价差，换汇将对净值造成较大估值损失。因此组合采取逐步分批换汇模式，将主要头寸配置在境内中短久期高等级信用债上以积累安全垫，同时在权益市场调整过程中少量买入估值低位、基本面稳健的境内股票。（2）11月随着美联储和财政部均释放鸽派信号，美债收益率高位回落、人民币汇率压力缓和，组合逐步将境内债券置换为境外债券，11月底实现50%仓位的美债配置和中性久期水平，12月以后考虑到美债收益率已经大幅回落，组合不再继续增加美债仓位，而是等待更好的配置机会。在风险资产方面，考虑到市场对国内经济增长定价隐含较为充分的担忧预期，部分优质中国资产已经具备较好吸引力，而海外市场在乐观情绪的带动下，以纳斯达克为代表的美股创出年内新高，基于估值赔率与长期性价比角度，组合选择把权益敞口放到了与中国经济相关度较高的国内资产上。从实际表现来看，四季度国内权益市场经历了大幅调整，部分个股下跌较多，组合配置的港股资产也并未从本轮全球流动性宽松行情中受益，这给组合净值带来的较大的负面拖累。（3）11月初组合开放赎回后规模有所下降，资产配置比例在短期发生了较大偏离。组合在此过程中比较迅速地调整了境内外债券的配置，但是对于估值相对便宜的境内股票，并未根据规模变化及时调仓，使得组合在后续的调整应对上略显被动。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:02:26.419Z","mo":"展望2024年，预计中国经济将延续弱复苏格局。从当前的政策基调及各省陆续公布的全年经济增长目标来看，政策对增长仍有诉求，2023年末已出台的财政政策、2024年初新增PSL（抵押补充贷款）资金投放将对实物工程量形成拉动，不过根据测算，实现全年目标仍需特别国债等财政政策的持续发力。同时我们也意识到，在经济转型过程中，很多中长期结构性问题仍待解决，居民部门账户进一步恶化、缩表行为继续扩散，企业产能过剩尚未扭转、盈利回落对内生资本开支形成压制，地产链条持续走弱、缺乏新的经济增长动能以对冲传统部门的下滑。内生动能偏弱，有效需求不足，制约了经济向上恢复的高度，增长仍是一波三折的过程。海外方面，在各国央行联合降息的前景下，增长有望实现“软着陆”。从历史上来看，“软着陆”所需的宏观条件包括居民支出平稳、企业不进行裁员、财政避免过早紧缩，货币及时转向等，目前上述条件大体成立。第一，对于居民部门，2022年以来的大幅加息已经显著抑制了居民部门信贷增速，而可预见的降息将推动这些利率敏感需求的恢复；股票和房地产市场复苏也将从财富端进一步支持居民消费意愿。第二，对于就业市场，企业无序裁员的尾部风险暂时可以排除。美国就业内在动能在2023年10月前后一度快速恶化，但在美联储11-12月份急速转向后，我们所跟踪和构造的多项指标显示就业已初步稳定。第三，海外发达国家财政快速转紧的风险也较小。对于美国财政,共识是将从宽松转向紧缩，但我们研究认为美国财政仍然存在偏松的风险。这是因为美国联邦政府可能动用往年未使用的预算额度，而且大选年也很难出台显著紧缩法案；美国地方政府则可能继续使用疫情期间的巨额储蓄来维持偏强的开支。欧元区政府目前并未推动显著的财政紧缩进程，而英国政府则可能在选举因素下推出偏松的财政预算。第四，海外降息潮已经初步启动。过去3个月，全球范围内降息的主要央行个数已经超过加息个数，这是海外周期动能回升的有效领先指标。面对2024年，进一步的关键判断是，海外增长的软着陆是否会引发美欧通胀的快速回升？我们初步研究认为，这种风险是有限的，因为商品端通胀预计维持偏低水平，而服务端通胀则预计出现滞后性的回落。2023年海外通胀超预期回落的关键是商品通胀显著低于预期，原因包括全球供应链修复和中欧需求疲弱。在中国弱复苏的前景下，抑制商品的力量不会快速逆转。就服务端而言，美欧居民的工资增速驱缓将推动服务通胀的回落。在高利率的抑制下，美国就业供需失衡出现缓解，工资增速预计将继续回落；欧洲工资通常滞后于整体通胀，预计在2024年也将高位回落。通胀压力的缓释给海外货币政策打开空间，这也让海外整体金融资产前景呈现明显改善。在软着陆的宏观环境中，权益资产通常有良好表现，支撑力量将从货币宽松转向盈利修复；在通胀压力回落的背景下，海外债券将重新具备对于股票的对冲作用，均衡配置的价值也重新显现。估值是长期投资最好的保护，本组合未来仍将坚持在全球范围内精选估值便宜、长期回报率较好的资产进行投资，不断学习迭代纳入更多的资产类别作比较，不断拓展投资视野。组合将在2024年择机回到组合的基准配置比例，增加海外股票的配置，真正发挥全球资产配置的作用。力争以长期稳健的业绩回报基金持有人。","fund":{"_id":3000000019155,"__csrcFundId":12997,"stockCode":"019155","shortName":"易方达全球配置混合（QDII）(019155)","masterFundShortName":"易方达全球配置混合（QDII）","fundSecondLevel":"QDII","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":19155,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:16:16.545Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050110000,"inceptionDate":"2023-09-04T16:00:00.000Z","name":"易方达全球配置混合型证券投资基金（QDII）","setUpDate":"2023-09-04T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":75167591.03,"setUpShares":75167591.03,"pinyin":"yfdqqpzhhxzqtzjj(qdii)","followedNum":6,"memoNum":1,"managers":[{"stockCode":"db20090251","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":261708130270,"name":"张清华"}]},"announcement":{"linkText":"易方达全球配置混合型证券投资基金（QDII）2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1050704","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}