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{"stock":{"_id":3000000019077,"name":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"019077","tickerId":19077,"shortName":"万家颐达C","currency":"CNY","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050190000,"inceptionDate":"2023-08-16T16:00:00.000Z","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"wjydlhpzhhxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50190000","tickerId":50190000,"name":"万家基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"乔亮","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20535404","exchange":"fm","tickerId":1712196410}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000019077,"type":"fss","f_s_s_d":"2023-12-30T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ind_h_s_r":1,"f_h_a":173,"f_h_s_a":14094,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","f_ind_h_s_r_c_1y":0,"f_ins_h_s_r_c_1y":0,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_hy":0},"fpr":{"stockId":3000000019077,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":8993,"f_p_r_fys_ssrp":0.10698398576512455,"f_p_r_m1_ssc":9202,"f_p_r_m1_ssrp":0.22345397239430498,"f_p_r_m3_ssc":9073,"f_p_r_m3_ssrp":0.11541005291005291,"f_p_r_m6_ssc":8779,"f_p_r_m6_ssrp":0.09478241057188426,"f_p_r_y1_ssc":8330,"f_p_r_y1_ssrp":0.14275423220074437,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9144,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.1126544897735973,"f_p_r_y2_ssc":7719,"f_p_r_y2_ssrp":0.15522155998963463},"fp":{"stockId":3000000019077,"type":"fp","f_p_r_d1":0.0006728828222626326,"f_cagr_p_r_fs":0.1915105996647859,"f_p_r_m1":0.16222967199105987,"f_p_r_m3":0.18425987943737354,"f_p_r_fys":0.25593124023298697,"f_p_r_m6":0.2942683551716563,"f_p_r_y1":0.7364957768611267,"last_data_date":"2026-05-05T16:00:00.000Z","f_p_r_y2":0.8635118043844867},"ff":{"stockId":3000000019077,"type":"ff","f_m_f":7662525,"f_m_f_r":0.012,"f_c_f":1277087,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":8939612,"f_m_a_c_f_r":0.014,"f_m_c_f_d":"2024-11-27T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2025-10-22T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000019077,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-05T16:00:00.000Z","f_nv":1.7681,"f_nv_cr":0.021904982082996405},"f_as":{"stockId":3000000019077,"type":"f_as","f_tas":3703258.1204999997,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000519197,"stockCode":"519197","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-05-04T16:00:00.000Z","setUpScale":768163000,"market":"a","tickerId":519197,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"万家颐达(519197)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2743,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-05-01T08:09:10.192Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家颐达","pinyin":"wjydlhpzhhxzqtzjj"}],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000519197,"stockId":688498,"holdings":800,"marketCap":804352,"netValueRatio":0.0144,"quarterlyChange":0.5661303135562865,"stock":{"name":"源杰科技","exchange":"sh","stockType":"company","stockCode":"688498","tickerId":688498}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000519197,"stockId":300502,"holdings":1620,"marketCap":717400,"netValueRatio":0.0128,"quarterlyChange":0.027757148161901002,"stock":{"stockCode":"300502","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300502,"name":"新易盛"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000519197,"stockId":300548,"holdings":4200,"marketCap":643230,"netValueRatio":0.0115,"quarterlyChange":0.07852112676056344,"stock":{"stockCode":"300548","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300548,"name":"长芯博创"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000519197,"stockId":600032,"holdings":64200,"marketCap":640074,"netValueRatio":0.0115,"quarterlyChange":0.3454790823211873,"stock":{"stockCode":"600032","tickerId":600032,"exchange":"sh","stockType":"company","name":"浙江新能"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000519197,"stockId":300308,"holdings":1100,"marketCap":626351,"netValueRatio":0.0112,"quarterlyChange":-0.06654098360655702,"stock":{"stockCode":"300308","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300308,"name":"中际旭创"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000519197,"stockId":301219,"holdings":10200,"marketCap":613020,"netValueRatio":0.011,"quarterlyChange":-0.11980082015231408,"stock":{"name":"腾远钴业","exchange":"sz","stockType":"company","stockCode":"301219","tickerId":301219}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00: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呈现结构性行情特征，在AI算力热潮的推动下，以创业板和科创板为代表的“双创”板块表现较好，而红利资产表现相对较弱。　　展望后市，随着市场风险偏好提升，在低利率市场环境下，资金逐步加配权益，有望带动市场整体上移。海外方面，随着美联储9月议息会议降息落地，时隔9个月后降息周期再度开启，有利于国内实施宽松的货币政策。国内方面，从供给侧看，未来重点行业“反内卷”政策细节有待加码落地，当前国内财政货币等政策空间依然较大，7月政治局会议表示今年以来主要经济指标表现良好，强调宏观政策要持续发力、适时加力、落实落细，有望使促进经济平稳回升。在经济高质量发展要求及政策支持下，科技创新和研发投入将不断加大，新兴产业有望加速发展。总体来看，考虑当前国内潜在的财政货币等政策空间依然较大，当前主要指数的估值在经历上行后，依然处于相对合理中枢区间，赚钱效应扩散下中长期资金逐步入市，A股市场有望呈现震荡向上趋势。　　本基金采取相对均衡的投资策略，通过我们的量化选股和行业配置策略，主动适应不同的市场风格，前瞻性选股，提高选股胜率，以追求能获得长期稳定的收益。本产品的股票投资在风格配置上相对均衡，行业配置偏向于行业景气度高的行业。在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:11.998Z","fund":{"_id":3000000519197,"stockCode":"519197","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-05-04T16:00:00.000Z","setUpScale":768163000,"market":"a","tickerId":519197,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"万家颐达(519197)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2743,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-05-01T08:09:10.192Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家颐达","pinyin":"wjydlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20535404","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1712196410,"name":"乔亮"}]},"announcement":{"linkText":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1371995","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b37fea5b3eb05602a5","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519197,"sao":"本基金采取相对均衡的投资策略，通过我们的量化选股和行业配置策略，主动适应不同的市场风格，前瞻性选股，提高选股胜率，以追求能获得长期稳定的收益。万家颐达的股票投资在风格配置上相对均衡，行业配置偏向于行业景气度高的行业。在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:11.995Z","mo":"2025年上半年，A股市场虽有波折，但整体呈现震荡上行走势，年初至1月中旬受风险情绪压制快速下跌，春节之后至3月中旬，以Deepseek引领TMT板块走出“中国资产价值重估”行情；四月上旬受美国“对等关税”政策影响，A股单日大幅下挫，但随后得益于政策维稳以及中美大幅调降关税，市场风险偏好提升，主要宽基指数稳步上涨，6月末在金融股带动下进一步走强，上证指数创出年内新高。　　展望后市，7月政治局会议更加强调存量政策的落地，弱化增量预期，落实与细化存量的确定性更高，会议指出，“当前我国经济运行依然面临不少风险挑战，要正确把握形势，增强忧患意识，坚持底线思维，用好发展机遇、潜力和优势，巩固拓展经济回升向好势头”，因此对于下半年的经济工作，会议强调要“保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，有力促进国内国际双循环。从5月份关税纠纷缓和以来，A股各板块“轮动上涨、低位补涨”的特征明显，赚钱效应的持续性更好，同时市场增量资金来源较为广泛，在低利率市场环境下以及资产配置荒格局下，后续“居民配置资金入市与股市慢涨”的正反馈效应也有望加强，A股市场有望震荡上行。","fund":{"_id":3000000519197,"stockCode":"519197","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-05-04T16:00:00.000Z","setUpScale":768163000,"market":"a","tickerId":519197,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"万家颐达(519197)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2743,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-05-01T08:09:10.192Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家颐达","pinyin":"wjydlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20535404","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1712196410,"name":"乔亮"}]},"announcement":{"linkText":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1344183","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b37fea5b3eb05602a4","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519197,"sao":"2025年一季度，A股市场整体呈现窄幅震荡行情。春节前，A股市场在海外政策不确定性下震荡下行；春节之后至3月中旬，以Deepseek引领TMT板块走出“中国资产价值重估”行情，再加上以及人民币汇率相对稳定，民营经济座谈会等会议释放出的政策向好预期，中小盘科技成长风格表现强势，呈现典型的春季躁动行情；进入3月下旬，市场冲高回落，市场成交量有所下降。　　展望后市，当前美国对贸易伙伴征收所谓的“对等关税”措施，全球权益市场反应剧烈，短期关税政策的不确定性，以及全球市场波动的传染性，对中国资产可能带来波动但预计影响程度低于其他主要市场，中国资产短期相比全球股市具备韧性。中期而言，地缘叙事和科技叙事的转变改善市场预期，促进全球资金再布局，叠加中国市场的估值优势，政策应对空间大并有望积极发力。从中长期来看，在经历2024年924行情、2025年2-3月份的春季躁动行情后，投资者预期已经明显扭转，稳经济政策逐步出台，增量资金将等待合适位置入场，这决定市场即使调整，空间也可能相对有限。政策层面，2025年中央及地方“两会”将扩内需、促消费放在了首要位置，内需将成为应对内部低通胀和外部不确定性的核心抓手；其次，央行也强调要实施好适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。因此中长期来看，中国资产价值重估行情有望延续。　　本基金采取相对均衡的投资策略，通过我们的量化选股和行业配置策略，主动适应不同的市场风格，前瞻性选股，提高选股胜率，以追求能获得长期稳定的收益。万家颐达的股票投资在风格配置上相对均衡，行业配置偏向于行业景气度高的行业。在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:11.992Z","fund":{"_id":3000000519197,"stockCode":"519197","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-05-04T16:00:00.000Z","setUpScale":768163000,"market":"a","tickerId":519197,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"万家颐达(519197)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2743,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-05-01T08:09:10.192Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家颐达","pinyin":"wjydlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20535404","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1712196410,"name":"乔亮"}]},"announcement":{"linkText":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.d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Id":3000000519197,"sao":"2024年一季度，市场触底反弹，主要分为两个阶段，第一阶段，年初至2月初市场处于弱势下行，在雪球产品敲入、质押融资平仓等流动性风险的影响下，市场出现了显著调整，在此期间大盘股表现明显好于中小盘股；第二阶段，在监管层密集出台呵护市场政策等利好影响下，市场触底回升并走出一波反弹行情，随着资金面好转，投资者风险偏好提升。在市场反弹的过程中，成长风格相对占优。　　展望后市，当前市场情绪有所好转，流动性也呈现了积极的变化，市场虽然经历了一轮反弹，主流宽基指数的估值依然处于历史较低位置。在政策方面，管理层已制定了年内较高的经济增长目标、且提出了大规模设备更新和消费品以旧换新的积极举措，也将对基本面环境产生积极影响。经济方面，经济的修复超出市场预期，前2个月的工业企业效益、投资和消费等重要数据都呈现回升态势。3月制造业PMI为50.8，大超市场预期，在低位徘徊了5个月后，重回荣枯线上方。随着稳增长政策的落地，经济预期的改善，市场有望在较好的宏观环境中，走出震荡上行的行情。　　本产品投资策略以中小盘股为股票池，通过我们的量化选股和行业配置策略，主动适应不同的市场风格，前瞻性选股，提高选股胜率，以追求能获得长期稳定的收益。万家颐达的股票投资在风格配置上相对均衡，行业配置偏向于行业景气度高的行业。在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:11.979Z","fund":{"_id":3000000519197,"stockCode":"519197","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-05-04T16:00:00.000Z","setUpScale":768163000,"market":"a","tickerId":519197,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"万家颐达(519197)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2743,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-05-01T08:09:10.192Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家颐达","pinyin":"wjydlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20535404","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1712196410,"name":"乔亮"}]},"announcement":{"linkText":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1068277","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b37fea5b3eb056029f","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519197,"sao":"本产品投资策略以中、小盘股为股票池，通过我们的量化选股和行业配置策略，主动适应不同的市场风格，前瞻性选股，提高选股胜率，以追求能获得长期稳定的收益。万家颐达的股票投资在风格配置上相对均衡，行业配置偏向于行业景气度高的行业。在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:11.976Z","mo":"2024年初A股市场出现了阶段性的恐慌下跌，超出了基于基本面理解的跌幅，当前主要宽基指数的估值均处于历史较低位置。随着中央汇金公司发布公告表示，充分认可当前A股市场配置价值，扩大ETF指数基金增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，市场流动性得到改善。展望后市，1月社融数据好于预期、春节消费数据亮点频出，此前市场对经济过于悲观的预期有望得到修复，但持续性有待进一步观察，未来经济核心需要观察地产和出口数据。近期监管召开系列座谈会，就加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展广泛听取各方面意见建议，为资本市场的健康发展凝聚信心。总体来看，当前A股整体估值处于较低区间，随着国内政策继续发力、海外经济需求回暖，未来A股指数有望开启震荡向上的行情走势。","fund":{"_id":3000000519197,"stockCode":"519197","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-05-04T16:00:00.000Z","setUpScale":768163000,"market":"a","tickerId":519197,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"万家颐达(519197)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2743,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-05-01T08:09:10.192Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家颐达","pinyin":"wjydlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20535404","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1712196410,"name":"乔亮"}]},"announcement":{"linkText":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1056134","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b37fea5b3eb056029e","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519197,"sao":"2023年三季度，A股整体呈现震荡下跌走势，市场成交量缩至年内低点，行业轮动加快，高股息率板块表现较好，而新能源、TMT板块回撤较大；三季度呵护资本市场和稳增长的政策密集出台，监管层调降印花税、收紧IPO和再融资、规范大股东减持、降低融资保证金比例等呵护资本市场的政策组合拳逐步落地；稳增长政策上，“加大宏观政策调控力度”、“加强逆周期调节和政策储备”，尤其是部署“适时调整优化房地产政策”、“制定实施一揽子化债方案”，政策组合拳的落地使得市场的信心也在逐步提振。　　展望后市，当前市场接近前期低点，市场估值处于历史较低位置，A股指数具有较高的配置性价比；随着稳增长政策的落地，当前经济呈现底部企稳迹象，国内经济基本面目前出现多重修复信号，9月制造业PMI上升0.5个百分点至50.2，连续4个月回升，重回扩张区间，好于预期，工业企业盈利数据均有明显改善，市场底部有支撑；整体来看，国内稳增长政策推动基本面回暖、活跃资本市场措施落地，中美关系出现积极变化，未来A股指数有望迎来向上的转机。　　本基金投资策略以中小盘股为股票池，通过我们的量化选股和行业配置策略，主动适应不同的市场风格，前瞻性选股，提高选股胜率，以追求能获得长期稳定的收益。本基金在风格配置上相对均衡，行业配置偏向于行业景气度高的行业。在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:11.974Z","fund":{"_id":3000000519197,"stockCode":"519197","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-05-04T16:00:00.000Z","setUpScale":768163000,"market":"a","tickerId":519197,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"万家颐达(519197)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2743,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-05-01T08:09:10.192Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家颐达","pinyin":"wjydlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20535404","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1712196410,"name":"乔亮"}]},"announcement":{"linkText":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=985417","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b37fea5b3eb056029d","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519197,"sao":"本产品投资策略以中、小盘股票为股票池，通过我们的量化选股和行业配置策略，主动适应不同的市场风格，前瞻性选股，提高选股胜率，以追求能获得长期稳定的收益。万家颐达的股票投资在风格配置上相对均衡，行业配置偏向于行业景气度高的行业。在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:11.971Z","mo":"展望2023年下半年，国民经济将持续恢复、总体回升向好。疫情防控平稳后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程，我国经济长期向好的基本面没有改变。7月24日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。整体来看，政治局会议部署的政策偏积极，更多围绕“扩大内需、提振信心、防范风险”来展开。会议提出了一系列超越市场预期的政策，包括稳增长、稳信心、防风险的重要性提升、对房地产表态更积极、首提“通过终端需求带动有效供给”、首提“活跃资本市场”、首提“制定实施一揽子化债方案”等。就权益市场而言，随着7月政治局会议定调后，后续预计有一揽子稳增长政策细则跟随落实。在政策明确定调的背景下，市场对国内经济过度悲观的预期将有望改善，叠加当前A股市场经过前期震荡调整，估值处于相对低位，性价比较高，A股市场有望迎来震荡上行。","fund":{"_id":3000000519197,"stockCode":"519197","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-05-04T16:00:00.000Z","setUpScale":768163000,"market":"a","tickerId":519197,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"万家颐达(519197)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2743,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-05-01T08:09:10.192Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家颐达","pinyin":"wjydlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20535404","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1712196410,"name":"乔亮"}]},"announcement":{"linkText":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=960192","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b37fea5b3eb056029c","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519197,"sao":"2023年一季度，A股市场在2022年12月份阶段性探底后，迎来震荡上涨，在此期间，A股市场分别经历了价值、成长和主题的明显估值修复，成长类表现亮眼。国内方面：防疫政策持续优化，供给端复工扩产有序进行，叠加稳增长政策力度不减，经济数据表现较为亮眼，地产投资和销售均呈现出明显的边际回暖态势；需求端社零数据回暖，固投总额增长超预期，社会融资需求回升。海外方面：由于通胀和美国及欧洲银行风险情况出现变化，引发市场对金融风险恐慌，对A股市场形成短暂扰动，但由于美国及欧洲政府及时采取行动解决，防止了流动性风险扩散。　　展望2023年二季度，综合美国通胀、失业率的变化以及银行业风险事件，美联储加息已接近尾声，海外风险有所缓解。预期后续美联储货币政策边际转松，在中美利差收窄之下，人民币升值将是大势所趋，以人民币计价的 A 股吸引力提升。同时，国内经济稳步复苏，制造业PMI已连续3月处于枯荣线以上。房地产成交量、交通客运量等高频数据均有所回升，种种迹象均显示中国经济复苏仍在轨道。综合来看，当前海外美联储加息进入尾声，同时实质性衰退风险尚可控；国内经济处于复苏前期，宏观政策呵护经济平稳增长，流动性维持合理充裕，同时企业盈利有望筑底回升，支撑A股指数震荡上行。　　本产品以成长性更高，市值更加偏中、小的股票为主要选股池，通过我们的量化选股和行业配置策略，主动适应不同的市场风格，前瞻性选股，提高选股胜率，以追求能获得长期稳定的收益。万家颐达的股票投资在风格配置上相对均衡，行业配置偏向于行业景气度高的行业。在量化选股方面精选行业内质优个股组合，持股较为分散。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:11.968Z","fund":{"_id":3000000519197,"stockCode":"519197","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-05-04T16:00:00.000Z","setUpScale":768163000,"market":"a","tickerId":519197,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"万家颐达(519197)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2743,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-05-01T08:09:10.192Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家颐达","pinyin":"wjydlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20535404","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1712196410,"name":"乔亮"}]},"announcement":{"linkText":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=884889","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b37fea5b3eb056029b","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519197,"sao":"债券部分：　　2022年一季度国内经济基本面出现一定反复，地产在因城施策的范畴内出现较多放松迹象，部分地区地产销售环比出现回暖，重点城市土拍市场出现改善迹象；地方债发行提速，重大项目积极开工；外贸仍稳健，进出口增速维持高位；减税降费措施持续加码，意图托底中小企业经营，稳定就业。但三月国内疫情出现反复，各地应对策略仍延续高压，对经济产生一定的负面影响。在宽信用政策的强力推动下，一季度金融数据整体强势，尤其一月与三月，但从结构上看仍有改善空间，尤其是居民部门的杠杆意愿仍然较差。价格方面，国内通胀仍在上行，但整体仍温和。市场整体呈现震荡格局。一月在流动性宽松以及央行意外降息的共同作用下，债券收益率持续下行，至月末涨势趋缓，主要是地产政策暖风频吹导致基本面预期边际改善；二月市场出现较大幅度回调，触发因素是一月金融数据总量大超预期，叠加二月稳增长政策继续推出，市场集中交易稳增长预期。后由于二月金融数据低于预期并叠加三月以来疫情形势显著复杂化，市场对基本面的预期重回悲观，债市由跌转涨。　　公共卫生事件的影响延续到了五月，此后疫情形势向好，政策重心逐步向防疫和经济发展两手抓转变，工业生产逐步恢复、固定资产投资步伐加快，尤其是基建增速明显抬升，地产投资增速仍在负值区间，但缺口收窄。货币政策保持宽松以应对疫情影响，宽信用措施持续加码，金融数据五月以后有所改善，但结构上仍不尽如人意。市场收益率先下后上。四月初，在央行对流动性“已处于合理充裕水平”的表述以及对通胀压力以及海外央行货币政策态度变化的关注的共同作用下，债券收益率出现上行；此后随着流动性持续宽松，收益率曲线陡峭化下行，信用利差显著收窄。五月末，随着加权资金价格边际上行，市场快速对流动性边际收紧的可能性定价，中短端收益率出现显著上行；六月上旬，资金价格在新的中枢稳定下来，中短端出现超跌反弹，长端陷入窄幅震荡。六月下旬随着疫情防控政策进一步优化调整以及稳增长宽信用政策进一步加码发力，叠加疫情后经济内生恢复的动力，债券市场对基本面的预期有所修复，收益率出现明显上行。　　2022年三季度国内经济基本面略显震荡。七月初随着断贷事件的发酵以及疫情的反复，基本面出现二次回踩，工业体系去库存进一步放大了波动。八月开始，从行业中观行业数据可以看到建筑业相关的品种出现回暖，此后建筑业活跃度的回升在宏观数据上也得到反映，这与基建在政策作用下开始发力有关。地产方面，虽然各地政府仍在一城一策范围内继续放松地产需求端政策，但销售端景气度仍在底部震荡，传统旺季九月的销售回暖程度不及预期；再融资端也有相关政策落地，但民营地产企业信用风险仍在持续发酵。通胀环境仍稳定。外需回落逐步显性化，前瞻指标出口订单继续下滑、运价指数加速下滑，而进出口数据也基本确认顶点。市场方面，七月在基本面二次探底和资金价格再下台阶的共同作用下，收益率全月单边下行。八月MLF超预期降息后收益率陷入震荡，与几方面因素有关，其一是美元指数持续走强，人民币汇率波动加大，市场对货币政策受到外部环境掣肘的预期有所升温，其二是银行间流动性环境在降息后并未出现进一步宽松，反而随着市场杠杆水平的提升出现资金价格上行，其三是基本面呈现弱复苏态势，市场分歧加大。信用债表现整体强势，信用利差持续压缩并维持低位。　　2022年四季度国内经济基本面持续疲弱。PMI持续走弱并低于预期，反映工业生产受到明显扰动，而同期投资、消费表现也持续低于预期，生产端和需求端均受到抑制。虽然央行表达了对远期通胀的担忧，但四季度通胀读数仍持续下行，工业企业利润承压。地产行业景气度仍未见起色，销售、新开工均低迷，土地市场延续弱势。与此同时，预期层面发生较大变化：地产方面，三支箭密集落地，从信贷、信用债市场再融资、股权融资等多方面拓宽地产企业再融资渠道，政策对地产行业和头部地产企业的表态较前期显著好转，头部地产企业进一步爆发信用危机的可能性降低，市场预期有所修复；更重要的是，11月国务院发布优化防控工作的二十条措施，此后各地先后对上述措施快速落地，虽然短期内感染人数上升对经济活动产生了阶段性抑制，但市场对经济运行正常化的预期快速升温。上述因素叠加10月末加权资金价格持续抬升，共同触发了收益率的第一波上行。由于收益率上行速度较快，导致银行理财产品亏损面快速扩大，而四季度是定开理财到期高峰，银行理财赎回压力陡然增加，进而大量变现持仓债券，造成负反馈。后随着央行投放流动性、资金加权价格回落，同时理财发行摊余成本法产品自救，又叠加资产绝对收益率水平大幅上行进入超调区间，市场趋于稳定，而跨年资金面整体稳定使得高等级中短端资产收益率在跨年前后出现大幅下行。　　本基金债券仓位以配置高等级短久期债券为主，获取稳定的票息收益。综合考虑产品策略和大类资产性价比，本基金四季度逐步降低债券持仓，至年末已基本不持有债券资产。　　　　股票部分：　　2021年下半年，奥密克戎在全球爆发，国内疫情防控压力陡增；同时，国内房地产市场也开始出现快速的下行压力。宏观经济的变化，加剧了A股市场的结构性行情，新能源汽车、军工等科技板块在2021年下半年加速上涨，并形成了一定的泡沫。　　本基金自2021年以来，一直对全球疫情的变化持比较谨慎的态度，权益仓位总体保持在20%附近，主要以金融为主要持仓板块，较理想的避开了 2022 年以来市场调整的影响。 随着疫情逐渐可控，市场也触底回升，本基金认为国内经济已经度过了最为困难的时期，随着国内基建政策、货币政策逐渐发挥效力，国内经济有望进入一个新的发展机遇期。因此，2022年6月开始，本基金权益部分在仓位和组合构建方面开始做出一定的变化，一方面将整体仓位提高至40%附近；另一方面将主要重仓板块转移到煤炭、绿电、军工等方面。本基金认为，在市场震荡观察期，部分业绩好、行业景气度高的低估值板块，有望获得市场的青睐。尤其是煤炭板块，在经历过去一年多时间市场的广泛研究讨论后，煤炭板块高景气、低估值、高分红的特征得到了越来越多投资者的认同。　　2022年三季度，本基金注意到，受美联储加息影响，纽约铜期货价格出现快速下跌，A股相关上市公司股票亦大幅下跌，并出现了较为明显的超跌现象。本基金根据自身对于全球资源品定价的理解，以及对于美国通胀、美联储加息周期的理解，预判美联储大概率会在未来半年内明显放缓或结束本轮加息，铜作为具有货币属性的金属商品，同时也受到新能源需求的拉动，有望出现基本面的翻转，从而价值回归。因此，本基金结束军工板块投资，并将仓位逐渐转移到铜板块。　　回顾2022年下半年的投资，尽管本基金在军工、铜板块上小有收获；但是煤炭、绿电仓位更高，受市场波动影响较大。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:11.965Z","mo":"2023年是复苏之年，整体有利于风险资产；首先美联储加息接近尾声，预期后续美联储货币政策边际转松，在中美利差收窄之下，人民币升值将是大势所趋，以人民币计价的A股吸引力提升，外资配置中国资产意愿回升；其次，各项政策宽松措施也在加速落地，2023年1月28日国常会明确要求持续抓实当前经济社会发展工作，推动经济运行在年初稳步回升，后续随着宽松政策发力见效，内需潜力持续释放，复苏动能将进一步强化。综合来看，随着外资流入，稳增长政策预期拐点逐渐清晰明朗，经济处于复苏的轨道，A股市场整体或呈现震荡向上格局。","fund":{"_id":3000000519197,"stockCode":"519197","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-05-04T16:00:00.000Z","setUpScale":768163000,"market":"a","tickerId":519197,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"万家颐达(519197)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2743,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-05-01T08:09:10.192Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家颐达","pinyin":"wjydlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20535404","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1712196410,"name":"乔亮"}]},"announcement":{"linkText":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=867988","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b37fea5b3eb056029a","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519197,"sao":"1.宏观经济分析  三季度国内经济基本面略显震荡。七月初随着断贷事件的发酵以及疫情的反复，基本面出现二次回踩，工业体系去库存进一步放大了波动。八月开始，从行业中观行业数据可以看到建筑业相关的品种出现回暖，此后建筑业活跃度的回升在宏观数据上也得到反映，我们认为这一方面与前期的高温天气缓解有关，但更重要的是基建在政策作用下开始发力。一方面前期地方债大量发行后逐步开始形成实物工作量，另一方面八月开始政策性金融工具加速投放，撬动一定体量的配套融资，在金融数据中也有迹可循。地产方面，虽然各地政府仍在一城一策范围内继续放松地产需求端政策，但销售端景气度仍在底部震荡，传统旺季九月的销售回暖程度不及预期；再融资端也有相关政策落地，但民营地产企业信用风险仍在持续发酵。通胀环境仍稳定。外需回落逐步显性化，前瞻指标出口订单继续下滑、运价指数加速下滑，而进出口数据也基本确认顶点。整体看，国内经济基本面在七月二次探底后出现弱复苏迹象，但基础仍不牢固，主要依靠基建拉动，非政府部门的融资需求仍偏弱，外需走弱的影响初步显现。  2、本基金策略及运作分析  （1）债券方面：三季度收益率下行后趋于震荡。七月在基本面二次探底和资金价格再下台阶的共同作用下，收益率全月单边下行。八月MLF超预期降息后收益率陷入震荡，与几方面因素有关，其一是美元指数持续走强，人民币汇率波动加大，市场对货币政策受到外部环境掣肘的预期有所升温，其二是银行间流动性环境在降息后并未出现进一步宽松，反而随着市场杠杆水平的提升出现资金价格上行，其三是基本面呈现弱复苏态势，市场分歧加大。信用债表现整体强势，信用利差持续压缩并维持低位。本基金三季度仍以高等级信用债为底仓，并在七月至八月以一定的仓位参与了利率债交易。  （2）权益方面：今年以来，海外局势变化较大，俄乌冲突、美联储加息不断的冲击着全球经济和全球资本市场；国内经济形势受疫情、房地产等因素影响也存在一定压力，A股市场在国内外各方面影响下，出现了较大幅度的波动。  七月以来，市场对于国内外形势的担忧程度快速提升，到九月市场出现加速调整的现象，并在十月国庆节后的第一个交易日跌破3000点，信心跌入谷底。本基金三季度以来一直坚持以全球政治经济形势研究为基础，做自上而下投资。我们注意到，俄乌冲突爆发以后，随着乌克兰逐渐获得欧美军事力量的支持，其战争规模、战争强度是持续下降的，战火从原来整个乌克兰地区逐渐聚焦到俄乌交界的“卢甘斯克、顿涅茨克、扎波罗热、赫尔松”四个州。我们判断，俄乌冲突或许会发展为一种长期战争，但目前局势下不太可能升级为更剧烈的，或直接进入“核”模式，大概率还是会逐渐走向地区级别的小规模拉锯战。  但是俄乌冲突，将全世界带入到了一种新的思维范式下。地缘政治冲突加速了“去全球化”进程，更多的国家开始考虑“内循环模式”，比如欧盟会更多的考虑自身制造产业链的安全，美国会更多的考虑科技保护。  3.展望  债券方面，我们认为短期之内市场走势仍将偏震荡，但中期内债券市场的牛市方向尚未被扭转。短期内的风险主要来自于几方面：其一，近期稳增长政策进一步发力的迹象较为显著，一方面九月末公积金贷款利率下调、二手房交易退还个税等政策密集出台，另一方面政策性金融工具的总额似有增加，而限额内存量地方专项债额度的使用也开始落地，预计近期基本面弱复苏的态势仍将持续；其二，美国通胀持续超预期，美联储加息抗击通胀决心坚定，外部环境压力预计持续存在；其三，收益率绝对水平偏低，以十年国开计，九月低点阶段性突破了2020年疫情期间的低点，但当前流动性环境的宽松程度以及基本面的不确定性与当时并不可比，静态地来看存在一定的调整压力。但我们认为上述因素尚不足以改变对债市中期方向的判断，核心原因还是导致本轮经济面临下行压力的因素尚未得到根本性扭转，而货币政策也并无做出方向性调整的必要。  权益方面，我们认为3000点已经充分反映了市场的悲观预期，而展望未来，俄乌冲突很可能会得到明显的缓和，同时二战以来，全球经历了广泛而深入的“全球化”合作，各主要国家互相依赖、共同发展，短期也很难完全拆离。因此，我们认为四季度，随着国家政策的有力推进、国内经济的稳定发展，全市场有望迎来新一轮的上涨；在此期间，我们希望能够牢牢抓住“行业景气度高、业绩确定性强”的行业和个股，主要是煤炭、绿电等，希望本基金能够最大可能的分享市场上涨带来的收益。  四季度我们将严密跟踪边际变化，防范潜在风险，并积极关注市场机会，为持有人获取较好的投资回报。","declarationDate":"2022-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:11.962Z","fund":{"_id":3000000519197,"stockCode":"519197","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-05-04T16:00:00.000Z","setUpScale":768163000,"market":"a","tickerId":519197,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"万家颐达(519197)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2743,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-05-01T08:09:10.192Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家颐达","pinyin":"wjydlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20535404","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1712196410,"name":"乔亮"}]},"announcement":{"linkText":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金2022年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=803107","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b37fea5b3eb0560299","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519197,"sao":"1、权益部分  2022年春节过后，奥密克戎疫情开始在全国多个城市散发，并最终在上海出现了集中爆发的情形，这对全国经济形成了非常负面的影响。同时，美联储加息和俄乌冲突，扰乱了欧美经济复苏的节奏，加剧了全球发展形势的不确定性。  受奥密克戎和欧美经济的影响，中国经济在短期内面临需求快速下滑、而成本刚性上涨的艰难局面。为保民生保经济，中央开始加大逆周期调节力度，基建、货币政策双管齐下；各地方政府，也适当调整了房地产方面的相关政策。  本产品自2021年以来，一直对全球疫情的变化持比较谨慎的态度，权益仓位总体保持在15%至30%间，主要以金融为主要持仓板块，相对来说，较理想的避开了2022年以来市场调整的影响。随着疫情逐渐可控，市场也触底回升，本基金认为国内经济已经度过了最为困难的时期，随着国内基建政策、房地产政策、货币政策逐渐发挥效力，国内经济有望进入一个新的发展机遇期。A股市场，经历了过去半年的震荡调整，已经较大程度的消化了2019年以来形成的估值泡沫；随着经济企稳回升，在流动性的推升下，A股市场有望逐渐开启一轮新的牛市行情。  因此，6月下旬开始，本基金权益部分在仓位和组合构建方面开始做出一定的变化，一方面将整体仓位提高至30%附近；另一方面将主要重仓板块转移到煤炭、绿电、军工等方面。本基金认为，在市场震荡观察期，部分业绩好、行业景气度高的低估值板块，有望获得市场的青睐。尤其是煤炭板块，在经历过去一年多，市场的广泛研究讨论后，煤炭板块高景气、低估值、高分红的特征得到了越来越多投资者的认同。  2、债券部分  一季度债券市场整体呈现震荡格局，二季度债券市场收益率先下后上。一月在流动性宽松以及央行意外降息的共同作用下，债券收益率持续下行，至月末涨势趋缓，主要是地产政策暖风频吹导致基本面预期边际改善；二月市场出现较大幅度回调，触发因素是一月金融数据总量大超预期，叠加二月稳增长政策继续推出，市场集中交易稳增长预期。后由于二月金融数据低于预期并叠加三月以来疫情形势显著复杂化，市场对基本面的预期重回悲观，债市由跌转涨。四月初，在央行对流动性“已处于合理充裕水平”的表述以及对通胀压力以及海外央行货币政策态度变化的关注的共同作用下，债券收益率出现上行；此后随着流动性持续宽松，收益率曲线陡峭化下行，信用利差显著收窄。五月末，随着加权资金价格边际上行，市场快速对流动性边际收紧的可能性定价，中短端收益率出现显著上行；六月上旬，资金价格在新的中枢稳定下来，中短端出现超跌反弹，长端陷入窄幅震荡。六月下旬以来，随着疫情管控政策进一步优化调整以及稳增长宽信用政策进一步加码发力，叠加疫情后经济内生恢复的动力，债券市场对基本面的预期有所修复，收益率出现明显上行。  本基金上半年债券仓位继续以投资高等级短久期债券为主，适度参与了波段交易。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:11.959Z","mo":"1、权益市场  6月以来，国内疫情基本稳定；随着《防控方案(第九版)》的推出,旅游出行开始增速，国内经济也加速恢复。而欧美发达国家，从5月开始进入新一轮加息周期，对全球经济复苏形成了非常大的压力；欧美国家纷纷下调今明年经济增长预期，全球大宗商品价格在6-7月也出现了较大幅度的调整。  本基金认为，全球此轮通胀，根源于2020年以来的新冠疫情。一方面，新冠疫情导致发达国家（货币国）超常规货币释放，大量的疫情特殊补贴推高了劳动力成本；另一方面，疫情还在不断突变，感染人群不断扩大，使得主要国家（包括资源国）面临工作效率低下（经常病假），和部分（高龄）劳动力提前退休的情况，这也会推升劳动力成本，包括大宗资源品的开采成本、大宗资源品价格也较疫情前大幅提升。最终，演变形成全球范围的剧烈通胀。  仅就中国国内环境而言，由于国土广袤，地区情况差异较大。东部沿海省份，不仅面临疫情外部输入压力，同时还要应对能源价格和海外需求变化的压力；而中西部地区，尤其是山西、内蒙等煤炭大省，则影响较小。因此，疫情对未来的影响，实难精准预判。  但是，本基金观察到6月以来，国内疫情有了明显的改善，全国出行也变得更为安全和方便；同时国家也在信贷、基建、文化等多个方面推出了相关的鼓励政策。因此，本基金相信，维持当前政策环境，中国经济总量依然能够保持稳健增长，而过去受疫情影响较大的部分行业，比如航空、院线等，也有望在更为有效的疫情管控方式下逐渐恢复正常运营。  整体看，在经济逐步回暖、货币流动性宽松的大环境下，证券市场依然有望在下半年走出震荡向上的行情。在此期间，本基金继续看好煤炭板块的高分红收益率，看好绿电板块的长期成长空间；同时考虑逐步增加航空、院线等消费板块。  2、债券市场  当前阶段依然处在弱现实和强预期的拉锯之中，从近期的边际变化来看，中长期不利因素正在积累。基本面拐点在五月已经出现，稳增长政策仍在不断出台，包括地产政策的进一步边际放松、重大项目开工提速、地方债潜在的提前发行可能以及基础设施建设基金等拓展基建资金来源的政策等，社融增速预期以及基本面预期在当前基础上均有上修空间。当然，在不搞大水漫灌、坚持房住不炒、严控地方政府隐性债务的大框架中，基本面向上的弹性仍存不确定性，但短期内经济增速上拉的可能性和空间均在增加。对债券市场相对有利的因素仍是资金面，当前加权资金价格仍然显著低于政策利率，流动性环境整体仍维持宽松，但六月末跨季资金紧张程度超出市场预期，并且七月初央行公开市场操作出现缩量，均使得流动性持续宽松的预期出现松动。本基金认为当前尚不具备流动性系统性收紧的条件，但市场杠杆水平高企确实酝酿着风险，不排除流动性出现阶段性波动的可能性，波动是否可持续或者是否形成系统性影响仍有待观察。  整体看，本基金认为在短端收益率的牵引作用下，债券市场尚无显著的系统性风险，但不利因素正在积聚。  本基金将严密跟踪边际变化，防范潜在风险，并积极关注市场机会，为持有人获取较好的投资回报。","fund":{"_id":3000000519197,"stockCode":"519197","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-05-04T16:00:00.000Z","setUpScale":768163000,"market":"a","tickerId":519197,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"万家颐达(519197)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2743,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-05-01T08:09:10.192Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家颐达","pinyin":"wjydlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20535404","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1712196410,"name":"乔亮"}]},"announcement":{"linkText":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=782282","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b37fea5b3eb0560298","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519197,"sao":"一季度国内经济基本面出现一定反复，地产在因城施策的范畴内出现较多放松迹象，部分地区地产销售环比出现回暖，重点城市土拍市场出现改善迹象；地发债发行提速，重大项目积极开工；外贸仍稳健，进出口增速维持高位；减税降费措施持续加码，意图托底中小企业经营，稳定就业。但三月以来国内疫情出现反复，尤其下旬以来上海疫情持续发酵，显著影响长三角区域经济的正常运行，国内其他省份疫情也呈现散发态势，各地应对策略仍延续高压，也对当地经济产生一定的负面影响。在宽信用政策的强力推动下，一季度金融数据整体强势，尤其一月与三月，但从结构上看仍有改善空间，尤其是居民部门的杠杆意愿仍然较差。价格方面，国内通胀仍在上行，但整体仍温和。  一季度市场整体呈现震荡格局。一月在流动性宽松以及央行意外降息的共同作用下，债券收益率持续下行，至月末涨势趋缓，主要是地产政策暖风频吹导致基本面预期边际改善；二月市场出现较大幅度回调，触发因素是一月金融数据总量大超预期，叠加二月稳增长政策继续推出，市场集中交易稳增长预期。后由于二月金融数据低于预期并叠加三月以来疫情形势显著复杂化，市场对基本面的预期重回悲观，债市由跌转涨。权益市场整体弱势。  本基金债券仓位仍以配置高等级短久期债券为主，获取稳定的票息收益；权益仓位偏好银行、地产等低估值品种，在一季度获得了较好的相对回报。  近期市场主题快速切换至国内疫情，我们认为疫情交易的逻辑实际上分为两部分，其一是疫情本身造成的相关城市经济运行阶段性停摆，其二是政策态度对远期基本面预期形成影响。第一方面影响较为短暂，与封控措施时长直接相关，解除后城市运行恢复正常，往往会出现恢复性增长，因此提供的更多是阶段性的交易窗口，甚至不反应，核心观察新增数字变化趋势。第二方面影响较为长期，也是影响资产价格更重要的因素，在当前从严管控的政策基调之下，对全年经济增长的预期存在下修的必要；当然，政策也会根据各方面情况综合调整，因此需要密切跟踪。总而言之，我们认为当前阶段仍处于疫情交易的窗口期，在上半年施工旺季被本轮疫情完全打乱的情况下，稳增长政策有望进一步加码，其中不能排除货币政策的参与；同时，我们也面临供给显著受限所导致的潜在通胀压力，以及国际资本流动对国内流动性形成冲击的潜在可能，市场震荡预计加剧，趋势性不强。本基金将持续积极关注市场机会，严控风险的前提下为持有人获取较好的投资回报。","declarationDate":"2022-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:11.957Z","fund":{"_id":3000000519197,"stockCode":"519197","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-05-04T16:00:00.000Z","setUpScale":768163000,"market":"a","tickerId":519197,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"万家颐达(519197)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2743,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-05-01T08:09:10.192Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家颐达","pinyin":"wjydlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20535404","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1712196410,"name":"乔亮"}]},"announcement":{"linkText":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金2022年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=723174","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b37fea5b3eb0560297","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519197,"sao":"2021年债券收益率整体震荡下行，走出一波牛市行情。上半年债券市场趋势性偏弱，流动性收紧、通胀、金融数据的反复、资产荒等先后成为短期内主导市场走势的因素，收益率整体呈现宽幅震荡、中枢小幅下行的态势。7月央行意外全面降准后收益率出现第一波趋势性下行，不过牛市逻辑在上半年也已逐步形成。一方面，社融增速高点一季度确认出现，且自去年下半年以来，对于地产、城投的融资限制政策不断落地加强，使得金融体系中的资金需求受到抑制、金融资产供给受限。另一方面，宏观数据自二季度起也出现边际走弱的迹象，临近年中，部分行业的中观数据也出现显著弱化，侧面印证了国内经济基本面高点已过。此后，长端利率债维持低位震荡，短端资产收益率则缓步上行，并逐渐接近降准前的位置。9月末之后长债在进一步宽松预期落空、通胀压力有所加大、宽信用预期有所升温等一系列因素的共同作用下出现显著回调。四季度收益率重回下行通道，主因地产产业链景气度持续恶化使得基本面预期进一步转弱，同时十月末央行投放跨月资金节奏略超预期，使得货币宽松预期重新升温。此后宽信用的预期开始对市场形成扰动，但相较于流动性宽松的逻辑仍居于次要位置，尤其是12月降准及中央经济工作会议后，市场走出一波连续上涨行情，主要反映了对货币进一步宽松的预期，而整体平稳的跨年资金面使得涨幅进一步加大。本基金债券仓位全年配置高等级短久期信用债，获取了稳健的持有期收益。权益方面，全年坚持配置低估值的银行、非银金融、周期类龙头标的为主，在年末增配了部分地产龙头。此外，本基金积极参与一级市场新股申购，有效增厚了收益。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:11.954Z","mo":"对于2022年的债券市场，我们整体持有偏谨慎的态度，收益率出现趋势性下行的可能性不大，回调的概率在增加。去年四季度以来，稳增长的政策意图和政策路径逐步清晰。这一情况首先在金融数据中得到体现，1月社融及信贷数据超预期，且微观调研显示二月信贷投放进度仍平稳。近期，各地在因城施策框架下对地产需求端政策进行调整，方向大体以放松为主，而银行在按揭和开发贷投放方面也有加速迹象。基建则预计是政策发力的主要抓手，微观调研显示基建方向的金融资源投放较为活跃，但尚未从宏观和中观数据上得到反映。我们认为稳增长的政策方向终将在某个阶段落地见效，进而对债券资产走势形成中期方向性的影响。而当前市场则位于本轮牛市偏尾部的阶段，市场在仍然宽松的流动性以及基本面好转的预期之间反复博弈，形成震荡走势。本基金将持续积极关注市场机会，严控风险的前提下为持有人获取较好的投资回报。","fund":{"_id":3000000519197,"stockCode":"519197","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-05-04T16:00:00.000Z","setUpScale":768163000,"market":"a","tickerId":519197,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"万家颐达(519197)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2743,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-05-01T08:09:10.192Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家颐达","pinyin":"wjydlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20535404","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1712196410,"name":"乔亮"}]},"announcement":{"linkText":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=710682","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b37fea5b3eb0560296","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519197,"sao":"三季度国内经济下行压力有所加大。从终端需求来看，地产销售加速下滑，至9月重点房企单月销售同比较多已经下滑至-20%以下，与按揭政策持续收紧有关，土地市场持续冷却，集中供地预冷；地方债发行仍未明显提速，基建投资增速仍温和；新出口订单虽持续下滑，但出口数据整体仍较景气，虽然其中价格因素的占比越来越大。从生产环节来看，拉闸限电情况愈演愈烈，中游高耗能行业开工受到显著扰动，产品价格出现大幅波动。PPI持续升高，9月创历史新高，但CPI增速仍温和，中上游向下游的传导效应仍偏弱，与国内总需求仍偏弱有关。社融增速仍在下滑过程中，企业中长贷持续偏弱，与实体部门需求不足有关，宽信用暂未见到明显效果。海外通胀预期持续升温，但经济增长也出现见顶迹象，美联储缩减购债形成一致预期，加息时间预期有所提前。降准以来流动性环境保持平稳，资金价格围绕政策利率波动。三季度债券收益率在降准后出现一波趋势性下行，但进入8月后长端利率债持续低位震荡，短端资产收益率则缓步上行，并逐渐接近降准前的位置。9月末之后长债在进一步宽松预期落空、通胀压力有所加大、宽信用预期有所升温等一系列因素的共同作用下出现显著回调。信用利差仍在较低水平徘徊，但9月以后呈现逐渐走阔的态势；恒大事件持续发酵，后花样年意外展期，使得中资美元债市场经历大幅波动，并对境内地产债市场形成一定程度的传导。权益市场板块分化仍较显著，周期行业表现亮眼。三季度本基金债券仓位继续坚持配置高等级短久期信用债，并适当参与了利率波段交易；权益仓位继续配置低估值的银行、非银金融、地产标的为主。我们认为近期的债市波动更多是收益率反弹而非趋势反转，核心原因是基本面下行尚未见到有力的因素加以扭转，且从政策跨周期调节的取向上看，其意图也不在于实现高增速，而是对失速下滑的风险进行兜底，进而为调结构等工作创造稳定的环境。但四季度市场的波动预计较八九月份明显放大。其一是地方债前期发行节奏持续偏慢，进入四季度后加速发行的确定性越来越强，对资金面形成实际扰动的同时有利于宽信用预期的发酵；其二是近期关于按揭政策边际放松、信贷投放加速的讨论有所增加，同样助推宽信用预期。本基金将持续积极关注市场机会，严控风险的前提下为持有人获取较好的投资回报。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:11.951Z","fund":{"_id":3000000519197,"stockCode":"519197","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-05-04T16:00:00.000Z","setUpScale":768163000,"market":"a","tickerId":519197,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"万家颐达(519197)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2743,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-05-01T08:09:10.192Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家颐达","pinyin":"wjydlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20535404","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1712196410,"name":"乔亮"}]},"announcement":{"linkText":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=651721","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b37fea5b3eb0560295","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519197,"sao":"一季度国内基本面仍延续了去年年底的格局，工业体系生产强度仍在较高的水平，外需保持强劲，国内消费仍在复苏，但斜率放缓。一季度可观测的宏观数据较为有限，我们观察到PMI数据在1-2月出现回落迹象，但3月重新回升且结构良好，考虑到全球PMI整体仍在上行中，国内一季度的波动可能更多反映出季节性扰动；金融数据持续超预期，信贷需求强劲，反映出国内经济活动仍处在较为活跃的阶段，政策面对信用投放存在管控，但力度并不如市场之前预期的大。整体来看，虽然上冲动能边际放缓，国内基本面复苏仍在持续，这为政策转向防风险提供了空间。二季度国内基本面出现见顶回落迹象，但整体看下行压力仍非常有限。生产端增速有所放缓，与供应链各环节之间仍存在较大摩擦有关，可与PMI供应商交付时间的延长相互验证，另一方面也反映出终端需求的边际放缓，与建筑业景气度边际下滑有关。固定资产投资呈现边际下滑态势，主要受到地产投资的拖累，考虑到地产行业融资环境仍在边际收紧，这一趋势有一定的可持续性，但另一方面制造业投资边际回升，部分对冲了地产投资下滑的影响。从出口交货值增速来看，今年以来较去年四季度已出现中枢下滑，5月的两年同比增速进一步下滑，并考虑到进出口数据中价格因素的占比较去年显著提升，外需放缓的迹象似乎显现，发达国家制造业PMI近几个月呈现见顶态势进一步放大了外需见顶回落的可能性。金融数据方面，社融增速二季度加速下滑，一方面是信用投放受到结构性的政策抑制，另一方面实体融资需求出现下滑，从二季度央行问卷调查结果可以得到验证。整体看国内经济基本面高点已过的概率较大。通胀读数上行，且通胀预期升温在二季度阶段性左右了市场走势，但考虑到食品项目的拖累以及总需求增速下滑对商品需求的影响以及基数效应，国内通胀读数预计已经见顶。上半年债券市场始终缺乏强有力的主线逻辑，流动性收紧、通胀、金融数据的反复、资产荒等先后成为短期内主导市场走势的因素，但均未能形成大的趋势，债券收益率整体呈现宽幅震荡、中枢小幅下行的态势。7月以来债市迎来一波小牛市，触发因素是央行意外全面降准。但7月以来小牛市的逻辑上半年已经部分形成。一方面，社融增速高点一季度确认出现，且自去年下半年以来，对于地产、城投的融资限制政策不断落地加强，使得金融体系中的资金需求受到抑制、金融资产供给受限。另一方面，宏观数据自二季度起也出现边际走弱的迹象，临近年中，部分行业的中观数据也出现显著弱化，侧面印证了国内经济基本面高点已过。市场在7月之前未对上述因素做出明显反应的核心原因是对货币政策取向和流动性环境始终存在疑惑，这种疑惑从1月末央行意外收紧流动性开始贯穿整个上半年。全面降准释放出的宽松信号打消了市场的疑虑，叠加机构仓位普遍较轻，使得七月以来债券收益率出现较快下行。权益市场一季度走出冲高回落的行情，高估值叠加流动性环境出现边际变化，2月以来机构抱团股出现大幅下跌，而低估值品种呈现出一定的抗跌性。二季度整体呈现震荡回升走势，但市场分化明显，白马股继续消化估值，创业板创年内新高。上半年，本基金债券仓位继续坚持配置高等级短久期信用债，并适当参与了利率波段交易；权益仓位仍配置低估值的银行、非银金融、周期类龙头标的为主，至年中小幅调仓至新能源产业链。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:11.948Z","mo":"当前，我们认为债券走牛的逻辑仍然未被打破。其一，疫情的不确定性仍较大，发达国家疫苗接种面临瓶颈，而变种病毒对疫苗有效性的挑战依然存在，使得经济正常化的道路依旧曲折，总需求持续复苏面临制约。其二，国内地产政策仍高压，销售、拿地、融资等各环节均受到管控和限制，其融资需求在可见的未来将处在偏低水平，且将对上下游产业链的景气度形成负面影响；地方政府隐性债务仍严控新增，化债压力巨大，城投融资渠道受到更严格的管控，进而对基建投资增速存在持续的拖累；整体看国内两大融资主体的融资需求均难以得到释放，同时将进一步拖累总需求。其三，前期困扰债市的主要风险因素得到了回应或未出现超预期的情况；国内通胀读数高点已过，且ppi向cpi传导的迹象不明显，短期内通胀预期难以再度显著上行；而央行对外部货币政策变化导致的影响也有明确态度，将坚持以我为主，更多关注国内情况，一定程度上也缓解了市场对美联储缩减购债对国内政策形成冲击的担忧。因此我们认为债券市场偏强的走势仍将延续，当然短期内由于收益率下行速度较快，不排除出现阶段性回调的可能性。本基金将持续积极关注市场机会，严控风险的前提下为持有人获取较好的投资回报。","fund":{"_id":3000000519197,"stockCode":"519197","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-05-04T16:00:00.000Z","setUpScale":768163000,"market":"a","tickerId":519197,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"万家颐达(519197)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2743,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-05-01T08:09:10.192Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家颐达","pinyin":"wjydlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20535404","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1712196410,"name":"乔亮"}]},"announcement":{"linkText":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=631508","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b37fea5b3eb0560294","stockId":3000000519197,"sao":"一季度国内基本面仍延续了去年年底的格局，工业体系生产强度仍在较高的水平，外需保持强劲，国内消费仍在复苏，但斜率放缓。一季度可观测的宏观数据较为有限，我们观察到PMI数据在1-2月出现回落迹象，但3月重新回升且结构良好，考虑到全球PMI整体仍在上行中，国内一季度的波动可能更多反映出季节性扰动；金融数据持续超预期，信贷需求强劲，反映出国内经济活动仍处在较为活跃的阶段，政策面对信用投放存在管控，但力度并不如市场之前预期的大。整体来看，虽然上冲动能边际放缓，国内基本面复苏仍在持续，这为政策转向防风险提供了空间。1月初，流动性环境延续了上年末的宽松格局，市场杠杆率显著上行，杠杆行为引发政策面的警惕，又叠加一线城市地产市场火爆，信贷资金大量流入地产领域，以上因素共同触发了1月下旬资金面的超预期收紧，市场杠杆被迫下降，并在2月和3月维持了偏低的水平。一季度债券收益率呈现震荡态势，1月上旬在资金面宽松的环境中收益率整体下行，市场杠杆大幅提升，1月末资金面收紧后，债市转跌，2月以后收益率震荡并小幅下行直至季末，十年期利率债波动范围在15bp左右。信用市场持续遭受冲击，华夏幸福违约严重打击了市场风险偏好，尤其是地产行业利差出现了明显走阔；冀中能源3月发生技术性违约；季度末禹洲业绩超预期下滑使得市场情绪进一步恶化。而华融无法按时发布年报以及相关传言则进一步更广泛地压制了风险偏好，其市场影响仍在发酵中。同时叠加资金面持续宽松，中高等级信用利差被压缩到极低的水平，低等级及敏感行业主体流动性持续恶化。权益市场一季度走出冲高回落的行情，高估值叠加流动性环境出现边际变化，2月以来机构抱团股出现大幅下跌，而低估值品种呈现出一定的抗跌性。本基金债券仓位继续坚持配置高等级短久期信用债，并适当参与了利率波段交易；权益仓位仍配置低估值的银行、非银金融、周期类龙头标的为主，在市场大幅波动中较为有效地控制了回撤。当前的宏观和中观数据仍不支持我们得出基本面将进入下行通道的判断，因此仍难言债券熊市结束。但我们认为对于基本面复苏包括海外财政刺激对国内总需求的外溢效应、通胀前景、利率品种大量发行消耗流动性等潜在利空，市场均已不同程度地给与定价，在以上核心因素中进一步出现超预期状况的可能性有限。又考虑到机构仓位普遍不重，收益率大幅上行缺乏微观基础，事实上近期市场表现出来的更多是对优质资产的追逐，背后是潜在的配置压力。因此我们认为市场目前进入磨顶状态的可能性较大，二季度收益率仍可能由于各种原因出现上行，但上行预计有顶。本基金将持续积极关注市场机会，严控风险的前提下为持有人获取较好的投资回报。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:11.941Z","fund":{"_id":3000000519197,"stockCode":"519197","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-05-04T16:00:00.000Z","setUpScale":768163000,"market":"a","tickerId":519197,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"万家颐达(519197)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2743,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-05-01T08:09:10.192Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家颐达","pinyin":"wjydlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20535404","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1712196410,"name":"乔亮"}]},"announcement":{"linkText":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金2021年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=570649","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b37fea5b3eb0560293","stockId":3000000519197,"sao":"2020年债券市场振幅较19年明显加大，收益率走势呈现倒N字型。年初资金面宽松使得收益率震荡下行，而疫情的阴云已经开始酝酿。春节前后确诊人数快速上升、武汉封城，经济基本面预期断崖式下坠，央行快速下调公开市场操作利率放松货币政策，债券收益率快速下行，走出一波基本面预期、流动性环境、风险偏好各方面配合的牛市。随着国内疫情蔓延势头迅速得到控制，复产复工开始推进。这一时期基本面预期进入观望阶段，长端利率债走势持稳为主，而货币环境的持续宽松推动短端收益率继续下行、曲线陡峭化，并使得信用利差极度压缩，走出一波行情轮动。此后，随着基本面形势的逐步明朗化，以及由于货币环境宽松导致的套利行为得到监管部门的关注，货币政策态度出现微妙变化，流动性环境拐点出现。在经济数据持续超预期、流动性环境边际收紧、商品和权益资产大幅上涨的背景下，债券市场自5月下旬以来经历了长达五个月的快速下跌，以国开债计，最大上行幅度超过100bp。年末，在永煤事件催化下，叠加疫情后托底小微企业并托底就业的任务仍繁重，流动性环境再次转向宽松，债券市场迎来一波熊市反弹。本基金债券仓位全年配置高等级短久期信用债，获取了稳健的持有期收益，在二、三季度债券市场大幅回调的时期，本基金显著降低了债券仓位以应对市场变化。权益方面，本基金一季度配置银行、医疗、基建龙头为主；二季度积极布局受益基本面回暖的大周期板块，在6月底迎来收获；下半年偏向持有低估值、低波动的银行、周期、地产为主，获得了一定的超额收益。此外，本基金积极参与一级市场新股申购，有效增厚了收益。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:11.939Z","mo":"对于2021年的债券市场，我们整体持有中性偏谨慎的态度，出现收益率趋势性下行的可能性并不大，但目前看也难以走出快熊行情，收益率预计宽幅震荡向上。市场看不到系统性机会的核心原因还是全球经济基本面复苏的趋势仍在持续。当前，国内工业生产强度总体上看基本达到了疫情前的水平，但服务业增速较疫情前仍有显著差距，这意味着复苏动能仍未释放完毕；海外主要经济体在一系列消费刺激政策作用下，居民消费行为快速复苏，但疫情干扰导致其工业生产仍未完全恢复正常，也有进一步复苏的空间，而这一方面将使得全球制造业的活跃程度整体提升，增加工业品需求，另一方面可能对国内的出口部门形成一定的需求分流，但总体来看前一种效应可能更为显著，因此国内经济未来一段时期预计仍将延续内需和外需共振复苏的格局，生产继续保持强劲。在这样的情况下，我们预计难以看到货币政策出现趋势性放松，进而为趋势性债券牛市提供流动性条件。当然，市场也并非完全没有有利因素，主要是以下三方面。其一，疫情的冲击使得中小企业的经营受到冲击，宽信用的政策最先受益的仍然是大中型企业，中小企业的经营景气度整体仍偏低，仍然需要较为宽松的流动性环境加以呵护，因此货币政策虽然难以大幅放松，但在当前基础上再次显著收紧的条件也不具备。其二，当前虽然制造业景气度整体较高，但地产和基建不温不火；虽然一线城市房地产市场近期呈现销售火爆的态势，但全国范围内的地产销售增速总体放缓，且随着各类地产融资政策的收紧，企业层面的拿地意愿也显著下滑，2021年的地产投资增速总体不乐观；基建2020年全年不及预期，一方面是投资端缺项目，另一方面地方政府加杠杆意愿较弱，而基建作为一种逆周期调节的政策选择，在2021年发力的可能性很小，总体较难成为国内总需求的支撑；如此看，21年国内的总需求主要取决于全球制造业复苏强度，地产和基建难以形成正贡献。其三，社融拐点已经确定性出现，意味着国内经济增速或早或晚将再次面临下行压力，构成远期利好。基于这几方面因素，并考虑到2020年下半年债券市场的调整幅度已经比较大，我们认为虽然调整趋势还将延续，但收益率上行的速度不会太快。本基金将持续积极关注市场机会，严控风险的前提下为持有人获取较好的投资回报。","fund":{"_id":3000000519197,"stockCode":"519197","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-05-04T16:00:00.000Z","setUpScale":768163000,"market":"a","tickerId":519197,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"万家颐达(519197)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2743,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-05-01T08:09:10.192Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家颐达","pinyin":"wjydlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20535404","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1712196410,"name":"乔亮"}]},"announcement":{"linkText":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=555830","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b37fea5b3eb0560292","stockId":3000000519197,"sao":"三季度国内基本面继续延续了复苏态势，尤其生产端加速改善；消费需求稳中向好；地产销售和投资继续稳健回升。值得关注的是近几个月出口持续超预期，且剔除防疫物资后的出口数据也出现显著改善。我们认为这一方面体现出海外疫情对经济运行的影响边际减弱，欧美经济体也进入复苏通道，使得全球产业链活跃度较之前有所恢复，另一方面，这也体现出国内由于疫情控制情况较好，产业链稳定性的相对优势得到凸显，使得部分制造业订单回流中国，从以纺织行业为例的部分中下游产业的微观情况可见一斑。因此我们认为在全球疫情后同步复苏的大环境中，中国的受益程度尤其高，短期内基本面仍将延续复苏态势。由于基数原因以及猪肉价格环比下行，通胀压力短期内趋于缓解。三季度债券收益率整体呈现上行态势，7月上旬在股票市场快速上涨的影响下，本就脆弱的市场信心再度遭到严重打击，债市资金被分流，上旬收益率的上行幅度贡献了三季度整体上行幅度的一半左右。此后，在基本面复苏预期强化、资金面边际收紧认知趋于一致、利率债发行规模持续维持高位等因素的综合作用下，现券收益率持续缓步上行，至季末，十年国债上行30bp，十年国开上行60bp。权益市场三季度震荡为主。本基金三季度债券仓位仍持有高等级短久期信用债获取票息收益，权益仓位仍持有低估值的银行、周期为主，获得了一定的超额收益。当前，国内经济基本面仍然处在复苏通道中，海外疫情虽然存在阶段性反复，但其对经济活动的冲击正在减小，海外经济也先后进入复苏通道，对国内总需求形成支撑。而货币政策仍在二季度以来的框架中，但对于防风险、控制宏观杠杆率过快上行等问题的考量更多，因此货币环境虽预计仍将维持稳定，也并不存在想象空间。但从中期和短期的维度来看，有利因素也在逐渐体现。货币政策的边际收紧和大力稳增长政策的稳步退出使得社融增速出现拐点的预期逐步强化，虽然从历史经验上看，社融增速对基本面的领先时长并不稳定，但信用投放增速的下滑以及杠杆增速的下滑将引致基本面增速的压力，这与我国的经济结构特征有关；市场对债券资产的信心后期可能逐渐修复，社融增速的拐点可能是第一个信号。而短期来看，美国大选过程中存在的各类不确定性可能导致风险偏好的反复震荡，其中或许蕴含债市的短期机会。最后，本轮债券资产的调整幅度已经较大，相对较高的收益率自然地提供了更好的安全边际。因此，虽然基本面仍不支持四季度出现债券市场的大行情，但有利因素正在逐步出现和积累，中期来看对市场不必过分悲观。本基金将持续积极关注市场机会，严控风险的前提下为持有人获取较好的投资回报。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:11.936Z","fund":{"_id":3000000519197,"stockCode":"519197","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-05-04T16:00:00.000Z","setUpScale":768163000,"market":"a","tickerId":519197,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"万家颐达(519197)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2743,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-05-01T08:09:10.192Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家颐达","pinyin":"wjydlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20535404","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1712196410,"name":"乔亮"}]},"announcement":{"linkText":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=487893","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5b37fea5b3eb0560291","stockId":3000000519197,"sao":"回顾2020年上半年，疫情成为左右基本面、政策面、市场走势的核心因素。上年末，在库存周期触底回升、外部环境缓和的共同作用下，国内经济基本面出现边际改善的迹象，但疫情的发展大幅超出各方预期。2月，国内疫情快速发酵，各类严格的防疫措施落地，至三月国内疫情已基本得到控制，但其在海外的传播却呈现出加速扩散的态势，使得国内再次面临输入压力，全球人员和货物流动受阻，资本流动异常，经济陷入停滞。国内工业生产和服务业经营前期受到巨大扰动，二月下旬开始积极复工，至一季度末国内工业开工负荷仍较低，而海外主要经济体面临增长停滞、失业率大幅上升的环境，金融市场动荡、风险积聚。各国央行纷纷出台政策稳定金融市场流动性环境、保障民生、向企业积极提供信贷支持，其节奏之快力度之大前所未有。二季度我们经历了国内疫情收尾后加速复产复工，海外疫情走势分化、欧洲冲高回落、美国新增在高位徘徊、欠发达地区疫情迅速扩散等一系列事件，而国内为应对疫情冲击托底经济也出台了一系列政策，以上因素共同左右基本面，并带动市场预期和资产价格的大幅变动。从国内情况来看，宽信用政策的不断推出和落地使得社融数据显著改观、中小企业短期周转压力有所缓解，4月以来，生产回升势头强劲，其中一方面有赶工完成节前订单的因素、有工业生产逐步向常态化回归的因素、也有相关防疫物资海外需求增加的因素，从疫情发生以来的进出口数据也可以看出防疫物资出口显著的对冲作用。此外，地产、基建依然是内生动能的重要来源，基建投资在年初专项债大量发行、地方政府储备项目大量开工的拉动下增速上行，地产投资则依旧维持强势，其背后是地产销售的持续超预期。总体而言，国内基本面随着疫情收尾已经较为确定地开始复苏，市场对外需下滑的担忧部分兑现，但防疫物资的出口部分对冲了这种效应，6月以来，欧美经济解封步伐加快，主要国家的各类先行指标出现超预期上行，外需风险有所缓解。一季度在风险因素持续超预期的作用下，利率品种强势上涨，收益率破位下行；信用利差随着利率下行而快速收窄后，对信用风险的担忧使得等级利差在季末呈现走阔态势。权益市场相较于全球其他主要市场而言表现相对强势。二季度债券收益率先下后上，4月在极低资金利率的带动下，曲线呈现陡峭化态势。5月货币政策取向出现了微妙变化，企业层面的杠杆套利引发监管高度关注，叠加基本面数据好转，银行间市场流动性环境出现边际收紧，资金成本向政策利率回归，引发债券收益率大幅上行，市场杠杆水平高位回落。在5月的暴跌之后，6月债券收益率继续震荡上行。权益资产在一轮暴跌之后进入到稳步上涨的通道中，对基本面的复苏和政策面的呵护反应积极，但板块分化仍显著。本基金一季度继续配置高等级短久期信用债，积极参与权益市场一级申购，权益底仓配置银行、医疗、基建龙头为主。观察到货币政策变化信号，本基金二季度大幅减持了债券资产，仅持有少量短久期债券。权益方面，在拥抱热点的同时，本基金积极布局受益基本面回暖的大周期板块，在6月底迎来收获。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:14:11.933Z","mo":"当前，国内经济基本面仍然处在复苏通道中，海外疫情虽然存在阶段性反复，但其对经济活动的冲击正在减小，海外经济也先后进入复苏通道，外需冲击的担忧进一步缓解。通胀水平仍温和，宽松的货币和信贷政策引发通胀的远景一定时期内仍不是市场主线。债券市场经历了大幅调整后开始平台震荡，考虑到经济复苏预期和货币政策收紧预期已经充分反映到资产价格中，短期内债券市场再次出现大幅下跌的可能性有限。从利多因素来看，美国大选临近中美关系再度紧张、流动性环境边际好转等等均是值得观察的方面。不过从半年的维度来看，基本面上行是较为确定的因素，货币政策因此也较难初选超预期的宽松，因此债券市场较难出现趋势性下行行情，以宽幅震荡为主。总之，短期视角来看我们认为债券市场的风险前期已经得到较为充分的释放，当前收益率水平和曲线形态较为公允，进一步大幅下跌的可能性有限，但反弹仍需要各方面条件的配合、利多因素形成合力加以推动。信用债方面，由于信用利差的修复仍不够充分，我们将严格控制信用债投资的久期。本基金将持续积极关注市场机会，严控风险的前提下为持有人获取较好的投资回报。","fund":{"_id":3000000519197,"stockCode":"519197","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":3,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2016-05-04T16:00:00.000Z","setUpScale":768163000,"market":"a","tickerId":519197,"custody":"兴业银行股份有限公司","name":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"万家颐达(519197)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":2743,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-05-01T08:09:10.192Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2016-06-01T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050190000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"万家颐达","pinyin":"wjydlhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20535404","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1712196410,"name":"乔亮"}]},"announcement":{"linkText":"万家颐达灵活配置混合型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=455723","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}