window.pageData = {"stock":{"_id":3000000018761,"stockCode":"018761","masterFundShortName":"鑫元乐享90天持有债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18761,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"status":"normal","exchange":"jj","shortName":"鑫元乐享90天持有债券A","fundCollectionId":4000050860000,"name":"鑫元乐享90天持有期债券型证券投资基金","setUpAssetScale":60576309.76,"setUpDate":"2023-12-03T16:00:00.000Z","setUpShares":60576309.76,"inceptionDate":"2023-12-07T16:00:00.000Z","pinyin":"xylx90tcyqzqxzqtzjj","followedNum":1,"fundCollection":{"_id":4000050860000,"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50860000","tickerId":50860000,"name":"鑫元基金管理有限公司"},"managers":[{"_id":7000708197610,"name":"郭卉","gender":"f","educationCode":"001002","resume":"郭卉：女，学历：经济学硕士研究生。相关业务资格：证券投资基金从业资格。历任国海证券深圳总部管理培训生、东海证券研究所固定收益研究员、常熟农村商业银行债券投资经理。2019年6月加入鑫元基金历任基金经理助理，现任基金经理。","tickerId":708197610,"stockType":"fund_manager","areaCode":"cn","stockCode":"8801623545","exchange":"fm","cnInfoCode":"8801623545","lastUpdated":"2024-08-14T15:04:31.947Z","followedNum":0,"currency":"CNY","workingDate":"2019-12-11T16:00:00.000Z","fundCompanyId":4000050860000,"fundManagerSecondLevel":"bond","pinyin":"gh","appointmentDate":"2023-12-03T16:00:00.000Z"},{"_id":7000824214590,"name":"黄轩","gender":"m","educationCode":"001002","resume":"黄轩：男，学历：管理学硕士研究生。相关业务资格：证券投资基金从业资格。历任上海大宗农产品市场经营管理有限公司市场管理部经理、海通证券股份有限公司助理分析师、中国农业银行股份有限公司交易员、交银施罗德基金管理有限公司投资经理、信银理财有限责任公司投资经理。2021年7月加入鑫元基金，现任基金经理。现任鑫元永利债券型证券投资基金、鑫元乾利债券型证券投资基金、鑫元悦享60天滚动持有中短债债券型证券投资基金、鑫元裕丰债券型证券投资基金、鑫元乐享90天持有期债券型证券投资基金、鑫元浩鑫增强债券型证券投资基金、鑫元佳享120天持有期债券型证券投资基金、鑫元中短债债券型证券投资基金、鑫元璟丰债券型证券投资基金的基金经理。","tickerId":824214590,"stockType":"fund_manager","areaCode":"cn","stockCode":"db20814626","exchange":"fm","cnInfoCode":"db20814626","lastUpdated":"2025-05-07T14:34:00.552Z","followedNum":0,"currency":"CNY","workingDate":"2021-08-15T16:00:00.000Z","fundCompanyId":4000050860000,"fundManagerSecondLevel":"bond","pinyin":"hx","appointmentDate":"2023-12-03T16:00:00.000Z"}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000018761,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ind_h_s_r":1,"f_h_a":223,"f_h_s_a":215543,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_hy":0,"f_ind_h_s_r_c_1y":0,"f_ins_h_s_r_c_1y":0},"fpr":{"stockId":3000000018761,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7473,"f_p_r_fys_ssrp":0.4690845824411135,"f_p_r_m1_ssc":7539,"f_p_r_m1_ssrp":0.4667020429822234,"f_p_r_m3_ssc":7468,"f_p_r_m3_ssrp":0.46966653274407394,"f_p_r_m6_ssc":7244,"f_p_r_m6_ssrp":0.4264807400248516,"f_p_r_y1_ssc":6775,"f_p_r_y1_ssrp":0.3432240921169176,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7238,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.4265579660080144,"f_p_r_y2_ssc":5786,"f_p_r_y2_ssrp":0.4188418323249784},"fp":{"stockId":3000000018761,"type":"fp","f_cagr_p_r_fs":0.03074849531901891,"f_p_r_d1":0,"f_p_r_fys":0.0070389488503055375,"f_p_r_m1":0.0023353573096684954,"f_p_r_m3":0.0070389488503055375,"f_p_r_m6":0.01274185936762584,"f_p_r_y1":0.022294207317074433,"last_data_date":"2026-04-02T16:00:00.000Z","f_p_r_y2":0.05631029730262149},"ff":{"stockId":3000000018761,"type":"ff","f_m_f_r":0.002,"f_c_f_r":0.0005,"f_m_a_c_f_r":0.0025,"f_m_c_f_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_c_f":59551,"f_m_a_c_f":297756,"f_m_f":238205,"f_c_fr":0.0005,"f_fr_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.002,"f_mac_fr":0.0025},"f_nlacan":{"stockId":3000000018761,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-02T16:00:00.000Z","f_nv":1.073,"f_nv_cr":0.0002796681271557411},"f_as":{"stockId":3000000018761,"type":"f_as","f_tas":16539295.138499998,"f_tas_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000018762,"name":"鑫元乐享90天持有期债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"018762","tickerId":18762,"shortName":"鑫元乐享90天持有债券C","currency":"CNY","__csrcFundId":13254,"exchange":"jj","masterFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"etfFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"feederFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"lastUpdated":"2025-01-04T00:32:25.178Z","inceptionDate":"2023-12-07T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050860000,"setUpAssetScale":208387853.02,"setUpDate":"2023-12-03T16:00:00.000Z","setUpShares":208387853.02,"pinyin":"xylx90tcyqzqxzqtzjj"}],"bondHoldings":[{"_id":"69723b5a1987889646e72050","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000018761,"stockCode":"102480325","stockName":"24西安高新MTN002","holdings":100000,"marketCap":10390498,"netValueRatio":0.0773,"lastUpdated":"2026-01-22T14:59:38.389Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z"},{"_id":"69723b5a1987889646e72051","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000018761,"stockCode":"102381196","stockName":"23河钢集MTN007","holdings":100000,"marketCap":10309072,"netValueRatio":0.0767,"lastUpdated":"2026-01-22T14:59:38.393Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z"},{"_id":"69723b5a1987889646e72052","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000018761,"stockCode":"1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现任鑫元添利三个月定期开放债券型发起式证券投资基金、鑫元全利一年定期开放债券型发起式证券投资基金、鑫元荣利三个月定期开放债券型发起式证券投资基金、鑫元一年定期开放中高等级债券型证券投资基金、鑫元安硕两年定期开放债券型证券投资基金、鑫元乐享90天持有期债券型证券投资基金、鑫元淳利定期开放债券型发起式证券投资基金、鑫元招利债券型证券投资基金、鑫元慧享纯债3个月定期开放债券型证券投资基金的基金经理。","ad":"2023-12-03T16:00:00.000Z"},{"name":"黄轩","d":"本基金的基金经理","wy":14,"md":"学历：管理学硕士研究生。相关业务资格：证券投资基金从业资格。历任上海大宗农产品市场经营管理有限公司市场管理部经理、海通证券股份有限公司助理分析师、中国农业银行股份有限公司交易员、交银施罗德基金管理有限公司投资经理、信银理财有限责任公司投资经理。2021年7月加入鑫元基金，现任基金经理。 现任鑫元永利债券型证券投资基金、鑫元乾利债券型证券投资基金、鑫元悦享60天滚动持有中短债债券型证券投资基金、鑫元裕丰债券型证券投资基金、鑫元乐享90天持有期债券型证券投资基金、鑫元浩鑫增强债券型证券投资基金、鑫元佳享120天持有期债券型证券投资基金、鑫元中短债债券型证券投资基金、鑫元璟丰债券型证券投资基金、鑫元优享30天持有期债券型证券投资基金、鑫元诚鑫添益债券型证券投资基金的基金经理。","ad":"2023-12-03T16:00:00.000Z"}]}}},"list":[{"_id":"69cd150c5c96f51c69ab8a84","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000018761,"sao":"回顾整个2025年，债券市场全年收益率以上行走势为主，但在全年中各个阶段又不乏波段交易机会，只是从投资的角度比较难于捕捉。　　一季度，债券市场整体以上行走势为主，主要原因在于，央行在春节前开始收紧资金面，最初市场投资者认为春节前资金面收紧属于正常行为，但春节后两周资金价格仍旧处于高位，投资者才逐步意识到央行态度有所变化，继而把这种对于货币政策的理解反映在投资行为上，长端利率债开始出现明显的调整，以十年国债为例，十年国债活跃券二级市场最高成交在1.9%以上。后随着长债收益率逐步到达央行满意的区间，金融机构投机长久期利率债的行为有所收敛，央行在季度末开始逐步投放流动性，市场才趋于稳定。　　二季度伊始，4月初的“对等关税”事件犹如一盆冷水从天而降，市场对于经济的乐观预期被彻底浇灭，债券市场也对“对等关税”做出了悲观的反应，清明节前后债券收益率曲线呈现牛平走势，30年国债估值在一周之内下行幅度接近20bp，后债券市场基本维持窄幅震荡走势。进入5月，利率债表现相对平淡，但信用债由于5月是传统的供给小月，叠加5月上旬有降息，短端资金价格快速下降，导致信用债与短端资金成本之间出现了较大的套息利差，信用债受上述两个因素的影响出现了一波明显的下行走势。以1年期AA+中短期票据为例，其估值在5月下行幅度在10bp左右。进入6月，利率债仍旧维持窄幅震荡走势，信用债行情则由短端1年以内的信用债向1-3年信用债、3-5年信用债，最后乃至5-10年信用债蔓延，主要思路就是在确保短端资金价格平稳的前提下，逐步压缩信用债期限利差。　　三季度从宏观经济数据的角度，经济基本面并不支持债券市场明显调整，以工业增加值为例，6月、7月、8月工业增加值当月同比分别为6.8%、5.7%和5.2%，社会消费品零售总额与工业增加值走势相类似，6月、7月、8月社会消费品零售总额当月同比分别为4.8%、3.7%、3.4%。债券市场三季度最明显的利空来自于“股债跷跷板”效应和监管政策。三季度上证指数累计上涨12.73%，科创50指数和创业板指分别上涨了49.02%和50.4%，在赚钱效应的带动下，大量资金逐步由债券市场向股票市场转移。监管政策方面，8月初财政部、税务总局联合发布的《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》以及9月初证监会发布的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，影响了本已脆弱的债券市场情绪。全季度来看，利率债表现整体不如信用债。　　刚进入10月，在债券收益率已经有一定幅度上行的基础上，市场呈现超跌反弹的特征，债券收益率有所下行。进入11月后，随着央行公告买债200亿元低于市场预期，叠加公募基金业绩比较基准新规等政策征求意见稿公布，市场恐慌情绪再起，收益率重回上行趋势。进入12月，债券起初仍旧以上行趋势为主，步入下半月后有所好转。整个四季度回头来看，宏观经济数据和货币政策对于债券市场的利好不明显，即便公布的数据显示经济复苏仍旧乏力，银行间资金面也从未紧张，但市场投资者对于利好的反应很小，反倒是对于利空反应激烈，监管政策和交易者行为依旧是影响债券市场的主导因素。　　全年来看，十年国债中债估值上行17.21bp，三十年国债中债估值上行35.53bp，九个月AA+中短期票据估值下行4.05bp，三年AA+中短期票据估值上行7.69bp。信用债表现明显好于利率债，短久期品种表现好于长久期品种。　　债券部分，鑫元乐享90天始终维持了较短的久期，获得了良好的防守收益。","lastUpdated":"2026-04-01T12:52:28.077Z","mo":"展望2026年，作为“十五五”开局之年，我们预计宏观政策仍将靠前发力，实现宏观经济开门红，后续随着政策力度的边际收敛，全年经济或将呈现“前高、中低、后稳”的格局，预计2026年GDP增速将达到4.5-5%区间。具体来看，消费方面，2026年各类促销费政策依旧将持续落地，预期全年社会消费品零售总额同比增长较2025年温和改善；投资方面，预计2026年基建投资环比2025年将有显著改善，但在地方化债进入关键收尾期的背景下，基建投资大幅增长的概率较小，2026年稳楼市政策或加速出台，但投资端在土地购置收缩、库存去化缓慢、资金来源不足的背景下难见明显改善，叠加“反内卷”背景下的产能去化或将持续制约2026年制造业投资表现，企业现金流改善但资本开支谨慎，预期2026年制造业投资总额同比延续低增长态势；出口方面，我国对东盟、非洲、拉美等非美地区出口超预期有望在2026年得以延续，美联储货币宽松背景下美国经济在2026年有望温和改善，关税扰动进入缓和期，2026年我国出口有望维持韧性。通胀方面，“反内卷”政策抑制产能无序扩张，企业投资扩产意愿较弱，工业品供需相较今年或更为平衡，但下游需求偏弱格局短期难以改变，预计2026年全年通胀温和上行，PPI的弹性大于CPI，同比增速有望在年中回正。　　根据2025年中央经济工作会议的定调，宏观政策由“逆周期为主”转为“逆周期与跨周期并重”，政策出台由“增量政策为主”转为“存量政策和增量政策集成”，在政策规模之外，更加注重政策质效。综合来看，在内外部环境没有明显变化前，宏观政策扩张力度有限，为后续保留政策空间。财政方面，2026年广义财政赤字持平或小幅扩张，大幅增加的概率较为有限，由于上半年经济开门红诉求较强，财政发力节奏有望前置，中期财政政策力度或将根据经济实际情况相机加码。货币政策方面，根据中央经济工作会议的定调，货币政策维持适度宽松的基调不改，预计资金面将继续维持量宽价稳格局。全年来看，央行或将灵活运用OMO、MLF、国债买卖、买断式逆回购、降准等多种货币政策工具继续维持流动性充裕，但考虑到过度宽松可能会对商业银行稳健经营带来负面影响，预计政策利率调降的空间较为有限，预期全年降准1-2次，幅度或在50-100BP，调降OMO政策利率1次左右，幅度10BP左右。 　　基于宏观经济和政策的预判，我们预计2026年利率债收益率将呈现区间震荡的格局，整体表现将强于2025年，在货币政策致力于维持社会融资成本低位运行的背景下，收益率上行和下行的空间都较为有限。信用债市场将延续“总量平稳、结构分化”的运行格局，银行定期存款到期后向理财、保险、基金产品分流的背景下，市场有望维持“供需两旺”的格局。信用风险总体可控但分化加剧，利差难有大幅走阔的基础。","fund":{"_id":3000000018761,"__csrcFundId":13254,"stockCode":"018761","masterFundShortName":"鑫元乐享90天持有债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18761,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:42.800Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"鑫元乐享90天持有债券A","fundCollectionId":4000050860000,"name":"鑫元乐享90天持有期债券型证券投资基金","setUpAssetScale":60576309.76,"setUpDate":"2023-12-03T16:00:00.000Z","setUpShares":60576309.76,"inceptionDate":"2023-12-07T16:00:00.000Z","pinyin":"xylx90tcyqzqxzqtzjj","followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"8801623545","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":708197610,"name":"郭卉"},{"stockCode":"db20814626","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":824214590,"name":"黄轩"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元乐享90天持有期债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1459082","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2d47fea5b3eb0533d57","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000018761,"sao":"2025年三季度从宏观经济数据的角度，经济基本面并不支持债券市场明显调整，以工业增加值为例，6月、7月、8月工业增加值当月同比分别为6.8%、5.7%和5.2%，社会消费品零售总额与工业增加值走势相类似，6月、7月、8月社会消费品零售总额当月同比分别为4.8%、3.7%、3.4%。债券市场三季度最明显的利空来自于“股债跷跷板”效应和监管政策。三季度上证指数累计上涨12.73%，最为火爆的科创50指数和创业板指分别上涨了49.02%和50.4%，在赚钱效应的带动下，大量资金逐步由债券市场向股票市场转移。监管政策方面，8月初财政部、税务总局联合发布的《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》以及9月初证监会发布的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》，影响了本已脆弱的债券市场情绪。全季度来看，利率债表现整体不如信用债，利率债方面，三季度10年国债中债估值累计上行幅度在21bp左右，30年国债中债估值累计上行幅度在38bp左右；信用债方面，三季度9个月AAA中债中短期票据估值上行了接近5bp，3年AAA中债中短期票据估值上行了18bp左右。　　三季度鑫元乐享90天债券部分维持了较低的久期和杠杆，获得了较好的防守效果。同时，三季度鑫元乐享90天加大了国债期货的对冲力度，全季度实现了较好的对冲效果。","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:56.468Z","fund":{"_id":3000000018761,"__csrcFundId":13254,"stockCode":"018761","masterFundShortName":"鑫元乐享90天持有债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18761,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:42.800Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"鑫元乐享90天持有债券A","fundCollectionId":4000050860000,"name":"鑫元乐享90天持有期债券型证券投资基金","setUpAssetScale":60576309.76,"setUpDate":"2023-12-03T16:00:00.000Z","setUpShares":60576309.76,"inceptionDate":"2023-12-07T16:00:00.000Z","pinyin":"xylx90tcyqzqxzqtzjj","followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"8801623545","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":708197610,"name":"郭卉"},{"stockCode":"db20814626","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":824214590,"name":"黄轩"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元乐享90天持有期债券型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1381337","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2d47fea5b3eb0533d56","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000018761,"sao":"一季度，宏观经济基本面延续修复态势，市场风险偏好有所提振。生产方面，从PMI连续两个月升至荣枯线以上的走势来看，生产端依然表现偏强，生产指数和新订单指数处于较高的景气区间；投资方面，信贷实现“开门红”，财政发力靠前，助推制造业投资维持高增以及基建投资回升，地产投资降幅收窄；消费方面，春节假期居民出行旅游消费表现较好，同时消费品“以旧换新”政策持续推进和扩容对相应品类有所提振，社零增速延续改善；出口方面，受关税加征影响，“抢出口”效应对数据尚有支撑。但从物价的表现来看，有效需求不足仍然制约通胀回升的进程，经济修复的基础尚不牢靠。　　进入二季度，宏观经济仍保留了一些亮点，一是消费数据继续表现较好，在以旧换新、618大促提前、五一长假等因素的共同作用下，5月消费同比提升明显，达到上半年最高值6.8%；二是金融数据在6月表现良好，6月M1同比回升至年内新高的4.6%，同时社融数据结构良好，企业中长期贷款6月新增超过1万亿，居民中长期贷款也回升至3000亿以上的规模。　　债券市场方面，一季度债券市场整体以上行走势为主，主要原因在于，春节后资金面并没有如投资者预期一般回落，投资者通过资金面的变化逐渐意识到央行态度有所变化，长端利率债受此影响有明显的上行，以十年国债为例，十年国债活跃券二级市场最高成交在1.9%左右。信用债相较于利率债而言更加关注资金面波动，因此自一季度初即进入调整状态， 9个月AA+中债估值一季度上行幅度在25bp左右，3年AA+中债估值一季度上行幅度在18bp左右。　　二季度债券市场收益率以下行为主，主要原因在于超预期的“对等关税”事件，以及债券市场二季度传统的供给小于需求。利率债方面，4月初美国公布对中国加征关税的税率远超市场预期，利率债在节后有快速跳跃式下行，以十年国债估值为例，清明节后首日较节前下行幅度约有8bp，后续5月、6月利率债基本维持窄幅震荡走势。信用债方面，4月信用债跟随利率债有一定程度的下行，进入5月随着信用债供给逐渐减少，在配置资金的追逐下信用债继续下行。进入6月后，虽然利率债以窄幅震荡走势为主，信用债则在配置资金的追逐下，期限利差继续压缩，利率下行行情由1年以内的短端向1-3年、3-5年乃至5-10年的中长端蔓延。全季来看，十年国债中债估值在二季度累计下行约17bp，9个月AA+中债估值在二季度累计下行约24bp，3年AA+中债估值在二季度累计下行约19bp。　　鑫元乐享90天在上半年维持了以短久期信用债配置为主，以利率债波段交易收益增强的策略，上半年来看获得了亮眼的业绩表现。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:56.465Z","mo":"展望未来，债券市场在下半年将维持宽幅震荡行情。一是股票市场持续对债券市场形成资金分流压力，从目前股市的情况来看，市场投资者一致预期股票市场很难跌下去，即便宏观经济修复不及预期，股市走出“水牛”的概率也不低，债券市场会持续承压。二是当前债券基金的持有者结构较差，很容易形成赎回——下跌——赎回的负反馈。利率债基普遍久期偏高，且今年以来赚钱效应一般，信用债基规模增长以每日开放中短债为主，在遇见行情不好的时候，很容易被客户赎回继而形成负反馈。最后，宏观经济基本面仍旧复苏乏力，且央行货币政策始终保持在合理充裕的状态，因此，基本面仍对债市形成利多。故，综上所述，债券市场下半年将维持宽幅震荡的格局。","fund":{"_id":3000000018761,"__csrcFundId":13254,"stockCode":"018761","masterFundShortName":"鑫元乐享90天持有债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18761,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:42.800Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"鑫元乐享90天持有债券A","fundCollectionId":4000050860000,"name":"鑫元乐享90天持有期债券型证券投资基金","setUpAssetScale":60576309.76,"setUpDate":"2023-12-03T16:00:00.000Z","setUpShares":60576309.76,"inceptionDate":"2023-12-07T16:00:00.000Z","pinyin":"xylx90tcyqzqxzqtzjj","followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"8801623545","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":708197610,"name":"郭卉"},{"stockCode":"db20814626","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":824214590,"name":"黄轩"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元乐享90天持有期债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1348830","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2d47fea5b3eb0533d55","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000018761,"sao":"一季度，宏观经济基本面延续修复态势，市场风险偏好有所提振。生产方面，从PMI连续两个月升至荣枯线以上的走势来看，生产端依然表现偏强，生产指数和新订单指数处于较高的景气区间；投资方面，信贷实现“开门红”，财政发力靠前，助推制造业投资维持高增以及基建投资回升，地产投资降幅收窄；消费方面，春节假期居民出行旅游消费表现较好，同时消费品“以旧换新”政策持续推进和扩容对相应品类有所提振，社零增速延续改善；出口方面，受关税加征影响，“抢出口”效应对数据尚有支撑。但从物价的表现来看，有效需求不足仍然制约通胀回升的进程，经济修复的基础尚不牢靠。　　一季度债券市场整体以上行走势为主，主要原因在于，央行在春节前开始收紧资金面，最初市场投资者认为春节前资金面收紧属于正常行为，但在春节后两周资金面仍旧处于高位，投资者才逐步意识到央行态度有所变化，长端利率债开始出现明显的调整，以十年国债为例，十年国债活跃券二级市场最高成交在1.9%以上。后随着长债收益率逐步到达央行满意的区间，金融机构投机长久期利率债的行为有所收敛，央行在季度末开始逐步投放流动性，市场又再次趋于稳定。信用债方面，由于资金面逐步收紧，信用债相较利率债而言更加关注资金面波动，因此自季度初信用债即进入调整状态，但由于信用债久期整体较利率债偏短，因此与利率债相比，一季度信用债的表现整体强于利率债品种。　　乐享90天在一季度维持了中短久期运作，在一季度获得了较好的防守效果。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:56.462Z","fund":{"_id":3000000018761,"__csrcFundId":13254,"stockCode":"018761","masterFundShortName":"鑫元乐享90天持有债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18761,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:42.800Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"鑫元乐享90天持有债券A","fundCollectionId":4000050860000,"name":"鑫元乐享90天持有期债券型证券投资基金","setUpAssetScale":60576309.76,"setUpDate":"2023-12-03T16:00:00.000Z","setUpShares":60576309.76,"inceptionDate":"2023-12-07T16:00:00.000Z","pinyin":"xylx90tcyqzqxzqtzjj","followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"8801623545","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":708197610,"name":"郭卉"},{"stockCode":"db20814626","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":824214590,"name":"黄轩"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元乐享90天持有期债券型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1275879","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2d47fea5b3eb0533d54","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000018761,"sao":"2024年一季度债券市场延续了去年12月以来的债牛行情，主要原因在于：一是宏观经济数据处于真空期，市场投资者依旧按照2023年12月的悲观预期进行交易，经济基本面在数据真空的情况下无法证伪交易逻辑；二是资金面始终处于量足价高的状态，导致杠杆套息交易受阻，投资者更多采用拉长组合久期的方式博取资本利得收益，整条收益率曲线被压得极度平坦，期限利差处于历史低位水平；三是金融机构缺乏资产达到极致状态，权益市场在年初有明显下跌，更多投资者对于含权类产品无法提起兴趣，资金大量转移至债券市场，保险、银行理财、银行自营、公募基金等各类机构投资者纷纷参与债券市场，且一季度往往是债券发行淡季，供需不平衡压力进一步加剧了债券市场的走牛。　　二季度债券市场整体以下行趋势为主，中间在5月有过一段时间的调整，具体来说，4月初至4月底，债券市场延续一季度的下行走势，并在4月底十年国债创下2002年以来新低。4月23日，《金融时报》央行有关部门负责人接受采访提示利率风险。同时，4月监管部门叫停手工补息，资金出表导致存款类机构流动性出现收紧。4月24日开始债券市场出现了震荡调整。进入5月，央行多次提及长债风险，同时5月地产政策密集出台，包括一线城市放松限购、降首付、降房贷利率下限、存量房收储等，叠加市场对特别国债发行供给冲击的预期，债券市场持续震荡。进入6月，高频数据显示基本面修复缓慢，资产荒的逻辑并未改变。同时，《金融时报》报道中小银行调降存款利率且未来仍有调降空间，打开货币政策宽松预期。同时在银行手工补息被叫停后，银行缺乏有效引导存款回表的工具，非银资金面持续宽松，长债利率开始重新转为下行。　　三季度债券市场利率债和信用债走势有所分化，利率债方面，2024年三季度呈现W型走势，利率中枢较二季度有所下移。全季度来看，利率债的主要逻辑是长债博弈行情，一方面市场投资者以经济不好为由疯狂投机10Y、30Y等长利率品种，一方面央行喊话市场，并通过二级市场买卖国债操作来为市场降温。整个三季度来看，标杆品种10Y国债收益率基本维持下行走势，但在8月初、8月底及9月末都出现了明显的调整，而市场投资者在“每调买机”的口号下，一次又一次选择与央行博弈，最后在9月24日潘行长如期降息后，市场反倒上演了利多出尽的戏码，10Y国债收益率快速反转并大幅向上。信用债方面，进入三季度以来投资者继续压缩信用利差和期限利差，并用10Y高等级信用代替10Y利率债进行投机，但到8月末后，由于银行间资金利率仍旧维持在2%高位，1年AA+中短期票据利率也压缩至2%附近，信用债套息交易没有空间可操作，以理财子为主的金融机构纷纷赎回信用债基导致信用债出现了20bp左右的调整。随后整个9月信用债维持在平台震荡的状态，最后在9月末随着利率债出现明显调整再次出现一波20bp以上的上行。　　四季度债券市场以修复为主。全季度来看，利率债、乃至整个债券市场的主要逻辑仍是长债博弈，尤其是在11月中央给出了“适度宽松”的定调之后，市场直接选择按照降息后的OMO价格加点的方式定价长债利率，例如，“当前OMO价格在1.5%，考虑‘适度宽松’的货币政策定调，2025年全年降息50bp，那么降息后OMO在1.0%的水平，反推当前十年国债应在1.5%，三十年国债应在1.7%”。在这种逻辑的影响下，债券市场热度与三季度有过之而无不及，十年国债四季度下行约50bp，年末试探全年低点1.6%，三十年国债四季度下行接近50bp，年末试探1.9%，三年AA+信用债，9个月信用债与利率债走势相类似。　　债券市场方面，受益于较为宽松的货币环境及旺盛的配置需求，2024年债券市场全面走牛，收益率曲线大幅下行。各期限国债收益率普遍下行约90-110bps。信用债整体收益率下行幅度略小于利率债。　　乐享90天全年坚持了以信用债配置为主，利率债收益增强的投资策略，全年来看，利率债交易有效的对于产品净值形成增强效果，产品全年表现尚可。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:56.459Z","mo":"展望2025年，2025年是“十四五”收官之年，GDP目标增速维持在5%，中央经济工作会议指出“着力实现物价合理回升”，价格端的改善或比数量端的改善更值得期待。预计宏观政策将会在消费端发力推动居民消费改善，固定资产投资预期持稳，外需在经贸环境不确定性增强的背景下可能面临一定冲击。特朗普就任美国总统后，其贸易及关税政策若最终落地，可能对我国出口造成较大冲击，届时可能需要政策加力对冲。预计2025年的财政政策更加积极，广义财政赤字或明显扩张，货币政策转向“适度宽松”，央行将通过公开市场操作、买断式回购、国债买卖、降准、MLF等货币政策工具维持流动性充裕，并通过调降政策利率来进一步降低社会融资成本。在这种背景下，2025年债券市场预计仍将维持震荡偏强的走势，利率中枢有望进一步下行，但由于当前收益率水平已处于历史绝对低位，人民币汇率波动压力以及防范资金空转的政策诉求导致资金成本难以快速下行，并加剧债券市场的脆弱性，预计波动率会有所抬升，操作难度较2024年明显加大。","fund":{"_id":3000000018761,"__csrcFundId":13254,"stockCode":"018761","masterFundShortName":"鑫元乐享90天持有债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18761,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:42.800Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"鑫元乐享90天持有债券A","fundCollectionId":4000050860000,"name":"鑫元乐享90天持有期债券型证券投资基金","setUpAssetScale":60576309.76,"setUpDate":"2023-12-03T16:00:00.000Z","setUpShares":60576309.76,"inceptionDate":"2023-12-07T16:00:00.000Z","pinyin":"xylx90tcyqzqxzqtzjj","followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"8801623545","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":708197610,"name":"郭卉"},{"stockCode":"db20814626","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":824214590,"name":"黄轩"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元乐享90天持有期债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1255283","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2d47fea5b3eb0533d53","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000018761,"sao":"三季度以来经济基本面仍然面临边际走弱的压力。8月份规模以上工业增加值同比增长4.5%，较7月回落0.6个百分点；社会消费品零售总额同比增长2.1%，较7月回落0.6个百分点；固定资产投资完成额累计同比增长3.4%，较7月回落0.2个百分点；房地产开发投资完成额累计同比-10.2%，与7月持平。8月份社会融资规模存量同比增长8.1%，较7月回落0.1个百分点；M2同比增长6.3%，较7月持平；M1同比-7.3%，较7月回落0.7个百分点，社会融资需求整体仍然偏弱。央行货币政策延续宽松基调，分别于7月、9月两度调降政策利率，7天逆回购利率从1.8%调降至1.5%,并于9月份再度调降存款准备金率。在9月24日的国新办新闻发布会上，除降准降息外，央行还宣布了多项货币政策，包括继续降低存量房贷利率、创设结构性货币政策工具支持资本市场等等，打出了增量政策的“组合拳”。随后召开的9月26日政治局会议分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作，提出一揽子政策助力“稳增长、稳房价、稳股市、保企业、稳就业”。整体来看，政策力度大幅超出市场预期，并扭转了风险偏好持续下行的势头。　　债券市场方面，三季度利率债收益率呈现W型走势，利率中枢较二季度末整体下行，但市场分化较为显著，国债曲线陡峭化下行，国开债曲线下行相对更为平坦。在9月24日央行行长宣布“双降”当日，10年国债收益率一度下行至2%附近，30年国债收益率一度下破2.1%，达到年内新低水平。之后随着权益市场快速放量上涨，风险偏好快速提升，债券市场也出现快速的大幅调整，10年国债收益率最高上行至2.25%附近。相比利率债，三季度信用债整体表现偏弱，8月以来信用利差持续走扩。季度末在权益市场迅速上涨的扰动下，债基遭遇较大的赎回压力，信用债调整幅度加大，信用利差、期限利差和等级利差都显著抬升。报告期内，乐享90天维持了中短债久期信用债的配置策略，并辅以利率债的波段操作，有效地控制了产品的净值回撤。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:56.456Z","fund":{"_id":3000000018761,"__csrcFundId":13254,"stockCode":"018761","masterFundShortName":"鑫元乐享90天持有债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18761,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:42.800Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"鑫元乐享90天持有债券A","fundCollectionId":4000050860000,"name":"鑫元乐享90天持有期债券型证券投资基金","setUpAssetScale":60576309.76,"setUpDate":"2023-12-03T16:00:00.000Z","setUpShares":60576309.76,"inceptionDate":"2023-12-07T16:00:00.000Z","pinyin":"xylx90tcyqzqxzqtzjj","followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"8801623545","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":708197610,"name":"郭卉"},{"stockCode":"db20814626","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":824214590,"name":"黄轩"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元乐享90天持有期债券型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1176835","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2d47fea5b3eb0533d52","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000018761,"sao":"2024年上半年债券市场整体延续了去年的牛市行情。一季度宏观经济的季节性因素扰动较大，经济数据处于真空期，金融市场流动性较为充裕，年初机构配置需求旺盛，而政府债券的净供给较往年明显下降，市场供需不平衡进一步加剧了“资产荒”格局。与此同时，权益市场的赚钱效应不佳，而债券市场的连续上涨带来了明显的“赚钱效应”，并吸引各类投资者加大了对债券市场的参与力度，债券市场走出了一波“快牛”行情。二季度债券市场先震荡整理，随后继续保持上涨趋势。虽然上半年央行并未下调逆回购和MLF等政策利率，但在存贷款利率主导下的广谱利率下行背景下，银行存款向理财和基金等资管类产品搬家的情况仍在持续。这期间债市交易博弈主要围绕资金面波动、政府债供给节奏、央行多次对长端利率风险预警等因素展开。利率债方面，二季度中短端和超长端品种相对下行幅度较大，10年以内收益率曲线结构有所走陡。信用债方面，存款的转移带来券种偏好改变进而导致资产价格的变化，使得信用利差和期限利差进一步压缩至历史极低的水平。　　产品自去年12月底成立以来，整体维持了中短债的投资策略，即在控制回撤的基础上，以中短期信用债为底仓，同时辅以利率债波段操作，实现了净值的较好增长。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:56.453Z","mo":"展望下半年，我们看到三中全会之后，央行为了“进一步加强逆周期调节，加大金融支持实体经济力度”陆续调降了公开市场逆回购利率、LPR利率以及MLF利率，国有大行也迎来了新的一轮存款利率下调。我们认为，本次调降政策利率的主要目的在于对冲宏观经济的下行压力。二季度国内 GDP 同比增长 4.7%，略低于市场预期，拖累上半年 GDP 增速回落至 5%，显示宏观经济仍有一定的下行压力。同时，二十届三中全会明确“坚定不移实现全年经济社会发展目标，落实好宏观政策，积极扩大国内需求”，高层对完成今年宏观经济增长目标给予了较高关注。央行此时降息，意在通过货币政策进一步强化逆周期调节，同时对二十届三中全会精神进行积极响应。从外部环境来看，美国通胀率连续数月下滑帮助美联储大幅提升降息信心，美联储9月降息概率大幅提升，一定程度上打开了国内OMO降息的掣肘。但也要看到，稳增长需要多种政策相互协调配合，判断宏观经济及金融市场未来走势仍需关注货币以外的财政等稳增长政策出台的情况。未来，7天期 OMO 利率作为政策利率负责实现央行的价格目标，二级市场买卖国债作为基础货币调控手段负责实现央行的数量目标，LPR 利率与 MLF 脱钩并重新锚定短期政策利率的货币政策框架或将逐渐形成。在社会融资成本仍处于下行趋势的背景下，债市整体仍处于牛市环境中，但需要关注来自于稳增长政策进一步加码以及机构一致行为对债券市场带来的扰动。下半年产品仍将采用中短债的投资策略，以中短期信用债配置为主，辅以利率债波段操作，在控制好产品回撤的同时努力实现净值的增长。","fund":{"_id":3000000018761,"__csrcFundId":13254,"stockCode":"018761","masterFundShortName":"鑫元乐享90天持有债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18761,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:42.800Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"鑫元乐享90天持有债券A","fundCollectionId":4000050860000,"name":"鑫元乐享90天持有期债券型证券投资基金","setUpAssetScale":60576309.76,"setUpDate":"2023-12-03T16:00:00.000Z","setUpShares":60576309.76,"inceptionDate":"2023-12-07T16:00:00.000Z","pinyin":"xylx90tcyqzqxzqtzjj","followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"8801623545","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":708197610,"name":"郭卉"},{"stockCode":"db20814626","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":824214590,"name":"黄轩"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元乐享90天持有期债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1147451","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2d47fea5b3eb0533d51","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000018761,"sao":"2024年一季度债券市场延续了去年底以来的牛市行情，主要原因在于：一是年初为宏观经济数据真空期，开年以来季节性因素对经济扰动较大，基本面缺乏连续的数据证伪交易逻辑；二是资金面维持平稳宽松的态势，但资金中枢始终处于略高于政策利率水平，导致杠杆套息交易空间狭窄，投资者更倾向于拉长组合久期的方式博取资本利得收益，收益率曲线愈发平坦化，期限利差处于历史低位水平；三是一季度金融市场整体流动性较为充裕，但权益市场的赚钱效应不佳，而债券市场的连续上涨带来了明显的“赚钱效应”，并吸引各类投资者加大了对债券市场的参与力度，且今年一季度政府债券的净供给较往年明显下降，供需不平衡压力进一步加剧了“资产荒”格局。一季度累计来看，10年国债收益率下行幅度接近25BP，10年国开收益率下行幅度接近27BP,30年国债收益率下行幅度接近36BP。报告期内，产品以配置优质信用债获取票息收益为主，同时适度参与了利率债波段交易，取得了良好的表现。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:56.450Z","fund":{"_id":3000000018761,"__csrcFundId":13254,"stockCode":"018761","masterFundShortName":"鑫元乐享90天持有债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18761,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:42.800Z","status":"normal","exchange":"jj","shortName":"鑫元乐享90天持有债券A","fundCollectionId":4000050860000,"name":"鑫元乐享90天持有期债券型证券投资基金","setUpAssetScale":60576309.76,"setUpDate":"2023-12-03T16:00:00.000Z","setUpShares":60576309.76,"inceptionDate":"2023-12-07T16:00:00.000Z","pinyin":"xylx90tcyqzqxzqtzjj","followedNum":1,"managers":[{"stockCode":"8801623545","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":708197610,"name":"郭卉"},{"stockCode":"db20814626","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":824214590,"name":"黄轩"}]},"announcement":{"linkText":"鑫元乐享90天持有期债券型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1074467","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}