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lowedNum":3,"managers":[{"stockCode":"db20713382","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82624233620,"name":"侯振新"}]},"announcement":{"linkText":"睿远稳益增强30天持有期债券型证券投资基金2026年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1467505","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69c61a065315f995c600a7fe","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-26T16:00:00.000Z","stockId":3000000018756,"sao":"2025年国内经济在延续经济结构转型期特征的同时，实现了5.0%的GDP增速，延续了稳健的态势，相比之下，受到对等关税以及美国政府停摆等因素，海外宏观波动性有所增加，更凸显出国内宏观稳定性的来之不易。拆分结构来看，相比于2024年，净出口和最终消费对于GDP增速的拉动分别提升0.14和0.40个百分点，恰好对冲了资本形成增速下行对于经济增长的拖累，也使得近几年后地产周期供强需弱的宏观格局出现了积极的再平衡信号。在资产价格层面，全球宏观流动性宽松以及伴随而来的弱美元是主导股票（尤其是非美市场）、商品、贵金属等大类资产的核心矛盾。国内股市中枢显著回升，沪深300指数和恒生指数全年分别上涨17.7%和27.8%。10年期国债收益率结束连续几年的下行趋势，从年初的1.68%小幅上行至年末的1.85%。转债市场受益于股票市场中枢上行，中证转债指数全年上涨18.7%，创下2021年来最佳表现。报告期内，本基金投资策略和运作要点如下：股票方面，本基金始终严格遵守选股标准：结合宏观和产业周期位置，在绝对收益视角下根据公司竞争力以及当前估值水平下的预期回报率构建组合。本基金各个季度仓位中枢和风格分布整体较为稳定，主要是基于市场波动导致的个股预期收益率的变化进行了动态调整。具体来说，2025年本基金主要加仓了估值较低且供需格局偏紧的有色金属板块、估值端已经较为充分体现关税冲击但竞争力较强的消费电子龙头、估值较为合理且产业周期向好的锂电产业链及当前宏观和市场环境下资产负债端双重受益的保险板块，适当减持了部分获利丰厚的股票。转债方面，从风险调整后收益率的视角出发，全年维度来看转债资产整体性价比始终低于本基金持仓的优质公司，结合基金合同对于股票和转债持仓合并作为权益资产计算的约定，本基金始终维持了较低的转债仓位，仅在部分结构性品种定价合理阶段适度参与。纯债方面，在债券收益率小幅震荡上行的背景下，本基金以中短期高等级信用债为主要持仓，结合短端资金价格以及宏观经济运行节奏，通过交易适度增厚了持有收益，比如随着一季度过于乐观的货币宽松预期得到修正带来收益率曲线整体上移，信用债收益率与资金利率不再倒挂时，本基金适度增加了中短期高等级信用债的配置；考虑到二季度海外宏观不确定性的增加，我们也增配了长端利率债作为股债资产对冲工具，并取得了不错的效果。在结构性机会的把握上，2025年本基金阶段性参与了短期利率债相较于短期信用债阶段性占优的机会、债券一级市场相对二级市场收益更高的机会等。","lastUpdated":"2026-03-27T05:47:50.641Z","mo":"展望2026年，经济结构调整的压力已逐步释放，制造业产能大幅扩张后的产能过剩和价格压力也已较为充分体现，并触发了“反内卷”政策的内生响应，叠加需求侧政策支持延续，出口、消费、投资三驾马车有望更加平衡，宏观经济的“量价”组合也将更为合理。对于股票市场，在较为平稳的国内宏观环境下，我们较为重视两个维度的投资机会：从胜率角度出发，寻找基本面趋势向好且有望延续的方向，其中最典型的就是中国优势制造业的出海机会。尽管出海在2026年依然是风险和机遇并存，但我们相信长期来看，机遇依然大于风险。从赔率角度出发，随着整体内需板块的估值中枢下移，当前已经可以观察到不少龙头公司具备4%+以上的股息率（背后是稳定甚至仍在提升的分红比例）和较为稳定的需求水平，已经初步具备了左侧布局的投资价值，同时也附带了内需向好所带来的上行期权，是我们愿意逐步关注的方向。纯债方面，在经历了前几年收益率水平的趋势性回落后，当前处于历史低位区间的债市配置价值下降，交易属性提升。利率债供给结构及节奏、非银机构负债端变化均构成债市潜在波动的重要来源，对投资者提出了更高的要求。考虑到当前长债风险收益比较低，我们依然相对看好中短期品种的配置价值，耐心等待后续机会。转债方面，当前整体估值处于历史较高水平，从内生价值的角度，我们维持转债性价比低于股票这一观点。因此在转债上本基金继续维持较低仓位，保持紧密跟踪并努力通过适度逆向的操作来增厚组合收益。","fund":{"_id":3000000018756,"__csrcFundId":12990,"stockCode":"018756","shortName":"睿远稳益增强30天持有债券(018756)","masterFundShortName":"睿远稳益增强30天持有债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18756,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:07:10.278Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000051900000,"inceptionDate":"2023-09-18T16:00:00.000Z","name":"睿远稳益增强30天持有期债券型证券投资基金","setUpDate":"2023-09-18T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":130810945.96,"setUpShares":130810945.96,"pinyin":"rywyzq30tcyqzqxzqtzjj","followedNum":3,"managers":[{"stockCode":"db20713382","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82624233620,"name":"侯振新"}]},"announcement":{"linkText":"睿远稳益增强30天持有期债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1448175","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2d47fea5b3eb0533cee","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000018756,"sao":"2025年三季度，海外宏观不确定性逐步减弱，中国的出口竞争力在错综复杂的贸易环境下再一次经受住了考验，为国内经济的平稳运行奠定了重要基础。国内方面，反内卷政策预期升温，同时随着上市公司中期业绩的披露，盈利周期的筑底特征也越发明朗。整体而言，国内经济虽然在各部门间仍有分化，但整体呈现出的稳定性和韧性对资产价格形成了重要的支撑。市场表现方面：AI产业链、新能源以及有色金属成为三季度A股的重要方向，其中通信、电子和电力设备占据了三季度行业涨幅前三名。受股债跷跷板效应的影响，三季度债券收益率曲线整体上移且呈现出陡峭化特征，1年和10年国债到期收益率分别从季初的1.34%、1.65%上升至季末的1.37%、1.85%。在资产配置上，股票方面，本基金始终严格遵守选股标准，在绝对收益视角下根据预期回报率构建组合。三季度整体股票仓位变化不大，结构上主要加仓了估值较低的资源品板块、锂电产业链及消费电子龙头。转债方面，三季度转债市场依然处于估值较高的水平，我们维持转债性价比低于股票这一观点，因此在转债上本基金依然维持了低仓位。纯债方面，三季度债券收益率呈现出震荡上行的走势，股票相对于债券更高的潜在长期回报使债券持续面临资金流出的压力。多个行业“反内卷”，叠加需求触底，使通胀进一步回升的可能性持续提升，债券收益率面临进一步上升的压力。在操作上，本基金的债券投资保持了低仓位和低久期，以规避利率上行的风险，同时把握结构性机会，比如短期利率债相较于短期信用债阶段性占优的机会、债券一级市场相对二级市场收益更高的机会等。展望四季度，贸易摩擦的一波三折使得海外依然是不确定性的主要来源。今年上半年5.3%的增速为下半年政策提供了较大的缓冲空间，尽管四季度面临消费和出口的高基数压力，但从政策工具层面来看：“5000亿新型政策性金融工具”和“提前下达明年地方政府债限额”这两大财政政策落地节奏较为灵活，同时消费支持政策也从“补商品”转向“补民生”，既避免了过快退坡的压力，也使得后续财政对于消费端的支持更为可持续。相较于经济较为稳定的“量”的增长，我们更为关心“价”的变化。考虑到当前市场主要宽基指数基本处于近5年估值中枢水平，从“低估”到“合理”的修复阶段逐步进入尾声。估值的进一步抬升很大程度上依赖于盈利增速的上行幅度与节奏，这也是市场从部分行业的结构性景气走向更为全面的盈利驱动行情的必要条件。","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:56.069Z","fund":{"_id":3000000018756,"__csrcFundId":12990,"stockCode":"018756","shortName":"睿远稳益增强30天持有债券(018756)","masterFundShortName":"睿远稳益增强30天持有债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18756,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:07:10.278Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000051900000,"inceptionDate":"2023-09-18T16:00:00.000Z","name":"睿远稳益增强30天持有期债券型证券投资基金","setUpDate":"2023-09-18T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":130810945.96,"setUpShares":130810945.96,"pinyin":"rywyzq30tcyqzqxzqtzjj","followedNum":3,"managers":[{"stockCode":"db20713382","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82624233620,"name":"侯振新"}]},"announcement":{"linkText":"睿远稳益增强30天持有期债券型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1378505","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2d47fea5b3eb0533ced","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000018756,"sao":"2025年上半年国内经济在延续转型期特征的同时，实现了5.3%的GDP增速，整体态势好于预期，其中消费品以旧换新政策带动耐用品消费、专项债靠前发力拉动投资、抢出口和转出口带动出口的支撑是上半年经济运行中核心的三大亮点。当然，也需要客观承认，上半年的经济在“量价”维度的分化依旧延续，实际GDP的高增与物价的低位运行使得企业端利润增速弱于营收，后续综合整治“内卷式”竞争相关政策对于促进物价合理回升的效果值得关注。市场表现方面，国内股市和债市呈现出一定的跷跷板特征。股市方面，虽然对等关税政策对全球股市造成了显著冲击，但凭借着国内基本面和资金面的稳健性，上半年上证指数和恒生指数上半年分别上涨2.8%和20.0%，其中港股通上半年合计流入6842亿元创下历史新高，以险资为代表的增量资金成为驱动港股表现好于A股的核心力量；债券收益率在上半年体现为倒V型走势，一季度在消化过高货币宽松预期以及股市走强的共同推动下，收益率曲线整体上移。后续随着二季度美元指数显著走弱打开国内货币政策空间，降息降准均落地，国债收益率曲线整体下移。整体来看，上半年1年和10年国债到期收益率分别从年初的1.08%、1.68%变动至6月末的1.34%、1.65%，整体曲线趋向平坦化。在资产配置上，股票方面，本基金始终严格遵守选股标准：综合考量宏观和产业周期位置，在绝对收益视角下根据公司竞争力以及当前估值水平下的预期回报率构建组合。上半年本基金仓位中枢和风格分布整体较为稳定，主要是基于市场波动导致的个股预期收益率的变化进行了动态调整，体现在具体持仓上，主要加仓了估值较低且供需格局偏紧的有色金属板块以及估值端已经较为充分体现关税冲击但竞争力较强的消费电子龙头。转债方面，由于今年以来整体转债市场始终呈现“高转股溢价率+低纯债溢价率”的特征，这使得转债资产整体性价比低于持仓的优质公司，因此在转债上本基金依然维持了低仓位，并以债性转债为主。纯债方面，2024年四季度对于适度宽松货币政策的抢跑和2025年一季度政策预期的修正互为镜像。在年初债券市场对于货币政策预期较高且短端资金价格中枢抬升的背景下，本基金维持了较低的杠杆和久期。随着后续收益率曲线整体有所上移，信用债收益率与资金利率不再倒挂，此时本基金适度增加了中短期高等级信用债的配置。二季度市场并未呈现趋势性机会，主要的波动来自于外部事件冲击以及权益市场带来的跷跷板效应。本基金二季度主要操作包括：及时加仓了长端利率债从而较好地对冲了权益资产的波动；在5月下旬信用利差压缩至历史底部区域时，将部分中短端信用债切换为同期限利率债，对于组合收益也起到了一定增厚效果。","declarationDate":"2025-07-16T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:56.067Z","mo":"展望下半年，外需层面的抢出口效应逐步消退，内需层面国内消费补贴和财政支出的边际弱化以及基数抬升也对下半年造成了一定压力，较之上半年较高经济增速，市场对下半年增速预期较为谨慎，也基本体现在了资产定价中。后续经济的核心观察点在于是否体现出超过市场预期的韧性甚至弹性。从目前的政策脉络来看，“价”比“量”更可能迎来积极的变化，随着反“内卷式”竞争相关政策的逐渐落地，我们密切关注价格触底回升的弹性及其对各类资产的影响。目前国内股票的整体估值仍然较低，相对债券等其他大类资产具有更好的投资价值。如果价格水平能够企稳回升，股市整体盈利将会出现积极的变化，加之很多优秀的上市公司目前的估值处于较低位置，这意味着不错的长期回报水平。","fund":{"_id":3000000018756,"__csrcFundId":12990,"stockCode":"018756","shortName":"睿远稳益增强30天持有债券(018756)","masterFundShortName":"睿远稳益增强30天持有债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18756,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:07:10.278Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000051900000,"inceptionDate":"2023-09-18T16:00:00.000Z","name":"睿远稳益增强30天持有期债券型证券投资基金","setUpDate":"2023-09-18T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":130810945.96,"setUpShares":130810945.96,"pinyin":"rywyzq30tcyqzqxzqtzjj","followedNum":3,"managers":[{"stockCode":"db20713382","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82624233620,"name":"侯振新"}]},"announcement":{"linkText":"睿远稳益增强30天持有期债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1337800","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2d47fea5b3eb0533cec","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000018756,"sao":"一季度，经济依然延续了结构性转型的宏观特征：总体平稳的同时伴随着以地产为代表的传统动能和新兴制造业为代表的新动能之间分化明显。对于此前调整幅度较大的地产部门，去年9.26一揽子增量政策部署以来，一线城市楼市逐步呈现止跌回稳迹象，二手房成交量显著放大的同时新房销售降幅也持续收窄，政策发力初见成效，同时“两新”和“两重”政策的加力扩围作为需求侧的关键发力点，对于一季度国内需求形成了有效拉动。市场表现方面：资源品和机器人产业链表现占优，有色金属、汽车和机械设备占据了一季度行业涨跌幅前三名。在短端利率中枢抬升叠加经济企稳的背景下，债市自年初以来震荡偏弱，10年期国债到期收益率从年初的1.68%震荡至一季度末的1.81%。在资产配置上，股票方面，本基金延续了自上而下和自下而上结合的选股思路，自下而上主要衡量公司的估值、现金流质量、股东回报以及企业竞争力，自上而下则依据经济周期、产业周期和外部环境进行适度的平衡。股票方面，一季度本基金仓位中枢和风格分布整体较为稳定，主要是基于市场波动导致的个股预期收益率的变化进行了动态调整；转债方面，整体转债市场呈现“高转股溢价率+低纯债溢价率”的特征，转债资产整体性价比低于持仓的优质公司，因此在转债上本基金依然维持了较低的仓位，并以债性转债为主。纯债方面，2024年四季度对于适度宽松货币政策的抢跑和2025年一季度政策预期的修正互为镜像。在年初债券市场对于货币政策预期较高且短端资金价格中枢抬升的背景下，本基金维持了较低的杠杆和久期。随着后续收益率曲线整体有所上移，信用债收益率与资金利率不再倒挂，此时本基金适度增加了中短期高等级信用债的配置。同时，考虑到二季度海外宏观不确定性的增加，我们也增配了长端利率债作为股债资产对冲工具，并取得了不错的效果。站在当前时点，中短期全球宏观环境面临着较大的不确定性，但波动性并不简单等同于风险，混乱也可以是一座阶梯。股票方面，从最朴素的自由现金流贴现视角下，我们依然可以在市场中找到一批有着不错回报同时本身的经营稳健性有望穿越周期的优质公司，这也是我们中长期信心最本质的来源。债券方面，除了纯债资产本身的绝对收益视角，宏观波动率较大环境下股债之间的对冲价值也值得重视。","declarationDate":"2025-04-16T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:56.064Z","fund":{"_id":3000000018756,"__csrcFundId":12990,"stockCode":"018756","shortName":"睿远稳益增强30天持有债券(018756)","masterFundShortName":"睿远稳益增强30天持有债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18756,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:07:10.278Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000051900000,"inceptionDate":"2023-09-18T16:00:00.000Z","name":"睿远稳益增强30天持有期债券型证券投资基金","setUpDate":"2023-09-18T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":130810945.96,"setUpShares":130810945.96,"pinyin":"rywyzq30tcyqzqxzqtzjj","followedNum":3,"managers":[{"stockCode":"db20713382","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82624233620,"name":"侯振新"}]},"announcement":{"linkText":"睿远稳益增强30天持有期债券型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1264557","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2d47fea5b3eb0533ceb","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000018756,"sao":"2024年我国经济运行均较为平稳，全年顺利完成5.0%的GDP增长目标。结构上呈现为“外需有韧性+内需有改善”的组合，内需中的亮点主要集中在财政政策支持力度较大的“两新”领域，例如汽车、家电销量以及制造业投资增速等指标均有着不错的表现。市场表现方面，A股市场先抑后扬，上证指数全年涨幅为12.7%；10年期国债收益率延续趋势性下行，从年初的2.56%大幅下行至年末的1.68%，在此背景下本基金的股票和债券部分在2024年均取得了不错的收益。报告期内，本基金投资策略和运作要点如下：权益方面，在2024年初的市场低迷阶段，即使是最优秀的上市公司，其估值都处于较低的水平，这为我们提供了“便宜买好货”的投资机会，本基金在这一阶段及时把握机会，逆势完成了股票上的布局，此后股票仓位基本维持稳定。在投资标的上，本基金主要投资方向为估值较低、竞争力强、自由现金流好、重视股东回报的公司，以及估值合理、竞争力强、竞争格局好、处于快速成长期的公司。不少优质公司在2024年均实现了可观的涨幅，为本基金股票部分贡献了较为显著的超额收益。转债方面，2024年大部分时间整体转债市场呈现“高转股溢价率+低纯债溢价率”的特征，这导致转债相对于股票而言性价比整体偏低，本基金自下而上精选了部分债底保护充分，同时内含期权价值较高的转债进行投资，整体转债仓位较低。由于转债投资者负债端稳定性相对较差，在1-2月以及8-9月转债市场承压阶段，本基金及时把握住风险收益比较高的布局机会逆势加仓，并在后续随着市场转暖转债相对正股性价比回落后逐步切换回股票，对转债投资的回报有所增厚。纯债方面，全年最重要的两个债券利率下行窗口分别在一季度和四季度，这两个季度中10年国债到期收益率合计下行74BP，占到2024年全年88BP下行幅度的绝大部分。在2024年一季度长端和超长端收益率快速下行至历史新低后，本基金降低了债券资产的杠杆和久期。在四季度债券收益率显著下行前，本产品适度加仓了长债，整体持仓久期相较三季度有所提升；考虑到短端资金利率下行幅度有限甚至阶段性与中短债倒挂，本基金维持了中性的杠杆比例，整体而言较好地把握了全年的主要机会窗口。","declarationDate":"2025-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:56.061Z","mo":"展望2025年，中央经济工作会议对宏观政策做出了过去几年以来最为积极的定调，随着两会后一系列政策的“组合拳”陆续落地，宏观经济预期的改善有望步步为营。当然，我们也需要客观认识到，对中国当前庞大的经济体量而言，经济增速的弹性逐步弱化和增长中枢的缓步下移都是较为确定的中期趋势，经济的结构性亮点依然是研究和投资上最需要关注的核心。对于股票市场，估值依旧是回报最重要的出发点，当前A股和港股的部分优质龙头依然处于低估或者合理的估值水平，后续AI模型开源后成本大幅下降带来的产业化加速演进，也有望为这些本身在软件或者硬件端有着较高壁垒的龙头公司带来新的增长机遇，互联网龙头较为集中的港股依然是我们投资的重点方向。债券方面，基本面和资金利率是我们关注的焦点。在“更加积极的财政政策”的基调下，广义财政赤字的扩张将对经济基本面的企稳回升起到更为积极的推动作用。资金利率方面，“适度宽松”的货币环境依然是债市最为重要的流动性基础，但在1年和10年国债中枢均下行40-50BP后，投资者预期与实际货币政策落地之间的时间差和预期差构成了市场波动的重要来源，目前除短端资金利率外，中长端债券收益率均处于历史最低位附近，需要关注债市波动率放大的可能性。对于转债则继续聚焦内在期权价值，保持紧密跟踪并努力通过适度逆向的操作来增厚组合收益。","fund":{"_id":3000000018756,"__csrcFundId":12990,"stockCode":"018756","shortName":"睿远稳益增强30天持有债券(018756)","masterFundShortName":"睿远稳益增强30天持有债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18756,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:07:10.278Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000051900000,"inceptionDate":"2023-09-18T16:00:00.000Z","name":"睿远稳益增强30天持有期债券型证券投资基金","setUpDate":"2023-09-18T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":130810945.96,"setUpShares":130810945.96,"pinyin":"rywyzq30tcyqzqxzqtzjj","followedNum":3,"managers":[{"stockCode":"db20713382","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82624233620,"name":"侯振新"}]},"announcement":{"linkText":"睿远稳益增强30天持有期债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1245628","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2d47fea5b3eb0533cea","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000018756,"sao":"三季度国内经济运行整体上延续了上半年结构性景气特点：外需呈现韧性，但内需层面有效需求不足仍是核心矛盾，供给强于需求的大背景下整体通胀依旧偏弱运行。股市表现方面，相较于较为平稳的经济运行节奏，在国内政策发力带来投资者预期扭转的背景下，9月底权益市场出现大幅上涨，并在结构上与三季度其余时间呈现出鲜明反差。A股行业表现方面，三季度非银金融、房地产、商贸零售、社会服务、计算机占据了申万一级行业涨幅前五名，显示出前期受到国内有效需求不足影响的消费和地产链等内需品种和高弹性的非银、计算机板块在本轮反弹中涨幅居前。债市方面，三季度利率债继续小幅走强，10年期国债到期收益率从二季度末的2.21%下行至三季度末的2.15%，中短端下行幅度较大带来利率曲线走陡特征，同时在二季度压缩至历史低位的信用利差在8月以来出现了明显的回升。在资产配置上，股票方面，本基金主要投资方向为估值较低、竞争力强、自由现金流好、重视股东回报的公司，以及估值合理、竞争力强、竞争格局好、处于快速成长期的公司。动态评估性价比后，二季度本基金主要加仓了资产端受益于地方政府化债和房地产逆周期政策加码的同时，负债端受益于预定利率下行的保险和兼具地产与消费属性的优质商业地产运营龙头；减仓了估值快速修复后预期回报率有所下行的银行板块。转债方面，整体转债市场依旧延续了“高转股溢价率+低纯债溢价率”的特征，8-9月权益市场的走弱叠加转债基金持续亏损导致的赎回压力等非基本面因素一度将纯债溢价率中位数压缩至0%，市场批量出现无信用风险的优质公司转债YTM高于3%的情形，风险收益比非常诱人，本产品逆势加仓转债，并在随后转债反弹导致相对性价比回落后切换至股票。纯债方面，随着三季度降息降准依次落地，收益率曲线呈现进一步陡峭化特征，大行缺中长期负债的背景下同期限存单相较于利率债具备更高的性价比，因此本基金在三季度适度降低了债券资产久期的同时，适度增配了部分存单从而导致组合杠杆率小幅提升。随着近期一系列稳增长政策落地，市场对中长期经济的担忧有所缓解，从而推动了股票市场快速实现了风险溢价的修复，高股息品种和优质行业龙头依旧是本基金配置的重点方向，拉长时间来看，两者均能够提供较为不错的内在回报。债券方面，货币宽松未尽，中短端的结构性机会依然值得重视。后续财政政策依旧有较大增量有待落地，市场定价也将由政策拐点期过渡至政策验证期，长端利率走向尚不明朗，有待后续逐步跟踪验证。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:56.058Z","fund":{"_id":3000000018756,"__csrcFundId":12990,"stockCode":"018756","shortName":"睿远稳益增强30天持有债券(018756)","masterFundShortName":"睿远稳益增强30天持有债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18756,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:07:10.278Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000051900000,"inceptionDate":"2023-09-18T16:00:00.000Z","name":"睿远稳益增强30天持有期债券型证券投资基金","setUpDate":"2023-09-18T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":130810945.96,"setUpShares":130810945.96,"pinyin":"rywyzq30tcyqzqxzqtzjj","followedNum":3,"managers":[{"stockCode":"db20713382","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82624233620,"name":"侯振新"}]},"announcement":{"linkText":"睿远稳益增强30天持有期债券型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1177130","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2d47fea5b3eb0533ce9","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000018756,"sao":"2024年上半年国内经济运行整体上较为平稳，波动率相较去年同期有所收窄，从结构上来看，自上而下呈现出三大结构性特点：1、出口强于内需，海外发达经济体需求的韧性叠加海外库存去化周期的结束对于出口需求形成了总量层面的拉动，同时中国制造业低成本的优势也在越来越多领域体现为结构性的驱动力；2、生产强于需求，国内有效需求不足叠加近两年新增产能投放规模较大的背景下，价格作为供需之间的桥梁，呈现出低位波动的特征，以提振消费为重点扩大国内需求仍是下半年的重要看点；3、投资强于消费，上半年在大规模设备更新政策和财政逆周期加码的背景下，制造业和基建投资维持高位，尽管随着地产投资的占比下行，其对于投资端的影响逐步减弱，但通过财富效应和收入预期传导到消费层面的影响仍在演绎。上半年市场表现方面，申万一级行业涨幅前五名分别为银行、煤炭、公用事业、家用电器和石油石化，上述表现占优的行业主要集中在三大领域：需求较为稳定且供给偏刚性的资源品、国内先进制造业全球竞争优势扩大的出海领域和受益于国内回报率中枢下行的“高股息”资产。在资产配置上，股票方面，综合各板块性价比和当前所处周期位置，本基金主要投资方向为估值较低、竞争力强、自由现金流好、重视股东回报的公司，以及估值合理、竞争力强、竞争格局好、处于快速成长期的公司。综合考虑行业周期所处的位置以及股票的估值水平，一季度本基金在市场风险偏好快速收缩阶段积极把握机会，对于电池、电网及服务类消费的持仓比例有所提升，二季度在减仓了估值快速修复的服务类消费以及伴随着持续上涨，预期回报率有所下行的电网设备板块后，小幅加仓了银行和通信运营商等稳定性品种；转债方面，整体转债市场呈现“高转股溢价率+低纯债溢价率”的特征，本基金精选了部分债底保护充分，同时内含期权价值较高的转债进行投资。在一季度市场修复的过程中，本基金根据风险收益比动态调整了股票和转债的配置比例，将转债持仓大部分切换到了股票，二季度依旧以精选的思路选择部分债底保护充分，同时内含期权价值较高的转债进行投资，整体转债仓位相较一季度末略有上升。纯债方面，在一季度长端利率出现明显下行后，本基金降低了债券资产的杠杆和久期。二季度在广谱利率下行、有效需求不足以及信贷淡化“规模情结”的影响下，债市的供需矛盾依然延续，这也导致了信用利差进一步压缩。但考虑到央行对于长端利率风险的关注、预算内赤字债券发行后续有望提速以及短端利率下行空间较为有限，本基金在二季度继续适度降低了债券资产的杠杆和久期，等待后续更好的入场机会。","declarationDate":"2024-07-16T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:56.055Z","mo":"展望下半年，在三中全会公报强调“坚定不移实现全年经济社会发展目标”之后，七月政治局会议进一步定调“下半年改革发展稳定任务很重”，并强调“宏观政策要持续用力、更加给力”，近期央行降息、财政补贴加码等稳增长政策相继落地，也正是对下半年政策决心的印证。尽管由于经济动能自身惯性的存在，政策加码初期的经济景气可能仍有一定的下行压力，但随着政策的逐一出台，预计下半年经济动能有望逐步企稳回升。市场层面，站在当前时点，我们认为自由现金流贴现回报视角下，优质公司的估值依然处于高性价区域。除了估值便宜，我们发现经过两年左右的调整，部分行业的供给层面正在出现积极变化，且库存水平较低，因此即使需求有小幅的超预期改善，都可能使部分企业迎来量价齐升的良好局面。今年以来，在市场风险偏好快速收缩从而“钟情”于稳定类资产的同时，我们也应该清晰认识到短期回报的主要来源并非股息本身，而更多是估值的一次性修复，这也导致了这类资产未来的回报率将随着股价上升而下降。与之相对应的是，一些长期增长空间较好、本身竞争力很强、所在行业竞争格局优化的企业，因为周期下行或者短期分红较低而不被关注。但我们相信，拉长时间来看，这类优质公司很可能给投资者带来更好的投资回报。债券方面，我们认为在全社会无风险回报率中枢下行的背景下，纯债资产依然具备配置价值，但随着收益率下行最为陡峭的阶段逐步进入尾声，对投资节奏的把握也提出了更高的要求。","fund":{"_id":3000000018756,"__csrcFundId":12990,"stockCode":"018756","shortName":"睿远稳益增强30天持有债券(018756)","masterFundShortName":"睿远稳益增强30天持有债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18756,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:07:10.278Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000051900000,"inceptionDate":"2023-09-18T16:00:00.000Z","name":"睿远稳益增强30天持有期债券型证券投资基金","setUpDate":"2023-09-18T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":130810945.96,"setUpShares":130810945.96,"pinyin":"rywyzq30tcyqzqxzqtzjj","followedNum":3,"managers":[{"stockCode":"db20713382","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82624233620,"name":"侯振新"}]},"announcement":{"linkText":"睿远稳益增强30天持有期债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1141186","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2d47fea5b3eb0533ce8","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000018756,"sao":"一季度经济呈现出明显的结构性修复特征：以出口制造业为代表的外需好于以地产和基建为代表的内需。映射到经济指标上，一季度生产、出口及消费指标环比均有改善，而地产销售和基建实物工作量持续偏弱，新旧动能过渡期的经济回升动能仍待进一步夯实。市场表现方面：资源品和高分红类股票表现占优，全球制造业周期共振向上推动周期品涨价，供需格局较好的铜、油等大宗商品表现亮眼，银行、石油石化和煤炭占据了一季度行业涨跌幅前三名。在内需恢复节奏偏慢的背景下，债市自年初以来涨幅明显，10年期国债到期收益率从年初的2.56%下行至一季度末的2.29%。在资产配置上，股票方面，综合各板块性价比和当前所处周期位置，本基金主要投资方向为估值较低、竞争力强、自由现金流好、重视股东回报的公司，以及估值合理、竞争力强、竞争格局好、处于快速成长期的公司。综合考虑行业周期所处的位置以及股票的估值水平，一季度本基金对于电池、电网及服务类消费的持仓比例有所提升；转债方面，整体转债市场呈现“高转股溢价率+低纯债溢价率”的特征，本基金精选了部分债底保护充分，同时内含期权价值较高的转债进行投资。在一季度市场修复的过程中，本基金根据风险收益比动态调整了股票和转债的配置比例，将转债持仓大部分切换到了股票。纯债方面，当前实际利率仍处于较高水平，通胀暂不构成货币政策约束，债券收益率大幅上行风险较为有限。但也应该看到，2024年以来长端和超长端收益率快速下行至历史新低的背后，是部分资金在配置需求驱动下的“抢跑”动作，后续随着宽货币政策逐步向宽信用传导，中长端债券品种的波动率可能将有所放大。在一季度长端利率出现明显下行后，本基金降低了债券资产的杠杆和久期。当前时点，我们认为自由现金流贴现回报视角下，优质公司的估值依然处于高性价比区域。除了估值便宜，我们发现经过两年左右的调整，部分行业的供给层面出现了明显改善，且库存水平较低，因此即使需求有小幅的超预期改善，都可能使部分企业迎来量价齐升的良好局面。债券方面，我们认为在全社会无风险回报率中枢下行的背景下，纯债资产依然具备配置价值，在当前依然相对平坦的收益率曲线之下，中短端的结构性机会值得重视。","declarationDate":"2024-04-16T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:56.053Z","fund":{"_id":3000000018756,"__csrcFundId":12990,"stockCode":"018756","shortName":"睿远稳益增强30天持有债券(018756)","masterFundShortName":"睿远稳益增强30天持有债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18756,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:07:10.278Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000051900000,"inceptionDate":"2023-09-18T16:00:00.000Z","name":"睿远稳益增强30天持有期债券型证券投资基金","setUpDate":"2023-09-18T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":130810945.96,"setUpShares":130810945.96,"pinyin":"rywyzq30tcyqzqxzqtzjj","followedNum":3,"managers":[{"stockCode":"db20713382","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82624233620,"name":"侯振新"}]},"announcement":{"linkText":"睿远稳益增强30天持有期债券型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1064191","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2d47fea5b3eb0533ce7","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000018756,"sao":"本基金于2023年9月19日成立，报告期内运作时间相对较短，因此主要对2023年四季度的投资策略和运作进行回顾分析：从宏观背景来看，四季度宏观经济运行平稳。从不同部门来看，制造业景气度呈现出“三季度反弹、四季度回踩”的走势，服务业也在暑期旺季之后有所降温，相对积极的信号出现在基建链，随着1万亿增发国债的逐步落地，11-12月建筑业PMI连续两个月回升，实物工作量的提升对于原材料价格企稳回升起到一定的推动作用。外需方面，虽然全球贸易增长持续低迷，但我国外贸韧性持续显现，出口规模稳、份额稳的特征没有改变，随着全球制造业PMI逐步呈现出企稳迹象，四季度外需对于经济的拖累也在逐步收窄。政策层面，四季度依然延续了宏观经济和资本市场较为呵护的基调，在经济动能和市场信心偏弱的背景下，逆周期调节的方向较为明确。在资产配置上，自2023年9月19日成立以来，本基金积极把握股票和债券市场调整带来的投资机会。在股票持仓方面，综合各板块性价比和当前所处周期位置，本基金主要配置的方向为估值较低、竞争力强、自由现金流好、重视股东回报的股票，以及估值合理、竞争力强、竞争格局好、处于快速成长期的股票；转债方面，部分转债价格已经到纯债价值附近，这意味着能以极低的价格购买到股票期权，本基金适当投资了这类转债；纯债方面，因为实际利率处于较高水平，债券具备较高的配置价值，在11月下旬到12月上旬的利率上行阶段，本基金提升了组合的杠杆和久期。","declarationDate":"2024-01-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:56.050Z","mo":"展望2024年，我们认为相较于对于投资、消费、出口等各大板块的具体预测，对资本市场更为重要的是今年国内经济内生动力转型与政策推动的合力之下能否形成较为稳定的市场预期。在经历了疫情以来经济增长中枢的回落后，越来越多经济指标显示出当前经济动能已经处于底部区域且边际上呈现出企稳迹象，整体上来看今年我国发展面临的有利条件强于不利因素、经济回升向好的基本趋势没有改变。从需求侧来看，2023年来各个主要假期旅游消费数据的逐步修复的趋势在今年春节进一步得到了验证，后续受益于政策呵护下的居民消费韧性或将是终端需求较为稳定而持续的推动力量。而经历了需求大幅下滑的地产部门今年也可能是国内需求重要的边际变化来源，在新的稳态形成共识前，我们维持跟踪和验证重于预测的思路。而从海外需求来看，2023年海外制造业主动去库存带来的收缩也已经进入中后段，有望在2024年呈现出制造业从收缩区间逐步向扩张区间切换的迹象，这一点也是对于我国出口非常重要的观察点。站在当前时点，不需要很复杂的计算就能发现，即使是最优秀的上市公司，其估值都处于较低的水平，这为我们提供了“便宜买好货”的投资机会。对于资产而言，海内外长周期的资本回报显示，估值水平才是投资回报最重要的影响因素，结合当前我国股票市场较低的估值水平，我们对于股票市场中枢的抬升以及优质公司带来的结构性机会保持积极的态度。债券方面，在当前实际利率仍处于较高水平，且通胀暂不构成货币政策约束的情况下，债券依然具备不错的配置价值，在当前平坦的收益率曲线之下，中短端的结构性机会值得重视。","fund":{"_id":3000000018756,"__csrcFundId":12990,"stockCode":"018756","shortName":"睿远稳益增强30天持有债券(018756)","masterFundShortName":"睿远稳益增强30天持有债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18756,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:07:10.278Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000051900000,"inceptionDate":"2023-09-18T16:00:00.000Z","name":"睿远稳益增强30天持有期债券型证券投资基金","setUpDate":"2023-09-18T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":130810945.96,"setUpShares":130810945.96,"pinyin":"rywyzq30tcyqzqxzqtzjj","followedNum":3,"managers":[{"stockCode":"db20713382","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":82624233620,"name":"侯振新"}]},"announcement":{"linkText":"睿远稳益增强30天持有期债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1047990","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}