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{"stock":{"_id":3000000018658,"name":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"018658","tickerId":18658,"shortName":"兴银消费新趋势灵活配置C","currency":"CNY","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050890000,"inceptionDate":"2023-06-11T16:00:00.000Z","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"followedNum":4,"pinyin":"xyxfxqslhpzhhxzqtzjj","tradingAbnormalDate":"2023-10-09T16:00:00.000Z","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50890000","tickerId":50890000,"name":"兴银基金管理有限责任公司"},"managers":[{"name":"乔华国","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20920825","exchange":"fm","tickerId":170807234560}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000018658,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.0172,"f_ind_h_s_r":0.9828,"f_h_a":1225,"f_h_s_a":2867,"f_ind_h_s_r_c_hy":-0.017199999999999993,"f_ins_h_s_r_c_hy":0.0172,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","f_ind_h_s_r_c_1y":-0.017199999999999993,"f_ins_h_s_r_c_1y":0.0172},"fpr":{"stockId":3000000018658,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":8993,"f_p_r_fys_ssrp":0.9448398576512456,"f_p_r_m1_ssc":9217,"f_p_r_m1_ssrp":0.9182942708333334,"f_p_r_m3_ssc":9089,"f_p_r_m3_ssrp":0.9387103873239436,"f_p_r_m6_ssc":8808,"f_p_r_m6_ssrp":0.9225615987282844,"f_p_r_y1_ssc":8330,"f_p_r_y1_ssrp":0.7459478929043103,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9135,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.12765491569958398,"f_p_r_y2_ssc":7721,"f_p_r_y2_ssrp":0.7125647668393782},"fp":{"stockId":3000000018658,"type":"fp","f_p_r_d1":0.0000527843758246771,"f_cagr_p_r_fs":0.18284576682289688,"f_p_r_m1":-0.0082169637645364,"f_p_r_m3":-0.06616496850293818,"f_p_r_m6":-0.04401644665656823,"f_p_r_fys":-0.03969392635102831,"f_p_r_y1":0.09928830936146893,"last_data_date":"2026-05-07T16:00:00.000Z","f_p_r_y2":0.15698496673825346},"ff":{"stockId":3000000018658,"type":"ff","f_m_f":73316,"f_m_f_r":0.012,"f_c_f":12219,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":85535,"f_m_a_c_f_r":0.014,"f_m_c_f_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2025-09-21T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000018658,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-05-07T16:00:00.000Z","f_nv":2.2088,"f_nv_cr":0.0041825786506637375},"f_as":{"stockId":3000000018658,"type":"f_as","f_tas":3990687.1026,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000004456,"stockCode":"004456","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-03-09T16:00:00.000Z","setUpScale":244926000,"market":"a","tickerId":4456,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"兴银消费新趋势灵活配置(004456)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1797,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:13:07.817Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050890000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"兴银消费新趋势灵活配置","pinyin":"xyxfxqslhpzhhxzqtzjj"}],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000004456,"stockId":300049,"holdings":10200,"marketCap":590580,"netValueRatio":0.0553,"quarterlyChange":-0.1776736259054118,"stock":{"stockCode":"300049","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300049,"name":"福瑞医科"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000004456,"stockId":2714,"holdings":12800,"marketCap":533888,"netValueRatio":0.05,"quarterlyChange":-0.17536575721629122,"stock":{"stockCode":"002714","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2714,"name":"牧原股份"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000004456,"stockId":600429,"holdings":85100,"marketCap":500388,"netValueRatio":0.0469,"quarterlyChange":0.13513513513513487,"stock":{"stockCode":"600429","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600429,"name":"三元股份"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000004456,"stockId":603889,"holdings":63900,"marketCap":490113,"netValueRatio":0.0459,"quarterlyChange":-0.03522012578616429,"stock":{"stockCode":"603889","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":603889,"name":"新澳股份"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000004456,"stockId":600754,"holdings":16600,"marketCap":446042,"netValueRatio":0.0418,"quarterlyChange":0.06331618519984183,"stock":{"stockCode":"600754","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600754,"name":"锦江酒店"}},{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000004456,"stockId":301367,"holdings":6600,"marketCap":444774,"netValueRatio":0.0417,"quarterlyChange":-0.21374402053435992,"stock":{"name":"瑞迈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:"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-03-09T16:00:00.000Z","setUpScale":244926000,"market":"a","tickerId":4456,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"兴银消费新趋势灵活配置(004456)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1797,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:13:07.817Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050890000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"兴银消费新趋势灵活配置","pinyin":"xyxfxqslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20920825","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":170807234560,"name":"乔华国"}]},"announcement":{"linkText":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1460687","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7e77fea5b3eb0473bf3","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000004456,"sao":"本基金定位为消费行业基金，主要采用成长策略寻找消费行业成长性投资机会。2025年3季度，本基金取得了一定的正收益，主要抓住医药、美容护理、传媒、交运等投资机会。2025年3季度，资本市场出现全面大幅上涨，唯独消费类资产表现不尽如意。以“悦己消费”为代表的新消费普遍出现回落，传统消费依然在底部徘徊，创新药在大幅上涨后也开始出现回调。我们依然以产业周期思想和股票性价比思路进行布局，表现好于消费行业整体情况。我们依然看好新消费，因为消费习惯的转移不会短时间结束。但并不意味着对应企业股价可以一直上涨，公司经营有波动，公司的成长速度可能赶不上股价波动的速度。我们根据股票性价比在新消费中进行了一些调整，加仓了性价比更高的公司，减仓了性价比较低的公司。在传统消费领域，企业经营也在分化，我们看好低价商品的升级和零售改革的产业趋势。零售改革是消费行业长期而重要的事情，高效率的选品能力和供应链组织能力的公司会有长期投资价值，也会给上游品牌企业带来新的机遇。我们一直致力于医药行业的投资，重点关注创新药和医疗器械领域。基于风险回报比的考量，我们在创新药上的仓位相对较低，而在医疗器械上的仓位则较高。最后，我们高度看好消费领域向海外拓展的整体趋势。无论是通过产能输出的方式走向国际市场，还是借助品牌力量的海外布局，这两种路径都展现出极为广阔的长期发展前景和潜力。我们深信，在这一过程中，无论是产能出海还是品牌出海，都将为相关企业带来巨大的增长空间和可持续的发展机遇，其未来的市场潜力和经济效益均不容小觑。我们竭力洞察各行业的产业趋势，筛选出发展前景良好的产业进行投资，致力于为投资者创造优异的投资回报。衷心感谢投资者的信任！","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:19.157Z","fund":{"_id":3000000004456,"stockCode":"004456","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-03-09T16:00:00.000Z","setUpScale":244926000,"market":"a","tickerId":4456,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"兴银消费新趋势灵活配置(004456)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1797,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:13:07.817Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050890000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"兴银消费新趋势灵活配置","pinyin":"xyxfxqslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20920825","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":170807234560,"name":"乔华国"}]},"announcement":{"linkText":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1381362","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7e77fea5b3eb0473bf2","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004456,"sao":"本产品专注于消费医药行业的投资，通过融合成长策略与价值策略来构建投资组合。我们以产业趋势为切入点，深入挖掘细分行业的投资机会，并自下而上地筛选出具备行业竞争力或强劲爆发力且估值合理的个股进行投资。在报告期内，我们成功把握了美容护理、宠物、黄金珠宝及黄酒等行业的投资机遇，为产品带来了显著的收益。这些行业共同具备“悦己消费”的特征，市场将其统称为“新消费”。相较于传统消费品，这些新兴行业的渗透率或市场份额仍有较大的提升空间，我们对它们的长期发展持乐观态度。在传统消费领域，尤其是那些提供高性价比产品的公司，我们也进行了一定的布局。然而，这些公司目前仍面临行业整体压力，尚未完全崭露头角，因此我们在短期内也承担了一定的投资损失。我们一直致力于医药行业的投资，重点关注创新药和医疗器械领域。基于风险回报比的考量，我们在创新药上的仓位相对较低，而在医疗器械上的仓位则较高。根据我们的调研分析，这些医疗器械公司的业绩有望在2025年下半年迎来爆发式增长，我们期待这一布局能为基金产品带来更加丰厚的收益。最后，我们高度看好消费领域向海外拓展的整体趋势。无论是通过产能输出的方式走向国际市场，还是借助品牌力量的海外布局，这两种路径都展现出极为广阔的长期发展前景和潜力。我们深信，在这一过程中，无论是产能出海还是品牌出海，都将为相关企业带来巨大的增长空间和可持续的发展机遇，其未来的市场潜力和经济效益均不容小觑。我们竭力洞察各行业的产业趋势，筛选出发展前景良好的产业进行投资，致力于为投资者创造优异的投资回报。衷心感谢投资者的信任！","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:19.155Z","mo":"2025年上半年，宏观经济展现出较好的态势，也面临了较强的挑战。2024年“924”以来，在一系列政策加持下，宏观经济交出了GDP增长5.3%的成果。内部挑战主要来自于很多行业面临产能结构性过剩，需求短期面临周期性压力，造成无论PPI还是CPI都面临压力，企业盈利也因此面临较大压力。外部调整主要来自于美国给中国及全球加征关税，我们的出口面临较大的压力。我们正在全力解决这些挑战，政府号召的“反内卷”正在席卷各个行业，从中长周期看，这会明显提升企业的盈利能力。针对外部挑战，我们一方面通过关税协谈，另一方面通过走出去的方式，特别是有高附加值的品牌出海方式来应对关税壁垒。正如此，我们对宏观经济长期有信心。证券市场展现出的信心明显是更强的。在2025年5月以前，主要是少数行业，如高成长行业的人形机器人、新消费、创新药、算力产业链等和高股息的银行等行业股价表现非常强势，进入6月以后，市场进入了全面上涨态势。宏观经济进入向上周期和居民存款逐步重新进入权益市场或许是推动市场强势的原因。目前市场整体还处在较低的位置，我们对市场保持乐观。相比其他行业，消费行业貌似走势偏弱，消费整体无论从消费量还是价格都面临压力或许是市场对消费行业信心不足的原因。但我们对消费行业是非常有信心，一方面消费行业是50-60万亿的行业，结构性机会长期存在；另一方面，消费行业的商业模式更健壮，企业家发挥的作用会占更关键的位置。我们认为抓住消费转型的公司才具有长期成长空间，包括转型做性价比、提供功能化产品和消费出海等。消费的增量需求方向，我们主要关注银发经济和服务消费，看好OTA和航空。","fund":{"_id":3000000004456,"stockCode":"004456","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-03-09T16:00:00.000Z","setUpScale":244926000,"market":"a","tickerId":4456,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"兴银消费新趋势灵活配置(004456)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1797,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:13:07.817Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050890000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"兴银消费新趋势灵活配置","pinyin":"xyxfxqslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20920825","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":170807234560,"name":"乔华国"}]},"announcement":{"linkText":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1348490","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7e77fea5b3eb0473bf1","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004456,"sao":"本基金定位为消费行业基金，主要采用成长策略寻找消费行业成长性投资机会。2025年1季度，本基金取得了一定的正收益，主要抓住社服零售、美容护理、汽车和医药的投资机会。我们对消费行业长期保持乐观。国内经济已经度过了大规模的基础建设和制造业投资的阶段，未来企业用于再投资的资金将会明显减少，用于增加工资和分红的资金开始增多，未来经济增长驱动力可能从投资转向消费。目前，房价下跌和居民预期收入下降是短期需要经历的阵痛，我们期待政策能够帮助我们尽快度过阵痛期。2024年4季度，在消费补贴、存量房贷降息等多项政策保障下，消费整体情况出现了明显好转，特别是以家电为代表的耐用消费品。消费补贴政策在2025年不仅得到延续，而且已经开始明显扩圈，更多的消费品纳入补贴范围，预计对2025年居民消费的恢复起到很好的保障作用。另外，我们的乐观还来自微观观察，我们看到一部分企业已经在快速适应消费趋势变化和渠道红利变化，取得了比较好的业绩。我们相信会有更多的企业适应经济和消费趋势变化，开启新一轮成长。目前我们仍然分散投资，重点看好消费转型、服务消费、新消费和创新药/医疗器械的机会，并积极关注出海的投资机会。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:19.152Z","fund":{"_id":3000000004456,"stockCode":"004456","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-03-09T16:00:00.000Z","setUpScale":244926000,"market":"a","tickerId":4456,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"兴银消费新趋势灵活配置(004456)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1797,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:13:07.817Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050890000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"兴银消费新趋势灵活配置","pinyin":"xyxfxqslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20920825","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":170807234560,"name":"乔华国"}]},"announcement":{"linkText":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1272004","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7e77fea5b3eb0473bf0","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004456,"sao":"产品选择自下至上深度挖掘个股的策略，始终秉持长期价值投资的理念，寻找产业链中具有行业竞争力、稳定成长能力以及估值合理的个股进行投资。未来产品将在新消费、新经济领域持续发掘投资机遇，寻找中国经济发展下的红利，坚持长期价值投资，努力为基金持有人创造价值。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:19.149Z","mo":"2024年4季度，在消费补贴、存量房贷降息等多项政策保障下，消费整体情况出现了明显好转，特别是家电为代表的耐用消费品。消费补贴政策在2025年不仅得到延续，而且已经开始明显扩圈，更多的消费品纳入到补贴范围，预计对2025年居民消费的恢复起到很好的保障作用。我们对消费行业长期保持乐观。国内经济已经度过了大规模的基础建设和制造业投资的阶段，未来企业用于再投资的资金将会明显减少，用于增加工资和分红的资金开始增多，未来经济增长驱动力可能从投资转向消费。目前，房价下跌和居民预期收入下降是短期需要经历的阵痛，我们期待政策能够帮助我们尽快度过阵痛期。2024年4季度，在消费补贴、存量房贷降息等多项政策保障下，消费整体情况出现了明显好转，特别是以家电为代表的耐用消费品。消费补贴政策在2025年不仅得到延续，而且已经开始明显扩圈，更多的消费品纳入补贴范围，预计对2025年居民消费的恢复起到很好的保障作用。另外，我们的乐观还来自微观观察，我们看到一部分企业已经在快速适应消费趋势变化和渠道红利变化，取得了比较好的业绩。我们相信会有更多的企业适应经济和消费趋势变化，开启新一轮成长。回顾2024年消费细分行业的涨跌情况，家电和汽车涨幅较大，而其他大部分消费行业全年仍是下跌，消费整体估值水平仍比较低。A股消费投资处在比较好的投资阶段----股票估值和行业景气度都处在较低位置，基本面选股逐渐有效。我们的投资延续一直以来的思路，主要布局在以下行业：转型做性价比的消费公司，他们分布在食品饮料、零售、纺服等行业。消费行业的中长期趋势----从消费升级转为理性消费，并不会因为经济政策的刺激而发生根本性变化，良好的宏观环境有利于消费公司实现转型。我们认为A股市场中长期上行趋势不会发生改变，优质上市公司股权的投资回报率相比其他大类资产仍旧具备显著的吸引力，本基金在维持相对较高仓位的同时，将继续聚焦在大消费领域做资产配置，通过精选细分行业和优质个股不断提升产品的超额收益。","fund":{"_id":3000000004456,"stockCode":"004456","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-03-09T16:00:00.000Z","setUpScale":244926000,"market":"a","tickerId":4456,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"兴银消费新趋势灵活配置(004456)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1797,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:13:07.817Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050890000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"兴银消费新趋势灵活配置","pinyin":"xyxfxqslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20920825","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":170807234560,"name":"乔华国"}]},"announcement":{"linkText":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1251347","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7e77fea5b3eb0473bef","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004456,"sao":"2024年5月以来，宏观经济数据和内需消费数据持续走差，指数也持续回落，由于我们一直对经济政策比较乐观，仓位保持较高，且集中在内需消费，因此造成较大回撤。随着9月24日央行、金融监管总局、证监会联合发布会和9月26日中央政治局会议的多项重磅政策颁布，宏观经济预期大幅扭转，资本市场快速反弹，我们的等待也获得了比较好的结果。站在当前时点，我们依然乐观。虽然短期市场巨幅波动，且行业和公司的基本面改善尚需时日，但财政政策和货币政策在挖掘增量需求和防范地方债风险及房地产风险的大力支持的方向已经确立，A股重新回到比较好的投资阶段----股票估值和行业景气度都处在较低位置，基本面选股逐渐有效。我们的投资布局主要在以下行业：转型做性价比的消费公司，他们分布在食品饮料、零售、纺服等行业。消费行业的中长期趋势----从消费升级转为理性消费，并不会因为经济政策的刺激而发生根本性变化，良好的宏观环境有利于消费公司实现转型。受宏观影响较大的行业和公司，如餐饮及餐饮供应链、调味品、家居和白酒等，这些公司短期基本面压力比较大，从估值和股息率看都已经有比较大的吸引力，一旦宏观预期提升后，这些公司能够恢复到比较合理的估值。消费出海板块，主要是家电、品牌消费电子、纺服、轻工等行业。短期看，产能出海和跨境电商依然有比较好的业绩弹性；长期看，品牌出海的成长持续性会更强。银发经济，主要是旅游、保健品、品牌中药、家用医疗器械等行业。低龄退休老人的需求是非常确定的增量需求。创新药和创新医疗器械，围绕肿瘤、NASH等方向。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:19.147Z","fund":{"_id":3000000004456,"stockCode":"004456","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-03-09T16:00:00.000Z","setUpScale":244926000,"market":"a","tickerId":4456,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"兴银消费新趋势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费习惯转变。对应到上市公司端，过去的成长主要依靠消费升级，即依靠持续涨价或者依靠产品结构性提升实现均价上涨。当前的消费大环境大体上并不支持这一趋势的持续，因此上市公司在这一轮消费转型中很多是受损的，只有少部分公司踩中了转型节奏而获益，这些企业要么在产品上精耕细作，要么加入到更具性价比的渠道，通过供应链效率提升保证盈利能力。因为收入预期带来的需求不足，以及通缩预期，给国内消费公司造成压力，目前折扣零售和出口成为消费行业的主要亮点。除此之外，在市场面临困难时，我们对管理层的“狼性”程度要求更高。关于消费行业，我们主要寻找的投资机会：1）因消费转型带来的成长性机会（围绕打造高性价比产品而放量的消费公司，观察渠道变化、纺服产业链、餐饮产业链、全国化）；2）行业竞争缓和下，因公司管理变化带来的成长性机会（调味品、血制品）；3）新技术带来的成长（医药、种子、其他）；4）出口产业链（重视公司的产业素质）；5）周期类消费品（生猪、白羽鸡、黄羽鸡等）；6）国潮崛起（中国品牌抢占国外品牌份额，特别是抢占日韩品牌份额）。另外，我们还关注消费品上游周期复苏（这些材料（如包装、涤纶等）的需求与消费品的量有关，需求的恢复会好于消费复苏）。","declarationDate":"2024-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:19.139Z","mo":"对宏观经济的短期波动判断并非我们所擅长的，但是我们中长期仍然看好中国经济的发展动能，这背后的核心原因是我们看到中国的工程师红利仍然在，中国各区域的发展仍然不均衡，中国的人均收入水平相比发达国家仍然有较大的提升空间，对于崇尚勤劳致富的中国人来说，我们相信中国人均创收能力不断提升仍然是大趋势，基于对中国经济发展的长期信心，我们对中长期的资本市场投资机会保持乐观和积极的态度。展望2024年，我们认为市场将更加平稳，投资者对宏观环境的预期也会相对清晰，行业周期运行的方向、上市公司自身竞争力以及未来的成长空间将成为决定股价表现更重要的影响变量，我们对2024年的市场取得较好的表现充满信心。我们认为A股市场中长期上行趋势不会发生改变，优质上市公司股权的投资回报率相比其他大类资产仍旧具备显著的吸引力，本基金在维持相对较高仓位的同时，将继续聚焦在大消费领域做资产配置，通过精选细分行业和优质个股不断提升产品的超额收益。","fund":{"_id":3000000004456,"stockCode":"004456","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-03-09T16:00:00.000Z","setUpScale":244926000,"market":"a","tickerId":4456,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"兴银消费新趋势灵活配置(004456)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1797,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:13:07.817Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050890000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"兴银消费新趋势灵活配置","pinyin":"xyxfxqslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20920825","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":170807234560,"name":"乔华国"}]},"announcement":{"linkText":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1049812","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7e77fea5b3eb0473beb","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004456,"sao":"三季度市场风格发生重大切换。成长风格大幅下跌，金融板块显著上涨。年初至今，成长从之前的领跑到目前几乎垫底，仅略微跑赢消费板块。年初至今上证录得0.69%的正收益，但沪深300、创业板综和科创50等宽基指数的年线已收绿，目前来看今年又是二级市场艰难的一年。8月份开始，外资流出较为明显和坚决，市场对宏观经济的前景担忧加剧，消费板块持续低迷。本基金的配置方向主要为高端白酒和医药板块，其中高端白酒业绩韧性较强，当前估值合理具备较高的防御属性，而医药板块则是在受医疗反腐影响大幅下跌之后逐步抄底增加的仓位。我们对医药行业的长期需求并不担忧，医疗反腐并不会影响行业内优质公司的长期发展，反而能够正本清源让一些具备研发能力拥有较强产品竞争力的公司更加脱颖而出。分析上市公司的中报财务数据，我们发现沪深300成分股上市公司总体净利润单二季度两年复合增速为4.1%，而中证500和中证1000成分股上市公司总体净利润单二季度的复合增速下滑10.6%和13.2%，显示中小企业经营压力较大。从行业维度来看，营收两年复合增长超过 10%的行业仅剩两个（电力设备及新能源、国防军工），净利润两年复合增长超过10%的行业仅剩三个（电力设备及新能源、通信、家电），显示增长的细分板块愈发稀缺。因此，市场中多数行业的投资机会或只能来自预期和估值的修复，接下来我们除了更多关注与宏观经济相关度较低的新兴科技成长板块外，也会在超跌的板块中寻找受短期情绪影响而被错杀的标的。2022年中国的人均GDP只有1.27万美元，而同期美国的人均GDP已经达到了7.64万美元，考虑到中国目前的人均GDP相对发达国家仍有较大差距，我们对中国经济未来的巨大增长潜力和当前仍在持续的上行趋势并不怀疑。目前万得300除金融指数的股债收益差再次来到-2X标准差附近，代表市场中的投资者普遍对未来国内的经济增长前景较为悲观，A股市场优质上市公司股权的投资回报率相比其他大类资产具备显著的吸引力，本基金在维持相对较高仓位的同时，将继续聚焦在大消费领域做资产配置，在自上而下的经济和市场运行周期判断的前提下，精选细分行业和优质个股不断提升基金产品的超额收益率。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:19.136Z","fund":{"_id":3000000004456,"stockCode":"004456","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-03-09T16:00:00.000Z","setUpScale":244926000,"market":"a","tickerId":4456,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"兴银消费新趋势灵活配置(004456)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1797,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:13:07.817Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050890000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"兴银消费新趋势灵活配置","pinyin":"xyxfxqslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20920825","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":170807234560,"name":"乔华国"}]},"announcement":{"linkText":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=989094","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7e77fea5b3eb0473bea","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004456,"sao":"年初至今人工智能板块和低估值国企表现较好，二季度人工智能板块更是加速上涨，反观消费板块的表现则差强人意。随着宏观经济高频数据的走弱，市场对经济的强势复苏预期被证伪，继而对居民的消费能力开始担忧，以高端白酒为代表的可选消费标的股价从3月开始显著下行。如果拉长周期看，本轮消费股的调整已经持续了两年半多时间，当前消费龙头的估值均回落到合理甚至偏低的位置，无论从调整的时间和幅度来看，都是相当充分的。年初以来，本基金阶段性参与了在AIGC领域有所布局的低位传媒标的，并在高位做了止盈，为基金净值的增长贡献了一定的正收益。但是，在消费板块的进攻性布局并不算成功，背后的原因主要是高估了疫后消费复苏的强度，而对疫情期间居民收入预期的下降程度估计不足。当前阶段，本基金会加大因为短期利空而超跌的消费白马的配置，同时对于一些绝对估值较低的白电和纺织服装个股也加大了配置比例。2022年中国的人均GDP只有1.27万美元，而同期美国的人均GDP已经达到了7.64万美元，考虑到中国目前的人均GDP相对发达国家仍有较大差距，我们对中国未来的巨大增长潜力和当前仍在持续的上行趋势并不怀疑。当前相对低位的估值水平下， A 股市场优质上市公司股权的投资回报率相比其他大类资产具备显著的吸引力，本基金在维持相对较高仓位的同时，将继续聚焦在大消费领域做资产配置，在自上而下的经济和市场运行周期判断的前提下，精选细分行业和优质个股不断提升产品的超额收益。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:19.134Z","mo":"对宏观经济的短期波动判断并非我们所擅长的，但是我们中长期坚定看好中国经济的发展动能，这背后的核心原因是我们看到中国的工程师红利仍然在，中国各区域的发展仍然不均衡，中国的人均收入水平相比发达国家仍然有较大的提升空间，对于崇尚勤劳致富的中国人来说，我们相信中国人均创收能力不断提升仍然是大趋势，基于对中国经济发展的长期信心，我们对中长期的资本市场投资机会保持乐观和积极的态度。当前中国经济正处于发展模式的转型期，降低对房地产和基建投资的依赖已成为共识，因此指望政府再次大力度刺激房地产行业并不现实。但是疫情以来，私人部门的资产负债表受到冲击，居民和企业的信心需要恢复，后续在居民端消费补贴、企业端减税降费、针对中低收入人群的转移支付等相关政策值得期待。具体到资本市场表现上，我们认为后面的结构性机会仍然存在，这背后最主要的原因是当前市场的整体估值处于低位，我们能够在一部分估值相对合理甚至低估的行业中找到景气度有望开始上行的细分板块。另外，我们认为政府当前阶段具备较为充足的政策工具去刺激经济，从而增强无论是企业家还是投资者对未来几年经济增长的信心，当前我们认为时间是乐观者的朋友，作为消费主题基金的基金经理没有理由再悲观。","fund":{"_id":3000000004456,"stockCode":"004456","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-03-09T16:00:00.000Z","setUpScale":244926000,"market":"a","tickerId":4456,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"兴银消费新趋势灵活配置(004456)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1797,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:13:07.817Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050890000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"兴银消费新趋势灵活配置","pinyin":"xyxfxqslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20920825","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":170807234560,"name":"乔华国"}]},"announcement":{"linkText":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=957656","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7e77fea5b3eb0473be9","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004456,"sao":"春节以来资本市场最关注的莫过于ChatGPT和AIGC，随着国内外各路商业巨头纷纷加足马力投入该方向的研发和布局，我们基本确认人工智能对各行业的影响将愈发显著，作为一只消费主题基金，我们将积极挖掘相关的投资机会。作为一项新事物和新技术，我们需要一定的时间去理解和学习，从而本基金的持仓也会根据我们的研究成果和结论而出现调整，但总体方向上我们在行业发展初期会选择积极拥抱该领域相关的投资机会，逐步加大在该方向的仓位布局。2023年将是疫后复苏的第一年，我们将对消费和生产的恢复情况保持关注，总体来看我们对供给端有所出清的服务型消费偏乐观，如航空和酒店等行业，而对一般实物型消费相对谨慎，这主要原因是市场对疫情结束后的消费复苏给予了相对充分的预期，我们需要挖掘超预期的方向，而这一方向往往需要在供给端上有一定的变化从而龙头公司有望享受超预期的修复弹性。另外，在大消费板块中，我们相对偏好有自身成长逻辑的新型消费，如零食量贩行业、餐饮供应链行业、大排量摩托车行业等。我们认为 A 股市场长期上行趋势并未发生改变，优质上市公司股权的投资回报率相比其他大类资产具备显著的吸引力，本基金在维持相对较高仓位的同时，将继续聚焦在大消费领域做资产配置，在自上而下的经济和市场运行周期判断的前提下，精选细分行业和优质个股不断提升产品的超额收益。","declarationDate":"2023-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:19.131Z","fund":{"_id":3000000004456,"stockCode":"004456","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-03-09T16:00:00.000Z","setUpScale":244926000,"market":"a","tickerId":4456,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"兴银消费新趋势灵活配置(004456)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1797,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:13:07.817Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050890000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"兴银消费新趋势灵活配置","pinyin":"xyxfxqslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20920825","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":170807234560,"name":"乔华国"}]},"announcement":{"linkText":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金2023年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=889851","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7e77fea5b3eb0473be8","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004456,"sao":"2022年的A股是巨幅波动的一年，这背后的原因包括俄乌战争的超预期、疫情的发展超预期、美国的通胀超预期等不利因素，同时这些对市场构成较大冲击的宏观变量又是无法提前预判，并且发生之后对其后续的进展亦很难做出有信心的推断。因此，今年在制定投资策略时的难度是比较大的，我们更多采用的是相机抉择的跟随策略。我们认为2022年是极其特殊的一年，在今年看来能够取得显著超额收益的一些成功投资策略并不具备普适性。具体到基金运作上，我们做的成功的地方主要在于在9月底的时候就已经想通了后面最大的机会和风险都来自于政策的变化。所以当我们在四季度观察到疫情政策可能发生调整时，我们果断加大了前期受疫情影响下跌幅度较大的消费股的布局。在观察到地产政策转向极其积极的一面时，我们立马增加了建材家居板块的持仓。这背后的核心原因是我们在此之前已经做了预案，已经提前选出了不同情境下相对看好的投资标的。但是，我们必须承认自己对疫情的演变和理解是不清晰甚至是错误的，因此我们在医药板块的布局并没有特别成功，我们完全没有前瞻性的认识到居民对感冒药、发烧药的巨大需求。因此，尽管我们配置了部分医药个股，但因为方向错误，导致本基金基本错过了四季度这轮医药的大行情。由于本基金的持有人以私人客户为主，我们将继续以为客户创造优秀的业绩回报为目标，同时兼顾短期的净值回撤，在板块布局上努力做到前瞻性，投资方向上继续以短周期趋势向上，同时中长期仍然具备较大的增长空间的行业为主。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:19.128Z","mo":"对宏观经济的短期波动判断并非我们所擅长的，但是我们中长期仍然看好中国经济的发展动能，这背后的核心原因是我们看到中国的工程师红利仍然在，中国各区域的发展仍然不均衡，中国的人均收入水平相比发达国家仍然有较大的提升空间，对于崇尚勤劳致富的中国人来说，我们相信中国人均创收能力不断提升仍然是大趋势，基于对中国经济发展的长期信心，我们对中长期的资本市场投资机会保持乐观和积极的态度。展望2023年，我们认为市场将更加平稳，投资者对宏观环境的预期也会相对清晰，行业周期运行的方向、上市公司自身竞争力以及未来的成长空间将成为决定股价表现更重要的影响变量，我们对2023年的市场取得较好的表现充满信心。我们认为A股市场中长期上行趋势不会发生改变，优质上市公司股权的投资回报率相比其他大类资产仍旧具备显著的吸引力，本基金在维持相对较高仓位的同时，将继续聚焦在大消费领域做资产配置，通过精选细分行业和优质个股不断提升产品的超额收益。","fund":{"_id":3000000004456,"stockCode":"004456","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-03-09T16:00:00.000Z","setUpScale":244926000,"market":"a","tickerId":4456,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"兴银消费新趋势灵活配置(004456)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1797,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:13:07.817Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050890000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"兴银消费新趋势灵活配置","pinyin":"xyxfxqslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20920825","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":170807234560,"name":"乔华国"}]},"announcement":{"linkText":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=869382","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7e77fea5b3eb0473be7","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004456,"sao":"7月份以来市场进入了下跌趋势。当前从短期趋势来看，我们能看到的是疫情对消费行业的负面影响仍然持续、国内外宏观经济形势的不确定性仍然存在，资本市场的成交活跃度也大幅下降。积极的一面是多数公司的估值已较为充分反应了市场的悲观预期，从长周期的角度我们坚定认为当前市场已经具备显著的投资价值。鉴于短周期趋势的不明朗，本基金暂时性采取了防守的策略，重点布局了低估值的消费白马，并随时准备在个别细分板块出现明朗积极变化后进行调仓。我们认为中国经济仍然处在良性增长周期中，产业不断升级的趋势并未发生变化，A 股市场长期上行趋势较为确定，优质上市公司股权的投资回报率相比其他大类资产仍旧具备显著的吸引力。本基金将继续聚焦在大消费领域做资产配置，在作出自上而下的宏观经济、行业和资本市场运行周期的判断的前提下，期待精选细分行业和优质个股不断提升产品的超额收益。","declarationDate":"2022-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:19.125Z","fund":{"_id":3000000004456,"stockCode":"004456","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-03-09T16:00:00.000Z","setUpScale":244926000,"market":"a","tickerId":4456,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"兴银消费新趋势灵活配置(004456)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1797,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:13:07.817Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050890000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"兴银消费新趋势灵活配置","pinyin":"xyxfxqslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20920825","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":170807234560,"name":"乔华国"}]},"announcement":{"linkText":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=810982","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7e77fea5b3eb0473be6","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004456,"sao":"市场在上半年呈现出巨幅的波动，5月份之前的下跌幅度在预期之外，同样 5-6 月份的大幅反弹也超出我们的预期，尤其电力设备、汽车零部件板块几乎要收复年初以来的跌幅。由于一季度成长方向的估值和股价均处于高位，本基金在年初采取偏防守的配置，对基本面和股价处于底部位置的景区、酒店和生猪养殖等板块的配置相对较多。 4月底至5月初本基金大幅加仓了此前跌幅较大的成长股，这也使得基金净值在 5-6 月份得到了大幅的增长。下面部分，我们对今年以来的一些最新经验和心得做如下总结：一、应用周期思维对行业和个股的中长期趋势做判断，投资重心聚焦在处于中长期维度上行周期的板块。我们对自己的投资框架有了进一步的梳理，与过去将主要精力聚焦于上市公司基本面分析和跟踪、更强调自下而上选股不同，现在我们会自上而下去分析公司与行业所处周期位置，我们会尽量将基金的持仓集中在长短周期均处于向上趋势的板块和个股，对于一些长周期仍然处于上升趋势而短周期面临下行风险的公司我们会结合估值高低去决定加减仓。之所以我们敢于去判断周期的位置，主要是基于我们认为 1）一个周期的形成和结束会有个相对较长的过程，给了投资者研究和判断的时间；2）周期的波动本身存在周而复始的规律；3）周期的运行动力来自内在的商业规律，并不以个人意志而改变。基于此，我们会在成长股和价值股的配置上、在选择防守还是进攻上，会根据我们对当前市场、不同行业和公司所处的长中短期所处的周期位置做不同权重的调整。二、逆势布局需要看到基本面强有力反转的可能性。我们愿意左侧布局一些板块和个股是因为我们相信公司的下行周期已经步入尾声，一旦进入上行周期有望迎来戴维斯双击。本基金年初以来布局了较大仓位的困境反转标的，其中酒店、航空、景区等板块由于疫情的反复使得总体表现较为一般，但考虑到相关公司的业绩预期并不高，因此对本基金并不造成显著负贡献。但在家居、建材板块的一些布局对本基金构成了较大的拖累，事后的分析我们认为主要由于本轮地产竣工和销售的复苏相对较弱，因此对产业链内公司的业绩拉动也相对较弱。我们并不认为布局困境反转的标的在投资策略上有大方向上的问题，但是以后的投资中我们会更青睐于那些能够看到基本面强有力反转可能性的行业。因此，我们仍然对航空板块保持高度关注，一旦后疫情时期消费者对航空出行需求出现大幅增长，航空公司的基本面有望通过票价的大幅提升迎来显著的反转，我们会持续跟踪后续供需变化情况并对组合做出相应调整。三、当前时点，我们认为长周期维度部分新兴行业的上行周期仍远未结束，这其中以新能源行业尤其是电动智能汽车行业为代表，因此我们会在这个大方向下持续挖掘一些投资机会。对于传统消费板块，我们认为多数公司已经进入成熟期，在这些公司业绩增速较低时，我们并不擅长判断这类公司估值的波动方向，因此我们对这类标的的兴趣并不大，当下我们的研究重心仍然在可能给我们的投资组合带来高回报的新兴消费领域。最后，我们认为 A 股市场长期上行趋势并未发生改变，优质上市公司股权的投资回报率相比其他大类资产仍旧具备显著的吸引力，本基金将继续聚焦在大消费领域做资产配置，在作出自上而下的宏观经济、行业和资本市场运行周期的判断的前提下，期待精选细分行业和优质个股，争取不断提升产品的超额收益。","declarationDate":"2022-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:19.122Z","mo":"对宏观经济的短期波动判断并非我们所擅长的，但是我们中长期仍然看好中国经济的发展动能，这背后的核心原因是我们看到中国的工程师红利仍然在，中国各区域的发展仍然不均衡，中国的人均收入水平相比发达国家仍然有较大的提升空间，对于崇尚勤劳致富的中国人来说，我们相信中国人均创收能力不断提升仍然是大趋势，基于对中国经济发展的长期信心，我们对中长期的资本市场投资机会保持乐观和积极的态度。由于在疫情防控上的态度和措施的不同，各国之间的经济复苏程度差别较大，表现为早在2020年中国便已经V型反弹一马当先，而美、欧和日本等重要经济体则相对滞后，这其中美国又会相对其他发达经济体更快恢复。展望2022年三四季度，海外主要经济体的通胀问题、加息力度与节奏是我们判断资本市场走势的一个核心关注变量。而国内的经济增长会面临较大下行压力，我们看到中央经济工作会议强调“经济工作要稳字当头、稳中求进”，我们对财政政策后续稳增长的力度以及货币政策的配合导向上会保持高度关注。具体到资本市场表现上，我们认为后面的结构性机会仍然存在，这背后最主要的原因是当前市场的整体估值并不高，我们能够在一部分估值相对合理甚至低估的行业中找到景气度有望开始上行的细分板块。另外，我们认为疫情问题终将随着全球抗疫措施的成熟，疫苗和新冠药的进一步突破而得到解决，外出消费场景将逐步恢复正常化，当前我们认为时间是乐观者的朋友，作为消费主题基金的基金经理我们没有理由再悲观。","fund":{"_id":3000000004456,"stockCode":"004456","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-03-09T16:00:00.000Z","setUpScale":244926000,"market":"a","tickerId":4456,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"兴银消费新趋势灵活配置(004456)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1797,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:13:07.817Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050890000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"兴银消费新趋势灵活配置","pinyin":"xyxfxqslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20920825","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":170807234560,"name":"乔华国"}]},"announcement":{"linkText":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=784088","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7e77fea5b3eb0473be5","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004456,"sao":"年初至今市场的走势并不在我们的预期之中，尽管消费板块在2021年表现较为低迷，多数公司的估值也回落到相对合理的位置，但是因为俄乌战争、疫情等外部冲击，市场仍然走出较为凌厉的下跌趋势，因此尽管年初至今我们已采用相对防守的配置组合，净值下跌幅度仍然超过我们的预期。接下来，我们将自己的一些思考和经验总结汇报如下： 一、我们认为今年的机会来自于“跌下来的机会”，我们认为今年投资的关键词是“反转预期”，这背后的核心原因是我们认为疫情对经济的影响将逐步过去，我们认为现在开始逐步布局前面两年因为疫情原因而基本面受损的板块已具备足够的风险收益比。同样的，地产行业由于过去持续受政策限制而使得产业链上的建材、家居公司在经营和估值层面均承受了显著的压力，但是长期看行业集中度仍有较大的提升空间且中短期层面我们认为政府将会采取足够的措施去避免行业的持续断崖式下行，在这些领域我们同样认为存在困境反转的机会。另外，在猪价持续下行，生猪产能已开始去化的背景下，我们也愿意在周期底部去逆势布局相关标的。以上是我们一季度在行业和个股选择思路上的一些重大变化，但落实到具体标的上，我们仍然会综合相关公司的估值安全边际、潜在的升值空间等因素去判断。这里我还想补充的一点是，在大消费板块，我们自始至终都会首选仍然处于长周期成长趋势上的优质公司，因此尽管相关公司短期股价承压，但如果我们确认公司的中长期经营周期仍然向上，我们仍然愿意保持一定的仓位，同时会在我们认为公司股价显著超跌的时候进一步加仓。 二、我们对自己的投资框架有了进一步的梳理。与过去将主要精力聚焦于上市公司基本面分析和跟踪、更强调自下而上选股不同，我们后面会从周期的视角和分析框架去评估不同行业和个股在不同时点的投资价值。而之所以我们敢于去判断周期的位置，主要是基于我们认为1）一个周期的形成和结束会有个相对较长的过程，给了投资者研究和判断的时间；2）周期的波动本身存在规律；3）周期的运行来自内在的动力而不依赖外部环境的变化。基于此，我们会在成长股和价值股的配置上、在选择防守还是进攻上，会根据我们对当前市场、不同行业和公司所处的长中短期所处的周期位置做不同权重的调整。 三、当前时点，从短周期而言，我们对创业板和股价处于高位的成长板块持相对谨慎的态度。但是我们认为长周期维度部分新兴行业的上行周期仍远未结束，这其中以新能源汽车行业为代表，因此我们会耐心等待右侧的布局机会。对于传统必选消费，我们认为多数公司已经进入成熟期，当前时间点我们并不认为这类公司能进入一轮系统性提估值的市场周期，因此我们对这类标的的兴趣并不大，当下我们的研究重心仍然在可能给我们的投资组合带来高回报的新兴消费领域。 最后，我们认为 A 股市场长期上行趋势并未发生改变，优质上市公司股权的投资回报率相比其他大类资产仍旧具备显著的吸引力，本基金在维持相对较高仓位的同时，将继续聚焦在大消费领域做资产配置，在自上而下的经济和市场运行周期判断的前提下，精选细分行业和优质个股不断提升产品的超额收益。","declarationDate":"2022-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:19.119Z","fund":{"_id":3000000004456,"stockCode":"004456","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-03-09T16:00:00.000Z","setUpScale":244926000,"market":"a","tickerId":4456,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"兴银消费新趋势灵活配置(004456)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1797,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:13:07.817Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050890000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"兴银消费新趋势灵活配置","pinyin":"xyxfxqslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20920825","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":170807234560,"name":"乔华国"}]},"announcement":{"linkText":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=729970","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7e77fea5b3eb0473be4","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000004456,"sao":"2021年A股的投资机会主要在成长和周期板块，而消费板块的表现则相对平淡。作为新人基金经理，同时管理的又是一只消费主题基金，我们始终战战兢兢、如履薄冰。年初我们对全年定的基调是消费板块有整体大行情的可能性不高，主要的投资机会在小部分细分成长环节以及部分超跌板块的修复性机会。消费板块表现不佳背后的主要原因包括疫情对外出消费场景的破坏、社零数据从今年2月份开始一路走低。本基金持续聚焦消费领域寻找有个股阿尔法的投资标的，2021年我们投资的方向主要为白酒、食品、家具、医药消费建材和新能源汽车等细分子行业。整体来看，在2021年我们并未找到有明确板块性投资机会的大方向，因此本基金的策略更多偏向防守而不是进攻，更多选择跌下来后的抄底机会而不是高位的追涨性机会。同时也因为本基金避开了热门高估值赛道和高位股，因此本基金的持仓持续维持高位，这主要基于我们对消费行业的长期乐观。回顾2021年的投资得失，我们有如下三点反思向我们的持有人客户汇报： 一、关于抄底时机的选择。在2021年我们犯下的一个较大的错误是过早的抄底了调味品板块。我们在事后复盘和经验总结时发现，对于一些必选消费品公司，一旦公司的经营趋势向下拐头，持续的时间往往不会太短，这个时候我们需要的是耐心跟踪观察，而不是仍然基于其上行时期的估值框架去评估该类公司的合理市值。同样的，我们后续也会密切关注部分消费品领域出现的一些积极信号，我们相信当一个消费趋势的形成或是一家公司进入向上的经营周期，同样也不会快速结束，这个阶段往往对应着消费品公司的一段较好的投资机会。因此，我们会对各种机会保持开放学习的态度，我们不会对任何公司和行业抱有巨大的偏见，或者说我们只会规避那些一成不变甚至走下坡路的公司和行业。 二、关于行业趋势、个股阿尔法和估值在选股中的权重分配。在投资过程中我们很难寻找到完美的标的——快速成长的行业、行业中最优秀且积极进取的公司同时又有并不高估的估值。在面临这三个选股要素的取舍时，我们会受在做研究员期间对个股深度研究而形成的习惯牵引，导致我们对优秀公司的信心过分充足，而对行业的趋势重视不足。经过2021年的投资实践和思考，我们会在今后的投资中将行业趋势的权重提高，我们会尽量避免与市场大势、行业的中长期发展趋势做抗衡。这背后还有一个核心原因是我们已充分意识到，我们的优势之一来自于我们的规模附带的灵活性，我们希望利用这一优势去部分弥补我们在深度研究和信息获取上可能存在的劣势。同时，我们希望将我们的灵活性用在一些相对更景气的细分领域的投资机会布局上，这类机会或是因为市场的研究不充足、或是因为承载的资金容量较少，而可能存在较大的预期差。我们希望通过前瞻性的研究和布局去弥补我们在深度研究上的不足。当然，我们也承认，相对大的行业性、赛道型机会，越是细分的子行业，其持续性往往不够长，这对我们的投资时点把握有一定的要求。 三、关于止损。在一个行业相对低迷的时期做投资，难免会不断遇到是否应该止损的问题。尤其是自己买入的股票跌跌不休、走势非常差时，这个问题更加凸显。我们认为这个问题根本上取决于自己对该公司、所在行业、当前市场所处周期位置的判断。如果在研究过程中发现当前是处于一个下行周期的早期阶段，我们还是会更加果断止损的。因此，在我们选择投资一家公司时，我们会尽量避免在太左侧布局，哪怕现阶段估值乍看起来十分具有吸引力。 以上是今年以来的一些反思和心得。最后，我们认为A股市场中长期上行趋势不会发生改变，优质上市公司股权的投资回报率相比其他大类资产仍旧具备显著的吸引力，本基金在维持相对较高仓位的同时，将继续聚焦在大消费领域做资产配置，通过精选细分行业和优质个股不断提升产品的超额收益。","declarationDate":"2022-01-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:19.117Z","mo":"对宏观经济的短期波动判断并非我们所擅长的，但是我们中长期仍然看好中国经济的发展动能，这背后的核心原因是我们看到中国的工程师红利仍然在，中国各区域的发展仍然不均衡，中国的人均收入水平相比发达国家仍然有较大的提升空间，对于崇尚勤劳致富的中国人来说，我们相信中国人均创收能力不断提升仍然是大趋势，基于对中国经济发展的长期信心，我们对中长期的资本市场投资机会保持乐观和积极的态度。 由于在疫情防控上的态度和措施的不同，各国之间的经济复苏程度差别较大，表现为早在2020年中国便已经V型反弹一马当先，而美、欧和日本等重要经济体则相对滞后，这其中美国又会相对其他发达经济体更快恢复。展望2022年，美国市场的通胀问题、加息力度与节奏是我们判断资本市场走势的一个核心关注变量。而国内的经济增长会面临较大下行压力，我们看到中央经济工作会议强调“经济工作要稳字当头、稳中求进”，我们对财政政策后续稳增长的力度以及货币政策的配合导向上会保持高度关注。 具体到资本市场表现上，我们认为2022年的结构性机会仍然存在，这背后最主要的原因是消费板块已经于2021年率先调整，多数公司的估值已回调到合理位置，而疫情问题终将随着全球抗疫措施的成熟、疫苗、新冠药的突破性发展而得到解决，外出消费场景正常化的预期将会贯穿整个2022年，而且时间也会站在乐观者这边，做为消费主题基金的基金经理我们没有理由再悲观。","fund":{"_id":3000000004456,"stockCode":"004456","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-03-09T16:00:00.000Z","setUpScale":244926000,"market":"a","tickerId":4456,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"兴银消费新趋势灵活配置(004456)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1797,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:13:07.817Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050890000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"兴银消费新趋势灵活配置","pinyin":"xyxfxqslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20920825","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":170807234560,"name":"乔华国"}]},"announcement":{"linkText":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=715824","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7e77fea5b3eb0473be3","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004456,"sao":"2021年三季度市场的主角属于周期和公用事业板块，消费板块则表现较差，中信消费风格指数单季度直接下跌了12%。受大环境影响，本基金三季度出现显著的回调，净值从高点下跌了11%。在操作上，本基金在部分消费、医药标的出现大跌后进行了逆势加仓，进一步降低了为数不多的非消费板块的持仓，但是部分公司的跌幅仍然超出了我们的此前预期。展望后续操作，我们会继续优化资产配置，加大对长期竞争优势仍然显著且发展空间仍然较大的消费、医药标的的持仓比例，尤其在部分公司估值回落投资性价比提升之后。我们的重点配置方向包括酒水、CRO等，同时，在对个股有足够深入的研究和信心之前，我们会维持相对均衡的配置。今年以来消费板块大幅跑输周期板块，这背后的原因包括社零数据表现不佳、上游资源品价格持续上涨对中下游构成显著的成本压力、疫情对消费的负面影响仍然持续等，但我们可以看到消费板块如果放在长周期维度内，仍然是常胜将军。随着中国经济的持续增长，消费升级和行业龙头的市占率提升这两大趋势并不会发生改变，消费板块的后续投资机会仍然巨大。随着估值的回调，相关标的隐含的投资风险收益比更加划算，由于短期的股价涨跌判断并不易，本基金会持续挖掘和投资消费领域的一些有成长性且兼具较好商业模式的公司，我们对消费板块和本基金的后续表现充满信心。","declarationDate":"2021-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:19.114Z","fund":{"_id":3000000004456,"stockCode":"004456","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-03-09T16:00:00.000Z","setUpScale":244926000,"market":"a","tickerId":4456,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"兴银消费新趋势灵活配置(004456)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1797,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:13:07.817Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050890000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"兴银消费新趋势灵活配置","pinyin":"xyxfxqslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20920825","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":170807234560,"name":"乔华国"}]},"announcement":{"linkText":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=654704","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7e77fea5b3eb0473be2","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000004456,"sao":"2021年上半年的机会主要在于那些被市场认为具备较高成长性的板块，如新能源汽车、半导体、医美等，而消费板块的表现则相对平淡。客观的说，判断市场风格的转向，在不同行业之间做轮动并不是我们的强项。同时，考虑到我们管理的是一只消费主题的基金，而我们的能力圈更多也在大消费领域，因此我们的基金表现在二季度显著差于那些重点布局成长板块的基金。作为刚接手这只基金的基金经理，我们怀着对市场的敬畏之心，将风险控制放在首位，对于一些我们不熟悉的领域，哪怕再多人追捧，我们都不会贸然重仓布局。当市场的风口不在自己的能力圈内，并且自己布局的领域暂时表现不佳时，我们的应对之策和思考主要如下：一、我们的首要原则是专注。本产品的两位基金经理在研究员期间主要覆盖食品饮料、家电、轻工和新能源汽车行业，因此这四个行业是我们相对熟悉的领域，我们会专注在这四大行业挖掘一些投资机会。由于我们对自己过往长期跟踪的行业有较深的理解，对行业内的上市公司也较为熟悉，因此在这些行业出现一些重大变化和投资机会时，我们认为自己在认知上有一定的相对优势，我们会首先在这些领域寻找投资机会。对食品饮料、家电和轻工板块内的少数商业模式较好，长期成长确定性较高的公司我们会持续重点关注并保持一定的仓位布局，哪怕这些公司短期基本面有一些利空扰动。而对新能源汽车板块，尽管从商业模式角度评估并不是我们最偏好的愿意长期持有的投资方向，但考虑到该行业极高的成长性，我们会在阶段性市场有分歧而使得板块内部分公司出现超跌时加大持仓，反之当市场对该板块投资热情高涨而使得部分公司开始出现估值泡沫时，我们会逐步减仓。在以上投资原则的贯彻指导下，二季度，我们增加了一些新能源汽车产业链标的的持仓，由于我们的布局时间点较早，因此这部分的持仓给我们贡献了显著的绝对收益。另外，在白酒板块，我们适度增加了次高端白酒公司的布局，也让我们在该板块获取了一定的相对收益。二、保持持续的勤勉尽责和开放学习的态度。对于一些我们愿意去长期研究并布局的行业，如果我们此前研究不够深入，我们会加强这一块的学习。以医药板块为例，对医药行业的相对不熟悉使得我们错过了这个大行业中许多原本符合我们选股标准的公司，但我们在持续跟进学习研究，随着我们对该板块的研究积累达到一定程度，我们会继续增加在该板块的布局。随着时间的推移，我们相信自己的认知会得到加强，这也将最终反应到我们的投资组合中，我们认为理想的投资组合是行业的相对分散，个股的相对集中。行业的分散有助于我们对冲某单一行业出现的黑天鹅事件和我们对该行业研究过程中犯错的风险，而个股的集中能够让我们投资到这个行业内最优质的公司。另外，我们会在大消费板块持续挖掘一些细分领域龙头公司的投资机会，尽管这一类公司的板块效应并不强，但是由于市场关注度较低，我们能够在估值相对较低的位置布局，对于我们的投资组合来说总体也是显著的正贡献。不可否认，相对冷门的公司的研究性价比并不高，但鉴于我们目前管理的规模较小，我们愿意花更多的时间在这类机会的挖掘上，以图让我们的产品能够相对市场上的其他消费主题型基金有显著的超额收益。三、对市场怀敬畏之心和保持持续的谨慎、谦逊的态度。作为刚从事投资不久的基金经理，同时该产品是双基金经理制，我们在初期会尽量避免个股持仓太集中，但随着时间的推移，对应着我们研究和投资经验的不断积累，我们的持仓会趋向于更集中而不是分散。我们能够认识到自身投研经验的欠缺，以及相对一些规模远大于我们的资管公司在研究支持上的巨大差距，因此当一些公司出现一些我们无法评估的风险时，我们会选择先清仓后再继续研究，这体现在我们的持仓上是我们的换手率会相对较高，同时这样做的好处是可以规避一些个股的重大亏损，但弊端是也容易让我们错失一些牛股。在以上原则指导下，我们于二季度大幅减仓地产后周期相关的标的，同时部分受疫情影响较大的公司我们也做了减仓行为。最后，我们认为A股市场中长期继续上行趋势不会发生改变，优质上市公司股权的投资回报率相比其他大类资产仍旧具备显著的吸引力，本基金在维持相对较高仓位的同时，将继续聚焦在大消费领域做资产配置，通过精选细分行业和优质个股不断提升产品的超额收益。","declarationDate":"2021-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:19.111Z","mo":"对宏观经济的短期波动判断并非我们所擅长的，但是我们中长期仍然看好中国经济的发展动能，这背后的核心原因是我们看到中国的工程师红利仍然在，中国各区域的发展仍然不均衡，中国的人均收入水平相比发达国家仍然有较大的提升空间，对于崇尚勤劳致富的中国人来说，我们相信人均创收能力不断提升仍然是大趋势，因此对中长期的资本市场投资机会我们仍然保持乐观和积极的态度。我们看到上半年的投资机会主要分布在新能源汽车、光伏、半导体等投资者定义为高成长的板块，而消费板块表现相对较差，对短期证券市场的走势判断我们并没有充足的信心，但是我们认为一家公司的估值最终是取决于这家公司长期自由现金流的贴现，因此我们并不会仅仅根据估值高低或者前期涨幅大小去判断高成长板块行情的持续性，在国家支持新能源行业发展、强调制造业核心技术自主可控、鼓励科技创新的大背景下，我们认为成长板块的行情持续性会超过多数投资者的预期。作为一支消费主题基金，我们认为消费板块同样不乏许多优质成长标的，我们认为消费板块内部的走势也将会有所分化，能够通过高成长消化估值的部分消费成长标的有望走出独立行情，而长期增速不高纯粹依靠提估值抬升股价的部分标的将阶段性走弱。作为该产品基金经理，我们仍然致力于赚盈利增长带来的钱而不是估值抬升的钱。","fund":{"_id":3000000004456,"stockCode":"004456","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-03-09T16:00:00.000Z","setUpScale":244926000,"market":"a","tickerId":4456,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"兴银消费新趋势灵活配置(004456)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1797,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:13:07.817Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050890000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"兴银消费新趋势灵活配置","pinyin":"xyxfxqslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20920825","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":170807234560,"name":"乔华国"}]},"announcement":{"linkText":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=635936","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7e77fea5b3eb0473be1","stockId":3000000004456,"sao":"一季度市场大起大落，波动较大，消费板块和核心资产走势整体偏弱；本基金从一季度初起大幅减仓原来持仓较重的券商标的，同时加仓食品饮料、轻工、消费建材等板块，在行业及风格上做了相对均衡的配置；在2-3月份市场大幅波动阶段，本基金做了适度的仓位控制，一定程度上降低了产品的回撤及波动。我们认为权益市场短期依然以震荡为主，但中长期继续上行趋势不变；市场风格短期再平衡，但中长期市场重回小盘风格可能性不大；本基金将继续维持相对均衡的配置，通过精选个股不断提升产品的超额收益。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:19.108Z","fund":{"_id":3000000004456,"stockCode":"004456","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-03-09T16:00:00.000Z","setUpScale":244926000,"market":"a","tickerId":4456,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"兴银消费新趋势灵活配置(004456)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1797,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:13:07.817Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050890000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"兴银消费新趋势灵活配置","pinyin":"xyxfxqslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20920825","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":170807234560,"name":"乔华国"}]},"announcement":{"linkText":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金2021年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=574684","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7e77fea5b3eb0473be0","stockId":3000000004456,"sao":"2020年一季度受疫情影响市场大幅震荡，二季度至四季度市场整体呈现大幅上涨态势。兴银消费新趋势一季度继续以消费、科技为主，并适时参与了金融、医药等板块投资季度，二季度至四季度以消费、科技、金融等板块为主要配置方向。本基金坚持以相对稳健的价值投资进行运作，以精选个股为基础，选择景气行业龙头以获取最佳风险收益，适度提升个股集中度。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:19.106Z","mo":"宏观经济短期持续复苏，但政策已经出现边际收紧趋势，预计后期复苏增速趋于放缓，逐步回归长期稳态增速。目前部分蓝筹股估值已处于历史高位，市场整体估值仍处于历史中位数略高位置，在宏观流动性边际收紧的情况下，我们预计短期市场整体估值提升难度较大。但今年上市公司盈利总体恢复性增长，股票市场流动性依然充裕，整体换手率仍处于历史中低位置，A股市场中长期继续上行趋势不变。我们预计市场重回小盘风格可能性不大，优质蓝筹依然是重点配置方向；年初疫情复苏背景下，顺周期依然是配置主线，后期随着复苏动能放缓，行业配置方向可能发生转向。短期来看，我们主要关注几条主线：一是去年受疫情影响较大的可选消费品，二是部分地产后周期板块，三是修复预期较强的纺服链上游及制造业投资相关标的。","fund":{"_id":3000000004456,"stockCode":"004456","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2017-03-09T16:00:00.000Z","setUpScale":244926000,"market":"a","tickerId":4456,"custody":"平安银行股份有限公司","name":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金","shortName":"兴银消费新趋势灵活配置(004456)","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":1797,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2026-04-30T19:13:07.817Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2017-06-14T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050890000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"兴银消费新趋势灵活配置","pinyin":"xyxfxqslhpzhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20920825","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":170807234560,"name":"乔华国"}]},"announcement":{"linkText":"兴银消费新趋势灵活配置混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=557110","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aec7e77fea5b3eb0473bdf","stockId":3000000004456,"sao":"三季度市场整体呈现大幅上涨态势，代表权重股的上证50和沪深300表现较为强势，单季度上涨10%左右，以创业版为代表的成长股在三季度表现相对较弱。目前上证指数在3300点附近，如我们之前的预期，二季度有望见到市场阶段性低点，现阶段市场量价配合较好，市场处于价值风格中，从中长期的维度来看，此次疫情被根本性控制住之前，未来较长一段时间会处在“低利率、低增长、低通胀、货币相对宽松”的大环境中，在这样的环境下，对于有核心竞争力、确定性需求、现金流稳健的优秀公司而言，可能会长期享受估值溢价。虽然海外疫情尚未得到完全控制，部分地区疫情出现反复，但在疫情应对更加精细化的背景下，全球经济将逐步修复。因此，可以明确的是，外需对于经济负面冲击最大的时候已经过去，中长期继续看好权益资产。本基金三季度适度提升个股集中度，继续以消费、科技、金融等板块配置为主。本基金将继续以精选个股为基础，选择细分行业龙头，重点关注一是顺周期板块，把握补库存、经济复苏主线，如机械设备、化工、建筑材料等；二是大金融板块，重点关注券商、金融科技、保险；三是自主可控背景下科技板块值得中长期关注。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T13:15:19.099Z","fund":{"_id":3000000004456,"stockCode":"004456","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":5,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","f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