window.pageData = {"stock":{"_id":3000000018535,"name":"银河景泰纯债债券型证券投资基金","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"018535","tickerId":18535,"shortName":"银河景泰债券C","currency":"CNY","fundCollectionId":4000050160000,"setUpAssetScale":24090.76,"setUpDate":"2023-10-26T16:00:00.000Z","setUpShares":24090.76,"inceptionDate":"2023-10-26T16:00:00.000Z","exchange":"jj","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"yhjtczzqxzqtzjj","fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50160000","tickerId":50160000,"name":"银河基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"蒋磊","stockType":"fund_manager","stockCode":"8801426749","exchange":"fm","tickerId":1012166100}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000018535,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ind_h_s_r":1,"f_h_a":83,"f_h_s_a":1703,"f_ind_h_s_r_c_hy":0,"f_ins_h_s_r_c_hy":0,"last_data_date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","f_ind_h_s_r_c_1y":0,"f_ins_h_s_r_c_1y":0},"fpr":{"stockId":3000000018535,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":7443,"f_p_r_fys_ssrp":0.7440204246170384,"f_p_r_m1_ssc":7642,"f_p_r_m1_ssrp":0.5685119748723989,"f_p_r_m3_ssc":7540,"f_p_r_m3_ssrp":0.5576336384135827,"f_p_r_m6_ssc":7406,"f_p_r_m6_ssrp":0.8167454422687374,"f_p_r_y1_ssc":6948,"f_p_r_y1_ssrp":0.9729379588311501,"f_cagr_p_r_fs_ssc":7345,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.7795479302832244,"f_p_r_y2_ssc":6043,"f_p_r_y2_ssrp":0.9129427341939755},"fp":{"stockId":3000000018535,"type":"fp","f_cagr_p_r_fs":0.021513844080527367,"f_p_r_d1":-0.0006851996867660581,"f_p_r_m1":0.001365454013459333,"f_p_r_fys":0.009537856440511305,"f_p_r_m3":0.006963515103962203,"f_p_r_m6":0.008447107356841066,"f_p_r_y1":-0.0040741100009701325,"last_data_date":"2026-06-23T16:00:00.000Z","f_p_r_y2":0.03170716221140357,"f_i_d":"2023-10-26T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000018535,"type":"ff","f_m_f_r":0.003,"f_c_f_r":0.001,"f_m_a_c_f_r":0.004,"f_m_c_f_d":"2024-12-08T16:00:00.000Z","f_c_f":2324769,"f_m_a_c_f":9299076,"f_m_f":6974307,"f_c_fr":0.001,"f_fr_d":"2025-12-08T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.003,"f_mac_fr":0.004},"f_nlacan":{"stockId":3000000018535,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-06-23T16:00:00.000Z","f_nv":1.0267,"f_nv_cr":-0.00009738994935715173},"f_as":{"stockId":3000000018535,"type":"f_as","f_tas":161109.8296,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000018534,"__csrcFundId":13010,"stockCode":"018534","shortName":"银河景泰债券(018534)","masterFundShortName":"银河景泰债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18534,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:01:20.582Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050160000,"name":"银河景泰纯债债券型证券投资基金","inceptionDate":"2023-10-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":6117044404.01,"setUpDate":"2023-10-26T16:00:00.000Z","setUpShares":6117044404.01,"pinyin":"yhjtczzqxzqtzjj"}],"bondHoldings":[{"_id":"69e7d7626201787ae12a5758","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000018534,"stockCode":"230203","stockName":"23国开03","holdings":2200000,"marketCap":226046383,"netValueRatio":0.3187,"lastUpdated":"2026-04-21T20:00:34.045Z"},{"_id":"69e7d7626201787ae12a5759","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000018534,"stockCode":"260401","stockName":"26农发01","holdings":900000,"marketCap":90377383,"netValueRatio":0.1274,"lastUpdated":"2026-04-21T20:00:34.049Z"},{"_id":"69e7d7626201787ae12a575a","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000018534,"stockCode":"250025","stockName":"25附息国债25","holdings":700000,"marketCap":70287805,"netValueRatio":0.0991,"lastUpdated":"2026-04-21T20:00:34.052Z"},{"_id":"69e7d7626201787ae12a575b","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000018534,"stockCode":"240203","stockName":"24国开03","holdings":600000,"marketCap":61409671,"netValueRatio":0.0866,"lastUpdated":"2026-04-21T20:00:34.055Z"},{"_id":"69e7d7626201787ae12a575c","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","fundId":3000000018534,"stockCode":"250203","stockName":"25国开03","holdings":500000,"marketCap":49512876,"netValueRatio":0.0698,"lastUpdated":"2026-04-21T20:00:34.058Z"}]},"list":[{"_id":"69e7d58d6201787ae129f43e","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-20T16:00:00.000Z","stockId":3000000018534,"sao":"2026年中国经济录得“开门红”，当前宏观经济总体呈现“开局平稳、结构分化、压力犹存”的格局。一方面，供给端与投资是主要拉动。1-2月数据显示，工业生产增加值同比增速升至6.3%，反映供给端动能较强。固定资产投资同比转正至1.8%，主要受专项债前置、重大项目开工及央企投资拉动。制造业投资亦有改善，核心支撑来自外需，出口的强劲表现是供给与制造业投资回升的关键。不过另一方面，内生动能仍显疲弱， “供强需弱”特征仍存。尽管消费低位反弹，但绝对值偏低，且2月居民短贷负增，反映内需与预期不足。房地产领域仍是主要拖累，投资同比-11.1%，销售、新开工、施工、竣工等领先与同步指标跌幅均走阔，显示行业调整仍在深化。　　一季度债市整体呈现震荡格局。10年国债收益率在1.77%-1.90%区间震荡，30年国债收益率在2.22%-2.34%区间震荡。1月初因权益市场大涨及债基赎回传言，10年国债收益率一度上行至1.90%；1月中旬至春节前，权益降温措施出台叠加央行结构性降息，银行配置盘进场主导行情，10年国债收益率下行至1.79%下方。春节后资金利率抬升、股市走强，10年国债收益率重回1.80%上方。2月末至3月初，中东地缘引发市场避险情绪，10年国债收益率下行至1.78%。3月初至3月末，油价飙升推升通胀预期，长端国债走弱，收益率回升至1.82%左右震荡。整体来看，一季度收益率曲线走陡，短端受资金面宽松和避险情绪支撑，收益率水平保持低位；长端（10年期及以上）受通胀预期和地缘政治影响波动较大，其中30-10年期限利差明显走阔。2026年一季度信用债收益率下行、利差压缩至历史较低水平，趋势下行空间有限，中短端在需求支撑下预计维持低位震荡，中长端需求分化，波动风险上升。二季度关注地缘冲突走势和通胀传导扩散情况。　　组合策略上，本季度以政策性金融债和国债作为主要投资品种，期限选择上主要投资于收益率曲线中短端个券，审慎参与长端和超长端利率债交易机会。","lastUpdated":"2026-04-21T19:52:45.550Z","fund":{"_id":3000000018534,"__csrcFundId":13010,"stockCode":"018534","shortName":"银河景泰债券(018534)","masterFundShortName":"银河景泰债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18534,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:01:20.582Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050160000,"name":"银河景泰纯债债券型证券投资基金","inceptionDate":"2023-10-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":6117044404.01,"setUpDate":"2023-10-26T16:00:00.000Z","setUpShares":6117044404.01,"pinyin":"yhjtczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801426749","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1012166100,"name":"蒋磊"}]},"announcement":{"linkText":"银河景泰纯债债券型证券投资基金2026年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1468720","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69c7703a69b11a867413e15b","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-03-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000018534,"sao":"2025年国内基本面仍在“新旧动能”转换期，总量经济稳步上升，但结构分化较为显著。2025年中国经济实现实际GDP增速5.0%，顺利完成年初经济目标，但节奏上前高后低，四季度增速回落至4.5%。整体呈现出“供强需弱、外需强于内需”特征：工业生产和出口保持韧性，而内需明显走弱。社会消费品零售总额增速连续7个月下滑，固定资产投资累计同比-3.8%，其中地产投资（-17.2%）、制造业投资（0.6%）和基建投资（-1.5%）均持续下行。物价水平低位筑底，全年CPI同比0%，PPI同比-2.6%，但下半年呈现回升迹象。就业市场总体平稳，12月调查失业率5.1%，但人口结构恶化，出生人口降至792万，再创新低。与此同时海外也出现增长显韧性但内在脆弱性加剧的问题。以美国为例，一方面，AI投资爆发（对GDP拉动升至约1个百分点）及财富效应支撑了消费和增长；另一方面，就业市场急剧恶化，失业率与新增非农就业数据与经济增长背离；结构上，“K型经济”特征凸显：消费增长依赖前10%富裕人群，而中低收入群体工资增速降至十年低位；此外，住宅投资持续萎缩，居民消费信心走弱，软数据与硬数据分化明显。　　2025年债市呈现出低利率环境下波动加大、上有顶下有底的特点。一季度，债市因资金面收紧对2024年末的抢跑进行修正。二季度，中美关税冲突使得市场风险偏好骤降，随后债市窄幅震荡。三季度，“反内卷”主线下股债跷跷板效应明显，监管政策的变化使得债市情绪更加脆弱。四季度，因银行承接债券久期不断增加，风险指标（ΔEVE）承压，债市供需矛盾逐步凸显，导致机构资产配置行为调整，超长端回调幅度较大。截至2025年12月31日，10年期国债、30年国债到期收益率分别录得1.8473%、2.2674%，较2024年末分别上行17.21bps、35.53bps。　　报告期内，本基金主要投资于以国债和政策性金融债为代表的利率债，以中短期限品种为底仓，并通过灵活的久期策略和波段交易来增厚组合收益。","lastUpdated":"2026-03-28T06:07:54.322Z","mo":"展望2026年，全球整体宏观环境总体有利于资本市场，有望出现各国宽松政策共振向上格局。对于国内经济而言，预计将呈现出总量平稳，价格修复的格局。2026年中国经济目标或将设定在4.5%-5%区间，政策端有三大期待： “十五五”良好开局、“反内卷”+扩大内需同步推行、“以人为本”政策支持力度加大。政策将主动靠前发力，财政节奏大概率前置，货币方面央行存在降准降息空间。在此背景下，内需或呈现弱修复态势：消费在政策支持下有望温和回升，投资中的基建在财政发力下可能小幅反弹，但制造业投资受“反内卷”等因素制约，房地产投资下行压力仍存，外需韧性预计延续，物价水平大概率延续温和回升态势。海外方面，全球宏观共振向上动能强。在政策端，“十五五”开局之年+美国中期选举+欧美右倾政府上台，全球财政保持较高支出水平，各国维稳国内、提交“经济成绩单”诉求强，外需整体或将不弱。在总量端，AI投资+国防开支+产业重构，在全球财政货币双宽松的背景下，制造业投资或驱动全球制造业周期向上。对我国中间品、资本品的出口和生产活动形成有力支撑。不过也需关注可能的风险因素：全球通胀飙升风险以及联储降息预期反复风险对于资产价格的扰动。　　2026年作为“十五五”规划的开局之年，经济工作在政策取向上，坚持稳中求进、提质增效。债券市场的交易节奏关注三个指标：央行货币政策宽松时间、股市上涨情况、通胀回升表现。一季度，若股市春季躁动、通胀数据在基数影响下抬升，债市情绪可能承压，呈现高位震荡。若央行降息落地，债市有交易性机会。若两会政策不超预期，二季度是经济数据观察期，债市可能有阶段性行情。三季度关注增量政策和通胀趋势的确认，从而决定下半年市场预期是否发生变化。2026年债市预计整体偏震荡，更多是结构性、交易性机会，趋势性机会较少。","fund":{"_id":3000000018534,"__csrcFundId":13010,"stockCode":"018534","shortName":"银河景泰债券(018534)","masterFundShortName":"银河景泰债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18534,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:01:20.582Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050160000,"name":"银河景泰纯债债券型证券投资基金","inceptionDate":"2023-10-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":6117044404.01,"setUpDate":"2023-10-26T16:00:00.000Z","setUpShares":6117044404.01,"pinyin":"yhjtczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801426749","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1012166100,"name":"蒋磊"}]},"announcement":{"linkText":"银河景泰纯债债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1449900","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2c17fea5b3eb0532827","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-24T16:00:00.000Z","stockId":3000000018534,"sao":"三季度经济下行压力逐渐显现。7-8月各项经济数据均环比回落。生产方面，受内外需走弱影响，规上工业增加值增速有所下滑。需求方面，投资下滑较为明显，其中房地产投资拖累最大，基建投资因为天气、地方化债等原因也表现偏弱；消费数据逐步下滑，耐用品消费在政策推动下增速仍然较高，但已出现回落迹象；出口保持韧性，对美出口大幅下降，对东盟和欧盟出口增速强劲。9月PMI环比增长超季节性，但仍处在收缩区间，预计投资和消费增速延续下行，出口增速或有改善，并对工业增加值形成一定拉动。整体来看三季度经济下行压力加大，去年低基数对同比数据有一定支撑。四季度经济数据压力或将进一步显现　　三季度资金面较为平稳，央行总体态度偏呵护，季末因央行仅有两个交易日重启14天期逆回购操作，公开市场净投放也未见明显提升，资金利率震荡上行。操作上，央行主要以7D质押式逆回购、3M和6M买断式逆回购来呵护短期、中期流动性，并运用MLF进行中期流动性投放。价格上，以政策利率为“锚”的态度较为明确，资金利率中枢先下后升。9月同业存单到期较大，并且受股债跷跷板影响，银行体系对中长端负债需求增加，导致同业存单发行价格中枢有所上升，资金体感边际收紧。四季度央行可能仍将维持流动性合理充裕，不排除适时重启国债买卖补充长期流动性以配合财政政策更好落地见效。　　三季度债市主要受反内卷政策、股市及基金赎回新规等影响，收益率震荡上行。7月反内卷升温，同时受雅江水电站开工消息影响，股市、商品共振上涨，引发市场对需求与价格修复的预期，对债市情绪形成压制。8月权益市场持续走强，市场风险偏好明显提振，“股债跷跷板”效应明显，债券市场对基本面数据反应钝化。9月股市对债市压制减弱，但是基金赎回新规引发市场恐慌，机构赎回力度加大，债市收益率持续上行。三季度10年国债收益率上行14.15bp至1.7875,30年国债收益率上行27.65bp至2.1375，曲线熊陡。当前债市情绪整体较为脆弱，市场交易氛围浓厚，配置力量不足。后续关注央行是否重启买债，以及四中全会、元首会面等重大事件对市场的影响。　　组合策略上，本季度以政策性金融债作为主要投资品种，积极的通过久期策略增厚收益。","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:37.487Z","fund":{"_id":3000000018534,"__csrcFundId":13010,"stockCode":"018534","shortName":"银河景泰债券(018534)","masterFundShortName":"银河景泰债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18534,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:01:20.582Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050160000,"name":"银河景泰纯债债券型证券投资基金","inceptionDate":"2023-10-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":6117044404.01,"setUpDate":"2023-10-26T16:00:00.000Z","setUpShares":6117044404.01,"pinyin":"yhjtczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801426749","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1012166100,"name":"蒋磊"}]},"announcement":{"linkText":"银河景泰纯债债券型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1369702","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2c17fea5b3eb0532826","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000018534,"sao":"2025年上半年，中国经济在政策驱动与外部挑战交织的复杂环境下实现平稳开局，呈现“内需回暖、外需承压、复苏斜率偏缓”的特征，整体运行符合预期，但结构性压力仍存。在2024年底一揽子增量政策及2025年“两新”扩围（新能源汽车、家电以旧换新）的带动下，消费与投资成为经济增长的主要支撑，同时在广义财政扩张的支撑下，基建投资保持韧性，上半年GDP完成了同比5.3%的增长。尽管需求端有所回暖，但价格水平仍显疲软，CPI与PPI同比增速低位徘徊，反映终端需求复苏力度有限。居民与企业信贷需求表现一般，房地产市场虽成交量回升，但投资降幅扩大，房价修复放缓，行业仍处于调整阶段，对经济的拖累效应持续。此外，海外环境对经济的影响显著加大。美联储降息预期反复，美国“特马改革”导致全年增长预期下调，叠加特朗普政府加征对等关税的政策扰动，全球贸易不确定性上升。尽管二季度出口受“抢发货”和关税暂停期支撑短期回暖，但中长期外需仍面临压力。　　一季度大行缺负债较为明显，而在稳汇率、防范利率风险等多重目标约束下，央行货币投放克制，资金价格长期居高不下，债券市场负carry难以维持，债市调整。转折点是3月中旬10年期国债收益率一度冲击1.9%，随后央行展示出呵护态度，债市基本完成对透支的修正后，配置盘也开始入场，债券收益率转为下行。进入二季度，4月初美国对等关税大超市场预期，全球避险情绪高涨，风险资产大跌，国内债市长端收益率大幅下行。5月上旬，央行宣布降息降准，10年期国债收益率快速下探至全月最低的1.61%之后止盈情绪浓厚；5月中旬，中美日内瓦谈判再超预期，打破债市横盘僵局，收益率上行。6月央行主动公告买断式逆回购操作，释放明确宽松信号，助推债市情绪，同时大行持续购入短债，收益率曲线陡峭化；6月下旬随着伊以达成停火协议，股市走强，债市情绪受到压制，债市震荡。整体来看，上半年债市高波动、重交易，市场赚钱效应明显弱化。上半年1年期国债收益率较2024年年底上行26BP至1.34%，10年期国债收益率下行3BP至1.65%，曲线平坦化。　　报告期内组合以政策性金融债作为主要投资品种，并通过灵活的久期策略和波段交易来适度增厚组合收益。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:37.484Z","mo":"2025年上半年中国经济在政策支持下实现平稳增长，但内生动力仍待加强。下半年需关注地产下行、外需放缓及价格低迷的潜在压力。从国内看，货币政策或维持宽松以支持“稳增长”，关税反复拉锯下，“抢出口”仍有一定的惯性可以支撑出口数据，政策性金融工具对基建仍有托底，若后续外需下行显著，财政政策也有望加码。从海外看，全球贸易摩擦与金融市场的波动仍是重要风险点，一方面，关税摩擦虽反复，但大概率会推升整体有效关税，商品通胀并未见顶，另一方面，美国经济呈现“强现实、弱预期”特征，硬数据（如非农就业、核心CPI）保持韧性，但消费信心指数回落，市场对衰退的担忧升温，进一步加剧全球政策与市场博弈。　　下半年债市在基本面预计见顶回落的大背景下，整体还是维持在震荡下行看法，但相较于上半年，整体运行空间有限相对更有限。三季度债市“高胜率、低赔率”，整体震荡偏下行，但空间逼仄，三季度突破前低需要催化剂。四季度基本面更利好债市，但需关注届时政策以及市场风偏的变化。资金面或延续“窄波动”状态，DR007可能在OMO利率以上10bp区间运行。下半年宏观不确定性高，央行或仍维持“稳增长”优先，流动性环境预计整体平稳。下半年政府债供给压力边际减弱，但8月有供给脉冲。考虑到地方债上半年给国债让道，Q3预计地方债发行会显著上量，单月高峰可能在8月。机构配置需求仍在，但对超长端需求下降。相较利率债，信用供需格局更有利，信用利差有望进一步压缩。下半年信用债整体供给或难放量，高票息资产供给依旧稀缺。","fund":{"_id":3000000018534,"__csrcFundId":13010,"stockCode":"018534","shortName":"银河景泰债券(018534)","masterFundShortName":"银河景泰债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18534,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:01:20.582Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050160000,"name":"银河景泰纯债债券型证券投资基金","inceptionDate":"2023-10-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":6117044404.01,"setUpDate":"2023-10-26T16:00:00.000Z","setUpShares":6117044404.01,"pinyin":"yhjtczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801426749","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1012166100,"name":"蒋磊"}]},"announcement":{"linkText":"银河景泰纯债债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1337628","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2c17fea5b3eb0532825","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000018534,"sao":"在去年底一揽子增量政策的脉冲带动下，一季度国内基本面取得了“开门红”，虽然出口外需有所减弱，但投资和消费内需均有所回升。一季度房地产市场成交量显著回升，新房、二手房成交面积同比保持正增长，带看维持高位。“两新”扩围下，年初以来汽车和家电销售均保持向好势头。工业生产也平稳开局，装备制造业表现突出。但同时，也需要关注到年初以来价格信号仍呈偏弱态势，货币市场流动性紧张，居民和企业信贷表现一般，整体复苏斜率偏缓。海外方面，联储降息预期反复，“特马改革”下美国全年经济预期出现显著下滑，特朗普上任后对外关税政策未有定数，对市场风险偏好以及全年总需求预期造成了扰动。　　一季度大行缺负债较为明显，在稳汇率、防范利率风险等多重目标约束下，央行货币投放克制，维持市场紧平衡。资金价格长期居高不下，债券市场负carry难以维持，市场出现调整。1月债市呈V型走势，长端利率在资金面偏紧以及汇率扰动下先下后上，而短端利率上行明显。2月市场多空分歧明显增加，央行流动性投放仍然较为克制，社融信贷实现“开门红”叠加权益市场回暖，债市受到压制，短端回调压力较为明显，并进一步传导至长端曲线演绎熊平。3月市场短期内对降准降息的预期被打消，债市大幅回调，10Y国债最高上行至1.895%，30Y国债上行至2.14%，后续随着央行持续实现净投放，释放呵护态度，债市逐渐回暖，10Y在1.80%附近震荡，30Y在2.00%附近震荡。　　组合策略上，本季度以政策性金融债作为主要投资品种，积极的通过久期策略增厚收益。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:37.480Z","fund":{"_id":3000000018534,"__csrcFundId":13010,"stockCode":"018534","shortName":"银河景泰债券(018534)","masterFundShortName":"银河景泰债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18534,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:01:20.582Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050160000,"name":"银河景泰纯债债券型证券投资基金","inceptionDate":"2023-10-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":6117044404.01,"setUpDate":"2023-10-26T16:00:00.000Z","setUpShares":6117044404.01,"pinyin":"yhjtczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801426749","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1012166100,"name":"蒋磊"}]},"announcement":{"linkText":"银河景泰纯债债券型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1265194","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2c17fea5b3eb0532824","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000018534,"sao":"2024年中国经济在面临复杂的宏观条件展现出了较强的韧性，呈现\"前低后高、逐步企稳\"的特征，全年国内生产总值（GDP）平稳增长，顺利完成年初5%目标。其中四季度经济企稳回升的态势尤为明显，显示在政策持续发力与内生动力修复的双重驱动下社会有效需求回升。国内投资方面，全年固定资产投资累计增速虽有所回落，但制造业投资和基础设施建设投资仍然保持较快增长，成为经济主要托底力量，特别是高技术制造业投资增速显著高于平均水平。全年社会消费品零售总额累计同比增长3.5%，进出口韧性超预期，全年以人民币计价出口累计增速达到2.9%，船舶、汽车、机电产品和集成电路全年保持较高增速，对东盟、“一带一路”国家出口增速保持增长。　　2024年在经济结构转型以及总量政策相对宽松的背景下，债市表现相对亮眼，曲线呈现平坦化特征，长端收益率表现突出。10年期和30年期国债收益率全年分别下行89BP和93BP至1.67%和1.91%，信用利差也压缩至历史低位。货币政策延续\"量价双宽\"基调，全年累计降准100BP、MLF利率下调50BP，1年期和5年期LPR分别下降35BP和60BP至3.10%和3.60%。分阶段看，上半年财政发力后移，地方政府债和特别国债发行迟缓，再叠加基本面弱修复与宽松预期，债市阶段性供需不平衡，收益率快速下行，债市进入低利率新阶段。进入三季度，债市供给压力上升，非银“钱多”的逻辑也有所弱化，货政改革加速推进，债券市场的波动加大。四季度后半程，伴随着风险偏好再次回落以及较为宽松的货币政策预期，债券收益率再次迎来快速下行。　　报告期内，本基金主要投资于以国债和政策性金融债为代表的利率债，以中短期限品种为底仓，并通过灵活的久期策略和波段交易来增厚组合收益。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:37.475Z","mo":"2025年稳增长料仍是经济主线，2025年既是十四五收官之年，也是2035年远景目标的第一个关键节点。在此背景下，GDP增速目标很有可能仍设在5%左右以提振市场主体信心，各方面政策也将保持适度扩张，新旧动能转换之下，政策预计将继续支持新兴产业和中小科创企业发展，为经济增长注入新动能。消费方面，预计消费品以旧换新政策延续至2025年，叠加股市活跃的财富效应，共同改善居民的消费预期，对全年社零形成支撑。投资方面，2025年固定资产投资同比将继续稳定增长，其中制造业仍有望继续挑大梁，实现接近两位数的同比增长，地产板块的止跌企稳对投资的拖累作用也将减弱，叠加基建将继续发力支持经济以及制造业的回暖将共同推升固定资产投资保持一定增速水平。进出口方面，从海外整体需求看，WTO对于2025年全球货物贸易增速的预测为3%，总量不弱。但是特朗普上台后可能大幅加征关税，需关注贸易环境不确定对国内经济的影响。　　展望2025年，债券市场或将继续面“胜率较高，空间有限”的问题，当前收益率水平达到历史低位，进一步推动收益率水平向下动能有限，后续增量财政的力度和实体经济改善情况或将进一步影响市场风险偏好。风险偏好上，政策催化下短期市场很可能修正前期的过度避险交易，受益于“货币先行”带来的宽松流动性环境，经济复苏阶段货币政策会配合宽松，利率债仍有下行空间。信用债一方面在城投债在一揽子化债政策下或延续“资产荒”格局，另一方面受SPV等监管政策收紧、机构行为扰动变大等影响，波动可能仍大。","fund":{"_id":3000000018534,"__csrcFundId":13010,"stockCode":"018534","shortName":"银河景泰债券(018534)","masterFundShortName":"银河景泰债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18534,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:01:20.582Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050160000,"name":"银河景泰纯债债券型证券投资基金","inceptionDate":"2023-10-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":6117044404.01,"setUpDate":"2023-10-26T16:00:00.000Z","setUpShares":6117044404.01,"pinyin":"yhjtczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801426749","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1012166100,"name":"蒋磊"}]},"announcement":{"linkText":"银河景泰纯债债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1245407","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2c17fea5b3eb0532823","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000018534,"sao":"2024年三季度国内基本面整体延续了二季度的走势惯性，正如9月政治局会议指出的那样 “我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、潜力大等有利条件并未改变”，三季度我国制造业投资、出口增速依然保持在同比较高的水平，显示了我国作为制造业强国在全球产业链中不可或缺的重要作用。但也存在“一些新的情况和问题”，主要体现在内部需求较弱、生产动能减速、价格水平下行、企业盈利承压、财政支出偏慢等方面，对全年经济目标的完成形成了一定的挑战。但是政府也适时推出政策“组合拳”，强化宏观政策逆周期调节，加强了财政税收、货币金融、收入分配等统筹协调机制，为市场注入信心。海外方面，三季度美联储开启降息窗口，9月首次降息幅度50BP超越预期，年内仍有50-75BP的下调预期。伴随着美联储降息预期提升，人民币贬值压力随之减小，为国内货币政策宽松创造更充足条件。　　债市三季度表现较为震荡。7月初受央行卖券配套操作落地等利空预期影响，债市收益率有所上行；三中全会召开后，央行为刺激内需下调7天逆回购利率至1.70%及超额投放MLF，有效引导市场利率下行，债券收益率普遍走低。8月在央行及监管操作影响下，国债交投活跃度明显回落，8月下旬长端利率和信用出现深度调整。9月债市波动加剧，受美联储降息影响，国内降息预期带动债市收益率一路下行，10Y和30Y突破前低下行至2.0381%和2.1400%。9月24日国新办新闻发布会上央行官宣包括降准、降息、降房地产存贷利率、创新工具支持权益市场等一系列重磅政策，随后9月26日政治局会议超预期释放政策信号，债市出现恐慌急跌，10Y和30Y最高上行至2.2534%和2.4350%。整体来看，债市面临阶段性调整压力，10月重点关注财政发力是否超预期。　　组合策略上，本季度以政策性金融债作为主要投资品种，积极的通过久期策略增厚收益。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:37.472Z","fund":{"_id":3000000018534,"__csrcFundId":13010,"stockCode":"018534","shortName":"银河景泰债券(018534)","masterFundShortName":"银河景泰债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18534,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:01:20.582Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050160000,"name":"银河景泰纯债债券型证券投资基金","inceptionDate":"2023-10-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":6117044404.01,"setUpDate":"2023-10-26T16:00:00.000Z","setUpShares":6117044404.01,"pinyin":"yhjtczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801426749","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1012166100,"name":"蒋磊"}]},"announcement":{"linkText":"银河景泰纯债债券型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1169089","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2c17fea5b3eb0532822","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000018534,"sao":"2024年上半年我国GDP同比增长5.0%，经济回升维持了稳步向好的态势。尽管外部环境复杂性多变，包括不确定性上升和全球贸易保护主义抬头，但中国上半年的出口增速仍然实现了累计同比6.1%、贸易差额累计同比8.55%的正增长，显示了中国在全球供应链中的韧性。不过，在经济结构调整和产业升级中，以传统债务投资为驱动的代表性板块基建与房地产，同比增速出现了降速或拖累。社会消费品零售总额增幅也不断收窄，反应了一定程度上内需疲弱的问题。　　上半年债券市场整体面临较为宽松的资金环境。央行在1月份对中小型金融机构定向降准50BP并下调LPR利率25BP，为市场提供了较为呵护的流动性条件。同时，由于信贷平滑和提质增效，上半年信贷投放总规模较去年同期有所减少。另外，对于“手工补息”的加强监管，去年市场的“流动性分层”问题也快速消失，非银资金总体充裕的状态下，市场流行性一直维持较为平衡宽松的状态。　　债市方面，一季度，在降准降息预期下做多情绪较浓。2月5年LPR下调25 bp，创LPR报价机制改革以来单次最大降幅，长端收益率中枢下移。3月初债市经历短暂调整，很快又回到下行通道。二季度，央行频繁提示关注长债风险。4月下旬债市再度调整，回调幅度较大，10Y和30Y最高上行至2.3530%和2.6126%。5月随着超长期国债发行节奏落地，“517”地产政策后，债市在震荡中逐步走强。6月在跨季资金呵护下，长债和超长债再次下行至央行前期提醒的关键点位，10Y创新低达到2.2058%，30Y下行至2.4282%。　　报告期内组合以政策性金融债作为主要投资品种，并通过灵活的久期策略和波段交易来适度增厚组合收益。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:37.468Z","mo":"进入下半年，随着年初出台的一系列大规模设备更新、消费品以旧换新、超长期特别国债等政策的不断推进落地，预计在总量上对经济能形成一定程度的支撑。全球库存周期回升态势延续，预计下半年外贸增速仍有持续性逻辑。“517”新政后房地产市场活跃度有所提升，期待下半年随着政策的逐步优化，房地产市场可以企稳。尽管内部经济表现良好，但外部环境依然复杂严峻，预计下半年全球降息周期可以顺畅启动，减轻国内汇率压力，为货币政策操作打开空间。　　资金面上，预计债券市场流动性平衡宽松的局面还将持续。一方面，金融“挤水分”的情况预计还会持续，在市场低风险偏好的预期下，非银负债端预计保持稳定。另一方面，国内基本面还处于弱复苏的通道之中，维持较低的利率水平以及稳定平衡的资金面有利于经济运行。往后看，降准降息仍有空间，不过需要关注中美利差等指标，预计在汇率能维持动态平衡的条件下，可以看到。　　债市方面，下半年市场焦点可能在于宏观经济的基本面表现和央行的货币政策宽松预期。在新旧动能切换的背景下，地产行业仍在筑底，短期内经济有效需求不足或使得基本面压力仍存，预计债市资产荒格局将延续。美联储三季度降息概率上升，国内货币政策放松空间增大。但8月之后利率债供给或有放量，稳增长政策加码可能性也在上升，债市出现阶段性调整的风险加大。随着央行对于长端利率的关注度不断增强，债券买卖机制建立逐步完善，对债市长端利率也存在扰动。预计下半年长端利率整体将呈现震荡态势。","fund":{"_id":3000000018534,"__csrcFundId":13010,"stockCode":"018534","shortName":"银河景泰债券(018534)","masterFundShortName":"银河景泰债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18534,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:01:20.582Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050160000,"name":"银河景泰纯债债券型证券投资基金","inceptionDate":"2023-10-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":6117044404.01,"setUpDate":"2023-10-26T16:00:00.000Z","setUpShares":6117044404.01,"pinyin":"yhjtczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801426749","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1012166100,"name":"蒋磊"}]},"announcement":{"linkText":"银河景泰纯债债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1141020","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2c17fea5b3eb0532821","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000018534,"sao":"宏观经济方面，国内经济总体平稳运行。1-2月的经济数据显示工业增加值、基建与制造业表现良好，社会消费零售总额指标增长也强于预期，就业数据稳定但结构有所分化。市场较为关切的地产投资增速也有所回暖，但实物工作量仍有待加强，地产销售开年以来较为平淡，建筑原材料需求改善有限。春节之后，下游需求有积极改善，汽车、家电等耐用品产销强于季节性，3月PMI显示新订单与新出口订单增长超季节性，对中上游制造业形成支撑。总体来看，一季度宏观数据开局良好。　　流动性方面，央行总体态度偏呵护，2月降准释放中长期流动性，资金面平衡偏宽松，价格波动减少，总体流动性分层有所缓解。操作上，央行主要以逆回购为主，在跨月等关键时点通过公开市场削峰填谷，维护流动性合理均衡的意图明显。价格上，以政策利率为“锚”的态度较为明确，资金利率中枢先下后升。　　债市方面，每次月末都会上演一次利率“抢跑行情”。1月由于“宽货币预期抢跑+股债跷跷板效应”，节后债市出现牛陡。2月则是在基本面偏弱、LPR“降息”预期催化以及资金面呵护加持之下，各期限收益率下行。3月则是进入“两会”政策预期时间，市场此前对于政策的预期消化较为充分，叠加央行对未来“降准仍有空间”的偏鸽表述，长债做多情绪发酵，10年国债与30年国债收益率突破历史新低。　　组合运作上，本季度以政策性金融债作为主要投资品种，在年初市场震荡中逐步拉长久期，并在市场波动中积极开展波段交易，较充分的享受到了一季度市场利率下行带来的净值增长。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:37.463Z","fund":{"_id":3000000018534,"__csrcFundId":13010,"stockCode":"018534","shortName":"银河景泰债券(018534)","masterFundShortName":"银河景泰债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18534,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:01:20.582Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050160000,"name":"银河景泰纯债债券型证券投资基金","inceptionDate":"2023-10-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":6117044404.01,"setUpDate":"2023-10-26T16:00:00.000Z","setUpShares":6117044404.01,"pinyin":"yhjtczzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"8801426749","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1012166100,"name":"蒋磊"}]},"announcement":{"linkText":"银河景泰纯债债券型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1071389","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2c17fea5b3eb0532820","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000018534,"sao":"2023年债市受宏观政策的节奏和力度影响较大。在年初防疫政策放开后经济报复性反弹，基本面复苏预期升温下债市先调整；两会后，降准宽货币操作落地叠加房地产后周期效应显现，债市逐渐走强；随后债市处于货币维持宽松的环境中，更在8月超预期降息后利率快速下探至年内低点；随后，政治局会议定调的宽信用与地产政策加速推进，进入10月，财政加码落地，特殊再融资债与特别国债发行超预期，债市震荡上行；12月后，资金面恢复平衡，债市中期逻辑回归，长端利率出现快速下探。全年来看，收益率曲线先陡后平，财政节奏与流动性是影响债市的最大变量。全年信用债市场也经历了利差压缩的行情，但由于城投舆情有扰动，信用利差在上半年有反弹空间。在8月“一揽子化债”政策提出后，中低等级城投债行情进一步演绎。城投债热情进一步释放，期限利差开启压缩行情，尤其是低评级城投债。。　　2023年，本基金在四季度成立，成立后在建仓初期主要进行流动性管理，从11月起开始逐步增加债券仓位。策略上主要投资于以国债和政策性金融债为代表的利率债，以中短期限品种为底仓，并通过灵活的久期策略和波段交易来增厚组合收益。","declarationDate":"2024-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:37.460Z","mo":"2024年利率中枢预计继续下行。新旧动能转换和高质量发展，基本面预期充分下难以构成债市大幅上行风险。有效需求不足和地产后周期，以及宽货币配合宽财政构成了债市的做多情绪。一季度是博弈降准降息窗口期。节奏上，在今年财政节奏倾向于前置的假设基础上，一季度与三季度有望见到利率低点。如上半年稳增长措施不及预期，不排除财政年中加码可能性。全年来看降息存在必要性，但在美联储转向后操作，货币政策空间更大。2024年信用债市场，预计资产荒行情将进一步演绎，城投债在一揽子化债政策下短期信用风险可控。","fund":{"_id":3000000018534,"__csrcFundId":13010,"stockCode":"018534","shortName":"银河景泰债券(018534)","masterFundShortName":"银河景泰债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18534,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T02:01:20.582Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050160000,"name":"银河景泰纯债债券型证券投资基金","inceptionDate":"2023-10-26T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":6117044404.01,"setUpDate":"2023-10-26T16:00:00.000Z","setUpShares":6117044404.01,"pinyin":"yhjtczzqxzqtzjj","managers":[{"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