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{"stock":{"_id":3000000018428,"stockCode":"018428","shortName":"摩根双季鑫6个月持有债券(FOF)A","masterFundShortName":"摩根双季鑫6个月持有债券(FOF)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18428,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2023-08-07T16:00:00.000Z","name":"摩根双季鑫6个月持有期债券型发起式基金中基金(FOF)","setUpDate":"2023-08-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":14676942.5,"setUpShares":14676942.5,"pinyin":"mgsjx6gycyqzqxfqsjjzjj(fof)","managers":[{"name":"蒋华安","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20610029","exchange":"fm","tickerId":100801182950}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000018428,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.8991,"f_ind_h_s_r":0.1009,"f_h_a":127,"f_h_s_a":72794,"f_ind_h_s_r_c_hy":0.0422,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.042199999999999904,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","f_ind_h_s_r_c_1y":-0.0957,"f_ins_h_s_r_c_1y":0.09570000000000001},"fpr":{"stockId":3000000018428,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":1364,"f_p_r_fys_ssrp":0.6845194424064563,"f_p_r_m1_ssc":1520,"f_p_r_m1_ssrp":0.391705069124424,"f_p_r_m3_ssc":1450,"f_p_r_m3_ssrp":0.5762594893029676,"f_p_r_m6_ssc":1344,"f_p_r_m6_ssrp":0.6909903201787044,"f_p_r_y1_ssc":1161,"f_p_r_y1_ssrp":0.8267241379310345,"f_cagr_p_r_fs_ssc":1508,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.6894492368944923,"f_p_r_y2_ssc":967,"f_p_r_y2_ssrp":0.9140786749482401},"fp":{"stockId":3000000018428,"type":"fp","f_cagr_p_r_fs":0.023679709153201944,"f_p_r_d1":-0.0003894080996884597,"f_p_r_m1":0.011060692002268668,"f_p_r_m3":0.02481793790724396,"f_p_r_fys":0.016634980988593062,"f_p_r_m6":0.01731189955293444,"f_p_r_y1":0.03473297213622284,"last_data_date":"2026-06-21T16:00:00.000Z","f_p_r_y2":0.061749230616499284,"f_i_d":"2023-08-07T16:00:00.000Z"},"ff":{"stockId":3000000018428,"type":"ff","f_m_f_r":0.003,"f_c_f_r":0.0005,"f_m_a_c_f_r":0.0035,"f_m_c_f_d":"2024-09-02T16:00:00.000Z","f_c_f":3387,"f_m_a_c_f":23469,"f_m_f":20082,"f_c_fr":0.0005,"f_fr_d":"2026-06-01T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.003,"f_mac_fr":0.0035},"f_nlacan":{"stockId":3000000018428,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-06-21T16:00:00.000Z","f_nv":1.0695,"f_nv_cr":0.00677774639932216},"f_as":{"stockId":3000000018428,"type":"f_as","f_tas":19794492.0936,"f_tas_d":"2026-03-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000018429,"fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"018429","tickerId":18429,"shortName":"摩根双季鑫6个月持有债券(FOF)C","currency":"CNY","__csrcFundId":12846,"exchange":"jj","lastUpdated":"2025-01-08T23:14:35.714Z","inceptionDate":"2023-08-07T16:00:00.000Z","name":"摩根双季鑫6个月持有期债券型发起式基金中基金(FOF)","setUpDate":"2023-08-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":529065.03,"setUpShares":529065.03,"masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"mgsjx6gycyqzqxfqsjjzjj(fof)"}],"shareholdings":[{"date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000018428,"stockId":600938,"holdings":700,"marketCap":28000,"netValueRatio":0.001,"quarterlyChange":0.3253810470510272,"stock":{"name":"中国海油","exchange":"sh","stockType":"company","stockCode":"600938","tickerId":600938}}],"bondHoldings":[{"_id":"69e8fb3a1398d798430033ac","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","fundId":3000000018428,"stockCode":"019827","stockName":"26国债01","holdings":16000,"marketCap":1604224,"netValueRatio":0.057,"lastUpdated":"2026-04-22T16:45:46.569Z"}]},"list":[{"_id":"69e8ec171398d79843fe9a11","date":"2026-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-04-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000018428,"sao":"一季度，受益于全球制造业投资周期上行叠加财政扩张，全球经济震荡回升，但美伊冲突引发滞胀担忧，压制降息预期。国内供需两端双向改善，经济呈现边际修复态势，政策前置发力初现成效。国内通胀低位回升，PPI有望在输入性因素推动下提前转正。国内继续实施适度宽松的货币政策，加力支持扩大内需与科技创新，发挥存量与增量政策的集成效应。市场风险偏好先上后下，海外地缘事件对短期流动性及风险偏好形成脉冲式压制。　　在此背景下，一季度各大类资产表现分化。权益方面，A股先涨后跌，整体小幅下跌，内部结构分化剧烈，中小盘跑赢大盘，周期与稳定风格优于成长与金融。港股、美股回调，韩国股市表现强势，总体大幅波动。固收方面，债市小幅正收益，信用债好于利率债，收益率区间震荡。商品方面，各类商品普遍明显上涨，其中能源相关商品大幅上涨。汇率方面，美元指数小幅上行，人民币兑美元小幅升值，出口强劲叠加未结汇余额形成支撑。　　一季度，本基金进一步明晰低波多资产产品定位，分散投资于境内外权益、固收和商品等资产，以充分分散化与攻守平衡为核心策略。风险资产方面，一月份，基于风险偏好提升与人民币升值的判断，适度增配科技成长类、宽基类基金，减配海外权益基金。二月份，继续优化风险资产结构，增配红利基金、黄金类基金，减配部分成长风格基金。三月份，美伊冲突升级，本基金降低风险偏好，进一步增配红利、新老能源等防御类基金，削减部分宽基仓位。一季度末，本基金风险资产仓位处于中性水平，总体较为分散，以红利基金、黄金基金与宽基为主。稳健资产方面，债券收益率区间震荡，配置价值相对有限，保持中性偏低久期，以持有中短久期债基为主。　　展望未来，AI产业趋势与地缘秩序重构或仍是全球核心矛盾，不确定性较高但积极因素正在累积。美伊冲突持续时间是短期核心变量，若冲突可控则全球经济有望回归复苏轨道；美国债务压力决定了中期弱美元基调，短期避险支撑美元。国内经济预计全年平稳，政策前置发力有望带动数据持续改善。通胀受输入性因素影响中期有望回升，流动性保持充裕，降准降息或仍有空间。新\"国九条\"等资本市场改革与类平准基金机制有望长期改善A股生态，AI、机器人等产业趋势持续，有利因素不断累积。　　资产配置层面，战略上注重全球分散化，平衡\"矛\"与\"盾\"，战术上动态跟踪局势，力争把握中期结构性机会，危中寻机。权益方面，A股已转为盈利驱动阶段，短期适当防御应对事件冲击，中期期待价格修复与盈利回升，人民币升值有望带来中国资产重估。结构上中期关注科技成长与上游周期，短期关注景气趋势回升的低位资产及长期看好的超跌资产，战略上继续重视全球分散。固收方面，收益率区间震荡，上行风险可控，以交易价值为主，保持中性偏低久期，关注短端美债配置机会。黄金方面，长期逻辑未打破，地缘风险与央行购金有望形成结构性支撑，中期关注实际利率走势，短期等待波动率下降后进一步增加战略配置，不改长期上行趋势。","lastUpdated":"2026-04-22T15:41:11.231Z","fund":{"_id":3000000018428,"__csrcFundId":12846,"stockCode":"018428","shortName":"摩根双季鑫6个月持有债券(FOF)(018428)","masterFundShortName":"摩根双季鑫6个月持有债券(FOF)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18428,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:58:22.982Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2023-08-07T16:00:00.000Z","name":"摩根双季鑫6个月持有期债券型发起式基金中基金(FOF)","setUpDate":"2023-08-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":14676942.5,"setUpShares":14676942.5,"pinyin":"mgsjx6gycyqzqxfqsjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20610029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100801182950,"name":"蒋华安"}]},"announcement":{"linkText":"摩根双季鑫6个月持有期债券型发起式基金中基金(FOF)2026年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1480939","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2b77fea5b3eb0531d7e","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000018428,"sao":"2025年四季度，国内权益市场震荡走平，中证800指数区间涨跌幅为0%，上游资源、成长中的通信、军工涨幅居前。四季度经济基本面延续内需偏弱、出口具有韧性的结构特征，价格指标CPI、PPI同比均较三季度有所回升，核心CPI同比回到1%以上，通缩担忧存在逐步扭转的迹象。12月中央经济工作会议定调明年“实施更加积极有为的宏观政策”，强调科技创新的同时，内需政策的优先排序上升。国内债券市场方面，四季度初股市调整带来风险偏好小幅回落叠加央行重启买债，推动债券收益率小幅下行，随后由于担忧政府债券发行缺乏承接资金，收益率转而上行。整个四季度，债券收益率先下后上但波动总体较窄，季末10年期国债收益率收于1.85%，较上季度末回落1BP。　　海外方面，美股小幅走高，四季度标普500指数上涨2.3%。美国政府关门导致部分宏观数据延迟发布或缺失，市场对经济数据的置信度边际下降。美联储12月如期降息25BP，同时市场对于下一任美联储主席大概率偏鸽的预期对权益市场形成支撑。受益于日本新任首相积极的财政政策主张、较为乐观的26年“春斗”薪资涨幅预期，日经225指数上涨12%。欧洲方面，德国DAX指数上涨2.6%。美债方面，10年期美国国债收益率在3.9%-4.2%区间震荡收于4.18%，较上季度末上行2BP。 　　回顾基金在四季度的操作，大类资产配置上维持高风险资产超配，部分美股ETF溢价率一度超过10%，择机减持置换至场外基金与亚太市场ETF。债券基金部分，组合久期低于纯债债基指数运行。海外债券基金持仓比例小幅下降。在基金选择上，结合定量与定性的研究，优选长期有超额收益的基金标的。产品在运作期间，围绕投资目标，动态调整、优化组合配置结构。　　展望一季度，外部因素方面，中美贸易摩擦处在缓和阶段，对全球权益市场的风险偏好的压制阶段性解除。美国经济将因利率下调和财政刺激而重拾增长动能，经济周期存在延长的空间。美股盈利增长依然稳健，待ETF溢价率回归合理水平后可择机增配。2026年，日本、德国及部分面对关税威胁的新兴市场国家将在财政政策上采取积极行动，全球增长存在上行潜力。区域配置上，相对更看好新兴市场与日本，其潜在政策刺激与估值相对其他区域更具吸引力。港股中期有望受益于国内经济的企稳回升、科技创新增强与美联储降息周期的延续等。　　国内债券方面，短期进入震荡期。后续债市潜在的扰动因素主要来自于国内经济基本面的恢复，包括持续低迷的价格指标能否寻得底部；潜在的积极因素，主要来自于美联储降息继续兑现、外部中美利差制约的减少。一季度组合在债券基金部分预期仍以关注中短债策略为主。","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:27.966Z","fund":{"_id":3000000018428,"__csrcFundId":12846,"stockCode":"018428","shortName":"摩根双季鑫6个月持有债券(FOF)(018428)","masterFundShortName":"摩根双季鑫6个月持有债券(FOF)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18428,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:58:22.982Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2023-08-07T16:00:00.000Z","name":"摩根双季鑫6个月持有期债券型发起式基金中基金(FOF)","setUpDate":"2023-08-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":14676942.5,"setUpShares":14676942.5,"pinyin":"mgsjx6gycyqzqxfqsjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20610029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100801182950,"name":"蒋华安"}]},"announcement":{"linkText":"摩根双季鑫6个月持有期债券型发起式基金中基金(FOF)2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1459208","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2b77fea5b3eb0531d7d","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000018428,"sao":"2025年三季度，国内权益市场在科技成长相关板块引领下持续上行，中证800指数涨跌幅为19.8%。三季度支撑风险偏好的积极因素包括，一方面，美国对中国加征关税相关政策未进一步升级，8月中贸易磋商决定对等关税再次延期90天；另一方面，7月初中央财经委会议强调“依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出”，“反内卷”相关措施有助于企业盈利改善。对于国内债券市场来讲，对反内卷效果的担忧也逐步上升，通胀水平逐步触底的预期对债券市场来讲是增量的负面因素。同时，市场风险偏好提升推动资金从纯债流向含权资管产品，存在一定的股债跷跷板效应。三季度国内债券曲线陡峭上移，10年期国债收益率上行21BP至1.86%。　　海外方面，美股亦持续走高，三季度标普500指数区间涨跌幅为7.8%。美国通胀数据受关税的一次性推升逐步被市场接受，且劳动力市场数据的边际走弱推动美联储在9月议息会议上落地一次25BP的降息。预防式降息也有利于支撑全球风险偏好，新兴市场亚太表现更佳，日经225指数涨跌幅为11%、德国DAX指数涨跌幅为-0.1%。美债方面，10年期美国国债收益率在4%-4.5%区间震荡收于4.15%，较上季末下行8BP。 　　回顾基金在三季度的操作，大类资产配置上小幅增配海外权益资产、有色。债券基金部分，组合久期低于纯债债基指数运行。海外债券基金持仓比例小幅下降。在基金选择上，结合定量与定性的研究，优选长期有超额收益的基金标的。产品在运作期间，围绕投资目标，动态调整、优化组合配置结构。　　展望四季度，10月初中美贸易摩擦再次升级，阶段性压制权益市场的风险偏好。考虑到美国降息与财政发力下经济软着陆为基准情景，叠加美国盈利稳健，中期支撑全球权益资产风险偏好。区域配置上，相对更看好新兴市场与日本，其潜在政策刺激与估值相对其他区域更具吸引力。港股中期有望受益于国内经济的企稳回升、科技创新增强与美联储降息周期的延续等。　　国内债券方面，短期进入震荡期。后续债市潜在的不确定因素主要来自于国内经济基本面的恢复，包括持续低迷的价格指标能否寻得底部；潜在的积极因素，主要来自于美联储降息继续兑现、外部中美利差制约的减少。四季度组合在债券基金部分仍以关注中短债策略为主。","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:27.963Z","fund":{"_id":3000000018428,"__csrcFundId":12846,"stockCode":"018428","shortName":"摩根双季鑫6个月持有债券(FOF)(018428)","masterFundShortName":"摩根双季鑫6个月持有债券(FOF)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18428,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:58:22.982Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2023-08-07T16:00:00.000Z","name":"摩根双季鑫6个月持有期债券型发起式基金中基金(FOF)","setUpDate":"2023-08-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":14676942.5,"setUpShares":14676942.5,"pinyin":"mgsjx6gycyqzqxfqsjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20610029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100801182950,"name":"蒋华安"}]},"announcement":{"linkText":"摩根双季鑫6个月持有期债券型发起式基金中基金(FOF)2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1380564","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2b77fea5b3eb0531d7c","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000018428,"sao":"2025年开年国内宏观经济运行平稳，春节之后Deepseek带动A股、港股相关科技股走强，但3、4月份美国对全球加征对等关税政策引发权益资产大幅调整，中证800一度回撤超过8%。市场很快重拾对国内稳内需政策的信心，且5月初中美贸易谈判取得积极进展，A股短暂下跌之后逐步震荡走高。上半年，中证800涨跌幅为+0.87%。国内债券市场表现为震荡行情，负面因素主要来自于权益风险偏好阶段性上升下的股债跷跷板效应，美国加征关税下对出口的担忧压制经济增长预期，叠加央行降准、降息落地，国内债券收益率于3月中转为下行，上半年中国10年期国债收益率累计下行2BP至1.65%。　　海外方面，上半年标普500指数区间涨跌幅为+5.5%，宽幅波动。节奏上受特朗普加征全球关税的影响，后随美国与多国贸易谈判、涉及减税的法案推进，驱动美股反弹。同期，德国DAX指数涨跌幅为20.09%，日经225指数涨跌幅为+3.06%。美债方面，10年期美债收益率宽幅震荡，收于4.23%。 　　回顾基金在上半年的操作，大类资产配置上二季度增配海外权益资产，区域上更加分散，增加欧洲、亚太市场的配置比重；小幅减持全球债券基金，从多元资产对冲与降波动的角度，小幅增配贵金属相关标的。债券基金部分，组合久期低于纯债债基指数。在基金选择上，结合定量与定性的研究，优选有长期获取超额收益能力的基金标的。产品在运作期间，围绕投资目标，动态调整、优化组合配置结构。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:27.961Z","mo":"展望下半年，美加征关税对出口链的负面冲击可能会反映在部分宏观经济数据的边际走弱上，7月政治局会议前后，为观察增量内需对冲政策的窗口期。基准情形下，预计各项储备政策适当前置落地，则可以维持中国权益资产中性偏积极的看法。结构方面，关注内需消费、科技领域的投资机会，“反内卷”在多个行业的推动也将有利于产品价格企稳与具备竞争优势企业的盈利改善。港股方面，上市公司盈利增长与国内经济复苏密切相关，同时估值受益于美债收益率下行，港股未来有望受益于国内经济的企稳回升、科技创新增强与美联储降息周期的延续。　　国内债券方面，二季度末债券收益率再次回落至1.65%左右，为近半年震荡区间的下沿，短期市场风险偏好有所抬升，债券收益率突破向下的动力不足。后续债市潜在的扰动因素主要来自于国内经济基本面的恢复，包括低迷的价格指标能否寻得底部；潜在的积极因素，主要来自于外部中美利差制约的减少，随下半年美联储降息有所兑现，国内债券收益率有望继续下行。考虑到两方面因素尚未明朗，仍需一定的时间确认趋势，组合在债券基金的部分仍以关注中短债策略为主。　　海外权益方面，在区域上采取更多元、分散的配置策略。随财政新一轮扩张，美国经济衰退风险下降，减税有利于企业盈利预期改善，盈利能力对偏贵的估值提供支撑。全球经济增长相较美国差异趋于收敛也是当前基准情形，欧元区、新兴市场应对美国关税政策而采取的积极扩张政策值得关注，有利于提振本土权益市场的基本面，且这些区域所处历史估值水平较美股更具有吸引力。　　另类资产方面，关注潜在更广泛的价格反弹下的商品投资机会。目前组合中配置比例不高，如果“反内卷”政策有更多实质性政策落地或“托底”宏观经济增长政策力度超预期，则可以更加积极地参与相关商品ETF、商品主题基金的投资中。","fund":{"_id":3000000018428,"__csrcFundId":12846,"stockCode":"018428","shortName":"摩根双季鑫6个月持有债券(FOF)(018428)","masterFundShortName":"摩根双季鑫6个月持有债券(FOF)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18428,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:58:22.982Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2023-08-07T16:00:00.000Z","name":"摩根双季鑫6个月持有期债券型发起式基金中基金(FOF)","setUpDate":"2023-08-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":14676942.5,"setUpShares":14676942.5,"pinyin":"mgsjx6gycyqzqxfqsjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20610029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100801182950,"name":"蒋华安"}]},"announcement":{"linkText":"摩根双季鑫6个月持有期债券型发起式基金中基金(FOF)2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1345752","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2b77fea5b3eb0531d7b","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000018428,"sao":"2025年一季度，宏观经济运行平稳，国内权益市场总体震荡走平，中证800涨跌幅为-0.3%；但结构上不乏亮点。春节之后Deepseek带动A股、港股相关科技股走强，部分周期板块受益于产能去化，医药等消费股在季度末也有所表现。一季度政府债券发行较多，短端流动性小幅偏紧，叠加市场风险偏好上升，国内债券收益率整体上行。一季度，10年期国债收益率上行14BP至1.81%，曲线走平。　　海外方面，美股先涨后跌，标普500指数区间涨跌幅为-4.6%。进入2月中旬，美国对贸易伙伴的加征关税政策开始逐步落地，经济前景的不确定性上升，市场风险偏好回落。德国财政扩张计划逐步提上日程，欧元区股市表现明显强于美国，德国DAX指数一季度涨幅超过10%。美债方面，美国消费者信心走弱，市场对美联储年内降息预期升温，10年期美债收益率一季度下行35BP至4.23%。 　　回顾基金在一季度的操作，大类资产配置上小幅配置海外、中国权益资产，3月份考虑美国关税政策扰动，小幅降低组合的风险敞口。债券基金部分，组合久期偏低。在基金选择上，结合定量与定性的研究，优选长期有超额收益的基金标的。产品在运作期间，围绕投资目标，动态调整、优化组合配置结构。　　展望后市，两会明确的全年经济工作目标符合预期，财政、货币等宏观经济政策延续去年9.24以来的基调，对于稳定经济运行与资本市场信心的效果依然可以期待。目前，我们对高风险资产延续中性偏积极的看法。国内权益方面，继续关注消费、科技方向，包括促消费行动方案相关政策落地的效果、AI应用落地等产业机会。港股方面，上市公司盈利增长与国内经济复苏密切相关，同时估值受益于美债收益率下行，港股未来有望受益于国内经济的企稳回升、科技创新增强与美联储降息周期的延续。国内债券方面，一季度债券收益率的反弹已反映了对经济增长预期、货币政策节奏预期的修正，债券收益率逐步回到更为合理的水平。后续债市潜在的扰动因素主要来自于国内经济基本面的恢复，包括持续低迷的价格指标能否寻得底部；潜在的积极因素，主要来自于外部中美利差制约的减少，目前市场定价美联储年内降息次数有所上调。考虑到两方面因素尚未明朗，仍需一定的时间确认趋势，二季度组合在债券基金的部分仍以关注中短债策略为主。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:27.958Z","fund":{"_id":3000000018428,"__csrcFundId":12846,"stockCode":"018428","shortName":"摩根双季鑫6个月持有债券(FOF)(018428)","masterFundShortName":"摩根双季鑫6个月持有债券(FOF)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18428,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:58:22.982Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2023-08-07T16:00:00.000Z","name":"摩根双季鑫6个月持有期债券型发起式基金中基金(FOF)","setUpDate":"2023-08-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":14676942.5,"setUpShares":14676942.5,"pinyin":"mgsjx6gycyqzqxfqsjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20610029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100801182950,"name":"蒋华安"}]},"announcement":{"linkText":"摩根双季鑫6个月持有期债券型发起式基金中基金(FOF)2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1277054","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2b77fea5b3eb0531d7a","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000018428,"sao":"回顾2024年，国内权益市场宽幅震荡。一季度为经济数据相对空窗的阶段，流动性与情绪成为放大股市波动的因素。进入2月份，多项政策呵护下，市场流动性改善，主要股指企稳反弹。年中A股市场情绪再次走弱，一方面，国内经济数据低于预期；另一方面，美国大选的不确定性及潜在的中美贸易摩擦风险上升。直至9月底政策释放“稳股市、稳房市、稳经济”的积极信号后，市场情绪开始从低位大幅修复。在四季度行情的带动下，2024年A股主要指数收涨，中证800涨幅为+12.2%、中证偏股基金指数涨幅为+4%。2024年国内债券市场方面，国债收益率曲线逐步下移，经济增长与风险偏好均未出现对债市的持续压制，随着四季度“适度宽松”的货币政策基调明确，债券收益率下行有所加速，2024年全年10年期国债到期收益率下行88BP至1.68%。海外方面，美股震荡上行，标普500指数全年涨幅为+23.3%。年中，美联储开启新一轮降息周期，主动应对潜在的劳动力市场走弱的风险，收益率下行提振美股估值表现。11月初美国大选落定，胜选党派主张更大力度的减税政策、放松监管政策或将有利于美股盈利增长，进一步支撑美股市场的走高。2024年，10年期美债收益率在3.6%~4.9%左右的区间大幅波动，年末收于4.58%，年内上行72BP。                                                                        回顾基金在2024年的操作，大类资产配置上，以债券基金为主要配置，精选中、短信用债基，阶段性配置长期利率债基金。在高风险资产上，多元配置国内A股、港股、海外权益，以及黄金、Reits资产等另类资产，丰富组合的收益来源。在基金选择上，结合定量与定性的研究，优选长期有超额收益的基金标的。产品在运作期间，围绕投资目标，动态调整、优化组合配置结构。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:27.955Z","mo":"展望后市，国内权益市场方面，国内宏观经济政策开始积极调整，11月初12万亿地方财政债务置换方案出台、四季度货币政策表述转为“适度宽松”，总体起到了稳定资本市场信心的效果。目前，我们对高风险资产持中性偏积极的看法，后续关注3月初两会制定的经济工作目标、财政政策的发力方向，跟踪评估政策对经济基本面的影响。A股结构上，关注2025年消费品“以旧换新”政策力度、AI应用落地等产业机会。港股方面，上市公司盈利增长与国内经济复苏密切相关，同时估值受益于美债收益率下行，港股未来有望受益于国内经济的企稳回升、科技创新增强与美联储降息周期的延续。对于国内债券来讲，托底经济增长的政策在发力中，内外利差仍为负值，相较A股股息率，国内债相对估值亦较贵。但考虑到当前处在地方政府化债进程中、实际利率高位下，货币政策为支持性的基调，国内债券的风险相对可控。四季度债券收益率的大幅下行反映出对于潜在的降准、降息已有较大程度的抢跑，且年初将进入新一轮稳增长政策验证期，长久期利率的波动或有上升，后续仍以中短债策略为主。海外资产方面，从全球宏观变化来讲，美联储降息周期的开启叠加美国大选结束，市场对于经济周期的延长与接近长期增长趋势实现“软着陆”的基准情形信心逐步上升。美国关税、移民政策等增加了通胀与劳动力市场的不确定性，美债收益率或在当前水平维持较长时间，这也为组合择机配置海外债券基金提供了更长的时间窗口。","fund":{"_id":3000000018428,"__csrcFundId":12846,"stockCode":"018428","shortName":"摩根双季鑫6个月持有债券(FOF)(018428)","masterFundShortName":"摩根双季鑫6个月持有债券(FOF)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18428,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:58:22.982Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2023-08-07T16:00:00.000Z","name":"摩根双季鑫6个月持有期债券型发起式基金中基金(FOF)","setUpDate":"2023-08-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":14676942.5,"setUpShares":14676942.5,"pinyin":"mgsjx6gycyqzqxfqsjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20610029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100801182950,"name":"蒋华安"}]},"announcement":{"linkText":"摩根双季鑫6个月持有期债券型发起式基金中基金(FOF)2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1255805","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2b77fea5b3eb0531d79","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000018428,"sao":"回顾2024年三季度，国内权益市场先震荡下行、后大幅反弹，区间中证800上涨16.1%。三季度前期，国内多项经济指标有所走弱，在担忧经济下行趋势延续、企业盈利恢复乏力的谨慎情绪中，A股仅红利风格微涨。至9月24日金融部门的国新办发布会及9月26日的政治局会议，政策面逐步释放了稳股市、稳房市、稳经济的信号，A股开启快速上涨，中证800修复年初以来全部跌幅。国内债券方面，10年期国债收益率一度大幅下行至2.0%，随9月底政策面稳经济预期升温而快速反弹，全季度下行6BP至2.15%。海外方面，美股延续小幅反弹。8月初，日央行加息且表述超预期鹰派叠加美国劳动力市场数据有走弱迹象，海外权益市场一度大幅波动。在随后的9月议息会议上，美联储以给足市场期待的50BP开启本轮降息周期，10年期美债收益率降58BP至3.79%。      从全球宏观变化来讲，9月份美联储开启本轮首次降息，且幅度为超出部分市场参与者预期的50BP。美联储的货币宽松操作开启，美元指数走弱，有利于新兴市场流动性环境的改善。三季度以来，离岸人民币兑美元升值幅度在4%左右，国内资产对全球投资者的吸引力也有所上升；港股市场更为受益于美联储降息周期的启动。国内宏观方面，9月24日金融部门的国新办记者发布会与9月26日政治局会议讨论经济议题共同释放出稳股市，稳房市，稳经济的信号。结合内外因素的有利变化，我们在组合资产配置层面适当提升风险偏好。后续我们会关注政策兑现程度，进一步评估政策对经济的影响，进而调整投资组合的结构。我们现在已经看到降准降息的兑现，十一之后我们会关注机构互换便利工具落地，地方债以及国债加速发行，已确认经济基本面是否会出现实质改善，这也将决定内需消费和传统投资相关行业的改善力度。同时，与中长期经济结构调整方向相匹配的科技成长方向，也有望受益于相关产业的支持性政策。对于国内债券来讲，托底经济增长的政策在发力中，内外利差仍为负值，国内债相对A股股息率所反映的估值亦较贵。但考虑到当前处在地方政府化债进程中、实际利率高位下，货币政策为支持性的基调，国内债券的下行风险相对可控。考虑当前进入新一轮稳增长政策验证期，长久期利率的波动或有上升，后续关注中短债策略为主。海外方面，市场预期美国经济软着陆，美股盈利增长或支撑当前的估值水平。随美联储降息落地，美债在货币政策宽松周期中将受益，收益率下行也有利于美股估值的维持，尤其是大盘风格。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:27.952Z","fund":{"_id":3000000018428,"__csrcFundId":12846,"stockCode":"018428","shortName":"摩根双季鑫6个月持有债券(FOF)(018428)","masterFundShortName":"摩根双季鑫6个月持有债券(FOF)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18428,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:58:22.982Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2023-08-07T16:00:00.000Z","name":"摩根双季鑫6个月持有期债券型发起式基金中基金(FOF)","setUpDate":"2023-08-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":14676942.5,"setUpShares":14676942.5,"pinyin":"mgsjx6gycyqzqxfqsjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20610029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100801182950,"name":"蒋华安"}]},"announcement":{"linkText":"摩根双季鑫6个月持有期债券型发起式基金中基金(FOF)2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1179691","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2b77fea5b3eb0531d78","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000018428,"sao":"回顾上半年，国内权益市场总体表现震荡。一季度为经济数据相对空窗的阶段，流动性与市场情绪成为放大股市波动的因素。进入2月份，多项政策呵护下，市场流动性恢复，主要股指企稳反弹。4月底的政治局会议在涉及房地产行业的表述上释放了积极的信号，会议同时提到政府债券发行将加快，以及随后多项支持“以旧换新”的细则出台，提振了国内权益市场的信心。但在市场缺乏增量资金的背景下，5月底市场在等待政策效果的验证，情绪转向防御。国内债券方面，配置需求与市场对继续降准、降息的预期推动一季度债券收益率下行，二季度规范“手工补息”使得部分存款流向债券市场，多重因素推动债券收益率震荡下行。海外方面，美国经济韧性强于预期，美股在一季度表现较好，二季度美股延续反弹。10年美债收益率由3.86%反弹至4.37%。欧央行在6月议息会议上已率先降息，本轮美联储在开启降息上滞后于欧央行，随美国通胀数据回落与劳动力市场数据弱于预期，市场对美联储年内降息的预期升温。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:27.949Z","mo":"今年两会制定的经济目标符合市场预期，就业目标高于往年，体现对经济稳定运行的诉求，对新质生产力的强调也体现了中长期目标中对经济质量提升的关注。4月政治局会议后，稳内需政策迎来一波加码。在外需对经济增长起到重要支撑的同时，随着稳定内需政策效果的显现，有望促进供、需格局的再平衡，价格也将从偏弱的预期中有所恢复。对于国内权益来讲，当前历史绝对估值分位、相对债券资产的估值均处在较高吸引力的水平，具备长期配置价值。近期，企业盈利预期指标有所企稳，后续关注企业盈利预期能否有上修的扩散。二季度市场资金面总体平稳，两融、北向资金有所减弱，通过宽基ETF流入的资金量在季末有所增加；在存量特征明显的市场中，各行业表现的持续性偏弱，在关注大盘风格、盈利因子的同时，后续在组合操作上将保持灵活度。对于国内债券来讲，托底经济增长的政策在发力中，内外利差仍为负值，相对A股配置价值处在偏低的位置。当前处在地方政府化债、实际利率高位背景下，货币政策延续支持性的基调，国内债券的下行风险相对可控。考虑央行对债券利率的多次表态，长久期利率的波动或有上升，后续仍以中等久期信用策略为主。海外方面，市场预期美国经济软着陆，如随年内降息落地，美债在货币政策宽松周期中有望受益，收益率下行也有利于美股估值的维持。欧央行率先开启降息，欧股的估值水平相对较低、盈利水平高于疫情前，在海外区域配置中的吸引力亦有所上升。","fund":{"_id":3000000018428,"__csrcFundId":12846,"stockCode":"018428","shortName":"摩根双季鑫6个月持有债券(FOF)(018428)","masterFundShortName":"摩根双季鑫6个月持有债券(FOF)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18428,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:58:22.982Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2023-08-07T16:00:00.000Z","name":"摩根双季鑫6个月持有期债券型发起式基金中基金(FOF)","setUpDate":"2023-08-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":14676942.5,"setUpShares":14676942.5,"pinyin":"mgsjx6gycyqzqxfqsjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20610029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100801182950,"name":"蒋华安"}]},"announcement":{"linkText":"摩根双季鑫6个月持有期债券型发起式基金中基金(FOF)2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1150419","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2b77fea5b3eb0531d77","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000018428,"sao":"回顾2024年一季度，国内权益市场经历了较大的波动。一季度为经济数据相对空窗的阶段，叠加春节错位使得经济数据受基数的影响较大，因此，相较经济基本面而言，流动性与情绪成为放大价格波动主要因素。进入2月份，多项政策呵护下，市场流动性逐步恢复，前期调整幅度较大的高贝塔行业反弹居前，主要指数亦在一季度小幅收涨。两会期间，央行表示后续在降准上仍有空间，国内债券收益率在一季度整体下行，10年国债收益率降至2.29%。海外方面，美国经济韧性强于预期，美股在一季度表现较好。美债收益率反弹至4.2%左右，2月通胀数据高于预期，对通胀顽固性的担忧有所上升。       前期总量政策的积极调整为2024年经济增长的修复积蓄了动能。两会制定的主要经济目标符合市场预期，就业目标高于往年体现对年内经济稳定运行的诉求，对新质生产力的强调也体现了中长期目标中对经济质量提升的关注。结构上，过去两年承压的传统行业面临的环境趋于改善；适应国内需求变化的科技创新、消费服务等领域在政策支持下也有望迎来较好的增长。同时，外需对出口的拉动也在逐步改善。整体供需格局的平衡，也将有利于价格从偏弱的预期中恢复，进而反映在企业的盈利水平的提升上。对于国内权益来讲，维持相对看好。当前历史绝对估值分位、相对债券资产的估值均处在较高吸引力的水平，具备长期配置价值。去年底以来，企业盈利预期指标有所企稳，并有望逐步修复。一季度市场资金流波动较大，近期以恢复平稳，后续关注市场增量资金流入的稳定性与负债属性。对于国内债券来讲，托底经济增长的政策在发力中，内外利差仍为负值，相对A股配置价值处在偏低的位置。但考虑到当前处在地方政府化债进程中、实际利率高位下，货币政策仍有进一步宽松的空间，国内债券的下行风险相对可控。同时，需关注二季度政府债券发行节奏的阶段性影响。海外方面，市场预期美国经济软着陆，尽管短期通胀回落有所曲折，但美联储维持年内降息的前瞻指引。如随年内降息落地，美债在货币政策宽松周期中将受益，收益率下行也有利于美股估值的维持。对于港股，来自国内经济基本面、海外高利率环境的压力均有望逐步缓和。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:27.946Z","fund":{"_id":3000000018428,"__csrcFundId":12846,"stockCode":"018428","shortName":"摩根双季鑫6个月持有债券(FOF)(018428)","masterFundShortName":"摩根双季鑫6个月持有债券(FOF)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18428,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:58:22.982Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2023-08-07T16:00:00.000Z","name":"摩根双季鑫6个月持有期债券型发起式基金中基金(FOF)","setUpDate":"2023-08-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":14676942.5,"setUpShares":14676942.5,"pinyin":"mgsjx6gycyqzqxfqsjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20610029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100801182950,"name":"蒋华安"}]},"announcement":{"linkText":"摩根双季鑫6个月持有期债券型发起式基金中基金(FOF)2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1075819","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2b77fea5b3eb0531d76","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000018428,"sao":"回顾2023年，一季度国内宏观经济形势开局良好，二季度疫后经济修复的脉冲动能开始环比减弱，市场对中长期经济问题的担忧随之上升，国内权益市场开始震荡走弱。进入下半年，7月政治局会议开始，政策面陆续释放了“稳经济”的信号。随着金融工作会议、年底中央经济工作会议的召开，政策面发力扩内需、防范化解风险的信号更加明朗，财政与货币增量政策持续落地。国内债券收益率曲线全年震荡下移。海外方面，美国上半年就业市场韧性强于预期，市场对于美国经济陷入衰退的预期下降，美股表现较好。随着年中通胀回落趋势逐步确认，美联储对货币政策的表态趋于鸽派，美债收益率在四季度冲高回落，进一步有利于风险资产在年末的上涨。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:27.944Z","mo":"前期总量政策的积极调整为2024年经济增长的修复积蓄了动能。后续关注两会将制定的各项经济目标，以及财政、货币政策发力的力度，其对各类资产的潜在回报与市场信心的恢复均较为重要。新旧经济动能的结构调整过程中，“先立后破”的定调有望为旧经济托住下行的底，同时，经济内生的修复动力在经历疫后第一年的曲折后，一些适应国内需求变化的科技创新、消费服务等领域也有望迎来较好的增长。对于国内权益来讲，当前历史绝对估值分位、相对债券资产的估值均处在具有较高吸引力的水平，具备长期配置价值。2023年底企业盈利预期指标有所企稳，并有望逐步修复。进入2024年，关注市场能否有增量资金流入，以打破存量资金博弈的格局。对于国内债券来讲，托底经济增长的政策在发力中，内外利差仍为负值，相对A股配置价值处在偏低的位置。但考虑到当前处在地方政府化债进程中、实际利率高位下，货币政策仍有进一步宽松的空间，国内债券的下行风险相对可控。海外方面，市场预期美国经济软着陆，且随着通胀回落美联储有望快速进入降息周期，美债在货币政策宽松周期中有望受益，收益率下行也有利于美股估值的维持。对于港股，来自国内经济基本面、海外高利率环境的压力均有望逐步缓和。","fund":{"_id":3000000018428,"__csrcFundId":12846,"stockCode":"018428","shortName":"摩根双季鑫6个月持有债券(FOF)(018428)","masterFundShortName":"摩根双季鑫6个月持有债券(FOF)","fundSecondLevel":"fof","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18428,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:58:22.982Z","status":"normal","exchange":"jj","inceptionDate":"2023-08-07T16:00:00.000Z","name":"摩根双季鑫6个月持有期债券型发起式基金中基金(FOF)","setUpDate":"2023-08-07T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":14676942.5,"setUpShares":14676942.5,"pinyin":"mgsjx6gycyqzqxfqsjjzjj(fof)","managers":[{"stockCode":"db20610029","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":100801182950,"name":"蒋华安"}]},"announcement":{"linkText":"摩根双季鑫6个月持有期债券型发起式基金中基金(FOF)2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1051035","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}