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Id":3000000018214,"sao":"2025年GDP增长5%，但GDP平减指数全年依旧下滑1%。2025年投资走弱，其中值得关注的是制造业开始走向供给出清，这支撑企业走向高质量发展并提升盈利能力。需求层面，由于中国产业竞争力强劲，对新兴经济体的产能投资拉动了资本品的出口，全球AI大周期对相关科技产品出口的支撑，出口韧性超预期。地产方面，从国际经验对比来看，本轮中国地产的调整周期，不论从幅度和时间来看，或都已经阶段性尾声，从租金收益率与房贷利率比价、二手房对于一手房销售的挤出以及房价收入比等指标来看，地产具备企稳的基础。　　海外方面，美国2025经济放缓，结构上AI驱动增长，拖累项目是耐用品消费和住宅投资，这两项都是利率敏感型。","lastUpdated":"2026-03-27T05:47:49.767Z","mo":"2026年，财政货币双宽背景下，前期受压制的部门有望得到修复。　　展望未来，债券方面收益率逢高配置中短端债券。股票上我们的目标是追求组合稳健增长，将继续围绕选股展开，聚焦于生意和公司，坚持长周期的思考，寻找各领域有独特竞争优势，业务有差异化并形成竞争壁垒，且在估值层面具备安全边际的企业。我们的持仓将继续围绕具备持续增长潜力的公司或者具备较强可持续回报的公司，他们Forward-PE在一个很有吸引力的区间。我们将继续提升认知深度，增强公司差异化商业模式的思考，综合评估风险收益比。此外我们会挖掘市场关注度低的地方，我们相信预期较低的地方能为未来创造更大的收益空间，对与市场拥挤度高的地方，我们审慎参与，持续优化投资组合。","fund":{"_id":3000000018214,"__csrcFundId":12594,"stockCode":"018214","shortName":"景顺长城景颐辰利债券(018214)","masterFundShortName":"景顺长城景颐辰利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18214,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:52:44.170Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050290000,"inceptionDate":"2023-04-27T16:00:00.000Z","name":"景顺长城景颐辰利债券型证券投资基金","setUpDate":"2023-04-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":290278932.65,"setUpShares":290278932.65,"pinyin":"jsccjyclzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20896959","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122412231480,"name":"李训练"},{"stockCode":"j101019962","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260616240270,"name":"张飞鹏"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城景颐辰利债券型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1447443","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2a47fea5b3eb05307bf","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000018214,"sao":"进入三季度以来，经济压力开始显现，内外需共振回落走弱，但在反内卷推动下，价格水平有所好转。在实体经济走弱的背景下，融资需求萎靡，信贷增速走低。房地产销售跌幅进一步走扩，818国务院全体会议提出“采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势”，北京、上海、深圳接连放松非核心区限购以及调整信贷政策，但整体效果有限，房地产市场的新一轮下滑对居民消费和预期形成冲击。固定资产投资大幅放缓，制造业和基建投资增速走弱，房地产投资延续下滑趋势。在反内卷的推动下，预计价格水平有所改善，但是向上的弹性取决于后续反内卷推进力度以及是否有需求侧政策的配合。　　海外方面，9月FOMC会议如期降息25BP至4.00%-4.25%，鲍威尔把本次降息定义为风险管理式降息，应对劳动力市场的快速降温，认为新一轮降息对经济增长的下行压力有着非常好的对冲作用，同时带来通胀温和提升。　　市场表现上，三季度债券收益率上行，股票上涨，市场风险偏好明显改善。股票大幅上涨，但市场结构分化较大，科技领涨，AI、机器人、锂电等板块均有较好表现。美联储降息背景下，黄金表现强势。而代表经济复苏方向的消费和地产链和国内定价的资源板块表现较差。风险偏好改善背景下，利率出现明显上行，以银行股为代表的红利资产表现落后。　　操作方面，本基金配置了中短期限的信用债，并对长久期利率债进行了波段操作，转债方面以自下而上操作为主。　　展望未来，经济动能回升仍需财政和货币政策持续加力提振内需。我们对债券市场整体看法中性，债券仍受益于较为宽松的货币环境，收益率逢高配置中短端信用债，灵活调整久期；转债部分更关注自下而上择券。","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:08.899Z","fund":{"_id":3000000018214,"__csrcFundId":12594,"stockCode":"018214","shortName":"景顺长城景颐辰利债券(018214)","masterFundShortName":"景顺长城景颐辰利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18214,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:52:44.170Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050290000,"inceptionDate":"2023-04-27T16:00:00.000Z","name":"景顺长城景颐辰利债券型证券投资基金","setUpDate":"2023-04-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":290278932.65,"setUpShares":290278932.65,"pinyin":"jsccjyclzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20896959","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122412231480,"name":"李训练"},{"stockCode":"j101019962","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260616240270,"name":"张飞鹏"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城景颐辰利债券型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1377769","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2a47fea5b3eb05307be","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000018214,"sao":"2025年一季度总体的宏观经济走势延续去年四季度以来温和回升的态势，DeepSeek等中国科技突破大幅增强了市场信心，财政前置发力有效对冲外部冲击的不确定性。我国经济生产端总体平稳增长，新质生产力行业改善较多。消费方面，3月16日中办、国办联合发布《提振消费专项行动方案》，各地区各部门相继推出促消费、惠民生“组合拳”，加力扩围实施消费品以旧换新，创新多元化消费场景，有望带动消费稳定增长。价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。　　二季度宏观经济整体延续较强韧性，生产端的表现依旧强劲，需求端表现有所分化，出口在关税的冲击扰动下有所回落，消费在以旧换新政策的支持下延续亮眼表现，而投资则在二季度以来逐月降温，房地产重现新一轮下行压力，总体价格则延续低迷表现。在经济数据总体韧性较强的背景下，金融数据表现相对较弱，指向目前经济内生动能仍有待进一步加强。房地产重现下行压力，面对房地产的新一轮下行压力，政策对房地产的定调由“426”政治局会议的“持续巩固房地产市场稳定态势”转变至“613”国常会的“更大力度推动房地产市场止跌回稳”，表明政策已经关注到了新一轮地产下行压力，为市场释放了政策进一步加力的积极信号。虽然4月以来美国对中国加征关税出现多轮反复，出口增速出现回落，但总体维持较强的韧性。需求端表现最为亮眼的是消费，今年“618”购物节大幅提前叠加消费品以旧换新政策继续显效，受到政策支持的品类销售增长显著。在需求端表现分化的背景下，生产端韧性更强，工业生产和服务业生产增速保持韧性。　　市场表现上，一季度债券收益率上行，股票震荡。银行间资金价格中枢相较去年四季度有所抬升，叠加科技的突破增强了权益市场的信心，债券收益率有所上行。一季度国内股票市场市场小幅震荡，市场结构出现较大分化。作为科技成长的焦点，AI产业链的叙事模式出现巨大变化。DeepSeek 横空出世大幅降本以及全球AI平权的新形势下，资本市场开始质疑海外AI训练投入的持续性，更多的开始寻找AI应用的相关机会，导致海外算力链表现较差，国内算力链和应用相关标的表现较好。机器人产业链在春晚刷屏以后成为了一季度表现最好的成长板块。代表经济复苏方向的地产链和国内定价的资源板块表现较差。全球避险的背景下，黄金板块表现强势。　　二季度债券收益率下行，股票震荡走强。二季度，资金重回宽松，在贸易摩擦背景下，债券收益率明显下行。二季度国内股票市场大幅震荡，市场结构出现较大分化。科技成长方面：因“印巴 5.7空战”中国装备实力碾压，“以伊 12 天战争”以及国内抗战胜利 80 周年阅兵，军工板块涨幅居前。AI产业链的叙事模式再次翻转，海外AI训练的投入强度并没有出现资本市场担忧的因为DeepSeek 而下调的现象，反而由于 ASIC 等新技术趋势导致光模块、PCB 等相关子行业需求的增加。海外算力链在部分龙头公司业绩超预期后带动板块大幅反弹，优质公司都收复了一季度的跌幅。一季度表现强势的人形机器人板块更多依靠远期估值，在二季度缺少事件催化的情况下开始调整。周期方面,以伊冲突，全球避险的背景下，黄金和石油板块都有所表现。消费方面,传统消费持续萎靡，以labubu为代表的新消费持续强势。生物药领域出海授权项目纷纷落地使得创新药板块的部分个股在二季度获得惊人的涨幅。低利率资产荒的背景下，以银行股为代表的红利资产依旧在二季度获得良好收益。　　操作方面，本基金配置了高等级信用债，对长久期利率债进行了波段操作，转债方面主要配置估值相对合理的个券。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:08.896Z","mo":"展望2025年下半年，外部不确定性在上升，内部经济动能回升仍需财政和货币政策持续加力提振内需。具体看来，国内经济在抢出口效应退潮后，外需或降温回落，高频数据指向出口已经有走弱的迹象，外需回落同时也会拖累出口相关部门的生产和就业情况，叠加房价重现加速下行的压力，均对居民消费形成拖累。因此，下半年经济或面临下行压力，需要政策端给予对冲。操作上，债券方面，核心通胀依然在偏低区间，货币政策尚处宽松周期，债券具备配置价值；转债部分关注自下而上择券。","fund":{"_id":3000000018214,"__csrcFundId":12594,"stockCode":"018214","shortName":"景顺长城景颐辰利债券(018214)","masterFundShortName":"景顺长城景颐辰利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18214,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:52:44.170Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050290000,"inceptionDate":"2023-04-27T16:00:00.000Z","name":"景顺长城景颐辰利债券型证券投资基金","setUpDate":"2023-04-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":290278932.65,"setUpShares":290278932.65,"pinyin":"jsccjyclzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20896959","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122412231480,"name":"李训练"},{"stockCode":"j101019962","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260616240270,"name":"张飞鹏"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城景颐辰利债券型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1340324","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2a47fea5b3eb05307bd","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000018214,"sao":"2025年一季度，宏观经济总体走势延续去年四季度以来温和回升的态势，DeepSeek等科技突破强化Ai叙事逻辑，大幅增强了资本市场信心，财政前置发力有效对冲外部冲击的不确定性。整体而言，经济生产端总体平稳增长，新质生产力行业改善较多。1-2月工业增加值、服务业生产指数同比分别为5.9%、5.6%，同时，房地产、基建和制造业投资同比较12月均有上升。消费受春节和“以旧换新”政策的持续支撑，1-2月社零总额同比增长4%，较去年12月增速提高0.3个百分点。3月16日中办、国办联合发布《提振消费专项行动方案》，各地区各部门相继推出促消费、惠民生“组合拳”，加力扩围实施消费品以旧换新，创新多元化消费场景，有望带动消费稳定增长。房地产方面，热点城市带动拿地回暖，竣工提振投资，但开工仍旧较弱，四季度止跌回稳组合拳带来的销售脉冲正逐步减弱。1-2月全国商品房销售面积同比转负至-5.1%，销售金额同比转负至-2.6%。虽然今年以来二手房成交保持较为火热的态势，但是价格仍有下行的压力，其中一线城市二手房价格在连续四个月环比正增长之后2月重新转为环比下跌，二三线城市的一二手房价依旧处于环比下跌的趋势。但是，价格水平距离全年物价目标仍有较大距离，指向有效需求仍待进一步提振。　　海外方面，美联储3月FOMC会议维持政策利率在4.25%-4.5%不变，但大幅放缓缩表速度。当前联储更担忧经济下行而非通胀上行风险，联储官员下调了2025年美国经济增长预期，提升PCE预期，指向美国“滞胀”的风险在边际提升。后续需重点关注4月份关税政策的落地情况，以及减税法案和债务上限法案的推进情况。　　市场表现方面，一季度债券收益率整体上行；权益市场先抑后扬，成长风格相对占优。银行间资金价格中枢相较去年四季度有所抬升，叠加DeepSeek等科技突破强化Ai叙事逻辑，增强了权益市场的信心，债市承压。　　展望未来，外部不确定性上升，内部经济动能回升仍需财政和货币政策持续加力提振内需。外部来看，需关注中美经贸摩擦的演变。面对外部冲击，中央财政预留了充足的储备工具和政策空间，而且两会提出“出台实施政策要能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间”的要求。后续重点关注增量财政政策力度以及财政发力方向，财政最终的落地情况是经济基本面能否扎实企稳回升的关键。目前核心通胀依然在偏低区间，货币政策有望进一步配合稳增长，二季度债市仍有基本面支撑；叠加信贷大概率季节性环比走弱，银行体系的资金压力也有望逐步缓解，利好资金中枢下移，中短端信用债配置价值较高。策略方面，组合整体保持票息策略：以中短端信用作为底仓，并根据基本面、资金面及政策面的预期参与利率交易，优化组合结构。　　权益市场方面，经过前期上涨，权益市场的估值性价比有所下降，但估值相对于债券仍有优势。我们将关注组合个股的估值和景气度的匹配情况，动态调整优化持仓结构。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:08.893Z","fund":{"_id":3000000018214,"__csrcFundId":12594,"stockCode":"018214","shortName":"景顺长城景颐辰利债券(018214)","masterFundShortName":"景顺长城景颐辰利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18214,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:52:44.170Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050290000,"inceptionDate":"2023-04-27T16:00:00.000Z","name":"景顺长城景颐辰利债券型证券投资基金","setUpDate":"2023-04-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":290278932.65,"setUpShares":290278932.65,"pinyin":"jsccjyclzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20896959","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122412231480,"name":"李训练"},{"stockCode":"j101019962","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260616240270,"name":"张飞鹏"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城景颐辰利债券型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1271075","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2a47fea5b3eb05307bc","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000018214,"sao":"国内方面，全年GDP 5%增速目标顺利完成，全年增速呈现两头高中间低的特点，一季度与四季度增速高于5%，也好于市场预期，二三季度增速则略低于5%。全年物价增速维持在偏低水平运行，CPI同比增长0.1%，PPI同比-2.3%；GDP平减指数-0.73%，较2023年的-0.49%略有下行，显示国内物价增长水平仍面临一定压力，后续仍有待内需增长的持续拉动。虽然去年二三季度GDP增速逐季下行，经济活力有所降低，但随着“924”一揽子增量逆周期政策加码以来，四季度宏观经济基本面逐渐企稳回升，尤其是需求端的消费数据以及生产端的服务业生产指数回升明显，体现出市场主体信心逐步改善。随着市场主体信心改善，稳增长政策逐步发力，预计2025年一季度经济增长能在一定程度延续2024年四季度的良好势头。　　海外方面，美国经济韧性好于市场预期，2024年降息时点不断延后，直至2024年9月才开启年内首次降息，全年累计降息100BP，略低于市场于2023年末的预期。随着美国就业市场走强，就业市场风险下降，以及通胀温和回升的情况下，联储连续降息或将告一段落，降息节奏2025年有可能放缓，后续联储的降息节奏或很大程度取决于特朗普的政策节奏和力度所带来的对经济、通胀的影响。　　货币方面，2024年央行7天逆回购利率从1.80%降至1.50%，1年中期借贷便利从2.50%降至2.00%，5年LPR从4.20%降至3.60%，充分体现了央行支持性的货币政策的态度。另一方面，货币政策基调也从“稳健”转为“适度宽松”，预计后续货币政策仍将维持支持性的态度，支持实体经济融资成本持续下行，对债市也有一定支撑。　　市场方面，2024年股市债市双双上涨。全年来看，债券收益率大幅下行，相较于2023年末，5年期国债下行98BP至1.42%，10年期国债下行88BP至1.68%，30年期国债下行92BP至1.91%。A股市场全年实现上涨，其中沪深300指数上涨14.68%，科创50指数上涨16.07%。市场波动较大，主要上涨集中在9月最后一周，结构明显分化：低估值、高股息的金融、公用事业、部分上游资源板块，以及美股映射的人工智能板块表现较好；消费、地产链等顺周期板块则表现较差。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:08.890Z","mo":"展望2025年，经济有望在政策的持续加力和靠前发力下延续回暖的势头，从而带动微观主体的信心进一步修复，微观主体的经济体感也有望改善。我们将持续重点关注增量财政政策的规模和节奏、房地产市场能否企稳回升以及外部环境变化对国内经济基本面产生的潜在影响。　　权益市场方面，经过前期上涨，权益市场的估值性价比有所下降，但估值相对于债券仍有优势。我们将关注组合个股的估值和景气度的匹配情况，动态调整优化持仓结构。　　债券市场方面，随着2024年四季度以来收益率快速下行，市场对后续降准降息定价已相对充分，债市赔率较前期略有下降。另一方面，“924” 一揽子增量逆周期政策加码以来，政府对于宏观经济关注度明显提高，后续经济基本面有望逐渐企稳回升。但在通胀数据回升前，目前实际利率仍偏高，仍需货币政策持续发力，债券收益率仍有支撑，债市收益率短期内大幅上行概率与空间预计有限。结构方面，目前信用利差水平较高，中短端信用品种有配置价值，关注信用利差压缩的机会。策略方面，组合整体保持票息策略：以中短端高等级信用债作为底仓，并根据基本面、资金面及政策面的预期参与各类券种的交易性机会，优化组合结构。","fund":{"_id":3000000018214,"__csrcFundId":12594,"stockCode":"018214","shortName":"景顺长城景颐辰利债券(018214)","masterFundShortName":"景顺长城景颐辰利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18214,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:52:44.170Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050290000,"inceptionDate":"2023-04-27T16:00:00.000Z","name":"景顺长城景颐辰利债券型证券投资基金","setUpDate":"2023-04-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":290278932.65,"setUpShares":290278932.65,"pinyin":"jsccjyclzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20896959","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122412231480,"name":"李训练"},{"stockCode":"j101019962","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260616240270,"name":"张飞鹏"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城景颐辰利债券型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1247454","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2a47fea5b3eb05307bb","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000018214,"sao":"今年三季度国内经济基本面延续承压，PMI在三季度前两月进一步走低，8月制造业PMI回落至49.1，连续5个月下滑，连续4个月位于荣枯线下，供需双弱拖累景气下滑，需求分项的连续收缩传导至生产端，生产分项也跌破荣枯线。虽然7月广义财政发力重回扩张区间，但财政资金的使用效率在下降，8月广义财政支出再次下滑，基建增速随之下滑至1.2%。8月社会消费品零售总额同比增速从前值2.7%回落至2.1%，季调环比增速再次负增长，环比下跌0.01%，指向居民消费下行，与核心CPI环比增速节奏一致。8月限额以上社零延续负增长，同比下跌了0.6%，为非疫情扰动月份连续负增长。三季度以来消费者信心指数和就业预期指数继续下行，叠加收入增速下降，消费整体走弱。在“努力实现全年经济社会发展目标”的定调下，货币政策加大发力，“924”新政推出一系列货币金融政策组合拳，超市场预期，凸显政策层稳经济稳市场和提振微观主体信心的意图。926政治局会议罕见讨论经济议题，会议强调“加大财政货币政策逆周期调节力度”的同时，就地产、消费等领域做出了积极表态，地产层面出现“促进房地产市场止跌回稳”的新表述。本次会议对于提振经济预期和增强资本市场信心均具有积极的信号作用，由此市场风险偏好持续的显著提升，股市出现连日上涨，9月24日至9月30日期间，上证指数累计涨幅21.37%，创业板指累计涨幅更是高达42.12%；与此同时，债市出现剧烈调整，30年国债期货期间累计下跌4.57%。海外方面，美联储在9月宣布降息50BP。根据鲍威尔的表述，这次50BP的降息幅度，市场可以看做是美联储确保货币政策不落后于经济的承诺，鲍威尔坚定地表明了预防性降息以及全力保持经济强劲的立场。鲍威尔在会议中明确表示，从目前美国经济数据来看，美国没有任何衰退迹象，美国经济处于良好状态，而美联储致力于保持当前的增长韧性。　　三季度组合权益部分整体提升了仓位，以绝对收益为主要思路，结构上以稳健低估值品种为主，辅以一部分中长期景气度较为确认的估值相对合理的成长品种。组合债券部分立足票息策略，维持中性的久期和杠杆水平，并积极优化组合结构，应对市场的剧烈波动和申购赎回。　　展望未来，我们将重点关注增量财政政策力度、财政发力方向以及房地产能否市场止跌企稳。同时也注意到外部环境仍面临诸多不确定性。以“以旧换新”为代表的存量政策效果显现，8月乘用车销量环比增加，家电及音像器材零售额同比转正。房地产市场成交量明显回暖，但价格尚未明显企稳回升。往后看，我们预计货币政策总基调延续宽松，需紧密关注增量财政政策的规模和节奏、房地产市场能否止跌企稳以及外部环境变化对国内经济基本面产生的潜在影响。　　债券市场方面，基本面对债市仍友好，信用债大幅调整之后，信用利差也具备吸引力。但需关注股市赚钱效应带来的理财赎回的负反馈问题，可能会放大市场波动，但也增加了波段交易的机会。往后看，降准降息落地后，资金面宽松是大概率事件，同时资金中枢也将跟随OMO利率调降而下降，中短端确定性更大。策略方面，组合整体保持票息策略。以中短端信用作为底仓，并根据基本面、资金面及政策面的预期参与利率交易，优化组合结构。　　权益市场方面，经过了9月末的连续大涨，权益市场的估值性价比有所下降，我们将关注组合个股的估值和景气度的匹配情况，在市场上涨的过程中择机减仓，同时动态调整优化持仓结构。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:08.887Z","fund":{"_id":3000000018214,"__csrcFundId":12594,"stockCode":"018214","shortName":"景顺长城景颐辰利债券(018214)","masterFundShortName":"景顺长城景颐辰利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18214,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:52:44.170Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050290000,"inceptionDate":"2023-04-27T16:00:00.000Z","name":"景顺长城景颐辰利债券型证券投资基金","setUpDate":"2023-04-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":290278932.65,"setUpShares":290278932.65,"pinyin":"jsccjyclzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20896959","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122412231480,"name":"李训练"},{"stockCode":"j101019962","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260616240270,"name":"张飞鹏"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城景颐辰利债券型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1177237","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2a47fea5b3eb05307ba","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000018214,"sao":"上半年我国经济总体仍在曲折修复的过程中，在一季度实现了较为强劲的开局之后，二季度边际有所走弱。具体看来，制造业PMI在1~2月处于荣枯线以下低位震荡后，3~4月分别录得50.8和50.4，5~6月又回落至荣枯线以下。基建投资逐月下滑，居民消费未能延续向上修复态势，货币增速大幅下行，反映出经济企稳回升的过程遭遇波折。海外方面，在韧性较强的增长数据和回落节奏较慢的通胀数据影响下，美联储降息指引波动较大，市场对联储降息预期大幅后移。　　权益市场方面，一季度遭遇流动性冲击后，上证指数重新站上3000点，走势整体跟随经济修复节奏，先扬后抑。二季度，上证指数下跌2.43%，沪深300下跌2.14%，创业板指下跌7.41%。　　债券市场方面，因实体融资需求扩张不足，地方债和政金债发行偏慢，债券配置需求较强，上半年债券收益率震荡下行，信用利差大幅压缩。　　上半年组合权益部分提升权益仓位至中性偏乐观的水平，以绝对收益为主要思路，结构上以稳健低估值、高股息品种为主，辅以一部分中长期景气度较为确认的估值相对合理的成长品种。组合债券部分立足票息策略，进行结构调整，考虑到极低的信用利差和组合的流动性，减仓流动性较低的信用品种，逢高增配中长久期利率债，维持中性的久期和杠杆水平。","declarationDate":"2024-07-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:08.885Z","mo":"展望下半年，我们认为经济环比二季度有望边际改善。5月底以来专项债发行有所提速，叠加超长期特别国债在5月启动发行，将会带动广义财政支出力度加大，“607”国常会提出“继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施”，预计更大力度的稳地产政策将会出台。此外，国务院发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等支持性政策有望带动设备投资延续高增速。外需在海外库存周期回升和新兴市场需求改善的背景下有望保持平稳。外需在欧元区等发达经济体进入降息周期的背景下仍将保持韧性。海外方面，美联储6月FOMC决议将基准利率维持在5.25%-5.5%，点阵图将2024年降息次数从3次下调至1次。美国经济数据总体保持高韧性但也有边际走弱的迹象出现，6月偏弱的CPI数据有助于增强对通胀回到2%的信心。　　债券市场方面，基本面对债市仍友好，但债券对偏弱的基本面已定价。往后看，央行货币政策态度也相对稳定，虽然对超长端有预期管理，但流动性仍保持合理充裕，叠加配置力量仍在，因此债市调整空间可控。长端若因为央行预期管理大幅调整也是较好的配置机会。策略方面，组合整体保持票息策略。以中短端信用作为底仓，并根据基本面、资金面及政策面的预期参与利率交易，优化组合结构。　　权益市场方面，当前A股估值水平依然在底部区间，股债性价比较高，维持对于未来市场谨慎乐观看法，一方面，持有高股息低波资产，另一方面，在成长和消费方面也积极关注逢低增配潜在机会。","fund":{"_id":3000000018214,"__csrcFundId":12594,"stockCode":"018214","shortName":"景顺长城景颐辰利债券(018214)","masterFundShortName":"景顺长城景颐辰利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18214,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:52:44.170Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050290000,"inceptionDate":"2023-04-27T16:00:00.000Z","name":"景顺长城景颐辰利债券型证券投资基金","setUpDate":"2023-04-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":290278932.65,"setUpShares":290278932.65,"pinyin":"jsccjyclzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20896959","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122412231480,"name":"李训练"},{"stockCode":"j101019962","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260616240270,"name":"张飞鹏"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城景颐辰利债券型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1145205","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2a47fea5b3eb05307b9","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000018214,"sao":"国内方面，2024年1-2月经济数据较大幅度超出市场预期，生产端表现尤其强劲。工业增加值同比增长7%，大幅强于市场预期的4.3%，季调环比增速也显著偏强，服务业生产指数保持较高增速，同比增长5.8%。从需求力量来看，出口显著超预期或是生产走强的主要驱动。1-2月出口以美元计价同比增长7.1%，大幅强于市场预期的1.8%，环比增速也显著强于季节性规律，为历史最大值，生产与出口走强行业高度重合，意味着出口带动生产走强。消费延续温和修复，社会消费品零售总额同比增速5.5%，较去年全年的两年复合增速3.5%提升2个百分点，服务零售额同比12.3%，服务消费保持火热，服务消费火热也带动了核心CPI走强，2月核心CPI同比上涨1.2%，为2022年2月以来最高涨幅。虽然核心CPI表现较强，在结构性产能过剩的背景下，总体价格依然面临较大压力，1-2月总体PPI和CPI分别为-2.7%和0%。固定资产投资韧性较强，1-2月同比增长4.2%，较去年全年增速3%提升1.2个百分点，主要受制造业投资和基建投资的高增长驱动，房地产对经济的拖累依旧持续，销售端和投资端都没有改善。在我国GDP核算以生产法为主的背景下，生产的强劲决定了一季度GDP大概率能实现较强开局，预计能实现5%以上的同比增长。海外方面，联储3月FOMC决议将基准利率维持在5.25%-5.5%区间，尽管上调增长通胀预测，但维持2024年降息3次的指引。展望二季度，出口的较强表现预计能够持续，全球制造业PMI今年1月份是15个月以来首次回到扩张区间，且连续两个月保持扩张，全球制造业周期的企稳回升叠加美国的补库周期有望带动外需的持续改善。　　一季度权益市场结构分化明显，大盘股表现占优，小盘股下跌明显，一季度，上证指数上涨2.23%，沪深300上涨3.1%，创业板指下跌3.87%，中证2000下跌11.05%。因实体融资需求扩张不足，地方债和政金债发行偏慢，债券配置需求较强，债券收益率下行，1Y/3Y/5Y/10Y/30Y国债分别下行36BP/26BP/20BP/26BP/37BP。　　一季度组合提升权益仓位至中性水平，以绝对收益为主要思路，结构上以稳健低估值、高股息品种为主，辅以一部分中长期景气度较为确认的估值相对合理的成长品种。组合债券部分立足票息策略，进行结构调整，考虑到极低的信用利差和组合的流动性，减仓流动性较低的信用品种，逢高增配中长久期利率债，维持中性的久期和偏低的杠杆。　　展望二季度，经济企稳的支撑因素在增多，全球制造业PMI回到扩张区间，全球制造业周期的企稳回升叠加海外补库周期有望带动出口的持续改善。今年一季度地方专项债发行明显偏慢，我们对二季度的发行节奏保持关注，如果发行加快，叠加超长期国债的落地，基建投资的实物工作量有望改善。　　债券市场方面，资金面整体宽松，但分层现象较为明显，市场给予的信用债风险溢价较高。长端方面，在当前的基本面预期下，债券市场尚无大的调整风险，但偏低的收益意味着长端可能仍然面临一定的波动。信用债方面，短端具有票息价值，长端利差保护偏弱。在信用资产荒的预期下，信用利差持续压缩，信用利差保护偏弱，更为看好短端信用。在利差压缩到极致过后，城投长期基本面并未发生根本性扭转，不过度追涨弱区域城投。此外，关注二永等品种与城投债相对价值变化，优化组合结构。策略方面，组合整体采用杠杆策略。以短端信用作为底仓，中短端利率债作为套息及交易品种，信用债控制久期，并在相对价值的变化中调整仓位。　　权益市场方面，当前A股估值水平依然在底部区间，股债性价比较高，维持对于未来市场谨慎乐观看法，一方面，持有高股息低波资产，另一方面，在成长和消费方面也积极关注逢低增配潜在机会。","declarationDate":"2024-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:08.882Z","fund":{"_id":3000000018214,"__csrcFundId":12594,"stockCode":"018214","shortName":"景顺长城景颐辰利债券(018214)","masterFundShortName":"景顺长城景颐辰利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18214,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:52:44.170Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050290000,"inceptionDate":"2023-04-27T16:00:00.000Z","name":"景顺长城景颐辰利债券型证券投资基金","setUpDate":"2023-04-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":290278932.65,"setUpShares":290278932.65,"pinyin":"jsccjyclzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20896959","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122412231480,"name":"李训练"},{"stockCode":"j101019962","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260616240270,"name":"张飞鹏"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城景颐辰利债券型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1071113","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2a47fea5b3eb05307b8","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000018214,"sao":"海外方面，2023年美国经济表现持续好于预期，联储货币政策“stay higher for longer”。尽管硅谷银行倒闭使得降息预期一度升温，但联储应对迅速，风险并未扩散，叠加财政政策的扩张，美国就业和消费保持强劲。2023年美国实际GDP同比增长2.5%，较2022年上升0.6个百分点，核心PCE由年初的4.9%下降至12月的2.9%。宽财政紧货币的环境叠加经济超预期带来了强美元和高利率。美债收益率震荡创出近16年新高，美股震荡上行。　　国内方面，经济总体承压，修复之路较为波折。受制于地产持续调整、外需走弱、社会预期偏弱等不利因素，经济整体承压，尤其是物价面临较大下行压力，拖累名义GDP增速。全年GDP实际增长5.2%，超过5%左右的增长目标，但名义GDP仅增长4.64%，较2022年的4.83%有所走弱，从而导致微观主体经济体感与宏观经济数据间产生较大温差。节奏上看，一季度经济在疫情防控措施放开、经济活动正常化后，积压需求释放，经济脉冲式反弹；二季度经济转弱叠加财政政策有所收紧，居民和企业的信心回落明显；7月政治局会议政策定调积极，稳增长政策陆续出台以及财政边际发力，三季度经济再度修复；四季度内外需走弱，经济增速再度放缓。市场方面，股市整体跟随经济修复节奏，一季度冲高后震荡下行，全年上证指数下跌3.7%收于2974.93点，创业板指下跌19.41%。债市收益率则一季度冲高后逐步回落，长端表现明显好于短端，1Y/3Y/5Y/10Y/30Y国债曲线分别变动-1.7BP/-11.5BP/-24.5BP/-28BP/-36.8BP。　　四季度组合权益部分整体降低了仓位，以绝对收益为主要思路，结构上以稳健低估值品种为主，辅以一部分中长期景气度较好且估值相对合理的成长。组合债券部分立足票息策略，在季末收益率和信用利差低点减持部分信用债，略降组合久期和杠杆水平。","declarationDate":"2024-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:08.879Z","mo":"展望2024年，从中央政治局会议和中央经济工作会议释放的信号来看，目前决策层强调经济高质量发展，这意味着后续政策发力更多是重结构轻总量。新旧动能转换时期，经济将延续渐进式修复。2024年预计消费增速在2023年基数效应下有所回落，但整体保持温和修复，房地产投资在销售疲弱、房企流动性紧张以及前期拿地大幅下滑的拖累下仍旧不容乐观，仍需靠政策对冲；制造业投资在政策持续支持以及中美库存周期有望共振回升下大概率保持正增长；IMF预计2024年全球主要经济体实际进口需求相比2023年有所提升，我们预计外需降较为稳健。信用扩张方面，后续关注财政发力情况。由于经济基本面复苏仍需要货币政策呵护，预计在此期间货币政策保持稳健，资金面大幅收紧概率不大。　　债券市场方面，目前的利率债收益率水平，基本上定价了10BP以上的降息预期。收益率快速大幅下行后，可能带来一波止盈需求。未来重点关注经济政策何时转向，地方债、超长国债、银行次级债等一级发行节奏和资金面情况。配置方向依然以高等级信用债为主，立足票息策略，同时积极把握一级市场放量和赎回等流动性冲击带来的利率债和银行次级债的投资机会。      　　权益市场方面，目前处于低位区域，市场对于经济悲观定价已经较为充分反映，结构性低估情况较为明显。目前政策面对于经济和股市均持支持态度。后续随着盈利逐步企稳及库存周期触底，政策宽松周期的延续及相对较高的股债性价比，A股市场具有较好配置价值。组合配置方向上，一方面，在中低估值的板块中寻找受益于国内经济复苏、景气度边际改善或者有预期差的行业；另一方面，择机增配上游品种，以及在细分行业中择机增配估值合理的具备中长期景气度的优质成长品种，重点关注未来竞争优势明显、景气程度可持续的高端制造业、出口链及受益于潜在政策支持的安全/自主可控领域等。","fund":{"_id":3000000018214,"__csrcFundId":12594,"stockCode":"018214","shortName":"景顺长城景颐辰利债券(018214)","masterFundShortName":"景顺长城景颐辰利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18214,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:52:44.170Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050290000,"inceptionDate":"2023-04-27T16:00:00.000Z","name":"景顺长城景颐辰利债券型证券投资基金","setUpDate":"2023-04-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":290278932.65,"setUpShares":290278932.65,"pinyin":"jsccjyclzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20896959","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122412231480,"name":"李训练"},{"stockCode":"j101019962","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260616240270,"name":"张飞鹏"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城景颐辰利债券型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1053975","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2a47fea5b3eb05307b7","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000018214,"sao":"海外方面，美国经济总体保持韧性。美国今年以来消费维持强劲，实际GDP增长和非农就业不断超出预期。美联储9月如期暂停加息，点阵图传递了利率维持高位更长时间的信号，年内预计再加息1次，2024年降息幅度从4次削减至2次，总体来看，FOMC的指引偏鹰派，议息会议后美元指数、2年期和10年期的美债收益率均有较大幅度上行，美股震荡下行，对人民币汇率产生一定影响。  国内方面，二季度经济不及市场预期，7月份政治局会议的召开后，各部委出台一系列稳经济政策，8月经济数据回升向上，对国内经济起到一定拉动作用。目前来看，8月经济数据全面好转，社融在监管推动下有所改善，国内基本面阶段性筑底，且可能具备一定短期弹性。随着地产政策逐步落地，地产销售可能迎来一定改善和恢复；此外，三季度大规模发行的地方债及其配套贷款，对后续基建可能产生一定支撑作用；最后，从价格指标来看，目前PPI筑底回升，对企业盈利、投资等形成一定边际推动，对经济基本面产生一定正向作用。  三季度，随着各项稳增长政策落地，国内利率债收益率略有反弹，相较于二季度末，5年期国债上行11BP至2.53%，10年期国债上行4BP至2.67%。权益市场方面，三季度总体震荡偏弱，顺周期尤其上游能源板块表现较好。  三季度组合权益提升至中性仓位，以绝对收益为主要思路，结构上均衡配置。组合债券部分立足票息策略，保持中性偏低的久期和杠杆水平。  展望未来，三季度国内基本面阶段性筑底，且后续可能具备一定弹性，但目前来看，反弹向上的动能和持续时间仍有待观察，四季度国内经济预计呈现温和修复态势。具体看来，政策组合拳的发力叠加金九银十旺季有望带动地产需求筑底并有所改善；大规模专项债发行和配套贷款发放支撑基建需求；价格筑底反弹后，企业盈利、投资等有望持续转暖，进而提振居民收入，带动消费的继续改善。同时，我们密切关注政策出台的效果和持续性。  债券市场方面，我们认为整体基本面复苏仍需要货币政策呵护，预计在此期间货币政策保持稳健，资金面大幅收紧概率不大，债市转熊尚不具备基础。但另一方面，海外美元指数走强对国内人民币汇率仍产生一定压力，对国内货币宽松仍有一定掣肘，短端利率预计短期内也难以大幅下行，预计以震荡为主。调整后的中短端品种确定性仍相对较高，组合适当利用杠杆策略增厚收益。配置方向依然以高等级信用债为主，立足票息策略，同时积极把握一级市场放量和赎回等流动性冲击带来的银行次级债的投资机会。  权益市场方面，目前处于低位区域，市场对于经济悲观定价已经较为充分反映，结构性低估情况较为明显。政治局会议之后，政策面对于经济和股市均持支持态度，监管方面也积极努力“救市”，一方面下调了印花税，另一方面暂缓IPO和进一步规范大股东减持等政策来提振信心，与此同时，货币政策也较为友好。后续随着盈利逐步企稳及库存周期触底，政策宽松周期的延续及相对较高的股债性价比，对于四季度股市持相对积极看法，而海外随着高利率的滞后效应在逐步显现，我们预计接下来美国经济明显回落可能性大，前期强美元、高美债利率对国内的资本市场的压制会得到明显缓解，人民币资产吸引力将会逐步回升，A股市场具有较好配置价值。组合配置方向上，一方面，在中低估值的板块中寻找受益于国内经济复苏、景气度边际改善或者有预期差的行业；另一方面，择机增配上游品种，以及在细分行业中择机增配估值合理的具备中长期景气度的优质成长品种，重点关注未来竞争优势明显、景气程度可持续的高端制造业及受益于潜在政策支持的安全/自主可控领域等。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:08.876Z","fund":{"_id":3000000018214,"__csrcFundId":12594,"stockCode":"018214","shortName":"景顺长城景颐辰利债券(018214)","masterFundShortName":"景顺长城景颐辰利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18214,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:52:44.170Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050290000,"inceptionDate":"2023-04-27T16:00:00.000Z","name":"景顺长城景颐辰利债券型证券投资基金","setUpDate":"2023-04-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":290278932.65,"setUpShares":290278932.65,"pinyin":"jsccjyclzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20896959","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122412231480,"name":"李训练"},{"stockCode":"j101019962","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260616240270,"name":"张飞鹏"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城景颐辰利债券型证券投资基金2023年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=989613","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed2a47fea5b3eb05307b6","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000018214,"sao":"海外方面，上半年美国经济的韧性超出市场预期，虽然欧美在高通胀叠加货币政策快速紧缩的压力下隐现衰退风险，但美国经济在服务业支撑下，就业、消费等数据持续超市场预期，呈现出较强的韧性，一定程度上弥补了美联储货币紧缩的压力。货币政策方面，美联储货币政策从“急加息”转为“观望期”。下半年来看，随着高利率环境的持续，以及信贷条件进一步收紧，依然制约美国经济的修复空间。不过因为美国积累的较高的超额储蓄尚未释放完全，以及服务业尚有一定修复空间，就业依然保持韧性，经济失速的风险不大。  国内方面，上半年经济整体前高后低，一季度经济有所反弹，随着补偿性需求释放完全，二季度经济修复程度略低于市场预期，社融增速下行，地产销售及投资数据持续低于市场预期，工业企业利润同比仍负增长，企业持续主动去库，生产走弱。  上半年，国内股票市场走势分化，上证指数上涨3.65%，沪深300下跌0.75%，创业板指下跌5.61%，债市则走势偏强，1Y/3Y/5Y/10Y国债分别下行22BP/18BP/22BP/20BP。  景颐辰利于4月28日成立，五一之后开始逐步建仓，考虑到二季度股债市场波动均较大，且新组合没有收益的安全垫，我们控制了建仓的节奏。截至6月末，权益和债券部分仓位均较低。组合债券部分配置以利率债和高等级信用债为主，立足票息策略；权益部分配置整体较为均衡，结构上略向成长板块倾斜。","declarationDate":"2023-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:01:08.873Z","mo":"展望未来，海外方面，随着美联储货币紧缩的维持，以及信贷条件进一步收紧，依然制约美国经济基本面的修复空间。不过因为美国积累的较高的超额储蓄尚未释放完全，居民资产负债表较为健康，以及服务业尚有一定修复空间，就业依然保持韧性，经济失速的风险不大。国内方面，在二季度经济下行压力大幅释放过后，预计随着一批“稳增长”政策措施陆续落地，三季度经济基本面有望逐步企稳。在经济复苏初期，预计银行间流动性仍将继续维持合理充裕略宽松状态。地方政府方面，今年土地市场仍然萎靡，政府性基金收入持续负增长，城投企业债务压力较大。出口方面，虽然美国商品终端销售具有一定韧性，但是美国贸易商尚处于主动去库存阶段，叠加收紧的金融环境压制基本面的上行空间，预计短期内我国出口将继续承压。货币政策方面，5月以来DR007周均值处于政策利率下方， 6月13日逆回购利率调降10BP至1.9%，1年MLF利率和LPR利率也随后下调。  债券市场方面，整体持中性的观点，在货币市场资金面相对中性偏松背景下，中短端品种确定性仍相对较高，组合适当利用杠杆策略增厚收益。配置方向依然以高等级信用债为主，立足票息策略，同时积极把握一级市场放量和赎回等流动性冲击带来的银行次级债的投资机会。  权益市场方面，当前A股估值处于历史相对低位，结构性低估情况较为明显，同时货币政策相对友好，PPI或将企稳，工业企业利润增速低位回升，股票市场具有较好配置价值，后续重点关注经济恢复情况。组合配置方向上，一方面，在中低估值的板块中寻找受益于稳增长、内需相关、景气度边际改善或者有预期差的行业；另一方面，择机增配上游品种（在海外黑天鹅事件冲击，上游资源品价格下跌的过程中），以及在细分行业中择机增配估值合理的具备中长期景气度的优质成长品种，重点关注未来竞争优势明显、景气程度可持续的高端制造业及受益于潜在政策支持的安全/自主可控领域等。","fund":{"_id":3000000018214,"__csrcFundId":12594,"stockCode":"018214","shortName":"景顺长城景颐辰利债券(018214)","masterFundShortName":"景顺长城景颐辰利债券","fundSecondLevel":"bond","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":18214,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2026-05-01T01:52:44.170Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050290000,"inceptionDate":"2023-04-27T16:00:00.000Z","name":"景顺长城景颐辰利债券型证券投资基金","setUpDate":"2023-04-27T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":290278932.65,"setUpShares":290278932.65,"pinyin":"jsccjyclzqxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20896959","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":122412231480,"name":"李训练"},{"stockCode":"j101019962","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":260616240270,"name":"张飞鹏"}]},"announcement":{"linkText":"景顺长城景颐辰利债券型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=959148","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}