window.pageData = {"stock":{"_id":3000000017766,"name":"华夏兴和混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","fundStatus":"normal","stockCode":"017766","tickerId":17766,"shortName":"华夏兴和混合C","currency":"CNY","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050030000,"inceptionDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","status":"normal","masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"hxxhhhxzqtzjj","followedNum":3,"fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50030000","tickerId":50030000,"name":"华夏基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"李彦","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20751118","exchange":"fm","tickerId":1225209180}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000017766,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0.179,"f_ind_h_s_r":0.821,"f_h_a":4846,"f_h_s_a":7525,"f_ind_h_s_r_c_hy":0.6134,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.6134,"f_ind_h_s_r_c_1y":0.2792,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.2792,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z"},"fpr":{"stockId":3000000017766,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":9010,"f_p_r_fys_ssrp":0.20113220113220112,"f_p_r_m1_ssc":9157,"f_p_r_m1_ssrp":0.12767584097859327,"f_p_r_m3_ssc":9012,"f_p_r_m3_ssrp":0.15958273221618022,"f_p_r_m6_ssc":8750,"f_p_r_m6_ssrp":0.14721682477997486,"f_p_r_y1_ssc":8325,"f_p_r_y1_ssrp":0.2137193656895723,"f_p_r_y2_ssc":7705,"f_p_r_y2_ssrp":0.47339044652128764,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9074,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.7917998456960211,"f_p_r_y3_ssc":6865,"f_p_r_y3_ssrp":0.7007575757575758},"fp":{"stockId":3000000017766,"type":"fp","f_cagr_p_r_fs":0.0023023368234067476,"f_p_r_m1":0.02452387164101255,"f_p_r_m3":0.05253283302063805,"f_p_r_d1":-0.004677941705649502,"f_p_r_m6":0.13892111368909532,"f_p_r_fys":0.08841463414634165,"f_p_r_y1":0.5442390876917038,"f_p_r_y2":0.3532046864231564,"last_data_date":"2026-04-09T16:00:00.000Z","f_p_r_y3":0.04803843074459646},"ff":{"stockId":3000000017766,"type":"ff","f_m_f":8581651,"f_m_f_r":0.012,"f_c_f":1430275,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f":10011926,"f_m_a_c_f_r":0.014,"f_m_c_f_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2025-05-29T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000017766,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-09T16:00:00.000Z","f_nv":3.927,"f_nv_cr":0.015253360910031155},"f_as":{"stockId":3000000017766,"type":"f_as","f_tas":11893447.280000001,"f_tas_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000519918,"stockCode":"519918","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2014-06-02T16:00:00.000Z","setUpScale":273842000,"market":"a","tickerId":519918,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"华夏兴和混合型证券投资基金","shortName":"华夏兴和混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3642,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:55.126Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-05-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050030000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华夏兴和混合","memoNum":1,"pinyin":"hxxhhhxzqtzjj"}],"shareholdings":[{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000519918,"stockId":300750,"holdings":241140,"marketCap":88561076,"netValueRatio":0.0841,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.08641791044776159,"stock":{"stockCode":"300750","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300750,"name":"宁德时代"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000519918,"stockId":600686,"holdings":4797800,"marketCap":85112972,"netValueRatio":0.0808,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.5693679136397585,"stock":{"stockCode":"600686","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600686,"name":"金龙汽车"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000519918,"stockId":600438,"holdings":4119545,"marketCap":84533063,"netValueRatio":0.0803,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.07940780619111676,"stock":{"stockCode":"600438","exchange":"sh","stockType":"company","tickerId":600438,"name":"通威股份"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000519918,"stockId":300207,"holdings":3060100,"marketCap":80021615,"netValueRatio":0.076,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.2245863165804941,"stock":{"stockCode":"300207","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300207,"name":"欣旺达"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000519918,"stockId":688223,"holdings":12239495,"marketCap":69030751,"netValueRatio":0.0656,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.014388489208633226,"stock":{"stockCode":"688223","tickerId":688223,"exchange":"sh","stockType":"company","name":"晶科能源"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000519918,"stockId":300274,"holdings":397600,"marketCap":68005504,"netValueRatio":0.0646,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.06266528886240819,"stock":{"stockCode":"300274","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300274,"name":"阳光电源"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000519918,"stockId":688599,"holdings":3884467,"marketCap":64287928,"netValueRatio":0.0611,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.04720782959124992,"stock":{"stockCode":"688599","tickerId":688599,"exchange":"sh","stockType":"company","name":"天合光能"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000519918,"stockId":300014,"holdings":952619,"marketCap":62644225,"netValueRatio":0.0595,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.27736263736263755,"stock":{"stockCode":"300014","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300014,"name":"亿纬锂能"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000519918,"stockId":2459,"holdings":4660256,"marketCap":53359931,"netValueRatio":0.0507,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":-0.1286149162861484,"stock":{"stockCode":"002459","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2459,"name":"晶澳科技"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000519918,"stockId":688472,"holdings":2825550,"marketCap":42128950,"netValueRatio":0.04,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.109375,"stock":{"name":"阿特斯","exchange":"sh","stockType":"company","stockCode":"688472","tickerId":688472}}],"bondHoldings":[{"_id":"69723bd21987889646e7366e","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000519918,"stockCode":"250206","stockName":"25国开06","holdings":400000,"marketCap":40470421,"netValueRatio":0.0384,"lastUpdated":"2026-01-22T15:01:38.569Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z"}]},"list":[{"_id":"69aed5ec7fea5b3eb0564118","date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","stockId":3000000519918,"sao":"从出口、投资、消费三驾马车的驱动力度来看，我们判断中国已经进入高质量稳定增长新时代，低利率环境将长期存在。这意味着吃利息、吃票息大概率不是最优选择。从人口结构变化、政策脉络出发，我们判断房地产价格很难出现明显反弹，止跌回稳是重要目标，房住不炒，房地产的投资属性已经渐行渐远。综上，我们认为在资产配置中，股市在中长期面临友好环境，持续稳定的结构性慢牛雏形正在显现。只要影响低利率环境和房价的重要因素没有出现明显边际变化，这种格局还将持续。四季度，国防军工（商业航天）、石油石化（反内卷）、有色金属（碳酸锂、白银、铜等）行业涨幅排名前三，房地产、医药、传媒行业涨幅排名后三。三季报披露之后，市场进入业绩真空期，考虑到今年市场上涨主要由估值提升贡献，我们当时重点研究了商业航天，却没有投资，对于大国新兴产业竞争高度、市值空间研究仍不够充分。我们主要投资制造行业和消费行业，相对擅长稳定成长风格，对于主题投资的理解不足，考虑到这些行业多数嫁接在传统制造行业，因此未来对于大国新兴产业重点竞争领域的研究将持续成为我们的要务。在新能源内部，本季度碳酸锂股票涨幅较大，我们之前判断碳酸锂价格能够上涨到10万，但是没想到能够上涨到13-14万，后期我们会加强这部分的研究。本季度初，本基金进行了一定的减仓，原因是考虑到部分持仓涨幅较大，但是业绩兑现没有跟上，减仓之后买入了部分我们相对看好的底部消费行业防守，包括免税、航空、酒店。过程中，我们强化研究跟踪消费行业，结论和三季度一样，绝大多数消费领域都很平稳，需要更长的时间去消化供给或提升需求能力。年底，中央召开了政治局会议和中央经济工作会议，内需和科技创新依然放在前两位。我们理解，要拓展内需，方法之一是反内卷，提升部分行业盈利能力，尤其是终端需求海外占比较大的行业。在众多反内卷行业中，我们继续紧密跟踪光伏行业供给变化，判断产业链上下游利益一致，整体价格体系有望逐步抬升。光伏需求端，我们重点研究Gessey、infolink等三方数据研判海外需求。临近年末，我们重新增加了光伏板块的投资，从2024年年中政治局提出反内卷至今，在跟踪反内卷的一年半里，我们对于反内卷理解更加深刻，希望在2026年有所收获。组合目前重点投资电池、储能、光伏、风电等制造业龙头公司。","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:08.286Z","fund":{"_id":3000000519918,"stockCode":"519918","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2014-06-02T16:00:00.000Z","setUpScale":273842000,"market":"a","tickerId":519918,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"华夏兴和混合型证券投资基金","shortName":"华夏兴和混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3642,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:55.126Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-05-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050030000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华夏兴和混合","memoNum":1,"pinyin":"hxxhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20751118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225209180,"name":"李彦"}]},"announcement":{"linkText":"华夏兴和混合型证券投资基金2025年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1454632","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5ec7fea5b3eb0564117","date":"2025-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2025-10-27T16:00:00.000Z","stockId":3000000519918,"sao":"从出口、投资、消费三驾马车的驱动力度来看，我们判断中国已经进入高质量稳定增长新时代，低利率环境将长期存在。这意味着吃利息、吃票息大概率不是最优选择。从人口结构变化、政策脉络出发，我们判断房地产价格很难出现明显反弹，止跌回稳是重要目标，房住不炒，房地产的投资属性已经渐行渐远。综上，我们认为股市在中长期面临友好环境，持续稳定的结构性慢牛雏形正在显现。只要影响低利率环境和房价的重要因素没有出现明显边际变化，这种格局将持续。三季度，市场的主线正在由人工智能向新能源切换，进入到了我们擅长的领域。我们在二季度末持续反思为什么内需短期很难明显发力，为什么公商务需求相对疲软，在三季度初，我们果断减持了所有消费相关的领域，加仓了锂电储能风电和光伏等中游制造行业。对于锂电储能风电，行业基本面刚刚进入右侧，供需关系出现边际变化，正在走出底部。对于光伏，由于供给明显大于需求，需要行业加强自律，加强反内卷。全面加仓了具备全球竞争优势、海外收入占比高的优质个股，这些优质个股处于较低位置，全球横向对比相关制造业，估值明显低估。虽然这个判断正确，但是我们配置了较多自律政策导向的光伏，光伏主产业链涨幅明显不及锂电储能风电，形成明显拖累。但是我们对于反内卷进行了持续深度跟踪，对于这些行业即将发生的变化充满信心。","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:08.283Z","fund":{"_id":3000000519918,"stockCode":"519918","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2014-06-02T16:00:00.000Z","setUpScale":273842000,"market":"a","tickerId":519918,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"华夏兴和混合型证券投资基金","shortName":"华夏兴和混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3642,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:55.126Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-05-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050030000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华夏兴和混合","memoNum":1,"pinyin":"hxxhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20751118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225209180,"name":"李彦"}]},"announcement":{"linkText":"华夏兴和混合型证券投资基金2025年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1379134","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5ec7fea5b3eb0564116","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519918,"sao":"2025年上半年，上证指数上涨2.76%，深证成指上涨0.48%，上证50指数上涨1.01%，中证2000指数上涨15.24%。板块方面，综合金融、国防军工、有色金属、传媒、机械涨幅靠前，煤炭、食品饮料、石油石化、房地产、交通运输涨幅靠后。市场流动性充裕，人工智能、机器人、中国军工崛起是主线。本基金在年初重点投资了锂电和光伏。锂电需求平稳，新能源车、储能和重卡等其他应用场景打开，保障了行业维持20%以上量增。龙头电池厂保持优势，部分材料环节正在走出供给大于需求的困境。光伏行业改革以阶段性失败告终，随着中电建51GW集采中标价格明显低于行业自律成本价格，自律也随之瓦解。遗憾的是，前期上涨过程中，我们对于行业变革结果预期乐观，并没有在高位止盈，在反复论证之后卖出在板块相对低位，给组合带来明显负向贡献。此后，我们重点投资了航空板块。受制于全球飞机主机厂供应链收缩和发动机频繁故障，航空板块供给增速下降明显，且预期未来2-3年新增供给将维持低位；同时，行业需求保持平稳，这也受益于国家对于旅游服务业的提振，符合老百姓精神生活追求。对该板块的投资初期，供给需求都按照预期发展，行业盈利在3-5月得到明显修复，但是5月之后，公商务旅客占比出现意料之外的明显下滑，我们在近期进行了密集调研，判断商旅需求在较短时间难以明显恢复，后期将择机调整。","declarationDate":"2025-07-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:08.280Z","mo":"展望下半年，我们判断市场流动性将保持充裕，低利率环境将延续。反内卷有望成为政府继续恢复经济活力的重要抓手。从2024年7月政治局会议到2024年12月中央经济工作会议，再到2025年两会，政府一直在摸排过度内卷行业，期间也出现了一些行业自律形式。2025年6月29日，人民日报发文《在破除“内卷式”竞争中实现高质量发展》，点名光伏组件、新能源汽车、储能系统的内卷式竞争，提出要深化要素市场化配置改革，主动破除地方保护、市场分割。7月1日，中央财经委第六次会议进行顶层定调，点出建设全国统一大市场、治理低价无序竞争的重要性。接着发改委、工信部等部委进入重点行业整治阶段。期间伴随《中华人民共和国反不正当竞争法》《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》亮相。我们认为，反内卷与扩大内需紧密关联。中国拥有世界上最大的中游制造业，当前多数制造业收入不错，但是利润却很难看。内卷至极的部分行业，如人民日报提到的光伏、储能等，销售价格已经无法覆盖要素成本。PPI持续同比大幅下降需要重视。反内卷的重点应该在两类行业，第一类是出口占比大、行业公司普遍低于成本价甚至现金成本销售的行业，比如光伏，这类行业恢复正常之后，不仅外国政府很难批评我们的产业政策，同时也会体现出中国高端制造行业的高附加值。第二类是劳动密集型行业，尤其是涉及大量中低收入群体的行业，比如快递、外卖，整治这类行业，大量边际消费意愿高的中低收入劳动者将获得实实在在的收入提升，新的价格体系也不会影响产业运行。我们将持续重点研究反内卷最新进展，择机投资重点行业。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。","fund":{"_id":3000000519918,"stockCode":"519918","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2014-06-02T16:00:00.000Z","setUpScale":273842000,"market":"a","tickerId":519918,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"华夏兴和混合型证券投资基金","shortName":"华夏兴和混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3642,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:55.126Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-05-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050030000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华夏兴和混合","memoNum":1,"pinyin":"hxxhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20751118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225209180,"name":"李彦"}]},"announcement":{"linkText":"华夏兴和混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1347587","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5ec7fea5b3eb0564115","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519918,"sao":"一季度，经济运行平稳，出口韧性较强，投资稳定，消费相对疲软。deepseek横空出世，极大地提振了全国人民的信心，让世界重新认识了中国科技力量。A股中小主题股表现突出，wind微盘股等权指数上涨12.37%，中证2000上涨7.08%，而沪深300下跌1.21%。一季度市场表现最突出的是机器人、人工智能应用板块。一季度本基金业绩表现很差，主要原因是在底部卖出了光伏相关股票，逐步加仓了航空酒店等顺周期股票。2024年四季度，部委、协会针对光伏行业召开一系列会议，引导行业良性发展。光伏行业供给明显大于需求，且产品同质化严重，行业依靠自身出清遥遥无期，急需政府等外部力量介入。在2024年10-12月，我们调研了大量上市公司、产业专家，过程中观察到股价并没有出现前期预判的逐步上行走势，经过持续反思，我们意识到外力介入的基本原则是龙头公司保持不亏现金，想要恢复到行业正常盈利需要更长周期，2025年这些公司大概率只能微利甚至继续亏损，很难用常规的市盈率等方法对上市公司进行估值。这也意味着相关公司的安全边际不扎实，波动可能会较大。我们在2025年年初持续减持光伏股票，减持在最低点。基于长期跟踪，我们买入了航空酒店龙头上市公司，主要是因为我们看好今年内需改善，并在两会之后观察到公商务出行的边际向上。对于航空板块，供给端，行业连续亏损5年，航司在运力投放方面比较克制，同时波音空客交付能力减弱，发动机故障检修频率增加，预计25-27年行业供给增速较低；需求端，因私出行持续稳定增长，最大的变量在于公商务出行，在新经济带动和传统经济周期性复苏的情况下，今年需求有望超出预期。对于酒店，24年供给大量释放，中档连锁龙头公司在25年的入住率和房价保持了明显韧性，受益于消费者对于卫生、安全的追求，连锁龙头有望明显跑赢行业。对于市场表现最好的机器人、人工智能应用板块，我们暂未投资，我们在持续学习，加强理解，通过复盘梳理，争取在安全边际更加充足的时候投资相关龙头公司。","declarationDate":"2025-04-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:08.278Z","fund":{"_id":3000000519918,"stockCode":"519918","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2014-06-02T16:00:00.000Z","setUpScale":273842000,"market":"a","tickerId":519918,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"华夏兴和混合型证券投资基金","shortName":"华夏兴和混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3642,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:55.126Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-05-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050030000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华夏兴和混合","memoNum":1,"pinyin":"hxxhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20751118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225209180,"name":"李彦"}]},"announcement":{"linkText":"华夏兴和混合型证券投资基金2025年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1271692","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5ec7fea5b3eb0564114","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519918,"sao":"回顾2024年，经济表现平稳，资本市场亮点聚焦在人工智能基础设施和红利。全年国债收益率大幅下行，货币宽松支撑了股票市场的底盘。我们在2024年主要围绕擅长的高端制造行业进行投资，在11月底之前都取得了不错的成绩，找出了一批细分领域的阿尔法个股，但是在12月对于困境反转的光伏产业投资比例较高，净值有所回撤。我们对此进行了深度反思和总结。在高端制造领域，多数行业处于周期底部，但是没有明显业绩弹性，景气度缩圈，意味着需要更加聚焦行业能够自发走出来的局部。在比较新能源汽车、锂电、光伏、储能、风电之后，我们倾向于认为锂电储能行业通过3年调整，有望自发走出产业周期底部。光伏产业的资本开支高峰是在2024年上半年。当前行业供给明显大于需求，但是考虑到全产业主要是民营企业，外部力量强力介入的可能性较低。行业自律能够让龙头公司不亏现金流，避免恶性竞争，但在产能明显过剩的情况下，达到合理盈利水平还需要更多时间。新能源汽车从电动化进入了智能化的比拼，我们需要更加注重智能驾驶的投资机会。在存量市场竞争非常激烈的情况下，市场更加注重培育未来的新兴产业，机器人、低空经济等正式进入了1到10的投资阶段。在消费领域，考虑到老百姓收入预期较为平稳，大多数细分场景和领域竞争激烈，传统消费机会不明显，我们在2024年重点研究学习和持续跟踪了谷子经济和黄金消费的趋势，虽然整体投资参与不多，但是对于新兴消费趋势建立了完善的跟踪框架，力争在下一个浪潮中抓住机会。考虑到经济整体平稳，但是货币环境宽松，尤其是存款端利率持续下降之后，可投资货币大幅增加，整个市场下有底，上有阶段性的风险偏好提升。我们坚持把投资的安全边际放在重要位置，加强学习，力争在底部挖掘一些新兴产业的投资机会，持续跟踪。","declarationDate":"2025-01-21T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:08.275Z","mo":"纵观历史，每次利率下行到足够低位，总有一类资产会崛起，过去20年是房地产，今天我们有足够理由相信应该是股市。但是考虑到中国经济整体保持平稳，股票市场的机会更多来自于结构。通过近期召开的民营企业家座谈会，我们发现，当前中国经济转型已经到了关键阶段。依托大数据、人工智能为基座的产业正在持续崛起，市场过去3年充分演绎了海外人工智能算力产业链，2025年开始，中国国内的人工智能产业基础设施也将进入投资高潮，同时考虑到中国广大的市场容量，人工智能应用的空间更加广阔。展望2025年，我们在擅长的高端制造和消费领域聚焦景气度相对最高的领域，比如锂电和储能，这两个领域都进入稳定增长阶段，产业经过3年出清之后逐步走出底部，估值和业绩匹配，我们努力寻找里面具有竞争相对优势的企业去获取业绩增长的价值。同时，我们正在从擅长领域周边寻找人工智能的应用场景，比如长期跟踪的智能驾驶。2025年，中国汽车领域的智能驾驶革命刚刚开始，端到端大模型落地，开始应用于汽车，后期将逐步拓展到需要移动的机器人。我们将从上游到下游，从芯片设计、芯片制造、数据采集终端、端到端大模型到汽车本体去寻找产业投资机会。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。","fund":{"_id":3000000519918,"stockCode":"519918","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2014-06-02T16:00:00.000Z","setUpScale":273842000,"market":"a","tickerId":519918,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"华夏兴和混合型证券投资基金","shortName":"华夏兴和混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3642,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:55.126Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-05-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050030000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华夏兴和混合","memoNum":1,"pinyin":"hxxhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20751118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225209180,"name":"李彦"}]},"announcement":{"linkText":"华夏兴和混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1250891","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5ec7fea5b3eb0564113","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519918,"sao":"三季度，经济表现偏弱。消费方面，高端消费降级、商务消费处于低位，中端消费也承压，主要原因为房价快速下跌带来的财富负效应、对未来收入预期展望悲观等。投资方面，房地产投资下滑较大，基建投资没有明显起色，但是政府加快了专项债发行速度，未来基建投资有望得到支撑。出口方面，7-9月出口表现依然较为稳健，但从前瞻订单和运价数据来看，四季度部分出口可能走弱。本基金在三季度增加了对于海外大型储能和户用光储的标的配置，减持了部分竞争力不够突出或者细分领域严重产能过剩的标的。新能源汽车消费增速在三季度进一步提升，得益于财政置换补贴政策。大型储能在美国、中东、欧洲装机招标均有所提速，电芯价格大幅下降之后，在全球多区域项目已经有非常可观的经济收益，展望未来3年有望保持全球40%的复合增长速度。户用光储在全球遍地开花，进入了1-10的产业发展阶段。9月底，中央政治局会议再议经济，针对当前经济中的痛点难点制定了一系列刺激政策，刺激主要方向是消费，市场在季度末出现了大幅反弹，政策底探明。我们的组合将以锂电、储能、户储、海风龙头为基础，增加一些内需居民消费、美好生活标的。","declarationDate":"2024-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:08.272Z","fund":{"_id":3000000519918,"stockCode":"519918","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2014-06-02T16:00:00.000Z","setUpScale":273842000,"market":"a","tickerId":519918,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"华夏兴和混合型证券投资基金","shortName":"华夏兴和混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3642,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:55.126Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-05-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050030000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华夏兴和混合","memoNum":1,"pinyin":"hxxhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20751118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225209180,"name":"李彦"}]},"announcement":{"linkText":"华夏兴和混合型证券投资基金2024年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1175304","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5ec7fea5b3eb0564112","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519918,"sao":"上半年，经济表现平稳，在当前区间整固。消费方面，社会上中低端消费平稳，基本盘稳定，而高端消费降级、商务消费处于低位。投资方面，房地产投资下滑较大，但是对于整体经济拖累逐渐减弱，工业投资表现稳健。出口方面，上半年出口表现强劲，欧美从去年年底补库存，叠加近期海运费大幅上涨，在5-6月出现了比较明显的抢出口现象。在2-3月，我们当时找出了较多中观微观的证据，判断经济有望出现复苏，现在看来，这个判断过于乐观，经济整体平稳，出口表现是明显亮点。投资操作上，我们在上半年继续重仓锂电、大型储能、风电等细分行业。这些板块在1-2月随市场快速下跌之后，在3-4月市场预期复苏，同时行业基本面出现阶段性好转的时候跑出了明显的相对收益和绝对收益，但是5-6月板块回调明显，原因是供给端需要时间整固，过往狂热的投资潮释放出来的产能基本到了本轮周期的尾声，细分领域龙头已经表现出了超越竞争对手的优势。政府层面已经通过融资手段对行业进行约束，但是目前看来，力度偏弱，因为就业和稳定也是重要考量。如果未来能够出台更具约束力的产能扩张限制，那么行业将逐步步入正轨，进入新一轮明显的上升周期。需求端，中国新能源汽车势不可挡，凭借超强的产品力和性价比获得了消费者认可，内需和出口表现都有亮点，且行业正在从量变到质变，力争获取更好的附加值。反观欧美，新能源汽车对于动力电池需求出现了明显放缓，供应链正在重构，推出高性价比的新能车还需要半年到一年时间。大型储能需求，在国内还是海外都保持了30%以上的高增速，全球都在加速电网改造，而大型储能就是给电网治病的良方。综合来看，上半年供给还在整固，需求保持平稳。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:08.269Z","mo":"下半年，我们面临的环境会相对改善，掣肘点减少。美国通过高利率环境和人工智能叙事对于我们的压制将得到缓解，包括就业、通胀、PMI在内的核心数据显示美国经济衰退风险大幅增加，9月有望开始降息，人民币汇率稳定的基础夯实，国内利率政策打开空间。同时，考虑到美国政治变局，民主党强推的人工智能宏大叙事阶段性热度可能下降，在算力基础设施大幅铺设后，至今没有看见应用端出现明显变化，投资人开始质疑人工智能投入产出比。这两方面对于人民币资产有边际利好，且新能源绿色革命有望得到提振。三季度开始，我们重点投资的行业将逐步进入旺季，且今年没有产业去库存的干扰，我们对三季度供需共振充满期待。但是，当前国内国际经济环境扰动明显增加，需求端能否维持在较高的水平仍需要观察。具体来看，大型储能、户储受益于海外需求高增，景气度高，从行业排产来看，在持续环比改善。汽车动力电池方面，国内需求平稳，欧洲拖累，海外非欧美地区保持高增。锂电，作为新能源在各行各业应用的底座，我们坚守24年能够算得清楚业绩且当前对应24年在13-16倍PE的低估值标的，优化短期算不清楚业绩且产业竞争力不强的标的。海上风电，三季度国内重点项目持续招标开工，并有望在海外拿下优质订单。在重点储备行业方面，我们观察到医药服务外包行业上半年先签订单持续改善，且进入降息通道之后，全球相关投融资活动将会变得活跃。当前估值水平对于政治风险有比较充分的反映。综上，我们对下半年的情况可以乐观一些，我们将通过大量产业调研和研究，争取找到景气度边际向好的领域进行重点投资。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。","fund":{"_id":3000000519918,"stockCode":"519918","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2014-06-02T16:00:00.000Z","setUpScale":273842000,"market":"a","tickerId":519918,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"华夏兴和混合型证券投资基金","shortName":"华夏兴和混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3642,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:55.126Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-05-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050030000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华夏兴和混合","memoNum":1,"pinyin":"hxxhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20751118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225209180,"name":"李彦"}]},"announcement":{"linkText":"华夏兴和混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1144392","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5ec7fea5b3eb0564111","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519918,"sao":"1季度，经济方面，1-2月经济数据出现了一定的改善，但是幅度上并不明显。3月开始，诸多数据显示，当前经济已经进入了复苏的初期，比如地铁人次创疫情后首次历史新高、社会招聘活动从中大企业开始活跃、航空乘机人次相比19年有明显增长、快递单量超出了所有快递公司年初预期等等。同时，年后地产行业出现了一些积极变化，这个也得到了央行潘行长近期发言的验证，地产在销量有所放量之后，有望在二季度止跌企稳，只要企稳，地产对于经济的负反馈就会明显减弱。我们坚定认为当前经济已经处于复苏初期，有别于大多市场共识。在近期政策研究中，我们还发现今年经济复苏中可能存在一条主线——中游融资约束主导的供给侧改革。回顾上一轮钢铁煤炭等落后产能供给侧改革，主要是兼并收购为主，明面直接抑制供给。而本轮供给侧改革，我们发现更多存在于融资约束（包括一二级市场、直接间接融资全方位），而本轮供给侧改革的效果已经逐步显现，有助于中国走出CPI、PPI低迷的困境。融资约束相关的政策线索包括：a、中央经济工作会议：有效需求不足、部分行业产能过剩；b、中财办主持工作副主任：部分新兴行业存在重复布局和内卷式竞争，一些行业产能过剩；c、政府工作报告：加强重点行业统筹布局和投资引导，防止产能过剩和低水平重复建设；d、央行行长：人民银行将更加注重提升资金使用效率，引导金融机构科学地评估风险，约束对产能过剩行业的融资供给；e、央行行长：推动价格温和回升作为货币政策的重要考量；f、证监会：IPO、再融资逆周期调节。我们从中微观草根调研了解到，银行系统已经对诸如锂电、光伏等严重过剩产能行业开始进行融资约束。我们统计，锂电行业从23年中开始已经有5家排队IPO的企业撤回申请。一级市场对于当前严重产能过剩，中短期看不见盈利希望的稳定行业已经失去兴趣，比如锂电行业，全行业估计有1000家企业，23Q4、24Q1盈利的企业估计不超过20家。市场方面，由于经济处在弱势区间的时间较长，投资者的行为在1-3月的市场中依然是惯性思维，资本市场对于经济预期依旧悲观，市场风格基本是23年的延续，防御高股息延伸到其他有色品种、产业处于0到1的人工智能延伸到低空经济。一季度，我们针对组合进行了微调，进一步优化了持仓个股，通过高频率的跟踪研究，找出基本面发生明显变化的锂电材料、锂电池、储能和海风标的。在春节之后的高频跟踪中，我们发现上述行业已经发生了明显的基本面变化，部分龙头公司开始满产，且价格处于底部有回升迹象，融资约束对于这些细分领域产生了明显影响。从诸多经济指标来看，经济已经处于复苏初期，我们认为从二季度开始股票市场在复苏初期将会有比较好的表现。","declarationDate":"2024-04-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:08.267Z","fund":{"_id":3000000519918,"stockCode":"519918","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2014-06-02T16:00:00.000Z","setUpScale":273842000,"market":"a","tickerId":519918,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"华夏兴和混合型证券投资基金","shortName":"华夏兴和混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3642,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:55.126Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-05-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050030000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华夏兴和混合","memoNum":1,"pinyin":"hxxhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20751118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225209180,"name":"李彦"}]},"announcement":{"linkText":"华夏兴和混合型证券投资基金2024年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1066990","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5ec7fea5b3eb0564110","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519918,"sao":"回顾2023年，基金业绩表现不佳，主要原因是重仓的世界领先、中国优势板块在前期大幅下跌的基础上进一步大幅下跌。在2023年四季度和2024年开端，我们对投资过程中的错误进行了深度反思总结。究其原因，是我们对于这些产业的供给周期、库存周期、价格周期理解不到位。以锂电行业为例，产业链条越长，库存周期波动越大，从2022年四季度行业开始主动去库存，到了2023年三四季度则进入了快速的被动去库存，终端车企、储能运营组装企业去库存，中端电池企业去库存，材料企业销量远远不及预期。回望2023年，据SNE统计，全球动力电池装机同比增长38%，考虑到储能装机同比增速超过80%，占据锂电下游90%的两大板块终端合计有接近50%的增长，但是反映到电池企业出货量只有30%-35%，而到材料企业出货量只有20%-25%。到了2023年12月，碳酸锂价格下跌到接近8万元每吨，同时恰逢年末回款、报表需求，大多数环节在2023年年末均处于极限低库存水平。同时，在2023年年初，终端车企、中游电池材料都是为全年需求增长40%以上做的产能准备，考虑到行业供给端的新进入者，实际新增产能远超40%，这就导致到了2023年三、四季度，电池厂产能利用率普遍降低到了60%左右的水平，材料厂的产能利用率普遍降低到了50%左右的水平。考虑到多数环节只有龙一龙二公司能够挣钱，且全行业产能利用率处于历史底部，行业已经丧失了扩产的能力，我们测算资本开支水平已经出现了两个季度以上的同比下滑。同时，我们低估了外围环境对中国优势产业的影响。虽然向低碳产业发展、征收碳关税成为欧盟美国共识，但是在节奏上这两个地区并不着急，也在持续尝试通过法规、补贴等方法培育本土产业链，中国企业被迫面临在海外建设产能的过程。由于市场环境不好，对于消息利空往往过度反应，这些板块都进入了极致的估值、业绩双杀境地。如果我们还把锂电、储能、海风等看作周期成长行业，那么理论上在产业中周期的底部，应该给予相对高一些的估值，以预期未来这些行业将重新进入成长周期，但是我们现在看见的是，这些行业在产业中周期的底部估值也是处于历史底部区间，意味着投资者部分认为这些世界领先、中国优势产业的未来是非常不清晰的。从这些板块21年7-10月顶部至今，这些板块指数下跌了70%，部分个股甚至下跌了接近90%。2023年我们在汽车零部件和半导体设备板块取得了正收益，仅仅小幅弥补了在前述重仓板块的损失。在上半年把握住了半导体设备国产化的浪潮，在大量扩充成熟制程的过程中，投资的优势公司收获了亮眼的订单和业绩。在年中把握住了汽车智能化浪潮，重点投资了一些智能化零部件，在稳定业绩增长的同时，估值也出现了明显扩张。回望整个2023年，我们一直在思考行业比较框架出现了什么问题，一直在思考为什么这些世界领先、中国优势产业板块出现了70%这样的巨幅下跌，有哪些核心驱动因素没有思考清楚。过去一段时间，我们对重点跟踪的这些行业，有了更加深入的理解。过程中总结的经验和教训，希望在2024年的投资中铭记。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:08.264Z","mo":"展望2024年，虽然年初市场出现了剧烈的波动，但是我们认为2024年中国经济有望逐步企稳，市场将呈现出结构性投资机会的判断没有改变。宏观方面，简单汇报下我们的思考，通过研究政策变化、货币财政走向、库存周期，我们认为经济有望逐步企稳，高质量发展将进入新阶段。同时，地产经济的拖累边际正在明显减弱,三大工程的进行有助于降低整个房地产经济下行的速度。在房价调整幅度较大可能逐步到位的低线城市，我们看见消费力正在释放。我们看到刚需人群的房屋购买力相对提升了，其他消费能力也在释放了。对于持有多套房产的人群，正在加速兑现手中的投资性房地产，出来的钱未来很可能进入股票基金市场。中观行业方面，我们在持续地进行行业比较研究。在坚持投资锂电、储能、CXO等行业的同时，我们没有躺平，在高频率地与还在坚守这些跌幅巨大的细分赛道的基金经理讨论，力争对这些行业形成更加理性、客观、充分的认知。通过日常工作中、周末、春节与志同道合的经理讨论，我们依然坚定认为这些世界领先、中国优势产业蕴含巨大投资机会，尤其是这些板块下跌幅度都在60%-70%，估值处于历史底部。我们投资锂电、储能、CXO的底层逻辑是行业成长性突出，具备未来5-10年持续增长的能力，同时全球领先，这些底层逻辑是19-21年这几个板块能够持续上涨的根本原因，至今没有改变，但是经过2年多的股价下跌，我们都在忘记这些根本的特性，更加关注当下这些产业面临的困境。通过供给需求匹配、单位盈利、估值水平、股价位置，我们判断这些板块正处于底部区间，并且已经有一段时间，慢慢走出底部的过程是痛苦的，这就像是在黑暗中寻找一缕光，我们决定坚持下去，投资和股票都是一个慢慢变化的过程，尝试去理解当下在黑暗中前行的不易和波折，通过持续优化更有效的标的去迎接即将到来的光明。微观方面，我们将继续保持对于高端制造、消费医药两大领域的紧密跟踪，争取挖掘一些具备明显阿尔法的股票，同时持续优化股票持仓，找到看好板块里面最有效的标的。股市是经济的晴雨表，中国经济有望在2024年逐步企稳，呈现出结构性的亮点。同时，股票市场制度改革正在大刀阔斧地进行，监管层看到了过去市场的乱象，正在从制度方面进行纠正，这次改革正在触及一些深层次问题。让我们相信，市场会朝着更加健康的制度建设靠近，以人为本的资本市场将在2024年逐步展现。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。","fund":{"_id":3000000519918,"stockCode":"519918","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2014-06-02T16:00:00.000Z","setUpScale":273842000,"market":"a","tickerId":519918,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"华夏兴和混合型证券投资基金","shortName":"华夏兴和混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3642,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:55.126Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-05-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050030000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华夏兴和混合","memoNum":1,"pinyin":"hxxhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20751118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225209180,"name":"李彦"}]},"announcement":{"linkText":"华夏兴和混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1048884","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5ec7fea5b3eb056410f","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519918,"sao":"我们认为股票市场已经进入明显的底部价值区间，有一系列的底部特征，沪深300等指数处于历史估值5%-10%分位，股债收益比在2倍负标准差附近，市场成交持续缩量到6000亿元左右。在这个位置，我们思考的是如何在未来一年进攻，我们将坚持坚守中国领先、走向世界的高端制造龙头，包括动力电池、海上风电、汽车零部件、电动客车等。宏观层面，7月政治局会议明确提出要活跃资本市场。此后，降低印花税、暂缓IPO再融资，明确需要融资的上市公司分红最低比例等政策逐步出台，对于市场企稳起到积极作用。同时，我们注意到宏观经济在持续恢复，尤其是2022年6-8月高基数过后，9月开始经济数据同比表现更好。中观层面，我们不断把重仓的高端制造代表性板块在不同时点与人工智能、中国特色估值板块进行横向比较。我们认为，中国特色估值板块年初至今大幅上涨主要体现出价值回归，基本回归到了合理价值。对于人工智能，不可否认的是，这是新一轮科技革命的开端，在预期下，算力、计算机、传媒板块领涨上半年，出现了巨大涨幅。虽然有所调整，我们对在这个位置参与这些板块持谨慎态度，因为相关上市公司的商业模式并不清晰，人工智能落实到业绩短期难度较大，任何板块持续上涨都需要业绩的高增长兑现。对于我们重仓的中国领先、走向世界的高端制造公司，经历了过去2年多时间调整，相关板块股价下跌50%-70%，这些板块供给侧经历了一轮完整的洗礼，当前供给侧逐步进入相对稳定可控的状态。同时，我们判断需求端能够维持当前水平，保持稳定增长。这些细分领域在当前基本面底部、估值底部、股价底部，有较大概率逐步进入上升阶段。微观层面，我们持续选取重仓的代表性公司深入研究，优化板块内部个股持仓。针对制造业的量和价进行拆分，通过多维度分析判断单位盈利的底部区间。当前持仓个股处于一轮大的成长周期的底部区间，且经过校正之后的估值水平处于偏低水平。考虑到动力电池、储能、海上风电、电动客车出口行业未来5年有望保持30%左右的复合量的增长，单位盈利又处于底部，持仓这些高端制造公司，预期收益率较高。","declarationDate":"2023-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:08.260Z","fund":{"_id":3000000519918,"stockCode":"519918","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2014-06-02T16:00:00.000Z","setUpScale":273842000,"market":"a","tickerId":519918,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"华夏兴和混合型证券投资基金","shortName":"华夏兴和混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3642,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:55.126Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-05-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050030000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华夏兴和混合","memoNum":1,"pinyin":"hxxhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20751118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225209180,"name":"李彦"}]},"announcement":{"linkText":"华夏兴和混合型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=986316","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5ec7fea5b3eb056410e","date":"2023-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519918,"sao":"上半年，我们主要进行了组合内部优化，继续聚焦在动力电池、大储和海上风电等细分领域。投资思路是通过国内激烈的内卷，卷出以实力地位出海的能力，重点投资海外收入占比较大或者有意布局海外产能的相关高端制造业公司。在近期复盘反思的过程中，我们总结上半年业绩表现不好的主要原因是：1、低估了相关行业供给端释放的力度，虽然是成长行业，但是过程中体现出来的产业周期性在股价上进一步被放大，相关行业股价至今回调超过20个月；2、需求端一季度偏弱，二季度逐步爬坡，到了6-7月相关上市公司产能利用率才达到了较高水平，整个上半年相关行业的需求是偏弱的。在持续深度研究高端制造板块的同时，我们也在加强对于人工智能的学习，在3月之后的学习过程中，始终无法说服自己买入相关公司，一方面是人工智能革命处于初期，波折较大，另一方面是相关公司短期业绩兑现难度较大。我们并不擅长在美好预期之下，投资超高估值水平的个股。从事后来看，其实在3月之后再买入相关板块，很难获得绝对收益，同时波动过大，可能更容易产生投资失误。对于这一轮科技革命，我们将继续认真研究，加强理解，在合适的时机考虑投资相关公司。","declarationDate":"2023-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:08.253Z","mo":"当前组合以持有动力电池、大储、海上风电、汽车零部件龙头公司为主，相关公司都通过残酷的竞争获得了出海挣取高附加值的能力。在上面，我们分析了上半年这些板块表现不佳的原因。站在当前时点，我们准备继续坚守这些细分领域，等待下半年的反转表现。我们将从宏观、中观、微观来论证我们坚持的理由。宏观层面，从近期月度经济数据和7月政治局会议来看，经济有望在三季度企稳，在高质量发展的大背景下发力向上。高端制造领域，汽车出海、智能化引领全球是方向之一。同时，从近期国内储能招标和海外欧美大储装机数据来看，已到拐点，下半年加速向上。海上风电领域，相关公司在夯实国内基本盘之后，下半年有望在欧洲和东南亚取得业务明显进展。中观层面，我们重点投资的这些行业基本面的拐点即将出现。动力电池，一季度供给明显大于需求，二季度需求持续抬升，相关龙头公司产能利用率持续提升。三季度有望迎来进一步提升。同时，本轮周期，过热的业外资本和产业内资本产能扩张愈发谨慎，多数环节目前只有龙一龙二盈利，其余公司全部亏损。大储和海上风电经过相对低迷的上半年之后，近期也有系列数据反映板块正在持续回暖。这些板块的股价从21年的高点调整至今多数下跌超过50%，回调超过20个月，机构投资者持仓比例大幅降低。同时，我们在持续研究人工智能和传统消费行业，并进行行业比较，站在今天，我们还是认为持有的这些高端制造板块性价比更高。微观层面，成长周期股的盈利处于合理偏低的盈利能力下，我们可以适度容忍估值的上限。但是当前这些公司在非常保守的单位盈利假设下，估值普遍处于对应当年15-25倍市盈率。我们也不能排除三季度部分细分领域盈利继续恶化，但是从行业实体经营出发，当前的盈利展望已经明显低于产业正常合理保守预期，我们相信这些龙头公司从3-5年中期能够持续获取一个保守的ROIC的能力。这些公司的估值已经非常具有吸引力。基金经理近期出资200万，申购管理的公募基金，主要是对下半年市场充满信心，更对组合持仓充满信心，希望和投资者一起同舟共济，更好把握市场长期机遇。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。","fund":{"_id":3000000519918,"stockCode":"519918","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2014-06-02T16:00:00.000Z","setUpScale":273842000,"market":"a","tickerId":519918,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"华夏兴和混合型证券投资基金","shortName":"华夏兴和混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3642,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:55.126Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-05-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050030000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华夏兴和混合","memoNum":1,"pinyin":"hxxhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20751118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225209180,"name":"李彦"}]},"announcement":{"linkText":"华夏兴和混合型证券投资基金2023年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=957467","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5ec7fea5b3eb056410d","date":"2023-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519918,"sao":"市场指数在一季度出现小幅上涨，本基金处于同类基金中位数水平左右。我们试图分析基金中位数涨幅小于指数涨幅的原因，一季度经济处于复苏通道，但是根基尚不牢固，在较强预期、偏弱现实的背景下，主题投资表现突出，存量市场出现跷跷板效应。后期，随着外部风险释放，内部经济复苏加强，货币保持相对宽松，我们判断市场将进入基本面和业绩驱动的上涨阶段。本基金当前重仓动力电池、海上风电、电动智能汽车零部件。我们从22年末逐步开始重仓这些细分领域，判断近期基本面触底回升，是未来6-9个月经济结构性增长中的亮点。一季度，我们坚持适度逆向、偏左侧建仓加仓的思路。在半导体设备材料、疫后消费板块出现明显涨幅之后进行了减持，并用腾出来的仓位逐步在下跌过程中继续加仓动力电池、海上风电和电动智能汽车零部件。未来，我们会坚持适度逆向的投资思路，在过往3年基金最大回撤较小、收益率显著的基础上，通过行业比较，优选业绩增长前景好的板块重仓投资。以动力电池板块为例，我们从行业比较的5大要素，a行业中周期、短周期所处的位置，b行业未来5年增速，c竞争格局，d估值水平，e股价的相对位置，进行详细分析。CS新能车和新能车ETF当前位置和2020年末2021年初位置接近，过去2年多板块指数先涨后跌，但是板块业绩过去2年持续保持了50%-100%的复合增长，估值持续消化，当前动力电池板块对应23年普遍在15-25倍市盈率。考虑到未来5年下游新能车和储能持续拉动，保持5年量复合30%-40%增长，单位盈利相对稳定的优质公司当前估值偏低。CS新能车从19年中底部1600点到现在4000点上涨2倍多，21年10月高点6700点至今板块下跌40%。对于顺应时代发展的行业，白酒板块在1997-2012年上涨10倍，2012到2015年三公反腐八项规定背景下持续消化估值，2015年到2021年2月在白酒行业销量持续下滑的情况下，高端白酒竞争格局改善，中高端白酒公司在这6年里又上涨7-12倍。新能源是当下顺应时代发展的行业，而动力电池正是能源革命的心脏。纯电动汽车、储能行业的渗透率，中周期、短周期位置。新能源车渗透率在2022年全球为10%，纯电动汽车渗透率8%，正处于青少年阶段，刚走过1-10的超高速增长阶段，现在步入10-100的稳定成长阶段。市场短期因为补贴退坡销量一般，竞争激烈，就忘记了行业中期的前景。欧盟议会刚出台法规规定2035年禁止销售燃油车、插电混动车，意味着欧洲的渗透率上限100%，而去年纯电动+插电混动渗透率21%（纯电渗透率13%）。美国通胀削减法案，上月美国国务院发言人谈到2030年美国新能车渗透率要超过50%，而去年仅7%。中国有望在全球新能源大竞赛中出台相关法规，鼓励纯电动汽车产业进一步发展。所以，这个行业的渗透率上限是80%-100%，不是悲观者认为的50%。行业从今年开始销量还有8-10倍空间，同时叠加智能化，单车价值也持续提升。预计今年纯电动车全球保持30%以上增长。另一方面，如果说纯电动汽车是刚步入10到100的青少年初期，那么储能就是1-10阶段的婴幼儿，储能行业在全球蓬勃发展，未来5年量复合增长有望达到70%，从中期来看，储能对于动力电池需求的拉动有望和纯电动汽车平分秋色。竞争格局。制造业的发展一定是持续技术进步降本增效。需要在当前股价处于底部区间估值处于底部区间，找到竞争格局好的环节重点投资，重点投资动力电池和汽车零部件竞争格局好的环节。对于全球制造产业来说，大多数制造产业都是在逐步的持续的降价，比如说大众桑塔纳20年前20万/辆，现在10万/辆，烘衣机现在1万1台，5年之后可能3000元1台。但是大众汽车盈利在大多数年份业绩持续增长，本质上就是渗透率持续提升，量增同时单位盈利略有缩减，整体盈利持续提升。当前，我们重仓的动力电池、海上风电、电动智能汽车零部件基本面已经触底，处于底部区间，同时观察到一系列积极的边际变化。","declarationDate":"2023-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:08.244Z","fund":{"_id":3000000519918,"stockCode":"519918","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2014-06-02T16:00:00.000Z","setUpScale":273842000,"market":"a","tickerId":519918,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"华夏兴和混合型证券投资基金","shortName":"华夏兴和混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3642,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:55.126Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-05-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050030000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华夏兴和混合","memoNum":1,"pinyin":"hxxhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20751118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225209180,"name":"李彦"}]},"announcement":{"linkText":"华夏兴和混合型证券投资基金2023年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=881014","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5ec7fea5b3eb056410c","date":"2022-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519918,"sao":"回顾2022年，上证综指下跌15.13%，深证成指下跌25.85%，创业板指下跌29.37%。本基金2022年下跌21.70%。我在2021年底路演中判断2022年A股将受到两方面因素的明显影响，一是美欧通货膨胀可能导致进入快速加息周期，二是国内面临三重压力，内需不足。在2022年1-8月，我们重点投资了地产和产业链、保险等低估值行业，取得了较为明显的超额收益。但是在8月我们判断经济复苏动力依然偏弱，针对与宏观经济紧密相关的贝塔板块地产和保险进行了减持，加仓了新能源汽车等成长板块。事后看，这次操作对组合产生了明显的超额负收益，在总结复盘过程中，我们觉得在弱势经济下在相对高位过早介入高成长高估值板块是这次组合调整失误的主要原因。同时，回顾当时的操作，过于在乎短期的业绩，在没有充分研究清楚的情况下大规模调仓，都是值得警醒的。站在今天，心态更加成熟稳定，我们将带着这些投资经历和教训，继续前行。","declarationDate":"2023-01-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:08.241Z","mo":"展望2023年，我们尝试先从中央经济工作会议中寻找投资线索。“从改善社会心理预期、提振发展信心入手，纲举目张做好工作“，“大力提振市场信心”，中央将从各方面努力提振市场信心，尤其是相关产业政策在两会后值得期待。消费升级方面，“把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来”，“支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费”，过去3年主要分析如何进行供给侧改革，在疫后复苏初期的2023年，中央更加关注如何大力释放国内消费升级的潜力。货币政策方面，“要保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”，今年全年货币政策会保持相对宽松的状态。财政政策方面，“保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具，在有效支持高质量发展中保障财政可持续和地方政府债务风险可控”，地方财政收入面临较大压力，今年财政政策将保持必要支持强度，以防控风险为主。整体来看，在新时代新生活开局之年，我们积极乐观，当前经济复苏通道初期，看好成长股双击。22年美联储史上最快加息，对于全球高成长高估值板块影响明显，A股的新能源汽车、半导体等在全年业绩保持50%-100%左右增长的情况下，下跌幅度巨大，估值出现明显收缩。2023年，股市面临很好的货币环境，一是，国家层面货币政策拉动经济；二是，高净值人群的超额储蓄也将面临居民资产配置的历史性拐点，房住不炒，逐步进入权益市场助力中国经济结构转型；三是，外资流入，中国经济2023年增长预期明显领先，1月更多是香港和新加坡的对冲基金，后期大概率有较多长期资金进入；四是，对于老虎、富途、耀才等跨境监管。同时，我们需要持续跟踪实体经济复苏力度，紧密跟踪产业政策，一二季度都处于自然恢复过程中，三季度或是检验疫后的自然状态。在行业层面，我们在2023年将重点投资新能源汽车、风电、半导体、人工智能等行业。如果说未来5年，什么产业对于中国伟大复兴最重要，我认为是新能源汽车和半导体。新能源汽车制造，拉动全社会制造业升级，智能化与半导体产业又紧密相关。新能源汽车，中周期产业位置处于自主品牌加速崛起，作为第一大可贸易产业，出海前夜，2022年中国超越德国成为第二大汽车出口国，2023年有望超越日本成为全球第一大汽车出口国。短周期产业位置，经过2022年末补贴退坡之后，短期新能源汽车销售承压，预期底部，同时产业进行积极的降本增效，我们重点寻找竞争格局较好的公司，寻找产业阿尔法投资。2022年动力电池估值剧烈收缩，我们优选竞争格局稳定环节，下游储能、汽车拉动。对于汽车零部件估值平稳，我们优选单车价值量大，下游新能源客户占比高的企业。风电产业，在快速降本之后，正处于平价拐点之上。海上风电离负荷中心沿海发达城市较近，没有特高压长距离输出和大规模配储的困扰，进入了快速发展周期。同时中国海上风电也面临出海的历史性机遇，欧洲海风产业即将从2024年进入大爆发时代，东南亚也蓬勃发展。对于半导体产业，前期演绎设计复苏逻辑，但是我们更关心中国当前成熟制程扩产，将持续密切跟踪产业政策和举国体制下的先进制程进展。人工智能产业已经在商业化爆发前夜。Chatgpt，语义理解达到全新高度，真正顺畅的人机交流，商业前景广阔。我们关注B端应用变革，应用于全社会各行各业，比如地产中介和办公工具钉钉等。我们还关注C端应用变革，从按键到屏幕缔造了苹果，从屏幕到语音智能交互，回归到人与人之间第一沟通方法语音，这个时代又会铸就什么伟大的公司。3月后国内领先企业大模型面世，比如百度文心一言。近期新华社发文，认为在人工智能推动下，新一代操作系统平台的雏形逐步显现，将引发新一轮人工智能科技竞赛。我们将逐步重点投资海外龙头公司供应商、国内互联网龙头供应商、B端应用场景落地和C端应用场景落地。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。","fund":{"_id":3000000519918,"stockCode":"519918","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2014-06-02T16:00:00.000Z","setUpScale":273842000,"market":"a","tickerId":519918,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"华夏兴和混合型证券投资基金","shortName":"华夏兴和混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3642,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:55.126Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-05-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050030000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华夏兴和混合","memoNum":1,"pinyin":"hxxhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20751118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225209180,"name":"李彦"}]},"announcement":{"linkText":"华夏兴和混合型证券投资基金2022年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=865679","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5ec7fea5b3eb056410b","date":"2022-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519918,"sao":"三季度市场下跌明显，上证综指下跌11.01%，深证成指下跌16.42%，创业板指下跌18.56%。板块方面，煤炭、通信上涨，其余板块均下跌，其中商贸零售、消费者服务、建材跌幅靠前。本基金在三季度表现很差，单季度下跌19.60%，跑输主要指数。主要原因是在8月上旬减持了地产和保险板块，加仓了半导体、风电和新能源车，此后减持的地产板块出现了上涨，加仓的高端制造板块出现了下跌。我们在行业比较的过程中，除了地产和保险板块的产业自身逻辑（地产核心是供给侧集中度提升，保险核心是保障型保险的复苏）外，隐含假设经济需要较强幅度的复苏。但是，在7月中央政治局会议后，我们切跟踪经济高频数据，以及地产和防疫政策，修正了经济复苏强度的预期，判断经济在下半年大概率呈现出持续缓慢复苏的情形。基于经济持续弱复苏的情景，我减持了地产和保险板块。从事后来看，经济确实一直处于弱复苏通道中，但在美联储超预期加息、通胀居高不下、汇率快速贬值等内外因作用下，市场风险偏好明显下降，高端制造板块回调幅度更大。站在今天，组合以半导体、动力电池、风电和军工四大板块构成。中国经济确实到了结构转型的关键时期，从21年末开始投资地产板块到22年8月，我们完整感受了政府对于地产行业的持续政策调整。基于中央对于下半年经济形势的判断，两会前的部分重要文章《新发展阶段贯彻新发展理念必然要求构建新发展格局》，监管机构发表的《努力建设中国特色现代资本市场》等，在中美竞争这个时代主题愈发凸显的当下，同时结合半导体、动力电池、风电等板块核心龙头公司估值已经进入合理偏低的区间，本基金将保持当前结构，聚焦高端制造领域的结构性机会。22年还剩下最后一个季度，本基金争取做出更好的业绩。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，为信任奉献回报。","declarationDate":"2022-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:08.238Z","fund":{"_id":3000000519918,"stockCode":"519918","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2014-06-02T16:00:00.000Z","setUpScale":273842000,"market":"a","tickerId":519918,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"华夏兴和混合型证券投资基金","shortName":"华夏兴和混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3642,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:55.126Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-05-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050030000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华夏兴和混合","memoNum":1,"pinyin":"hxxhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20751118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225209180,"name":"李彦"}]},"announcement":{"linkText":"华夏兴和混合型证券投资基金2022年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=803610","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5ec7fea5b3eb056410a","date":"2022-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519918,"sao":"回顾2022年上半年，上证综指下跌6.63%，深证成指下跌13.20%。从中信一级行业来看，煤炭、消费者服务和建筑行业涨幅居前，电子、传媒和计算机行业跌幅较大。本基金2022年上半年下跌1.28%。我们在2022年1-4月重点投资了房地产行业，获取了明显的超额收益，中期供给侧竞争格局大幅变化和预期需求端企稳是重要驱动因素。在4月下旬，我们重点加仓了军工行业。基金经理希望通过深入研究分析，针对持续跟踪的20个左右行业进行行业比较。重点比较不同行业：a、小周期3-5年具体产业周期位置；b、行业未来5年成长空间；c、竞争格局；d、估值水平；e、股价的相对位置，找出以年度为单位的基本面最强劲的1-3个行业进行重仓。通过选择正确的道路（行业）来控制回撤。","declarationDate":"2022-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:08.235Z","mo":"展望2022年下半年，结合近期重要会议，通过复盘修正当下的投资主线。经济总基调变稳，下半年整体经济大概率保持缓慢复苏。地产行业供给侧格局持续深化，需求侧不宜过高预期，社会信用扩张有待加强。需要围绕中国战略高端制造产业进行投资，财政货币政策要有效弥补社会需求不足（BG端需求）。下半年组合将围绕风电、储能、光伏、半导体、军工、地产公司本身进行投资。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。","fund":{"_id":3000000519918,"stockCode":"519918","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2014-06-02T16:00:00.000Z","setUpScale":273842000,"market":"a","tickerId":519918,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"华夏兴和混合型证券投资基金","shortName":"华夏兴和混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3642,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:55.126Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-05-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050030000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华夏兴和混合","memoNum":1,"pinyin":"hxxhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20751118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225209180,"name":"李彦"}]},"announcement":{"linkText":"42SH华夏兴和混合型证券投资基金2022年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=781329","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5ec7fea5b3eb0564109","date":"2022-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519918,"sao":"一季度市场出现明显回调，上证综指下跌10.65%，深证成指下跌18.44%，创业板指下跌19.96%。板块方面，煤炭、房地产、建筑涨幅前三；电子、国防军工、汽车跌幅靠前。本基金在一季度继续重仓房地产产业链，取得了明显的超额收益。机构投资者持有本基金的比例持续提升。基于政治经济学的行业比较框架，基金经理以年度为单位重仓基本面最强劲的1-3个方向。站在当前时点，我们将继续以房地产产业链为基本盘，同时逐步寻找网络安全、军工、新能源、疫后出行等长期深度研究跟踪、有深入理解的、能力圈范围内的行业的投资机会。","declarationDate":"2022-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:08.232Z","fund":{"_id":3000000519918,"stockCode":"519918","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2014-06-02T16:00:00.000Z","setUpScale":273842000,"market":"a","tickerId":519918,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"华夏兴和混合型证券投资基金","shortName":"华夏兴和混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3642,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:55.126Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-05-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050030000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华夏兴和混合","memoNum":1,"pinyin":"hxxhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20751118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225209180,"name":"李彦"}]},"announcement":{"linkText":"华夏兴和混合型证券投资基金2022年第一季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=722209","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5ec7fea5b3eb0564108","date":"2021-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000519918,"sao":"回顾2021年，上证综指上涨4.80%，深证成指上涨2.67%。从中信一级行业来看，有色金属、电力设备新能源和基础化工行业涨幅居前，消费者服务、非银行金融和家电行业跌幅较大。本基金2021年上涨69.80%。投资操作上，2021年1月-6月组合重点投资新能源汽车动力电池，6月-12月重点投资军工，12月开始重点投资地产产业链。投资中表现出的操作与我们的投资框架（基于政治经济学的行业比较框架）契合，表里如一，逐步稳定。基金经理希望通过深入研究分析，在控制风险的前提下，长期集中投资于几个看好的行业，以产业基本面为核心驱动，适度左侧投资，并在关键时刻进行调仓切换，来获取较高的投资收益。基于政治经济学的行业比较框架，逆向，偏左侧，资金容量大，核心是中观行业选择。基于政治经济学，实践证明，一党领导、多党协作制度和中国特色社会主义市场经济制度，是最适合中国国情的，我们将结合过往生活经历、对于历史和政治的理解，挖掘国家产业政策支持的行业进行重点投资。行业比较上，我们将持续跟踪研究比较不同行业：a.小周期3-5年具体产业周期位置，b.行业未来5年成长空间，c.竞争格局，d.估值水平，e.股价的相对位置，找出以年度为单位的基本面最强劲的1-3个行业进行重仓；作为全市场基金，首先要确保选出的行业能够战胜其他绝大多数行业，再到行业内部挖掘阿尔法。","declarationDate":"2022-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:08.229Z","mo":"展望2022年，有两大重要背景，第一是疫情后全球大放水进入到收水节点，预计美联储加速taper在3月可能首次加息，第二是中国在疫情期间货币政策稳健，留出了政策空间，但是中央经济工作会议指出2022年面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。我相信，在党中央的坚强领导下，2022年中国经济的基本面将更加稳定，资本市场也将呈现明显的结构性投资机会。我们在2022年的核心投资思路是稳字当头，稳中求进。本基金将投资聚焦于：a. 地产产业链，包括地产开发、家电、家居、消费建材，投资行业正常化过程和竞争格局优化；b.疫后出行；c.网络安全、军工、新能源等超跌之后的反弹机会。对于多数高估值高成长的行业，比如新能源车、光伏、风电、军工、半导体、医药、可选消费等，要做时间的朋友，预计全年以宽幅震荡为主。基金经理从业9年以来主要聚焦研究食品饮料、家电、地产、保险、航空等10多个具有消费属性的行业，以及新能源车、光伏、风电、军工、半导体、零部件等10个左右高端制造行业，未来还将持续跟踪、深度研究，并进行行业比较。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。","fund":{"_id":3000000519918,"stockCode":"519918","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2014-06-02T16:00:00.000Z","setUpScale":273842000,"market":"a","tickerId":519918,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"华夏兴和混合型证券投资基金","shortName":"华夏兴和混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3642,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:55.126Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-05-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050030000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华夏兴和混合","memoNum":1,"pinyin":"hxxhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20751118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225209180,"name":"李彦"}]},"announcement":{"linkText":"华夏兴和混合型证券投资基金2021年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=711316","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5ec7fea5b3eb0564107","date":"2021-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519918,"sao":"市场在三季度小幅回调，上证综指基本持平，深证成指下跌5%，创业板指下跌7%。板块方面，周期板块表现抢眼，有色金属、煤炭、钢铁涨幅前三；消费板块出现明显回调，消费者服务、医药、食品饮料、家电跌幅靠前。本基金在三季度继续重仓中国飞机制造产业。虽然基金规模有所扩张，但是投资的思路没有变化，在行业发生历史性拐点的初期阶段，基金经理坚定重仓中国飞机制造产业最核心的资产，包括主机厂和部分环节优势企业。回顾中国军事工业和航空工业的发展历史，新中国建立之后，先后经历中苏蜜月期、中美蜜月期、以经济建设为中心的时期。到了90年代末期，军机开启20系列的重点型号研发工作，民机开启ARJ21\\C919重要型号研发工作，在长达20-30年的研发为主、试制、试飞、小批量生产之后终于到了今天，我们正站在中国航空工业过去70年来的重要转折点，进入到大批量生产为主导的新阶段。基于过往3年的研究跟踪，基金经理判断未来10年中国军机市场有望保持收入20%以上的复合增长，考虑生产中的莱特定律，利润增速更高。在民机领域，国家刚刚发布《中国（上海）自由贸易试验区临港新片区民用航空产业专项规划（2021-2025）》，参考波音和商飞对于中国民机市场2020-2039年的预测，中国未来20年民机新机+运维年均市场超过6000亿元。本基金投资的公司，是当前中国军机生产的核心供应商，预计2022-2023开始也会逐步成为民机生产的核心供应商。2021年三季度，基金经理在持续深度研究的同时，针对互联网销售渠道和机构投资者进行了多场路演，主要讲解投资框架和重仓中国飞机制造产业的原因，得到了机构投资者的认可。基金经理基于过往8年的研究和投资经历，逐步形成并且正在不断的完善投资框架，也就是基于政治经济学的跨周期行业比较框架，框架分析的核心是中观行业层面。基于政治经济学，就是每天学习官媒，包括新闻联播、人民日报、部委网站等，积累国家正向引导的细分行业形成基础投资行业池。跨周期，基金经理把周期分为小周期3-5年、中周期10-15年、长周期50年，投资聚焦成长（周期）行业，波动斜向上，力争抓住小周期里面正弦波向上的2-3年重仓投资。最后落脚点在行业比较，基金经理主要覆盖消费行业、新能车风电光伏、军工半导体等高端制造行业，站在不同时点比较这些行业的小周期具体位置、5年行业成长空间、竞争格局、估值水平和股价相对位置5大方面，力争找出以年度为单位基本面最强劲的1-3个行业重仓。所以本基金最后体现出来的持仓特点就是，以年度为单位重仓1-3个行业，重点考虑安全边际和估值水平来降低组合的回撤。基于行业比较的结论，基金经理认为中国飞机制造产业是未来1-3年基本面最强劲的产业之一，该产业已经进入基本面投资的大时代。","declarationDate":"2021-10-25T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:08.227Z","fund":{"_id":3000000519918,"stockCode":"519918","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2014-06-02T16:00:00.000Z","setUpScale":273842000,"market":"a","tickerId":519918,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"华夏兴和混合型证券投资基金","shortName":"华夏兴和混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3642,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:55.126Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-05-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050030000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华夏兴和混合","memoNum":1,"pinyin":"hxxhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20751118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225209180,"name":"李彦"}]},"announcement":{"linkText":"华夏兴和混合型证券投资基金2021年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=652553","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5ec7fea5b3eb0564106","date":"2021-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000519918,"sao":"回顾2021年上半年，上证综指上涨3.40%，深证成指上涨4.78%。从中信一级行业来看，基础化工、钢铁和电力设备新能源行业涨幅居前，非银行金融、农林牧渔和家电行业跌幅较大。本基金在上半年主要投资动力电池。我们在公司内部推荐投资动力电池始于2019年8月，当时补贴快速退坡，行业一片萧条。过去2年，我们见证了动力电池从破铜烂铁到大国重器的转变。组合在二季度末将持仓逐步切换到军工板块飞机制造产业。从阶段性调整结果来看，效果较差。对比2020年11月底的调仓一样，都错过了板块上涨最疯狂的阶段。2020年年底的调仓，虽然2021年3月板块下跌回到前期位置，事后看好像没有调错，但是本可以做得更好。我们也在持续反思总结，相信这两次经验教训对于完善核心投资框架有重要作用，争取下一次不再错过最丰厚的上涨。对于本次重要仓位调整，我们有两点思考：一方面，动力电池是周期成长行业，有成长，更有周期，产业当前供给小于需求的格局导致的产业超额利润很难维持，会回归平均利润；另一方面，动力电池的迭代速度不如半导体芯片，我国龙头公司领先欧洲美国主要竞争对手的幅度最大的时候就是当前，未来可能缩小，动力电池还是新基建、新型基础设施。当然，动力电池下游应用广泛，前景光明，我们将保持长期紧密跟踪研究。逐步切换到军工飞机制造产业，有以下考虑：第一，形势不待人，中国急需建设与经济地位匹配的国防实力，习主席在建党100周年讲话中谈到，以史为鉴、开创未来，必须加快国防和军队现代化。第二，学习抗美援朝历史，对比当今中国与西方世界陆海空三军差异，短板在空军，中国军工产业研发的新一代主战装备歼20歼15运20直20等性能达到国际先进水平，是空军主战装备放量的好时机。第三，我国航空工业起步相对较晚，从军用到民用，刚处于起步阶段，参考欧美航空产业发展历史，军民融合，产业链核心公司未来既供应军用，又供应民用，比如C919的机身碳纤维复合材料，国产化是必经之路。第四，军工产业上市公司过去整体处于重研发轻生产阶段，近年才逐步转换到研发生产并重，当下从产业跟踪来看到了生产放量为主的阶段，判断主机厂不到5%的利润率水平会在生产放量过程中改善。我们希望通过深入研究分析，在控制风险的前提下，长期集中投资于几个特别看好的行业，以产业基本面为核心驱动，适度左侧投资，并在关键时刻进行调仓切换行业，来获取较高的投资收益。投资框架的核心是基于政治经济学的跨周期行业比较研究。集中投资需要重点关注产业发展的周期阶段，虽然聚焦成长行业，但是成长行业也有周期。通过比较行业发展空间、产业竞争格局、当前所处周期阶段、公司估值和股价处于的相对位置安全边际，来控制组合的波动。","declarationDate":"2021-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:08.223Z","mo":"下半年，我们继续看好中国资本市场的发展，在结构性投资机会中重点投资高端制造。本组合将保持对于军工飞机制造产业的重点投资。宏观层面，以史为鉴，我们系统研究了中华民族的发展历史，重点包括抗日战争、解放战争、抗美援朝战争、对印自卫反击战和对越自卫反击战；系统研究了第一次世界大战、第二次世界大战的政治、经济变化，总结美国、日本、德国、俄国的经验教训；系统研究了美国与苏联的冷战。中观层面，我们在过去一个季度密集调研了主要上市军工企业，就行业发展、世界局势与上市公司进行了讨论。微观层面，我们持续研究产业链各个环节竞争格局、发展变化，重点分析了主机厂在产业链的地位变化，分析了军队改革和军品定价机制对于公司的深层影响，力争找出行业最强阿尔法。天下虽安，忘战必危。习主席在建党100周年讲话中谈到，以史为鉴、开创未来，必须加快国防和军队现代化，强国必须强军，军强才能国安，人民军队为党和人民建立了不朽功勋，是保卫红色江山、维护民族尊严的坚强柱石，也是维护地区和世界和平的强大力量。基金经理从业8年以来主要聚焦研究消费、新能源、高端制造，未来也将持续在这三大领域挖掘投资机会。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。","fund":{"_id":3000000519918,"stockCode":"519918","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2014-06-02T16:00:00.000Z","setUpScale":273842000,"market":"a","tickerId":519918,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"华夏兴和混合型证券投资基金","shortName":"华夏兴和混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3642,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:55.126Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-05-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050030000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华夏兴和混合","memoNum":1,"pinyin":"hxxhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20751118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225209180,"name":"李彦"}]},"announcement":{"linkText":"华夏兴和混合型证券投资基金2021年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=632021","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5ec7fea5b3eb0564105","stockId":3000000519918,"sao":"市场今年初延续了去年末的走势，然后进行了明显的修正。以碳中和大背景为例，新能源板块并没有持续上涨，而是传统高能耗板块进行了分化，本质原因是高估值板块要想继续上涨，需要进行高增长业绩验证。一季度，钢铁、电力公用事业、银行等低估值板块涨幅居前，国防军工、非银行金融、汽车则跌幅靠前。报告期内，本基金坚持以动力电池为主的投资，我们判断行业在今年会出现高业绩增长，行业有望实现50%左右的收入增长，以及70%左右的利润增长。同时，我们在动力电池板块内部不同环节寻找有阿尔法收益的公司，并继续配置48V轻混系统高景气和中国转基因育种商业化两个细分领域。","date":"2021-03-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:08.220Z","fund":{"_id":3000000519918,"stockCode":"519918","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2014-06-02T16:00:00.000Z","setUpScale":273842000,"market":"a","tickerId":519918,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"华夏兴和混合型证券投资基金","shortName":"华夏兴和混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3642,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:55.126Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-05-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050030000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华夏兴和混合","memoNum":1,"pinyin":"hxxhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20751118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225209180,"name":"李彦"}]},"announcement":{"linkText":"208华夏兴和混合型证券投资基金2021年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=570896","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5ec7fea5b3eb0564104","stockId":3000000519918,"sao":"回顾2020年，上证综指上涨13.87%，深证成指上涨38.73%。从中信一级行业来看，食品饮料、消费者服务、电力设备新能源和国防军工行业涨幅居前，综合金融、通信、房地产和石油石化行业跌幅较大。中国政府在疫情稳定之后，迅速有序地启动了经济活动。在本次疫情中，中国政府对于货币和财政政策的应用力度适中，同时开启了新一轮结构性改革和开放。在美国政府中期战略压制中国科技崛起的大背景下，自力更生、深耕科技、开放合作，成为中国的正确选择。坚守房住不炒，更多资金将流向实体经济和资本市场。与此同时，以美国欧洲为代表的发达国家对于疫情管控宽松，新增感染人数居高不下，为了维持经济的持续运转，货币政策持续放松成为共识。全球资本市场经历了明显的估值扩张。报告期内，投资经理综合考虑疫情后经济恢复、流动性宽裕、中美博弈等多方面因素，积极寻找结构性机会。本基金在全年重仓投资了新能源汽车产业链，尤其是动力电池。经过多年发展，中国动力电池产业链各细分环节龙头已经具备全球竞争优势，预计未来全球新能源汽车和储能的研发、生产中心将聚焦中国。考虑到中国、欧盟、美国政府关于新能源汽车、碳排放的发展规划，能源革命将持续展开，动力电池产业链有望迎来产业拐点和长期成长空间。","date":"2020-12-30T16:00:00.000Z","declarationDate":"2021-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:08.217Z","mo":"展望2021年，中国将贯彻新发展理念，构建新发展格局，预计宏观经济将保持平稳走势，我们应该更多关注新发展理念下的结构性变化。中国资本市场已经承载起经济结构转型的重担，2020年A股IPO融资金额创近10年新高，以科技行业为代表的优质企业通过资本市场获得了二次发展机遇。中美之间的竞争，从特朗普的共和党时代过渡到拜登的民主党时代，直接冲突减少，科技金融竞争更加白热化。2020年全球资本市场经历了明显的估值扩张。在货币环境相对宽松的背景下，我们应该去寻找能够兑现业绩高增长的细分行业，通过业绩高增长去消化较高的估值。同时，一些低估值、过去低增长的公司在行业竞争格局优化之后，也面临发展机遇。本基金将继续重点投资具备全球领先竞争优势的动力电池产业，在碳中和的大背景下，新能源产业从风、光获取能量，以动力电池为载体储能，下游应用领域包括多数交通工具和机器人等新兴应用场景。同时，本基金将重点挖掘转基因生物育种、传统制造行业竞争格局优化、接触式消费升级等领域的投资机会。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。","fund":{"_id":3000000519918,"stockCode":"519918","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2014-06-02T16:00:00.000Z","setUpScale":273842000,"market":"a","tickerId":519918,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"华夏兴和混合型证券投资基金","shortName":"华夏兴和混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3642,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:55.126Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-05-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050030000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华夏兴和混合","memoNum":1,"pinyin":"hxxhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20751118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225209180,"name":"李彦"}]},"announcement":{"linkText":"42华夏兴和混合型证券投资基金2020年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=555633","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5ec7fea5b3eb0564103","stockId":3000000519918,"sao":"三季度，全球股票市场先涨后跌。前半段，在货币宽松、经济复苏的大背景下，龙头公司带领市场继续上涨。此后，欧美疫情反复、中美大国博弈加剧，市场出现调整，为下阶段蓄势。货币政策方面，从央行半年度工作会议、央行二季度货币政策报告和银监会半年度电视工作会议看出，疫情之后的货币政策进入新阶段，强调精准、合理宽松。财政政策方面，财政部半年度工作报告指出，下半年财政支出进度将加速。年中的政治局会议和企业家座谈会，提出内需大循环、国际国内双循环，聚焦科技补短板和发展高端制造产业。与此同时，今年国内金融市场直接融资比例提升，资本市场为实体经济服务的作用更加凸显。报告期内，本基金综合考虑疫情后经济恢复、流动性宽裕、中美博弈等多方面因素，积极寻找结构性机会。组合在三季度继续重仓投资了动力电池产业链。经过多年发展，中国动力电池产业链各细分环节龙头已经具备全球竞争优势，预计未来全球新能源汽车和储能系统的研发、生产中心将聚焦中国。考虑到中国和欧盟政府关于新能源汽车、碳排放的发展规划，能源革命将持续展开，动力电池产业链有望迎来产业拐点和长期成长空间。","date":"2020-09-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-10-26T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:08.213Z","fund":{"_id":3000000519918,"stockCode":"519918","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2014-06-02T16:00:00.000Z","setUpScale":273842000,"market":"a","tickerId":519918,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"华夏兴和混合型证券投资基金","shortName":"华夏兴和混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3642,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:55.126Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-05-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050030000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华夏兴和混合","memoNum":1,"pinyin":"hxxhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20751118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225209180,"name":"李彦"}]},"announcement":{"linkText":"华夏兴和混合型证券投资基金2020年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=488324","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed5ec7fea5b3eb0564102","stockId":3000000519918,"sao":"回顾2020年上半年，上证综指下跌2.15%，深证成指上涨14.97%。受公共卫生事件突发影响，全球股票市场先下跌后上涨。全球央行联手宽松抵御疫情影响，在货币短期超发的大背景下，权益市场估值有所提升。从板块来看，上半年医药、消费者服务、食品饮料行业涨幅位列三甲。一季度国内生产总值同比下降6.8%，二季度国内生产总值同比增长3.2%。中国政府在疫情稳定之后，迅速有序地启动了经济活动。在本次疫情中，中国政府对于货币和财政政策的应用力度适中，同时开启了新一轮结构性改革和开放。在美国政府中期战略压制中国科技崛起的大背景下，自力更生、深耕科技、开放合作，成为中国的正确选择。坚守房住不炒，更多资金将流向实体经济和资本市场。报告期内，本基金综合考虑疫情后经济恢复、流动性宽裕、中美博弈等多方面因素，积极寻找结构性机会。本基金在上半年重仓投资了新能源汽车产业链，尤其是动力电池。经过多年发展，中国动力电池产业链各细分环节龙头已经具备全球竞争优势，预计未来全球新能源汽车和储能的研发、生产中心将聚焦中国。考虑到中国和欧盟政府关于新能源汽车、碳排放的发展规划，能源革命将持续展开，动力电池产业链有望迎来产业拐点和长期成长空间。同时，本基金也在持续挖掘其他科技和消费升级投资机会。","date":"2020-06-29T16:00:00.000Z","declarationDate":"2020-07-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:15:08.210Z","mo":"二季度经济恢复情况比预料的要好，下半年政府会实施更加积极有为的财政政策。在当前保护主义上升、世界经济低迷、全球市场萎缩的外部环境下，须发挥国内超大规模市场优势，通过繁荣国内经济、畅通国内大循环为我国经济发展增添动力。上半年医药消费行业表现突出，估值也处于历史区间上沿。我们判断下半年科技将成为市场主线，在畅通国内大循环的背景下，新能源汽车消费和5G信息技术消费有望成为主线。本基金将继续重点投资具备全球领先竞争优势的动力电池产业，同时重点挖掘5G信息技术消费、国产商用飞机和其他消费升级的投资机会。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。","fund":{"_id":3000000519918,"stockCode":"519918","stockType":"fund","areaCode":"cn","followedNum":59,"blackenedNum":0,"status":"normal","exchange":"jj","fundType":null,"ipoDate":"2014-06-02T16:00:00.000Z","setUpScale":273842000,"market":"a","tickerId":519918,"custody":"中国建设银行股份有限公司","name":"华夏兴和混合型证券投资基金","shortName":"华夏兴和混合A","fundSecondLevel":"hybrid","__csrcFundId":3642,"fundStatus":"normal","lastUpdated":"2025-01-01T23:59:55.126Z","masterFundFlag":1,"inceptionDate":"2014-05-29T16:00:00.000Z","fundCollectionId":4000050030000,"currency":"CNY","masterFundShortName":"华夏兴和混合","memoNum":1,"pinyin":"hxxhhhxzqtzjj","managers":[{"stockCode":"db20751118","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":1225209180,"name":"李彦"}]},"announcement":{"linkText":"华夏兴和混合型证券投资基金2020年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=461490","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}