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{"stock":{"_id":3000000017752,"name":"长城创新成长混合型证券投资基金","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","status":"normal","stockCode":"017752","tickerId":17752,"shortName":"长城创新成长混合C","currency":"CNY","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050150000,"inceptionDate":"2023-05-29T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-05-29T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":288129108.43,"setUpShares":288129108.43,"masterFundFlag":null,"activeFundFlag":null,"classificationFlag":null,"closedEnd":null,"etfFundFlag":null,"feederFundFlag":null,"indexFundFlag":null,"lofFundFlag":null,"pensionTargetFlag":null,"pinyin":"cccxczhhxzqtzjj","followedNum":1,"fundCollection":{"exchange":"jjgs","stockType":"fund_collection","stockCode":"50150000","tickerId":50150000,"name":"长城基金管理有限公司"},"managers":[{"name":"韩林","stockType":"fund_manager","stockCode":"db20440488","exchange":"fm","tickerId":812161910}],"hotMetrics":{"fss":{"stockId":3000000017752,"type":"fss","f_s_s_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_ins_h_s_r":0,"f_ind_h_s_r":1,"f_h_a":684,"f_h_s_a":95808,"f_ind_h_s_r_c_hy":0.007900000000000018,"f_ins_h_s_r_c_hy":-0.0079,"last_data_date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","f_ind_h_s_r_c_1y":0.012900000000000023,"f_ins_h_s_r_c_1y":-0.0129},"fpr":{"stockId":3000000017752,"type":"fpr","f_p_r_fys_ssc":9014,"f_p_r_fys_ssrp":0.8749583934317098,"f_p_r_m1_ssc":9161,"f_p_r_m1_ssrp":0.7483624454148472,"f_p_r_m3_ssc":9016,"f_p_r_m3_ssrp":0.9190238491403216,"f_p_r_m6_ssc":8751,"f_p_r_m6_ssrp":0.45554285714285714,"f_p_r_y1_ssc":8327,"f_p_r_y1_ssrp":0.17979822243574345,"f_cagr_p_r_fs_ssc":9094,"f_cagr_p_r_fs_ssrp":0.19047619047619047,"f_p_r_y2_ssc":7709,"f_p_r_y2_ssrp":0.1785158277114686},"fp":{"stockId":3000000017752,"type":"fp","f_p_r_d1":-0.00764251033986707,"f_cagr_p_r_fs":0.13204895867990407,"f_p_r_m1":-0.03465313028764805,"f_p_r_m3":-0.07449224579845615,"f_p_r_m6":0.08102167651962944,"f_p_r_fys":-0.011367574686352744,"f_p_r_y1":0.5900780379041248,"last_data_date":"2026-04-09T16:00:00.000Z","f_p_r_y2":0.7421521925003045},"ff":{"stockId":3000000017752,"type":"ff","f_m_f_r":0.012,"f_c_f_r":0.002,"f_m_a_c_f_r":0.014,"f_m_c_f_d":"2024-06-29T16:00:00.000Z","f_c_f":214122,"f_m_a_c_f":1498854,"f_m_f":1284732,"f_c_fr":0.002,"f_fr_d":"2026-03-26T16:00:00.000Z","f_m_fr":0.012,"f_mac_fr":0.014},"f_nlacan":{"stockId":3000000017752,"type":"f_nlacan","f_nv_d":"2026-04-09T16:00:00.000Z","f_nv":1.4263,"f_nv_cr":0.02574613448399843},"f_as":{"stockId":3000000017752,"type":"f_as","f_tas":21482087.2119,"f_tas_d":"2025-12-30T16:00:00.000Z"}},"masterSlaveFunds":[{"_id":3000000017751,"__csrcFundId":12653,"stockCode":"017751","shortName":"长城创新成长混合A","masterFundShortName":"长城创新成长混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17751,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:40.896Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050150000,"name":"长城创新成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-05-29T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-05-29T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":341291070.8,"setUpShares":341291070.8,"pinyin":"cccxczhhxzqtzjj","followedNum":2}],"shareholdings":[{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000017751,"stockId":2837,"holdings":48670,"marketCap":5202336,"netValueRatio":0.0856,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.3364591147786946,"stock":{"stockCode":"002837","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":2837,"name":"英维克"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000017751,"stockId":300308,"holdings":5500,"marketCap":3355000,"netValueRatio":0.0552,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.5127359458295337,"stock":{"stockCode":"300308","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300308,"name":"中际旭创"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000017751,"stockId":300502,"holdings":5600,"marketCap":2412928,"netValueRatio":0.0397,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.17800803783798513,"stock":{"stockCode":"300502","exchange":"sz","stockType":"company","tickerId":300502,"name":"新易盛"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000017751,"stockId":688256,"holdings":1690,"marketCap":2290879,"netValueRatio":0.0377,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.023056603773585538,"stock":{"stockCode":"688256","tickerId":688256,"exchange":"sh","stockType":"company","name":"寒武纪"}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000017751,"stockId":603119,"holdings":19400,"marketCap":2243998,"netValueRatio":0.0369,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.027447148694260903,"stock":{"name":"浙江荣泰","exchange":"sh","stockType":"company","stockCode":"603119","tickerId":603119}},{"date":"2025-12-30T16:00:00.000Z","fundId":3000000017751,"stockId":600105,"holdings":80900,"marketCap":2030590,"netValueRatio":0.0334,"declarationDate":"2026-01-21T16:00:00.000Z","quarterlyChange":0.9790069210150807,"stock":{"stockCode":"600105","exchange":"sh","stockType":"co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加强，相关板块的催化预期也相对密集。在此期间，我们增加了国产算力、存储、半导体、新能源相关板块的配置比例，人形机器人板块持仓向特斯拉链做了集中，海外算力板块配置比例有所下降。","lastUpdated":"2026-03-09T14:00:14.682Z","fund":{"_id":3000000017751,"__csrcFundId":12653,"stockCode":"017751","shortName":"长城创新成长混合A","masterFundShortName":"长城创新成长混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17751,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:40.896Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050150000,"name":"长城创新成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-05-29T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-05-29T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":341291070.8,"setUpShares":341291070.8,"pinyin":"cccxczhhxzqtzjj","followedNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城创新成长混合型证券投资基金2025年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1380930","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed26e7fea5b3eb052d96f","date":"2025-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000017751,"sao":"2025年1季度之初A股市场整体呈现震荡调整态势，1月主要指数多数收跌。风格上，成长优于价值，小盘优于大盘。月初市场震荡下跌，伴随成交量的快速萎缩，市场一度担忧融资盘杠杆问题但实际风险有限。月中起市场逐渐企稳，伴随着24年报业绩预告风险逐步靴子落地，以及科技产业趋势层面部分行业出现了积极进展，市场逐渐走出了结构性行情，科技类主题活跃。外部环境看，美元指数和美债收益率高位回摆，人民币汇率出现小幅修复，中美领导人电话沟通交流等构成部分边际改善，市场风险偏好有一定恢复。我们判断市场整体风险可控，更多精力放在积极把握产业趋势带来的投资机会，在此期间增加了对AI端侧算力、机器人零组件、AI应用等方向的配置，取得了一定的相对收益。季度中期市场呈现放量上涨态势。2月期间美元指数、美股和美债收益率集体走弱，离岸人民币汇率升值，人民币权益类资产（A、H和中概股）集体走强。2月进入业绩真空期，并开始发酵两会政策预期，市场迎来经典的“春季攻势”的时间窗口。随着国内大模型的进步，尤其是 DeepSeek 实力破圈，引发产业界对AI应用落地的期待，资金大量流入相关板块。Deepseek大模型、宇树科技人形机器人为代表的中国科技产品在全世界受到关注，对于海外投资者来说，亦增强对中国科技股乃至于整个中国资产的信心。我们在此期间增加了对机器人零组件、国内算力基础设施等方向的配置，取得了一定的绝对收益。3月中上旬市场持续上行。国内两会召开，政策层面延续了去年底以来的框架思路，宏观经济层面也显示了缓慢复苏的迹象。相对而言，海外特别是美国因为特朗普政府政策不确定性造成了美股市场的波动加大。海外投资者给予中国资产以“确定性溢价”，“东升西落”等叙事有所传播演绎，AH股估值得到了修复机会。3月中下旬，时间进入年报季报披露周期，美国新关税政策的披露时间临近，部分科技主题演绎后博弈性增加，市场整体开始步入调整周期，前期涨幅明显的科技成长板块跌幅较大，行业板块轮动与高切低加快。在此期间，我们的净值也出现了明显的回撤。操作上我们对机械、汽车行业配置有所提升，电子、计算机行业配置有所下降。当前继续聚焦AI为代表的科技成长板块，AI应用两个重要的落地方向是机器人和智能驾驶，我们在机器人国内外产业链增加了配置，同时在AI基础设施方面关注国内AIDC建设景气周期下的供应链投资机会。　　2季度初市场大幅下跌后逐步企稳，主要指数多数下跌。4月市场大幅调整，一方面中美贸易摩擦加剧导致出口相关产业链业绩不确定性大幅提升，一方面也有月末年报和一季报业绩压力集中释放的原因。其中TMT、电力设备、家电等行业跌幅居前。TMT中的出口链条（如苹果链、英伟达链等品种）以估值折价形式来实现对基本面的不确定性做风险补偿。同时，在风险偏好急剧下降的过程中，部分年报和一季报业绩预期不够扎实的品种出现了杀跌。在此期间我们在汽车行业配置权重有所提升，电力设备行业配置有所下降，机器人零组件为正贡献的主要细分板块，负贡献行业来自AI算力相关个股。市场在五一节后高开走强，在5月中旬见顶并缩量调整。流动性层面，国内资本市场流动性仍相对充裕，5月央行降准降息落地，宽货币政策环境还在维持。关税方面，5月12日中美日内瓦联合声明整体较为积极，虽然美方政策波动较大，但关税压力最大的时期已经度过。5月市场虽整体上涨，但是体现出较强的结构性特征，新消费、创新药在成长板块中较为突出，大金融也较大的带动了指数向上，同时成长板块中的机器人、TMT等则出现了一定程度的调整。我们持仓结构中的机器人、TMT占比相对较高，在此期间这部分配置承受了相当的估值回撤压力，我们维持了此前行业配置的结构，但整体降低了股票仓位控制风险，并增加了一部分智能驾驶和机器人行业应用环节的个股配置。6月市场在经历了一段时间波动率极度下降的横盘后选择了方向，上证快速反弹至年内高点，市场交易量在季度末回到1.5万亿水平，市场活跃度明显提升。宏观叙事上未发生根本性转变，国内经济的结构性亮点来自于以旧换新政策支持下的消费，其他如地产、出口、基建均存在一定压力。国内市场流动性较为充裕，海外流动性方面美元指数创下短期新低，美国降息预期升温。在此期间，我们在电子、军工、传媒行业配置有所提升，机械行业配置有所下降，特斯拉人形机器人的量产节奏有所波折，我们也相应降低了机器人零部件的配置比例。宽裕流动性与市场交易量支撑下的板块具备轮动机会，我们关注海外算力链行情是否能够向国内AI算力、AI应用扩散，也关注到新能源板块中部分个股已经具备估值优势，固态电池、核聚变等新领域已经在产业趋势层面出现积极进展，部分环节出现了订单的积极线索。","declarationDate":"2025-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:00:14.679Z","mo":"2025年上半年中国股票市场呈现震荡分化格局，结构性特征显著。风格特征体现为一是“哑铃型”策略主导：红利资产（银行、高分红股等）与科技成长（AI、机器人等）齐涨；二是小盘成长占优：北交所及微盘股指数表现强劲。市场分化背后是多重因素交织：一方面，产业趋势与政策驱动的科技主线与小盘成长风格形成共振；另一方面，外部冲击与行业周期变化导致传统板块承压，科技与小盘更受益于增量资金对宏观弱相关资产的偏好。春节期间DeepSeek横空出世，点燃AI行情，科技革命与产业突破的关注度大幅提升，此后人形机器人、固态电池等新赛道同步活跃推动相关板块热度。4月7日受美国关税政策冲击，创业板指单日暴跌超 9%，我们也看到市场维稳机制启动，中央汇金等发挥类 “平准基金” 作用，市场随后企稳回升，逐渐走出向好的趋势。　　展望未来，我们持一个相对乐观的态度。当前A股市场呈现震荡上行趋势，截至7月24日，沪指一度突破3600点，流动性宽松与盈利周期改善成为核心驱动力。虽然宏观经济修复斜率、地缘政治和关税摩擦等潜在风险因素依然存在，但下半年弱美元周期、政策发力及科技产业突破等有利因素有望延续。我们关注增量资金能否打破此前“红利+小盘”风格，以及财政政策对盈利修复的传导效果。政策层面，反内卷成为新的市场关注点，政策覆盖的产业范围有望从光伏、新能源汽车等向更多的行业扩散，政策实施效果需要跟踪观察，但有望打破压制市场的通缩叙事，有利于宏观经济的企稳向好。产业层面，海外互联网平台企业季报数据显示出Token消耗量在以惊人的速度提升，AI用户量、使用率、使用深度的同步向上将带来算力需求的大幅提升，支撑算力相关供应链的景气在一个中期维度维持在较高水平。　　从我们关注的行业板块来看，TMT行业方面，我们观察到海外互联网大厂财报、指引、资本支出都符合或略超预期，缓解了此前市场对AI逻辑持续性的担忧。ASIC占比提升结构性的提升了光模块、PCB等环节的价值量。海外算力链业绩确定性有所提升，板块热度逐步向国产算力扩散。游戏自下而上发掘爆品驱动机会，估值仍在合理低估区间。稳定币在较为宏大叙事背景下带来金融IT板块性机会。军工行业方面，印巴冲突、以伊冲突等体现出地缘政治不确定性仍较高，中国产军事装备的出色表现带来军贸预期提升，9.3阅兵对新型装备的展示提升了市场对军工十五五规划的关注，军工自身需求也开始体现出恢复性增长。消费行业方面，中低端消费具备韧性，同时国内人口结构的变化也带来消费趋势的迁移，悦己消费体现出较高的景气。新能源行业方面，传统新能源板块中部分个股具备估值优势；固态电池、核聚变等新领域已经在产业趋势层面出现积极进展，部分环节出现了订单的积极线索，在流动性充裕条件下主题性关注。传统制造业中，我们关注具备出海逻辑的部分传统制造业，如机械、轻工等，待海外关税落地后具备估值修复弹性。","fund":{"_id":3000000017751,"__csrcFundId":12653,"stockCode":"017751","shortName":"长城创新成长混合A","masterFundShortName":"长城创新成长混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17751,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:40.896Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050150000,"name":"长城创新成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-05-29T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-05-29T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":341291070.8,"setUpShares":341291070.8,"pinyin":"cccxczhhxzqtzjj","followedNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城创新成长混合型证券投资基金2025年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1346135","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed26e7fea5b3eb052d96e","date":"2025-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000017751,"sao":"2025年1季度之初A股市场整体呈现震荡调整态势，1月主要指数多数收跌。风格上，成长优于价值，小盘优于大盘。月初市场震荡下跌，伴随成交量的快速萎缩，市场一度担忧融资盘杠杠问题但实际风险有限。月中起市场逐渐企稳，伴随着24年报业绩预告风险逐步靴子落地，以及科技产业趋势层面部分行业出现了积极进展，市场逐渐走出了结构性行情，科技类主题活跃。外部环境看，美元指数和美债收益率高位回摆，人民币汇率出现小幅修复，中美领导人电话沟通交流等构成部分边际改善，市场风险偏好有一定恢复。我们判断市场整体风险可控，更多精力放在积极把握产业趋势带来的投资机会，在此期间增加了对AI端侧算力、机器人零组件、AI应用等方向的配置，取得了一定的相对收益。　　季度中期市场呈现放量上涨态势。2月期间美元指数、美股和美债收益率集体走弱，离岸人民币汇率升值，人民币权益类资产（A、H和中概股）集体走强。2月进入业绩真空期，并开始发酵两会政策预期，市场迎来经典的“春季攻势”的时间窗口。随着国内大模型的进步，尤其是 DeepSeek 实力破圈，引发产业界对 AI 应用落地的期待，资金大量流入相关板块。Deepseek大模型、宇树科技人形机器人为代表的中国科技产品在全世界受到关注，对于海外投资者来说，亦增强对中国科技股乃至于整个中国资产的信心。我们在此期间增加了对机器人零组件、国内算力基础设施等方向的配置，取得了一定的绝对收益。　　3月中上旬市场持续上行。国内两会召开，政策层面延续了去年底以来的框架思路，宏观经济层面也显示了缓慢复苏的迹象。相对而言，海外特别是美国因为特朗普政府政策不确定性造成了美股市场的波动加大。海外投资者给予中国资产以“确定性溢价”，“东升西落”等叙事有所传播演绎，AH股估值得到了修复机会。3月中下旬，时间进入年报季报披露周期，美国新关税政策的披露时间临近，部分科技主题演绎后博弈性增加，市场整体开始步入调整周期，前期涨幅明显的科技成长板块跌幅较大，行业板块轮动与高切低加快。在此期间，我们的净值也出现了明显的回撤。操作上我们对机械、汽车行业配置有所提升，电子、计算机行业配置有所下降。当前继续聚焦AI为代表的科技成长板块，AI应用两个重要的落地方向是机器人和智能驾驶，我们在机器人国内外产业链增加了配置，同时在AI基础设施方面关注国内AIDC建设景气周期下的供应链投资机会。","declarationDate":"2025-04-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:00:14.676Z","fund":{"_id":3000000017751,"__csrcFundId":12653,"stockCode":"017751","shortName":"长城创新成长混合A","masterFundShortName":"长城创新成长混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17751,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:40.896Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050150000,"name":"长城创新成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-05-29T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-05-29T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":341291070.8,"setUpShares":341291070.8,"pinyin":"cccxczhhxzqtzjj","followedNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城创新成长混合型证券投资基金2025年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1269118","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed26e7fea5b3eb052d96d","date":"2024-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000017751,"sao":"2024年1季度之初，在宏观偏弱、市场风险偏好偏低的背景下，市场大幅下跌。市场一定程度上出现了流动性风险，如雪球敲入等在交易上对市场冲击有所体现，部分小盘股上出现了挤兑。市场大幅下挫背景下，维稳资金倾向于通过宽基ETF形式介入市场，因此上证50、沪深300等权重指数相对抗跌，防御价值凸现的高股息性质板块抗跌甚至部分具备绝对收益。我们的持仓结构因为以科技成长为主，在此期间受到较大冲击，部分持仓经历了杀估值的过程。应对上，我们一方面降低了组合整体仓位水平，一方面尽量规避流动性压力较大的小市值型标的，向基本面扎实的中大市值白马型个股集中。季度中期大盘探底后V型反弹，指数普涨，整体市场体现为成长显著优于价值，小盘强于大盘。2月市场在政策和资金的呵护下企稳反弹。市场风险偏好在年初被极致压缩后开始回升，监管层面对市场关注的量化监管、恶意做空、规范减持、上市公司质量等释放积极信号，提升投资者信心。市场流动性在维稳资金介入支持下依次恢复，从沪深300为代表的宽基指数再扩散到小盘股，最后量化影响较大的微盘股整体也恢复相对正常的流动性，市场成交额恢复到万亿级别。我们的持仓结构因为以科技成长为主，在此期间获得了超跌反弹，其中TMT因为同期AI产业进展（如Sora多模态发布、英伟达等海外龙头公司业绩超预期等）反弹幅度较大。组合管理上，我们一方面提升了组合整体仓位水平，一方面提升了符合AI产业趋势的TMT个股配置。3月市场继续震荡上行，上证重回3000点以上。风格方面，大盘相对占优。值得关注的是大类资产方面，石油、黄金、白银等大涨，美元指数走强，也带动了上游资源品板块在此期间涨幅领先。期间召开的全国两会公布的经济增长目标基本符合市场预期，结构性的新质生产力相关政策表述获得市场的关注，其中大规模设备更新、消费品以旧换新、低空经济等在此后一段时间均有主题活跃表现。在此期间AI算力和应用等代表新质生产力的科技创新方向仍是我们主要配置方向之一，我们亦对具备政策支持的新方向如低空经济、设备更新等关注加大，并配置了部分自身景气较高的出海链条、供需好转的涨价品种。我们在科技成长板块内部进行了相对均衡的配置，开始增配新能源、化工等底部板块，布局1季报预期较好的个股品种。　　2季度之初大盘先行下跌后逐步修复。整体市场体现为小盘价值领先、红利风格领先。外部环境上，全球PMI走弱，美国经济数据显现疲态但通胀粘性较强，预期的降息节奏一度出现延迟，全球股市多数下跌，美股大幅下跌。国内经济数据层面，3、4月制造业PMI重返扩张区间且好于季节性，但出口和金融数据均弱于预期。政策层面亮点较多，新“国九条”等涉及资本市场高质量发展政策框架在本月发布;月末政治局会议重提房地产去库存，强调了政策靠前发力，及早发行并使用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，同时确认了三中全会将在7月召开。4月逢财报期，叠加新国九条强化对红利、价值的支持态度，当月风格上向白马蓝筹倾斜，业绩线得到强化，出海、周期品(上游资源、化工)等景气分支跑出超额，有设备更新以旧换新等政策支持预期的家电、汽车表现突出。主题中低空经济、合成生物、量子科学有阶段性表现。我们在此期间相对收益并不理想，反思组合在大市值、低估值类别配置比例不足，在科技成长股配置中中小市值、中等估值的个股比例偏高，与当期市场的风险偏好与审美不匹配，我们也适当在配置比例上做出了一些调整。5月大盘振荡走弱。整体市场体现为大盘价值风格领先。外部环境上，美国经济、通胀及就业数据整体有所降温，降息预期有所修复，期间美股表现强劲。国内经济数据层面，4月新增社融大幅低于预期，工业增加值、工业企业利润等数据相对表现较好。政策层面，月中房地产政策略超市场预期，部分一线城市政策落地，带来了房地产相关产业链在月中有过一波表现机会。新“国九条”指引下，部分监管政策开始体现，严惩造假等中长期利好性政策在短期内对活跃资金的风险偏好造成一定抑制，期间大量曾经被出示监管意见、问询函的公司出现股价调整。我们在此期间相对收益并不理想，组合仍存在着在大市值、低估值、高分红类别配置比例不足的问题。季度末大盘缩量调整，重要指数普跌，小微盘指数领跌，仅中字头权重与沪深300等相对抗跌，沪指失守关键点位。经济数据方面，外需相关的制造业、出口维持韧性，内需相关基建、地产、社零仍偏弱。期间市场预期陆家嘴论坛将推出相关支持政策，带动“科特估”发酵，泛科技板块普涨。陆家嘴论坛如期召开后，“科创板八条”等政策发布，市场或认为政策力度不及预期，科技板块出现了补跌，市场重回防御风格，中字头、银行、通信、石油、电力等防御性板块绝对和相对收益领先。我们虽然没有参与红利与防御板块的抱团取暖，但重点持仓的AI算力和AI终端在科技成长大板块中具备相对优势，在此期间获得了一定的相对收益。我们在科技成长板块内部进行了精选与集中，赋予短中期业绩更高权重，布局2季报预期较好的个股品种。　　3季度伊始大盘振荡加剧。7月市场较前期风格切换，红利资产补跌，成长领涨。港股恒指大幅走弱，恒生科技跌幅较少。美国大选枪击事件后特朗普胜选概率提升，海外市场进行了“特朗普交易”。但随着拜登退选，哈里斯上台，特朗普交易有所缓解。国内经济数据层面未见明显起色，市场更聚焦于政策层面。7月三中全会胜利召开，进一步引领全面深化改革，改革重点支持全面创新、强调大国安全。月末政治局会议召开，虽未见新的政策表述，但短期政策（特别是财政政策与产业政策）或更加积极。高频量化策略监管加强，市场主题投资再度活跃，无人驾驶、低空经济、芯片半导体等表现活跃。季度中期大盘持续下跌，再创出年内次低点。8月多数行业下跌，部分由于沪深300ETF等被动基金持续流入原因，防御属性的红利板块表现居前，成长板块表现落后。中报季业绩风险、偏弱的经济基本面以及外部不确定性等共同压制市场风险偏好，市场持续回调，成交量萎缩至4,5千亿水平，防御性质且有沪深300ETF等被动流入的红利股表现相对优秀，受到英伟达产品延迟与业绩展望略低于预期影响，相关成长板块普遍大幅调整，局部热点集中部分科技主题（如AI眼镜、折叠屏、黑悟空、海思鸿蒙等）。3季度末市场出现了大幅反弹。9月前半月市场仍在缩量下跌，量能延续处于五千亿左右的“地量”水平，上市公司业绩压力、经济基本面复苏进展，海外降息不确定性等因素共同压制了市场的风险偏好，核心红利资产开始补跌拖累指数表现。月初存量房贷利率调降传闻影响下，地产链有阶段性表现，同时以旧换新政策落地催化了汽车、家电走强。9月下旬，美联储降息落地、国内政策预期转向，市场风险偏好快速修复，大盘于9月18日触底后开启反弹。24日央行、证监会、金管局召开会议，针对货币、地产、资本市场等市场关切议题推出系列政策。26日政治局会议召开，于非常规月份讨论经济，有力地扭转了政策预期。市场成交量迅速放大，月末5个交易日量能回归万亿规模，最后一个交易日达成2.6万亿天量。市场呈普涨状态，券商、顺周期涨幅靠前。我们在3季度相对收益并不理想，当期市场震荡下跌，结构上我们在红利、防御板块中配置不多，重点持仓的AI算力和AI终端等科技成长板块在季度前中期调整较多，拖累了收益率水平。期间我们在恒生信息技术与恒生工业行业配置有所提升，电子、通信行业配置有所下降。　　4季度之初大盘在高开后持续调整，10月中旬开始企稳震荡修复。外部环境看，美国三季度GDP降温，但就业、通胀等数据仍显示经济的韧性，美股核心科技股的季报表现基本符合预期，美国大选临近，“川普交易”相对更占优势，政策的不确定性风险提升。国内经济数据层面，经济读数相对较弱，或受到一系列宏观经济政策提振，PMI数据10月回到荣枯线之上。市场方面，总体交易热度较高，日均成交量维持在1.5-2万亿较高水平，市场流动性与风险偏好维持高位，3季报披露对价值股或PEG品种有一定影响，但小市值品种几乎与业绩脱敏，主题行情活跃，小市值跑赢，在美国大选临近时间节点下，泛自主可控（鸿蒙信创、半导体、国产算力）、科技主题（低空、数据要素）领涨，新能源在供给侧改革预期下反弹，化债、并购重组主题也持续活跃。我们判断流动性的充沛或持续一段时间，在此期间一方面在自主可控方向增加了部分配置，另一方面持仓品种在市值上做了一定的下沉。季度中期大盘整体冲高回落，交易额从11月中下旬开始有所收缩。小盘股持续偏强。外部环境看，11月初美国大选落地，特朗普最终胜选，并横扫两院，特朗普的政策主张对美国国内的财政刺激力度更大，会带来更大的赤字规模，同时我们也面临更大的关税压力。国内经济数据层面，10月经济延续改善趋势，包含PMI、社会零售增速、基建增速、制造业投资增速、进出口增速均较10月有所回升，M1同比也跌幅收窄。市场方面，11月人大常委会及美国大选等重要事件落地后，市场预期出现较大分歧，进而带动国内资产波动率上行。月内上证指数一度突破3500点，但随后在担忧监管升级、美元指数走强、地缘政治波动等因素的影响下，市场冲高回落。AI应用、谷子经济等主题热点不断涌现下，主题类炒作依然较热，微盘股大幅跑赢市场。我们判断流动性的充沛或持续一段时间，因此在此期间增配了部分对流动性和风险偏好要求较高的品种，如自主可控和AI应用。季度末市场先涨后跌。12月前期临近重要会议市场强化政策预期，市场信心有所提振，一方面是被动资金流入，另一方面活跃资金与量化资金参与的主题、微盘股活跃。月中政治局会议与中央经济工作会议召开并发布通稿，会议对明年的经济工作做出了整体部署，我们理解认为政策思路上明确了经济上突出症结是“需求不足”，关键环节是“着力提振内需，特别是居民消费需求”。产业政策层面，会议强调了首发经济、冰雪经济、银发经济与人工智能等重点方向，也成为我们未来研究的重要线索。12月中下旬，市场交易热度回落，交易额开始明显下降，前期交易活跃的微小盘持续回落，价值股、红利股在此期间获得明显的相对收益。期间我们成长板块的配置向电子、通信等具备业绩支撑的品种聚焦，并增加了部分相对底部的新能源个股配置。","declarationDate":"2025-01-20T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:00:14.670Z","mo":"2025新年伊始，伴随着年报业绩预告风险逐步靴子落地，以及科技产业趋势层面部分行业出现了积极进展，市场逐渐走出了结构性行情，科技类主题活跃。外部环境看，美国降息节奏或有波动但仍处在降息通道之中，中美关系不期待有根本性改善但存在阶段性缓和可能性，市场风险偏好有一定恢复。我们判断市场整体风险可控，更多精力放在积极把握产业趋势带来的投资机会。　　展望未来，我们持一个谨慎乐观的态度。春节后，可能为一个做多窗口期，前期对经济消费差的风险预期、对贸易战的预期、对上市公司业绩预告的预期风险基本都兑现结束。2月进入业绩真空期，并开始发酵两会政策预期，市场或迎来经典的“春季攻势”的时间窗口（由春节后资金回流，两会预期，业绩真空期共同推动）。随着国内大模型的进步，尤其是 DeepSeek 实力破圈，引发产业界对 AI 应用落地的期待，逻辑上直接利好AI推理、AI终端、AI应用等环节，并有望带来国内云服务市场的扩容与活跃。Deepseek大模型、宇树科技人形机器人为代表的中国科技产品在全世界受到关注，对于海外投资者来说，亦有望增强对中国科技股乃至于整个中国资产的信心，带来中国核心资产的重估。创新成长基金继续聚焦科技成长与高端制造板块。AI训练向推理、应用转变带来科技软硬件结构性机会，关注国内AI应用进展与互联网厂商增加资本开支带来的增量需求，关注国内外AI基础设施建设环节中供需关系紧张的电力设备细分领域。人形机器人和智能驾驶或是具身智能领域率先落地的重要场景，国内外人形机器人逐渐进入到产品定型与量产周期，给国内供应链带来丰富的产品导入机会，机械、新能源、汽车零部件等传统领域企业具备展开第二成长曲线的潜力。","fund":{"_id":3000000017751,"__csrcFundId":12653,"stockCode":"017751","shortName":"长城创新成长混合A","masterFundShortName":"长城创新成长混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17751,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:40.896Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050150000,"name":"长城创新成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-05-29T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-05-29T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":341291070.8,"setUpShares":341291070.8,"pinyin":"cccxczhhxzqtzjj","followedNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城创新成长混合型证券投资基金2024年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1258265","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed26e7fea5b3eb052d96c","date":"2024-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000017751,"sao":"2024年3季度之初大盘振荡加剧。7月市场较前期风格切换，红利资产补跌，成长领涨。港股恒指大幅走弱，恒生科技跌幅较少。行业指数层面，非银、商贸、军工等涨幅领先，煤炭、纺织服装、石油石化跌幅靠前。外部环境看，美国经济数据不佳，通胀及就业市场持续降温，9月降息概率大幅提升。美国大选枪击事件后特朗普胜选概率提升，海外市场进行了“特朗普交易”。但随着拜登退选，哈里斯上台，特朗普交易有所缓解。国内经济数据层面未见明显起色，市场更聚焦于政策层面。7月三中全会胜利召开，进一步引领全面深化改革，改革重点支持全面创新、强调大国安全。月末政治局会议召开，虽未见新的政策表述，但短期政策（特别是财政政策与产业政策）或更加积极。高频量化策略监管加强，市场主题投资再度活跃，无人驾驶、低空经济、芯片半导体等表现活跃。　　季度中期大盘持续下跌，再创出年内次低点。8月多数行业下跌，部分由于沪深300ETF等被动基金持续流入原因，防御属性的红利板块表现居前，成长板块表现落后。行业指数层面，石油石化、煤炭、传媒、银行、非银等表现相对更好，军工、农业、美容、TMT跌幅靠前。外部环境看，美联储释放较为鸽派的信号，9月降息成为市场的共识，但未来降息幅度、美国经济回落的方式（是否软着陆）等存在分歧。国内经济数据层面，7月CPI同比增幅走扩而PPI转负，出口增速放缓，社融数据相对弱，8月制造业PMI回落，总体经济偏弱的格局未变。中报季业绩风险、偏弱的经济基本面以及外部不确定性等共同压制市场风险偏好，市场持续回调，成交量萎缩至4,5千亿水平，防御性质且有沪深300ETF等被动流入的红利股表现相对优秀，受到英伟达产品延迟与业绩展望略低于预期影响，相关成长板块普遍大幅调整，局部热点集中部分科技主题（如AI眼镜、折叠屏、黑悟空、海思鸿蒙等）。　　季度末市场出现了大幅反弹。9月前半月市场仍在缩量下跌，量能延续处于五千亿左右的“地量”水平，上市公司业绩压力、经济基本面复苏进展，海外降息不确定性等因素共同压制了市场的风险偏好，核心红利资产开始补跌拖累指数表现。月初存量房贷利率调降传闻影响下，地产链有阶段性表现，同时以旧换新政策落地催化了汽车、家电走强。9月下旬，美联储降息落地、国内政策预期转向，市场风险偏好快速修复，大盘于9月18日触底后开启反弹。24日央行、证监会、金管局召开会议，针对货币、地产、资本市场等市场关切议题推出系列政策。26日政治局会议召开，于非常规月份讨论经济，有力地扭转了政策预期。市场成交量迅速放大，月末5个交易日量能回归万亿规模，最后一个交易日达成2.6万亿天量。市场呈普涨状态，券商、顺周期涨幅靠前。我们在3季度相对收益并不理想，当期市场震荡下跌，结构上我们在红利、防御板块中配置不多，重点持仓的AI算力和AI终端等科技成长板块在季度前中期调整较多，拖累了收益率水平。期间我们在恒生信息技术与恒生工业行业配置有所提升，电子、通信行业配置有所下降。　　展望4季度，我们期待市场摆脱单边熊市状态，立足于在普涨后把握结构性机会。市场乐观预期下的牛市环境需要筹码结构、宏大叙事、基本面等重要条件配合，行情持续性需要强有力政策转向以逆转宏观经济下行趋势，这需要紧密观察、小心求证，否则仅能支撑流动性牛市（水牛），持续性有限。当前而言，我们观察到924以来市场所交易的政策转向仍在演绎，货币、财政和有关资本市场的增量政策值得期待。市场经过9月末10月初的大幅波动后，中短期震荡为合理情形，在普涨后行情将迎来分化。投资主线上我们坚持科技成长和高端制造为主，个股上寻求具备业绩兑现能力的品种。关注具备景气优势的行业方向，包括但不限于AI算力、半导体（自主可控）、互联网平台、低空经济、机器人、自动驾驶、军工等，以及创新药、新能源等利率敏感品种。","declarationDate":"2024-10-23T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:00:14.668Z","fund":{"_id":3000000017751,"__csrcFundId":12653,"stockCode":"017751","shortName":"长城创新成长混合A","masterFundShortName":"长城创新成长混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17751,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:40.896Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050150000,"name":"长城创新成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-05-29T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-05-29T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":341291070.8,"setUpShares":341291070.8,"pinyin":"cccxczhhxzqtzjj","followedNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城创新成长混合型证券投资基金2024年第3季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1171289","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed26e7fea5b3eb052d96b","date":"2024-06-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000017751,"sao":"2024年1季度之初，在宏观偏弱、市场风险偏好偏低的背景下，市场大幅下跌。市场一定程度上出现了流动性风险，如雪球敲入等在交易上对市场冲击有所体现，部分小盘股上出现了挤兑。市场大幅下挫背景下，维稳资金倾向于通过宽基ETF形式介入市场，因此上证50、沪深300等权重指数相对抗跌，防御价值凸现的高股息性质板块抗跌甚至部分具备绝对收益。我们的持仓结构因为以科技成长为主，在此期间受到较大冲击，部分持仓经历了杀估值的过程。应对上，我们一方面降低了组合整体仓位水平，一方面尽量规避流动性压力较大的小市值型标的，向基本面扎实的中大市值白马型个股集中。季度中期大盘探底后V型反弹，指数普涨，整体市场体现为成长显著优于价值，小盘强于大盘。2月市场在政策和资金的呵护下企稳反弹。市场风险偏好在年初被极致压缩后开始回升，监管层面对市场关注的量化监管、恶意做空、规范减持、上市公司质量等释放积极信号，提升投资者信心。市场流动性在维稳资金介入支持下依次恢复，从沪深300为代表的宽基指数再扩散到小盘股，最后量化影响较大的微盘股整体也恢复相对正常的流动性，市场成交额恢复到万亿级别。我们的持仓结构因为以科技成长为主，在此期间获得了超跌反弹，其中TMT因为同期AI产业进展（如Sora多模态发布、英伟达等海外龙头公司业绩超预期等）反弹幅度较大。组合管理上，我们一方面提升了组合整体仓位水平，一方面提升了符合AI产业趋势的TMT个股配置。3月市场继续震荡上行，上证重回3000点以上。风格方面，大盘相对占优。值得关注的是大类资产方面，石油、黄金、白银等大涨，美元指数走强，也带动了上游资源品板块在此期间涨幅领先。期间召开的全国两会公布的经济增长目标基本符合市场预期，结构性的新质生产力相关政策表述获得市场的关注，其中大规模设备更新、消费品以旧换新、低空经济等在此后一段时间均有主题活跃表现。在此期间AI算力和应用等代表新质生产力的科技创新方向仍是我们主要配置方向之一，我们亦对具备政策支持的新方向如低空经济、设备更新等关注加大，并配置了部分自身景气较高的出海链条、供需好转的涨价品种。我们在科技成长板块内部进行了相对均衡的配置，开始增配新能源、化工等底部板块，布局1季报预期较好的个股品种。　　2季度之初大盘先行下跌后逐步修复。整体市场体现为小盘价值领先、红利风格领先。外部环境上，全球PMI走弱，美国经济数据显现疲态但通胀粘性较强，预期的降息节奏一度出现延迟，全球股市多数下跌，美股大幅下跌。国内经济数据层面，3、4月制造业PMI重返扩张区间且好于季节性，但出口和金融数据均弱于预期。政策层面亮点较多，新“国九条”等涉及资本市场高质量发展政策框架在本月发布;月末政治局会议重提房地产去库存，强调了政策靠前发力，及早发行并使用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度，同时确认了三中全会将在7月召开。4月逢财报期，叠加新国九条强化对红利、价值的支持态度，当月风格上向白马蓝筹倾斜，业绩线得到强化，出海、周期品(上游资源、化工)等景气分支跑出超额，有设备更新以旧换新等政策支持预期的家电、汽车表现突出。主题中低空经济、合成生物、量子科学有阶段性表现。我们在此期间相对收益并不理想，反思组合在大市值、低估值类别配置比例不足，在科技成长股配置中中小市值、中等估值的个股比例偏高，与当期市场的风险偏好与审美不匹配，我们也适当在配置比例上做出了一些调整。5月大盘振荡走弱。整体市场体现为大盘价值风格领先。外部环境上，美国经济、通胀及就业数据整体有所降温，降息预期有所修复，期间美股表现强劲。国内经济数据层面，4月新增社融大幅低于预期，工业增加值、工业企业利润等数据相对表现较好。政策层面，月中房地产政策略超市场预期，部分一线城市政策落地，带来了房地产相关产业链在月中有过一波表现机会。新“国九条”指引下，部分监管政策开始体现，严惩造假等中长期利好性政策在短期内对活跃资金的风险偏好造成一定抑制，期间大量曾经被出示监管意见、问询函的公司出现股价调整。我们在此期间相对收益并不理想，组合仍存在着在大市值、低估值、高分红类别配置比例不足的问题。季度末大盘缩量调整，重要指数普跌，小微盘指数领跌，仅中字头权重与沪深300等相对抗跌，沪指失守关键点位。经济数据方面，外需相关的制造业、出口维持韧性，内需相关基建、地产、社零仍偏弱。期间市场预期陆家嘴论坛将推出相关支持政策，带动“科特估”发酵，泛科技板块普涨。陆家嘴论坛如期召开后，“科创板八条”等政策发布，市场或认为政策力度不及预期，科技板块出现了补跌，市场重回防御风格，中字头、银行、通信、石油、电力等防御性板块绝对和相对收益领先。我们虽然没有参与红利与防御板块的抱团取暖，但重点持仓的AI算力和AI终端在科技成长大板块中具备相对优势，在此期间获得了一定的相对收益。我们在科技成长板块内部进行了精选与集中，赋予短中期业绩更高权重，布局2季报预期较好的个股品种。","declarationDate":"2024-07-17T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:00:14.665Z","mo":"展望3季度，在前期调整的时间与空间维度都较大的条件下，3季度我们更多期待市场能够企稳回升。1）7月重要政策会议召开，预期更多为长期维度政策设计，对于短期经济基本面及投资的指引或较为有限，但期待能够提振市场对于中长期的信心。2）市场此前主要围绕防御板块逻辑交易，中字头央企涨幅靠前，银行、石油、电力、运营商等涨幅领先；3季度我们看好与总量经济弱相关、有独立产业逻辑的方向跑出超额，如AI算力、AI终端、电力设备、轨交、半导体等。3季度初基于中报业绩的交易已经开启，围绕二、三季度基本面景气度进行布局，业绩能持续兑现的板块具备超额收益潜力。内外部宏观压制因素均没有显著改善，仍优选总量弱相关、逻辑相对独立的分支。我们中期更关注盈利复苏更为强劲的相关产业板块，以及持续有产业趋势和政策支撑的科技型公司。经济预期企稳后成长风格受益于风险偏好提升带来的资金回流，经济弱复苏下成长板块业绩相对占优，其中AI算力与终端、电力设备、机械、军工、医药等是我们重点关注的板块。　　具体到一些我们关注的行业上：受到英伟达新款芯片供给扰动，AI算力链相关板块波动较大，但我们认为需求逻辑并未证伪，在调整中我们关注是否有错杀机会。消费电子中苹果链的预期相对稳定。半导体行业整体也已经处在周期拐点右侧，部分子行业展现出盈利能力的改善。出口板块逻辑上受到美国经济数据不及预期和未来潜在关税增加的压制，出海链条更多聚焦于亚非拉市场暴露更充分的板块和公司。我们关注新质生产力中商业航天、低空经济等主题机会，但更多精力会放在设备更新、以旧换新等具备国内财政政策支撑的行业之中。","fund":{"_id":3000000017751,"__csrcFundId":12653,"stockCode":"017751","shortName":"长城创新成长混合A","masterFundShortName":"长城创新成长混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17751,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:40.896Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050150000,"name":"长城创新成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-05-29T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-05-29T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":341291070.8,"setUpShares":341291070.8,"pinyin":"cccxczhhxzqtzjj","followedNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城创新成长混合型证券投资基金2024年中期报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1154327","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed26e7fea5b3eb052d96a","date":"2024-03-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000017751,"sao":"2024年新年伊始，在宏观偏弱、市场风险偏好偏低的背景下，市场大幅下跌。市场一定程度上出现了流动性风险，如雪球敲入等在交易上对市场冲击有所体现，部分小盘股上出现了挤兑。市场大幅下挫背景下，维稳资金倾向于通过宽基ETF形式介入市场，因此上证50、沪深300等权重指数相对抗跌，防御价值凸现的高股息性质板块抗跌甚至部分具备绝对收益。1月内“中特估”主题重新回到市场关注视野，一方面发改委等强调未来对中央企业负责人进行“市值考核”，一方面央国企标的中与前述高股息资产具备较大重合度，该方向成为弱势市场中的强势主题。我们的持仓结构因为以科技成长为主，在此期间受到较大冲击，部分持仓经历了杀估值的过程。应对上，我们一方面降低了组合整体仓位水平，一方面尽量规避流动性压力较大的小市值型标的，向基本面扎实的中大市值白马型个股集中。　　季度中期大盘探底后V型反弹，指数普涨，整体市场体现为成长显著优于价值，小盘强于大盘。2月市场在政策和资金的呵护下企稳反弹。宏观层面，国内主要经济数据处在真空期，金融数据相对超预期；海外因美国就业通胀数据相对强劲，联储官员表态相对鹰派，市场在修正年内降息预期的乐观程度。市场风险偏好在年初被极致压缩后开始回升，监管层面对市场关注的量化监管、恶意做空、规范减持、上市公司质量等释放积极信号，提升投资者信心。市场流动性在维稳资金介入支持下依次恢复，从沪深300为代表的宽基指数再扩散到小盘股，最后量化影响较大的微盘股整体也恢复相对正常的流动性，市场成交额恢复到万亿级别。我们的持仓结构因为以科技成长为主，在此期间获得了超跌反弹，其中TMT因为同期AI产业进展（如Sora多模态发布、英伟达等海外龙头公司业绩超预期等）反弹幅度较大。组合管理上，我们一方面提升了组合整体仓位水平，一方面提升了符合AI产业趋势的TMT个股配置。　　3月市场继续震荡上行，上证重回3000点以上。风格方面，大盘相对占优。值得关注的是大类资产方面，石油、黄金、白银等大涨，美元指数走强，也带动了上游资源品板块在此期间涨幅领先。美国经济数据整体韧性较强，市场对“二次通胀”预期有所提升，美联储降息预期有所下修。国内经济层面，1-2月整体经济数据略优于预期，3月末公布的PMI数据也恢复至荣枯线之上，出口仍为结构性的亮点。期间召开的全国两会公布的经济增长目标基本符合市场预期，结构性的新质生产力相关政策表述获得市场的关注，其中大规模设备更新、消费品以旧换新、低空经济等在此后一段时间均有主题活跃表现。在此期间AI算力和应用等代表新质生产力的科技创新方向仍是我们主要配置方向之一，我们亦对具备政策支持的新方向如低空经济、设备更新等关注加大，并配置了部分自身景气较高的出海链条、供需好转的涨价品种。我们在科技成长板块内部进行了相对均衡的配置，开始增配新能源、化工等底部板块，布局1季报预期较好的个股品种。　　展望2季度，我们预期在经历了1季度一波V型反弹后，市场将从指数全面反弹过渡为横盘震荡。2季度我们更多期待的是分化和结构性行情：1）经济增长整体预期上修的动力还不充足，市场前期积累了一定的涨幅，临近1季报业绩期，市场需要消化和观察经济与上市公司业绩情况；2）流动性危机解除后，市场交易活跃度与风险偏好得到一定修复，政策在“加大对外开放”、“优化房地产政策”、“新质生产力”、“设备更新与消费品以旧换新”等方向积极有为，市场存在结构性机会。投资主线方面，1季度市场结构更多围绕超跌反弹以及市场风险偏好好转下的春季躁动，我们判断2季度市场可能会将更高的权重赋予真正的行业景气程度，我们预期在1季报中寻找到更多业绩线索。我们中期更关注盈利复苏更为强劲的相关产业板块，以及持续有产业趋势和政策支撑的科技型公司，当前AI硬件和应用、新能源、低空经济、机械、化工、有色等是我们重点关注的板块。","declarationDate":"2024-04-19T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:00:14.662Z","fund":{"_id":3000000017751,"__csrcFundId":12653,"stockCode":"017751","shortName":"长城创新成长混合A","masterFundShortName":"长城创新成长混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17751,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:40.896Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050150000,"name":"长城创新成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-05-29T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-05-29T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":341291070.8,"setUpShares":341291070.8,"pinyin":"cccxczhhxzqtzjj","followedNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城创新成长混合型证券投资基金2024年第1季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1074927","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed26e7fea5b3eb052d969","date":"2023-12-30T16:00:00.000Z","stockId":3000000017751,"sao":"2023年1季度市场大幅反弹，各主要指数在当季度均表现为上行。行业表现方面，1季度计算机、传媒、通信、电子、建筑、石油石化等涨幅居前，相对收益大幅领先，而房地产、商贸零售、银行、电力设备等排名靠后。我们在1季度期间，相对看好市场表现，整体保持在中高仓位运作。1季度之初A股市场即展开整体反弹，市场表现强势的主要原因包括，1）疫情快速达峰后，复苏预期增强；2）海外通胀数据回落，美元走弱，人民币汇率走强；3）北上资金持续流入，1月净流入超千亿。季度初期反弹的行业结构上，涨幅靠前的有色金属主要体现了经济复苏预期，非银体现市场回暖下Beta属性，TMT行业存在数字经济的政策主题推动以及业绩修复预期。涨幅落后的板块更多是偏消费、出行链条，主要为前期市场更早的交易了复苏预期，在季度初期市场普涨下轮动落后。1季度中后期市场风格切换至科技成长，主题热度提升。人工智能和数字经济分别从科技产业趋势和国家政策方向上带动了相关板块的行情，在季度中后期成为市场主线。出现这种市场风格切换的主要原因，一是中国经济复苏的力度维持在一个相对弱复苏的状态之中，温和的流动性环境，有利于科技成长板块的表现；二是海外流动性环境也经历了一个先紧后松的过程，季度中期美国通胀数据超预期，美元走强，人民币汇率走弱，北上资金结束持续流入，美股、港股市场出现了较大回撤，但在季度后期随着硅谷银行等海外金融体系风险事件的发生，美联储的紧缩预期逐步缓解，美股、港股市场也企稳反弹；三是人工智能的科技产业趋势出现了超预期的进展，短短几个月，海外科技巨头模型快速更迭，已经有应用落地，国内主要科技龙头企业很快跟随，产业方向明确。期间我们在科技板块内部也向数字经济、人工智能等领域进行了增配，相对收益有所提升。　　2季度A股市场整体呈现下跌趋势，波动加大。季度之初，市场更多是围绕人工智能主线的扩散，TMT领涨。4月中旬起，围绕中字头、低估值展开，传媒国企、建筑、保险、石油石化等领涨，计算机、电子、通信等大幅回调。市场震荡加大，核心在于存量博弈下交易结构的极致化以及短期博弈因素的累积，部分原因包括，1）1季度经济数据持续披露，CPI等部分数据低于预期，市场对复苏强度有所担心，并叠加了部分二次疫情担忧；2）4月下旬进入1季报集中披露期，季报对股价产生直接影响，部分前期上涨较多的人工智能相关板块还不能及时兑现业绩，传媒在TMT内部1季报业绩占优；3）1季度末TMT相关行业涨幅较大，交易占比较高，波动率提升，部分量化资金或放大个股波动；4）中特估与一带一路主题结合，在一带一路十周年及外事重要会议具备等事件催化。我们在此期间保持科技成长板块为主的配置，行业向人工智能的下游应用和上游算力方向集中，相对收益率水平保持稳定。2季度中期A股市场整体大幅下跌，但风格层面成长股占优。5月市场大幅调整，主要原因包括1）高频经济数据环比偏弱，企业盈利修复弱于预期；2）北上资金和港股市场表现表明外资阶段性流出；3）前期强势的人工智能、中特估等板块进入调整期，市场缺乏具备赚钱效应的大类板块。我们维持前期主要配置，在算力方向获得超额收益较多，但应用方向有所回撤，总体相对收益率水平有提升。2季度末市场在指数层面有所企稳，主题轮动加快，科技板块内部分化也在加大。如人工智能主线下的上游算力板块仍相对强势，但传媒等下游应用领域的回调也较为明显。同时，科技板块的关注热点也从前期人工智能的一枝独秀开始扩散至人形机器人、智能驾驶、新能源领域新技术等一些方向。在此期间我们配置上坚持科技成长和高端制造为主，我们在人工智能主线中收缩配置至核心供应链、兑现能力强的龙头个股，并开始关注新能源、智能驾驶等底部科技板块反弹机会。　　3季度之初市场出现了明显的风格切换。在7月业绩预告披露期，8月临近半年报披露期，市场对于小票和科技板块业绩相对担忧，加上前期涨幅相对较大，7月出现了明显的调整。而7月政治局会议提振了市场对于宏观经济的预期，经济预期企稳使得大盘风格、消费风格更为占优。季度中期市场普跌但在8月末反弹中科创板短暂占优。8月A股在外部流动性冲击加剧的背景下，叠加进入半年报业绩披露期业绩不及预期引发了A股的一轮大幅调整。随着政策力度不断加大，业绩披露逐渐接近尾声，到8月最后一周市场明显反弹。季度末在美联储鹰派信号等因素影响下，美债利率和美元指数突破前高，全球权益市场普遍下跌，国内市场情绪相对低迷，交易量萎缩，北上资金持续流出。高股息行业（能源、银行等）在9月相对抗跌，医药板块在减肥药等主题拉动下涨幅靠前。AI方向前期交易过于集中，风格切换中出现踩踏。华为手机及其他终端回归成为市场新热点，我们择机布局其中供应链卡位与格局稳固的品种。我们的组合在3季度处在建仓期，我们逐步增加了权益仓位比例，但当期市场震荡向下，市场风格切换，创新成长基金主要定位的科技成长与高端制造方向在当期风格下不占优势，未能及时兑现部分科技股收益，造成收益率损失。调仓思路仍坚持科技成长和高端制造为主，AI主线中收缩至核心供应链、兑现能力强的龙头个股，并增配消费电子、新能源、智能驾驶、医药等底部板块，布局底部反弹机会。　　4季度初大盘继续下跌。重要指数悉数调整，其中国证 2000、科创 50 最为抗跌，风格方面，大盘成长略为占优。当期中东战局与美债收益率高企为全球风险偏好主要压制因素。国内经济数据暂时无法验证复苏韧性。AI 产业进展趋缓(同时美国AI芯片禁运对产业链预期也产生了扰动 )。叠加三季报披露窗口，市场主线开始更多向有景气支撑或预期基本面好转的方向切换，如和空出尽的医药、周期反转的消费电子、订单高增的智能汽车等，这些板块也阶段性的与主题共振，比如减肥药、华为手机、服务器、汽车、卫星互联网等。期间我们维持科技成长为主的配置，对医药板块略有加仓，整体相对收益水平有所提升。4季度中期大盘有所企稳。结构性特点明显，代表中小市值的中证1000明显上涨，北交所涨幅大幅领先，整体市场体现为小盘股占优。当期外部因素出现好转，美债收益率趋势下行，美元走弱，人民币汇率明显升值，中美关系有所缓和。内部因素方面，宏观经济的改善幅度没有达到市场的期待，11月PMI数据不及预期，房地产数据持续疲弱，经济基本面的修复仍需要时间，对经济预期的担忧导致了市场权重板块的相对疲弱。市场处于基本面内生修复幅度与政策刺激力度均不足以大幅提振风险偏好，但市场又处在相对底部区间，资金层面存在国资入场维稳预期的状态之中。因此，市场表现为地产顺周期继续调整，小盘、微盘风格占优，成长性、主题性机会为主的结构。期间我们科技成长板块为主的配置对绝对收益和相对收益均有正向贡献，如电子、汽车、医药等行业正贡献较多，但市场主题轮动较快，我们在传媒、计算机板块的部分个股配置有所拖累。4季度末市场加速下跌后在年末触底反弹。国内经济数据体现为“弱现实”，市场整体对于经济企稳的斜率预期相对保守。风险偏好承压、资金面陷入负反馈，整体市场风险偏好还在底部位置。相应的，市场风格在资金避险与抱团下呈现“两极分化”，一边是避险属性较强的高股息、红利类资产等跑出超额，另一边北交所或新主题获得部分活跃资金关注。当期市场对苹果Vision Pro带来的MR软硬件革新较为关注，同时传媒行业政策变化带来了传媒板块大幅波动。期间我们在科技板块内部进行了更分散的配置，开始增配一些底部板块，期待布局其反弹机会。","declarationDate":"2024-01-18T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:00:14.659Z","mo":"2024年伊始，在宏观偏弱、市场风险偏好偏低的背景下，市场出现了下跌，期间跌幅逐步扩大，市场一定程度上出现了流动性风险，如雪球敲入等在交易上对市场冲击有所体现，部分小盘股上出现了挤兑。市场大幅下挫背景下，防御价值凸现的高股息性质板块抗跌甚至部分具备绝对收益。我们的持仓结构因为以科技成长为主，在此期间受到较大冲击，部分持仓经历了杀估值的过程。应对上，我们一方面降低了组合整体仓位水平，一方面尽量规避流动性压力较大的小市值型标的，向基本面扎实的中大市值白马型个股集中。我们关注到在经历了一波较大的估值调整后，部分具备扎实产业逻辑和个股基本面的科技成长板块吸引力突出，其中部分板块的23年业绩预告也相对稳健，我们在科技成长板块方向的配置进一步向这一类标的集中。在抱团“中特估”和左侧布局科技成长股之外，GARP型个股的价值也在弱市中有所体现，业绩增速稳健、估值相对较低、拥挤程度和股价位置相对较低，也具备在当前市场中防守反击的潜力。　　展望未来，市场对宏观经济复苏斜率的悲观预期较大程度上反映在市场较为低迷的位置、估值和情绪中，我们期待宏观、政策、流动性层面边际改善带来的修复与均值回归。我们中期更关注盈利复苏更为强劲的相关产业板块，以及持续有产业趋势与政策支撑的科技成长型公司。2024年1月中央政治局集体学习和2月政治局会议上均提及要加快推动发展新质生产力。发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点。新质生产力涵盖了绝大部分战略性新兴产业和科技成长产业。从政策视角看，培育新质生产力相关政策或从科技自强、数字经济、绿色转型三方面发力。我们将认真学习研究新质生产力的内涵，关注新质生产力相关政策催化下的科技成长、高端制造行业板块的投资机会。","fund":{"_id":3000000017751,"__csrcFundId":12653,"stockCode":"017751","shortName":"长城创新成长混合A","masterFundShortName":"长城创新成长混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17751,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:40.896Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050150000,"name":"长城创新成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-05-29T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-05-29T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":341291070.8,"setUpShares":341291070.8,"pinyin":"cccxczhhxzqtzjj","followedNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城创新成长混合型证券投资基金2023年年度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=1056968","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}},{"_id":"69aed26e7fea5b3eb052d968","date":"2023-09-29T16:00:00.000Z","stockId":3000000017751,"sao":"3季度之初市场出现了明显的风格切换。在7月业绩预告披露期，8月临近半年报披露期，市场对于小票和科技板块业绩相对担忧，加上前期涨幅相对较大，7月出现了明显的调整。而7月政治局会议提振了市场对于宏观经济的预期，经济预期企稳使得大盘风格、消费风格更为占优。7月行业表现分化加大。非银金融、地产、食品饮料在政治局召开前后出现了明显的估值修复，领涨各行业，钢铁建材等明显反弹。前期涨幅较大的传媒、通信、计算机大跌。今年市场增量资金有限，市场不愿意追高，高低切换的意愿较为强烈。  季度中期市场普跌但在8月末反弹中科创板短暂占优。8月A股在外部流动性冲击加剧的背景下，叠加进入半年报业绩披露期业绩不及预期引发了A股的一轮大幅调整。随着政策力度不断加大，业绩披露逐渐接近尾声，到8月最后一周市场明显反弹。8月全月来看，传媒、煤炭、石油石化相对收益占优，建筑装饰、零售、电力设备跌幅较大。7月大涨的非银金融房地产表现一般，市场仍然对于前期表现较好的板块采取了及时获利了结的思路，出现了政策超预期但相关板块出现调整的状况。  季度末在美联储鹰派信号等因素影响下，美债利率和美元指数突破前高，全球权益市场普遍下跌，国内市场情绪相对低迷，交易量萎缩，北上资金持续流出。高股息行业（能源、银行等）在9月相对抗跌，医药板块在减肥药等主题拉动下涨幅靠前。AI方向前期交易过于集中，风格切换中出现踩踏，我们降低了部分仓位。华为手机及其他终端回归成为市场新热点，我们择机布局其中供应链卡位与格局稳固的品种。我们的组合在3季度处在建仓期，我们逐步增加了权益仓位比例，但当期市场震荡向下，市场风格切换，创新成长基金主要定位的科技成长与高端制造方向在当期风格下不占优势，未能及时兑现部分科技股收益，造成收益率损失。调仓思路仍坚持科技成长和高端制造为主，AI主线中收缩至核心供应链、兑现能力强的龙头个股，并增配消费电子、新能源、智能驾驶、医药等底部板块，布局底部反弹机会。  展望4季度，A股面临的国内基本面、资金面、政策面都有改善：1）伴随着众多政策利好出台，经济数据边际回升，去库存进入尾声，2季度或为A股业绩底，3季度起业绩边际回升，但地产等政策的刺激效果需要观察，决定了经济复苏的弹性、斜率；2）活跃资本市场政策层面，再融资与减持受到约束，减持规模骤降，在国内经济复苏背景下或有增量资金入场可能性，人民币汇率等因素影响下北上资金流出在8,9月创下阶段性的历史新高，边际上后续北上流程压力缓解；3）多项重大会议如第二十届三中全会、第六届金融工作会议、中央经济工作会议、季度政治局会议预计将陆续在4季度召开，需要跟踪学习，亦会产生政策期待。外部因素边际弱化，中美关系、联储加息等负面因素影响开始钝化。市场在3季度对经济基本面等长期悲观判断需要修正，带来顺周期、消费和底部赛道股反弹修复机遇，其中部分蓝筹也是北上此前流出压力比较集中的，低估值的顺周期细分方向存在4季度交易复苏预期可能性。另一方面，经济预期企稳后成长风格受益于风险偏好提升带来的资金回流，经济弱复苏下成长板块业绩相对占优，其中AI算力和应用、消费电子、半导体、智能汽车、机器人、医药等是我们重点关注的板块。","declarationDate":"2023-10-24T16:00:00.000Z","lastUpdated":"2026-03-09T14:00:14.657Z","fund":{"_id":3000000017751,"__csrcFundId":12653,"stockCode":"017751","shortName":"长城创新成长混合A","masterFundShortName":"长城创新成长混合","fundSecondLevel":"hybrid","stockType":"fund","areaCode":"cn","market":"a","tickerId":17751,"currency":"CNY","masterFundFlag":1,"lastUpdated":"2025-01-01T23:59:40.896Z","status":"normal","exchange":"jj","fundCollectionId":4000050150000,"name":"长城创新成长混合型证券投资基金","inceptionDate":"2023-05-29T16:00:00.000Z","setUpDate":"2023-05-29T16:00:00.000Z","setUpAssetScale":341291070.8,"setUpShares":341291070.8,"pinyin":"cccxczhhxzqtzjj","followedNum":2,"managers":[{"stockCode":"db20440488","stockType":"fund_manager","exchange":"fm","tickerId":812161910,"name":"韩林"}]},"announcement":{"linkText":"长城创新成长混合型证券投资基金2023年第三季度报告","linkUrl":"http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/instance_show_pdf_id.do?instanceid=992637","linkType":"PDF","source":"csrc_pdf"}}]}